‫‪UNIVERSITYLIFESTYLE.

NET‬‬

‫مفهوم إدارة محفظة األوراق المالية أسسها وأهدافها‬

‫‪ -1‬تعريف محفظة األوراق المالية‪:‬‬
‫تعرف محفظة األوراق المالية‪ :‬بأنها مجموعة من أصول المالية أو االستمارات وتعرف كذلك بأنها‪" :‬المحفظة‬
‫التي تضم جميع األوراق المالية والموجودات الرأسمالية المتداولة في السوق‪ ,‬وبحسب القيمة النسبية لكل منها‬
‫إلى مجموع يضم موجودات محفظة السوق وتستخدم هذه المحفظة في احتساب عوائد األسهم ومخاطرتهما‬
‫وكما تعرف أيضا‪" :‬أنها تشكيلة من موجودين أو أكثر من الموجودات المختلفة في التنوع والجودة"‪.‬‬
‫ونستنتج مما سبق أن محفظة األوراق المالية هي وجود أكثر من استثمار واحد‪ ،‬حيث أنها تضم مجموعةة مةن‬
‫االستثمارات الفردية والغرض منها تبين أن االستثمار فةي األوراق الماليةة أفضةل مةن أ اسةتثمار فةرد ألن‬
‫توزيع الثروة على عدة استثمارات يؤد إلى التقليل من المخاطرة الكلية‪.‬‬
‫‪ -2‬أسس إدارة محفظة األوراق المالية‪:‬‬
‫يختار المستثمر حفظته بما تناسب احتياجاتةه‪ ،‬فةي إطةار التركيةز علةى العائةد األفضةل عنةد مسةتو معةين مةن‬
‫المخاطرة أو تجنب المخاطرة و تخفيضها عند أدبي مستو حسةب رببةة المسةتثمر ولتحقيةق هةذا المبةدأ‪ ،‬فة ن‬
‫للمحفظة األوراق المالية أسس إلدارتها وهي كاآلتي‪:‬‬
‫التخطيط‪:‬‬
‫يتطلةةب التخطةةيط للمحفظةةة تحديةةد األهةةداف بوضةةوإل إلمكانيةةة الحةةد مةةن المخةةاطر المحتملةةة‪ ،‬إذ أن االختبةةار‬
‫العشوائي لمكونات المحفظة يعرض المسةتمر إلةى صةعوبات تتةرك أثارهةا علةى رأس المةال المسةتثمر الفعليةة‬
‫تتطلب المحفظة التفكير وتهيئة باألوراق المالية كبدائل متاحة تتماشى مع أهداف المستمر‪.‬‬
‫التوقيت‪:‬‬
‫تتحرك األسعار في سةوق األوراق الماليةة نتيجةة لتأثرهةا بالمنةات االيتصةاد والسياسةي للبلةد المعنةي‪ ،‬فتقلةب‬
‫األسعار تجعل من الصعوبة على المستثمر أن يشتر باستمرار بأدنى األسةعار والبيةع بالسةعر األعلةى منةه و‬
‫خروج من السوق‪.‬‬
‫التحفظ والتعقل‪:‬‬
‫يجةةب أن يكةةون هنةةاك سةةلوك اسةةتثمار متةةزن عنةةد إعةةداد وبنةةا محفظةةة األوراق الماليةةة‪ ،‬وذلةةك طبقةةا لمبةةدأ‬
‫المنفعةةة‪ ،‬فالمسةةتثمر الةةذ يةةدير محفظةةة علميةةة أن يحةةدد المسةةتويات المربوبةةة مةةن المخةةاطر المحتملةةة تفاديةةا‬
‫لألحداث الغير المتويعة‪ ،‬والتي يد تؤثر برأسمال المحفظة ‪.‬‬
‫اإلشراف والمتابعة‪:‬‬
‫إن تحركةةات األسةةعار السةةويية بصةةورة مسةةتمرة وعةةدم االسةةتقرار النسةةبي بمةةا تةةدعو مةةدير المحفظةةة أن يقةةوم‬
‫بمراجعة دورية وإشةراف مباشةر لمويةف مكونةات محفظةة‪ ،‬إذ أن إسةتراتيجية الشةرا واالحتفةاظ دون متابعةة‬
‫وإشراف على ظروف السوق يعرض المحفظة إلى الخسائر‪.‬‬

‫‪ -3‬أهداف إدارة محفظة األوراق المالية‪:‬‬

‫‪ - 1‬حمايةةة رأس المةةال المسةةتمر‪ ،‬ف نمةةو المحفظةةة ودخلهةةا يسةةاعد بالحفةةاظ علةةى القةةوة الشةةرائية أصةةل المبل ة‬
‫المستثمر‪.‬‬

‫‪UNIVERSITYLIFESTYLE.NET‬‬
 ‫‪UNIVERSITYLIFESTYLE.NET‬‬

‫‪ - 2‬تحقيق الةدخل بشةكل مسةتمر ومسةتقر ممةا يتةي فرصةة لأسةتهأك أو إعةادة اسةتثمار المتحقةق مةن العائةد‬
‫لتوسيع المحفظة لذا فاستقرار الدخل يوفر حماية و منفعة للمحفظة‪.‬‬
‫‪ - 3‬التنويع‪ :‬هو القاعدة األساسية التي ترتكز عليها مفهوم المحفظة ويجب على مدير المحفظة أن يراعي كلفة‬
‫التنويع واإلدارة و الصيانة والمعلومات المطلوبة عن مكونات المحفظة ‪.‬‬
‫‪ - 4‬تطوير البيانات المالية والمحاسبية بالشركات وتوفيرها للمستثمر باألسلوب والكيفية التي تمكنه نها اتذه‬
‫القرار االستثم ري المن سب ب عتب ره ندخالت‪.‬‬
‫‪ - 5‬تعتبر نظرية المحفظة أسلوبا فعاال لتحليل مخاطر االسةتثمار فةي األوراق الماليةة ألنهةا ترتكةز علةى مبةدأ‬
‫تنويع المخاطر وتخفيضها عن طريق ربط االستثمار في األوراق المالية مع بعضها البعض عند إدارة وتكوين‬
‫المحفظة ‪.‬‬
‫‪ - 4‬أنواع المخاطرة‪:‬‬
‫يمكن تقسيم المخاطرة إلى المخاطرة المنتظمة و المخاطرة الغير منتظمة‬
‫‪ .1‬المخاطرة المنتظمة‪:‬‬
‫المخاطرة المنتظمة‪ :‬تعرف أنها المخةاطر المتعلقةة بالنظةام نفسةه ومةن ثمةة فة ن تأثيرهةا يشةمل عوائةد وأربةاإل‬
‫جميع األوراق المالية التي تتداول في سوق األوراق المالية‪ ،‬وتحدث تلك المخاطر عادة عند ويوع حدث كبير‬
‫تأثر معه السوق بأكمله كحدوث حرب أو بعض األحداث الداخلية المفاجئة أو تغيير في النظام السياسي‪.‬‬
‫‪ .2‬المخاطر غير المنتظمة‪:‬‬
‫هي المخاطر الناتجة عن عوامل تتعلق بشركة معينة أو يطاع معين‪ ،‬وتكون مستقلة عن العوانه المهرةرف هي‬
‫النش ط االقتص دي كك ويمكا حم ية المستمر نا تلك المذ طر عا طريق تنويع استثماراته وذلةك باالسةتثمار‬
‫في عدة أنواع من األوراق المالية‪،‬‬
‫ومن هذه المخاطر التي يد تحدث في شركة ما‪ ,‬حدوث إضراب عمال في تلك الشركة أو ظهور يوانين جديدة‬
‫تؤثر على تلك الشركة‪ ,‬أو األخطا اإلدارية في تلك الشركة‪.‬‬
‫إن كل من المخاطر المنتظمة والمخاطر الغير المنتظمة تعبر عن التباين الكلي في معدل العائد على االستثمار‬
‫في األوراق المالية باإلضافة إلةى ذلةك إن المخةاطر الكليةة للمحفظةة تنقسةم إلةى المخةاطر بيةر نظاميةة متعلقةة‬
‫بنوعيةةة األوراق الماليةةة و أدا المؤسسةةات المصةةدرة لهةةا‪ ،‬ويةةتم يياسةةها ميةةا بةةاالنحراف المعيةةار للعوائةةد‬
‫المتويعة‪.‬‬
‫ويتم التقليل من هذه المخةاطر عةن طريةق التنويةع فةي األوراق الماليةة ويةر الةبعض أن صةناديق االسةتثمار‬
‫تقوم على فكرة التنويع والذ من شأنه القضا على هةذه المخةاطر‪ ،‬كمةا يوجةد مخةاطر نظاميةة متعلقةة بخطةر‬
‫السوق والذ من شأنه القضا على هذه المخاطر‪،‬‬
‫‪ - 5‬طرق تسيير حافظة األوراق المالية‪:‬‬
‫يمكن للمستثمر اختيار إحد الطرق التالية لتسير حافظته المالية‪:‬‬
‫‪ .1‬التسيير المباشر ‪ :‬هذا النوع من التسيير يقوم به مالك الحافظة‪ ،‬و يصب معقدا إذا كانت السوق متطةورة‬
‫و يتداول فيها العديد من األوراق المالية‪ ،‬ألنه في هذه الحالةة يتطلةب تسةيير الحافظةة ويةت والوسةائل الأزمةة‬
‫المتابعة تطور األسعار و القيام بعمليات الشرا والبيع وإصدار األوامر‪.‬‬
‫‪ .2‬التسيير بالوكالة‪ :‬في هذا النوع من التسيير يقوم المسةتثمر بتو يةل شةخو وسةيط للقيةام بتسةيير الحافظةة‬
‫الحساب المالك‪ ،‬هذا الوسيط يتمثل في البورصة أو بنك معين أو مسير حافظة هذه الوكالة تكون في شكل عقد‬

‫‪UNIVERSITYLIFESTYLE.NET‬‬
 ‫‪UNIVERSITYLIFESTYLE.NET‬‬

‫يحةةدد فيةةه بديةةة مجةةال تطبيةةق التسةةيير و تحديةةد مسةةؤوليات األفةةراد المتعايةةدة‪ ،‬و كةةذلك كيفيةةة تسةةديد مسةةتحقات‬
‫المسير‪.‬‬
‫‪ .3‬التسيير الجماعي‪ :‬يتم هذا التسيير عا طريق هيئه ت التوييها الامه عي لهقورام الم ليهة حيهل نو التنهو‬
‫الكبير لشرك ت االستثم ر ات الرنس الم ل المتغير والصن ديق الام عة للتوييها يسهمب بتكهويا نظه د يهدف‬
‫الهيئ ت التوييا الام عي لقورام الم لية و التي تتكيا نع ح ي ت المستثمريا‪.‬‬
‫‪ .4‬التسيير باالستثمار‪ :‬هو أن يقوم مالك الحافظة بطلب النص من مستشار مةالي‪ ،‬حيةث يةتم ذلةك بنةا علةى‬
‫الثقة بين المستثمر و مستشاره وليس ب برام عقد بين الطرفين ‪.‬‬

‫‪UNIVERSITYLIFESTYLE.NET‬‬