‫ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود ﻣﻌﻣري – ﺗﯾزي وزو ‪-‬‬

‫ﻛﻠﯾﺔ اﻟﺣﻘوق واﻟﻌﻠوم اﻟﺳﯾﺎﺳﯾﺔ‬

‫ﻗﺳم اﻟﻘﺎﻧون – ﻧظﺎم ل‪.‬م‪.‬د‬

‫ﻣﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻮﺳﻄﺎء ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬

‫ﻣﺬﻛﺮة ﻟﻨﻴﻞ ﺷﻬﺎدة اﻟﻤﺎﺳﺘﺮ ﻓﻲ اﻟﻘـﺎﻧﻮن‬

‫ﺗﺨﺼﺺ اﻟﻘـﺎﻧﻮن اﻟﺨﺎص اﻟﺪاﺧﻠﻲ‬

‫إﻋداد اﻟطّﺎﻟﺑﯾن‪:‬‬
‫إﺷراف اﻷﺳﺗﺎذة‪:‬‬ ‫ﺑﯾري ﯾﺎﺳﯾن‬
‫د‪ .‬ﺣﻣﻠﯾل ﻧوارة‬ ‫ﺣﺎﺗم ﻣوﻟود‬

‫ﻟﺟﻧﺔ اﻟﻣﻧﺎﻗﺷﺔ‪:‬‬
‫ﺋﯾﺳﺎ‬
‫د‪ .‬ﺷﯾﺦ ﻧﺎﺟﯾﺔ‪ ،‬أﺳﺗﺎذة ﻣﺣﺎﺿرة )ب(‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود ﻣﻌﻣري ﺗﯾزي وزو‪ ...............‬ر ً‬
‫د‪ .‬ﺣﻣﻠﯾل ﻧوارة‪ ،‬أﺳﺗﺎذة ﻣﺣﺎﺿرة )ب(‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود ﻣﻌﻣري ﺗﯾزي وزو‪..........‬ﻣﺷرﻓﺔ وﻣﻘررة‬
‫ﻣﻣﺗﺣﻧﺎ‬
‫ً‬ ‫د‪.‬أﯾت ﻣوﻟود ﻓﺎﺗﺢ‪ ،‬أﺳﺗﺎذ ﻣﺣﺎﺿر )ب(‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود ﻣﻌﻣري ﺗﯾزي وزو‪............‬‬
‫ﺗﺎرﯾﺦ اﻟﻣﻧﺎﻗﺷﺔ‪2014/07/03 :‬‬
‫ﺑﺴﻢ اﷲ اﻟﺮﺣﻤﻦ اﻟﺮﺣﻴﻢ‬
 ‫إھـﺪاء‬

‫ﻧﻬﺪي ﺛﻤﺮة ﺟﻬﺪﻧﺎ إﻟﻰ ﻛﻞ أﻓﺮاد ﻋﺎﺋﻠﺘﻴﻨﺎ ‪.‬‬

‫إﻟﻰ ﻛﻞ اﻷﺻﺪﻗـﺎء ﺑﺎﻷﺧﺺ ﺟﻬﻴﺪ‪ ،‬ﺧﺎﻟﺪ‪ ،‬ﻧﺎدﻳﺔ‪.‬‬
‫و إﻟﻰ ﻛﻞ اﻟﺰﻣﻼء‪.‬‬
‫إﻟﻰ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺳﺎﻋﺪﻧﺎ و ﻟﻮ ﺑﻜﻠﻤﺔ ﺗﺸﺠﻴﻊ‪.‬‬

‫ﻳﺎﺳﻴﻦ وﻣﻮﻟﻮد‬ ‫‪‬‬

 ‫ﻛﻠﻤﺔ ﺷﻜﺮ‬

‫اﺑﺗداء‪ ،‬واﻋﺗراﻓﺎ ﺑﺎﻟﻔﺿل‬

‫ﻧﺷﻛر اﷲ ﺳﺑﺣﺎﻧﻪ وﺗﻌﺎﻟﻰ‪ً ،‬‬
‫ﺗوﺟﻪ ﺑﺎﻟﺷّﻛر اﻟﺟزﯾل إﻟﻰ أﺳﺗﺎذﺗﻧﺎ اﻟﻣﺷرﻓﺔ‬
‫واﻟﺟﻣﯾل ﻧ ّ‬
‫"د‪ .‬ﺣﻤﻠﻴﻞ ﻧﻮارة"‬

‫وﺗﺗﺑﻌﺗﻧﺎ ﻓﯾﻪ ﺑﺎﻟﻧﺻﺎﺋﺢ‬

‫اﻟﺗﻲ أﺷرﻓت ﻋﻠﻰ ﻫذا اﻟﻌ ﻣل ّ‬
‫واﻹرﺷﺎدات‪ ،‬وأﺧذت ﺑﯾدﻧﺎ أﺛﻧﺎء إﻧﺟﺎزﻩ ﺧطوة ﺑﺧطوة إﻟﻰ‬
‫أن ّﺗم واﻛﺗﻣل‪.‬‬
‫ﻛل ﺧﯾر‪.‬‬
‫ﻧﻔﻊ اﷲ ﺑﻬﺎ اﻟﻌﻠم وطﻼّﺑﻪ‪ ،‬وﺟزاﻫﺎ اﷲ ﻋﻧﺎ ّ‬

‫ﺑﯾري ﯾﺎﺳﯾن وﺣﺎﺗم ﻣوﻟود‬ ‫‪‬‬

 ‫ﻗﺎﺋﻣﺔ ﺑﺄﻫم اﻟﻣﺧﺗﺻرات‬
‫أوﻻ – ﺑﺎﻟﻠﻐﺔ اﻟﻌرﺑﯾﺔ‪:‬‬

‫ج ر‪......................................................................... :‬ﺟرﯾدة رﺳﻣﯾﺔ‪.‬‬

‫د‪.‬س‪.‬ن‪.................................................................... :‬دون ﺳﻧﺔ اﻟﻧﺷر‪.‬‬
‫ش‪.‬إ‪.‬ر‪.‬م‪.‬م‪.......................................... :‬ﺷرﻛﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ذات رأس ﻣﺎل ﻣﺗﻐﯾر‪.‬‬
‫ص‪............................................................................... :‬اﻟﺻﻔﺣﺔ‪.‬‬
‫ص ص‪...................................................... :‬ﻣن اﻟﺻﻔﺣﺔ‪ ...‬إﻟﻰ اﻟﺻﻔﺣﺔ‪...‬‬
‫ص‪.‬م‪.‬ت‪...................................................... :‬اﻟﺻﻧدوق اﻟﻣﺷﺗرك ﻟﻠﺗوظﯾف‪.‬‬
‫ق‪.‬إ‪.‬ج‪.......................................................... :‬ﻗﺎﻧون اﻹﺟراءات اﻟﺟزاﺋﯾﺔ‪.‬‬
‫ق‪.‬إ‪.‬م‪.‬إ‪................................................ :‬ﻗﺎﻧون اﻹﺟراءات اﻟﻣدﻧﯾﺔ واﻹدارﯾﺔ‪.‬‬
‫ق‪.‬م‪.‬ج‪............................................................ :‬اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ اﻟﺟزاﺋري‪.‬‬
‫ل‪.‬ت‪.‬ع‪.‬ب‪ .‬م‪...................................... :‬ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‪.‬‬
‫ﻫـ‪.‬ت‪.‬ج‪.‬ق‪.‬م‪...................................... :‬ﻫﯾﺋﺎت اﻟﺗوظﯾف اﻟﺟﻣﺎﻋﻲ ﻟﻠﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪.‬‬
‫و ع‪.‬ب‪................................................... :‬اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪.‬‬

‫ﺛﺎﻧﯾﺎ – ﺑﺎﻟﻠﻐﺔ اﻟﻔرﻧﺳﯾﺔ‪:‬‬

‫‪COSOB : La Commission d’Organisation et de Surveillance des Opérations de‬‬
‫‪Bourse.‬‬
‫‪L.G.D.J :Librairie Générale de Droit et de Jurisprudence.‬‬
‫…‪SGBVM : La Société de Gestion de la Bourse des Valeurs‬‬
 ‫ﻣﻘﺪﻣـﺔ‬ ‫ﻣﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻮﺳﻄﺎء ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬

‫ﻣﻘﺪﻣﺔ‬
‫ﯾواﻛب ﻧﺷﺄة اﻟﺑورﺻﺔ وﺗطورﻫﺎ اﻟﺗطور اﻻﻗﺗﺻﺎدي وﺗوﺳﻊ ﻣﺟﺎل اﻟﺗﺟﺎرة واﻟﺗداول‪،‬‬
‫اﻟﺗﻲ اﻧﺗﺷرت ﻓﻲ ﺟﻣﯾﻊ دول اﻟﻌﺎﻟم‪ ،‬ﯾﺗم ﻓﯾﻬﺎ ﻣﻔﺎوﺿﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻣن أﺳﻬم‬
‫وﺳﻧدات‪ ،‬أ و ﺳﻠﻊ ﺻﻧﺎﻋﯾﺔ وﻣﺣﺎﺻﯾل زراﻋﯾﺔ ﻓﻲ إطﺎر ﺳوق ﻣﻧﺗظﻣﺔ‪ ،‬وﻫﻲ‬
‫ﻋﻠﻰ أﻧواع؛ ﺑورﺻﺔ اﻟذﻫب‪ ،‬اﻟﻌﻣﻼت‪ ،‬اﻟﺑﺿﺎﺋﻊ‪ ،‬وﺑورﺻﺔ اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﻲ ﯾﺟري‬
‫اﻟﺗﻌﺎﻣل ﻓﯾﻬﺎ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻣن أﺳﻬم وﺳﻧدات ﺗﺻدرﻫﺎ اﻟﺷرﻛﺎت واﻟدول‪ ،‬وﻫﻲ‬
‫اﻷﻛﺛر اﻧﺗﺷﺎراً ‪.‬‬
‫واﻛﺑت اﻟﺟزاﺋر ﻫذا اﻻﻧﺗﺷﺎر ﺑﻣوﺟب ﺳﻠﺳﻠﺔ ﻣن اﻹﺻﻼﺣﺎت اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ ‪،‬أﺳﺳت ﻓﻲ‬
‫ﺳﺑﯾل ذﻟك ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة اﻷوﻟﻰ ﻣن اﻟﻣرﺳوم‬
‫)‪( 2‬‬
‫اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺑورﺻﺔ‬ ‫اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ، ( 1) 10 -93‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم ﺑﺎﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪04-03‬‬
‫اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﻋرﻓﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ أﻧﻬﺎ‪ ،‬إطﺎر ﻗﺎﻧوﻧﻲ ﻟﺗﻧظﯾم وﺳﯾر اﻟﻌﻣﻠﯾﺎت ﻓﯾﻣﺎ ﯾﺧص‬
‫اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﺻدرﻫﺎ اﻟدوﻟﺔ واﻷﺷﺧﺎص اﻵﺧرﯾن ﻣن اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻌﺎم‬
‫واﻟﺷرﻛﺎت ذات اﻷﺳﻬم ‪.‬‬
‫ﺗﻠﻌب ﺑورﺻﺔ اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ دو ار ﻫﺎﻣﺎ ﻓﻲ ﺗﻧﻣﯾﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻟﺗطوﯾر اﻻﻗﺗﺻﺎد‪ ،‬إذ‬
‫ﺗﺳﺎﻋد ﻓﻲ اﺟﺗذاب رأس اﻟﻣﺎل اﻟﺧﺎص ﻟﺷراء اﻷﺳﻬم واﻟﺳﻧدات)‪ ،(3‬ﻛﻣﺎ ﺗﺳﺎﻫم ﻓﻲ ﺑﻧﺎء‬
‫اﻟﻘطﺎﻋﺎت اﻟﺻﻧﺎﻋﯾﺔ ﻋن طرﯾق اﻟﻌروض اﻟﻌﺎﻣﺔ واﻟﺗﻛﺗل ﺑﯾن اﻟﺷرﻛﺎت‪ ،‬وﺗﺣﻘﯾق ﻛﻔﺎءة‬
‫ﻋﺎﻟﯾﺔ ﻓﻲ ﺗوﺟﯾﻪ اﻟﻣوارد إﻟﻰ ﻣﺟﺎﻻت ذات رﺑﺣﯾﺔ‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﺗؤدي إﻟﻰ ﺗﺣدﯾد أﺳﻌﺎر اﻷوراق‬
‫اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﺑﺻورة واﻗﻌﯾﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻟﻣﻌرﻓﺔ اﻟﻛﺎﻓﯾﺔ وﺗﺣﻘﯾق درﺟﺔ ﻋﺎﻟﯾﺔ ﻣن اﻟﻌداﻟﺔ‪.‬ﻛﻣﺎ‬
‫ﺗﻠﻌب دو ار اﻗﺗﺻﺎدﯾﺎ ﻻ ﯾﺳﺗﻬﺎن ﺑﻪ‪ ،‬ﻓﻬﻲ اﻟوﺳﯾﻠﺔ اﻟﻣﺛﻠﻰ ﻟﺧﻠق اﻟﺳﯾوﻟﺔ ﻋن طرﯾق ﺗداول‬
‫اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ)‪ .(4‬ﻧظ ار ﻟﻸﻫﻣﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﻛﺗﺳﺑﻬﺎ ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻓﻲ ﺧﻠق ﺳوق‬

‫‪ - 1‬ﻣرﺳوم ﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 23‬ﻣﺎي ‪ ،1993‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ 34‬ﺻﺎدر ﻓﻲ‬
‫‪ 23‬ﻣﺎي‪ ،1993‬ﻣﻌدل وﻣﺗﻣم‪.‬‬
‫‪ - 2‬ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 04-03‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 17‬ﻓﯾﻔري ‪ ،2003‬ﯾﻌدل وﯾﺗﻣم اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ‬
‫‪ 23‬ﻣﺎي ‪ ،1993‬واﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ ،11‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 19‬ﻓﯾﻔري ‪2003‬‬
‫‪ - 3‬ﺷﻣﻌون ﺷﻣﻌون‪ ،‬اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬أطﻠس ﻟﻠﻧﺷر‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪ ،1993 ،‬ص ‪.20‬‬
‫‪ - 4‬ﺑورﯾﺷﺔ ﻣﻧﯾر‪ ،‬اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺟزاﺋﯾﺔ ﻟﻠوﺳطﺎء اﻟﻣﺎﻟﯾﯾن ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬دار اﻟﺟﺎﻣﻌﺔ اﻟﺟدﯾدة ﻟﻠﻧﺷر‪ ،‬ﻣﺻر‪،‬‬
‫‪ ،2002‬ص ‪.03‬‬

‫‪5‬‬
 ‫ﻣﻘﺪﻣـﺔ‬ ‫ﻣﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻮﺳﻄﺎء ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬

‫ﻣﻧﺗظﻣﺔ ﯾﻠﺗزم اﻟﻣﺗﻌﺎﻣﻠون ﻓﯾﻬﺎ ﻣراﻋﺎة اﻟﻘواﻧﯾن واﻟﻠواﺋﺢ اﻟﺗﻲ ﺗﻧظم اﻟﺗﻌﺎﻣل ﻓﯾﻬﺎ واﻟﺗﻲ‬
‫ﺗﻘوم ﺑﺈدارﺗﻬﺎ ﻫﯾﺋﺔ ﺗﺄﺧذ ﻋﻠﻰ ﻋﺎﺗﻘﻬﺎ رﻗﺎﺑﺔ ﻣدى اﺣﺗرام ﻫذﻩ اﻟﻘواﻧﯾن واﻟﻠواﺋﺢ)‪.(1‬‬

‫ﯾﻌد اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ أﻫم اﻟﻣﺗﻌﺎﻣﻠﯾن ﻓﯾﻬﺎ ﻓﻬم ﯾﻣﺎرﺳون ﻣﻬﻣﺔ‬
‫اﻟوﺳﺎطﺔ‪ ،‬اﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ ﺗﻘرﯾب وﺟﻬﺎت اﻟﻧظر ﺑﯾن ﺷﺧﺻﯾن ﯾرﯾدان اﻟﺗﻌﺎﻗد‪ .‬إذ أن اﻟوﺳﯾط‬
‫ﻛﺄﺻل ﻟﯾس وﻛﯾﻼ ﻋن أي طرف وﻻ ﯾﻌﺗﺑر طرﻓﺎً ﻓﻲ اﻟﻌﻘد اﻟذي ﯾﺑرم ﺑواﺳطﺗﻪ‪ ،‬ﻓﻼ ﯾﺗﺣﻣل‬
‫ﺑذﻟك أﯾﺔ اﻟﺗزاﻣﺎت أو ﺣﻘوق ﻧﺎﺷﺋﺔ ﻋن اﻟﻌﻘد‪ ،‬أﻣﺎ اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ ﻓﯾﻘوم ﺑﺣﻛم ﻣﻬﻧﺗﻪ‬
‫ﺳواء ﻟﺣﺳﺎﺑﻪ أو ﻟﺣﺳﺎب زﺑوﻧﻪ ﺑﻌﻣﻠﯾﺎت ﻣﺎﻟﯾﺔ ﺗﺷﻣل اﻷوراق واﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ اﻟﻣطروﺣﺔ‬
‫ﻟﻠﺗداول‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﯾﻘوم ﺑﺈدارة اﻟﻣﺣﺎﻓظ اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ)‪ ،(2‬ﻟﻣﺎ ﯾﺗﻣﺗﻊ ﺑﻪ ﻣن ﻛﻔﺎءة وﺧﺑرة ﻓﻲ ﻣﺟﺎل ﻋﻘد‬
‫اﻟﺻﻔﻘﺎت داﺧل اﻟﺑورﺻﺔ‪.‬‬

‫ﻧظ ار ﻟﻠدور اﻟذي ﯾﻠﻌﺑﻪ اﻟوﺳﯾط اﻟﻣﺎﻟﻲ ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ ﺑﺎﻋﺗﺑﺎرﻩ اﻟﻣﻧﻔذ اﻷﺳﺎﺳﻲ ﻟﻌﻣﻠﯾﺎت‬
‫ﺗداول اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬اﺳﺗوﺟب ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺷرع إﺣﺎطﺗﻪ ﺑﻧظﺎم ﻗﺎﻧوﻧﻲ ﺧﺎص ﺑﻪ‪ ،‬ﯾﺗوﻟﻰ ﺗﻧظﯾم‬
‫ﻣﻬﻧﺗﻪ و ﺗﺣدﯾد ﻗواﻋد ﻣﺳﺄﻟﺗﻪ‪،‬وﻫو ﻣﺎ ﺳﯾﺗم ﺑﺣﺛﻪ ﻣن ﺧﻼل ﻫذﻩ اﻟﻣذﻛرة ﺑطرح اﻹﺷﻛﺎﻟﯾﺔ‬
‫اﻟﺗﺎﻟﯾﺔ‪ ،‬ﻓﯾﻣﺎ ﯾﺗﻣﺛل اﻟﻧظﺎم اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ ﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ؟‬

‫ﻟﻺﺟﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﻫذﻩ اﻹﺷﻛﺎﻟﯾﺔ ﺳﻧدرس اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻧﺎﺷﺋﺔ ﻋن إﺧﻼل اﻟوﺳﯾط ﺑﺎﻟﺗزاﻣﺎﺗﻪ‬
‫اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ وأﺧﻼﻗﯾﺎت اﻟﻣﻬﻧﺔ‪ ،‬اﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﻣﺳﺎءﻟﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ ﻣن طرف ﺳﻠطﺔ ﺿﺑط ﺳوق‬
‫اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ)اﻟﻔﺻل أول(‪ ،‬ﻫذا ﻣن ﺟﻬﺔ و ﻣن ﺟﻬﺔ أﺧرى ﯾﺳﺄل اﻟوﺳﯾط أﻣﺎم اﻟﻘﺿﺎء‬
‫إﻣﺎ ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ إﺧﻼﻟﻪ ﺑﺎﻟﺗزام ﻣن اﻻﻟﺗزاﻣﺎت اﻟواردة ﻓﻲ ﻋﻘد اﻟوﺳﺎطﺔ اﻟذي ﯾرﺑطﻪ‬
‫ﺑزﺑوﻧﻪ‪ ،‬أو ﺟزاﺋﯾﺎ إذ ﺷﻛل ﺳﻠوﻛﻪ ﺟرﯾﻣﺔ طﺑﻘﺎ ﻟﻣﻘﺗﺿﯾﺎت أﺣﻛﺎم ﻗﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت‪ ،‬واﻟﻘواﻧﯾن‬
‫اﻟﺧﺎﺻﺔ )اﻟﻔﺻل اﻟﺛﺎﻧﻲ(‪.‬‬

‫‪1 - ZOUAIMIA Rachid, Réflexion sur le pouvoir réglementaire des autorités administratives‬‬
‫‪indépendantes, Revue critique de droit et sciences politique, université Mouloud Mammeri,‬‬
‫‪N° 2, Tizi Ouzou, 2011, p 8.‬‬
‫‪ - 2‬ﯾﺎﺳﯾن ﻣﺣﻣد ﯾوﺳف ‪ ،‬اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬ﻣﻧﺷورات اﻟﺣﻠﺑﻲ اﻟﺣﻘوﻗﯾﺔ‪ ،‬ﻟﺑﻧﺎن‪ ،2004 ،‬ص ‪.69‬‬

‫‪6‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬
‫ﺗﻌد اﻟﺳﻠطﺔ اﻟﻘﻣﻌﯾﺔ ﻟﻠﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ ﻣن ﺑﯾن اﻟوﺳﺎﺋل‬
‫اﻷﻛﺛر ﺗﺟﺳﯾدا ﻟﻔﻛرة اﻟﺿﺑط اﻻﻗﺗﺻﺎدي‪ ،‬ﺣﯾث ﯾﺑدأ اﻟﻌﻣل ﺑﻬﺎ ﻣﺑﺎﺷرة ﺑﻌد ﻧﺗﺎﺋﺞ‬
‫اﻟﻣراﻗ ﺑﺔ واﻟﺗﺄﻛد ﻣن وﺟود ﻣﺧﺎﻟﻔﺎت ﻟﻠﻧﺻوص اﻟﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ واﻟﺗﻧظﯾﻣﯾﺔ اﻟﻣﻌﻣول ﺑﻬﺎ ﻓﻲ‬
‫ﻣﺟﺎل ﺳوق اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪.‬‬

‫ﺗوﺟد ﻋﻼﻗﺔ وطﯾدة ﺑﯾن اﻟﻬﯾﺋﺎت اﻹدارﯾﺔ اﻟﻣﺳﺗﻘﻠﺔ وظﺎﻫرة إ ازﻟﺔ اﻟﺗﺟرﯾم‪ ،‬ﺑﺣﯾث ﺗﻌد‬
‫ﻫذﻩ اﻷﺧﯾرة ﻣظﻬراً ﺟدﯾداً ﻣن ﻣظﺎﻫر إزاﻟﺔ اﻟﺳﻠطﺔ اﻟﻘﻣﻌﯾﺔ أو اﻟﻌﻘﺎﺑﯾﺔ ﻟﻠﻘﺎﺿﻲ اﻟﺟﻧﺎﺋﻲ‬
‫ﻟﺻﺎﻟﺢ ﻫﯾﺋﺎت أﺧرى‪ ،‬أي اﺳﺗﺑدال اﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻟﺟﻧﺎﺋﯾﺔ ﺑﺎﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻹدارﯾﺔ ﻓﺎﻟﺳﻠطﺔ اﻟﻣﺧوﻟﺔ‬
‫ﻟﻬذﻩ اﻟﻬﯾﺋﺎت ﺗﻌﺑر ﻋن إﺑﻌﺎد اﻟﻘﺎﺿﻲ اﻟﺟﻧﺎﺋﻲ ﻋن ﺑﻌض اﻟﻣﺟﺎﻻت‪.‬‬

‫ﯾﺗﻣﺛل اﻟﻬدف ﻣن ﺗطﺑﯾق ﻣﺑدأ إزاﻟﺔ اﻟﺗﺟرﯾم ﻓﻲ إﻧﻘﺎص اﻟﺿﻐط ﻋﻠﻰ اﻟﻘﺎﺿﻲ‬
‫)‪(1‬‬
‫‪ .‬ﻛرس اﻟﻣﺷرع ﻫذا‬ ‫اﻟﺟﻧﺎﺋﻲ‪ ،‬ﺑﺣﯾث ﺗﻣﺎرس ﻫذﻩ اﻟﺳﻠطﺔ داﺧل اﻟﻬﯾﺋﺔ اﻹدارﯾﺔ اﻟﻣﺳﺗﻘﻠﺔ‬
‫اﻟﻣﺑدأ ﻓﻲ ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬ﻓﺈذا ارﺗﻛب اﻟوﺳﯾط اﻟذي ﯾﻌﺗﺑر ﻋﻧﺻر ﻓﻲ اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ‬
‫اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ إﻟﻰ ﺟﺎﻧب ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ )اﻟﻣﺑﺣث اﻷول(؛ ﺧطﺄ ﻣﻬﻧﯾًﺎ ﻓﯾﺗم‬
‫ﻣﻌﺎﻗﺑﺗﻪ داﺧل ﻫذﻩ اﻟﻬﯾﺋﺔ ﺑﻌﻘوﺑﺎت إدارﯾﺔ ﺗﺳﻬر ﻋﻠﻰ ﺗطﺑﯾﻘﻬﺎ اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ )اﻟﻣﺑﺣث‬
‫اﻟﺛﺎﻧﻲ(‪.‬‬

‫اﻟﻣﺑﺣث اﻷول‬
‫ﻋﻧﺎﺻر اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‬
‫ﯾﺗم اﻟﺗﻌﺎﻣل ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ وﻓق ﻗواﻧﯾن وﻟواﺋﺢ ﺗﻧظم ﻗواﻋد اﻟﺗﻌﺎﻣل وﻋﻘد اﻟﺻﻔﻘﺎت‪،‬‬
‫وﻛذﻟك اﻟﺷروط اﻟواﺟب ﺗواﻓرﻫﺎ ﻓﻲ اﻟﻣﺗﻌﺎﻣﻠﯾن وﻓﻲ اﻟﺻﻛوك واﻟﺳﻧدات ﻣوﺿوع اﻟﺗﻌﺎﻣل‬
‫وﯾﺗﺄﻟف ﺟﻬﺎز اﻟﺑورﺻﺔ ﻣن ﻣﺟﻣوع اﻟوﺳطﺎء اﻟﻣﻛﻠﻔﯾن ﺑﺈﺟراء ﻣﺧﺗﻠف اﻟﻌﻣﻠﯾﺎت داﺧل‬

‫‪- 1‬ﻋﯾﺳﺎوي ﻋز اﻟدﯾن ‪،‬اﻟﺳﻠطﺔ اﻟﻘﻣﻌﯾﺔ ﻟﻠﻬﯾﺋﺎت اﻹدارﯾﺔ اﻟﻣﺳﺗﻘﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﻣﺟﺎل اﻻﻗﺗﺻﺎدي واﻟﻣﺎﻟﻲ‪،‬ﻣذﻛرة ﻟﻧﯾل درﺟﺔ‬
‫اﻟﻣﺎﺟﺳﺗﯾر ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون‪،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود ﻣﻌﻣري ﺗﯾزي وزو‪، 2005-2004 ،‬ص ص ‪. 13-12‬‬

‫‪7‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬وﻣن ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ اﻟﺗﻲ اﻧﯾطت ﺑﻬﺎ ﻣﻬﻣﺔ‬
‫ﺗﻣﺛﯾل اﻟدوﻟﺔ ﻓﻲ ﻫذا اﻟﻣﺟﺎل )اﻟﻣطﻠب اﻷول(‪ .‬ﺗﻘﻊ ﻋﻠﻰ اﻟوﺳﯾط ﻋدة اﻟﺗزاﻣﺎت اﺗﺟﺎﻩ‬
‫ﻣﻬﻧﯾﺎ‪،‬‬
‫ً‬ ‫اﻟﻌﻣﯾل اﻟذي ﯾﺗﻌﺎﻗد ﻣﻌﻪ‪ ،‬واﺗﺟﺎﻩ اﻟﻠﺟﻧﺔ‪ ،‬وﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ إﺧﻼﻟﻪ ﺑﻬﺎ ﯾﻛون ﻗد ارﺗﻛب ﺧطﺄً‬
‫واﻟذي ﯾﻌد ﻣوﺿوﻋﺎ ﻟﻠﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ )اﻟﻣطﻠب اﻟﺛﺎﻧﻲ(‪.‬‬

‫اﻟﻣطﻠب اﻷول‬
‫أﺷﺧﺎص اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‬
‫ﯾﺗم اﻟﺗداول ﻓﻲ ﺳوق اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﺑواﺳطﺔ اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬ﻟﻛوﻧﻬم‬
‫ﯾﺗﻣﺗﻌون ﺑﺎﻟﺧﺑرة واﻟﻛﻔﺎءة ﻓﻲ ﻫذا اﻟﻣﺟﺎل )اﻟﻔرع اﻷول(‪ ،‬وﻫذا ﻣﺎ أﻛدﻩ اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﻓﻲ‬
‫اﻟﻣﺎدﺗﯾن ‪ 4‬و‪ 5‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬ﻛﻣﺎ أﺳﻧد اﻟﻣﺷرع ﺳﻠطﺔ ﻣراﻗﺑﺗﻪ إﻟﻰ‬
‫ﻫﯾﺋﺔ ﻣﺧﺗﺻﺔ وﻫﻲ ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ )اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ(‪.‬‬
‫اﻟﻔرع اﻷول‬
‫اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‬
‫ﺗﺣﻘﯾق اﻟﻔﻌﺎﻟﯾﺔ ﻓﻲ ﺳوق ﺗداول اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻻ ﯾﻣﻛن ﺑﻠوﻏﻪ ﺑدون ﺗواﻓر وﺳطﺎء‬
‫ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬وﻫذا ﻣﺎ ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣﺎدة ‪ 05‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪،(1)10-93‬‬
‫وذﻟك ﻟﺗﻣﺗﻌﻬم ﺑﺧﺑرة وﻛﻔﺎءة ﻓﻲ ﻣﯾدان اﻟﺻﻔﻘﺎت وﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑﯾﻊ واﻟﺷراء داﺧل اﻟﺑورﺻﺔ‪.‬‬
‫أوﻻ ‪ -‬ﺗﻌرﯾف وأﻫﻣﯾﺔ اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت ااﻟﺑورﺻﺔ ‪:‬‬
‫أ‪ -‬ﺗﻌرﯾف اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت ااﻟﺑورﺻﺔ ‪:‬‬
‫ﯾﻌرف اﻟوﺳﯾط ﻋﻠﻰ أﻧﻪ ﻛل ﺷﺧص ذا دراﯾﺔ وﻋﻠم وﻛﻔﺎءة ﻓﻲ ﺷؤون اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪،‬‬
‫واﻟذي ﯾﻘوم ﺑﻌﻘد ﻋﻣﻠﯾﺎت ﺑﯾﻊ وﺷراء اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ داﺧل اﻟﺑورﺻﺔ ﻓﻲ اﻟﻣواﻋﯾد اﻟرﺳﻣﯾﺔ‬
‫اﻟﻣﺣددة ﻟﻬﺎ ﻟﺣﺳﺎب ﻋﻣﯾﻠﻪ‪ ،‬ﻣﻘﺎﺑل ﻋﻣوﻟﺔ ﻣﺣددة ﯾﺗﻠﻘﺎﻫﺎ ﻣن اﻟﺑﺎﺋﻊ واﻟﻣﺷﺗري‪ .‬ﻛﻣﺎ ﯾﻌﺗﺑر‬
‫ﺑﯾﻌﺎ وﺷراء)‪.(2‬‬
‫ﺿﺎﻣﻧﺎ ﻟﺻﺣﺔ ﻛل ﻋﻣﻠﯾﺔ ﺗم ﺗﻧﻔﯾذﻫﺎ ً‬

‫‪ - 1‬ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 05‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪10-93‬ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﯾﻠﻲ‪ » :‬ﻻ ﯾﺟوز إﺟراء أﯾﺔ ﻣﻔﺎوﺿﺔ ﺗﺗﻧﺎول ﻗﯾم‬
‫ﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻣﻘﺑوﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ إﻻ داﺧل اﻟﺑورﺻﺔ ذاﺗﻬﺎ‪ ،‬أو ﻋن طرﯾق وﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ «‪.‬‬
‫‪ - 2‬ﺗواﺗﻲ ﻧﺻﯾرة‪ ،‬ﺿﺑط ﺳوق اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ اﻟﺟزاﺋري‪ ،‬أطروﺣﺔ ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة اﻟدﻛﺗوراﻩ ﻓﻲ اﻟﻌﻠوم اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود‬
‫ﻣﻌﻣري‪ ،‬ﺗﯾزي وزو‪ ،2013 ،‬ص ‪.59‬‬

‫‪8‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫ﻓﯾﻌﻣل ﻫذا اﻟوﺳﯾط ﺑﺈﺑرام ﻋﻘود ﻣﻊ اﻟﻌﻣﯾل اﻟزﺑون‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﺗﻌﺗﺑر ﻋﻘود ﺗﻔوﯾض طﺑﻘﺎ‬
‫ﻟﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 13‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪.10-93‬‬

‫ﺗﺟدر اﻹﺷﺎرة إﻟﻰ أﻧﻪ ﺑﺻدور اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 04-03‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم ﻟﻠﻣرﺳوم‬
‫اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬واﻟذي أدرج ﻓﯾﻪ ﺗﻌدﯾل ﻓﯾﻣﺎ‬
‫ﯾﺧص اﻷﺷﺧﺎص اﻟذﯾن ﯾﺗﻣﺗﻌون ﺑﺻﻔﺔ اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬ﺑﺣﯾث أﻗﺻﻰ اﻟﺷﺧص‬
‫اﻟطﺑﯾﻌﻲ ﻣن ﻣﻣﺎرﺳﺔ اﻟوﺳﺎطﺔ ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ‪ .‬واﻛﺗﻔﻰ ﺑﺎﻟﺗرﺧﯾص ﻟﻠﺑﻧوك واﻟﻣؤﺳﺳﺎت اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‬
‫واﻟﺷرﻛﺎت اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ أﯾﺎ ﻛﺎن ﻧوﻋﻬﺎ أﻧﺷﺋت ﺧﺻﯾﺻﺎ ﻟﻬذا اﻟﻐرض‪ ،‬ﻓﺑذﻟك أﺑﻘﻰ ﻓﻘط ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﺷﺧص اﻟﻣﻌﻧوي)‪،(1‬اﻟذي ﯾﻘوم ﺑﺗﻌﯾﯾن أﻋوان ﻣؤﻫﻠﯾن ﻟﻠﻘﯾﺎم ﺗﺣت ﺳﻠطﺎﺗﻪ ﺑﻌﻣﻠﯾﺎت اﻟﺗداول‬
‫ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬وﻫم ﻣﺳﺗﺧدﻣﯾن ﺑﺄﺟر ﻣﻘﺎﺑل ﻣﺳﺎﻋدة اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﺗﻧﻔﯾذ اﻷواﻣر‪ ،‬إذ ﻧﺻت‬
‫اﻟﻣﺎدة ‪ 10‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬ﻋﻠﻰ أﻧﻪ » ﯾﻣﻛن ﻟﻠﻣﺳﯾر أو ﻣﺟﻠس‬
‫اﻹدارة ﻟﻛل وﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ أن ﯾؤﻫل أﻋوان أﻛﻔﺎء ﻣن ﺑﯾن اﻟﻣﺳﺗﺧدﻣﯾن‬
‫ﻹﺟراء اﻟﻣﻔﺎوﺿﺎت اﻟﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ «‪ ،‬وﯾﺗم ﺗﺳﺟﯾل اﻷﻋوان ﻟدى‬
‫ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‪ ،‬اﻟﺗﻲ ﺗﺳﻠﻣﻬم ﺑطﺎﻗﺔ ﻣﻬﻧﯾﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﺑذﻟك‪ ،‬وﻓﻘﺎ‬
‫ﻟﻣﻘﺗﺿﯾﺎت اﻟﻣﺎدة ‪ 11‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم ﻧﻔﺳﻪ‪ .‬ﯾﺟب أن ﺗﺗوﻓر ﻓﻲ اﻷﻋوان اﻟﺷروط اﻟﻣﻧﺻوص‬
‫ﻋﻠﯾﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪ 03‬ﻣن ﻧظﺎم ل‪.‬ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬م رﻗم ‪ 02-97‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺷروط ﺗﺳﺟﯾل‬
‫اﻷﻋوان اﻟﻣؤﻫﻠﯾن ﻟﻠﻘﯾﺎم ﺑﺗداول اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ)‪.(2‬‬

‫ب – أﻫﻣﯾﺔ اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪:‬‬

‫طﺑﻘﺎ ﻟﻠﻣﺎدة ‪ 05‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﺑورﺻﺔ واﻟﺗﻲ ﺗﻧص‬
‫ﻋﻠﻰ أﻧﻪ » ﻻ ﯾﺟوز إﺟراء أﯾﺔ ﻣﻔﺎوﺿﺔ ﺗﺗﻧﺎول ﻗﯾم ﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻣﻘﺑوﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ إﻻ داﺧل‬
‫اﻟﺑورﺻﺔ ذاﺗﻬﺎ أو ﻋن طرﯾق وﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ «)‪ .(3‬وﻫذا اﻟوﺳﯾط ﯾﻠﻌب‬
‫اﻟدور اﻷﺳﺎﺳﻲ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬ﻓﯾﺗﻛﻔل ﺑﻣﺳﺎﻧدة وﺗوﺟﯾﻪ اﻟﻣؤﺳﺳﺔ‪ .‬ﻹﺗﻣﺎم ﺗﺳﺟﯾﻠﻬﺎ‬
‫اﻟﻔﻌﻠﻲ داﺧل اﻟﺑورﺻﺔ وﺣﺗﻰ ﺑﻌدﻩ‪ ،‬ﻓﯾﻣﻛن اﻟﻘول أن ﻧﺟﺎح أو ﻓﺷل دﺧول اﻟﻣؤﺳﺳﺔ ﯾﺗوﻗف‬

‫‪ - 1‬اﻧظر اﻟﻣﺎدة ‪ 04‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 04-03‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ ﻟﻠﻣﺎدة ‪ 06‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 2‬ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬م رﻗم ‪ ،02-97‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 18‬ﻧوﻓﻣﺑر ‪ ،1997‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺷروط ﺗﺳﺟﯾل اﻷﻋوان اﻟﻣؤﻫﻠﯾن ﻟﻠﻘﯾﺎم‬
‫ﺑﺗداول اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ‪.‬‬
‫‪ - 3‬اﻟﻣﺎدة ‪ 05‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪9‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫ﺑﻧﺳﺑﺔ ﻛﺑﯾرة ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﻟﻠوﺳﯾط ﻣن ﻛﻔﺎءة وﺧﺑرة ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ)‪ ،(1‬وﯾﻣﻛن ﺗﻠﺧﯾص‬
‫أﻫﻣﯾﺔ اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ‪:‬‬
‫أ – اﻟﺧﺑرة واﻟﺗﺧﺻص‪.‬‬
‫ب – اﻟﺗﻘﻠﯾل ﻣن ﺗﻛﺎﻟﯾف اﻟﺣﺻول ﻋﻠﻰ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت‪.‬‬
‫ج ‪ -‬اﻗﺗﺻﺎد اﻟوﻗت‪.‬‬
‫د – إدارة ﻣﺣﻔظﺔ اﻷوراق اﻟﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﻌﻣﯾل)‪.(2‬‬
‫ﺛﺎﻧﯾﺎ ‪ -‬ﺧﺻﺎﺋص ﻋﻘد اﻟوﺳﺎطﺔ‪:‬‬
‫اﻟوﺳﯾط ﻫو اﻟذي ﯾﺑﯾﻊ وﯾﺷﺗري أوراق ﻣﺎﻟﯾﺔ داﺧل ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻟﺻﺎﻟﺢ‬
‫اﻟﻌﻣﯾل أو اﻟزﺑون‪ ،‬ﻟﻣﺎ ﯾﺗوﻓر ﻋﻠﯾﻪ ﻣن ﻋﻠم وﻛﻔﺎءة ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ وذﻟك ﻋن طرﯾق ﻋﻘد‪،‬‬
‫واﻟذي ﯾﺗﻣﯾز ﺑﻌدة ﺧﺻﺎﺋص‪ ،‬ﺣﯾث ﯾﻌﺗﺑر ﻋﻘد رﺿﺎﺋﻲ وﻣﻠزم ﻟﻠﺟﺎﻧﺑﯾن‪ ،‬ﻛﻣﺎ أﻧﻪ ﻋﻘد‬
‫ﻣﻌﺎوﺿﺔ‪ ،‬وﻋﻘد ﻣﺣدد اﻟﻘﯾﻣﺔ‪.‬‬
‫أ ‪ -‬ﻋﻘد اﻟوﺳﺎطﺔ ﻋﻘد رﺿﺎﺋﻲ وﻣﻠزم ﻟﻠﺟﺎﻧﺑﯾن‪ :‬ﯾﻧﻌﻘد ﺑﻣﺟرد اﺗﻔﺎق طرﻓﯾﻪ )اﻟوﺳﯾط‬
‫واﻟﻌﻣﯾل(‪ ،‬وﻻ ﯾﺣﺗﺎج ﻓﻲ اﻷﺻل إﻟﻰ أي إﺟراء ﺷﻛﻠﻲ إذ ﻟم ﯾﺗطﻠﺑﻪ اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﻓﯾﺗم ﺑﻣوﺟب‬
‫ﺗﺑﺎدل اﻹﯾﺟﺎب و اﻟﻘﺑول ﺑﯾن اﻷطراف‪ ،‬ﺑل ﯾﻛﻔﻲ ﻻﻧﻌﻘﺎدﻩ اﺗﺻﺎل ﻫﺎﺗﻔﻲ ﻣن طرف‬
‫اﻟﻌﻣﯾل ﻟﻛن ﯾﺟب ﺗﺄﻛﯾد إرﺳﺎل اﻷﻣر ﻛﺗﺎﺑﯾﺎ)‪.(3‬‬
‫ﻛﻣﺎ أﻧﻪ ﻣﻠزم ﻟﻠﺟﺎﻧﺑﯾن ﻷﻧﻪ ﯾرﺗب اﻟﺗزاﻣﺎت ﻓﻲ ذﻣﺔ اﻟطرﻓﯾن‪ ،‬ﻓﯾﻠﺗزم اﻟﻌﻣﯾل ﺑﺎﻟﻌﻣوﻟﺔ‬
‫اﻟﻣﺗﻔق ﻋﻠﯾﻬﺎ واﻟﺗﻲ ﺗﻛون ﻣﻘﺎﺑل ﻷداء اﻟوﺳﯾط ﻟﻌﻣﻠﻪ اﻟﻣﺗﻔق ﻋﻠﯾﻪ واﻟذي ﺗﻌﻬد ﺑﺎﻟﻘﯾﺎم ﺑﻪ‬
‫وﻓﻘﺎ ﻟﺗﻌﻠﯾﻣﺎت اﻟوﺳﯾط وﻟﺣﺳﺎﺑﻪ)‪.(4‬‬
‫ب – ﻋﻘد اﻟوﺳﺎطﺔ ﻋﻘد ﻣﻌﺎوﺿﺔ‪ :‬ﯾﻌﺗﺑر ﻋﻘد اﻟوﺳﺎطﺔ ﻋﻘد ﻣﻌﺎوﺿﺔ ﻷﻧﻪ ﯾﺣﺻل‬

‫‪ - 1‬ﻫدال ﻏﻧﯾﺔ‪ ،‬اﻟﻧظﺎم اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ ﻟﻠوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬ﻣذﻛرة ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة اﻟﻣﺎﺟﺳﺗﯾر‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ اﻟﺟزاﺋر‪،‬‬
‫‪ ،2002/2001‬ص ص ‪.14 ،13‬‬
‫‪ - 2‬ﺗواﺗﻲ ﻧﺻﯾرة‪ ،‬ﺿﺑط ﺳوق اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ اﻟﺟزاﺋري‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ص ‪.63 ،62‬‬
‫‪ - 3‬اﻟﻣﺎدة ‪ 97‬ﻣن اﻟﻧظﺎم رﻗم ‪ ،03-97‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 18‬ﻧوﻓﻣﺑر ‪ ،1997‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻧظﺎم اﻟﻌﺎم ﻟﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪،‬‬
‫ج رﻋدد‪ 87‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 29‬دﯾﺳﻣﺑر‪،1997‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم ﺑﺎﻟﻧظﺎم رﻗم ‪ 01-12‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 12‬ﺟﺎﻧﻔﻲ ‪ ،2012‬ج ر‬
‫ﻋدد ‪ ،41‬ﺻﺎدر ﻓﻲ‪ 15‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪.2012‬‬
‫‪ - 4‬ﺑن ﻣداﻧﻲ أﺣﻣد ‪ ،‬اﻟوﺳﺎطﺔ ﻓﻲ اﻟﻣﻌﺎﻣﻼت اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ – اﻟﺳﻣﺳرة‪ ،-‬ﺑﺣث ﻟﻧﯾل درﺟﺔ اﻟﻣﺎﺟﺳﺗﯾر ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﻓرع‬
‫اﻟﻌﻘود واﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ‪ ،‬ﻛﻠﯾﺔ اﻟﺣﻘوق واﻟﻌﻠوم اﻹدارﯾﺔ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﯾوﺳف ﺑن ﺧدة‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪ ،2002 ،‬ص ‪.11‬‬

‫‪10‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫ﻓﯾﻪ ﻛل ﻣن اﻟوﺳﯾط واﻟﻌﻣﯾل ﻋﻠﻰ ﻣﻘﺎﺑل ﻟﻣﺎ ﻗدﻣﻪ أو ﻟﻣﺎ اﻟﺗزم ﺑﻪ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻌﻣﯾل ﻣﻠﺗزم ﺑدﻓﻊ‬
‫اﻟﻌﻣوﻟﺔ ﻣﻘﺎﺑل ﺑﯾﻊ اﻟورﻗﺔ اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﺑﺎﻟﺳﻌر اﻟﻣﻧﺎﺳب إذا ﻛﺎن ﺑﺎﺋﻌﺎ أو ﻟﺷراﺋﻬﺎ إذا ﻛﺎن‬
‫ﻣﺷﺗرﯾﺎ‪ ،‬ودﻓﻊ ﻣﻘﺎﺑل ﻟﻠﺧدﻣﺎت اﻟﺗﻲ ﺗﻘدﻣﻬﺎ اﻟﺷرﻛﺔ ﻟﻪ)‪ .(1‬ﻛﻣﺎ ﻋﻠﻰ اﻟوﺳﯾط اﻟوﻓﺎء ﺑﻣﺎ اﻟﺗزم‬
‫ﺑﻪ اﺗﺟﺎﻩ ﻋﻣﯾﻠﻪ ﻻﺳﺗﺣﻘﺎق اﻟﻌﻣوﻟﺔ اﻟﺗﻲ ﯾﺣﺻل ﻋﻠﯾﻬﺎ ﻣﻘﺎﺑل ﻣﺎ ﻗدﻣﻪ ﻣن ﺟﻬد‪.‬‬
‫ﯾﺗرﺗب ﻋﻠﻰ اﻋﺗﺑﺎر ﻋﻘد اﻟوﺳﺎطﺔ ﻋﻘد ﻣﻌﺎوﺿﺔ ﺗﺻﻧﯾﻔﻪ ﺑﺣﺳب أﺻﻠﻪ ﻣن اﻷﻋﻣﺎل‬
‫اﻟداﺋرة ﺑﯾن اﻟﻧﻔﻊ واﻟﺿرر‪ ،‬ﻓﺈذا ﻗﺎم ﺑﻬذا اﻟﺗﺻرف اﻟﻌﻣﯾل وﻫو ﻧﺎﻗص اﻷﻫﻠﯾﺔ )اﻟﺻﺑﻲ(‬
‫ﻓﻬو ﻗﺎﺑل ﻟﻺﺑطﺎل ﻟﻣﺻﻠﺣﺗﻪ‪،‬وﻓﻘﺎ ﻟﻣﻘﺗﺿﯾﺎت اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ‪ ،‬ﻓﻲ اﻟﻣﻘﺎﺑل ﯾﺟب أن ﯾﻛون‬
‫اﻟوﺳﯾط ذا أﻫﻠﯾﺔ ﻻﻛﺗﺳﺎب ﺻﻔﺔ اﻟﺗﺎﺟر ﻻﺣﺗراﻓﻪ ﻣﻬﻧﺔ اﻟﺳﻣﺳرة واﻟﺗﻲ ﺗﻌﺗﺑر ﻣن اﻷﻋﻣﺎل‬
‫اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ﺑﺣﺳب اﻟﻣوﺿوع‪ ،‬وﻫذا ﻣﺎ ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣﺎدة ‪ 13/2‬ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪.(2)27-96‬‬
‫ج – ﻋﻘد اﻟوﺳﺎطﺔ ﻋﻘد ﻣﺣدد اﻟﻘﯾﻣﺔ‪ :‬ﯾﻌﺗﺑر ﻋﻘد ﻣﺣدد اﻟﻘﯾﻣﺔ إذ ﯾﺳﺗطﯾﻊ ﻛل‬
‫طرف ﻓﯾﻪ أن ﯾﺣدد وﻗت اﻧﻌﻘﺎدﻩ اﻟﻘدر اﻟذي ﯾﺄﺧذﻩ واﻟﻘدر اﻟذي ﯾﻌطﯾﻪ‪ ،‬وﻟو ﻛﺎن اﻟﻘدران‬
‫ﻏﯾر ﻣﺗﻌﺎدﻻن‪.‬‬
‫ﺛﺎﻟﺛﺎ – أﻧواع اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪:‬‬
‫ﯾﻌﻣل اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ ﻋﻠﻰ ﺗﻘدﯾم اﻟﺧدﻣﺎت اﻷﺳﺎﺳﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﺳﺎﻋد‬
‫ﻋﻠﻰ ﺗدﻋﯾم اﻟﺳوق اﻷوﻟﻲ ﻟﻠﺳﻌﻲ إﻟﻰ ﺗﺄﻣﯾن ﺗدﻓق اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺑﯾن ﻣﺧﺗﻠف اﻟﻔﺋﺎت‬
‫اﻟﻣﺗﻌﺎﻣﻠﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺳﺗوى اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬ﻓﯾﻧﻘﺳم اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ إﻟﻰ ﺻﻧﻔﯾن ﻫﻣﺎ‪:‬‬
‫‪ – 1‬اﻟوﺳﯾط ذو اﻟﻧﺷﺎط اﻟﻣﺣدود‪ :‬ﻫو اﻟوﺳﯾط اﻟذي ﯾﻘﺗﺻر ﻧﺷﺎطﻪ ﻋﻠﻰ اﻟﺗﻔﺎوض‬
‫)‪(3‬‬
‫ﻟﺣﺳﺎب اﻟﻐﯾر دون ﺗﻘدﯾم ﺧدﻣﺎت أﺧرى ﻓﻲ ﻣﺟﺎل ﺗﺳﯾﯾر ﺣﺎﻓظﺎت‬ ‫ﻓﻲ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‬
‫اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ أو ﻓﻲ ﺗوظﯾف اﻟﺳﻌﻲ اﻟﻣﺻﻔﻘﻲ)‪.(4‬‬

‫‪ - 1‬ﺗواﺗﻲ ﻧﺻﯾرة‪ ،‬ﺿﺑط ﺳوق اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ اﻟﺟزاﺋري‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.61‬‬
‫‪ - 2‬أﻣر رﻗم ‪ 59-75‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 26‬ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪ ،1975‬ﯾﺗﺿﻣن اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺗﺟﺎري‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ 78‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 19‬دﯾﺳﻣﺑر‬
‫‪ 1975‬ﻣﻌدل وﻣﺗﻣم‪.‬‬
‫‪ - 3‬ﺑوﺧﻠﺧﺎل ﻋﺎﺋﺷﺔ‪ ،‬ﺑورﺻﺔ اﻟﺟ ازﺋر ﺑﯾن اﻟﻧظري واﻟﺗطﺑﯾق‪ ،‬ﻣذﻛرة ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة اﻟﻣﺎﺟﺳﺗﯾر‪ ،‬ﻛﻠﯾﺔ اﻟﺣﻘوق واﻟﻌﻠوم‬
‫اﻹدارﯾﺔ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﯾوﺳف ﺑن ﺧدة‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪ ،2001 ،‬ص ‪.55‬‬
‫‪ - 4‬ﯾﻘﺻد ﺑﺎﻟﺳﻌﻲ اﻟﻣﺻﻔﻘﻲ » اﻟﻧﺷﺎط اﻟذي ﯾﻘوم ﺑﻪ ﺷﺧص ﻣﺎ‪ ،‬وﯾﺗﻣﺛل ﻋﺎدة ﻓﻲ اﻻﺗﺻﺎل ﺑﺎﻟﻧﺎس ﻓﻲ ﻣﻧﺎزﻟﻬم أو أﻣﺎﻛن‬
‫ﻋﻣﻠﻬم‪ ،‬أو ﻓﻲ اﻷﻣﺎﻛن اﻟﻌﻣوﻣﯾﺔ‪ ،‬أو اﺳﺗﻌﻣﺎل اﻟﻣﻛﺎﻟﻣﺎت اﻟﻬﺎﺗﻔﯾﺔ واﻟرﺳﺎﺋل واﻟﻣﻧﺎﺷﯾر‪ ،‬ﺳوًاء ﻗﺻد اﻗﺗراح اﻗﺗﻧﺎء اﻟﻘﯾم‬
‫اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ أو ﺑﯾﻌﻬﺎ أو اﻟﻣﺳﺎﻫﻣﺔ ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت ﺗﺗﻌﻠق ﺑﻘﯾم ﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻟﻬدف ﺗﻘدﯾم ﺧدﻣﺎت أو إرﺷﺎدات ﻓﻲ ﻫذا اﻟﻣﺟﺎل «‬
‫ﺣﺳب اﻟﻣﺎدة ‪ 02‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ ،03-96‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 3‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪ ،1996‬اﻟﻣﺗﻌﻠق‬
‫ﺑﺷروط اﻋﺗﻣﺎد اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ع‪.‬ب و واﺟﺑﺎﺗﻬم وﻣراﻗﺑﺗﻬم‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ ،36‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 01‬ﺟوان‪.1997‬‬

‫‪11‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫‪ – 2‬اﻟوﺳﯾط ذو اﻟﻧﺷﺎط ﻏﯾر اﻟﻣﺣدود‪ :‬ﯾﺗوﻟﻰ ﻫذا اﻟﻧوع ﻣن اﻟوﺳطﺎء اﻟﻘﯾﺎم‬

‫ﺑﻣﺟﻣوﻋﺔ ﻣن اﻟﻌﻣﻠﯾﺎت‪ ،‬إﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ﻣﻬﻣﺔ اﻟﺗﻔﺎوض ﻋﻠﻰ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ اﻟﻘﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺗداول‬
‫وﺗﺗﻣﺛل ﻫذﻩ اﻟﻌﻣﻠﯾﺎت أو اﻟﻧﺷﺎطﺎت ﻓﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺷراء وﺑﯾﻊ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻟﺣﺳﺎﺑﻪ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗوظﯾف اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻟﺣﺳﺎب اﻟﻐﯾر‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺳﯾﯾر ﺣﺎﻓظﺎت اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻟﺣﺳﺎب اﻟﻐﯾر ﺑﻣوﺟب ﺗوﻛﯾل‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﻘﯾﺎم ﺑﺎﻟﺳﻌﻲ اﻟﻣﺻﻔﻘﻲ‪.‬‬
‫راﺑﻌﺎ– اﻋﺗﻣﺎد اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪:‬‬
‫ﺗﺣﺻل ﻋﻠﯾﻬﺎ ﻣن اﻹدارة‪ ،‬واﻟﺗﻲ‬
‫ّ‬ ‫ﯾﻌرف اﻻﻋﺗﻣﺎد ﺑﺄﻧﻪ ﺗﻠك اﻟﻣواﻓﻘﺔ اﻟﻣﺳﺑﻘﺔ اﻟﺗﻲ ﯾُ‬
‫ّ‬
‫ﺑﻣوﺟﺑﻬﺎ ﯾﻣﻛن ﻟﻸﺷﺧﺎص ﺗﺣﻘﯾق ﻣﺷﺎرﯾﻌﻬم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬واﺳﺗﻔﺎدﺗﻬم ﻣن ﻧظﺎم ﻣﺎﻟﻲ أو‬
‫ﺿرﯾﺑﻲ ﻣﻣﺗﺎز)‪ .(1‬اﻟوﺳﯾط ﺑﺻﻔﺗﻪ ﺷﺧص ﻣﻌﻧوي ﯾﺧﺿﻊ اﻋﺗﻣﺎدﻩ إﻟﻰ ﺑﻌض اﻟﺷروط‬
‫واﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺗﻘدﯾم طﻠب اﻻﻋﺗﻣﺎد اﻟذي ﯾﺑﯾن ﻓﯾﻪ ﻧوع اﻟﻧﺷﺎط اﻟﻣراد ﻣﻣﺎرﺳﺗﻪ )ﻧﺷﺎط ﻣﺣدود‪،‬‬
‫ﻏﯾر ﻣﺣدود(‪.‬‬
‫‪ -‬اﻣﺗﻼك رأﺳﻣﺎل أدﻧﻰ ﻗدرﻩ ﻣﻠﯾون دﯾﻧﺎر ﺟزاﺋري )‪1.000.000‬دج(‪ ،‬ﻏﯾر أﻧﻪ ﯾﻣﻛن‬
‫ﻟﻠﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ إﺧﺿﺎع اﻟوﺳﯾط ﻟﻣﻘﺎﯾﯾس رؤوس أﻣوال ﺧﺎﺻﺔ‬
‫ﻟﻣﻣﺎرﺳﺗﻪ ﻧﺷﺎطﺎت ﺧﺎﺻﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺣﯾﺎزة ﻣﺣﻼت ﻣﻼﺋﻣﺔ ﻟﺿﻣﺎن أﻣن ﻣﺻﺎﻟﺢ اﻟزﺑﺎﺋن‪.‬‬
‫‪ -‬أن ﯾﻛون ﻣﻘرﻩ ﺑﺎﻟﺟزاﺋر‪.‬‬
‫‪ -‬أن ﯾﻛون ﻟﻪ ﻣدﯾر ﻣﺳؤول ﻣﻛﻠف ﺑﺎﻹدارة اﻟﻌﺎﻣﺔ‪ ،‬واﻟذي ﯾﺟب أن ﺗﺗوﻓر ﻓﯾﻪ‬
‫ﺷروط اﻟﺗﺄﻫﯾل اﻟﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﻋﺗﻣﺎد اﻷﺷﺧﺎص اﻟطﺑﯾﻌﯾﯾن ﻟﻣﻣﺎرﺳﺔ اﻟوﺳﺎطﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬إذا ﺗﻌﻠق اﻷﻣر ﺑﻣؤﺳﺳﺎت ﻣﺎﻟﯾﺔ وﺑﻧوك وﺷرﻛﺎت اﻟﺗﺄﻣﯾن‪ ،‬ﻓﻌﻠﯾﻬﺎ أن ﺗﺑرز وﺟود‬
‫ﻗﺳم ﻣﺳﺗﻘل ﺿﻣن ﻣﺻﺎﻟﺣﻬﺎ ﻟﺿﻣﺎن اﺳﺗﻘﻼﻟﯾﺔ اﻟﺗﺳﯾﯾر واﻟﻣﺣﺎﺳﺑﺔ‪ ،‬ﺑﯾن اﻟﻧﺷﺎط اﻟطﺑﯾﻌﻲ‬
‫ﻟﻬﺎ وﻧﺷﺎط اﻟوﺳﺎطﺔ ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ)‪.(2‬‬

‫‪ - 1‬ﺑن ﻣدﺧن ﻟﯾﻠﺔ‪ ،‬ﺗﺄﺛﯾر اﻟﻧظﺎم اﻟﻣﺻرﻓﻲ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر‪ ،‬ﻣذﻛرة ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة اﻟﻣﺎﺟﺳﺗﯾر ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون‪،‬‬
‫ﺗﺧﺻص ﻗﺎﻧون اﻹﺻﻼﺣﺎت اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﺟﯾﺟل‪ ،2007 ،‬ص ص ‪.35 ، 34‬‬
‫‪ - 2‬ﺑوﺧﻠﺧﺎل ﻋﺎﺋﺷﺔ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.58‬‬

‫‪12‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫ﻛﻣﺎ اﺷﺗرط اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﻟﻣزاوﻟﺔ ﻧﺷﺎط اﻟوﺳﺎطﺔ‪ ،‬إﯾداع طﻠب اﻻﻋﺗﻣﺎد‪ ،‬واﻟذي‬
‫ﯾﻛون ﻣرﻓﻘﺎ ﺑـ‪:‬‬
‫‪ -‬وﺛﺎﺋق إﺛﺑﺎت اﻟﺿﻣﺎﻧﺎت اﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﻣﺳﺎﻫﻣﺎت اﻟﺗﻲ ﯾﻠﺗزم اﻟوﺳﯾط ﺑدﻓﻌﻬﺎ إﻟﻰ‬
‫ﺻﻧدوق اﻟﺿﻣﺎن ﻣن ﺟﻬﺔ‪ ،‬واﻻﻛﺗﺗﺎب ﻓﻲ ﻋﻘود اﻟﺗﺄﻣﯾن ﻟﺗﺿﻣن ﻣﺳؤوﻟﯾﺗﻪ اﺗﺟﺎﻩ زﺑﺎﺋﻧﻪ‪،‬‬
‫وﺧﺎﺻﺔ ﻣﺧﺎطر ﺿﯾﺎع أو ﺗﻠف أو ﺳرﻗﺔ اﻷﻣوال واﻟﻘﯾم اﻟﻣودﻋﺔ ﻟدﯾﻪ ﻣن ﺟﻬﺔ أﺧرى‪.‬‬
‫‪ -‬وﺛﺎﺋق إﺛﺑﺎت ﻣﻠﻛﯾﺔ أو اﺳﺗﺋﺟﺎر ﻣﺣﻼت ﻣﺧﺻﺻﺔ ﻟﻧﺷﺎط اﻟوﺳﺎطﺔ‪ ،‬زﯾﺎدةً ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﺗزاﻣﻪ ﺑﺂداب اﻟﻣﻬﻧﺔ وﻗواﻋد اﻻﻧﺿﺑﺎط واﻟﺣذر‪ ،‬وﻛذا اﻻﻛﺗﺗﺎب أو ﺷراء ﺣﺻﺔ ﻣن رأﺳﻣﺎل‬
‫ﺷرﻛﺔ ﺗﺳﯾﯾر ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ "‪.(1)"SGBV‬‬

‫ﺑﻌد إﺗﻣﺎم ﻫذﻩ اﻹﺟراءات ﺗﻘوم اﻟﻠﺟﻧﺔ ﺑﺈﺑداء رأﯾﻬﺎ ﺣول طﻠب اﻻﻋﺗﻣﺎد ﻓﻲ أﺟل‬
‫أﻗﺻﺎﻩ ﺷﻬرﯾن ﻣن ﺗﺎرﯾﺦ اﺳﺗﻼم اﻟطﻠب‪.‬‬

‫ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻣواﻓﻘﺔ اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻋﻠﻰ اﻟطﻠب‪ ،‬ﺗﺑﻠﻎ اﻟطرف اﻟﻣﻌﻧﻲ ﻣواﻓﻘﺗﻬﺎ اﻟﻣؤﻗﺗﺔ‪ ،‬وﻟﻛن ﻻ‬
‫ﯾﺻﺑﺢ اﻻﻋﺗﻣﺎد ﻓﻌﻠﯾﺎ إﻻ إذا اﻛﺗﺗب اﻟوﺳﯾط أو اﺷﺗرى ﺣﺻﺔ ﻣن رأﺳﻣﺎل ﺷرﻛﺔ ﺗﺳﯾﯾر‬
‫ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬وﻫذا ﻣﺎ ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣﺎدﺗﯾن ‪ 10‬و‪ 11‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم‬
‫ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ 03-96‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺷروط اﻋﺗﻣﺎد اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت‬
‫اﻟﺑورﺻﺔ وواﺟﺑﺎﺗﻬم وﻣراﻗﺑﺗﻬم‪.‬‬

‫ﯾﻧﺷر ﻗرار اﻻﻋﺗﻣﺎد اﻟذي ﺗﺻدرﻩ اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻓﻲ اﻟﻧﺷرة اﻟرﺳﻣﯾﺔ ﻟﻘﺎﺋﻣﺔ اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬وﻓﻲ‬
‫ﺣﺎﻟﺔ رﻓﺿﻪ‪ ،‬أو ﺗﺣدﯾد ﻣﺟﺎﻟﻪ ﺗﻠﺗزم اﻟﻠﺟﻧﺔ ﺗﺑرﯾر ﻗرارﻫﺎ‪ .‬ﯾﺟوز ﻟطﺎﻟب اﻻﻋﺗﻣﺎد رﻓﻊ طﻌن‬
‫أﻣﺎم ﻣﺟﻠس اﻟدوﻟﺔ ﻹﻟﻐﺎء اﻟﻘرار ﻓﻲ أﺟل ﺷﻬر واﺣد ﻣن ﺗﺎرﯾﺦ ﺗﺑﻠﯾﻎ ﻗرار اﻟرﻓض‪ ،‬واﻟذي‬
‫ﯾﻧظر ﻓﯾﻪ ﻣﺟﻠس اﻟدوﻟﺔ ﻹﺻدار ﻗ اررﻩ ﺧﻼل ‪ 03‬أﺷﻬر ﻣن ﺗﺎرﯾﺦ ﺗﺳﺟﯾل اﻟطﻌن)‪.(2‬‬

‫‪ » La Société de Gestion de la Bourse des Valeurs (SGBV) - 1‬ﯾﻘﺻد ﺑﻬﺎ ﺗﻠك اﻟﻣؤﺳﺳﺔ اﻟﻣﻛﻠﻔﺔ ﺑﺿﻣﺎن‬
‫اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ اﻟﻣﺳﻌرة‪ ،‬ﺗﻌﻣل ﻋﻠﻰ‪ :‬اﻟﺗﻧظﯾم اﻟﻌﻣﻠﻲ ﻹدﺧﺎل اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ إﻟﻰ اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬ﺗﺳﺟﯾل ﻋﻣﻠﯾﺎت‬
‫اﻟﺗداول‪ ،‬اﻟﺗﻧظﯾم اﻟﻣﺎدي ﻟﺟﻠﺳﺎت اﻟﺗداول وﻧﺷر اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت ﻋن اﻟﺻﻔﻘﺎت‪ ،‬طﺑﻊ ﻧﺷرة رﺳﻣﯾﺔ ﻟﺟدول اﻟﺗﺳﻌﯾرة «‪.‬‬
‫ﻫدال ﻏﻧﯾﺔ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.07‬‬
‫‪ - 2‬اﻟﻣﺎدة ‪ 09‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ واﻟﻣﺗﻣﻣﺔ ﺑﻣﻘﺗﺿﻰ اﻟﻣﺎدة ‪ 06‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪،04-03‬‬
‫اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪13‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫ﺧﺎﻣﺳﺎ– ﻧﻬﺎﯾﺔ ﻧﺷﺎط اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ع‪.‬ب‪:‬‬

‫ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 15‬ﻣن اﻟﻧظﺎم رﻗم ‪ 03-96‬ﻋﻠﻰ ﻣﻧﺢ اﻹﻣﻛﺎﻧﯾﺔ ﻟﻠوﺳطﺎء اﻟراﻏﺑﯾن ﻓﻲ‬
‫اﻟﺗوﻗف ﻋن ﻣﻣﺎرﺳﺔ ﻧﺷﺎطﻬم‪ ،‬ﺑﺗﻘدﯾم طﻠب ﻟدى اﻟﻠﺟﻧﺔ ﺑﺎﻟﺷطب ﻓﻲ ﻣدة ﺷﻬر‪ ،‬وﯾﻣﻛن‬
‫ﻟﻠﺟﻧﺔ إﺧﺿﺎع ﻋﻣﻠﯾﺔ اﻟﺷطب إﻟﻰ ﺷروط ﺗﺣددﻫﺎ وﻻ ﺗواﻓق ﻋﻠﻰ ذﻟك إﻻ إذا ﺗﺄﻛدت ﻣن‬
‫ﻣﻧﺢ اﻟﺣﻣﺎﯾﺔ اﻟﻛﺎﻓﯾﺔ ﻟﻣﺻﺎﻟﺢ اﻟزﺑﺎﺋن واﻟﻣدﺧرﯾن‪ .‬وﻟﻛن رﻏم اﻟﺷطب إﻻّ أن اﻟﻠﺟﻧﺔ ﺗﺑﻘﻰ‬
‫ﻣؤﻫﻠﺔ ﻓﯾﻣﺎ ﯾﺧص اﻷﻋﻣﺎل اﻟﺳﺎﺑﻘﺔ ﻟﻠﺷطب‪.‬‬
‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‬
‫ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‬
‫ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 03‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬ﻋﻠﻰ أن ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‬
‫ﺗﺷﺗﻣل ﻋﻠﻰ اﻟﻬﯾﺋﺗﯾن اﻟﺗﺎﻟﯾﺗﯾن‪:‬‬
‫‪ -‬ﺷرﻛﺔ ﺗﺳﯾﯾر ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ "‪."SGBVM‬‬
‫‪ -‬ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‪ ،‬اﻟﺗﻲ ﺗﺷﻛّل ﺳﻠطﺔ ﺿﺑط ﺳوق اﻟﻘﯾم‬
‫اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬وﻗد ﻧﺻت اﻟﻣﺎدة ‪ 20‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬ﻋﻠﻰ أﻧﻪ » ﺗﻧﺷﺄ ﻟﺟﻧﺔ‬
‫ﻟﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‪ ،‬وﺗﺗﻛون ﻣن رﺋﯾس وﺳﺗﺔ أﻋﺿﺎء «‪.‬‬
‫أوﻻ – ﺗﻌرﯾف وﻣﻬﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‪:‬‬
‫أ – ﺗﻌرﯾف ﻟﺟﻧﺔ ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬م‪ :‬ﻫﻲ ﺳﻠطﺔ ﺿﺑط ﻣﺳﺗﻘﻠﺔ ﺗﺗﻣﺗﻊ ﺑﺎﻟﺷﺧﺻﯾﺔ اﻟﻣﻌﻧوﯾﺔ‪،‬‬
‫طﺑﻘﺎ ﻟﻠﻣﺎدة ‪ 20‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬واﻟﻣﻌدﻟﺔ ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة ‪ 12‬ﻣن‬
‫اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ ،04-03‬إذ أﺻﺑﺣت ﺗﻧص ﻋﻠﻰ أﻧﻪ » ﺗؤﺳس ﺳﻠطﺔ ﺿﺑط ﻣﺳﺗﻘﻠﺔ ﻟﺗﻧظﯾم‬
‫ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‪ ،‬ﺗﺗﻣﺗﻊ ﺑﺎﻟﺷﺧﺻﯾﺔ اﻟﻣﻌﻧوﯾﺔ واﻻﺳﺗﻘﻼل اﻟﻣﺎﻟﻲ «‪.‬‬
‫ب – ﻣﻬﺎم ﻟﺟﻧﺔ ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬م‪ :‬ﺗﺗﻣﺛل ﻣﻬﻣﺔ اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻓﯾﻣﺎ ﯾﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ – 1‬ﺣﻣﺎﯾﺔ اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن ﻓﻲ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ :‬ﺗﺳﻬر اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻋﻠﻰ ﺣﻣﺎﯾﺔ اﻟﻣدﺧرﯾن‬
‫ﺑﺎﻟﺗﺄﺷﯾر ﻋﻠﻰ اﻟﻣذﻛرة اﻹﻋﻼﻣﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﯾﻌدﻫﺎ ﻛل ﻣﺻدر ﻟﻸوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ أو ﯾﻠﺟﺄ إﻟﻰ‬
‫اﻟﺑورﺻﺔ ﻋﻧد ﻋﻣﻠﯾﺔ اﻟﻌرض اﻟﻌﻣوﻣﻲ ﻟﻠﺑﯾﻊ )‪.(1‬‬

‫‪ - 1‬اﻟﻣﺎدة ‪ 3/14‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 04-03‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ واﻟﻣﺗﻣﻣﺔ ﻟﻠﻣﺎدة ‪ 30‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣﺗﻌﻠق‬
‫ﺑﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪14‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫‪ – 2‬اﻟﺳﯾر اﻟﺣﺳن ﻟﺳوق اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ وﺷﻔﺎﻓﯾﺗﻬﺎ‪ :‬ﺑﻬذﻩ اﻟﺻﻔﺔ ﺗﻘدم‬

‫ل‪.‬ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬م‪ ،‬ﺗﻘرﯾ ار ﺳﻧوﯾﺎ ﻋن ﻧﺷﺎط ﺳوق اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ إﻟﻰ اﻟﺣﻛوﻣﺔ)‪.(1‬‬
‫ﺛﺎﻧﯾﺎ – ﺗﺷﻛﯾﻠﺔ اﻟﻠﺟﻧﺔ‪:‬‬
‫ﺣددت اﻟﻣﺎدة ‪ 2/20‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬ﺗﺷﻛﯾﻠﺔ اﻟﻠﺟﻧﺔ اﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ‬
‫رﺋﯾس اﻟﻠﺟﻧﺔ وﺳﺗﺔ )‪ (6‬أﻋﺿﺎء‪.‬‬
‫أ – رﺋﯾس اﻟﻠﺟﻧﺔ‪:‬‬
‫‪ – 1‬ﺗﻌﯾﯾن رﺋﯾس اﻟﻠﺟﻧﺔ‪ :‬طﺑﻘﺎ ﻟﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 02‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﻧﻔﯾذي رﻗ م‬
‫‪ . ( 2) 75 -94‬ﻓرﺋﯾس ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣ راﻗﺑﺗﻬﺎ ﯾﻌﯾن ﻟﻣدة ﻧﯾﺎﺑﯾﺔ‬
‫ﺗدوم أرﺑﻊ ﺳﻧوات ﺑﻣوﺟب ﻣرﺳوم ﺗﻧﻔﯾذي ﯾﺻدرﻩ ﻣﺟﻠس اﻟوزراء‪ ،‬ﺑﻧﺎء ً ﻋﻠﻰ‬
‫اﻗﺗ راح ﻣن وزﯾر اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪.‬‬
‫ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣﺎدة ‪ 04‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم‬
‫‪ – 2‬ﺗﺻﻧﯾف وظﯾﻔﺔ رﺋﯾس اﻟﻠﺟﻧﺔ‪ :‬طﺑﻘﺎ ﻟﻣﺎ ّ‬
‫ﻧﻔﺳﻪ‪ ،‬ﻓوظﯾﻔﺔ رﺋﯾس اﻟﻠﺟﻧﺔ ﺗﺻﻧف ﺿﻣن اﻟوظﺎﺋف اﻟﺳﺎﻣﯾﺔ واﻟﻌﻠﯾﺎ ﻓﻲ اﻟدوﻟﺔ‪.‬‬
‫‪ – 3‬ﻣﻬﺎم رﺋﯾس اﻟﻠﺟﻧﺔ‪ :‬ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 24‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪،10-93‬‬
‫اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﺑورﺻﺔ ﻋﻠﻰ أﻧﻪ » ﯾﻣﺎرس رﺋﯾس اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻣﻬﻣﺗﻪ ﻛﺎﻣل اﻟوﻗت‪ ،‬وﻫﻲ ﺗﺗﻧﺎﻓﻰ ﻣﻊ‬
‫أﯾﺔ إﻧﺎﺑﺔ اﻧﺗﺧﺎﺑﯾﺔ أو وظﯾﻔﺔ ﺣﻛوﻣﯾﺔ أو ﻣﻣﺎرﺳﺔ وظﯾﻔﺔ ﻋﻣوﻣﯾﺔ أو أي ﻧﺷﺎط آﺧر‪،‬‬
‫ﺑﺎﺳﺗﺛﻧﺎء أﻧﺷطﺔ اﻟﺗﻌﻠﯾم أو اﻹﺑداع اﻟﻔﻧﻲ أو اﻟﻔﻛري «‪.‬‬
‫‪ – 4‬ﻧﻬﺎﯾﺔ ﻣﻬﺎم رﺋﯾس اﻟﻠﺟﻧﺔ‪ :‬ﺗﻧﺗﻬﻲ ﻣﻬﺎم اﻟرﺋﯾس ﺑﻧﻬﺎﯾﺔ ﻣدة ﺗﻌﯾﯾﻧﻪ‪ ،‬ﺑﻧﻔس طرﯾﻘﺔ‬
‫اﻟﺗﻲ ﺗم ﺗﻌﯾﯾﻧﻪ ﺑﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻼ ﯾﻣﻛن إﻧﻬﺎء ﻣﻬﺎﻣﻪ ﻗﺑل ﻧﻬﺎﯾﺔ ﻫذﻩ اﻟﻣدة‪ ،‬إﻻّ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ارﺗﻛﺎﺑﻪ ﺧطﺄ‬
‫ﻣﻬﻧﻲ ﺟﺳﯾم‪ ،‬أو ﻟظروف اﺳﺗﺛﻧﺎﺋﯾﺔ ﺗﻌرض رﺳﻣﯾﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﻠس اﻟوزراء ﻟﻠﻔﺻل ﻓﯾﻬﺎ)‪.(3‬‬

‫ب – أﻋﺿﺎء اﻟﻠﺟﻧﺔ‪:‬‬
‫طﺑﻘﺎ ﻟﻣﺎ ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣﺎدة ‪ 13‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 04-03‬اﻟﺗﻲ ﻋدﻟت اﻟﻣﺎدة ‪ 22‬ﻣن‬

‫‪ - 1‬اﻟﻣﺎدة ‪ 4/41‬و‪ 5‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 04-03‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم ﻟﻠﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم‬
‫اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 2‬اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﻧﻔﯾذي رﻗم ‪ 175-94‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 13‬ﺟوان ‪ ،1994‬ﯾﺗﺿﻣن ﺗطﺑﯾق اﻟﻣواد ‪ 23 ،22 ،21‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم‬
‫اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 23‬ﻣﺎي ‪ 1993‬واﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ 41‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪26‬‬
‫ﺟوان ‪.1994‬‬
‫‪ - 3‬اﻟﻣﺎدة ‪ 03‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﻧﻔﯾذي رﻗم ‪، 175-94‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪15‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬ﻓﺄﻋﺿﺎء ﻟﺟﻧﺔ‬

‫ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ ﻫم‪:‬‬
‫‪ – 1‬ﻗﺎﺿﻲ ﯾﻘﺗرﺣﻪ وزﯾر اﻟﻌدل‪.‬‬
‫‪ – 2‬ﻋﺿو ﯾﻘﺗرﺣﻪ اﻟوزﯾر اﻟﻣﻛﻠف ﺑﺎﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪.‬‬
‫‪ – 3‬أﺳﺗﺎذ ﺟﺎﻣﻌﻲ ﯾﻘﺗرﺣﻪ اﻟوزﯾر اﻟﻣﻛﻠف ﺑﺎﻟﺗﻌﻠﯾم اﻟﻌﺎﻟﻲ‪.‬‬
‫‪ – 4‬ﻋﺿو ﯾﻘﺗرﺣﻪ ﻣﺣﺎﻓظ ﺑﻧك اﻟﺟزاﺋر‪.‬‬
‫‪ – 5‬ﻋﺿو ﯾﺧﺗﺎر ﻣن ﺑﯾن اﻟﻣﺳﯾرﯾن ﻟﻸﺷﺧﺎص اﻟﻣﺻدرة ﻟﻠﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪.‬‬
‫‪ – 6‬ﻋﺿو ﯾﻘﺗرﺣﻪ اﻟﻣﺻف اﻟوطﻧﻲ ﻟﻠﺧﺑراء اﻟﻣﺣﺎﺳﺑﯾن وﻣﺣﺎﻓظﻲ اﻟﺣﺳﺎﺑﺎت‬
‫واﻟﻣﺣﺎﺳﺑﯾن اﻟﻣﻌﺗﻣدﯾن‪-................‬ﻣﻌدل ﺑﻘﺎﻧون رﻗم ‪01-10‬‬
‫ﯾﺗم اﺧﺗﯾﺎر ﻫؤﻻء اﻷﻋﺿﺎء وﺗﻌﯾﯾﻧﻬم ﺣﺳب ﻗدراﺗﻬم وﻛﻔﺎءﺗﻬم ﻓﻲ اﻟﻣﺟﺎل اﻟﻣﺎﻟﻲ‬
‫واﻟﺑورﺻﻲ‪ ،‬ﻟﻣدة ‪ 04‬ﺳﻧوات ﯾﺟدد ﻧﺻﻔﻬم ﻛل ﺳﻧﺗﯾن)‪.(1‬‬

‫ﺛﺎﻟﺜ ﺎ– وظﺎﺋف وﺳﻠطﺎت اﻟﻠﺟﻧﺔ‪:‬‬

‫زود اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﻟﺟﻧﺔ ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬م‪ ،‬ﻟﺗﻣﻛﯾﻧﻬﺎ ﻣن اﻟﻘﯾﺎم ﺑﻣﻬﺎﻣﻬﺎ ﻋﻠﻰ أﻛﻣل وﺟﻪ‪،‬‬
‫ﺑﻣﺟﻣوﻋﺔ ﻣن اﻟوظﺎﺋف واﻟﺳﻠطﺎت ‪،‬اﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ‪:‬‬

‫أ – اﻟوظﯾﻔﺔ اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ‪:‬‬
‫ﻋﻣﻼ ﺑﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 15‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 04-03‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ ﻟﻠﻣﺎدة ‪ 31‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم‬
‫اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬ﺗﻘوم اﻟﻠﺟﻧﺔ ﺑﺗﻧظﯾم ﺳﯾر ﺳوق اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‬
‫ﺑﺳن أﻧظﻣﺔ ﺗﺣدد‪:‬‬
‫‪ -‬رؤوس اﻷﻣوال اﻟﺗﻲ ﯾﻣﻛن اﺳﺗﺛﻣﺎرﻫﺎ ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻋﺗﻣﺎد اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ واﻟﻘواﻋد اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ اﻟﻣطﺑﻘﺔ ﻋﻠﯾﻬم‪.‬‬
‫‪ -‬ﻧطﺎق ﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟوﺳطﺎء وﻣﺣﺗواﻫﺎ واﻟﺿﻣﺎﻧﺎت اﻟواﺟب اﻹﯾﻔﺎء ﺑﻬﺎ ﺗﺟﺎﻩ زﺑﺎﺋﻧﻬم‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﺷروط واﻟﻘواﻋد اﻟﺗﻲ ﺗﺣﻛم اﻟﻌﻼﻗﺎت ﺑﯾن اﻟﻣؤﺗﻣن اﻟﻣرﻛزي ﻋﻠﻰ اﻟﺳﻧدات‬
‫واﻟﻣﺳﺗﻔﯾدﯾن ﻣن ﺧدﻣﺎﺗﻪ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﻘواﻋد اﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﺣﻔظ اﻟﺳﻧدات وﺗﺳﯾﯾر ٕوادارة اﻟﺣﺳﺎﺑﺎت اﻟﺟﺎرﯾﺔ‪.‬‬

‫‪ - 1‬اﻟﻣﺎدة ‪ 23‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪16‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫‪ -‬اﻟﻘواﻋد اﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﺗﺳﯾﯾر ﻧظﺎم اﻟﺗﺳوﯾﺔ وﺗﺳﻠﯾم اﻟﺳﻧدات‪.‬‬

‫‪ -‬ﺷروط اﻟﺗﺄﻫﯾل وﻣﻣﺎرﺳﺔ ﻧﺷﺎط ﺣﻔظ ٕوادارة اﻟﺳﻧدات‪................‬ﺑﺎﻗﯾﺔ اﻟﻣﺎدة‬

‫ﻛﻣﺎ ﯾﻣﻛن ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ وﺟود طﻌن ﻗﺿﺎﺋﻲ أن ﯾﺄﻣر ﺑﺗﺄﺟﯾل ﺗﻧﻔﯾذ أﺣﻛﺎم اﻟﻼﺋﺣﺔ‬
‫اﻟﻣطﻌون ﻓﯾﻬﺎ‪ ،‬إذا ﻛﺎﻧت ﻫذﻩ اﻷﺣﻛﺎم ﯾﻣﻛن أن ﺗﻧﺟر ﻋﻧﻬﺎ ﻧﺗﺎﺋﺞ وﺧﯾﻣﺔ‪ ،‬أو طرأت وﻗﺎﺋﻊ‬
‫ﺟدﯾدة ﺑﺎﻟﻐﺔ اﻟﺧطورة ﻣﻧذ ﻧﺷرﻫﺎ )‪.(1‬‬
‫ﯾﻣﻛن ﻛذﻟك ﻟﻠﺟﻧﺔ أن ﺗﻘدم اﻗﺗراﺣﺎت ﻟﻧﺻوص ﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ وﺗﻧظﯾﻣﯾﺔ ﻟﻠﺣﻛوﻣﺔ ﻓﯾﻣﺎ‬
‫ﯾﺧص ﺗﻧظﯾم ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ وﺳﯾرﻫﺎ‪ ،‬واﻟوﺿﻌﯾﺔ اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ ﻟﻠوﺳطﺎء ﻓﻲ ع‪.‬ب)‪.(2‬‬

‫ب – وظﯾﻔﺔ اﻟﻣراﻗﺑﺔ واﻟرﻗﺎﺑﺔ‪ :‬ﻓﻲ ﻫذا اﻹطﺎر ﺗﻘوم اﻟﻠﺟﻧﺔ ﺑـ‪:‬‬

‫‪ -‬اﻟﺗﺄﻛد ﻣن أن اﻟﺷرﻛﺎت اﻟﻣﻘﺑوﻟﺔ ﻟدﯾﻬﺎ ﻟﺗداول اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬ﺗﺗﻘﯾد ﺑﺎﻷﺣﻛﺎم‬
‫اﻟﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ واﻟﺗﻧظﯾﻣﯾﺔ اﻟﺳﺎرﯾﺔ ﻋﻠﯾﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺟري ﺗﺣﻘﯾﻘﺎت ﻟدى اﻟﺷرﻛﺎت اﻟﺗﻲ ﺗﻠﺟﺄ إﻟﻰ اﻟﺗوﻓﯾر ﻋﻠﻧﺎ‪ .‬واﻟﺑﻧوك واﻟﻣؤﺳﺳﺎت‬
‫اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ واﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬وﻟدى اﻷﺷﺧﺎص اﻟذﯾن ﯾﻘدﻣون ﻧظ ار ﻟﻧﺷﺎطﻬم‬
‫اﻟﻣﻬﻧﻲ ﻣﺳﺎﻫﻣﺗﻬم ﻓﻲ اﻟﻌﻣﻠﯾﺎت اﻟﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬أو ﻓﻲ اﻟﻣﻧﺗﺟﺎت اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﻣﺳﻌرة‬
‫أو ﯾﺗوﻟون إدارة اﻟﺳﻧدات اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪.‬‬

‫‪ -‬ﯾﻣﻛن ﻟرﺋﯾس اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ وﻗوع ﻋﻣل ﻣﺧﺎﻟف ﻟﻸﺣﻛﺎم اﻟﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ أو اﻟﺗﻧظﯾﻣﯾﺔ‪،‬‬
‫ﻣن ﺷﺄﻧﻪ اﻹﺿرار ﺑﺣﻘوق اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن ﻓﻲ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬أن ﯾطﻠب ﻣن اﻟﻣﺣﻛﻣﺔ إﺻدار‬
‫ﺣد ﻟﻠﻣﺧﺎﻟﻔﺔ ٕواﺑطﺎل آﺛﺎرﻫﺎ‪.‬‬
‫أﻣر ﻟﻠﻣﺳؤوﻟﯾن ﺑﺎﻻﻣﺗﺛﺎل ﻟﻬذﻩ اﻷﺣﻛﺎم‪ ،‬ووﺿﻊ ٍ‬
‫‪ -‬ﯾﻣﻛن ﻟﻠﺟﻧﺔ أن ﺗﻌﻠق ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ ﻟﻣدة ﻻ ﺗﺗﺟﺎوز ‪ 05‬أﯾﺎم‪ ،‬إذا ﻣﺎ ط أر‬
‫ﺣﺎدث ﯾﻧﺟر ﻋﻧﻪ اﺧﺗﻼل ﻓﻲ ﺳﯾر اﻟﺑورﺻﺔ أو ﺣرﻛﺎت ﻏﯾر ﻣﻧﺗظﻣﺔ ﻷﺳﻌﺎر اﻟﺑورﺻﺔ)‪.(3‬‬

‫ج – اﻟوظﯾﻔﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ واﻟﺗﺣﻛﯾﻣﯾﺔ‪:‬‬

‫ﺗﻛون اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﻣﺗواﺟدة ﻋﻠﻰ ﻣﺳﺗوى اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻣﺧﺗﺻﺔ ﻓﻲ اﻟﻣﺟﺎل اﻟﺗﺣﻛﯾﻣﻲ‬
‫واﻟﺗﺄدﯾﺑﻲ‪،‬ﻣن أﺟل دراﺳﺔ اﻟﻧزاﻋﺎت اﻟﺗﻘﻧﯾﺔ اﻟﻧﺎﺗﺟﺔ ﻋن ﺗﻔﺳﯾر اﻟﻘواﻧﯾن واﻟﻠواﺋﺢ اﻟﺳﺎرﯾﺔ‬

‫‪ - 1‬اﻟﻣﺎدة ‪ 33‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم‪،10-93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪ - 2‬اﻟﻣﺎدة ‪ 34‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم‪10-93‬اﻣﻌدل وﻣﺗﻣم ﺑﺎﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ ،04-03‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‬
‫‪ - 3‬اﻟﻣﺎدة ‪ 40‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪17‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫اﻟﻣﻔﻌول واﻟﻣﻧظﻣﺔ ﻟﺳﯾر اﻟﺑورﺻﺔ‪.‬ﺗﺗدﺧل ﻟﻔض اﻟﻧزاﻋﺎت اﻟﺗﻲ ﻗد ﺗﺛور ﺑﯾن اﻟوﺳطﺎء‬
‫ﻓﯾﻣﺎ ﺑﯾﻧﻬم‪ ،‬أو ﺑﯾﻧﻬم وﺷرﻛﺔ إدارة ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬أو اﻟﻧزاﻋﺎت اﻟﺗﻲ ﻗد ﺗﻛون ﺑﯾن‬
‫وﺳطﺎء واﻟﺷرﻛﺎت اﻟﻣﺻدرة ﻟﻸﺳﻬم‪ ،‬وﻛذﻟك ﻣﻊ اﻵﻣرﯾن ﺑﺎﻟﺳﺣب ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬وﻫذا ﻣﺎ‬
‫ﺟﺎء ﺑﻪ ﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 52‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم‬
‫ﻟﻠﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‬ ‫اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪.‬ﺗﺿﯾف اﻟﻣﺎدة ‪ 53‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪10-93‬‬
‫واﻟﺗﺣﻛﯾﻣﯾﺔ‪ ،‬إﻟﻰ ﺟﺎﻧب اﻟﻣﺟﺎل اﻟﺗﺣﻛﯾﻣﻲ‪ ،‬اﻟوظﯾﻔﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ ﻣن أﺟل دراﺳﺔ أي إﺧﻼل‬
‫ﯾﺻدر ﻣن اﻟوﺳﯾط ﻟواﺟﺑﺎﺗﻪ اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ وأﺧﻼﻗﯾﺎت اﻟﻣﻬﻧﺔ‪ ،‬وﻛل ﻣﺧﺎﻟﻔﺔ ﻟﻸﺣﻛﺎم اﻟﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ‬
‫واﻟﺗﻧظﯾﻣﯾﺔ اﻟﻣطﺑﻘﺔ ﻋﻠﯾﻪ)‪.(1‬‬
‫اﻟﻣطﻠب اﻟﺛﺎﻧﻲ‬
‫ﻣوﺿوع اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‬
‫ﺗﻛﺗف اﻟﻠﺟﻧﺔ ﺑوﺿﻊ ﻗواﻋد ﺗﺣدد ﻧﺷﺎطﺎت اﻟوﺳطﺎء‪،‬و ﺷروط اﻋﺗﻣﺎدﻫم ‪ٕ ،‬واﻧﻣﺎ ﻗﺎم‬
‫ِ‬ ‫ﻟم‬
‫ﺑوﺿﻊ ﻗواﻋد أﺧرى؛ ﺑﯾن ﻓﯾﻬﺎ اﻟﺗزاﻣﺎﺗﻬم وواﺟﺑﺎﺗﻬم ﻓﻲ اﻟﺑﺎب اﻟﺛﺎﻟث ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم‬
‫ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 03‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪ 1996‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺷروط اﻋﺗﻣﺎد‬
‫اﻟوﺳطﺎء وواﺟﺑﺎﺗﻬم وﻣراﻗﺑﺗﻬم‪ ،‬ﺗﺣت ﻋﻧوان "واﺟﺑﺎت اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ع‪ .‬ب" )ﻣن اﻟﻣﺎدة ‪26‬‬
‫إﻟﻰ اﻟﻣﺎدة ‪ .(41‬وﻫﻧﺎك ﻧوﻋﯾن ﻣن اﻻﻟﺗزاﻣﺎت ﻓﻲ ذﻣﺔ اﻟوﺳﯾط ﻓﻣﻧﻬﺎ ﻣﺎ ﯾﻠﺗزم ﺑﻬﺎ اﺗﺟﺎﻩ‬
‫ﻟﺟﻧﺔ ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬م )اﻟﻔرع أول( وﻣﻧﻬﺎ ﻣﺎ ﯾﻠﺗزم ﺑﻬﺎ اﺗﺟﺎﻩ زﺑوﻧﻪ أو اﻟﻌﻣﯾل اﻟﻣﺗدﺧل ﻓﻲ ﺳوق‬
‫اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ )اﻟﻔرع ﺛﺎﻧﻲ(‪.‬‬

‫ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ إﺧﻼﻟﻪ ﺑﻬذﻩ اﻻﻟﺗزاﻣﺎت واﻟواﺟﺑﺎت ﯾﻛون اﻟوﺳﯾط ﻗد ارﺗﻛب ﺧطﺄ ﻣﻬﻧﯾﺎ‬
‫ﯾﺳﺗوﺟب ﻣﺳﺄﻟﺗﻪ ﻣن طرف اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ اﻟﻣوﺟودة ﻋﻠﻰ ﻣﺳﺗوى اﻟﺑورﺻﺔ‪.‬‬

‫‪ - 1‬اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪،10-93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪18‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫اﻟﻔرع اﻷول‬

‫إﺧﻼل اﻟوﺳﯾط ﺑﺎﻟﺗزاﻣﺎﺗﻪ اﺗﺟﺎﻩ اﻟﻠﺟﻧﺔ‬

‫ﯾﺟب ﻋﻠﻰ اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ع ‪ .‬ب اﺣﺗ رام ﻛل أﻧظﻣﺔ وﺗﻌ ﻠﯾﻣﺎت ﻟﺟﻧﺔ‬
‫ت ‪ .‬ع ‪ .‬ب ‪ .‬م وﻗواﻋدﻫﺎ اﻟﻣﺣدد ة ﻗﺎﻧوﻧﺎ إذ ﺗرﺑطﻪ ﻋﻼﻗﺔ داﺋﻣﺔ ﻣﻊ اﻟﻠﺟﻧﺔ‪،‬‬
‫وﯾﺧﺿﻊ ﻟﻣ راﻗﺑﺗﻬﺎ اﻟداﺋﻣﺔ ‪ .‬وﻓﻲ ﻫذا اﻹطﺎر ﯾﻠﺗزم اﻟوﺳﯾط ﺑ ـ ‪:‬‬
‫‪ -‬إﻋﻼم اﻟﻠﺟﻧﺔ ﺑﺄي ﺗﻐﯾﯾر ﯾط رأ ﻋﻠﻰ ﻧﺷﺎطﻪ أو ﻣﻘرﻩ‪ ،‬أو ﺗﻌدﯾل ﻗﺎﻧوﻧﻪ‬
‫اﻷﺳﺎﺳﻲ ‪ ،‬و ﻋن ﺗﻌﯾﯾﻧﻪ ﻟﻣﺳﯾرﯾن ﺟدد أو ﺗوﻗﯾف أﻋواﻧﻪ اﻟﻣوﻛﻠﯾن‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﻋﻠﯾﻪ‬
‫إﺧطﺎر اﻟﻠﺟﻧﺔ ﺑﻛل ﻗﺿﯾﺔ إد ارﯾﺔ‪ ،‬ﻣدﻧﯾﺔ أو ﺟ زاﺋﯾﺔ رﻓﻌت ﺿدﻩ )‪. ( 1‬‬
‫‪ -‬ﯾﺟب ﻋﻠﻰ اﻟوﺳﯾط اﺣﺗ رام أدﺑﯾﺎت اﻟﻣﻬﻧﺔ ﻣن ﺧﻼل ‪:‬‬
‫* ﻣﺳك ﺳﺟﻼت إﺟﺑﺎرﯾﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﺑﻧﺷﺎطﻪ‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﺣددت اﻟﻠﺟﻧﺔ أﻧواﻋﻬﺎ‬
‫وﻛﯾﻔﯾﺔ ﻣﺳﻛﻬﺎ )‪. ( 2‬‬
‫* اﻻﻟﺗ زام ﺑﻘواﻋد اﻟﺣذر اﻟذي ﺗﻘﺗﺿﯾﻪ اﻟﻣواد ‪ 41 ، 40‬ﻣن ﻧظﺎم‬
‫ل ‪ .‬ت ‪ .‬ع ‪ .‬ب ‪ .‬م رﻗم ‪ 03 -96‬إذ ﯾﺟب ﻋﻠﻰ اﻟوﺳ طﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‬
‫اﺣﺗ رام اﻟﺗﻌﻠﯾﻣﺔ اﻟﺻﺎدرة ﻣن طرف اﻟﻠﺟﻧﺔ واﻟﻣﺣددة ﻟﻘواﻋد اﻟﺣذر اﻟواﺟب‬
‫اﺗﺧﺎذﻫﺎ ﻓﻲ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﻪ ﻣﻊ زﺑوﻧﻪ‪ ،‬وﻓﻲ اﻟﻌﻣﻠﯾﺎت اﻟﻣﻧﺟزة داﺧل أو ﺧﺎرج‬
‫اﻟﻣﻘﺻورة )‪. ( 3‬‬
‫* اﻟﺗ زام اﻟوﺳﯾط وأﻋواﻧﻪ ﺑﺎﻟﻧ زاﻫﺔ واﻟﺷﻔﺎﻓﯾﺔ ا ﺗﺟﺎﻩ اﻟﻠ ﺟﻧﺔ‪ ،‬ﺑﺎﻟﺣﻔﺎظ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺷرف اﻟﻣﻬﻧﺔ ﻣن ﺧﻼل أﻋﻣ ﺎﻟﻬم وﺳﻠوﻛﯾﺎﺗﻬم )‪ ، ( 4‬وﺗﺳﻠﯾ م اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻛل اﻟوﺛﺎﺋق‬
‫اﻟﻣﺣﺎﺳﺑﯾﺔ واﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﺣﺳب ﻓﺗ رات دورﯾﺔ ﺗﺣددﻫﺎ اﻟﻠﺟﻧﺔ )‪ ، ( 5‬ﻛﻣ ﺎ ﻋﻠﯾﻪ اﻟﺳﻣﺎح‬

‫‪ - 1‬اﻟﻣﺎدة ‪ 36‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ ،03-96‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 03‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪ ،1996‬ﯾﺗﻌﻠق‬
‫ﺑﺷروط اﻋﺗﻣﺎد اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وواﺟﺑﺎﺗﻬم وﻣراﻗﺑﺗﻬم‪،‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 2‬ﺗﻌﻠﯾﻣﺔ رﻗم ‪ 02-99‬ﻣؤرﺧﺔ ﻓﻲ ‪ 03‬ﻣﺎرس ‪ ،1999‬ﺻﺎدرة ﻋن ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ واﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﺳﺟﻼت اﻟواﺟب ﻣﺳﻛﻬﺎ ﻣن طرف اﻟوﺳﯾط‪-.‬اﻟﻣﺎدة ‪ 30‬ﻣن ﻧظﺎم ل ‪.‬ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬م رﻗم ‪03- 96‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 3‬ﺗﻌﻠﯾﻣﺔ رﻗم ‪ ،01-2000‬ﻣؤرﺧﺔ ﻓﻲ ‪ 11‬ﻣﺎرس ‪ ،2000‬ﺻﺎدرة ﻋن ﻟﺟﻧﺔ ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬م‪ ،‬اﻟﻣﺗﺿﻣﻧﺔ ﻗواﻋد اﻟﺣذر ﻓﻲ‬
‫ﺗﺳﯾﯾر اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻣن طرف اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪.‬‬
‫‪ - 4‬اﻟﻣﺎدة ‪ 37‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪،03-96‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 5‬اﻟﻣﺎدة ‪ 45‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪،03-96‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪19‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫ﻟﻠﺟﻧﺔ ﺑﺈﺟ راء ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺗﻔﺗﯾش واﻟﺗﺣﻘﯾق ﻓﻲ إطﺎر ﻣﻣﺎرﺳﺗﻬﺎ ﻟﻣﻬﻣﺔ رﻗﺎﺑﺔ‬
‫ﻧﺷﺎط اﻟوﺳطﺎء ‪.‬‬
‫‪ -‬ﯾﻠﺗزم ﻛذﻟك اﻟوﺳﯾط ﺑ دﻓﻊ اﻟﻣﺳﺎﻫﻣﺎت واﻟوﻓﺎء ﺑﺎﻟﺣﻘوق اﻟواﺟﺑﺔ ﻋﻠﯾ ﻪ‪،‬‬
‫اﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ ‪:‬‬
‫ﻣﻧﻪ ﻣن‬ ‫ﯾﻣو ُل ﺟزءٌ‬
‫* دﻓﻊ اﻟﻣﺳﺎﻫﻣﺎت ﻟﺻﻧدوق اﻟﺿﻣﺎن اﻟذي َ‬
‫اﻟﻣﺳﺎﻫﻣﺎت اﻟﺗﻲ ﯾﻘدﻣﻬﺎ اﻟوﺳطﺎء )‪. ( 1‬‬
‫* اﻻﻛﺗﺗﺎب ﻓﻲ ﻋﻘود اﻟﺗﺄﻣﯾن ﻟﺿﻣﺎن ﻣﺳؤوﻟﯾﺗﻪ اﺗﺟﺎﻩ اﻟزﺑون ﺿد‬
‫ﻣﺧﺎطر ﺿﯾﺎع ٕواﺗﻼف أو ﺳرﻗﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣ ﻧ ﻘوﻟﺔ اﻟﻣودﻋﺔ ﻟد ﯾﻪ‪ ،‬ﻣﻊ ﺗﺟدﯾد ﻫذا‬
‫اﻟﺗﺄﻣﯾن ﻛل ﺳﻧﺔ‪،‬إذ ﯾﺟب إﯾداع ﻧﺳﺧﺔ ﻣن وﺛﯾﻘﺔ اﻟﺗﺄﻣﯾن ﻟدى اﻟﻠﺟﻧﺔ ﺧﻼل‬
‫ﯾوم اﻟﻌﻣل اﻷول ﻣن ﻛل ﺳﻧﺔ )‪. ( 2‬‬
‫* دﻓﻊ اﻟﻣﺳﺗﺣﻘﺎت اﻟواﺟﺑﺔ ﻋﻠﯾﻪ ﻟﻠﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‬
‫وﻣ راﻗﺑﺗﻬﺎ‪ ،‬واﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ اﻷﺗﺎوى ﻟﻘﺎء ﻣﺎ ﺗﻘدﻣﻪ اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻣن ﺧدﻣﺎت ﻓﻲ‬
‫ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪،‬ﻋﻣﻼ ﺑﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 27‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم‬
‫‪ 10 -93‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ‪ ،‬ﺗﺄﺧذ اﻟﻠﺟﻧﺔ أﺗﺎوى ﻋن اﻷﻋﻣﺎل‬
‫اﻟﺗﻧﻔﯾذي‬ ‫اﻟﻣرﺳوم‬ ‫ﺑﺻدور‬ ‫ﺣددت‬ ‫واﻟﺗﻲ‬ ‫ﺗ ﻘدﻣﻬﺎ‪،‬‬ ‫اﻟﺗﻲ‬ ‫واﻟﺧدﻣﺎت‬
‫رﻗم ‪ ، ( 3) 170 -98‬ﻓﻲ ﻣﺎدﺗﻪ اﻟﺛﺎﻧﯾﺔ ) ‪ ( 2‬ﻋﻠﻰ اﻟﻧﺣو اﻟﺗﺎﻟﻲ ‪:‬‬

‫‪ -‬إ ﺗﺎوى طﻠب اﻋﺗﻣﺎد اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬وﻛذا ﻋﻧد‬

‫واﻟﻣﺣددة‬ ‫اﻟﺑورﺻﺔ‪،‬‬ ‫ﻓﻲ‬ ‫ﺑﺎﻟﻣﻔﺎوﺿﺎت‬ ‫ﻟﻠﻘﯾﺎم‬ ‫ﻣؤﻫل‬ ‫ﻋ ون‬ ‫ﺗﺳﺟﯾل‬
‫ﺑـ ‪ 100.000‬دج ﺑﺎﻟﻧﺳﺑﺔ ﻟﻠوﺳﯾط‪ ،‬و ‪ 50.000‬دج ﺑﺎﻟﻧﺳﺑﺔ ﻟﻠﻌون اﻟﻣؤﻫل‪ ،‬واﻟﺗﻲ‬
‫ﯾﺳددﻫﺎ اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ ‪.‬‬

‫‪ - 1‬اﻟﻣﺎدة ‪ 64‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪،10-93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪ - 2‬اﻟﻣﺎدة‪ 43‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪،03-96‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 3‬ﻣرﺳوم ﺗﻧﻔﯾذي رﻗم ‪ 170-98‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 20‬ﻣﺎي ‪ ،1998‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺎﻷﺗﺎوى اﻟﺗﻲ ﺗﺣﺻﻠﻬﺎ ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت‬
‫اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ ،70‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 20‬ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪.1998‬‬

‫‪20‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫‪ -‬إ ﺗﺎوى ﻗﯾﺎم اﻟﻠﺟﻧﺔ ﺑﺎﻟﺗﺣﻘﯾق ﻟدى اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت‬

‫اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬واﻟﻣﺣددة ﺑﻣﺑﻠﻎ ‪ 2500‬دج‪ ،‬ﻋن ﻛل ﯾوم وﻋن ﻛل ﻣﺣﻘق ‪ ،‬واﻟﺗﻲ‬
‫ﯾﺳددﻫﺎ اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ ‪.‬‬

‫‪ -‬ﯾﻠﺗزم اﻟوﺳﯾط ﺑواﺟب اﻹﺧطﺎر ﺑﺎﻟﺷﺑﻬﺔ ﻣن أﺟل ﻣﻛﺎﻓﺣﺔ ﺟرﯾﻣﺔ‬

‫ﺗﺑﯾﯾض اﻷﻣوال‪ ،‬ﻓﺈذا اﺷﺗﺑﻪ اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ﻣﺻدر أﻣوال زﺑوﻧﻪ ﻓﻌﻠﯾﻪ إﺧطﺎر‬
‫)‪( 1‬‬
‫اﻟﻠﺟﻧﺔ ﺑذﻟك‪،‬ﻫذا ﻣﺎ ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣﺎدة ‪ 19‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪01 -05‬‬
‫» ﻛل ﺷﺧص طﺑﯾﻌﻲ أو ﻣﻌﻧوي ﯾﻘوم ﻓﻲ إطﺎر ﻣﻬﻧﺗﻪ ﺑﺎﻻﺳﺗﺷﺎرة و ‪ /‬أو‬
‫ﺑﺈﺟ راء ﻋﻣﻠﯾﺎت أو ﻣﺑﺎدﻻت أو ﺗوظﯾﻔﺎت أو ﺗﺣوﯾﻼت أو أﯾﺔ ﺣرﻛﺔ ﻟرؤوس‬
‫اﻷﻣوال ﻻ ﺳﯾﻣﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺳﺗوى اﻟﻣﻬن اﻟﺣرة اﻟﻣﻧظﻣﺔ ‪ .‬و ﺧﺻوﺻﺎ ﻣﻬن ‪ .. .‬و‬
‫اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ ‪« ...‬‬

‫ﺗﻌﺗﺑر ﻫذﻩ أﻫم اﻻﻟﺗ زاﻣﺎت اﻟﺗﻲ ﺗﻘﻊ ﻋﻠﻰ ﻋﺎﺗق اﻟوﺳﯾط ‪ .‬واﻟذي ﯾﺟب‬
‫ﻋ ﻠﯾﻪ اﺣﺗ راﻣﻬﺎ‪ٕ ،‬واﻻ ﻛﺎن ﻣﺣل ﻣﺳﺎءﻟﺔ وﻣﺗﺎﺑﻌﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻹﺧﻼل ﺑﻬﺎ )‪. ( 2‬‬

‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‬

‫إﺧﻼ ل اﻟوﺳﯾط ﺑﺎﻟﺗ زاﻣﺎﺗﻪ اﺗﺟﺎﻩ اﻟزﺑون‬

‫ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 32‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣ راﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم‬
‫‪ 03 -96‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 03‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪ ، 1996‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺷروط اﻋﺗﻣﺎد اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ‬
‫ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻ ﺔ‪ ،‬وواﺟﺑﺎﺗﻬم وﻣ راﻗﺑﺗﻬم‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻣﺟﻣوﻋﺔ ﻣن اﻻﻟﺗ زاﻣﺎت اﻟﺗﻲ‬
‫ﯾﺟب اﻟوﻓﺎء ﺑﻬﺎ اﺗﺟﺎﻩ زﺑوﻧﻪ واﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ ‪:‬‬

‫‪ - 1‬اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 01-05‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 06‬ﻓﯾﻔري ‪ ،2005‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟوﻗﺎﯾﺔ ﻣن ﺗﺑﯾﯾض اﻷﻣوال وﺗﻣوﯾل اﻹرﻫﺎب‬
‫وﻣﻛﺎﻓﺣﺗﻬﻣﺎ‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ ،11‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 09‬ﻓﯾﻔري ‪.2005‬‬
‫‪ - 2‬ﻫدال ﻏﻧﯾﺔ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق ‪ ،‬ص ‪.42‬‬

‫‪21‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫)‪( 1‬‬
‫ﻓﻲ إطﺎر ﺗﻧﻔﯾذ‬ ‫اﻟزﺑون ‪،‬ﻓﻌﻠﻰ اﻟوﺳطﺎء‬ ‫‪ -‬اﻻﻟﺗ زام ﺑﺗﻧﻔﯾذ أواﻣر‬
‫)‪( 2‬‬
‫اﻟﻣﻣﻧوﺣﺔ ﻟﻬم‪،‬اﻟﺣرص ﻋﻠﻰ ﺗﻧﻔﯾذ ﻫذﻩ اﻷواﻣر ﻋﻠﻰ أﻛﻣل وﺟﻪ‬ ‫اﻟوﻛﺎﻟﺔ‬
‫وذﻟك وﻓﻘﺎ ﻟظروف اﻟﺳوق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ )‪ ، ( 3‬ﻋن طرﯾق ‪:‬‬
‫* اﻟﺗﺣﻘق ﻣن ﻫوﯾﺔ اﻟﻌﻣﻼء وأﻫﻠﯾﺗﻬم ‪ ،‬ﻓﻌﻠﻰ اﻟوﺳﯾط ﻋﻧد ﻓﺗﺢ ﺣﺳﺎب‬
‫ﺑﺎﺳم ﺷﺧص طﺑﯾﻌﻲ ﻋﻠﯾﻪ اﻟﺗﺄﻛد ﻣن ﻫوﯾﺔ اﻟﺷﺧص وﻛذا ﺗواﻓر اﻟﻘد رات‬
‫اﻟﻣطﻠوﺑﺔ ﻓﯾﻪ ‪ ،‬أو اﻟﺣﺻول ﻋﻠﻰ وﺛﯾﻘﺔ ﺗؤﻫل ﻣﻣﺛل اﻟﺷرﻛﺔ اﻟﻘﯾﺎم ﺑﻔﺗﺢ ﺣﺳﺎب‬
‫ﺑﺎﺳم اﻟﺷﺧص اﻟﻣﻌﻧوي وٕ اﺟ راء اﻟﻌﻣﻠﯾﺎت ﻓﯾﻪ )‪. ( 4‬‬
‫* اﻟﺗﺣﻘق ﻣن ﺻﺣﺔ أواﻣر اﻟزﺑون ﺑﺎﻟﺗﺄﻛد ﻣن اﻟﺑﯾﺎﻧﺎت اﻟﻼزﻣﺔ ﻟﺣﺳن‬
‫ﺗﻧﻔﯾذﻩ‪ ،‬ﻛﺑﯾﺎن اﺗﺟﺎﻩ اﻟﻌﻣﻠﯾﺔ‪،‬ﻋدد اﻟﺳﻧدات ﻣﺣل اﻟﺗداول‪،‬و ﻣدة ﺻﻼﺣﯾﺔ‬
‫اﻷﻣر )‪. ( 5‬‬
‫* ﺗﻧﻔﯾذ اﻟ ﻌﻣﻠﯾﺎت وﻓﻘﺎ ﻷواﻣر اﻟزﺑون ﻓﯾﺟب ﻋﻠﻰ اﻟوﺳﯾط ﺗﻧﻔﯾذ أواﻣر‬
‫اﻟﻌﻣﻼء طﺑﻘﺎ ﻟﻠﺗﻌﻠﯾﻣﺎت اﻟﺻﺎدرة ﻣﻧﻬم‪ٕ ،‬واذا ﻟم ﯾﺻدر ﻟﻪ اﻟﻌﻣﯾل ﻫذ ﻩ‬
‫اﻟﺗﻌﻠﯾﻣﺎت‪ ،‬ﻓﺈﻧّ ﻪ ﯾﻠﺗزم ﺑﺗﻧﻔﯾذ اﻟﻌﻣﻠﯾﺎت وﻓﻘﺎ ﻟﻣﻘﺗﺿﯾﺎت اﻟﻌرف وﻗواﻋد‬
‫اﻟﺗﻌﺎﻣل ﻓﻲ ﺳوق اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ )‪، ( 6‬ﻓﯾﺗﻘﯾد اﻟوﺳﯾط ﺑﺎﺣﺗ رام ﺑﻌض اﻟﻘواﻋد‬
‫اﻟﻌﺎﻣﺔ طﺑﻘﺎ ﻟﻣﻘﺗﺿﯾﺎت اﻟﺳﯾر اﻟﺣﺳن ﻟﺑورﺻﺔ اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪ ،‬ووﻓﻘﺎ‬
‫ﻟﻣﻘﺗﺿﯾﺎت ﺣﺳن اﻟﻧﯾﺔ‪ ،‬واﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ ‪:‬‬
‫‪ -‬اﻟﻣﻌرﻓﺔ اﻟﺟﯾدة ﻟﻠزﺑون ‪.‬‬

‫‪ - 1‬أﻣر اﻟﺑورﺻﺔ ﻫﻲ ﺗﻌﻠﯾﻣﺔ ﯾﻘدﻣﻬﺎ زﺑون إﻟﻰ وﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ أو ﯾﺑﺎدر ﺑﻬﺎ ﻫذا اﻷﺧﯾر ﻓﻲ إطﺎر وﻛﺎﻟﺔ‬
‫ﺗﺳﯾﯾر أو ﻧﺷﺎط ﺑﻣﻘﺎﺑل‪ -.‬اﻟﻣﺎدة ‪ 89‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ ،03-97‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 2‬ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 571‬ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪ 58-75‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 26‬ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪ 1975‬اﻟﻣﺗﺿﻣن اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ ‪،‬اﻟﻣﻌدل‬
‫واﻟﻣﺗﻣم ج ر ﻋدد ‪ 78‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 30‬ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪ ،1975‬ﻋﻠﻰ أن‪ »:‬اﻟوﻛﺎﻟﺔ أو اﻹﻧﺎﺑﺔ ﻫو ﻋﻘد ﺑﻣﻘﺗﺿﺎﻩ ﯾﻔوض‬

‫‪.‬‬ ‫«‬ ‫ﺷﺧص ﺷﺧﺻﺎ ﻟﻠﻘﯾﺎم ﺑﻌﻣل ﺷﻲء ﻟﺣﺳﺎب اﻟﻣوﻛل وﺑﺎﺳﻣﻪ‬
‫‪ - 3‬اﻟﻣﺎدة ‪ 31‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﻧﻔﯾذي رﻗم ‪ 170-98‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 20‬ﻣﺎي ‪ ،1998‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻷﺗﺎوى اﻟﺗﻲ ﺗﺣﺻﻠﻬﺎ ﻟﺟﻧﺔ‬
‫ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‪ ،‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 4‬اﻟﻣﺎدﺗﯾن ‪17‬و ‪ 18‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ ،03-96‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 5‬اﻟﻣﺎدة ‪ 1/92‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ ،03-97‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 6‬أﺣﻣد ﻣﺣﻣد ﻟطﻔﻲ أﺣﻣد‪ ،‬ﻣﻌﺎﻣﻼت اﻟﺑورﺻﺔ ﺑﯾن اﻟﻧظم اﻟوﺿﻌﯾﺔ واﻷﺣﻛﺎم اﻟﺷرﻋﯾﺔ‪ ،‬دار اﻟﻔﻛر اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ‪ ،‬ﻣﺻر‪،‬‬
‫‪ ،2006‬ص‪.169‬‬

‫‪22‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫‪ -‬اﺣﺗ رام ﺷﻔﺎﻓﯾﺔ وأﻣن اﻟﺳوق ‪.‬‬

‫‪ -‬اﻟﻘﯾﺎم ﺑﺎﻟﺗﺣﻠﯾﻼت واﻟد راﺳﺎت اﻟﻣﻌﻣﻘﺔ ﻟﻠﻌﻣﻠﯾﺎت اﻟﻣﻧﻌﻘدة ﻗﺑل‬
‫ﺗﻘدﯾم اﻟﻧﺻﺢ‪ ،‬أو اﻹرﺷﺎد ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﻣﺣﺎﻓظﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻣﺗﻠﻛﺎت اﻟﻌﻣﯾل ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﻣﺣﺎﻓظﺔ ﻋﻠﻰ ﺳرﯾﺔ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت اﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟزﺑون ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺑﻌث اﻟﺛﻘﺔ ﻓﻲ أوﺳﺎط اﻟﺟﻣﻬور اﻟﻣﺗﻌ ﺎﻣل ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﺗﻘﯾد ﺑﺗطﺑﯾق اﻟﺗﻌﻠﯾﻣﺎت واﻟﻘواﻧﯾن اﻟﺧﺎﺻﺔ ﺑﺳوق اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﺗﺣﻠﻲ ﺑﺎﻟﻛﻔﺎءة واﻟﻣﻌرﻓﺔ اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ اﻟﻌﺎﻟﯾﺔ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻛﻣﺎ ﯾﻠﺗزم اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ع ‪ .‬ب‪ ،‬ﺑﺗﻘدﯾ م ﺿﻣﺎﻧﺎت ﻛﺎﻓﯾﺔ ﻻﺳﯾﻣﺎ ﻓﯾﻣﺎ‬
‫ﯾﺧص ﺗﻛوﯾن رأﺳﻣﺎﻟﻬم وﺗﻧظﯾﻣﻬم ووﺳﺎﺋﻠﻬم اﻟﺗﻘﻧﯾﺔ واﻟﻣﺎﻟﯾﺔ )‪. ( 1‬‬
‫‪ -‬ﺣﻔظ اﻟوﺛﺎﺋق واﻟﻣﺳﺗﻧدات اﻟﺗﻲ ﯾﺗﺳﻠﻣﻬﺎ ﻣن طرﻓﻲ اﻟﻌﻘد وأن‬
‫ﯾﺳﻠم ﺻور طﺑق اﻷﺻل ﻣﻧﻬﺎ‪ ،‬إذا طﻠﺑت ﻣﻧﻪ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﯾﺟب ﻋﻠﻰ اﻟوﺳﯾط ﻋدم اﻟﺷ راء أو اﻟﺑﯾﻊ ﻟﺣﺳﺎﺑﻪ اﻟﺧﺎص‬
‫ﻟﻸوراق واﻟﺳﻧدات اﻟﻣﻛﻠف ﺑﺎﻟﺗوﺳط ﻓﯾﻬﺎ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻘدﯾم ﻣﺻﺎﻟﺢ اﻟزﺑون ﻋﻠﻰ ﻣﺻﺎﻟﺣﻪ اﻟﺷﺧﺻﯾﺔ وﻣﻌﺎﻣﻠﺔ زﺑﺎﺋﻧﻪ‬
‫ﺑﻧ ﻔس اﻟﻣﻌﺎﻣﻠﺔ ﻣﻊ اﻟﻣﺣﺎﻓظﺔ ﻋﻠﻰ ﺷرف اﻟﻣﻬﻧﺔ وأﺧﻼﻗﯾﺎﺗﻬﺎ ﻣن ﺧﻼل‬
‫أﻋﻣﺎﻟﻬم وﺳﻠوﻛﯾﺎﺗﻬم ‪.‬‬

‫‪ -‬اﻟﺗ زام اﻟوﺳﯾط ﺑﺈﻋﻼم زﺑوﻧﻪ‪ ،‬ﻓﻌﻠﻰ اﻟوﺳﯾط ﺿﻣﺎن اﻹﻋﻼم اﻟﻣﺳﺗﻣر واﻟداﺋم‬
‫ﻟﻠزﺑون‪ ،‬ﺑﻛل اﻟﻣﺳﺗﺟدات اﻟﺗﻲ ﺗﻬﻣﻪ ‪:‬‬

‫‪ -‬إرﺳﺎل اﻟوﺳﯾط ﻟ زﺑﺎﺋﻧﻪ ﺧﻼل اﻟﯾوﻣﯾن اﻟﺗﺎﻟﯾﯾن ﻟﻺ ﺷﻌﺎر ﺑﺎﻟﺗﻧﻔﯾذ‪ ،‬وذﻟك‬

‫ﻓور ﺗﻧﻔﯾذ اﻷواﻣر ‪.‬‬
‫‪ -‬إ رﺳ ﺎ ل اﻟوﺳﯾط ﻛﺷﻔﺎ ﻟﻠﺣﺳﺎب ﻟزﺑوﻧﻪ ﻣرة ﻛل ﺛﻼﺛﺔ ) ‪ ( 03‬أﺷﻬر ﻋﻠﻰ‬
‫اﻷﻗل‪ ،‬أو ﻓﻲ اﻷﺟل اﻟﻣﺣدد إذا اﺗﻔﻘﺎ ﻋﻠﻰ ﺧﻼف ذﻟك )‪. ( 2‬‬

‫‪ - 1‬اﻟﻣﺎدة ‪ 08‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪ - 2‬اﻟﻣﺎدة‪ 33‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ ، 03-96‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪23‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫‪ -‬ﯾﻔﺻﺢ اﻟوﺳﯾط ﻟزﺑوﻧﻪ ﻋن طﺑﯾﻌﺔ اﻻﻋﺗﻣﺎد ﻟذي ﺑواﺳطﺗﻪ ﯾﻣﺎرس‬

‫ﻧﺷﺎطﻪ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﯾﻣﺳك اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ع ‪ .‬ب ﺳﺟﻼت اﻟﺷﻛﺎوي اﻟﺗﻲ ﯾﺟب أن ﺗﺷﺗﻣل ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﺑﯾ ﺎﻧﺎت اﻟﺗﺎﻟﯾﺔ ‪:‬‬
‫‪ -‬اﺳم اﻟﺷﺎﻛﻲ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺎرﯾﺦ اﻟﺷﻛوى ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣوﺿوع اﻟﺷﻛوى ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻧﺗﺎﺋﺞ اﻟﺷﻛوى )‪. ( 1‬‬
‫‪ -‬ﺗﺣرﯾر ﻋﻘد ﯾوﻗﻊ ﻣن اﻟطرﻓﯾن ) اﻟوﺳﯾط‪ ،‬اﻟزﺑون ( ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﺎ إذا ﻗرر‬
‫اﻟزﺑون أو اﻟﻌﻣﯾل ﻣﻧﺢ وﻛﺎﻟﺔ ﺗﺳﯾﯾر اﻟﺣﺎﻓظﺔ إﻟﻰ اﻟوﺳﯾط‪ ،‬واﻟذي ﯾوﺿﺢ ﻓﯾﻪ‬
‫طﺑﯾﻌﺔ اﻟﻌﻣﻠﯾﺎت اﻟﺗﻲ ﯾﻣﻛن ﻟﻠوﺳﯾط أن ﯾﺑﺎدر ﺑﺎﻟﻘﯾﺎم ﺑﻬﺎ‪ ،‬وﺗﺣدﯾد اﻟﻣﺧﺎطر‬
‫اﻟﻣﺗوﻗﻊ ﻣواﺟﻬﺗﻬﺎ‪ ،‬وﺷروط ﺳﯾر اﻟﺣﺳﺎب واﻟﻣﻛﺎﻓﺂت اﻟﺗﻲ ﯾﺣﺻل ﻋﻠﯾﻬﺎ‬
‫اﻟﻣﺳﯾر ﻟﻠﺣﺎﻓظﺔ ‪.‬‬
‫)‪( 2‬‬
‫ﻓﻛﻛل ﻣﻬﻧﺔ اﺷﺗرط اﻟﻣﺷرع اﻟﺣﻔﺎظ ﻋﻠﻰ‬ ‫‪ -‬اﻟﻣﺣﺎﻓظﺔ ﻋﻠﻰ ﺳر اﻟﻣﻬﻧﺔ‬
‫اﻟﺳر اﻟﻣﻬﻧﻲ‪ ،‬ﺣﯾث ﯾﻣﺗﻧﻊ اﻟوﺳﯾط ﻋن اﻹدﻻء ﺑﺎﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت اﻟﺧﺎﺻﺔ ﺑﻌﻣﻠﯾﺎت‬
‫ا ﻟﺑورﺻﺔ ﻷﺷﺧﺎص أﺧرى ٕواﻻّ اﻋﺗﺑر ﻣﺧﻼ ﺑﺄﺣﻛﺎم ﻋﻘد اﻟوﻛﺎﻟﺔ اﻟذي ﯾرﺑطﻪ‬
‫ﺑﺎﻟﻌﻣﯾل )‪ ، ( 3‬ﻓﯾﻌد ﻫذا اﻻﻟﺗ زام ﻣن أﻫم اﻻﻟﺗ زاﻣﺎت اﻟﺗﻲ ﺗﻘﻊ ﻋﻠﻰ اﻟوﺳﯾط‪ ،‬ﻟﻛن‬
‫ﻫﻧﺎك ﺣﺎﻻت اﺳﺗﺛﻧﺎﻫﺎ اﻟﻘﺎﻧون ﺣﯾث ﻟﻠوﺳﯾط اﻟﺣق ﻓﻲ إطﻼع اﻟﻐﯾر ﻋﻠﻰ‬
‫أﺳ رار اﻟﻣﻬﻧﺔ ﻓﯾﻬﺎ‪ ،‬وﻫذﻩ اﻟﺣﺎﻻت ﻫﻲ ‪:‬‬
‫* إطﻼع ﻣ راﻗﺑﻲ اﻟﺣ ﺳﺎﺑﺎت وﻣﻧدوﺑﻲ اﻟﺣﻛوﻣﺔ ﻋﻠﻰ دﻓﺎﺗر اﻟوﺳطﺎء‬
‫وأوراﻗﻬم ‪.‬‬

‫* إطﻼع اﻟﻘﺿﺎة ﻋﻠﻰ دﻓﺎﺗر اﻟوﺳطﺎء إذا ﻛﺎ ن ﻟذﻟك ﺻﻠﺔ ﺑﺎﻟدﻋوى‬

‫اﻟﻣﻌروﺿﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺣﻛﻣﺔ ‪.‬‬

‫‪ - 1‬اﻟﻣﺎدة ‪ 34‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ ،03-96‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 2‬اﻟﻣﺎدة ‪ 12‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 3‬ﻫدال ﻏﻧﯾﺔ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.41‬‬

‫‪24‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫* إطﻼع ﻣﺻﻠﺣﺔ اﻟﺿ راﺋب ﻋﻠﻰ دﻓﺎﺗر اﻟوﺳطﺎء ﻟﺗﻣﻛﯾﻧﻬﺎ ﻣن اﻟﺗطﺑﯾق‬

‫اﻟﺣﺳن ﻟﻘواﻧﯾن اﻟﺿ راﺋب اﻟﻣﻧوط ﺑﻬﺎ ﻣ راﻋﺎﺗﻬﺎ ‪.‬‬
‫* ﻻ ﯾﺟوز ﻟﻠﺳﻣﺳﺎر أن ﯾﺗ ﻣﺳك ﺑﺎﻟﺗ زام اﻟﻣﺣﺎﻓظﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺳر اﻟﻣﻬﻧﻲ‪،‬‬
‫إذا ﻛﺎن ﻫﻧﺎك ﺣﺟز ﻟﻠﻣدﯾن ﻟدى اﻟﻐﯾر‪ ،‬وﻛﺎن ﻫذا اﻟﻐﯾر وﺳﯾط‪ ،‬ﻓﯾﺟب ﻋﻠﯾﻪ‬
‫ﯾﻘر ﺑﻣﺎ ﻓﻲ ذﻣﺗﻪ )‪. ( 1‬‬
‫أن ّ‬

‫ﺗﻘﺻﯾر اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ أداء واﺟﺑﺎﺗﻪ اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ اﺗﺟﺎﻩ ﻋﻣﻼﺋﻪ‪ ،‬أو ﻣﺧﺎﻟﻔﺗﻪ‬

‫)‪( 2‬‬
‫ﻟﻺﺟ راءات اﻟﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ واﻟ ﺗﻧ ظﯾﻣﯾﺔ اﻟﻣطﺑﻘﺔ ﻋﻠﯾﻪ‪ ،‬ﺗﻌرﺿﻪ ﻟﻠﻌﻘوﺑﺎت اﻟﺗﺄدﯾ ﺑﯾﺔ‬

‫‪ - 1‬أﺣﻣد ﻣﺣﻣد ﻟطﻔﻲ أﺣﻣد‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص‪ ،‬ص ‪.172 ،171‬‬
‫‪ - 2‬ﻓوزي ﺳﺎﻣﻲ‪ ،‬اﻟﻣطﺎﻟﻘﺔ ﻣﺣﻣد ﻓواز ‪ ،‬ﺷرح اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺗﺟﺎري ‪ -‬ﻣﺻﺎدر اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺗﺟﺎري‪ ،‬اﻟﺟزء ‪ ،1‬دار اﻟﺛﻘﺎﻓﺔ‪،‬‬
‫ﻋﻣﺎن‪ ،2007 ،‬ص ص ‪.308 ،306‬‬

‫‪25‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫اﻟﻣﺑﺣث اﻟﺛﺎﻧﻲ‬
‫اﻟﻧظﺎم اﻟﺗﺄدﯾﺑﻲ ﻟﻠوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‬
‫ﺗﻘﺻﯾر اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ أداء ﻣﻬﺎﻣﻪ ﻋﻠﻰ أﻛﻣل وﺟﻪ‪ ،‬أو ﻣﺧﺎﻟﻔﺗﻪ ﻟﻠﻧﺻوص اﻟﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ‬
‫واﻟﺗﻧظﯾﻣﯾﺔ اﻟﻣطﺑﻘﺔ ﻋﻠﯾﻪ ﺑﺻﻔﺗﻪ وﺳﯾطﺎ ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ)‪ ،(1‬أو إﺧﻼﻟﻪ ﺑﺎﻟﺗزاﻣﺎﺗﻪ اﻟﺗﻲ‬
‫ﻧص ﻋﻠﯾﻬﺎ اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪ 47‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‬
‫وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ 03-96‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺷروط اﻋﺗﻣﺎد اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وواﺟﺑﺎﺗﻬم‬
‫ﯾُﻌرض اﻟوﺳﯾط ﻟﻠﻣﺳﺎءﻟﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﺗﺗوﻻﻫﺎ‬
‫وﻣراﻗﺑﺗﻬم‪ ،‬ﻓﻬذا اﻟﺗﻘﺻﯾر أو اﻹﺧﻼل ّ‬
‫اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ ﻣن ﺧﻼل إﺗﺑﺎع ﻣﺟﻣوﻋﺔ ﻣن اﻹﺟراءات )اﻟﻣطﻠب اﻷول(‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﺗﻧﺗﻬﻲ‬
‫ﺑﺎﺗﺧﺎذ ﻗرارﻫﺎ واﻟذي ﻗد ﯾﺗﺿﻣن اﻟﺟزاءات اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﻲ ﻗررﺗﻬﺎ أﺣﻛﺎم اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ‬
‫رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم ﺑﺎﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ ،04-03‬وﻛذا اﻟﺗﻧظﯾﻣﺎت واﻟﺗﻌﻠﯾﻣﺎت اﻟﺻﺎدرة‬
‫ﻋن ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ )اﻟﻣطﻠب اﻟﺛﺎﻧﻲ(‪.‬‬

‫اﻟﻣطﻠب اﻷول‬

‫اﻟﺟﻬﺎز اﻟﺗﺄدﯾﺑﻲ‬
‫ﻧﺟد أن اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﺳﻣﺢ ﻟﺟﻬﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﺑﻣﻣﺎرﺳﺔ اﻟرﻗﺎﺑﺔ اﻟﻼﺣﻘﺔ ﻓﻲ ﺳوق اﻟﻘﯾم‬
‫اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬واﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﯾﺗرأﺳﻬﺎ رﺋﯾس ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‬
‫وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‪ ،‬اﻟﺗﻲ ﺗﻣﺎرس ﺻﻼﺣﯾﺎﺗﻬﺎ ﻓﻲ إطﺎر اﻟﻘﺎﻧون )اﻟﻔرع اﻷول( ذﻟك ﺑﺈﺗﺑﺎع ﻣﺟﻣوﻋﺔ‬
‫ﻣن اﻹﺟراءات )اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ(‪.‬‬

‫اﻟﻔرع اﻷول‬

‫ﺗﺷﻛﯾﻠﺔ اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ وﺻﻼﺣﯾﺎﺗﻬﺎ‬

‫ﺗﻌرﺿت اﻟﻣﺎدة ‪ 51‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬إﻟﻰ ﺗﺷﻛﯾﻠﺔ اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‬
‫اﻟﺗﻲ ﺗﻧﺷﺄ داﺧل ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬ﻛﻣﺎ أﺷﺎرت اﻟﻣﺎدة ‪ 54‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم ﻧﻔﺳﻪ‬
‫إﻟﻰ ﺻﻼﺣﯾﺎﺗﻬﺎ‪.‬‬

‫‪ - 1‬اﻟﻣﺎدة ‪ 46‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ 03-96‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪26‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫أوﻻ ‪ -‬ﺗﺷﻛﯾﻠﺔ اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‪:‬‬

‫ﺗﺗﺷﻛل اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ ﻣن‪:‬‬

‫‪ -‬رﺋﯾس ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‪ ،‬واﻟذي ﯾﺗوﻟﻰ رﺋﺎﺳﺔ اﻟﻐرﻓﺔ‬
‫اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻋﺿوﯾن ﻣﻧﺗﺧﺑﯾن ﻣن ﺑﯾن أﻋﺿﺎء اﻟﻠﺟﻧﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻗﺎﺿﯾﯾن ﯾﻌﯾﻧﻬﻣﺎ وزﯾر اﻟﻌدل)‪.(1‬‬

‫ﺑﻣﺎ أن رﺋﯾس اﻟﻐرﻓﺔ ﻫو ﻧﻔﺳﻪ رﺋﯾس اﻟﻠﺟﻧﺔ)‪ ،(2‬ﻓﯾﺗم ﺗﻌﯾﯾﻧﻪ ﻟﻣدة ‪ 04‬ﺳﻧوات‪،‬‬
‫ﺑﻣﻘﺗﺿﻰ ﻣرﺳوم ﺗﻧﻔﯾذي‪ ،‬ﺑﻧﺎءاً ﻋﻠﻰ اﻗﺗراح اﻟوزﯾر اﻟﻣﻛﻠف ﺑﺎﻟﻣﺎﻟﯾﺔ وﺗﻛون ﻧﻬﺎﯾﺔ ﻣﻬﺎﻣﻪ‬
‫ﺑﻧﻔس اﻟطرﯾﻘﺔ ﺑﻌد ﻧﻬﺎﯾﺔ ﻣدة ﺗﻌﯾﯾﻧﻪ‪ ،‬أو ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ارﺗﻛﺎﺑﻪ ﺧطﺄ ﻣﻬﻧﯾﺎ ﺟﺳﯾﻣﺎ)‪.(3‬‬

‫ﺗﺟدر اﻹﺷﺎرة إﻟﻰ أن اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﻟم ﯾﺣدد ﻣدة ﻋﺿوﯾﺔ أﻋﺿﺎء اﻟﻐرﻓﺔ‬
‫وﻧﻬﺎﯾﺗﻬﺎ‪ ،‬ﻛﻣﺎ أﻏﻔل ﺑﯾﺎن اﻷﺷﺧﺎص اﻟذﯾن ﯾﻘوﻣون ﺑﺎﻧﺗﺧﺎب ﻫذﯾن اﻟﻌﺿوﯾن‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺧﻼف‬
‫أﻋﺿﺎء اﻟﻠﺟﻧﺔ أﯾن ﻧﺟدﻩ ﻓﺻل ﻓﻲ ﻛﯾﻔﯾﺔ ﺗﻌﻧﯾﻧﻬم‪ ،‬وﻛذﻟك ﻣدة ﻋﺿوﯾﺗﻬم وﻛﯾﻔﯾﺔ‬
‫اﻧﺗﻬﺎﺋﻬﺎ)‪.(4‬‬

‫ﺛﺎﻧﯾﺎ ‪ -‬ﺻﻼﺣﯾﺎت اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‪:‬‬

‫ﺗﺑﺎﺷر اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ ﺻﻼﺣﯾﺎﺗﻬﺎ ﺑﻧﺎء ﻋﻠﻰ طﻠب ﻣن ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‬

‫‪ -1‬ﻧﺻت اﻟﻣﺎدة ‪ 51‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬ﻋﻠﻰ أﻧﻪ‪ »:‬ﺗﻧﺷﺄ ﺿﻣن اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻏرﻓﺔ ﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ وﺗﺣﻛﯾﻣﯾﺔ ‪1‬‬
‫ﺗﺗﺄﻟف زﯾﺎدة ﻋﻠﻰ رﺋﯾﺳﻬﺎ ﻣن‪:‬‬
‫‪-‬ﻋﺿوﯾن ﻣﻧﺗﺧﺑﯾن ﻣن ﺑﯾن أﻋﺿﺎء اﻟﻠﺟﻧﺔ طوال ﻣدة اﻧﺗﺧﺎﺑﻬﻣﺎ‪،‬‬
‫‪-‬ﻗﺎﺿﯾﯾن ﯾﻌﯾﻧﻬﻣﺎ وزﯾر اﻟﻌدل وﯾﺧﺗﺎران ﻟﻛﻔﺎﯾﺗﻬﻣﺎ ﻓﻲ اﻟﻣﺟﺎﻟﯾن اﻻﻗﺗﺻﺎدي واﻟﻣﺎﻟﻲ‪،‬‬
‫‪-‬ﯾﺗوﻟﻰ رﺋﯾس اﻟﻠﺟﻧﺔ رﺋﺎﺳﺔ اﻟﻐرﻓﺔ«‪.‬‬
‫‪.‬‬
‫‪-Rapport Annuel de la COSOB, 2013, p 13.‬‬
‫‪« il est instituée au sein de la COSOB une chambre disciplinaire et arbitrale qui‬‬
‫‪comprend le président, deux (02) membres élus parmi les membre de la COSOB et deux‬‬
‫‪(02) magistrats désignés par le ministre de la justice.‬‬
‫‪Le président de la COSOB assure la présidence de la chambre ».‬‬
‫‪ - 2‬اﻟﻣﺎدة ‪ 3/51‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 3‬اﻟﻣﺎدة ‪ 03‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﻧﻔﯾذي رﻗم ‪ ،175-94‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 4‬اﻟﻣﺎدة ‪ 22‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪27‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‪ ،‬أو ﻣن طرف اﻟﻣراﻗب‪ ،‬أو ﺑطﻠب ﻣن اﻷطراف اﻟﻣذﻛورة ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة رﻗم ‪52‬‬
‫ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬أو ﻣن أي ﺷﺧص ﻟﻪ ﻣﺻﻠﺣﺔ ﻛﺎﻟزﺑون‪ ،‬اﻟذي ﯾﻣﻛن‬
‫ﻟﻪ ﯾﺧطر اﻟﻐرﻓﺔ ﺑﺄي ﻣﺧﺎﻟﻔﺔ ﻟﻸﺣﻛﺎم اﻟﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ واﻟﺗﻧظﯾﻣﯾﺔ‪ ،‬أو أي إﺧﻼل ﺑﺎﻟواﺟﺑﺎت‬
‫اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ وأﺧﻼﻗﯾﺎت اﻟﻣﻬﻧﺔ‪،‬اﻟﺗﻲ ﻣن ﺷﺄﻧﻬﺎ أن ﺗؤدي إﻟﻰ اﻟﻣﺳﺎس ﺑﺣﻘوق اﻟﻣدﺧرﯾن‬
‫واﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن)‪.(1‬‬

‫ﺗﺟدر اﻹﺷﺎرة إﻟﻰ أن اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﻟم ﯾﺣدد ﻛﯾﻔﯾﺔ اﻟطﻠب ﻣن ﻗﺑل ﻣن ﻟﻪ اﻟﺣق‬
‫ﻓﻲ ﺗﻘدﯾﻣﻪ إﻟﻰ اﻟﻐرﻓﺔ)‪ ،(2‬اﻟﺗﻲ ﯾﻌود ﻟﻬﺎ اﻻﺧﺗﺻﺎص ﻓﻲ اﻟﻣﺟﺎل اﻟﺗﺄدﯾﺑﻲ‪ ،‬وﻫو ﻣﺎ ﻧﺻت‬
‫ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣﺎدة ‪ 53‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬ﺣﯾث أﻧﻬﺎ ﺗوﻗﻊ اﻟﻌﻘوﺑﺎت ﻋﻠﻰ ﻓﺋﺗﯾن‬
‫ﻣن اﻷﺷﺧﺎص اﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ ﻛل ﻣن اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻫﯾﺋﺎت اﻟﺗوظﯾف‬
‫اﻟﺟﻣﺎﻋﻲ ﻟﻠﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ إﺧﻼﻟﻬﺎ ﺑﺎﻟواﺟﺑﺎت واﻷﺧﻼﻗﯾﺎت اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ‪ ،‬أو ﻣﺧﺎﻟﻔﺗﻬﺎ‬
‫ﻟﻸﺣﻛﺎم اﻟﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ واﻟﺗﻧظﯾﻣﯾﺔ اﻟﻣطﺑﻘﺔ ﻋﻠﯾﻬﺎ‪.‬‬

‫أ – ﺻﻼﺣﯾﺎت اﻟﻐرﻓﺔ ﻣن ﺣﯾث اﻷﺷﺧﺎص‪:‬‬

‫ﺗﻛون اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ ﻣﺧﺗﺻﺔ ﻣن ﺣﯾث اﻷﺷﺧﺎص‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ارﺗﻛﺎب ﻣﺧﺎﻟﻔﺔ ﻣن‬
‫ﺟﺎﻧب اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬وﻫﯾﺋﺎت اﻟﺗوظﯾف اﻟﺟﻣﺎﻋﻲ ﻟﻠﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ)‪.(3‬‬

‫‪ – 1‬اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪:‬‬

‫طﺑﻘﺎ ﻟﻠﻣﺎدﺗﯾن ‪ 4‬و‪ 5‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم‪ ،10-93‬ﻓﺎﻟوﺳطﺎء ﻫم اﻟوﺣﯾدﯾن‬
‫اﻟﻣﺧول ﻟﻬم ﻣﻔﺎوﺿﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ داﺧل اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬إذ ﯾﻣﺎرس ﻧﺷﺎط اﻟوﺳﺎطﺔ ﻣن طرف‬
‫اﻟﺷرﻛﺎت اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ اﻟﺗﻲ أﻧﺷﺋت ﺧﺻﯾﺻﺎ ﻟﻬذا اﻟﻐرض واﻟﺑﻧوك واﻟﻣؤﺳﺳﺎت اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﺑﻌد‬
‫اﻋﺗﻣﺎدﻫﺎ ﻣن طرف ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ و ﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ)‪ .(4‬ﻓﺎﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ طﺑﻘﺎ‬

‫‪ - 1‬أﯾت ﻣوﻟود ﻓﺎﺗﺢ‪ ،‬ﺣﻣﺎﯾﺔ اﻻدﺧﺎر اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر ﻓﻲ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺟزاﺋري‪ ،‬رﺳﺎﻟﺔ ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة دﻛﺗوراﻩ ﻓﻲ‬
‫اﻟﻌﻠوم‪ ،‬ﺗﺧﺻص اﻟﻘﺎﻧون ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود ﻣﻌﻣري‪ ،‬ﺗﯾزي وزو‪ ،2012 ،‬ص ‪.405‬‬
‫‪ - 2‬ﺑن ﺷﻌﻼل ﻛرﯾﻣﺔ‪ ،‬اﻟﺳﻠطﺔ اﻟﻘﻣﻌﯾﺔ ﻟﻠﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‪ ،‬ﻣذﻛرة ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة اﻟﻣﺎﺟﺳﺗﯾر ﻓﻲ‬
‫اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻋﺑد اﻟرﺣﻣﺎن ﻣﯾرة‪ ،‬ﺑﺟﺎﯾﺔ‪ ،2012 ،‬ص ‪.33‬‬
‫‪ - 3‬ﺑن ﺷﻌﻼل ﻛرﯾﻣﺔ‪ ،‬اﻟﻣرﺟﻊ ﻧﻔﺳﻪ‪ ،‬ص ‪.34‬‬
‫‪ - 4‬اﻟﻣﺎدة ‪ 06‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ واﻟﻣﺗﻣم ﺑﺎﻟﻣﺎدة ‪ 04‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ ،04-03‬اﻟﺳﺎﺑق‬
‫ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪28‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫ﻟﻠﻣﺎدة ‪ 53‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬ﺗﺧﺗص ﻓﻲ اﻟﻣﺟﺎل اﻟﺗﺄدﯾﺑﻲ ﻓﻠﻬﺎ أن ﺗﻘوم‬
‫ﺑدراﺳﺔ أي ﻣﺧﺎﻟﻔﺔ ﻟﻠواﺟﺑﺎت وأﺧﻼﻗﯾﺎت اﻟﻣﻬﻧﺔ ﻣن طرف اﻟوﺳطﺎء أو إﺧﻼﻟﻬم ﺑﺎﻷﺣﻛﺎم‬
‫اﻟﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ واﻟﺗﻧظﯾﻣﯾﺔ اﻟﻣطﺑﻘﺔ ﻋﻠﯾﻬم‪.‬‬

‫‪ – 2‬ﻫﯾﺋﺎت اﻟﺗوظﯾف اﻟﺟﻣﺎﻋﻲ ﻟﻠﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪:‬‬

‫ﺗﺗﺄﻟف ﻫﯾﺋﺎت اﻟﺗوظﯾف اﻟﺟﻣﺎﻋﻲ ﻟﻠﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ طﺑﻘﺎ ﻟﻠﻣﺎدة اﻷوﻟﻰ ﻣن اﻷﻣر رﻗم‬
‫‪ ،(1)08-96‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﻬﯾﺋﺎت اﻟﺗوظﯾف اﻟﺟﻣﺎﻋﻲ‪ ،‬ﻣن ﻣؤﺳﺳﺗﯾن واﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ ﺷرﻛﺎت‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ذات رأﺳﻣﺎل ﻣﺗﻐﯾر )ش‪.‬إ‪.‬ر‪.‬م‪.‬م(‪ ،‬واﻟﺻﻧدوق اﻟﻣﺷﺗرك ﻟﻠﺗوظﯾف )ص‪.‬م‪.‬ت(‪.‬‬

‫*ﺷرﻛﺎت اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ذات رأس ﻣﺎل ﻣﺗﻐﯾر‪ :‬ﻫﻲ ﺷرﻛﺔ أﺳﻬم ﻫدﻓﻬﺎ ﺗﺳﯾﯾر ﺣﺎﻓظﺎت‬
‫اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ)‪ ،(2‬وﺳﻧدات اﻟدﯾن ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺗداول‪ ،‬ﺗﺧﺿﻊ ﻟﻠﻘﺎﻧون اﻟﺗﺟﺎري ﻓﯾﻣﺎ ﻟم ﯾﺗم ﺗﺣدﯾدﻩ‬
‫ﻓﻲ اﻷﻣر رﻗم ‪ ،08-96‬وﻫو ﻣﺎ ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣﺎدة ‪ 02‬ﻣن اﻷﻣر ﻧﻔﺳﻪ‪ ،‬وﺗﺿﯾف اﻟﻣﺎدة‬
‫‪ 03‬ﻋﻠﻰ أن ﻟﻬﺎ أن ﺗﺻدر أﺳﻬﻣﻬﺎ واﻟﺗﻲ ﯾﻌﺎد ﺷراؤﻫﺎ ﻓﻲ ﻛل وﻗت ﺑﻧﺎء ﻋﻠﻰ طﻠب أي‬
‫ﻣﻛﺗب أو ﻣﺳﺎﻫم‪ ،‬ﺑﻘﯾﻣﺔ ﺗﺻﻔوﯾﺔ ﺗﺿﺎف إﻟﯾﻬﺎ أو ﺗﺧﺻم ﻣن ﺻﻔﻘﺎﺗﻬﺎ وﻋﻣوﻻت ﺣﺳب‬
‫اﻟﺣﺎﻟﺔ‪.‬‬

‫ﺗﺄﺳﯾس ﺷرﻛﺎت اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ذات اﻟرأﺳﻣﺎل اﻟﻣﺗﻐﯾر ﻻ ﯾﻛون‪ ،‬إﻻ إذا اﻋﺗﻣدت ﻟﺟﻧﺔ‬
‫ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ ﻣﺳﺑﻘﺎ ﻗواﻧﯾﻧﻬﺎ اﻷﺳﺎﺳﯾﺔ‪ ،‬أﻣﺎ ﻋن اﻟرأﺳﻣﺎل اﻟﺗﺄﺳﯾﺳﻲ‬
‫ﻟﻠﺷرﻛﺔ أو اﻷﺻول اﻷﺳﺎﺳﯾﺔ‪ ،‬ﻓﻘد ﺗم ﺗﺣدﯾدﻫﺎ ﺑـ‪ 5‬ﻣﻼﯾﯾن دج)‪ .(3‬ﻛﻣﺎ أﺧﺿﻊ اﻟﻣﺷرع‬
‫اﻟﺟزاﺋري ﻫذﻩ اﻟﺷرﻛﺔ إﻟﻰ ﻣﺟﻣوﻋﺔ ﻣن اﻟﻘواﻋد واﻟﺗﻲ ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻬﺎ اﻟﻣﺎدة ‪ 05‬ﻣن اﻷﻣر‬
‫رﻗم ‪ ،08-96‬اﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ‪:‬‬

‫‪ - 1‬أﻣر رﻗم ‪ 08-96‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 10‬ﺟﺎﻧﻔﻲ ‪ ،1996‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﻬﯾﺋﺎت اﻟﺗوظﯾف اﻟﺟﻣﺎﻋﻲ ﻟﻠﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ )ﻫـ‪.‬ت‪.‬ج‪.‬ق‪.‬م(‪،‬‬
‫)ش‪.‬إ‪.‬ر‪.‬م‪.‬م( و)ص‪.‬م‪.‬ت(‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ ،03‬ﺻﺎدر ﻓﻲ‪14‬ﺟﺎﻧﻔﻲ ‪.1996‬‬
‫‪ - 2‬ﯾﻘﺻد ﺑﺣﺎﻓظﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻣﺟﻣوﻋﺔ اﺧﺗﯾﺎرات ﻣن اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﺗﺷﻛّل ﻣزﯾﺞ ﻣﺗﺟﺎﻧس ﻣﻧﻬﺎ‪ .‬وﯾﺗم ﺗﺳﯾﯾر اﻟﺣﺎﻓظﺔ‬
‫ﻣن طرف ﺻﺎﺣب اﻟﺣﺳﺎب و اﻟوﺳﯾط أو ﺑﺷﻛل ﻏﯾر ﻣﺑﺎﺷر ﻋن طرﯾق اﺳﺗﺧدام ﻫﯾﺋﺎت اﻟﺗوظﯾف اﻟﺟﻣﺎﻋﻲ اﻟﺗﻲ‬
‫ﺗﻌﯾن اﻟوﺳﯾط ﻛﻣؤﺳﺳﺔ ﻣؤﺗﻣﻧﺔ‪ .‬اﻟﻣﺎدة ‪ 07‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ واﻟﻣﺗﻣﻣﺔ ﺑﺎﻟﻣﺎدة ‪ 05‬ﻣن‬
‫اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ ،04-03‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 3‬اﻟﻣﺎدة ‪ 02‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﻧﻔﯾذي رﻗم ‪ 474-96‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 28‬دﯾﺳﻣﺑر ‪ ،1996‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺗطﺑﯾق اﻟﻣﺎدﺗﯾن ‪ 8‬و‪23‬‬
‫ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪ ،08-96‬ج ر ﻋدد ‪ ،84‬ﺻﺎدر ﻓﻲ‪ 29‬دﯾﺳﻣﺑر‪.1996‬‬

‫‪29‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫‪ -‬ﻋدم ﺗﺿﻣن اﻷﺳﻬم اﻟﺗﻲ ﺗﺻدرﻫﺎ اﻟﺷرﻛﺔ ﺣق أﻓﺿﻠﯾﺔ اﻻﻛﺗﺗﺎب ﻓﻲ زﯾﺎدات رأس‬
‫اﻟﻣﺎل‪.‬‬
‫‪ -‬ﻋدم ﺧﺿوع اﻟﺗﻧﺎزﻻت ﻋن اﻷﺳﻬم إﻟﻰ ﺷرط ﻣواﻓﻘﺔ اﻟﻣﺳﺎﻫﻣﯾن‪.‬‬
‫‪ -‬وﺟوب ﺗﺳدﯾد اﻷﺳﻬم ﺑﺄﻛﻣﻠﻬﺎ ﻋﻧد اﻛﺗﺗﺎﺑﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻌﻘد اﻟﺟﻣﻌﯾﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﺧﻼل ‪ 04‬أﺷﻬر ﻣن أﻗﻔﺎل اﻟﺳﻧﺔ اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﯾﺟوز‬
‫ﻋﻘدﻫﺎ ﺣﺗﻰ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻋدم ﺑﻠوغ اﻟﻧﺻﺎب‪.‬‬
‫‪ -‬ﯾﺟب أن ﺗدﻓﻊ اﻟﻣﺑﺎﻟﻎ اﻟﻘﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺗوزﯾﻊ ﺧﻼل ‪ 06‬أﺷﻬر ﻛﺄﻗﺻﻰ أﺟل‪ ،‬ﺑﻌد أﻗﻔﺎل‬
‫اﻟﺳﻧﺔ اﻟﺣﺳﺎﺑﯾﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﯾﺟوز اﻟﻘﯾﺎم ﺑﺗﻐﯾرات رأس اﻟﻣﺎل دون أﺟل ﻣﺣدد وﺑﻘوة اﻟﻘﺎﻧون‪.‬‬
‫اﻟﺻﻧدوق اﻟﻣﺷﺗرك ﻟﻠﺗوظﯾف‪ :‬ﻋرﻓﺗﻪ اﻟﻣﺎدة ‪ 13‬ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪ 08-96‬ﺑﺄﻧﻪ ﻣﻠﻛﯾﺔ‬
‫ﻣﺷﺗرﻛﺔ ﻟﻘﯾم ﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬ﺗﺻدر ﺣﺻﺻﻬﺎ وﯾﻌﺎد ﺷراؤﻫﺎ ﺑﻧﺎء ﻋﻠﻰ طﻠب اﻟﺣﺎﻣﻠﯾن ﺑﺎﻟﻘﯾﻣﺔ‬
‫اﻟﺗﺻﻔوﯾﺔ‪ ،‬ﺗﺿﺎف إﻟﯾﻬﺎ أو ﺗﺧﺻم ﻣﻧﻬﺎ اﻟﻧﻔﻘﺎت واﻟﻌﻣوﻻت ﺣﺳب اﻟﺣﺎﻟﺔ‪ ،‬وﺗﺿﯾف اﻟﻣﺎدة‬
‫ﻧﻔﺳﻬﺎ ﻓﻲ ﻓﻘرﺗﻬﺎ اﻷﺧﯾرة أن ﻫذا اﻟﺻﻧدوق ﻻ ﯾﺗﻣﺗﻊ ﺑﺎﻟﺷﺧﺻﯾﺔ اﻟﻣﻌﻧوﯾﺔ‪.‬‬
‫ﯾﻌﺗﺑر اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري اﻟﺣﺻص اﻟﺗﻲ ﯾﺻدرﻫﺎ ص‪.‬م‪.‬ت ﻗﯾﻣﺎ ﻣﻧﻘوﻟﺔ ﯾﺟب أن‬
‫ﺗﻛون ﻣوﺿوع ﻗﺑول اﻟﺗﺳﻌﯾرة ﻓﻲ ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ وذﻟك طﺑﻘﺎ ﻟﻠﺷروط اﻟﺗﻲ ﺗﺣددﻫﺎ‬
‫ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ)‪ ،(1‬ﻛﻣﺎ أن ﺣﺎﻣﻠﻲ اﻟﺣﺻص ﻻ ﯾﺗﺣﻣﻠون دﯾون‬
‫اﻟﻣﻠﻛﯾﺔ اﻟﻣﺷﺗرﻛﺔ إﻻ ﻓﻲ ﺣدود أﺻول ص‪.‬م‪.‬ت وﺑﻧﺳﺑﺔ ﺣﺻﺻﻬم‪ ،‬ﻷﻧﻪ ﻻ ﺗطﺑق ﻋﻠﯾﻪ‬
‫أﺣﻛﺎم اﻟﺷﯾوع اﻟﻣﻌروﻓﺔ ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ‪ ،‬أﺿف إﻟﻰ ذﻟك أن ﺣﺎﻣﻠﻲ اﻟﺣﺻص أو ذوي‬
‫ﺣﻘوﻗﻬم ﻻ ﯾﻣﻛﻧﻬم ﺗﻘﺳﯾم ص‪.‬م‪.‬ت)‪.(2‬‬
‫ﯾﺗم ﺗﺄﺳﯾس ص‪.‬م‪.‬ت‪ ،‬ﺑﻌد اﻋﺗﻣﺎد ﻣﺷروع ﻧظﺎﻣﻪ ﻣﺳﺑﻘﺎ ﻣن طرف ﻟﺟﻧﺔ ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬م‪،‬‬
‫)‪(4‬‬
‫ﻓﻲ‬ ‫وﯾﺗوﻟﻰ ﺗﺄﺳﯾﺳﻪ ﻛل ﻣن اﻟﻣﺳﯾر واﻟﻣؤﺳﺳﺔ اﻟﻣؤﺗﻣﻧﺔ)‪ .(3‬وﯾﻛون ﻣﻘرﻩ أو ﻣﻘر اﻟﻣﺳﯾر‬

‫‪ - 1‬اﻟﻣﺎدة ‪ 14‬ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪ ،08-96‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪ - 2‬اﻟﻣواد ‪ 16 ،15‬و‪ 17‬ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪ ،08-96‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 3‬اﻟﻣﺎدة ‪ 06‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬م رﻗم ‪ ،04-97‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 25‬ﻧوﻓﻣﺑر ‪ ،1997‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﻬﯾﺋﺎت اﻟﺗوظﯾف‬
‫اﻟﺟﻣﺎﻋﻲ ﻓﻲ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ )ﻫـ‪.‬ت‪.‬ج‪.‬ق‪.‬م(‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ ،87‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪29‬دﯾﺳﻣﺑر‪.1997‬‬
‫‪ - 4‬ﯾﻘﺻد ﺑﻣﺳﯾر )ص‪.‬م‪.‬ت( اﻟﺷﺧص اﻟطﺑﯾﻌﻲ واﻟﻣﻌﻧوي اﻟذي ﯾﻘوم ﺑﺗﺳﯾﯾر اﻟﺻﻧدوق وﻓﻘﺎ ﻟﻧظﺎﻣﻪ وﺣﺳب ﻣﺻﻠﺣﺔ‬
‫ﺣﺎﻣﻠﻲ اﻟﺣﺻص‪ .‬اﻟﻣﺎدة ‪ 28‬ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪ ،08-96‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪30‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫اﻟﺟزاﺋر‪ ،‬أﻣﺎ اﻟﻣؤﺳﺳﺔ اﻟﻣؤﺗﻣﻧﺔ ﺗﻛون ﻣﺧﺗﺎرة ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﻗﺎﺋﻣﺔ أﺷﺧﺎص ﻣﻌﻧوﯾﯾن واﻟﺗﻲ‬
‫ﯾﺣددﻫﺎ اﻟوزﯾر اﻟﻣﻛﻠف ﺑﺎﻟﻣﺎﻟﯾﺔ طﺑﻘﺎ ﻟﻠﻔﻘرة اﻷوﻟﻰ ﻣن اﻟﻣﺎدة ‪ 36‬ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪،08-96‬‬
‫وﻣن اﻷﺷﺧﺎص اﻟﻣﻌﻧوﯾﺔ اﻟﻣؤﻫﻠﺔ ﻟﻣﻣﺎرﺳﺔ وظﯾﻔﺔ اﻟﻣؤﺳﺳﺔ اﻟﻣؤﺗﻣﻧﺔ‪ ،‬اﻟﺑﻧوك واﻟﻣؤﺳﺳﺎت‬
‫اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﻣﻌﺗﻣدة ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 10-90‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻧﻘد واﻟﻘرض)‪ ،(1‬وﯾﺟب أن ﯾﻛون ﻣﻘرﻫﺎ‬
‫اﻟﺟزاﺋر‪ ،‬ﺣﺳب اﻟﻣﺎدة ‪ 37‬ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪.08-96‬‬

‫ﺑﻣﺎ أن ش‪.‬إ‪.‬ر‪.‬م‪.‬م و ﻛذا ص‪.‬م‪.‬ت ﻫﻣﺎ ﺟﻬﺎزﯾن ﯾﻣﺛﻼن ﻫﯾﺋﺎت اﻟﺗوظﯾف اﻟﺟﻣﺎﻋﻲ‬
‫ﻟﻠﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬ﻓﻧص اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﻋﻠﻰ أﻧﻪ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ارﺗﻛﺎﺑﻬﻣﺎ ﻟﻣﺧﺎﻟﻔﺔ ﻻﻟﺗزاﻣﺎﺗﻬﺎ‬
‫اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ وأﺧﻼﻗﯾﺎت اﻟﻣﻬﻧﺔ وﻛذﻟك ﻣﺧﺎﻟﻔﺗﻬﻣﺎ ﻟﻸﺣﻛﺎم اﻟﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ واﻟﺗﻧظﯾﻣﯾﺔ ﯾﻌرﺿﻬﻣﺎ‬
‫ﻟﻠﻣﺳﺎﺋﻠﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ طﺑﻘﺎ ﻷﺣﻛﺎم اﻟﻣواد ‪53،54‬و‪ 56‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪10-93‬‬
‫اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪.‬‬

‫ب – ﺻﻼﺣﯾﺎت اﻟﻐرﻓﺔ ﻣن ﺣﯾث اﻷﻋﻣﺎل‪:‬‬

‫ﻧﺻت اﻟﻣﺎدة ‪ 53‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬ﻋﻠﻰ أن اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‬
‫ﺗﺧﺗص ﻓﻲ اﻟﻣﺟﺎل اﻟﺗﺄدﯾﺑﻲ ﻟدراﺳﺔ‪ ،‬ﻛل إﺧﻼل ﺑﺎﻟواﺟﺑﺎت اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ وأﺧﻼﻗﯾﺎت ﻣﻬﻧﺔ‬
‫اﻟوﺳﺎطﺔ‪ ،‬واﻟﻣﺧﺎﻟﻔﺎت اﻟواﻗﻌﺔ ﺿد اﻷﺣﻛﺎم اﻟﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ واﻟﺗﻧظﯾﻣﯾﺔ‪.‬‬

‫‪ -‬اﻟواﺟﺑﺎت اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ‪ :‬ﯾﻘﺻد ﺑﻬﺎ ﺗﻠك اﻟﻘواﻋد اﻟﺗﻲ ﺗﺻدرﻫﺎ ﻟﺟﻧﺔ ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬وم‪ ،‬ﻓﻲ‬
‫ﺷﻛل ﻟواﺋﺢ‪.‬‬
‫‪ -‬أﺧﻼﻗﯾﺎت اﻟﻣﻬﻧﺔ‪ :‬ﯾﻘﺻد ﺑﻬﺎ ﻣﺟﻣوﻋﺔ اﻟﻘواﻋد اﻟﺳﻠوﻛﯾﺔ واﻟﺗﻲ ﻗد ﺗﻛون ﻓردﯾﺔ أو‬
‫ﺟﻣﺎﻋﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﻲ ﺗﻬدف إﻟﻰ اﺣﺗرام أﺧﻼﻗﯾﺎت ﻣﻬﻧﺔ اﻟوﺳﺎطﺔ‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﺗﻔرض ﻋﻠﻰ ﻣﻣﺎرﺳﺎت‬
‫اﻟوﺳﯾط اﻟﯾوﻣﯾﺔ وأﻋواﻧﻪ‪ ،‬وﻋﻠﻰ ﻣدﯾري ﺷرﻛﺔ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ذات اﻟرأﺳﻣﺎل اﻟﻣﺗﻐﯾر‪ ،‬وﻣﺳﯾري‬
‫اﻟﺻﻧدوق اﻟﻣﺷﺗرك ﻟﻠﺗوظﯾف‪.‬‬

‫‪ -‬اﻷﺣﻛﺎم اﻟﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ‪ :‬ﯾﻘﺻد ﺑﻬﺎ ﻣﺟﻣوﻋﺔ اﻷﺣﻛﺎم اﻟﺗﻲ أﺗﻰ ﺑﻬﺎ اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ‬
‫رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم‪ .‬وأﺣﻛﺎم اﻟﺷرﻛﺎت اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ‬
‫اﻟﻣﺗﺿﻣﻧﺔ ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺗﺟﺎري اﻟﺟزاﺋري‪.‬‬

‫‪ - 1‬ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 10-90‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 14‬أﻓرﯾل ‪ ،1990‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻧﻘد واﻟﻘرض ‪،‬ج ر ﻋدد ‪ ،16‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 18‬أﻓرﯾل‬
‫‪)1990‬ﻣﻠﻐﻰ(‪.‬‬

‫‪31‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫‪ -‬اﻷﺣﻛﺎم اﻟﺗﻧظﯾﻣﯾﺔ‪ :‬ﯾﻘﺻد ﺑﻬﺎ اﻷﺣﻛﺎم اﻟﺗﻲ ﺗﺳﻧﻬﺎ اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻣن أﺟل ﺗﻧظﯾم ﺳوق‬
‫اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﺗﺳﻣﺢ ﻟﻬﺎ ﺑﺿﺑط اﻟﻘطﺎع اﻟﺑورﺻﻲ اﻟذي ﺗﺗوﻟﻰ ﻣراﻗﺑﺗﻪ ﻋن طرﯾق‬
‫اﻷﻧظﻣﺔ واﻟﺗﻌﻠﯾﻣﺎت)‪.(1‬‬

‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‬

‫اﻹﺟراءات اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‬

‫ﺗﻠﺟﺄ اﻟﻐرﻓﺔ ﻓﻲ إطﺎر أداء ﻣﻬﺎﻣﻬﺎ إﻟﻰ إﺧﺿﺎع اﻟوﺳﯾط إﻟﻰ ﺟﻣﻠﺔ ﻣن اﻹﺟراءات‬
‫اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ ﻟﻠﻧظر ﻓﻲ ﻣدى ﺗﻘﯾدﻩ ﺑﺎﻷﺣﻛﺎم اﻟﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ واﻟﺗﻧظﯾﻣﯾﺔ واﺣﺗراﻣﻪ ﻟﻠﻘواﻋد اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ‬
‫وأﺧﻼﻗﯾﺎﺗﻬﺎ‪ .‬إذ ﺗﺗﻣﺛل ﻫذﻩ اﻹﺟراءات ﻓﻲ ﻛل ﻣن اﻟرﻗﺎﺑﺔ واﻟﺗﺣﻘﯾق واﻟﻣداوﻟﺔ‪.‬‬

‫أوﻻ ‪ -‬اﻟرﻗﺎﺑﺔ واﻟﺗﺣﻘﯾق‪:‬‬

‫ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 44‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ 03-96‬ﻋﻠﻰ‬
‫أﻧﻪ" ﺗﺧﺿﻊ ﻧﺷﺎطﺎت اﻟوﺳطﺎء ﻟﻣراﻗﺑﺔ اﻟﻠﺟﻧﺔ‪.‬‬

‫ﯾﻣﻛن ﻟﻸﻋوان اﻟﻣؤﻫﻠﯾن إﺟراء ﺗﺣﻘﯾﻘﺎت ﻟدى اﻟوﺳطﺎء وﺗﻌطﻰ ﻟﻬم ﻛل وﺛﯾﻘﺔ‬
‫ﺿرورﯾﺔ ﻛﻣﺎ ﯾﻣﻛﻧﻬم اﻟدﺧول إﻟﻰ اﻟﻣﺣﻼت ذات اﻟﺻﺑﻐﺔ اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ ﺧﻼل ﺳﺎﻋﺎت اﻟﻌﻣل")‪.(2‬‬

‫ﯾﺗﺿﺢ ﻣن ﺧﻼل ﻫذﻩ اﻟﻣﺎدة أن اﻟﻠﺟﻧﺔ ﺗﻔرض ﻋﻠﻰ اﻟوﺳﯾط اﻟرﻗﺎﺑﺔ ﻓﻲ ﻣﺟﻣل‬
‫اﻷﻋﻣﺎل واﻷﻧﺷطﺔ اﻟﺗﻲ ﯾﻣﺎرﺳﻬﺎ ﻓﻲ ﺳوق اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪ ،‬وذﻟك ﺑﻬدف ﺿﻣﺎن اﺣﺗراﻣﻪ‬
‫)‪(3‬‬
‫وﻟﻛﻲ ﺗﻧﻔذ اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻣﻬﻣﺗﻬﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻟرﻗﺎﺑﺔ ﺗﻠﺟﺄ إﻟﻰ إﺟراء ﺗﺣﻘﯾﻘﺎت ﻟدى‬ ‫ﻟﻠﻘواﻋد اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ‬
‫اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬وذﻟك ﻋن طرﯾق أﻋوان ﻣؤﻫﻠﯾن ﻟذﻟك‪ ،‬واﻟذﯾن ﺗوﻓر ﻟﻬم‬
‫)‪(4‬‬
‫واﻟﺗﻲ ﺗﻛون ﺿرورﯾﺔ ﻷداء ﻣﻬﻣﺗﻬم‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﻟﻬم إﺟراء‬ ‫ﻛل اﻟوﺛﺎﺋق اﻟﺗﻲ ﯾﻘوﻣون ﺑطﻠﺑﻬﺎ‬
‫ﯾﻛون ذﻟك ﺧﻼل‬ ‫اﻟﺗﺣﻘﯾﻘﺎت داﺧل اﻟﻣﺣﻼت ذات اﻟﺻﺑﻐﺔ اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ‪ ،‬وﻟﻛن ﯾﺟب أن‬

‫‪ - 1‬ﺑن ﺷﻌﻼل ﻛرﯾﻣﺔ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ص ‪.40 – 39‬‬

‫‪ - 2‬ﻧظﺎم ل‪.‬ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬م رﻗم ‪ ،03-96‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 3‬أﯾت ﻣوﻟود ﻓﺎﺗﺢ‪ ،‬اﻟﻧظﺎم اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ ﻟﻠوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺟزاﺋري‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ص‬
‫‪.138 ،137‬‬
‫‪ - 4‬ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 45‬ﻣن ﻧظﺎم ل‪.‬ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬م رﻗم ‪03-96‬ﻋﻠﻰ أﻧﻪ » ﯾﺟب ﻋﻠﻰ اﻟو‪.‬ع‪.‬ب ﺗﺳﻠﯾم اﻟﻠﺟﻧﺔ اﻟوﺛﺎﺋق‬
‫اﻟﻣﺣﺎﺳﺑﯾﺔ واﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﺣﺳب ﻓﺗرات دورﯾﺔ ﺗﺣددﻫﺎ ﻫذﻩ اﻷﺧﯾرة «‪.‬‬

‫‪32‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫ﺳﺎﻋﺎت اﻟﻌﻣل‪ .‬وﺗﻧﺣﺻر ﻣﻬﻣﺗﻬم ﻓﻲ اﻹطﻼع ﻋﻠﻰ ﻫذﻩ اﻟوﺛﺎﺋق دون اﻟﻘﯾﺎم ﺑﺳﻠطﺎت‬
‫أﺧرى ﻛﺎﻟﺗﺣﻘﯾق وﺣﺟز اﻟوﺛﺎﺋق واﻟﻣﺳﺗﻧدات)‪.(1‬‬

‫ﺛﺎﻧﯾﺎ ‪ -‬اﻟﻣداوﻟﺔ‪:‬‬
‫ﺗﻧﻔﯾذا ﻟﻣﻬﻣﺗﻬﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻟرﻗﺎﺑﺔ واﻟﻣراﻗﺑﺔ ﺗﻘوم اﻟﻠﺟﻧﺔ ﺑﺈﺟراء ﺗﺣﻘﯾﻘﺎت ﻋن طرﯾق‬
‫ﻣداوﻟﺔ ﺧﺎﺻﺔ‪ ،‬ﻟدى اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬وﻟدى اﻟﺷرﻛﺎت اﻟﺗﻲ ﺗﻠﺗﺟﺊ إﻟﻰ‬
‫اﻟﺗوﻓﯾر ﻋﻠﻧﺎ واﻟﺑﻧوك واﻟﻣؤﺳﺳﺎت اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪ ،‬وﻛل اﻷﺷﺧﺎص اﻟذﯾن ﯾﻘدﻣون ﻧظ ار ﻟﻧﺷﺎطﻬم‬
‫اﻟﻣﻬﻧﻲ ﻣﺳﺎﻫﻣﺎﺗﻬم ﻓﻲ ﺳوق اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ)‪.(2‬‬

‫ﯾﻣﻛن أﯾﺿﺎ ﻟﻠﺟﻧﺔ أن ﺗﻘوم ﻋﻘب اﻟﻣداوﻟﺔ اﻟﺧﺎﺻﺔ‪ ،‬ﺑﺎﺳﺗدﻋﺎء أي ﺷﺧص ﺗرى أﻧﻪ‬
‫ﻣن ﺷﺄﻧﻪ أن ﯾﻘدم ﻟﻬﺎ ﻣﻌﻠوﻣﺎت‪ ،‬أو ﺗﻛﻠف أﻋواﻧﻬﺎ ﺑﺎﺳﺗدﻋﺎﺋﻪ وﻟﻬذا اﻟﺷﺧص اﻟﺣق اﺧﺗﯾﺎر‬
‫ﻣﺳﺗﺷﺎر ﯾﺳﺗﻌﯾن ﺑﻪ)‪.(3‬‬

‫اﻟﻣطﻠب اﻟﺛﺎﻧﻲ‬

‫ﻗ را رات اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‬

‫ﺗﻣﺎرس اﻟﺳﻠطﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﻧظﺎم اﻟﺑورﺻﻲ اﻟﺟ زاﺋري ﻣن طرف اﻟﻐرﻓﺔ‬
‫ا ﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﻲ ﺗﻣﺎرس ﻫذﻩ اﻟﺳﻠطﺔ ﻋن طرﯾق إﺻدار ﻗ را رات‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﺗﺗﺿﻣن‬
‫ﺗوﻗﯾﻊ اﻟﺟ زاء اﻟﻣﻧﺎﺳب ﻟﻛل ﻣﺧﺎﻟﻔﺔ ﺗرﺗﻛب ﻣن طرف اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت‬
‫اﻟﺑورﺻﺔ ) اﻟﻔرع اﻷول (‪.‬‬

‫ﺗﺄﺧذ ﻫذﻩ اﻟﻘ را رات اﻟطﺎﺑﻊ اﻹﺳﺗﻌﺟﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻟﻛن اﻟﻣﺷرع اﻟﺟ زاﺋري أﻋطﻰ‬
‫ﻟﻠوﺳﯾط إﻣﻛﺎﻧﯾﺔ ﻟﻠطﻌن ﻓﻲ ﻫذﻩ اﻟﻘ را رات أﻣﺎم اﻟﻘﺿﺎء ) اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ (‪.‬‬

‫‪ - 1‬ﺗواﺗﻲ ﻧﺻﯾرة‪ ،‬ﺿﺑط ﺳوق اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.258‬‬
‫‪ - 2‬اﻟﻣﺎدة ‪ 1/37‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 3‬اﻟﻣﺎدة ‪ 1/38‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪33‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫اﻟﻔرع اﻷول‬

‫ﻣﺿﻣون ﻗ را رات اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‬

‫ﺗﻧ ص اﻟﻣﺎدة ‪ 47‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ت ‪ .‬ع ‪ .‬ب ‪ .‬م رﻗم ‪ 03 -96‬اﻟﻣﺗﻌﻠق‬
‫ﺑﺷروط اﻋﺗﻣﺎد‬
‫اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وواﺟﺑﺎﺗﻬم وﻣ راﻗﺑﺗﻬم ﻋﻠﻰ أﻧﻪ " ﺗﺷﻛل‬
‫ﻣﺧﺎﻟﻔﺎت ﻋﻠﻰ وﺟﻪ اﻟﺧﺻوص ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﺧﺎﻟﻔﺔ إﺣدى إﺟ راءات ﻫذا اﻟﻧظﺎم‪،‬‬
‫‪ -‬ﻣﺧﺎﻟﻔﺔ إﺣدى ﻗ را رات اﻟﻠﺟﻧﺔ‪،‬‬
‫‪ -‬اﻟﺗﻘﺻﯾر ﺑﺎﻟﺗ زام ﺗم اﻻﻛﺗﺗﺎب ﻓﯾﻪ ﻟدى اﻟﻠﺟﻧﺔ‪،‬‬
‫‪ -‬ﻋدم اﻟﺗﺳﻠﯾم ﻓﻲ اﻷﺟل اﻟﻣﺣدد وﺛﯾﻘﺔ أو ﻣﻌﻠوﻣﺔ ﺗطﺎﻟب ﺑﻬﺎ اﻟﻠﺟﻧﺔ‪،‬‬
‫‪ -‬رﻓض ﺗﺳﻠﯾم اﻟوﺛﯾﻘﺔ طﺎﻟﺑت ﺑﻬﺎ اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻧﻔﺳﻬﺎ أو ﻋن طرﯾق ﻋون‬
‫ﻛﻠﻔﺗﻪ ﺑﺎﻟﺗﺣﻘﯾق‪،‬‬
‫‪ -‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺳﻣﺎ ح و ‪ .‬ع ‪ .‬ب ﻣﻌﺗﻣد ﻟﻌون ﻏﯾر ﻣﺳﺟل ﻣﻔﺎوﺿﺔ ﻗﯾم‬
‫ﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻣﺳﺟﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ‪،‬‬
‫‪ -‬اﻹدﻻء ﺑﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺧﺎطﺋﺔ ﺳواء ﻟﻠﺟﻧﺔ أو ﻷﺣد أﻋواﻧﻬﺎ "‪.‬‬

‫ﯾؤدي ﻋدم اﺣﺗ رام اﻟوﺳﯾط ﻻﻟﺗ زاﻣﺎﺗﻪ ﺳواء اﺗﺟﺎﻩ اﻟﻠﺟﻧﺔ أو اﻟزﺑون‪ ،‬إﻟﻰ‬
‫ﺗدﺧل اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ ﻟﺗوﻗﻊ ﻋﻠﯾﻪ ﻋﻘوﺑﺎت ذات طﺎﺑﻊ ﺗﺄدﯾﺑﻲ دون اﻟﺣﺎﺟﺔ‬
‫إﻟﻰ اﻟﺗﺄﻛد ﻣن ﺗﺣﻘﯾق اﻟﺿرر )‪ . ( 1‬وﻫذﻩ اﻟﻌﻘوﺑﺎت ﺗﺗﻣﺛل ﻓﻲ ‪:‬‬

‫أوﻻ ‪ -‬اﻟﻌﻘوﺑﺎت ذات اﻟطﺎﺑﻊ اﻟﻣﻌﻧوي ‪:‬‬

‫ﺗﺗﻣﺛل ﻫذﻩ اﻟﻌﻘوﺑﺎت ﻓﻲ ﻛل ﻣن اﻹﻧذار واﻟﺗوﺑﯾﺦ واﻟﻐرض ﻣﻧﻬﺎ ﻫو‬
‫ﺗﺻﺣﯾﺢ وﺗوﺟﯾﻪ ﺳﻠوك اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ع ‪ .‬ب ‪ .‬وﺧﻠق ﻧوع ﻣن اﻟﺣذر واﻻﻧﺿﺑﺎط‬
‫ﻟدﯾﻬم )‪. ( 2‬‬

‫‪ - 1‬أﯾت ﻣوﻟود ﻓﺎﺗﺢ‪ ،‬اﻟﻧظﺎم اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ ﻟﻠوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.144‬‬
‫‪ - 2‬ﺗواﺗﻲ ﻧﺻﯾرة‪ ،‬ﺿﺑط ﺳوق اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ اﻟﺟزاﺋري‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.287‬‬

‫‪34‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫أ – اﻹ ﻧذار ‪ :‬ﻧص ﻋﻠﯾﻬﺎ اﻟﻣﺷرع اﻟﺟ زاﺋ ري ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪ 55‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم‬

‫اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ، 10 -93‬وﻫﻲ أﺧف اﻟﻌﻘوﺑﺎت ﺗوﻗﻊ ﻋﻠﻰ اﻟوﺳﯾط ﻋﻧد ارﺗﻛﺎﺑﻪ‬
‫ﻟﺧطﺄ ﯾﺳﯾر وﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ارﺗﻛﺎب ﻧﻔس اﻟﺧطﺄ ﻣرة أﺧرى ﯾؤدي إﻟﻰ ﺗﻘرﯾر ﻋﻘوﺑﺔ‬
‫أﺷد )‪. ( 1‬‬

‫ب – اﻟﺗوﺑﯾﺦ ‪ :‬ﻫﻲ ﺛﺎﻧﻲ ﻋﻘوﺑﺔ ﻧص ﻋﻠﯾﻬﺎ اﻟﻣﺷرع اﻟﺟ زاﺋري ﺑﻌد‬

‫اﻹﻧذار‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﺗﻘرر ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ارﺗﻛﺎ ب ﻣﺧﺎﻟﻔﺔ أﺷد ﻣن اﻟﺗﻲ ﺗﺳﺗدﻋﻲ اﻹﻧذار ‪.‬‬

‫ﯾﺑﻠﻎ ﻗ رار اﻹﻧذار أو اﻟﺗوﺑﯾﺦ ﻛﺗﺎﺑﯾﺎ إﻟﻰ اﻟﻣﻌﻧﻲ ﺑﺎﻷﻣر وذﻟك ﺣﺳب‬
‫اﻟﻣﺎدة ‪ 48‬ﻣن ﻧظﺎم اﻟﻠﺟﻧﺔ رﻗم ‪. 03 -96‬‬

‫ﺛﺎﻧﯾﺎ ‪ -‬اﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻟﻣﻘﯾدة ﻟﻠﺣﻘوق ‪:‬‬

‫ﺗﺗﻣﺛل ﻓﻲ ﺣظر اﻟﻧﺷﺎط ﻛﻠﻪ أو ﺟزء ﻣﻧﻪ ﺑﺻﻔﺔ ﻣؤﻗﺗﺔ وﻟﯾﺳت داﺋﻣﺔ‪،‬‬
‫وﺗﺻدر ﺿد اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ ‪ .‬أو ﺿد أﻋواﻧﻪ اﻟﻣؤﻫﻠﯾن ﻷﺟ راء‬
‫اﻟﻣﻔﺎوﺿﺎت ﻓﻲ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ وﺗﺗﻣﺛل ﻓﻲ ﺳﺣب اﻟﺑطﺎﻗﺔ اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ اﻟﻣﻘدﻣﺔ ﻣن‬
‫ﻗﺑل طرف اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻟﻸﻋوان ﺑﻌد ﺗﺳﺟﯾﻠﻬم ﻟدﯾﻬﺎ‪ ،‬وذﻟك ﺑﺻﻔﺔ ﻣؤﻗﺗﺔ )‪. ( 2‬‬

‫ﺛﺎﻟﺛﺎ ‪ -‬اﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻟﺳﺎﻟﺑﺔ ﻟﻠﺣﻘوق ‪:‬‬

‫ﺗﺗﻣﺛل ﻓﻲ اﻟﻣﻧﻊ ﻣن ﻣ زاوﻟﺔ اﻟﻧﺷﺎط ﺑﺻﻔﺔ ﻧﻬﺎﺋﯾﺔ‪ ،‬وﻛذا ﺳ ﺣب اﻻﻋﺗﻣﺎد‪،‬‬
‫وﻫﻲ أﺷد اﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻟﻣﻧﺻوص ﻋﻠﯾﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪ 55‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ‬
‫رﻗم ‪ ، 10 -93‬وﺗوﻗﻊ اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ ﻋﻘوﺑﺔ اﻟﻣﻧﻊ ﻣن ﻣ زاوﻟﺔ اﻟﻧﺷﺎط ﻛﻠﻪ أو‬
‫ﺟزء ﻣﻧﻪ‪ ،‬ﺑﺻﻔﺔ ﻧﻬﺎﺋﯾﺔ ﻋﻠﻰ ﻛل ﻣﺳﯾري اﻟﻣؤﺳﺳﺎت‪ ،‬وﻣﺳﯾري ﻫﯾﺋﺎت‬
‫اﻟﺗوظﯾف اﻟﺟﻣﺎﻋﻲ ﻟﻠﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﺗﺳﻠطﻬﺎ ﻋﻠﻰ اﻟوﺳط ﺎء ﻓﻲ ع ‪ .‬ب‪،‬‬
‫واﻷﻋوان اﻟذﯾن ﯾﻌﻣﻠون ﻟﺣﺳﺎﺑﻬم ﺑﺳﺣب ﺑطﺎﻗﺎﺗﻬم اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ ﺑﺻﻔﺔ ﻧﻬﺎﺋﯾﺔ ‪ .‬أﻣﺎ‬
‫ﺳﺣب اﻻﻋﺗﻣﺎد ﻓﺗﺻدرﻩ اﻟﻐرﻓﺔ ﻓﻲ ﻣواﺟﻬﺔ اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ع ‪ .‬ب ‪ .‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ‬

‫‪ - 1‬ﺑن ﺷﻌﻼل ﻛرﯾﻣﺔ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.46‬‬

‫‪ - 2‬ﺑن ﺷﻌﻼل ﻛرﯾﻣﺔ‪ ،‬اﻟﻣرﺟﻊ ﻧﻔﺳﻪ‪ ،‬ص ص‪.48 ، 47‬‬

‫‪35‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫ارﺗﻛﺎﺑﻬم ﻣﺧﺎﻟﻔﺎت ﺧطﯾرة ﻛﺈﻓﺷﺎء اﻟﺳر اﻟﻣﻬﻧﻲ‪ ،‬واﻟذي ﯾﻌد ﺣدا ﻟﺣﯾﺎﺗﻪ‬
‫ﺑﺈﻧﻬﺎء ﻧﺷﺎطﻪ ﻧﻬﺎﺋﯾﺎ ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ )‪. ( 1‬‬

‫راﺑﻌﺎ ‪ -‬اﻟﻌﻘوﺑﺎ ت اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ‪:‬‬

‫ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 55‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ ‪ 10 -93‬ﻓﻲ ﻓﻘرﺗﻬﺎ اﻟﺛﺎﻧﯾﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫أن اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ ﻣﺧوﻟﺔ ﻟﻔرض ﻏ راﻣﺎت ﻣﺎﻟﯾﺔ ﻻ ﺗﺗﺟﺎوز ‪ 10‬ﻣﻼﯾﯾن دج‪،‬‬
‫أو ﺑﻣﺑﻠﻎ ﯾﺳﺎوي اﻟرﺑﺢ اﻟﻣﺣﺗﻣل ﺗﺣﻘﯾﻘﻪ ﻣن وراء اﻟﻣﺧﺎﻟﻔﺔ اﻟﻣرﺗﻛﺑﺔ وﻗد ﺗﺗﺧذ‬
‫ﻫذﻩ اﻟﻌﻘوﺑﺔ ﻛﻌﻘوﺑﺔ أﺻﻠﯾﺔ‪ ،‬أو ﻛﻌﻘوﺑﺔ ﺗﻛﻣﯾﻠﯾﺔ ﻟﻠﻌﻘوﺑﺎت اﻟﺳﺎﺑﻘﺔ‪ ،‬واﻟﺗﻲ‬
‫ﺗدﻓﻊ إﻟﻰ ﺻﻧدوق اﻟﺿ ﻣﺎن اﻟذي ﺗﺳﯾرﻩ ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ع ‪ .‬ب‪ ،‬م )‪ . ( 2‬ﺗﺗﻣﯾز‬
‫اﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﺻدرﻫﺎ اﻟﻐرﻓﺔ ﺑﺎﻟطﺎﺑﻊ اﻟﺗﻠﻘﺎﺋﻲ‪ ،‬واﻟﺗدرج ﻣن ﺣﯾث‬
‫اﻟﻘوة ﺣﺳب ﺟﺳﺎﻣﺔ اﻟﻣﺧﺎﻟﻔﺔ اﻟﻣرﺗﻛﺑﺔ ‪.‬‬

‫ﻓﺗﻌﺗﺑر ﺗﻠﻘﺎﺋﯾﺔ أو آﻟﯾﺔ ﻷن اﻟﻐرﻓﺔ ﺗﻘررﻫﺎ ) اﻟﻌﻘوﺑﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ ( ‪ ،‬دون‬

‫اﻟﻧظر إﻟﻰ ﺗﺣﻘﯾق اﻟﺿرر ﻣن ﻋدﻣﻪ‪ ،‬ﻓﺑﻣﺟرد وﻗوع اﻟﻣﺧﺎﻟﻔﺔ ﺗﺳﻠط اﻟﻌﻘوﺑﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟوﺳﯾط ﺗﻠﻘﺎﺋﯾﺎ ‪.‬‬

‫ﻛﻣﺎ أﻧﻬﺎ ﻣﺗدرﺟﺔ ﺣﯾث أوردﻫﺎ اﻟﻣﺷرع اﻟﺟ زاﺋري ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪ 55‬ﻣن‬
‫اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ ‪ ، 10 -93‬ﻣن أﺧف ﻋﻘوﺑﺔ ﻫﻲ اﻹﻧذار إﻟﻰ أﺷدﻫﺎ‬
‫واﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ ﺳﺣب اﻻﻋﺗﻣﺎد )‪ . ( 3‬وﯾﺟب أن ﯾﺑﻠﻎ ﻗ را رات اﻟ ﻐرﻓﺔ إﻟﻰ اﻟﻣﻌﻧﻲ‬

‫‪ - 1‬ﻟﻌوج ﺟﻣﯾﻠﺔ‪ ،‬ﻧﺎﯾﻠﻲ ﺻﺑرﯾﻧﺔ‪ ،‬ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ ﺳﻠطﺔ ﺿﺑط ﻣﺳﺗﻘﻠﺔ‪ ،‬ﻣذﻛرة ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة‬
‫ﻣﺎﺳﺗر ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺧﺎص‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود ﻣﻌﻣري‪ ،‬ﺗﯾزي وزو‪ ،2013 ،‬ص ‪.94‬‬

‫‪ - 2‬اﻟﻣﺎدة ‪ 02‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬م رﻗم ‪ ،03-04‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 09‬ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪ ،2004‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺻﻧدوق اﻟﺿﻣﺎن‪،‬‬
‫ج ر ﻋدد ‪ ،22‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 27‬ﻣﺎرس‪.2005‬‬

‫‪ - 3‬أﯾت ﻣوﻟود ﻓﺎﺗﺢ‪ ،‬ﺣﻣﺎﯾﺔ اﻻدﺧﺎر اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر ﻓﻲ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺟزاﺋري‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ص ‪، 407‬‬
‫‪.409‬‬

‫‪36‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫وﺗﻧﻬﻰ إﻟﻰ ﻋﻠم اﻟﺟﻣﻬور طﺑﻘﺎ ﻟﻣﻘﺗﺿ ﯾﺎت اﻟﻣﺎدة ‪ 48‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺞ ت ‪ .‬ع ‪ .‬ب ‪ .‬م‬
‫رﻗم ‪. ( 1) 03 -96‬‬

‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‬

‫ﺣﺟﯾﺔ ﻗ را رات اﻟﻐرﻓﺔ واﻟطﻌن ﻓﯾﻬﺎ‬

‫ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 57‬ﻓﻲ ﻓﻘرﺗﻬﺎ اﻷوﻟﻰ ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪10 -93‬‬
‫ﻋﻠﻰ أﻧﻪ » ﺗﻔﺻل اﻟﻐرﻓﺔ ﺑﺣﻛم ﻻ ﻣﻌﻘب ﻋﻠﯾﻪ ﻛﻣﺎ ﻫو اﻟﺷﺄن ﻓﻲ ﻣﺟﺎل‬
‫اﻟﻘﺿﺎﯾﺎ اﻟﻣﺳﺗﻌﺟﻠﺔ « ‪ ،‬ﻓﻠم ﺗﺗﺿﻣن إﺷﺎرة إﻟﻰ ﺿرورة اﻟﺗظﻠم اﻹداري‬
‫اﻟﻣﺳﺑق ‪.‬‬

‫ﻧظ را ﻟﻠﻣﺧﺎطر اﻟﻣﺗرﺗﺑﺔ ﻣن اﻟﻣﺧﺎﻟﻔﺎت اﻟﺗﻲ ﯾرﺗﻛﺑﻬﺎ اﻟوﺳﯾط واﻟﺗﻲ ﻣن‬

‫ﺷﺄﻧﻬﺎ اﻟﻣﺳﺎس ﺑﺎﻟﺣﻣﺎﯾﺔ اﻟﻣﻣﻧوﺣﺔ ﻟﻼدﺧﺎر اﻟﻣﺳﺗﺛﻣ َ ـر واﻟﻣدﺧر‪ ،‬وأﻣن‬
‫ﻣﻌﺎﻣﻼت اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬ﻓﯾﺗم ﺗﻧﻔﯾذ اﻷﺣﻛﺎم اﻟﻣﺗﺿﻣﻧﺔ ﻟﻠﻌﻘوﺑﺎت اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ ﺑﻣﺟرد‬
‫ﺻدورﻫﺎ دون اﻟﺳﻣﺎح ﺑﺎﻟﺗﻌﻘﯾب ﻋﻠﯾﻬﺎ أو ﻣﻧﺎﻗﺷﺗﻬﺎ أو اﻟﻘﯾﺎم ﺑﺎﻟﺗظﻠم‬
‫ﻓﯾﻬﺎ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻣﺷرع ﯾﺳﺗﺛﻧﻲ اﻟﻬﯾﺋﺎت اﻹدارﯾﺔ اﻟﻣﺳﺗﻘﻠﺔ ﻣن ﺗطﺑﯾق اﻟﺗظﻠم اﻟﻣﺳﺑق‬
‫ﻛﻠﻣﺎ ﻛﺎن اﻟﻧص اﻟﻣؤﺳس ﻟﻬذﻩ اﻟﻬﯾﺋﺎت ﯾﺗﺿﻣن ﻗواﻋد ﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟطﻌون ﺿد‬
‫ﻗ را راﺗﻬﺎ )‪ . ( 2‬ﻓﺗﻛون ﻗ را رات اﻟﻐرﻓﺔ ذات ﺣﺟﯾﺔ ﻣط ﻠﻘﺔ ﻓﻲ ﻣوﺟﻬﺔ اﻟوﺳﯾط‪،‬‬
‫واﻟذي ﻟﻪ ﻣن أﺟل اﻟﻣطﺎﻟﺑﺔ ﺑﺈﻟﻐﺎء اﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ ) ﻗ را رات اﻟﻐرﻓﺔ ( ‪،‬‬

‫‪ - 1‬ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 48‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ت‪.‬ع‪.‬ب‪ .‬م رﻗم ‪ 03-96‬ﻋﻠﻰ أﻧﻪ » ﯾﺑﻠﻎ اﻟطرف اﻟﻣﻌﻧﻲ ﻛﺗﺎﺑﯾﺎ ﺑﻘرارات اﻹﻧذار‬
‫أو اﻟﺗوﺑﯾﺦ‪.‬‬
‫ﺗﺑﻠﻎ ﻗرارات اﻟﻣﻧﻊ اﻟﻣؤﻗت أو اﻟﻧﻬﺎﺋﻲ ﻟﻠﻧﺷﺎطﺎت أو ﻟﺟزء ﻣﻧﻬﺎ وﻛذا ﺳﺣب اﻻﻋﺗﻣﺎد ﻟﻠو‪.‬ع‪.‬ب وﺗﻧﻬﻰ إﻟﻰ ﻋﻠم‬
‫اﻟﺟﻣﻬور «‪.‬‬
‫‪1-« On peut soutenir que toutes les fois qu’un texte istitutif d’une autorité administrative‬‬
‫‪indépendante prévoit un délai de recours spécifique contre la décision de l’organe en cause il‬‬
‫‪pose des règles dérogatoire au droit commun : Le l’législateur s’outrait ainsi la matière aux‬‬
‫‪dispositions du code de procédure civile ayant trait au recours administratif obligatoire ».‬‬
‫‪ZOUAIMIA Rachid « le régime contentieux des autorités administratives indépendantes en‬‬
‫‪droit algérien», Revue Idara, n°1/2005, p25.‬‬

‫‪37‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫اﻟﻠﺟوء إﻟﻰ رﻓﻊ طﻌن أﻣﺎم ﻣﺟﻠس اﻟدوﻟﺔ ﻟﻠﻣطﺎﻟﺑﺔ ﺑﺎﻹﻟﻐﺎء )‪ ، ( 1‬وذﻟك ﺧﻼل‬
‫ﺷﻬر واﺣد ﻣن ﺗﺎرﯾﺦ ﺗﺑﻠﯾﻎ اﻟﻘ رار ﻣﺣل اﻟطﻌن‪ ،‬وﻟﻠﻣﺟﻠس اﻟﻧظر ﻓﯾﻪ ﺧﻼل‬
‫‪ 06‬أﺷﻬر ﻣن ﺗﺎرﯾﺦ ﺗﺳﺟﯾﻠﻪ وﻫو ﻣﺎ ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣﺎدة ‪ 57‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم‬
‫اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10 -93‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ واﻟﻣﺗﻣﻣﺔ ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة ‪ 18‬ﻣن ﻗﺎﻧون رﻗم‬
‫‪. 04 -03‬‬
‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻟث‬

‫ﺗﻧﻔﯾذ ﻗ را رات اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‬

‫ﺗﺗﻣﺗﻊ اﻟﻘ را رات اﻹدارﯾﺔ ﺑﻘرﻧﯾﺔ اﻟﻣﺷروﻋﯾﺔ واﻣﺗﯾﺎز اﻷوﻟوﯾﺔ ﯾﺟﻌﻠﻬﺎ ﻧﺎﻓذة‬
‫رﻏم أﻧﻬﺎ ﻣﺣل ﻟﻠطﻌن ﺑﺎﻹﻟﻐﺎء أﻣﺎم اﻟﻘﺿﺎء ا ﻹداري‪ ،‬إﻻ أن ﻫذا اﻟﻧﻔﺎذ ﻗد‬
‫ﺗﻧﺗﺞ ﻋﻧﻪ أﺿ رار ﯾﺻﻌب إﺻﻼﺣﻬﺎ ﺧﺎﺻﺔ أن ﻗ را رات اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‬
‫ﺗﺗﺿﻣن ﻋﻘوﺑﺎت ﻗد ﺗؤدي إﻟﻰ إﺣ داث أﺿ رار ﺑﺎﻟوﺳﯾط ﯾﺻﻌب ﺗدارﻛﻬﺎ‬
‫رﻏم ﻫذﻩ اﻷﻫﻣﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﻛﺗﺳﯾﻬﺎ ﻣﺳﺄﻟﺔ وﻗف اﻟﺗﻧﻔﯾذ ‪ ،‬ﺑﺎﻋﺗﺑﺎرﻫﺎ ﻣن‬
‫اﻟﺿﻣﺎﻧﺎت اﻷﺳﺎﺳﯾﺔ ﻟﻠوﺳﯾط‪ ،‬إﻻّ أن اﻟﻣﺷرع ا ﻟﺟ زاﺋري ﻣن ﺧﻼل ﺗﻧظﯾﻣﻪ‬
‫ﻟﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﺑﻣوﺟب اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10 -93‬ﻟم ﯾوﺿﺣﻬﺎ‬
‫ﻓﺳﻛت ﻋﻧﻬﺎ‪ ،‬ﺣﯾث ﺗرﻛﻬﺎ ﻣﺣﻼ ﻟﻠﺷك )‪ ، ( 2‬إﻣﺎ ﺑﺟﻌﻠﻬﺎ ﺗﺧﺿﻊ ﻟﻠﻘواﻋد اﻟﻌﺎﻣﺔ‬
‫ﻓﻲ ﻗﺎﻧون اﻹﺟ راءات اﻟﻣدﻧﯾﺔ واﻹدارﯾﺔ‪ ،‬أو اﺳﺗﺑﻌدﻫﺎ ﺑﺎﻟﻧﺳﺑﺔ ﻟﻘ را رات اﻟﻐرﻓﺔ‬
‫اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ وأن اﻟﻣﺎدة ‪ 33‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪، ( 3) 10 -93‬‬
‫ﻧﺻت ﻋﻠﻰ إﻣﻛﺎﻧﯾﺔ ﺗﺄﺟﯾل ﺗﻧﻔﯾذ اﻷﺣﻛﺎم اﻟﻣطﻌون ﻓﯾﻬﺎ‪ ،‬وﻫذا ﻣﺎ ﯾﻔﻬم ﻣﻧﻪ‬
‫اﺳﺗﺑﻌﺎد ﻣﺳﺄﻟﺔ وﻗف اﻟﺗﻧﻔﯾذ ﻣن ﻗ را رات اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ وﻟﻛن ذﻟك ﻻ ﯾﻌﻧﻲ‬

‫‪ - 1‬ﻛﺎﻧت اﻟﻣﺎدة ‪ 2/57‬ﻗﺑل ﺗﻌدﯾل ‪ ، 2003‬ﺗﻧص ﻋﻠﻰ أن اﻟطﻌن ﯾﺗم أﻣﺎم اﻟﻐرﻓﺔ اﻹدارﯾﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺳﺗوى اﻟﻣﺟﻠس‬
‫ﺣوﻟﻪ إﻟﻰ ﻣﺟﻠس‬
‫اﻟﻘﺿﺎﺋﻲ‪ ،‬وﺑﻌد ﺗﺑﻧﻲ ﻣﺑدأ اﻻزدواﺟﯾﺔ اﻟﻘﺿﺎﺋﯾﺔ ﻣن طرف اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﺳﻧﺔ ‪ ، 1996‬واﻟذي ّ‬
‫اﻟدوﻟﺔ ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة ‪ 09‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻌﺿوي رﻗم ‪ 01-98‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﺧﺗﺻﺎﺻﺎت ﻣﺟﻠس اﻟدوﻟﺔ وﺗﻧظﯾﻣﻪ وﻋﻣﻠﻪ‪.‬‬
‫‪ - 2‬ﻟﻌوج ﺟﻣﯾﻠﺔ – ﻧﺎﯾﻠﻲ ﺻﺑرﯾﻧﺔ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ص ‪.110 – 109‬‬
‫‪ - 3‬ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 33‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬ﻋﻠﻰ أﻧﻪ‪ » :‬ﯾﻣﻛن ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺣﺻول طﻌن ﻗﺿﺎﺋﻲ أن ﯾؤﻣر‬
‫ﺑﺗﺄﺟﯾل ﺗﻧﻔﯾذ أﺣﻛﺎم اﻟﻼﺋﺣﺔ اﻟﻣطﻌون ﻓﯾﻬﺎ إذا ﻛﺎﻧت ﻫذﻩ اﻷﺣﻛﺎم ﻣﻣﺎ ﯾﻣﻛن أن ﺗﻧﺟر ﻋﻧﻬﺎ ﻧﺗﺎﺋﺞ واﺿﺣﺔ اﻟﺷدة‬
‫واﻹﻓراط‪ ،‬أو طرأت وﻗﺎﺋﻊ ﺟدﯾدة ﺑﺎﻟﻐﺔ اﻟﺧطورة ﻣﻧذ ﻧﺷرﻫﺎ «‪.‬‬

‫‪38‬‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺄدﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ‪-‬‬

‫ﺑ ﺎﻟﺿرورة اﻟﻌودة إﻟﻰ أﺣﻛﺎم ق ‪ .‬إ ‪ .‬م ‪ .‬إ )‪، ( 1‬ﻓﻘد ﻧص اﻟﻣﺷرع اﻟﺟ زاﺋري ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة‬
‫‪ 833‬ق ‪ .‬إ ‪ .‬م ‪ .‬إ ﻋﻠ ﻰ اﻧﻪ » ﻻ ﺗوﻗف اﻟدﻋوى اﻟﻣرﻓوﻋﺔ أﻣﺎم اﻟﻣﺣﻛﻣﺔ اﻹدارﯾﺔ ‪،‬‬
‫ﺗﻧﻔﯾذ اﻟﻘ رار اﻟﻣﺗﻧﺎزع ﻓﯾﻪ‪ ،‬ﻣ ﺎ ﻟم ﯾﻧص اﻟﻘﺎﻧون ﻋﻠﻰ ﺧﻼف ذﻟك‪،‬‬

‫ﻏﯾر أﻧﻪ ﯾﻣﻛن ﻟﻠﻣﺣﻛﻣﺔ اﻹدارﯾﺔ أن ﺗﺄﻣر ‪ ،‬ﺑﻧﺎء ً ﻋﻠﻰ طﻠب اﻟطرف‬
‫اﻟﻣﻌﻧﻲ ‪ ،‬ﺑوﻗ ف ﺗﻧﻔﯾذ اﻟﻘ رار اﻹداري « ‪ .‬ﯾﺟب أن ﺗﻛون اﻟطﻠﺑﺎت اﻟ راﻣﯾﺔ إﻟﻰ‬
‫وﻗف اﻟﺗﻧﻔﯾذ ﺑدﻋوى ﻣﺳﺗﻘﻠﺔ‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﻻ ﺗ ﻛون ﻣﺗ زاﻣﻧﺔ ﻣﻊ اﻟدﻋوى اﻟﻣرﻓوﻋﺔ‬
‫ﻓﻲ اﻟﻣوﺿوع أو ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﻘدﯾم ﺗظﻠم إداري )‪. ( 2‬‬

‫ﻓﺎﻟﺳﻠطﺔ اﻟﺗﻘدﯾرﯾﺔ ﺗﺑﻘﻰ ﻓﻲ ﯾد ﻣﺟﻠس اﻟدوﻟﺔ ﻓﻲ وﻗف ﻗ را رات اﻟﻐرﻓﺔ ﻣن‬

‫ﻋدﻣﻪ وﯾﺄﺧذ ﻓﻲ اﻻﻋﺗﺑﺎر ﻓﻲ ذﻟك درﺟﺔ ﺧطورة اﻟﻧﺗﺎﺋﺞ اﻟﺗﻲ ﻗد ﺗﺗرﺗب ﻋن‬
‫)‪( 3‬‬
‫ﺗﻧﻔﯾذ اﻟﻘ رار ‪ ،‬ﻫذا ﻣﺎ ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻪ ا ﻟﻣﺎدة ‪ 836‬ﻣن ق ‪ .‬إ ‪ .‬م ‪ .‬إ‬

‫‪ - 1‬ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 09-08‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 25‬ﻓﯾﻔري ‪ ،2008‬ﯾﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻹﺟراءات اﻟﻣدﻧﯾﺔ واﻹدارﯾﺔ‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪،21‬‬
‫ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪23‬اﻓرﯾل‪.2008‬‬
‫‪ - 2‬اﻟﻣﺎدة ‪ 834‬ﻣن ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ ، 09-08‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 3‬ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 836‬ﻣن ق‪.‬إ‪.‬م‪.‬إ ﻋﻠﻰ أﻧﻪ » ﻓﻲ ﺟﻣﯾﻊ اﻷﺣوال ﺗﻔﺻل اﻟﺗﺷﻛﯾﻠﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﻧظر ﻓﻲ اﻟﻣوﺿوع ﻓﻲ‬
‫اﻟطﻠﺑﺎت اﻟراﻣﯾﺔ إﻟﻰ وﻗف اﻟﺗﻧﻔﯾذ ﺑﺄﻣر ﻣﺳﺑب «‪.‬‬

‫‪39‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‬
‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬
‫ﯾﺗﻌرض اﻟوﺳﯾط إﻟﻰ ﺟﺎﻧب اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﻛون ﺟزاء ﻟﻣﺧﺎﻟﻔﺗﻪ اﻟﺗزاﻣﺎﺗﻪ‬
‫اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ اﺗﺟﺎﻩ اﻟﻠﺟﻧﺔ أو اﻟزﺑون‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﺗوﻗﻌﻪ ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‪ ،‬إﻟﻰ ﻧوﻋﯾن آﺧرﯾن ﻣن‬
‫اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ‪ ،‬ﻫﻣﺎ اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﺛور ﺑﻣﺟرد إﺧﻼل اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﺗزاﻣﻪ اﻟﻣﺗﻣﺛل ﻓﻲ إﺗﻣﺎم اﻟﻌﻣل اﻟﻣﻛﻠف ﺑﻪ ﻟﺣﺳﺎب زﺑوﻧﻪ ﺑﺣﺳن ﻧﯾﺔ‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﯾﺳﺄل ﻓﯾﻬﺎ‬
‫ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض )اﻟﻣﺑﺣث اﻷول(‪.‬ﻛﻣﺎ ﯾﺗﻌرض ﻣن ﺟﻬﺔ أﺧرى إﻟﻰ اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺟزاﺋﯾﺔ‪ ،‬إذا ﺷﻛل‬
‫ﺳﻠوﻛﻪ ﺟرﯾﻣﺔ طﺑﻘﺎ ﻟﻘﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت‪ ،‬أو ﻣﺧﺎﻟﻔﺔ ﻟﻠﻘواﻧﯾن اﻟﺧﺎﺻﺔ اﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﺟراﺋم‬
‫اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ واﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﻣﻧﺻوص ﻋﻠﯾﻬﺎ ﻓﻲ ﻗﺎﻧون اﻟﺑورﺻﺔ )اﻟﻣﺑﺣث اﻟﺛﺎﻧﻲ(‪.‬‬

‫اﻟﻣﺑﺣث اﻷول‬
‫اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ ﻟﻠوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‬
‫ﯾﻌﺗﺑر اﻟوﺳﯾط ﻣﺳؤوﻻ ﻣﺳؤوﻟﯾﺔ ﻣدﻧﯾﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﯾﻘوم ﺑﻪ ﻣن ﻧﺷﺎطﺎت داﺧل اﻟﺑورﺻﺔ‪،‬‬
‫اﺗﺟﺎﻩ زﺑﺎﺋﻧﻪ اﻟذي ﺗرﺑطﻬم ﺑﻪ ﻋﻼﻗﺔ ﻋﻘدﯾﺔ‪ ،‬أي أن ﯾﺗﺣﻣل ﻣﺳؤوﻟﯾﺔ ﻋﻘدﯾﺔ‪.‬ﺗﻘوم إﻟﻰ ﺟﺎﻧب‬
‫اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻌﻘدﯾﺔ ﻣﺳؤوﻟﯾﺔ ﺗﻘﺻﯾرﯾﺔ‪ ،‬إذ ﯾﺳﺄل اﻟوﺳﯾط ﻋن أﺧطﺎﺋﻪ اﻟﺷﺧﺻﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﻠﺣق‬
‫ﺿرر ﺑزﺑﺎﺋﻧﻪ‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﻗد ﯾرﺗﻛﺑﻬﺎ اﻟوﺳﯾط أﺛﻧﺎء ﻗﯾﺎﻣﻪ ﺑﻣﻬﻣﺔ اﻟوﺳﺎطﺔ ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت‬
‫اﻟﺑورﺻﺔ)‪ .(1‬ﻓﺎﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻌﻘدﯾﺔ ﺗﻘﺎﺑل اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺗﻘﺻﯾرﯾﺔ‪ ،‬ﻓﺎﻷوﻟﻰ ﺟزاء ﻟﻺﺧﻼل ﺑﺎﻟﺗزام‬
‫وارد ﻓﻲ اﻟﻌﻘد‪ ،‬واﻟﺛﺎﻧﯾﺔ ﺟزاء ﻟﻠﻌﻣل ﻏﯾر اﻟﻣﺷروع)‪.(2‬‬

‫ﻗﯾﺎم اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ ﻟﻠوﺳﯾط ﯾﺳﺗوﺟب ﺗواﻓر أرﻛﺎﻧﻬﺎ )اﻟﻣطﻠب اﻷول( واﻟﺗﻲ ﻟﻬﺎ‬
‫ﻣﺟﻣوﻋﺔ ﻣن اﻵﺛﺎر ﺗﺗرﺗب ﻋﻧﻬﺎ )اﻟﻣطﻠب اﻟﺛﺎﻧﻲ(‪.‬‬

‫‪ - 1‬ﻫدال ﻏﻧﯾﺔ‪ ،‬اﻟﻣرﺟﻊ اﻟﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.62‬‬

‫‪ - 2‬اﻟﺳﻧﻬوري أﺣﻣد ﻋﺑد اﻟرزاق ‪ ،‬اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ﺷرح اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ اﻟﺟدﯾد‪ ،‬ﻣﺻﺎدر اﻻﻟﺗزام‪ ،‬اﻟﻣﺟﻠد اﻷول‪ ،‬ﻣﻧﺷورات‬
‫اﻟﺣﻠﺑﻲ اﻟﺣﻘوﻗﯾﺔ‪ ،‬ﻟﺑﻧﺎن‪ ،2000 ،‬ص ‪.733‬‬

‫‪40‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫اﻟﻣطﻠب اﻷول‬

‫أرﻛﺎن اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ ﻟﻠوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‬

‫ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 124‬ق‪.‬م‪.‬ج ﻋﻠﻰ أﻧﻪ » ﻛل ﻓﻌل أﯾﺎ ﻛﺎن ﯾرﺗﻛﺑﻪ اﻟﺷﺧص ﺑﺧطﺋﻪ‬
‫وﯾﺳﺑب ﺿررا ﻟﻠﻐﯾر ﯾﻠﺗزم ﻣن ﻛﺎن ﺳﺑﺑﺎ ﻓﻲ ﺣدوﺛﻪ ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض«)‪.(1‬‬

‫ﯾﺗﺑﯾن ﻣن ﻫذا اﻟﻧص أن اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ‪ ،‬ﺗﻘوم ﻋﻠﻰ أرﻛﺎن ﺛﻼﺛﺔ ﻫﻲ اﻟﺧطﺄ )اﻟﻔرع‬
‫اﻷول(‪ ،‬اﻟﺿرر )اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ(‪ ،‬واﻟﻌﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ ﺑﯾن اﻟﺧطﺄ واﻟﺿرر )اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻟث(‪.‬‬

‫اﻟﻔرع اﻷول‬

‫اﻟﺧطﺄ‬

‫ﯾﻘﺗرب ﻣﻘﺻود اﻟﺧطﺄ ﻓﻲ اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻌﻘدﯾﺔ ﻟﻠوﺳﯾط إﻟﻰ ﻣﻌﻧﺎﻩ ﻓﻲ اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ‬

‫اﻟﺗﻘﺻﯾرﯾﺔ‪ ،‬إذ ﻓﻲ اﻷوﻟﻰ ﻫو إﺧﻼل اﻟوﺳﯾط ﺑﺎﻟﺗزام ﻋﻘدي )أوﻻ( وﻓﻲ اﻟﺛﺎﻧﯾﺔ ﯾﻌﺗﺑر أﯾﺿﺎ‬
‫إﺧﻼل ﺑﺎﻟﺗزام وﻟﻛن ﯾﻛون اﻟﺗزام ﻗﺎﻧوﻧﻲ)‪.(2‬‬

‫أوﻻ ‪ -‬اﻟﺧطﺄ اﻟﻌﻘدي‪:‬‬

‫ﯾﻌرف اﻟﺧطﺄ اﻟﻌﻘدي ﻋﻠﻰ أﻧﻪ إﺧﻼل ﺑﺎﻟﺗزام ﻋﻘدي‪ ،‬أي ﻋدم ﺗﻧﻔﯾذ اﻟﻣدﯾن اﻟﺗزاﻣﻪ‬
‫اﻟﻧﺎﺷﺊ ﻋن اﻟﻌﻘد)‪ ،(3‬ﻓﺎﻟوﺳﯾط ﯾﻌد ﻣدﯾﻧﺎ ﺗﺟﺎﻩ اﻟﻌﻣﯾل‪ ،‬وﻋﻠﯾﻪ ﺗﻧﻔﯾذ اﻻﻟﺗزاﻣﺎت اﻟﻣﺗرﺗﺑﺔ ﻋن‬
‫ﻫذا اﻟﻌﻘد‪ ،‬وﻓﻲ ﻫذا اﻟﻣﻌﻧﻰ ﻧﺻت اﻟﻣﺎدة ‪ 106‬ﻣن اﻟق‪ .‬اﻟم‪ .‬اﻟﺞ ﻋﻠﻰ أن » اﻟﻌﻘد ﺷرﯾﻌﺔ‬
‫اﻟﻣﺗﻌﺎﻗدﯾن «‪.‬أﺿﺎﻓت اﻟﻣﺎدة ‪ 107‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون ﻧﻔﺳﻪ » ﯾﺟب ﺗﻧﻔﯾذ اﻟﻌﻘد طﺑﻘﺎ ﻟﻣﺎ اﺷﺗﻣل‬
‫ﻋﻠﯾﻪ وﺑﺣﺳن ﻧﯾﺔ «‪ ،‬واﻻﻟﺗزام ﻋﻠﻰ ﻧوﻋﯾن‪ ،‬اﻟﺗزام ﺑﺗﺣﻘﯾق ﻧﺗﯾﺟﺔ‪ ،‬واﻟﺗزام ﺑﺑذل ﻋﻧﺎﯾﺔ‪ ،‬ﻣن‬
‫» ﯾﻌد‬ ‫ﺧﻼل اﻟﻣﺎدة ‪ 14‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﺗﻲ ﺗﻧص ﻋﻠﻰ أﻧﻪ‪:‬‬
‫اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ ﻣﺳؤوﻟﯾن ﺣﯾﺎل آﻣرﻫم ﺑﺎﻟﺳﺣب وﺗﺳﻠﯾم اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‬
‫اﻟﻣﺗﻔﺎوض ﺑﺷﺄﻧﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﺳوق ودﻓﻌﻬﺎ «‪ .‬ﻓﺈن اﻟﺗزام اﻟوﺳﯾط ﻫو ﺗﺣﻘﯾق ﻧﺗﯾﺟﺔ وﻫذا ﻣﺎ‬

‫‪ - 1‬اﻷﻣر رﻗم ‪ 58-75‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 26‬ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪ ،1975‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ ،78‬ﺻﺎدر ﻓﻲ‬
‫‪30‬ﺳﺑﺗﻣﺑر‪ ،1975‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم ‪.‬‬
‫‪ - 2‬اﻟﺳﻧﻬوري أﺣﻣد ﻋﺑد اﻟرزاق ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.881‬‬
‫‪ - 3‬ﻣرﻗس ﺳﻠﯾﻣﺎن‪ ،‬ﺷرح اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ ﻓﻲ اﻻﻟﺗزاﻣﺎت‪ ،‬اﻟﻣطﺑﻌﺔ اﻟﻌﻠﻣﯾﺔ‪ ،‬ﻣﺻر‪ ،1964 ،‬ص ‪.230‬‬

‫‪41‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ﯾﺗﺄﻛد ﻣن ﻣﺳﺎﻫﻣﺗﻪ اﻹﺟﺑﺎرﯾﺔ ﻓﻲ ﺗﻣوﯾن ﺻﻧدوق اﻟﺿﻣﺎن اﻟذي ﯾﺿﻣن ﺗﻧﻔﯾذ اﻟﺗزاﻣﺎﺗﻪ‪ ،‬ﻛﻣﺎ‬
‫أن اﻟوﺳﯾط ﯾﺗﺣﻣل اﻟﺧﺳﺎﺋر واﻷﻋﺑﺎء اﻟﻧﺎﺗﺟﺔ ﻋن ﻋدم ﺗﺣﻘﯾق ﺻﻔﻘﺔ اﻟﺗداول‪ ،‬وﺑذﻟك ﻓﺈن‬
‫اﻟﺗزام اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ع‪ .‬ب‪ ،‬ﻫو اﻟﺗزام ﺑﺗﺣﻘﯾق ﻧﺗﯾﺟﺔ‪ ،‬وﻟﯾس ﺑذل ﻋﻧﺎﯾﺔ)‪.(1‬‬

‫ﯾﻛون ﻛذﻟك اﻟوﺳﯾط ﻣﺳؤوﻻ ﺗﺟﺎﻩ زﺑوﻧﻪ ﻋن ﻓﻌل اﻟﻐﯾر‪ ،‬إذ أن اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ إطﺎر‬
‫ﺗﻧﻔﯾذﻩ ﻻﻟﺗزاﻣﺎﺗﻪ اﻟﻌﻘدﯾﺔ ﯾﺳﺗﻌﯾن ﺑﺄﻋوان ﻹﺟراء اﻟﻣﻔﺎوﺿﺎت اﻟﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻓﻲ‬
‫اﻟﺑورﺻﺔ)‪(2‬؛ ﻓﺈذا ارﺗﻛب ﻫذا اﻟﻌون ﺧطﺄ ﻣن ﺷﺄﻧﻪ ﺗﺄﺧﯾر ﺗﻧﻔﯾذ اﻻﻟﺗزام أو ﻋدم ﺗﻧﻔﯾذﻩ‪ ،‬ﻫﻧﺎ‬
‫ﯾﺛﺑت اﻟﺧطﺄ ﻓﻲ ﺟﺎﻧب اﻟوﺳﯾط ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﻓﻌل اﻟﻐﯾر‪ ،‬وﯾﺷﺗرط ﻟﻘﯾﺎم اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻌﻘدﯾﺔ‬
‫ﻋن ﻓﻌل اﻟﻐﯾر ﻣﺟﻣوﻋﺔ ﻣن اﻟﺷروط وﻫﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬أن ﯾﻛون ﻋﻘد ﺻﺣﯾﺢ ﺑﯾن اﻟﻣدﯾن)اﻟوﺳﯾط( واﻟﻣﺿرور)اﻟﻌﻣﯾل(‬
‫‪ -‬أن ﯾﻛون اﻟﻐﯾر ﻗد ارﺗﻛب ﺧطﺄ ﺗرﺗب ﻋﻠﯾﻪ اﻹﺧﻼل ﺑﺗﻧﻔﯾذ اﻟﻌﻘد اﻟﻣﺑرم ﻣﻊ‬
‫اﻟﻣﺿرور‪.‬‬
‫‪ -‬أن ﯾﻛون ﻫﻧﺎك ﺗﻛﻠﯾف ﻟﻠﻐﯾر ﺑﺗﻧﻔﯾذ اﻻﻟﺗزام‪.‬‬

‫‪ -‬أن ﻻ ﯾﻛون اﻟداﺋن ﺗدﺧل ﻓﻲ اﺧﺗﯾﺎر اﻟﻐﯾر)‪.(3‬‬

‫ﺛﺎﻧﯾﺎ ‪ -‬اﻟﺧطﺄ اﻟﺗﻘﺻﯾري‪:‬‬

‫ﯾﻘﺻد ﺑﺎﻟﺧطﺄ اﻟﺗﻘﺻﯾري ذﻟك اﻻﻧﺣراف ﻋن ﺳﻠوك اﻟرﺟل اﻟﻣﻌﺗﺎد‪ ،‬ﻣﻊ إدراﻛﻪ ﻟﻬذا‬
‫اﻻﻧﺣ ارف‪ ،‬ﻓﻬو إﺧﻼل ﺑﺎﻟﺗزام ﻗﺎﻧوﻧﻲ ﯾﺗﻣﺛل ﻓﻲ ﻋدم اﻹﺿرار ﺑﺎﻟﻐﯾر‪.‬ﯾﻌﺗﺑر اﻻﻟﺗزام اﻟﺗزام‬
‫ﺑﺑذل ﻋﻧﺎﯾﺔ‪ ،‬إذ ﯾﺻطﻧﻊ اﻟﺷﺧص ﻓﻲ ﺳﻠوﻛﻪ اﻟﺣﯾطﺔ اﻟﯾﻘظﺔ واﻟﺗﺑﺻر ﺣﺗﻰ ﻻ ﯾﺿر‬
‫ﺑﺎﻟﻐﯾر)‪.(4‬‬

‫‪ - 1‬آﯾت ﻣوﻟود ﻓﺎﺗﺢ‪ ،‬اﻟﻧظﺎم اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ ﻟﻠوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺟزاﺋري‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ص‬
‫‪.111 - 110‬‬
‫‪ - 2‬اﻟﻣﺎدة ‪ 10‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 3‬ﻣﻧﺻور ﻣﺣﻣد ﺣﺳﯾن‪ ،‬اﻟﻧظرﯾﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻼﻟﺗزام – ﻣﺻﺎدر اﻻﻟﺗزام‪ ،‬دار اﻟﺟﺎﻣﻌﺔ اﻟﺟدﯾدة ﻟﻠﻧﺷر‪ ،‬ﻣﺻر‪،2006 ،‬‬
‫ص ص ‪.407 – 405‬‬
‫‪ - 4‬اﻟﺳﻌدي ﻣﺣﻣد ﺻﺑري ‪ ،‬ﺷرح اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ اﻟﺟزاﺋري "ﻣﺻﺎدر اﻻﻟﺗزام"‪ ،‬ﺟزء ‪ ،2‬اﻟطﺑﻌﺔ اﻟﺛﺎﻧﯾﺔ‪ ،‬دار اﻟﻬدى‬
‫ﻟﻠطﺑﺎﻋﺔ واﻟﻧﺷر واﻟﺗوزﯾﻊ‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪ ،2004 ،‬ص ‪.28‬‬

‫‪42‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ﯾﺗﺿﺢ ﻣن اﻟﻣﺎدﺗﯾن ‪ 124‬و‪ 125‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ اﻟﺟزاﺋري‪ ،‬أن اﻟﺧطﺄ ﯾﻘﺗﺿﻲ‬
‫ﺗواﻓر ﻋﻧﺻري اﻟﺗﻌدي واﻹدراك‪.‬‬

‫أ – اﻟﺗﻌدي ‪ :‬وﻫو اﻟﻌﻧﺻر اﻟﻣﺎدي ﻟﻠﺧطﺄ ‪ ،‬ﯾﺗﻣﺛل ﻓﻲ اﻹﺧﻼل ﺑﻘﺎﻋدة أو‬

‫واﺟﺑﺎت ﻗﺎﻧوﻧﯾﺔ ‪.‬‬

‫ب – اﻹدراك‪ :‬وﻫو اﻟﻌﻧﺻر اﻟﻣﻌﻧوي ﻟﻠﺧطﺄ إذ ﻻ ﯾﺗﺣﻘق ﻟﻣﺟرد ﺣﺻول اﻟﺗﻌدي ﺑل‬
‫ﻻﺑد ﻣن ﻧﺳﺑﺔ ﻫذا اﻟﺗﻌدي إﻟﻰ اﻟﻔﺎﻋل‪ ،‬اﻟذي ﻻ ﯾﻛون ﻣﺳؤوﻻ ﻋﻠﻰ اﻟﺗﻌدي اﻟﺻﺎدر ﻣﻧﻪ‪،‬‬
‫إﻻ إذا ﻗﺎم ﺑﻬذا اﻟﻔﻌل ﺑﻣﺣض إرادﺗﻪ)‪ ،(1‬ﻣﺛل إﻓﺷﺎء اﻟوﺳﯾط أو اﻟﻘﺎﺋﻣون ﺑﺈدارﺗﻪ أو ﻣﺳﯾرﯾﻪ‬
‫أو ﻣدﯾرﯾﻪ وأﻋواﻧﻪ اﻟﻣﺳﺟﻠﯾن ﺑﺎﻟﺳر اﻟﻣﻬﻧﻲ)‪.(2‬‬

‫ﻟﻠﺧطﺄ اﻟﺗﻘﺻﯾري ﺻورﺗﯾن‪:‬‬

‫اﻟﺧطﺄ اﻟﻌﻣدي‪ :‬ﻫو إﺧﻼل ﺑواﺟب ﻗﺎﻧوﻧﻲ ﻣﻘﺗرن ﺑﻘﺻد اﻹﺿرار ﺑﺎﻟﻐﯾر‪ ،‬أي اﺗﺟﺎﻩ‬
‫إرادة اﻟﺷﺧص إﻟﻰ ارﺗﻛﺎب اﻟﻔﻌل ﻣﻊ اﺗﺟﺎﻩ إرادﺗﻪ إﻟﻰ إﺣداث ﻧﺗﯾﺟﺔ ﺿﺎرة)‪ ،(3‬ﻛﻘﯾﺎم‬
‫اﻟوﺳﯾط ﺑﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺧﺎطﺋﺔ أو ﻣﻣﺎرﺳﺔ ﻣﻧﺎورة داﺧل اﻟﺑورﺻﺔ ﻟﻌرﻗﻠﺔ اﻟﺳﯾر اﻟﻣﻧﺗظم‬
‫ﻟﺳوق اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪.‬‬

‫اﻟﺧطﺄ ﻏﯾر اﻟﻌﻣدي )اﻹﻫﻣﺎل(‪ :‬ﻫو أﻛﺛر وﻗوﻋﺎ‪ ،‬ﻧﺗﯾﺟﺔ ﻟﻌدم اﻻﺣﺗﯾﺎط‪ ،‬إذ ﯾﻌﺗﺑر‬
‫اﻧﺣراف ﻓﻲ اﻟﺳﻠوك ﻋن ﻏﯾر ﻗﺻد ﻣن ﺻﺎﺣﺑﻪ ﻓﻲ إﺣداث ﻧﺗﯾﺟﺔ‪ ،‬أي ﻋدم اﺗﺟﺎﻩ إرادة‬
‫ﻣﺣدث اﻟﻔﻌل إﻟﻰ اﻹﺿرار ﺑﺎﻟﻐﯾر)‪ .(4‬ﻛﺳﻣﺎح اﻟوﺳﯾط ﻟﻌون ﻏﯾر ﻣﺳﺟل ﺑﻣﻔﺎوﺿﺔ ﻗﯾم‬
‫ﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻣﺳﺟﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ‪.‬‬

‫ﯾﻧﻘﺳم اﻟﺧطﺄ ﻏﯾر اﻟﻌﻣدي إﻟﻰ ﺧطﺄ ﺟﺳﯾم وﺧطﺄ ﯾﺳﯾر‪ ،‬واﻷول ﯾﺗﻣﺛل ﻓﻲ إﺗﯾﺎن‬
‫ﺳﻠوك ﯾﺗﺳم ﺑدرﺟﺔ ﻛﺑﯾرة ﻣن اﻻﺣﺗﻣﺎل‪ ،‬ﺑﺎﻟرﻏم ﻣن اﻻﺣﺗﻣﺎل اﻟﻛﺑﯾر ﻟوﻗوع اﻟﺿرر‪ ،‬إﻻ أﻧﻪ‬
‫ﻻ ﯾﺗﺧذ اﻟﺣل اﻟﻣطﻠوب ﻟﺗﻔﺎدي ﺣدوﺛﻪ‪ ،‬أﻣﺎ اﻟﺧطﺄ اﻟﯾﺳﯾر ﻓﻬو أﻗل درﺟﺔ‪ ،‬إذ ﯾﺗﻣﺛل ﻓﻲ‬

‫‪ - 1‬ﻓﯾﻼﻟﻲ ﻋﻠﻲ ‪ ،‬اﻻﻟﺗزاﻣﺎت "اﻟﻌﻣل اﻟﻣﺳﺗﺣق ﻟﻠﺗﻌوﯾض"‪ ،‬ﻣوﻓم ﻟﻠﻧﺷر واﻟﺗوزﯾﻊ‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪ ،2002 ،‬ص ‪.48‬‬
‫‪ - 2‬اﻟﻣﺎدة ‪ 12‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 3‬ﻓودة ﻋﺑد اﻟﺣﻛﯾم ‪ ،‬اﻟﺗﻌوﯾض اﻟﻣدﻧﻲ – اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ اﻟﺗﻌﺎﻗدﯾﺔ واﻟﺗﻘﺻﯾرﯾﺔ‪ ،‬دار اﻟﻣطﺑوﻋﺎت اﻟﺟﺎﻣﻌﯾﺔ‪ ،‬ﻣﺻر‪،‬‬
‫‪ ،1998‬ص ‪.36‬‬
‫‪ - 4‬اﻟﺳﻌدي ﻣﺣﻣد ﺻﺑري‪ ،‬ﺷرح اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ اﻟﺟزاﺋري‪ ،....‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.41‬‬

‫‪43‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫اﻹﻫﻣﺎل وﺳوء اﻻﺧﺗﯾﺎر‪ ،‬ﻣﻊ ﻋدم اﺣﺗﻣﺎل وﻗوع اﻟﺿرر أو ﺗوﻗﻌﻪ ﺑدرﺟﺔ ﻏﯾر ﻛﺑﯾرة‪ ،‬دون‬
‫اﺗﺧﺎذ اﻟﺣﯾطﺔ اﻟﻼزﻣﺔ ﻟﺗﻔﺎدي ﺣدوﺛﻪ)‪.(1‬‬

‫ﯾﻛون اﻟوﺳﯾط ﻣﺳؤوﻻ ﻋن أﺧطﺎﺋﻪ اﻟﺷﺧﺻﯾﺔ‪ ،‬وﻛذا أﺧطﺎء اﻟﻐﯾر‪ ،‬واﻟذي ﯾﺗﻣﺛل ﻓﻲ‬
‫اﻟﻣﻣﺛل اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ ﻟﻠوﺳﯾط ﺑﺎﻋﺗﺑﺎرﻩ ﺷﺧص اﻋﺗﺑﺎري‪ ،‬وﻛذﻟك اﻟﻌون اﻟذي ﯾﻔوض ﻹﺟراء‬
‫اﻟﻣﻔﺎوﺿﺎت ﺑﺎﺳﻣﻪ وﻟﺣﺳﺎﺑﻪ‪ ،‬وﺗﺗﺣﻘق اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ ﻋن ﻓﻌل اﻟﻐﯾر إذا ﻗﺎﻣت ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺗﺑﻌﯾﺔ‬
‫ﺑﯾن ﺷﺧﺻﯾن )ﺗﺎﺑﻊ وﻣﺗﺑوع(‪ ،‬وارﺗﻛب اﻟﺗﺎﺑﻊ ﺧطﺄ اﺣدث ﺿر ار ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺄدﯾﺔ وظﯾﻔﺗﻪ أو‬
‫ﺑﺳﺑﺑﻬﺎ‪ ،‬أو ﺑﻣﻧﺎﺳﺑﺗﻬﺎ)‪ .(2‬وﻫذا ﻣﺎ ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣﺎدة ‪ 136‬ق‪.‬م‪.‬ج » ﯾﻛون اﻟﻣﺗﺑوع‬
‫ﻣﺳؤوﻻ ﻋن اﻟﺿرر اﻟذي ﯾﺣدﺛﻪ ﺗﺎﺑﻌﻪ ﺑﻔﻌﻠﻪ اﻟﺿﺎر ﻣﺗﻰ ﻛﺎن واﻗﻌﺎ ﻣﻧﻪ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺄدﯾﺔ‬
‫وظﯾﻔﺗﻪ أو ﺑﺳﺑﺑﻬﺎ أو ﺑﻣﻧﺎﺳﺑﺗﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺗﺗﺣﻘق ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺗﺑﻌﯾﺔ وﻟو ﻟم ﯾﻛن اﻟﻣﺗﺑوع ﺣرا ﻓﻲ اﺧﺗﯾﺎر ﺗﺎﺑﻌﻪ ﺳواء ﻛﺎن ﻫذا‬
‫اﻷﺧﯾر ﻟﺣﺳﺎب اﻟﻣﺗﺑوع «‪.‬‬

‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‬

‫اﻟﺿرر‬

‫ﻻ ﯾﻛﻔﻲ ﻟﻘﯾﺎم اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ اﻟوﺳﯾط أن ﯾﻘﻊ ﺧطﺄ ﻣن ﺟﺎﻧﺑﻪ أﺛﻧﺎء أداء ﻣﻬﺎﻣﻪ‬
‫داﺧل اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬واﻟﻣﺗﻣﺛل ﻓﻲ ﺧروﺟﻪ ﻋﻠﻰ أﺻول ﻣﻬﻧﺔ اﻟوﺳﺎطﺔ وﻋدم اﻟوﻓﺎء ﺑﺎﻟﺗزاﻣﺎﺗﻪ أو‬
‫اﻹﺧﻼل ﺑﻬﺎ؛ ٕواﻧﻣﺎ ﯾﺟب أن ﯾﺗرﺗب ﻋن ﻫذا اﻟﺧطﺄ ﺿرر ﯾﺻﯾب اﻟﻌﻣﯾل واﻟذي ﯾﻛون ﻓﯾﻪ‬
‫ﻣﺳﺎس ﺑﻣﺻﺎﻟﺣﺔ اﻟﻣﺣﻣﯾﺔ ﻗﺎﻧوﻧﺎ‪ ،‬وﻓﻲ ﻏﯾﺎب ﻧﺻوص ﺧﺎﺻﺔ ﺗﻧظﯾم ﻫذا اﻟرﻛن ﻓﻲ‬
‫اﻟﻘواﻧﯾن اﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﺗﻧظﯾم ﻣﻬﻧﺔ اﻟوﺳﺎطﺔ ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬ﯾﺟب اﻟرﺟوع إﻟﻰ اﻟﻘواﻋد‬
‫اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﺿرر ﻓﻲ اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ‪ ،‬ﻟﺑﯾﺎن ﺗﻌرﯾﻔﻪ وﺻورﻩ واﻟﺷروط اﻟواﺟب ﺗواﻓرﻫﺎ ﻓﻲ‬
‫ﻫذا اﻟﺿرر ﻟﯾﻛون ﻣﺣﻼ ﻟﻠﺗﻌوﯾض‪.‬‬

‫‪ - 1‬ﻣﻧﺻور ﻣﺣﻣد ﺣﺳﯾن‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ص ‪.550 ، 549‬‬

‫‪ - 2‬اﻟﺳﻧﻬوري أﺣﻣد ﻋﺑد اﻟرزاق ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ص ‪.860 ، 859‬‬

‫‪44‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫أ ‪ -‬ﺗﻌرﯾف اﻟﺿرر‪:‬‬
‫ﻟم ﯾﺗطرق اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري إﻟﻰ ﺗﻌرﯾف اﻟﺿرر ﺣﯾث اﻛﺗﻔﻰ ﺑﺎﻹﺷﺎرة إﻟﯾﻪ ﻓﻘط ﻣن‬
‫ﺧﻼل اﻟﻣواد ﻣن ‪ 124‬إﻟﻰ ‪ 140‬ﻣﻛرر‪ 1‬ت‪.‬م‪.‬ج‪ .‬ﻓﺗرك ﻣﻬﻣﺔ اﻟﺗﻌرﯾف إﻟﻰ اﻟﻔﻘﻪ اﻟذي‬
‫ﻧﺟد ﻓﯾﻪ ﺗﻌﺎرﯾف ﻣﺧﺗﻠﻔﺔ وﻣﺗﻌددة اﻟﺻﯾﺎﻏﺔ وﻟﻛﻧﻬﺎ ﺗﺻب ﻓﻲ ﻣﻌﻧﻰ واﺣد وﻫو ذﻟك اﻟﺿرر‬
‫اﻟذي ﯾﺻﯾب اﻟﺷﺧص ﻧﺗﯾﺟﺔ اﻟﻣﺳﺎس ﺑﺣق ﻣن ﺣﻘوﻗﻪ أو ﻣﺻﻠﺣﺔ ﻣﺷروﻋﺔ ﻟﻪ )‪.(1‬‬

‫ﻓﺎﻟﺿرر اﻟذي ﯾﺻﯾب اﻟﻌﻣﯾل ﻫو ذﻟك اﻷذى اﻟذي ﯾﺗﻌرض ﻟﻪ ﺟراء إﻫﻣﺎل اﻟوﺳﯾط‬
‫ﻟواﺟﺑﺎﺗﻪ أﺛﻧﺎء ﻗﯾﺎﻣﻪ ﺑﻌﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬وﻫذا اﻟﺿرر ﻗد ﯾﻛون ﻣﺎدﯾﺎ أو ﻣﻌﻧوﯾﺎ)‪.(2‬‬

‫ب – ﺻور اﻟﺿرر‪:‬‬
‫إن ﻟﻠﺿرر ﻋدة ﺻور ﻓﻘد ﯾﻛون ﺿرر ﻣﺎدي ﯾﺻﯾب اﻟﺷﺧص ﻓﻲ ذﻣﺗﻪ اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪ ،‬أو‬
‫ﺿرر ﻣﻌﻧوي واﻟذي ﯾﻣس اﻟﻣﺿرور ﻓﻲ ﻗﯾﻣﻪ اﻷدﺑﯾﺔ ﻛﺎﻟﺷرف واﻻﻋﺗﺑﺎر واﻟﺳﻣﻌﺔ ﻓﻬو‬
‫ﯾﻠﺣق اﻟذﻣﺔ اﻟﻣﻌﻧوﯾﺔ ﻟﻠﺷﺧص)‪.(3‬‬

‫‪ – 1‬اﻟﺿرر اﻟﻣﺎدي‪:‬‬
‫ﯾﻌرف اﻟﺿرر اﻟﻣﺎدي ﻋﻠﻰ أﻧﻪ اﻟﺿرر اﻟذي ﯾﻣس اﻟﻌﻣﯾل ﻓﻲ ﻣﺎﻟﻪ ﻓﯾؤﺛر ﺳﻠﺑﺎ ﻋﻠﻰ‬
‫ذﻣﺗﻪ اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻧﺗﯾﺟﺔ اﻟﻣﺳﺎس ﺑﺣق أو ﻣﺻﻠﺣﺔ ﻣﺷروﻋﺔ ‪ ،‬وﻫو اﻟﻐﺎﻟب ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ‬
‫اﻟﻌﻘدﯾﺔ‪،‬ﻓﯾﺗﻣﺛل ﻓﻲ ﺗﻠك اﻟﺧﺳﺎرة اﻟﺗﻲ ﺗﻠﺣق اﻟزﺑون ﻣن ﺟراء ﻋدم ﺗﻧﻔﯾذ أو ﺧطﺄ ﻓﻲ ﺗﻧﻔﯾذ‬
‫أواﻣرﻩ ﻣن طرف اﻟوﺳﯾط ‪.‬‬

‫ﻛﻣﺎ ﻗد ﯾﺻﯾب اﻟﺿرر اﻟﻣﺎدي ذوي اﻟﻣﺿرور إذ ﯾﺻﺎب أوﻻدﻩ وﻋﺎﺋﻠﺗﻪ ﺑﺿرر ﻣﺎﻟﻲ‬
‫ﺑﺳﺑب ﺣرﻣﺎﻧﻬم ﻣن ﺣﻘوﻗﻬم ﻓﻲ اﻟﻧﻔﻘﺔ ﻋﻠﯾﻬم ﻣﺛﻼ‪.‬‬

‫‪ – 2‬اﻟﺿرر اﻟﻣﻌﻧوي‪:‬‬
‫ﻗد ﯾﻣﺗد اﻟﺿرر اﻟﻧﺎﺗﺞ ﻋن اﻹﺻﺎﺑﺔ اﻟواﻗﻌﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺟﺎﻧب اﻟﻣﺎدي ﻟذﻣﺔ اﻟﻌﻣﯾل ﺟراء‬
‫ﺧطﺄ اﻟوﺳط ﻓﻲ ع‪ .‬ب‪ .‬ﻟﯾﺷﻣل اﻟﺿرر اﻟﻣﻌﻧوي‪ ،‬اﻟذي ﯾراد ﺑﻪ اﻟﻣﺳﺎس ﺑﺎﻟذﻣﺔ اﻟﻣﻌﻧوﯾﺔ‬

‫‪ - 1‬اﻟﻠﺻﺎﺻﻣﺔ ﻋﺑد اﻟﻌزﯾز ‪ ،‬اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ اﻟﺗﻘﺻﯾرﯾﺔ – اﻟﻔﻌل اﻟﺿﺎر –‪ ،‬دار اﻟﻌﻠﻣﯾﺔ اﻟدوﻟﯾﺔ ودار اﻟﺛﻘﺎﻓﺔ ﻟﻠﻧﺷر‬
‫واﻟﺗوزﯾﻊ‪ ،‬اﻷردن‪ ،2002 ،‬ص ‪.62‬‬
‫‪ - 2‬ﺑن ﻣداﻧﻲ أﺣﻣد‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.89‬‬
‫‪ - 3‬اﻟﻠﺻﺎﺻﻣﺔ ﻋﺑد اﻟﻌزﯾز ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ص ‪.90 ، 89‬‬

‫‪45‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ﻟﻠﻌﻣﯾل ﺟراء ﺧطﺄ اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ع ‪ .‬ب ﻟﻣﺎ ﯾﻠﺣق ﺑﻪ ﻣن أذى ﻣن ﺧﻼل اﻟﺗﺄﺛﯾر ﻋﻠﻰ‬
‫ﺳﻣﻌﺗﻪ ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬ﻛﺄن ﯾﻘوم اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ع ‪ .‬ب ﺑﺈﻋطﺎء اﻟﺷﺧص اﻟﻣراد اﻟﺗﻌﺎﻗد ﻣﻌﻪ‬
‫ﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺧﺎطﺋﺔ أو ﻛﺎذﺑﺔ أو ﯾﺳﺗﻌﻣل طرق ﺗدﻟﯾﺳﯾﺔ ﻣﻌﻪ ﻹﻗﻧﺎﻋﻪ ﻋﻠﻰ اﻟﺗﻌﺎﻗد ﻣﻊ ﻋﻣﯾﻠﻪ‬
‫واﻟﺗﻲ ﺗﻣﻛن اﻟﻣﺗﻔﺎوض ﻣن اﻛﺗﺷﺎﻓﻬﺎ وﻗطﻊ ﺑذﻟك اﻟﻣﻔﺎوﺿﺎت ﻓﻔﻲ ﻫذﻩ اﻟﺣﺎﻟﺔ ﺳﯾﻠﺣق‬
‫اﻟﻌﻣﯾل ﺿرر ﻣﻌﻧوي ﻓﻲ ﺳﻣﻌﺗﻪ وﻣﺻداﻗﯾﺗﻪ ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ واﻟذي ﺳﯾؤﺛر ﺣﺗﻣﺎ ﻋﻠﻰ اﻟذﻣﺔ‬
‫اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﻠﻌﻣﯾل)‪.(1‬‬
‫ج – ﺷروط اﻟﺿرر اﻟﻣﺳﺗﺣق ﻟﻠﺗﻌوﯾض‪:‬‬
‫ﻟﻛﻲ ﯾﺗﻣﻛن اﻟﻌﻣﯾل اﻟﻣﺗدﺧل ﻓﻲ ﺑورﺻﺔ اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻣن اﻟﻣطﺎﻟﺑﺔ ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض ﻋن‬
‫اﻟﺿرر اﻟذي أﺻﺎﺑﻪ ﺑﺳﺑب ﺧطﺄ اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ع‪.‬ب‪،‬ﻻﺑد ﻣن ﺗواﻓر ﻣﺟﻣوﻋﺔ ﻣن اﻟﺷروط‬
‫اﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ أن ﯾﻛون ﺿر ار ﺷﺧﺻﯾﺎ‪ ،‬ﻣﺣﻘﻘﺎ‪ ،‬وأن ﯾﻛون ﻣﺑﺎﺷ ار وﯾﻣس ﺑﺣق ﺛﺎﺑت أو‬
‫ﺑﻣﺻﻠﺣﺔ ﻣﺷروﻋﺔ‪.‬‬
‫‪ – 1‬أن ﯾﻛون اﻟﺿرر ﺷﺧﺻﯾﺎ‪:‬‬
‫ﻟﻠﻣطﺎﻟﺑﺔ ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض ﻋن اﻟﺿرر ﯾﺟب أن ﯾﻛون ﻓﯾﻪ إﺻﺎﺑﺔ ﻟﺣق أو ﻣﺻﻠﺣﺔ‬
‫ﺷﺧﺻﯾﺔ ﻟﻠﻣﺿرور ﻓﻼ ﯾﺳﺗطﯾﻊ أن ﯾطﺎﻟب ﺑﺗﻌوﯾض ﻋن ﺿرر أﺻﺎب ﻏﯾرﻩ إﻻ إذا ﻛﺎن‬
‫ﻧﺎﺋﺑﺎ ﻋﻧﻪ أو ﯾﻛون ﻣن ﺧﻠﻔﻪ‪ ،‬ﻓﯾطﺎﻟب ﻓﻲ ﻫذﻩ اﻟﺣﺎﻟﺔ ﺑﺣق ﻟم ﯾﻛﺗﺳﺑﻪ ﺑﻧﻔﺳﻪ ﺑل ﺟﺎءﻩ ﻋن‬
‫طرﯾق اﻟﻣﯾراث ﻣﺛﻼ‪ ،‬ﻓﻬﻧﺎ ﯾﻛون أﻣﺎم ﺗﻌوﯾض ﻋن اﻟﺿرر اﻟﻣرﺗد اﻟذي ﺗرﺗب ﻋن اﻟﺿرر‬
‫اﻟﺷﺧﺻﻲ اﻟذي أﺻﺎب اﻟﻣورث أﺿرار أﺧرى أﺻﺎﺑت اﻟﻐﯾر)‪.(2‬‬
‫ﯾﺛﺑت ﻟﻠﻌﻣﯾل اﻟﺣق ﻓﻲ اﻟﻣطﺎﻟﺑﺔ ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض ﻋن اﻟﺿرر اﻟذي أﺻﺎﺑﻪ ﺑﺳﺑب اﻟوﺳﯾط‬
‫ﻓﻲ ع‪ .‬ب‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﯾﺛﺑت ﻫذا اﻟﺣق ﻟﺧﻠﻔﻪ اﻟذﯾن ﯾطﺎﻟﺑون ﺑﻪ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻟﺿرر اﻟﻣرﺗب اﻟذي‬
‫أﺻﺎﺑﻬم ﺟراء ﺗﺿرر اﻟﻌﻣﯾل‪.‬‬
‫‪ -2‬أن ﯾﻛون اﻟﺿرر ﻣﺣﻘﻘﺎً‪:‬‬
‫ﯾﺷﺗرط ﻓﻲ اﻟﺿرر أن ﯾﻛون ﻣﺣﻘﻘﺎ‪ ،‬أي ﯾﻛون ﻣؤﻛدا ﻗد وﻗﻊ ﻓﻌﻼ‪ ،‬أو أﻧﻪ ﺳﯾﻘﻊ ﻓﻲ‬
‫اﻟﻣﺳﺗﻘﺑل ﺣﺗﻣﺎ‪ ،‬ﻓﺎﻟﺿرر اﻟﻣﺣﻘق ﻻ ﯾﺷﻣل ﻓﻘط اﻟﺿرر اﻟﺣﺎل ﺑل ﯾﺷﻣل اﻟﺿرر اﻟﻣﺳﺗﻘﺑﻠﻲ‬

‫‪ - 1‬ﺑن ﻣداﻧﻲ أﺣﻣد‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.101‬‬

‫‪ - 2‬اﻟﻠﺻﺎﺻﻣﺔ ﻋﺑد اﻟﻌزﯾز‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ص ‪.85 – 84‬‬

‫‪46‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ﻛﺄن ﯾﺻﯾب اﻟﺷﺧص ﺿرر ﻣن اﻷﺿرار اﻟﻣﺗطورة أي اﻟذي ﯾﻘوم ﺳﺑب ﻓﻲ اﻟﺣﺎل وﻟﻛن‬
‫آﺛﺎرﻩ ﻛﻠﻬﺎ أو ﺑﻌﺿﻬﺎ ﺗﺗراﺧﻰ إﻟﻰ اﻟﻣﺳﺗﻘﺑل‪ .‬وﻣﻣﺎ ﯾؤﻛد اﻋﺗداد اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﺑﻬذا اﻟﻧوع‬
‫ﻣن اﻟﺿرر ﺑﻧﺻﻪ ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪ 131‬ق‪ .‬م‪ .‬ج ﻋﻠﻰ ﻣﻧﺢ اﻟﻘﺎﺿﻲ اﻟذي ﻟم ﯾﺗﻣﻛن ﻣن ﺗﻘدﯾر‬
‫اﻟﺗﻌوﯾض ﺑﺻﻔﺔ ﻧﻬﺎﺋﯾﺔ إﻣﻛﺎﻧﯾﺔ اﺣﺗﻔﺎظﻪ ﻟﻠﻣﺿرور ﺑﺎﻟﺣق ﻓﻲ اﻟﻣطﺎﻟﺑﺔ ﺧﻼل ﻣدة ﻣﻌﯾﻧﺔ‬
‫اﻟﻧظر ﻣن ﺟدﯾد ﻓﻲ ﺗﻘدﯾر اﻟﺗﻌوﯾض‪.‬‬
‫ﻓﺎﻟﻌﻣﯾل إذا ﻟﺣق ﺑﻪ ﺿرر ﻣﺣﻘق ﺳواء ﻛﺎن ﺣﺎل أو ﻣﺳﺗﻘﺑﻠﻲ ﻓﯾﺛﺑت ﻟﻪ اﻟﺣق ﻓﻲ‬
‫اﻟﻣطﺎﻟﺑﺔ ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻋﻛس اﻟﺿرر اﻟﻣﺣﺗﻣل أﯾن ﻻ ﯾﻛون ﻟﻪ اﻟﺣق ﻓﻲ اﻟﻣطﺎﻟﺑﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض إﻻ إذا ﺗﺣﻘق ﻓﻌﻼ‪ .‬ﯾﺻﻌب ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ ﺗﻘدﯾر اﻟﺿرر اﻟﻣﺳﺗﻘﺑﻠﻲ‬
‫ﻷﻧﻬﺎ ﻋﻣﻠﯾﺎت ﻏﯾر ﺛﺎﺑﺗﺔ ﻗد ﯾط أر ﻋﻠﯾﻬﺎ ﺗطورات ﻣﻔﺎﺟﺋﺔ‪.‬‬
‫ﻟﻛن ﯾﺟب اﻟﺗﻣﯾﯾز ﺑﯾن اﻟﺿرر اﻟﻣﺣﺗﻣل وﺗﻔوﯾت اﻟﻔرﺻﺔ؛ ﻓﺈذا ﻛﺎﻧت اﻟﻔرﺻﺔ أﻣر‬
‫ﻣﺣﺗﻣل إﻻ أن ﺗﻔوﯾﺗﻬﺎ ﯾﻌﺗﺑر أﻣر ﻣﺣﻘق)‪ .(1‬ﻓﯾﺟوز ﻟﻠﻌﻣﯾل اﻟﻣﺗدﺧل ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ اﻟﺣﺻول‬
‫ﻋﻠﻰ ﺗﻌوﯾض ﻋن ﺿﯾﺎع ﻓرﺻﺔ إﺑرام ﻋﻘد أو ﺻﻔﻘﺔ ﻣرﺑﺣﺔ‪ ،‬إذا ﻣﺎ أﺛﺑت أن ﺗﻔوﯾت ﻫذﻩ‬
‫اﻟﻔرﺻﺔ وﻋدم ﺣﺻوﻟﻪ ﻋﻠﻰ اﻟﻌﻘد اﻟﻣﻧﺷود ﻛﺎن ﻧﺗﯾﺟﺔ ﺧطﺄ اﻟوﺳﯾط أﺛﻧﺎء ﻣرﺣﻠﺔ‬
‫اﻟﻣﻔﺎوﺿﺎت ﻣﺛﻼ‪ .‬ﻓﻔﻲ ﻫذﻩ اﻟﺣﺎﻟﺔ ﻻ ﻧﺗﺣدث ﻋن اﻟرﺑﺢ اﻟذي ﯾﻌﺗﺑر أﻣ ار ﻣﺣﺗﻣﻼ ﻗد ﯾﻛون‬
‫وﻗد ﻻ ﯾﻛون‪ ،‬اﻟﻌﺑرة ﺑﺎﻟﻔرﺻﺔ اﻟﺗﻲ ﺿﺎﻋت ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺿرور واﻟﺗﻲ ﻛﺎن ﻣن اﻟﻣﺣﺗﻣل ﺗﺣﻘق‬
‫رﺑﺢ ﻣن وراﺋﻬﺎ ‪ .‬وﻣن ﺟﻬﺔ اﻟﻣﺷرع اﻟﺟ زاﺋري إﺷﺎرة إﻟﻰ ﺗﻔوﯾت اﻟﻔرﺻﺔ‪ ،‬ﻓﻲ‬
‫اﻟﻣﺎدة ‪ 182‬ﻣن ق ‪ .‬م ‪ .‬ج )‪. ( 2‬‬
‫‪ – 3‬أن ﯾﻛون اﻟﺿرر ﻣﺑﺎﺷرا‪:‬‬
‫اﻟﺿرر اﻟﻣﺑﺎﺷر ﯾﻘﺻد ﺑﻪ اﻟﻧﺗﯾﺟﺔ اﻟﺣﺗﻣﯾﺔ واﻟطﺑﯾﻌﯾﺔ ﻟﻠﺧطﺄ وﯾﻛون ﻛذﻟك إذا ﻟم‬
‫ﯾﺗﻣﻛن اﻟﻣﺿرور ﻣن ﺗﻔﺎدﯾﻪ ﺑﺑذل ﻋﻧﺎﯾﺔ اﻟرﺟل اﻟﻌﺎدي)‪.(3‬‬
‫ﺗﺟدر اﻹﺷﺎرة إﻟﯾﻪ ﻫو أن ﯾﻛون ﻓﻲ اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ اﻟﺗﻘﺻﯾرﯾﺔ ﻋن اﻷﺿرار‬
‫اﻟﻣﺑﺎﺷرة اﻟﻣﺗوﻗﻌﺔ وﻏﯾر اﻟﻣﺗوﻗﻌﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻟﻌﻛس ﻓﻲ اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻌﻘدﯾﺔ أﯾن ﯾﻛون اﻟﺗﻌوﯾض‬

‫‪ - 1‬اﻟﺳﻧﻬوري أﺣﻣد ﻋﺑد اﻟرزاق ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.766‬‬

‫‪ - 2‬اﻟﻣﺎدة ‪ ...» 182‬وﯾﺷﻣل اﻟﺗﻌوﯾض ﻣﺎ ﻟﺣق اﻟداﺋن ﻣن ﺧﺳﺎرة وﻣﺎ ﻓﺎﺗﻪ ﻣن ﻛﺳب‪.« ...‬‬
‫‪ - 3‬درﺑﺎل ﻋﺑد اﻟرزاق‪ ،‬اﻟوﺟﯾز ﻓﻲ اﻟﻧظرﯾﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻼﻟﺗزام –ﻣﺻﺎدر اﻻﻟﺗزام‪، -‬دار اﻟﻌﻠوم ﻟﻠﻧﺷر‬
‫واﻟﺗوزﯾﻊ‪،‬اﻟﺟزاﺋر‪ ،2004،‬ص ‪.81‬‬

‫‪47‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ﻓﻘط ﻋﻠﻰ اﻟﺿرر اﻟﻣﺑﺎﺷر اﻟﻣﺗوﻗﻊ ﻓﻘط‪ ،‬إﻻ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﻐش أو اﻟﺧطﺄ اﻟﺟﺳﯾم)‪ .(1‬وﻫذا ﻣﺎ‬
‫ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣﺎدة‪ 182 :‬ﻣن ق‪.‬م‪.‬ج » ‪ ،...‬ﺑﺷرط أن ﯾﻛون ﻧﺗﯾﺟﺔ طﺑﯾﻌﯾﺔ ﻟﻌدم اﻟوﻓﺎء‬
‫ﺑﺎﻻﻟﺗزام أو اﻟﺗﺄﺧر ﺑﺎﻟوﻓﺎء ﺑﻪ‪ ،‬وﯾﻌﺗﺑر اﻟﺿرر ﻧﺗﯾﺟﺔ طﺑﯾﻌﯾﺔ إذا ﻟم ﯾﻛن ﺑﺎﺳﺗطﺎﻋﺔ‬
‫اﻟداﺋن أن ﯾﺗوﻗﺎﻩ ﺑﺑذل ﺟﻬد ﻣﻌﻘول‪.‬‬

‫ﻏﯾر أﻧﻪ إذا ﻛﺎن اﻻﻟﺗزام ﻣﺻدرﻩ اﻟﻌﻘد‪ ،‬إﻻ ﯾﻠﺗزم اﻟﻣدﯾن اﻟذي ﻟم ﯾرﺗﻛب ﻏﺷﺎ أو‬
‫ﺧطﺄ ﺟﺳﯾﻣﺎ إﻻ ﺑﺗﻌوﯾض اﻟﺿرر اﻟذي ﻛﺎن ﯾﻣﻛن ﺗوﻗﻌﻪ ﻋﺎدة وﻗت اﻟﺗﻌﺎﻗد «)‪.(2‬‬

‫ﻓﯾﻌﺗﺑر اﻟﺿرر ﻣﺑﺎﺷر ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻟوﺳﺎطﺔ إذا ﻛﺎن ﻧﺗﯾﺟﺔ ﻣﺑﺎﺷرة ﻟﺧطﺄ اﻟوﺳﯾط أو‬
‫اﻷﺷﺧﺎص اﻟﻣﺳؤول ﻋﻧﻬم‪ ،‬ﺑﻣﻌﻧﻰ ﻫﻧﺎك ﻋﻼﻗﺔ ﺳﺑﺑﯾﺔ ﻣﺑﺎﺷرة ﺑﯾن ﻫذا اﻟﺧطﺄ واﻟﺿرر‬
‫اﻟواﻗﻊ‪ ،‬وﺑذﻟك ﯾﺣق ﻟﻠﻌﻣﯾل اﻟﻣطﺎﻟﺑﺔ ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض ﻋﻧﻪ‪.‬‬

‫‪ – 4‬أن ﯾﻣس ﺑﺣق ﺛﺎﺑت أو ﺑﻣﺻﻠﺣﺔ ﻣﺷروﻋﺔ‪:‬‬

‫اﻟﺿرر اﻟذي ﯾوﺟب اﻟﺗﻌوﯾض ﻫو اﻟذي ﯾﺻﯾب اﻟﺷﺧص ﻓﻲ ﺣق ﻣن ﺣﻘوﻗﻪ أو‬
‫ﻣﺻﻠﺣﺔ ﻣﺷروﻋﺔ ﻟﻪ ﺳواء ﻓﻲ ﺟﺳﻣﻪ أو ﻣﺎﻟﻪ‪ ،‬ﻓﻛل ﺷﺧص أﺻﺎﺑﻪ ﺿرر ﻓﻲ ﺣق ﯾﻛﻔﻠﻪ‬
‫ﻟﻪ اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﯾﻣﻛﻧﻪ أن ﯾرﻓﻊ دﻋوى ﻗﺿﺎﺋﯾﺔ ﻟﻠﻣطﺎﻟﺑﺔ ﺑﺟﺑر اﻟﺿرر اﻟذي أﺻﺎﺑﻪ‪.‬‬

‫ﺣﯾث اﺷﺗرط اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﻟﻠﺗﻌوﯾض ﻋن اﻟﺿرر أن ﺗﻛون ﻫﻧﺎك ﻣﺻﻠﺣﺔ‬

‫ﻣﺷروﻋﺔ وﻻ ﺗﺗﻌﺎرض ﻣﻊ اﻟﻧظﺎم واﻵداب اﻟﻌﺎﻣﺔ)‪.(3‬‬

‫إذن اﻟﻌﻣﯾل ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ ﻟﻛﻲ ﯾﺳﺗﺣق اﻟﺗﻌوﯾض ﻋن اﻟﺿرر اﻟذي ﻗد ﯾﺻﯾﺑﻪ ﯾﺟب‬
‫أن ﯾﻛون ذﻟك اﻟﺿرر ﻏﯾر ﻣﺷروع أي ﯾﻣس ﺑﻣﺻﻠﺣﺔ أو ﺣق ﻣﺷروع ﯾﺣﻣﯾﻪ اﻟﻘﺎﻧون‪.‬‬

‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻟث‬

‫ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ ﺑﯾن اﻟﺧطﺄ واﻟﺿرر‬

‫‪ - 1‬اﻟﺳﻌدي ﻣﺣﻣد ﺻﺑري‪ ،‬اﻟواﺿﺢ ﻓﻲ ﺷرح اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ – اﻟﻧظرﯾﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻼﻟﺗزاﻣﺎت‪ ،‬اﻟطﺑﻌﺔ اﻟراﺑﻌﺔ‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪،‬‬
‫‪ ،2009‬ص ‪.314‬‬
‫‪ - 2‬اﻷﻣر رﻗم ‪ 58-75‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 26‬ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪ ،1975‬ﯾﺗﺿﻣن اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ‪ ،‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم‪،‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 3‬درﺑﺎل ﻋﺑد اﻟرزاق‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.80‬‬

‫‪48‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ﻻ ﯾﻛﻔﻲ ﻣﺟرد وﻗوع اﻟﺿرر ﻟﻠﻌﻣﯾل اﻟﻣﺗدﺧل ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ وﺛﺑوت ﺧطﺄ اﻟوﺳط‪ ،‬ﺑل‬
‫ﯾﺟب أن ﺗﺗﺣﻘق ﻋﻼﻗﺔ ﻣﺑﺎﺷرة ﺑﯾن اﻟﺧطﺄ واﻟﺿرر أي أن ﯾﻛون اﻟﺿرر ﻧﺗﯾﺟﺔ ﻣﺑﺎﺷرة‬
‫ﻟذﻟك اﻟﺧطﺄ وﻫو ﻣﺎ ﯾطﻠق ﻋﻠﯾﻪ ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ‪.‬‬

‫ﻓﻘد ﯾﻛون ﻫﻧﺎك ﺧطﺄ اﻟﻣدﯾن‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﻗد ﯾﻛون ﺿرر أﺻﯾب ﺑﻪ اﻟداﺋن وﻟﻛن دون أن‬
‫ﯾﻛون ذﻟك اﻟﺧطﺄ ﻫو اﻟﺳﺑب ﻓﻲ وﻗوع اﻟﺿرر)‪ .(1‬ﻓﻛﻠﻣﺎ ﺗوﻓرت ﻫذﻩ اﻟﻌﻼﻗﺔ ﻛﺎن اﻟﺿرر‬
‫ﻣﺑﺎﺷ ار)‪.(2‬‬

‫اﻟﺑﺣث ﻋن اﻟﻌﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ ﯾﺛﯾر اﻧﻘﺳﺎم ﺑﯾن اﻟﻔﻘﻬﺎء ﻣن ﺣﯾث ﻣﻌرﻓﺔ وﺟودﻫﺎ وﻗﯾﻣﻬﺎ‬
‫)أوﻻ(‪ ،‬ﺛم ﻧﺗطرق إﻟﻰ إﺛﺑﺎت ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ )ﺛﺎﻧﯾﺎ( ﺛم إﻟﻰ ﺣﺎﻻت اﻧﺗﻘﺎﺋﻬﺎ )ﺛﺎﻟﺛﺎ(‪.‬‬

‫أوﻻ ‪ -‬ﻗﯾﺎم ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ‪:‬‬

‫ّإن اﻟﺿرر اﻟذي ﯾﺻﯾب اﻟﺷﺧص )اﻟﻌﻣﯾل( ﻗد ﯾﻛون ﻧﺗﯾﺟﺔ أﺳﺑﺎب ﻣﺗﻌددة وﻣﺧﺗﻠﻔﺔ‬
‫ﺗؤدي أو ﺗﺳﺎﻫم ﻓﻲ وﻗوع اﻟﺿرر ﺑدرﺟﺎت ﻣﺗﻔﺎوﺗﺔ‪ ،‬ﻣﻣﺎ أدى إﻟﻰ اﻧﻘﺳﺎم ﻓﻘﻬﻲ ﺣول ﻫذﻩ‬
‫اﻟﻣﺳﺄﻟﺔ وﺗﻌددت اﻟﻧظرﯾﺎت واﻵراء ﻓﯾﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻣﻧﻬم ﻣن ﯾﺄﺧذ ﺑﻧظرﯾﺔ ﺗﻌﺎدل اﻷﺳﺑﺎب وﻣﻧﻬم ﻣن‬
‫ﯾﻌﺗﻣد ﻧظرﯾﺔ اﻟﺳﺑب اﻟﻘرﯾب ‪،‬ﻟﻛن ﻧظرﯾﺔ اﻟﺳﺑب اﻟﻣﻧﺗﺞ ﻫﻲ اﻷرﺟﺢ واﻟﺗﻲ ﯾﺗﺑﻧﺎﻫﺎ اﻟﻘﺿﺎء‬
‫ﻋﻧد اﻟﺑﺣث ﻋن اﻟﺳﺑب اﻟﻣﺑﺎﺷر أو اﻟﻣﺳؤول اﻟﺣﻘﯾﻘﻲ ﻋن اﻟﺿرر‪،‬ﻓﺄﻧﺻﺎرﻫﺎ ﻻ ﯾﺳﺎوون‬
‫ﺑﯾن اﻷﺳﺑﺎب ﺑل ﯾﻣﯾزون ﺑﯾن اﻟﺳﺑب اﻟﻣﻧﺗﺞ واﻟﺳﺑب اﻟﻌﺎرض‪ ،‬ﻓﻔﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﻌدد اﻷﺳﺑﺎب‬
‫ﯾﺟب اﻟﺑﺣث ﻋن ﻧوع اﻟﻧﺗﯾﺟﺔ اﻟﺗﻲ ﯾﻣﻛن ﻣن ﺣدوﺛﻬﺎ‪ ،‬ﻓﺑذﻟك ﯾﻛون اﻟﺳﺑب ﻣﻧﺗﺟﺎ ﺑﺎﻟﻧظر‬
‫إﻟﻰ ﻋﻼﻗﺗﻪ ﺑﺎﻟﻧﺗﯾﺟﺔ ﻓﺈذا ﻛﺎن ﯾﺟﻌل اﻟﺿرر ﻣﺗوﻗﻌﺎ ﻓﻌﻼ ووﻓﻘﺎ ﻟﻠﻣﺟرى اﻟﻌﺎدي ﻟﻸﻣور‪،‬‬
‫ٕواﻻ أﻋﺗﺑر ﺳﺑﺑﺎ ﻋﺎرﺿﺎ‪ ،‬ﻓﻬذا ﻫو اﻟﺳﺑب اﻟذي ﯾﺄﺧذ ﺑﻪ اﻟﻘﺎﻧون ﻓﻼ ﯾﻬﺗم ﺑﺎﻟﺳﺑب‬
‫اﻟﻌﺎرض)‪ .(3‬ﻫذا ﻣﺎ ﺗﺑﻧﺎﻩ اﻟﻣﺷرع اﻟﺟ زاﺋري ﻣن ﺧﻼل اﻟﻣﺎدة ‪ 182‬ﻣن‬
‫ق ‪ .‬م ‪ .‬ج )‪. ( 4‬‬

‫‪ - 1‬اﻟﺳﻧﻬوري أﺣﻣد ﻋﺑد اﻟرزاق ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.774‬‬

‫‪ - 2‬اﻟطﺑﺎخ ﺷرﯾف أﺣﻣد ‪ ،‬اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ اﻟﺗﻘﺻﯾرﯾﺔ واﻟﻌﻘدﯾﺔ‪ ،‬دار اﻟﻔﻛر واﻟﻘﺎﻧون ﻟﻠﻧﺷر واﻟﺗوزﯾﻊ‪ ،‬اﻟﺟزء اﻷول‪،‬‬
‫ﻣﺻر‪ ،2009 ،‬ص ‪.119‬‬
‫‪ - 3‬اﻟدﻧﺎﺻوري ﻋز اﻟدﯾن ‪ ،‬اﻟﺷوارﺑﻲ ﻋﺑد اﻟﻌزﯾز ‪ ،‬اﻟﻣرﺟﻊ ﻧﻔﺳﻪ‪ ،‬ص ص ‪.147، 146‬‬
‫‪ - 4‬ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 182‬ﻣن ق‪.‬م‪.‬ج ﻋﻠﻰ أﻧﻪ»‪،...‬ﺑﺷرط أن ﯾﻛون ﻫذا ﻧﺗﯾﺟﺔ طﺑﯾﻌﯾﺔ ﻟﻌدم اﻟوﻓﺎء ﺑﺎﻻﻟﺗزام أو ﻟﻠﺗﺄﺧر‬
‫ﻓﻲ اﻟوﻓﺎء ﺑﻪ ‪.‬وﯾﻌﺗﺑر اﻟﺿرر ﻧﺗﯾﺟﺔ طﺑﯾﻌﯾﺔ إذا ﻟم ﯾﻛن ﻓﻲ اﺳﺗطﺎﻋﺔ اﻟداﺋن أن ﯾﺗوﻗﺎﻩ ﺑﺑذل ﺟﻬد ﻣﻌﻘول‪«...‬‬

‫‪49‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫وﻟﻛن ﯾﺟب اﻹﺷﺎرة إﻟﻰ أﻧﻪ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﻌدد اﻷﺳﺑﺎب اﻟﻣﻧﺗﺟﺔ ﯾﺗم ﺗوزﯾﻊ اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺗﺳﺑﺑﯾن ﻛل ﺑﺣﺳب ﻣﺳﺎﻫﻣﺗﻪ ﻓﻲ ﺣدوث اﻟﺿرر‪ٕ ،‬وان ﻟم ﺗﻌرف اﻟﻧﺳب ﻓﯾﺗم ﺗوزﯾﻊ‬
‫اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ ﺑﺎﻟﺗﺳﺎوي ﺑﯾﻧﻬم)‪.(1‬‬

‫ﺛﺎﻧﯾﺎ ‪ -‬إﺛﺑﺎت ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ‪:‬‬

‫ﻟﻛﻲ ﯾﺗﻣﻛن اﻟﻣﺿرور ﻣن اﻟﺣﺻول ﻋﻠﻰ اﻟﺗﻌوﯾض ﻋن اﻟﺿرر اﻟذي أﺻﺎﺑﻪ ﻋﻠﯾﻪ‬
‫أن ﯾﻘوم ﺑﺈﺛﺑﺎت ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ‪ ،‬ﻓﯾﻘﻊ ﻋﻠﯾﻪ ﻋﺑﺊ إﺛﺑﺎﺗﻬﺎ وﻓﻘﺎ ﻟﻠﻘواﻋد اﻟﻌﺎﻣﺔ‪» .‬اﻟﺑﯾﻧﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻣن أدﻋﻰ« ﻓﯾﻣﺎ ﯾﺧص اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺗﻘﺻﯾرﯾﺔ‪.‬‬

‫أﻣﺎ ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻌﻘدﯾﺔ ﺑﯾن اﻟﺧطﺄ واﻟﺿرر ﻓﻬﻲ ﻋﻼﻗﺔ ﻣﻔﺗرﺿﺔ‬
‫ﻓﻼ ﯾﻛﻠف اﻟداﺋن ﺑﺈﺛﺑﺎﺗﻬﺎ ﺑل اﻟﻣدﯾن ﻫو اﻟذي ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻘﯾﺎم ﺑﻧﻔﯾﻬﺎ إذا وﻗﻊ ﺑﻌدم وﺟودﻫﺎ)‪.(2‬‬

‫ﺛﺎﻟﺛﺎ ‪ -‬اﻧﺗﻔﺎء ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ‪:‬‬

‫ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪127‬ق‪ .‬م‪ .‬ج ﻋﻠﻰ أﻧﻪ » إذا أﺛﺑت اﻟﺷﺧص أن اﻟﺿرر ﻗد ﻧﺷﺄ ﻋن‬
‫ﺳﺑب ﻻﺑد ﻟﻪ ﻓﯾﻪ ﻛﺣﺎدث ﻣﻔﺎﺟﺊ أو ﻗوة ﻗﺎﻫرة أو ﺧطﺄ ﻗد ﺻدر ﻣن اﻟﻣﺿرور أو ﺧطﺄ‬
‫ﻣن اﻟﻐﯾر‪ ،‬ﻛﺎن ﻏﯾر ﻣﻠزم ﺑﺗﻌوﯾض ﻫذا اﻟﺿرر ﻣﺎ ﻟم ﯾوﺟد ﻧص ﻗﺎﻧوﻧﻲ أو إﻋﻔﺎء‬
‫ﯾﺧﺎﻟف ذﻟك «)‪.(3‬‬

‫ﯾﺗﺿﺢ ﻣن ﻫذا اﻟﻧص أن اﻧﺗﻘﺎء ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ ﯾﻛون ﻋن طرﯾق ﻗطﻊ ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ‬
‫ﺑﯾن ﺧطﺄ اﻟوﺳﯾط واﻟﺿرر اﻟﻣﺗرﺗب ﻋن ﺧطﺋﻪ‪ ،‬واﻻﻧﺗﻘﺎء ﻫذا ﻻ ﯾﻛون إﻻ ﺑﺈﺛﺑﺎت اﻟﺳﺑب اﻷﺟﻧﺑﻲ‬
‫واﻟذي ﻗد ﯾﻛون ﻗوة ﻗﺎﻫ ةر أو ﺣﺎدث ﻣﻔﺎﺟﺊ‪ ،‬ﺧطﺄ اﻟﻣﺿرور وﺧطﺄ اﻟﻐﯾر‪.‬‬

‫‪ – 1‬اﻟﻘوة اﻟﻘﺎﻫرة‪) :‬اﻟﺣﺎدث اﻟﻣﻔﺎﺟﺊ(‬

‫ﯾﺗرﺗب ﻋن وﺟود اﻟﻘوة اﻟﻘﺎﻫرة اﻧﺗﻘﺎء ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ ﺑﯾن اﻟﺧطﺄ واﻟﺿرر وﺑﺎﻟﺗﺎﻟﻲ‬
‫اﻧﺗﻔﺎء اﻟﺣق ﻓﻲ اﻟﺗﻌوﯾض وﯾﺷﺗرط ﻓﻲ اﻟﻘوة اﻟﻘﺎﻫرة أن ﺗﻛون ﻏﯾر ﻣﺗوﻗﻌﺔ اﻟﺣدوث وﻻ‬

‫‪ - 1‬درﺑﺎل ﻋﺑد اﻟرزاق‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.104‬‬

‫‪ - 2‬اﻟﺳﻧﻬوري أﺣﻣد ﻋﺑد اﻟرزاق ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.774‬‬
‫‪ - 3‬أﻣر رﻗم ‪ 58-75‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ﻓﻲ ‪ 26‬ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪ ،1975‬ﯾﺗﺿﻣن اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم‪ ،‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪50‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ﯾﺳﺗطﺎع دﻓﻌﻬﺎ ﺑﺑذل ﻋﻧﺎﯾﺔ اﻟرﺟل اﻟﻌﺎدي وﻻ ﯾﻛون ﻟﻠﻣﺳؤول ﯾد ﻓﯾﻬﺎ)‪.(1‬‬

‫‪ – 2‬ﺧطﺄ اﻟﻣﺿرور‪:‬‬

‫ﺗﻧﺗﻔﻲ ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ أﯾﺿﺎ ﺑﺛﺑوت ﺧطﺄ اﻟﻣﺿرور ذاﺗﻪ‪ ،‬ﻓﯾﺳﻘط ﺣﻘﻪ ﺑﺎﻟﻣطﺎﻟﺑﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض إذا ﻛﺎن ﻓﻌﻠﻪ ﻫو اﻟﺳﺑب اﻟوﺣﯾد ﻓﻲ إﺣداث اﻟﺿرر‪ ،‬أﻣﺎ إذا ﺳﺎﻫم ﺧطﺄ‬
‫اﻟﻣﺿرور ﻓﻲ إﺣداث اﻟﺿرر ﻓذﻟك ﯾؤدي إﻟﻰ اﻧﺗﻘﺎص اﻟﺗﻌوﯾض اﻟﻣﺣﻛوم ﺑﻪ ﺑﻘدر ﻧﺳﺑﺔ‬
‫ﻣﺳﺎﻫﻣﺔ ﺧطﺋﻪ)‪.(2‬‬

‫ﻣن ﺛم إذا ﻛﺎن ﺧطﺄ اﻟﻌﻣﯾل ﻣﺳﺎﻫﻣﺎ إﻟﻰ ﺟﺎﻧب ﺧطﺄ اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ إﺣداث اﻟﺿرر‬
‫اﻟﻼﺣق ﻓﻬﻧﺎ ﻻ ﺗﻧﺗﻔﻲ ﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ع‪ .‬ب‪ٕ .‬واﻧﻣﺎ ﯾﺗم اﻟﺗﺧﻔﯾف ﻣﻧﻬﺎ ﺑﻘدر ﻣﺳﺎﻫﻣﺔ‬
‫اﻟﻌﻣﯾل ﻓﻲ إﺣداث اﻟﺿرر‪ ،‬أﻣﺎ إذا ﻛﺎن ﺧطﺄ اﻟﻌﻣﯾل ﯾﺳﺗﻐرق ﺧطﺄ اﻟوﺳﯾط ﻻ ﯾﺗﺣﻣل‬
‫اﻟوﺳﯾط أﯾﺔ ﻣﺳؤوﻟﯾﺔ ﻻﻧﺗﻔﺎء ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ‪.‬‬

‫وﻫو ﻣﺎ ﺟﺎءت ﺑﻪ اﻟﻣﺎدة ‪ 177‬ق‪ .‬م‪ .‬ج‪ .‬أﻧﻪ » ﯾﺟوز ﻟﻠﻘﺎﺿﻲ أن ﯾﻧﻘص ﻣﻘدار‬
‫اﻟﺗﻌوﯾض‪ ،‬أو ﻻ ﺑﺣﻛم اﻟﺗﻌوﯾض إﻻ إذا ﻛﺎن اﻟداﺋن ﺑﺧطﺋﻪ ﻗد اﺷﺗرك ﻓﻲ إﺣداث اﻟﺿرر‬
‫أو زاد ﻓﯾﻪ «)‪.(3‬‬

‫‪ – 3‬ﺧطﺄ اﻟﻐﯾر‪:‬‬
‫ﺗﻧﺗﻔﻲ ﻛذﻟك ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ ﻧﺗﯾﺟﺔ ﺧطﺄ اﻟﻐﯾر‪ ،‬وذﻟك ﻣﺗﻰ ﻛﺎن ﻫذا اﻟﺧطﺄ ﻫو وﺣدﻩ‬
‫اﻟﻣﺳﺑب ﻟﻠﺿرر‪ ،‬وﯾﻘﺻد ﺑﺎﻟﻐﯾر ﺑﺎﻟﻧﺳﺑﺔ ﻟﻠﻣﺳؤول ﻛل ﺷﺧص ﻏﯾر اﻟﻣﺿرور أﻣﺎ إذا ﻛﺎن‬
‫اﻟﻐﯾر ﺑﺧطﺋﻪ ﻣﺳﺎﻫﻣﺎ إﻟﻰ ﺟﺎﻧب اﻟﻣﺳؤول ﻓﻬﻧﺎ ﻧطﺑق إﻧﻘﺎص اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ ﻋن اﻟﻣﺳؤول‬
‫ﺑﺗﺣﻣل اﻟﻐﯾر ﺟزءاً ﻣﻧﻬﺎ ‪.‬‬

‫ﻓﺈذا ﻛﺎن اﻟﻐﯾر ﺳﺎﻫم ﺑﺧطﺋﻪ إﻟﻰ ﺟﺎﻧب ﺧطﺄ اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ع‪ .‬ب ﻓﻲ إﺣداث ﺿرر‬
‫ﺑﺎﻟﻌﻣﯾل اﻟﻣﺗدﺧل ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻧﺎ اﻟوﺳﯾط ﯾﻧﻘص ﻋﻠﯾﻪ ﻣﻘدار اﻟﺗﻌوﯾض ﺑﺎﻟﻘدر اﻟذي‬
‫ﺳﺎﻫم اﻟﻐﯾر ﻓﻲ إﺣداث اﻟﺿرر‪.‬‬

‫‪- 1‬ﺑﻠﺣﺎج اﻟﻌرﺑﻲ‪،‬اﻟﻧظرﯾﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻼﻟﺗزام ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ اﻟﺟزاﺋري‪-‬اﻟواﻗﻌﺔ اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ‪ ، -‬اﻟﺟزء‪ ،2‬دﯾوان اﻟﻣطﺑوﻋﺎت‬
‫اﻟﺟﺎﻣﻌﯾﺔ ‪،‬اﻟﺟزاﺋر‪ ،1999 ،‬ص‪. 26‬‬
‫‪ - 2‬ﻓﯾﻼﻟﻲ ﻋﻠﻲ ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.290‬‬
‫‪ - 3‬أﻣر رﻗم ‪ 58-75‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 26‬ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪1975‬ﯾﺗﺿﻣن اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ واﻟﻣﺗﻣم‪ ،‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪51‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫اﻟﻣطﻠب اﻟﺛﺎﻧﻲ‬

‫آﺛﺎر اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ ﻟﻠوﺳﯾط‬

‫ﯾﻧﺷﺄ ﻟﻠﻣﺿرور ﺑﺗواﻓر أرﻛﺎن اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺣق ﻓﻲ اﻟﺗﻌوﯾض ﺗﺟﺎﻩ اﻟﻣﺳؤول ﻋن‬
‫اﻟﺿرر وﻟﻪ ﻓﻲ ذﻟك اﺧﺗﯾﺎر اﻟطرﯾق اﻟﻘﺿﺎﺋﻲ ﻟﻠﻣطﺎﻟﺑﺔ ﺑﻪ‪ ،‬ﻋن طرﯾق دﻋوى اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ‬
‫)اﻟﻔرع اﻷول(‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﻗد ﺗﻧﺗﻬﻲ ﺑﺈﻗرار اﻟﺗﻌوﯾض واﻟذي ﯾﺣﻛم ﺑﻪ اﻟﻘﺎﺿﻲ ﻟﻔﺎﺋدة اﻟﻣﺿرور‬
‫)اﻟﻣدﻋﻲ( )اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ(‪ ،‬ﺣﯾث ﯾﻠﺗزم اﻟﻣﺳؤول ﺑﺗﻌوﯾض ﻛل ﺿرر ﻣﺑﺎﺷر ﺗﺳﺑب ﻓﯾﻪ‬
‫)‪(1‬‬
‫ق‪.‬م‪.‬ج‪ ،‬وﻟﻛن ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ‬ ‫ﺑﺧطﺋﻪ وﻫو ﻣﺎ ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣﺎدة ‪124‬‬
‫ﻟﻠوﺳطﺎء ﻓﻲ ع‪.‬ب ﻧﺟد آﻟﯾﺔ ﺟدﯾدة‪ ،‬واﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ ﺻﻧدوق اﻟﺿﻣﺎن اﻟذي ﯾﺄﺧذ ﻋﻠﻰ ﻋﺎﺗﻘﻪ‬
‫ﺟﺑر اﻟﺿرر ﻋوﺿﺎ ﻋن اﻟوﺳﯾط )اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻟث(‪.‬‬

‫اﻟﻔرع اﻷول‬

‫دﻋوى اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ‬

‫ﺗﻛون دﻋوى اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ ﺑﯾن اﻟﻣدﻋﻲ واﻟﻣدﻋﻰ ﻋﻠﯾﻪ )أوﻻ(‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﯾﻛون‬
‫ﻣوﺿوﻋﻬﺎ اﻟﺗﻌوﯾض اﻟذي ﯾﻛون ﺑﺳﺑب اﻟﺿرر اﻟذي أﺻﺎب اﻟﻣدﻋﻲ )ﺛﺎﻧﯾﺎ(‪ ،‬وﻟﻠﻣدﻋﻲ‬
‫ﻋﻠﯾﻪ ﻟﻠﺗﺧﻠص ﻣن اﻟﺗﻌوﯾض اﻟﺗﻣﺳك ﺑﺗﻘﺎدم اﻟدﻋوى )ﺛﺎﻟﺛﺎ(‪.‬‬

‫أوﻻ ‪ -‬أطراف دﻋوى اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ‪:‬‬

‫ﻟدﻋوى اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ طرﻓﯾن ﻫﻣﺎ‪ ،‬اﻟﻣدﻋﻲ)اﻟﻌﻣﯾل( وﻫو اﻟﻣﺿرور‪ ،‬واﻟﻣدﻋﻰ‬
‫ﻋﻠﯾﻪ)اﻟوﺳﯾط( وﻫو اﻟﻣﺳؤول‪.‬‬

‫أ – اﻟﻣدﻋﻲ‪ :‬اﻟﻣﺿرور ﻫو اﻟﻣدﻋﻲ ﻓﻲ دﻋوى اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ‪ ،‬أﻣﺎ إذا ﻛﺎن‬

‫ﻧﺎﻗص اﻷﻫﻠﯾﺔ أو ﻋدﯾﻣﻬﺎ ﺗرﻓﻊ اﻟدﻋوى ﻋن طرﯾق ﻧﺎﺋﺑﻪ اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ‪ ،‬ﻛﺎﻟوﻟﻲ‪ ،‬واﻟوﺻﻲ‪،‬‬
‫وﯾﻣﻛن أن ﯾﻣﺛﻠﻪ اﺗﻔﺎﻗﯾﺎ وﻛﯾﻠﻪ‪.‬‬

‫‪ - 1‬ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 124‬ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪ ،58-75‬اﻟﻣﺗﺿﻣن اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ ﻋﻠﻰ أﻧﻪ » ﻛل ﻓﻌل أﯾﺎ ﻛﺎن ﯾرﺗﻛﺑﻪ اﻟﺷﺧص‬
‫ﺑﺧطﺋﻪ‪ ،‬وﯾﺳﺑب ﺿررا ﻟﻠﻐﯾر ﯾﻠزم ﻣن ﻛﺎن ﺳﺑﺑﺎ ﻓﻲ ﺣدوﺛﻪ ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض «‪.‬‬

‫‪52‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ﯾﺣق ﻛذﻟك ﻟداﺋن اﻟﻣﺿرور اﻟﻣطﺎﻟﺑﺔ ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض ﺑﺎﺳم اﻟﻣﺿرور وﻟﺣﺳﺎﺑﻪ ﻋن طرﯾق‬
‫اﻟدﻋوى ﻏﯾر اﻟﻣﺑﺎﺷرة ﺑﺷرط أن ﯾﻛون اﻟﺿرر اﻟذي أﺻﺎب ﻣدﯾﻧﻪ ﻣﺎدﯾﺎ)‪ .(1‬ﯾﻣﻛن ﻛذﻟك أن‬
‫ﯾﻧﺗﻘل اﻟﺣق ﻓﻲ اﻻدﻋﺎء إﻟﻰ اﻟﺧﻠف اﻟﻌﺎم )اﻟورﺛﺔ(‪ .‬إذا ﻛﺎن اﻟﺿرر ﻣﺎدﯾﺎ وﺛﺑت اﻟﺣق ﻓﻲ‬
‫ﺗﻌوﯾض اﻟﻣﺗﺿرر ﻋﻧﻪ‪ ،‬ﻓﻠﻠوارث اﻟﻣطﺎﻟﺑﺔ ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض اﻟذي ﻛﺎن ﻟﻠﻣﺿرور أن ﯾطﺎﻟب ﺑﻪ‬
‫ﻟو ﺑﻘﻰ ﻋﻠﻰ ﻗﯾد اﻟﺣﯾﺎة‪ ،‬أﻣﺎ إذا ﻛﺎن اﻟﺿرر ﻣﻌﻧوﯾﺎ ﻓﻼ ﯾﻧﺗﻘل إﻻ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ وﺟود اﺗﻔﺎق‬
‫ﻣﺳﺑق ﺑﯾن اﻟﻣﺿرور واﻟﻣﺳؤول ﻋﻠﻰ ذﻟك‪ ،‬أو إذا طﺎﻟب ﺑﻪ اﻟﻣﺿرور أﻣﺎم اﻟﻘﺿﺎء ﻗﺑل‬
‫وﻓﺎﺗﻪ)‪.(2‬‬

‫ب – اﻟﻣدﻋﻰ ﻋﻠﯾﻪ‪ :‬ﻫو اﻟﻣﺳؤول ﻋن اﻟﺿرر اﻟذي أﺻﺎب اﻟﻐﯾر‪ ،‬ﺳواء ﻛﺎن ﻟوﺣدﻩ‬
‫أو ﻛﺎﻧوا ﻣﺗﻌددﯾن‪ ،‬ﺳواء ﻛﺎن ﻣﺳؤوﻻ ﻋن ﻓﻌﻠﻪ اﻟﺷﺧﺻﻲ أو ﻓﻌل ﻏﯾرﻩ‪ ،‬أو اﻟﺷﻲء اﻟذي‬
‫ﺗﺣت ﺣراﺳﺗﻪ)‪.(3‬‬

‫أﻣﺎ ﺑﺎﻟﻧﺳﺑﺔ ﻟﻠﺧﻠف اﻟﺧﺎص ﻓﺎﻷﺻل أﻧﻪ ﻻ ﯾﺟوز اﻟرﺟوع ﻋﻠﯾﻬم ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض ﺑﺳﺑب‬
‫ﺧطﺄ ﺳﻠﻔﻬم‪ ،‬إﻻ إذا ﺗواﻓرت ﻓﻲ ﺟﺎﻧﺑﻬم أرﻛﺎن اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ ﺑﺳﺑب اﻟﻣﺎل اﻟذي آل إﻟﯾﻬم ﻣن‬
‫ﺳﻠﻔﻬم‪.‬‬

‫إذا ﺗﻌدد اﻟﻣﺳؤوﻟون ﻋن ﺿرر واﺣد‪ ،‬ﯾﻛوﻧون ﻓﻲ ﻫذﻩ اﻟﺣﺎﻟﺔ ﺟﻣﯾﻌﻬم ﻣﺳؤوﻟﯾن‬
‫ﺑﺎﻟﺗﺿﺎﻣن طﺑﻘﺎ ﻟﻣﻘﺗﺿﯾﺎت اﻟﻣﺎدة ‪ 126‬ق‪.‬م‪.‬ج اﻟﺗﻲ ﺗﻧص ﻋﻠﻰ أﻧﻪ » إذا ﺗﻌدد‬
‫اﻟﻣﺳؤوﻟون ﻋن ﻓﻌل ﺿﺎر ﻛﺎﻧوا ﻣﺗﺿﺎﻣﻧﯾن ﻓﻲ اﻟﺗزاﻣﺎﺗﻬم ﺑﺗﻌوﯾض اﻟﺿرر‪ ،‬وﺗﻛون‬
‫اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ ﻓﯾﻣﺎ ﺑﯾﻧﻬم ﺑﺎﻟﺗﺳﺎوي إﻻ إذا ﻋﯾن اﻟﻘﺎﺿﻲ ﻧﺻﯾب ﻛل ﻣﻧﻬم ﻓﻲ اﻻﻟﺗزام‬
‫ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض «)‪.(4‬‬

‫ﺛﺎﻧﯾﺎ ‪ -‬ﻣوﺿوع دﻋوى اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ وﺳﺑﺑﻬﺎ‪:‬‬

‫ﻣوﺿوع اﻟدﻋوى ﻫو اﻟﺗﻌوﯾض اﻟذي ﯾطﻠﺑﻪ اﻟﻣدﻋﻲ ﻋن ﻣﺎ أﺻﺎﺑﻪ ﻣن أﺿرار ﺑﻔﻌل‬
‫اﻟﻣدﻋﻰ ﻋﻠﯾﻪ‪ ،‬وﯾﻛون ﻟﻪ اﻟﺧﯾﺎر ﻓﻲ اﻟﻣطﺎﻟﺑﺔ ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض اﻟﻌﯾﻧﻲ‪ ،‬أو اﻟﺗﻌوﯾض ﺑﻣﻘﺎﺑل ﻓﻲ‬

‫‪ - 1‬اﻟﺳﻌدي ﻣﺣﻣد ﺻﺑري‪ ،‬ﺷرح اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ اﻟﺟزاﺋري‪ ،...‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.128‬‬
‫‪ - 2‬ﺑﻠﺣﺎج اﻟﻌرﺑﻲ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.221‬‬
‫‪ - 3‬درﺑﺎل ﻋﺑد اﻟرزاق‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.106‬‬
‫‪ - 4‬اﻟﺳﻌدي ﻣﺣﻣد ﺻﺑري‪ ،‬ﺷرح اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ اﻟﺟزاﺋري‪ ،...‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.130‬‬

‫‪53‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫أي وﻗت‪ ،‬ﻓﺈذا اﺧﺗﺎر أﺣدﻫﻣﺎ أﻣﺎم ﻣﺣﻛﻣﺔ أول درﺟﺔ ﯾﺟوز ﻟﻪ أن ﯾﻌدل ﻋﻧﻪ أﻣﺎم اﻟدرﺟﺔ‬
‫اﻟﺛﺎﻧﯾﺔ‪ ،‬دون أن ﯾﻌﺗﺑر طﺎﻟﺑﺎ ﺟدﯾدا ﻏﯾر أﻧﻪ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﺎ إذا ﻛﺎن اﻟﺗﻌوﯾض اﻟﻌﯾﻧﻲ ﻣرﻫﻘﺎ‬
‫ﻟﻠﻣدﯾن‪ ،‬ﯾﺟوز ﻟﻠﻣﺣﻛﻣﺔ رﻓﺿﻪ‪.‬‬

‫أﻣﺎ ﺳﺑب اﻟدﻋوى ﻓﻬو اﻟﺿرر اﻟذي ﻟﺣق اﻟﻣﺿرور‪ ،‬وﻣﺻﻠﺣﺗﻪ ﻓﻲ رﻓﻊ اﻟدﻋوى‬
‫اﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ ﺟﺑر اﻟﺿرر‪ ،‬ﺣﯾث ﻻ دﻋوى ﺑدون ﻣﺻﻠﺣﺔ)‪.(1‬‬

‫ﺛﺎﻟﺛﺎ ‪ -‬ﺗﻘﺎدم دﻋوى اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ‪:‬‬

‫ﯾﺳﺗﺧدم اﻟﻣدﻋﻰ ﻋﻠﯾﻪ ﻟﻛﻲ ﯾﺗﺧﻠص ﻣن اﻟﺗزام اﻟﺗﻌوﯾض ﻋدة دﻓوع‪ ،‬وﻣن ﻫذﻩ اﻟدﻓوع‬
‫اﻟدﻓﻊ ﺑﺗﻘﺎدم دﻋوى اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﺗﺗﻘﺎدم ﺣﺳب اﻟﻣﺎدة ‪ 133‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ‬
‫اﻟﺟزاﺋري ﺑﻣرور ‪ 15‬ﺳﻧﺔ ﯾﺑدأ ﺳرﯾﺎﻧﻬﺎ ﻣن ﯾوم وﻗوع اﻟﺿرر)‪ .(2‬إذا ﻛﺎن اﻟﺧطﺄ ُ ﯾَﻛون‬
‫أﯾﺿﺎ ﺟرﯾﻣﺔ ﻓﺈن ﺗﻘﺎدم اﻟدﻋوى اﻟﻌﻣوﻣﯾﺔ ﯾﻛون ﺑﻣرور ‪ 10‬ﺳﻧوات‪ ،‬إذا ﺗﻌﻠق اﻷﻣر ﺑﺟﻧﺎﯾﺔ‪،‬‬
‫أو ‪ 03‬ﺳﻧوات ﻟﻠﺟﻧﺢ وﺳﻧﺗﯾن ﻟﻠﻣﺧﺎﻟﻔﺎت‪ ،‬ﻻ ﯾؤﺛر ﻋﻠﻰ اﻟدﻋوى اﻟﻣدﻧﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﺑﻘﻰ ﻗﺎﺋﻣﺔ‬
‫ﻟﻣدة ‪ 15‬ﺳﻧﺔ)‪.(3‬‬

‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‬

‫اﻟﺗﻌوﯾض‬

‫ﯾﺗرﺗب ﻋﻠﻰ ﺗﺣﻘق اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺣﻛم ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض‪ ،‬واﻟذي ﺳﯾﺗم اﻟﺗطرق إﻟﯾﻪ ﻣن ﺣﯾث‬
‫أﺷﻛﺎﻟﻪ )أوﻻ( وﻣن ﺛم طرﯾﻘﺔ اﻟﺗﻌوﯾض )ﺛﺎﻧﯾﺎ( وﻓﻲ اﻷﺧﯾر ﺳﯾﺗم ﺗﻧﺎول ﻛﯾﻔﯾﺔ ﺗﻘدﯾرﻩ )ﺛﺎﻟﺛﺎ(‪.‬‬

‫أوﻻ ‪ -‬أﺷﻛﺎل اﻟﺗﻌوﯾض‪:‬‬

‫ﯾﺗﺧذ اﻟﺗﻌوﯾض ﺻورﺗﯾن‪ ،‬إﻣﺎ أن ﯾﻛون ﻋﯾﻧﯾﺎ‪ ،‬أو ﯾﻛون ﺗﻌوﯾﺿﺎ ﺑﻣﻘﺎﺑل‪.‬‬

‫‪ - 1‬ﺑﻠﺣﺎج اﻟﻌرﺑﻲ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ص ‪.226 – 225‬‬

‫‪ - 2‬ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 133‬ﻣن ق‪.‬م‪.‬ج » ﺗﺳﻘط دﻋوى اﻟﺗﻌوﯾض ﺑﺎﻧﻘﺿﺎء ﺧﻣﺳﺔ ﻋﺷر )‪ (15‬ﺳﻧﺔ ﻣن ﯾوم وﻗوع اﻟﻌﻣل‬
‫اﻟﺿﺎر «‪.‬‬
‫‪ - 3‬ﺟﺑﺎﻟﻲ وﻋﻣر‪ ،‬اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ‪ ،‬دﯾوان اﻟﻣطﺑوﻋﺎت اﻟﺟﺎﻣﻌﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪ ،‬د‪.‬س‪.‬ن‪ ،‬ص ‪.112‬‬

‫‪54‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫‪ – 1‬اﻟﺗﻌوﯾض اﻟﻌﯾﻧﻲ‪ :‬ﻫو أﻓﺿل طرق اﻟﺗﻌوﯾض إذ ﯾﺻﻠﺢ اﻟﺿرر إﺻﻼﺣﺎ ﺗﺎﻣﺎ‬
‫ﺑﺈﻋﺎدة اﻟﺣﺎﻟﺔ إﻟﻰ ﻣﺎ ﻛﺎﻧت ﻋﻠﯾﻪ‪ ،‬وﻫذا ﻣﺎ ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣﺎدة ‪ » 2/132‬ﯾﺟوز ﻟﻠﻘﺎﺿﻲ‬
‫ﺗﺑﻌﺎ ﻟﻠظروف وﺑﻧﺎء ﻋﻠﻰ طﻠب اﻟﻣﺿرور ﺑﺄن ﯾﺄﻣر ﺑﺈﻋﺎدة اﻟﺣﺎﻟﺔ إﻟﻰ ﻣﺎ ﻛﺎﻧت ﻋﻠﯾﻪ «‬
‫وﻫذا ﻛﺛﯾر اﻟوﻗوع ﻓﻲ اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻌﻘدﯾﺔ‪ ،‬أﻣﺎ اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺗﻘﺻﯾرﯾﺔ ﻓﻲ ﻏﺎﻟب اﻷﺣوال‬
‫ﯾﺗﻌذر اﻟﺗﻧﻔﯾذ اﻟﻌﯾﻧﻲ ﻓﻼ ﯾﺑﻘﻰ أﻣﺎم اﻟﻘﺎﺿﻲ ﺳوى اﻟﺣﻛم ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض ﺑﻣﻘﺎﺑل‪.‬‬

‫ب – اﻟﺗﻌوﯾض ﺑﻣﻘﺎﺑل‪ :‬ﻗد ﯾﻛون ﺗﻌوﯾﺿﺎ ﻧﻘدﯾﺎ وﻫو اﻟﻐﺎﻟب)‪ ،(1‬وﻗد ﯾﻛون ﻏﯾر‬
‫ﻧﻘدي‪ ،‬إذ ﯾﺣﻛم اﻟﻘﺎﺿﻲ ﺑﻧﺷر ﺣﻛم إداﻧﺔ اﻟﻣدﻋﻲ ﻋﻠﯾﻪ ﻓﻲ اﻟﺻﺣف واﻷﻣﺎﻛن اﻟﻌﻣوﻣﯾﺔ‪،‬‬
‫ﻓﻬذا اﻟﻧﺷر ﯾﻛون ﺗﻌوﯾض ﻏﯾر ﻧﻘدي ﻋن اﻟﺿرر اﻟﻣﻌﻧوي )رد اﻻﻋﺗﺑﺎر(‪.‬‬

‫ﺛﺎﻧﯾﺎ ‪ -‬طرق اﻟﺗﻌوﯾض‪:‬‬

‫ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 1/132‬ﻣن ق‪.‬م‪.‬ج » ﯾﻌﯾن اﻟﻘﺎﺿﻲ طرﯾﻘﺔ اﻟﺗﻌوﯾض ﺗﺑﻌﺎ ﻟﻠظروف‪،‬‬
‫وﯾﺻﺢ أن ﯾﻛون اﻟﺗﻌوﯾض ﻣﻘﺳطﺎ‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﯾﺻﺢ أن ﯾﻛون إﯾرادا ﻣرﺗﺑﺎ‪ ،‬وﯾﺟوز ﻓﻲ ﻫﺎﺗﯾن‬
‫اﻟﺣﺎﻟﺗﯾن إﻟزام اﻟﻣدﯾن ﺑﺄن ﯾﻘدم ﺗﺄﻣﯾﻧﺎ «‪ .‬اﻷﺻل ﻓﻲ اﻟﺗﻌوﯾض ﺑﻣﻘﺎﺑل ﻧﻘدي أن ﯾﻛون‬
‫ﻋﻠﻰ دﻓﻌﺔ واﺣدة ﻟﻠﻣﺿرور‪ ،‬وﻣﻊ ذﻟك ﯾﺟوز أن ﺗﺧﺗﻠف ﺻورﻩ‪ ،‬ﻓﯾﺟوز ﻟﻠﻘﺎﺿﻲ أن ﯾﺟﻌﻠﻪ‬
‫ﻋﻠﻰ أﻗﺳﺎط ﺗدﻓﻊ ﻟﻠﻣﺿرور ﻋﻠﻰ ﺷﻛل إﯾراد ﻣرﺗب ﯾﻘﺑض ﺑﺄﻗﺳﺎط دورﯾﺔ‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﯾﻣﻛن أن‬
‫ﯾﻛون ﻋﻠﻰ ﺷﻛل إﯾراد ﻣرﺗب ﻟﻣدى اﻟﺣﯾﺎة أو ﻟﻐﺎﯾﺔ ﺟﺑر اﻟﺿرر ﻧﻬﺎﺋﯾﺎ‪ ،‬وﻓﻲ ﻛﻠﺗﺎ اﻟﺣﺎﻟﺗﯾن‬
‫ﻟﻠﻘﺎﺿﻲ أن ﯾﺣﻛم ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺳؤول ﺑﺗﻘدﯾم ﺗﺄﻣﯾن )ﻋﯾﻧﻲ‪ -‬ﺷﺧﺻﻲ(ﻟﺿﻣﺎن اﻟوﻓﺎء ﺑﻣﺑﻠﻎ‬
‫اﻟﺗﻌوﯾض)‪.(2‬‬

‫ﺛﺎﻟﺛﺎ ‪ -‬ﺗﻘدﯾر اﻟﺗﻌوﯾض‪:‬‬

‫ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 131‬ﻣن ق م ج ﻋﻠﻰ أﻧﻪ ﯾﻘدر اﻟﻘﺎﺿﻲ ﻣدى اﻟﺗﻌوﯾض ﻋن اﻟﺿرر‬
‫اﻟذي ﻟﺣق اﻟﻣﺻﺎب طﺑﻘﺎ ﻷﺣﻛﺎم اﻟﻣﺎدﺗﯾن ‪ 182‬و‪ 182‬ﻣﻛرر ق‪.‬م‪.‬ج ﻣﻊ ﻣراﻋﺎة اﻟظروف‬
‫اﻟﻣﻼﺑﺳﺔ‪ ،‬ﻓﺈن ﻟم ﯾﺗﯾﺳر ﻟﻪ وﻗت اﻟﺣﻛم أن ﯾﻘدر ﻣدى اﻟﺗﻌوﯾض ﺑﺻﻔﺔ ﻧﻬﺎﺋﯾﺔ ﻓﻠﻪ أن‬
‫ﯾﺣﺗﻔظ ﻟﻠﻣﺿرور ﺑﺎﻟﺣق ﻓﻲ أن ﯾطﺎﻟب ﺧﻼل ﻣدة ﻣﻌﯾﻧﺔ ﺑﺎﻟﻧظر ﻣن ﺟدﯾد ﻓﻲ اﻟﺗﻘدﯾر‪.‬‬

‫‪- 1‬اﻟﻣﺎدة ‪ 132‬ﻣن اﻷﻣر ‪ 58-75‬ﯾﺗﺿﻣن اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم‪ ،‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 2‬ﻓودة ﻋﺑد اﻟﺣﻛﯾم ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.166‬‬

‫‪55‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ﯾﻛون اﻟﺗﻌوﯾض ﻓﻘط ﻋﻠﻰ اﻟﺿرر اﻟﻣﺑﺎﺷر‪ ،‬واﻟذي ﯾﺷﻣل ﻋﻠﻰ ﻋﻧﺻرﯾن ﻫﻣﺎ‪،‬‬
‫اﻟﺧﺳﺎرة اﻟﺗﻲ ﻟﺣﻘت اﻟﻣﺿرور‪ ،‬واﻟﻛﺳب اﻟذي ﻓﺎﺗﻪ ﻓﻬﻣﺎ اﻟﻌﻧﺻران اﻟﻠذان ﯾﻘوم اﻟﻘﺎﺿﻲ‬
‫ﺑﺗﻘوﯾﻣﻬﻣﺎ‪ ،‬ﺣﺳب اﻟﻣﺎدة ‪ 182‬ق‪.‬م‪.‬ج‪.‬‬

‫ﯾﻘدر اﻟﺗﻌوﯾض ﻛﻘﺎﻋدة ﻋﺎﻣﺔ ﺑﺎﻟﻧظر إﻟﻰ ﺟﺳﺎﻣﺔ اﻟﺿرر ودرﺟﺗﻪ ﺑﻐض اﻟﻧظر ﻋن‬
‫ُ‬
‫اﻟﺧطﺄ ﺳواء ﻛﺎن ﺟﺳﯾﻣﺎ أو ﯾﺳﯾرا‪ ،‬ﻓﺎﻟﺗﻌوﯾض اﻟﻣدﻧﻲ ﯾراﻋﻰ ﻓﯾﻪ ﻓﻘط ﻣﻘدار اﻟﺿرر‬
‫اﻟﻣﺑﺎﺷر وﺗﺷﯾر اﻟﻣﺎدة ‪ 131‬ق‪.‬م‪.‬ج ﻋﻠﻰ أن اﻟﻘﺎﺿﻲ ﯾراﻋﻲ ﻓﻲ ﺗﻘدﯾر اﻟﺗﻌوﯾض اﻟظروف‬
‫اﻟﻣﻼﺑﺳﺔ أو اﻟﺷﺧﺻﯾﺔ ﻟﻠﻣﺿرور دون اﻟظروف اﻟﺷﺧﺻﯾﺔ ﻟﻠﻣﺳؤول اﻟذي ﯾﻠزم ﺑﺗﻌوﯾض‬
‫ﯾﻧﺎﺳب اﻟﺿرر‪.‬‬

‫ﺗﻐﯾر اﻟﺿرر ﻣن ﯾوم وﻗوﻋﻪ إﻟﻰ ﯾوم اﻟﻧطق ﺑﺎﻟﺣﻛم ﯾﺛﯾر ﻓرﺿﯾﺗﯾن‪.‬‬

‫‪ – 1‬ﺣﺎﻟﺔ زﯾﺎدة اﻟﺿرر‪ ،‬اﻟﻌﺑرة ﻓﻲ ﺗﻘدﯾر اﻟﺗﻌوﯾض ﻫو ﯾوم ﺻدور اﻟﺣﻛم‪ ،‬ﻟﻛﻧﻪ إذا‬
‫اﺷﺗد اﻟﺿرر ﯾﺟوز ﻟﻠﻘﺎﺿﻲ أن ﯾﻌﯾد اﻟﻧظر ﺧﻼل ﻣدة ﻣﻌﯾﻧﺔ‪ ،‬ﻓﻲ اﻟﺗﻌوﯾض اﻟذي ﻗدرﻩ‬
‫وﻫو ﻣﺎ ﯾﻔﻬم ﻣن ﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 131‬ق‪.‬م‪.‬ج » ‪ ...‬ﻓﺈن ﻟم ﯾﺗﯾﺳر ﻟﻪ وﻗت اﻟﺣﻛم أن ﯾﻘدر‬
‫ﻣدى اﻟﺗﻌوﯾض ﺑﺻﻔﺔ ﻧﻬﺎﺋﯾﺔ‪ ،‬ﻓﻠﻪ أن ﯾﺣﺗﻔظ ﻟﻠﻣﺿرور ﺑﺎﻟﺣق ﻓﻲ أن ﯾطﺎﻟب ﺧﻼل ﻣدة‬
‫ﻣﻌﯾﻧﺔ ﺑﺎﻟﻧظر ﻣن ﺟدﯾد ﻓﻲ اﻟﺗﻘدﯾر «)‪ .(1‬ﻷن اﻟﺿرر اﻟﺟدﯾد ﻟم ﯾدﺧل ﻓﻲ ﺣﺳﺎب‬
‫اﻟﻘﺎﺿﻲ ﻓﻠم ﯾﺣز ﻗوة اﻟﺷﻲء اﻟﻣﻘﺿﻲ ﻓﯾﻪ)‪.(2‬‬

‫‪ – 2‬ﺣﺎﻟﺔ ﻧﻘص اﻟﺿرر‪ ،‬ﻻ ﯾﻣﻛن ﻓﻲ ﻫذﻩ اﻟﺣﺎﻟﺔ اﻹﻧﻘﺎص ﻣن اﻟﺗﻌوﯾض ﻷن‬
‫اﻟﺣﻛم اﻟﺻﺎدر ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض ﺣﺎز ﻗوة اﻟﺷﻲء اﻟﻣﻘﺿﻲ ﻓﯾﻪ‪ ،‬ﻏﯾر أﻧﻪ ﯾﺟوز اﻹﻧﻘﺎص ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ‬
‫ﻣﺎ إذا أﺑدى اﻟﻘﺎﺿﻲ ﺗﺣﻔظﻪ ﺻراﺣﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺣﺳن ﺣﺎﻟﺔ اﻟﻣﺿرور واﻟذي ﻛﺎن ﻗد ﺣﻛم‬
‫ﻟﻪ ﺑﺈﯾراد ﻣرﺗب ﻟﻣدى اﻟﺣﯾﺎة)‪.(3‬‬

‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻟث‬

‫ﺗدﺧل ﺻﻧدوق اﻟﺿﻣﺎن ﻟﺟﺑر اﻟﻣﺿرور‬

‫‪ - 1‬أﻣر رﻗم ‪ ،58-75‬ﯾﺗﺿﻣن اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ اﻟﻣﻌدل و اﻟﻣﺗﻣم‪ ،‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪ - 2‬ﺟﺑﺎﻟﻲ وﻋﻣر‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.111‬‬
‫‪ - 3‬ﺟﺑﺎﻟﻲ وﻋﻣر‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.111‬‬

‫‪56‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ﯾﺧﺻص ﺻﻧدوق اﻟﺿﻣﺎن ﻟﺗﻐطﯾﺔ اﻻﻟﺗزاﻣﺎت اﻟﺗﻲ ﯾﺗﻌﻬد ﺑﻬﺎ اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت‬
‫اﻟﺑورﺻﺔ إزاء زﺑﺎﺋﻧﻬم وﻟﻘد وﺿﻊ ﻧظﺎم أﺻدرﺗﻪ ل‪ .‬ت‪ .‬ع‪ .‬ب‪ .‬م ﺳﻧﺔ ‪ 2004‬ﺷروط ﺳﯾر‬
‫اﻟﺻﻧدوق وﺗدﺧﻠﻪ‪ ،‬وﻛذا ﻗواﻋد وﻋﺎء اﻻﺷﺗراﻛﺎت‪ ،‬وﻛﯾﻔﯾﺔ ﺣﺳﺎﺑﻬﺎ)‪ .(1‬واﻟذي أﻧﺷﺊ ﺑﻣوﺟب‬
‫اﻟﻣﺎدة ‪ 64‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬اﻟذي ﯾﻛون ﻓﻲ ﺷﻛل‬
‫ﺣﺳﺎب ﻣﺻرﻓﻲ ﺗﺳﯾرﻩ ل‪.‬ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬م)‪.(2‬‬

‫ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 02‬ﻣن ﻧظﺎم رﻗم ‪ ، 03 -04‬اﻟ ﻣﺗﻌﻠق ﺑﺻﻧدوق اﻟﺿﻣﺎن ﻋﻠﻰ‬
‫أﻧﻪ ‪ ... » :‬ﺗﺄﺗﻲ ﻣوارد اﻟﺻﻧدوق ﻣن ‪:‬‬
‫‪ -‬اﺷﺗ راﻛﺎت اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﻫو ﻣﻧﺻوص ﻋﻠﯾﻬﺎ‬
‫ﻓﻲ ﻫذا اﻟﻧظﺎم‪،‬‬
‫‪ -‬اﻟﻣﺳﺎﻫﻣﺔ ﻋﻠﻰ ﺳﺑﯾل اﻻﺣﺗﻣﺎل ﻣن ﻗﺑل ﺷرﻛﺔ ﺗﺳﯾر ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم‬
‫اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪،‬‬
‫‪ -‬اﻟﻐ راﻣﺎت اﻟﻣﻧﺻوص ﻋﻠﯾﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪ 60‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ‬
‫رﻗم ‪ 10 -93‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 23‬ﻣﺎﯾو ﺳﻧﺔ ‪ ، 1993‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم واﻟﻣذﻛور‬
‫أﻋﻼﻩ‪،‬‬
‫‪ -‬ﻣﻧﺗوﺟﺎت ﺗوظﯾف ﻣواردﻩ «‪.‬‬

‫ﯾﺳﺗﺧﻠص ﻣن ﻫذﻩ اﻟﻣﺎدة أن اﻟﺻﻧدوق ﯾﻣول ﻋن طرﯾق ﻛل ﻣن اﻟﻣﺳﺎﻫﻣﺎت‬

‫اﻹﺟﺑﺎرﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﯾﻘدﻣﻬﺎ اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ع‪ .‬ب‪،‬إذ ﯾﺗﻌﯾن ﻋﻠﻰ اﻟوﺳﯾط ﻣﺎﺳك اﻟﺣﺳﺎب دﻓﻊ‬
‫اﺷﺗراك إﻟﻰ اﻟﺻﻧدوق ﻛل ﺳﺗﺔ أﺷﻬر ﯾﺣﺗﺳب ﻋﻠﻰ أﺳﺎس وﺿﻌﯾﺔ اﻟزﺑون ﻣن ﺣﯾث اﻟﻧﻘود‬
‫واﻟﺳﻧدات)‪ ،(3‬وﻛذﻟك ﺣﺎﺻل اﻟﻐراﻣﺎت اﻟﻣﻧﺻوص ﻋﻠﯾﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪ 55‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم‬
‫اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬واﻟﺗﻲ ﯾﺣدد ﻣﺑﻠﻐﻬﺎ ﺑـ‪ 10‬ﻣﻼﯾﯾن دﯾﻧﺎر‪ ،‬أو ﻣﺎ ﯾﺳﺎوي اﻟﻣﻐﻧم‬
‫اﻟﻣﺣﺗﻣل ﺗﺣﻘﯾﻘﻪ ﺑﻔﻌل اﻟﺧطﺄ اﻟﻣرﺗﻛب‪ ،‬وﻛذﻟك اﻟﻐراﻣﺎت اﻟﻣﻧﺻوص ﻋﻠﯾﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪60‬‬
‫ﻣن اﻟﻣرﺳوم ﻧﻔﺳﻪ واﻟﻣﻌدﻟﺔ ﺑﺎﻟﻣﺎدة ‪ 19‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 04-03‬واﻟﻣﻘدرة ﺑـ‪ 30.000‬دج‪،‬‬

‫‪ - 1‬اﻟﺗﻘرﯾر اﻟﺳﻧوي ﻟﻠﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‪.2009 ،‬‬

‫‪ - 2‬اﻟﻣﺎدة ‪ 02‬ﻣن ﻧظﺎم ل‪.‬ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬م رﻗم ‪ ،03-04‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 3‬اﻟﻣﺎدة ‪ 05‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ ،03-04‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪57‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫واﻟﺗﻲ ﯾﻣﻛن رﻓﻌﻬﺎ إﻟﻰ ‪ 04‬أﺿﻌﺎف ﻣﺑﻠﻎ اﻟرﺑﺢ اﻟﻣﺣﺗﻣل ﺗﺣﻘﯾﻘﻪ‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﯾﻣﻛن ﻟﺷرﻛﺔ إدارة‬
‫ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم ﺗﻘدﯾم دﻋﻣﻬﺎ ﻟﻠﺻﻧدوق ﻋﻧد اﻟﺣﺎﺟﺔ)‪.(1‬‬

‫ﯾﺗدﺧل اﻟﺻﻧدوق ﻟﺟﺑر اﻟﺿرر ﺑﺗﻘدﯾم اﻟﺗﻌوﯾض ﻟﻔﺎﺋدة ﺻﺎﺣب اﻟﺣﺳﺎب اﻟﻣﻔﺗوح ﻟدى‬
‫اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ع‪ .‬ب‪ .‬ﻣﺎﺳك اﻟﺣﺳﺎب أو ﻟﻔﺎﺋدة ذوي اﻟﺣﻘوق ﻋﻧد اﻻﻗﺗﺿﺎء وﻻ ﯾﻛون ذﻟك‬
‫إﻻ ﺑﻌد ﻣﻌﺎﯾﻧﺔ اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻋدم ﺗوﻓر اﻟﺳﻧدات واﻟﻧﻘود اﻟﻣﺣﻔوظﺔ ﻟدى اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ع‪ .‬ب‪ ،‬ﻣﺎ‬
‫ﻋدا ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻹﻓﻼس واﻟﺗﺳوﯾﺔ اﻟﻘﺿﺎﺋﯾﺔ‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﯾﺗﻌﯾن ﻋﻠﻰ اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ع‪ .‬ب‪ ،‬ﻣﺎﺳك‬
‫اﻟﺣﺳﺎب أن ﯾﻌﻠم ﺻﺎﺣب ﻛل ﺣﺳﺎب‪ ،‬ﺑواﺳطﺔ رﺳﺎﻟﺔ ﻣوﺻﻰ ﻋﻠﯾﻬﺎ وﺑدون أي ﺗﺄﺧﯾر ﻋن‬
‫ﻋدم ﺗوﻓر أرﺻدﺗﻪ ﻣن اﻟﺳﻧدات واﻟﻧﻘود‪ ،‬وﯾﺑﯾن ﻟﻪ اﻟﻣﺳﺎﻋﻲ اﻟواﺟب اﻟﻘﯾﺎم ﺑﻬﺎ واﻟﻣﺳﺗﻧدات‬
‫اﻟﺛﺑوﺗﯾﺔ اﻟواﺟب ﺗﻘدﯾﻣﻬﺎ ﻟﺗﻌوﯾﺿﻪ ﻣن طرف ﺻﻧدوق اﻟﺿﻣﺎن)‪.(2‬‬

‫ﺗﺳﺗﻠم طﻠﺑﺎت اﻟﺗﻌوﯾض ﻓﻲ أﺟل ‪ 03‬أﺷﻬر ﻣن ﺗﺎرﯾﺦ ﺻدور اﻟﺑﻼغ اﻟذي ﺗﻧﺷرﻩ‬
‫اﻟﻠﺟﻧﺔ‪ ،‬ﻓﻲ اﻟﻧﺷرة اﻟرﺳﻣﯾﺔ ﻟﺟدول اﻟﺗﺳﻌﯾرة وﻓﻲ ﯾوﻣﯾﺗﯾن ذات ﺗوزﯾﻊ وطﻧﻲ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻷﻗل‪،‬واﻟذي ﺗﻌﻠم ﻓﯾﻪ اﻟﺟﻣﻬور ﺑﺗدﺧل ﺻﻧدوق اﻟﺿﻣﺎن)‪ ،(3‬واﻟذي ﯾﺗرﺗب ﻋﻠﻰ ﺗدﺧﻠﻪ‬
‫ﺣﻠول اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻣﺣل أﺻﺣﺎب اﻟﻣﺳﺗﺣﻘﺎت‪ ،‬اﻟﻣﺳﺗﻔﯾدﯾن ﻣن اﻟﺿﻣﺎن ﻓﻲ ﺣﻘوﻗﻬم إزاء اﻟوﺳﯾط‬
‫اﻟﻌﺎﺟز ﻋن اﻟوﻓﺎء ﺑﺎﻟﺗزاﻣﺎﺗﻪ‪.‬‬

‫وﻫذا ﻣﺎ ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣﺎدة ‪ 10‬ﻣن ﻧظﺎم ل‪ .‬ت‪ .‬ع‪ .‬ب‪ .‬م رﻗم ‪ 03-04‬واﻟﺗﻲ‬
‫ﺗﺿﯾف أﻧﻪ ﯾﺗم اﻟﺗﻌوﯾض ﻓﻲ ﺣدود اﻟﻣﺳﺗﺣﻘﺎت ﻣن اﻟﺣﻘوق اﻟﻣﺷﻣوﻟﺔ ﻓﻌﻼ ﺑﺎﻟﺿﻣﺎن واﻟﺗﻲ‬
‫ﺑﯾﻧﺗﻬﺎ اﻟﻣﺎدة ‪ 06‬ﻣن اﻟﻧظﺎم ﻧﻔﺳﻪ‪.‬‬

‫ﺗﺟدر اﻹﺷﺎرة إﻟﻰ اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري اﺳﺗﺛﻧﻰ ﻣن اﻻﺳﺗﻔﺎدة ﻣن اﻟﺿﻣﺎن اﻟﺷرﻛﺎء‬

‫واﻟﻣﺳؤوﻟون ﺷﺧﺻﯾﺎ واﻟﺷرﻛﺎء اﻟﻣوﺻون اﻟﺣﺎﺋزون ﻋﻠﻰ اﻷﻗل ‪ %05‬ﻣن رأﺳﻣﺎل اﻟوﺳﯾط‬
‫ﻓﻲ ع‪ .‬ب وأﻋﺿﺎء ﻣﺟﻠس اﻹدارة وأﻋﺿﺎء ﻫﯾﺋﺔ اﻟﺗﺳﯾﯾر وﻣﺟﻠس اﻟﻣراﻗﺑﺔ‪ ،‬واﻟﻣﺳﯾرون‬
‫وﻣﺣﺎﻓظو ﺣﺳﺎﺑﺎت اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ع‪ .‬ب‪.(4)......‬ﺗﻛﻣﻠﺔ اﻟﻣﺎدة‬

‫‪ - 1‬اﻟﻣﺎدة ‪ 2/64‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪ - 2‬اﻟﻣﺎدة ‪ 08‬ﻣن ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ ،03-04‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 3‬اﻟﻣﺎدة ‪ 09‬ﻣن ﻧظﺎم ل‪.‬ت‪.‬ع‪.‬ب ‪.‬م رﻗم ‪ ،03-04‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 4‬اﻟﻣﺎدة ‪ 07‬ﻣن ﻧظﺎم ل‪.‬ت‪.‬ع‪.‬م رﻗم ‪ ،03-04‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪58‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫اﻟﻣﺑﺣث اﻟﺛﺎﻧﻲ‬
‫اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺟزاﺋﯾﺔ ﻟﻠوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‬
‫ﯾﻛﺗف اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﻓﻲ اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم‬
‫ِ‬ ‫ﻟم‬
‫ﺑﺎﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 04-03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﺑورﺻﺔ‪ .‬ﺑﺗﺳﻠﯾط اﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻹدارﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﻟوﺳﯾط اﻟذي‬
‫ﯾﺧﺎﻟف واﺟﺑﺎﺗﻪ اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ وأﺧﻼﻗﯾﺎت اﻟﻣﻬﻧﺔ وﻛذا اﻷﺣﻛﺎم اﻟﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ واﻟﺗﻧظﯾﻣﯾﺔ ‪،‬ﻛذﻟك ﯾطﺑق‬
‫ﻋﻠﯾﻪ ﻋﻘوﺑﺎت ﺟ زاﺋﯾﺔ ‪،‬ﻫذا ﻣﺎ ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣﺎدة ‪ 58‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾ ﻌﻲ‬
‫رﻗم ‪ . ( 1) 10 -93‬ﺣددت ﻫذﻩ اﻟﻌﻘوﺑﺎت ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪ 60‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم ﻧﻔﺳﻪ اﻟﻣﻌدﻟﺔ‬
‫واﻟﻣﺗﻣﻣﺔ ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة ‪ 19‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ ، 04-03‬واﻟﺗﻲ ﺗﻧص ﻋﻠﻰ أﻧﻪ» ﯾﻌﺎﻗب‬
‫ﺑﺎﻟﺣﺑس ﻣن ﺳﺗﺔ )‪ (06‬أﺷﻬر إﻟﻰ ﺧﻣس)‪ (05‬ﺳﻧوات ‪،‬و ﺑﻐراﻣﺔ ﻗدرﻫﺎ ‪ 30.000‬دج ‪،‬و‬
‫ﯾﻣﻛن رﻓﻊ ﻣﺑﻠﻐﻬﺎ ﺣﺗﻰ ﯾﺻل إﻟﻰ أرﺑﻌﺔ أﺿﻌﺎف ﻣﺑﻠﻎ اﻟرﺑﺢ اﻟﻣﺣﺗﻣل ﺗﺣﻘﯾﻘﻪ ‪ ،‬دون ان‬
‫ﺗﻘل ﻫذﻩ اﻟﻐراﻣﺔ ﻋن ﻣﺑﻠﻎ اﻟرﺑﺢ ﻧﻔﺳﻪ ‪ ،‬أو ﺑﺈﺣدى ﻫﺎﺗﯾن اﻟﻌﻘوﺑﺗﯾن ﻓﻘط «‬
‫ﺑﺻدور اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 15-04‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم ﻟﻘﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت ‪ ،‬أﺻﺑﺢ اﻟﺷﺧص‬
‫اﻟﻣﻌﻧوي ﻣﺳؤوﻻ ﺟزاﺋﯾﺎً ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ارﺗﻛﺎﺑﻪ ﺟرﯾﻣﺔ ﻣﻌﯾﻧﺔ وﻫو ﻣﺎ ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣﺎدة ‪51‬‬
‫ﻣﻛرر‪ .‬ﺑﺎﺳﺗﺛﻧﺎء اﻟدوﻟﺔ واﻟﺟﻣﺎﻋﺎت اﻟﻣﺣﻠﯾﺔ وﻛل اﻷﺷﺧﺎص اﻟﻣﻌﻧوﯾﺔ اﻟﺧﺎﺿﻌﺔ ﻟﻠﻘﺎﻧون‬
‫اﻟﻌﺎم ‪ ،‬وﻻ ﯾﺳﺄل اﻟﺷﺧص اﻟﻣﻌﻧوي إﻻ إذا ارﺗﻛﺑت اﻟﺟرﯾﻣﺔ ﻣن طرف أﺣد أﻋﺿﺎﺋﻪ أو‬
‫ﻣﻣﺛﻠﯾﻪ ‪ ،‬وﻟﺣﺳﺎﺑﻪ )‪ .(2‬ﺗﺗﻣﺛل اﻟﺟراﺋم اﻟﺗﻲ ﯾﻣﻛن ﯾرﺗﻛﺑﻬﺎ اﻟو‪.‬ع‪.‬ب ﻓﻲ ﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺎت‬
‫اﻣﺗﯾﺎزﯾﻪ أو ﺧﺎطﺋﺔ ﺑﻬدف ﻋرﻗﻠﺔ اﻟﺳوق )اﻟﻣطﻠب اﻷول(‪ ،‬أو اﻟﻘﯾﺎم ﺑﻣﻧﺎورات داﺧل‬
‫اﻟﺑورﺻﺔ ‪ ،‬اﻟﺗﻲ ﻣن ﺷﺄﻧﻬﺎ اﻟﻣﺳﺎس ﺑﺎﻟﺳﯾر اﻟﺣﺳن ﻟﺳوق اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ )اﻟﻣطﻠب‬
‫اﻟﺛﺎﻧﻲ(‪.‬‬

‫‪ - 1‬ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 58‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬ﻋﻠﻰ أﻧﻪ» ﯾﺗﻌرض ﻛل ﻣن ﯾﺟري ﻣﻔﺎوﺿﺎت ﺗﺧﺎﻟف أﺣﻛﺎم‬
‫اﻟﻣﺎدة ‪ 05‬أﻋﻼﻩ ﻟﻌﻘوﺑﺎت ﺳوء اﻻﺋﺗﻣﺎن اﻟﻣﻧﺻوص ﻋﻠﯾﻪ ﻓﻲ ﻗﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت وﺑﻐراﻣﺔ ﺗﺳﺎوي ﺿﻌف ﻗﯾﻣﺔ‬
‫اﻟﺳﻧدات اﻟﻣﻌﻧﯾﺔ ﺑﺎﻟﻣﺧﺎﻟﻔﺔ«‪.‬‬
‫‪ - 2‬ﺻﻣودي ﺳﻠﯾم‪ ،‬اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺟزاﺋﯾﺔ ﻟﻠﺷﺧص اﻟﻣﻌﻧوي‪ ،‬دراﺳﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﯾن اﻟﺗﺷرﯾﻊ اﻟﺟزاﺋري واﻟﻔرﻧﺳﻲ‪ ،‬دار اﻟﻬدى‪،‬‬
‫اﻟﺟزاﺋر ‪ ،2006‬ص ص ‪.42،40‬‬

‫‪59‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫اﻟﻣطﻠب اﻷول‬

‫اﻟﺟراﺋم اﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت‬

‫ﺗﺗﺻل اﻟﺟراﺋم اﻟﻣرﺗﻛﺑﺔ داﺧل ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻣﺑﺎﺷرة ﺑﺎﻟﻣﻌﻠو ﻣﺎت ‪ ،‬ﺳوًاء‬
‫ﻛﺎﻧت ﺻﺣﯾﺣﺔ أو ﺧﺎطﺋﺔ‪.‬ﺗﺗﻣﯾز ﻫذﻩ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺑﺳرﻋﺔ اﻻﻧﺗﺷﺎر واﻻﻧﺗﻘﺎل ﺑﯾن اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن‬
‫أو اﻟﻣدﺧرﯾن ﻋن طرﯾق اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ع ‪.‬ب‪.‬‬

‫ﺗﺗﺣﻛم ﻫذﻩ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت ﻛﻌﺎﻣل ﻣن اﻟﻌواﻣل اﻟﻣؤﺛرة ﻓﻲ ﺣرﻛﺔ اﻟﺗداول ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ ‪،‬‬
‫ﺗﺷل أو ﺗﺗوﻫﺞ دﻓﻌﺔ واﺣدة ﺑﺳﺑب ﻫذﻩ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت‪ ،‬اﻟﺗﻲ ﻗد ﯾﺳﺗﻐﻠﻬﺎ اﻟﺑﻌض‬
‫واﻟﺗﻲ ﻗد َ‬
‫ﻟﺗﺣﻘﯾق إرﺑﺎحٍ ‪ ،‬ﻣﻣﺎ ﯾﻠﺣق ﺧﺳﺎﺋر ﺑﺎﻟﺑﻌض اﻷﺧر اﻟذي ﻟم ﯾﺗوﺻل إﻟﯾﻬﺎ ‪،‬ﻫذا ﻣﺎ ﯾﺳﺗوﺟب‬
‫اﻟﺣذر واﻟﯾﻘظﺔ ﻟدى اﻟوﺳطﺎء ‪،‬إذ ﺗوﺟﻬت أﻏﻠب اﻟﺗﺷرﯾﻌﺎت وﻣﻧﻬﺎ اﻟﺗﺷرﯾﻊ اﻟﺟزاﺋري إﻟﻰ‬
‫ﺣﺿر اﺳﺗﻐﻼل ﻫذﻩ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت)‪، (1‬ﺳوًاء ﻛﺎﻧت إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ )اﻟﻔرع اﻷول ( أو ﻛﺎﻧت ﻣﻌﻠوﻣﺎت‬
‫ﺧﺎطﺋﺔ )اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ (‪.‬‬

‫اﻟﻔرع اﻷول‬

‫ﺟرﯾﻣﺔ اﺳﺗﻐﻼل ﻣﻌﻠوﻣﺎت اﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ‬

‫ﻧﺻت اﻟﻣﺎدة ‪ 60‬ﺳﺎﻟﻔﺔ اﻟذﻛر ﻓﻲ ﻓﻘرﺗﻬﺎ اﻟﺛﺎﻧﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﻧﻪ»ﯾﻌﺎﻗب‪،...‬‬

‫‪ -‬ﻛل ﺷﺧص ﺗﺗوﻓر ﻟﻪ ﺑﻣﻧﺎﺳﺑﺔ ﻣﻣﺎرﺳﺗﻪ ﻣﻬﻧﺗﻪ أو وظﯾﻔﺗﻪ ‪ ،‬ﻣﻌﻠوﻣﺎت إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ‬
‫ﻋن ﻣﻧظور ﻣﺻدر اﻟﺳﻧدات أو وﺿﻌﯾﺔ ‪،‬أو ﻣﻧظور ﺗطور ﻗﯾﻣﺔ ﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻣﺎ ‪ ،‬ﻓﯾﻧﺟز ﺑذﻟك‬
‫ﻋﻣﻠﯾﺔ أو ﻋدة ﻋﻣﻠﯾﺎت ﻓﻲ اﻟﺳوق او ﯾﺗﻌﻣد اﻟﺳﻣﺎح ﺑﺈﻧﺟﺎزﻫﺎ ‪ ،‬إﻣﺎ ﻣﺑﺎﺷرة او ﻋن‬
‫طرﯾق ﺷﺧص ﻣﺳﺧر ﻟذﻟك ‪،‬ﻗﺑل أن ﯾطﻠﻊ َ اﻟﺟﻣﻬور ﻋﻠﻰ ﺗﻠك اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت«‪.‬‬

‫أوﻻ – ﺗﻌرﯾف اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت اﻹﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ ‪:‬‬

‫ﺗوﺟد ﻋدة ﺗﺳﻣﯾﺎت ﻟﻬذﻩ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت ‪ ،‬إذ ﻫﻧﺎك ﻣن ﺳﻣﺎﻫﺎ ﻋﻠﻰ أﻧﻬﺎ ﺗﻠك اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت‬
‫اﻟﺟوﻫرﯾﺔ ﻏﯾر اﻟﻣﻌﻠﻧﺔ ﻟﻠﻛﺎﻓﺔ ‪ ،‬اﻟﺗﻲ ﯾﻘﺻد ﻣﻧﻬﺎ ﺗﻠك اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت اﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﺷرﻛﺎت‬

‫‪ - 1‬ﺣﻣﻠﯾل ﻧوارة‪ ،‬ﻋﻣﻠﯾﺎت ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﻧظﺎم اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ اﻟﺟزاﺋري واﻟﻘواﻧﯾن اﻟﻣﻘﺎرﻧﺔ‪ ،‬ﻣذﻛرة ﻟﻧﯾل درﺟﺔ‬
‫اﻟﻣﺎﺟﺳﺗﯾر ﻓﻲ اﻟﺣﻘوق‪ ،‬ﺗﺧﺻص ﻗﺎﻧون اﻷﻋﻣﺎل‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود ﻣﻌﻣري ‪ ،‬ﺗﯾزي وزو‪ ،2003،‬ص ص ‪.175،176‬‬

‫‪60‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫اﻟﻣﺻدرة ﻟﻠورﻗﺔ اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ‪ ،‬ﻟﯾﺳت ﻣﻌﻠﻧﺔ ﻟﻠﻛﺎﻓﺔ أو ﻟﻠﺳوق‪ ،‬إذ ﻟو ﺗم إﻋﻼﻧﻬﺎ ﺳﺗؤﺛر ﺑطرﯾﻘﺔ‬
‫)‪(1‬‬
‫‪.‬‬ ‫واﺿﺣﺔ وﺟوﻫرﯾﺔ ﻋﻠﻰ ﺳﻌر اﻟورﻗﺔ اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﺷرﻛﺔ‬
‫ﺛﺎﻧﯾﺎ‪ -‬ﺷروط اﻋﺗﺑﺎر اﻟﻣﻌﻠوﻣﺔ إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ ‪:‬‬
‫ﯾظﻬر ﻣن ﺧﻼل ﺗﻌرﯾف اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت اﻻﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ وﺟوب ﺗواﻓر ﺛﻼﺛﺔ ﺷروط ‪،‬اﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ ‪:‬‬

‫أ –أن ﺗﻛون اﻟﻣﻌﻠوﻣﺔ ﺳرﯾﺔ ﻏﯾر ﻣﻌﻠﻧﺔ ‪:‬‬

‫ﯾﺟب أن ﺗﻛون اﻟﻣﻌﻠوﻣﺔ ﻣوﺿوع اﻟﻣﻧﻊ أو اﻟﺣظر ﻏﯾر ﻣﻌﻠﻧﺔ ﻟﻠﺟﻣﻬور‪ ،‬أي أن‬
‫ﺗﻛون ﺳرﯾﺔ ﺣﺗﻰ وﻟو ﻛﺷﻔت ﻟﻌدد ﻣﺣدود ﻣن اﻷﺷﺧﺎص طﺎﻟﻣﺎ ﻋُ رف ﻓﯾﻣﺎ‬
‫ﺑﯾﻧﻬم أﻧﻬﺎ ﺳرﯾﺔ )‪. ( 2‬‬

‫ب‪ -‬أن ﺗﻛون ﻣﻌﻠوﻣﺔ ﺻﺣﯾﺣﺔ‪:‬‬

‫ﯾﺟب أن ﺗﻛون ﻫذﻩ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺔ ﺻﺣﯾﺣﺔ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ﺳرﯾﺗﻬﺎ)‪ ،(3‬إذ ﺗﺗﻣﺗﻊ ﺑطﺎﺑﻊ‬
‫اﻟدﻗﺔ واﻟﺗﺄﻛﯾد )‪.(4‬‬
‫ج‪-‬أن ﺗﻛون اﻟﻣﻌﻠوﻣﺔ ﻣؤﺛرة ﻓﻲ اﻷﺳﻌﺎر‪:‬‬
‫ﻻ ﯾﻛﻔﻲ أن ﺗﻛون اﻟﻣﻌﻠوﻣﺔ ﺳرﯾﺔ وﺻﺣﯾﺣﺔ ﺑل ﯾﺟب أن ﺗﻛون ﻟﻬﺎ اﻟﻘدرة ﻋﻠﻰ‬
‫ﺗﻐﯾﯾر اﻟﻣراﻛز اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﺑﻣﺟرد إﻋﻼﻧﻬﺎ‪ ،‬وذﻟك ﻟﻣﺎ ﻟﻬﺎ ﻣن ﺗﺄﺛﯾر ﻋﻠﻰ اﻷﺳﻌﺎر)‪.(5‬‬
‫ﯾﺟب إذن ﻋﻠﻰ اﻟوﺳﯾط اﻟﺣﻔﺎظ ﻋﻠﻰ ﺳرﯾﺔ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت واﻟذي ﯾدﺧل ﺿﻣن اﻟﺗزاﻣﺎﺗﻪ اﺗﺟﺎﻩ‬
‫اﻟزﺑون اﻟﻣﺗﻣﺛل ﻓﻲ اﻟﺣﻔﺎظ ﻋﻠﻰ اﻟﺳر اﻟﻣﻬﻧﻲ ‪.‬‬
‫ﺗرد ﻋﻠﻰ اﻟﺗزام اﻟﺣﻔﺎظ ﻋﻠﻰ ﺳرﯾﺔ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺑﻌض اﻻﺳﺗﺛﻧﺎءات ﺗطﺑﯾﻘﺎً ﻟﻠﻣﺑدأ‬
‫ُ‬
‫اﻟذي ﯾﻘﺿﻲ ﺑﺈﺟﺑﺎرﯾﺔ ﺗﻘدﯾم اﻟﻣﺳﺎﻋدة ﻟﺣﺳن ﺳﯾر اﻟﻌداﻟﺔ ﻋن طرﯾق اﻹدﻻء ﺑﺷﻬﺎدة ‪ ،‬أو‬
‫ﺗﻘدﯾم اﻟدﻓﺎﺗر وﻗواﺋم اﻟﺟرد ﻓﻲ ﻗﺿﺎﯾﺎ اﻹرث وﻗﺳﻣﺔ اﻟﺷرﻛﺔ وﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻹﻓﻼس‬

‫‪ - 1‬ﻓﺎروق ﻣﺣﻣد ﻋﺑد اﻟرﺳول‪ ،‬اﻟﺣﻣﺎﯾﺔ اﻟﺟﻧﺎﺋﯾﺔ ﻟﺑورﺻﺔ اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪ ،‬دار اﻟﺟﺎﻣﻌﺔ اﻟﺟدﯾدة ﻟﻠﻧﺷر‪ ،‬ﻣﺻر‪،‬‬
‫‪،2007‬ص‪.137‬‬
‫‪ - 2‬ﺣﻣﻠﯾل ﻧوارة‪ ،‬ﺟﻧﺣﺔ اﺳﺗﻐﻼل ﻣﻌﻠوﻣﺎت إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ ﺑﯾن اﺧﺗﺻﺎص اﻟﻘﺎﺿﻲ وﺳﻠطﺔ ﺿﺑط اﻟﺳوق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪،‬‬
‫اﻟﻣﺟﻠﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ ﻟﻠﻘﺎﻧون واﻟﻌﻠوم اﻟﺳﯾﺎﺳﯾﺔ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود ﻣﻌﻣري‪ ،‬ﺗﯾزي وزو‪ ،‬اﻟﻌدد‪،2007، 02‬ص ‪.117‬‬
‫‪ - 3‬ﺣﻣﻠﯾل ﻧوارة‪ ،‬ﻋﻣﻠﯾﺎت ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪،...‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص‪.180‬‬
‫‪- 4‬ﺑوﺳﻘﯾﻌﺔ أﺣﺳن‪ ،‬اﻟوﺟﯾز ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺟزاﺋﻲ اﻟﺧﺎص‪-‬اﻟﺟراﺋم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ وﺑﻌض اﻟﺟراﺋم اﻟﺧﺎﺻﺔ‪،-‬اﻟﺟزء ‪،2‬‬
‫اﻟطﺑﻌﺔ ‪ ،2‬دار ﻫوﻣﺔ‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪ ،2006،‬ص ‪.160‬‬
‫‪ - 5‬ﺣﻣﻠﯾل ﻧوارة‪ ،‬ﻋﻣﻠﯾﺎت ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،...‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.188‬‬

‫‪61‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ﻻﺳﺗﺧﻼص ﻣﺎ ﯾﺗﻌﻠق ﻣﻧﻬﺎ ﺑﺎﻟﻧزاع اﻟﻣﻌروض أﻣﺎم اﻟﻘﺿﺎء ‪ .‬ﻛﻣﺎ ﻻ ﯾﺟوز اﻟﺗﻣﺳك ﺑﺎﻟﺳر‬
‫اﻟﻣﻬﻧﻲ ﻓﻲ ﻣواﺟﻬﺔ إدارة اﻟﺿراﺋب)‪،(1‬ﻛﻣﺎ أﻧﻪ ﻻ ﯾﻣﻛن ﻟﻠوﺳﯾط اﻟﺗﻣﺳك ﺑﺎﻟﺳر اﻟﻣﻬﻧﻲ أﻣﺎم‬
‫ل‪.‬ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬م‪،‬اﻟﺗﻲ ﺗﻘوم ﻓﻲ إطﺎر أداء ﻣﻬﺎﻣﻬﺎ ﻓﻲ ﺣﻣﺎﯾﺔ اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن ﻓﻲ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‬
‫وﺣﺳن ﺳﯾر اﻟﺳوق‪،‬ﺑﺈﺟراء ﺗﺣﻘﯾﻘﺎت ﻟدى اﻟوﺳطﺎء اﻟذﯾن ﯾﻘوﻣون ﺑﺈﻣداد اﻷﻋوان اﻟﻣﻛﻠﻔون‬
‫ﺑﺄﯾﺔ وﺛﯾﻘﺔ أﯾﺎ ﻛﺎﻧت دﻋﺎﻣﺗﻬﺎ واﻟﺣﺻول ﻋﻠﻰ ﻧﺳﺦ ﻣﻧﻬﺎ ﻣﻊ ﺗﻣﻛﯾﻧﻬم ﻣن اﻟوﺻول إﻟﻰ‬
‫اﻟﻣﺣﺎل ذات اﻻﺳﺗﻌﻣﺎل اﻟﻣﻬﻧﻲ )‪.(2‬‬
‫ﯾﻌﺗﺑر اﻟوﺳﯾط ﻓﯾﻣﺎ ﻋدا ﻫذﻩ اﻻﺳﺗﺛﻧﺎءات ﻣﺧﻼً ﺑﺎﻟﺗزاﻣﺎﺗﻪ اﺗﺟﺎﻩ اﻟﻌﻣﯾل إذا أﻓﺻﺢ‬
‫ﻋﻠﻰ ﻫذﻩ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت ‪ ،‬ﻓﯾﻛون ﺑذﻟك ﻣرﺗﻛﺑﺎً ﻟﺟرﯾﻣﺔ ‪.‬‬
‫ﺛﺎﻟﺛﺎ – أرﻛﺎن ﺟرﯾﻣﺔ اﺳﺗﻐﻼل ﻣﻌﻠوﻣﺎت إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ ‪:‬‬
‫ﺗﻘوم ﺟرﯾﻣﺔ اﺳﺗﻐﻼل ﻣﻌﻠوﻣﺎت إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ طﺑﻘﺎً ﻟﻠﻘواﻋد اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺟﻧﺎﺋﻲ‬
‫ﻛل ﻣن اﻟرﻛن اﻟﺷرﻋﻲ ‪ ،‬اﻟﻣﺎدي واﻟﻣﻌﻧوي ‪.‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﺛﻼﺛﺔ أرﻛﺎن واﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ ٍ‬
‫أ‪-‬اﻟرﻛن اﻟﺷرﻋﻲ‪:‬‬
‫ﯾﺷﻛل اﻟﻔﻌل ﺟرﯾﻣﺔ إذا ﻧص ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣﺷرع طﺑﻘﺎً ﻟﻣﺑدأ»ﻻ ﺟرﯾﻣﺔ وﻻ ﻋﻘوﺑﺔ أو‬
‫ﺗداﺑﯾر أﻣن ﺑﻐﯾر ﻗﺎﻧون« )‪،(3‬إذ اﻋﺗﺑر اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري اﺳﺗﻐﻼل ﻣﻌﻠوﻣﺔ إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ ﺻورة‬
‫ﻣن ﺻور اﻟﺟراﺋم اﻟﺗﻲ ﺗﻘﻊ داﺧل اﻟﺑورﺻﺔ ‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻬﺎ اﻟﻣﺎدة ‪ 60‬ﻓﻲ ﻓﻘرﺗﻬﺎ‬
‫اﻟﺛﺎﻧﯾﺔ ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ واﻟﻣﺗﻣﻣﺔ ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة ‪ 19‬ﻣن‬
‫اﻟﻘﺎﻧون رﻗم‪ 04-03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﺑورﺻﺔ ‪.‬‬
‫ﻧظراً ﻟﻠﻣﻧﺎﻓﺳﺔ اﻟﻣوﺟودة داﺧل اﻟﺑورﺻﺔ ‪ ،‬ﻋﻣل اﻟﻣﺷرع ﻋﻠﻰ ﺣﻣﺎﯾﺔ اﻟﻣدﺧرﯾن ﻓﯾﻬﺎ‬
‫ﺧﺎﺻﺔً اﻟذﯾن ﻟﯾس ﻟﻬم اﻟﻛﻔﺎءة واﻟﺧﺑرة ﻣﻘﺎرﻧﺔً ﺑﺎﻟﻣﺿﺎرﺑﯾن ﻓﻲ ﺗداول اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ‪،‬اﻟذﯾن‬
‫ﯾﻣﻛﻧﻬم اﻟﺣﺻول ﻋﻠﻰ اﻟرﺑﺢ اﻟوﻓﯾر ﺑﺄﯾﺔ وﺳﯾﻠﺔ )‪.(4‬‬
‫ب‪ -‬اﻟرﻛن اﻟﻣﺎدي ‪:‬‬
‫ﯾﺗﻣﺛل اﻟرﻛن اﻟﻣﺎدي ﻟﺟرﯾﻣﺔ اﺳﺗﻐﻼل ﻣﻌﻠوﻣﺎت إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ ﻓﻲ إﻧﺟﺎز ﻋﻣﻠﯾﺔ أو ﻋدة‬

‫‪ - 1‬أﯾت ﻣوﻟود ﻓﺎﺗﺢ‪ ،‬اﻟﻧظﺎم اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ‪ ،...‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪،‬ص ص ‪.164،163‬‬

‫‪ - 2‬اﻟﻣﺎدة ‪ 37‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪،10-93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 3‬اﻟﻣﺎدة ‪ 01‬ﻣن أﻣر رﻗم ‪ 156-66‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 08‬ﺟوان ‪ ،1966‬ﯾﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم‪ ،‬ج ر‬
‫ﻋدد‪ 49‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 11‬ﺟوان ‪.1966‬‬
‫‪ - 4‬ﺣﻣﻠﯾل ﻧوارة‪ ،‬ﺟﻧﺣﺔ اﺳﺗﻐﻼل ﻣﻌﻠوﻣﺎت إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ‪ ،...‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.127‬‬

‫‪62‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ﻋﻣﻠﯾﺎت ﺑﺎﻟﺗدﻟﯾس أو اﻻﺣﺗﯾﺎل أو اﻟﺳﻣﺎح ﻟﻠﻐﯾر ﺑﺎﻧﺟﺎزﻫﺎ ﻓﻲ اﻟﺳوق ‪ ،‬ذﻟك إﻣﺎ ﻣﺑﺎﺷرةً أو‬
‫ﻋن طرﯾق ﺷﺧص ﻣﺳﺧر ﻟذﻟك ﺑﻣﻧﺎﺳﺑﺔ وظﯾﻔﺗﻪ أو ﻣﻬﻧﺗﻪ ﻗﺑل وﺻول ﺗﻠك اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت إﻟﻰ‬
‫اﻟﺟﻣﻬور )‪.(1‬إﻧﺟﺎز ﻫذﻩ اﻟﻌﻣﻠﯾﺔ ﺗﻛون ﻣرﺗﺑطﺔ ﺑﺗﺎرﯾﺦ إﻋطﺎء اﻷﻣر وﻟﯾس ﺑﺗﺎرﯾﺦ ﺗﻧﻔﯾذﻩ)‪.(2‬‬

‫ﺗﺟدر اﻹﺷﺎرة إﻟﻰ اﻧﻪ إذا ﺗم ﻧﺷر ﻫذﻩ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺑوﺳﺎﺋل وأﺳﺎﻟﯾب ﻗﺎﻧوﻧﯾﺔ ﺳوًاء‬
‫ﻣن طرف اﻟﺷرﻛﺔ أو اﻟوﺳﯾط وﻋﻠم ﺑﻬﺎ اﻟﺟﻣﻬور ﯾؤدي ﺣﺗﻣﺎً إﻟﻰ اﻧﺗﻔﺎء‬
‫اﻟرﻛن اﻟﻣﺎدي ﻟﻠﺟرﯾﻣﺔ )‪. ( 3‬‬
‫ج‪ -‬اﻟرﻛن اﻟﻣﻌﻧوي ‪:‬‬
‫ﯾﺗﻣﺛل اﻟرﻛن اﻟﻣﻌﻧوي ﻓﻲ اﻟﻘﺻد اﻟﺟﻧﺎﺋﻲ اﻟﻌﺎم واﻟﻘﺻد اﻟﺟﻧﺎﺋﻲ اﻟﺧﺎص ‪ ،‬ﺑﺣﯾث‬
‫ﯾﺗﺄﻟف اﻷول ﻣن ﻋﻧﺻرﯾن ‪،‬اﻟﻌﻠم واﻹرادة‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﻌﻠم ‪ :‬ﯾﻘﺻد ﺑﻪ ﺗواﻓر اﻟدراﯾﺔ ﻟدى اﻟﺟﺎﻧﻲ ﻣﻊ اﻹﺣﺎطﺔ ﺑﻛﺎﻓﺔ ﻋﻧﺎﺻر‬
‫اﻟﺟرﯾﻣﺔ ‪،‬ﻋﻠﻰ اﻟرﻏم ﻣن ﻫذا اﻟﻌﻠم إﻻ أن إرادﺗﻪ ﺗﺗﺟﻪ إﻟﻰ ﺗﺣﻘﯾق اﻟﻧﺗﯾﺟﺔ اﻹﺟراﻣﯾﺔ ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻹرادة‪:‬ﯾﻘﺻد ﺑﻬﺎ اﺗﺟﺎﻩ إرادة اﻟﺟﺎﻧﻲ إﻟﻰ اﻹﻗدام ﻋﻠﻰ ﺗﺻرﻓﻪ اﻹﺟراﻣﻲ رﻏم‬
‫ﻋﻠﻣﻪ أن ﻟﯾس ﻟﻪ أي ﺣق ﻓﻲ ﻧﺷر ﻫذﻩ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺔ )‪ ،(4‬و ﻫذا ﻣﺎ ﯾظﻬر ﻣن ﺧﻼل اﺳﺗﻌﻣﺎل‬
‫اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﻟﻌﺑﺎرة " ﺗﻌﻣد "‪.‬‬
‫أﻣﺎ اﻟﻘﺻد اﻟﺟﻧﺎﺋﻲ اﻟﺧﺎص ﻓﻲ ﺟرﯾﻣﺔ اﺳﺗﻐﻼل ﻣﻌﻠوﻣﺔ إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ ‪ ،‬ﯾﻛون ﺑﺗﻌﻣد‬
‫اﻟﺟﺎﻧﻲ ارﺗﻛﺎب اﻟﺟرﯾﻣﺔ رﻏم ﻋﻠﻣﻪ أن ﻫذﻩ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺔ إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ ‪،‬ﻟﻛﻧﻪ ﯾﺳﺗﻐﻠﻬﺎ ﺑﺈﺟراء ﻋﻣﻠﯾﺔ‬
‫أو ﻋدة ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﺑﯾﻊ أو اﻟﺷراء ﻟﻸوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ داﺧل اﻟﺑورﺻﺔ ﻟﺣﺳﺎﺑﻪ‬
‫اﻟﺧﺎص أو ﻧﺷرﻫﺎ ﻟﻣن ﯾﺳﺗﻐﻠﻬﺎ ‪.‬‬
‫ارﺗﻛﺎب ﻫذﻩ اﻟﺟرﯾﻣﺔ ﯾﻛون ﻓﻘط ﺑﻣﻧﺎﺳﺑﺔ ﻣﻣﺎرﺳﺔ اﻟوظﯾﻔﺔ‪ ،‬أي أن اﻟوظﯾﻔﺔ ﻫﻲ اﻟﺗﻲ‬
‫ﺳﻬﻠت ارﺗﻛﺎب اﻟﺟرﯾﻣﺔ أو ﺳﺎﻋدت ﻋﻠﯾﻬﺎ أو ﻫﯾﺄت اﻟﻔرﺻﺔ ﻻرﺗﻛﺎﺑﻬﺎ)‪.(5‬‬

‫‪ - 1‬اﻟﻣﺎدة ‪ 2/60‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10- 93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪ - 2‬ﺑوﺳﻘﯾﻌﺔ أﺣﺳن‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.160‬‬
‫‪ - 3‬ﺣﻣﻠﯾل ﻧوارة‪،‬ﻋﻣﻠﯾﺎت ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،...‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص‪.19‬‬
‫‪ - 4‬اﻟﺣﻣوي ﻣﺣﻣود ﺟﻣﺎل‪-‬ﻋودة أﺣﻣد ﻋﺑد اﻟرﺣﯾم ﻣﺣﻣود‪ ،‬اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺟزاﺋﯾﺔ ﻟﻠﺷرﻛﺎت اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ‪ ،‬دار واﺋل ﻟﻠﻧﺷر‪،‬‬
‫اﻟﺟﺎﻣﻌﺔ اﻷردﻧﯾﺔ‪ ،‬اﻷردن‪،2004 ،‬ص ص ‪.138،139‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪-5‬اﻟﺳﻧﻬوري اﺣﻣد ﻋﺑد اﻟرزاق‪ ،‬اﻟﻣرﺟﻊ اﻟﺳﺎﺑق‪،‬ص‪.878‬‬

‫‪63‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫راﺑﻌﺎً‪-‬ﺟزاء ﺟرﯾﻣﺔ اﺳﺗﻐﻼل ﻣﻌﻠوﻣﺔ إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ‪:‬‬

‫ﯾﻌﺎﻗَب ﻛل ﻣﺳﺗﻐل ﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ ﻓﻲ ﻏﯾر ﺿرورة ﻣﻬﻧﯾﺔ ‪ ،‬أي اﺳﺗﻌﻣﺎﻟﻬﺎ‬
‫ﻷﻏراض أو ﻟﻧﺷﺎطﺎت أﺧرى ﺗﺧﺗﻠف ﻋن اﻷﻏراض اﻟﺗﻲ ﺳﻣﺣت ﻟﻪ ﺑﻣﻌرﻓﺔ ﻫذﻩ‬
‫اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت؛ ﺑﺎﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻟﻣﻧﺻوص ﻋﻠﯾﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪ 01/60‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم‬
‫‪ 10 -93‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ واﻟﻣﺗﻣﻣﺔ ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة ‪ 19‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 04 -03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق‬
‫ﺑﺎﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬واﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ ‪:‬‬
‫‪ -‬اﻟﺣﺑس ﻣن ﺳﺗﺔ)‪ (06‬أﺷﻬر إﻟﻰ ﺧﻣﺳﺔ )‪ (05‬ﺳﻧوات‪.‬‬
‫‪ -‬و‪ /‬أو ﺑﻐراﻣﺔ ﻣﺎﻟﯾﺔ ﻗدرﻫﺎ ‪ 30.000‬دج ‪،‬اﻟﺗﻲ ﯾﻣﻛن رﻓﻌﻬﺎ إﻟﻰ أرﺑﻌﺔ أﺿﻌﺎف‬
‫اﻟرﺑﺢ اﻟﻣﺣﺗﻣل ﺗﺣﻘﯾﻘﻪ ‪ ،‬دون أن ﺗﻘل ﻋن ﻣﺑﻠﻎ اﻟرﺑﺢ ﻧﻔﺳﻪ‪.‬‬
‫ﻛﯾف اﻟﻣﺷرع ﻫذﻩ اﻟﺟرﯾﻣﺔ ﻋﻠﻰ أﻧﻬﺎ ﺟﻧﺣﺔ‪ ،‬ﻧظراً ﻟﻠﻣدة اﻟﻘﺻوى ﻟﻠﺣﺑس اﻟﺗﻲ‬
‫ﺣددﻫﺎ ب ‪ 05‬ﺳﻧوات ‪.‬‬
‫ﺗﻘرﯾر ﻫذﻩ اﻟﻌﻘوﺑﺎت ﻻ ﯾﻣﻛن أن ﯾﻛون ‪ ،‬ﺑﺎﻋﺗﺑﺎر اﻟوﺳﯾط اﻟﻣﺎﻟﻲ ﺷﺧص ﻣﻌﻧوي‪،‬‬
‫اﻟذي ﻟم ﯾﻛن ﻣﺳؤوﻻً ﺟزاﺋﯾﺎً ﻻ ﺑﻣوﺟب اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬وﻻ ﺑﺎﻟﻘﺎﻧون رﻗم‬
‫)‪(1‬‬
‫‪ ،‬ﻧﺻت اﻟﻣﺎدة ‪18‬‬ ‫‪، 04-03‬إﻻ ﺑﺻدور اﻟﻘﺎﻧون ‪ 15-04‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﻘﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت‬
‫ﻣﻛرر ﻣﻧﻪ واﻟﻣﻌدﻟﺔ ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة ‪ 10‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪(2)23-06‬ﻋﻠﻰ اﻧﻪ»اﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻟﺗﻲ‬
‫ﺗطﺑق ﻋﻠﻰ اﻟﺷﺧص اﻟﻣﻌﻧوي ﻓﻲ ﻣواد اﻟﺟﻧﺎﯾﺎت واﻟﺟﻧﺢ ﻫﻲ‪:‬‬
‫‪-1‬اﻟﻐراﻣﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﺳﺎوي ﻣن ﻣرة )‪(1‬إﻟﻰ ﺧﻣس)‪(5‬ﻣرات اﻟﺣد اﻷﻗﺻﻰ ﻟﻠﻐراﻣﺔ‬
‫اﻟﻣﻘررة ﻟﻠﺷﺧص اﻟطﺑﯾﻌﻲ ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟذي ﯾﻌﺎﻗب ﻋﻠﻰ اﻟﺟرﯾﻣﺔ‪.‬‬
‫‪-2‬واﺣدة أو أﻛﺛر ﻣن اﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻟﺗﻛﻣﯾﻠﯾﺔ اﻵﺗﯾﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺣل اﻟﺷﺧص اﻟﻣﻌﻧوي ‪،‬‬
‫‪-‬ﻏﻠق اﻟﻣؤﺳﺳﺔ أو ﻓرع ﻣن ﻓروﻋﻬﺎ ﻟﻣدة ﻻ ﺗﺗﺟﺎوز ﺧﻣس )‪(5‬ﺳﻧوات ‪،‬‬
‫‪-‬اﻹﻗﺻﺎء ﻣن اﻟﺻﻔﻘﺎت اﻟﻌﻣوﻣﯾﺔ ﻟﻣدة ﻻ ﺗﺗﺟﺎوز ﺧﻣس )‪(5‬ﺳﻧوات ‪،‬‬

‫‪ -1‬ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 15-04‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 10‬ﻧوﻓﻣﺑر ‪ 2004‬ﯾﻌدل وﯾﺗﻣم اﻷﻣر رﻗم ‪ ،156-66‬اﻟﻣﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت‪ ،‬ج ر‬
‫ﻋدد ‪ 71‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 10‬ﻧوﻓﻣﺑر ‪.2004‬‬
‫‪ -2‬ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 23-06‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 20‬دﯾﺳﻣﺑر‪ ،2006‬ﯾﻌدل وﯾﺗﻣم اﻷﻣر رﻗم ‪ ،156-66‬اﻟﻣﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت‪ ،‬ج‬
‫ر ﻋدد ‪ 84‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 24‬دﯾﺳﻣﺑر ‪.2006‬‬

‫‪64‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫‪ -‬اﻟﻣﻧﻊ ﻣن ﻣزاوﻟﺔ اﻟﻧﺷﺎط أو ﻋدة أﻧﺷطﺔ ﻣﻬﻧﯾﺔ أو اﺟﺗﻣﺎﻋﯾﺔ ﺑﺷﻛل‬

‫ﻣﺑﺎﺷر ‪،‬ﻧﻬﺎﺋﯾﺎ أو ﻟﻣدة ﻻ ﺗﺗﺟﺎوز ﺧﻣس)‪(5‬ﺳﻧوات ‪،‬‬
‫‪-‬ﻣﺻﺎدرة اﻟﺷﻲء اﻟذي اﺳﺗﻌﻣل ﻓﻲ ارﺗﻛﺎب اﻟﺟرﯾﻣﺔ أو ﻧﺗﺞ ﻋﻧﻬﺎ ‪،‬‬
‫‪-‬ﻧﺷر وﺗﻌﻠﯾق ﺣﻛم اﻹداﻧﺔ ‪،‬‬
‫‪-‬اﻟوﺿﻊ ﺗﺣت اﻟﺣراﺳﺔ اﻟﻘﺿﺎﺋﯾﺔ ﻟﻣدة ﻻ ﺗﺗﺟﺎوز ﺧﻣس)‪ (5‬ﺳﻧوات‪،‬‬
‫وﺗﻧﺻب اﻟﺣراﺳﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻣﺎرﺳﺔ اﻟﻧﺷﺎط اﻟذي أدى إﻟﻰ اﻟﺟرﯾﻣﺔ أو اﻟذي ارﺗﻛﺑت اﻟﺟرﯾﻣﺔ‬
‫ﺑﻣﻧﺎﺳﺑﺗﻪ «‪.‬‬
‫ﯾﻌﺎﻗب ﻛذﻟك اﻟوﺳﯾط ﻋﻠﻰ ﻋدم ﺗﻘﯾدﻩ ﺑﺎﻟﺳر اﻟﻣﻬﻧﻲ وﻓﻘﺎً ﻟﻘﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت)‪،(1‬إذ‬
‫ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 301‬ﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت ﻋﻠﻰ أﻧﻪ »ﯾﻌﺎﻗب ﺑﺎﻟﺣﺑس ﻣن ﺷﻬر إﻟﻰ ﺳﺗﺔ‬
‫أﺷﻬر وﺑﻐراﻣﺔ ﻣن ‪ 500‬إﻟﻰ ‪ 5.000‬دج‪،...‬و ﺟﻣﯾﻊ اﻷﺷﺧﺎص اﻟﻣؤﺗﻣﻧﯾن ﺑﺣﻛم اﻟواﻗﻊ‬
‫أو اﻟﻣﻬﻧﺔ أو اﻟوظﯾﻔﺔ اﻟداﺋﻣﺔ أو اﻟﻣؤﻗﺗﺔ ﻋﻠﻰ أﺳرار أدﻟﻰ ﺑﻬﺎ إﻟﯾﻬم وأﻓﺷوﻫﺎ ﻓﻲ ﻏﯾر‬
‫)‪(2‬‬
‫اﻟﺣﺎﻻت اﻟﺗﻲ ﯾوﺟب ﻋﻠﯾﻬم ﻓﯾﻬﺎ اﻟﻘﺎﻧون إﻓﺷﺎءﻫﺎ وﯾﺻرح ﻟﻬم ﺑذﻟك‪« ...‬‬
‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‬

‫ﺟرﯾﻣﺔ ﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺧﺎطﺋﺔ‬

‫ﺗﻌﺗﺑر ﺟرﯾﻣﺔ ﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺧﺎطﺋﺔ أو ﻣﺿﻠﻠﺔ ﺛﺎﻧﻲ ﺻورة أدرﺟﻬﺎ اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري‬
‫اﻟﻣﻌدﻟﺔ واﻟﻣﺗﻣﻣﺔ ﻟﻠﻣﺎدة ‪ 60‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم‬
‫ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة ‪ 19‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ِ َ 04-03‬‬
‫اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪» 10-93‬ﯾﻌﺎﻗب ‪،...‬‬
‫‪-‬ﻛل ﺷﺧص ﯾﻛون ﻗد ﺗﻌﻣد ﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺧﺎطﺋﺔ أو ﻣﻐﺎﻟطﺔ ﻓﻲ وﺳط اﻟﺟﻣﻬور‬
‫ﺑطرق ووﺳﺎﺋل ﺷﺗﻰ‪،‬ﻋن ﻣﻧظور أو وﺿﻌﯾﺔ ﻣﺻدر‪،‬ﺗﻛون ﺳﻧداﺗﻪ ﻣﺣل ﺗداول ﻓﻲ‬
‫اﻟﺑورﺻﺔ‪،‬أو ﻋن ﻣﻧظور ﺗطور ﺳﻧد ﻣﻘﺑول ﻟﻠﺗداول ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ ﻣن ﺷﺄﻧﻪ اﻟﺗﺄﺛﯾر ﻋﻠﻰ‬
‫اﻷﺳﻌﺎر«‪.‬‬

‫‪ - 1‬اﻟﻣﺎدة ‪ 2/12‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪،10-93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪- 2‬اﻟﻣﺎدة ‪ 301‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 04-82‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 13‬ﻓﯾﻔري ‪ 1982‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم ﻷﻣر رﻗم ‪ 156-66‬اﻟﻣﺗﻌﻠق‬
‫ﺑﻘﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ 7‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 16‬ﻓﯾﻔري ‪.1982‬‬

‫‪65‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫أوﻻ –ﺷروط ﻗﯾﺎم ﺟرﯾﻣﺔ ﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺧﺎطﺋﺔ ‪:‬‬

‫ﯾﺳﺗﻧﺗﺞ ﻣن ﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 2/60‬اﻟﺷروط اﻟواﺟب ﺗواﻓرﻫﺎ ﻟﺗﺣﻘق ﻫذﻩ اﻟﺟرﯾﻣﺔ‬
‫واﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ ‪:‬‬
‫أ‪-‬أن ﺗﻛون اﻟﻣﻌﻠوﻣﺔ ﺧﺎطﺋﺔ‪:‬‬
‫ﯾﺟب ﻟﺗﺣﻘق ﻫذﻩ اﻟﺟرﯾﻣﺔ أن ﺗﻛون اﻟﻣﻌﻠوﻣﺔ ﻣﺣل اﻟﻧﺷر ﺧﺎطﺋﺔ أي ﻛﺎذﺑﺔ‬
‫وﻣﻐﺎﻟطﺔ ﺗﻧطوي ﻋﻠﻰ اﻟﻐش ‪ ،‬اﻟﺗدﻟﯾس واﻟﺗﺣﺎﯾل ‪ .‬إذ أﻧﻪ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻧﺷرﻫﺎ داﺧل اﻟﺑورﺻﺔ‬
‫ﻣن طرف اﻟوﺳطﺎء ﺗؤدي إﻟﻰ ﻣﻐﺎﻟطﺔ اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن واﻟﻣدﺧرﯾن اﻟذﯾن ﯾﻘوﻣون ﻋﻠﻰ أﺳﺎس‬
‫ﻫذﻩ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺑﻣﻌﺎﻣﻼت داﺧل ﺳوق اﻟﺑورﺻﺔ ‪.‬‬
‫ﯾﺷﻣل ﻣﺟﺎل ﻫذﻩ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت ﻋﻠﻰ ﻛل اﻟﺳﻧدات ﻣﺣل اﻟﺗداول ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ ﻣﺛل‬
‫اﻷﺳﻬم واﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ )‪.(1‬‬

‫ب – ﻧﺷر اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت ﻓﻲ وﺳط اﻟﺟﻣﻬور ‪:‬‬

‫ﯾﺳﺗﻧﺗﺞ ﻣن ﻋﺑﺎرة " ﺑطرق ووﺳﺎﺋل ﺷﺗﻰ " أن اﻟﻣﺷرع ﻟم ﯾﺷﺗرط وﺳﯾﻠﺔ ﻣﻌﯾﻧﺔ ﻟﻠﻧﺷر‬
‫ﺑل ﺗرﻛﻬﺎ دون ﻗﯾد ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻌﺑرة ﺑﺈﺷﺎﻋﺔ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺔ اﻟﺧﺎطﺋﺔ ﻓﻲ وﺳط اﻟﺟﻣﻬور ‪.‬‬
‫ج‪ -‬أن ﺗﻛون اﻟﻣﻌﻠوﻣﺔ ﻣؤﺛرة ﻋﻠﻰ اﻷﺳﻌﺎر ﻓﻲ اﻟﺳوق ‪:‬‬
‫ﻧﺷر اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت اﻟﺧﺎطﺋﺔ داﺧل اﻟﺑورﺻﺔ ﻻ ﯾﻛﻔﻲ ﻟﺗﻛون اﻟﺟرﯾﻣﺔ ‪ ،‬ﺑل ﯾﺟب أن‬
‫ﺗﻛون ﻫذﻩ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺔ اﻟﺧﺎطﺋﺔ ﻣؤﺛرة ﻋﻠﻰ اﻷﺳﻌﺎر ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ ‪،‬إﻣﺎ ﺑرﻓﻊ ﻗﯾﻣﺔ اﻷﺳﻬم أو‬
‫ﺧﻔﺿﻬﺎ ﺑﻣﺎ ﯾﺧدم ﻣﺻﻠﺣﺔ ﻧﺎﺷر ﻫذﻩ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت )‪.(2‬‬

‫ﺛﺎﻧﯾﺎ –أرﻛﺎن ﺟرﯾﻣﺔ ﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺧﺎطﺋﺔ ‪:‬‬

‫ﺗﻘوم ﺟرﯾﻣﺔ ﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺧﺎطﺋﺔ ﻣﺛﻠﻬﺎ ﻣﺛل ﺟرﯾﻣﺔ اﺳﺗﻐﻼل ﻣﻌﻠوﻣﺎت إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ‬
‫ﻣن ﺛﻼﺛﺔ أرﻛﺎن ‪:‬‬
‫أ – اﻟرﻛن اﻟﺷرﻋﻲ ‪:‬‬
‫ﻋﻣﻼً ﺑﻣﺑدأ "ﻻ ﺟرﯾﻣﺔ وﻻ ﻋﻘوﺑﺔ أو ﺗداﺑﯾر أﻣن ﺑﻐﯾر ﻗﺎﻧون "أدرج اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري‬
‫اﻟرﻛن اﻟﺷرﻋﻲ ﻟﺟرﯾﻣﺔ ﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺧﺎطﺋﺔ ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة‪ 3/60‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ‬

‫ﺳﻲ ﺑﺷﯾر ﻧﻌﯾﻣﺔ ‪،‬ﺟ راﺋم اﻟﺑورﺻ ﺔ– د راﺳﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ‪ -‬ﻣذﻛرة ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة اﻟ ﻣﺎﺟﺳﺗﯾر ﻓﻲ‬ ‫‪- 1‬‬
‫اﻟﺣﻘوق‪،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﯾوﺳف ﺑن ﺧدة ‪ ،‬اﻟﺟ زاﺋر ‪، 2013 / 2012 ،‬ص ص ‪. 69،70‬‬
‫‪ - 2‬ﺳﻲ ﺑﺷﯾر ﻧﻌﯾﻣﺔ‪ ،‬اﻟﻣرﺟﻊ ﻧﻔﺳﻪ‪،‬ص ‪.71‬‬

‫‪66‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫رﻗم‪ 10- 93‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ واﻟﻣﺗﻣﻣﺔ ﺑﺎﻟﻣﺎدة ‪ 19‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 04-03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﺑورﺻﺔ ‪.‬‬

‫ب– اﻟرﻛن اﻟﻣﺎدي ‪:‬‬

‫ﯾﺗﺣﻘق اﻟرﻛن اﻟﻣﺎدي ﻟﻬذﻩ اﻟﺟرﯾﻣﺔ ﺑﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺧﺎطﺋﺔ ﺗﻧطوي ﻋﻠﻰ ﺗدﻟﯾس‬
‫وﻏش ﺑﻣﺧﺗﻠف اﻟوﺳﺎﺋل اﻟﻣﺗﺎﺣﺔ وﺳط اﻟﺟﻣﻬور )‪.(1‬‬
‫ﺗﺟدر اﻹﺷﺎرة إﻟﻰ أن اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺟزاﺋﯾﺔ ﻟﻠوﺳﯾط ﺗﻘوم إذا ﻋﻣد إﻟﻰ ﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺔ‬
‫ﺗﺧﻠﻠﻬﺎ اﻟﻛذب واﻟﺗﺿﻠﯾل ﻓﻲ ﺟزٍء ﻣﻧﻬﺎ ﻓﻘط ‪ ،‬وﻛذﻟك ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﺎ إذا ﻧُﺷرت ﻣﻌﻠوﻣﺔ‬
‫ﺧﺎطﺋﺔ‪ ،‬ﻋﻠم ﺑذﻟك وﻟم ﯾﺿﻊ ﻟﻬﺎ ﺣداً‪ ،‬ﻓﻘد ﻧﺎدى ﺟﺎﻧب ﻣن اﻟﻔﻘﻪ ﻓﻲ ﻓرﻧﺳﺎ ﺑﺗﺟرﯾم‬
‫اﻟﺳﻛوت‪ ،‬رﻏم اﻋﺗراﻓﻬم ﺑﺻﻌوﺑﺔ ﺗطﺑﯾﻘﻪ ﻋﻣﻠﯾﺎً )‪.(2‬‬
‫ج – اﻟرﻛن اﻟﻣﻌﻧوي‪:‬‬
‫رﻛز اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﻋﻠﻰ اﻟرﻛن اﻟﻣﻌﻧوي ﻟﻬذﻩ اﻟﺟرﯾﻣﺔ إذ ﻧص ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪3/60‬‬
‫ﻋﻠﻰ »‪ ،...‬ﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺧﺎطﺋﺔ‪ ،« ....‬ﺑﺣﯾث ﺗﻘﺗﺿﻲ ﻫذﻩ اﻟﺟرﯾﻣﺔ اﻟﻘﺻد اﻟﺟﻧﺎﺋﻲ‬
‫اﻟﻌﺎم اﻟذي ﯾﺗﻣﺛل ﻓﻲ اﻟﺗﻌﻣد ‪ ،‬واﻟﻘﺎﺋم ﻋﻠﻰ ﻋﻧﺻري اﻟﻌﻠم واﻹرادة ‪ ،‬ﻓﯾﻌﻠم أن ﻫذﻩ اﻟﻣﻌﻠوﻣﺔ‬
‫ﺧﺎطﺋﺔ وﻟﻛن ﺗﺗﺟﻪ إرادﺗﻪ إﻟﻰ إطﻼﻗﻬﺎ وﻧﺷرﻫﺎ ‪ ،‬وﺗﺑﻘﻰ ﻫذﻩ اﻟﺟرﯾﻣﺔ ﻗﺎﺋﻣﺔ ﺣﺗﻰ وﻟو ﻟم‬
‫ﺗﺗﺣﻘق اﻟﻧﺗﯾﺟﺔ اﻟﻣراد ﺑﻠوﻏﻬﺎ ‪ ،‬اﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﺗﺄﺛﯾر ﻋﻠﻰ اﻷﺳﻌﺎر )‪.(3‬‬
‫ﺛﺎﻟﺛﺎ‪ -‬ﺟزاء ﺟرﯾﻣﺔ ﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺧﺎطﺋﺔ ‪:‬‬
‫ﯾﻌﺎﻗب ﻣرﺗﻛب ﺟرﯾﻣﺔ ﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺧﺎطﺋﺔ ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ ﺑﻧﻔس اﻟﻌﻘوﺑﺔ اﻟﺗﻲ‬
‫ﯾﺗﻌرض ﻟﻬﺎ ﻣرﺗﻛب ﺟﻧﺣﺔ اﺳﺗﻐﻼل ﻣﻌﻠوﻣﺎت إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ واﻟﺗﻲ ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻬﺎ اﻟﻣﺎدة ‪ 60‬ﻣن‬
‫اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم ‪ ،‬واﻟﻣﺎدة ‪ 18‬ﻣﻛرر ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم‬
‫‪ 15-04‬اﻟﻣﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت‪.‬‬
‫أﺿﺎف اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﻋﻘوﺑﺎت أﺧرى ﺗوﻗﻊ ُ ﻋﻠﻰ ﻧﺎﺷر اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت اﻟﺧﺎطﺋﺔ ‪ ،‬ﻓﻲ‬
‫اﻟﻣﺎدة ‪ 172‬ﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت )‪ .(4‬اﻟﺗﻲ ﺗﻧص ﻋﻠﻰ أﻧﻪ » ﯾﻌد ﻣرﺗﻛﺑﺎً ﻟﺟرﯾﻣﺔ اﻟﻣﺿﺎرﺑﺔ‬

‫‪ - 1‬ﺑوﺳﻘﯾﻌﺔ أﺣﺳن‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق ص ‪.170‬‬

‫‪ - 2‬ﺳﻲ ﺑﺷﯾر ﻧﻌﯾﻣﺔ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪،‬ص ‪.73‬‬
‫‪ - 3‬ﺣﻣﻠﯾل ﻧوارة‪،‬ﻋﻣﻠﯾﺎت ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،...‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ص ‪.195 ،194‬‬
‫اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم اﻷﻣر رﻗم ‪ 156-66‬اﻟﻣﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون‬
‫ٍ‬ ‫‪ - 4‬اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 15-90‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 14‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪1990‬‬
‫اﻟﻌﻘوﺑﺎت‪،‬ج ر ﻋدد ‪ 29‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 18‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪.1990‬‬

‫‪67‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ﻏﯾر اﻟﻣﺷروﻋﺔ وﯾﻌﺎﻗب ﺑﺎﻟﺣﺑس ﻣن ﺳﺗﺔ أﺷﻬر إﻟﻰ ﺧﻣس ﺳﻧوات وﺑﻐراﻣﺔ ﻣن ‪5.000‬‬
‫إﻟﻰ ‪ 100.000‬دج ﻛل ﻣن اﺣدث ﺑطرﯾق ﻣﺑﺎﺷر أو ﻋن طرﯾق وﺳﯾط رﻓﻌﺎً أو ﺧﻔﺿﺎً‬
‫ﻣﺻطﻧﻌﺎً ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﺳﻠﻊ أو اﻟﺑﺿﺎﺋﻊ أو اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﻌﻣوﻣﯾﺔ أو اﻟﺧﺎﺻﺔ أو ﺷرع‬
‫ﻓﻲ ذﻟك ‪،‬‬
‫‪ -1‬ﺑﺗروﯾﺞ أﺧﺑﺎر أو أﻧﺑﺎء ﻛﺎذﺑﺔ أو ُﻣﻐرﺿﺔ ﻋﻣداً ﺑﯾن اﻟﺟﻣﻬور‪.« ...‬‬
‫اﻟﻣطﻠب اﻟﺛﺎﻧﻲ‬
‫اﻟﺟراﺋم اﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﻣﻧﺎورة‬
‫ﺗﻣﺛل اﻟﻣﻧﺎورة ﺛﺎﻟث ﺻورة ﻣن ﺻور ﺟراﺋم اﻟﺑورﺻﺔ اﻟﺗﻲ أدرﺟﻬﺎ اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري‬
‫ﺑﻣوﺟب ﺗﻌدﯾل اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬ﺑﺎﻟﻘﺎﻧون رﻗم‪ 04- 03‬ﻓﻲ اﻟﻔﻘرة اﻟراﺑﻌﺔ‬
‫)‪(04‬ﻣن اﻟﻣﺎدة ‪ 60‬واﻟﺗﻲ ﺗﻧص ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﯾﻠﻲ »ﯾﻌﺎﻗب‪،...‬‬
‫‪-‬ﻛل ﺷﺧص ﻗد ﻣﺎرس أو ﺣﺎول أن ﯾﻣﺎرس‪ ،‬ﻣﺑﺎﺷرةً أو ﻋن طرﯾق ﺷﺧص أﺧر‪،‬‬
‫ﻣﻧﺎورة ﻣﺎ ﺑﻬدف ﻋرﻗﻠﺔ اﻟﺳﯾر اﻟﻣﻧﺗظم ﻟﺳوق اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻣن ﺧﻼل ﺗﺿﻠﯾل اﻟﻐﯾر «‬
‫ﺗﺷﻣل ﻫذﻩ اﻟﺻورة ﻋﻠﻰ ﺟرﯾﻣﺗﻲ اﻟﺗﻼﻋب ﺑﺎﻷﺳﻌﺎر )اﻟﻔرع اﻷول ( وﺟرﯾﻣﺔ اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ﻏﯾر‬
‫اﻟﺷرﻋﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺳوق ) اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ( ‪.‬‬

‫اﻟﻔرع اﻷول‬

‫ﺟرﯾﻣﺔ اﻟﺗﻼﻋب ﺑﺎﻷﺳﻌﺎر‬

‫أوﻻ –ﺗﻌرﯾف ﺟرﯾﻣﺔ اﻟﺗﻼﻋب ﺑﺎﻷﺳﻌﺎر وأﻏراﺿﻬﺎ ‪:‬‬

‫ﯾﻘﺻد ﺑﺎﻟﺗﻼﻋب ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ذﻟك اﻟﺗوﺟﯾﻪ اﻟزاﺋف ﻟﻸﺳﻌﺎر ﺑﻬدف‬
‫اﻟﺗﺄﺛﯾر ﻋﻠﻰ أﺳﻌﺎر اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻟﻛﻲ ﺗﺑﺎع أو ﺗﺷﺗرى ﺑﺳﻌر أﻗل أو أﻋﻠﻰ ﻣن ﺳﻌرﻫﺎ‬
‫اﻟطﺑﯾﻌﻲ وﻓﻘﺎً ﻟﻣﻘﺗﺿﯾﺎت اﻟﻌرض واﻟطﻠب ‪ ،‬واﻟﻣﺗﻼﻋب ﺑﺎﻷﺳﻌﺎر ﯾﺳﻌﻰ إﻟﻰ ﺗﻔﺎدي ﺧﺳﺎﺋر‬
‫وﺗﺣﻘﯾق أرﺑﺎح ﻋن طرﯾق ﺧﻠق ﺳﻌر زاﺋف ‪ ،‬واﻟذي ﻗد ﯾؤدي إﻟﻰ اﻟﺗﺄﺛﯾر ﻋﻠﻰ ﻋﻣﻠﯾﺎت‬
‫اﻟﺗداول )‪.(1‬‬

‫‪ - 1‬ﻓﺎروق ﻣﺣﻣد ﻋﺑد اﻟرﺳول ‪،‬اﻟﺣﻣﺎﯾﺔ اﻟﺟﻧﺎﺋﯾﺔ ﻟﺑورﺻﺔ اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪،‬دار اﻟﺟﺎﻣﻌﺔ اﻟﺟدﯾدة ﻟﻠﻧﺷر‪،‬ﻣﺻر‪،2007،‬ص‬
‫ص ‪.123،122‬‬

‫‪68‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ﯾﺳﻌﻰ اﻟﻣﺗﻼﻋب ﺑﺎﻷﺳﻌﺎر إﻟﻰ ﺗﺣﻘﯾق أﻏراض ﻣن وراء ﺗﻼﻋﺑﻪ واﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ ‪:‬‬
‫‪-‬رﻓﻊ اﻟﺳﻌر ‪ :‬ﻫﻲ اﻷﻛﺛر اﻧﺗﺷﺎ ار ‪ ،‬إذ ﯾﺳﻌﻰ اﻟﺑﺎﺋﻊ ﻟﻠورﻗﺔ اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ إﻟﻰ رﻓﻊ ﺳﻌرﻫﺎ‬
‫‪ ،‬واﻟﺧﺎﺳر ﯾﻛون اﻟﻣﺷﺗري اﻟذي ﯾﺗﺣﻣل أﻋﺑﺎء إﺿﺎﻓﯾﺔ ﺧﺎﺻﺔ إذا ﻛﺎن ﻋدﯾم اﻟﺧﺑرة‬
‫واﻟﻛﻔﺎءة ﻓﻲ اﻟﻣﺟﺎل اﻟﻣﺻرﻓﻲ‬
‫‪-‬ﺗﺛﺑﯾت اﻟﺳﻌر‪ :‬ﻫﻲ اﻟوﺳﯾﻠﺔ اﻟﻣﻧﺗﻬﺟﺔ ﻹﺑﻘﺎء اﻟﺳﻌر ﻋﻠﻰ ﺣﺎﻟﺗﻪ واﻟﺗﻲ ﺗﻛون‬
‫ﻣﺷروﻋﺔ إذا ﺳﻣﺢ اﻟﻘﺎﻧون ﺑﻬﺎ ‪.‬‬
‫‪-‬ﺧﻔض اﻟﺳﻌر‪ :‬ﻫﻲ ﻧﺎدرة اﻟﺣدوث ﻓﻲ اﻟﺗﻼﻋب ﺑﺎﻷﺳﻌﺎر‪ْ ،‬إذ ﯾﺳﻌﻰ اﻟﻣﺷﺗري إﻟﻰ‬
‫ﺧﻔض اﻟﺳﻌر ﺑﻣﺎ ﯾﻧﺎﺳب ﻣﺻﺎﻟﺣﻪ )‪.(1‬‬

‫ﺛﺎﻧﯾﺎ –أرﻛﺎن ﺟرﯾﻣﺔ اﻟﺗﻼﻋب ﺑﺎﻻﺳﻌﺎر‪:‬‬

‫ﯾﻌﺗﺑر اﻟﺗﻼﻋب ﺑﺎﻷﺳﻌﺎر ﺟرﯾﻣﺔ ﺑﺗواﻓر ﻣﺟﻣوﻋﺔ ﻣن اﻷرﻛﺎن واﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ ‪:‬‬
‫أ‪ -‬اﻟرﻛن اﻟﺷرﻋﻲ ‪:‬‬
‫ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة اﻷوﻟﻰ ﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت ﻋﻠﻰ اﻧﻪ ‪ ":‬ﻻ ﺟرﯾﻣﺔ وﻻ ﻋﻘوﺑﺔ أو ﺗداﺑﯾر‬
‫أﻣن ﺑﻐﯾر ﻗﺎﻧون "‬
‫ﺟﻌل اﻟﻣﺷرع اﻟﺗﻼﻋب ﺑﺎﻷﺳﻌﺎر ﻣن اﻟﺟراﺋم اﻟﺗﻲ ﯾﻌرﻓﻬﺎ ﺳوق اﻟﺑورﺻﺔ ‪ ،‬وﻫذا ﻣﺎ‬
‫أﻛدﻩ ﻣن ﺧﻼل اﻟﻣﺎدة ‪ 60‬ﻓﻲ ﻓﻘرﺗﻬﺎ اﻟراﺑﻌﺔ ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ‬
‫واﻟﻣﺗﻣﻣﺔ ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة ‪ 19‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 04- 03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﺑورﺻﺔ )‪.(2‬‬
‫ب‪-‬اﻟرﻛن اﻟﻣﺎدي ‪:‬‬
‫ﺗﻛﺎﺑﻬ ﻣﻣﺎ ﯾُوﺟد ﺻﻌوﺑﺔ ﻓﻲ‬
‫ﺗﺗﺳم ﻫذﻩ اﻟﺟرﯾﻣﺔ ﺑﺎﻻﺑﺗﻛﺎر واﻟﺗﺟدﯾد ﻓﻲ وﺳﺎﺋل ار ﺎ‬
‫ﺣﺻرﻫﺎ )‪.(3‬إذ أن اﻟﻣﺗﻼﻋﺑﯾن ﺑﺎﻷﺳﻌﺎر ﯾﻠﺟؤون إﻟﻰ ﻫذﻩ اﻟﻣﻧﺎورة ﻣن ﺧﻼل ﻋدة ﻋﻣﻠﯾﺎت‬
‫واﻟﺗﻲ ﻧذﻛرﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺳﺑﯾل اﻟﻣﺛﺎل ﻻ اﻟﺣﺻر ‪:‬‬
‫ﺧﻔض ﻣﻌﺗﺑر ﻓﻲ ﺳﻌر اﻷﺳﻬم ﻋن طرﯾق اﻟﺑﯾﻊ ﻋﻠﻰ اﻟﻣﻛﺷوف )‪،(4‬و‬
‫ْ‬ ‫‪-1‬إﺣداث‬

‫‪ - 1‬ﻓﺎروق ﻣﺣﻣد ﻋﺑد اﻟرﺳول ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.123‬‬

‫‪ - 2‬ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 4/60‬ﻋﻠﻰ ﻣﺎﯾﻠﻲ »‪...‬ﻛل ﺷﺧص ﯾﻛون ﻗد ﻣﺎرس أو ﺣﺎول أن ﯾﻣﺎرس ﻣﺑﺎﺷرةً أو ﻋن طرﯾق‬
‫ﺷﺧص آﺧر‪ ،‬ﻣﻧﺎورة ﻣﺎ ﺑﻬدف ﻋرﻗﻠﺔ اﻟﺳﯾر اﻟﻣﻧﺗظم ﻟﺳوق اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻣن ﺧﻼل ﺗﺿﻠﯾل اﻟﻐﯾر«‬
‫‪ - 3‬ﻓﺎروق ﻣﺣﻣد ﻋﺑد اﻟرﺳول‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.123‬‬
‫‪ - 4‬اﻟﺑﯾﻊ ﻋﻠﻰ اﻟﻣﻛﺷوف "ﻫو أن ﺗﺑﺎع اﻟورﻗﺔ أوﻻً ﺛم ﺗﺷﺗرى ﻓﯾﻣﺎ ﺑﻌد ﻋﻧدﻣﺎ ﺗﻧﺧﻔض ﻗﯾﻣﺗﻬﺎ اﻟﺳوﻗﯾﺔ ﻋن اﻟﻘﯾﻣﺔ اﻟﺗﻲ‬
‫ﺳﺑق أن ﺑﯾﻌت ﺑﻬﺎ‪ ،‬ﻣﺣﻣد وأﻫم ﻣﺎ ﯾﻣﯾز ﻫذا اﻟﻧوع ﻣن اﻟﻣﻌﺎﻣﻼت أن ﻋﻣﻠﯾﺔ اﻟﺑﯾﻊ ﻗد ﺗﺗم ﻓﻲ اﻟوﻗت اﻟذي ل ﯾﻣﻠك‬

‫‪69‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ﺑﺳﻌر ﻣﻧﺧﻔض ﺟداً ﻟﯾﺗﺣﻘق اﻟرﺑﺢ ﺑﻌد‬

‫ٍ‬ ‫اﻟذي ﯾﻛون ﻣﺗﺑوﻋﺎً ﺑﺷراء ﻛﻣﯾﺔ ﻛﺑﯾرة ﻣن اﻟﺳﻧدات‬
‫ذﻟك ﻋﻧد ارﺗﻔﺎع اﻷﺳﻌﺎر وﻋودﺗﻬﺎ إﻟﻰ ﻣﺳﺗواﻫﺎ اﻟطﺑﯾﻌﻲ ‪.‬‬
‫‪-2‬اﻟﻘﯾﺎم ﺑﺈذاﻋﺔ أﺧﺑﺎر أو ﺷﺎﺋﻌﺎت‪ ،‬أو ﻋن طرﯾق ﻋروض ﺑﯾﻊ ﺗﻛون ﻗرﯾﺑﺔ ﺟداً‬
‫ﻣن ﻣﺳﺗوى اﻟﺻﻔﻘﺎت اﻟﺗﻲ ﺗﻌرف اﻧﺧﻔﺎﺿﺎ‪ ،‬ﻣن أﺟل اﻟﺗﻌﺟﯾل ﻓﻲ اﻻﻧﺧﻔﺎض‪.‬‬
‫‪ -3‬دﻓﻊ أﺳﻌﺎر ﺳﻧدات ﻧﺣو اﻻرﺗﻔﺎع ﻗﺑل إﺻدار ﺳﻧدات رأس اﻟﻣﺎل‪ ،‬ﺑﻣﺎ ﯾرﻓﻊ‬
‫ﺳﻌر اﻟﻌرض ﻣﻘﺎرﻧﺔً ﺑﺎﻟﺳﻌر اﻟذي ﯾﺗطﻠﺑﻪ اﻟﺳوق )‪.(1‬‬
‫ج‪ -‬اﻟرﻛن اﻟﻣﻌﻧوي ‪:‬‬
‫ﯾﺗﺣﻘق اﻟرﻛن اﻟﻣﻌﻧوي ﻟﺟرﯾﻣﺔ اﻟﺗﻼﻋب ﺑﺎﻷﺳﻌﺎر ﺑﺗواﻓر ﻋﻧﺎﺻر اﻟﻘﺻد اﻹﺟراﻣﻲ‬
‫ﻣن ﻋﻠم و إرادة ﺑﻣﻌﻧﻰ أن ﯾﻛون اﻟوﺳﯾط اﻟﻣﺎﻟﻲ ﻋﺎﻟﻣﺎً ﺑﻛذب اﻻدﻋﺎءات اﻟﺗﻲ ﯾﻘوم‬
‫ﺑﺈﺷﺎﻋﺗﻬﺎ ‪ ،‬أو أﻧﻪ ﯾﻘوم ﺑﻌﻣﻠﯾﺔ ﺷراء أو ﺑﯾﻊ ﺻوري)‪ ،(2‬ﻣﻊ ذﻟك ﺗﺗﺟﻪ إرادﺗﻪ ﻟﻠﻘﯾﺎم ﺑﺗﻠك‬
‫اﻷﻓﻌﺎل ‪.‬ﻟﻛن ﻟﻘﯾﺎم اﻟرﻛن اﻟﻣﻌﻧوي ﯾﺟب ﺗوﻓر اﻟﻘﺻد اﻟﺧﺎص إﻟﻰ ﺟﺎﻧب اﻟﻘﺻد اﻟﻌﺎم‬
‫اﻟﻣﺗﻣﺛل ﻓﻲ ﺗوﺟﻪ ﻧﯾﺔ اﻟوﺳﯾط اﻟﻣﺎﻟﻲ إﻟﻰ اﻟﺗﺄﺛﯾر ﻋﻠﻰ ﺳوق اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ‪ ،‬وﻫذا ﻣﺎ‬
‫ﯾﺗﺿﺢ ﻣن ﻋﺑﺎرة "ﺑﻬدف ﻋرﻗﻠﺔ اﻟﺳﯾر اﻟﻣﻧﺗظم ﻟﺳوق اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻣن ﺧﻼل ﺗﺿﻠﯾل‬
‫اﻟﻐﯾر" ‪ ،‬ﺑﺗواﻓر ﻛل ﻣن اﻟﻘﺻد اﻟﻌﺎم واﻟﺧﺎص ﯾﺗﺣﻘق اﻟرﻛن اﻟﻣﻌﻧوي ﻟﻬذﻩ اﻟﺟرﯾﻣﺔ رﻏم أﻧﻪ‬
‫ﻟم ﯾﺣﻘق اﻟﻧﺗﯾﺟﺔ اﻟﻣرﺟوة ﻣن ذﻟك اﻟﻔﻌل ﻓﯾﻛﻔﻲ ﺗﺣﻘق ﻫذا اﻟﻘﺻد)‪.(3‬‬

‫ﺛﺎﻟﺛﺎ –ﺟزاء ﺟرﯾﻣﺔ اﻟﺗﻼﻋب ﺑﺎﻷﺳﻌﺎر ‪:‬‬

‫ﯾﻌﺎﻗب ﻣرﺗﻛب ﺟرﯾﻣﺔ اﻟﺗﻼﻋب ﺑﺎﻷﺳﻌﺎر ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ ﺑﺎﻟﻌﻘوﺑﺔ اﻟﻣﻧﺻوص ﻋﻠﯾﻬﺎ‬
‫طﺑﻘﺎ ﻟﻠﻣﺎدة‬
‫ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪ 60‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ واﻟﻣﺗﻣﻣﺔ ‪ ،‬وﻛذﻟك ً‬
‫‪ 18‬ﻣﻛرر ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم‪ 15-04‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ ﺑﺎﻟﻣﺎدة ‪ 10‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 23-06‬اﻟﻣﺗﺿﻣن‬
‫ﻗﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت ‪،‬و ﻛذا اﻟﻣﺎدة ‪ 172‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون ﻧﻔﺳﻪ واﻟﺗﻲ ﯾﻌﺎﻗَب ﻋﻠﻰ أﺳﺎﺳﻬﺎ ﺑﺎﻟﺣﺑس‬
‫ﻣن ﺳﺗﺔ أﺷﻬر إﻟﻰ ﺧﻣس ﺳﻧوات وﺑﻐراﻣﺔ ﻣن ‪ 5.000‬إﻟﻰ ‪ 100.000‬دج ‪ ،‬ﻛل ﻣن‬

‫ﻓﯾﻪ اﻟﺑﺎﺋﻊ اﻟورﻗﺔ ﻣﺣل اﻟﺻﻔﻘﺔ‪،‬ﻟذا ﯾطﻠق ﻋﻠﯾﻬﺎ ﺟوازاً اﻟﺑﯾﻊ ﻋﻠﻰ اﻟﻣﻛﺷوف"‪-‬ﻓﺎروق ﻋﺑد اﻟرﺳول ﻣﺣﻣد‪،‬ﻣرﺟﻊ‬
‫ﺳﺎﺑق‪،‬ص ‪ ،125‬ﻧﻘﻼً ﻋن ﻣﻧﯾر ﻫﻧدى‪.‬‬
‫‪ - 1‬ﺑوﺳﻘﯾﻌﺔ أﺣﺳن‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ص ‪.165،164‬‬
‫‪" - 2‬ﯾﻘﺻد ﺑﺎﻟﺑﯾﻊ اﻟﺻوري ﺧﻠق ﺗﻌﺎﻣل ﻣظﻬري ﻧﺷط ﻋﻠﻰ ﺳﻬم ﻣﺎ‪ ،‬ﻓﻲ اﻟوﻗت اﻟذي ﻻ ﯾوﺟد ﻓﯾﻪ ﺗﻌﺎﻣل ﻓﻌﻠﻲ ﺑذﻛر‬
‫ﻋﻠﻰ ذﻟك اﻟﺳﻬم"‪-‬ﻓﺎروق ﻣﺣﻣد ﻋﺑد اﻟرﺳول‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق ص ‪.125‬‬
‫‪ - 3‬اﻟﺣﻣوي ﻣﺣﻣود ﺟﻣﺎل –ﻋودة أﺣﻣد ﻋﺑد اﻟرﺣﯾم ﻣﺣﻣود‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.146‬‬

‫‪70‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫أﺣدث ﻣﺑﺎﺷرةً أو ﻋن طرﯾق وﺳﯾط ﺧﻔض أو رﻓﻊ ﻣﺻطﻧﻊ ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﺳﻠﻊ واﻟﺑﺿﺎﺋﻊ أو‬
‫اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﻌﻣوﻣﯾﺔ أو اﻟﺧﺎﺻﺔ أو ﺷرع ﻓﻲ ذﻟك ‪ ،‬ﻋن طرﯾق طرح ﻋروض ﻓﻲ‬
‫اﻟﺳوق ﺑﻐرض إﺣداث اﺿطراب ﻓﻲ اﻷﺳﻌﺎر أو ﯾﻘوم ﺑﺗﻘدﯾم ﻋروض ﺑﺄﺳﻌﺎر ﻣرﺗﻔﻌﺔ ﻋن‬
‫وﺑﺄﯾﺔ وﺳﺎﺋل أو طرق اﺣﺗﯾﺎﻟﯾﺔ أﺧرى ‪.‬‬
‫ﺗﻠك اﻟﺗﻲ ﻛﺎن ﯾطﻠﺑﻬﺎ اﻟﺑﺎﺋﻌون ‪ِ ،‬‬

‫ﯾﺗم ﺗﺣرﯾك اﻟدﻋوى اﻟﻌﻣوﻣﯾﺔ ﻣن طرف اﻟﻧﯾﺎﺑﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ إذا ﻛﺎن اﻟﻔﻌل ﻣﻌﺎﻗب ﻋﻠﯾﻪ‬
‫ﺟﻧﺎﺋﯾﺎً‪ ،‬ﺑﻌد إﺧطﺎرﻫﺎ ﻣن طرف ل‪.‬ت‪.‬ع‪.‬ب ‪.‬م )‪ ،(1‬ﺗﻛون اﻟﻣﺗﺎﺑﻌﺔ اﻟﺟزاﺋﯾﺔ ﻟﻠوﺳﯾط ﺑﺻﻔﺗﻪ‬
‫ﺷﺧص ﻣﻌﻧوي طﺑﻘﺎً ﻟﻣﺎ ﻧص ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري ﻓﻲ اﻟﻣواد ﻣن ‪ 65‬ﻣﻛرر إﻟﻰ اﻟﻣﺎدة‬
‫‪ 65‬ﻣﻛرر ‪ 4‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ ،(2) 14-04‬اﻟﺗﻲ ﯾﺟوز ﻟرﺋﯾس اﻟﻠﺟﻧﺔ أن ﯾﺗﺄﺳس ﻓﯾﻬﺎ‬
‫ﻛطرف ﻣدﻧﻲ)‪.(3‬‬

‫ﯾﺗﺣدد اﻻﺧﺗﺻﺎص اﻟﻣﺣﻠﻲ ﻟﻠﺟﻬﺔ اﻟﻘﺿﺎﺋﯾﺔ ﺑﻣﻛﺎن ارﺗﻛﺎب اﻟﺟرﯾﻣﺔ أو ﻣﻛﺎن وﺟود‬
‫اﻟﻣﻘر اﻻﺟﺗﻣﺎﻋﻲ ﻟﻠﺷﺧص اﻟﻣﻌﻧوي‪ ،‬أﻣﺎ إذا ﻣﺎ ﺗﻣت ﻣﺗﺎﺑﻌﺗﻪ ﻓﻲ ﻧﻔس اﻟوﻗت ﻣﻊ اﻟﺷﺧص‬
‫اﻟطﺑﯾﻌﻲ ﻓﺎﻟﺟﻬﺔ اﻟﻘﺿﺎﺋﯾﺔ اﻟﻣﺧﺗﺻﺔ ﻫﻲ اﻟﺟﻬﺔ اﻟﺗﻲ رﻓﻌت أﻣﺎﻣﻬﺎ دﻋﺎوي اﻷﺷﺧﺎص‬
‫اﻟطﺑﯾﻌﯾﺔ)اﻟﻣﺎدة‪ 65‬ﻣﻛرر‪.(1‬‬
‫ﺗﻣﺛﯾل اﻟﺷﺧص اﻟﻣﻌﻧوي ﯾﺗم ﻣن طرف ﻣﻣﺛﻠﻪ اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ أﻣﺎم اﻟﻘﺿﺎء اﻟذي ﯾﺗﻣﺗﻊ ﺑﻬذﻩ‬
‫اﻟﺻﻔﺔ ﻋﻧد اﻟﻣﺗﺎﺑﻌﺔ )اﻟﻣﺎدة ‪ 65‬ﻣﻛرر‪ ،(2‬وﻟﻛن ﻗد ﯾﺣدث أن ﯾﺗﺎﺑﻊ اﻟﺷﺧص اﻟﻣﻌﻧوي‬
‫وﻣﻣﺛﻠﻪ اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ ﺟزاﺋﯾﺎً ﻓﻲ ﻧﻔس اﻟوﻗت ‪ ،‬أو إذا ﻟم ﯾوﺟد ﺷﺧص ﻣؤﻫل ﻟﺗﻣﺛﻠﯾﻪ ‪ ،‬ﯾﺗدﺧل‬
‫رﺋﯾس اﻟﻣﺣﻛﻣﺔ ﺑطﻠب ﻣن وﻛﯾل اﻟﺟﻣﻬورﯾﺔ ﻟﺗﻌﯾﯾن ﻣﻣﺛل ﻣن ﺑﯾن ﻣﺳﺗَﺧدﻣﻲ اﻟﺷﺧص‬
‫اﻟﻣﻌﻧوي )اﻟﻣﺎدة ‪ 65‬ﻣﻛرر‪. (3‬‬

‫‪ - 1‬ﺣﻣﻠﯾل ﻧوارة ‪،‬ﺟﻧﺣﺔ إﺳﺗﻐﻼل ﻣﻌﻠوﻣﺎت‪ ،...‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ص ‪.148 ،147‬‬
‫‪ - 2‬ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 14-04‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 10‬ﻧوﻓﻣﺑر ‪ ،2004‬ﯾﻌدل وﯾﺗﻣم اﻷﻣر رﻗم ‪ 155-66‬اﻟﻣﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻹﺟراءات‬
‫اﻟﺟزاﺋﯾﺔ‪،‬ج ر ﻋدد ‪ 71‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 10‬ﻧوﻓﻣﺑر ‪.2004‬‬
‫‪ - 3‬اﻟﻣﺎدة ‪ 3/40‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ، 10-93‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪71‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ﯾﺟوز ﻟﻘﺎﺿﻲ اﻟﺗﺣﻘﯾق إﺧﺿﺎع اﻟﺷﺧص اﻟﻣﻌﻧوي ﻟﺗدﺑﯾر أو أﻛﺛر ﻣن اﻟﺗداﺑﯾر‬

‫اﻟﻣﻧﺻوص ﻋﻠﯾﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪ 65‬ﻣﻛرر‪ ،(1) 4‬اﻟذي ﯾﻌﺎﻗب ﺑﻐراﻣﺔ ﻣن ‪ 100.000‬إﻟﻰ‬
‫‪ 500.000‬دج ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﺧﺎﻟﻔﺗﻬﺎ‪.‬‬

‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‬

‫ﺟرﯾﻣﺔ اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ﻏﯾر اﻟﺷرﻋﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺳوق‬

‫ﻧﺻت اﻟﻣﺎدة ‪ 07‬ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪(2)03-03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ ﻋﻠﻰ أﻧﻪ »ﯾُﺣظر ﻛل‬
‫ﺗﻌﺳف ﻧﺎﺗﺞ ﻋن وﺿﻌﯾﺔ ﻫﯾﻣﻧﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺳوق أو اﺣﺗﻛﺎر ﻟﻪ أو ﻋﻠﻰ ﺟزٍء ﻣﻧﻬﺎ ﻗﺻد‪:‬‬

‫‪ -‬اﻟﺣد ﻣن اﻟدﺧول ﻓﻲ اﻟﺳوق أو ﻓﻲ ﻣﻣﺎرﺳﺔ ﻧﺷﺎطﺎت ﺗﺟﺎرﯾﺔ ﻓﯾﻬﺎ ‪،‬‬

‫‪ -‬ﺗﻘﻠﯾص أو ﻣراﻗﺑﺔ اﻹﻧﺗﺎج أو ﻣﻧﺎﻓذ اﻟﺗﺳوﯾق أو اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات أو اﻟﺗطور اﻟﺗﻘﻧﻲ‪،‬‬

‫‪ -‬اﻗﺗﺳﺎم اﻷﺳواق أو ﻣﺻﺎدر اﻟﺗﻣوﯾن‪،‬‬

‫‪ -‬ﺗطﺑﯾق ﺷروط ﻏﯾر ﻣﺗﻛﺎﻓﺋﺔ ﻟﻧﻔس اﻟﺧدﻣﺎت اﺗﺟﺎﻩ اﻟﺷرﻛﺎء اﻟﺗﺟﺎرﯾﯾن‪ ،‬ﻣﻣﺎ‬
‫ﯾﺣرﻣﻬم ﻣن ﻣﻧﺎﻓﻊ اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪،‬‬

‫‪ -‬إﺧﺿﺎع إﺑرام اﻟﻌﻘود ﻣﻊ اﻟﺷرﻛﺎء ﻟﻘﺑوﻟﻬم ﺧدﻣﺎت إﺿﺎﻓﯾﺔ ﻟﯾس ﻟﻬﺎ ﻋﻼﻗﺔ‬
‫ﺑﻣوﺿوع ﻫذﻩ اﻟﻌﻘود ﺳوًاء ﺑﺣﻛم طﺑﯾﻌﺗﻬﺎ أو ﺣﺳب اﻷﻋراف اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ «‪.‬‬

‫ﯾﻘﺻد ﺑﺎﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ﺣﺻول اﻟﻣؤﺳﺳﺔ أو اﻟﻣﺗﻌﺎﻣل ﻋﻠﻰ ﻗوة اﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ ﺗﺳﻣﺢ ﻟﻬﺎ‬
‫ﺑﺎﻟﺗﺧﻠص ﻣن اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ اﻟﻣوﺟودة ﻓﻲ اﻟﺳوق ﺣﯾث ﻋرﻓﺗﻬﺎ اﻟﻣﺎدة ‪ 03‬اﻟﻔﻘرة "ج"‬
‫ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪ 03-03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ ﻋﻠﻰ أﻧﻬﺎ »ﻫﻲ اﻟوﺿﻌﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﻣﻛن‬

‫‪ - 1‬ﺗﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 65‬ﻣﻛرر ‪ 1 /4‬ﻣن ﻗﺎﻧون اﻹﺟراءات ﻋﻠﻰ ﻣﺎﯾﻠﻲ » ﯾﺟوز ﻟﻘﺎﺿﻲ اﻟﺗﺣﻘﯾق أن ﯾﺧﺿﻊ اﻟﺷﺧص‬
‫اﻟﻣﻌﻧوي ﻟﺗدﺑﯾر أو أﻛﺛر ﻣن اﻟﺗداﺑﯾر اﻵﺗﯾﺔ‪:‬‬
‫‪-‬إﯾداع ﻛﻔﺎﻟﺔ‬
‫‪-‬ﺗﻘدﯾم ﺗﺄﻣﯾﻧﺎت ﻋﯾﻧﯾﺔ ﻟﺿﻣﺎن ﺣﻘوق اﻟﺿﺣﯾﺔ‬
‫‪-‬اﻟﻣﻧﻊ ﻣن إﺻدار ﺷﯾﻛﺎت أو اﺳﺗﻌﻣﺎل ﺑطﺎﻗﺎت اﻟدﻓﻊ ﻣﻊ ﻣراﻋﺎة ﺣﻘوق اﻟﻐﯾر‬
‫‪-‬اﻟﻣﻧﻊ ﻣن ﻣﻣﺎرﺳﺔ ﺑﻌض اﻟﻧﺷﺎطﺎت اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ أو اﻻﺟﺗﻣﺎﻋﯾﺔ اﻟﻣرﺗﺑطﺔ ﺑﺎﻟﺟرﯾﻣﺔ «‪.‬‬

‫‪ - 2‬أﻣر رﻗم ‪ 03-03‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 19‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪ ،2003‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪،‬ج ر ﻋدد ‪ ،43‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪20‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪،2003‬‬
‫ﻣﻌدل وﻣﺗﻣم‪.‬‬

‫‪72‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ﻣؤﺳﺳﺔ ﻣن اﻟﺣﺻول ﻋﻠﻰ ﻣرﻛز ﻗوة اﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﺳوق اﻟﻣﻌﻧﻲ ﻣن ﺷﺄﻧﻬﺎ‬

‫ﺣد‬
‫ﻋرﻗﻠﺔ ﻗﯾﺎم ﻣﻧﺎﻓﺳﺔ ﻓﻌﻠﯾﺔ ﻓﯾﻪ وﺗﻌطﯾﻬﺎ إﻣﻛﺎﻧﯾﺔ اﻟﻘﯾﺎم ﺑﺗﺻرﻓﺎت ﻣﻧﻔردة إﻟﻰ ٍ‬
‫ﻣﻌﺗﺑر إزاء ﻣﻧﺎﻓﺳﯾﻬﺎ أو زﺑﺎﺋﻧﻬﺎ أو ﻣﻣوﻧﻬﺎ «‪.‬‬

‫ﺣد ذاﺗﻪ ﻣﺧﺎﻟﻔﺎً ﻟﻠﻘﺎﻧون وﻟﻛن‬

‫وﺟود اﻟﻣؤﺳﺳﺔ ﻓﻲ وﺿﻌﯾﺔ اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ﻻ ﯾﻌﺗﺑر ﻓﻲ ِ‬
‫اﻟﺗﻌﺳف ﻓﻲ ﻫذﻩ اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ﻫو ﻣﺎ ﯾﺟﻌﻠﻬﺎ ﻏﯾر ﺷرﻋﯾﺔ‪ ،‬ﻓﺗﺗم إداﻧﺔ اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ إذا ﻛﺎﻧت ﻣﻘﺗرﻧﺔ‬
‫ﺑﻌﻧﺻر اﻟﺗﻌﺳف ﻓﻲ اﺳﺗﻐﻼل ﻫذﻩ اﻟوﺿﻌﯾﺔ ‪ ،‬وذﻟك ﺑﺎﺳﺗﻌﻣﺎل اﻟﻣﻬﯾﻣن ﻟﻣﻧﺻﺑﻪ ﻛﻣﺳﯾطر‬
‫ﺑﺗﺣرﻛﺎت اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﯾن‬
‫وﻣﺗﺣﻛم ﻓﻲ اﻟﺳوق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ إذ ﺑﻣﻘدورﻩ اﻟﺗﺄﺛﯾر ﻓﻲ اﻟﺳوق ﻟﻌدم ﺗﻘﯾدﻩ ُ‬
‫اﻵﺧرﯾن‪ ،‬ﻓﻌﻧدﻣﺎ ﺗﺳﻣﺢ ﻟﻪ ﻗوﺗﻪ اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﺳوق ﺑﺈﻣﻼء ﺷروطﻪ ﻓﺈﻧﻪ ﯾزﯾﺢ ﻛل أﻧواع‬
‫اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ )‪.(1‬‬

‫ﻟم ﯾﻌرف اﻟﻣﺷرع اﻟﺗﻌﺳف ﻓﻲ وﺿﻌﯾﺔ اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ﺑل ذﻛر ﻓﻘط ﺻورﻫﺎ ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪07‬‬
‫ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪ 03-03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪ ،‬ﻛﻣﺎ أﺧذ ﺑﺎﻟﻣﻔﻬوم اﻟﺷﺧﺻﻲ ﻟﻬﺎ ﻓﯾﻘِﯾم اﻟﺗﻌﺳف‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﺳﻠوك اﻹرادي ﻟﺻﺎﺣﺑﻪ اﻟذي ﯾرﻣﻲ إﻟﻰ ﺗﻘﯾﯾد اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ )‪.(2‬‬

‫أوﻻ‪-‬أرﻛﺎن ﺟرﯾﻣﺔ اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ﻏﯾر اﻟﺷرﻋﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺳوق‪:‬‬

‫أ‪-‬اﻟرﻛن اﻟﺷرﻋﻲ‪:‬‬

‫أو‬ ‫ﺗطﺑﯾﻘﺎَ ﻟﻠﻣﺎدة اﻷوﻟﻰ ﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻟﺗﻲ ﺗﻘﺿﻲ ﺑﺄن ﻻ ﺟرﯾﻣﺔ وﻻ ﻋﻘوﺑﺔ‬
‫ﺗداﺑﯾر أﻣن ﺑﻐﯾر ﻗﺎﻧون‪.‬أدرج اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري اﻟرﻛن اﻟﺷرﻋﻲ ﻟﺟرﯾﻣﺔ اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ﻏﯾر اﻟﺷرﻋﯾﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﺳوق ﻓﻲ ﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 56‬ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪ 03-03‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ واﻟﻣﺗﻣﻣﺔ ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة‬
‫‪ 26‬ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪(3) 12-08‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪ ،‬اﻟﺗﻲ ﺗﻧص ﻋﻠﻰ أﻧﻪ‪» :‬ﯾﻌﺎﻗب ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﻣﻣﺎرﺳﺎت اﻟﻣﻘﯾدة ﻟﻠﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪«...‬‬

‫‪1-Henry Solus, La concurrence sur les marchés financiers –aspects juridiques- L.G.D.J,‬‬
‫‪Paris ,2002.P210.‬‬
‫‪ - 2‬ﻟﺤ ﺮاري وﯾزة‪ ،‬ﺣﻣﺎﯾﺔ اﻟﻣﺳﺗﻬﻠك ﻓﻲ ظل ﻗﺎﻧون ﺣﻣﺎﯾﺔ اﻟﻣﺳﺗﻬﻠك وﻗﻣﻊ اﻟﻐش وﻗﺎﻧون اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪ ،‬ﻣذﻛرة ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة‬
‫ﻣﺎﺟﺳﺗﯾر ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود ﻣﻌﻣري ‪،‬ﺗﯾزي وزو‪ ،2012 ،‬ص ص ‪.71، 70‬‬
‫‪ - 3‬ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 12-08‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 25‬ﺟوان ‪ 2008‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم ﻷﻣر رﻗم ‪ 03-03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ ‪ ،‬ج ر ﻋدد‬
‫‪ 36‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 02‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪.2008‬‬

‫‪73‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ب ‪-‬اﻟرﻛن اﻟﻣﺎدي‪:‬‬

‫ﯾﺗﺣﻘق اﻟرﻛن اﻟﻣﺎدي ﻟﺟرﯾﻣﺔ اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ﻏﯾر اﻟﺷرﻋﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺳوق ﺑﺗواﻓر ﻋﻧﺎﺻرﻫﺎ‬
‫اﻟﺛﻼﺛﺔ اﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ‪:‬‬

‫‪ -1‬وﺟود اﻟﻣؤﺳﺳﺔ ﻓﻲ وﺿﻌﯾﺔ اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ‪:‬‬

‫ﯾﺳﻧد اﻟﺗﻌﺳف ﻓﻲ اﺳﺗﻐﻼل وﺿﻌﯾﺔ اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ﻟﻣؤﺳﺳﺔ ‪ ،‬اﻟﺗﻲ ﻋرﻓﻬﺎ اﻟﻣﺷرع اﻟﺟزاﺋري‬
‫ﺑﺻﻔﺔ داﺋﻣﺔ ﻧﺷﺎطﺎت‬
‫ٍ‬ ‫أﻧﻬﺎ ﻛل ﺷﺧص طﺑﯾﻌﻲ أو ﻣﻌﻧوي أﯾﺎً ﻛﺎﻧت طﺑﯾﻌﺗﻪ ﯾﻣﺎرس‬
‫اﻹﻧﺗﺎج‪،‬اﻟﺗوزﯾﻊ ‪،‬اﻟﺧدﻣﺎت أو اﻹﺳﺗراد )‪ ،(1‬ﻟﻛﻲ ﺗﺗﻣﺗﻊ اﻟﻣؤﺳﺳﺔ ﺑوﺿﻌﯾﺔ اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ﯾﺟب أن‬
‫ﺗﻣﺎرس ﻧﺷﺎطﺎت ذات طﺎﺑﻊ اﻗﺗﺻﺎدي ﺑطرﯾﻘﺔ ﻣﺳﺗﻘﻠﺔ ﻓﺗﺗﻣﺗﻊ ﺑﺎﻟﺣرﯾﺔ اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ﻣﻣﺎ ﯾﻣﻧﺢ‬
‫ﻟﻬﺎ اﻟﻘدرة ﻋﻠﻰ إﻋﺎﻗﺔ وﺗﻘﯾﯾد اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ)‪.(2‬‬

‫‪ –2‬وﺟود ﻣﻣﺎرﺳﺎت اﺣﺗﻛﺎرﯾﺔ ﺗﻌﺳﻔﯾﺔ‪:‬‬

‫ﺗﺗﻣﺛل اﻟﻣﻣﺎرﺳﺎت اﻟﺗﻌﺳﻔﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﺳﻠوﻛﯾﺎت اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ اﻟﺗﻌﺎﻗدﯾﺔ أو ﻣﺎ ﻗﺑل اﻟﺗﻌﺎﻗدﯾﺔ‬

‫اﻟﺗﻲ ﺗﺗﺟﺎوز ﺣدود اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ اﻟطﺑﯾﻌﯾﺔ‪ ،‬واﻟﺗﻲ ﺗرﺗﻛﺑﻬﺎ اﻟﻣؤﺳﺳﺔ اﻟﻣﻬﯾﻣﻧﺔ ﺑﻬدف اﻟﻘﺿﺎء‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﯾن ﻟﻬﺎ ‪ ،‬واﻟﺣﺻول ﻋﻠﻰ اﻣﺗﯾﺎزات ﻏﯾر ﺷرﻋﯾﺔ ‪ .‬ﻗد ﻧﺻت اﻟﻣﺎدة ‪ 07‬ﻣن‬
‫اﻷﻣر رﻗم ‪ 03-03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ ﻋﻠﻰ ﺑﻌض اﻟﻣﻣﺎرﺳﺎت اﻟﺗﻌﺳﻔﯾﺔ )‪.(3‬‬

‫‪ -3‬ﻣﺳﺎس اﻟﻣﻣﺎرﺳﺎت اﻟﺗﻌﺳﻔﯾﺔ ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪:‬‬

‫ﯾﺗم ﺗﻘدﯾر اﻟطﺎﺑﻊ اﻟﺗﻌﺳﻔﻲ ﻟﻠﻣﻣﺎرﺳﺎت اﻟﺻﺎدرة ﻋن اﻟﻣؤﺳﺳﺔ اﻟﻣﻬﯾﻣﻧﺔ‪ ،‬ﺑﻧﻔس‬

‫اﻟطرﯾﻘﺔ اﻟﺗﻲ ﯾﺗم ﺑﻬﺎ ﺗﺣدﯾد اﻹﺗﻔﺎﻗﺎت اﻟﻣﺣظورة واﻟﻣﻧﺻوص ﻋﻠﯾﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪ 06‬ﻣن‬

‫‪ - 1‬اﻟﻣﺎدة ‪/03‬أ ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪ 03-03‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ واﻟﻣﺗﻣﻣﺔ ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة ‪ 03‬ﻣن ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 12-08‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪25‬‬
‫ﺟوان ‪ 2008‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪،‬ج ر ﻋدد ‪ 36‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 02‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪.2008‬‬
‫‪ - 2‬ﺟﻼل ﻣﺳﻌد ﻣﺣﺗوت‪ ،‬ﻣدى ﺗﺄﺛر اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ اﻟﺣرة ﺑﺎﻟﻣﻣﺎرﺳﺎت اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ‪ ،‬رﺳﺎﻟﺔ ﻟﻧﯾل درﺟﺔ اﻟدﻛﺗوراﻩ ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﻓرع‬
‫ﻗﺎﻧون اﻷﻋﻣﺎل‪ ،‬ﻛﻠﯾﺔ اﻟﺣﻘوق‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود ﻣﻌﻣري ‪ ،‬ﺗﯾزي وزو‪ ،2012 ،‬ص ‪.143‬‬
‫‪- 3‬ﻛﺗو ﻣﺣﻣد اﻟﺷرﯾف‪ ،‬ﻗﺎﻧون اﻟﻧﺎﻓﺳﺔ واﻟﻣﻣﺎرﺳﺎت اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ‪-‬وﻓﻘﺎًﻟﻼﻣر‪ 03-03‬واﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ ، 02-04‬ﻣﻧﺷورات‬
‫ﺑﻐدادي ‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪ ،‬د‪.‬س‪.‬ن‪ ،‬ص ص ‪.49،48‬‬

‫‪74‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫اﻷﻣر رﻗم ‪ 03-03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ ﻛﺎﻟﺣد ﻣن اﻟدﺧول ﻓﻲ اﻟﺳوق‪ ،‬أو اﻗﺗﺳﺎم اﻷﺳواق‬
‫وﻣﺻﺎدر اﻟﺗﻣوﯾن وﻋرﻗﻠﺔ ﺗﺣدﯾد اﻷﺳﻌﺎر ﺣﺳب ﻗواﻋد اﻟﺳوق )‪.(1‬‬

‫ج‪ -‬اﻟرﻛن اﻟﻣﻌﻧوي‪:‬‬

‫ﯾﺗﻣﺛل اﻟرﻛن اﻟﻣﻌﻧوي ﻟﺟرﯾﻣﺔ اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ﻏﯾر اﻟﺷرﻋﯾﺔ ﻓﻲ اﺗﺟﺎﻩ إ اردة اﻟﺟﺎﻧﻲ إﻟﻰ‬
‫اﻟﻣﺳﺎس ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪ ،‬ﻫذا ﻣﺎ ﯾظﻬر ﻣن ﺧﻼل ﻋﺑﺎرة" ﻗﺻد" ﻓﻲ ﻧص اﻟﻣﺎدة ‪ 07‬ﻣن اﻷﻣر‬
‫رﻗم ‪03-03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪.‬‬

‫ﺛﺎﻧﯾﺎً‪ -‬ﺟزاء ﺟرﯾﻣﺔ اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ﻏﯾر اﻟﺷرﻋﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺳوق ‪:‬‬

‫ﯾﻌﺎﻗب اﻟﻣﺷرع ﻛل ﻣن ﻗﺎم ﺑﺎﺳﺗﻐﻼل اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺳوق ﺑطرﯾﻘﺔ ﻏﯾر ﺷرﻋﯾﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﻌﻘوﺑﺔ اﻟﻣﻘررة ﻓﻲ اﻟﻣﺎدة ‪ 56‬ﻣن اﻷﻣر ‪ 03-03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ اﻟﻣﻌدﻟﺔ واﻟﻣﺗﻣﻣﺔ‬
‫ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة ‪ 26‬ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪،12-08‬اﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﻐراﻣﺔ اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﻻ ﯾﺟوز أن‬
‫ﺗﺗﺟﺎوز ‪ % 12‬ﻣن ﻣﺑﻠﻎ رﻗم اﻷﻋﻣﺎل اﻟﻣﺣﻘق ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر ﺧﻼل آﺧر ﺳﻧﺔ ﻣﺎﻟﯾﺔ ﻣﺧﺗﺗﻣﺔ‬
‫دون اﺣﺗﺳﺎب اﻟرﺳوم ‪ ،‬أو ﺗﺳﺎوي ﻋﻠﻰ اﻷﻗل ﺿﻌف اﻟرﺑﺢ اﻟﻣﺣﻘق ﻣن ارﺗﻛﺎب‬
‫اﻟﻣﻣﺎرﺳﺎت اﻟﻣﻘﯾدة ﻟﻠﻣﻧﺎﻓﺳﺔ )‪،(2‬ﻋﻠﻰ أﻻ ﺗﺗﺟﺎوز ﻫذﻩ اﻟﻐراﻣﺔ أرﺑﻌﺔ)‪ (04‬أﺿﻌﺎف اﻟرﺑﺢ‬
‫اﻟﻣﺣﻘق ‪ .‬ﻟﻛن ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﺎ إذا ﻛﺎن ﻣرﺗﻛب اﻟﻣﺧﺎﻟﻔﺔ ﻻ ﯾﻣﺗﻠك رﻗم أﻋﻣﺎل ﻣﺣدد‪ ،‬ﻓﺎﻟﻐراﻣﺔ‬
‫ﻻ ﯾﻣﻛن أن ﺗﺗﺟﺎوز ‪ 6.000.000‬دج‪.‬‬

‫ﺗﺗم ﻣﺗﺎﺑﻌﺔ اﻟﻣؤﺳﺳﺎت اﻟﻣﺧﺎﻟﻔﺔ ﺑﺈﺗﺑﺎع ﻣﺟﻣوﻋﺔ ﻣن اﻹﺟراءات ﻣن طرف ﻣﺟﻠس‬

‫اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ)‪، (3‬ﺑﻌد إﺧطﺎرﻩ ﻣن ﻗِﺑل اﻷﺷﺧﺎص اﻟﻣﺣددﯾن ﻓﻲ اﻟﻣﺎدﺗﯾن ‪ 35‬و‪ 44‬ﻣن اﻷﻣر‬
‫رﻗم ‪ 03-03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪ ،‬ﻓﯾﻘوم اﻟﻣﺟﻠس ﺑﺈﺟراء ﻋﻣﻠﯾﺔ اﻟﺗﺣﻘﯾق ﻋن طرﯾق اﻟﺑﺣث‬
‫واﻟﺗﺣري وﺗﺣرﯾر ﺗﻘرﯾر أوﻟﻲ ﻟﻠﺗﺣﻘﯾق وﺗﺑﻠﯾﻐﻪ ‪ ،‬ﻟﯾﺗم ﻏﻠق اﻟﺗﺣﻘﯾق ﺑﻌد ذﻟك)‪ ،(4‬وﻓﻘﺎً ﻟﻣﺎ‬
‫ﻧﺻت ﻋﻠﯾﻪ اﻟﻣواد ﻣن ‪ 50‬إﻟﻰ ‪ 55‬ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪ 03-03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪.‬‬

‫‪ - 1‬ﻛﺗو ﻣﺣﻣد اﻟﺷرﯾف‪ ،‬اﻟﻣرﺟﻊ ﻧﻔﺳﻪ‪ ،‬ص ‪.49‬‬

‫‪ - 2‬اﻟﻣﺎدة ‪ 14‬ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪ ،03-03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪ ،‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬
‫‪ - 3‬ﺗﻧﺷﺄ ﺳﻠطﺔ إدارﯾﺔ ﺗدﻋﻰ ﻓﻲ ﺻﻠب اﻟﻧص "ﻣﺟﻠس اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ " ﺗﺗﻣﺗﻊ ﺑﺎﻟﺷﺧﺻﯾﺔ اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ واﻻﺳﺗﻐﻼل اﻟﻣﺎﻟﻲ‪ ،‬ﺗوﺿﻊ‬
‫ﻟدى اﻟوزﯾر اﻟﻣﻛﻠف ﺑﺎﻟﺗﺟﺎرة و ﯾﻛون ﻣﻘرﻩ اﻟﺟزاﺋر اﻟﻌﺎﺻﻣﺔ – اﻟﻣﺎدة ‪ 23‬ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪ 03-03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق‬
‫ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪ ،‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ واﻟﻣﺗﻣﻣﺔ ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة ‪ 09‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪.12-08‬‬
‫‪ - 4‬اﻟﺣراري وﯾزة‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺎﺑق‪ ،‬ص ‪.166‬‬

‫‪75‬‬
 ‫اﻟﻤﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻤﺪﻧﻴﺔ واﻟﺠﺰاﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪-‬‬

‫ﺗﻛون ﻗ اررات ﻣﺟﻠس اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠطﻌن ﻓﯾﻬﺎ ﻣن طرف اﻟﻣﺧﺎطﺑﯾن ﺑﻬﺎ أو ﻣن‬
‫طرف اﻟوزﯾر اﻟﻣﻛﻠف ﺑﺎﻟﺗﺟﺎرة‪ ،‬أﻣﺎم ﻣﺟﻠس ﻗﺿﺎء اﻟﺟزاﺋر اﻟذي ﯾﻔﺻل ﻓﻲ اﻟﻣواد اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ‬
‫ﻓﻲ أﺟل أﻗﺻﺎﻩ ﺷﻬر واﺣد ﻣن ﺗﺎرﯾﺦ اﺳﺗﻼم اﻟﻘرار)‪.(1‬‬

‫‪ - 1‬اﻟﻣﺎدة ‪ 31‬ﻣن اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 12-08‬اﻟﻣﻌدﻟﺔ واﻟﻣﺗﻣﻣﺔ ﻟﻠﻣﺎدة ‪ 63‬ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪ ،03-03‬اﻟﺳﺎﺑق ذﻛرﻩ‪.‬‬

‫‪76‬‬
 ‫ﺧﺎﺗﻤـﺔ‬ ‫ﻣﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻮﺳﻄﺎء ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬

‫ﺧﺎﺗﻤﺔ‬
‫ﯾﺗﻣﺗﻊ اﻟوﺳﯾط ﺑﺧﺑرة وﻛﻔﺎءة ﻓﻲ اﻟﻣﺟﺎل اﻻﻗﺗﺻﺎدي واﻟﻣﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻓﻬو اﻟوﺣﯾد اﻟﻣﺧول ﻟﻪ‬
‫ﻣﻔﺎوﺿﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻣﺣل اﻟﺗداول داﺧل اﻟﺑورﺻﺔ‪ .‬ﯾﺗﻌرض اﻟوﺳﯾط ﻋﻧد ﻣﻣﺎرﺳﺗﻪ‬
‫ﻟﻣﻬﺎﻣﻪ‪ ،‬إﻟﻰ رﻗﺎﺑﺔ ﻣﻬﻧﯾﺔ وﻗﺿﺎﺋﯾﺔ‪ ،‬ﺗﺗﻣﺛل اﻟرﻗﺎﺑﺔ اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ ﻓﻲ اﻟرﻗﺎﺑﺔ اﻟﻘﺑﻠﯾﺔ واﻟﺑﻌدﯾﺔ اﻟﺗﻲ‬
‫ﺗﻣﺎرﺳﻬﺎ ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺗﺗﺟﻠﻰ اﻟرﻗﺎﺑﺔ اﻟﻘﺑﻠﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﻣﺎرﺳﻬﺎ اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻓﻲ ﻓﺣص ﻣدى ﺗوﻓر اﻟﺷروط اﻟﻣطﻠوﺑﺔ‬
‫اﻟﺑﻌدﯾﺔ ﺗﺗﻣﺛل ﻓﻲ ﺳﻬر‬
‫ﻟﻣﻣﺎرﺳﺔ ﻣﻬﻧﺔ اﻟوﺳﺎطﺔ وﺷروط اﻋﺗﻣﺎد اﻟوﺳطﺎء‪ ،‬أﻣﺎ اﻟرﻗﺎﺑﺔ ِ‬
‫اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻋﻠﻰ اﺣﺗرام اﻟوﺳﯾط ﻟواﺟﺑﺎت وأﺧﻼﻗﯾﺎت اﻟﻣﻬﻧﺔ وﻛذا اﻷﺣﻛﺎم اﻟﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ واﻟﺗﻧظﯾﻣﯾﺔ‪،‬‬
‫اﻟﺗﻲ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﺧﺎﻟﻔﺗﻬﺎ ﺗﺗدﺧل اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻟﻘﻣﻊ اﻟﺗﺟﺎوزات ﺑﺗﺳﻠﯾط ﻋﻘوﺑﺎت ﺗﺄ دﯾﺑﯾﺔ ﻣﺗﻔﺎوﺗﺔ‬
‫اﻟدرﺟﺔ ﺣﺳب ﺧطورة اﻷﻓﻌﺎل اﻟﻣ رﺗﻛﺑﺔ‪ ،‬ﺑﺎﺣﺗرام اﻹﺟراءات اﻟﻣﻘررة ﻗﺎﻧوﻧﺎً ‪.‬‬

‫ﺗﻣﺎرس اﻟﻠﺟﻧﺔ ﻫذﻩ اﻟرﻗﺎﺑﺔ ﻋن طرﯾق إﺻدار ﻗ اررات إدارﯾﺔ‪ ،‬ﯾﺟوز اﻟطﻌن ﻓﯾﻬﺎ أﻣﺎم‬
‫اﻟﻘﺿﺎء اﻹداري‪ ،‬اﻟذي ﻻ ﯾﻛون ﻟﻪ أﺛر ﻣوﻗف اﻟﺗﻧﻔﯾذ إﻻ إذا رأى ﻗﺎﺿﻲ اﻟﻣوﺿوع ﺿرورة‬
‫ﻟذﻟك‪ ،‬ﻓﻛﺎن ﺑﺈﻣﻛﺎن اﻟﻣﺷرع ﺣﺳم اﻷﻣر ﺑﺎﻟﻧص ﺻراﺣﺔ ﻋﻠﻰ اﻷﺛر اﻟﻣوﻗف ﻟﻠطﻌن ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﻘ اررات اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‪ ،‬إذ أن اﻟﺗﻧﻔﯾذ اﻟﻣﺑﺎﺷر ﻟﻠﻘرار ﺗﻧﺟر ﻋﻧﻪ أﺿرار ﻗد ﻻ ﯾﻣﻛن ﺟﺑرﻫﺎ ﺑﻣﺟرد‬
‫إﻟﻐﺎء اﻟﻘ رار اﻟﻣطﻌون ﻓﯾﻪ ‪،‬ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻟطﻌن ﺿد ﻗ را رات اﻟﻠﺟﻧﺔ اﻟذي ﯾﻛون ﻟﻪ‬
‫أﺛر ﻣوﻗف ﻟﻠﺗﻧﻔﯾذ ‪.‬‬

‫ﯾﺗﻌرض اﻟوﺳﯾط إﻟﻰ ﺟﺎﻧب اﻟرﻗﺎﺑﺔ اﻟﻣﻬﻧﯾﺔ إﻟﻰ رﻗﺎﺑﺔ ﻗﺿﺎﺋﯾﺔ‪ ،‬إذ ﯾﻛون ﻣﺳؤوﻻ‬
‫ﻣﺳؤوﻟﯾﺔ ﻣدﻧﯾﺔ‪ ،‬ﺑﺎﻟﺗﻌوﯾض ﻋن اﻷﺿرار اﻟﺗﻲ ﻗد ﺗﺻﯾب اﻟﻐﯾر ﻣن ﺟراء أﺧطﺎﺋﻪ‪ ،‬اﻟﺗﻲ ﻗد‬
‫ﺗﻛون ﻋﻘدﯾﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ إﺧﻼل اﻟوﺳﯾط ﺑﺎﻟﺗزام ﻋﻘدي ﻧﺎﺗﺞ ﻋن ﺧطﺋﻪ اﻟﺷﺧﺻﻲ أو ﺧطﺄ‬
‫اﻟﻐﯾر‪ ،‬اﻟذي ﻛﻠﻔﻪ ﺑﺗﻧﻔﯾذ اﻻﻟﺗزام‪ .‬ﻗد ﺗﻛون اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ ﺗﻘﺻﯾرﯾﺔ أﯾن ﯾﻠﺗزم اﻟوﺳﯾط‬
‫ﺑﺗﻌوﯾض ﺿرر أﻟﺣﻘﻪ ﻫو ﺑﻧﻔﺳﻪ أو ﺑﻔﻌل اﻟﻐﯾر ﺑﺄﺷﺧﺎص ﻻ ﺗرﺑطﻪ ﺑﻬم ﻋﻼﻗﺔ ﻋﻘدﯾﺔ‪،‬‬
‫واﻟذﯾن ﻟﻬم ﺣق اﻟﻠﺟوء إﻟﻰ اﻟﻘﺿﺎء اﻟﻣدﻧﻲ ﻟﻠﻣطﺎﻟﺑﺔ ﺑﻬذا اﻟﺗﻌوﯾض ﺑﻌد إﺛﺑﺎﺗﻬم ﻟﻠﺧطﺄ‪،‬‬
‫اﻟﺿرر وﻋﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ ﺑﯾن اﻟﺧطﺄ واﻟﺿرر‪.‬‬

‫‪78‬‬
 ‫ﺧﺎﺗﻤـﺔ‬ ‫ﻣﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻮﺳﻄﺎء ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬

‫ﯾﺳﺄل ﻛذﻟك اﻟوﺳﯾط ﺟزاﺋﯾﺎ إذا ﺷﻛل ﺳﻠوﻛﻪ ﺟرﯾﻣﺔ ﻣن اﻟﺟراﺋم اﻟﻣﻧﺻوص ﻋﻠﯾﻬﺎ ﻓﻲ‬
‫اﻟﻣﺎدة ‪ 60‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪10-93‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﺎدة ‪ 19‬ﻣن‬
‫اﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ 04-03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﺑورﺻﺔ اﻟﻣﺗﻣﺛﻠﺔ ﻓﻲ ﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺎت اﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ‪ ،‬أو ﺧﺎطﺋﺔ‪،‬‬
‫أو اﻟﻘﯾﺎم ﺑﻣﻧﺎورة اﻟﺗﻼﻋب ﺑﺎﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬ﻓﺗﻘرر ﺿدﻩ اﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻟﻣﻧﺻوص ﻋﻠﯾﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﻔﻘرة‬
‫اﻷوﻟﻰ ﻣن اﻟﻣﺎدة ‪ ،60‬وﻛذﻟك اﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻟﻣﻧﺻوص ﻋﻠﯾﻬﺎ ﻓﻲ ﻗﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت واﻟﻣﺳﺗﺣدﺛﺔ‬
‫ﺑﻣوﺟب اﻟﻘﺎﻧون رﻗم‪ ،15- 04‬ﻓﺑذﻟك ﺗطﺑق ﻋﻠﻰ اﻟﻔﻌل ﻧﻔﺳﻪ ﻋﻘوﺑﺗﯾن‪ ،‬وﻫو ﻣﺎ ﯾﻌد ﺧرﻗﺎ‬
‫ﻟﻠﻣﺑدأ اﻟدﺳﺗوري اﻟﻘﺎﺿﻲ ﺑﻌدم ازدواﺟﯾﺔ اﻟﻌﻘوﺑﺔ‪.‬‬

‫ﺣﺑذا ﻟو ﯾﻘوم اﻟﻣﺷرع ﺑﺈﻟﻐﺎء اﻟﻌﻘوﺑﺔ اﻟﻣﻧﺻوص ﻋﻠﯾﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﻔﻘرة اﻷوﻟﻰ ﻣن اﻟﻣﺎدة‬
‫‪60‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬واﻻﻛﺗﻔﺎء ﺑﺎﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻟﻣﻧﺻوص ﻋﻠﯾﻬﺎ ﻓﻲ ﻗﺎﻧون‬
‫اﻟﻌﻘوﺑﺎت‪ ،‬ﻣﻊ إﺑﻘﺎء اﻟﻌﻘﺎب اﻟﺧﺎص ﺑﺟرﯾﻣﺔ اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ﻏﯾر اﻟﺷرﻋﯾﺔ ﻛﺻورة ﺛﺎﻧﯾﺔ ﻟﻠﻣﻧﺎورة‪،‬‬
‫ﺧﺎﺿﻌﺔ ﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪.‬‬

‫ﻣﻣﺎ ﺳﺑق ﻓﺎﻟﻠﺟﻧﺔ ﻛﺎﻧت ﺻﺎرﻣﺔ ﻓﻲ ﺗﻧظﯾﻣﻬﺎ ﻟﻣﻬﻧﺔ اﻟوﺳﺎطﺔ‪ .‬وﻫو ﻣﺎ ﯾظﻬر ﺟﻠﯾﺎ ﻓﻲ‬
‫ﻧظﺎم ل‪.‬ت‪.‬ع‪.‬ب‪.‬م رﻗم ‪ ،03-96‬ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ اﻟﺷق اﻟﺧﺎص ﺑﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟوﺳﯾط ﺑﻣﺧﺗﻠف‬
‫أﻧواﻋﻬﺎ‪ ،‬ﻣﻣﺎ ﻗد ﯾؤدي ﻓﻲ ﺑﻌض اﻷﺣﯾﺎن إﻟﻰ ﺗﻘﯾﯾدﻩ ﻓﻲ ﻣﻣﺎرﺳﺎﺗﻪ اﻟﯾوﻣﯾﺔ داﺧل اﻟﺑورﺻﺔ‪،‬‬
‫ﻫذا اﻟﺗﻘﯾﯾد ﻟﻪ إﯾﺟﺎﺑﯾﺎﺗﻪ ﻓﻲ دﻋم اﻟﺛﻘﺔ واﻻﺋﺗﻣﺎن وﺧﻠق ﺟو ﻣن اﻻطﻣﺋﻧﺎن ﻟدى اﻟﻣﺗﻌﺎﻣﻠﯾن‬
‫ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ وﺑﺎﻟﺧﺻوص ﻓﺋﺔ اﻟﻣدﺧرﯾن‪ ،‬ﻟﻛﻧﻪ ﻗد ﯾﻌود ﺳﻠﺑﺎً ﻋﻠﻰ ﻧﺷﺎط اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬إذ ﻻ‬
‫ﯾﻣﻛن اﻟﺣدﯾث ﻋن ﺗﻘﯾﯾم ﺣﻘﯾﻘﻲ ﻟﻘﺎﻧون اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬ﻟﻣﺎ ﺗﺷﻬدﻩ اﻟﺑورﺻﺔ اﻟﺟزاﺋرﯾﺔ ﻣن رﻛود‬
‫وﺧﻣول‪ ،‬ﻣﻣﺎ ﯾﻧﻌﻛس ﻋﻠﻰ ﻧﺷﺎط اﻟوﺳطﺎء‪ ،‬ﺑﺎﻟﺗﺎﻟﻲ ﻋﻠﻰ ﻗواﻋد اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﺑﻘﻰ ﺣﺑراً‬
‫ﻋﻠﻰ ورق‪ ،‬واﻟدﻟﯾل ﻋﻠﻰ ذﻟك ﻫو أن اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ إﻟﻰ ﯾوﻣﻧﺎ ﻫذا ﻟم ﺗﺻدر أي ﻋﻘوﺑﺔ‬
‫ﻗﺎﻧوﻧﯾﺎ‬
‫ً‬ ‫ﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ ﺿد اﻟوﺳطﺎء‪ ،‬ﻓﻌﻠﻰ اﻟﻣﺷرع ﻣﻌﺎﻟﺟﺔ اﻟﻧﻘﺎﺋص اﻟﻣوﺟودة‪ ،‬ﻟﻛﻲ ﯾﻬﯾﺊ ﺟوا‬
‫ﻣﻧﺎﺳﺑﺎ ﻓﻲ اﻧﺗظﺎر اﻧﺗﻌﺎش اﻟﺑورﺻﺔ اﻟﺟزاﺋرﯾﺔ وﻣﻌﻬﺎ ﻧﺷﺎط اﻟوﺳطﺎء‪.‬‬
‫ً‬

‫‪79‬‬
 ‫ﻗـﺎﺋﻤـﺔ اﻟﻤﺮاﺟﻊ‬ ‫ﻣﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻮﺳﻄﺎء ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬

‫ﻗـﺎﺋﻤﺔ اﻟﻤﺮاﺟﻊ‬
‫أوﻻ‪:‬اﻟﻤﺮاﺟﻊ ﺑﺎﻟﻠﻐﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‪:‬‬
‫أ‪-‬اﻟﻛﺗب‪:‬‬

‫‪ -1‬أﺣﻣد ﻣﺣﻣد ﻟطﻔﻲ أﺣﻣد‪ ،‬ﻣﻌﺎﻣﻼت اﻟﺑورﺻﺔ ﺑﯾن اﻟﻧظم اﻟوﺿﻌﯾﺔ واﻷﺣﻛﺎم‬
‫اﻟﺷرﻋﯾﺔ‪ ،‬دار اﻟﻔﻛر اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ‪ ،‬ﻣﺻر‪.2006 ،‬‬
‫‪ -2‬اﻟﺣﻣوي ﻣﺣﻣود ﺟﻣﺎل‪-‬ﻋودة أﺣﻣد ﻋﺑد اﻟرﺣﯾم ﻣﺣﻣود‪،‬اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺟزاﺋﯾﺔ ﻟﻠﺷرﻛﺎت‬
‫اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ‪ ،‬دار واﺋل ﻟﻠﻧﺷر‪ ،‬اﻟﺟﺎﻣﻌﺔ اﻷردﻧﯾﺔ‪ ،‬اﻷردن‪.2004 ،‬‬
‫‪ -3‬اﻟدﻧﺎﺻوري ﻋز اﻟدﯾن‪ ،‬اﻟﺷوارﺑﻲ ﻋﺑد اﻟﻌزﯾز‪ ،‬اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ ﻓﻲ ﺿوء اﻟﻔﻘﻪ‬
‫واﻟﻘﺿﺎء‪ ،‬اﻟﺟزء اﻷول‪ ،‬دار ﻣﺣﻣود ﻟﻠﻧﺷر واﻟﺗوزﯾﻊ‪ ،‬ﻣﺻر‪.2010 ،‬‬
‫‪ - 4‬اﻟﺳﻌدي ﻣﺣﻣد ﺻﺑري‪ ،‬ﺷرح اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ اﻟﺟزاﺋري "ﻣﺻﺎدر اﻻﻟﺗزام"‪ ،‬ﺟزء ‪،2‬‬
‫اﻟطﺑﻌﺔ اﻟﺛﺎﻧﯾﺔ‪ ،‬دار اﻟﻬدى ﻟﻠطﺑﺎﻋﺔ واﻟﻧﺷر واﻟﺗوزﯾﻊ‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪.2004 ،‬‬
‫‪ -5‬ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ‪ ،‬اﻟواﺿﺢ ﻓﻲ ﺷرح اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ – اﻟﻧظرﯾﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‬
‫ﻟﻼﻟﺗزاﻣﺎت‪ ،‬اﻟطﺑﻌﺔ اﻟراﺑﻌﺔ‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪.2009 ،‬‬
‫‪ - 6‬اﻟﺳﻧﻬوري أﺣﻣد ﻋﺑد اﻟرزاق ‪ ،‬اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ﺷرح اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ اﻟﺟدﯾد‪ ،‬ﻣﺻﺎدر‬
‫اﻻﻟﺗزام‪ ،‬اﻟﻣﺟﻠد اﻷول‪ ،‬ﻣﻧﺷورات اﻟﺣﻠﺑﻲ اﻟﺣﻘوﻗﯾﺔ‪ ،‬ﻟﺑﻧﺎن‪.2000 ،‬‬
‫‪ -7‬اﻟطﺑﺎخ ﺷرﯾف أﺣﻣد‪ ،‬اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ اﻟﺗﻘﺻﯾرﯾﺔ واﻟﻌﻘدﯾﺔ‪ ،‬دار اﻟﻔﻛر واﻟﻘﺎﻧون‬
‫ﻟﻠﻧﺷر واﻟﺗوزﯾﻊ‪ ،‬اﻟﺟزء اﻷول‪ ،‬ﻣﺻر‪.2009 ،‬‬
‫‪ -8‬اﻟﻠﺻﺎﺻﻣﺔ ﻋﺑد اﻟﻌزﯾز‪ ،‬اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ اﻟﺗﻘﺻﯾرﯾﺔ – اﻟﻔﻌل اﻟﺿﺎر –‪ ،‬دار‬
‫اﻟﻌﻠﻣﯾﺔ اﻟدوﻟﯾﺔ ودار اﻟﺛﻘﺎﻓﺔ ﻟﻠﻧﺷر واﻟﺗوزﯾﻊ‪ ،‬اﻷردن‪.2002 ،‬‬
‫‪ -9‬ﺑﻠﺣﺎج اﻟﻌرﺑﻲ‪ ،‬اﻟﻧظرﯾﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻼﻟﺗزام ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ اﻟﺟزاﺋري – اﻟواﻗﻌﺔ‬
‫اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ ‪ ،-‬اﻟﺟزء اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ ،‬دﯾوان اﻟﻣطﺑوﻋﺎت اﻟﺟﺎﻣﻌﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪،‬‬
‫‪.1999‬‬
‫‪ -10‬ﺑورﯾﺷﺔ ﻣﻧﯾر‪ ،‬اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺟزاﺋﯾﺔ ﻟﻠوﺳطﺎء اﻟﻣﺎﻟﯾﯾن ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬دار‬
‫اﻟﺟﺎﻣﻌﺔ اﻟﺟدﯾدة ﻟﻠﻧﺷر‪ ،‬ﻣﺻر‪.2002 ،‬‬

‫‪80‬‬
 ‫ﻗـﺎﺋﻤـﺔ اﻟﻤﺮاﺟﻊ‬ ‫ﻣﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻮﺳﻄﺎء ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬

‫‪ -11‬ﺑوﺳﻘﯾﻌﺔ أﺣﺳن‪،‬اﻟوﺟﯾز ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺟزاﺋﻲ اﻟﺧﺎص‪-‬اﻟﺟراﺋم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ وﺑﻌض‬

‫اﻟﺟراﺋم اﻟﺧﺎﺻﺔ‪،-‬اﻟﺟزء ‪ ،2‬اﻟطﺑﻌﺔ ‪ ،2‬دار ﻫوﻣﺔ‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪.2006،‬‬
‫‪ -12‬ﺟﺑﺎﻟﻲ وﻋﻣر‪ ،‬اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ‪ ،‬دﯾوان اﻟﻣطﺑوﻋﺎت اﻟﺟﺎﻣﻌﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪ ،‬د‪.‬س‪.‬ن‪.‬‬
‫‪ -13‬درﺑﺎل ﻋﺑد اﻟرزاق‪ ،‬اﻟوﺟﯾز ﻓﻲ اﻟﻧظرﯾﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻼﻟﺗزام – ﻣﺻﺎدر اﻻﻟﺗزام ‪ ،-‬دار‬
‫اﻟﻌﻠوم ﻟﻠﻧﺷر واﻟﺗوزﯾﻊ‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪.2004 ،‬‬
‫‪ -14‬ﺷﻣﻌون ﺷﻣﻌون‪ ،‬اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬أطﻠس ﻟﻠﻧﺷر‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪.1993 ،‬‬
‫‪ -15‬ﺻﻣودي ﺳﻠﯾم‪،‬اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺟزاﺋﯾﺔ ﻟﻠﺷﺧص اﻟﻣﻌﻧوي‪ ،‬دراﺳﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﯾن اﻟﺗﺷرﯾﻊ‬
‫اﻟﺟزاﺋري واﻟﻔرﻧﺳﻲ‪ ،‬دار اﻟﻬدى‪،‬اﻟﺟزاﺋر‪.2006 ،‬‬
‫‪ -16‬ﻓﺎروق ﻣﺣﻣد ﻋﺑد اﻟرﺳول‪ ،‬اﻟﺣﻣﺎﯾﺔ اﻟﺟﻧﺎﺋﯾﺔ ﻟﺑورﺻﺔ اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪ ،‬دار اﻟﺟﺎﻣﻌﺔ‬
‫اﻟﺟدﯾدة ﻟﻠﻧﺷر‪ ،‬ﻣﺻر‪.2007 ،‬‬
‫‪ -17‬ﻓودة ﻋﺑد اﻟﺣﻛﯾم‪ ،‬اﻟﺗﻌوﯾض اﻟﻣدﻧﻲ – اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ اﻟﺗﻌﺎﻗدﯾﺔ واﻟﺗﻘﺻﯾرﯾﺔ‪ ،‬دار‬
‫اﻟﻣطﺑوﻋﺎت اﻟﺟﺎﻣﻌﯾﺔ‪ ،‬ﻣﺻر‪.1998 ،‬‬
‫‪ -18‬ﻓوزي ﺳﺎﻣﻲ‪ ،‬اﻟﻣطﺎﻟﻘﺔ ﻣﺣﻣد ﻓواز ‪ ،‬ﺷرح اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺗﺟﺎري ‪ -‬ﻣﺻﺎدر اﻟﻘﺎﻧون‬
‫اﻟﺗﺟﺎري‪ ،‬اﻟﺟزء ‪ ،1‬دار اﻟﺛﻘﺎﻓﺔ‪ ،‬ﻋﻣﺎن‪.2007 ،‬‬
‫‪ -19‬ﻓﯾﻼﻟﻲ ﻋﻠﻲ‪ ،‬اﻻﻟﺗزاﻣﺎت "اﻟﻌﻣل اﻟﻣﺳﺗﺣق ﻟﻠﺗﻌوﯾض"‪ ،‬ﻣوﻓم ﻟﻠﻧﺷر واﻟﺗوزﯾﻊ‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪،‬‬
‫‪.2002‬‬
‫‪-03‬‬ ‫‪ -20‬ﻛﺗو ﻣﺣﻣد اﻟﺷرﯾف‪ ،‬ﻗﺎﻧون اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ واﻟﻣﻣﺎرﺳﺎت اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ – وﻓﻘﺎ ﻟﻸﻣر رﻗم‬
‫‪ 03‬واﻟﻘﺎﻧون رﻗم ‪ ،02-04‬ﻣﻧﺷورات ﺑﻐدادي‪،‬اﻟﺟزاﺋر‪،‬د‪.‬س‪.‬ن‪.‬‬
‫‪ -21‬ﻣرﻗس ﺳﻠﯾﻣﺎن‪ ،‬ﺷرح اﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ ﻓﻲ اﻻﻟﺗزاﻣﺎت‪ ،‬اﻟﻣطﺑﻌﺔ اﻟﻌﻠﻣﯾﺔ‪ ،‬ﻣﺻر‪،‬‬
‫‪.1964‬‬
‫‪ -22‬ﻣﻧﺻور ﻣﺣﻣد ﺣﺳﯾن‪ ،‬اﻟﻧظرﯾﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻼﻟﺗزام – ﻣﺻﺎدر اﻻﻟﺗزام‪ ،‬دار اﻟﺟﺎﻣﻌﺔ‬
‫اﻟﺟدﯾدة ﻟﻠﻧﺷر‪ ،‬ﻣﺻر‪.2006 ،‬‬
‫‪ -23‬ﯾﺎﺳﯾن ﻣﺣﻣد ﯾوﺳف‪ ،‬اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬ﻣﻧﺷورات اﻟﺣﻠﺑﻲ اﻟﺣﻘوﻗﯾﺔ‪ ،‬ﻟﺑﻧﺎن‪.2004 ،‬‬

‫‪81‬‬
 ‫ﻗـﺎﺋﻤـﺔ اﻟﻤﺮاﺟﻊ‬ ‫ﻣﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻮﺳﻄﺎء ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬

‫ب‪ -‬اﻟرﺳﺎﺋل واﻟﻣذﻛرات اﻟﺟﺎﻣﻌﯾﺔ‪:‬‬

‫‪-‬اﻟرﺳﺎﺋل‪:‬‬
‫‪ -1‬أﯾت ﻣوﻟود ﻓﺎﺗﺢ‪ ،‬ﺣﻣﺎﯾﺔ اﻻدﺧﺎر اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر ﻓﻲ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺟزاﺋري‪،‬‬
‫رﺳﺎﻟﺔ ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة دﻛﺗو ارﻩ ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود ﻣﻌﻣري‪ ،‬ﺗﯾزي‬
‫وزو‪.2012 ،‬‬
‫‪ -2‬ﺗواﺗﻲ ﻧﺻﯾرة‪ ،‬ﺿﺑط ﺳوق اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ اﻟﺟزاﺋري‪ ،‬أطروﺣﺔ ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة اﻟدﻛﺗوراﻩ ﻓﻲ‬
‫اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود ﻣﻌﻣري‪ ،‬ﺗﯾزي وزو‪.2013 ،‬‬
‫‪-3‬ﺟﻼل ﻣﺳﻌد ﻣﺣﺗوت‪ ،‬ﻣدى ﺗﺄﺛر اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ اﻟﺣرة ﺑﺎﻟﻣﻣﺎرﺳﺎت اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ‪ ،‬رﺳﺎﻟﺔ ﻟﻧﯾل‬
‫درﺟﺔ اﻟدﻛﺗوراﻩ ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود ﻣﻌﻣري ‪،‬ﺗﯾزي وزو‪.2012،‬‬
‫‪-‬اﻟﻣذﻛرات‪:‬‬
‫‪-‬أﯾت ﻣوﻟود ﻓﺎﺗﺢ‬

‫‪ -1‬ﺑن ﺷﻌﻼل ﻛرﯾﻣﺔ‪ ،‬اﻟﺳﻠطﺔ اﻟﻘﻣﻌﯾﺔ ﻟﻠﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‪ ،‬ﻣذﻛرة‬
‫ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة اﻟﻣﺎﺟﺳﺗﯾر ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﺗﺧﺻص ﻗﺎﻧون اﻷﻋﻣﺎل‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ‬
‫ﻋﺑد اﻟرﺣﻣﺎن ﻣﯾرة‪ ،‬ﺑﺟﺎﯾﺔ‪.2012،‬‬
‫‪ -2‬ﺑن ﻣداﻧﻲ أﺣﻣد‪ ،‬اﻟوﺳﺎطﺔ ﻓﻲ اﻟﻣﻌﺎﻣﻼت اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ – اﻟﺳﻣﺳرة‪ ،-‬ﺑﺣث ﻟﻧﯾل درﺟﺔ‬
‫اﻟﻣﺎﺟﺳﺗﯾر ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﻓرع اﻟﻌﻘود واﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﯾوﺳف ﺑن‬
‫ﺧدة‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪.2002 ،‬‬
‫‪ -3‬ﺑن ﻣدﺧن ﻟﯾﻠﺔ‪ ،‬ﺗﺄﺛﯾر اﻟﻧظﺎم اﻟﻣﺻرﻓﻲ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر ﻓﻲ اﻟﺟزاﺋر‪ ،‬ﻣذﻛرة ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة‬
‫اﻟﻣﺎﺟﺳﺗﯾر ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﺗﺧﺻص ﻗﺎﻧون اﻹﺻﻼﺣﺎت اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪،‬‬
‫ﺟﺎﻣﻌﺔ ﺟﯾﺟل‪.2007 ،‬‬
‫‪ -4‬ﺑوﺧﻠﺧﺎل ﻋﺎﺋﺷﺔ‪ ،‬ﺑورﺻﺔ اﻟﺟزاﺋر ﺑﯾن اﻟﻧظري واﻟﺗطﺑﯾق‪ ،‬ﻣذﻛرة ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة‬
‫اﻟﻣﺎﺟﺳﺗﯾر‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﯾوﺳف ﺑن ﺧدة‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪.2001،‬‬
‫‪ -5‬ﺣﻣﻠﯾل ﻧوارة‪ ،‬ﻋﻣﻠﯾﺎت ﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﻧظﺎم اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ اﻟﺟزاﺋري واﻟﻘواﻧﯾن‬
‫اﻟﻣﻘﺎرﻧﺔ‪ ،‬ﻣذﻛرة ﻟﻧﯾل درﺟﺔ اﻟﻣﺎﺟﺳﺗﯾر ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون‪،‬ﻓرع ﻗﺎﻧون اﻷﻋﻣﺎل‪،‬‬
‫ﻛﻠﯾﺔ اﻟﺣﻘوق ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود ﻣﻌﻣري‪ ،‬ﺗﯾزي وزو‪.2003 ،‬‬

‫‪82‬‬
 ‫ﻗـﺎﺋﻤـﺔ اﻟﻤﺮاﺟﻊ‬ ‫ﻣﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻮﺳﻄﺎء ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬

‫‪ -6‬ﺳﻲ ﺑﺷﯾر ﻧﻌﯾﻣﺔ‪ ،‬ﺟراﺋم اﻟﺑورﺻﺔ –دراﺳﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ‪ -‬ﻣذﻛرة ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة اﻟﻣﺎﺟﺳﺗﯾر ﻓﻲ‬
‫اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﯾوﺳف ﺑن ﺧدة‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‪.2013/2012 ،‬‬
‫‪ -7‬ﻋﯾﺳﺎوي ﻋز اﻟدﯾن‪ ،‬اﻟﺳﻠطﺔ اﻟﻘﻣﻌﯾﺔ ﻟﻠﻬﯾﺋﺎت اﻹدارﯾﺔ اﻟﻣﺳﺗﻘﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﻣﺟﺎل اﻻﻗﺗﺻﺎدي‬
‫واﻟﻣﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻣذﻛرة ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة اﻟﻣﺎﺟﺳﺗﯾر ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود‬
‫ﻣﻌﻣري‪ ،‬ﺗﯾزي وزو‪.2005/2004 ،‬‬
‫‪ -8‬ﻟﺤ ﺮاري وﯾزة‪ ،‬ﺣﻣﺎﯾﺔ اﻟﻣﺳﺗﻬﻠك ﻓﻲ ظل ﻗﺎﻧون ﺣﻣﺎﯾﺔ اﻟﻣﺳﺗﻬﻠك وﻗﻣﻊ اﻟﻐش وﻗﺎﻧون‬
‫اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪ ،‬ﻣذﻛرة ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة ﻣﺎﺟﺳﺗﯾر ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود‬
‫ﻣﻌﻣري‪ ،‬ﺗﯾزي وزو‪.2012 ،‬‬
‫‪ -9‬ﻫدال ﻏﻧﯾﺔ‪ ،‬اﻟﻧظﺎم اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ ﻟﻠوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪ ،‬ﻣذﻛرة ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة‬
‫اﻟﻣﺎﺟﺳﺗر ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ اﻟﺟزاﺋر‪.2002/2001 ،‬‬
‫‪ -10‬ﻟﻌوج ﺟﻣﯾﻠﺔ‪ ،‬ﻧﺎﯾﻠﻲ ﺻﺑرﯾﻧﺔ‪ ،‬ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ ﺳﻠطﺔ ﺿﺑط‬
‫ﻣﺳﺗﻘﻠﺔ‪ ،‬ﻣذﻛرة ﻟﻧﯾل ﺷﻬﺎدة ﻣﺎﺳﺗر ﻓﻲ اﻟﻘﺎﻧون ﺗﺧﺻص ﻗﺎﻧون‬
‫اﻷﻋﻣﺎل‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود ﻣﻌﻣري‪ ،‬ﺗﯾزي وزو‪.2013 ،‬‬
‫ج‪-‬اﻟﻣﻘﺎﻻت‪:‬‬
‫‪-‬ﺣﻣﻠﯾل ﻧوارة‪ ،‬ﺟﻧﺣﺔ اﺳﺗﻐﻼل ﻣﻌﻠوﻣﺎت إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﺑورﺻﺔ ﺑﯾن اﺧﺗﺻﺎص اﻟﻘﺎﺿﻲ‬
‫وﺳﻠطﺔ ﺿﺑط اﻟﺳوق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‪ ،‬اﻟﻣﺟﻠﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ ﻟﻠﻘﺎﻧون واﻟﻌﻠوم اﻟﺳﯾﺎﺳﯾﺔ‪،‬‬
‫ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣوﻟود ﻣﻌﻣري‪ ،‬ﺗﯾزي وزو‪ ،‬اﻟﻌدد‪ ،2007 ،02‬ص‬
‫ص‪.160،111‬‬
‫د‪-‬اﻟﻧﺻوص اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ ‪:‬‬
‫‪ –1‬ﻗﺎﻧون ﻋﺿوي رﻗم ‪ 01-98‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﺧﺗﺻﺎﺻﺎت ﻣﺟﻠس اﻟدوﻟﺔ وﺗﻧظﯾﻣﻪ وﻋﻣﻠﻪ ‪،‬‬
‫ج ر ﻋدد ‪ 37‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 1‬ﺟوان ‪.1998‬‬

‫‪-‬اﻟﻧﺻوص اﻟﺗﺷرﯾﻌﯾﺔ‪:‬‬
‫‪ - 1‬أﻣر رﻗم ‪ 156-66‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 08‬ﺟوان ‪ ،1966‬ﯾﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت ﻣﻌدل‬
‫وﻣﺗﻣم‪ ،‬ج ر ﻋدد‪ 49‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 11‬ﺟوان ‪.1966‬‬

‫‪83‬‬
 ‫ﻗـﺎﺋﻤـﺔ اﻟﻤﺮاﺟﻊ‬ ‫ﻣﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻮﺳﻄﺎء ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬

‫‪ - 2‬أﻣر رﻗم ‪ 58-75‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 26‬ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪ ،1975‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ‪ ،‬ج ر ﻋدد‬

‫‪ ،78‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪30‬ﺳﺑﺗﻣﺑر‪ 1975‬ﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم‪.‬‬
‫‪ - 3‬أﻣر رﻗم ‪ 59-75‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 26‬ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪ ،1975‬ﯾﺗﺿﻣن اﻟﻘﺎﻧون اﻟﺗﺟﺎري‪ ،‬ج ر‬
‫ﻋدد ‪ 78‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 19‬دﯾﺳﻣﺑر ‪ 1975‬ﻣﻌدل وﻣﺗﻣم‪.‬‬
‫‪ - 4‬ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 04 -82‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 13‬ﻓﯾﻔري ‪ 1982‬اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم ﻟ ﻸﻣر‬
‫رﻗم ‪ 156 -66‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﻘﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ 7‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪16‬‬
‫ﻓﯾﻔ ري ‪. 1982‬‬
‫‪ - 5‬ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 10-90‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 14‬أﻓرﯾل ‪ ،1990‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻧﻘد واﻟﻘرض‪،‬ج ر ﻋدد‬
‫‪ ،16‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 18‬أﻓرﯾل ‪)1990‬ﻣﻠﻐﻰ(‪.‬‬
‫‪66‬‬ ‫اﻟﻣﻌدل واﻟﻣﺗﻣم اﻷﻣر رﻗم‬
‫ٍ‬ ‫‪ - 6‬ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 15-90‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 14‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪1990‬‬
‫‪ 156-‬اﻟﻣﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت‪،‬ج ر ﻋدد ‪ 29‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 18‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪.1990‬‬
‫‪ - 7‬ﻣرﺳوم ﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ ،10-93‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 23‬ﻣﺎي ‪ ،1993‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم‬
‫اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ 34‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 23‬ﻣﺎي‪ 1993‬ﻣﻌدل وﻣﺗﻣم‪.‬‬
‫‪ - 8‬أﻣر رﻗم ‪ 08-96‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 10‬ﺟﺎﻧﻔﻲ ‪ ،1996‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﻬﯾﺋﺎت اﻟﺗوظﯾف اﻟﺟﻣﺎﻋﻲ‬
‫ﻟﻠﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ )ﻫـ‪.‬ت‪.‬ج‪.‬ق‪.‬م( ‪) ،‬ش‪.‬إ‪.‬ر‪.‬م‪.‬م( و )ص‪.‬م‪.‬ت( ‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪،03‬‬
‫ﺻﺎدر ﻓﻲ‪14‬ﺟﺎﻧﻔﻲ ‪.1996‬‬
‫‪ - 9‬أﻣر رﻗم ‪ 03-03‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 19‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪ ،2003‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪،‬ج ر ﻋدد ‪،43‬‬
‫ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 20‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪ 2003‬ﻣﻌدل وﻣﺗﻣم‪.‬‬
‫‪ - 10‬ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 04-03‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 17‬ﻓﯾﻔري ‪ ،2003‬ﯾﻌدل وﯾﺗﻣم اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ‬
‫رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 23‬ﻣﺎي ‪ ،1993‬واﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬ج ر‬
‫ﻋدد ‪ ،11‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 19‬ﻓﯾﻔري ‪.2003‬‬
‫‪ - 11‬ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 14 -04‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 10‬ﻧوﻓﻣﺑر ‪ ، 2004‬ﯾﻌدل وﯾﺗﻣم اﻷﻣر‬
‫رﻗم ‪ 155 -66‬اﻟﻣﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻹﺟ راءات اﻟﺟ زاﺋﯾﺔ‪،‬ج ر ﻋدد ‪71‬‬
‫ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 10‬ﻧوﻓﻣﺑر ‪.2004‬‬

‫‪84‬‬
 ‫ﻗـﺎﺋﻤـﺔ اﻟﻤﺮاﺟﻊ‬ ‫ﻣﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻮﺳﻄﺎء ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬

‫‪ - 12‬ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 15 -04‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 10‬ﻧوﻓﻣﺑر ‪ 2004‬ﯾﻌدل وﯾﺗﻣم اﻷﻣر‬

‫رﻗم ‪ ، 156 -66‬اﻟﻣﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ 71‬ﺻﺎدر ﻓﻲ‬
‫‪ 10‬ﻧوﻓﻣﺑر ‪. 2004‬‬
‫‪ -13‬ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 01-05‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 06‬ﻓﯾﻔري ‪ ،2005‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟوﻗﺎﯾﺔ ﻣن ﺗﺑﯾﯾض‬
‫اﻷﻣوال وﺗﻣوﯾل اﻹرﻫﺎب وﻣﻛﺎﻓﺣﺗﻬﻣﺎ‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ ،11‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 09‬ﻓﯾﻔري ‪.2005‬‬

‫‪ -14‬ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 10-05‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 20‬ﺟوان ‪ ،2005‬ﯾﺗﺿﻣن ﺗﻌدﯾل اﻷﻣر رﻗم ‪58-75‬‬

‫ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 26‬ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪ ،1975‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻘﺎﻧون اﻟﻣدﻧﻲ ج ر ﻋدد ‪ ،44‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪26‬‬
‫ﺟوان ‪.2005‬‬
‫‪ -15‬ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 23 -06‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 20‬دﯾﺳﻣﺑر ‪ ، 2006‬ﯾﻌدل وﯾﺗﻣم اﻷﻣر رﻗم‬
‫‪ ، 156 -66‬اﻟﻣﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻟﻌﻘوﺑﺎت‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ 84‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪24‬‬
‫دﯾﺳﻣﺑر ‪. 2006‬‬
‫‪ -16‬ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 09-08‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 25‬ﻓﯾﻔري ‪ ،2008‬ﯾﺗﺿﻣن ﻗﺎﻧون اﻹﺟراءات اﻟﻣدﻧﯾﺔ‬
‫واﻹدارﯾﺔ‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ ،21‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 23‬اﻓرﯾل ‪.2008‬‬
‫‪ - 17‬ﻗﺎﻧون رﻗم ‪ 12 -08‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 25‬ﺟوان ‪ 2008‬ﻣﻌدل وﯾ ﺗﻣم ا ﻷﻣر‬
‫رﻗم ‪ 03 -03‬اﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ 36‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 02‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ‬
‫‪. 2008‬‬

‫‪-‬اﻟﻧﺻوص اﻟﺗﻧظﯾﻣﯾﺔ‪:‬‬
‫‪ - 1‬ﻣرﺳوم ﺗﻧﻔﯾذي رﻗم ‪ 175-94‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 13‬ﺟوان ‪ ،1994‬ﯾﺗﺿﻣن ﺗطﺑﯾق اﻟﻣواد‬
‫‪ 23 ،22 ،21‬ﻣن اﻟﻣرﺳوم اﻟﺗﺷرﯾﻌﻲ رﻗم ‪ 10-93‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 23‬ﻣﺎي ‪1993‬‬
‫واﻟﻣﺗﻌﻠق ﺑﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ 41‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 26‬ﺟوان ‪.1994‬‬
‫‪ - 2‬ﻣرﺳوم ﺗﻧﻔﯾذي رﻗم ‪ 474-96‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 28‬دﯾﺳﻣﺑر ‪ ،1996‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺗطﺑﯾق‬
‫اﻟﻣﺎدﺗﯾن ‪ 8‬و‪ 23‬ﻣن اﻷﻣر رﻗم ‪ ،08-96‬ج ر ﻋدد ‪ ،84‬ﺻﺎدر ﻓﻲ‪ 29‬دﯾﺳﻣﺑر‬
‫‪.1996‬‬

‫‪85‬‬
 ‫ﻗـﺎﺋﻤـﺔ اﻟﻤﺮاﺟﻊ‬ ‫ﻣﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻮﺳﻄﺎء ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬

‫‪ - 3‬ﻣرﺳوم ﺗﻧﻔﯾذي رﻗم ‪ 170-98‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 20‬ﻣﺎي ‪ ،1998‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺎﻷﺗﺎوى اﻟﺗﻲ‬

‫ﺗﺣﺻﻠﻬﺎ ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ ،70‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪20‬‬
‫ﺳﺑﺗﻣﺑر ‪.1998‬‬
‫‪ - 4‬ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ ،03-96‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 3‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ‬
‫‪ ،1996‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺷروط اﻋﺗﻣﺎد اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وواﺟﺑﺎﺗﻬم وﻣراﻗﺑﺗﻬم‪،‬‬
‫ج ر ﻋدد ‪ ،36‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 01‬ﺟوان‪.1997‬‬
‫‪ - 5‬ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ 02-97‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 18‬ﻧوﻓﻣﺑر‬
‫‪ ،1997‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺷروط ﺗﺳﺟﯾل اﻷﻋوان اﻟﻣؤﻫﻠﯾن ﻟﻠﻘﯾﺎم ﺑﺗداول اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻓﻲ‬
‫اﻟﺑورﺻﺔ‪،‬ج ر ﻋدد‪ 87‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 29‬دﯾﺳﻣﺑر‪،1997‬ﻣﻌدل وﻣﺗﻣم‪.‬‬
‫‪ - 6‬ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ ،03-97‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 18‬ﻧوﻓﻣﺑر‬
‫‪ ،1997‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺎﻟﻧظﺎم اﻟﻌﺎم ﻟﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ‪،‬ج رﻋدد‪ 87‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪29‬‬
‫دﯾﺳﻣﺑر‪،1997‬ﻣﻌدل وﻣﺗﻣم‪.‬‬
‫‪ - 7‬ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ ،04-97‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 25‬ﻧوﻓﻣﺑر‬
‫‪ ،1997‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﻬﯾﺋﺎت اﻟﺗوظﯾف اﻟﺟﻣﺎﻋﻲ ﻓﻲ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ )ﻫـ‪.‬ت‪.‬ج‪.‬ق‪.‬م( ‪ ،‬ج ر‬
‫ﻋدد ‪ ،87‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪29‬دﯾﺳﻣﺑر‪.1997‬‬
‫‪ - 8‬ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ ،03-04‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 09‬ﺳﺑﺗﻣﺑر‬
‫‪ ،2004‬ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺻﻧدوق اﻟﺿﻣﺎن‪ ،‬ج ر ﻋدد ‪ ،22‬ﺻﺎدر ﻓﻲ ‪ 27‬ﻣﺎرس‪.2005‬‬
‫‪ - 9‬ﻧظﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ 01-12‬اﻟﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 12‬ﺟﺎﻧﻔﻲ‬
‫‪ ،2012‬ﯾﻌدل وﯾﺗﻣم اﻟﻧظﺎم رﻗم ‪ ،03-97‬ﻣؤرخ ﻓﻲ ‪ 18‬ﻧوﻓﻣﺑر ‪ ،1997‬ﯾﺗﻌﻠق‬
‫ﺑﺎﻟﻧظﺎم اﻟﻌﺎم ﻟﺑورﺻﺔ اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ج ر ﻋدد ‪ ،41‬ﺻﺎدر ﻓﻲ‪ 15‬ﺟوﯾﻠﯾﺔ ‪.2012‬‬
‫‪ - 10‬ﺗﻌﻠﯾﻣﺔ ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ 02-99‬ﻣؤرﺧﺔ ﻓﻲ ‪ 03‬ﻣﺎرس‬
‫‪ ،1999‬ﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﺳﺟﻼت اﻟواﺟب ﻣﺳﻛﻬﺎ ﻣن طرف اﻟوﺳﯾط‪.‬‬
‫‪ - 11‬ﺗﻌﻠﯾﻣﺔ ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ رﻗم ‪ ،01-2000‬ﻣؤرﺧﺔ ﻓﻲ ‪11‬‬
‫ﻣﺎرس ‪ ،2000‬ﺗﺗﺿﻣن ﻗواﻋد اﻟﺣذر ﻓﻲ ﺗﺳﯾﯾر اﻟﻘﯾم اﻟﻣﻧﻘوﻟﺔ ﻣن طرف اﻟوﺳطﺎء‬
‫ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪.‬‬
‫و‪ -‬اﻟوﺛﺎﺋق‪:‬‬

‫‪86‬‬
 ‫ﻗـﺎﺋﻤـﺔ اﻟﻤﺮاﺟﻊ‬ ‫ﻣﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﻮﺳﻄﺎء ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬

.2009 ،‫ اﻟﺗﻘرﯾر اﻟﺳﻧوي ﻟﻠﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‬-

:‫ اﻟﻤﺮاﺟﻊ ﺑﺎﻟﻠﻐﺔ اﻟﻔﺮﻧﺴﻴﺔ‬:‫ﺛﺎﻧﻴﺎ‬

A-Ouvrages :

1-Henry Solus, La concurrence sur les marchés financiers –aspects

juridiques- L.G.D.J, Paris, 2002.

B-articles :
1-ZOUAIMIA Rachid, "Le régime contentieux des autorités
administratives indépendantes en droit algérien", Revue
Idara, n°1/2005, pp5-48.
2-__________________, "Réflexions sur le pouvoir réglementaire des
autorités administratives indépendantes", Revue critique de
droit et sciences politique, faculté de droit, université
Mouloud Mammeri, N° 2/2011, pp7-39.

C-Rapports :
1- Rapport Annuel de la COSOB, 2013.

87
 ‫ﻓﻬﺮس‬
‫‪05‬‬ ‫ﻣﻘدﻣﺔ‪....................................................................‬‬

‫اﻟﻔﺻل اﻷول‬
‫‪07‬‬ ‫اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ ﻟﻠوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‬

‫اﻷول‪ :‬ﻋﻧﺎﺻر اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‪07 ...................................‬‬

‫اﻟﻣﺑﺣث ّ‬
‫‪08‬‬ ‫اﻷول‪ :‬أﺷﺧﺎص اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ …………………………‬
‫اﻟﻣطﻠب ّ‬
‫‪08‬‬ ‫اﻟﻔرع اﻷول‪ :‬اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪…………………………….‬‬
‫أوﻻ‪:‬ﺗﻌرﯾف اﻟوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ ‪08 .................................‬‬
‫ﺛﺎﻧﯾﺎ‪ :‬ﺧﺻﺎﺋص ﻋﻘد اﻟوﺳﺎطﺔ‪10 ……………………………………….‬‬
‫‪11‬‬ ‫ﺛﺎﻟﺛﺎ‪ :‬أﻧواع وأﻫﻣﯾﺔ اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ ‪……………………..‬‬
‫‪12‬‬ ‫راﺑﻌﺎ‪ :‬اﻋﺗﻣﺎد اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪…………………………..‬‬
‫‪14‬‬ ‫ﺧﺎﻣﺳﺎ‪ :‬ﻧﻬﺎﯾﺔ ﻧﺷﺎط اﻟوﺳطﺎء ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ……………………‬
‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ :‬ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‪14 ……………………..‬‬
‫‪14‬‬ ‫أوﻻ‪ :‬ﺗﻌرﯾف وﻣﻬﺎم ﻟﺟﻧﺔ ﺗﻧظﯾم ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ وﻣراﻗﺑﺗﻬﺎ‪……………...‬‬
‫ﺛﺎﻧﯾﺎ‪ :‬ﺗﺷﻛﯾﻠﺔ اﻟﻠﺟﻧﺔ‪15 ………………………………………………..‬‬
‫ﺛﺎﻟﺛﺎ‪ :‬وظﺎﺋف وﺳﻠطﺎت اﻟﻠﺟﻧﺔ‪16 ………………………………………..‬‬
‫‪18‬‬ ‫اﻟﻣطﻠب اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ :‬ﻣوﺿوع اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‪……………………………..‬‬
‫اﻟﻔرع اﻷول‪ :‬إﺧﻼل اﻟوﺳﯾط ﺑﺎﻟﺗزاﻣﺎﺗﻪ اﺗﺟﺎﻩ اﻟﻠﺟﻧﺔ‪19 ……………………….‬‬
‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ :‬إﺧﻼل اﻟوﺳﯾط ﺑﺎﻟﺗزاﻣﺎﺗﻪ اﺗﺟﺎﻩ اﻟزﺑون……………………… ‪21‬‬
‫اﻟﻣﺑﺣث اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ :‬اﻟﻧظﺎم اﻟﺗﺄدﯾﺑﻲ ﻟﻠوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪26 ……………..‬‬
‫اﻷول‪ :‬اﻟﺟﻬﺎز اﻟﺗﺄدﯾﺑﻲ ‪26 ……………………………………….‬‬
‫اﻟﻣطﻠب ّ‬
‫‪26‬‬ ‫اﻷول‪ :‬ﺗﺷﻛﯾﻠﺔ اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ وﺻﻼﺣﯾﺎﺗﻬﺎ‪……………………….‬‬
‫اﻟﻔرع ّ‬

‫‪88‬‬
‫أوﻻ‪ :‬ﺗﺷﻛﯾﻠﺔ اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ………………………………………… ‪27‬‬
‫‪27‬‬ ‫ﺛﺎﻧﯾﺎ‪ :‬ﺻﻼﺣﯾﺎت اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‪…………………………………….‬‬
‫‪32‬‬ ‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ :‬اﻹﺟراءات اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‪……………………………………..‬‬
‫أوﻻ‪ :‬اﻟرﻗﺎﺑﺔ واﻟﺗﺣﻘﯾق‪32 ……………………………………………….‬‬
‫ﺛﺎﻧﯾﺎ‪ :‬اﻟﻣداوﻟﺔ‪33 ……………………………………………………..‬‬
‫اﻟﻣطﻠب اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ :‬ﻗ اررات اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‪33 …………………………………..‬‬
‫اﻷول‪ :‬ﻣﺿﻣون ﻗ اررات اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ…………………………… ‪34‬‬
‫اﻟﻔرع ّ‬
‫أوﻻ‪ :‬اﻟﻌﻘوﺑﺎت ذات اﻟطﺎﺑﻊ اﻟﻣﻌﻧوي‪34 …………………………………..‬‬
‫‪35‬‬ ‫ﺛﺎﻧﯾﺎ‪ :‬اﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻟﻣﻘﯾدة ﻟﻠﺣﻘوق ……………………………………‬
‫ﺛﺎﻟﺛﺎ‪ :‬اﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻟﺳﺎﻟﺑﺔ ﻟﻠﺣﻘوق‪35 ………………………………………..‬‬
‫راﺑﻌﺎ‪ :‬اﻟﻌﻘوﺑﺎت اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ……………………………………………… ‪36‬‬
‫‪37‬‬ ‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ :‬ﺣﺟﯾﺔ ﻗ اررات اﻟﻐرﻓﺔ واﻟطﻌن ﻓﯾﻬﺎ…………………………‬
‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻟث‪ :‬ﺗﻧﻔﯾذ ﻗ اررات اﻟﻐرﻓﺔ اﻟﺗﺄدﯾﺑﯾﺔ‪38 ……………………………..‬‬

‫اﻟﻔﺻل اﻟﺛﺎﻧﻲ‬
‫‪40‬‬ ‫اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ واﻟﺟزاﺋﯾﺔ ﻟﻠوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‬
‫‪40‬‬ ‫اﻷول‪ :‬اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ ﻟﻠوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪…………..‬‬
‫اﻟﻣﺑﺣث ّ‬
‫‪41‬‬ ‫اﻷول‪ :‬أرﻛﺎن اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ ﻟﻠوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ ……‬
‫اﻟﻣطﻠب ّ‬
‫اﻟﻔرع اﻷول‪ :‬اﻟﺧطﺄ……………………………………………… ‪41‬‬
‫أوﻻ‪ :‬اﻟﺧطﺄ اﻟﻌﻘدي‪41 …………………………………………….‬‬
‫ﺛﺎﻧﯾﺎ‪ :‬اﻟﺧطﺄ اﻟﺗﻘﺻﯾري………………………………………… ‪42‬‬
‫‪44‬‬ ‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ :‬اﻟﺿرر‪…………………………………………….‬‬
‫‪48‬‬ ‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻟث‪ :‬ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ ﺑﯾن اﻟﺧطﺄ واﻟﺿرر………………………‬
‫أوﻻ‪ :‬ﻗﯾﺎم ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ………………………………………… ‪49‬‬
‫‪50‬‬ ‫ﺛﺎﻧﯾﺎ‪ :‬إﺛﺑﺎت ﻋﻼﻗﺔ اﻟﻧﺳﺑﯾﺔ………………………………………‬

‫‪89‬‬
‫‪50‬‬ ‫ﺛﺎﻟﺛﺎ‪ :‬اﻧﺗﻔﺎء ﻋﻼﻗﺔ اﻟﺳﺑﺑﯾﺔ………………………………………‬
‫‪52‬‬ ‫اﻟﻣطﻠب اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ :‬آﺛﺎر اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ ﻟﻠوﺳﯾط‪………………………..‬‬
‫‪52‬‬ ‫اﻷول‪ :‬دﻋوى اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ‪……………………………….‬‬
‫اﻟﻔرع ّ‬
‫أوﻻ‪ :‬أطراف دﻋوى اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ‪52 ……………………………..‬‬
‫ﺛﺎﻧﯾﺎ‪ :‬ﻣوﺿوع دﻋوى اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ وﺳﺑﺑﻬﺎ‪53 …………………………….‬‬
‫‪54‬‬ ‫ﺛﺎﻟﺛﺎ‪:‬ﺗﻘﺎدم دﻋوى اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﻣدﻧﯾﺔ‪.....................................‬‬
‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ :‬اﻟﺗﻌوﯾض…………………………………………… ‪54‬‬
‫أوﻻ‪ :‬أﺷﻛﺎل اﻟﺗﻌوﯾض‪54 ……………………………………….. ...‬‬
‫ﺛﺎﻧﯾﺎ‪ :‬طرق اﻟﺗﻌوﯾض‪57 …………………………………………...‬‬
‫‪58‬‬
‫ﺛﺎﻟﺛﺎ‪:‬ﺗﻘدﯾر اﻟﺗﻌوﯾض‪.....................................................‬‬

‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻟث‪ :‬ﺗدﺧل ﺻﻧدوق اﻟﺿﻣﺎن ﻟﺟﺑر اﻟﻣﺿرور………………… ‪58‬‬

‫اﻟﻣﺑﺣث اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ :‬اﻟﻣﺳؤوﻟﯾﺔ اﻟﺟزاﺋﯾﺔ ﻟﻠوﺳﯾط ﻓﻲ ﻋﻣﻠﯾﺎت اﻟﺑورﺻﺔ‪59 ………….‬‬
‫اﻷول‪ :‬اﻟﺟراﺋم اﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت……………………… ‪60‬‬
‫اﻟﻣطﻠب ّ‬
‫‪60‬‬ ‫اﻟﻔرع اﻷول‪ :‬ﺟرﯾﻣﺔ اﺳﺗﻐﻼل ﻣﻌﻠوﻣﺎت اﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ‪……………………….‬‬
‫‪60‬‬ ‫أوﻻ‪ :‬ﺗﻌرﯾف اﻟﻣﻌﻠوﻣﺎت اﻹﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ‪………………………………..‬‬
‫‪61‬‬ ‫ﺛﺎﻧﯾﺎ‪ :‬ﺷروط اﻋﺗﺑﺎر اﻟﻣﻌﻠوﻣﺔ إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ‪……………………………..‬‬
‫ﺛﺎﻟﺛﺎ‪ :‬أرﻛﺎن ﺟرﯾﻣﺔ اﺳﺗﻐﻼل ﻣﻌﻠوﻣﺎت إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ……………………… ‪62‬‬
‫‪64‬‬ ‫راﺑﻌﺎً ‪ :‬ﺟزاء ﺟرﯾﻣﺔ اﺳﺗﻐﻼل ﻣﻌﻠوﻣﺔ إﻣﺗﯾﺎزﯾﺔ‪………………………..‬‬
‫‪65‬‬ ‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ :‬ﺟرﯾﻣﺔ ﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺧﺎطﺋﺔ‪……………………….….‬‬
‫‪66‬‬ ‫أوﻻ‪ :‬ﺷروط ﻗﯾﺎم ﺟرﯾﻣﺔ ﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺧﺎطﺋﺔ………………………‬
‫ﺛﺎﻧﯾﺎ‪ :‬أرﻛﺎن ﺟرﯾﻣﺔ ﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺧﺎطﺋﺔ‪67 …………………………...‬‬
‫ﺛﺎﻟﺛﺎ‪ :‬ﺟزاء ﺟرﯾﻣﺔ ﻧﺷر ﻣﻌﻠوﻣﺎت ﺧﺎطﺋﺔ‪68 …………………………….‬‬
‫اﻟﻣطﻠب اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ :‬اﻟﺟراﺋم اﻟﻣﺗﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﻣﻧﺎورة ……………………………… ‪68‬‬
‫اﻟﻔرع اﻷول‪ :‬ﺟرﯾﻣﺔ اﻟﺗﻼﻋب ﺑﺎﻷﺳﻌﺎر‪68 ………………………………..‬‬

‫‪90‬‬
‫أوﻻ‪ :‬ﺗﻌرﯾف ﺟرﯾﻣﺔ اﻟﺗﻼﻋب ﺑﺎﻷﺳﻌﺎر وأﻏراﺿﻬﺎ‪69 ……………………..‬‬
‫ﺛﺎﻧﯾﺎ‪ :‬أرﻛﺎن ﺟرﯾﻣﺔ اﻟﺗﻼﻋب ﺑﺎﻷﺳﻌﺎر……………………………… ‪70‬‬
‫ﺛﺎﻟﺛﺎ‪ :‬ﺟزاء ﺟرﯾﻣﺔ اﻟﺗﻼﻋب ﺑﺎﻷﺳﻌﺎر‪72 ……………………………….‬‬
‫‪73‬‬ ‫اﻟﻔرع اﻟﺛﺎﻧﻲ‪ :‬ﺟرﯾﻣﺔ اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ﻏﯾر اﻟﺷرﻋﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺳوق…………………‬
‫أوﻻ‪ :‬أرﻛﺎن ﺟرﯾﻣﺔ اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ﻏﯾر اﻟﺷرﻋﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺳوق‪75 ........................‬‬
‫ﺛﺎﻧﯾﺎ‪ :‬ﺟزاء ﺟرﯾﻣﺔ اﻟﻬﯾﻣﻧﺔ ﻏﯾر اﻟﺷرﻋﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺳوق‪76 …………………..‬‬
‫‪77‬‬ ‫ﺧﺎﺗﻣﺔ‪....................................................................‬‬
‫‪80‬‬ ‫ﻗﺎﺋﻣﺔ اﻟﻣراﺟﻊ‪.............................................................‬‬
‫‪88‬‬ ‫اﻟﻔﻬرس‪...................................................................‬‬

‫‪91‬‬