Tên MSSV

Vũ Phạm Ngọc Ánh 18027071

Nguyễn Hồng Cẩm 18018591
Trần Thị Hồng Sáng 18037011
DANH SÁCH NHÓM

Anh chị hãy phân tích các yếu tố làm hạn chế khả năng kinh
doanh đối ứng của Nhà đầu tư ?

Thị trường hiệu quả và kinh doanh đối ứng:

Thị trường hiệu quả: là thị trường hoàn hảo trong đó giá trị nội tại của cổ phiếu
luôn có khuynh hướng ngang bằng với giá thị trường do hoạt động kinh doanh chênh
lệch giá (kinh doanh đối ứng) từ đó nhà đầu tư không thể kiếm được lợi nhuận trên thị
trường. Trong một thị trường hiệu quả, "không có bữa trưa miễn phí": không có chiến
lược đầu tư nào có thể kiếm được lợi nhuận.

Tuy nhiên trong thực tế hay Tài chính hành vi cho rằng giá tài sản lệch đi so với
giá trị nội tại. Nếu là một nhà đầu tư lý trí, khi thấy giá thị trường cao hơn giá trị nội
tại thì bán và ngược lại. Nhưng thực chất giá trị nội tại khó có thể xác định được và
mang tính chủ quan. Cho thấy thị trường là không hiệu quả nên xảy ra kinh doanh
chênh lệch giá. Thứ nhất, ngay khi có sự sai lệch so với giá trị cơ bản - nói ngắn gọn là
định giá sai - thì cơ hội đầu tư hấp dẫn sẽ được tạo ra. Thứ hai, các nhà giao dịch hợp
lý sẽ ngay lập tức chớp lấy cơ hội, từ đó sửa chữa việc định giá sai.

Kinh doanh chênh lệch giá (hay còn gọi là Arbitrage) về cơ bản là mua chứng
khoán ở một thị trường và đồng thời bán nó ở một thị trường khác với giá cao hơn,
nhờ đó thu được lợi nhuận từ sự chênh lệch tạm thời về giá. Đây được coi là lợi nhuận
phi rủi ro cho nhà đầu tư hoặc người thực hiện giao dịch chứng khoán. Nói một cách
chính xác, chênh lệch giá là một chiến lược đầu tư mang lại lợi nhuận không rủi ro mà
không mất phí.

Để minh họa cho lập luận, giả sử rằng giá trị cơ bản của một cổ phiếu VNM là
85000 đồng. Nếu trên thị trường chứng khoán, một nhóm các nhà giao dịch phi lý trí
trở nên bi quan quá mức về triển vọng tương lai của VNM và thông qua việc bán nó,
đẩy giá xuống còn 70000 đồng.
 Kinh doanh chênh lệch giá mang lại lợi nhuận không rủi ro mà không mất phí
nhưng thực chất tài chính hành vi cho rằng lập luận đó không đúng, vì nhà đầu tư rất
hạn chế việc kinh doanh chênh lệch giá do tâm lý chủ quan của họ (kinh doanh chênh
lệch giá có nhiều rủi ro).

Các hạn chế khi kinh doanh đối ứng là: rủi ro cơ bản, rủi ro của nhà giao
dịch ồn ào, chi phí thực hiện.

Phân tích các hạn chế của Kinh doanh đối ứng:

 Rủi ro cơ bản: Rủi ro rõ ràng nhất mà một nhà kinh doanh chênh lệch giá
phải đối mặt nếu anh ta mua cổ phiếu của VNM với giá 70000 đồng, khi
nghe một tin xấu về giá trị cơ bản của VNM khiến cổ phiếu giảm thêm,
dẫn đến thua lỗ.
 Rủi ro của nhà giao dịch ồn ào: là rủi ro mà việc định giá sai bị lợi dụng
bởi nhà kinh doanh chênh lệch giá sẽ trở nên tồi tệ hơn trong ngắn hạn.
Thị trường bị làm nhiễu bởi các nhà đầu tư phi lý trí, họ chưa hiểu rõ thị
trường, còn mua bán theo cảm tính. Rủi ro của nhà giao dịch ồn ào là vấn
đề quan trọng bởi vì nó có thể buộc các nhà kinh doanh chênh lệch giá
phải thanh lý sớm các vị thế của họ, khiến họ có thể bị thua lỗ nặng.
 Chi phí thực hiện: chi phí thuế và các chi phí giao dịch được hiểu rõ như
hoa hồng, chênh lệch giá mua và tác động giá có thể khiến việc khai thác
định giá sai trở nên kém hấp dẫn hơn.

Nhà đầu tư hạn chế kinh doanh chênh lệch giá vì không thích rủi ro, và cho
rằng rủi ro cơ bản là có hệ thống, trong đó rủi ro không thể đa dạng hoá bằng
cách thực hiện nhiều vị thế. Trong đó có rủi ro cơ bản của các cổ phiếu trong
tương lai có thể biển đổi theo hướng tiêu cực làm cho giá cổ phiếu đi xuống.
Đồng thời, họ sợ thị trường bị làm nhiễu bởi các nhà đầu tư non trẻ, phi lý trí
mua bán theo cảm tính dẫn đến họ có thể bị thua lỗ nặng, làm cho các khoản
phí (thuế, các chi phí giao dịch,…) bị lãng phí. Thêm vào đó là rủi ro từ các
nhà đầu tư thiếu hiểu biết chỉ kinh doanh trên mức lợi nhuân của người đó,
mau bán thêm lý trí làm cho cổ phiếu thêm phần biến động giảm nên họ phải
bán vị thế không đạt được lợi nhuận mong muốn hay bị sai so với dự đoán
của nhà đầu tư. Từ đó các khoản phí trở nên lãng phí khi cổ phiếu không thu
được lời hoặc có lời mà trừ đi phí thì không lợi nhuận được thêm nhiều.