1303

%QPVGPVU
৊ǚтƂ
 2021.12.13∼2021.12.19

把銀行看不上的小生意做大、做深，
拚出市值 3771 億租賃王國
獨家專訪 中租企業總裁
■
萬年生、朱偉銓

「我們還在累積能量，
還沒有完全釋放！」
劉揚偉

 從咖啡賣到保健品
蕭美琴

辜仲立當起超級業務員 ■
萬年生
鄭平

辜仲立
科 技 篇
金 融 篇
維穩中，帶著掠競之心領軍 鄭平 鄭 平



王子承
■
　
開門造車，像孔雀華麗登場 劉揚偉
   長的隧道走到盡頭 見到了光 吳東亮
長 劉俞青
■



王子承、侯良儒
■
公私都幸福滿溢的一年 馬維辰 劉俞青
面對﹁張忠謀沒教過的事﹂劉德音 魏哲家
■



譚偉晟
■
劉揚偉
時 事 篇
從荒漠鑿出一道道甘泉 陳俊聖



侯良儒
■
 貓風格 要為台美關係開新局 蕭美琴
戰

    

鄭閔聲
陳偉
■
拉下大立光的神祕股王



王子承
■
等了八年的新盛世 吳嘉昭 陳俊聖  面過三種世紀病毒的國民女婿 羅一鈞
照 陳偉周
■



侯良儒
■
急需﹁國際認證﹂保護力站穩腳步 陳燦堅
 疫情指揮中心一樣賣力 郭台銘
跟 王子承
■



譚偉晟
■
在台灣做全球生意的獨角獸 游直翰
 念，撐起他為人的尊嚴 黎智英
信 陳亭均
■



譚偉晟
■
游直翰
傳 產 篇  止盡的苦練，成就這刻 東奧奪牌
無 陳亭均
■
國 際 篇
登頂途中，伴隨的好壞都是風景！ 林敏雄



陳葦庭
■
 領走回頭路的總加速師 習近平
引

   

范 疇
張安平
■
一千度也燒不壞的環保決心 林敏雄



陳葦庭
■
 求團結的穩健舵手 岸田文雄
力 鄭閔聲
 建廠 年來最好一年 翁朝棟
迎
■


50

萬年生
■
 地表瘋到太空的科技狂人 馬斯克
從 譚偉晟
 蹲十年換一船希望入港 吳亦圭
深
■


黃阡阡
■
 演黃東赫用普通故事引共鳴 魷魚遊戲
導
蕭美琴
黃亞琪
 型大計只差最後一哩 焦佑倫
轉
■


黃阡阡
■
 理舊山河 聚焦新戰場 嚴陳莉蓮
清
 黃阡阡
■
 價站上浪頭順風而起 貨櫃三雄
股
 財經風雲大事紀

2021

整理 朱偉銓


黃阡阡
■ 黎智英 ■
 Ǝ ʖ ၂

乾隆來
土國總統艾爾段大玩梭哈
︽陶冬看世界︾
不會觸發新的全球封鎖

用貨幣貶值救經濟 通膨暴漲還推降息


陶 冬
Omicron

■
■
　
1303

︽重磅觀察︾
%QPVGPVU

以企業精神問政不可能嗎？

 拒當阿根廷第二


范 疇
■
︽小企業大社會︾
企業別怕參與公眾事務！


龔建嘉
■
︽今漫畫︾


■
CoCo

ř٘ɔ
︽圖文並靠︾


馬■ 克
　
౦ŽĤշ ࢨˠŕǡϟ
未列操縱國 不代表央行能寬心 新董座﹁接爛攤﹂滿百天 與中市府售地糾紛還沒完
美匯率報告新指標 台開暫離﹁加護病房﹂




台灣超標﹁拿第一﹂ 吳佳穎
■ 下一步該怎麼走？ 黃琴雅
■
家暴高嘉瑜案 扯出靠 LINE
打進名流圈、插手經營權戰 ̇ ઽ ް
高竿的掮客 勇闖離岸風電場併購案 成金鑫獎贏家


林秉樞憑什麼勾起政商肉粽串 國泰永續私募：每座風場發展史都得摸透


侯柏青
■ 梁任瑋
■
運動品、家具、服飾商都在拚﹁自己的供應鏈﹂
໖‫ך‬IJΣ̉˛ 斷鏈危機還在燒 美小型製造商搶料大戰


 ȓΫǡඃ͢ʇ̚ք
1303
%QPVGPVU

鄭閔聲、朱偉銓
■
學者觀點︾無限增溫的台美關係 面臨棘手考驗
如果反萊豬公投通過


台灣對世界拋出的要命訊號
陳方隅、葉耀元、王宏恩、吳冠昇
■

৊ǚтƂ

法律配套︾回歸食安法﹁誠實告知﹂的立法精神
讓民眾吃得安心

﹁標示不實﹂可討論入刑
陳偉周、侯柏青
■
Ǝ ʖ ၂ ੟˖‫ܕ‬ʄ
︽老謝開講︾ 籌碼達人破解 投信、集團布局眉角
台股要面對的大山 年底作帳行情超展開 跟著法人衝一波



謝金河
■ 唐祖貽
■
Ċĉȗ‫ܐ‬
︽呂宗耀投資周記︾
聯準會轉鷹 抗通膨、防升息成市場主旋律
傳
 奇經理人米勒的精采生涯

呂宗耀
高盛教戰 二 二
○二年高耐震資產配置


■
陳姿蓉
創新思惟及慘痛教訓
■
——
ĈĂĐ쨤 One Day
︽理財魔法︾
一步一步往上爬 要拍得好必須靠得夠近 他定義戰地攝影




藍富閒
■ 郝廣才
■
 1303
2021.12.13∼2021.12.19
中華民國85年11月24日創刊
ী٨‫ب‬Σг
Editors Desk
董事長 謝金河
發行人 梁永煌
社　長 謝春滿

著眼長線的選擇
不
研發長 王之杰
編輯部
總編輯 楊紹華

的公共議題。
或 短 線 的 框 架， 討 論 當 下 必 須 深 刻 思 辨
以 系 統 性、 長 期 性 的 角 度， 脫 離 切 片 式
單 的 說， 即 是 認 為 企 業 經 營 者 往 往 更 能

企業精神問政﹂
磅觀察﹂的執筆者范疇則主張﹁台灣需要
未見太多企業參與相關議題的討論；﹁重
值 作 者 龔 建 嘉 分 享 觀 察， 公 投 將 至， 卻
與公共事務﹂為主軸。
顧　問 周國偉．林宏文．郭榮川
執行副總編輯 方德琳
副總編輯 侯柏青（兼採訪組副主任）．劉俞青
主　編 林心怡．萬年生．鄭閔聲

本 期 的 兩 個 封 面 故 事， 呼 應 著 兩 篇

兩 篇 文 章 的 論 點 略 有 相 通 之 處， 簡
撰述委員 梁任瑋．陳亭均．黃煒軒．侯良儒

與﹁重磅觀察﹂專欄，都以﹁企業參
約 而 同， 本 期 的﹁小 企 業 大 社 會﹂ 專欄的共識。
資深記者 蔡佳玲
記　者 呂玨陞．譚偉晟．陳姿蓉．王子承
陳偉周．王海咪．黃阡阡．陳葦庭．朱姵慈
研究員 朱偉銓．黃浩珉．吳佳穎．張如嫻
中部特派員 林麗娟
特約主筆 黃琴雅　　　　　　　　　特約主編 黃亞琪
特約撰述 李喬琚（駐矽谷）．廖怡景．謝盈盈

。
特約記者 林思宇．梁凱傑
攝影組 聶世傑（主編）．劉咸昌（組長）．吳東岳．陳永錚．唐紹航
蕭芃凱
文編組 楊雅惠．陳欣怡．林倚安．張俊培．張育騰．陳舒榆
黃雅莉（執編）

﹁小企業大社會﹂輪
美編組 楊長慶（主編）．吳儀寬．李俊建．孔之屏．周映杉
郭丁元．林姿妤
行政助理 薛涵如
業務暨行銷顧問 黃千芬．蔡玉真
編輯部傳真 （02）2511-9596
行銷部
副總經理 陳智煜
今周學堂 王惠怡（副總監）．陳昶安（主任）．黃冠瑜（主任）
陳雯鈺．黃育琳
整合行銷組 史克偉（總監）．陳宥樺（專案企畫經理）．盧麗如（專案副理）
黃玉玲．林芳伃．蕭采芳（企畫助理）
創新事業中心 謝富旭（總監）．楊琇涵（主編）．蔡靜緹
北美洲顧問 楊禮朱
讀者暨會員營運部
副總監 邱紫珍
企畫組 林佳秀（經理）．陳怡錂（企畫副理）．王子昇（主任）
林昕嬅（資深專員）
公 投 案 的 可 能 影 響 深 度 解 讀。 如 同 這 套

長線的特質，在此具體彰顯。
三 千 七 百 億 元 的 租 賃 王 國。 企 業 人 著 眼
基 礎 之 上 循 序 成 長， 把 小 生 意 拚 成 市 值
建 起 多 達 百 萬 筆 的 客 戶 資 料， 在 穩 固 的
礎 細 節， 犧 牲 短 期 成 本 分 散 業 務、 逐 步
遠， 深 刻 打 好 每 一 處 攸 關 未 來 發 展 的 基
中 租 絕 對 稱 不 上﹁大 生 意﹂
出 任 中 租 執 行 長， 在 辜 家 大 宅， 當 時 的
業 總 裁 辜 仲 立 為 主 角。 他 於 二
客服組 劉秀玉（副理）．王佳綺（主任）．蘇婕渝．單宇廷．黃雅玟
陳尚儀．郭家瑋
電銷組 李玉華（經理）．江俐蒨（主任）．卓秀琴．粘佳惠．程蔚蘭
宋韻芝
另 一 封 面 故 事， 我 們 則 對﹁反 萊 豬﹂ 達 成 有 效 控 管 的 食 安 問 題。 如 果 你 是 著

年 度 風 雲 人 物， 我 們 選 擇 以 中 租 企
品牌暨公共關係部
副總經理 吳幸芳
資深副理 陳慶瑩　　　　　　　　　副　理 張鳳儀
專　員 陳姵瑜．曾佩璿．王　
美術設計 柯博偉（主任）．周怡文（資深美術設計）
數位內容部
總　監 潘怡靜　　　　　　　　　顧　問 張弘昌
副總監 王郁惠
文稿主編 洪慧如．歐陽蓉
網站編輯 林可薇（主編）．李易紓（主編）．李伊晴（主編）．林暐鈞
張家麒．林依榕．翁申霖
採訪編輯 劉煥彥（主編）．林信男（主編）．林韋伶（主編）．黃健誠
蘇君薇．蕭婷方
Podcast 張孝瑜（製作人）．盧沛甫（執行製作）
行銷經理 劉怡君
影音小組 蔡銘洋（數位策展人）．蔡侑儒
影音記者 莊翊晨．王君瑭．呂佩芬
。但他眼光放
技術經理 陳志明
前端設計師 陳美環（組長）．鄭凱芸．鍾佳恩
資深程式設計師 石維婷．鄧秉揚．巫亮儀　廣告企畫 凌宛儀
資訊工程師 許高源　　　　　　　　　內容行銷企畫 張若儀
行政助理 楊佩珍　　　　　　　　　數據分析師 黃寶慧
特約主筆 燕珍宜
○○○

整合傳播部
副總經理 賴煒宗
業務副總監 何宗陶　　　　　　　　　業務協理 劉根名
年

資深經理 劉美蘭．許育豪
經　理 陳孟穗．杜宜菁．金祺玲
專案經理 吳憲政　　　　　　　　　專案副理 徐士荃
副理 陳奕勛
主　任 陳品融．蕭好合　　　　　專 員 金方駿豪．方彥晴
眼長線的企業家，會如何選擇？

展 的 機 會 ； 另 一 邊， 是 可 透 過 機 制 配 套
是 掌 握 關 乎 台 灣 經 貿、 產 業 結 構 長 遠 發
定大門的黃金時刻。公投選擇題，一邊，
緣 政 治 改 變， 此 刻 終 於 迎 來 敲 開 經 貿 協
協 定 的 台 灣 始 終 存 在 邊 緣 化 危 機， 隨 地

推衍思索。
機 會， 乃 至 於 國 內 產 業 的 未 來 樣 貌 一 路
台 關 係、 台 灣 加 入 CPTPP
點， 絕 對 不 只 是 萊 豬 本 身， 更 需 要 從 美
封 面 的 標 題， 反 或 不 反 萊 豬 的 衡 量 關 鍵

資深企畫經理 許育瑋　　　　　　　　　專案企畫經理 王珈紜

企畫經理 郭大華　　　　　　　　　企畫副理 楊幼如
企畫主任 尤亭勻　　　　　　　　　企畫專員 賴玟璇．林育平．劉冠瑜
長 期 以 來， 難 以 加 入 區 域 自 由 貿 易

數位策略發展副總監 許筠靈　　　　　　　　　影音監製 許維豪

數位策略發展經理 蔡秉承　　　　　　　　　數位產品開發副理 黃巧惠
數位專案主任 葉洋裴　　　　　　　　　數位企畫專員 黃莉雯
數位媒體企畫專員 洪婉晴　　　　　　　　　美術設計主任 何秋玲
業務祕書 吳淑惠．林維葶
整合傳播部傳真 （02）2511-5542
出版事業部
副總經理 吳幸芳
代編組 羅景馨（副總監）．李珮綺（資深專案主編）
梁雯晶（主編）．郭柏均．田倗聿
副總監 陳姵蒨
叢書組 鍾宜君（副總編輯）．許訓彰（資深主編）．蔡緯蓉（主編）
李　韻
通路組 胡弘一（經理）．詹夏深．林苡蓁．林律涵
特刊組 陳怡甄（主編）．曾慧雯（副主編）
人力資源部
經理 許馨文（兼發行人暨社長特別助理）．劉俊宏
等貿易協定的

總務 陳詠瑄
財務部
經理 王怡萍
會計 黃秀華．焉育禎．陳麗萍

ţDŽǨ쨥Ǝ̠NJ͓Ƃˠ‫ܕ‬΍ĈՃȓѣ
地　址 104台北市中山區南京東路一段96號6樓
電子信箱 cc@btnet.com.tw
製版印刷 科樂印刷事業股份有限公司
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紫藤圖書、台時亞洲（含學生代理）、兆邑行銷
讀者服務及團體訂購專線 （02）2581-6196 按 1
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電銷組傳真 （02）2571-2559
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今周刊 2021, 12 / 13 12
̈‫̱ܧ‬dž 
Ǖ၅ʍNJ뼷οƾǕ‫ף‬ǜNj뼷ăīȶ‫خ‬뼵ʼɚ뼵ȓŧ‫̏ږ‬Ӎȓŧ̘ࢪ
 新 冠 病 毒 變 異 毒 株 Omicron
已在許多國 種，我們每年都打針應對變異的流感病毒。
s Viewpoint
၄ࡈğȘʆ

14
家出現，其傳染性之強引起媒體普遍 針對新冠病毒，人類圍起三道防線，第

2021, 12 / 13
Tao’

關注，部分國家重新限制國際旅行。病毒專 一道是個人清潔，第二道是疫苗預防，第三
家還在研究它的特性，可靠的研究數據尚未 道是藥物治療。媒體對疫苗講得比較多，最
出爐，坊間流傳不少內容並不準確。 近的突破來自口服特效藥。 Omicron
不過對

今周刊
首 先， 變 異 是 病 毒 適 應 環 境、 爭 取 生 疫苗環節作出了局部突破，三環抗疫的其它
存、尋求傳播的生物本能，變異一定發生， 兩環還在，更新的疫苗也很快會補上缺口。
ĉ‫׬‬ćߝ̑ဴŰᑌ੢Š̝֔ƾ࢓ăɩȶՆƥǍ뼷̝̯ːೠ뼷௡ऐੇऄśĂʰƅɢ뼶

出現以來，已知的變異發生過上
COVID-19 特效治療手段，是消除人類恐慌的關鍵。
千次，不必大驚小怪。病毒變異的目的在於 現 在 新 冠 疫 情 的 重 症 率 已 大 幅 下 降，
傳播，所以變異的方向往往是傳播性增強， 住院者如果得到有效的治療，其實新冠疫情
毒性降低。 Omicron
看來符合這條規律。 和重型感冒差不多，在部分國家死亡率甚至
其次，病毒之間存在著競爭關係，一個 低過 型流感。在筆者看來， Omicron
的出
ȁˤ뼷1OKETQPĀśƌ뼷ƼЍं‫׆‬ʮĀ৊ΝੑɢăƖĻĨȶӲ뼶

A
新變種崛起，往往意味著其他變種的式微。 現可能拖長疫情時間，但是不會改變人類逐

兼顧亞洲及其他國家地區經濟分析。
變 種 強 勢 了， Alpha
Delta 、 Beta
變種便幾乎 漸適應疫情、與病毒共存的大方向。

瑞士信貸私人銀行部高級顧問；
銷聲匿跡了。 Omicron
和 Delta
之間也會有類 會不會觸發新一輪全球封鎖？
Omicron

似的競爭，這是病毒世界的適者生存法則。
病毒變異很可能導致現有疫苗保護力
的下降。這種情況不在 Omicron
身上發生，
也會在其它新變種身上出現，所以疫苗研發
需要不斷更新，我們需要不斷接受改良版疫
苗。在疫苗戰線上，人類與病毒的角力是常
態，病毒在變，疫苗也在變，現代技術下的
疫苗研發速度比過去快很多。
疫情持續改善， Omicron
的詳細數據尚
未 出 爐， 不 過，的重症率和死亡率都
Delta
接近重型流感。 Omicron 的傳播率更強，但
重 症 率 似 乎 更 溫 和。 型 流 感 每 年 都 在 變
研究興趣側重中國經濟，
機會不大。人類和各國政府抗疫過程中，逐
漸摸索出一條道路，在控制疫情蔓延和保護
經濟不受重創之間保持平衡。殺死經濟的不
是病毒，是人類自己的恐慌。這是二 二
○ ○
年極端緊急應對措施給我們的教訓。除非公
共醫療出現崩潰，筆者相信，各國政府會更
審 慎 處 理 社 交 距 離 限 制， 在 手 法 上 把 握 分
寸，全球範圍內的封城堵路不太可能重演，
產業鏈斷裂現象也不太可能重演。全球經濟
在二 二
○二年不會重蹈去年覆轍，但經濟復
甦進程和力度會受到影響。
︵本專欄隔周刊出︶

A
 本 專 欄 上 次 提 出﹁ 台 灣 需 要 企 業 人
ȶ፵ҋ৑
Power Viewpoint
問 政 ﹂這 命 題 後， 招 來 了 兩 種 誤
會：第一，以為是在鼓勵企業界大老闆
參選；第二，以為﹁企業人﹂指的就是
﹁商人﹂，而台灣社會對﹁商人﹂存疑，
因而行不通。
ɜ؈ăDžǏϦ؈뼷Ϧ؈ăDžǏϦ˛뼶ɜ؈뼷ĻŗʘļЁĠՆĤƶКǮƌ뼶ȺǮ뼷ňĠęࢨ
就 算 是 企 業 大 老 闆 參 選， 也 沒 什
麼，川普不就是樣板？但，該文中﹁企
業人﹂指的是所有具有企業經驗、懂得
企業精神的人，從大小老闆到經理到創
業人到蚵仔麵線攤主。
ˠ뼵ęࢨˠĉ뼷ĝǢƾ०śljĂϲ뼷ŮĄŁăΓͱă͓͛͢௖ą뼶
關 鍵 在 於， 台 灣 的 政 壇 和 行 政 體
系內，最缺的不是學者、法律人、政治
人，而是具有企業精神的人。如何定義
企業精神呢？企業出身的人又具備哪些
政治出身者不具備的特質呢？
用 最 白 話 的 常 識 講， 只 要 是 企 業
人， 不 管 再 差， 也 懂 得 控 制 成 本 和 論
功行賞︵ Merit system
︶的道理。別小看
這點，台灣的主流政治文化是﹁撒幣換
票 ﹂， 行 政 倫 理 則 是﹁ 有 功 無 賞、 打 破
要賠﹂。有人可以在這種政治生態中打
混還高升，但是同一個人若到了企業生
態中，連一個蚵仔麵線攤都做不起來。
對﹁商人﹂的存疑，不能自動投射
到﹁企業人﹂身上；因為，商人的價值
觀在交易，而企業人的價值觀在經營。
是的，商人會因為交易而短視、短利，
16
但企業人會因為經營而放棄短利，以換
2021, 12 / 13
長利。反倒是，真正具有企業精神的人
會由於短淺的任期制而不願參政或出任
行政職務，因為選舉文化若陷入惡質，
今周刊
就會出現﹁一朝天子一朝臣﹂的通吃通
殺，弄到國事無法經營、企業精神無從
發揮的地步。
涉及跨界風險投資、組織避險流程、區域經濟規畫等領域。
下一個問題：那企業大小老闆能不
能、該不該問政呢？常識說，在台灣凡
《與中國無關》、《與習近平聊聊台灣和中國》作者。
是沾惹政治者都會惹來一身腥，忙著賺
美國、台灣、新加坡、中國跨界創業逾 30 年，
錢的人怎會傻到去參政？通過政治獻金
范疇事務所主持人 亞太政經風險預策，
讓政客去忙不就好了？
但等一下！你總聽過﹁你不理財，
財不理你﹂這句話吧？同樣邏輯可應用
於企業界 ﹁-你不問政，政來問你﹂。台
灣 企 業， 有 不 問 政 的 本 錢 嗎？ 過 去，
還 可 以 通 過﹁ 獻 金 ﹂或﹁ 同 流 ﹂閃 開 政
治，但今天呢？將來呢？聽得懂這話的
老闆們，應該是點滴在心頭。
最後說一句：問政不等於參政，參
政不等於參選。問政，可以通過許多創
新方式實現。其實，很多大企業、大企
業人，都已經踏出第一步，只是還不懂
或不敢深化罷了。具有企業精神者，加
油！台灣的政治需要你。
︵本專欄隔周刊出︶
 公 投 將 至， 這 次 的 題 目 包 括 了 經
Social Enterprise
Ňࢨˠę‫ף‬Ě
濟 貿 易 與 能 源 轉 型 的 議 題， 都
是影響深遠且非常重大的項目。雖然
有許多辯論會，不過整體討論的風氣
與程度似乎並沒有很熱絡，也幾乎沒
有看到什麼企業參與相關議題的討論。
ȓΫ̢țӽɀ뼷˃‫ڧ‬ɹğĖࢨˠϦȇ‫؝‬΢뼷Țƃ΢ĄĨ۷뼵кτ뼵տ‫ؗ‬뼵‫ף‬ĚDž뼷ĝǢƾ
台灣因有政黨選邊站與惡性的藍
綠鬥爭文化，導致大部分的企業深怕
被 貼 上 政 治 色 彩 的 標 籤， 因 此， 在 公
司內部討論社會公眾議題也很容易成
為 一 種 禁 忌， 但 政 治 就 是 眾 人 的 事，
培養公眾事務的參與及公民素養的提
升，也是實踐公民責任的一環。
二 一 四 年， 台 灣 稱 為 社 會 企
○
業元年，對於社會企業的定義是：透
過 商 業 模 式， 解 決 社 會 問 題。 而 直 至
今 日， 無 論 是 不 是 社 會 企 業， 都 在 談
論有關 等與社會環境相關的議
G
E
S
題， 這 也 代 表 無 論 是 能 源、 永 續、 環
境、 社 會， 都 已 經 是 企 業 無 可 迴 避 的
題目。
ĄࢨˠƃĻྉॹĀʛϝ뼶
原 因 無 他， 正 因 企 業 本 身 就 是
在人類社會中存在，而在企業經營的
角 度， 這 些 政 策 絕 對 都 影 響 深 遠， 甚
至會造成許多經營策略上的改變，因
此企業不是更應該正視這些公投議題
嗎？沒有人是局外人。
因此，我認為企業應發揮影響力
18
並投入公眾事務的相關思辨，因為企
2021, 12 / 13
業是針對特定產業發展最深入了解的
角 色， 且 具 有 資 源 來 做 相 關 評 估， 也
有機會能以系統性的角度來看待特定
今周刊
議 題。 企 業 若 害 怕 參 與 公 眾 事 務， 就
無法產生具有意義的產業影響力。
企業參與並不是提出主觀的見
解然後用資本力量來影響風向，或是
僅在企業經營獲利上提出需求，而是
先在內部，讓公眾議題的討論保持開
放， 並 能 夠 進 行 健 康 的 討 論， 甚 至 鼓
勵大家更多的關注與參與公共議題。
深究來看，﹁企業﹂其實只是一個
期望翻轉台灣酪農產業的困境。
和夥伴共同創辦「鮮乳坊」，
虛擬的概念，真實則是由一群人的聚
集與組成，甚至是關注類似產業項目
一個不務正業的獸醫。
的工作者。
回到惡性的政黨選邊站和去脈
絡的鬥爭文化該如何解？唯有建立具
有公民意識的健康心態，並一步一步
地建立成熟的公民素養，除了透過家
庭 教 育、 學 校 教 育， 更 包 括 畢 業 投 入
社會後，在職場上參與在生活每一個
環節的相關人，這是每一個公民的責
任，也是立足於社會中的企業責任。
︵ 本 專 欄 由 黃 正 忠、 龔 建 嘉、 鄭 涵 睿 共 同
主持︶
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Win Comics

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今周刊 2021, 12 / 13 22
 ʍNJթϣ
Mark's Talk

今周刊 2021, 12 / 13 26
 運動品、家具、服飾商都在拚﹁自己的供應鏈﹂

尼爾森•施瓦茨（Nelson D. Schwartz）
 ལ͠ Ψ
쯝 ‫؞ء‬

30
業相關新聞。曾獲選《紐約時報》在經濟與
《今周刊》為您精選《紐約時報》最
具價值的全球時事，財經、科技的
新聞報導，給您最快速、最前瞻的

《紐約時報》資深記者，主要報導經濟、商

2021, 12 / 13
商業新聞領域表現最佳的記者。
© 2021 The New York Times

今周刊
國際視野。

ဴŰɬčĀࣂ˅࣏ɜʛ뼷ٍ֠ſřЁĠŇՏ‫خ‬ҜԄκ‫ݯ‬Ѵʑߚ́ȺŴࠒնࣂ˅č۷뼷
ȚĒģ̹ŪǕęવĘ΋뼷ȓѣŮĨĢDŽ‫ۃ‬ʴŪǕ뼷ͱЭђߊ͌뼶
位 於美國鹽湖城的 滑 雪︵ DPS 美 國 製 造 業 聯 盟︵ Alliance for American 在北卡羅萊納州找到一家泡桐供應商，經
D
P
S

︶是山野運動設備製造商與經銷
Skis ︶主席保羅︵ Scott Paul
Manufacturing ︶說。 過 多 次 測 試 後， 規 格 終 於 符 合 需 求。﹁ 樹
商， 雖 然 迎 來 冬 天 旺 季， 營 運 卻 如 履 薄 實 際 作 法 就 是 就 近 尋 找 供 應 來 源。﹁ 這 樣 種 無 法 說 換 就 換。﹂艾 迪 馬 說 ：﹁ 我 們 很
冰。眼見全球供應鏈斷鏈，執行長艾迪馬 不 是 能 最 快 拿 到 貨， 就 是 有 在 地 優 勢。﹂ 高興從北卡羅萊納州取得木材，這樣符合
︵ Alex Adema
︶不得不搶著鞏固滑雪屐木材 但這麼做可能推升成本，有時可以轉嫁給 永續與環保概念。用火車運貨一定比船運
與關鍵配件︵如固定器和雪杖︶的供應。 客戶，有時則由企業自行吸收。 和空運好。﹂
在貨輪滿載、港口壅塞的背景下，輸 有 些 專 家 認 為 問 題 短 期 難 有 解 方。 但 不 是 所 有 材 料 都 在 國 內 買 得 到。
自亞洲與歐洲的製成品與原物料面臨嚴重 ﹁ 我 們 的 研 究 顯 示， 斷 鏈 情 況 可 能 長 達 三 雪杖和固定器還是得向歐洲採購，

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遞延， 這類中小型製造商只好迅速 年。﹂埃森哲顧問︵ ︶營運服務集
Accenture 對此只好訴諸空運，就算價格是海運的四
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設法因應。它們不像沃爾瑪︵ Walmart
︶等 團執行長夏瑪︵ ︶說。
Manish Sharma 倍，也只能認栽；海運其實也不便宜，艾
市場龍頭，無法自行承租貨輪，也無力像 迪馬說，貨櫃箱價格原本一個五千美元，
Ğਞ͌쁶ܵϢɋĪ˲ Ū
 ǕȨʼઑ
福特汽車︵ Ford Motor
︶日前所公布，自行 現 在 有 些 甚 至 飆 升 到 兩 萬 美 元。 整 體 而
設計半導體。精簡庫存管理、及時交貨、 的滑雪屐核心採用泡桐硬木製 言， 的原物料成本已經增加一 ％

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○

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從中國等海外供應商採購零組件等這些製 成，大多採購自中國，但今年礙於出貨延 到十五％。
造業的黃金準則，這時都只能拋在腦後。 宕，原物料很有可能缺貨。十月時供應量 這樣的漲價趨勢出現在美國經濟各個
﹁ 愈 能 掌 控 自 己 的 供 應 鏈， 愈 好。﹂ 降低，讓公司一度繃緊神經。 後來 環節，導致通膨率創下三十一年來新高，

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 應商。
DPS在北卡羅萊納州找到一家滑雪屐核心原料供應商，但部

由於顧客早在春季就已下單，DPS只能自行吸收不斷飆升的

哈 佛 商 學 院 教 授 史 兆 威︵ Willy Shih
︶
說，﹁ 回 流 ﹂固 然 是 當 前 的 熱 門 話 題， 但
供應鏈問題能不能帶動國內製造業復興，
不 宜 太 早 斷 定。﹁ 產 能 會 回 來， 但 沒 有 我
們 想 像 得 簡 單。﹂他 說。 舉 例 而 言， 美 國
企業當初將產能遷往中國，是從高成本地
分材料還是得向歐洲採購。

區轉到低成本地區，省下的成本可以支付
遷廠費用。產能如果遷回美國，雖然可能
簡化採購與生產活動，卻難以支付遷廠成

原物料成本。
本。﹁ iPhone
還 是 不 會 拿 回 到 美 國 組 裝。﹂
史兆威說。
美國巨人︵ American Giant
︶是帽 與

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Alex Goodlett© 2021 The New York Times Alex Goodlett© 2021 The New York Times
十月物價較去年同期上揚六．二％。但跟 應商兩年前如果想把成本轉嫁給大型零 恤等服飾的製造商，透過自營店與電商

T
許多企業不同的是， 無法將成本轉 售 商， 可 能 得 顧 慮 合 作 關 係。﹂葛 林 斯 本 銷售服飾產品，定位在中等價位品牌。創
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嫁給消費者，因為顧客在春季就已經訂貨。 說：﹁但現在變成常態。﹂ Honey-Can-Do 辦人與總裁溫索普︵ Bayard Winthrop

︶說，
的產品漲價約一 ％到 二 五 ％， 依 原 物
○ 他們得以避開嚴重的供應鏈問題，是因為
Ğຈ௣쁶лĨ౅ƫſř ͘
 ůƣƖƬ 
料、運費、運貨時使用多少瓦楞紙而定。 選在北卡羅萊納州和國內其他據點生產，
反觀其他製造商雖然面臨許多類似 該公司已經精簡產品陣容，聚焦在熱 但公司還是逃不掉人力成本與棉價攀升的
問 題， 但 價 格 相 對 有 彈 性。 位 於 芝 加 哥 銷 產 品。﹁ 我 們 希 望 將 貨 櫃 箱 空 間 留 給 高 問題。他預計棉價最終會回穩，卻不知道
的 Honey-Can-Do
以生產儲物車與貨架 人 氣 品 項。﹂該 公 司 也 在 累 積 手 邊 庫 存， 要 等 多 久。﹁ 公 司 常 常 得 自 行 吸 收， 壓 縮
為 主， 所 有 人 暨 執 行 長 葛 林 斯 本︵ Steve 買 進 三 間 新 倉 庫 來 存 貨。﹁ 大 家 都 在 累 積 毛利率。我可能會漲價，不過這是一門不
︶說，公司能夠將成本漲幅轉嫁 庫存，所以倉庫的價格大漲。﹂他說。 精確的學問，我不是期貨交易員。﹂

今周刊
Greenspon
出 去。﹁ 大 家 都 了 解 情 況。 零 售 業 者 吸 收 葛 林 斯 本 說， 由 於 生 產 據 點 位 在 亞 他 現 在 也 常 常 被 人 問 到 新 的 問 題。

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成本，今年很常見。我聽商家說，有九成 洲，所以﹁公司凡事必談到供應鏈問題。﹂ ﹁ 這 輩 子 第 一 次 有 朋 友 和 客 戶 問 我 供 應 鏈
供應商都在漲價。﹂ 他想過將產能遷至墨西哥或美國，如專家 的 事 情。﹂他 說 ：﹁ 但 他 們 不 懂 現 在 情 況
這 個 現 象 和 疫 情 前 大 相 逕 庭。﹁ 供 所建議縮短供應鏈，但尚未找到適合的供 有多麼脆弱和複雜。﹂

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 未列操縱國 不代表央行能寬心 ᙕNJ ఑
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౦ŽĤշ
News Focus

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2021, 12 / 13
今周刊
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ȚΣгঞˢϱфࡖ౰߀ѻ࣋ۛdžʇăӖ뼷‫ؼ‬Ĥ‫ܩ‬쇥ƾ˩࡞Ⴉ਄ܿˍ쇦ͱŪλčˉƶ᫉ԄȶŽ뼶
十 二 月 三 日， 美 國 財 政 部
發布延宕近兩個月的
台灣繼四月報告之後，再度觸
及了三道美國設定的﹁紅線﹂。
值 ； 再 來 則 是﹁ 貿 易 順 差 ﹂，
根據報告，截至今年六月的一
國 貿 易 順 差 金 額 ﹂， 自 過 去 兩
百億美元以上，降為一五 億
○
﹁主要貿易夥伴總體經濟暨匯 先 看﹁ 經 常 帳 盈 餘 ﹂， 截 年間，台灣對美貿易順差達三 美元，並首納﹁服務貿易﹂。
率 政 策︵ 下 稱 報 告 ︶
﹂， 報 告 對 至二 二
○一年六月之前的四個 二 億美元，遠高於美方設定
○ 在﹁ 淨 買 匯 ﹂部 分， 則 將
匯率操縱國設有三項標準，而 季度，台灣對美國經常帳盈餘 的兩百億美元門檻值。 過 去﹁ 持 續 淨 買 匯 六 到 十 二
攝影 劉咸昌 為一一一二億美 個 月 ﹂， 上 調 為﹁ 八 到 十 二 個
y ്͝Ɓγϟ ঞ
 ‫ݦݯ‬Н᫉Ԅ

台灣央行指出，今年以來台美已舉行多次磋商，就雙邊貿
元，占 達 月 ﹂。 另 一 標 準﹁ 經 常 帳 盈 餘

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十 五． 二 ％， 雖 然 三 條 紅 線﹁ 踩 好 踩 占該國國內生產毛額︵ ︶

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超出美方設定的 滿 ﹂， 但 美 國 財 政 部 仍 以 證 據 比 重 ﹂， 則 從 過 去 的 二 ％提 高
三 ％門 檻 值 ； 不足以顯示台灣匯率政策有 到 三 ％， 且 新 增﹁ 經 常 帳 實 際
再 看﹁ 淨 買 匯 金 ﹁ 阻 礙 國 際 收 支 有 效 調 節 ﹂或 值與推估值盈餘落差占

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額 ﹂， 截 至 今 年 ﹁ 獲 取 不 公 平 貿 易 優 勢 ﹂等 情 達 一 ％以 上 ﹂此 一 標 準， 兩 者

易、匯率等議題，表達台灣立場。
六月，前四季度 形， 未 將 台 灣 列 為 匯 率 操 縱 只要一項即被視為超標。
台灣央行淨買 國，但仍在報告中強調，將持 如 何 計 算﹁ 經 常 帳 推 估
匯金額達四三九 續與台灣央行﹁密切磋商﹂。 值﹂
？ 據 報 告， 美 國 財 政 部 主
億 美 元、 約 占 值 得 留 意 的 是， 這 次 報 要 仰 賴 一 項 總 經 計 量 模 型﹁ 全
的六％， 告，美國財政部對過去三項標 球匯率評估架構︵ GERAF
︶﹂進

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高於二％的門檻 準 都 進 行 了 調 整， 其 中﹁ 對 美 行估算。報告指出，該模型因
 越南盾遭低估， 第 一。 甚 至， 對 比 遭 美 國 警 七項指標，比較美國二十大貿

2013 年 IMF 制定的國際標準，要求央行應公布本國

15.3%쨱 1.6%쨱 3.0%； 5.7%；
190 ဇ

-1.3% -2.7%
南韓

1.0%
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進而影響美國貿 告 的 越 南， 其 盈 餘 缺 口 僅 占 易夥伴匯率政策的透明度，其

金融機構及外銀在本國分行的外匯資產債權。
易利益；拜登政 比 重 的 二． 一 ％， 顯 示 中，台灣在是否參照 的
820 ဇ 250 ဇ

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瑞士

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3.5%
ſʻ

府 上 任 後， 七 在 GERAF
上 路 後， 台 灣 的 匯 架構揭露﹁衍生性商品
IRFCL
月中旬美國財政 率政策，可能成為未來台美經 部位﹂以及﹁外匯存底組成﹂兩
越南
美國評斷匯率操縱國的 3 項標準

2.1%

5.1%
ſʻ
uuфࡖ뼵ϒ‫ת‬뼵ɾϒDžřĀ౰߀ƌߨӈȣ

部與越南央行發 貿談判的﹁破口﹂之一。 項，遭美方標注為﹁未揭露﹂。

320 ဇ
台灣

布聯合聲明，指 對 於﹁ 淨 買 匯 ﹂嚴 重 超
%
7.0%
ſʻ

資料來源：美國主要貿易夥伴總體經濟暨匯率政策報告

؈ॸۛdžʇ ф
 ŕęච໴
越南央行承諾將 標，央行的說法是，去年下半
對美商品及服務貿

經常帳盈餘占 GDP
比 重 高 於 3%； 或
經常帳實際值與推

淨買匯金額占 GDP
比 重 超 過 2%； 持
續淨買匯 8 到 12 個
易順差金額高於

估值盈餘落差佔

不再抑制越南盾 年 受 疫 情、 美 國 ︵寬鬆貨 雖然二 年美國關切相

新版認定標準

Q
○

E
GDP 1% 以上

匯價，並將提高 幣 政 策 ︶外 溢 效 果 影 響， 資 金 關議題時，台灣央行已從善如
150 億美元

IRFCL
貨幣政策透明 大量流入，導致央行淨買匯金 流， 每 月 揭 露 ︵換匯

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度，當時現任美 額暴增至三五二億美元，但今 交 易 ︶及 外 幣 拆 款 等 數 字， 但
月

※ 紅字部分為超標數值
對美商品貿易
順差金額高於

經常帳盈餘占

淨買匯金額占

2%；持續淨買
GDP 比 重 高 於

GDP 比 重 超 過

國貿易代表戴 年二月迄今，國內匯市回穩， 從這次報告來看，揭露情形仍

匯 6 到 12 個月
舊版標準

200 億美元

琪 表 示， 未 來 央行轉為淨賣匯，言下之意， 有不足，目前在二十大貿易夥
整理：吳佳穎
將與美 是下一次的匯率報告，台灣應 伴中，台灣僅略優於越南、中

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2%

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國財政部持續監 不至於再度跨越美方紅線。 國，整體表現敬陪末座。
納入了多項總經與景氣循環參 測越南是否遵守承諾。此外， 這是否代表央行能放鬆警 往 好 的 方 面 看， 這 次 報
數，因此更能精確地評估貿易 儘管 未對越南商品施 戒？答案是未必。因為，若以 告未將台灣列為匯率操縱國，

R
T
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夥伴是否透過壓低匯率以獲取 加 關 稅， 但 仍 將 發 布 一 份 301 央行公布的準備貨幣變動中的 但細查三項指標，台灣終究仍
貿易優勢。 關稅清單，藉以持續施壓越南 ﹁ 國 外 資 產 ﹂作 為 干 預 匯 市 的 未擺脫美方壓力，無論從經常
此 次 並 非 GERAF 首次亮 政府信守承諾。 估算，今年以來，僅三月為負 帳盈餘、淨買匯金額，到最新
相， 今 年 初 美 國 時 任 總 統 川 那 麼， 若 以 GERAF 評 值，合計今年一到十月總額約 架構所計算出的盈餘
GERAF
普 卸 任 前， 美 國 貿 易 代 表 署 估 台 灣 的 盈 餘 缺 口， 結 果 如 四九 四億新台幣，換算後占 缺 口， 到 美 方 念 茲 在 茲 的﹁ 透

今周刊
○
︵ ︶發 布 了﹁ 越 南 三 ○ 何？ 答 案， 是 占 比重的 比 重 約 二． 二 ％， 仍 超 明 度 ﹂等 都 顯 示， 在 強 台 幣 的

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一調查報告 ﹂，即引用財政部 七 ％， 這 不 僅 遠 高 於 美 國 設 過二％的門檻值，顯示下次匯 當 下， 央 行 匯 率 政 策， 要 能
的 GERAF
資 料， 指 越 南 當 局 定 的 一 ％門 檻 值， 在 二 十 個 率報告台灣仍將面臨風險。 達 到 經 濟 學 上 的﹁ 最 適 均 衡
採取不合理的匯率政策，導致 美國主要貿易夥伴中亦高居 此 外， 這 次 報 告 也 透 過 點﹂，似乎仍有漫漫長路。

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 家暴高嘉瑜案 扯出靠 打進名流圈、插手經營權戰 ᙕNJ ᑔ
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今周刊
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ĖЪƧ̜ȭ؈ʆĂɢࣶɖԄʆ뼷ŕͦŁࣰҎĂĊřॸܵɜ쨵
某
﹁ 天在一個新潮流的餐
會 上 碰 到 Raphael
︵林秉
熟， 他 原 本 還 以 為 林 是﹁ 特 務
底 ﹂， 但 私 下 詢 問 情 治 系 統 卻
象，但林骨子裡卻有文字魂，
他的碩士論文題目是艱深的
肥永遠不成的惡性循環難解。﹂
他的文字功力獲民進黨
樞 ︶， 他 先 是 上 下 打 量 我， 一 ﹁ 查 無 此 人 ﹂， 他 認 為 這 個 人 ﹁ Gadamer哲學詮釋學在憲法 前祕書長羅文嘉的認可，羅曾
直 想 加 我 LINE，事後還到處 ﹁遲早出事﹂。 解 釋 的 運 用 ﹂， 但 引 言 卻 挺 浪 錄 取 他 當﹁ 寫 手 ﹂， 但 因 故 作
探 聽 我 的 來 歷！﹂一 名 曾 與 林 林秉樞是誰？原本名不見 漫，﹁ Gadamer
在承繼其師海德 罷。而掛在他身上的網軍、寫
秉樞聚會的前立委辦公室助理 經傳的他因暴打立委高嘉瑜， 格的存有論開展後，走出了一 手、學者等名詞，現在看來，
對︽ 今 周 刊 ︾說， 林 秉 樞 在 飯 淪為網路熱搜排行榜第一名的 條不同於傳統浪漫主義哲學的 似乎都只是掩飾身分的工具。
桌上老是吹噓自己和國安局很 ﹁渣男﹂，但他遭收押後，事情 理論 。﹂
ƻ‫ٺڞ‬ԹĤͶȓȯȓѣ
UDN.COM
林秉樞（中）遭收押後對記者說，高嘉瑜應 並未終結，隱藏在他身後的那 林秉樞的文筆，或與出身
串政商人脈正一層層被剝開， 書香世家有關，他的父親是校 ﹁林秉樞的真正工作是當
案外案的發展遠比本案精采。 長、母親是老師，姊姊則是中 網 軍 和 業 主 之 間 的﹃ 掮 客 ﹄、
林和高嘉瑜一樣都出身法 部地區法官。不過他沒走上法 ﹃ 白 手 套 ﹄， 賺 的 是 仲 介 水 錢
律系，他是中原大學財經法律 律 路， 反 而 以﹁ Raphael
﹂為 筆 ︵佣金︶。要付錢操作輿論的業
系畢業，二 一二年拿到中央
○ 名 在﹁ 關 鍵 評 論 網 ﹂寫 專 欄 ； 主不可能出面，林秉樞就是那
大學法律與政府研究所碩士學 自介則十足文青風：﹁本科念 道防火牆！近年來有幾家知名
位，現在仍是政治大學政治所 法律，博士專攻政治哲學、中 公 關 公 司 曾 傳 出 和 林 秉 樞﹃ 有

該很開心。
博士班學生。 國研究。會點小提琴、喜歡圍 互 動 ﹄， 惟 勤 就 是 其 中 之 一。﹂
外界對學法的人有刻板印 棋；半夜常吃鹽酥雞，陷入減 知情人士透露。
 高嘉瑜在馥都飯店遭男友林秉樞

高嘉瑜參加林秉樞母親告別式，

警方凌晨拘提搜索林秉樞，高嘉

新北地檢署聲請羈押林秉樞獲准
《鏡週刊》披露高嘉瑜遭家暴，

前立委段宜康、商界大老宣明
智、PChome 董事長詹宏志遭爆

張忠謀向媒體證實林秉樞見過妻
替林秉樞壓新聞，3 人否認；警

言，林把母親告別式辦得滿風 操作輿論把對立方打到暈頭轉
林秉樞暴打女友掀案外案

前男友馬文鈺出席求刪不雅片

光，但他其實是靠一名新系大 向，林也海削一票。
瑜現身立院開記者會

方二度搜索馥都飯店
詹宏志請辭國策顧問

老牽線，否則承辦業者壓根不
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施暴並限制行動

認識他。而林籌辦喪禮，事前
政商接連捲入
高赴警局報案
施暴被揭發

廣發訃聞給不少政界及學界人 林秉樞到底有什麼擄獲
子張淑芬

士，當天會場弔唁的花籃和輓 人 心 的 特 質？ 認 識 他 的 人 士
聯眾多，除了政治界之外，也 說，他的觀察力一流，而且會
整理：侯柏青
11/11~12

11/24

11/30

12/01

12/02

12/03

12/05
12/06

有法界及商界大咖送上花籃， 積 極 加 政 商 名 流 的 LINE
，利
可見林自身的人脈也很雄厚。 用書、畫等話題投其所好。就
被馬文鈺點名施壓新聞的 目前浮上檯面的案例來看，林
段宜康，則透過臉書表示，和 會連續數周專程南下台中參加
﹁惟勤﹂公關公司在政治圈 關 公 司， 惟 勤 則 表 示﹁ 沒 有 林 林秉樞認識近十年，但大半是 集團董事長詹宏志的
PChome
頗為知名，這家公司和民進黨 秉樞這個員工，同時沒聽過也 透過社群軟體聯繫。他否認壓 讀書會，突破對方心防，他還
新潮流系淵源極深。一九年十 未接觸過此人。﹂ 新 聞， 強 調︽ 鏡 週 刊 ︾在 報 導 刻意結識台積電創辦人張忠謀
二月，前立委邱毅舉行記者會 但前立委郭正亮證實林 前給他的訊息不多，但已足以 的妻子張淑芬，而張忠謀則承
時曾爆料，惟勤董事長就是新 秉樞和新系的公關公司很熟： 讓他相信林秉樞一再欺騙他， 認﹁ 林 有 來 找 過 太 太 一 次 ﹂，
潮流大老、民進黨前立委賴勁 ﹁ 新 系 有 個 公 關 公 司， 林 秉 樞 他 只 能﹁ 應 付 這 個 我 已 經 認 識 但強調不知道談什麼。
麟，也是當時還是立委候選人 跟其中一個經理非常熟，很多 了十年，但現在才發現其實是 林秉樞的纏功也在追求
賴品妤︵現任立委︶的父親。 場 合 都 帶 他︵ 林 秉 樞 ︶一 起 出 完全陌生的人。﹂ 高嘉瑜時達到極致，據轉述，
兩年過去，惟勤兩個字又 席，︵ 新 系 ︶有 個 大 老 很 欣 賞 林近年來雖然拿到新系 林得知高嘉瑜和小馬分手後，
浮上檯面。查詢經濟部商工登 他。﹂至 於 大 老 是 誰？ 高 嘉 瑜 入 場 券， 但 他 不 只 當 政 治 掮 立刻展開攻勢，高嘉瑜原本拒
記 系 統，﹁ 惟 勤 公 關 顧 問 股 份 前男友馬文鈺直指，就是涉嫌 客，更積極透過政治關係拓展 絕，但擋不住林半年的糾纏才
有 限 公 司 ﹂董 事 長 目 前 確 實 仍 幫林秉樞壓新聞的段宜康。 商界人脈。知情人士說，林秉 點頭交往。但林秉樞或許沒料

今周刊
為賴勁麟，該公司資本額六百 林秉樞和惟勤的合作情況 樞插手過幾家公司的經營權爭 到，一起家暴案件，竟讓他多

2021, 12 / 13
萬元，登記地址則在台北市民 不詳，但一名新系友人解謎， 奪戰，之前有某上櫃公司爆發 年經營的文青形象賠光，害自
權東路。對於林秉樞是否和惟 ﹁ 林 和 新 系 是 真 的 很 熟！ 但 誰 經營權戰爭，公關公司就是透 己被收押，而背後的那串人脈
勤多有合作，本刊致電惟勤公 會 曉 得 他 有 暴 力 傾 向？﹂他 坦 過 林 秉 樞 仲 介︵ 網 軍 ︶， 靠 著 肉粽，更可能嚇到皮皮剉。

39
 用貨幣貶值救經濟 通膨暴漲還推降息 ᙕNJ ‫ٹ‬
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2021, 12 / 13
今周刊
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土 耳 其 總 統 艾 爾 段︵
︶正 在 進
Tayyip Erdogan
Recep 權，以及全國八四
的未來。艾爾段從今年九月至
萬人民
○○ 其里拉匯率暴跌，引發惡性通
貨膨脹，麵包、奶油，甚至汽
的艾爾段，如今把所有籌碼都
丟上賭桌，已經進入近二十年
行 一 場 瘋 狂 的﹁ 經 濟 豪 賭 ﹂， 今，逼迫土耳其中央銀行調降 油等民生必需品一日三市。 的政權，這次能不能續命，更
賭注是他已掌控近二十年的政 利率達四個百分點，造成土耳 傳統經濟學理論與無數次 成為地緣政治與國際經濟安危
的實證顯示，政府在面臨通膨 的最大變數。
時，都必須調升利率來壓制通 艾爾段以總統之尊，親手
膨火苗，否則國民經濟與政權 操盤貨幣政策，勸阻他的央銀

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
不想步上阿根廷的後塵，淪為西方強國的肉票，土

並在通膨暴漲的同時大推降息，展開一場決定土國
耳其總統艾爾段強打「貶值救經濟」的貨幣政策，

都會付諸一炬。但是，艾爾段 總裁與財政部長都得走人，他
維穩土國經濟救一時、算一時？
！

uu` ŭƀӘ൨Җſʻ΋ᖓҲવʇ

至 13.7 里拉兌換 1 美元的歷史新低，今年來貶

截至 2021 年 12 月 4 日為止，土耳其里拉匯率跌
卻 反 其 道 而 行， 繼 續 以﹁ 刺 激 已經迫使三位央行總裁辭職下
「經濟獨立戰爭」

經 濟 ﹂為 由 調 降 利 率， 放 任 匯 台，上周又逼走財政部長。艾
貨幣貶值淪為「洗腎機」
率貶值以及通膨暴漲。 爾段把這場戰爭無限上綱，堅
持﹁ 我 們 正 在 打 一 場 不 能 輸 的
ࡷLJ೚DŽɻൕȇ‫ܐ‬ǣ
﹃經濟獨立戰爭﹄
﹂、﹁我們絕對

值幅度為 84.17％。
人民命運的「經濟豪賭」。
؈‫ܧ‬ĨۚτЄ뼷֟λƢண
不能讓邪惡的外資掌控土耳其
大家都在討論土耳其這個 的未來！﹂

資料來源：Refinitiv
西亞強權會不會就此崩潰，內 艾 爾 段 所 稱 的﹁ 經 濟 獨 立
政上愈來愈極權，外交上又頻 戰 爭 ﹂當 然 不 是 胡 亂 編 造 的，
頻玩弄歐、美、中、俄等大國 中南美洲的強權阿根廷，就是

（％）
20
0
-20
-40
-60
-80
-100
我們正在打一場不能輸的

︶， 卻 仍 難 逃 經 濟
Arrangement 對於經濟崩潰這個議題，
崩潰厄運。 艾爾段有非常豐富的經驗，其
總統大選投票結果出爐 實，他從 三年開始的政權，
○
後，阿根廷股匯市瞬間爆發七 就是在土耳其經濟崩潰的灰燼
級大地震，阿根廷 Merval
指數 中建立起來的。
在一天之內暴跌三八％，阿根
ӊŪβǮੌ੊̑ϐொ
廷披索兌美元匯率在三天之內
ˀҖɪࡡ뼷ǞвʑĈʫ쨵
重貶三三％。
阿 根 廷 曾 是﹁ 南 美 洲 第 二 在千禧年之前，土耳其政
大 經 濟 體 ﹂， 與 巴 西 競 逐 政 治 府與許多第三世界國家一樣，
與 經 濟 霸 主， 但 在 馬 克 里﹁ 經 缺乏外匯，經濟疲弱，政府持
濟 自 由 化 ﹂崩 潰 後， 阿 根 廷 的 續發行高利率債券並向外資借
只 剩 巴 西︵ 每 年 兩 兆 美 款，相對發行國內貨幣以支撐

G
D
P
達志
元 ︶的 三 分 之 一， 馬 克 里 主 政 經濟，陷入以債養債的惡性循
的四年期間，阿根廷央行的指

經歷：土耳其總理、伊斯坦堡市長
土耳其再現通膨危機， Avsar 超 環，病徵就是財政巨額赤字、
市販售的奶油， 9/16 還是 8.5 里

（Recep Tayyip Erdogan）

拉，11/30已暴漲至14.95里拉。
標 利 率︵ 簡 稱 LELIQ ，主要是

雷傑普．艾爾段
貨幣貶值、通貨膨脹、遏止不

家庭：已婚，育有 2 子 2 女
七 天 期 的 附 買 回 利 率 ︶， 從 二 住的失業率，以及走馬燈般換

學歷：馬爾馬拉大學
％一路拉升，但是通貨膨脹 屆的動盪政權，最終，賺取高

現職：土耳其總統
○
與匯率貶值沒有緩解，一九年 利的外資連夜外逃，當時的政

出生：1954 年
政權崩潰後， LELIQ
一度飆升 府只得向 求援。

M
Profile

F
I
至超過年息八 ％
○。 千 禧 年 十 一 月， 提

M
F
I
推特
取自 Zam Günlü ü
這些阿根廷政府支付的巨 供土耳其政府一一四億美元的
他的前車之鑑。 中 慘 敗， 馬 克 里 執 政 四 年 遵 額利息都被外資與富商賺走， 金援，如同之前出手拯救韓國

今周刊
二 一
○九年八月十一日， 循西方自由經濟學政策，推動 聽從西方政府與銀行家建議的 的 模 式， 要求土耳其政

M
F
I

2021, 12 / 13
獲得國際貨幣基金︵ ︶支 自 由 化 經 濟 改 革， 雖 然 累 計 下場悽慘，最終留給阿根廷人 府恢復財政收支平衡，迫使土

M
F
I
持的時任總統馬克里︵ Mauricio 獲得 高達五六六億美元 民的，只剩下永遠無法償還的 耳其賣出大量國有資產，最戲

M
F
I
︶在繼任阿根廷總統初選
Macri 的﹁ 隨 支 隨 借 額 度 ﹂
︵ Stand-By 借款與外資負債。 劇化的是，將土耳其航空高達

43
F
I
 達志
五一％的控制股權，用刊登報 一美元的價位。 改 革 ﹂訴 求， 繼 續 擁 抱﹁ 貶 值
ř ٘ ɔ
Universal View

44
土耳其航空善用伊斯坦堡位居歐亞大陸核心的地理優勢，全球有超
紙廣告的方式公告出售。 此 外， 一 度 救經濟﹂的政策。

2021, 12 / 13
艾 爾 段 領 導 的﹁ 正 義 與 發 被賣掉的土耳其 里拉的貶值有利大企業，
展黨﹂
︵ ︶在 二
○年 選 舉 航 空， 控 制 權 逐 特別是政府大力支持的地產開
K
A
P

中贏得政權，當時土耳其里拉 漸回到政府手 發商，通膨造成土地資產陸續

今周刊
匯 率 崩 盤， 要 一 五 萬﹁ 舊 土
○ 中， 更 善 用 伊 斯 上揚，地產商的龐大獲利，更

過300個航點，成為最大的轉運航空公司。
幣 ﹂才 能 換 一 美 元， 艾 爾 段 成 坦堡位居歐亞大 是艾爾段政權最大的支持者；
為總理之後，逐漸讓土耳其的 陸核心的地理優 政府控制的國營企業，以及土
政權穩定，讓民生經濟恢復正 勢， 成 為 全 世 界 耳其的民營企業，在貨幣貶值
常運行，並在 五
○年 施 行 幣 制 最大的轉運航空 過程中，將大量資產轉移為美
改革。 公 司。 土 航 飛 行 元，也從貨幣貶值中受益。
台灣曾經歷惡性通膨，當 全球百餘國家， 另 外， 大 量 收 取 美 元 外
年幣制改革是四萬元舊台幣換 有超過三百個航 匯的土耳其航空，里拉貶值愈
一元新台幣，至今深印台灣人 點，不僅是飛行 多，帳面獲利愈高，土航股價
民腦海中。但是， 五
○年 的 土 國家與國際航 更因貨幣貶值而大漲，過去一
耳 其 貨 幣 改 革﹁ 一 次 刪 掉 六 個 點最多的航空公司，更成為國 一九年，時任美國總統川 年土航股價從每股十二．三里
﹂
○、﹁一百萬舊里拉換一元新 家賺取外匯的印鈔機。 普︵ Donald Trump
︶對 土 耳 其 拉，大漲到上周來到十八．五
里 拉 ﹂， 相 較 之 下， 一 九 四 九 核心產業鋼鐵與鋁製品祭出經 里拉，一年漲幅超過五成。
ʹLJſཫʋι‫ڇ‬۴޽
年的台灣，根本是小兒科。 濟制裁，之後貨幣貶值到六． 不只企業，一般商家也早
ਊ‫ޏ‬ӊᎌĠּƾ࢓̑ൕ
艾爾段的政權帶領土耳其 五里拉兌換一美元的新低，艾 就 養 成﹁ 美 元 資 產 為 主 ﹂的 慣
經濟恢復正常，度過伊拉克戰 但是一二年之後，土耳其 爾段的土耳其帝國大夢，再度 性，全體土耳其銀行體系的存
爭、熬過 A 全球經濟封 逐漸走回通膨與貨幣貶值的舊 陷入無法回頭的金融危機。 款餘額，竟高達五五％是外幣
R
S

S
鎖，從 八
○年 金 融 海 嘯 的 衝 擊 路。里拉在一五年貶值到二． 從一八年至今，土耳其的 存 款︵ 以 美 元 與 歐 元 為 主 ︶。
下經濟復甦，重新回到全球前 五里拉兌換一美元，政府赤字 經濟危機已進入第四年，從里 外幣存款的比重在一八年突破
二十大經濟體的陣營，從 五
○ 持 續 上 升， 國 營 企 業 外 債 增 拉開始貶值的一二年算起，貶 五 ％
○，還一路往上升，從這
年到一一年，新里拉兌美元匯 加，艾爾段在美國與俄羅斯之 值走勢已進入第十年，艾爾段 個角度來看，土耳其央行早就
率基本維持在一．五里拉兌換 間遊走的外交引發眾怒。 卻 堅 持 抵 制 西 方 國 家 的﹁ 經 濟 失去貨幣政策的獨立性。
 年 失 業 率， 在 官 方 通貨膨脹引爆愈來愈密集的街
土耳其通膨率不斷攀升，里拉大貶、物價齊漲

土耳其屢現通膨危機，2018、19 年通膨率一度超過 25 ％，去年至今又因貨

高通膨是第三世界國家的通病，其中，土耳其的通膨率幾近失控，里拉幣值

統計上只是一個數 頭群眾抗議，但是，年輕人因
字。 但 是，﹁ 買 不 為 買 不 起 iPhone
， 在 臉 書、 推
2020
'07

起 iPhone
﹂卻 讓 年 特、抖音等社群媒體大罵艾爾
土耳其

巴西

輕 人 大 為 憤 怒， 今 段的聲浪，已成為對政權最大
2022'01

2018
幣貶值造成通膨，艾爾段想挽回民心，還有漫漫長路。

年元月官方公布的 的威脅。﹂
基本薪資是月薪三 如今艾爾段仍然試圖強渡
五 七 八 里 拉， 雖 然 關山，一邊加大財政補貼與行

2016
'07

比去年大幅調升二 政干預，禁止民生物資上漲；
uuĤ‫̤־‬ɀ˥ŭʘծᖬ႖߀

uu‫޶ע‬Ⱥ˥ʈŭʘծᖬ႖߀

一 ％， 看 似 與 通 膨 另一邊強推降息、貶值救經濟
大幅貶值，已嚴重影響民生物價。

2021'01
註：2022 年為預估值。 資料來源：路透

2014
率 接 近， 但 是 一 支 的寬鬆政策，強迫央行將利率

資料來源：Tradingeconomics.com
售價是一
iPhone 13 從十九％迅速調降至十五％。
萬 兩 千 里 拉， 蘋 果 十一月二十二日，艾爾段在內

2012
'07

標價與其他國家相 閣 會 議 中 強 烈 宣 示﹁ 調 升 利 率
近， 年 輕 勞 工 卻 得 無 助 壓 制 通 膨 ﹂， 政 府 要 堅 持
2020'01

2010
不吃不喝三個月以 ﹁經濟獨立戰爭﹂，再度引發新
（％）

（％）
20

15

10

25

20

15

10

0
上， 才 能 買 一 支 蘋 一波的匯率暴跌，截至十二月
﹁ 貶 值 救 經 濟 ﹂猶 如 艾 爾 計，土耳其國內的番茄價格與 果手機。 四日，匯率跌至十三．七里拉
段政權的洗腎機，但是，股票 去年同期相較已上漲七五％， 更糟的是，蘋果因為無法 的歷史新低，今年來貶值幅度
上漲、國營事業出口創匯，並 即使番茄售價大漲，許多農民 預測匯率貶值的底線，在十一 為八四．一七％。
沒有與土耳其人民雨露均霑， 仍然資不抵債，而被迫賤賣土 月二十四日宣布全面暫停銷售 艾爾段現在是把所有籌碼
土耳其農民因進口原物料大漲 地以求溫飽。 手機，原本買不起，如今根本 都押在賭桌上了，他不要像阿
而陷入困境。舉例來說，土耳 買不到 iPhone
，讓土耳其年輕 根廷那樣，淪為西方強國的肉

今周刊
нŭѢš໵ُьԫ‫ܧ‬
其南部是生產番茄的重鎮，農 人充分感受到匯率貶值與通貨 票，雖然眾人皆曰不可，艾爾
ʘᖬƑ‫ڞ‬řΦĘ‫ڰ߂ى‬

2021, 12 / 13
夫仰賴進口肥料與天然氣，高 膨脹的剝奪感。 段還是要賭最後一把。
漲的成本迫使番茄農夫不斷調 土耳其年輕人也是通膨 英國媒體 駐伊斯坦 ︵本文作者為紐約大學金融碩士，

C
B
B
升售價。根據商會八月底的統 的 受 害 者， 高 達 二 二 ％的 青 堡 的 記 者 發 出 新 聞， 說﹁ 雖 然 曾任金控公司副總經理︶

45
  ŭ뼷ဴŰქ߲뼵ࣂ˅࣏ҽܿ뼵ʘᖬॕऔ뼵‫׏‬ஃ‫ڰ‬ʛ삕삕뼷
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林敏雄
劉揚偉

游直翰

今周刊 2021, 12 / 13 48
 辜仲立
鄭 平
蕭美琴

49 2021, 12 / 13 今周刊
 ‫ܐ‬ƾɣӸĉˀ

把銀行看不上的小生意做大、做深，
拚出市值 3771億租賃王國

獨家專訪 中租企業總裁

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今周刊 2021, 12 / 13 50
 攝影 吳東岳

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經歷： 中租企業主任祕書、執行長；

資本額：160 億元 員工數：7118 人
他

主要業務：租賃、分期付款買賣等
（前身為中國租賃公司）

主要業務：中租投顧、生技、醫療
不是最大，上市十年卻一路成長；他不是科技巨擘、

營運表現：2021 年前 10 月營收

前三季 EPS10.93 元
學歷： 美國西點軍校高中部、
紐約大學史坦利商學院
金融富豪，卻將旁人眼中的一門小生意做到最好；他

仲利控股董事長；
中租控股董事長等

590.58 億元、
現職： 中租企業總裁、
不是占據新聞大幅版面的鋒頭人物，卻默默帶領七千多名員

中租控股

中租企業
中租控股董事

等新事業
辜仲立

資本額：6.84 億元
工一路往前衝，衝出一片天。

立： 1977 年

成 立： 2015 年
董事長：陳鳳龍
企管碩士

總　裁：辜仲立
出生： 1967 年
他是中租企業總裁辜仲立。

Profile
﹁ 好 久 不 見！﹂人 還 沒 走 近， 幾 公 尺 外 就 已 經 伸 出 手 來

Profile

Profile
握手。這位中信集團辜家第二代、創辦人辜濂松的么子，照

成
理是血統最純正的﹁富二代﹂，但辜仲立不見富貴氣息，性
格熱情親切，話說到激動處，捲起袖子、嗓門扯大，對疫情 中 瘦 了 五 公 斤， 西 裝 已 經 找 師 傅 改 過 兩 次， 更 顯 神 清 氣 爽。
下的中國租賃事業，憂心寫在臉上，﹁我覺得不能總是視訊 儘管對疫情下的事業很是焦慮，但其實他事業版圖的上市主

今周刊
會議啊，隔離也是要去。這麼多的員工、業務，我一年多沒 體﹁中租控股﹂繳出一份亮眼的好成績。

2021, 12 / 13
過去，怎麼行？我剛去摳鼻子︵核酸檢測︶了，過幾天就要 翻 開 中 租 控 股 前 三 季 財 報， 除 了 營 收、 獲 利 數 字 無 畏 疫
飛出去。﹂ 情 雙 創 新 高 外， 不 僅 連 續 四 年 賺 逾 一 個 股 本， 今 年 前 三 季 淨
語氣裡有說不出的憂心，近年極少受訪的辜仲立，疫情 利更創下成長近三成的好成績。

51
 ‫ܐ‬ƾɣӸĉˀ

︽富比世︾
來 的 種 種 成 績 是 靠 團 隊， 不 是 自 己 一 個 人。﹁ 一 家 那
辜仲立接受︽今周刊︾獨家專訪時一再強調，上市十年

五十大富豪﹂第十二名，成了台灣最年輕的千億富豪。

的 身 價， 登 上 二
元︵約台幣一
躍 進， 今 年 以 三 十 八 億 美
控 股， 讓 他 的 個 人 財 富 大
與家族基金持有的中租
資、 仲 安 投 資、 仲 安 科 技
低 的 辜 仲 立， 透 過 中 實 投

不斷拉近。
辜仲諒的中信金之距離也

間， 早 已 超 越 他 二 哥 辜 仲
控的玉山金幾乎在伯仲之
也 不 俗， 與 第 四 大 民 營 金
在台灣十五家金控中表現
億 元。 這 個 數 字， 即 使 放
今市值達到三七七一
飆漲約十九倍，如
市 十 年 來， 市 值
理後重新回台上
新 加 坡 下 市， 整
主 導 的 開 發 金， 與 大 哥
﹁ 我 們 不 需 要 跟 任 何 外 面 的 人 比， 要 跟 自 己 比。﹂

不 只 如 此， 持 股 不

中租控股從
︵ Forbes

○
五四億元︶
︶
○
二一年
﹁台灣

2021/12/7

3771
億元
 ŭ뺶ֲȣȘ뺷
фࡖ  ęֲ৾lj 
ǩ뼷ǻ͌Р  ဇſʻ
쨞‫ך‬ф੊  ဇʻ쨟뼷
ĦфࡖŕŭΛĀ
Ԯဇֲ৾
攝影組

小到1千美元的辦公室電腦，大到1億美元的直升機（圖）、
私人飛機，都是中租控股的租賃利基市場範圍。

成為柬埔寨
推出「零卡 租賃龍頭 2021
中租控股市值（億元） 中租控股營收（億元） 分期」消費 3053 億元
進軍菲律賓 金融服務
租賃市場 591.32 594.78
成立中租能源
開發公司；進 進軍柬埔寨租 2020
轉任中租企業 軍馬來西亞租 賃市場；成為 504.73 2072億元
總裁 賃市場 越南租賃龍頭

414.55
368.28 380.08
345.53
連續 4 年賺逾 1 個股本
304.12
2018 年 EPS：10.37 元
2019 年 EPS：11.65 元
2020 年 EPS：12.20 元
2017 2021 年前 3 季 EPS：10.93 元
1087 億元

收購印尼公司，進軍當地租
賃市場

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

今周刊 2021, 12 / 13 52
 █ 辜仲立大事紀

214.13
12/13 中 租 控
股於台灣證交

出任中租控股

2012
所掛牌上市
麼大的公司，說只靠我一個人，那是不可能。﹂在他眼

192 億元
董事長

2011

2011
中，管理一家公司最重要的是穩定，才能長久經營，
不是今年好、明年不好、後年不好、大後年又好。﹁我

進軍越南租
不要一飛沖天，但會一步步慢慢走，對我來說，每步 █ 中租控股營運大事紀

2006
取得中國首張
外資租賃執
照，獲進軍中
國租賃市場先
賃市場
都穩健踏實，比大幅成長還重要。﹂

行優勢

2005
檢視中租控股的獲利數字，確實如此。十年來，

出任中租企
中租控股以每年緩步成長的腳步，幾乎沒有衰退過，

業董事長

2003
每股稅後純益從三．三五元，成長到今年可望突破十

兼任中國人
壽董事長
三元，即使在去年疫情肆虐下，仍能保持穩健成長。

2001
出任中租企
業執行長，
辜仲立是怎麼做到的？

正式接班

2000
致勝關鍵 ︾

祕書、副總
返台出任中
租企業主任
1

ӚӐĂ΃п‫ݒ‬ġŇࢨˠೂƱѻն ǜ
 ˠʫଝߡӍ 

1998
經理
上市 10 年，中租控股市值飆近 19 倍

在美管理
中信集團 6
其 實 中 租 控 股 能 從 租 賃﹁ 小 生 意 ﹂做 到 市 值 大 躍

家旅館

1997
進，先行優勢的基礎早就打好了。

西點軍校

1985
么女 辜仲玉
﹁租賃是我們︵中租控股︶最拿手的，四十四年來

畢業
都專注在租賃這塊領域 ，中租最厲害就是風險管

配偶 辜林瑞慧

（2 子：辜宥鈞、辜威達）
理。﹂辜仲立認為，掌握好風險管理是最重要的事，風

（市值 3771 億元）

執掌中租企業、中
實控股、中租控股

配偶 辜周靖華
三子 辜仲立
中租企業總裁
控做好，利潤就能慢慢展現出來。

辜家老三執掌中租
市值翻倍贏兄長
uuġಶߝ‫̤ܕ‬Ҳȇ‫̩ؾ‬ęƂ݂
一般來說，租賃業的營運模式是透過設備等融資

資料來源：中租官網、年報 整理：朱偉銓
方式，提供中小企業運作所需資金，由於規模較小、
風險較高，堪稱是銀行看不上的小生意。鴻海集團創

市值 2525 億元
中華開發資本

開發金大股東
辦人郭台銘近日便在臉書發文指出，當年鴻海第一筆

今周刊
次子 辜仲
辜濂松（歿）

董事長
機器的租賃借款就是透過中租，﹁我當年沒錢、沒地、

2021, 12 / 13
沒廠房，想買日本機器，如果不是中租發展這種租貸

市值 5069 億元
中信慈善基金

中信金大股東
長子 辜仲諒
模式 抵押機器的方式，很多時候，沒資產的中小

會董事長
──
企業就只能去用地下金融、借高利貸等！﹂

53
 再 考 量 設 備 有 折 舊 風 險， 擔 保 品 的 價 值 會 隨 時 間 降 低， 中國市場，卻鎩羽而歸的租賃同業讚嘆地說道。
‫ܐ‬ƾɣӸĉˀ

54
租 賃 貸 放 較 銀 行 利 潤 更 高， 風 險 管 理 的 能 力 高 低， 就 成 了 賺 ﹁所有拜訪過的客戶資訊，通通記錄在其中。中租在中國

2021, 12 / 13
錢與否的關鍵。 的 平 均 數 字 是 ： 拜 訪 十 家 客 戶， 最 後 大 約 只 承 作 一 件。 但 即
在 大 數 據 時 代， 最 早 踏 入 中 國 市 場 的 中 租 控 股， 做 好 風 使最後做不成生意，也要記錄下來。﹂這個資料庫，等於是中
控 的 最 大 祕 密， 是 內 部 擁 有 一 套 累 積 多 年、 目 前 有 超 過 一 百 租自己建置的﹁小聯徵中心﹂，雖然累積的過程漫長艱辛，但

今周刊
萬 家 客 戶 資 料 的 獨 門 資 料 庫。 數 據 管 理 嚴 謹 到 位， 是 中 租 流 建置完成後，就成了同業難以跨越的門檻。
傳在台灣同業間，最羨慕也望塵莫及的制度。﹁這是中租在中 ﹁公司的長遠發展策略、組織運作改變，他︵辜仲立︶都
國高度風險下，仍能化險為夷的致勝關鍵。﹂國內一位曾進入 有不錯的策略思惟。﹂中租控股董事長陳鳳龍觀察，辜仲立於
一九九八年進入家族租賃事業，做最重要的一件事情是﹁業審
分工﹂，讓負責踩油門的業務與踩煞車的信用審查先完全分工
攝影組
辜仲立（中）宣示2019年是中租「黃金10年」啟動年，透過業務多元化、國際化，拚資
再合作，拿捏好業績與資產安全的平衡。
致勝關鍵 ︾

2
ăğ‫ܐ‬Σ뼵ğnjǖ࡞˲ Ǫ
 Ԙᤂ ŇIJĀޯŔăˈ 


產破兆。（左為中租控股董事長陳鳳龍、右為中實控股董事長黃炳彰）
五年，辜仲立順利取得中國首張外資獨資的全國性租
○
賃執照，是中租控股發展的重要里程碑。
問 題 來 了， 當 資 訊 未 必 透 明 時， 如 何 評 估 中 國 中 小 企 業
的信用風險？﹁這個有撇步，我們是抱著石頭過河。﹂辜仲立
透 露， 中 租 在 台 灣 服 務 很 多 中 小 企 業， 也 從 中 了 解 他 們 的 心
態，﹁ 藏 汙 納 垢 的 角 落 通 常 在 哪 裡？ 用 什 麼 方 式 掩 蓋？ 我 們
大致都能掌握，畢竟已經看了那麼多年。﹂辜仲立說，基本的
建立後，還要持續學習、調整。

O
P
S
舉 例 來 說， 在 財 報 難 以 完 全 取 信 的 中 國 中 小 企 業 身 上，
中 租 業 務 拜 訪 客 戶 時， 會 先 查 看 對 方 的 水 費、 電 費 帳 單， 藉
此確認數字有沒有跟著產能走，其他如對照原物料訂單是否
能夠匹配營收、不同業務數字的邏輯能否串連起來等，﹁掌握
設 備、 原 物 料、 產 品 市 價、 客 戶 驗 證 等， 對 了 可 以 做， 不 對
 資料來源：中租官網、年報　整理：朱偉銓

攝影 劉咸昌
y

攝影組
一 ％。 除 了 從 客 戶、 融 資 金 額
˙ 仲安家 ˙ 醫療新事業

價
。
從船舶租賃跨進船東新生意，背後有著中

，中租控股再把
中租企業

務
做 到 風 險 分 散， 區 域 別 同 樣 要

服
（新事業）

註：各事業旗下子公司僅列舉

電
分散，這是中租在地化的策略。

售
3

儲能與
˙ 中租投顧

目 前， 中 租 控 股 在 全 中 國
租控股的「演化式創新」。

能（圖）事業後
擁 有 五 十 個 據 點， 比 全 台 灣 金

型、漁電共生、
融同業加總起來還多。﹁我們做
中 小 企 業， 講 直 白 一 點， 就 是
旗下事業包山包海

要接地氣，一定要接近客戶。﹂

進軍屋頂型太陽
值鏈延伸到地面
陳鳳龍指出，在中國，最重要
uuᅛწӐƁęƂˠ̈ʍ

˙ 中租建設開發
˙ 中實特勤保全

白酒代理品牌中實泰樂瓦、清酒事
˙ 艾斯奇餐飲（含總裁牛肉麵、紅
的策略就是接近客戶，三、五
中實控股

個據點沒有感覺，但建立到五
（非金融事業）
˙ 仲利國際租賃（中國）
˙ 仲利國際租賃（越南）
˙ 亞洲興業租賃（泰國）
˙ 盤銀中租租賃（泰國）
中租控股
（上市主體）

十個據點，拉出經濟規模，就
˙ 中租保險經紀人

2
˙ 中租汽車租賃

業新品牌仲酣）
有﹁扎到根﹂的感受，愈接近客戶就愈能掌握客戶，車
1
˙ 中租迪和

˙ 中實投資
˙ 成旅觀光
程超過一．五小時的案子就盡量不接觸，﹁中國那麼大，中租
持續開出更多據點的策略不會變。﹂
租賃業，在某種程度上，屬於賺不了快錢的行業。尤其
在風險相對高的中國市場，﹁打得深﹂比﹁打得快﹂重要。
就不要做。﹂中租控股策略長廖英智補充說，﹁所以中國可能 ﹁講實在的，中國的租賃業務不是外界想得那麼容易。﹂
去十家，才做一家。﹂ 懂 得 不 賺 快 錢 的 辜 仲 立， 讓 中 租 控 股 的 能 耐 隨 著 一 次 次 的
此外，﹁我們寧可提高成本，也要徹底落實分散業務、分 淬鍊與累積，變得更加強大。﹁大家都認為，腳踩到的是金
散風險，但是其他同業不見得這樣看待。﹂辜仲立解釋，中租 礦，但重點是要懂得如何探測腳底是否有金礦？有金礦要如
的中國中小企業客戶平均每筆融資金額是二百萬至三百萬人 何提煉出來？這都有撇步，都是要慢慢去深入了解。﹂
民 幣， 反 觀 同 業 考 量 花 一 樣 的 人 力， 卻 都 想 一 次 做 二、 三 億 不只持續挖深租賃競爭力，多元化、國際化，也是中租

今周刊
人民幣的大案子。﹁雖然每件案子的成本墊高，但日子一久， 控股的另一重要業績來源。

2021, 12 / 13
誰 還 在， 誰 不 在？ 那 些 做 大 案 的 同 業， 很 多 都 退 出 中 國 市 場 ﹁許多人認為中國遍地黃金，那其實很費工夫的。﹂辜仲立
了，這就是我們的策略。﹂ 強調，中租控股不是金控公司，可以保險、理財、信用卡等業
現 在， 中 租 控 股 的 中 國 市 場 客 戶 中， 台 商 占 比 不 到 務隨你選，﹁我們是從一個產品慢慢跨到不同領域，像目前的

55
 零卡分期、太陽能也是一樣，中租一直朝多元化發展。﹂ ﹁我們不借﹃現金﹄給消費者，所有融資建立在交易基礎
‫ܐ‬ƾɣӸĉˀ

56
目前中租控股跨足到太陽能事業，策略是從屋頂型發電 上， 消 費 者 一 旦 消 費， 我 們 就 撥 款。 沒 有 抵 押 品， 金 額 上 限

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開 始， 一 路 做 到 地 面 型、 漁 電 共 生 與 儲 能 系 統， 甚 至 還 有 意 最多四、五萬元。﹂陳鳳龍直言，無卡是很麻煩的生意，主要
布局售電等，以延伸更多價值鏈。 鎖 定 信 用 卡 額 度 不 足 的 消 費 者， 這 生 意 不 見 得 容 易 做 大， 畢
至於消費金融業務，則鎖定以﹁交易﹂為基礎，這項業務 竟 沒 交 易 就 沒 生 意， 但 小 心 謹 慎 地 經 營 仍 屬 安 全。 預 估 明 年

今周刊
在台灣發展已行之有年，近年更推出從線下做到線上的零卡 會 員 人 數 可 突 破 一 百 萬， 隨 著 打 造 更 多 消 費 場 景， 有 望 獲 得
消 費 分 期 業 務， 目 前 累 積 近 五 十 萬 名 會 員、 融 資 餘 額 近 兩 百 更多的融資機會、賺進更多手續費。
億元，前十大電商中有九家都是合作夥伴。
致勝關鍵 ︾

3
攝影組 攝影 吳東岳 ĘĐĪŞ쇥ƃǨăಶ쇦 
ȭŇϙ‫ͭ׼‬ϕęԄƭ 

全家都熱愛羽球的辜仲立（左），看到運動員的
困境，特別成立中租羽球隊、蓋羽球館，並由太
辜濂松（左3）的全家福。拍照時，這群兒女均

陳 鳳 龍 解 釋，﹁ 我 們 的 策 略 是 在 任 何 市 場
中找到一個小利基，一方面以我們的能力能做
到最好；另一方面，大老虎不會來吃小利基，
因 為 吃 不 飽。﹂舉 例 來 說， 中 租 控 股 不 做 商 用

太辜周靖華（右）一手打點。
民航機租賃，卻聚焦在直升機、私人飛機，以
及 民 航 機 的﹁ 備 用 引 擎 租 賃 ﹂等 小 而 美 的 利 基

還單身未成家。
市場，也承接散裝船等船舶租賃，目前船東來
自土耳其、希臘、英國、印尼與中國等國家，
船舶融資數超過百艘。
攝影組
換 句 話 說， 從 小 到 數 十 元 買 咖 啡 的 消 費

美國西點軍校的訓練，讓辜仲立（左）學到
任務導向、溝通、團隊合作等特質，圖為他
金融，到上萬元的手機，甚至大到上億元的飛
機、船舶，都是中租控股的營運版圖。

畢業時與父親辜濂松的合照留念。
﹁ 別 人 看 來， 中 租 怎 麼 一 下 跳 這 樣？ 其 實
我 們 很 多 利 基 市 場 都 是 演 化 式 創 新。﹂陳 鳳 龍
舉例，目前年挹注近十億元淨佣金收入的保險
經紀業務，便是運用現有客戶基礎，找到客戶
的 產 險 或 人 身 保 險 需 求。﹁ 做 設 備 租 賃 本 來 就
 攝影組
在中租控股的台北總部一隅，辜仲立特別掛著父親辜濂松的畫像，緬懷父親。

做，等到演化至一個程度後，就水到渠成了。
展 望 後 市， 廖 英 智 透 露，﹁ 每 個 地 區 都 要
成 長， 策 略 不 太 一 樣。﹂台 灣 不 斷 往 新 業 務 推
動，可以繼續有成長；中國市場滲透率一％，
擴 充 組 織 後， 仍 有 很 大 機 會 ； 至 於 東 南 亞 市
場，很多都是複製台灣成功經驗，如中古車、
機車租賃，又如明、後年台灣的零卡消費分期
也 將 進 軍 馬 來 西 亞 與 柬 埔 寨 等。﹁ 每 個 市 場 的
產 品 多 樣， 規 模 才 會 大。 七 年， 我 們 越 南
○
子公司正式開幕，一六年成為越南最大租賃公
司。柬埔寨去了五年，第四年年底也成為第一
大租賃公司 。﹂
思路決定財富高度
ˑ͓͌Ҳ࣏੺ę‫ܩ‬٣ ऱ
 ϲţ֏ŗ଼ʡয়
要 產 物 保 險， 我 們 有 幾 十 萬 戶 中 小 企 業、 上 百 萬 的 個 人 戶， 當 價 值 鏈 延 伸、 多 角 化 等 新 生 意， 隨 著 一 次 次 演 化 式 創
客戶基礎沒問題，是很自然延伸的業務。﹂ 新 冒 出， 中 租 控 股 既 有 的 客 戶 基 礎 與 一 個 個 國 際 市 場 擴 充、
又如近兩年中租控股跨足當起﹁航海王﹂，目前已經是五 跨國複製，正是其下一階段源源不絕的一條條成長曲線。
艘船的船東，也是如上的思惟。 ﹁ 中 租 能 走 到 今 天， 我 其 實 只 是 扮 演 全 體 員 工 最 大 的 支
原 來 幾 年 前 中 租 承 作 的 船 舶 融 資， 有 收 回 兩 艘 船 的 債 持 者， 業 務 都 是 大 家 齊 心 一 步 步 走 出 來 的， 未 來 還 有 很 長 遠
權， 但 因 船 舶 殘 值 風 險 已 沉 入， 當 時 有 收 回 賣 掉 或 自 己 當 船 的路要走。﹂採訪過程中，辜仲立不斷讓自己往後退，把員工
東 兩 個 選 項， 前 者 一 了 百 了， 獲 利 了 結 ； 後 者 有 機 會 等 到 市 往 前 推，﹁ 到 現 在， 我 們 還 在 累 積 能 量， 還 沒 有 完 全 釋 放 出
價 更 高 時 再 出 售， 並 可 加 強 航 運 管 理 能 力。 最 後， 中 租 在 評 來！﹂

今周刊
估 後， 認 為 可 以 嘗 試 跨 足 航 運 業， 沒 想 到 才 一 跨 足， 就 迎 來 當初接下中信集團家族中資產規模最小的租賃事業，誰

2021, 12 / 13
全球航運史上最大榮景。 能想到中租控股能不斷壯大，到如今馳騁兩岸的租賃王國。
﹁ 我 們 不 是 亂 做， 是 有 想 過 的。﹂陳 鳳 龍 進 一 步 解 釋， 演 ﹁我那時只有一個想法，就是幫父親分擔一些責任，沒有
化 式 創 新 需 要 時 間 孕 育， 如 船 舶 業 務 孕 育 了 三、 四 年， 現 在 把它當成我自己的公司。﹂回想當時，辜仲立自陳，從美國回

57
 ‫ܐ‬ƾɣӸĉˀ

從咖啡賣到保健品
辜仲立當起超級業務員

見。我在心裡跟他敬禮，好像他在看著我：﹃好好的做啊。﹄
松的畫像。﹁他的畫像掛在那邊，我每天早上走進公司就會看

慢有些概念，知道公司要朝什麼方向走。
台 接 手 的 第 一 份 工 作 就 是 租 賃， 到 不 同 部 門 深 入 了 解， 才 慢
在中租控股辦公室一樓一隅，辜仲立特別掛著父親辜濂
採訪這天，談起新事業的辜仲立難得話匣子大開，加碼向記者分
分享了30分鐘的生技、醫療與餐飲等新事業。

「我每次看到這些東西，
與當年中租控股一樣，從微
小企業到現在的局面，是多
不容易的事。」辜仲立正拿
起中租企業旗下生技公司仲
安家的葉黃素、膠原蛋白、
滴雞精、抑菌噴霧與空氣清

攝影
淨機等自家品牌產品，逐一

吳東岳
y

說明技術亮點與特色，總裁
當起超級業務員的推薦功力可說是展露無疑。

「我看了很興奮，每項技術幾乎都可以救命。」如一項把急速冷
凍用在預防心臟病的技術，原來中租企業旗下還有一個在瑞士專門
投資醫療器材、新創技術的團隊。

此外，辜仲立談起中實控股旗下的艾斯奇餐飲，包括經營紅白酒
生意的中實泰樂瓦、總裁牛肉麵、JLK精品咖啡，以及最快在明年

﹂
第一季計畫引進具差異化與獨特性的日本清酒公司「仲酣」，還有

四千億元的租賃王國，一定足以堪慰。
己知道，但當初爸爸把﹁小生意﹂交給么子，拚出如今市值近
頓 了 一 下， 整 理 情 緒。 父 親 在 他 心 裡 是 什 麼 角 色， 只 有 他 自
來，今天的成績，他應該是有滿意吧？﹂提到父親，辜仲立停
籌備中的頂級法式料理等不同品牌，都隸屬於艾斯奇。「就像火箭
筒，一筒、一筒一直堆滿、堆滿，總有一天它要發射。」辜仲立透

﹁我曉得他已經看到了，我們有不少主管都是他一手帶上
露，中租企業底下的這幾家公司，近年會很積極推動獨立上市。

「我們首批品項是清酒，陸續會引進合作酒造的高品質釀酒，包
括利口酒、日本威士忌等。」中實控股營運長花敏華透露，很懂鑑
賞餐飲的辜仲立，曾經率團參訪日本知名酒造，近期正式拍板跨入
清酒新生意。

艾斯奇餐飲總經理王信智觀察，辜仲立很想替台灣用心做的在地
精選好物，創造出被國際看見的特色與價值，像是去年與阿里山茶
農職人合作、新推出的總裁咖啡同樣如此，每批次烘焙完的咖啡豆
還要親自盲測試過味道，非得通過他的標準才能上市，「總裁很懂
吃，有絕對嗅覺、味覺。」

「以他（辜仲立）掌理這麼龐大的事業版圖，今年數度來試茶、
試咖啡，當面交流，連我們這小小的供應商都如此重視與厚愛。」
這是咖啡小農供應商、碧湖村茶行老闆楊純卿眼中，辜仲立與一
般企業主的不同。這位做什麼事都劍及履及、親自衝鋒陷陣的「富
二代」，有無可能繼中租控股之後，再將這些「生活產業」推動上
市，再創事業高峰，拭目以待。 （萬年生）

今周刊 2021, 12 / 13 58
 ‫ܐ‬ƾɣӸĉˀ

維穩中，帶著掠競之心領軍
台達電執行長
攝影
吳東岳

今周刊 2021, 12 / 13 60
 經歷：台達電子中國區總裁、品牌長
今 年全球跨入電動車﹁元年﹂，不僅 充電樁，台達電迄今的出貨量已超過一

學歷：美國加州海沃德大學企管系

直流風扇、散熱系統、
主要業務：電源供應系統、無刷

主要客戶：蘋果、惠普、IBM、
微型化關鍵零組件

微軟、索尼、思科
美國電動車廠特斯拉︵ Tesla
︶市值 百萬組，無論美國、歐洲、東南亞，甚

鄭 平（左）
狂飆，遠在台灣的台股投資人，也不斷 至台灣，都看得到印有台達電英文名稱

現職：台達電子執行長

董事長：海英俊（右）
台達電子
搶進電動車概念股，其中，高居全球第 ﹁ Delta
﹂的充電樁，像是全台有五十七座

資本額：259.8 億元
成 立：1975 年
一大電源廠的台達電，可說是台灣布局 加油站的業者北基，就與台達電合作在

出生：1962 年
電動車產業最久、也最深的電子業者。 加油站布建充電樁，今年九月，雙方還

Profile

Profile
這家創立五十年、在新北新莊發跡 攜手搶進全台第一座高速公路充電站。
的公司，電動車客戶除了特斯拉，還有
ഢΫλčлˠ뼷ऱաǡʈę̤Ҳ
多家正在積極搶進電動車的傳統車廠， 這些亮眼成績反映的，是該公司超
像 是 美 國 總 統 拜 登︵ Joe Biden
︶今 年 宣 除了電動車布局開花結果，另外包 越十多年的轉型競賽，背後關鍵人物之
示電動車願景的記者會上，現場停放的 括資料中心、工業自動化、儲能系統等 一，就是台達電執行長鄭平。
福 特、 Jeep
、 通 用 三 個 品 牌 電 動 車， 裡 討論度高的未來產業，台達電也早已涉 鄭平是台達電創辦人鄭崇華長子，
面的中央控制模組、逆變器、車載充電 足其中，帶動公司今年市值一度衝破八 過去畢業自屏東農專水產養殖科的他，
器，部分由台達電所供應。 千億元，創歷史新高，穩居台股前十大 其實原來興趣是養魚蝦，只不過他在學
不僅如此，電動車關鍵基礎設施： 市值公司。 校畢業後，前往泰國創辦養蝦廠不順，
最後還是被找回來集團內任職，從工廠
基層製造部組長做起。後來，他一路被
對內重整組織、對外併購擴張

• 台達電組織調整，劃分為「電源零
派往泰國、日本、中國歷練，最後在二
27 歲的鄭平，進入台達電從製造部

• 鄭平接下台達電營收占比最大的

• 結束太陽能、LED、雲端等事業，

收 購 羽 冠、LOYTEC、PBA、Delta

啟 動 組 織 再 造， 分 為 電 源 及 零 組

台達電 50 周年，鄭平宣布 10 年五大

業自動化」、「樓宇自動化」、「能源
• 鄭平兼任台達電首任品牌長，並

組件」、「能源管理」、「智能綠生

父親鄭崇華退休，海英俊擔任董事

• 成立台達研究院，引入新事業發

成長動能，分別為「電動車」、「工
宣布從代工思惟轉型為工業品牌

基礎設施」及「資通訊基礎設施」
併購挪威電信電源公司 Eltek ASA
長，鄭平擔任執行長，正式接班
• 台達電投入電動車零組件開發 八年調回台灣，接下最重要的電源
○○
供應器事業，接班態勢也逐步底定。

件、自動化與基礎設施
Controls 等自動化公司
只是，當時的台達電並未處於太平

收購泰達電過半股權
電源事業群總經理

活」三大業務範疇

展制度（NBD）
盛世，反而更像身陷危機。 九年，由
鄭平接班10 年〉

重新調整方向
uuфРǖ˥ŭęƂ݂
○
於金融海嘯， 產業成長動能趨緩，

今周刊
組長做起

資料來源：公開資訊觀測站

C
P
導致公司當年營收衰退了一 ％
○，一位

2021, 12 / 13
了解台達電的知情人士透露，當時電源
產品線占公司營收超過一半，且都以單

1988

2008

2010

2012

2013

2014
2016

2017

2018
2021
價低、數量多的 相關產品為主。

61
C
P
 面對 市場成長不再，各方競爭 一位親近 ︵元︶
‫ܐ‬ƾɣӸĉˀ

62
Controls，安控相關的晶睿、March
C
P

收購加拿大 Trihedral、新加坡 PBA

收購樓宇控制公司 LOYTEC、Delta

12
10
者也不斷湧入，轉型，是當時台達電勢 台達電內部的

8
6
4
2
0

2021, 12 / 13
迎高成長動能〉布局電動車、自動化事業

• 能源基礎設施 5％ 購買三菱重工電池設備
在必行的功課。當年仍是台達電董事長 業界人士分析，
• 工業自動化 11％

2021 前三季
的鄭崇華，以公司創辦人之姿，找上大 鄭平較低調務

• 樓宇自動化 3％

7.91
14％

• 資訊通訊技術 21％ 收購 Eltek

客戶宏碁的創辦人施振榮討教，得到這 實，與 電 機 系

今周刊
自動化
位 品 牌 大 師﹁ 台 達 電 應 該 要 發 展 自 有 品 出 身、 對 新
uuфРǖƁę‫ؾ‬ʴભȣ뼵˥ŭ‫̩ؾ‬Ūೇ
牌！﹂的 建 議， 台 達 電 也 從 此 踏 上 轉 型 技術研發有強

26％

9.81
之路。 烈追求的父親

2020
基礎設施
這 個 轉 型 元 年 的 起 始 點， 是 在 一 鄭 崇 華 不 同，
年
○。那年，在台達電中國吳江廠十周 他更著重執行
年記者會上，首次在鎂光燈前出現的鄭 力。 鄭 平 憑 藉

8.90
60％

2017 年正式獨立成為事業群
平，宣示公司將進入品牌元年。他說， 在集團多年歷

2019
資料來源：公開資訊觀測站
• 電動車解決方案 4％

EPS
專注在消費性電子電源產品的台達電， 練， 以 及 對

註：截至今年第三季。
• 電源及系統 31％

• 風扇與散熱 12％
電源及零組件

資料來源：凱基投顧
將 轉 型 成 為﹁ 工 業 品 牌 ﹂， 兩 年 後， 五 數字的敏銳嗅

• 零組件 13％

獲利
十歲的鄭平，接下執行長一職。 覺， 在 公 司 轉

3000
2500
2000
1500
1000
500
0
營收
不過，操盤這趟轉型之旅，對鄭平 型方向上給予 ︵億元︶
來說並不容易，原因之一，是當時電源 不 少 助 力。 台
產品占台達電的營收超過一半，且都以 達電每年更有全球策略經營會議，針對 當 時 鄭 平 推 行 的 改 革 中， 最 知 名
產品為主，突然從與五大筆電代工 未來五到十年的技術藍圖討論。 的， 莫 過 於 導 入 外 商 的新事業

M
B
C

I
3

廠的穩定合作模式，轉進客戶多元的解 在 梳 理 出 往﹁ 工 業 品 牌 ﹂轉 型 的 方 發展制度︵ New Business Development

；
決方案市場並不容易，公司內外部都需 向後，台達電就把事業部根據不同的解 ︶，成立新事業發展辦公室，統籌

N
D
B
要不小幅度的改革。 決方案重新劃分，也成為台達電轉型的 過去散落在各事業群的新事業。於此同
一 五 年， 鄭 平 接 受︽ 今 周 刊 ︾專 訪 基礎。有別於過去以不同類別做劃分， 時，鄭平更成立研發軟體創新與服務加
時曾坦言，做解決方案牽涉的單位多， 當 時 改 為 提 供 給 客 戶 的﹁ 整 合 型 ﹂解 決 值 的﹁ 台 達 研 究 院 ﹂， 與 筆 電 代 工 一 哥
與過去運作模式差異大，不光是產品與 方案。台達電目前的資料中心、儲能系 廣達過去成立的廣達研究院近似。
技術布局，組織要重整，舊人與新人也 統及工業自動化事業體，都是在當時開 有趣的是，新事業發展辦公室的資
要磨合。 始萌芽，進入正式發展期。 金一開始是由台達電出資，鄭平的規畫
 包括電動車、能源基礎設施事業群都在 乎 每 年 都 會 有 跨 國 併 購， 像 是 一 四 年
台達電看好10年後工業自動化市場將達3190億美元的產值，未

當時獨立。 斥資一七 億元併購挪威電信電源公

○
談 這 場 變 革， 能 源 基 礎 設 施 暨 工 司 Eltek ASA
，以及共花費百億元收購
業解決方案事業群總經理張建中回憶， 、 PBA
LOYTEC 、 Amerlux
等外商自動化
﹁ 現 在 想 想， 把 充 電、 能 源 管 理、 儲 能 公司。
放 在 一 起， 這 個 決 定 很 有 遠 見。﹂隨 著 鄭平與海英俊接班以來，帶著台達
未來充電樁與儲能設備走向相輔相成， 電從 產品電源供應商，走向不同領

C
3
台達電的分類方式顯然切合產業發展， 域 之 中﹁ 電 ﹂的 解 決 方 案 提 供 者， 內 部
可看出台達電事業劃分的前瞻性。 人士不諱言各事業不管賺錢與否，﹁
︵兩
人︶都是要扛百分之百的成敗責任。﹂在
‫ڇ‬ɖʋԄĉƷ뼷‫ر‬๲řॸߔԔഄ
壓力下扎根多年，近年終於迎來各事業
來商機無限。

這也可以看出，鄭平與父親鄭崇華 布局發酵，回顧公司一路來的轉型，台
的差異。一名資深法人觀察，相較於鄭 達 電 營 運 長 張 訓 海 說，﹁ 公 司 不 喜 歡 追
台達電提供
崇華較重視技術創新，鄭平這些年來引 逐短期爆發，我們喜歡做可以長期發展
是，待開發出一定的研究成果，再把新 入許多外商公司的人才，為公司注入新 的事業。﹂
技術技轉到各事業部，由新事業部負擔 刺激，包括台達研究院院長李實恭、資 當 全 球 進 入 電 動 車 時 代， 一 向 給
或成立新事業部；針對較無前景的新事 訊長柯淑芬，及樓宇自動化總經理羅永 人溫吞形象的台達電，目前卻是大舉擴
業， 鄭 平 選 擇﹁ 壯 士 斷 腕 ﹂， 像 是 太 陽 堅，都是出身外商的專業經理人。 產，﹁ 這 幾 年 擴 產 速 度 積 極， 包 括 台 灣
能、 、 雲 端 等， 都 是 這 段 時 間 關 鄭 平 曾 分 享， 相 較 老 台 達 人 重 視 蓋了三座廠、印度也蓋了四座廠，重慶
D
E
L

閉或出脫的事業。 技術研發，這些從外部引進的事業群總 ︵設廠︶也是為了未來。﹂張訓海說。

一七年，鄭平更發起了成立以來最 經 理，﹁ 外 商 軟 體 公 司 背 景 出 身︵ 的 幹 冷靜沉著、決策迅速的鄭平，在台
大 的 組 織 再 造， 重 新 定 義 集 團 的﹁ 新 ﹂ 部︶，很會組聯盟、找夥伴。﹂比如最近 達電進行多次改革後，擘劃未來十年的
三大業務：電源及零組件、自動化、基 就常與 、微軟及 等外商有 願景。目前電動車事業部踏出穩健第一

今周刊
M

A
B

P
S
I
礎設施。台大國企系名譽教授、同時身 多方合作、策略聯盟，這都是過去較為 步，就等其他新事業也繳出好成績。台

2021, 12 / 13
為台達電獨立董事的李吉仁分析，當年 傳統的台達電，較少出現的新風景。 達電正順著風揚帆，最終會走多遠？絕
的組織再造，是更進一步對標策略，選 此 外， 善 用 併 購， 是 鄭 平 與 父 親 對是未來最受矚目的焦點。
定幾個垂直產業進行解決方案的深化， 的另一個不同，鄭平上任後，台達電幾 ︵王子承︶

63
 學歷：南加大電子工程與電腦碩士、
‫ܐ‬ƾɣӸĉˀ

主要客戶：蘋果、惠普、戴爾、
諾基亞、索尼、思科

64
主要業務：電子代工製造服務
經歷：鴻海 S 次集團總經理、
鴻海 ჼƂǣ

2021, 12 / 13
現職：鴻海精密董事長

京鼎精密董事長

交大電子物理系

資本額：1386.3 億元
鴻海精密
劉揚偉
開門造車，像孔雀華麗登場

成 立：1974 年
董事長：劉揚偉
出生：1956 年

今周刊
Profile

Profile
台 灣 電 子 業 談 管 理， 經 常 愛 用 動 物
做 比 喻， 像 華 碩 董 事 長 施 崇 棠 的
﹁巨獅策略﹂、廣達董事長林百里的﹁烏
龜 精 神 ﹂， 而 鴻 海 在 創 辦 人 郭 台 銘 時
代， 則 是 強 調 速 度 的﹁ 狐 與 虎 ﹂。 但 你
知道，正帶領鴻海往電動車轉型、接棒
董 座 兩 年 的 劉 揚 偉， 是 用 哪 種 動 物 闡 述
管理嗎？
答案，是孔雀。
劉揚偉曾私下比喻，經營公司要像
孔雀開屏，就算身軀還在成長，也要勇
敢把翅膀張開到最大，讓外界看到漂亮
的羽毛。如此，客戶、夥伴、投資人，
才能看到公司不同的可能。
這一年來，鴻海的確有如孔雀開屏
般，幾乎以二到三周的頻率對外釋出、
展示它在電動車的最新進展，諸如與中
國第一大車廠吉利、全球第四大車廠斯
泰 蘭 蒂 斯︵ ︶成 立 合 資 公 司，
Stellantis
或是併購美國俄亥俄州的電動車工廠，
公司股價也在轉型輪廓逐漸清晰下，衝
上近十一年新高。
善於對外溝通公司未來願景，是劉
揚偉給媒體與法人圈的第一印象，而他
上 任 前， 外 界 總 以﹁ 鴻 海 半 導 體 專 家 ﹂
定位他，但其實，劉揚偉最早在電子業
發跡，是從下游的系統廠出發。
Ĉ쇥Նˠ੼쇦Āͤ֠Ʉĉ
ſřෝ୵ ŷ
 ȼᄊჼʖ͏ŧɢϵ඲ 鴻海提供
劉揚偉從交大電子物理系畢業後，
先後進入惠普︵ ︶及宏碁工作，在宏 樣出身交大、時任聯電總經理宣明智所 認為，這是鴻海發展半導體而成立的事
H
P

碁時期，他還與和碩董事長童子賢是同 託，協助聯電的 設計子公司聯陽， 業群，但其實，該單位的前身，是郭台

C
I
事，而當年兩人的長官，就是現在的華 成立美國據點。 銘當年為了併購夏普，而派劉揚偉成立
碩董事長施崇棠。後來，他暫別台灣、 七 年， 他 在 郭 台 銘 邀 請 下， 加
○ 的 組 織， 其 中 的 ，就是夏普英文名

S
前往美國攻讀碩士，畢業後更留在當地 入鴻海擔任董事長特助，從那時開始， 的 第 一 個 英 文 字 母， 只 是 隨 著 鴻
Sharp
創業，在一九八 年
○代末期，創立了主 ﹁開路先鋒﹂，就是劉揚偉在集團最常擔 海在一六年成功併購夏普， 次集團也

S
機板公司 。
Young Micro 任的角色。過去十多年來，只要任何郭 轉型為聚焦半導體的事業群。
時序進入九 年 代， 劉 揚 偉 也 是
○ 台銘想發展的新事業，多半會交給劉揚 一 九 年， 郭 台 銘 選 擇 投 身 政 治，
在那時候，結識了當年經常赴美跑客戶 偉去執行，譬如鴻海當年推出的自有品 打算競選中華民國總統，因此在時年六
的郭台銘，九四年甚至把自己的公司賣 牌主機板、白牌小筆電，甚至號召萬名 月，他把坐了四十五年的董事長大位，

今周刊
給鴻海。只是當時的他，沒有馬上回台 員 工 返 鄉 創 業 的﹁ 萬 馬 奔 騰 ﹂計 畫， 背 交 給 小 他 六 歲、 當 年 六 十 三 歲 的 劉 揚

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灣，而是和幾個在美國的朋友，連續創 後執行者都是劉揚偉。 偉，不僅如此，鴻海更仿效台塑集團，
辦了兩家 設計公司，與半導體業的 劉 揚 偉 在 接 棒 董 事 長 前， 是 鴻 海 成 立 編 制 為 九 人 的 經 營 委 員 會， 以﹁ 共

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淵源就此展開，那段期間，他還曾受同 次集團的總經理，在過去，外界多半 治 ﹂的 架 構， 替 代 郭 台 銘 時 期 的 強 人 領

65
S
 取得美國電動車品牌 Fisker 代工訂單，預計 2023 年量產。

• 宣布 2022 年推出電動巴士，2023 年推出 C 級距電動車。

• 與三地集團合作，協助該公司 2022 年導入電動巴士。

成立 MIH 聯盟，宣示目標 2025 年奪得電動車 10% 市占。

綜合整理：侯良儒
• 與中國車廠吉利成立合資公司，雙方將為法拉利未
• 宣布將協助中國電動車品牌拜騰，在 2022 年量產電

• 旗下富智康與全球五大車廠之一的斯泰蘭蒂斯成立

收購旺宏新竹 6 吋廠，欲生產電動車所需的第三代半

收購美國電動卡車 Lordstown Motors 位於美國俄亥俄

導架構。
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• 宣布與泰國石油公司合資，鎖定電動車製造業務。

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神速布局 700 天轉型超展開！

劉揚偉上任後，就在他主持的第二

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次法說會上，提出了鴻海﹁ 、 F2.0
F1.0 、

宣布 2022 下半年啟動中東的電動車專案。
• 投資導電漿大廠碩禾，布局電池材料。

• 與中信金控成立新能源車產業基金。
﹂的 三 階 段 轉 型 計 畫， 並 且 強 調 ：
F3.0
• 投資自駕車軟體公司 Autocore。
• 鴻華與日本電產成立合資公司。

與中碳合作，開發電池負極材料。
電動車、機器人、數位健康，就是鴻海

今周刊
• 宣布與電動機車 Gogoro 合作。
宣布與裕隆合資「鴻華先進」。

• 投資美國固態電池廠 SES。
邁 向 未 來 的 三 大 主 要 產 品， 自 此，﹁ 電
動 車 ﹂三 個 字 與 鴻 海 的 強 力 連 結， 就 是
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從那時候開始展開。

來代工造車。

導體碳化矽。
合資公司。
至 於 鴻 海 過 往 最 擅 長 的 零 組 件﹁ 垂

州的工廠。
動車。
直 整 合 ﹂， 劉 揚 偉 也 重 新 深 化。 他 在 接
手 董 事 長 後， 鴻 海 重 新 投 資 關 鍵 零 組
件，比如光學雷達、光學鏡頭、聲學元

10 月

2月

3月

6月

7月

8月

9月

10 月

11 月
2020/2

2021/1

2021/5
件等；在管理面上，據了解，目前不少
關 鍵 零 組 件 部 門， 都 從 原 先 的 自 行 管
理，轉為直接由劉揚偉的董事長辦公室 鴻海第一屆科技日活動上，宣布成立電 述 各 系 統﹁ 開 放 ﹂出 來， 同 時 廣 召 外 部
︵以下簡稱董辦︶管轄。 動車開放平台 聯盟的目的。 的 業 者 加 入， 創 造﹁ 打 群 架 ﹂的 產 業 氛

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此外，這兩年來，他也將投資處、 圍， 截 至 目 前， 的成員超過兩千

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智財處等這些過去四散在不同子公司的 家公司，從傳統的汽車零件廠帝寶、到
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 Кǟɣཹࣘĉķ
業務，重新整理納回中央管轄，落實公 半導體廠聯發科、軟體業者微軟，都是
司治理。至於各大子公司，他採取不主 事 實 上， 在 成 立 聯 盟 前， 這個開放聯盟的夥伴。

動介入經營的策略，此舉也獲得許多鴻
海集團旗下公司的肯定。
回到鴻海投資人最關心的轉型議
題。 劉 揚 偉 曾 向︽ 今 周 刊 ︾表 示， 台 灣
產業不該繼續只賺代工財，唯有自己架
平台、開規格，才可能提升產業的附加
價值。這個想法，也是他去年十月，在
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鴻 海 就 與 裕 隆 旗 下 的 華 創 合 資﹁ 鴻 華 先 許多觀察鴻海多年的人，對於一向
進 ﹂。 這 個 決 策， 一 方 面 延 續 華 創 十 多 自 行 做 垂 直 整 合、﹁ 不 求 人 ﹂的 鴻 海，
年的車輛開發火種，另一方面，也確保 突然高呼開放、呼朋引伴組聯盟感到不
鴻海未來在電動車產業，擁有自行設計 解。其實，這就是劉揚偉的經營風格，
車 輛 的 底 盤 系 統、 驅 動 系 統、 電 子 系 與郭台銘最大不同之處。
統、軟體系統，並且訂出規格的能力。 一名曾擔任他幕僚的電子業人士透
而成立 後， 鴻 海 順 勢 將 上 露，其實劉揚偉一直以來，對於軟體業

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﹁開放原始碼﹂ ︵ open source
︶的﹁開源﹂ 不 少 與 劉 揚 偉 共 事 的 人， 都 認 為 研討會的常客，除了參與國際半導體協
概 念 非 常 支 持， 鴻 海 在 一 四 年 推 出、 他 的 管 理 風 格 十 分﹁ 美 式 ﹂， 尤 其 樂 意 會︵ ︶相關活動，十月的玉山科

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訴 求 開 源 的 開 發 版﹁ 香 蕉 派 ﹂
︵ Banana 授權、放權給下屬。一名曾與他工作多 技協會二十周年論壇上，劉揚偉更是與
︶
Pi，就是由他所催生。﹁當時他就想透 年的人士表示，劉揚偉著名的管理理論 總統府資政林信義、聯電榮譽副董事長
過香蕉派，建構一個開放的生態系，邀 是：﹁我只要抓十個重要的人，然後我 宣明智等業界大老，同桌大談台灣的電
請外部的人一起來打群架，就跟他現在 去管理這十個人，就可以把管理做好。﹂ 動車未來。
組聯盟做電動車的概念很像。﹂ 就 是 秉 持 這 樣 的 管 理 精 神， 才 能 讓 訴
ջʼ쇥ăۛdž쇦Āƾ‫ߩؾ‬ղ
從這點來看，郭台銘當年選中劉揚 求開放、外部成員包山包海的 聯

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偉來掌舵鴻海，及操盤電動車這一局， 盟，得以落地、並協調眾夥伴至今。
確實是高明之舉。 明 年， 鴻 海 將 進 入 電 動 車 開 花 結 在外資最關注的 部分，劉揚

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果 的 元 年， 上 半 年， 它 設 計 的 電 動 巴 偉則提出﹁ ＋ 永續營運﹂

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攝影 蕭芃凱

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士、代工的機車電池換電站，都將正式 的 經 營 理 念， 也 就 是 公 司 除 了 必 須 賺
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銷售與商轉；下半年，它將在美國量產 錢，也要做好 才能永續經營，且

請大家拭目以待，這樣的競爭是需要兩、三年時間。
uuዯʄჼƂǣ੷રି

+%6лˠɖɌ‫ޱ‬ǪлˠĄȣֈ̗ͲĀ，
電動皮卡、於泰國建立一座電
Endurance
動車製造廠，同時前進沙烏地阿拉伯，
設立該公司在中東首座汽車製造廠。
至於發展半導體，過去一年劉揚偉
也沒有荒廢。除了參股馬來西亞晶圓廠
﹁矽佳﹂，今年八月，他更主導收購旺宏
的六吋晶圓廠，除了宣示布局第三代半
導體，也象徵鴻海的業務再向上延伸到
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為了讓公司治理更透明，目前鴻海不但
每季舉辦法說會，他親自上陣，講述公
司營運結構、未來發展藍圖，甚至會直
接喊出法人與記者的姓名，給人感受親
切 之 餘， 也 翻 轉 了 過 往 鴻 海 給 人﹁ 不 透
明﹂、什麼都不說的印象。
肩負年營收五兆元鴻海帝國轉型重
任的劉揚偉，在日前剛落幕的第二屆鴻

我要證明給大家看，
晶圓製造；十一月，鴻海在中國青島投 海科技日上，一次展出了三輛電動車，
資的封測廠，也正式量產，而許多鴻海 展 現 鴻 海 傳 統﹁ 狐 與 虎 ﹂般 的 速 度。 接

今周刊
孕育中的 設計公司，如京之映、凌 下來，鴻海的電動車事業，是否會像過

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煙閣，目前也加大徵人力道，完整化在 去一年有如孔雀展翅般亮麗？明年，將
該產業的上下游布局。 是檢視一切的開始。
今年的劉揚偉，也成為各大論壇、 ︵王子承、侯良儒︶

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 面對﹁張忠謀沒教過的事﹂
‫ܐ‬ƾɣӸĉˀ
հ

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台積電董事長、台積電總裁

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今周刊
二 二 一 年， 是 台 積 電 成 立 三 十 四
○
年 的 光 譜 上， 一 個 重 大 轉 折 點。
過往，外界對它的關注，不外乎它在先
進製程的超韓趕美；而今年，它最常被
劉德音
討論的，卻是有如天女散花般，將前進
美國、日本、歐洲、高雄的建廠計畫，
相對以往，如此大規模、橫跨整個北半
球的產線布置，並不曾出現在它的發展
軸線上。
更精確地說，這是在創辦人張忠謀
時代，不曾有過的現象。
過去，﹁成本﹂兩個字，一直是台灣
電子業海外建廠的難關，尤其，當你克
服工程、供應鏈、原料運輸的挑戰後，
連曾在美國工作三十多年的張忠謀都公
開說過，人才的管理，也就是台灣人難
以管理美國人的問題，也存在極難跨越
的障礙。
然而，當一八年中美貿易戰爆發，
爾後美國更陸續把中興、華為、中芯， 魏哲家
放 入 貿 易 黑 名 單， 切 斷 其 半 導 體 供 應
鏈，從此貿易戰升格為科技戰，當年分
別接棒台積電董事長的劉德音、總裁的
魏哲家，也被迫走上一條連張忠謀都沒
走過的道路。
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ʄʋӚ௣뼷؈‫ܬ‬ɣٖ뼵ŪǕĝĄҨԤ
事 實 上， 一 九 年， 也 就 是 貿 易 戰
的隔年，台積電就開始評估美國建廠，
﹁
︵ 宣 布 美 國 建 廠 ︶之 前 的 一 年， 我 們 已
經 去 亞 利 桑 那 州 考 察 很 多 次。﹂劉 德 音
在今年公司股東會透露這段祕辛，也看
得出他與魏哲家面對政治風險的未雨綢
繆。
究竟，美國建廠有多挑戰呢？一名
半導體工程業界人士告訴我們，光是要
在當地找到合適的施作商、材料、工程
設備都不容易，特別是美國相對高昂的
工資，相較於台灣可以控制在總工程的 攝影 唐紹航

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三成，在美國恐怕得提高到五至六成。
前期的難度已經這麼高了，到了正 廠，同場競逐人才，屆時一場必須砸重 政 府 補 助， 也 是 台 積 電 今 年 拍 板

今周刊
式投產，挑戰其實也沒有低多少。 金的大戰是免不了的。面對這些難題， 日本廠建廠計畫、評估歐洲廠的主調之

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譬 如， 台 積 電 美 國 新 廠 的 所 在 地 台積電仍堅決前往美國建廠，劉德音曾 一。其中，台積電將在日本熊本縣建立
亞利桑那州，本來就是英特爾的製造重 說， 除 了 客 戶 所 需 外， 美 國 政 府 的 補 的晶圓廠，日本官方就大手筆補助四千
鎮，屆時，它勢必得與這家美國半導體 助，也是推動他們赴美的關鍵之一。 億日圓，約是台積電日本廠總投資額的

69
 五 ％
○。在歐盟，除了劉德音提到的德 後，原本連兩季下滑的
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70
• 宣布未來 3 年投入 1000 億美元全球

首度公開美國晶圓廠建廠進度，預定
宣布成立日本子公司，拓展 3D IC 材

• 宣 布 793.9 億 元 資 本 預 算， 擴 充 成

• 宣布與 Sony 合作於日本成立晶圓廠

透露正在評估德國建置晶圓廠可能性

宣布漲價，各製程段漲幅最高達 20%
申請捐贈 500 萬劑 BNT 疫苗給衛福部

國建廠評估，歐盟也在向台積電招手， 毛利率，在第三季止跌

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護國神山今年動作頻頻

希望有更緊密的合作。 回升。
推漲價計畫，最高 20%
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海外建廠、取消折讓

今年十月，歐盟委員會貿易部部長 漲 價 的 同 時， 台

• 預計於高雄新建晶圓廠
• 取消 2022 年價格折讓

就提到了歐盟希望加強與 積電也沒放鬆在技術上
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今周刊
Sabine Weyand
台積電合作的計畫，在︽歐洲晶片法案︾ 的推進。在魏哲家的主
熟製程產能

2024 年量產
︵ European Chips Act
︶的架構下，提供補 導下，今年台積電將全
料研發

建廠
貼吸引台積電等晶圓廠前往歐洲設廠。 年資本支出提高到三百

整理：譚偉晟
只不過，能否取得像日本政府給予 億美元，較去年暴增逾

10 月

11 月
的補貼優惠，仍是台積電德國建廠的變 七成。投資重點的先進

2月

4月

6月
7月

8月
數。劉德音曾表示，在維持股東平穩獲 製程，除了已進入試產
利 的 考 量 下， 德 國 晶 圓 廠 仍 在﹁ 謹 慎 評 這 是 魏 哲 家 冒 著 風 險 下 的 決 定，﹁ 做 得 的三奈米製程，還有緊鑼密鼓開發中的
估﹂、要確保能夠打平海外成本的差異。 好，位子保得住；做不好，可能下個季 二奈米製程，台積電財務長黃仁昭就提
在 對 外 擴 充 產 能 的 同 時， 對 內 台 度 就 沒 工 作 了！﹂但 當 聯 電 等 同 業 不 斷 到，客戶對五奈米與三奈米製程的強勁
積電也在魏哲家的領導下，控管更趨嚴 調漲，甚至在同一個製程超越台積電的 需求，是台積電積極擴產的關鍵。
謹。 除 了 對 供 應 商 的 成 本 控 制 加 倍 嚴 價格，該人士認為，作為台積電總裁的 在積極擴產與製程技術的持續領先
格， 對 於 過 往 較 少 調 整 的 晶 圓 代 工 價 魏哲家，恐怕也不能接受，何況，他更 下，法人給予台積電正面評價。花旗看
格，也開始有了變化。這對劉德音與魏 得向董事會與股東交代。 好台積電平均銷售價格趨勢向上，給予
哲 家 來 說， 又 是 另 一 樁﹁ 張 忠 謀 沒 教 過 於是，魏哲家閃電出擊，先是確定 九三 元
○目 標 價 ； 輔 以 對 股 東 的 穩 定 回
的事﹂。 了大客戶蘋果對於漲價的首肯，緊接著 報，高盛更將目標價訂在一 二
○八元的
晶片設計業者表示，在今年初台積 依據各製程段的供需緊張狀況，進行不 高標。
電 就 透 露 了，﹁ 今 年 的 價 格 會 跟 往 年 不 同程度的調整，在短短三天的時間內， 站在後張忠謀時代的台積電，此時
一 樣， 會 有 浮 動。﹂從 取 消 價 格 折 讓， 完成全製程段的漲價計畫。 此刻正在面對全新的挑戰；走過二 二
○
到 今 年 第 二 季、 第 三 季 逐 季 漲 三 ％到 一反過去台積電在價格策略上的 一年，劉、魏兩位舵手的每一步決策，
五％，在八月一口氣推行了漲幅最高二 作法，積極調漲價格的背後，是魏哲家 也都在為護國神山刻畫出另外一條屬於
％
○的漲價計畫。 思考對團隊與對股東的承諾，特別是長 新時代的命運線。
對 於 這 個 狀 況， 業 內 人 士 認 為， 期毛利率五 ％
○的目標。啟動漲價計畫 ︵譚偉晟︶
 從荒漠鑿出一道道甘泉
宏碁執行長 當 身 處 富 饒 之 地， 你 敢 放 下 一 切，
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72
到一無所有的荒漠求生嗎？

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宏碁執行長陳俊聖，就是一個這樣
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的人。八年前，曾創下台積電最年輕資
深副總紀錄的他，離開這座一年獲利上

今周刊
千 億 元、 技 術 已 超 越 英 特 爾︵ Intel
︶的
護國神山，選擇加入當年虧損逾兩百億
元、三年內換了兩任執行長的宏碁。
﹁ 你 太 客 氣 了， 那 時 還 有 人 跟 我
說，﹃ 這 是 一 個 爛 攤 子 ﹄
！﹂當 我 們 委 婉
用﹁ 燙 手 山 芋 ﹂形 容 當 年 的 宏 碁， 直 來
直往的他，還原那時外界的評價。
但，八年後的今天，宏碁卻來了個
大反轉。
Ǚ‫ڢۂ‬ȡ뼵຃ȓӨ˳NJ͓
쇥ăϐȼ뼵ăϯտ‫ ؗ‬뼷
 ďĄǧɢĂʰ쇦
與 競 爭 對 手 相 比， 在 疫 情 不 斷 反
覆爆發的二 二
○一年前兩個季度，宏碁
筆電出貨量的成長率，不是位居全球五
大品牌的第一、就是第二；若與自己比
較，累計今年前三季，它不僅已賺到過
去 兩 年 總 和， 全 年 獲 利 更 有 望 破 百 億
元，創近十年新高。
這是怎麼做到的？畢竟，連陳俊聖
自己都承認，疫情後的世界，正陷入所
謂 的﹁ 短 缺 經 濟 ﹂ ： 這 個 象 徵﹁ 什 麼 都
 共 同 檢 視 策 略 骨 架﹁ 還 缺 什 麼？﹂例 如
面對晶片短缺，是不是可以再去思考，
﹁ 我 們 手 上 現 有 晶 片， 必 須 先 用 來 生 產
哪種產品？﹂
攝影 唐紹航
第三個架構，則是一個成員近一百

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缺 ﹂、 最 早 由 經 濟 學 家 科 爾 奈 提 出 的 經 一步。過去兩年，他在數十場主持的會 位的 ︵重要主管會議︶委員會，

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濟現象。 議， 不 斷 像 傳 教 士 對 宏 碁 人 闡 述，﹁ 如 其中的成員，大部分是在第一線執行決
﹁ 宏 碁 在 這 段 時 間， 展 現 比 同 業 更 果你繼續用原來方式做事，不去改變、 策的人，譬如採購人員、業務人員、產
有﹃彈性﹄的反應能力，﹂這是 研 也不管環境變化，你就會死路一條！﹂ 品經理等，眾人會在這個階段，訂出每
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究副總監嚴蘭欣，對宏碁過去一年優於 毀滅，是重生第一步。當慣性思惟 一個策略骨幹下，各自的執行方案，也

同業表現的評價。而她口中的彈性，正 被夷為平地，陳俊聖的第二步，就是進 就是在骨架裡填進﹁肉﹂。
是陳俊聖接受我們獨家專訪時，不斷強 行 他 口 中 的﹁ 部 隊 重 新 集 結 ﹂， 重 新 擬 以 業 務 人 員 為 例， 當 晶 片 短 缺， 他
調的兩個字，﹁敏捷﹂。 定策略，在宏碁內部，這個過程還牽涉 們 會 根 據﹁ 國 家、 通 路、 產 品 ﹂三 個 判
然而，敏捷兩個字，與宏碁以往給 三個層次的決策架構。 準，例如美國各大通路回饋，現在最缺的
人印象，很難畫上等號。過去的它，是 第一層架構，是宏碁內部叫 產品就是教育筆電 Chromebook
，且需求

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一個信奉老二哲學、敵不動我不動的慢 委 員 會 的﹁ 十 人 決 策 小 組 會 議 ﹂， 成 員 缺口達千萬台，那麼，代工廠負責製造該
節奏品牌；組織文化上，也被認為是一 除了陳俊聖，還有雙營運長黃資婷、高 市場的產線，就要優先製造這種產品。
家容易被慣性綁架、公務員氛圍頗重的 樹國，及策略長郭劍成、財務長陳怡如 過去兩年，在陳俊聖的要求下，每
公司，陳俊聖，究竟如何打破慣性的？ 等人。當某個突發事件發生，譬如晶片 當突發事情發生，這三個層次決策，最
﹁首先，要先汙名化慣性！﹂他說， 短缺，他們會快速集結，訂出策略方向 快要在兩個禮拜內走完，接著，他就會
這 場 尚 未 落 幕 的 疫 情， 造 成 供 應 鏈 大 與 骨 架， 像﹁ 快 速 調 查 出 哪 種 晶 片 缺？ 不斷要求前線回報執行狀況，藉此判斷
亂、零組件短缺、物流打結，這三件過 哪種不缺？﹂或﹁我們要怎麼追晶片？﹂ 方向是否要調整？或是他能多做什麼？
去 不 曾 同 時 發 生 的 事，﹁ 歷 史 會 不 斷 重 接 著， 進 入 第 二 層 決 策 架 構 ： 這段時間就曾發生，為了向晶圓代工廠

今周刊
演﹂這句名言，已然不適用，﹁這時候還 ︵直屬主管會議︶委員會，這是由 追晶片，陳俊聖透過自己在台積電的人

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用過去經驗做判斷，可能會很危險！﹂ 平時直接向陳俊聖報告的二十多位專業 脈，親自前往竹科敲門﹁要貨﹂。
面 對 沒 有 前 例 可 循 的 不 確 定， 告 經理人，如各事業群負責人、子公司總 就這樣，不斷打破慣性、重新訂策
訴 大 家 經 驗 法 則﹁ 行 不 通 ﹂， 是 他 的 第 經理、法務長、人資長等組成，大家會 略、滾動追蹤執行狀況，今年宏碁，繳

73
 重啟並專注推廣電競子品牌 Predator。

同時依不同生活風格，成立不同子品牌。

知道他接手的這家公司不僅財務壓力沉
‫ܐ‬ƾɣӸĉˀ
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74
並將有潛力的事業單位切割為獨立公司。

重， 其﹁ 全 店 最 低 價 ﹂的 品 牌 形 象 與 價

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值，更不如競爭對手，因此，他在第一
救火宏碁！陳俊聖 3 階段大改造
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• 執行戰術：小金虎計畫，即推動子公司 IPO，

任的執行長三年任期裡，首要目標，就
前兩季出貨成長率，居五大品牌的第一與第二名 是提升宏碁的品牌價值，而他的方法，

今周刊
今年市值一度衝破一千億元、為十年來最佳
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• 執行戰術：讓宏碁不只能賣 PC，
• 執行戰術：打造電競產品線，

疫情爆發年 繳出 4 營運亮點！ 就是﹁電競﹂。

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• 策略核心：提升品牌價值

這個策略從今天來看十分合理，但

全年獲利有望破百億元、創十年新高
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• 策略核心：生活風格品牌

累計前三季獲利賺到過去兩年總和
其實在當年，許多筆電品牌，如華碩，
• 策略核心：上市公司艦隊

是 把 資 源 放 在 成 長 性 火 熱 的 手 機。 不
過，當時已連虧三年的宏碁沒有銀彈可
用，陳俊聖幾乎是經過一番﹁翻箱倒櫃﹂
第 1 階段

式的盤點，最後選擇仍在電腦領域裡，

整理：侯良儒
第 3 階段
集中資源在一個看似較窄的電競電腦
第 2 階段

上。
那 時 的 他， 只 能 就 宏 碁 現 有 的 資
源， 去 思 考 公 司﹁ 手 上 有 什 麼？ 我 們 會
什 麼？﹂以 及﹁ 可 以 拿 這 些 資 源 去 做 什
出十年來最佳的獲利表現。儘管有人認 千億元，到至今短少約一千多億元，就一 麼？﹂他 比 喻， 這 就 好 像 你 發 現 冰 箱 只
為，這個好成績，是奠基在疫情期間消 般電子業的產業邏輯，當營收規模減少， 有 一 顆 雞 蛋，﹁ 就 要 去 思 考， 可 以 煎 荷
費者對筆電的剛性需求，但，觀察宏碁 毛 利 率 理 應 跟 著 下 滑， 反 之 亦 然， 為 什 包 蛋 呢？ 還 是 番 茄 炒 蛋？ 還 是 只 能 生
過去八年財務表現：毛利率，這項檢視 麼，宏碁卻呈現超乎常規的發展呢？ 吃？一直去想資源可以怎麼用，而不是
品牌價值的重要指標，卻是從當年僅區 答案，與陳俊聖加入宏碁以來，共 一直想問題有多大。﹂
區六％，逐年提升到目前的近十二％。 三個階段的改造有關。 後來，電競熱潮在全球崛起，宏碁
換句話說， 宏碁的品牌價值，這些年是 的 電 競 子 品 牌 Predator
，也趁勢擠進全
Ɓ೜ьջʼƳႥᴻ
不斷從谷底爬升。 球前三大電競筆電廠，目前，電競產品
ȶർ͌Ҳ뼵‫ุ ر‬Ӿ뼵ǙҜŀƜɣϜ

+21
然 而， 這 其 中 的 反 差 與 不 尋 常， 在 對宏碁的營收占比，約一 至
○十五％，
於這八年來，宏碁的年營收卻是從超過四 時間回到八年前。當時的陳俊聖， 且由於該種產品的單價較一般筆電高出
至少三成，因此推升宏碁的毛利率。 是這個策略背後的思考，然而，對陳俊 ﹁怎麼接觸到這群人﹂。
一 七 年， 陳 俊 聖 的 第 一 個 任 期 結 聖 而 言， 活 化、 乃 至﹁ 刺 激 ﹂組 織， 才
˗ϲበ̉ӂˣɩ۴
束，公司毛利率重新回到兩位數，他在 是他的目的：唯有創造﹁人人可能上市﹂
ȭǖഢ쇥ိᗜ쇦śĨʔ߻лȞ
第二個任期的策略核心，則定調在建立 的創業氛圍，宏碁才可能擺脫老公司那
集 團 的﹁ 上 市 公 司 艦 隊 ﹂， 像 專 精 代 理 種保守、易被慣性綁手綁腳的文化。 像 宏 碁 的 飲 料 團 隊， 當 初 就 是 以
的展碁、聚焦資安的安碁、資訊整合商 ﹁以前，大家想的是﹃把自己的事情 ﹁電競玩家﹂為對象，去思考這群人的需
智聯服務，以及專攻醫學 的宏碁智 做好﹄，﹂展碁總經理林佳璋告訴我們， 求後，發現到他們為了持續玩喜愛的遊
A
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醫， 都 是 這 段 期 間 ︵首次公開發 ﹁ 後 來， 有 了 上 市 的 目 標 後， 大 家 就 開 戲，經常喝能量飲料，雖然宏碁沒有飲
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I

行︶的公司。 始把工作﹃當成自己的事業做﹄。﹂ 料製造的能力，但飲料業和筆電業，都

表面上，透過上市募集資金，似乎 去 年， 陳 俊 聖 邁 向 他 第 三 個 執 行 存在長年的代工文化，因此只要宏碁把
長任期，在這個階段，把宏碁從一個純 品牌與行銷做好，產品只要找到合適的
宏碁提供
︵ Life 代工廠，就能到市場上銷售。
品 牌， 轉 向 一 個﹁ 生 活 風 格 ﹂
陳俊聖（右）手上捧著他們的電競筆電品牌Predator，其實，這個品牌在2008

C
P
︶品牌，是他未來三年的目標。
Style 同 樣 邏 輯 下， 現 在 宏 碁 產 品， 已
這段期間經典的代表作，就是宏碁 ﹁斜槓﹂到能量飲料、空氣清新機、服飾
的飲料事業。其中，能量飲料，這個去 包袋、淨水器。而在筆電本業，則有鎖
年 七 月 啟 動、 起 初 被 認 為﹁ 跳 Tone
﹂味 定電競風格的 、設計師風格的

年就推出過，後來被他拿來作為翻轉公司品牌價值的利器。
Predator
十足的產品，不但至今已獲利，並且上 、戶外風格的 Enduro
ConceptD ，以及主
架台灣、歐洲、泰國等便利商店通路。 打環境議題的 Vero等四大子品牌。
在宏碁打造生活風格品牌的方法論 與台積電動輒千億元的資本支出相
裡，能量飲料其實並非跳 Tone
的產品。 比，這些年的宏碁，鮮少有龐大支出，
這個方法論的第一步，是先找出某一群 但，現在的它，卻在業績、市值、組織
人， 分 析 他 們 的 食 衣 住 行， 接 著 第 二 文化，與過去有著天壤之別。正如同陳
步，再列舉這群人需要的是哪些產品， 俊聖所言，從某一群人需求出發，然後

今周刊
其中，又有哪些是自己能做、而且毛利 思考﹁我可以做什麼﹂，如此，即使你手

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高的？然後第三步，是創造一個光暈效 上只有少少資源，都有機會用一個支點
應︵ halo effect
︶， 讓 更 多 人 想 去 成 為 這 撐起整個世界，在荒漠裡挖出甘泉。
群 人， 最 後 再 去 思 考 第 四 步， 也 就 是 ︵侯良儒︶

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 矽力 ჼƂǣ 拉下大立光的神祕股王
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CTPN
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今周刊
長 期 穩 居 台 股 股 王 的 大 立 光， 在 今
年 五 月 被 一 家 名 為﹁ 矽 力 ﹂
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的電源管理 設計公司超車了，特別
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I

的是，矽力是一家由中國人設立、總部
設在中國杭州的 設 計 公 司， 目 前
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在新北市、竹北與高雄均設有據點。矽
力 創辦人陳偉，發跡於美國、坐 道，他不只一次指出公司
K
Y
－

大於中國、然後在台灣掛牌一舉成為股 的目標，正是創造一個中國
王，過程不僅傳奇且值得玩味。 的德州儀器、英飛凌。由於在
陳 偉 出 身 凌 力 爾 特、 茂 力 科 技 等 台灣掛牌，比較沒有所謂陸資的包袱， 其 實 矽 力 的 產 品， 也 有 其 獨 到 之
美系外商公司，後來在美國工作長達十 矽力 不用遮遮掩掩，得以在台灣 處， 陳 偉 曾 自 述， 矽 力 採 取 的﹁ 虛 擬

K
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－
年，三十七歲那年，在美國創辦了矽力 北中南三地大舉徵才。 ﹂模 式， 需 要 與 晶 圓 代 工 廠 合 作

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杰。不過當時美國面臨金融海嘯、經濟 因此就算電源管理晶片市場大都 打造專屬製程，使得矽力的產品得以領
不景氣，因此決定前往中國發展，才發 由歐美大廠吃下，但矽力仍然低著頭研 先同業兩至三年。
現中國龐大的內需商機。 發，並且陸續併購了歐美、台灣幾家同 在美國蹲馬步累積實力、在中國找
電源管理晶片過去都屬於歐美大 業。深蹲多年的陳偉，公司也正式搭上 到市場與金主、在台灣掛牌，而且吸納
廠如德州儀器、高通的天下，總共吃下 中國半導體自主化的列車，一八年開始 人才與深化供應鏈網絡。陳偉的成功，
了七成市占，陳偉會選擇朝這個領域創 業績出現三級跳，去年開始的全球電源 可說是﹁矽力無國界﹂的最佳寫照。
業， 其 實 也 有 想 和 外 商 一 拚 高 下 的 味 管理 大缺貨，也讓矽力大吃甜頭。 ︵王子承︶

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 南電 ჼƂǣ 等了八年的新盛世
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攝影 蕭芃凱

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南 電， 這 家 過 去 十 年 有 半 數 時 間 都
虧 損 的 公 司， 在 十 一 月 台 股 最 後
一個交易日創下了一個紀錄：在這天，
它的股價衝破六 元、 超 越 護 國 神 山
○○
台 積 電， 若 與 去 年 底 收 盤 價 一 八 二 元 相
比，今年以來的漲幅超過二四 ％
○。
股價飆升的背後，是強悍的業績表
現，該公司光是今年前三季賺的錢，就
超越十年總和，這也意味著，接棒南電
董事長八年的吳嘉昭，終於把他手上最
後一個賠錢貨，正式﹁扶正﹂為小金雞。
二 一
○三年六月，台塑集團第一代
老臣吳欽仁宣布退休，當時，他把手上
四家公司：南亞、南電、南亞科、華亞
科的董事長印信，全部交給已歷練南亞
總經理七年的吳嘉昭；然而，這四家上
市公司卻在前一年，有三家呈現虧損，
尤其兩家記憶體廠南亞科、華亞科，累
計虧損更超過二千億元，吳嘉昭剛接班
的壓力之大，可見一斑。 為了學習這門台灣幾乎沒基礎的
後來，隨著記憶體走出產業低谷， 技術，王文淵派出南亞十二位員工，赴
華亞科更在一六年被美光收購，當年吳 美國惠普總部，進行六個月訓練；八五
嘉昭手上的三個燙手山芋，只剩下南電 年， 前 身 叫﹁ 南 亞 電 路 板 事 業 部 ﹂的 南
一家，也因此這些年來，他有時會私下 電， 產 出 第 一 片 的 印 刷 電 路 板 ； 九 七
向友人說：﹁我現在要煩惱的，就剩南 年，南電成為獨立公司，兩年後，再跨
電 了。﹂想 不 到， 他 這 樁 最 後 的 煩 惱， 足它現在爆紅的產品： 載板。
A
B
F
竟在疫情期間了卻。 這 個 當 年 由 英 特 爾︵ ︶主 導 的
Intel
許多對南電有興趣的新手投資人， 載 板， 讓 南 電 的 獲 利 從 一 年 不 到 十 億
在知道這家公司隸屬台塑集團後，往往 元，一路成長到破百億元，然而， 七
○
一陣訝異，但你可能更想不到的是，這 年 問世，科技產業的典範轉移到
iPhone
家公司的催生者，就是現任台塑集團總 手機，南電的獲利也一路往下，原因，
裁王文淵，而新創業師、富士康前副總 就在於 載板，當時能應用的專端

A
B
P F
裁程天縱，也與南電的誕生淵源極深。 產品僅限於 。

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時 間 回 到 一 九 八 二 年， 根 據 程 天 如 今， 隨 著 、 、 伺 服 器、

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5
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縱三年前出版的書中透露，當時在惠普 電 動 車 的 高 速 運 算 需 求， 載板能

B
F
︵ ︶工作的他，銜總部之命，要將印 應用的產品領域大開，業界普遍認為，
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刷電路板技術技轉到台灣，儘管他拜訪 目前對南電營收占比超過五成的

A
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了大同、東元，也得到善意回應，但兩 載板，將一路缺貨到二 二
○五年，南電
家公司後續作業都相對緩慢，他於是將 至少還有三年的好光景，吳嘉昭日前也
腦筋，動到當年的企業龍頭台塑。 表示，不排除加碼資本支出、擴大增產
由於毫無人脈，程天縱只好撥打台 規模，近期一家美系外資，更直接給南
塑總機尋找能溝通的窗口，想不到，另 電接近一千元的目標價。

今周刊
一頭接起電話的，竟是當時在南亞擔任 看 來， 吳 嘉 昭 不 僅 是 在 二 一 年﹁ 了

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經理的王文淵，兩人在電話中聊了三分 卻 最 後 一 樁 煩 惱 ﹂， 也 正 喜 迎 一 場 苦 盡
鐘，見面詳談一小時，這個兩千萬美元 甘來的新盛世。
技轉案，就在不到七天內，拍板定案。 ︵侯良儒︶

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 急需﹁國際認證﹂保護力站穩腳步
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高端疫苗總經理 攝影 蕭芃凱

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今 年 七 月， 高 端 疫 苗 通 過 台 灣 緊 急
使 用 授 權︵ ︶， 成 為 台 灣 第
拉圭的三期臨床試驗
已 完 成 收 案， 同 時 還 有
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一個通過的國產新冠疫苗。但高端並沒 歐盟免疫橋接的三期臨床
有因此得到滿堂喝采，從保護力到生產 要進行。更重要的是，高端疫苗獲選參
品質，還有波動劇烈的股價，種種爭論 與 的﹁ 團 結 試 驗 疫 苗 ﹂計 畫， 由

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至今都沒有停止。 資助進行三期臨床試驗。陳燦堅

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拜政府採購五百萬劑之賜，高端疫 強調，高端在全球﹁是被認可的﹂。
苗完成了成立九年多以來，在今年第三 從去年初，陳燦堅帶領團隊迅速投
季 首 次 達 到 每 股 稅 後 純 益︵ ︶轉 入新冠疫苗研發，如今不但新冠疫苗開

E
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正的里程碑。不過，高端提供給政府的 發完成，另一款產品腸病毒疫苗三期解
五百萬劑疫苗，仍有三百多萬劑庫存， 盲也成功，預計明年初取得亞洲多個國
如何提高民眾的信心，是高端當前的挑 家的藥證。
戰。 ﹁要有 標 準 的 細 胞 廠、 要 有

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G
P
對此，高端疫苗總經理陳燦堅以疫 一個成功案例、取得國際認可的產品。﹂
苗 刊 登 在 頂 尖 醫 學 期 刊︽ 刺 胳 針 呼 吸 醫 陳燦堅說。確實，他沒有別的選擇，只
學︾
︵ Lancet Respiratory Medicine
︶的結果 有﹁ 國 際 認 證 ﹂的 保 護 力， 才 能 讓 高 端
回應，﹁那是非常偉大的論文。﹂而高端 破除質疑，一舉站穩疫苗產業的地位。
目前也取得澳洲 的申請資格、巴 ︵譚偉晟︶

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 執行長 在台灣做全球生意的獨角獸
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Appier

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台 灣新創跳出框框，奔向全世界。 在 都 更 積 極︵ 導 入 ︶。﹂李 婉 菱 說，

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今年三月，沛星互動科技︵ Appier
︶ 隨著實體經濟轉向數位經濟的發展，讓
在日本東京證交所掛牌上市， 成 為 市 值 零售、電商、數位內容等多個領域的客
超過四百億新台幣的獨角獸，站穩台灣 戶，在今年突然加大對 產品的採用

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領域領頭羊地位。 意 願。 第 三 季， 不但營收年增五
Appier

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兩年前，台灣新創團隊還在感嘆， ％之 多， 更 首 次 達 成 EBITDA
○ ︵稅息
在國內要找天使資金投資並非易事。沒 折 舊 及 攤 銷 前 利 潤 率 ︶全 季 度 轉 正 的 里
想到疫情一來，吸引矽谷人才回台，新 程碑，﹁
︵成績︶有點超出我們預期。﹂游
創國際能見度逐漸高升，帶動台灣新創 直翰笑說。
生態圈的質變，加上 Appier
海外掛牌成 獨 立 董 事 簡 立 峰 分 析，
Appier
功，一舉讓台灣新創躍上新的里程。 讓台灣
Appier 人才有了築夢的基

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I
是 由 執 行 長 游 直 翰︵ 圖 右
Appier 地，﹁ 年 輕 人 可 在 台 灣， 做 全 世 界 的 生
起 ︶、 營 運 長 李 婉 菱、 技 術 長 蘇 家 永 組 意。﹂目前， Appier
在全球十七個國家設
成的創業團隊，利用 與大數據的技 有據點，未來十年 會更深入到不同

A
I

I
術，提供企業行銷方案。游直翰選擇在 領域和企業應用中，將為台灣就業市場
市場還未理解 價值前就提前卡位， 創造更多新興行業的選擇。在新技術浪

A
I
在這波疫情驅動的數位轉型趨勢下，讓 潮 下， Appier
將是引領台灣走向 國

A
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得以迅速衝上浪頭。
Appier 際舞台的先驅。
﹁ 以 前 客 戶 比 較 不 願 意 放 預 算， 現 ︵譚偉晟︶
攝影 攝影組

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 全聯董事長 登頂途中，伴隨的好壞都是風景 ！
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̘ л

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坐
攝影 吳東岳

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落在台北大直的全聯
企 業 總 部， 前 年 換 了
一個新門面，偉岸巨大的玻
璃帷幕大樓前，大門屋簷從
原本的左短右長，改為左長
右短。
全聯董事長林敏雄就
像大部分地產商一樣，篤信
風水。據說，有一風水行家
告訴林敏雄，過去總部的屋
簷 恐 陷﹁ 畚 箕 煞 ﹂， 畚 箕 煞
難以聚財，所以，現在門戶
一動，畚箕轉為財袋。
無 論 如 何， 全 聯 去 年
營收超過一四五 億
○元，門
店數突破千家，缽滿盆盈。
不 只 集 團 要 聚 財， 過
去一年內，林敏雄更以橫掃
千軍之勢大行併購。今年十
月，全聯宣布收購法國歐尚
集團及潤泰集團所持有的九
五．九七％大潤發股權，只
要通過主管機關審查確認，
全聯將是超市與量販界名副
其實的霸主，劍指王座，目
標打造全通路王國。
儘管林敏雄對收購大
潤發一事十分低調，但他日
前出席公開場合時仍向媒體
解釋：﹁雖說量販店不是門
好生意，但規模大起來還是
有 綜 效。﹂而 這 也 和 他 最 初
接 手 全 聯 時 的 名 言﹁ 規 模 不 大 不 小， 準 後是在林敏雄的霸氣堅持下，才讓全聯 一，門市不賺錢就要關店；第二，依照
玩完了！﹂不謀而合。 收購大潤發成了定局。 每家店的經營成本進行商品差別定價。
其實，對於是否要收購大潤發，全 ﹁ 林 董 常 告 訴 我 們， 戲 棚 下 站 久 了 想不到，這兩個零售業的鐵律，也都被
聯內部曾歷經一場激辯。一派認為，超 就是你的，所以氣要夠長，中間價格高 林敏雄一口否決，堅持全聯必須維持全
市、量販乍看都是零售業，但實際營運 高 低 低 不 是 重 點， 取 得 比 較 重 要。﹂談 台統一售價，同時，展店的腳步也不能
﹁隔行如隔山﹂，加上疫情促使電商時代 起 林 敏 雄， 全 聯 總 經 理 蔡 篤 昌 以﹁ 有 智 停。﹁ 林 董 跟 我 說， 我 算 一 算 口 袋， 可
加速成熟，在所有商品都能丟上雲端的 慧 ﹂來 形 容 這 位 老 闆， 直 言 營 建 業 出 身 以 撐 得 住 就 好， 不 要 臭 灰 焦 掩 無 熟︵ 燒
情況下，全聯不見得有必要砸錢買下實 的林敏雄，每一役輸贏的關鍵，都在於 焦又沒有熟，意指店撐得住就好︶。﹂蔡
體量販店；但另一方則主張，儘管超市 ﹁看長遠﹂。 篤昌回憶。
與量販是兩個不同的業態，但如果全聯 又 如 同， 林 敏 雄 胞 弟 蔡 慶 祥︵ 從 母

今周刊
তߊˠƾ‫۾ؾ‬झǽĂ˔쇢
能直接買下大潤發經營團隊，並結合原 姓， 全 聯 前 總 經 理， 罹 癌 逝 世 ︶也 曾 在
쇥ྍ̭ŋȯ۰뼷ǞŧĪŅďšą쨗쇦

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有超市資源，未來仍有可觀商機。 全聯展店到第二五 家 時 提 醒，﹁ 市 場
○
﹁反對無效，我做的決定我負責！﹂ 例如，蔡篤昌剛接下全聯總經理一 飽和，開不下去了，再開恐怕會賠錢。﹂
據了解，這場會議席間的兩派爭論，最 位時，他曾向林敏雄提出兩大建議：第 但林敏雄仍堅持：﹁賠錢沒關係，再開

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 攝影 陳葦庭
下去就對了！﹂ y 挑便宜的地上權，今年
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原來，林敏雄真正的意思是，全聯 十月，全聯以約十三．

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是未上市的本土企業，策略上，與必須 八億元的金額，加碼得
̘

在兩、三年內繳出獲利實績的外商總經 標位在高雄岡山本洲產
理，或是必須顧及短期獲利數字的上市 業園區內的萬坪土地，

今周刊
公司有所不同。既然能沒有包袱地著眼 未來將分兩期投入共八

想要賺錢，心胸要開闊，財力也要夠，
有底氣，賠得起再做。
長線，就該把這個優勢極大化，在財力 十億元，建置智慧化冷
足以支應的前提下衝高門店數、厚植規 鏈物流中心，被外界解
模，藉由版圖不斷擴張，讓全聯成為供 讀成是為了加速打通虛
應商不能忽視的通路。 實整合的最後一哩路；
果然，二 四年，全聯開出第三
○○ 畢竟，疫情強化了消費
百家店時，正式轉虧為盈，如今，全聯 者對電商的依賴程度，
已是全台最大超市，明年門店數可望超 積極推動虛實整合的全
過一一 家。業界人士分析，若是大
○○ 聯，對大型倉儲的需求
潤發收購案真能在明年中完成，營收可 並不亞於展店速度。
望一舉衝破一八 億元，超車超商龍
○○ 儘管看得愈遠，風
頭統一超本業營收。 險愈大，全聯併購大潤
林 敏 雄 的﹁ 看 長 遠 ﹂哲 學， 可 不 只 發綜效能否發揮，或許
用在展店上。今年八月，全聯以五．八 要數年後才能定論，但
一億元標下國產署釋出的台中市干城地 十年，後面還有五十年，未來還有無限 能確定的是，靠著營建業出身的底氣和
上權案，這塊高達兩千坪的土地，使用 的 可 能 性。﹂不 具 名 業 界 人 士 分 析， 林 長遠的眼光，林敏雄確實將他當年口中
年限達七十年。 敏雄是建商背景，儘管過去鮮少為了展 ﹁黑黑臭臭﹂的全聯社，變成民眾賴以所
﹁人家不要的，我們就給他拿！﹂被 店 而 大 舉 獵 地， 但 是﹁ 有 土 斯 有 財 ﹂的 需 的 全 民 超 市。 一 如 他 的 名 言﹁ 永 遠 要
問到近年為何會成為國產署地上權標案 觀念，還是深植他的心中，因此，若能 進 步， 不 是 第 一 名 不 考 慮。﹂接 下 來，
常客，林敏雄解釋，地上權只能使用不 以貼近底價的金額得標，無疑是一筆划 他將靠著智慧，帶領團隊挑戰零售通路
能賣，剛好可以給全聯開店。 算的生意。 的霸主大位。
﹁ 蓋 超 市 成 本 低， 全 聯 若 是 開 個 二 事實上，全聯的獵地策略也並非只 ︵陳葦庭︶
永齡基金會執行長劉宥彤(左四)親自頒獎給幸
福企業，與林文雄總裁(右四)及獲獎企業合影。

1111高階獵才中心總經理林奇葳表示，
幸福企業的定義，因不同世代、不同產
財團法人商研院董事長許添財 ( 中 ) 表
示，必須針對不同的勞工需求，提供個
人化的服務才是幸福企業的真義所在。

業而有別，必須用心才能體會。
打造幸福職場

步步高升的薪資是一般人對 開風氣之先，開創﹁找到工作，
幸福企業的入門定義，其實在 就送一萬元大紅包﹂的先例，就
上班族心中，幸福企業的樣貌 是希望賺錢的企業可多與上班
很多元，除了固定調薪、薪資 族分享，許年輕人一個更好的
優於同業、疫情下不裁員、升 未來。
遷暢通及三節獎金外，還有很 高階獵才中心總經理林
1111
多幸福軟實力，包括提供員工 奇葳也針對何謂幸福企業做了
及其配偶生育獎金、健身房、 嶄新的定義，她認為不同產業
按摩小站、員工餐廳，也逐漸 和不同世代對幸福企業的看法
被企業開發出來。 不同，好比金融機構常會提供
為了幫全台上班族打造幸福 員工低利貸款，科技業則對員
人力銀行與中華人
企業， 1111 工的健康較為在意，不同於老
事主管協會、財團法人創新智 一輩只追求高薪， XYZ 世代更在
庫暨企業大學基金會共同推動 意成長 發展的空間，工作、生
﹁幸 福 企業﹂活 動，在 今 年頒 活、家庭三者如何兼顧、公司
人 力 銀 行 總裁
獎典禮上， 1111 是否有溝通的平台，甚至能否
林文雄重申賺錢的企業一定要 提供帶寵物上班的友善環境。
提高員工福利，才能吸引更多 財團法人商研院董事長許
優質人才，讓台灣的年輕人有 添 財 則 深 有 所 感 的 指 出，薪
美好的未來。 資要提升，不能只靠調高基本
長年以來，以回饋社會的社 工資，而要靠細膩精準的政策
群平台自許的 1111人力銀行， ︶，簡言之，就是
︵ Tailor Policy
不僅積極善盡勞資最佳互惠平 必須針對不同的勞工需求，提
台的社會責任，更以身作則， 供個人化的服務，同樣的，企
 葡萄王生技年度家庭日讓大家齊聚一堂氣氛歡樂。

葡 萄 王 生 技 以﹁健 康 專
家、照 顧 全家﹂為 使 命，自 然
在照顧自家員工上也是卯足全
飛宏科技聖誕趣味活動增進團隊情誼。

力，不但投注在員工教育訓練

東森購物網提倡毛小孩友善職場。
中華精測獎勵資深員工鼓勵久任。

的費用為同業的 2.3 倍，另非主

管 職 的同 仁 薪 資 也是同 類 型
產業中排名前 ％ 15至 20
％的企
業，但這些投資並沒有白費，
根據公司統計，教育訓練展現
的效益高達 3.5 倍，遠超出當初
倍，還助力葡萄王生
的投入 2.3
技連續三年拿下國家訓練品質
︶銀獎。
獎︵ TTQS
業在打造幸福企業的品牌時， 的協助與陪伴。最重要的是， 不定期辦理健康講座，每季還 此外，葡萄王生技也很關注
也要將勞工的需求納入考量量 中華精測把最好的留給員工， 會安排特約醫師提供個別健康 員工身心靈健康，除提供員工
身定做，這樣的幸福企業才是 讓員工可以在這裡開心圓夢。 諮詢，同時也設有員工協助方 健 檢、心理諮 商、員工刊 物 等
真幸福。 ︶，委請專業機構來傾
案︵ EAP 服務外，也設有健身房，此外，
兆豐證券 今年再度蟬連金 聽同仁的心聲和需求，疫情期 還特別找來按摩師做巡廠服
中華精測 在半導體業扮演 管會評核券商﹁公平待客﹂名 間除實施居家或異地上班外， 務，這 所有 的一切都是希望讓
關鍵要角， 2021
年不僅位列半 列前 20 ％，並榮獲 1111
人力銀 也給予同仁疫苗公假；另設置 每位員工擁有工作與家庭都平
導體 探針卡全球第八強，
MEMS 行網路票選金融管顧類﹁幸福 的哺集乳室也獲得台北市政府 衡的生活。
在非記憶體類的 MEMS 探針卡 企業 金-獎﹂，兆豐證券副總經 衛生局的﹁優良認證﹂，以展現
市場，也拿下全球第三大的佳 理兼發言人龔清賢分享勝出之 對職業婦女最實質的鼓勵與支 幸福企業就是要
績，為因應客戶需求與異質整 道指出，兆豐證券視員工為最 持。 給的比別人多一點

兆豐證券副總經理兼發言人龔清賢表示，
為兼顧員工身體和心理的健康，公司還別
設置了員工協助方案（EAP），委請專業
合之產業鏈發展趨勢，中華精 重要的資產，始終以謀取員工 從上面的案例可以發現，幸
測也跟進推出了全新混針技術 最大福利為考量，並以﹁善盡 福企業之所以成為幸福企業，
探針卡，研發一向走在最 責任﹂的態度照顧員工，不 論 就在於他們願意在既有的薪資

機構來傾聽同仁的心聲和需求。
MEMS
前面的中華精測人資長葉惠菁 是 敘 薪、獎 酬、升 遷，均 訂 有 福利之外，再給員工多一點，不
整合傳播企劃製作

表示，公司惜才、愛才，﹁以人 公平合理的制度，就連當年度 論是多一點的工作彈性，多一點

為本﹂，在人才的照顧與培育 未休完的特休假，員工也可以 的體諒，多一點的便利，多一點
上非常用心，打從員工進公司 選擇遞延到隔年或是折算成薪 的關懷，最終都會體現在員工
第一天 起，就 指派 輔 導員全程 水。 對公司的向心力上。
關懷，無論是生活面、技術面、 另為照顧員工，兆豐證券每
還是任務達成面，都給予適度 兩 年 安 排一次員工健 康 檢 查，
 台泥 ჼƂǣ 一千度也燒不壞的環保決心
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今周刊
人 的 夢 想 可 以 多 遠 大？ 或 許 可 以 化
腐 朽 為 神 奇， 也 可 以 將 重 汙 染 產
議題。早在二 一
○七年，他緊急接下台
泥董事長的那一刻起，就為台泥規畫了
︵ 約 四 十 四． 七 億 元 新 台 幣 ︶收 購 歐 洲
儲 能 公 司 逾 六 成 股 權， 躋 身儲

業， 改 造 成 對 美 好 地 球 的 呵 護 備 至， 一條綠色能源轉型之路。
至 少， 在 台 泥 董 事 長 張 安 平 追 尋 的 夢 想 ﹁ 生 產 水 泥 必 然 會 產 生 二 氧 化 碳，
裡，是的。 但我們的目標是二 五
○ 年
○要 做 到 碳 中
﹁ 失 控 的 碳 排 放， 是 當 今 世 代 的 大 和，怎麼辦呢？我們只能用別的東西去
洪水，我們必須竭盡所能地，與二氧化 平 衡。﹂他 說 著 帶 領 台 泥 投 入 能 源 事 業
碳 的 排 放 以 及 時 間 的 流 逝 搏 鬥。﹂說 這 的初心，也是他站在超過一千度高溫燃
話的是張安平，今年十一月十五日，在 燒 的 水 泥 窯 前， 按 下﹁ 環 保 ﹂啟 動 鍵 的
台泥企業團法說會中，對著媒體和投資 決心。
人大聲疾呼著，臉上寫滿著對地球暖化 張 安 平 沒 打 誑 語， 過 去 幾 年， 台
的擔憂和急迫。 泥 積 極 在 彰 濱 工 業 區 發 展 綠 能 事 業，
這並非他首次在公開場合大談減碳 今 年 四 月， 台 泥 又 以 一． 三 二 億 歐 元
攝影
Ω
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能系統建置容量全球排名第四的公司。
緊接著，九月底台泥董事會又通過
多個綠能投資案、十月宣布已拿下澳洲
南 部 Synergy
授 權 的 二 ○○ MWh ︵百萬
瓦 時 ︶儲 能 案 場， 同 時 在 高 雄 打 造 台 灣
第一座鋰電池工廠，將藉此與世界其他
電力公司、電池廠共同開發全球龐大的
儲能需求。加上台泥日前拍板投資五十
五億元，於蘇澳水泥廠區、花蓮和平工
業 區 內 各 建 置 八 十 七． 五 MWh以及二
五 ○ MWh 的 大 型 儲 能 系 統， 完 成 後，
台泥將成為台灣唯一具有建置長效
吳東岳
型、大型儲能系統的公司。

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﹁綠能沒有儲能的話，沒有辦法
︵支持︶一個電網結構，所以
support
儲能是必須的。﹂張安平解釋台泥近
期一系列能源投資的布局。
 其 實， 張 安 平 對 這 個 地 球 近 乎
呵 護 的 想 望， 在 今 年 股 東 會 中 就 表
露 無 遺 ：﹁ 能 源 是 全 世 界 的 遊 戲。﹂
一語道破台泥在能源事業上要打國
際 盃 的 企 圖 心。 而 為 了 打 入 國 際 市
場， 台 泥 除 了 在 歐 洲、 澳 洲 布 局，
更 大 力 延 攬 國 際 人 才， 他 曾 和 媒 體
分 享， 整 個 台 泥 集 團 員 工， 匯 集 超
過四十個國家的人才。﹁打國際盃，
就 要 用 國 際 人 才， 當 地 電 網、 安 裝
的 習 慣 都 不 一 樣， 不 用 當 地 人 是 不
可能做的。﹂他分析。
﹁一路走來就像是瞎子摸象，如
今算是摸到一條腿了。﹂不過，對於
外 界 好 奇 的 效 益， 張 安 平 依 然 維 持
一 貫 穩 健 低 調 風 格， 並 不 急 於 給 答
案， 只 笑 答 ：﹁ 不 是 我 講 完 話 就 做
完了，等廠開出來再來談。﹂
﹁我做事情，跟我看不看得到，
得 不 得 到 是 兩 回 事， 只 要 這 是 重 要
的，我就願意花時間。﹂能源事業是
帶 領 台 泥 轉 型， 邁 向 下 一 個 世 紀 的
新事業、新機會。但對張安平來說，

今周刊
更 重 要 的 是， 如 何 帶 著 人 類 乘 著 這

2021, 12 / 13
艘 諾 亞 方 舟， 共 同 承 擔 起 歸 還 完 整
地球自然環境給下一代的責任。
︵陳葦庭︶

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 中鋼 ჼƂǣ 迎建廠 年來最好一年
50
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2021, 12 / 13
̘ л

今周刊
今
攝影 吳東岳
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﹁ 年是中鋼建廠五十年來最好的一 此，行政部門出身的他，十年前更在毫
年！﹂早在今年八月底股東會，中 無 工 程、 生 產、 業 務 經 驗 下， 外 派 越
鋼董事長翁朝棟就如此預告。 南，接下中鋼總投資金額逾十億美元、
受惠中國鋼廠減產、出口減少，且 史上首樁海外投資蓋廠重任；二 一
○六
原物料行情維持高檔、各國積極推動基 年， 帶 著 戰 功 回 台 接 下 總 經 理、 董 事
礎建設等因素，加上環保、煉鋼與運費 長。
墊高成本，鋼鐵需求和價格欲小不易， 今 年， 翁 朝 棟 替 中 鋼 擘 畫 高 值 化
中鋼交出了前三季稅後淨利近四四五億 精 緻 鋼 廠、 發 展 綠 能 產 業 兩 大 營 運 主
元、每股稅後純益︵ ︶二．八八元 軸。除未來十年內規畫投入逾百億元，

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的亮眼成績。 持續在台打造高技術含量、高獲利能力
領導這家風雲企業創業績新高的翁 的高值化鋼品，也因應國際趨勢，以一
朝棟，逢甲經濟系畢業後，一輩子只待 八年為基準，訂出二五年減排七％、三
過中鋼，一九八 年
○從基層一路進擊做 年
○減排二二％、五 年
○達到碳中和等
到總經理、董事長，﹁鋼鐵人﹂資歷至今 短 中 長 期 減 碳 目 標。 另 外， 預 計 明 年
逾四十年。 開 始 加 收 碳 附 加 費， 亞 洲 首 例，﹁ 做 好
﹁ 身 為 中 鋼 的 主 管， 怎 麼 能 不 懂 礦 ︵環境、社會、公司治理︶，才有

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冶！﹂翁 朝 棟 敢 挑 戰 自 己， 在 職 期 間 先 好 。﹂翁朝棟展現魄力，要中鋼積

S
後攻讀中山企管所碩士、成大資源工程 極迎向減碳新紀元。
系︵ 前 身 為 礦 冶 系 ︶博 士 學 位， 不 只 如 ︵萬年生︶
台聚董事長 深蹲十年換一船希望入港
明 明 是 國 內 第 二 大 石 化 集 團， 但 台
聚 董 事 長 吳 亦 圭 的 討 論 度， 卻 遠
頭， 台 聚 卻 因 無 法 掌 握 乙 烯 原
料， 獲 利 不 升 反 降。 吳 亦 圭 早 就
遠 不 如 其 他 同 級 產 業 大 亨。 然 而 二 二
○ 察覺這項硬傷，古雷案，就是要打破
一 年， 這 位 台 灣 石 化 業﹁ 第 二 豪 門 ﹂掌 台聚集團無法掌握乙烯原料的僵局。
門人，終究還是回到了聚光燈下。 古雷案是兩岸首度合作的煉化一
受惠於 、 行 情 火 熱， 貫廠大型石化投資案，台、中雙方各持
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台聚前三季繳出每股純益三．三六元的 股五 ％，台灣則由台聚集團主導，並
○
成績單，超越去年全年的二．二五元的 聯手聯華實業、中鼎等。在這個一 年
○
表現，但更受關注的話題，在於吳亦圭 啟動的大案，台聚大手筆投下一四 億
○
布 局 將 近 十 個 年 頭 的﹁ 古 雷 案 ﹂， 終 於 元，依約每年將供應四．五萬噸乙烯。
在今年進入陸續投產階段。 隨著今年八月裂解順利，第一船約四千
台聚集團旗下相關石化業的上市 三百噸乙烯已在十月初運抵高雄，而在
公司，包括台聚、亞聚、華夏、台達化 掌握乙烯原料後，台聚集團也有望展開
等，陣容僅次於台塑；但相比台塑集團 新一波躍進。
從 上 游 到 下 游 的 一 條 龍 生 產， 台 聚 四 集團最大硬傷終於有化解契機，低

今周刊
寶過去聚焦在 、 、 、 調的吳亦圭、沉潛多年的台聚，今年迎

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等 中 游 產 品， 至 於 上 游 的 乙 烯， 來本業走強、古雷案報喜的兩大利多，

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始終必須仰賴中油提供。 脫胎換骨，或是不算誇張的形容詞。
一 五 年， 石 化 產 業 迎 來 三 年 大 多 ︵黃阡阡︶

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攝影組
 華新麗華 ჼƂǣ 轉型大計只差最後一哩
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高
﹁ 附 加 價 值 ﹂、﹁ 穩 定 獲 利 ﹂， 是 華
新麗華董事長焦佑倫近年常提起
的兩個關鍵詞。回顧由他主導的企業體
質調整，今年可說是開花結果。從營運
表現來看，華新麗華第三季毛利率衝至
十二．四九％，單季獲利來到四十五．
二 四 億 元， 雙 雙 寫 下 二 四年來新
○○
高，累計前三季更大賺近百億元，這家
國內老牌電線電纜大廠，究竟如何華麗
轉身？
事 實 上， 華 新 麗 華 近 年 頻 頻 整 頓
旗 下 事 業， 一 九 年 將 位 於 中 國 的﹁ 南 京
有 色 ﹂銅 條 廠 出 售， 同 年 董 事 會 通 過 斥
資八千萬美元，加碼投資山東煙台不銹
鋼事業，設不銹鋼一貫化製程；二 年
○ 的台灣各廠造成衝擊。
初，華新再宣布總投資逾五億美元，將
在印尼青山園區設立鎳生鐵廠，這是國
內不銹鋼大廠中，唯一一家在印尼成功
布局鎳生鐵的台廠。
﹁這是華新的重大里程碑！﹂正當外
界仍不清楚華新的布局時，焦佑倫就強
調，﹁ 印 尼 青 山 的 鎳 生 鐵 投 資 案， 可 以
使華新取得穩定的原料，價格不受原物
料波動影響，有助於進行高附加價值轉
型。﹂
原來，華新共有四大事業體，除了
電線電纜外，還有不銹鋼、資源及商貿
地產事業體，但國內不銹鋼上游大廠，
過去這幾年面臨很大的壓力。由於十多
年前，中國在不銹鋼產業開發新技術，
以鎳生鐵作為不銹鋼原料，程序簡單、
成本更低，這對以廢不銹鋼作為主原料
一 七 年， 中 國 不 銹 鋼 龍 頭 青 山 集
團 更 到 鎳 礦 產 地 印 尼 大 規 模 投 資， 從
原 料 到 煉 鋼、 軋 鋼 一 氣 呵 成， 輸 出 全
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今周刊
世 界。 台 灣 也 曾 組 成 國 家 隊 到 印 尼 考
察， 但 多 年 來 未 有 進 展， 直 到 華 新 二
年 宣 布 進 軍 印 尼 投 資 鎳 生 鐵 廠， 對
○
華 新 而 言， 這 才 終 於 突 破 不 銹 鋼 原 料
掌握的難題。
目前該廠四條產線已在今年第
三 季 全 數 投 產， 未 來 預 估 年 產 約 三 萬
至 三． 六 萬 噸 鎳 金 屬， 除 了 華 新 自 用
外， 也 視 價 格 決 定 回 銷 台 灣 或 銷 往 中
國。
焦 佑 倫 說， 華 新 在 因 緣 際 會 下，
有 機 會 到 印 尼 投 資 鎳 生 鐵 廠， 對 華 新
而 言 是 再 好 不 過 的 機 會， 投 產 後 既 能
降 低 不 銹 鋼 的 上 游 成 本， 有 助 於 長 期
發 展， 加 上 這 幾 年 又 投 資 煙 台 的 軋 鋼
廠， 在 發 展 高 附 加 價 值 的 產 品 上 更 進
一步。
回 想 這 十 年 間 市 場 的 考 驗， 焦 佑
倫說，﹁雖然過去十年，集
團 走 來 並 不 容 易， 但 無 論
在 本 業 或 是 轉 投 資， 我 們
最 終 選 擇 利 基 產 品 發 展，
並 同 時 深 耕 市 場， 最 後 都
熬過來了！﹂而透過策略與
有效管理逐步優化核心事
業領域，華新已推動企業轉
型、強化科技運用，至於焦
佑倫眼裡的轉型最後一哩，
則是全面落實永續經營。
﹁ ︵環境、社會、
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公司治理︶是企業永續經營
的 ，企業已經不單以
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利潤為宗旨、而是為社會創
造多少價值、對利害關係人
創 造 多 少 貢 獻 度。﹂焦 佑 倫
強調，健全公司治理、落實
循環經濟，善盡企業公民責
任，﹁ 華 新 將 目標與

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發展策略相互結合，落實於
日常營運工作中，成為永續

今周刊
經營的基石，期許再創下一

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個五十年。﹂
︵黃阡阡︶

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攝影 唐紹航

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 裕隆 ჼƂǣ 清理舊山河 聚焦新戰場
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今周刊
今 年 裕 隆 集 團 新 春 團 拜， 由 董 事 長
暨執行長嚴陳莉蓮率領一級主管
電動車，也讓裕隆未來發展增添想像空
間。
上香祈福，站在第一排的包括裕隆汽車 ﹁裕隆汽車在務實轉型的大策略
總經理姚振祥、裕日車總經理蔡文榮、 下， 已 經 從 前 年 的 虧 損 中 走 出 來！﹂扛
鴻華先進副董左自生等，這是嚴陳莉蓮 起裕隆集團轉型重任的嚴陳莉蓮，今年
帶領的裕隆集團新陣容，也是務實轉型 在股東會強調，裕隆將會在務實轉型的
的關鍵小組。 基礎上持續精進，努力邁入轉型升級的
務實轉型，不只是嚴陳莉蓮為裕隆 新階段。
定下的新目標，其實何嘗不是這位歷經 值 得 一 提 的 是， 今 年 十 一 月 東 風
喪夫、一肩扛起這座風華落盡、歷盡滄 裕隆終於正式申請預重整，而開發納智
桑近七十年大宅院的籃球隊長，自己的 捷自主品牌車及投資中國東裕的相關損
寫照？ 失，在一九年底財報就一次認列減損打
二 一
○八年嚴陳莉蓮接任董座後， 銷，因此隨著納智捷退出中國市場，收
大 動 作 調 整 裕 隆 集 團 體 質， 包 括﹁ 汰 老 拾完舊山河，未來，裕隆將更聚焦在鴻
臣 引 新 血 ﹂， 布 建 新 團 隊 帶 動 集 團 轉 型 華的電動車發展。
大計外，她一面清理集團虧損，一面發 嚴陳三年的務實轉型計畫後，今年
展電動車新事業。很快地，今年十月， 陸續開花結果，令人引頸期盼的，莫過
由裕隆與鴻海合資成立的鴻華先進在短 於裕隆集團何時能進入新成長期。
攝影 唐紹航
短一年台灣自主研發下，發表全新三款 ︵黃阡阡︶

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全球航運榮景 股價站上浪頭順風而起
萬海航運董事長
陳柏廷
今 年貨櫃三雄迎來前所未有的榮
景， 更 像 一 場 全 年 無 休 的 熱 鬧 派
金線﹂，賺的是美國線的兩倍。
貨 櫃 三 雄 中， 最 低 調 也 最 有
對。從三個數字來看：長榮、陽明、萬 野 心 的 萬 海 航 運， 在 董 事 長 陳 柏
海第三季合計大賺一六六五億元；單季 廷 主 導 下， 從 過 去 以 近 洋 為 主 的
毛利率都在六成以上；全年 皆可 市 場， 轉 而 大 舉 買 船 往 遠 洋 市 場
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望超越四個股本，足以說明貨櫃三雄在 邁 進， 隨 著 今 年﹁ 大 船 入 港 ﹂， 遠
二 二
○一年寫下一個精采注腳。 洋 比 重 有 機 會 逼 近 五 成， 陳 柏 廷
﹁ 今 年、 明 年 全 球 海 運 市 場 都 很 的遠洋夢也一步步起飛。
好！﹂長 榮 海 運 五 月 底 股 東 會 上， 董 事 回顧這場海運界的超級景 長榮海運董事長
張衍義
長張衍義這樣告訴所有股東，並形容今 氣， 陳 柏 廷 在 疫 情 間 寫 給 員 工 的
年市場上半年﹁否極泰來，獲利倍增﹂， 信，講述今年是四十年間最黃金的
下半年﹁需求未歇，穩步前行﹂，展望明 獲 利 期， 但 公 司 加 碼 投 資 新 船 與
年即使市場變化多端，但仍樂觀看待。 貨櫃，視永續發展為首要目標；他
苦熬多年虧損的陽明海運，今年前 於 信 尾 也 提 到， 企 業 經 營 者 只 有
三季也大賺三個股本，董事長鄭貞茂坦 ﹁不斷求新求進，才能笑到最後。﹂

今周刊
言，去年十月上任前，陽明股價不到十 貨櫃三雄笑著度過最好的一

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元， 一 度 面 臨﹁ 淨 值 保 衛 戰 ﹂， 所 幸 這 年， 接 下 來 如 何 面 對 市 場 帶 來 的
場航運榮景一路延續到今年，光是前三 驚濤駭浪，想必是關注焦點。
季 就 大 賺 千 億 元， 尤 其 歐 洲 線 更 是﹁ 黃 ︵黃阡阡︶ 陽明海運董事長

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鄭貞茂
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台新金控 ჼƂǣ
長長的隧道走到盡頭 見到了光

今周刊 2021, 12 / 13 104


今 年 六 月 十 日， 彰 銀 的 盤 後 出 現 一
筆 二 十 萬 張 的 巨 額 交 易， 金 額 三
十 一 億 元， 平 均 每 股 單 價 十 五． 五 八
元。這是十六年之後，台新金控終於開
出第一槍，啟動彰銀股票的出售，代表
這條漫長的隧道，終於，走到了盡頭，
見到了光！
十 六 年 前， 台 新 金 以 總 價 三 六 五
億元，買下二十三．四億股的彰銀特別
股，占彰銀二二．五％股權，成為彰銀
第一大股東；原本一場歡天喜地的喜
事，殊不知，竟是一場長達十六年的煉
獄，不僅讓台新金陷入與財政部之間糾
纏不清的官司，也就此拖住了台新金往
前挺進的步伐。
十六年的時間，足以讓嗷嗷待哺的
嬰孩長大成人，讓小樹長成大樹，讓當
時正值壯年、五十五歲的台新金控董事
長吳東亮，如今成了兩鬢斑白、年過七
旬的長者，十六年的牽絆，其中有太多
牽扯不清、難以計算的恩怨，有人甚至
形 容，﹁ 四 十 歲 以 下 的 年 輕 人 大 概 都 不
知道這筆交易了！﹂
但 再 漫 長 的 隧 道， 終 有 盡 頭， 今 年
五月底，金管會通過台新金控併購保德信
人壽，同一時間，台新金控總經理林維俊
也宣布，﹁與金管會達成協議，將分六年
的時間，出售彰銀股票，一張都不留！﹂
原來等在隧道出口的，就是陽光！
台 新 金 將 以 出 售 彰 銀 的 資 金， 作
為併購保德信人壽的財務規畫，不僅一
舉脫離彰銀的泥沼，而且同時補足長期
缺乏壽險的缺憾，十六年跨不出去的一
步，一次就到位。
走 出 泥 沼 後， 台 新 金 展 現 全 新 氣
象， 不 一 樣 了！ 日 前 的 法 說 會 上， 台
新 金 正 式 宣 布， 明 年 上 半 年 將 發 行 連
結 彰 銀 股 票 的﹁ 可 交 換 特 別 股、 可 交 換
債﹂，預計最多可籌資將近三百億元。
這個動作頗有一石二鳥之意，一方
面 可 以﹁ 安 撫 ﹂來 自 財 政 部， 希 望 盡 快
賣 完 彰 銀 股 票 的﹁ 期 望 ﹂， 另 方 面， 時
值花旗銀行消費金融業務的出售案，進
入最後緊鑼密鼓的放榜階段，台新金大
攝影 唐紹航
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動 作 宣 告 銀 彈 充 沛， 被 解 讀 為 是﹁ 公 開
示愛﹂。
在攻下保德信後，吳東亮有無可能
連續得分、再買下花旗？儘管外界評估
機率不大，但據了解，吳東亮對併購展
現高度興趣，也展現在出價上，誰都不
敢低估台新金這匹黑馬。況且即使眼下
買不到花旗，台新金控也會保持最好狀
態，持續為任何併購做好準備。
吳東亮顯然沒有沉浸在走出隧道的
喜悅裡，歷經十六年的延宕，現在的他
一秒鐘都不想浪費，不斷設想演練各種
併購的可能，台新金在法說會上直白地
說，﹁銀行、證券︵的併購︶都有可能。﹂
來 年， 台 新 金 控 會 不 會 出 現﹁ 轉 骨 ﹂的
發展，誰都不敢說。
歲 末 前， 台 新 金 控 的 市 值 已 經 悄
今周刊
悄飛越二千億元大關，似乎提前在呼應
一場累積十六年能量後的一次爆發，吳
2021, 12 / 13
東亮的兩鬢雖然斑白，但，斑白得發亮
呢！
︵劉俞青︶
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 元大金控董事 公私都幸福滿溢的一年
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今周刊
二 二 一 年 的 台 股 是 豐 收 的 一 年，
○
表 現 睥 睨 亞 洲 主 要 市 場， 尤 其 在
當沖交易熱潮的推升下，整體資本市場
成交量不斷創新高，前十個月上市櫃的
平均日成交金額達四七一 億
○元，較基
期已高的去年，還要增加一．一倍。
若要問誰是這波台股強勢表現下的
最大贏家？元大金控毋庸置疑，其中持
股元大金控約三成的馬家，更是含金量 資料室
最高的獲益者。
元大金控董事馬維辰，是目前馬家 切；元大金控身為國內最大券商金控， 波，早就淬鍊出暴風大雨仍水波不興的
唯一在董事會中的成員，年歲剛過半百 市占率達到十三％，這個數字不僅是證 沉穩作風，但其實馬維辰今年公私兩得
的他，自從一三年重新回到元大金控董 券業最高，也是各種金融業務，包括銀 意，元大金控業績成長不說，市值超過
事會之後，至今八年，不曾對外發言， 行、壽險、產險等的最高市占率，元大 三千億元，躋身國內民營五大金控，而
連公開露面都屈指可數，這位身價早就 金控獨霸證券業的態勢早已形成多年， 他自己也在疫情間三度當上爸爸，如今
難以估算的中生代，用最低調的言行， 在資本市場的力量何止呼風喚雨可以形 一女二子，家庭和樂，是幸福滿溢的一
詮釋家族財富暴增下的態度。 容。 年。
儘 管 不 說 話， 但 事 實 已 經 說 明 一 儘 管 十 多 年 來， 馬 家 歷 經 各 種 風 ︵劉俞青︶
 駐美代表 戰貓風格 要為台美關係開新局
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今周刊
今 年 一 月， 蕭 美 琴 在 美 國 國 會 山 莊
前， 錄 製 一 段 二 十 秒 影 片， 陳 述
辦大小事務，因此二十多年來無論民進
黨在野或執政，她一直是黨內對美溝通
民主、自由是台美兩國的共同語言和目 的重要橋樑，得以磨鍊出堪比職業外交
標。那當下，她正出席美國總統拜登的 官的細膩手腕。
就職典禮，成為四十多年來，首位直接 駐美代表處政治組前組長趙怡翔透
獲主辦單位邀請觀禮的台灣駐美代表。 露，蕭美琴款待美國政要前，一定親自
在 美 中 競 爭 格 局 下， 身 處 地 緣 政 治 與廚師討論菜單，力求融入賓客家鄉風
第一線，又強調自由民主陣營價值同盟的 味，展現對美國友人的重視。例如宴請
台灣，戰略意義更形吃重，台美關係也因 曾任堪薩斯州眾議員的前國務卿龐佩奧
此明顯升溫。從去年高階官員互訪、台美 時，第一道冷盤就端出堪薩斯牛肉，最
經濟對話，一直到今年美國總統就職、捐 後則以台灣鳳梨酥作甜點收場。
贈疫苗，在在顯示，對台灣的支持，是美 在 台 美 關 係 升 溫、 卻 不 能 過 度 躁 進
國政界為數不多的跨黨派共識。 刺激中國的原則下，蕭美琴自許要以﹁戰
雖 然 外 在 環 境 對 台 灣 有 利， 蕭 美 琴 貓外交﹂風格，發揮靈活、敏捷、能在嚴
在 第 一 線 穿 梭 的 身 影， 仍 舊 讓 人 難 以 忽 苛空間中生存的特性，爭取台灣利益。身
視。 型嬌小的她，曾堅定地頂著逆風，在花蓮
蕭美琴人生第一份正職工作，是一 深耕十年；這次乘著華府支持台灣的順
九九五年在剛成立、編制僅三人的民進 流，或許有望為台美關係開展新局。
黨 駐 美 代 表 處 擔 任﹁ 執 行 長 ﹂， 一 手 包 ︵鄭閔聲︶
提供
TECRA
疾管署副署長 照面過三種世紀病毒的國民女婿
他 代表中央流行疫情指揮中心在國
慶典禮上與奧運選手一起領唱國
分享給社會大眾。事實上，他也是
國 內 唯 一 與﹁ 愛 滋 病、 伊 波 拉、 新
歌， 也 是 經 濟 部 宣 傳﹁ 好 食 券 ﹂、 教 育 冠肺炎﹂三種世紀病毒照面過的人。
部 宣 導﹁ 青 年 海 外 志 工 ﹂跨 刀 相 助 的 代 ﹁他去過非洲馬拉威的愛滋病
言 明 星。 經 濟 部 長 王 美 花 說 他 ：﹁ 聰 毒疫區、奈及利亞的伊波拉疫區，
明、 耐 操， 又 長 得 帥！﹂讓 疾 管 署 副 署 現在是新冠病毒防疫官，他都相當
長、 人 稱﹁ 國 民 女 婿 ﹂的 羅 一 鈞， 毫 無 稱 職。﹂前 台 大 感 染 科 醫 師 林 氏 璧
懸念成為今年高人氣的官員之一。 觀察，羅一鈞從台大醫科高材生，
自 去 年 全 球 爆 發 疫 情 後， 防 疫 第 因一趟非洲防疫經驗選擇放棄正規
一線的衛福部疾管署就密切觀察疫情變 醫師路，而轉進公衛體系擔任﹁防
化。羅一鈞自述，三級警戒期間，每天 疫 官 ﹂， 他 的 理 想 性 格 讓 他 走 上 一
搭首班與末班捷運往返，從早上七點到 條非主流之路。
深夜才下班，疾管署大樓仍燈火通明。 ﹁ 反 正 我 的 人 生， 就 是 一 再 地
﹁ 我 們 都 稱 他﹃ 小 Google
﹄ ！﹂衛 福 脫 軌 出 線， 平 常 心 看 待 就 好。﹂羅

今周刊
部次長石崇良描述，羅一鈞總能在下班 一鈞曾在部落格上為自己的選擇寫
空 檔 研 讀 最 新 醫 學 論 文， 除 了 向 指 揮 下注解。但以他現在高人氣程度、

2021, 12 / 13
中心 update
最新資訊，還在疫情剛爆發 無論藍綠皆無負評下，相信國民女
時， 在 個 人 臉 書 創 立﹁ 鈞 傳 媒 ﹂， 彙 整 婿的未來有更多﹁脫軌﹂機會。
國外文獻與醫學期刊提及的病毒資料， ︵陳偉周︶

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總統府提供
 鴻海集團創辦人 跟疫情指揮中心一樣賣力
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2021, 12 / 13
取自郭台銘臉書
IJ

今周刊
郭 台 銘 卸 下 鴻 海 集 團 董 事 長 後， 世
界 似 乎 更 加 海 闊 天 空。 年 過 七 十
歲的他，為了購買 疫苗，四十八
N
B
T

小時不眠不休盯文件報告、深夜親自開
車到疾管署填資料，甚至飛往歐洲催貨
也毫無疲態，還在個人臉書隨時向國人
報告疫苗進度，跟中央流行疫情指揮中
心一樣賣力。
從 歐 洲 返 台 在 飯 店 隔 離 期 間， 郭
台銘在臉書寫道：﹁四十多年的創業生
涯，每年幾乎有一半時間都在世界各地 ﹁非常重要﹂的大健康產業。 就連日前落幕的醫療科技展，都可
的旅途中，這是生平第一次，在同一個 郭台銘除了投資成立以醫療檢測器 以看到郭台銘穿梭其中的身影。他不僅
旅館、同一個房間要住上十四個晚上。﹂ 材為主的富佳生技外，還參與投資育世 親自前往展場，示範如何透過富佳生技
人被關在飯店裡，但關不住郭董的強大 博、全心醫藥等醫療新創公司，他與鴻 研發的唾液快篩機來檢測是否確診，就
能量，他事先備好視訊設備，與各路人 海旗下機殼廠鴻準更大動作拿出五十億 連群創展出的智能疫苗劑量分裝機，據
馬如常開會，為下一個事業 生技產
—— 元，投資台灣最大生物相似藥廠台康生 傳也是經由郭台銘建議所開發。可說郭
業打拚。 技， 殺 進 ︵委託開發暨製造服 台銘雖已退居鴻海經營第二線，但生活

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除了 疫 苗 之 外， 這 一 年 郭 務 ︶市 場， 要 與 畢 生 宿 敵 三 星 集 團 在 生 同樣精采無比。

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董出手投資不少生技公司，布局他口中 技代工領域，再次捉對廝殺。 ︵王子承︶
壹傳媒創辦人 信念，撐起他為人的尊嚴
他
Getty
曾 坐 擁 媒 體 王 國， 黎 智 英 這 輩 子
在 商 界、 媒 體 界 攪 動 無 數 風 雲，
他旗下的壹傳媒集團，膽敢揭發名人八
卦，更膽敢揭發黑幕。︽紐約時報︾就認
為，︽蘋果日報︾雖原屬低俗小報，但已
轉型為反北京政權的社會刊物。
然而，當中國政府、香港政府、法
院決意把矛頭指向他，黎智英縱然挺直
腰桿與香港同在，他的媒體王國卻幾近
崩塌，自身也成階下囚。
去 年 八 月 十 日， 黎 智 英 遭 控﹁ 勾 結
外國勢力﹂，違反︽香港國安法︾被捕，
至今仍身在獄中，財產更遭凍結。今年
四月，香港警務處國家安全處加控兩項
罪名，並凍結持有的壹傳媒股份，與其
他三家公司在香港銀行帳戶內的資產。
如此一來，香港壹傳媒被清算形同
破產，五月中，子公司台灣︽蘋果日報︾
紙 本 也 跟 著 停 刊， 即 使 台 灣︽ 蘋 果 ︾聲
明展現勇氣：﹁我們忍痛割捨紙本，但
不 敢、 也 不 能 割 捨 我 們 的 媒 體 責 任。﹂
但中港政府的重拳連擊，廣告商大幅抽
走資源，都讓台灣︽蘋果︾前途未卜。
香港法院近日更指派壹傳媒公司臨
時 清 盤 人， 發 函 台 灣︽ 蘋 果 ︾要 求 清 點
移交所有資產並遵從其指示，這更讓黎
智英媒體王國最後灘頭堡處境嚴峻。
極權巨掌下，黎智英與壹傳媒還在
一 搏， 他 今 年 也 獲 頒 二 二 一 年 度﹁ 伊
○
菲 爾 新 聞 自 由 獎 ﹂， 就 像 黎 智 英 兒 子 黎
崇 恩 代 父 致 詞 說 的， 黎 智 英 深 信﹁ 資 訊
就是自由﹂，﹁如果不能說你想說的話、
寫你想寫的文字、讀你想讀的東西，那
今周刊
就是奪走你人類尊嚴的一大部分。﹂
十二月八日，黎智英在獄中度過七
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十四歲生日，但他愈老愈堅定的信念，
已是香港爭取新聞自由的象徵。
︵陳亭均︶
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 台灣隊 ˛Ƌĵ 無止盡的苦練，成就這刻
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郭婞淳

今周刊
他 們 屏 氣 凝 神， 盯 著 時 速 超 過 四 百
公 里 的 羽 毛 球， 小 球 以 比 賽車
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更 快 的 速 度 從 網 上 飆 衝 而 來，﹁ 球 沒 落
地， 絕 不 放 棄！﹂王 齊 麟 站 在 後 場， 李
洋站在網前，無懼破空穿梭的小球，也
無懼於中國對手李俊慧、劉雨辰塔似的
身形，最後一球，中國隊挑戰，但線審 戴資穎
維持原判。這場比賽之後，李洋、王齊
麟為台灣奪下首面羽球奧運金牌。
即使新冠肺炎肆虐全球，但東京奧
運場上，所有選手還是用盡全力爭取勝
利。這十六天的競賽，也是台灣人心最
團結的時候，不分年紀、階層、藍綠，
大家都在替台灣隊加油。
而在舉重場那廂，五十九公斤級的
女將們，拉妥槓鈴，繃緊肌肉，神色緊
張。台灣選手郭婞淳卻只是微微笑著走 李 洋
上舉重台。抓舉一 三
○公斤，挺舉一二
五公斤，第二次試舉一三三公斤，她一
 王齊麟
下子就確定了自己提前奪下金牌。
場地、槓鈴、郭婞淳，與所有不敢
出聲的觀眾，共同構築﹁郭婞淳一個人
的 武 林 ﹂， 再 次， 她 走 向 新 世 界 紀 錄 一
體育署提供
四一公斤重的槓鈴，神情肅穆，用力舉
起，最終她失敗倒在台上，這位奧運、
世錦賽、亞運、亞錦賽都奪金的大滿貫
冠軍，用燦爛的笑容報以世界。
李智凱在鞍馬上展現華麗的湯瑪
斯 迴 旋， 戴 資 穎 靈 巧 奇 詭
的 球 技， 楊 勇 緯 和 對 手
緊 緊 扣 住 彼 此 衣 領， 鄧
宇成、湯智鈞、魏均珩穩 爭取到和王齊麟搭配的機會，終於在最 ％
○。躺在醫院病床的她，卻繼續拉著彈
住了膀子，瞄準靶心，一箭射出。 陳玟 高殿堂和夥伴並肩取得榮譽。 力帶，﹁我打從心裡沒有放棄過舉重！﹂
卉、潘政琮、羅嘉翎、林昀儒、鄭怡靜、 郭婞淳父母從小離異，她對爸爸幾 那些看來輝煌的成績，背後都是一
黃筱雯、文姿云，以及所有奪牌、未奪牌 乎沒印象，出生就和外婆相依為命，家 路累積、闖關，在孤單裡煉出來的。
的台灣運動員，全揮著汗，在場上把所有 境並不寬裕，小時候也曾和外婆、妹妹 至於沒奪牌的選手們，同樣盡了全
苦練、人生經歷，化為瞬間的爆發力。 住過工寮，國中後，因經濟緣故輾轉借 力，同樣是風雲人物。就像李洋說的，
台灣隊在日本展露鋒芒，創下史上 宿親戚家，過著游牧民族式的生活。但 台灣還有許多關注度較低的運動項目，
最強，二金、四銀、六銅紀錄。 她陰錯陽差進入舉重世界後，跟著教練 但﹁ 體 育 是 個 一 體 的 大 環 境， 我 希 望 更
王齊麟早被視為很有潛力的選手， 林敬能一路扛起常人無法駕馭的重量。 多人看見他們；運動員身後除了教練，
但過去一次又一次的魔鬼訓練，輸球挨 ﹁ 除 了 身 體 協 調 性， 她 沉 穩、 又 有 還有防護員、體能訓練師、營養師等，

今周刊
了軍人老爸王偉建一巴掌的經驗，換搭 心。別人怕重量，她愛重量，會一直往 他們的福利，值得更多的爭取。﹂
檔遭到的批評，所有往事都讓他難忘。 上 加， 這 就 是 一 份 不 設 限 的 心！﹂林 敬 勝利與失敗，背後都是眾人努力的

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李洋過去在強者背後追趕，當年根本沒 能說。一四年，郭婞純為了準備仁川亞運 點滴，﹁讓默默打拚的人都能被照顧﹂是
和﹁ 天 才 ﹂王 齊 麟 聯 手 的 想 法， 自 覺 ： 做訓練，一四 公
○斤的槓鈴，卻迅雷不及 所有運動界參與者，最深刻的想望。
﹁我配不上他。﹂但他不放棄，苦練之下 掩耳砸到她大腿上，腿骨外側肌肉斷了七 ︵陳亭均︶

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 中國國家主席 引領走回頭路的總加速師
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習 近平於二 一二年薄熙來被黨內大
○
老 聯 手 鬥 倒 之 後 上 台。 一 五 年， 在
家 寶 當 年 公 開 疾 呼 的﹁ 就 要 亡 黨 亡 國 ﹂的
一黨專政腐敗框架。習近平深信只有﹁一
我 的︽ 與 習 近 平 聊 聊 台 灣 和 中 國 ︾這 本 書 人專政﹂才能挽救﹁一黨專政﹂，而這個人
中，我預判習近平將致力打破黨內的十年 就 是 他。 對 內， 他 急 於﹁ 毀 黨 造 黨 ﹂， 狠
任期制，而尋求連任二十年。 掃政敵、建立班子；對外，他急於﹁大國
書中描述的場景是：﹁ 只需要在
…… 崛起﹂，在還沒坐穩區域霸權前，就挑戰
國家主席、國安會主席、軍委主席、黨主 美國的世界霸權。
席四個職位之間，做出權力的頂層設計調 展望二二年，習近平的最大挑戰就是
整 就 可 以 了。﹂隨 後 所 發 生 的 一 八 年 人 大 年底二十大的連任保權一役。他可能有三
修憲取消國家主席任期限制、二一年六中 套腳本： 案是無限期連任； 案是前

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全 會 通 過﹁ 第 三 份 歷 史 決 議 ﹂， 證 明 了 當 述 四 個 職 位 中︵ 除 了 軍 委 ︶交 出 一、 兩 個
時書中的路徑預判。 以安撫其他派系； 案是﹁總經理制改董

習近平剛上任就猛力吹響﹁中華民族
偉大復興﹂的號角，這動作隱含了多重含
意。後來的一帶一路、大國崛起、新型大
國關係等論述，以及海外擴張、先軍主義
等動作，其實都已預埋在這帝國意識形態
的號角聲中。
習近平幸運地繼承鄧小平改革開放以
來三十餘年累積的國力，也不幸地繼承溫
Getty
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事長制﹂，將總書記一職降格後交出，保
留所有其他身分以垂簾聽政。當然，這是
假設黑天鵝不會出現。
若 用 一 段 話 形 容 習 近 平， 我 會 用 ：
一個心智定格在過去、現代知識不足、陷
入由集權轉向極權下難以避免的小圈子邏
輯，引領中國走回頭路的總加速師。
︵政治評論家，亦為本刊專欄作家 范疇︶
日本首相 力求團結的穩健舵手
岸
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田文雄一直是日本前首相安倍晉 的﹁絕對安定﹂狀態。
三 刻 意 栽 培 的 接 班 人 選 之 一， 但 從 上 位 的 過 程， 到 內
二 二
○ 年首次參選日本自民黨總裁
○ 閣人事鋪排，都不難看出岸
時， 這 位﹁ 岸 田 派 ﹂領 袖， 以 懸 殊 差 距 田本人並非絕對的強勢領導
敗給黨內其他派閥一致支持的菅義偉。 者；岸田政權的國內經濟政
遭遇挫敗的他，坦然接受自己缺乏 策或對外關係，都能看見安
領袖魅力，用一年時間走遍日本各地， 倍的影響力。例如新任外務
強化老實可靠、善於傾聽的特質，並將 大 臣 林 芳 正， 因﹁ 日 中 友 好
民眾意見寫成三本厚厚的筆記本，累積 議 員 聯 盟 會 長 ﹂背 景， 被 懷
再戰大位的底蘊。九月底，終於在安倍 疑恐對中國放軟，安倍晉三
帶頭助攻下，以後來居上之姿，扳倒廣 隨即出面對台灣發表線上演
受年輕世代歡迎的疫苗接種大臣河野太 說，宣示：﹁日本無法容許
郎，進而成為日本第一百任首相。 對台灣的武力侵犯。﹂
初 掌 政 權 的 岸 田， 雖 喊 出﹁ 共 創 新 高中時代曾是棒球校隊

今周刊
時 代 ﹂、﹁ 實 現 新 資 本 主 義 ﹂， 並 推 出 四 游擊手的岸田，一向強調團
十兆日圓的振興經濟方案，試圖扭轉保 隊精神。他的日本政府，也

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守形象，但內閣名單仍以政局穩定為優 將在與國內勢力和國際盟友
先，著重黨內權力平衡，成功帶領自民 的合作中，穩健前進。
黨在眾議院選舉中，贏下單獨過半席次 ︵鄭閔聲︶

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 從地表瘋到太空的科技狂人
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特斯拉執行長
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今周刊
你 或 許 熟 悉 特 斯 拉︵ Tesla
︶， 知 道 上海的超級
創 辦 人 暨 執 行 長 馬 斯 克︵ Elon 工 廠， 藉 此
︶， 但 你 認 識﹁ 馬 誼 郎 ﹂嗎？ 這 其
Musk 切入到商機
實是馬斯克在台灣註冊公司時，所使用 巨大的中國電
的中文名字。 動車市場，使得
這位能引用曹植七步詩、有著喜感 特斯拉今年第三季交
中文名的科技指標人物，今年靠著特斯 車 量 達 到 二 十 四． 一 萬 量， 創 下
拉股票將近四 ％
○漲幅，在十一月登上 歷史單季新高。
全球首富寶座。 而馬斯克的另一個重點事業太空領
只不過，相較於全球首富，科技狂 域 上， 的星鏈計畫也在加速進
SpaceX
人的身分更適合他一些。創立特斯拉、 行，要在太空中大量覆蓋低軌道衛星，
、 X.com
SpaceX ︵後來合併為 ︶
PayPal 提供高速網路服務。然而，他近日卻喊
的他，有許多瘋狂計畫 打造可回收
—— 出 面 臨 破 產 風 險， 讓 原 本 聲 勢
SpaceX
使用的火箭、要把一輛特斯拉皮卡送上 大好的相關供應鏈，股價應聲倒地。
火星；甚至與 ︵美國航太總署︶ 這也不是馬斯克第一次放消息，在

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合作，企圖在地球面臨小行星撞擊威脅 虛擬貨幣 的價格上，他也利用 行徑不但引發特斯拉股價大跌，更引起

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時，用太空船把小行星撞離軌道。 推特促成 的暴漲暴跌。他甚至 市場議論。說他是全地表最瘋狂、最跳

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至今為止，馬斯克的瘋狂有實力底 用推特來吸引投票，並依照投票結果， 的人，鐵定不會有人懷疑。
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氣支撐。今年，特斯拉啟動了位於中國 執行賣出一成特斯拉持股的計畫，怪誕 ︵譚偉晟︶
 最夯影集 導演黃東赫用普通故事引共鳴
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Netflix
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今周刊
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﹁ 、 二、 三， 木 頭 人！﹂一 個 眾 人
童 年 記 憶 中 的 遊 戲， 成 為 二 ○
二 一 年 度 最 夯 影 集︽ 魷 魚 遊 戲 ︾開 場 遊 七美元。︵截至十月底︶
戲 的 殺 人 情 節， 連 串 流 平 台 Netflix
都 ︽ 魷 魚 遊 戲 ︾的 故 事
直 言 ：﹁ 沒 想 到 藉 由 一 群 欠 下 巨 債 的 來自該片導演兼編劇黃東
人 們， 為 獎 金 而 參 加 殘 酷 生 存 遊 戲 的 赫， 十 多 年 前 負 債 時 的 真
﹃ 普 通 ﹄情 節， 卻 意 外 掀 起 全 球﹃ 魷 魚 實創作，當時常去漫畫店打發
瘋』。﹂ 時 間 的 他 思 考 ：﹁ 我 畢 竟 是 一 名 導
內容經理張晨說：﹁
Netflix ︽魷魚遊 演。 何 不 用 這 種 故 事 來 拍 出 一 部 電 影
戲 ︾是 第 一 部 非 美 國 影 集、 躍 升 為 全 球 呢？﹂於 是 有 了 此 片 雛 形。 Netflix
內部
最受歡迎的原創內容，僅十天登上九十 給予黃東赫的建議：﹁故事和劇中遊戲
多個國家排行榜榜首，九五％收看人口 簡單化，才可能引起更多的共鳴。﹂ 提供
Netflix
來自海外國家，配音就有十三種。將韓 戲劇火紅的程度，可從劇中演員身 中爭相邀約的對象。
流推向一個新高度。﹂ 穿的綠色體育服、看守人員的裝扮到遊 三 年 前，︽ 今 周 刊 ︾風 雲 人 物 曾 選
該片也是 Netflix
目前觀看量最高影 戲裡的大眼機器娃娃，都成為今年萬聖 出 韓 國 男 子 音 樂 團 體﹁ 防 彈 少 年 團 ﹂，
集，帶動會員新增人數從第二季約一五 節或派對中最熱門的 對象看出。
Cosplay 不哈韓的人也一定聽過他們的名號。沒
四 萬 人， 變 成 第 三 季 四 三 八 萬 人。 橫 而劇中女演員鄭好娟的 Instagram
帳號， 想 到 繼 K-Pop
後， 韓 國 影 視 接 棒 攻 城 掠
空 出 世 的 好 成 績， 一 度 將﹁ 金 主 爸 爸 ﹂ 追蹤人數也從四十萬躍升破千萬，演員 地，韓流再度征服全世界。
股價推升至歷史新高六九 ．
Netflix ○九 們也成為美國脫口秀、好萊塢各式慶典 ︵黃亞琪︶
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2021 年，全球在面對新冠疫情肆虐下，美股與台股仍不斷創下新高、臉書宣布改名並進軍元宇宙領
域、美國新任總統拜登也正式上任、延期一年的東京奧運終於圓滿落幕……，世界各國將面對與病毒
共存的新世界，持續挑戰更好的經濟表現。《今周刊》整理年度財經大事，條列如下：

  
總統蔡英文、副 高雄城中城大樓
總統賴清德施打第 火災，釀成 46 人死
一劑高端疫苗 亡， 是 台 灣 死 亡 人
數第二多的單一建
築物火災
2021/12/7
臉書宣布將公司
更名為 Meta 17797 ф‫ܕ‬ϱ̻
鴻海與裕隆共同

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國產高端 研發的電動車首度
疫苗通過衛福 亮相
部食藥署「緊急
使用授權」 （EUA）
申請，開始專案製造
重 啟 核 四、 反
「2020 東京奧運」延 美國電動車商 萊 豬、 公 投 綁 大
宕 一 年 舉 行， 舉 重 女 Rivian 於 那 斯 達 克 選、珍愛藻礁 4 大
將郭婞淳、羽球選手李 掛牌上市，兩天內 公 投 案 於 18 日 進
洋與王齊麟奪下 2 面金 市值破千億美元 行投票

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牌，創下台灣最佳紀錄
11 月 台積電獲日本政府支持，將與日本 Sony 合資
於當地設廠；另確定在高雄設立晶圓廠
15 日，台股盤中達到 恒大爆發債務危
18034.19 點，創下歷史 機， 造 成 全 球 股 市
新高 下跌，日經 225 指數
跌 幅 逾 2 ％； 美 國
亞馬遜創辦人貝佐斯 道瓊指數 20 日下跌
正式卸任執行長，由原 1.8％
亞馬遜雲端服務負責人
Andy Jassy 接任執行長 華為副董事長孟
晚舟被加拿大扣押
英國億萬富豪布蘭 近 3 年 後， 獲 釋 返
森、亞馬遜貝佐斯先後 回中國
完成太空飛行，為商業
太空旅行劃下里程碑

8ʃ 9ʃ 10 ʃ 11ʃ 12 ʃ 2021

中國實施限電政 岸田文雄出任第
策，主因為電、煤 100 任日本首相
供應緊張，出現供
8月 美國宣布撤離阿富汗，塔利班重新執掌
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電缺口 德國總理梅克爾
阿富汗政權
卸任，結束近 16 年
的任期

11 月 為期兩周的聯合國氣候變遷大會
（COP26）達成史上首個明確計
畫減煤協議

整理：朱偉銓

今周刊 I 2021, 12 / 13 126

 台灣內政部公布
人 口 統 計，2020 年
死亡人數超過出生
人 數， 台 灣 人 口 首
度負成長
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3月 長榮海運貨櫃船「長賜號」造成
蘇伊士運河塞港事件

交通大學與陽明
大學合併為國立陽
明交通大學 5月 台灣爆發新冠肺炎疫情，全國提升至
4 月 太魯閣號列車 三級警戒
出 軌 意 外， 造
成 49 人死亡，
245 人受傷
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全台同月發生2
帕特．基辛格 起大規模停電
（Pat Gelsinger）
2021/1/4 出任英特爾執行長

14902 依據彭博億 美國德州因極端 台灣新創獨角 美國交易量最大 19 日， 加 密 貨 幣 長榮海運 30 日市值

ф‫ܕ‬ϱ̻ 萬 富 豪 指 數， 天氣出現大規模停 獸沛星互動科技 的加密貨幣交易所 圈經歷巨幅下跌， 創新高，達到 1.03 兆
特斯拉執行長馬 電事件，造成供水 （Appier）於 日 本 東 Coinbase 於 那 斯 達 以比特幣為首的相 元，超車台塑化躍居
斯克擊敗亞馬遜創 設施、食物供應鏈 京證交所創業板 克上市，成為加密 關加密貨幣 24 小時 台股第４大市值公司
辦人貝佐斯登上世 與網路通訊設施受 Mothers 掛牌上市 貨幣產業中首家在 內下跌近 50 ％，為
界首富 到影響 美上市公司 1 年內最大跌幅日

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谷歌投資 2500 萬 英國議會通過動 香港《蘋果日報》

美元，於歐洲成立 議，確認新疆維吾 正式停刊
爾人正遭受種族滅
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「歐洲媒體與資訊基
金」以打擊假新聞 絕， 是 繼 美 國、 加
拿大後，又一個承
認中國對維吾爾族
施行「種族滅絕」的
西方國家議會
1月 拜登就任美國總統

緬甸政變，緬甸
國防軍逮捕國務資
政翁山蘇姬、總統
溫敏，約千名示威
者在軍警鎮壓行動
中死亡

127 2021, 12 / 13 I 今周刊

 新董座﹁接爛攤﹂滿百天 與中市府售地糾紛還沒完 ᙕNJ օ
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Business Frontline

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2021, 12 / 13
今周刊
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每
﹁ 天 早 上， 我 都 要 決 定 今
天 要 對 上 哪 家 銀 行， 求
對此，她雖然是半開玩笑
地說：﹁未來不會跳票了，因
從 找﹁ 小 錢 ﹂開 始， 理 出 多 筆
閒置資產趕緊出租，或變賣一
其中最關鍵的部分，就是解決
與台中市政府工業區開發售地
爺爺告奶奶的，拜託銀行延票 為 銀 行 不 給 票！﹂然 而， 橫 在 些不堪用的閒置資產，而她口 糾紛。
。﹂今 年 九 月 七 日， 邱 于 芸 邱于芸眼前的急迫問題，確實 中 所 謂 的 小 錢，﹁ 還 包 括 請 台
‫ڰڋ‬घ୎Ȩ̚쇢
從父親邱復生手中接下台開董 就 是 現 金 流 嚴 重 不 足，﹁ 一 個 電 通 融， 分 期 繳 電 費。﹂至 於
ʼƭూୗࡔिȕʿŧţޯ
事長一職，至今約莫將滿一百 月要負擔一千多萬元的人事成 部分面積較大的土地，則積極
天。回顧被外界認為﹁接爛攤﹂ 本。﹂換 言 之， 目 前 帳 上 的 三 尋 求 大 股 東 開 發 合 建，﹁ 像 是 過去隸屬省政府的台開，
的日子，邱于芸苦笑：﹁我每 千多萬元現金，只夠支付二到 慧洋海運董座藍俊昇等人。﹂ 在二 八年完全民營化後，
○○
天都在跑三點半！﹂ 三個月的員工薪水。 ﹁ 我 接 手 董 事 長 的 那 天， 與地方政府的開發利益分配成
十一月十九日，台開發布 因此，邱于芸一接任，就 帳上現金只有一 八 萬 元！﹂
○ 問題，雙方在適用舊規與新的
公告，截至今年十月底，公司 邱于芸把數字記得清楚，經過 ︽產業創新條例︾上爭執，台開

總資產：342.8 億元

邱于芸（右）從父親邱復生（左）手上
接下台開董座一職，開啟「跑三點半」
帳上的現金及約當現金僅剩三 一百天的努力，現金部位增加 並與三個地方政府打官司。而

註：現金、借款、負債等截至 2021 年 10 月底。

成 立：1964 年 資本額：76 億元

損 益：虧損 35.29 億元、每股淨損

現 金：3240 萬元（含約當現金）
二四 萬元，一年內到期的長 到三千多萬元，她認為，台開 今年釀成台開財務危機的台中

4.61 元（截至 2021Q3）

○

一年內到期長債：51.57 億元
債卻高達五十一億元；未久， 已脫離﹁加護病房﹂，轉到﹁普 市政府工業區開發售地糾紛，

台灣土地開發
台開又因為在金融機構的存款 通病房﹂診治。 則在四月間台開一審敗訴，十

短期借款：28.7 億元
不足，再度傳出退票事件，營 不 過， 要 從﹁ 普 通 病 房 ﹂ 一月，最高法院裁定台中市政

董事長：邱于芸
運岌岌可危，讓六萬名股東心 走 到﹁ 出 院 ﹂， 台 開 顯 然 還 有 府聲請假扣押四．二九億元財

的人生。
驚膽跳。 一段長路要走。邱于芸坦言， 產勝訴，台開連吃敗仗。

Profile
 願意給我一次機會。﹂ 押比重不低，加上近期因股價
多年來，為了拯救台開營 大跌，被銀行大舉斷頭，個人
運，邱復生除頻換總經理，也 名下僅剩四千多張，也使得練
積極向外尋找金主，包括犇亞 台生躍居第一大個人股東，持
投資集團創辦人兼主席陳智亮 股三．五一％。
及過去年代電視的老戰友年代 對於台開後續營運看法，
董事長練台生等人，都相繼入 本刊詢問練台生，他表示，他
股台開，其中，練台生還曾擔 尊重現在的經營團隊，但他不
任台開副董事長達九年時間。 願意、也不方便介入。另一位
只是，務實的練台生遇到 不具名的主要股東則表示，台
浪漫的邱復生，兩人常意見相 開陷入困境，邱復生要負最大

N
C
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為解決與地方政府之間的 似 難 解，﹁ 我 現 在 大 概 每 周 都 左， 去 年 還 一 度 上 演﹁ 經 營 權 的責任，即使提出新的還款計
問題，台開在今年四月聘任美 有 兩 天 去 台 中 市 政 府﹃ 蹲 ﹄， 爭 奪 戰 ﹂， 後 來 邱 復 生 找 來 藍 畫，但經營層不換，台開的體
麗島電子報董事長吳子嘉擔任 希望用誠意來化解彼此爭議。﹂ 俊昇買股支持，如今，練台生 質依舊無法改善。
副董事長，希望借助其政商關 邱于芸並表示，眼前另一個被 退出董事會，陳智亮也早已賣 根據相關知情人士表示，
係，化解與地方政府的糾紛； 她高度期待的轉機，在於台中 股求去。回頭看，一張都沒賣 後續不排除由獨董發動董監改
不過，據聞邱于芸一上任，除 神 岡﹁ 豐 洲 二 期 開 發 案 ﹂可 以 的練台生與藍俊昇持股形同慘 選， 並 透 過 私 募 引 進 新 經 營
了查舊帳，又有獨董提議要換 持續進行。 套，都成了台開的﹁苦主﹂。 者，最壞的打算則是，將由銀
吳子嘉，惹得吳子嘉不悅，一 無論如何，若翻開台開股 行 團 來 推 動 後 續 的 重 整 案。
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度在董事會槓上邱于芸及獨董 東會年報所揭露的十大股東， 對 此， 邱 于 芸 則 表 示，﹁ 我 也
߾фŀ쨰ăЩģăϔॏɌ
們。對此，邱于芸表示並無此 確實個個來頭不小，包括練台 不 排 斥 換 人 做 看 看。﹂但 她 指
事，查帳僅為財務主管交接所 不過，在公司財務陷入困 生、藍俊昇，與台塑集團少東 出，以目前台開僅約四元多的

今周刊
需，而撤換副董一職，則是先 頓、台中市政府對台開資金仍 王文堯，幾乎都是上百億元資 股價，若此刻私募引資，恐怕
前董事會所留下的討論事項， 有疑慮下，此案能否進行的關 產的大富豪。其中，邱復生雖 也不為股東所樂見。

2021, 12 / 13
並非由自身發動。 鍵，﹁ 要 靠 大 股 東 願 意 表 態 支 然名列第一大股東，今年四月 擁有三百億元土地資產的
無論如何，與地方政府爭 持。﹂邱 于 芸 說。 為 此， 她 也 股權還有近四％、約三萬張， 台開，下一步怎麼走？目前看
議所造成的資金卡關，短期看 積 極 拜 訪 大 股 東，﹁ 希 望 他 們 但因他個人及投資公司股票質 來，還在且戰且走。

129
 勇闖離岸風電場併購案 成金鑫獎贏家 ᙕNJ ඪ
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132
2021, 12 / 13
今周刊
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二
﹁ 二
○一台灣併購金鑫獎﹂
得 獎 名 單 日 前 出 爐， 國
股 權 的 交 易 案， 獲 頒﹁ 年 度 最
具 代 表 性 併 購 獎 ﹂及﹁ 最 佳 創
球 每 座 風 場 的﹁ 發 展 史 ﹂， 盡
量掌握風場可能發生的意外細
的 興 建 風 險 提 供 擔 保 等。﹁ 這
些攸關投資風險的合約細節，
泰 投 信 旗 下﹁ 國 泰 永 續 私 募 意 併 購 獎 ﹂兩 項 大 獎， 成 為 本 節。還要針對各種情境變化， 國 泰 永 續 私 募 基 金 的 團 隊，
股 權 基 金 ﹂與 加 拿 大 魁 北 克 退 屆大贏家之一。從投資金額七 對風場營運進行完整的敏感性 都得透過技術與法律的專業能
休 金 管 理 機 構︵ ︶合 五 億元新台幣來看，本案躋 分 析。 然 而 做 到 這 些﹁ 基 礎 工 力，逐一調查、再三確認。﹂
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○
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資， 共 同 收 購 沃 旭 能 源 持 有 的 身二 二
○ 年
○全球前十大收購 程 ﹂， 也 只 是 完 成 了 這 趟 財 務 胡全彥坦言，過去缺乏類
大彰化東南離岸風場五 ％
○ 案 之 列 ； 但 它 的﹁ 代 表 性 ﹂與 投資風險評估的第一步。 似經驗，因此在確認權責的過
﹁創意價值﹂，絕非只從投 程 中，﹁ 我 們 往 往 需 要 轉 換 角
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 쇥ҖʞΥҨ쇦
沃旭提供

大彰化東南離岸風場專案，創國內私募基金攜手外
資金額就能衡量。 色，才能從不同的立場中理解
﹁一座風場從建置到 接 下 來，﹁ 合 資 公 司 如 何 彼 此。﹂無 論 如 何， 光 是 完 成
維運階段，每個可能遇到 與沃旭在風場後續營運上達成 風險評估的工程，就宛若一趟
的狀況我們都要考慮，都 共識、併購案各方的權利義務 摸石過河的高難度長征。
要 設 法 做 到 風 險 控 管。﹂ 等， 都 要 有 明 確 的 框 架。﹂這 ﹁ 投 資 一 定 有 風 險， 要 投

企，共同投資綠能的首例。
回顧過程，國泰私募股權 個攸關風險分擔的層面中，胡 資變數複雜的風電產業，國家
總經理胡全彥首先談到 全彥舉例，這樁併購案相關的 風險、產業風險、項目風險等
的，是風險評估的難度。 各項合約，牽涉多達二十種不 三大層面，都需要完整考量。﹂
他表示，為了此樁收 同的權利義務，其中包含由沃 金鑫獎評審委員之一的藍濤亞
購案，必須地毯式調查全 旭保證風機利用率、為大部分 洲總裁黃齊元，如此形容這樁
併購案的風險評估難度。 若將視野放大到台灣整 讀，如今這樁併購案的成功， 來 看， 沃 旭 能 源、 、

D
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C
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不 過， 論 及﹁ 投 資 效 體綠電發展，這樁併購案的價 已能提供金融業者關於風電投 國泰永續發展基金這三者，分
益 ﹂， 胡 全 彥 則 是 抱 持 著 十 足 值，絕不僅止於每年十九．五 資的風險評估實戰經驗。 別代表國際策略性、國外財務
信心。若依計畫，沃旭大彰化 億 度 的 發 電 能 量。﹁ 這 樁 併 購 性、國內財務性投資人；這是
ߝɣٖ ȋ
 ࿢‫ܧ‬ĉăƧȋ‫ܕ‬ʀ
離岸風場預計將於二二年完成 案，對國內金融機構起了示範 過去未曾有過的組合。﹂
商 轉。﹁ 屆 時 能 為 超 過 全 台 灣 效應。﹂黃齊元如此表示。 中山大學財務管理學系 ﹁本案不僅創下國內企業
六十五萬戶家庭提供潔淨能 確實，在減碳趨勢之下， 專任教授蔡維哲分析，由於離 成立的私募股權基金攜手外企
源，預估每年發電量達十九． 國內產業對綠電有急切需求， 岸風電投資金額較高，國內金 共同投資綠能首例，放眼亞太
五 億 度。﹂他 分 析， 再 生 能 源 但現階段再生能源發電占比仍 融機構雖陸續參與融資，但個 地區，這也堪稱是離岸風電融
的﹁ 燃 料 ﹂來 源 是 永 續 的， 另 低，也因此，金融業的參與程 別銀行參貸金額並不高，關鍵 資 建 立 創 新 範 例。﹂對 本 案 有
方面，再生能源所需要的土地 度將攸關產業發展前景，但受 在於，風電案場開發商本身財 深入研究的政治大學財務管理
則 是 稀 缺 資 源，﹁ 在 預 期 未 來 限於台灣過去並無類似投資經 務槓桿比例往往容易偏高；此 系教授陳嬿如呼應此一說法。
綠電需求將大於供給量的前提 驗，黃齊元坦言：﹁國內金融 外，離岸風電在外海，與傳統 陳 嬿 如 表 示， 在 國 外，
下，未來的綠電資產將有望創 機構即使有意願投資風電，還 土地型態不同，土地擔保品或 永續性私募基金行之有年，收
造優於帳面上的價值。﹂ 是 會 擔 心 相 關 風 險。﹂他 也 解 工程開發過程，皆有別於一般 購標的不限於開發完成、準備
狀況，一旦工程無法完工，銀 營運的專案；對台灣的永續私
行承受的壓力並不輕。 募基金來說，沃旭專案算是風
國泰永續私募股權基金與加拿大魁北
克退休金管理機構之合資公司，收購

1. 元太科技工業以旗下微流體技術作

2. 澳台國際投資公司公開收購夠麻吉
2021 年度台灣併購金鑫獎得獎名單

4. 國泰永續私募股權基金與加拿大魁
北克退休金管理機構之合資公司，

3. 貝萊德實物資產入股投資永鑫能源
價投資 Nuclera Nucleics Limited
蔡維哲說，反倒是國泰以 險 相 對 可 控 的 良 好﹁ 入 門 ﹂選
5. 新唐科技併購日本 Panasonic
Corporation 半導體相關事業
2. 富邦金控公開收購日盛金控
3. 晶元電與隆達電子合資設立

私募基金角色參與開發，可以 擇，若能成功練兵，或許能引
收購大彰化東南離岸風場

資料來源：台灣併購與私募股權協會 整理：梁任瑋
富邦金控公開收購日盛金控

準時達國際供應鏈管理公司
收購廣西玉馳智聯科技公司
1. 環球晶收購 Siltronic AG

透過私募退場機制增加轉換股 導資金投注於更早期的開發

環球晶收購 Siltronic AG
環球晶圓董事長徐秀蘭

大彰化東南離岸風場
權彈性空間，也降低直接投資 案，有助於台灣綠能供應鏈。
的風險，當離岸風電的股東反 但除了讓國內資金更有
富采投控

今周刊
而比當債權人來得輕鬆。 投 資 意 願 之 外，﹁ 成 功 引 進

公司
除了風險評估的經驗之 ，也顯示台灣基礎建

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2021, 12 / 13
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外，黃齊元認為，併購案的組 設的投資機會，亦受到國際機
卓越成就獎

年度最具代
表性併購獎

最具影響力

最佳創意

最佳跨國

最佳海峽

中堅企業
成 結 構， 則 是 本 案 甚 具﹁ 創 意 構 投 資 人 關 注。﹂黃 齊 元 為 這

併購獎

併購獎

併購獎

併購獎

併購獎
性﹂的部分，﹁從專案融資角度 樁併購案的意義作出結論。

133
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Cover Story

今周刊 2021, 12 / 13 136

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137 2021, 12 / 13 今周刊

 美 國全國養豬協會︵ National Pork Producer Council, NPPC
︶ 國，則毫不客氣地要求取消禁令。
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Cover Story

的 官 方 網 站 上， 有 十 一 個 關 於﹁ 國 際 貿 易 議 題 ﹂的 頁 總部設在愛荷華州第蒙市的全國養豬協會，是美國首府

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面， 台 灣， 是 其 中 之 一。 而 協 會 對 台 灣 議 題 的 立 場， 只 有 簡 華盛頓特區極為活躍的遊說團體，經常透過國會議員對政府
短的一句話：﹁台灣對使用萊克多巴胺飼養的美國豬肉禁令， 施加壓力，甚至會對總統的人事任命發表意見。養豬協會說
缺乏科學佐證，應立即移除。﹂ 話能這麼大聲，是因為它背後代表全美四十二州超過六萬戶

今周刊
豬農、每年逾兩百億美元產值，以及五十五萬就業人口。
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今年五月，養豬協會動員超過七十位眾議員，聯名致函
美全國養豬協會緊盯全球市場
美國貿易代表戴琪︵ Katherine Tai
︶，呼籲政府設法讓越南取消

點進同一區其他頁面，可以發現這個協會對不同國家的 豬肉關稅，以便沒有自由貿易協定加持的美國豬農與其他國
評 價 好 惡 分 明， 對 二 一 八 年 移 除 豬 肉 貿 易 障 礙 的 菲 律 賓，
○ 家競爭；十一月間，越南政府就宣布自明年七月起，將冷凍
以及剛同意調降冷凍豬肉關稅的越南，他們建議美國政府﹁優 豬肉的最惠國關稅由十五％調降為一 ％
○。
先 展 開 自 由 貿 易 協 定 談 判 ﹂； 對 於 限 制 美 豬 進 口 的 印 度、 泰 這強大的利益團體，對台灣的態度從馬英九政府一二年
採取﹁牛豬分離﹂政策後，就不曾改變。儘管二 年
○八月二十
八日，總統蔡英文宣布將訂定進口豬肉
應基於合理且與該措施相關之文獻及客觀之科學證據。

萊克多巴胺安全容許值，但這件事在幾
Getty

會員國都必須符合
申請入會經濟體是否遵守所有規則。
乎每天更新、尤其重視外國貿易政策變
── CPTPP 協議《食品安全檢驗與動植物防疫檢疫措施》專章
遵循相關國際標準……，未符合國際標準時，

化的養豬協會網站，卻像從沒發生過。

──紐西蘭外交貿易部發言人
養豬協會不急著表態，或許是認為

的區域經貿協定，所有
紐西蘭不評論個別申請候選人……，
台灣的政策宣示，尚未完全成定局。

但既定成員有必要評估，
蔡英文宣布放寬美豬進口限制後
各締約方應確保其食品安全檢驗措施

神並遵守協定規則。
還 不 到 一 個 月， 由 國 民 黨 立 委 林 為 洲 領

對於台灣是否禁萊豬進口，
銜、 要 求 對 這 項 重 大 政 策 進 行 複 決 的 全
國性公投提案：﹁你是否同意政府應全面

CPTPP自許為高標準、高品質
禁止進口含有萊克多巴胺之乙型受體素

「開放」、「自由」精
豬隻之肉品、內臟及其相關產製品？﹂就
在九月二十三日送進中選會。
﹁ 反 萊 豬 ﹂公 投 案， 今 年 五 月 正 式 成
立，將於十二月十八日舉行投票，一旦公
 uu%1&':뼵ф뼵ſȇ %2622 Ě˳řၼོ̗ЁडҢҲ

投 通 過︵ 同 意 票 多 於 上 屆 總 統 選 舉 公 民 數 四 分
೫
11 個會員國皆開放萊豬進口 台灣萊劑標準嚴於國際

註：在 2012 年 CODEX 訂定標準前，越南、祕魯遵循食品添加物聯合

之一、且多於不同意票︶，依︽公民投票法︾規
定，開放含萊劑豬肉的法源、去年衛福部修正
「反萊豬」公投若過關，台灣「至少」必須禁止含有萊劑的美豬２年，將被視為「不遵守國際標準」。

的行政命令︽動物用藥殘留標準︾將立即失效，
฽

單位：ppm 資料來源：農委會、各國 整理：朱偉銓

依據CPTPP專章條文，目前CPTPP的11個會員國，全數對萊劑肉品訂定容許值、開放萊豬進口。

且 兩 年 內 不 得 變 更 ； 也 就 是 說， 含 萊 劑 美 豬
專家委員會 JECFA 所建議的最高殘留容許量。
﹁至少﹂要重新被禁止進口兩年。
ஊາ

反 萊 豬 公 投 的 爭 點， 源 於 正 反 方 對﹁ 確 保
食安﹂與﹁促進經貿自由化﹂這兩項皆受台灣民
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眾重視的議題，有著南轅北轍的見解。
公投提案方主張，禁萊豬既能捍衛民眾健
康，又不會阻礙台美關係與經貿發展；反對的
行政院則認為，依科學證據訂定殘留容許量、
邊境檢查、強制標示等政策，進口萊豬潛在的
健康風險已降到最低，假使公投通過，不僅台
美關係倒退，還將使台灣失信於國際，連參與
包 括﹁ 跨 太 平 洋 夥 伴 全 面 進 步 協 定 ﹂
︵ CPTPP
︶
在內的區域經貿協定，難度也將大幅提升。
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 фſƾ්٠ಉǬ༂ęČ
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萊豬政策若反悔 葛來儀：將致毀滅性打擊
在反萊豬公投效應的各種爭辯當中，台美
關係會不會因此倒退，是相對單純、容易釐清

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的一項。畢竟台灣禁止萊豬進口，在歷任美國

今周刊
政府眼中，都是不折不扣的貿易障礙。
打 從 一 三 年 以 來， 美 國 貿 易 代 表 署

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︵ ︶在每年春天發表的﹁對外貿易障礙評

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估 報 告 ﹂中， 從 不 曾 遺 漏 台 灣 對 含 萊 劑 美 豬 的
﹁零容忍﹂政策，並反覆重申將敦促台灣依據科

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 學改變禁令。今年一月台灣開放安全容許值內的含萊劑美豬進 月一日，更有五十位參議員共同致函，﹁鼓勵﹂時任美國貿易
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Cover Story

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口後，貿易代表署才停止關切，但仍質疑台灣政府要求揭露肉 代表萊特海澤︵ Robert Lighthizer
︶，與台灣展開全面性的貿易

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品原產地，是﹁不精準地暗示﹂使用萊劑的美豬存在食安疑慮。 協定談判，﹁台灣已經採取措施 …… ，我們現在應該實質推進
表面看來，美國貿易代表署對台灣開放市場的姿態仍有 與台灣的全面貿易協定談判。﹂
不滿；但從實務面上的種種跡象不難察覺，美國政界對蔡政 預告開放萊豬一年多來，台美雖未展開全面性貿易協定

今周刊
府跨出的這一步，抱持高度肯定。 談 判， 但 經 歷 政 黨 輪 替 的 美 國 政 府， 陸 續 與 台 灣 進 行 了 兩 屆
蔡英文二 年八月預告開放萊豬當天，時任美國副總統
○ ﹁經濟繁榮夥伴對話﹂，自一六年後連續停開四年的台美貿易
彭 斯、 國 務 卿 蓬 佩 奧、 商 務 部 長 羅 斯 等 官 員 都 公 開 讚 許 ； 十 暨投資架構協定︵ ︶也在今年六月復談。上述經貿活

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動，難保不會因公投結果而生變。
知名台灣專家、美國華府智庫﹁德國馬歇爾基金會﹂亞洲
計畫主任葛來儀︵ Bonnie Glaser
︶就悲觀預期，﹁反萊豬﹂公投
政策轉彎

第一次推

第二次推

台灣將是第三次在進口美國
翻協議

翻協議
通過，將使台美重回沒有 狀態，無論自由貿易協定或

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若反萊豬公投通過，

萊劑肉品上政策跳票
任何貿易協定都難有進展，對台美貿易造成﹁毀滅性的打擊﹂。
？
台美關係禁得起再次「跳票」

高風險部位進口，形同推翻 2009 年《台美

牛肉議定書》中，台灣同意開放美國 30 月
立法院三讀通過《食品衛生管理法》修正
案，限制美國牛脊髓、絞肉、內臟等６個

經濟部與美方協議開放 30 月齡以下及６項
預告解禁，並通報 WTO 將擬訂殘留標準，

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CODEX 表決通過萊克多巴胺殘留容許量，
馬英九連任後宣布有條件開放含萊克多巴胺牛肉

蔡英文宣布參考 CODEX 標準，在 2021 年元旦

但因豬農抗爭而政策轉彎，維持禁用。

齡以下帶骨牛肉、絞肉等產品的協議。

泰遭貿易制裁 丟了８ 億美元關稅優惠

開放含萊劑豬肉與 30 月齡以上牛肉進口。
立法院依「牛豬分離，排除內臟」原則，

美國牛雜進口，但遭立法院擋下。
根據經濟部國貿局統計，美國是僅次於中國的台灣第二
公告萊克多巴胺為動物用禁藥。

大 貿 易 夥 伴， 今 年 一 到 十 月， 對 美 貿 易 比 重 占 台 灣 進 出 口 貿

修法訂出牛肉肌肉殘留標準。
易總額的十二．七％，若只計算出口則為十四．六％。

「反萊豬」公投案投票日
進口，引發在野黨抗爭。
已二度推翻協議，
uuфࡖ؈ࡺšၼՍĠֹ᧜ѐʇȼ͓

美台之間不僅貿易量龐大，且台灣對美國市場的依賴度

「反萊豬」公投案成案
還 在 持 續 上 升。 一 七 年 台 灣 對 美 國 的 出 口 金 額 為 三 六 七． 七
億 美 元、 二 年 首 次 突 破 五 百 億 美 元， 今 年 一 到 十 月 更 已 超
○
過去年整年數字，相較去年前十月，成長率高達二九．一％。
基於美國的重要性，反萊豬公投過關不必非得導致﹁毀滅
性打擊﹂，只要雙邊貿易成長幅度因此趨緩，對台灣經濟就是

2006.10
2007.8

2010.1

2012.3

2012.7

2015.2

2020.8

2021.5
2021.12.18
負面衝擊。

整理：鄭閔聲
但所謂毀滅性的打擊，恐怕不只是談判停擺或成長趨緩
這麼簡單。
 二 年
○十月底，美國貿易代表署宣布取消泰國依﹁普遍化 的 腳， 讓 自 己 跑 不 動。﹂

台灣宣布開放含萊劑美豬進口以後，台美貿易對話漸趨熱絡，圖
優惠關稅措施﹂
︵ ︶享有的八．一七億美元零關稅優惠產 經濟部長王美花在公投
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品， 理 由 是 禁 止 含 萊 劑 美 豬 進 口、 國 內 豬 農 卻 不 斷 被 查 獲 使 意見發表會上這麼說。
用瘦肉精的泰國，﹁在提供美國豬肉公平合理的市場准入措施 加 入 CPTPP 的 重

為線上舉行的第二屆台美「經濟繁榮夥伴對話」。
上，沒能做出足夠進展﹂。 要 性， 除 了 因 為 十 一 個
這 波 貿 易 報 復， 同 樣 與 畜 牧 業 壓 力 有 關。一 八 年 四 月， 會 員 國 涵 蓋 五 億 人 口、
全國養豬協會向美國貿易代表署遞交請願書，控訴泰國未實 占全球國內生產毛額
踐享有 關稅優惠的應盡義務，針對萊劑﹁沒有制定符合 ︵ ︶十 三 ％， 其 中
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標準的最大殘留限量，也缺乏基於科學風險評估佐證
CODEX 還有四國是台灣前十大
管制措施的合理性﹂，要求重新審視泰國 資格。 貿 易 夥 伴、 占 台 灣 貿 易
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貿易代表署經過一年半調查正式出手後，全國養豬協會 總 量 逾 二 四 ％。 更 重 要
立刻發表勝利宣言：﹁養豬協會的請願，導致美國對泰國實施 的 是， 加 入 這 項 高 品 質
貿易制裁﹂。 的 區 域 經 貿 協 定， 有 助
外交部提供
於扭轉台灣產業結構過
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度往電子業集中的狀況。
經濟部：反萊豬是搬石頭砸自己腳
經濟部在今年六月發布的﹁從生產觀察我國製造業發展脈
中華經濟研究院 及 中心副執行長李淳指 絡 ﹂專題報告中指出，二 一 年
○代︵一 到
○一九年之間︶，
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出，泰國遭報復的故事可以讓台灣社會思考，﹁不是只想著開 台 灣 前 五 大 業 別 生 產 總 額 占 製 造 業 生 產 總 額︵ 集 中 度 ︶八
放能換到什麼，也要想到不開放會失去什麼﹂，因為美國面對 四％，其中排名第一的電子及精密儀器業就占了三六．五％。
萊豬議題不是只有掌聲禮物，也可能出手懲罰。 值得注意的是，台灣電子及精密儀器業在九 年代僅占
○
中央大學經濟系教授邱俊榮則認為，美國的重要性不只 製 造 業 生 產 總 額 十 九． 八 ％、 二 年 代 已 躥 升 至 三 三．
○○○
有 市 場 本 身， 更 包 含 以 國 際 影 響 力 制 定 經 貿 規 則、 主 導 區 域 五％。
性經貿協定的能力，﹁美國政府雖然宣布不會重返 CPTPP ，但 鄰近的日本與韓國，前五大產業集中度雖與台灣不相上

今周刊
也 預 告 將 在 印 太 地 區 建 置 全 新 的 經 濟 架 構，一 旦 這 個 架 構 成 下， 但 產 業 發 展 遠 較 台 灣 均 衡， 日 本 第 一 大 產 業﹁ 運 輸 設 備
形，勢必會是台灣爭取參與的目標。﹂ 業﹂一 年
○代的生產總額占全國製造業十八．二％；韓國的電

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邱俊榮的觀點，恰好觸及政府對反萊豬公投的另一項憂 子及精密儀器業生產總額，也僅占製造業的二三．四％。
慮：公投過關，將對台灣申請加入 CPTPP 構成巨大阻礙。﹁我 李 淳 分 析， 台 灣 二 二年加入 以 後， 資 通 訊

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們 現 在 是 跑 在 中 國 前 面， 公 投 如 果 過 了， 等 於 搬 石 頭 砸 自 己 設 備 與 半 導 體 等 產 品， 受 惠 於 資 訊 科 技 協 定︵ ︶， 得

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 以 零 關 稅 銷 往 全 球 各 地， 但 往 後 十 多 年 來， 台 灣 洽 簽 自 由 貿
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Cover Story

142
台灣對美出口，4年增逾 5 成

易協定的進度不如預期，導致非資通訊電子為了增加競爭力

1 ∼ 10 月


2021

2021, 12 / 13
而 大 舉 外 移， 使 產 業 結 構 快 速 向 電 子 業 傾 斜， 政 府 亟 欲 加 入 
的其中一項考量，正是讓國內產業多元、均衡發展。
CPTPP


2020
據︽自由時報︾報導，士林電機總經理謝漢章也憂心公投

今周刊

結 果 影 響 到 台 灣 未 來 發 展， 如 果 反 對 萊 豬、 福 島 食 品 進 口，
是否影響美日支持台灣加入 不 得 而 知， 但﹁ 已 令 我 們
CPTPP 

2019
︵企業︶擔心﹂。 
的重要性無庸置疑，但為什麼一項針對美國含萊
CPTPP

資料來源：財政部關務署 整理：朱偉銓


2018
uuфſřˉ˔්Ͳકߨ
劑豬肉的公投，可能對台灣能否順利加入美國缺席的經貿協

■進口

定產生決定性影響？


■出口
的﹁美國設計、日本製造﹂特色，是其中一項因素。

2017
CPTPP

李淳解釋， CPTPP
前身﹁跨太平洋夥伴協定﹂
︵ ︶，

T
P
P
是由美國一手主導催生，美國雖已非 CPTPP
一員，對多為長

600

500

400

300

200

100

0
單位：億美元
期盟友的十一個成員國仍有實質影響力。
根 據 CPTPP
協 定 內 容， 新 會 員 申 請 加 入， 必 須 取 得 全
體﹁完成國內批准程序﹂的締約方一致同意，才能啟動入會談 不至於完全倒向中國。
判， 政 府 寄 望 美 國 的 實 質 影 響 力， 能 發 揮 替 台 灣 排 除 路 障 的
Ū˳ř š
%2622  ၼོϯ̑ӐɀȠ˥
作用。王美花赴立法院專案報告時就坦言：﹁不論美國是否決
有實證才能設不同標準 否則將違背協定精神
定加入 CPTPP
，都可以透過其國際關係影響力，對我國加入
提供助力﹂。
CPTPP 回 到 CPTPP 本 身， 目 前 十 一 個 會 員 國 的 食 品 檢 疫 規
﹁ CPTPP 裡 的 祕 魯 和 智 利， 都 是﹃ 一 帶 一 路 倡 議 ﹄成 員 範， 對 萊 克 多 巴 胺， 絕 大 多 數 皆 參 考 聯 合 國 食 品 法 典 委 員 會
國， 立 場 較 為 傾 中， 政 府 過 去 評 估 入 會 申 請 時 就 擔 心， 這 兩 ︵ CODEX ︶標準，制訂殘留容許值，且對所有肉品一視同仁；
個拉美國家可能受中國策動阻撓；但如果美國願意替台灣出 僅 澳 洲、 紐 西 蘭 未 對 牛 肉 訂 立 殘 留 容 許 值， 但 食 安 主 管 機 關
面， 情 勢 就 會 較 為﹃ 平 衡 ﹄。﹂一 位 曾 參 與 經 貿 談 判 的 專 家 分 已在二月完成風險評估，建議比照 標準。
CODEX
析， 美 國 與 拉 丁 美 洲 國 家 的 關 係 雖 不 如 同 屬 五 眼 聯 盟 的 紐、 成員國對萊克多巴胺的管制立場相近，並不是單
CPTPP
澳、 加， 但 因 地 緣 關 係， 拉 美 國 家 還 是 得 賣 美 國 幾 分 面 子， 純的巧合，因為 CPTPP
協議協定文本的︽食品安全檢驗與動植
 集中度達 36％ 台灣過度依賴電子業
條件，電子業產值占國內整體比重一路躥升，已造成台灣經濟過度依賴
電子業。加入CPTPP等區域或雙邊自由貿易協定，有助於改善產業失衡
台灣2002年加入WTO，電子業受惠於WTO框架下全球一視同仁的關稅
不只為出口，更為產業均衡

是在二 年 五 月 經 風 險 評 估 後， 訂 出 殘 留 容 許
○
值。 但 即 使 在 政 治 氣 氛 和 諧 的 獅 城， 突 然 開 放
‫ת‬ř

萊劑還是引起社會關注。
） 整理：朱偉銓
二 年 十 一 月， 新 加 坡 工 人 黨 國 會 議 員 陳
○
立 峰， 公 開 要 求 食 安 主 管 機 關 永 續 發 展 與 環 境
部長傅海燕回答三個關鍵問題：﹁修訂進口肉品

「從生產觀察我國製造業發展脈絡」
萊 克 多 巴 胺 殘 留 容 許 量 的 理 由 為 何？﹂、﹁ 食 用
ūǕ
uu 쩴  ŭфū‫ת‬лˠ‫מ‬ġʇŒୖ

含萊克多巴胺肉類有哪些已知和可能的健康風
險？﹂、﹁ 政 府 是 否 注 意 到 萊 克 多 巴 胺 在 許 多 國
家被禁用？﹂
傅 海 燕 在 書 面 回 覆 中 解 釋， 新 加 坡 是 參 考
1990 年代僅 19.8％
加入 WTO 前的的
CODEX 制訂食品安全監管標準；根據 CODEX

資料來源：經濟部當前經濟情勢概況（
фࡖ

已 完 成 的 萊 劑 安 全 性 研 究， 在 目 前 政 府 容 許 的
範 圍 內， 民 眾 即 使 長 期 食 用 含 萊 劑 肉 類 或 內 臟
也 不 會 構 成 健 康 風 險 ； CODEX標準已被認可
的畸形結構。

為 國 際 貿 易 參 考 標 準， 雖 有 一 些 國 家 禁 止 萊
лˠۖʞ
řŝ쨥
劑， 但 也 有 澳、 紐、 日、 韓、 加 等 先 進 國 家，
採取類似新加坡的監管方式。
從 這 段 回 應 可 得 知， 新 加 坡 正 是 本 於
物防疫檢疫措施︾專章條文，明白寫著：﹁各締約方應確保其 精神，制訂萊克多巴胺的監管原則。
CPTPP
食品安全檢驗與動植物防疫檢疫措施遵循相關國際標準、準 其 實， CPTPP
的 檢 驗 檢 疫 專 章 中 還 提 到， 締 約 方 的 檢 驗
則或建議 ， 未 符 合 國 際 標 準、 準 則 或 建 議 時， 應 基 於 合
…… 法規應以﹁可達到適當保護、且未對貿易造成不必要限制﹂為

今周刊
理且與該措施相關之文獻及客觀之科學證據。﹂ 原則，為促進貿易而不採取任何措施，也是選項之一。台灣在
換句話說，如果 締約方有意對萊克多巴胺採取不
CPTPP 訂出萊劑殘留容許量標準之餘，為降低民眾疑慮還增加逐批

2021, 12 / 13
同於 CODEX
標準的管制措施，就得拿出客觀證據支持，否則 查驗、強制標示產地等配套，與 精神已略有衝突。
CPTPP
就是違背協定精神。 但中華經濟研究院 及 中心副執行長顏慧欣

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T
原本禁止含萊劑肉品進口的 成 員 國 新 加 坡， 就 認 為， 這 類 監 管 機 制 細 節 未 來 仍 有 談 判 空 間， 重 要 的 是， 若

143
CPTPP
 反萊豬公投通過，將會是台灣繼一 年
○修正︽食品安全衛生管
DžDž뼷
ɜʛăĄၼ‫ޑ‬
Cover Story

144
1 ∼ 10 月
理法︾禁止三十個月以上美牛與六個高風險部位進口，牴觸了

2021
自相矛盾？台灣人大啖萊牛卻怕萊豬



2021, 12 / 13

前一年簽訂的︽台美牛肉議定書︾；以及一五年立法院經濟委

台灣開放含萊劑豬肉進口，美豬跌落谷底。


2020
員會擋下經濟部與美方達成的開放三十個月以下牛雜共識之

後，第三次無法兌現談判承諾，對台灣加入 將產生難
CPTPP

今周刊


2019
以彌補的殺傷力。 


2018
āĨۚᆯࡳ٠ಉܺ৛ ř ٘ĝćğ 
公投若過 台灣未來更難洽簽經貿協定 

2017

﹁過去兩次還只是行政團隊的承諾在國會被擋下，這次開 

2016

放 含 萊 劑 美 豬 是 行 政、 立 法 兩 院 一 致 同 意， 如 果 又 被 公 投 翻

台灣開放含萊劑牛肉，


2015
案，其他國家可能會擔心﹃和台灣談判團隊講好的條件到底算

CODEX 訂出標準，


資料來源：農委會農業統計資料查詢 整理：朱偉銓
不算數﹄？﹂顏慧欣指出，同樣狀況也可能在 CPTPP
談判上發 

2014
uu˥  ŭſ‫ޑ‬뼵ſЛɖˍʔ

從此大幅上升

生，﹁如果國內民意對個別開放項目或條文有意見，是不是也


2013
可以訴諸公投推翻既有的協議內容？﹂

■美牛

其他國家確實都在觀察台灣能否信守承諾。 

2012
■美豬

加拿大全球事務部發言人巴拉卡︵ Sabrine Barakat
︶對︽今


2011
周刊︾表示，﹁加拿大注意到台灣即將到來的︵反萊豬︶公投， 
並密切關注事態發展，但對台灣申請加入 CPTPP
仍未有官方

0
單位：公噸
立場，未來會與其他成員以共識決定是否與台灣展開談判。﹂
巴拉卡強調，台灣與任何申請加入 的經濟體，都
CPTPP
必須遵守 CPTPP
的高標準規則和積極的開放市場承諾，並且 申請入會經濟體遵守所有規則與滿足協議高標準的能力。﹂
具備能遵守既定貿易承諾的歷史紀錄。 從 CPTPP
防檢疫專章文本重視﹁國際規則﹂，以及既有成
紐 西 蘭 外 交 貿 易 部 發 言 人 也 透 過 電 子 郵 件 回 應︽ 今 周 員國認為﹁遵守所有規則﹂是評估入會的必要條件，不難看出
刊 ︾：﹁ 紐 西 蘭 一 貫 不 評 論 個 別 申 請 候 選 人 的 優 點， 這 將 由 這個台灣渴望加入的區域經貿協定與反萊豬公投之間，存在
整 體、 經 過 既 定 入 會 程 序 後 做 出 共 同 決 定。﹂但 他 強
CPTPP 根本性的衝突。
調 ：﹁ CPTPP
是 一 項 高 標 準 的 協 定， 既 定 成 員 有 必 要 評 估， 公投提案方強調的食安與健康議題，同樣值得重視。
 儘 管 CODEX
早在一二年針對萊克多巴胺容許值制定標
準，根據該標準，一般成年人再怎麼努力吃，也不會對健康造
成危害。但必須承認的是，這項國際標準並非﹁普世價值﹂，
歐 盟、 中 國、 俄 羅 斯 等 大 國 至 今 不 買 帳， 多 數 台 灣 民 眾 對 於
含萊劑豬肉的態度也是能免則免，反萊豬公投的意義就是﹁斷
絕貨源﹂，讓市面上找不到任何一塊含有萊劑的豬肉。
॥ौΦ۴Ģǂ˛Ո뼵ˑ͓ηȫʑ‫ܩ‬
開放 強
≠迫購買 健康、經貿有辦法兼顧
但 實 際 上， 今 年 元 旦 台 灣 正 式 開 放 含 萊 劑 豬 肉、 連 帶
要 求 揭 露 產 地 之 後， 進 口 商 為 避 免 民 眾 將 美 豬 視 同 萊 豬， 已
自 發 性 地 減 少 購 買 美 國 豬 肉。 根 據 行 政 院 建 置 的﹁ 豬 肉 儀 表
板﹂，截至十二月三日，來自美國的豬肉與其他可食用部位僅
約 四 千 公 噸， 遠 不 及 農 委 會 去 年 統 計 的 近 一
當 然， 再 嚴 密 的 監 管 措 施， 也 無 法 百 分 之 百 杜 絕 不 肖 業
者藉偽造標示的可能性；但依同樣邏輯，即使反萊豬公投通
過，也不能保證海關一定能攔下所有試圖闖關的萊豬。在既
有制度下，加重違反︽食安法︾的最低刑責、強化嚇阻效果，
是具體可行且影響較小的方案。
關於化解民眾對萊豬進口引發的食安疑慮，食品業者第
一名店董事長王義郎也提出建議，﹁就像衛福部為了緩減民眾
對於新冠肺炎的不安感，每天定時舉行記者會說明最新疫情
數 據， 農 委 會 也 可 比 照 辦 理， 以 至 少 每 周 一 次 的 頻 率 舉 行 記
者會，派員公開說明、揭露最新的豬肉進口與檢驗狀況。﹂
他表示，農委會雖在網站上每日更新﹁豬肉儀表板﹂，揭
露 各 國 豬 肉 進 口、 萊 劑 檢 出 的 最 新 數 據， 但 在 溝 通 強 度 上 終
究不如記者會的公開說明，﹁疫情數字，衛福部同樣也是隨時
在網站上更新，但為何仍然堅持每日召

政府開放萊豬時，連帶要求豬肉清楚標示產地，美國豬肉進口量
萬 六 千 公 噸， 檢 出 萊 劑 的 更 是 掛 零， 許 多 人 開 記 者 會？ 因 為 社 會 高 度 不 安， 官 方 需
擔 心 台 灣 人 愛 吃 的 肝、 腎 等 內 臟， 則 連 一 批 要對社會進行更強力的溝通啊！﹂
舶來品都沒有。 徹 底 審 視 利 弊， 反 萊 豬 公 投 通 過，
如 果 官 方 數 字 屬 實， 代 表 即 使 沒 有 反 萊 勢將對台美關係與台灣加入國際經貿
豬公投，台灣民眾依舊處在﹁無萊豬﹂的消費 整 合， 產 生 程 度 不 明、 且 台 灣 無 法 掌 控
環 境 中。 畢 竟 沒 有 需 求， 就 不 會 有 供 給， 是 的 負 面 效 應。 相 對 而 言， 民 眾 同 樣 在 意
經濟學的基本原則。 的食安與健康問題，則更有機會操之在
前面提到美國貿易代表署今年在對外貿 己， 藉 政 策 配 套 協 助 民 眾 自 主 選 擇， 達

今周刊
易 障 礙 報 告 中， 關 切 台 灣 政 府 要 求 說 明 肉 品 到﹁開放卻不被迫吃萊豬﹂的目標。
產 地 以 確 保 食 安， 是 不 精 確 地 暗 示 使 用 萊 克 反萊豬公投，從來不是在健康與經

反而較過去銳減。

2021, 12 / 13
多巴胺的美豬與豬肉製品存在食安疑慮；台 貿之間做出取捨，而是在兩項同等重要
灣要求豬肉加工產品製造商應如實標示原料 的議題當中，謹慎選擇一條讓台灣更能
來源國，也將使台灣廠商偏好選擇台灣豬肉。 掌控自身前途的路徑。

145
攝影 唐紹航

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 學者觀點 無限增溫的台美關係 面臨棘手考驗 ᙕNJ ृ
쯝 ƶ᩠뼵࣫ೢʻ뼵‫׉‬Ⴅয়뼵఑ঌᏻ
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Cover Story

146
2021, 12 / 13
今周刊
在 十二月十八日即將進行的四大公 的肉品進口缺乏科學證據，且違反國際 資協定︵ ︶復談。這些相挺台灣

投 案 當 中， 最 受 國 際 社 會 矚 目 規 範。 長 期 以 來， 美 國 的 行 政 部 門 官
者， 當 屬﹁ 反 萊 豬 ﹂公 投。 許 多 人 或 許 員、國會議員以及智庫學者們也不斷發
並未意識到，反萊豬公投若通過，將會 言指出，台灣拒絕以對等互惠的方式開
對台美關係以及台灣在國際社會的參 放 貿 易， 且 採 用 非 科 學 原 則 來 阻 擋 貿
與，投下一個破壞力極強的震撼彈。 易，是雙方貿易談判的最大障礙。
首先，如果反萊豬公投案在十二月
訊號一
通過了，無庸置疑，這必會讓美國當局
쇥ǙӬ쇦ж̯фſ්Ͳ٠ಉĀ
認為，台灣人根本不想跟美國維繫對等
ſƶĉՂ
互惠、遵守國際規則的雙邊貿易關係。
美 國 貿 易 代 表 署 每 年 都 會 出 版﹁ 貿 在二 二
○ 年
○八 月 蔡 英 文 總 統 宣 布
易 障 礙 報 告 ﹂， 列 出 美 國 對 外 貿 易 面 對 開放含萊劑美豬進口以來，可以看到，
到 的﹁ 非 關 稅 ﹂障 礙。 其 中， 連 續 好 幾 數十位美國聯邦政府官員公開發聲表示
年的報告當中都提到，台灣禁止含萊劑 肯定，許多國會議員發出聯名信，要求
政府早日啟動對台自貿協議談
Getty
判，具體行動方面，則包括國務
院主辦的台美經貿繁榮夥伴對
話，以及中斷多年的台美貿易投
A
T
F
I
的行動，多少都是因為我們移除了貿易
障礙而獲得了巨大的動能。
反 過 來 說， 假 設 我 們﹁ 再 次 ﹂禁 止
萊 劑 肉 品︵ 先 前 已 有 多 次 承 諾 開 放 卻 又
毀約︶，形同﹁打臉﹂這些支持台美貿易
談判的美方人士，將會對台美間的經貿
談判進度產生毀滅性的影響。
長 期 以 來， 美 國 對 台 貿 易 存 在 巨
額逆差，從這個觀點看，美國要求台灣
開放萊豬進口，可以視為彌補貿易逆差
的一個策略，畢竟美國是農產品出口大
國，所有執政者都會盡最大的可能來確
保廣大中西部農民的利益。
不過，其實單就進口數字來說，即
使開放萊豬進口，美國的豬肉也不見得
會在台灣市場有利可圖，畢竟國人習慣
食用溫體豬，所以豬肉內循環的市場機
 壞這樣的互惠性。 台灣絕對是重大利多。阻擋萊豬進口台
今年六月，三名美國聯邦參議員搭運輸機旋風訪
台，並帶來美國政府捐贈75萬劑新冠肺炎疫苗的

貿易的自由開放和對等原 灣，不只無法達到所謂的食安目標，最
則，不只適用於台美關係，也適 後只會讓台灣斷掉了與美國進一步建立
用於與其他國家的關係。例如， 常態的貿易管道，甚至是拒絕以此擴張
好消息，足見美國對台灣的支持。

別的國家會觀察我們是如何與美 台灣外貿市場的機會。
國 互 動、 願 不 願 意 遵 守 國 際 規 開 放 萊 豬 進 口 的 這 一 年 來， 台 美
範；各國也會拿與其他國家的貿 各項貿易協定討論已經紛紛啟動，過去
易關係，在談判上面做對照。 未啟動的主因之一就是萊豬的原則性問
台灣目前已經申請加入 題。簡言之，開放萊豬，是維持現狀；
﹁跨太平洋夥伴全面進步協定﹂ 禁止萊豬，是一個破壞現狀的行為。
︵ CPTPP
︶，但多數國人不知道的 更 嚴 重 的 是， 這 樣 的 作 法， 也 會
制是不會因為萊豬進口就被破壞。 是，所有 的會員國，都遵守聯合
CPTPP 讓 美 國 認 為 台 灣 或 許﹁ 並 不 是 一 個 可 以
國食品法典委員會︵ CODEX
︶所訂立出 完 全 信 賴 的 合 作 夥 伴 ﹂， 進 而 讓 現 在 無
訊號二
來的食安進出口標準，也就是台灣開放 限增溫的台美關係冷卻下來。台灣面對
Ǧǚ୳ӑǢƻȺŴřŝˈɩ
萊豬的進口標準。 中國的文攻武嚇，美國的支持絕對不可
Āř٘̑ʇ
如果台灣刻意去阻擋萊豬，等同於 少，況且現在美國仍然繼續在霸權爭奪
但問題核心並非國人消費萊豬的數 片面拒絕已經被其他國家接受的國際制 上抗衡中國，在這個節骨眼刻意抵制美
量；美國在意的，是﹁自由貿易﹂原則。 度，又提不出一個科學的證據，來正當 國，必然是一個自我毀滅的行為。在中
在一個由市場機制主導的自由市 化自己建立的進口障礙，其結果，只會 國對台侵略的意圖愈加明顯的今天，在
場，能不能進口貨品，應該要遵守國際 讓台灣失去參與國際社會的機會，這甚 解放軍戰機愈飛愈多架的此刻，失去美
規範，而國人是否要購買萊豬，完全是 至都不需要中國出手就可以發生。 國的奧援，必定得不償失。
作為消費者自己的決定，美國不會干涉 ︵本文作者陳方隅為東吳大學政治系助理
訊號三

今周刊
這樣的自由機制；但是，片面拒絕萊豬 教授、葉耀元為美國聖湯瑪斯大學國際研
фࡖăĄҲīƱୗĀ
進口，事實上是一種破壞國際貿易的根 究與當代語言學系副教授兼系主任、王宏
ʸǟᇸ޵

2021, 12 / 13
本 ——
﹁互惠性﹂
︵ reciprocity
︶的行為。 恩為美國內華達大學拉斯維加斯分校政治
各種關稅與非關稅的貿易障礙，如果不 台美雙邊貿易協定如果可以談成， 系助理教授、吳冠昇為美國南阿拉巴馬大
能照國際標準來走，就會被視為是在破 就兩國的市場規模及產業模式來看，對 學政治與犯罪學系助理教授︶

147
 法律配套 回歸食安法﹁誠實告知﹂的立法精神
DžDž뼷
ɜʛăĄၼ‫ޑ‬
Cover Story
反 萊 豬 公 投 引 發 國 人 關 注︽ 食 品
安全衛生管理法︾
︵ 簡 稱︽ 食 安
台幣四百萬元的重罰。今年三月，國民
黨立委萬美玲提案修法，主張比照日、
法︾
︶， 衛 福 部 食 藥 署 除 要 求 豬 肉 及 加 韓，﹁標示不實﹂處兩年以下有期徒刑，
工廠製品清楚標示產地，並祭出最高新 罰金提高至五百萬元，以達嚇阻作用。
UDN.COM ū‫ת‬ț쇥ԆФăǮ쇦ઘဆ‫ޢ‬
強冠董事長葉文祥賣黑心油品，重判 22 年定讞，創下我國
不能付錢了事 律師：刑責更能嚇阻
我國開放美國含萊克多巴胺豬肉
︵簡稱萊豬︶進口十一個多月來，食藥署
統計美國豬肉未檢出萊克多巴胺。但萬
美玲指出，各縣市仍發生未標示豬肉產
地等零星個案，難以消除民眾疑慮。
日 本︽ 食 品 標 示 法 ︾規 範， 販 售 標
《食安法》罰最重刑期紀錄。
示不實之食品，處兩年以下有期徒刑或
兩 百 萬 日 圓︵ 約 新 台 幣 五 十 萬 元 ︶以 下
之 罰 款 ； 韓 國︽ 畜 產 物 衛 生 管 理 法 ︾要
求，畜產品須明確標示產銷履歷，若偽
造生產地或廣告不實，將依法處五年以
ᙕNJ ृ
쯝 ି̠뼵ᑔყн
148
2021, 12 / 13
今周刊
下 有 期 徒 刑 或 五 千 萬 韓 元︵ 約 新 台 幣 一
二三萬元︶以下之罰款。
台北市勞動局前局長、律師陳業鑫
也認為，修︽食安法︾將﹁標示不實﹂納
入 刑 責， 才 能 有 效 警 示， 化 解 民 眾 疑
慮。熟稔食安法規的九陽法律事務所合
夥律師施宣旭，也認同刑責比現行的行
政 罰 更 有 效，﹁ 讓 業 者 產 生 心 理 壓 力，
而不是付錢了事。﹂
但有法界人士持不同意見。前檢察
官、 伯 衡 法 律 事 務 所 所 長 翁 偉 倫 認 為，
標 示 不 實 納 入 刑 責， 不 合 乎 比 例 原 則，
因為並非每一件標示不實都與影響健康
有 關。 比 如 天 然 香 料 業 者 的 商 品 標 示 不
明， 可 依︽ 刑 法 ︾二 五 五 條，﹁ 意 圖 欺
騙 他 人， 而 就 商 品 之 原 產 國 或 品 質， 為
虛 偽 之 標 記 或 其 他 表 示 者 ﹂處 一 年 以 下
刑期。
 有彈性口感且成本低廉， 確保消費者權益，行政罰鍰以外，再提
舉證不易 食安案不一定能重判

在這起毒澱粉案中，負責 高刑責才能避免業者的僥倖心態。他認
人徐東銘最終僅判二年八 為， 在 食 品 裡 摻 入 食 用 工 業 原 料，﹁ 不
ဆʇ

個月。 只是欺騙、罔顧民眾健康而已，應該比
︽食安法︾規定，﹁情 照 公 共 危 險 罪 來 究 責。﹂他 主 張 將 刑 度
節重大足以危害人體健 提高到三年以上。
康 之 虞 者 ﹂， 可 處 七 年 以
ฃޯĉ

߭ҳŒΛȶ뼵ं‫׆‬
下 有 期 徒 刑 ；﹁ 致 危 害 人
uuфࡖ˥  ŭȶęηȞȫƼಉૼ

可考慮修法重罰實害部分
體 健 康 者 ﹂， 可 處 一 年 以
上 七 年 以 下 有 期 徒 刑。 翁 偉 倫 則 說， 現 行︽ 食 安 法 ︾規
但 事 實 上， 透 過︽ 食 安 定，只要有危害的可能性，就可處七年
ޯɫ

法 ︾追 究 刑 責， 在 法 律 上 以 下 有 期 徒 刑， 刑 度 在︽ 刑 法 ︾上 已 屬
油事件
飼料油事件

件
餿水油事件

有模糊空間。 重罪，所以問題癥結並非在刑責太輕，
油

案
混油案

粉
毒澱粉

塑化劑

資料來源：司法院
以毒澱粉案的一審 而可能出在法官量刑是否普遍過輕？事
зȦIJǍ

判決為例，雖然當時國內 實上，該考慮加重刑責的，是對人體造
多份醫院報告指出，順丁 成實害的部分；對人體造成傷害，意義
烯二酸可能會影響人體 上和殺人罪相仿，可考慮再拉高刑度到
標示清楚的大原則之外，法界人士 腎臟、侵害人體，嚴格限制每日攝取或 七年或十年以上，嚴懲黑心廠商。
也建議，危害人體健康應再提高刑責。 容 許 量， 判 決 卻 指﹁ 此 等 人 體 健 康 受 損 施宣旭也指出，法官量刑時會依個
回 顧 把 關 食 品 的︽ 食 安 法 ︾， 十 年 之狀態尚非全然不可逆，亦尚無致命、 案情節做考量，畢竟販賣給一百人和一
來 共 修 法 十 三 次， 而 過 去 十 年 重 大 食 致癌、致基因缺損之嚴重風險，對人體 千萬人的危害程度不一樣，若貿然把刑
安 判 例 中， 判 得 最 重 的 是﹁ 餿 水 油 事 之毒性或危害程度不若塑化劑等物質之 度全都加重到五年或七年以上，法官不

今周刊
件 ﹂， 二 一 四 年， 強 冠 向 地 下 油 行 購
○ 鉅，危害人體健康之程度較添加其他毒 一定判得下去。他建議，可考慮就危害
入餿水油，製成豬油販售，董事長葉文 性 物 質 之 情 節 為 輕 ﹂， 合 議 庭 據 此 輕 判 到人體健康的部分拉高刑責，例如至少

2021, 12 / 13
祥重判二十二年定讞。不過，也有輕判 業者。 加重到三年以上、十年以下，如果造成
案例，例如有業者將未經核准的順丁烯 ﹁
︽ 食 安 法 ︾的 立 法 精 神 就 是 誠 實 告 民眾重傷或死亡，就再拉高刑度，在法
二酸直接摻入澱粉，讓粉圓等相關產品 知！﹂陳 業 鑫 強 調，﹁ 明 確 標 示 ﹂才 能 律上更有實益。

149
 對 台股一向洞燭機先的國泰投信董事長張錫， 已累積到一 九 家， 總 金 額 直 逼 一． 五 兆 元
Ƴ̴ŧϮ
Mr. Shieh’s Column

150
○ ○
再度發表他的年度展望報告。張錫每一次在 台 幣， 帶 動 台 灣 經 濟 成 長 的 三 駕 馬 車 ： 投 資、 消

2021, 12 / 13
台 股 轉 機 處， 都 有 令 人 讚 嘆 的 敏 銳 觀 察， 例 如， 費、出口，連過去是台灣弱項的消費也出現成長。
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去 年 疫 情 最肅 殺 的 時 候， 台 股 跌 到 八 五 二 三 點， 從 一 九 年 起， 台 灣 經 濟 逐 漸 抬 頭， 在 疫 情 籠
市 場 一 片 驚 恐， 張 錫 大 力 看 好 台 股， 押 對 了 這 個 罩 世 界 的 兩 年 中， 台 灣 更 是 逆 勢 突 圍。 現 在， 台

今周刊
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轉機，一年多來，台股已大漲一倍多。 灣的經濟選民必須面對十二月十八日四大公投的
張錫在二 二 二 年 的 台 股 展 望 報 告 中， 認
○ 考 驗， 這 四 大 公 投 中， 核 四 及 藻 礁 公 投 都 與 未 來
為 dž ŭ lj Ɓ Յ ф ‫ ܕ‬Ļ ŗ ‫ ; ס‬ȕ п Ž뼷 Ŵ Ā ǵ Ċ ǂ đ 台 灣 能 源 配 置 與 發 展 有 關， 而 萊 豬 開 放， 更 是 攸
ҋ Ž뼷 Ă Ą ф ‫ ܕ‬Ǣ ȭ쇥 Ւ Ɓ Ė ˗ 쇦΋ ͇ Ė Ƭ ઐ Ȁ ͌ 關 台 灣 能 否 走 向 世 界 的 重 要 命 脈， 四 大 公 投 也 是
Ҳ л ˠ뼷和 我 的 觀 點 不 謀 而 合。 大 家 攤 開 台 灣 的 台灣到底是向前走？或是向後退的重要指標。
設 計 產 業， 毛 利 率 大 多 數 從 四 ％起 跳， 四
○ 首先是核四及藻礁公投都涉及台灣未來能源
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％、 五
○ ％以 上 愈 來 愈 多， 甚 至 有 高 達 六
○ ％
○ 轉 型， 台 灣 核 四 建 廠 一 波 三 折， 走 過 三 十 年， 耗
以上的。 ȕĄࢨˠȦϙŪǣ؅ঌƼЍ뼷ƎŭƼɄĘ̤
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第 三 是 台 股 明 年 有 三 大 支 柱， 一 是 半 導 體，
二 是 電 動 車， 三 是 元 宇 宙， 推 升 明 年 科 技 產 業 有
雙 倍 數 的 成 長， 而 金 融、 塑 化、 航 運 可 能 面 對 今
年 高 基 期 挑 戰。 從 基 本 面 來 看， 台 股 可 說 是 非
常 完 美， 包 括 總 體 經 濟， 今 年 可 達 六．
資 三 千 億 元 以 上， 這 是 一 部 老 舊 拼 裝 車， 況 且，
承 包 商 已 廢 約， 燃 料 棒 已 送 走， 即 使 重 啟， 恐 難
運 作， 何 況， 核 安 及 核 廢 料 處 理， 都 沒 有 對 策，
這 個 公 投 即 使 過 關， 恐 怕 也 難 使 力， 與 其 耗 費 力
氣 在 上 頭， 不 如 大 家 好 好 來 思 考 下 一 代 核 電 發 展
新 技 術， 像 核 融 合 也 是 一 個 選 項， 大 家 不 必 在 舊
的漩渦中打轉。
另 一 個 是 藻 礁 公 投，︽ 今 周 刊 ︾已 有 完 整 報
導。 其 實 為 了 藻 礁， 中 油 已 縮 小 到 剩 下 十 分 之 一
○ 規 模， 而 且 外 推 一． 二 公 里， 多 花 一 五 億 元，

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○

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九 ％， 人 均 會 達 三 二 七 八 七 美 元， 很 有 機 這個天然氣接收站承擔未來台灣減煤及能源轉型

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會 在 未 來 兩 三 年 超 越 韓 國。 且 台 灣 去 年 出 口 成 長 的 重 責 大 任。 從 長 期 發 展 的 角 度 來 看， 台 灣 綠 電
四． 九 ％， 居 全 球 之 冠， 今 年 可 達 四 四 億美
○○ 比 重 逐 年 提 升， 今 年 綠 電 比 重 原 估 十 二 ％， 但 疫
元 以 上， 比 去 年 同 期 成 長 二 八 ％， 出 口 展 現 巨 大 情 困 擾 離 岸 風 電 施 工， 加 上 今 年 上 半 年 缺 水， 水
成 長 動 能， 再 加 上 民 間 投 資 在 台 商 回 流 加 持 下， 力 發 電 幾 乎 停 擺， 今 年 綠 電 比 重 只 有 五． 五 ％，
 政 府 規 畫 二 五 年 核 電 除 役， 綠 電 比 重 要 拉 升 到 二
％， 這 期 間 天 然 氣 的 比 重 要 拉 升 到 五
○ ％， 把
○ 際 經 貿 組 織， 必 須 要 有 取 有 捨， 如 果 台 灣 把 美 豬
原先占四七％的煤電比重降到三 ％
○以下。
天 然 氣 及 煤 電 都 是 化 石 能 源， 在 減 碳 的 路
上， 都 必 須 逐 漸 退 場， 其 中 煤 涉 及 更 大 排 碳 量。
老謝開講部落格 http://www.facebook.com/CEO.HSIEH
台 中 市 民 每 次 面 對 台 中 火 力 發 電 廠 輕 嘆 無 解， 從
加 氣 到 減 煤， 這 是 能 源 轉 型 過 渡 期 的 必 要 手 段，
如 果 大 家 力 阻 天 然 氣 接 收 站， 那 麼 未 來 幾 年， 台
現為《今周刊》董事長、財信傳媒董事長。
灣 會 更 加 倚 重 燃 煤 發 電， 中 部 地 區 的 空 汙 問 題 將
政大東亞研究所、政大企管系畢業。
更嚴重。
最新著作《老謝的台灣紀行》
另一個延伸出來的問題是， фࡖǢĄƼȘʆŕ
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除 了 公 投 與 電 力 發 展 有 關 外， 台 灣 面 臨 的
反 萊 豬 公 投 更 是 影 響 台 灣 走 向 世 界 的 腳 步， 美 豬
與 美 牛 的 開 放， 在 台 灣 始 終 是 朝 野 內 鬥 的 焦 點，
馬 政 府 時 代， 開 放 含 萊 劑 的 美 牛， 這 次 民 進 黨 開
放 美 豬， 又 遭 到 國 民 黨 強 力 抗 拒， 其 實 美 豬、 美
牛，所有爭議背後都是政治。
台 灣 自 產 牛 肉 比 重 不 高， 進 口 美 牛 數 量 相 當
大， 而 台 灣 自 己 飼 養 的 豬 隻， 才 剛 度 過 口 蹄 疫 區
的 二 十 多 年 煎 熬， 台 灣 豬 農 很 有 競 爭 力， 美 豬 的
開 放， 其 實 影 響 很 小， 但 這 是 台 灣 走 向 世 界 的 一
個 溫 度 計。 也 就 是 說， 台 灣 要 走 向 世 界， 參 與 國
開 放 的 大 門 關 起 來， 也 代 表 台 灣 從 此 走 向 自 閉 的
路。 另 一 個 是 民 眾 展 現 對 美 國 的 敵 意， 這 在 兩 岸
關 係 交 惡 的 情 況 下， 台 灣 如 果 選 擇 站 在 美 國 對 立
面，處境恐怕會更辛苦。
過 去 二 十 年 來， 台 灣 力 爭 參 與 區 域 全 面 經 濟
夥伴協定︵ ︶，都因中國阻擋無功而返，
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台 商 在 區 域 經 貿 組 織 中 吃 盡 苦 頭， 只 好 迂 迴 曲 折
而 進 或 而 退。 這 次 日 本 主 導 跨 太 平 洋 夥 伴 全 面 進
步協定︵ ︶，苦心安排台灣參加，但 фࡖ
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四 大 公 投 中， 有 三 項 對 股 市 長 線 發 展 有 影
響， 因 此， 十 二 月 十 八 日 的 公 投 會 是 國 人 意 向 的
一 次 測 試 劑， 如 果 我 們 抗 拒 美 豬、 抗 拒 天 然 氣 接
收 站， 那 麼 大 家 最 好 有 心 理 準 備， 台 灣 可 能 需 要
更 大 量 的 煤 發 電， 碳 排 放 及 空 汙 可 能 更 難 解， 而
半導體產業也會呈現立即而明顯的危機。
另 一 個 是 美 豬 進 口， 不 吃 事 小， 但 關 閉 了 美
今周刊
豬 進 口 大 門， 台 灣 恐 怕 更 加 孤 立， 我 們 常 常 自 嘆
台 灣 是 國 際 孤 兒， 但 如 果 國 人 自 己 選 擇 當 國 際 孤
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兒， 大 家 也 只 好 共 同 承 擔。 台 股 從 八 五 二 三 點 已
大 漲 一 倍 多， 正 面 臨 高 基 期 挑 戰， 如 果 我 們 在 四
大公投增加更多路障，台股明年變數會更多。
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隨著全球股市的多頭行情，統計至今年十月
底為止，國內新開戶數已增加六十七．五萬人，
有機會打破歷史紀錄的七十萬人次，主要開戶年
齡層都落在三十歲以下。這兩年的台灣也因此出
——創新思維及慘痛教訓
現許多﹁少年股神﹂，動輒年報酬翻倍、獲利千
萬等風聲，但，這樣的績效是否能夠持久 ？或許
米勒四十年投資生涯，大起大落而又絕處逢生的
傳奇人生，能讓讀者有所得。
本文由工作夥伴江若寧︵ 一九九 年
○ ，臺
北大學經濟系︶、張中宜︵ 一九八五年
財管所︶、黃奕穎︵ 一九八七年 ，中正大學會
計 所︶、 邱 政 緯︵ 一 九 八 八 年 ， 台 大 化 工 所︶
共同撰述。
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ăҔɌ̘Փ͌ҲΫѻ⋵ẚ
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米 勒 早 年 靠 價 值 投 資 發 跡， 在 八 年代初
○
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期，與合夥人靠著發掘市場上遭低估的公司︵ 低
本益比、股價淨值比︶以獲得優良績效，然而在
九 年
○代初期，米勒慢慢發現到這種藉由過去財
今周刊
報尋找低估標的之﹁價值投資模式﹂，在市場大
多頭後期往往並不特別管用。
檢 討 過 去 投 資 紀 錄 後， 發 現 真 正 能 獲 得 超
額 報 酬 的 股 票， 大 多 來 自 於 那 些 高 資 本 回 報 率
︵ Return on Capital
︶的公司，這時的米勒就像當
初的股神巴菲特一樣，發現持有獲利優異公司比
單純便宜公司績效更好。
但不同於巴菲特只專注於優質品牌公司︵ 如
可口可樂、吉列︶，米勒在九 年
○代 反 將 焦 點 放
在 當 時 的 新 興 科 技 公 司。 米 勒 發 現 在 科 技 股 當
中，最領先的科技公司通常能在多變的環境中生
存下來，並創造優異報酬。因此便於一九九六年
買入戴爾電腦和美國線上，當時所有人都擔心個
人電腦市場會衰退並影響戴爾業績，有些甚至認
為美國線上可能會破產。但米勒不懼謠言仍持續
大膽地買入，最終在二 年初市場狂熱時賣
○○○
出，獲利超過三十倍。
，政大 М෎ӊĹļĂьǩҶ쨰쇥ැȀվȓЛӾؔĈͅ
ĊĻŗīŒĀЍ˳뼷ȚŮĈ૓Ļ． ၒఇĀȩƌƷĨ
‫ ޣ ڽ‬Ē ж Ѝ Ӿ Ā ‫ݹ ۥ‬뼶쇦Ē ̥ ƹ Ʉ ƌ ś М ෎ ‫ מ‬ġ Ϋ
ѻĀƶК뼷ăɩՃļŅŪβĀ̘Փ͌ҲΫѻ٣К뼷
 ̹М෎ć‫ ص‬삼
ŭͳ̤ɀӠω௡ऐύ͌Ҳ‫ܕ‬ʼˋŪǣ 然而，二 八年卻是百年一遇的房地產泡
（第一線走訪觀察，非投資建議，也未設任何立場，我本人完全沒有對外做
每周走訪請益六家 30 億元資本額以下且創業家仍在線上的掛牌公司董事長。

○○
以走訪台灣南北、中國、東南亞、東歐的台商生產基地為唯一工作內容。

‫ܕ‬IJ뼷νḉǺ뼷dz৆ʐƭĚ뼷৯χćȕ 삼삼
ͅŭ 沫， 八
○年二月米勒才以三十美元的價格加碼投
ՆĪΨτʈͅŭೇвϪ‫۔‬ęַĀўࡉ݂Ԋ뼶 資銀行貝爾斯登，不到一周，摩根大通與聯準會
ȕ뼵௄ͽ͵‫ ی‬u
ȕ 삼삼
Ԗŭ̇ઽʄ፷ત‫۾‬ᐥ 密會後，宣布以每股僅二美元收購搖搖欲墜的貝
米 勒 的 另 一 項 投 資 理 念 便 是﹁ 攤 平 投 資 爾斯登︵ 一周虧損九三％︶。米勒的攤平和集中
︵ Averaging Down
︶﹂，他曾說過：﹁在投資市場 投資導致他承擔巨額虧損，其基金於 八
○年淨值
中，擁有最低成本的人最終將會勝出。﹂這項觀 平均跌掉六 ％
○，米勒更因此離婚，負債累累。
念讓他在過去多次的景氣循環買在平均低點，取 米勒這次重傷沉寂，直到二 一
○七年後才又得以
得相對優勢，這也是多數反市場思惟︵ Contrarian 重新再起。
︶的價值投資者所使用的方法。
Investing ĒĊƾԤɬƉք͠Ā͵‫ی‬Ą뼷‫מ‬ġŠྒːΫѻ
任何對價與被諮詢的內容。）

但，這卻讓米勒在二 ○○ 八年金融海嘯中， Ąˉǚᗍ뼷šǏŪǣՏĀўΘࢨˠĨǽęΣᆺ뼷Ț

現為呂張投資團隊成員，

慘遭滑鐵盧，大幅虧損重傷。 šǏƬᗜႳĀDŽˠ뼷ƧӭŞлṦઽˠčĹ뼷ćǹ
二 一年至
○○ 七 年 的 股 市 多 頭 中， 主 要
○ ࡂĀIJŽ‫מ‬ġŠྒːΫѻțĻĨɬčȨŗຎƫĀȶ
漲幅多集中在原物料和新興市場，米勒認為這類 ęฯȨ뼶 
景氣循環板塊很可能不小心買在高點，故大幅投 ɻʨМ෎˗ʈŭ̘ԱΫѻŀെ뼷ǡͤьĀใၟ
資擁有高資產報酬率的美國金融和房地產業。二 Ӛ‫׼‬ǏՆĤ뼵ŧǽĀķѐ뼷Țȋ̘Փ͌ҲΫѻ٣К
五年末，市場已經隱約傳出房地產槓桿過高
○○ ăǞĈвIJ뼷ȺƣĨӐՋŧՆśĤĀӈ͌ƶК뼷Ϋ
及泡沫化的消息，但米勒堅持認為這是好機會， ѻĤ‫ڐؘ‬ዚ‫ܕ‬뼷ՆҜΨʈͅŭĀўࡉೇв뼶
因此買入約五％的美國建商公司。 ȚŪβɬčĀļʇĢƱ뼷ģ̹Ⱥț‫מ‬ġΫѻŠ
二 七年底，許多報紙的頭條開始提到美
○○ ŪǕྒːȗЯļʇ੢ಪ뼷ůǏƬᗜႳĀӭŞлṦ
國正經歷一九九 年
○以來最糟的房地產市場，米 ઽȓѣ뼷ٍ֠Ⱥć΃ŭĂȑĀ̇ઽʄ፷ġ뼷଺Қȶ

今周刊
勒非但沒有動搖，反而繼續加碼在當時已經跌一 ęཊ‫۔‬뼶
大段的次貸公司和投資銀行。米勒於信中提到， ȕ 삼삼
ԖŭŷМ෎ȶĤϣōšΫѻ‫ܕڐؘ‬쇝Ƨ

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過去不論在一九九 年
○的房地產蕭條或者一九八 Ǝ ǡ ͅ ę ̯ ‫ ̞ ܕ‬ಗ 쨰 ‫ ҇ ۆ‬ᆛ뼵 ୌ Е Š Ӭ Ό 쇞뼷 ŗ Ӎ
年
○的併購泡沫，事後都證明：最悲觀時期反而 ɋʿɷɌȀ‫ݦ‬ծ੊ƦǞŐ뼷Ⱥ̘Ա‫ؼ‬ρ‫͓م‬ĀΫѻ
是買進的大好機會，所以，這次也不會例外。 ŀെҲīǨĈΫѻĉ࣬ප͢Υ뼶

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 剛 開始投資台股的新手，常會遵照前輩
ȗ‫ܐ‬वʑ
Midas Touch
的提點，以前一天美股的表現，尤其
是收盤漲跌，來決定如何操作台股。其中，
費城半導體︵費半︶指數的表現，緊緊扣著
台股第二天早上開盤的結果，當然，前一天
台積電 和聯電 的表現，也與第
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A
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二天台積電、聯電的股價直接相關。
印 象 中， 至 少 過 去 五 年 這 樣 的 趨 勢 沒
有錯，費半指數的起落，比起道瓊指數、標
普五百與那斯達克指數，和台股變動的相關
係數更高，以一周的變動來說，更是如此。
更不用說，台積電 D
A 本身就是表彰台積
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電的權益，相對於在台上市的台積電股價，
ͤ͘뼵ŦϱĀ '6(뼷ŗӍфࡖĀ  ͱ  ĝĻɖొ뼶
ŭЪǡ뼷ф‫ܕ‬țĚĂϲĂϲϰĘै뼷ƋĘĈĀϵҢō뼷
幾乎是每天隨之變動。
但 是， 過 去 這 段 時 間， 這 種 每 天 亦 步
亦趨的狀況已改變，以長期來說，可能還是
如此，但以每天變動來說，美股與台股的關
係愈來愈﹁不直接﹂。德國證券界教父科斯
托蘭尼︵ André Kostolany
︶的﹁遛狗理論﹂也
可以在此說明，這個理論原本是說：﹁主人
散步時，小狗會在主人身前身後跑來跑去，
有時會跑得離主人太遠，但或遲或早，總會
跑回主人身邊。﹂
ᙕNJ쨤١ֲ‫܊‬
原 先 意 思 是 ： 人 是﹁ 經 濟 ﹂， 狗 是﹁ 股
市表現﹂，不用在乎短期，兩者長期會比肩
而行。不過，同樣的闡述也可引申為﹁美股
︵尤其是費半︶表現﹂與﹁台股表現﹂。
其 實， 美 股 與 台 股 的 短 期 關 係， 本 來
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就有各種不同的組合：第一種，就是大家認
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為的前一天美股表現影響台股；第二種，則
是受前一天台股的表現影響，過去半年來，
這種狀況愈來愈多；第三種，是過去這周呈
今周刊
現的狀況，不管前一天對方如何，我們分道
揚鑣，各有表現。
為 什 麼 會 如 此？ 因 為 現 在 影 響 股 市 最
大的，不是疫情，而是利率。美國之前的利
台灣特有種，原生於台灣山區。因緣際會流浪國際金融市場多年，於投資銀行、投資管理、
率政策非常寬鬆，透過擴表及降息，解決了
疫情的恐慌，使得股市、房市表現驚人。現
在 美 國 宣 布 要 先﹁ 縮 表 ﹂， 明 年 中 還 要﹁ 升
息﹂，對美股影響深遠。
台 灣 雖 維 持 相 對 寬 鬆 的 貨 幣 政 策， 但
科技金融及新興支付等領域泅泳打滾多年，現享受富有清閒生活。
是利率降幅不大，台灣經濟主要是因疫情相
對平穩而起，所以在全球過熱的驚呼聲中，
台灣並沒有要升息的打算。央行總裁楊金龍
甚 至 說，﹁
︵ 早 於 他 國 ︶升 息 恐 助 長 房 價。﹂
鴿派心理可見一斑，雖然也有鷹派副總裁陳
南光呼籲檢討貨幣政策，但是看起來，不會
有短期的激烈動作，再加上台灣之前並沒有
﹁擴表﹂，自然也沒有﹁縮表﹂。
所 以， 台 股 會 一 步 一 步 向 上 爬， 直 到
黑天鵝出現，年底前，不管你手上有什麼，
先留著。如果空手，費半或那指的 可
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以來一點，台灣的 五 或 五六都給
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○○ ○ ○○
我來一份。
 籌碼達人破解 投信、集團布局眉角 ᙕNJ ఫ
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今周刊
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二 二 一 金 牛 年 近 尾 聲，
○
今年台股指數漲幅雖不
團，今年都備受矚目。 透過逐日追蹤，找出近期在積
極加碼的標的。
其中最明顯的族群即矽晶圓。
由於晶片出貨穩健成長，
ΫƱລΠϱԆ
如去年，但續創歷史新高，仍 尤 其 近 期 受 到 Omicron
病 第三季全球矽晶圓出貨量也續
ΫǕȣƁχԣ쨛ĈȀΠˬǍ
然是亮麗的牛市。今年漲升重 毒可能爆發新一波疫情的衝 創 新 高， 國 際 半 導 體 產 業 協
心以中小型股為主，法人、尤 精研籌碼多年、曾參與研 擊，以及聯準會貨幣政策可能 會︵ ︶更預期，今年矽

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其是投信更是獲利滿滿。 發 元 大 證 券﹁ 投 資 先 生 ﹂ App ﹁ 鴿 轉 鷹 ﹂， 全 球 股 市 一 攝影 吳東岳

矽晶圓明年供不應求，廠商獲利可望再提升，吸引投信近期
從今年以來排名前十大的 籌 碼 選 股 的 張 書 豪︵ Eddie
︶指 度重挫，雖然很快止穩，
國內股票型基金報酬率來看， 出，研究法人、尤其是投信籌 但 Eddie
注 意 到， 投 信 已
普遍有四 ％至五
○ ％以上、
○ 碼的流向有許多方法，經他長 趁機賣掉一些先前漲幅較
甚至近一倍的績效，表現遠勝 年測試的結果，較為精準的是 大的個股，轉到展望佳、
大盤指數漲幅。因此，進入十 ﹁投本比﹂，就是投信買超張數 基期仍相對偏低的族群，
二月，如何確保戰果，並為明 占該股發行股數的比率。 ﹁透過投本比可說一目了
年做準備，就是現階段法人的 ﹁ 投 本 比 ﹂一 方 面 可 看 出 然。﹂

大舉買進。圖為環球晶。
重點。 投信持有某檔個股的總比率， 因此，本刊以﹁投本
此 外， 今 年 業 績 不 錯 的 ﹁ 三 ％至 六 ％最 好， 還 有 加 碼 比﹂為依據，找出投信買
公司，也想在年底為所屬集團 空 間。﹂若 超 過 一 ％， 雖 然
○ 超張數占個股股本的比率
﹁ 加︵ 市 ︶值 ﹂， 所 以 台 股 年 度 代表投信很看好，但後續加碼 在三％至六％、且近期還
大 戲﹁ 作 帳 ﹂， 不 論 法 人 或 集 空間卻已有限。另外，還可以 在加碼的標的列於附表，
晶圓總出貨量年增率可望達十 科︵ 三 五 三 二 ︶， 另 外， 合 晶 估，明年矽晶圓供需吃緊，全 子 貴 ﹂， 成 為 高 現 金 殖 利 率 的
四％，而且將一路成長到二 ○ ︵六一八二︶由於累計投本比超 球將供不應求，廠商紛紛調漲 代表，因此仍可逢低布局。
二四年。此外，國內相關廠商 過一 ％
○，環球晶︵六四八八︶ 價格因應，客戶為確保產能無 十二月的另一重心：集團
前三季獲利也都很優異，但股 則因近期有小幅調節，因此未 虞與價格穩定，近期也與矽晶 作帳，從歷年傳統來看，無論
價似乎並未充分反映。 列入，其實，矽晶圓是十一月 圓廠簽長約，目前這波漲價潮 電子、傳產與金融，市值較大
投信近期大舉買超，表中 以來投信買超最積極的族群。 是以八吋為主，而合晶就是以 的集團大多會共襄盛舉；但由
有 中 美 晶︵ 五 四 八 三 ︶與 台 勝 多家法人與研究機構預 六吋與八吋為主，將是最大受 於今年獲利大成長的族群，主
惠 者， 預 計 至 少 到 明 年 上 半 要集中在半導體、貨櫃與壽險
年，合晶營收都將有雙位數的 股，因此這三類會成為集團作
（12/7，

209.50
125.00
423.00
271.00
99.70
37.20
129.00
66.50
310.00
29.35
23.75
31.50
元）
股價

年增率。 帳重心。
觀察方法：先觀察投本比是否達一定水準與加碼空間，再將最近 20 日買超總張數與近 10 日、近 5 日比對，
另一檔八吋產能占比不 進 一 步 舉 例， 十 一
Eddie
2021 年前 3 季

EPS（元）
累計稅後

低的台勝科，近期表現也很亮 月以來，投信買超金額最多的
9.22
5.36
7.46
2.65
3.25
2.21
3.33
3.26
1.60
1.83
2.17
2.36
眼。由於訂單能見度高，加上 就 是 長 榮︵ 二 六 三 ︶， 並 買
11 月以來，投信大舉買超矽晶圓族群

○
近期宣布將擴建新的十二吋 了 不 少 長 榮 航︵ 二 六 一 八 ︶，

說明：近 20 日為：11/8 ∼ 12/3，近 10 日為 11/22 ∼ 12/3，近 5 日為 11/29 ∼ 12/3。

（張）
近5日

848
1152
358
2935
714
1000
1661
20672
731
4572
1374
15714
廠， 法 人 樂 觀 預 期 台 勝 科﹁ 今 相信是著眼於年底作帳與明年
買超

年比去年好，明年比今年好﹂。 景氣。

愈集中在近 5 日買進，代表投信最近才買進，參考價值愈高。
uuΫǕȣ 쨛χ 쨛뼵‫˥ؼ‬ʿ̯τȀΠԆĀ

在 這 三 個 族 群 中， Eddie
近 10 日

（張）

4063
1438
767
6894
1509
1000
2253
13427
731
4500
1256
37485
買超

‫֤מ‬ǟ࡞ȶķ

資料來源：公開資訊觀測站、XQ 全球贏家 整理提供：豹投資

最看好聯家軍。他指出，台股
ͤ֠Ʉ뼵ծ஫ȇ೗ٖ‫ܕ‬Ĉρ
這 波 從 十 月 以 來 的 漲 勢， 明
近 20 日

（張）

4929
1494
1316
9405
2880
1000
3447
20031
665
4927
9496
67731
買超

至於龍頭環球晶股價表現 顯 是 由 聯 發 科︵ 二 四 五 四 ︶領
不如前兩檔亮麗，法人認為， 軍， 近 期 聯 電︵ 二 三 三 ︶又
○
占股本比率
投信持股

（％） 可能與併入德國矽晶圓大廠 因與美光︵ Micron

︶全面和解並
5.86
5.14
5.00
4.72
3.95
3.78
3.76
3.53
3.41
3.31
3.13
3.05

今周刊
世 創︵ Siltronic
︶因 審 查 時 間 延 合作，且預期明年第一季即將
長、今年恐難定案有關。但環 調漲代工價格而大漲。因此，

股票名稱

2021, 12 / 13
中美晶

優　群

穎　崴

台勝科

力　致

明基材

元　太

聯　電

家　登

緯　創

仁　寶

華邦電
球晶在併購世創後、正式切入 聯家軍旗下、尤其是半導體上
車用矽晶圓領域，長線競爭力 游的設計、矽智財等公司，後

5483
3217
6515
3532
3483
8215
8069
2303
3680
3231
2324
2344
代號
更 上 一 層 樓 ： 中 美 晶 則﹁ 母 以 市可以多加關注。

157
 聯準會轉鷹 抗通膨、防升息成市場主旋律 ᙕNJ ृ
쯝 ୿ᅒ
Ċĉȗ‫ܐ‬
Personal Finance

158
2021, 12 / 13
今周刊
ᙠُʴƫ쇥ʘᖬĄ૳IJȡ쇦Āğʑ뼷թϱśԔӂĚĻĨĚȀэര‫ן׏‬࿢ϲЭ뼶
džŭʇĀ̤ɀ‫ߨޔ‬뼷ࣺĄƃʑ٪ԎĀʘᖬȇωκĘરĀϙ߀뼷Ƭ঍Ƨ̜Ӛ‫ڰ‬ѻлԜٝ쨵
對
﹁ 一 些 人 來 說，﹃ 暫 時 ﹄
的 意 思， 是﹃ 以 月 為 單
的暫時性通膨，持續的時間，
可能比普遍投資人認為的還要
準會加速撤回寬鬆貨幣政策的
可能性。
十一月二十二日，亞特蘭
大 聯 邦 儲 備 銀 行︵ 簡 稱 聯 儲 ︶
位 ﹄的 時 間 間 隔。 但 對 聯 準 長。 鮑爾在回應國會議員時 總裁波斯提克︵ Raphael Bostic
︶
會︵ Fed ︶來說，是指不會造成 坦承，為了應對通膨上升的風 在接受彭博採訪時也直言，為
ʘᖬɣٖ΋Ƭ  ѐʇʼഓ 

(GF
﹃ 長 期 或 非 常 持 久 ﹄的 通 膨 上 險，聯準會可能會讓刺激政策 了讓明年有更多的升息空間，
升。﹂說 話 的， 是 美 國 聯 準 會 立 場 軟 化 未 久， 鮑 爾 在 加速退場。他甚至表示，預計 ﹁應該對加速減碼持開放態
主席鮑爾︵ Jerome Powell
︶，時 通膨議題上又再退了一步。十 在十二月十四日及十五日的公 度。﹂
間，是十一月初的聯準會利率 一月三十日，鮑爾在聯邦參議 開市場委員會︵ ︶會議 在通膨壓力下，聯準會除

M
O
C
F
決策會議。 院 銀 行 委 員 會 作 證 時， 直 接 上，就會討論加速縮減購債的 了加速縮減購債，可能還會提
今 年 初 以 來， 面 臨 外 界 推 翻 了 今 年 以 來 的﹁ 通 膨 暫 時 規模。 早並加大升息的時間和強度。
對通膨居高不下的疑慮，鮑爾 論﹂，改口宣稱﹁是時候讓﹃暫 鮑爾不是首位提出要加速 十 二 月 三 日， 聖 路 易 聯 儲 總
多次對外強調，通膨僅是疫後 時 性 ﹄三 個 字 退 場 了。﹂他 表 縮減購債腳步的聯準會官員， 裁布拉德︵ James Bullard
︶就呼
﹁ 暫 時 性 ﹂現 象， 市 場 無 須 過 示，雖然聯準會預計通膨會在 十一月中旬，聯準會理事華勒 籲，聯準會應該在明年三月前
度擔心。然而，隨著通膨持續 明年下半年開始放緩，但自從 ︵ Christopher Waller
︶就 表 示， 結束縮減購債，以便需要控制
延燒，鮑爾的立場近期有了軟 上一次會議以來，通膨壓力進 在當前美國就業狀況快速改 通膨時，可以最早在春季開始
化，十一月初的這番發言，一 一步上升的風險在增加。 善，同時通膨逐步惡化的背景 升息。前一日，舊金山聯儲總
般就被外界解讀是他對通膨的 拋 下﹁ 通 膨 非 暫 時 性 ﹂的 下，聯準會可能必須加快縮減 裁 戴 莉︵ Mary Daly
︶也 表 示，
﹁認錯﹂。也就是說，聯準會說 震撼彈後，隨之而來的，是聯 購債的步調。 兩周後公布的新點狀圖可能顯
 2022 年第二季初、第一季末，

減碼公債的口號。
聯準會可能會考慮加快撤回寬鬆政策的步伐。

綜合整理：陳姿蓉
在高盛二 二
○二年的投資
若經濟動能像過去幾個月般持續，

亞特蘭大聯儲總裁 波斯提克

展望報告中，整體股票及大宗

聖路易聯儲總裁 布拉德
都是完成縮減購債合理的時間點。
結束縮減購債，是合適的。

商品部位都獲得加碼，尤其是
我非常願意加快縮減購債的步伐，
我認為，我們在 12 月中舉行的下一次 FOMC 會議上，

通膨過高，
日 本 東 證 指 數︵ TOPIX
︶被 上
調至優先加碼部位。根據高盛
聯準會主席 鮑爾

聯準會可能必須加快縮減購債的步調。
聯準會理事 華勒 預估，日本東證指數未來三個
，

通膨沒有回落跡象，
提早升息意味濃
嗅風向》聯準會「鴿轉鷹」

月的當地貨幣價格回報率，將
達到七％，高於標普五百指數

現在的危險是
及 太平洋亞洲除去日

M
C
S
I
本 的 三 ％， 更 遠 勝 歐
STOXX
洲六百指數的二％。
另外，高盛也提醒各區域
討論是否提前幾個月

股票挑選時的注意事項。高盛
在報告中建議，投資人在選擇
美股時，盡量避免高勞工成本

如果
的企業；歐股部分，與政府財
政政策相關的基礎建設、再生
能源及銀行產業，會較有投資
示，聯準會明年的升息幅度不 年 全 球 經 濟 成 長 率 約 為 五． 高通膨、利率上行、經濟 價值。而日股則是以政府政策
只一碼。 九％，明年則仍有四．五％； 成長放緩，股票又位於高檔， 相關的股票及具備高定價能力
若聯準會最終決議加速 並 且， 即 使 通 膨 在 明 年 底 放 使明年要尋找最佳的資產配置 的企業為主，尤其是成長股。

今周刊
收緊貨幣政策，將使明年利率 緩， 直 到 二 二四年第四
○ 組合更加困難。針對明年的市
ęඐԄȞτᶧ Ƭ
 ঍‫ڹ‬Ĩ۷
上升的速度，比預期的更加快 季， 美 國 的 核 心 通 膨 年 增 率 場 布 局， 華 爾 街 各 大 投 資 機

2021, 12 / 13
速；但明年的經濟成長，卻普 ︵ ︶，也都會維持在聯準 構，也紛紛提出各自的投資策 雖然大宗商品在今年創下

C
P
I
遍被認為將比今年放緩。 會設定的平均二％通膨目標之 略及青睞的標的。例如高盛就 數年未見的高報酬率，但高盛
根 據 高 盛 證 券 預 估， 今 上。 喊出加碼股票及大宗商品，並 仍持續看好明年的大宗商品表

159
 現，特別是能源類股。高盛解 隨 著 利 率 上 揚， 債 券 也 債券，存續期約在三至五年左 的假設情境，若債券部位的存
Ċĉȗ‫ܐ‬
Personal Finance

160
釋，這是基於大宗商品處於週 會受到不小的壓力，尤其是公 右，利率的敏感性較低。且企 續期為五年，升息一％會讓債

2021, 12 / 13
期性及結構性順風階段，也就 債。因此，高盛在明年的短期 業為了吸引投資人購買債券， 券價格下跌五％。
是需求復甦的同時，遇到因投 及長期投資配置中，減碼了全 會隨著市場環境上調收益率， 許 家 豪 進 一 步 解 釋，
資不足所造成的供給緊縮。 數公債部位，包括日本、美國 抗 通 膨 能 力 較 強。﹂隨 著 中 國 ﹁目前投資級公司債與高收益

今周刊
在供需失衡的背景下，高 及德國公債。信用債則是因為 政策收緊，新興市場信用債風 公司債的收益率分別為三％
盛預估布蘭特原油價格將在三 報酬潛力有限，高盛持相對中 雨飄搖，也讓已開發市場相對 與 五 ％。 升 息 後 收 益 率 上 升
個月內達到每桶九十美元，甚 性看法。 而言，更有投資價值。 一％，兩類資產的平均收益率
至在氣候變冷及供給緊縮的助 不過，為了降低整體投資 配置新興市場公債的理 會剛好是五％。在升息的第一
攻下，於明年第二季觸及每桶 組合的波動度，投資人還是必 由，則是因為便宜。許家豪表 年， 完 全 抵 消 利 率 上 揚 的 跌
一一 美
○元的高價。 須保留一部分的債券部位，只 示，根據歷史經驗，新興市場 價。甚至隨著時間過去，收益
是債券部位的組成成分，可以 公債只要跌到一百元以下，都 率逐年上升，報酬也會逐漸增
有所調整。 是 不 錯 的 買 點。﹁ 加 上 如 今 原 加。﹂
資料來源：高盛證券 2022 投資展望報告 整理：陳姿蓉
看策略》高盛加碼押寶股票、大宗商品

安聯投信海外投資首席 物料價格位於較高水準，新興 展 望 明 年， 無 法 預 測 的
• 日本公債
• 美國公債
• 德國公債
減碼

許家豪以股六債四黃金比例為 市場多為原物料出口國，在這 通膨與勢必上揚的利率，將成

例，﹁ 傳 統 四 成 的 公 債 部 位， 樣的環境下，違約的機率其實 為總經環境的主旋律。高盛認
可以改分為四個等分，由已開 不大。﹂他補充說明。 為，股票雖然無法重現近兩年
• 信用債
中性

發國家公債、新興市場公債、 於債券部位中加入信用 的高報酬，但仍有一定程度的

uuƬ঍  ŭͨ‫׬‬ѻлԜٝЭђ

• 現金
已開發國家投資級公司債及高 債的目的，不僅是要提高收益 成長空間。而大宗商品則是在
• MSCI 太平洋亞洲除去日本股票 收益公司債，各占一成。﹂ 率，也是為了縮短存續期，降 結構性因素下，供需失衡狀況
低利率風險。許家豪就指出， 一時難以恢復正常，進一步推
֊ƜɷƱů࿢ ܰ
 Ӣϙ߀ɣٖ 
﹁整體債券部位的存續期要縮 高了明年大宗商品的價格。

• STOXX 歐洲 600 指數
加碼 用已開發市場信用債抽換 到多短，取決於之後的預期升 面對始終處於低水位的
掉一半的公債部位，就是為了 息幅度。在當前的環境下，我 公債收益率，許家豪則提醒，

• 日本東證指數
• 標普 500 指數
因應接下來的升息壓力，並彌 認為五年的存續期是最剛好 投資人可以透過靈活運用信用

• 大宗商品
補公債低迷的收益率。許家豪 的。﹂ 債，降低利率風險，並拉高債
說 明，﹁ 信 用 債 多 屬 於 短 天 期 這是基於聯準會升息一％ 券組合的收益率。
Ĉ Ă Đ
One Day

162
2021, 12 / 13
Ă‫˗ص‬ւŭ˗ʃȕʈւū뼷࠸ရ쨤‫ج‬ᜅŪӐąȘʆϘŝύޫ̊̃ĢύՆǟĀޫ̊ʘ࣋‫ף‬뼶
쇥ƧưĆĀ̆ǦăѾČ뼷ŦĄȁĦĆϣīăѾ˥쨗쇦ĒĄĒʞିęޫ̊̃ŕĦĉǨƢĀǩҶ뼶

今周刊
自 由， 對 創 作 者 來 說， 不
是要吵鬧﹁應不應該﹂，
小命，但他必須離開匈牙利，
十七歲就成為流亡者。
列松︵ Henri Cartier-Bresson
三人泡在咖啡廳，聊的不是攝
︶。
而是要思考﹁能不能夠﹂。 他到柏林政治大學念新 影，而是政治。他們意識到攝
我們要問的，是因為我不 聞，在攝影暗房當助手，為圖 影是新媒體，會取代收音機。
夠自由，所以我創作不好；還 片代理商跑腿。老闆看他眼神 年輕、又是猶太人，工作
是因為我創作不夠好，所以我 敏銳，借他一台徠卡相機，派 難找，卡帕與女友塔羅︵ Gerda

素有「鬼才」之稱的郝廣才，要與讀者分享一年中的歷史好故事，
不自由？ 他去攝影。十九歲被派去丹麥 ︶虛 構 出 美 國 攝 影 師﹁ 羅
Taro

經歷：城邦基金會董事長、遠流出版兒童館總編輯、
一九四七年四月二十七 哥本哈根，採訪蘇聯無產階級 伯． 卡 帕 ﹂， 方 便 找 差 事。 當
日，羅伯．卡帕︵ Robert Capa︶ 革命家托洛斯基演講。托洛斯 西班牙內戰開打，各國志願者
在 紐 約 聚 集 一 場 午 餐 會， 基不准人跟拍，卡帕混進工人 都 跑 去 為 民 選 政 府 奮 戰， 卡
成 立﹁ 馬 格 蘭 攝 影 通 訊 社 ﹂ 中，擠到舞台前偷拍，第二天 帕、塔羅也前進西班牙。

精采內容同步刊載《今周刊》網站。
︵ Magnum Photos
︶， 這 是 世 界 報紙整版全是他拍的照片。 卡帕衝到前線，拍的照片

現職：格林文化事業發行人

格林文化出版總編輯
第一家由攝影師自由創作、最 讓人身歷其境，清楚看到士兵
ŴĀ̆ǦᎥⅠշīĖ៷޻
偉大的攝影通訊社。 的睫毛、聞到砲火氣味。一九

學歷：政大法律系
卡帕本名弗里德曼︵ André 希 特 勒 當 上 德 國 總 理， 三 六 年 九 月 五 日， 他 拍 下﹁ 倒

出生：1961年
︶，一九一三年出生
Friedmann 身為猶太人，柏林不能待。他 下的士兵﹂ 一位共和軍被
——

郝廣才
在匈牙利，家裡做裁縫的，生 跑到法國巴黎以攝影謀生，認 擊中的瞬間，被公認為最偉大
意很好。他對抗法西斯政權， 識總穿西裝打領帶的波蘭攝影 的 戰 爭 攝 影， 拍 得 太 即 時 深
被祕密警察帶走，幸好警長的 師 西 蒙︵ David Seymour
︶和 喜 刻，還被懷疑過真實性。
太太是家裡老顧客，保住他的 歡繪畫、寫作的法國攝影師布 拍到偉大照片，卻失去愛
人，塔羅在戰場傷重去世。卡 拍美國國內報導，他折騰很久 松、 西 摩、 英 國 攝 影 師 羅 傑 假， 有 人 在︽ 生 活 ︾寫 專 題 抨
帕從此隨身帶著塔羅的照片， 都沒如願，才發現自己是登記 ︵ George Rodger
︶， 共 同 成 立 擊法國政府，造成美法外交問
對每個人說這是他妻子。悲痛 在 案 的 敵 國 僑 民， 軍 方 不 信 ﹁馬格蘭﹂。攝影師自由選擇拍 題。魯斯非常生氣，派攝影師
過 後， 開 始 為︽ 生 活 ︾
︵ Life
︶ 任，讓他更想改變環境。 攝題材，擁有作品版權，不再 索 丘 雷 克 去 拍﹁ 正 面 ﹂照 片 彌
雜誌工作。他很會說話、機智 一九四四年春天，卡帕來 賣斷給報紙雜誌。 補。拍到一半，索丘雷克因母
靈 敏、 討 人 喜 歡， 但 又 太 尖 到倫敦，準備報導﹁ D-Day
﹂， 要 自 由， 先 要 有 什 麼？ 親重病緊急回美國，編輯發電
銳，才華洋溢卻受盡創傷，浪 等待期間，花天酒地，打牌賭 能拍出值錢作品的專業能力。 報給在日本出差的卡帕，問他
漫又危險，吸引一堆女人。 博到天亮。諾曼地登陸那天， 每個會員都必須過三關。第一 有沒有意願去越南？索丘雷克
生 活 胡 搞 瘋 玩， 腦 子 在 他帶著兩台相機，在搶灘的三 關：先送作品集，獲半數成員 交接時提醒卡帕，越南游擊戰
思考未來。卡帕想組攝影師合 十分鐘，拍下最經典的照片。 認 同， 成 為 見 習 會 員。 第 二 打得凶，你不知道他們什麼時
作社，擺脫報刊的各種奇怪要 關：在見習兩年內交出新作品 候、什麼地方會突襲你！
դǜŪӐŕିęޫ̊ʘ࣋‫ף‬
求。二戰爆發，第一時間趕不 集，獲成員半數贊同，就是準 ﹁ 如 果 你 的 照 片 不 夠 好，
到前線，因為主編老是要他先 一 九 四 七 年， 他 和 布 列 會員。最後關卡：再交上一份 那 是 因 為 你 靠 得 不 夠 近！﹂這
作 品 集， 通 過， 成 為 正 式 會 是卡帕最有名的話。一九五四

括西班牙內戰、中國抗日、二戰歐洲戰場、第一次中東戰爭、法
20世紀知名戰地攝影記者羅伯．卡帕，參與報導過５場戰爭，包
員、馬格蘭的合夥人，在年會 年五月二十五日，他在越南的
上享有投票權。 公路邊跳上跳下，拍攝法軍攻
自由帶來內部紛爭。每年 擊。在公路斜坡踩到地雷，送
六月的年會，大家爭辯激烈， 到醫院時已經死了。四十歲，
毫不留情攻擊彼此作品。有玩 他用生命定義了戰地記者。
笑話說，每年有五百位攝影師 卡帕教會了年輕攝影師，
想擠進來，也有五十個想逃出 不但能靠攝影生存，還能遵循
去。卡帕、布列松剛好代表馬 自我來拍攝。﹁馬格蘭攝影師﹂

今周刊
格蘭兩個對立風格：卡帕強調 是所有攝影師嚮往的最高榮
真實的新聞攝影，布列松追求 譽，他們總是用照片記錄歷史

2021, 12 / 13
有風格的藝術攝影。 的重要瞬間。不是拍出類似卡
一 九 五 四 年， 法 越 戰 爭 帕的作品，而是將﹁卡帕精神﹂

越戰爭。
爆發。趁大老闆亨利．魯斯休 注入工作裡，傳承下去。

163
達志