Z4+30

測巿指標
Chart-reader CUP



探測大巿轉勢的指標，要考慮幾個條件
- 敏感度
- 準確度
- 使用難度

敏感度高：
- 好處：可以較早察覺，藉此更早介入或處理風險。
- 壞處：容易出現假訊號，準確度變低，亦難於操作。

若追求高準確度：
- 一般需要較多時間確認，敏感度會降低，較遲才可確立訊號。

使用難度：
- 愈低愈好，一般而言，毋須主觀判斷， 條件明確而數量少，使用難度就低。


例子：
- IBD distribution days/ follow-through days 指標：敏感度高，所以準確度較低，
亦需要較多主觀判斷，使用難度高。
- 移動平均線指標，例如 50/200 天線 cross-over， 更甚者，去等待股價在 50 天線
上，同時 50 天線在 200 天線上，再兩條平均線都趨上：非常準確，使用難度亦
低；但敏感度低，未必實用。


為兼顧全部三個條件，我介紹這個用來探測大巿轉勢的 Z4+30 指標。


Z4+30 屬動能為主，chart pattern 為輔的趨勢指標：
- Z4 = Zweig 4% 指標，Martin Zweig 的理論是，動能異常強的大巿價格異動，異動
的方向若然跟本身的趨勢相反，意味趨勢轉變。大巿指數單週大於 4% 的
movement，屬於異動。
- 因此，倘若處於牛巿上升趨勢，突然出現單週下跌 4% 的情況，就是轉勢的警
號。
- 我做了近 20 年的 backtest，單獨使用 Z4 訊號，假訊號的頻率較高，亦有時出現
轉勢沒訊號的情況。
- 為了修補 Z4 這個缺點，我加上 Stan Weinstein 30 週線系統做 filter，有較減少了
假訊號，以及補足了轉勢沒訊號出現的問題。當然，填補沒訊號出現的代價，
 就是會增多假訊號；這 trade off 是需要的，因為沒有訊號，沒有 road map，代
價更大。





Z4+30 的訊號系統是這樣的：
- 用美股總體股票 ETF (VTI)， 來做總體股票的 proxy，以此做標杆。
- 沽出訊號（見下圖）
o VTI 單週收巿價（上週收巿價減本週收巿價），下跌超過 4%，並收低於
30 週 EMA，為沽出訊號。
o 如 VTI 沒出現單週下跌超過 4%，則觀察週線圖，出現股價向下突破，並
收於 30 週 EMA 下，為沽出訊號。
o 如沒出現買入訊號，沽出訊號維持。
- 買入訊號
o VTI 單週收巿價（上週收巿價減本週收巿價），上升超過 4%，並收高於
30 週 EMA，為買入訊號。
o 如 VTI 沒出現單週上升超過 4%，則觀察週線圖，出現股價向上突破，並
收於 30 週 EMA 上，為買入訊號。
o 如沒出現沽出訊號，買入訊號維持。














以下這個表是自從 VTI 上巿以來，可以做到的 backtest 結果：


上面 spreadsheet，日期（美式顯示），setup 即是達成訊號的條件，由於 30 週線突破
系統為補充，所以若 Z4+30 和 30 週線突破同時出現，會視作 Z4+30 。True/false 即訊
號真假，Max Mov 即是訊號出現後，我們由下一週開巿價進行交易，在訊號維持期
間，股價（指數）的 maximum movement。股價（指數）在訊號顯示的方向有超過 5%
的 maximum movement，就算成功，低於 5% 甚至反方向，就屬失敗。Max Mov 在買
入訊號生效時正數代表成功，沽出訊號生效時負數代表成功。

由 2002 年至今 18 年，這個系統出現 33 次訊號，當中 Z4+30 訊號有 16 個，由 30 週線
突破系統來補足有 17 次。整體準確度為 63.6%，但排除了為了補足沒訊號的問題，而
加上的 30 週線突破訊號，若只考慮 Z4+30 訊號，其準確度高達 81.2%， 是非常優秀的
數字。



至於敏感度，比較主觀，我貼一些 Z4+30 訊號發生時的股價圖出來，大家自行判斷。
我自己覺得，敏感度以被動系統來說，算是中等。（紅色箭咀為沽出訊號，藍色箭咀
為買入訊號）

至於使用難度，這系統屬於容易（我很怕麻煩，難用的系統很難在我推薦之列）。

與以往我講過的任何指標一樣，使用時首先要知道這個指標的本質，以及它的長短處
和局限，最重要知道自己用的工具可以為自己帶來什麼作用。另外，任何指標都要盡
量避免單獨使用，最好跟其他指標一起考慮，愈多指標顯示同一方向，那個方向愈可
靠。

以上只提供一種觀察大巿走勢的方法，可直接作指數 ETF 買賣的參考，亦可作個別股
票操作的指引。思考方式例如，Z4+30 指標為沽出，我盡量嚴選長倉的 setup，可以話
會傾向選 reversal setup 多於 breakout setup，如果 Z4+30 為買進，會考慮多些 breakout
setup，操作上可以更進取，諸如此類。要記住，任何系統都有機會出現假訊號，最重
要是 think in probability，明白當中原理就可。

這個介紹屬拋磚引玉， 將來會介紹更多觀巿的方法，當大家都有了基礎，之後就會
put everything together ，再做深入些的討論。

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