العملات المشفرة

‫قام‬
‫دراسة بعنوان‬
‫العمالت المشفرة‬
‫)‪(Cryptocurrencies‬‬
‫البنك المركزي األردني‪/‬‬

‫دائرة اإلشراف والرقابة على نظام المدفوعات الوطني‪/‬‬
‫آذار‪2020،‬‬
‫دراسة بعنوان‪ " :‬العمالت المشفرة ( ‪" )Cryptocurrencies‬‬
‫‪‬‬
‫تم إعداد هذه الدر اسةةةةةةة م قبع مموعة م وئفي دائرة اإلشةةةةةةراف والرقابة على نظام المدفوعات الوطني في البنك‬
‫المركزي األردني‪ ،‬حيث شةةةاري في اإلعداد كع م بتول شةةةعبان‪ ،‬دانية القوت‪،‬ات‪ ،‬راتة الع ةةةاف وإتمان بني عقية‪ ،‬وفي‬
‫التحرتر والمراجعة إبراهيم الر ضان رئيس ق م الدراسات وال ياسات‪ ،‬وفي المتابعة واإلشراف غ ان أبو شهاب المدتر‬
‫التنفيذي لدائرة اإلشراف والرقابة على نظام المدفوعات الوطني‪.‬‬
‫تمدر اإلشارة إلى أن ا ورد في هذه الدراسة هو انعكاس لرأي عدتها وال تعني بالضرورة أنها تمثع رأي البنك المركزي‬
‫األردني‪.‬‬
‫البنك المركزي األردني‬

‫دائرة اإلشراف والرقابة على نظام المدفوعات الوطني‬
‫‪1‬‬
‫‪‬‬
‫فهرس المحتوتات‬
‫‪،‬د ة‪5..................................................................................................... .......................................................................‬‬
‫‪ .1‬الفصع األول‪ :‬فهوم العملة الرقمية وأشكالها‪7...................................................................................................... ................‬‬
‫فهوم العملة الرقمية (‪7 ...................................................................................................... )Digital Currencies‬‬ ‫‪1.1‬‬
‫أشكال العملة الرقمية ‪8 .........................................................................................................................................‬‬ ‫‪1.2‬‬
‫‪ 1.2.1‬العمالت االفتراضية (‪9 ....................................................................................................... )Virtual Currencies‬‬
‫‪ 1.2.2‬العمالت اإللكترونية (‪11....................................................................................................... )Electronic Money‬‬
‫‪ 1.2.3‬العمالت الرقمية الثابتة أو الم ت‪،‬رة (‪14................................................................................................ )Stablecoin‬‬
‫‪ 1.2.4‬العمالت الرقمية ال‪،‬انونية (‪15....................................................................... )Central Bank Digital Currencies‬‬
‫‪ 1.2.5‬العمالت المشفرة (‪18........................................................................................................... )Cryptocurrencies‬‬
‫‪ .2‬الفصع الثاني‪ :‬فهوم العملة المشفرة؛ نشأتها وأنواعها ‪18 .......................................................................................................‬‬
‫فهوم العمالت المشفرة‪19....................................................................................................................................‬‬ ‫‪2.1‬‬
‫نشأة وتقور العمالت المشفرة ‪21............................................................................................................................‬‬ ‫‪2.2‬‬
‫أ ثلة على أشهر العمالت المشفرة ‪23.......................................................................................................................‬‬ ‫‪2.3‬‬
‫‪ 2.3.1‬البيتكوتم )‪23...................................................................................................................................... (Bitcoin‬‬
‫‪ 2.3.2‬التتكوتم (‪24..................................................................................................................................... )Litecoin‬‬
‫‪ 2.3.3‬الرتبع (‪24........................................................................................................................................... )Ripple‬‬
‫‪ 2.3.4‬اإلتثيرتوم (‪25.................................................................................................................................)Ethereum‬‬
‫‪ .3‬الفصع الثالث‪ :‬نظو ة العمالت المشفرة؛ كوناتها والنظرة تماهها ‪26 ........................................................................................‬‬
‫أعضاء نظو ة العمالت المشفرة وأدوارهم الرئي ية ‪26...............................................................................................‬‬ ‫‪3.1‬‬
‫تخدم العمالت المشفرة (‪26...................................................................................... :)Cryptocurrencies user‬‬ ‫‪3.1.1‬‬
‫‪ 3.1.2‬المعدنون (‪27...................................................................................................................................... )Miners‬‬
‫‪27........................................................................‬‬ ‫بدلو العمالت المشفرة (‪(Cryptocurrencies Exchanges‬‬ ‫‪3.1.3‬‬
‫نصات التداول )‪28........................................................................................................... (Trading Platforms‬‬ ‫‪3.1.4‬‬
‫زودو المحافظ )‪28.............................................................................................................. (Wallet Providers‬‬ ‫‪3.1.5‬‬
‫خترعو العملة (‪29................................................................................................................. )Coin Inventors‬‬ ‫‪3.1.6‬‬
‫‪ 3.1.7‬عارضو العملة (‪29.................................................................................................................... )Coin Offerors‬‬
‫العمالت المشفرة أم األصول المشفرة؟ ‪29..................................................................................................................‬‬ ‫‪3.2‬‬
‫‪ 3.2.1‬األصول المشفرة (‪29................................................................................................................... )Cryptoassets‬‬
‫‪ 3.2.2‬أنواع األصول المشفرة ‪30.....................................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.2.3‬العمالت االفتراضية المشفرة‪ :‬عمالت أم أصول؟ ‪31......................................................................................................‬‬
‫الفرق بيم العمالت المشفرة وتكنولوجيا "البلوكتشيم" ‪32.............................................................................................‬‬ ‫‪3.3‬‬
‫‪2‬‬
‫‪‬‬
‫‪ .4‬الفصع الرابع‪ :‬فوائد و خاطر العمالت االفتراضية المشفرة و وقف البنك المركزي االردني ‪34 ...........................................................‬‬
‫زاتا وفوائد العمالت المشفرة ‪34............................................................................................................................‬‬ ‫‪4.1‬‬
‫‪ 4.1.1‬الفوائد على الم توى االقتصادي‪34.........................................................................................................................‬‬
‫توى االفراد ‪35...............................................................................................................................‬‬ ‫‪ 4.1.2‬الفوائد على‬
‫خاطر العمالت االفتراضية المشفرة‪35.....................................................................................................................‬‬ ‫‪4.2‬‬
‫‪ 4.2.1‬المخاطر المرتبقة باستخدام العمالت المشفرة ‪35.........................................................................................................‬‬
‫‪ 4.2.2‬المخاطر التي تتعلق بالمهات التنظيمية ‪38.................................................................................................................‬‬
‫وقف البنك المركزي األردني تماه العمالت المشفرة ‪40................................................................................................‬‬ ‫‪4.3‬‬
‫‪ .5‬الفصع الخا س‪ :‬غ ع األ وال وتموتع اإلرهاب باستخدام العمالت المشفرة ‪41 ...............................................................................‬‬
‫خاطر غ ع األ وال وتموتع اإلرهاب ‪41..................................................................................................................‬‬ ‫‪5.1‬‬
‫تموتع اإلرهاب باستخدام العمالت المشفرة ‪42.............................................................................................................‬‬ ‫‪5.2‬‬
‫‪ 5.2.1‬إخفاء الهوتة (االسم الم تعار) ‪43...........................................................................................................................‬‬
‫‪ 5.2.2‬الدفعات العابرة للحدود ‪44.....................................................................................................................................‬‬
‫‪ 5.2.3‬الال ركزتة للعمالت المشفرة ‪45..............................................................................................................................‬‬
‫كافحة غ ع األ وال وتموتع االرهاب باستخدام العمالت المشفرة ‪45................................................................................‬‬ ‫‪5.3‬‬
‫‪ 5.3.1‬ت‪،‬وتة إجراءات كافحة غ ع األ وال وتموتع اإلرهاب لدى المؤس ات المالية ‪45.................................................................‬‬
‫‪ 5.3.2‬راقبة المعا الت المالية‪46................................................................................................................................. ....‬‬
‫‪ 5.3.3‬تقوتر المعاتير الدولية التشرتعات المحلية ‪46.............................................................................................................‬‬
‫‪ 5.3.4‬تنظيم نصات تبادل العمالت المشفرة ‪46...................................................................................................................‬‬
‫الفصع ال ادس‪ :‬نتائج الدراسة‪47 .......................................................................................................... ................................‬‬
‫فهرس األشكال‬
‫الشكع رقم ( ‪ :)1‬أشكال العمالت الرقمية ‪8.................................................................................................................................‬‬
‫الشكع رقم ( ‪ :)2‬الصفات العا ة للعمالت المشفرة‪21 ...................................................................................................................‬‬
‫الشكع رقم ( ‪ :)3‬التغيرات في أسعار عملة "البيتكوتم" وحمم األصول ورأس المال ال وقي للعمالت المشفرة ‪23 .......................................‬‬
‫الشكع رقم ( ‪ :)4‬الحصة ال وقية ألهم العمالت االفتراضية المشفرة حتى كانون الثاني م عام‪26 .................................................. 2019‬‬
‫الشكع رقم ( ‪ :)5‬تقبي‪،‬ات التكنولوجيا المالية الحدتثة ‪33 ..............................................................................................................‬‬
‫‪3‬‬
" )Cryptocurrencies ( ‫ " العمالت المشفرة‬:‫دراسة بعنوان‬

‫قائمة االختصارات‬
Abbreviation Description in English ‫الوصف في اللغة العربية‬

AML Anti-Money laundering ‫كافحة غ ع األ وال‬
BIS Bank for International Settlements ‫بنك الت وتات الدولية‬
Committee on Payments and Market ‫لمنة المدفوعات والبنى التحتية‬
CPMI
Infrastructures ‫ألسواق المال‬
CBJ Central Bank of Jordan ‫البنك المركزي األردني‬
EBA European Banks Authority ‫سلقة البنوي األوروبية‬
ECB European Central Bank ‫البنك المركزي األوروبي‬
FATF Financial Act Task Force ‫مموعة العمع المالي‬
FINTECH Financial Technology ‫التكنولوجيا المالية‬
FSB Financial Stability Board ‫رار المالي‬،‫ملس االست‬
ICO Initial Coin Offering ‫العرض األولي للعملة‬
IMF International Monetary Fund ‫د الدولي‬،‫صندوق الن‬
International Organization of ‫المنظمة الدولية لهيئات األوراق‬
IOSCO
Securities Commissions ‫المالية‬
IPO Initial Public Offering ‫عرض االكتتاب العام‬
ML Money laundering ‫غ ع األ وال‬
P2P Peer to Peer ‫الند الى الند‬
PoW Proof Of Work ‫إثبات العمع‬
Principle for Financial Market
PFMIs ‫بادئ البنى التحتية ألسواق المال‬
Infrastructures
TF Terrorism Financing ‫تموتع االرهاب‬
WB World Bank ‫البنك الدولي‬
4
‫‪‬‬
‫‪،‬د ة‬
‫أدى التقدم التكنولوجي واالبتكارات الناتجة عنه إلى إحداث تغيير جذري في الطريقة التي تدير بها المؤسسسسس سسسسات‬
‫أعمالها وتقدم بها خدماتها‪ ،‬ناهين عن ال لوك اال ستهالكي للعمالء تجاه مختلف المنتجات والخدمات‪ ،‬باإل ضافة إلى ما‬
‫تشسهده هذه التكنولوجيات في ااتها من تطور سسريي يعكا العديد من التغيرات والم ستجدات التي انتجها التطور التقني‬
‫في قطاع تكنولوجيا المعلومات واالتصاالت‪ ،‬فال يخفى على أحد حجم وأنواع هذه التقنيات وما لها من تأثير كبير على‬
‫صع يد الصناعة المالية والمصرفية‪ ،‬وعلى وجه الخصوص قطاع الدفي وتحويل األموال من خالل نظم الدفي والت وية‬
‫المتطورة‪ ،‬والعمالت الرقمية واالفتراضية وغيرها‪.‬‬
‫كما شسسسسسهد النظام النقدي العالمي تطورات جذرية في ال سسسسسنوات الماضسسسسسية‪ ،‬من أبرهها ما يتعل بظهور العمالت‬
‫عالمية‬ ‫االفتراضسسسية المشسسسفرة التي تعتبر بالبيتكوينب أكارها شسسسهرة وانتشسسساراا‪ ،‬ورغم ما أثارته هذه العملة من مخاو‬
‫نظرا ا للتقلبات الشسسسسسسسديدة في قيمتها‪ ،‬عالوة على وجود العديد من المخاطر المرتبطة بها‪ ،‬إال أنها بدأت تحوه تدريجيا ا‬
‫على ثقة بعض المتعاملين داخل شسسسسبكة اإلنترنر نظرا ا لما تحظى به من المركزية وان سسسسيابية في إصسسسسدارها وتداولها‪،‬‬
‫إضافة إلى إمكانية االستفادة من الخدمات المالية المرتبطة بها ب هولة وي ر من خالل منصات التداول المنتشرة عبر‬
‫شبكة اإلنترنر؛ ما دفي بعض المؤس ات في أنحاء العالم إلى قبولها كوسيلة للدفي‪.‬‬
‫على صسسعيد ال سساحة اإلقليمية‪ ،‬ال يزال اسسستخدام العمالت االفتراضسسية في منطقة الشسسرط األوس س وشسسمال إفريقيا‬
‫محدوداا‪ ،‬وقد يعود الك نتيجة لغياب الدعم لتلك العمالت من قبل البنوك المركزية وال سسسسسلطات النقدية في اإلقليم‪ ،‬ولكن‬
‫ال يزال هناك إمكانية لنموها في الم سسستقبل القري ‪ ،‬األمر الذي يتطل من البنوك المركزية وال سسسلطات النقدية ال سسسعي‬
‫نحو مراقبة التطورات الحاصسسسسسلة في هذه العمالت من خالل عدسسسسسسة متعددة التخصسسسسسصسسسسسات‪ ،‬والجمي بين تكنولوجيا‬
‫والتنظيم‪ ،‬وال ياسة النقدية‪،‬‬ ‫المعلومات وتحليل ال ياسات لدراسة آثارها المحتملة على سياسة المدفوعات واإلشرا‬
‫وتوفير الخدمات المالية‪ ،‬واالستقرار المالي‪ ،‬واتخاا االجراءات الالهمة للتعامل مي هذه العمالت وآثارها‪.‬‬
‫على صسسعيد البنك المركزي األردني فقد حظر على كافة البنوك والمؤس س سسات المالية الخاضسسعة لرقابته وإشسسرافه‬
‫التعامل بالعملة االفتراضسسية بأي شسسكل من األشسسكال أو تبديلها مقابل أي عملة أخرى أو فتح ح سسابات لعمالمهم للتعامل‬
‫بها أو إرسال أو استقبال حواالت مقابلها أو بغرض شراءها أو بيعها كونها عمالت افتراضية غير قانونية‪.‬‬
‫آخر‪ ،‬ينظر البنسسك المركزي األردني إلى العمالت القسسانونيسسة الرقميسسة بسسأهميسسة في ضسسسسسسوء مواكبتسسه‬ ‫ومن جسسان س‬
‫للممارسات الدولية الفضلى بالخصوص‪ ،‬وسعيا ا منه نحو الم اهمة في رقمنة االقتصاد األردني ككل والفوامد والفرص‬
‫التي قد تتحق لقاء الك‪ ،‬ويقوم في سسسبيل الك بالدراسسسة الم سستمرة للعملة الرقمية بكافة أشسسكالها وأنواعها‪ ،‬وتهيةة البنية‬
‫التحتية المناسسسسسسسبة لها حال اعتمادها وتطبيقها أخذا ا باالعتبار متطلبات تنظيمها‪ ،‬فكمرحلة أولية قام البنك المركزي‬
‫‪5‬‬
‫‪‬‬
‫األردني بال سسسسماص برصسسسسدار النقود اإللكترونية وتداولها وإدارتها داخل المملكة بعد أن تم تنظيمها ووضسسسسي الضسسسسمانات‬
‫مقابل إصدارها من حيث إنشاء ما ي مى بح اب العمالء‪ /‬نقود الكترونية(‪ )1‬لضمان حماية أموال العمالء وفصلها عن‬
‫أموال الشركات‪ ،‬ووضي التشريعات المناسبة بالخصوص‪.‬‬
‫في ضوء ما تقدم‪ ،‬تأتي هذه الدراسة كنواة لتوضيح مفهوم العمالت االفتراضية المشفرة بشكل رمي ي وعالقتها‬
‫بباقي أشسسسسسسكال العمالت الرقمية األخرى كعامل ثانوي‪ ،‬ابتدا اء من توضسسسسسسيح مفهوم العمالت الرقمية ككل والتي تمال‬
‫المفهوم األوسسسسسسسي الذي تندرج تحته جميي أنواع العمالت اات التمايل الرقمي سسسسسسسواء كانر نقودا ا إلكترونية أو عمالت‬
‫افتراضية أو عمالت رقمية صادرة عن بنوك مركزية‪.‬‬
‫ثم ت سسسسستعرض هذه الدراسسسسسسة أهم مزايا وفوامد العمالت االفتراضسسسسسية المشسسسسسفرة وتحدياتها ومخاطرها‪ ،‬ومكونات‬
‫منظومة إصسسدار العمالت االفتراضسسية المشسسفرة والتكنولوجيا التي تقوم عليها‪ ،‬وصسسوالا إلى بيان مخاطر غ سسل األموال‬
‫تنظيمية كبيرة لدى ال سسسسسسلطات التنظيمية والنقدية‬ ‫وتمويل اإلرهاب باسسسسسسستخدام هذه العمالت؛ لما تايره من مخاو‬
‫وسسسلطات إنفاا القانون في ضسسوء ما تتصسسف به هذه العمالت من مجهولية‪ ،‬واجتياه للحدود من خالل سسسهولة الوصسسول‬
‫إليها عبر شبكة اإلنترنر‪ ،‬وتنفيذ عمليات الدفي عبر الحدود مي غياب للوسطاء الخاضعين للتنظيم والرقابة‪.‬‬
‫تعليمات الضمانات المالية لشركات خدمات الدفي والتحويل االلكتروني لألموال رقم (‪ )2018/1‬هو الح اب الذي‬ ‫(‪ )1‬يعر ح اب العمالء‪ /‬نقود الكترونية ح‬
‫يقوم مصسسدر النقود اإللكترونية بفتحه لدى البنك وإيداع األموال فيه م سسبقا ا لغايات تمكينه من تقديم خدمات إصسسدار النقود اإللكترونية بما في الك إصسسدار أدوات الدفي‬
‫المدفوعة م بقاا‪.‬‬
‫‪6‬‬
‫‪‬‬
‫‪ .1‬الفصع األول‪ :‬فهوم العملة الرقمية وأشكالها‬
‫تقوم النقود بدور بالغ األهمية في الحياة االقتصسسسسسسسادية من خالل تأديتها للوظامف التي تتمتي بها وأهمها‪ ،‬قيامها‬
‫بدور الوسسسسسساطة المالية في المبادالت سسسسسسواء المحلية أو اإلقليمية أو الدولية‪ ،‬وقد شسسسسسهدت النقود على مدى تاريخها‬
‫تطورات كبيرة في ال شكل والم ضمون‪ ،‬وما تزال النقود تمر في مراحل تطور م تمرة حتى وقتنا الحا ضر خ صو صا ا‬
‫ما يلعبه التقدم التقني في مجال تكنولوجيا المعلومات واالتصسسسسسساالت من دور رمي سسسسسسي بهذا المجال‪ ،‬وكذلك التطور في‬
‫الصسسسسناعة المالية والمصسسسسرفية‪ ،‬وانتشسسسسار التجارة اإللكترونية‪ ،‬وتطور وسسسسسامل الدفي والتحويل اإللكتروني وف نمااج‬
‫أعمال جديدة‪.‬‬
‫مؤخراا‪ ،‬كار الحديث عن ما ي سسمى بالعمالت الرقمية (‪ )Digital Currencies‬بكافة أشسسكالها وأنواعها‪ ،‬وبشسكل‬
‫خاص العمالت االفتراضية المشفرة (‪ )Cryptocurrencies‬خصوصا ا بعد تحقي تلك العمالت أرقام قياسية استانامية‬
‫على غير النم الطبيعي في حدود تداولها وأسعارها‪ ،‬بالرغم مما يكتنفها من غموض في ظل الحذر الشديد الذي تنادي‬
‫به المنظمات الدولية والبنوك المركزية تجاه التعامل بها‪ ،‬ووقف اسسسستخدامها واالسسسستامار فيها‪ ،‬وهذا ما أقدم عليه البنك‬
‫المركزي األردني منذ عام (‪ )2014‬وحتى تاريخه‪.‬‬
‫‪ 1.1‬فهوم العملة الرقمية (‪)Digital Currencies‬‬
‫تعتبر العملة الرقمية المظلة الرمي سسية التي تضسسم جميي أشسسكال العمالت األخرى سسسواء اإللكترونية أو االفتراضسية‬
‫أو الرقمية القانونية أو الم سسسسستقرة أو المشسسسسسفرة‪ ،‬وبغض النظر عن الم سسسسسميات األخرى التي يمكن إطالقها عليها يبقى‬
‫الطابي الرمي سسسسسسي لتلك العمالت أنها متاحة بشسسسسسسكل رقمي وليا لها وجود مادي (فيزيامي) ملموس‪ ،‬بالرغم من أن لها‬
‫بعض الخصامص المماثلة للعمالت القانونية المادية‪.‬‬
‫وقد تختلف وجهات نظر المنظمات الدولية والبنوك المركزية تجاه تعريف العمالت الرقمية‪ ،‬فمنها من يذه إلى‬
‫تقييد التعريف وحصسسره بشسسكل ونشسساط محدد‪ ،‬ومنها من يذه نحو التوسسسي في المفهوم وجعلها شسساملة لكافة أشسسسكال‬
‫العمالت التي يتم تداولها والتعامل ب ها من خالل شسسسسسسبكة اإلنترنر بغض النظر عن وسسسسسسسسامل التقنية الحدياة التي يتم‬
‫االعتماد عليها في تقديم تلك العمالت‪.‬‬
‫فماالا‪ ،‬ينظر البنك الدولي (‪ )WB‬إلى العملة الرقمية بأنها بتمايالت رقمية اات قيمة محددة في وحدة الح سسسسسساب‬
‫الخاصسسسسسة بها‪ ،‬وتختلف العمالت الرقمية عن النقود اإللكترونية الممالة للعمالت القانونية (‪ )Fiat Currencies‬والتي‬
‫‪7‬‬
‫‪‬‬
‫ت سستخدم كوسسسيلة للدفي الرقميب(‪ .)2‬وبح س تعريف بنك الت سسويات الدولية (‪ )BIS‬فرنها بأصسسول ممالة رقميااب(‪ .)3‬في‬
‫حين تعتبرهسسا مجموعسسة العمسسل المسسالي (‪ )FATF‬بتمايسسل رقمي إمسسا للعملسسة االفتراضسسسسسسيسسة (غير القسسانونيسسة) أو النقود‬
‫االلكترونية (القانونية) ويتم غالبا ا اطالط مصطلح (العملة االفتراضية) عليهاب(‪.)4‬‬
‫‪ 1.2‬أشكال العملة الرقمية‬
‫بعد أن تم توضسسيح مفهوم العمالت الرقمية‪ ،‬يمكن تق سسيم العمالت الرقمية إلى ثالثة أشسسكال رمي سسية هيع العمالت‬
‫االفتراضسسسية‪ ،‬والعمالت اإللكترونية‪ ،‬والعمالت الرقمية القانونية التي تصسسسدرها البنوك المركزية أو مؤسسسس سسسات النقد‪.‬‬
‫(أنظر الشكل رقم (‪ )1‬أدناه والذي يوضح أشكال العمالت الرقمية وعالقة العمالت االفتراضية المشفرة ب امر أشكال‬
‫العمالت الرقمية األخرى)‬
‫الشكع رقم ( ‪ :)1‬أشكال العمالت الرقمية‬
‫)‪2‬‬
‫‪World Bank Group (H. NATARAJAN, S. KRAUSE, and H. GRADSTEIN), “Distributed Ledger Technology (DLT) and‬‬
‫‪blockchain”, 2017, FinTech note, no. 1. Washington, D.C.‬‬
‫)‪3‬‬
‫‪Bank for International Settlements (BIS), Committee on Payments and Market Infrastructures, Digital currencies, November‬‬
‫‪(2015), P 1.‬‬
‫)‪4‬‬
‫‪Financial Action Task Force (FATF), “Virtual Currencies – Key Definitions and Potential AML/CFT Risks”, June 2014, P.4.‬‬
‫‪8‬‬
‫‪‬‬
‫‪ 1.2.1‬العمالت االفتراضية (‪)Virtual Currencies‬‬
‫تمال العمالت االفتراضية إحدى أشكال العمالت الرقمية كما تم اإلشارة إليه سابقاا‪ ،‬وتكاد تكون األكار شهرة من‬
‫حيث اسسسسستخدام المصسسسسطلح أو من حيث وجود الدراسسسسسات التي تبحث في ماهية هذه العمالت‪ ،‬وبالرغم من عدم وجود‬
‫تعريف موحد للعمالت االفتراضسسسسسية إال أن العديد من المنظمات الدولية والبنوك المركزية قامر بتعريفها؛ وأبرهها ما‬
‫يليع‬
‫‪ ‬سلطة البنوك األوروبية (‪)EBA‬ع بتمايل رقمي للقيمة والتي ال تصدر عن بنك مركزي أو سلطة عامة وال ترتب‬
‫بالضرورة بعملة تقليدية‪ ،‬ولكن يتم قبولها من قبل األشخاص الطبيعيين أو االعتباريين كوسيلة للتبادل ويمكن نقلها‬
‫أو تخزينها أو االتجار بها إلكترونيااب)‪. (5‬‬
‫‪ ‬البنك المركزي األوروبي (‪)ECB‬ع بنوع من العمالت الرقمية غير المنظمة‪ ،‬والتي عادة ما يصسسسدرها ويتحكم بها‬
‫مطوروها‪ ،‬ويتم استخدامها وقبولها بين أعضاء مجتمي افتراضي محددب)‪.(6‬‬
‫‪ ‬مجموعة العمل المالي (‪)FATF‬ع بتمايل رقمي للقيمة التي يمكن تداولها الكترونيا ا أو رقميا ا وتعمل كوسيلة للتبادل‬
‫ووحدة للح اب ومخزن للقيمة وال يوجد لها أساس قانوني في الدولة‪ ،‬وال تصدر بضمانة أي دولة من الدول وتنفذ‬
‫مهامها المذكورة أعاله فق باالتفاط داخل مجتمي م سستخدمي العملة االفتراضسسية‪ ،‬وتختلف عن العملة القانونية لبلد‬
‫معين بعدم وجود الغطاء القانونيب(‪.)7‬‬
‫من خالل التعريفات ال سسسسابقة للعمالت االفتراضسسسسية‪ ،‬نجد أن هناك تباين في وجهات النظر تجاه وظامف العمالت‬
‫االفتراضسية وحدود تطبيقها‪ ،‬إال أن جميعها يتف على مبادئ موحدة تتمال بعدم وجود إطار قانوني وسسلطة مركزية أو‬
‫والرقابة عليها‪ ،‬كذلك عدم‬ ‫جهة تنظيمية تحكم وتنظم عملية إ صدار أو تبادل وتداول هذا النوع من العمالت واإلشرا‬
‫وجود تمايل حقيقي لهذه العمالت مقابل العمالت القانونية أو دعمها بغطاء نقدي‪ ،‬ويتم إصدارها وتبادلها إلكترونيا ا‪.‬‬
‫)‪5‬‬
‫‪ECB, “Virtual Currency Schemes”, October 2012.‬‬
‫)‪6‬‬
‫‪ECB, “Virtual Currency Schemes”, October 2012, P.13‬‬
‫)‪7‬‬
‫‪Financial Action Task Force (FATF), “Virtual Currencies – Key Definitions and Potential AML/CFT Risks”, June 2014, P4.‬‬
‫‪9‬‬
‫‪‬‬
‫وبح سسسسس تصسسسسسنيف البنك المركزي األوروبي فرن العمالت االفتراضسسسسسية تنق سسسسسم إلى ثالثة أنواع رمي سسسسسية وفقا ا‬
‫العتماديتها على العمالت القانونية‪ ،‬والك على النحو التالي)‪(8‬ع‬
‫‪ )1‬العمالت االفتراضية التي ت تخدم على نطاط ضي ‪ ،‬وماالها تلك التي ت تخدم في األلعاب االلكترونية‪.‬‬
‫‪ )2‬العمالت االفتراضسسسسية المرتبطة بالعمالت القانونية أو االقتصسسسساد بشسسسسكل افرادي‪ ،‬وهي العمالت التي يوجد لها‬
‫مقابل العمالت القانونية ويمكن استخدامها كعملة لشراء ال لي اإللكترونية‪.‬‬ ‫سعر صر‬
‫‪ )3‬العمالت االفتراضسسية المرتبطة بالعمالت القانونية أو االقتصسساد الحقيقي بشسسكل ثنامي‪ ،‬وهي العمالت التي يوجد‬
‫مقابل العمالت القانونية ويمكن اسسستخدامها كعملة لشسسراء ال سسلي اإللكترونية أو ال سسلي الحقيقية‬ ‫لها سسسعر صسسر‬
‫المادية‪.‬‬
‫ومن الجدير اكره‪ ،‬أن من أهم التعريفات الصسسسسسسادرة للعمالت االفتراضسسسسسسية تلك المرتبطة بمجموعة العمل المالي‬
‫(‪ ،)FATF‬والتي تنظر إلى العمالت االفتراضسسسسسسية على أنها تمايل رقمي للقيمة التي يمكن المتاجرة بها رقميا ا وتعمل‬
‫كوسسي للتبادل و‪/‬أو وحدة ح ساب و‪/‬أو مخزن للقيمة وهي اات وظامف النقود القانونية‪ ،‬إال أنها لي سر مدعومة بغطاء‬
‫قانوني‪ ،‬كما ضسسسسسسبطر مجموعة العمل المالي تعريف العملة االفتراضسسسسسسية بشسسسسسسكل مغاير لما نظرت إليه المنظمات‬
‫والمؤس ات الدولية األخرى‪ ،‬من خالل قيامها بتق يم العملة االفتراضية إلى نوعين رمي يين هما(‪)9‬ع‬
‫‪ )1‬العملة االفتراضسسسسية القابلة للتحويل (‪)Convertible or Open virtual currency‬ع تتميز بأن لها قيمة مكافةة‬
‫من العم لة الحقيق ية ومن الممكن ت بادل ها مي العم لة ال قانون ية و باالت جاهين‪ ،‬ومن األما لة علي ها عم لة بالبيتكوينب‬
‫الشهيرة والذه اإللكتروني‪ /‬الرقمي (‪.)e-gold‬‬
‫‪ )2‬العملة االفتراضسسية غير القابلة للتحويل )‪)Non-Convertible or close virtual currency‬ع تعد بماابة عملة‬
‫خاصسسسة بنطاط معين حيث يمكن تبادلها ضسسسمن هذا النطاط فق ‪ ،‬إال أنه ال يمكن تبادلها مي العملة القانونية‪ ،‬وماالها‬
‫تلك الم سسسستخدمة في األلعاب اإللكترونية‪ ،‬وبالرغم من الك فرنه من الممكن القيام بتبادل هذا النوع من العملة مقابل‬
‫العملة القانونية أو عملة افتراضية قابلة للتحويل عن طري سوط سوداء ثانوية‪.‬‬
‫وللتوضسسسيح أكار تجاه النوعين الرمي سسسيين للعمالت االفتراضسسسية ح سسس تق سسسيم مجموعة العمل المالي (‪)FATF‬‬
‫والمبينة أعاله‪ ،‬يتضسسسح لنا أن جميي العمالت االفتراضسسسية غير القابلة للتحويل تعد بماابة عملة مركزية تصسسسدر من قبل‬
‫)‪8‬‬
‫‪ECB, “Virtual Currency Schemes”, October 2012, P13.‬‬
‫)‪9‬‬
‫‪Financial Action Task Force (FATF), “Virtual Currencies – Key Definitions and Potential AML/CFT Risks”, June 2014,‬‬
‫‪P4.‬‬
‫‪10‬‬
‫‪‬‬
‫جهة مركزية (أخذا ا باالعتبار أن هذه الجهة غير رسسسسمية إلصسسسدار العملة) بحيث تحدد هذه الجهة قواعد لهذه العمالت‪،‬‬
‫في حين أن العمالت االفتراضية القابلة للتحويل قد تنق م كذلك إلى نوعين رمي يين هما(‪)10‬ع‬
‫‪ )1‬العمالت االفتراضسسسسسس ية ال قاب لة للتحو يل المركز ية (‪)Centralized Virtual Currencies‬ع في هذا النوع من‬
‫العمالت تكون هناك جهة مركزية م سسسؤولة عنها‪ ،‬من حيث عملية إصسسسدارها‪ ،‬وتحديد قواعد اسسسستخدامها وتداولها‬
‫وتبادلها‪ ،‬ويحتفظ بها ضمن سجالت مركزية‪ ،‬ولديها ال لطة السترداد العملة‪ ،‬كما يمكن أن يكون سعر العملة إما‬
‫معوما ا يتم تحديده بنا اء على مبدأ العرض والطل ‪ ،‬أو ثابتا ا يتم تحديده من قبل الجهة المركزية الم سسسسؤولة بحيث يتم‬
‫قياسسها بالعملة الحقيقية أو أي شسيء آخر او قيمة مال الذه أو سسلة من العمالت‪ ،‬ومن األمالة على هذا النوع من‬
‫العمالت الذه اإللكتروني‪ /‬الرقمي (‪.)e-gold‬‬
‫‪ )2‬العمالت االفتراضية القابلة للتحويل الالمركزية (‪)Decentralized Virtual Currencies‬ع تكون هذه العمالت‬
‫موهعة ومفتوحة المصسسسسدر للعموم وتعتمد على الخوارهميات في اسسسسستخراجها‪ ،‬وال يوجد جهة مركزية م سسسسؤولة‬
‫عنها أو مراقبتها‪ ،‬ومن األمالة عليها بالبيتكوينب و بالاليتكوينب و بالريبلب‪.‬‬
‫‪ 1.2.2‬العمالت اإللكترونية (‪)Electronic Money‬‬
‫ظهرت العديد من التعريفات المتعلقة بالنقود اإللكترونية سواء من قبل منظمات دولية أو بنوك مركزية أو باحاين‬
‫اقتصسسسسسساديين‪ ،‬وجاءت بعض التعاريف مختزلة بالوظيفة العامة للنقود اإللكترونية‪ ،‬ومنها ما جاء مختزل على صسسسسسسعيد‬
‫الشسسسسسكل التي تتميز به‪ ،‬في حين اه البعض إلى التوسسسسسسي في تعريفها وجعلها شسسسسساملة لكل تعامل مالي يتم عن طري‬
‫وسامل التقنية الحدياة‪ ،‬وندرج تاليا ا أبره التعريفات الخاصة بالنقود اإللكترونيةع‬
‫‪ ‬البنك الدولي (‪)WB‬ع بوسيلة للدفي اإللكتروني مقومة بالعملة القانونية ب(‪.)11‬‬
‫‪ ‬بنك الت سسسويات الدولية (‪)BIS‬ع بقيمة نقدية على شسسسكل وحدات امتمانية يتم تخزينها على أداة إلكترونية يحوهها‬
‫الم تهلك‪ ،‬حيث يقوم بدفي ثمن هذه القيمة التي تتناقص أو تتزايد كلما تم استعمالها للقيام بعمليات الشراء‪ ،‬أو في‬
‫حالة إعادة تخزين قيمة جديدة عليهاب(‪.)12‬‬
‫)‪10‬‬
‫‪P4.‬‬
‫(‪11‬‬
‫)‪World Bank Group (WB)، (H. NATARAJAN, S. KRAUSE, and H. GRADSTEIN)، “Distributed Ledger Technology (DLT‬‬
‫‪and blockchain”, 2017, FinTech note, no. 1. Washington, D.C. (2222), P.‬‬
‫)‪12‬‬
‫‪Bank for International Settlements (BIS), (1996), Implication for central banks of the development of electronic money,‬‬
‫‪Basle, P. 13 .‬‬
‫‪11‬‬
‫‪‬‬
‫‪ ‬البنك المركزي األوروبي (‪)ECB‬ع بالقيمة النقدية المخزنة إلكترونيا ا وتمال التزام على مصسسسدرها‪ ،‬يتم إصسسسدارها‬
‫عند ا ستالم األموال لغرض إجراء معامالت الدفي‪ ،‬كما يتم قبولها من قبل شخص طبيعي أو اعتباري آخر بخال‬
‫ُمصدرهاب(‪.)13‬‬
‫‪ ‬مجموعة العمل المالي (‪)FATF‬ع بتمايل رقمي للعملة القانونية ت سسسسسستخدم لتبادل القيمة المرتبطة بالعملة القانونية‬
‫إلكترونيااب(‪.)14‬‬
‫‪ ‬البنك المركزي األردني (‪) CBJ‬ع بقيم نقدية مخزنة بالوسسسسسسسامل اإللكترونية تلزم مصسسسسسسدرها مقابل اسسسسسسستالم قيمتها‬
‫نقدااب(‪.)15‬‬
‫من خالل التعريفات ال سسابقة للنقود اإللكترونية‪ ،‬يمكن القول أن النقود اإللكترونية تتمتي بالصسسفة النقدية المنقولة‬
‫لها من النقود الورقية القانونية الصادرة عن المؤس ات والبنوك المركزية الناظمة بالخصوص‪ ،‬فهي لي ر نقدا ا قامما ا‬
‫بذاتها بقدر ما هي تمايل غير مادي للنقود القانونية‪ ،‬حيث أن إصدارها يتمال في تحويل شكل النقود من الصفة المادية‬
‫إلى الصفة الرقمية الستخدامها كأداة للمدفوعات والتحويالت المالية فيما بين العمالء والمؤس ات المالية التي تصدرها‬
‫باالعتماد على الوسسسامل اإللكترونية‪ ،‬وهي شسسكل من أشسسكال األموال المدفوعة م سسبقا ا تمال التزام على مصسسدرها تجاه‬
‫الغير‪.‬‬
‫نتيجة للغل الواسسسسسسسي والتداخل بين مفهوم كل من النقود اإللكترونية والعمالت االفتراضسسسسسسية‪ ،‬كان لزاما ا البيان بأن‬
‫النقود اإللكترونية هي عبارة عن قيمة نقدية بعملة محددة‪ ،‬تصسسدر في صسسورة بيانات إلكترونية‪ ،‬مخزنة على وسسسامل‬
‫إلكترونية‪ ،‬وت تعمل كأداة للدفي والتحويل لتحقي أغراض مختلفة‪ ،‬وتحظى بالقبول الواسي‪.‬‬
‫ويتمال إصسسدار النقود اإللكترونية في تحويل شسسكل النقود من الصسسورة التقليدية إلى الصسسورة اإللكترونية‪ ،‬فكل عملة‬
‫قانونية يمكن أن يتم التعبير عنها بعدة صسسسسور نقدية‪ ،‬بحيث ترمز كل صسسسسورة إلى قيمة معينة من تلك العملة‪ ،‬ويمكن‬
‫أن يكون هذا الرمز على صسسسورة م سسسكوكة معدنية‪ ،‬أو ورقة نقدية‪ ،‬أو مجموعة من البيانات المخزنة إلكترونيا ا على‬
‫وسيلة إلكترونية مال البطاقات والمحافظ اإللكترونية وغيرها من الوسامل الحدياة للدفي‪.‬‬
‫)‪13‬‬
‫‪European Central Bank (2019), Crypto-Assets: Implications for financial stability, monetary policy, and payments and‬‬
‫‪market infrastructure, May 2019.‬‬
‫( ‪14‬‬
‫‪P.4.‬‬
‫‪ )15‬البنك المركزي األردني‪ ،‬نظام الدفي والتحويل اإللكتروني لألموال رقم (‪ )111‬ل سسسسسسسنة ‪ ،2017‬المادة (‪ )2‬من النظام‪ .‬كما نظم البنك المركزي األردني عملية‬
‫إصدار النقود االلكترونية بموج متطلبات تقديم خدمات إصدار النقود االلكترونية وإدارتها رقم (‪)2018/11‬؛ من خالل تحديد شروط ومتطلبات معينه وضعر‬
‫على مصسسسسدري النقود اإللكترونية في ال سسسسوط األردني الذين يتم ترخيصسسسسهم من قبل البنك المركزي االردني لهذه الغاية ومنها أسسسسسا الفصسسسسل بين أموال مقدمي‬
‫خدمات الدفي وأموال العمالء للحفاظ على اموال العمالء‪.‬‬
‫‪12‬‬
‫‪‬‬
‫إاا ا يمكن القول أن النقود اإللكترونية لي سسر عملة جديدة‪ ،‬بل هي صسسورة جديدة من صسسور العمالت القانونية‪ ،‬ويمكن‬
‫بيان أهم خصامص النقود اإللكترونية التي تميزها عن العمالت االفتراضية المشفرة على النحو التاليع‬
‫‪ )1‬النقود اإللكترونية لها قيمة نقدية محددة بعملة قانونية جديدة‪ ،‬ولكن آلية جديدة في تخزين األموال وتحويلها‬
‫إلكترونيا ا‪ ،‬أما العملة االفتراضسسية المشسسفرة فهي عملة افتراضسسية جديدة‪ ،‬ولي سسر صسسورة من صسسور النقد التابعة‬
‫للعمالت القانونية المعروفة‪ ،‬وال غطاء لها من العملة القانونية وال غيرها من األصول‪.‬‬
‫‪ )2‬النقود اإللكترونية مركزية االنتاج والمراقبة‪ ،‬وامتالكها يكون بعد امتالك النقود العادية‪ ،‬ثم اسسسستبدالها بالصسسسورة‬
‫المخزنة على وسسسسيلة إلكترونية‪ ،‬حيث يتم شسسسحن القيمة النقدية على وسسسسيلة الكترونية كالبطاقة‪ ،‬أو على محفظة‬
‫الكترونية ضمن تطبيقات الهواتف النقالة‪ ،‬وهذا يختلف كليا ا عن طرط التعدين والخوارهميات أو أي من اآلليات‬
‫التي يتم من خاللها انتاج وامتالك العملة االفتراضية المشفرة كالبيتكوين‪.‬‬
‫سسسسسلطة تنظيمية‪ ،‬حيث‬ ‫‪ )3‬النقود اإللكترونية يتم عادة تبادلها من خالل بنية تحتية تخضسسسسي لتنظيم ورقابة وإشسسسسرا‬
‫تقوم جهة مركزية موثوقة بالتقاص والت سسسوية بين األطرا ‪ ،‬أما العمالت االفتراضسسسية المشسسسفرة فيبره االبتكار‬
‫مباشسسسسسسرة وعن بعد‬ ‫فيها من خالل اسسسسسسستخدامها أي من التكنولوجيات الحدياة لتبادل القيمة الرقمية بين األطرا‬
‫وفي غياب الاقة بين الطرفين ودون الحاجة للوسطاء‪.‬‬
‫‪ )4‬العالقة بين المصسسسدر للنقود اإللكترونية والم سسستهلك لها هي عالقة تعاقدية‪ ،‬يقوم المصسسسدر من خاللها باسسسستبدال‬
‫النقود المادية باإللكترونية‪ ،‬وتنتهي دورة النقود اإللكترونية حينما يقوم المصسسسسدر بت سسسسديدها لمالكيها فهي التزام‬
‫العمالت االفتراضسسية المشسسفرة التي تقوم على المجهولية وعدم‬ ‫عليه ويج الوفاء بت سسديدها حال طلبها‪ ،‬بخال‬
‫الوضوص؛ كونها إلكترونية بحتة تنتجها البرمجة الرقمية دون وجود أي منظم لها أو غطاء قانوني يدعمها‪.‬‬
‫‪ )5‬النقود اإللكترونية وسسسسسسي مقبول للتبادل بشسسسسسكل واسسسسسسي وخارج الحدود‪ ،‬وهي إحدى وسسسسسسامل الدفي اإللكتروني‬
‫لتحقي أغراض مختلفة‪ ،‬فهي صسسسالحة للوفاء بااللتزامات ولشسسسراء ال سسسلي والخدمات‪ ،‬أما العمالت االفتراضسسسية‬
‫المشسسسسفرة فما هال التعامل بها يقتصسسسسر على مجموعة معينة من األفراد والمؤسسسسس سسسسات‪ ،‬وال تصسسسسلح للوفاء بكل‬
‫االلتزامات‪ ،‬بل تقتصسسسر على شسسسراء بعض ال سسسلي والخدمات‪ ،‬ولم تحصسسسل على ثقة األفراد وال يُقبل التعامل بها‬
‫لدى العديد من الدول والمؤس ات‪.‬‬
‫‪13‬‬
‫‪‬‬
‫‪ 1.2.3‬العمالت الرقمية الثابتة أو الم ت‪،‬رة (‪)Stablecoin‬‬
‫العملة الرقمية الاابتة أو الم سسسسستقرة هي إحدى أشسسسسسكال العمالت الرقمية‪ ،‬إال أنها تتميز برمكانية إصسسسسسدارها مقابل‬
‫ضمانة تمال قيمة أصول أساسية‪ ،‬ويختلف نوع هذه األصول من عملة إلى عملة‪ ،‬وعادة ما تكون ن بة الرب في هذه‬
‫العمالت (‪1‬ع‪ )1‬مي بعض العمالت القانونية كالدوالر األمريكي أو اليورو‪ ،‬أو ربطها بأصسول أخرى كالمعادن النفي ة‬
‫مال الذه أو حتى بعمالت مشفرة أخرى(‪.)16‬‬
‫كما ينظر إلى العملة الرقمية الم تقرة بأنها نوع من العمالت المشفرة المصممة للحفاظ على سعر سوط م تقر‪،‬‬
‫وعلى الرغم من أن اآلليات تختلف من عملة إلى أخرى‪ ،‬إال أنه من المفترض أن تكون العمالت الم سسستقرة مقاومة إلى‬
‫حد ما لتقلبات ال سسسوط‪ ،‬بحيث ال تواجهها تغيرات أو تقلبات كبيرة في األسسسسعار‪ ،‬حيث أن العديد من العمالت الم سسستقرة‬
‫لها قيمتها الاابتة نتيجة ربطها ب عر أصل آخر مال الدوالر األمريكي أو الذه ‪.‬‬
‫من جهة أخرى تقوم العمالت الم سسسستقرة باالسسسسستفادة من المميزات التي تقدمها العمالت المشسسسسفرة مال؛ الشسسسسفافية‪،‬‬
‫واألمن‪ ،‬والابات‪ ،‬والمحافظ الرقمية‪ ،‬وسرعة المعامالت‪ ،‬والرسوم المنخفضة‪ ،‬والخصوصية‪ ،‬دون أن تفقد ضمانات‬
‫الاقة واستقرار األسعار المتأتية من استخدام العمالت واألصول القانونية كغطاء لها‪.‬‬
‫من أحدث األمالة على العمالت الم سسستقرة عالميا ا مشسسسروع عملة (‪ )Libra‬الخاصسسسة بشسسسركة في سسسبوك والتي سسسسيتم‬
‫اسسسسستخدامها في المدفوعات التي تتم عبر تطبيقات التواصسسسسل االجتماعي (فيا بوك‪ ،‬واتا اب‪ ،‬ان سسسستغرام) كتحويل‬
‫األموال بين الم تخدمين أو لتنفيذ عمليات البيي والشراء التي تتم من خالل هذه التطبيقات‪.‬‬
‫حيث قا مر شسسسسسسركة في سسسسسسبوك بنشسسسسسسر ورقة بيضسسسسسساء (‪ )White Paper‬خاصسسسسسسة بتطوير عملتها الجديدة بتاري‬
‫‪ ، 2019/6/18‬والتي بينر خاللها أن العملة الجديدة سسسسسسستكون مدعومة بالكامل من قبل احتياطي من األصسسسسسسول‬
‫الحقيقية‪ ،‬حيث سسسسيتم االحتفاظ ب سسسلة من الودامي المصسسسرفية واألوراط المالية الحكومية قصسسسيرة األجل في احتياطي‬
‫الحفاظ على قيمة العملة‪ ،‬كما‬ ‫المؤسسس سسة مقابل كل وحدة يتم إنشسسا ها من العملة‪ ،‬وسسسيتم إدارة هذا االحتياطي بهد‬
‫توفير األمن‬ ‫سسسسسسسيتم االحتفاظ باألصسسسسسسول في شسسسسسسبكة موهعة جغرافيا ا من قبل أمناء الحفظ (‪)Custodians‬؛ بهد‬
‫والالمركزية لألصول‪.‬‬
‫(‪16‬‬
‫‪https://www.cbinsights.com/research/report/what-are-stablecoins/‬‬
‫‪14‬‬
‫‪‬‬
‫وقد حددت الورقة البيضاء أن العملة الجديدة ستكون مهمتها إيجاد بنية تحتية مالية وعالمية ب يطة تعمل على تمكين‬
‫مليارات األشسسخاص من اسسستخدامها‪ ،‬حيث تتكون من ثالثة أجزاء تعمل سسسويا ا إلنشسساء نظام مالي أكار شس ا‬
‫سموال وهي‪:‬‬
‫أنها مبنية على تقنية البلوكتشين اآلمنة‪ ،‬وقابلة للتطوير‪ ،‬واات موثوقية‪ ،‬كما يدعمها احتياطي من األصول المصممة‬
‫لمنحها قيمة حقيقية‪ ،‬ومحكومة من قبل مؤس ة م تقلة تم تكليفها بتطوير النظام المالي‪.‬‬
‫وتتباين وجهات النظر حول هذه العملة بين المرح بها والمعارض لها‪ ،‬حيث حذر بنك الت سسسسسسويات الدولية (‪)BIS‬‬
‫من أن مشسسسروع العملة المشسسسفرة لشسسسركة في سسسبوك قد يضسسسر بالقطاع المصسسسرفي‪ ،‬وقد نشسسسر البنك تقريرا ا يبين فيه أن‬
‫شسسسركات التكنولوجيا الكبرى مال (جوجل وفي سسسبوك وأماهون) يمكنها تأسسسسيا موقي مهيمن ب سسسرعة‪ ،‬والك بفضسسسل‬
‫شسسسبكة الم سسستخدمين الواسسسسعة‪ .‬وفي حين أن هذه الشسسسركات يمكن أن تعزه الشسسسمول المالي إال أنها يمكن أن تشسسسكل‬
‫تهديد ات لالسسسسستقرار المالي والمناف سسسسة وحماية البيانات‪ ،‬بالتالي يتعين على الجهات التنظيمية في جميي أنحاء العالم‬
‫أيض سا إلى‬
‫التن سسي لضسسمان بسسساحة عمل متكافةة بين شسسركات التكنولوجيا الكبيرة والبنوكب‪ .‬وبين البنك بأنه بحاجة ا‬
‫ا‬
‫شموالب يأخذ بعين اإلعتبار التنظيم المالي وسياسة المناف ة وأنظمة خصوصية البيانات(‪.)17‬‬ ‫اتباع نهج بأكار‬
‫‪ 1.2.4‬العمالت الرقمية ال‪،‬انونية (‪)Central Bank Digital Currencies‬‬
‫إن غياب الغطاء القانوني للعمالت المشسسسسسسفرة جعل العديد من البنوك المركزية تقف موقف المنتظر والمراق لما‬
‫سسسسسسسيؤول إليه مصسسسسسسير هذه العمالت‪ ،‬وأن تحظر التعامل والتداول بها‪ ،‬وأن تعيد التفكير جليا ا بريجاد طريقة مناسسسسسسسبة‬
‫لإلسسسستفادة من الفرص التي تطرحها هذه العمالت؛ خصسسسوصسسسا ا بعد انتشسسسار العمالت االفتراضسسسية المشسسسفرة وأشسسسهرها‬
‫بالبيتكوينب التي القر اسسستح سسان الم سستخدمين لها؛ لما توفره من مزايا عديدة مرتبطة بالدفي الفوري وإلغاء المركزية‬
‫ضمن منظومة عمليات الدفي والتحويل المالي وغيرها من المزايا‪.‬‬ ‫والوساطة بين األطرا‬
‫لذلك‪ ،‬بدأت أنظار البنوك المركزية في العالم مؤخرا ا تتجه بجدية نحو دراسة إمكانية إصدار عملة رقمية قانونية‪،‬‬
‫فبالرغم من غياب ال شرعية القانونية وحظر التعامل مي العمالت االفترا ضية الم شفرة‪ ،‬إال أن الك لم يمني المؤ س ات‬
‫المالية ورواد التكنولوجيا من النظر في إمكانية االسسسسسسستفادة من التكنولوجيا التي بنير عليها العمالت االفتراضسسسسسسية‬
‫المشسسسسسسفرة‪ ،‬من خالل العمسسل على تطبي هسسذه التكنولوجيسسا في عمليسسات السسدفي الفوري والتحويسسل المسسالي عبر الحسسدود‬
‫واالمتاال وغيرها‪ ،‬بما في الك ما نش مؤخرا ا من إمكانية إصدار عمالت رقمية من قبل البنوك المركزية أو ال لطات‬
‫)‪17‬‬
‫‪https://www.theblockcrypto.com/category/cryptocurrency/stablecoin/‬‬
‫‪15‬‬
‫‪‬‬
‫النقدية تتمتي بالقانونية الشسسسسسرعية وتدعم ثقة الم سسسسستهلك المالي وتعتمد في تقديمها وتداولها على وسسسسسسامل وأدوات الدفي‬
‫اإللكترونية‪.‬‬
‫ففي المملكة المتحدة وكندا وروسيا واستراليا وال ويد والصين تقوم البنوك المركزية بتقييم مخاطر وفوامد إصدار‬
‫العمالت الرقمية الخاصة بها من خالل استخدام تقنية بالبلوكتشينب‪ ،‬والتحق من أثارها المحتملة على االقتصاد وعلى‬
‫االسسسسسستقرار المالي‪ ،‬ومن المرجح أن تبدو أي عملة رقمية تصسسسسسدرها البنوك المركزية مختلفة إلى حد كبير عن نمواج‬
‫العمالت المشسسسسسسفرة الالمركزية مفتوحة المصسسسسسسدر‪ ،‬وقد ناقش بنك انجلترا المركزي فرص تحديث وفورات كبيرة من‬
‫العمالت الرقمية الصسسسسادرة عن البنك المركزي من خالل خفض أسسسسسعار الفامدة الحقيقية‪ ،‬فضسسسسالا عن انخفاض تكاليف‬
‫المعامالت‪ ،‬حيث أنه وفقا ا لتحليل بنك انجلترا المركزي‪ ،‬سسسسسستؤدي العمالت الرقمية إلى هيادة داممة في التدفقات المالية‬
‫للحكومة ب ب تخفيض مصاريف الفوامد‪ ،‬مما سيتيح هيادة االنفاط العام أو خفض معدالت الضريبة من قبل الحكومة‪.‬‬
‫وما تزال األبحاث والدرا سات من قبل البنوك المركزية ب شأن إ صدار عملة رقمية قانونية م تمرة‪ ،‬وما تو صلر‬
‫إليه األبحاث والدراسسسسسسات األولية بخصسسسسسوص إصسسسسسدار العمالت الرقمية القانونية يتمحور حول وجود تحديات قانونية‬
‫وفنية وتشغيلية تواجه البنوك المركزية وال لطات النقدية آخذة باالعتبار نطاط استخدام هذه العملة إاا ما تم إصدارها‪،‬‬
‫فعلى صعيد االعتبارات القانونية وهي أحد أهم التحديات تجد بعض البنوك المركزية أن األطر القانونية لديها ال ت مح‬
‫لها برصدار نقود رقمية كعملة رسمية للدولة واستخدامها لتغطية التزاماتها الرسمية‪.‬‬
‫من المبادرات الحدياة في دراسسسسة إطالط البنوك المركزية لعمالت رقمية خاصسسسة بها مبادرة بنك الشسسسع الصسسسيني‬
‫الذي قام بدراسسسة إنشسساء عملة رقمية خاصسسة به‪ ،‬كونه رأى أن العمالت الم سستقرة كعملة (‪ )Libra‬الخاصسسة بشسسركة‬
‫في بوك سيؤثر سلبا ا على المدفوعات العابرة للحدود وال ياسة النقدية وال يادة المالية‪ ،‬حيث يشكل تطوير هذه العملة‬
‫تحديا ا كبيرا ا السسستخدام عملة اليوان الصسسيني دولياا‪ ،‬خصسسوص سا ا وأن الصسسين تمتلك سسسيطرة عالية للعملة على م سستوى‬
‫العالم‪ ،‬ولديها شسسسسكوك أن عملة (‪ )Libra‬سسسسستزيد من هيمنة الدوالر األمريكي الذي يعد من العمالت الرمي سسسسية التي‬
‫سترتب بها عملة (‪.)Libra‬‬
‫كما بين بنك الشع ال صيني أن العملة الرقمية الجديدة سيشمل إطالقها ق ضايا تنظيمية كبيرة مال مو ضوع مكافحة‬
‫غ ل األموال وتمويل اإلرهاب والتهرب الضريبي‪.‬‬
‫‪16‬‬
‫‪‬‬
‫كذلك‪ ،‬من التحديات التي تعترض البنوك المركزية وال لطات النقدية لدى قيامها برصدار نقود رقمية رسمية؛ آلية‬
‫تنفيذ متطلبات مكافحة غ سسسسسسسل األموال وتمويل اإلرهاب‪ ،‬ففي الوقر الحالي ما يزال الغموض قامما ا تجاه اآللية التي‬
‫يمكن استخدامها لتطبي متطلبات مكافحة غ ل األموال وتمويل اإلرهاب إاا ما تم إصدار نقود رقمية رسمية‪ ،‬كما أن‬
‫إصسسسسسدار عملة رقمية ال تمتال لهذه المتطلبات باإلضسسسسسافة للضسسسسسرام وتشسسسسسريعات ال سسسسسلطات المعنية قد ال يكون أمرا ا‬
‫م تح نا ا أو مقبوالا(‪.(18‬‬
‫كذلك‪ ،‬من أبره التحديات التي يمكن أن تواجه عملية إصدار نقود رقمية رسمية‪ ،‬متطلبات األمن ال يبراني والتي‬
‫تعد من أهم التحديات التشسسغيلية التي قد تتعرض لها أنظمة البنوك المركزية والصسسناعة المالية والمصسسرفية ككل‪ ،‬حيث‬
‫تشسسسسكل التهديدات والبرامج الخبياة ونقاط الهجوم المتعددة تحديا ا حقيقا ا خاصسسسسة في حالة النقود الرقمية المفتوحة للعموم‬
‫والمتاحة للعديد من المشسساركين‪ ،‬كما أن األثر المحتمل للهجوم ال سسيبراني قد يتجاوه الحد الممكن القبول به خصسسوص سا ا‬
‫أنه يمكن وب هولة تحويل مبالغ كبيرة إلكترونيا ا‪ ،‬لذا تتصاعد هنا الحاجة لوجود طرط قوية لتخفيف المخاطر المرتبطة‬
‫بذلك(‪.)19‬‬
‫في ‪ 14‬شسسسسسسباط عام ‪ ،2018‬وخالل كلمة لها في مهرجان التكنولوجيا المالية في سسسسسسسنغافورة بعنوان برياص التغييرع‬
‫ضرورة وجود عملة رقمية جديدةب‪ ،‬ت اءلر مدير عام صندوط النقد الدولي آنذاك ال يدة كري تين الغارد عما إاا‬
‫كان ينبغي للبنوك المركزية أن تصسسسسدر شسسسسكالا رقميا ا جديدا ا من النقود‪ ،‬بحيث تكون عملة رمزية بضسسسسمان الدولة‪ ،‬أو‬
‫ربما ح سساب يتم االحتفاظ به في البنك المركزي مباشسسرة‪ ،‬ليتاص لألفراد والشسسركات أداء مدفوعات التجزمة‪ ،‬مشسسيرة‬
‫إلى أن ودامي األفراد والمؤسسسس سسسات في البنوك التجارية هي ودامي رقمية بالفعل‪ ،‬لكن العملة الرقمية سسسستكون التزاما ا‬
‫على الدولة‪ ،‬مال النقد ال امل اليوم‪ ،‬وليا على شركة خاصة‪ .‬كما بينر الغارد أن موضوع العملة الرقمية ليا من‬
‫الخيال العلمي‪ ،‬فهناك بنوك مركزية عديدة حول العالم تنظر جديا ا في تطبي هذه األفكار‪ ،‬بما في الك كندا والصسسسين‬
‫وال ويد وأوروغواي‪ ،‬حيث أنها تتبنى التغيير والفكر الجديد‪ ،‬وهو ما يفعله الصندوط أيضا ا(‪.)20‬‬
‫وبينر الغارد أنه ينبغي على الجميي النظر في إمكانية إصسسسسسدار عملة رقمية‪ ،‬وقد يكون للدولة دور في توفير النقود‬
‫ال سسسسسياسسسسسسة العامة‪ ،‬مال الشسسسسسمول المالي واألمن وحماية‬ ‫لالقتصسسسسساد الرقمي‪ ،‬حيث يمكن أن تلبي هذه العملة أهدا‬
‫الم سسستهلك‪ ،‬وتقديم ما ال ي سسستطيي القطاع الخاص تقديمة‪ ،‬وهو الخصسسسوصسسسية في أداء المدفوعات‪ .‬وعلى جان آخر‬
‫اسسسستعرضسسسر الغارد أبره العيوب التي قد تنشسسسأ عن العمالت الرقمية التي يصسسسدرها البنك المركزي وهي المخاطر‬
‫) ‪18‬‬
‫‪CPMI, Central Bank Digital Currencies, March 2018, p.9‬‬
‫‪19 ( CPMI,‬‬ ‫‪Central Bank Digital Currencies, March 2018, p.10.‬‬
‫(‪20‬‬
‫‪https://www.imf.org/ar/News/Articles/2018/11/13/sp111418-winds-of-change-the-case-for-new-digital-currency#_ftn1‬‬
‫‪17‬‬
‫‪‬‬
‫التي قد تترت على كل من النزاهة المالية واالستقرار المالي واالبتكار‪ .‬وبهذا الخ صوص بينر الغارد أن صندوط‬
‫النقد الدولي قام برصسسسسسسدار دراسسسسسسسة جديدة عن مزايا وعيوب إصسسسسسسدار عملة رقمية من البنك المركزي‪ ،‬حيث تركز‬
‫الدراسة على آثار العملة الرقمية على الم توى المحلي‪ ،‬وليا اآلثار العابرة للحدود فق (‪.)21‬‬
‫‪ 1.2.5‬العمالت المشفرة (‪)Cryptocurrencies‬‬
‫منذ عام ‪ 2008‬عندما نشسسسسر سسسسساتوشسسسسي ناكاموتو ورقته البحاية المشسسسسهورة‪ ،‬ظهرت العديد من العمالت التي يتم‬
‫تداولها إلكترونيا ا من خالل شسسسسسسبكة االنترنر‪ ،‬والتي تعتمد على علم التشسسسسسسفير والخوارهميات للتابر من المعامالت‬
‫وإصسسدار الوحدات الخاصسسة بالعملة‪ ،‬كوسسسيلة إللغاء دور الجهات التنظيمية من حيث إصسسدار النقد ومراقبته وضسسبطه‪،‬‬
‫وإلغاء دور المؤس س سسات المالية في الوسسساطة المالية لتحويل األموال‪ ،‬وال تزال تتباين في وقتنا الحاضسسر وجهات النظر‬
‫بين الجهات التنظيمية في العالم حول العمالت المشسسسسسسفرة من حيث تعريفها ومميزاتها‪ ،‬إال أنه يمكن القول بأنها بماابة‬
‫شكل من أشكال العمالت الرقمية التي تعتمد في إصدارها وتداولها على علم التشفير‪.‬‬
‫وحيث أن هذه الدراسسسسة وضسسسعر للتركيز على العمالت المشسسسفرة‪ ،‬وحيث تم التوضسسسيح سسسسابقا ا عالقة هذه العمالت‬
‫بالعمالت الرقمية واالفتراضية‪ ،‬سيتم في األجزاء الالحقة من هذه الدراسة توضيح مفهوم العمالت المشفرة ومميزاتها‬
‫ومخاطرها‪.‬‬
‫‪ .2‬الفصع الثاني‪ :‬فهوم العملة المشفرة؛ نشأتها وأنواعها‬
‫منذ ظهور النقود ألول مرة‪ ،‬سسسعى اإلن سسان إلى تطويرها لتالمم احتياجات عصسسره‪ ،‬ومي التطور التقني في قطاع‬
‫تكنولوجيا المعلومات واالت صاالت وانتشار شبكة اإلنترنر‪ ،‬نتج عنه تقديم الخدمات المالية والمصرفية بشكل عصري‬
‫وجديد ضمن حلول عرفر بالتقنيات المالية الحدياة (‪ ،)Fintech‬وكان من أبره منتجاتها ظهور ما ي مى ببتكنولوجيا‬
‫ال سسسسجالت الموهعةب وأشسسسسهر تطبيقاتها بالبلوكتشسسسسينب (‪ )Blockchain‬التي اشسسسستهرت بعد إطالط عملة بالبيتكوينب‬
‫)‪ ، )22((Bitcoin‬والتي يراها البعض على أن ها ن ظام مالي جديد مختلف عن الن ظام التقل يدي‪ ،‬ونق طة ال بداية لظهور‬
‫عمالت افتراضية مشفرة‪ ،‬تعتمد على تقنيات وعلم التشفير في سالمة وأمن العمليات المنفذة من خاللها(‪.)23‬‬
‫(‪21‬‬
‫‪Griffoli, M. T. M., Peria, M. M. S. M., Agur, M. I., Ari, M. A., Kiff, M. J., Popescu, M. A., & Rochon, M. C.‬‬
‫‪(2018). Casting Light on Central Bank Digital Currencies. International Monetary Fund.‬‬
‫‪ ) 22‬سيتم التعر على عملة بالبتكوينب الحقا ا ضمن |أجزاء هذه الدراسة‪.‬‬
‫ا‬
‫‪ )23‬إن مفهوم العملة الرقمية الالمركزية والتي تعمل بطريقة مماثلة لعملة ببيتكوينب كان مطروحا قبل ظهور بالبيتكوينب؛ ففي عام (‪ )1990‬تأسسسسسسسس سسسسسسسر شسسسسسسسركة‬
‫(‪ )DigiCash‬كأول شرك ة نقد إلكتروني معروفة آنذاك‪ ،‬إال أن عدم القدرة على ضمان أمن المعامالت والتحق منها كان من األسباب التي أعاقر تطبي الخط‬
‫آنذاك‪ ،‬وفي وقر الح ‪ ،‬قامر شركة (‪ )Paypal‬المعروفة بتزويد الم تخدمين بخدمة تحويل األموال عبر اإلنترنر‪.‬‬
‫‪18‬‬
‫‪‬‬
‫على العمالت االفتراضية المشفرة من حيث؛ مفهومها ونشأتها وتطورها‬ ‫في هذا الجزء من الدراسة سيتم التعر‬
‫وأنواعها وخصامصها ومزاياها وعيوبها وعلى النحو التاليع‬
‫‪ 2.1‬فهوم العمالت المشفرة‬
‫بعد أن تم توضسسسيح مفهوم العمالت الرقمية وأشسسسكالها خالل الجزء ال سسساب من الدراسسسسة‪ ،‬ال بد من التأكيد على أن‬
‫أشسسسكال العمالت الرقمية قد تعتمد في عملية إصسسسدارها وتداولها على علم التشسسسفير‪ ،‬األمر الذي يجعل من تلك األشسسسكال‬
‫بسساإلضسسسسسسسسافسسة إلى كونهسسا عمالت رقميسسة افتراضسسسسسسيسسة أو إلكترونيسسة أو قسسانونيسسة أن تكون كسسذلسسك عمالت مشسسسسسسفرة‬
‫(‪ ،) Cryptocurrencies‬وهو مسسا تقوم عليسسه العمالت االفتراضسسسسسسيسسة من تشسسسسسسفير في الوقسسر الحسسالي وماسسالهسسا عملسسة‬
‫بالبيتكوينب‪.‬‬
‫لقد تعددت التعريفات المرتبطة بالعمالت المشسسسسسسفرة من وجهة نظر المؤسسسسسسس سسسسسسسات والمنظمات الدولية والبنوك‬
‫المركزية‪ ،‬وبالرغم من الك التعدد إال أن جميي الجهات تتف على أن العمالت المشسسسسسسفرة هي بماابة تفرع للعمالت‬
‫الرقمية ومنها االفتراضية‪ ،‬وندرج على النحو التالي أهم التعريفات التي تم إيرادها للعمالت المشفرةع‬
‫‪ ‬صسسسنف البنك المركزي األوروبي )‪ (ECB‬العمالت المشسسسفرة بأنها مجموعة فرعية من العمالت االفتراضسسسية والك‬
‫ضسسسمن تقريره حول العمالت االفتراضسسسية لعام (‪ ،)24()2012‬وبالتالي فرن العمالت المشسسسفرة مال بالبيتكوينب تعتبر‬
‫عملة افتراضية مرتبطة بالعمالت القانونية أو االقتصاد الحقيقي بشكل ثنامي‪ ،‬ويمكن شرا ها وبيعها مقابل العمالت‬
‫القانونية‪ ،‬كما أنه يمكن اسسستخدامها لشسسراء البضسسامي اإللكترونية والحقيقية أو المادية‪ .‬ويقدم البنك المركزي األوروبي‬
‫في تقرير آخر له حول العمالت الرقمية لعام (‪ )2015‬تعريفا ا للعمالت االفترا ضية والك بو صفها أنها بتمايل رقمي‬
‫للقيمة‪ ،‬ال تصسسسدر من قبل البنوك المركزية أو مؤسسسس سسسات االقراض أو مصسسسدري النقود اإللكترونية والتي يمكن في‬
‫اسسسسستخدامها كبديل عن النقدب)‪ ،(25‬باإلضسسسسافة إلى التوضسسسسيح بأن العمالت المشسسسسفرة مال بالبيتكوينب‬ ‫بعض الظرو‬
‫تعتبر عملة افتراضية المركزية بشكل ثنامي‪.‬‬
‫‪ ‬على صعيد صندوط النقد الدولي )‪ ،(IMF‬في عام (‪ )2016‬تواف الصندوط من حيث تصنيف العمالت المشفرة مي‬
‫البنك المركزي األوروبي والك باعتبار أن العملة المشسسسفرة بمجموعة فرعية من العمالت االفتراضسسسيةب‪ ،‬ومن حيث‬
‫التعريف فينظر الصسسسسسندوط إلى العمالت المشسسسسسفرة على أنها بتمايل رقمي للقيمة‪ ،‬صسسسسسادرة عن مطورين خاصسسسسسين‬
‫)‪24‬‬
‫‪Cryptocurrencies and blockchain, Legal context and implications for financial crime, money laundering and tax evasion,‬‬
‫‪Prof. Dr. Robby HOUBEN, Alexander July 2018, p. 20.‬‬
‫)‪25‬‬
‫‪ECB, “Virtual Currency Schemes – a further analysis”, February 2015,P.4,‬‬
‫‪19‬‬
‫‪‬‬
‫ومقومة في وحدة الح سساب الخاصسسة بهمب‪ ،‬وقد غطى هذا التعريف مجموعة واسسسعة من العمالت االفتراضسسية‪ ،‬حيث‬
‫من الممكن أن يشسسمل هذا التعريف سسسندات الدين الب سسيطة التي يتم إصسسدارها من قبل جهات غير رسسسمية‪ ،‬باإلضسسافة‬
‫إلى العمالت االفتراضية المدعومة باألصول مال الذه ‪ ،‬والعمالت المشفرة مال بالبيتكوينب)‪.(26‬‬
‫‪ ‬أما بنك الت سسويات الدولية )‪ (BIS‬ومن خالل لجنة المدفوعات والبنى التحتية ألسسسواط المال (‪ )CPMI‬المنباقة عنه‪،‬‬
‫العمالت المشفرة على أنها عمالت رقمية تحمل الصفات التالية)‪(27‬ع‬ ‫فقد عر‬
‫‪ )1‬أصسسسول يتم تحديد قيمتها من خالل مبدأ العرض والطل ‪ ،‬وهي مماثلة في مفهومها لل سسسلي مال الذه ‪ ،‬ولكن مي‬
‫قيمة جوهرية حقيقية (‪ )Intrinsic Value‬صسسسسفرية‪ ،‬وبعكا النقود اإللكترونية فهي ال تشسسسسكل التزاما ا على أي‬
‫من األفراد أو المؤس ات وغير مدعومة من أي جهة تنظيمية‪.‬‬
‫وبدون وجود وسسسسسسسطاء‪،‬‬ ‫‪ )2‬يتم تناقل قيمتها من شسسسسسسخص إلى آخر إلكترونيا ا مي غياب الاقة بين جميي األطرا‬
‫وي تخدم بعضها تكنولوجيا بال جالت الموهعةب لهذه الغاية‪.‬‬
‫‪ )3‬ال يتم إدارتها من قبل جهة أو شخص معين‪.‬‬
‫‪ ‬قام كذلك البنك الدولي (‪ )WB‬بتصسسسسسنيف العمالت المشسسسسسفرة على أنها بمجموعة فرعية من العمالت الرقميةب‪ ،‬كما‬
‫عرفها على أنها بتمايل رقمي للقيمة‪ ،‬ومقومة في وحدتهم الخاصسسسسسسسة من الح سسسسسسساب حيث أنها تختلف عن النقود‬
‫اإللكترونية التي تعتبر وسسسسيلة دفي رقمية مقومة بالعمالت التقليديةب‪ .‬كما صسسسنف العمالت المشسسسفرة مرة أخرى على‬
‫أنها عملة رقمية تعتمد على تقنيات علم التشفير)‪.(28‬‬
‫في ضسسسسوء ما تقدم‪ ،‬من الممكن تعريف العمالت المشسسسسفرة على أنها بتمايل رقمي للقيمة يتم تداولها إلكترونيا ا في‬
‫مجتمي افترا ضي محدد أو غير محدد‪ ،‬تعتمد في مبدأ إ صدارها وتداولها على تقنيات علم الت شفير‪ ،‬وال ت صدر عن بنك‬
‫مركزي أو سسسسسلطة رقابية أو تنظيمية وإنما يصسسسسدرها ويراقبها مطوروها‪ ،‬وال تشسسسسكل التزام على أية جهة بما في الك‬
‫مطوروهاب‪( .‬انظر الشكل رقم (‪ )2‬والذي يوضح الصفات العامة للعمالت المشفرة (‪.))29‬‬
‫)‪26‬‬
‫‪IMF Staff Discussion Note, “Virtual Currencies and Beyond: Initial Considerations”, January 2016‬‬
‫)‪27‬‬
‫‪CPMI, “Digital currencies”, November 2015, P. 4‬‬
‫)‪(28‬‬
‫‪World Bank Group (H. NATARAJAN, S. KRAUSE, and H. GRADSTEIN), “Distributed Ledger Technology (DLT) and‬‬
‫‪blockchain”, 2017, FinTech note, no. 1. Washington, D.C.‬‬
‫‪29 Source: CPMI, BIS Quarterly Review, September 2017‬‬
‫)‬
‫‪20‬‬
‫‪‬‬
‫الشكع رقم ( ‪ :)2‬الصفات العا ة للعمالت المشفرة‬
‫‪ 2.2‬نشأة وتقور العمالت المشفرة‬
‫يمكن اعتبار عملة بالبيتكوينب أولى محطات ظهور العمالت االفتراضسسسسية المشسسسسفرة‪ ،‬والتي كان ظهورها نتيجة‬
‫للورقة البيضاء التي نشرها مبرمج مجهول الهوية يدعى ساتوشي ناكاموتو (حتى اآلن ال يزال من غير الواضح ما إاا‬
‫كان سسساتوشسسي ناكاموتو هو شسسخص حقيقي أو اسسسم م سستعار أو ربما مجموعة من األشسسخاص) تحر عنوان ب‪A Peer-‬‬
‫‪to-Peer Electronic Cash System‬ب‪ ،‬وتحتوي الورقة شرحا ا لنظام عملة بالبيتكوينب كبرنامج مفتوص المصدر‪،‬‬
‫وت سسسسسستند عملة بالبيتكوينب في تقديمها وتداولها على ب تكنولوجيا ال سسسسسسجالت الموهعةب والتي تعتمد على شسسسسسسبكة من‬
‫األعضسسسسساء لتبادل المعامالت من الند إلى الند (‪ )P2P‬دون وجود وسسسسسسي للتبادل كالبنوك ماالا‪ ،‬ويتم اسسسسسستخدام تقنيات‬
‫التشفير ل المة المعامالت التي تتم من خالل الشبكة‪.‬‬
‫بدأت عملية إصسسدار عملة بالبيتكوينب كأول عملة مشسسفرة في كانون الااني من عام ‪ ،2009‬ولم يتم في الك العام‬
‫اسسسسستخراج عملة بالبيتكوينب إال ضسسسسمن حدود ضسسسسيقة النطاط من قبل عدد قليل من المتحم سسسسين لها‪ ،‬وكانر التقديرات‬
‫آنذاك تشسسسسسسير إلى أن بناكاموتوب مطل هذه العملة قد أنشسسسسسسسأ في الك العام ما يقارب مليون قطعة (وحدة) من عملة‬
‫بالبيتكوينب فق ‪ ،‬ومي الك لم يشسسسسسارك بناكاموتوب في مشسسسسسروع عملة بالبيتكوينب ولم يظهر للعلن منذ الك الحين مي‬
‫غياب تام لتحديد هويته‪ ،‬وفي عام ‪ 2010‬بدأت أول معامالت بالبيتكوينب من خالل م تخدمي منتدى (‪)Bitcointalk‬‬
‫وحدة من بالبيتكوينب وبقيمة (‪ )0.003‬دوالر مقابل كل وحدة‪ ،‬لتتوالى‬ ‫من خالل شسسسسسسراء البيتزا مقابل عشسسسسسسرة آال‬
‫بعدها أسعار هذه العملة بالصعود التدريجي‪ .‬وبحلول األول من كانون الااني لعام ‪ 2011‬بلغر قيمة وحدة بالبيتكوينب‬
‫الواحدة (‪ )0.30‬دوالر‪ ،‬وضسسمن تجاوه إلجمالي سسسقف أسسسعار ال سسوط (‪ )Market Capitalization‬المليون دوالر‬
‫أمريكي‪.‬‬
‫‪21‬‬
‫‪‬‬
‫ومنذ بداية عام ‪ 2011‬بدأت عمالت افتراضسسسسسية مشسسسسسفرة جديدة في الظهور منها؛ عملة بالتكوينب (‪)Altcoins‬‬
‫تح سسسين بعض عناصسسسر تصسسسميم بالبيتكوينب مال ال سسسرعة وإخفاء‬ ‫التي تعد تفرع لعملة بالبيتكوينب وقد جاءت بهد‬
‫الهوية‪ ،‬باإلضافة إلى تعزيز التناف ية‪ ،‬حيث أدى تزايد شعبية بالبيتكوينب إلى إنشاء بنية أساسية ضمن شبكة اإلنترنر‬
‫تمكن الم سسسستخدمين من تداول وتخزين بالبيتكوينب‪ ،‬ومي إطالط أول بورصسسسسة بللبيتكوينب بلغر قيمة الوحدة الواحدة‬
‫منها (‪ )30‬دوالرا ا تقريباا‪ ،‬لتعود بعدها باالنخفاض إلى ما يقارب خم ة دوالرات في الك العام‪.‬‬
‫في عام ‪ 2012‬كانر البداية لقبول بالبيتكوينب كشسسسسسسكل من أشسسسسسسكال الدفي لدى التجار الرسسسسسسسميين على مواقي‬
‫االنترنر‪ ،‬وكان موقي (‪ )WordPress‬أول موقي إلكتروني يقبل الدفي في هذه العملة‪ ،‬ولكن سرعان ما تبعته شركات‬
‫التجز مة األخرى ب ما في ا لك شسسسسسسر كة (‪ ،)Microsoft‬و قد اعتبرت هذه الخطوة هي األولى نحو قبول بالبيتكوينب‬
‫والعملة المشسسسسسفرة دوليا ا وعلى نطاط واسسسسسسي كطريقة دفي مشسسسسسروعة‪ ،‬كما شسسسسسهد اات العام تطوير المزيد من العمالت‬
‫االفتراضية ومنها عملة بريبلب (‪.)Ripple‬‬
‫كما شسسهد عام ‪ 2013‬أول عملية عرض أولي للعملة ((‪ ،)30()Initial Coin Offering )ICO‬كوسسسيلة للتمويل‬
‫الجماعي (‪ ،)Crowd Funding‬والتي ثبر أنها مايرة للجدل ب سسسسسسب عدم وجود رقابة تنظيمية عليها‪ .‬وخالل الفترة‬
‫آلي‬ ‫(‪ )2016 - 2014‬اسسستمرت البنية التحتية بللبيتكوينب في تح سسن م سستمر‪ ،‬ال سسسيما مي افتتاص أول جهاه صسسرا‬
‫بللبيتكوينب (‪ )Bitcoin ATM‬في شسسسسسسباط ‪ .2014‬وبحلول تشسسسسسسرين األول من عام ‪ 2017‬كان هناك ما يقارب‬
‫آلي بللبيتكوينب في جميي أنحاء العالم‪ .‬يذكر أيضسسسسسا ا أنه في عام ‪ 2015‬أصسسسسسبحر منصسسسسسة‬ ‫(‪ )1500‬جهاه صسسسسسرا‬
‫(‪ )Coinbase‬ال قام مة في ال وال يات المت حدة األمريك ية أول بورصسسسسسسسة ببيتكوينب منظ مة‪ .‬ويم ال عام ‪ ،2017‬عام‬
‫االهدهار للعمالت االفتراضسسسسسسية المشسسسسسسفرة من حيث القيمة‪ ،‬حيث ارتفعر قيمة بالبيتكوينب إلى (‪ )20.000‬دوالر‬
‫أمريكي والك في دي مبر من اات العام‪ .‬وفي الوقر نف ه‪ ،‬ارتفي سهم عملة باإليايريومب (‪ )Ethereum‬إحدى أنواع‬
‫العمالت االفتراضسسسسسسية المشسسسسسسفرة بأكار من ‪ ،٪9000‬في حين ارتفي سسسسسسسعر عملة بريبلب (‪ )Ripple‬بن سسسسسسبة بلغر‬
‫(‪ )٪36000‬من نفا العام‪ .‬وقد تجاوهت القيمة اإلجمالية لجميي العمالت االفتراضسسية المشسسفرة المتداولة قيمة (‪)100‬‬
‫مليار دوالر أمريكي في شسسسسسهر تموه‪ ،‬وبلغر اروتها عند حد (‪ )850‬مليار دوالر أمريكي والك في كانون الااني عام‬
‫‪ ،2018‬وقبل أن تتراجي بأكار من (‪ )٪50‬في نهاية العام ااته(‪( .)31‬أنظر الشكل (‪ )3‬الذي يوضح التغيرات في أسعار‬
‫عملة بالبيتكوينب وحجم األصول ورأس المال ال وقي للعمالت المشفرة لغاية كانون الااني من عام ‪.))32(2019‬‬
‫‪ ) 30‬يعر العرض األولي للعملة (‪ )ICO‬بأنه بطريقة لجمي األموال من خالل اسسسستخدام العمالت الرقمية‪ ،‬حيث يتم اسسسستخدام هذه الطريقة في المشسسساريي التي لم تقم‬
‫بتطوير منصسسة او منتج أو خدمة بلوكتشسسي ن بعد‪ ،‬وعادة ما يتم الدفي باسسستخدام البيتكوين أو اإليايريوم‪ ،‬وقد يتم قبول العمالت القانونية في بعض الحاالتب‪ ،‬للمزيد‬
‫من المعلومات يرجى مراجعة الراب التاليع ‪https://www.binance.vision/ar/economics/what-is-an-ico‬‬
‫‪31‬‬
‫‪) https://parameter.io/history-of-cryptocurrency‬‬
‫‪32( Cryptocompare,coinmarketaap, and ECB calculations.‬‬
‫‪22‬‬
‫‪‬‬
‫الشكع رقم ( ‪ :)3‬التغيرات في أسعار عملة "البيتكوتم" وحمم األصول ورأس المال ال وقي للعمالت المشفرة‬
‫‪ 2.3‬أ ثلة على أشهر العمالت المشفرة‬
‫هناك العديد من العمالت االفتراضسسسية المشسسسفرة التي صسسسدعر في فضسسساء شسسسبكة اإلنترنر خالل ال سسسنوات القليلة‬
‫الماضية‪ ،‬ومن أبره األمالة على تلك العمالت ما يليع‬
‫‪ 2.3.1‬البيتكوتم )‪(Bitcoin‬‬
‫عملة بالبيتكوينب على أنها عملة افتراضسسسية قاممة على علم التشسسسفير في إصسسسدارها وتداولها‪ ،‬ال مركزية‪،‬‬ ‫تعر‬
‫وغير مدعومة من الحكومة أو من أي كيان قانوني آخر‪ ،‬وال يمكن اسسسسسستبدالها بالذه أو أي سسسسسسلعة أخرى وف تنظيم‬
‫محدد‪ ،‬وتعتمد عملة بالبيتكوينب في تصميمها على نظام نقد إلكتروني يعمل وف مبدأ الند إلى الند (‪.(33))P2P‬‬
‫ويعود ظهور عملة بالبيتكوينب إلى عام ‪ 2008‬عندما أطل سسسسساتوشسسسسي ناكاموتو ورقته البحاية ب ‪A Peer To‬‬
‫‪Peer Electronic cash System‬ب التي دعا فيها إلى إنشسسسساء عملة ال مركزية يتم تبادلها بين النظراء دون الحاجة‬
‫(‪33‬‬
‫‪European Parliament, Cryptocurrencies and blockchain, Prof. Dr. Robby HOUBEN, July 2018.‬‬
‫‪23‬‬
‫‪‬‬
‫إلى وسسسي للتبادل‪ .‬وت سستند هذه العملة في تداولها إلى مفهوم إثبات العمل (‪ ،)34()PoW‬ويتم انشسسا ها من خالل عملية‬
‫ت سمى التعدين (‪ ،)Mining‬حيث يقوم المعدنون باسستخدام تجهيزاتهم الحاسسوبية للتحق من المعامالت (من خالل حل‬
‫معادالت وخوارهميات رياضية معقدة) ويتم مكافأتهم من خالل عدد محدد من قطي بالبيتكوينب‪ .‬والعدد اإلجمالي الذي‬
‫يمكن انتاجه من قطي بالبيتكوينب محدد منذ بداية إطالط هذه العملة‪ ،‬فقد تم تحديده بـسسسسسسسسسسس (‪ )21‬مليون قطعة وال يمكن‬
‫إنتاج أكار من الك‪ ،‬أي أنه في فترة معينة من الزمن ستتوقف عملية انتاج (إصدار) عملة بالبيتكوينب وسيتم االقتصار‬
‫على تبادلها فق ‪ ،‬ومن الجدير اكره إلى أن فكرة أتمتة إنشسسسسسساء قطي بالبيتكوينب محددة من نظام محدد قامم بذاته؛ مما‬
‫يلغي الك الحاجة إلى وجود جهة مركزية تدير انشاءها أو عملية إصدارها‪.‬‬
‫‪ 2.3.2‬التتكوتم (‪)Litecoin‬‬
‫عملة بالاليتكوينب هي ثاني العمالت االفتراضية المشفرة ظهورا ا بعد البيتكوين‪ ،‬تم إطالقها في تشرين األول من‬
‫عام ‪ ،2011‬وبرنامجها كبرنامج بالبيتكوينب مفتوص الم صدر (‪ ،)Open Source‬إال أن هناك اختالفين رمي يين بين‬
‫كلتس ا العملتين؛ األول يتماسل في سسسسسسسرعسة المعسامالت‪ ،‬كون أن المعسامالت في بالاليتكوينب تتم بشسسسسسسكسل أسسسسسسسرع من‬
‫بالبيتكوينب‪ ،‬حيث ي سسستغرط الوقر الالهم إلنشسسساء كتلة في بالبيتكوينب حوالي عشسسسر دقام ‪ ،‬بينما يبلغ متوسسسس وقر‬
‫الااني بالحد األقصسسسسى لعرض العملة‪،‬‬ ‫إنشسسسساء الكتلة في عملة بالاليتكوينب ما يقارب الدقيقة الواحدة‪ .‬ويتمال االختال‬
‫حيث يبلغ عدد القطي الكلي الذي سسسسيتم إصسسسداره من بالاليتكوينب بـسسسسسسسسس (‪ )84‬مليون قطعة‪ ،‬وهو أعلى بكاير من الحد‬
‫األقصى المحدد في بالبيتكوينب والبالغ (‪ )21‬مليون قطعة(‪.)35‬‬
‫‪ 2.3.3‬الرتبع (‪)Ripple‬‬
‫يطل هذا االسسسسم على منصسسسة (نظام) ت سسسوية الدفعات الذي أطلقته شسسسركة (‪ )Ripple‬الخاصسسسة في عام ‪،2012‬‬
‫ويطل على العملة الم تخدمة ضمن هذه المنصة عملة بالريبلب (‪ ،)XRP‬وبالرغم من أن هذه العملة لم يتم تصميمها‬
‫ابتدا اء ليتم اسسسسستخدامها من قبل األفراد للدفي مقابل الخدمات‪ ،‬لكنها اسسسسستهدفر البنوك والمؤسسسسس سسسسات المالية التي يمكنها‬
‫منشسسسم عملة بالريبلب هو أن تحل محل شسسسبكة‬ ‫اسسسستخدام هذه المنصسسسة لت سسسوية المدفوعات فيما بينها‪ ،‬حيث كان هد‬
‫سويفر العالمية كمزود خدمات تراسل مالية آمنة(‪.)36‬‬
‫‪ ) 34‬في األنظمة المعتمدة على اثبا ت العمل كطريقة للتابر من المعامالت والتحق منها؛ يتوج على المشسسسساركين حل لغز مبني باسسسسستخدام مبادئ التشسسسسفير لل سسسسماص‬
‫برضسسافة أي كتلة جديدة على سسسل سسلة الكتل (البلوكتشسسين)‪ ،‬ويطل اصسسطالحا ا على هذه العملية بعملية التعدين وتتطل هذه العملية كم كبير من الموارد الحاسسسوبية‬
‫والتي بدورها ت تهلك مقدار هامل من الطاقة الكهربامية‪.‬‬
‫‪ ) 35‬انظر المرجي ال اب‬
‫‪ (36‬انظر المرجي ال اب‬
‫‪24‬‬
‫‪‬‬
‫ا لمختلف في هذه العملة أنها ال ت سسسستخدم تقنية بالبلوكتشسسسسينب إنما ت سسسستخدم آلية خاصسسسسة بها تعتمد على مجموعة‬
‫محددة من الخوادم الموهعة الم سسسسسستخدمة للتحق من الحركات‪ ،‬بالتالي ال يتم تعدين عملة بالريبلب (‪ ،)XRP‬بل تم‬
‫إنشسسسسسساء (‪ )100‬مليار قطعة عند اطالقها أول مرة‪ ،‬وتم وضسسسسسسي (‪ )55‬مليار قطعة منها في ح سسسسسساب أمانات بحيث يتم‬
‫إصدار الوحدات منها بطريقة منظمة يتم التحكم بها من خالل ما ي مى بالعقود الذكية (‪.)37()Smart Contract‬‬
‫‪ 2.3.4‬اإلتثيرتوم (‪)Ethereum‬‬
‫تقوم عملة باإلثيريومب على منصسسسسسسة ال مركزية تم إطالقها عام ‪ ،2015‬ت سسسسسستخدم تقنية بالبلوكتشسسسسسسينب لمعالجة‬
‫بالعقود‬ ‫حركاتها‪ ،‬ومن الناحية الفنية فرن منصة باإلثيريومب بذاتها لي ر عملة مشفرة ولكنها ت تخدم لتشغيل ما يعر‬
‫الذكية (‪ .)Smart Contract‬ويتطل التبادل على هذه المنصسسة دفي حوافز‪ ،‬وهنا يأتي باأليارب (‪ )Ether‬وهو العملة‬
‫المتداولة ضسسسسمن هذه المنصسسسسة‪ .‬وي سسسستخدم باإليايريومب مفهوم إثبات العمل (‪ )PoW‬كما في عملة بالبيتكوينب إلثبات‬
‫المعامالت‪ .‬وتختلف عملة باأليارب عن بالبيتكوينب من عدة نواحي منها؛ أن همن إنشسسسسسساء الكتلة في باإليايريومب أقل‬
‫م نه في بالبيتكوينب ح يث يتراوص بين (‪ )15-14‬ثان ية م قارنة بعشسسسسسسر دقام في بالبيتكوينب‪ ،‬ك ما أن عدد وحدات‬
‫بالبيتكوينب المنتجة يتناقص مي مرور الزمن في حين يبقى عدد وحدات باأليارب المصدرة ثابتا ا طيلة سنة)‪.(38‬‬
‫في الختام‪ ،‬وبعد اسسسسستعراض أبره العمالت االفتراضسسسسية المشسسسسفرة في العالم التي يتجاوه عددها (‪ )2000‬عملة‬
‫مشسسسسفرة(‪ ،)39‬ولكن وألغراض هذه الدراسسسسسة تم التركيز على أهم العمالت المشسسسسفرة تداوالا وقبوالا في العالم‪( .‬يوضسسسسح‬
‫الشكل(‪ )4‬الحصة ال وقية ألهم العمالت االفتراضية المشفرة حتى كانون الااني من عام ‪.(40()2019‬‬
‫‪ (37‬العقود الذكية (‪ )Smart Contract‬هي عقود أو تطبيقات ااتية التشغيل تعمل كما تم برمجتها دون أي احتمالية لتوقفها أو تعرضها لالحتيال أو التدخل من الغير‪.‬‬
‫المرجيع ‪European Parliament, Cryptocurrencies and blockchain, Prof. Dr. Robby HOUBEN, July 2018.‬‬
‫‪38‬‬
‫‪) Virtual currencies and central bank’s monetary policy: challenges ahead Monetary Dialogue July 2018‬‬
‫‪39‬‬
‫‪(https://www.cryptocompare.com/coins/list/USD/20, July 7, 2019.‬‬
‫‪40 ( Cryptocompare,coinmarketaap, and ECB calculations.‬‬
‫‪25‬‬
‫‪‬‬
‫الشكع رقم ( ‪ :)4‬الحصة ال وقية ألهم العمالت االفتراضية المشفرة حتى كانون الثاني م عام‪2019‬‬
‫‪ .3‬الفصع الثالث‪ :‬نظو ة العمالت المشفرة؛ كوناتها والنظرة تماهها‬
‫إن عملية إصسسسدار وتداول العمالت االفتراضسسسية المشسسسفرة ال يتم بشسسسكل عباي‪ ،‬فعلى الرغم من عدم وجود سسسسلطة‬
‫مركزية أو تنظيمية تحكم العمالت االفتراضسسسسسسية المشسسسسسسفرة إال أن هناك منظومة قاممة بحد ااتها تتضسسسسسسمن العديد من‬
‫مشارك في هذه المنظومة‬ ‫التي تشارك فيها‪ ،‬وتحكمها مبادئ ومعايير خاصة بها‪ ،‬ويقي على عات كل طر‬ ‫األطرا‬
‫أدوار وم ؤوليات محددة‪.‬‬
‫‪ 3.1‬أعضاء نظو ة العمالت المشفرة وأدوارهم الرئي ية‬
‫تتكون منظومة العمالت االفتراضسسسسسسية المشسسسسسسفرة من مجموعة مختلفة من األعضسسسسسساء الذي يؤدي كل منهم دورا ا‬
‫محدداا‪ ،‬ومن أهم األعضاء وأدوارهم الرمي ية في هذه المنظومة ما يلي)‪)41‬ع‬
‫تخدم العمالت المشفرة (‪:)Cryptocurrencies user‬‬ ‫‪3.1.1‬‬
‫يشار إلى م تخدم العمالت االفتراضية المشفرة بأنه الشخص الطبيعي أو االعتباري الذي يحصل على العمالت‬
‫االفتراضية المشفرة الستخدامها في شراء سلي أو خدمات حقيقية أو افتراضية (من قبل مجموعة من تجار معينين) أو‬
‫)‪41‬‬
‫‪European Parliament, Cryptocurrencies and blockchain, Prof. Dr. Robby HOUBEN, July 2018.‬‬
‫‪26‬‬
‫‪‬‬
‫إلجراء عمليات دفي أو تحويل مالي قاممة على أساس الند إلى الند دون الحاجة للوسطاء (‪ ،)PP‬أو لالحتفاظ بالعمالت‬
‫االفتراضسسسسية المشسسسسفرة ألغراض االسسسسستامار بها (أي بطريقة مضسسسساربة)‪ ،‬ويمكن للم سسسستخدم الحصسسسسول على عمالته‬
‫االفتراضية من طرط مختلفة منهاع‬
‫‪ )1‬شراء العمالت االفتراضية المشفرة من خالل تبديلها بالنقود القانونية كالورقية والمعدنية‪.‬‬
‫‪ )2‬شسسسراء العمالت االفتراضسسسية المشسسسفرة مباشسسسرة من م سسستخدم عملة أخرى؛ أي من خالل منصسسسة التداول وغالبا ا ما‬
‫يشار إلى هذا النوع من التبادل بـتبادل الند الى الند (‪.)P2P‬‬
‫‪ )3‬الحصسسول على عدد من قطي العمالت االفتراضسسية المشسسفرة إاا كانر العملة مبنية على آلية تواف اآلراء من نوع‬
‫مفهوم إثبات العمل (‪ ،)PoW‬حيث يمكنه أن ي سسسسستخرج قطي جديدة من خالل المشسسسسساركة في التحق من صسسسسسحة‬
‫المعامالت عن طري التنافا في حل بلغز التشفيرب وهنا تكون المكافأة عدد من قطي العملة االفتراضية‪.‬‬
‫‪ )4‬في بعض الحاالت‪ ،‬يمكنه الحصسسسسسسول على عمالته مباشسسسسسسرة من مقدم العملة كجزء من العرض األولي المجاني‬
‫للعملة‪.‬‬
‫‪ )5‬بيي سلي أو خدمات مقابل العمالت االفتراضية المشفرة‪.‬‬
‫‪ )6‬الحصول على العمالت االفتراضية أيضا ا كهدية أو تبرع من م تخدم آخر‪.‬‬
‫‪ 3.1.2‬المعدنون (‪)Miners‬‬
‫يتمال دور المعدنون باألعضسسسسسساء الم سسسسسسؤولون عن التحق من صسسسسسسحة المعامالت التي تتم بواسسسسسسسطة العمالت‬
‫االفتراضسسسسسسية المشسسسسسسفرة والتي ت سسسسسستند إلى آلية إثبات العمل (‪ )PoW‬في التابر من معامالتها‪ ،‬وهنا يقوم المعدنون‬
‫وباسسسسسسستخدام الطاقة الحاسسسسسسسوبية التي يمتلكونها بحل بلغز محددب‪ ،‬مقابل الك يكافم المعدن الذي يقوم برثبات صسسسسسسحة‬
‫المعامالت في الشبكة بعدد من قطي العملة الم تخرجة حديااا‪.‬‬
‫‪ 3.1.3‬بدلو العمالت المشفرة (‪(Cryptocurrencies Exchanges‬‬
‫يمالون أحد األدوار الرمي سسسسسية في منظومة العمالت االفتراضسسسسسية المشسسسسسفرة‪ ،‬وهم األشسسسسسخاص أو الكيانات الذين‬
‫لم سسسستخدمي العمالت االفتراضسسسسية المشسسسسفرة‪ ،‬والذي يمكن تشسسسسبيهه بشسسسسركات الصسسسسرافة أو‬ ‫يقدمون خدمات الصسسسسر‬
‫البورصسسسات وعادة ما يكون الك مقابل دفي رسسسسوم معينة (أي عمولة)‪ ،‬وي سسسمح مبدلو العمالت االفتراضسسسية المشسسسفرة‬
‫لم سسسسستخدمي هذه العمال ت ببيي ما يمتلكون من عمالت افتراضسسسسسية مشسسسسسفرة مقابل العمالت القانونية أو شسسسسسراء عمالت‬
‫مشسسفرة جديدة باسسستخدام العملة القانونية‪ ،‬ومن األمالة على مبدلي العمالت المشسسفرة منصسسات (‪HitBTC, Bitfinex,‬‬
‫‪.)Kraken, Coinbase ,GDAX‬‬
‫‪27‬‬
‫‪‬‬
‫ويقدم مبدلو العمالت االفتراضية المشفرة خدمات التبديل التي تم اإلشارة اليها سابقا ا باإلضافة إلى أن هناك العديد‬
‫من بورصات تبادل العمالت االفتراضية المشفرة يوفرون لم تخدميها خدمات الحفظ (االدخار)‪ ،‬كما توفر لم تخدميها‬
‫مجموعة واسسسسعة من خيارات الدفي مال التحويالت البنكية‪ ،‬والتحويالت من خالل موقي (‪ )PayPal‬وبطاقات االمتمان‬
‫وغيرها من الوسامل‪ ،‬كما تقدم أيضا ا إحصاميات حول سوط العمالت االفتراضية المشفرة (مال أحجام التداول وتذبذب‬
‫أسعار العمالت المتداولة) وتقديم خدمات التحويل للتجار الذين يقبلون الدفعات بالعمالت االفتراضية المشفرة‪.‬‬
‫‪ 3.1.4‬نصات التداول )‪(Trading Platforms‬‬
‫باإل ضافة إلى مبدلي العمالت االفتراضية المشفرة‪ ،‬تلع ما ي مى بـسسسسسسس بمنصات التداولب أيضا ا دورا ا مهما ا في‬
‫تبادل العمالت االفتراضسسسية المشسسسفرة وأبرهها‪ ،‬ال سسسماص لم سسستخدمي هذه العمالت بشسسسراء العمالت نقداا‪ .‬ويشسسسار إلى‬
‫منصسسسسسات التداول بأنها أماكن في ال سسسسسوط تجمي م سسسسستخدمين مختلفين من العمالت الذين يتطلعون إلى شسسسسسراء أو بيي‬
‫العمالت االفتراضية المشفرة‪ ،‬وتزويدهم بمنصة تمكنهم من خاللها بالتداول بشكل مباشر فيما بينهم‪.‬‬
‫كما يشسار أيضسا ا إلى منصسات التداول في بعض األحيان باسسم بتبادل الند للندب أو بالتبادالت الالمركزيةب‪ .‬وهي‬
‫تختلف عن مبدلي العمالت االفتراضية المشفرة بعدة محاور؛ فهم ال يشترون أو يبيعون العمالت االفتراضية المشفرة‬
‫لصسسسسسالحهم الخاص‪ ،‬وإنما توفير هذه العمليات للغير‪ ،‬ويتم تشسسسسسغيلها حصسسسسسرا ا بالبرمجيات‪ ،‬حيث تقوم هذه المنصسسسسسات‬
‫بالم اعدة على التواصل بين المشتري والبامي كنقطة وسيطة مما ي مح لهم بعقد اتفاقيات البيي والشراء عبر اإلنترنر‬
‫أو حتى شخصيا ا (وجها ا لوجه) وماال الك المنصة المشهورة (‪ )Local Bitcoins‬لتبادل عملة بالبيتكوينب‪.‬‬
‫‪ 3.1.5‬زودو المحافظ )‪(Wallet Providers‬‬
‫وهي تلك الكيانات التي تزود م سستخدمي العمالت االفتراضسسية المشسسفرة بالمحافظ الرقمية التي ت ُ سستخدم لالحتفاظ‬
‫وتخزين العملة االفتراضية المشفرة وتبادلها‪ ،‬ويمكن تق يم أنواع مزودي المحافظ على النحو التاليع‬
‫‪ )1‬مزودو المحافظ باسسسستخدام األجهزة التقنية )‪(Hardware‬؛ حيث يقومون بتزويد م سسستخدمي العمالت االفتراضسسسية‬
‫المشفرة بأجهزة لتخزين مفاتيح التشفير أو العمالت االفتراضية المشفرة الخاصة بهم وماالها (‪.)ledger Wallet‬‬
‫‪ )2‬مزودو المحافظ باسسسسسستخدام برامج الحاسسسسسسوب )‪(Software‬؛ والذين يوفرون لم سسسسستخدمي العمالت االفتراضسسسسسية‬
‫المشفرة تطبيقات برمجية ت مح لهم بالوصول إلى شبكة العمالت‪ ،‬وإرسال واستالم العمالت االفتراضية المشفرة‬
‫وحفظ مفاتيح التشفير الخاصة بهم محليا ا‪.‬‬
‫‪28‬‬
‫‪‬‬
‫‪ )3‬مقدمو خدمات الحفظ األمين؛ الذين يحتفظون (عبر اإلنترنر) بمفاتيح التشسسسفير لم سسستخدمي العمالت االفتراضسسسية‬
‫المشفرة وماالها (‪.)Coinbase‬‬
‫‪ 3.1.6‬خترعو العملة (‪)Coin Inventors‬‬
‫يشسسسسار إلى مخترعي العملة‪ ،‬بأنهم أفراد أو منظمات قاموا بتطوير األسسسسسا التقنية للعملة االفتراضسسسسية المشسسسسفرة‪،‬‬
‫ووضسسسسسسي القواعد األولية السسسسسسستخدامها‪ ،‬وفي بعض الحاالت يمكن تحديد هوية مخترعها مال (‪Litecoin, Ripple,‬‬
‫‪ ،)Cardano‬ولكن في كاير من األحيسسان يبقى المخترع مجهوالا‪ ،‬على سسسسسسسبيسسل الماسسال مخترعي بالبيتكوينب‪ ،‬ويبقى‬
‫بعض المخترعين مشتركا ا في الحفاظ على الخوارهمية األساسية وتح ينها‪ ،‬بينما يختفي البعض اآلخر‪.‬‬
‫‪ 3.1.7‬عارضو العملة (‪)Coin Offerors‬‬
‫وهم األعضسسسساء من األفراد أو الكيانات الذين يقومون بتقديم وعرض عدد من قطي العملة االفتراضسسسسية المشسسسسفرة‬
‫للم سسسسستخدمين خالل العرض األولي للعملة (‪ )ICOs‬سسسسسسواء بمقابل أو دون مقابل في إطار برنامج محدد االشسسسسستراك‪،‬‬
‫وعادة ما يتم من خالل العروض األولية للعمالت تمويل تطوير المزيد من العملة أو تعزيز شعبية العملة والترويج لها‪.‬‬
‫‪ 3.2‬العمالت المشفرة أم األصول المشفرة؟‬
‫‪ 3.2.1‬األصول المشفرة (‪)Cryptoassets‬‬
‫يختل الحديث غالبا ا حول العمالت المشسسسفرة من حيث كونها أحد أنواع العمالت االفتراضسسسية أو كونها أحد أنواع‬
‫األصول المشفرة‪ ،‬حيث يصنف جزء كبير من الباحاين والخبراء العمالت المشفرة كنوع من أنواع األصول المشفرة‪،‬‬
‫ويعزى الك إلى وجود الكاير من العمالت المتداولة والتي ال يمكن تصسسسسسسنيفها على أنها عمالت مشسسسسسسفرة بحتة‪ ،‬ويمكن‬
‫األساسي وراء انشا ها استبدالها بالمال‪.‬‬ ‫تعليل الك بأن هذه األصول لم يكن الهد‬
‫ويشار إلى األصول المشفرة بأنها أصول رقمية مخزنة تعتمد على تكنولوجيا ال جالت الموهعة(‪ ،)42‬كما تعر‬
‫بأنها تمايالت رقمية مشسسسسفرة لقيمة أو حقوط تعاقدية تعتمد على تكنولوجيا ال سسسسجالت الموهعة ويمكن نقلها أو تخزينها‬
‫أو تبادلها إلكترونيا ا(‪.)43‬‬
‫)‪42‬‬
‫‪Glossary For Financial Innovation, European Banking Authority‬‬
‫)‪43‬‬
‫‪Financial Conduct Authority, Guidance On Cryptoassets Consultation Paper Cp19/3* January 2019.‬‬
‫‪29‬‬
‫‪‬‬
‫كما أن هناك خل شسسسامي بين العمالت االفتراضسسسية المشسسسفرة والتكنولوجيا التي تقوم عليها‪ ،‬باإلضسسسافة إلى الخل‬
‫القامم على أساس اعتبار أن العمالت االفتراضية المشفرة هي عملة بذاتها أم إحدى أنواع األصول المشفرة‪ .‬لذلك سيتم‬
‫في هذا الجزء من الدراسة توضيح الفروقات بين العمالت االفتراضية المشفرة واألصول المشفرة والتكنولوجيا القاممة‬
‫عليها‪.‬‬
‫‪ 3.2.2‬أنواع األصول المشفرة‬
‫في تصنيفها من جهة إلى أخرى‬ ‫تنق م األصول المشفرة إلى عدة أنواع‪ ،‬وبالرغم من الك ما يزال هناك اختال‬
‫من حيث م سسسميات األنواع وتعريفها؛ نظرا ا لحداثة هذه التقنيات وعدم نضسسسج المفهوم العام لها‪ ،‬ومن األنواع الرمي سسسية‬
‫لألصول المشفرة والتي تتف عليها أغل الدراسات ما يليع‬
‫‪ ‬العمالت المشفرة (‪)Cryptocurrencies‬‬

‫وتعتبر النوع األكار شسسهرة من بين األصسسول المشسسفرة وماالها عملة بالبيتكوينب المشسسهورة‪ ،‬وقد تم توضسسيح هذا‬
‫النوع في الفصل ال اب من هذه الدراسة‪.‬‬
‫‪ ‬ر وز الخد ات (‪)Utilities Tokens‬‬
‫غالبا ا ما تصدرها الشركات الناشةة‪ ،‬حيث تقوم برنشاء رموهها الخاصة وبيعها للجمهور لجمي التمويل الالهم من‬
‫خالل العروض األول ية للعم لة )‪ ،(ICO‬تمنح هذه الرموه ل مالكي ها ح الوصسسسسسسول إلى خد مات ومنت جات حال ية أو‬
‫م سستقبلية‪ ،‬إال أنها ال تضسسمن لهم نفا الحقوط التي تضسسمنها بعض أنواع االسسستامارات‪ ،‬وبالرغم من أن هذه الرموه ال‬
‫تمال اسسسسسسستامارا ا بحد ااته‪ ،‬إال أنه قد ينطب عليها تعريف النقود اإللكترونية في بعض الظرو ‪ ،‬وغالبا ا ما تصسسسسسسدرها‬
‫شركة أو مجموعة من األنشطة التجارية وتلتزم بقبولها كدفعة مقابل ال لي أو الخدمات‪.‬‬
‫‪ ‬ر وز األوراق المالية (‪)Securities Tokens‬‬
‫يندرج تحر هذا النوع من األصسسول الرموه التي تمال مطالبة بالدين أو حقوط الملكية على الجهة المصسسدرة لها‪،‬‬
‫وتشسسسسبه هذه الرموه إلى حد كبير األوراط المالية التقليدية من حيث العامد(‪ .)44‬كما تعطي هذه الرموه لمالكها مصسسسسالح‬
‫‪44) Regulation Of Virtual Currencies Michael Mckee, Dla Piper 26 April 2018.‬‬
‫‪30‬‬
‫‪‬‬
‫خاصسسة في النشسساط التجاري‪ ،‬على سسسبيل الماال الديون الم سستحقة على النشسساط التجاري أو حصسسة من األرباص في الك‬
‫النشاط(‪ ،)45‬وتعمل هذه األصول ك ندات رقمية يتم تداولها بين حامليها دون وجود أي وسطاء(‪.)46‬‬
‫‪ 3.2.3‬العمالت االفتراضية المشفرة‪ :‬عمالت أم أصول؟‬
‫العملة القانونية تمال وحدة للتبادل التجاري التي يصرص لها القانون بقوة إبراء ضمن الدولة المصدرة لها‪ ،‬فت تمد‬
‫قوتها في اإلبراء والوفاء بالديون وااللتزامات من ال سسسسسسلطة القانونية في كل دولة‪ ،‬وأن إصسسسسسسسدار العملة القانونية له‬
‫ضوابطه وقواعده التي تنظمه؛ لتجعل النقود مقيا سا ا تقوم به الاروات تقويما ا عادالا‪ ،‬ومن الك أن إ صدار العملة يختص‬
‫ال سسلي والخدمات؛‬ ‫به الدولة وحدها‪ .‬إن النقود في األصسسل وسسسيلة تراد لوظامفها وليا لذاتها‪ ،‬ولهذا كانر اثمانا ا بخال‬
‫إاا المقصسسود األول منها هو إشسسباع الحاجات‪ ،‬فالنقد هو ما يكون الغرض منه التوصسسل إلى سسسلعة أو خدمة أو إبراء من‬
‫الناس فيما بينهم‪ ،‬أو بصدور قانون من الدولة يلزمهم التعامل به‪.‬‬ ‫دين‪ ،‬على أن تابر له هذه الصفة ثباتا ا عاما ا بتعار‬
‫إاا ا إن الوظيفة األولى للنقود هي تي سسير التبادل التجاري بين الناس؛ حيث يتوصسسل بالنقود إلى سسسامر األشسسياء‪ ،‬أما‬
‫وظيفتها الاانية فهي مقياس للقيمة‪ ،‬ومعيار لتقويم االشسسياء فيج أن تكون واضسسحة مضسسبوطة؛ لتكون حاكمة بين سسسامر‬
‫األموال بالعدل‪ ،‬وهناك أيضسسسسسسسا ا وظامف أخرى للنقود‪ ،‬منها خزن القيمة؛ فيتم االحتفاظ بها إلنفاقها في فترات الحقة‪،‬‬
‫بها المدفوعات اآلجلة‪.‬‬ ‫ومنها كونها وسيلة لت ديد الديون‪ ،‬فهي الوحدة التي تح‬
‫وعليه‪ ،‬إن ما يحدد فيما إاا كانر العمالت االفتراضسسسسسسية المشسسسسسسفرة تصسسسسسسنف كعمالت هو تلبيتها لوظامف النقود‬
‫القانونية الرمي ية الاالث وعلى النحو التاليع‬
‫‪ )1‬خزن لل‪،‬يمة‪ :‬حيث ال تعمل العمالت المشسسسسسفرة كمخزن للقيمة ويعود الك إلى التقلبات التي تشسسسسسهدها أسسسسسسعار هذه‬
‫العمالت؛ األمر الذي يخرج هذه العمالت عن تأدية هذه الوظيفة‪ ،‬ناهين عن كون أن عرض هذه العمالت محدود‬
‫بعدد معين‪.‬‬
‫‪ )2‬وسةةةةيلة للدفع‪ :‬ال تؤدي العمالت المشسسسسفرة هذه الوظيفة على نطاط واسسسسسي مال عملة بالبيتكوينب التي تعتبر العملة‬
‫األكار انتشسسارا ا إال أنها مقبولة ضسسمن نطاط ضسسي كوسسسيلة للدفي‪ ،‬كما أن سسسرعة وتكلفة المعامالت ال هال ضسسعيفا ا‬
‫مقارنة مي وسامل الدفي التقليدية‪.‬‬
‫)‪45‬‬
‫‪Https://Www.Gov.Uk/Government/Publications/Tax-On-Cryptoassets/Cryptoassets-For-Individuals‬‬
‫)‪46‬‬
‫‪Https://Qz.Com/1335481/Cryptocurrency-Is-Just-One-Of-Seven-Types-Of-Cryptoassets-You-Should-Know/‬‬
‫‪31‬‬
‫‪‬‬
‫‪ )3‬وحدة للح اب‪ :‬ال يوجد أي دليل على ا ستخدام العمالت الم شفرة كوحدة للح اب؛ حتى المؤ س ات التي تقبل بهذه‬
‫العمالت كوسيلة للدفي تقوم باستمرار بتحديث األسعار لعكا قيمة ثابتة للمنتجات والخدمات(‪.)47‬‬
‫في ضوء ما سب ‪ ،‬يظهر أن مصطلح العمالت االفتراضية المشفرة غير دقي كونها ال تتمتي بالصفات الرمي ية‬
‫للنقود القانونية وإن كانر هذه العمالت المشسسسسسسفرة ت سسسسسستخدم في عملية التبادل والدفي كما تم بيانه سسسسسسسابقاا‪ .‬بالتالي يمكن‬
‫االسسسستنتاج بالقول أن العمالت االفتراضسسسية المشسسسفرة هي لي سسسر عملة قانونية‪ ،‬ومن الصسسسع إطالط وصسسسف العمالت‬
‫المشسسسسفرة على أنها عمالت بالمفهوم المطل ‪ .‬ويمكن للعمل المشسسسسترك بين مختلف الجهات التنظيمية والبحث الم سسسستمر‬
‫والتقصسسسي وراء الحقام أن يجعل من وضسسسي معايير موحدة لتعريف هذه العمالت وتصسسسنيفها وتأطيرها ضسسسمن نطاط‬
‫محدد‪.‬‬
‫‪ 3.3‬الفرق بيم العمالت المشفرة وتكنولوجيا "البلوكتشيم"‬
‫جرت العادة أن يتم الخل بين مفهوم تكنولوجيا بالبلوكتشينب والعمالت االفتراضية المشفرة وعلى وجه التحديد‬
‫عملة بالبيتكوينب‪ ،‬ويعود ال سسسسب الرمي سسسسي للخل بين هذين المصسسسسطلحين إلى كون أن عملة بالبيتكوينب كانر أولى‬
‫العمالت االفتراضسسسسسسية المشسسسسسسفرة ظهورا ا في العالم والتي تع تمد في إصسسسسسسسدارها وتداولها على اسسسسسسستخدام تكنولوجيا‬
‫بالبلوكتشسسسينب إحدى ابتكارات بتكنولوجيا ال سسسجالت الموهعةب ) أنظر الشسسسكل ادناه والذي يبين تطبيقات التكنولوجيا‬
‫المالية الحدياة)( ‪.)48‬‬
‫‪ ) 47‬انظر الى المرجي رقم (‪.)1‬‬

‫‪48‬‬
‫‪(Source: International Monetary Fund (IMF), Fintech and Financial Services: Initial Considerations, June 19, 2017.‬‬
‫‪32‬‬
‫‪‬‬
‫الشكع رقم ( ‪ :)5‬تقبي‪،‬ات التكنولوجيا المالية الحدتثة‬
‫وبحكم تعريفها تعد تكنولوجيا بالبلوكتشسسينب سسسجالا موهعا ا عبر شسسبكة من الم سستخدمين يتم حفظ المعامالت على‬
‫المعامالت الجديدة بكتلة على ال سسل سسلة‪ ،‬ما يعني أن بالبلوكتشسسينب هي‬ ‫هذا ال سسجل بشسسكل كتل مت سسل سسلة بحيث تضسسا‬
‫عبارة عن شسسسسسسبكة مكونة من كتل من المعلومات؛ تمال كل كتلة معامالت معينة تم إجرا ها على هذه الشسسسسسسبكة‪ .‬وتعني‬
‫المعاملة تغيير ملكية أحد األصسسول الموجودة ضسسمن شسسبكة بالبلوكتشسسينب أو أي تغيير آخر يتم على األصسسل‪ ،‬ويمكن أن‬
‫تكون األصول ملموسة أو غير ملموسة أو يمكن أن تكون على شكل عمالت مشفرة(‪.)49‬‬
‫ومي ظهور عمالت جديدة وتطبيقات أخرى لتكنولوجيا بالبلوكتشسسسينب؛ أصسسسبح لزاما ا التفري بينهما‪ ،‬ولربما كان‬
‫موضسسسسسسوع التفري ب ينها أسسسسسسسهل لدى المختصسسسسسسين والباحاين في هذا المجال‪ ،‬ويمكن تمايل العالقة بين تكنولوجيا‬
‫بالبلوكتشسسسينب وعملة بالبيتكوينب كالعالقة بين شسسسبكة االنترنر وتطبي موقي التواصسسسل االجتماعي الفي سسسبوك؛ حيث‬
‫تمال شبكة االنترنر البنية التحتية للتطبي كما تمال بالبلوكتشينب البنية التحتية بللبيتكوينب‪ ،‬أي أن بالبلوكتشينب هي‬
‫القناة التي يتم من خاللها تبادل العمالت المشفرة‪.‬‬
‫(‪49‬‬
‫‪https://medium.com/datadriveninvestor/understand-the-difference-between-blockchain-and-bitcoin-6388183837b4‬‬
‫‪33‬‬
‫‪‬‬
‫‪ .4‬الفصع الرابع‪ :‬فوائد و خاطر العمالت االفتراضية المشفرة و وقف البنك المركزي االردني‬
‫زاتا وفوائد العمالت المشفرة‬ ‫‪4.1‬‬
‫تشسسير العديد من الدراسسسات واألبحاث الصسسادرة عن المؤس س سسات والمنظمات الدولية وال سسلطات النقدية إلى وجود‬
‫انعكاسات ايجابية الستخدام العمالت المشفرة‪ ،‬حيث تتوهع مزايا وفوامد العمالت المشفرة على عدة م تويات منها؛ ما‬
‫يتحق على صعيد الم توى االقتصادي واألخرى تعود على م توى األفراد‪ ،‬ونبين أهم الفوامد التي يمكن تحقيقها لقاء‬
‫استخدام العمالت المشفرة وعلى النحو التاليع‬
‫‪ 4.1.1‬الفوائد على الم توى االقتصادي‬
‫‪ )1‬انخفاض تكلفة الحركاتع يعود الك لغياب الوسسسسطاء في المعامالت التي تتم من خالل العمالت المشسسسفرة بخال‬
‫وسامل الدفي األخرى مال بطاقات الدفي والحواالت المالية‪ ،‬كما يمكن أن يعزى سب انخفاض التكلفة إلى غياب‬
‫االمتاال للمتطلبات التنظيمية وإن كان من شسسسأنها الحفاظ على سسسسالمة وسسسسامل الدفي‪ ،‬وبالرغم من انخفاض تكلفة‬
‫المعامالت المرتبطة بالعمالت المشسسفرة إال أن المعدنين لها قد يلجؤون م سستقبالا إلى فرض رسسسوما ا مرتفعة على‬
‫المعامالت مقابل عمليات التحق والتوث منها؛ نظرا ا النخفاض عدد العمالت المشسسسسسفرة التي تصسسسسسدر مي مرور‬
‫الوقر‪ ،‬ناهين في هذا المقام على قيام معظم التجار الذين يقبلون العمالت المشسسسسسفرة أو االفتراضسسسسسية بشسسسسسكل عام‬
‫بتحويلها إلى عمالت رسمية مما يزيد من تكلفة تلك المعامالت‪.‬‬
‫‪ )2‬سرعة عالمة الحركات‪ :‬تتم معالجة المعامالت التي تنفذ بواسطة العمالت المشفرة بشكل أسرع من المعامالت‬
‫التي تتم بالعملة القانونية‪ ،‬فعلى سسسسسسسبيل الماال ت سسسسسستغرط العمليات ‪ -‬عبر الحدود ‪ -‬التي تتم من خالل العملة‬
‫االفتراضسسية المشسسفرة ببيتكوينب من (‪ )60-10‬دقيقة باسسستخدام تقنية بالبلوكتشسسينب‪ ،‬كما أن المدفوعات بواسسطة‬
‫العمالت المشسفرة (االفتراضسية بشسكل عام) تتوافر على مدار ال ساعة بعكا وسسامل الدفي التقليدية‪ ،‬حيث أن هذه‬
‫الخاصية دفعر بعض الدول نحو توفير عمليات الت وية على مدار ال اعة وطيلة أيام األسبوع‪.‬‬
‫‪ )3‬الث‪،‬ة بالمدفوعات الم ةةةةت‪،‬بلية‪ :‬تُجن العمالت المشسسسسفرة التجار من األعداد الكبيرة من حركات الدفي المرتجعة‬
‫والتي ي تخدمها الم تهلك المالي في الوسامل التقليدية لالدعاءات الكاابة‪.‬‬
‫‪34‬‬
‫‪‬‬
‫توى االفراد‬ ‫‪ 4.1.2‬الفوائد على‬
‫‪ )1‬حماتة البيانات الشخصية‪ :‬ال تتطل معامالت الدفي بواسطة العمالت المشفرة توفير بيانات شخصية أو بيانات‬
‫بيانات بطاقة الدفي أو كلمات المرور في طرط الدفي التقليدية‪ .‬وبالتالي يمكن اعتبار العمالت‬ ‫ح سسسساسسسسسة‪ ،‬بخال‬
‫االفتراضسسسسية بماابة نقود‪ ،‬أي كل من يحصسسسسل عليها يمتلكها أيضسسسساا‪ ،‬مما يؤدي إلى إهالة احتمالية سسسسسرقة بيانات‬
‫الهوية‪.‬‬
‫‪ )2‬التدخع المحدود م قبع المهات الحكو ية‪ :‬حيث يعتقد البعض وهو ما يعكا وجهة نظرهم البحتة بأن النظام‬
‫القامم على سلطة البنك المركزي الذي له التأثير على عرض النقود ليا نظاما ا ماالياا‪.‬‬
‫‪ )3‬غياب الوسةةةةقاء‪ :‬تلغي العمالت المشسسسسفرة الحاجة إلى وجود وسسسسسطاء ماليين في المعامالت التي تتم من خاللها‬
‫والذي بدوره ينعكا ايجابا ا على تكلفة المعاملة التي تتم باستخدام هذه العمالت‪.‬‬
‫‪ )4‬ال‪،‬درة على الوصةةةةول‪ :‬يمكن للجميي الوصسسسسول إلى العمالت المشسسسسفرة والتعامل بها‪ ،‬حيث تم تصسسسسميم العمالت‬
‫الم شفرة الستخدامها في معامالت اات تكلفة منخفضة‪ ،‬وبدون رسوم‪ ،‬األمر الذي يزيد من شعبية هذه العمالت‬
‫بال شك لدى العموم‪ ،‬حيث تمكن الناس من إجراء المعامالت من خالل األجهزة المحمولة في أي مكان وهمان‪.‬‬
‫‪ 4.2‬خاطر العمالت االفتراضية المشفرة‬
‫من الصسسسسسسع وغير المنط القول أن هناك نمااج أعمال يتم تقديمها أو تقنيات تكنولوجية يتم اسسسسسسستخدامها دون‬
‫وجود مخاطر وتحديات قد تعترضسسسسها‪ ،‬وفي حال اسسسسستخدام عمالت مشسسسسفرة أو رقمية بشسسسسكل عام قاممة على ابتكارات‬
‫التكنولوجيا المالية فرن المؤشسسسسسسرات تتجه نحو التفكير جليا ا بالمخاطر أو التحديات التي يمكن أن ترتب بتلك العمالت‪،‬‬
‫خصوصا ا وأن تحديد المخاطر الناشةة عن األنشطة المالية بما فيها تلك القاممة ضمن ابتكارات التكنولوجيا المالية يلقي‬
‫على عات ال سسسسسسلطات ا لرقابية والتنظيمية م سسسسسسؤولية تحديد أولوياتها واتخاا االجراءات المخففة للمخاطر ومقاومة‬
‫التحديات التي تواجهها‪ .‬ون سسسسستعرض على النحو التالي أبره المخاطر التي قد تنشسسسسسأ عن العمالت المشسسسسسفرة والتي قد‬
‫ترتب بم تخدمي تلك العمالت أو ال المة المالية أو الجهات التنظيميةع‬
‫‪ 4.2.1‬المخاطر المرتبقة باستخدام العمالت المشفرة‬
‫تتمال بالمخاطر التي قد يتعرض لها م سستخدمي العمالت المشسسفرة نتيجة اسسستخدامها في معامالتهم المالية‪ ،‬والتي‬
‫الغرض من االستخدام وعلى النحو التاليع‬ ‫من الممكن تصنيفها ح‬
‫‪35‬‬
‫‪‬‬
‫‪ ‬المخاطر التي قد تنشأ بغض النظر عم طبيعة االستخدام؛ وتتمثع بما تلي‪:‬‬
‫‪ )1‬انخفاض خبرات الم سستخدمين وثقافتهم تجاه التعامل بالعمالت االفتراضسسية المشسسفرة وعلى وجه التحديد ما يتعل‬
‫غير المتوقعة وتذبذبات األسسسسعار ال سسسريعة جدا ا خصسسسوصسسسا ا أنها ال ترتب‬ ‫بقيمتها نتيجة تقلبات أسسسسعار الصسسسر‬
‫بمؤشرات قاممة وواضحة تتبي لقرارات محددة أو اتجاهات ال وط وآلياته‪.‬‬
‫‪ )2‬على الرغم من أن تقنية علم التشسسسسفير الم سسسستخدمة في العمالت االفتراضسسسسية قد تكون قوية ضسسسسد بعض األحداث‬
‫والهجمات ال سسسسسيبرانية‪ ،‬إال أن غياب اإلطار القانوني والتنظيمي والحوكمة القوية يجعل الم سسسسستخدمين عرضسسسسسة‬
‫لألخطاء وال رقات والمخالفات األمنية دون وجود ح اللجوء إلى الطعن في المعامالت لدى الجهات القضامية‪.‬‬
‫‪ ‬المخاطر التي قد تنشةةأ عم اسةةتخدام العمالت االفتراضةةية المشةةفرة كوسةةيلة دفع‪ ،‬خصسسوصسسا ا وأن ترتيبات الدفي‬
‫بالعمالت االفتراضسسسسية بشسسسسكل عام والمشسسسسفرة على وجه التحديد تطورت لتكون بماابة أنظمة دفي بحقيقيةب داخل‬
‫بعض المجتمعات االفتراضية‪ ،‬األمر الذي ينتج عنه مواجهة العمالت االفتراضية المشفرة لذات المخاطر النظامية‬
‫المرتبطة بأنظمة الدفي القانونية‪ ،‬وأبره تلك المخاطر ما يليع‬
‫‪ )1‬خاطر االئتمان‪ :‬حيث يتعرض الم تخدمون للعمالت االفتراضية المشفرة لهذا النوع من المخاطر فيما يتعل‬
‫المقابل قادر على تلبية كامل‬ ‫باألموال المحتفظ بها في الح ابات االفتراضية‪ ،‬حيث ال يمكن ضمان أن الطر‬
‫احتياجاته المالية والتزاماته عند استحقاقها أو في أي وقر في الم تقبل‪.‬‬
‫المقابل في الوفاء بأي التزامات تعهد بها لتوفير ال سسسسسسيولة‬ ‫‪ )2‬خاطر ال ةةةةةةيولة‪ :‬وتتمال بحالة فشسسسسسسسل الطر‬
‫للمشاركين عند حاجتهم لها‪.‬‬
‫‪ )3‬خاطر عدم ال‪،‬بول العام‪ :‬والتي تتمال بعدم قبول العمالت االفتراضسسسية المشسسسفرة كوسسسسيلة للدفي من قبل جميي‬
‫التجار‪.‬‬
‫‪ )4‬خاطر االحتيال‪ :‬وتتمال من خالل الت سسب للم سستخدم بخ سسارة لما يملكه من عمالت افتراضسسية مشسسفرة نتيجة‬
‫للقرصنة أو االختراط أو ال رقة أو التحايل‪.‬‬
‫‪ )5‬خاطر قانونية‪ :‬هناك العديد من الشكوك القانونية فيما يتعل بالعمالت االفتراضية المشفرة‪ ،‬ما يعني أن عدم‬
‫وجود إطار قانوني مناس س سسسيؤدي إلى تفاقم المخاطر األخرى بشسسكل كبير‪ .‬فاألطر القانونية والتنظيمية للبنى‬
‫التحتية ألسواط المال تعمل كخ دفاع أول ضد مخاطر العمالت االفتراضية المشفرة؛ حيث ال يمكن استخدام‬
‫العمالت المشسسسسسفرة لتنفيذ عمليات ت سسسسسوية األموال التي تتم من خالل البنى التحتية ألسسسسسسواط المال‪ ،‬نظرا ا ألن‬
‫مبادئ البنية التحتية ألسسسسواط المال (‪ )PFMI‬الصسسسادرة عن كل من لجنة المدفوعات والبنية التحتية لألسسسسواط‬
‫‪36‬‬
‫‪‬‬
‫المالية (‪ )CPMI‬والمنظمة الدولية لهيةات األوراط المالية (‪ )IOSCO‬والتي توصسسسسي باسسسسستخدام أموال البنك‬
‫المركزي حياما كان الك ممكنا ا من الناحية العملية والمتاحة وأموال البنوك التجارية في الحاالت المتبقية‪،‬‬
‫حيث أن العمالت االفتراضية المشفرة لي ر أموال للبنك المركزي وال أموال للبنوك التجارية‪.‬‬
‫‪ ‬خاطر استخدام العمالت االفتراضية كاستثمارات‬
‫وتتمال أبره هذه المخاطر بما يليع‬
‫تجاه العمالت االفتراضية المشفرة من جهات موثوقة‪.‬‬ ‫‪ )1‬عدم توافر بيانات حول أسعار الصر‬
‫‪ )2‬احتمالية تعرض الم تامر إلى االحتيال من خالل المخططات البونزية(‪.)50‬‬
‫‪ )3‬تعرض الم تامر لتقلبات أسعار العمالت االفتراضية المشفرة على المدى القصير‪.‬‬
‫‪ )4‬الخ ارة الناتجة عن المضاربات والتالع في األسعار‪.‬‬
‫‪ ‬المخاطر المتعل‪،‬ة بال ال ة المالية‬

‫‪ )1‬خاطر غ ع األ وال وتموتع االرهاب وانتشار الت لح‪ ،‬وتتم لألسباب المبينة تالياا‪ ،‬علما ا بأنه سيتم تناول المزيد‬
‫حول هذا النوع من المخاطر ضمن األجزاء الالحقة في هذه الدراسةع‬
‫أ) المجرمون قادرون على غ سسل عامدات الجريمة ألنهم ي سستطيعون إيداع ونقل العمالت االفتراضسسية المشسسفرة أو‬
‫الرقمية بشسسكل عام دون التعريف بأنف سسهم‪ ،‬حيث تنشسسأ المخاطر كون أن المرسسسل والم سستلم ي سستطيعون إجراء‬
‫معامالت من خ الل العمالت االفتراضية المشفرة على أساس الند للند وال يحتاجون إلى تحديد الهوية الشخصية‬
‫نظرا ا لعدم وجود أسماء مرفقة بها عناوين المحفظة اإللكترونية‪ .‬عالوة على الك‪ ،‬ال يوجد وسي يمكن أن يعلم‬
‫ال لطات الرسمية اات االختصاص عن المعامالت المشبوهة‪.‬‬
‫ب) المجرمون قادرون على غ سسل عامدات الجريمة ألنهم ي سستطيعون إيداع ونقل العمالت المشسسفرة عالميا ا ب سسرعة‬
‫وبشسسسسكل ال رجعة فيه‪ ،‬حيث تنشسسسسأ المخاطر كونها وسسسسسيلة للدفي وهي كذلك مقبولة عبر الحدود القضسسسسامية‪ .‬وال‬
‫تتطل معامالت القاممة على العمالت االفتراضسسسسية المشسسسسفرة أكار من الوصسسسسول إلى اإلنترنر‪ ،‬حيث أن البنية‬
‫التحتية للعمالت االفتراضسسسسية المشسسسسفرة تنتشسسسسر في جميي أنحاء العالم‪ ،‬مما يجعل من الصسسسسع اعتراضسسسسها أو‬
‫عك ها‪ ،‬خصوصا ا في ضوء استخدام شبكة االنترنر المظلم (‪.)Dark Net‬‬
‫‪ )2‬خاطر المرتمة المالية؛ وأبرزها ا تلي‪:‬‬
‫‪ ) 50‬مخط بونزي هو عملية استامار احتيالية تعمل عن طري الدفي ألقدم م تامرين باستخدام أموال تم جمعها من الم تامرين الجدد‪ ،‬وتم ت مية مخط بونزي على‬
‫اسم تشارلز بونزي وهو محتال إيطالي انتقل إلى أمريكا الشمالية وأصبح مشهورا ا بنظامه المحتال في صني األموال‪ .‬في أوامل العشرينات ‪ 1920‬تمكن بونزي‬
‫من االحتيال على مةات الضحايا وظل مخططه يعمل ألكار من عام‪.‬‬
‫‪37‬‬
‫‪‬‬
‫أ) قد ي تخدم المجرمون التبادالت من خالل العمالت االفتراضية المشفرة لتجن القطاع المالي المنظم والتجارة‬
‫في ال لي غير القانونية‪.‬‬
‫ب) يمكن للمجرمين استخدام العمالت االفتراضية المشفرة في عمليات االبتزاه المجهولة‪.‬‬
‫ج) يمكن أن ت سسسسستخدم المنظمات اإلجرامية العمالت االفتراضسسسسسية المشسسسسسفرة لت سسسسسوية احتياجات الدفي الداخلية أو‬
‫المشتركة بين تلك المنظمات‪.‬‬
‫د) تجعل العمالت االفتراضسسسسية المشسسسسفرة األفراد أكار قدرة على االنخراط في النشسسسساط اإلجرامي والك ل سسسسهولة‬
‫الوصول إليها‪.‬‬
‫‪ 4.2.2‬المخاطر التي تتعلق بالمهات التنظيمية‬
‫‪ )1‬خاطر ال معة‪:‬‬
‫أ) إن غياب م سسسسسسؤولية الجهات التنظيمية تجاه تنظيم العمالت االفتراضسسسسسسية المشسسسسسسفرة قد تكون مدعاة لتعريض‬
‫مواطنيها لمخاطر التعامل بالعمالت االفتراضية المشفرة‪.‬‬
‫على األنشطة المالية التقليدية من خالل أنشطة بالظلب غير المنظمة‪ ،‬حيث‬ ‫ب) يتم التحايل على التنظيم واإلشرا‬
‫أن العمالت االفتراضسسية المشسسفرة تقدم نفا الخدمات التي تقدمها أنظمة الدفي التقليدية وتخضسسي لنفا المخاطر‬
‫التي تتعرض لها‪ ،‬ولكنها تقوم بذلك خارج أنظمة الدفي التقليدية (أو بطريقة ال ترتب بها)‪ .‬ومن ثم‪ ،‬فرن عدم‬
‫المنظمين المتمال في ضسسسمان كفاءة أنظمة الدفي‪ .‬كما تنشسسسأ‬ ‫تنظيم العمالت االفتراضسسسية المشسسسفرة يقوض هد‬
‫المخاطر من حيث أن تكاليف االمتاال أقل بكاير في أسسسسسسواط العمالت االفتراضسسسسسية المشسسسسسفرة (إن لم تكن غير‬
‫موجودة)‪ ،‬كما توفر حافزا ا للمشسسساركين في ال سسسوط السسسستخدام األسسسسواط المواهية غير المنظمة وتخفيف تكاليف‬
‫االمتاال‪.‬‬
‫‪ )2‬خاطر المناف ة‪:‬‬
‫إاا قررت الجهات التنظيمية تنظيم العمالت االفتراضسسسسية المشسسسسفرة التي لها نفا الوظيفة ونفا المخاطر مقارنة‬
‫بأنظمة الدفي التقليدية مي درجة مختلفة من الشسسسسسسسدة (على سسسسسسسبيل الماال من حيث الحوكمة والمتطلبات االحتراهية‬
‫ومكافحة غ سسسسل األموال وتمويل االرهاب)‪ ،‬عندمذ يتم إنشسسسساء مجال غير متكافم في ال سسسسوط‪ ،‬ينشسسسسأ هذا الخطر نتيجة‬
‫للتحليل غير المكتمل لمخاطر العمالت االفتراضسسسسية المشسسسسفرة؛ مما يؤدي إلى تناقص المدفوعات والخدمات المالية مي‬
‫خروج مقدمي الخدمات من األسواط‪.‬‬
‫‪ )3‬است‪،‬رار األسعار‪:‬‬
‫‪38‬‬
‫‪‬‬
‫يمكن أن تؤثر العمالت االفتراضسسسية المشسسسفرة على اسسسستقرار األسسسسعار إاا كانر تؤثر على طل التزامات البنوك‬
‫المركزية وال سسلطات النقدية تجاه التدخل والتحكم في النقد المصسسدر‪ .‬وبشسسكل عام‪ ،‬قد تؤثر هذه العمالت على اسسستقرار‬
‫األسعار من خالل ما يليع‬
‫أ) التأثير الكبير على حجم النقد المصدر‪.‬‬
‫ب) التأثير على سرعة دوران النقود‪.‬‬
‫ج) العالقة بين العمالت االفتراضية والعملة التقليدية‪.‬‬
‫‪ )4‬االست‪،‬رار المالي‬
‫قد تكون العمالت االفتراضسسية المشسسفرة غير م سستقرة بطبيعتها‪ ،‬إال أنها في الوقر الحاضسسر ال تعرض االسسستقرار‬
‫المالي للخطر‪ ،‬نظرا ا الرتباطها المحدود باالقتصسسسسساد الحقيقي‪ ،‬وانخفاض حجم العمالت االفتراضسسسسسية المتداولة وغياب‬
‫القبول الواسي للم تخدمين لها‪ .‬ومي الك‪ ،‬يج أن تكون التطورات التي تمر بها هذه العمالت مراقبة بعناية‪ ،‬باإلضافة‬
‫إلى تعزيز قدرات الجهات التنظيمية واإلشسسسسرافية‪ ،‬حيث أن الوضسسسسي يمكن أن يتغير بشسسسسكل كبير في الم سسسستقبل‪ ،‬ومن‬
‫الممكن أن يؤدي التطور في العمالت االفتراضسسسسسسية المشسسسسسسفرة إلى ظهور نقاط ضسسسسسسعف مالية ومخاطر نظامية تما‬
‫بم توى االستقرار المالي‪.‬‬
‫‪ )5‬ال ياسة الن‪،‬دتة‬
‫وفقا ا للبنك المركزي األوروبي يمكن أن يكون لقبول العمالت االفتراضسسسية المشسسسفرة على نطاط واسسسسي تأثير بديل‬
‫على أموال البنسسك المركزي‪ ،‬ممسسا يقلسسل الحسساجسسة الى النقسسد الالهم إلجراء المعسسامالت النسساتجسسة عن السسدخسسل االسسسسسسسمي‬
‫(‪ (Nominal Income‬مما يقلل من ميزانيات البنك المركزي وقدرتها في التأثير على أسسسسعار الفامدة قصسسسير األجل‪،‬‬
‫كما بين البنك المركزي األوروبي أنه وبالرغم من أن االصسسدار الاابر للعمالت االفتراضسسية المشسسفرة ال يشسسكل مخاطر‬
‫كبيرة في هذه المرحلة‪ ،‬إال أن المراقبة الم سستمرة للتفاعل بين العمالت االفتراضسسية المشسسفرة والعالم الحقيقي لالقتصسساد‬
‫ضرورية للغاية(‪.)51‬‬
‫لطالما كان لالبتكارات التكنولوجية في قطاع المدفوعات تأثير في الطل على أموال البنك المركزي‪ ،‬وأدوات‬
‫الدفي اإللكترونية مال بطاقات الدفي التي أدت إلى ا ستبدال األوراط النقدية بالودامي ق صيرة األجل في البنوك التجارية‪،‬‬
‫فمن المرجح أن يؤدي ظهور العمالت االفتراضسسية المشسسفرة إلى تقليل الطل على األوراط النقدية وودامي األفراد لدى‬
‫البنوك التجارية(‪.)52‬‬
‫)‪51‬‬
‫‪South African Reserve Bank, position paper on virtual currencies, December 2014, p.7.‬‬
‫)‪52‬‬
‫‪European Parliament, The Implication Of Digital Currencies For Monetary Policy, May 2017, P.11‬‬
‫‪39‬‬
‫‪‬‬
‫‪ )6‬االقتصاد الكلي‪:‬‬
‫تهدد العمالت االفتراضسسسية المشسسسفرة اقتصسسساد الدول وخاصسسسة الصسسسناعية منها لعدة أسسسسباب أهمهاع هيادة األهمية‬
‫االقتصادية للعمالت االفتراضية بحيث تصبح اآللية الرمي ية لت وية المدفوعات‪ ،‬وخاصة التبادالت الدولية‪ ،‬والخو‬
‫من هروب ر وس األموال منها إلى العمالت االفتراضسسية المشسسفرة‪ ،‬وإمكانية تعرضسسها لخ سسامر فادحة‪ ،‬لكن في ضسسوء‬
‫أن هذه العمالت ال تتصسسسسف بالرسسسسسمية وال يوجد لها إطار قانوني ينظمها‪ ،‬فمن المحتمل أن يحدث انهيار في اقتصسسسساد‬
‫بعض الدول والم تامرين حال انهيار هذه العمالت‪ .‬وتتمال المخاطر االقتصادية في هذه العمالت بما يليع‬
‫الدول العظمى بالعمالت االفتراضية المشفرة كالبيتكوين كوسيلة للتبادل والدفي لت وية مدفوعات التجارة‬ ‫أ) اعترا‬
‫الدولية‪ ،‬مما يترت عليه فقد القيمة النقدية للعمالت الوطنية‪.‬‬
‫ب) صسسسسعوبة الحفاظ على المعروض النقدي في ظل احتكار المنقبين للعمالت واإلخالل بوظيفة النقود للقيام بوظامفها‬
‫الرمي ية‪.‬‬
‫ج) ارتفاع التداوالت المالية للعمالت االفتراضسسسسسية يزيد الفجوة بين االقتصسسسسساد الواقعي واالقتصسسسسساد المالي الذي تباع‬
‫وتشترى فيه المنتجات المالية لغرض الربح المالي‪.‬‬
‫د) تعرض العمالت االفتراضسسسية لخ سسسارة فادحة ألسسسسباب مختلفة تتعل بمني تداولها من قبل الدول أو انهيارها‪ ،‬مما‬
‫يترت على الم سستهلكين خ سسارة أموالهم وعدم قدرتهم على مالحقة مؤسس سسي العمالت قانونياا؛ لعدم صسسدورها من‬
‫جهات تنظيمية رسمية‪.‬‬
‫وقف البنك المركزي األردني تماه العمالت المشفرة‬ ‫‪4.3‬‬
‫كغيره من البنوك المركزية وال سسلطات النقدية‪ ،‬ي سسعى البنك المركزي األردني إلى احتواء أية مخاطر قد تشسسكلها‬
‫منتجات الدفي الحدياة أو التكنولوجيا التي تقوم عليها واالبتكارات الناشسسسسسسةة عنها‪ ،‬ومن ثم تنظيم تلك المنتجات أو‬
‫التكنولوجيا بشكل يحق الكفاءة واألمان وال المة للجهاه المالي والمصرفي واالقتصاد الوطني‪.‬‬
‫وتمالر ردة فعل البنك المركزي األردني تجاه العمالت االفتراضية المشفرة ابتداء من عام ‪ ،2014‬حيث أصدر‬
‫البنك المركزي تعميمه األول الذي حظر بموجبه على البنوك وكافة المؤسسسسس سسسسات المالية األخرى الخاضسسسسعة إلشسسسسرافه‬
‫ورقابته التعامل بها بأي شكل من األ شكال أو تبديلها مقابل عملة أخرى أو فتح ح ابات للعمالء للتعامل بها أو ار سال‬
‫أو اسسستقبال حواالت مقابلها أو بغرض شسسراءها أو بيعها؛ كونها عملة لي سسر قانونية لعدم وجود أي التزام على أي بنك‬
‫مركزي لتبديل قيمتها مقابل نقود صادرة عن الحكومات أو مقابل سلي عالمية متداولة مال الذه ‪.‬‬
‫‪40‬‬
‫‪‬‬
‫وفي عام ‪ 2018‬أصسسسسسسدر البنك المركزي األردني تعميمه الااني لجميي البنوك والمؤسسسسسسس سسسسسسات المالية األخرى‬
‫الخا ضعة إل شرافه ورقابته؛ مؤكدا ا من خالله على ا ستمرار سريان حظر التعامل بالعمالت االفترا ضية الم شفرة وبما‬
‫يشمل جميي العمالت االفتراضية األخرى‪ ،‬باإلضافة إلى حظر جميي أشكال التعامل بهذه العمالت سواء بشكل مباشر‬
‫أو غير مباشسسر ليشسسمل شسسراءها أو بيعها أو تبديلها أو التعامل بالعقود اآلجلة (الم سستقبلية) أو االسسستامار في الصسسنادي‬
‫االستامارية أو صنادي المؤشرات الخاصة بهذه العمالت سواء كان لصالح البنك أو الشركات أو لصالح العمالء‪ ،‬كما‬
‫أكد البنك المركزي على تعاميمه المذكورة أعاله في تعميمه الذي أصدره بتاري ‪2019/11/24‬؛ والك نتيجة النتشار‬
‫ظاهرة ترويج إلحدى العمالت المشفرة والمعروفة باسم (‪.)Dag Coin‬‬
‫‪ .5‬الفصع الخا س‪ :‬غ ع األ وال وتموتع اإلرهاب باستخدام العمالت المشفرة‬
‫تنظيمية كبيرة لدى ال لطات التنظيمية‬ ‫تاير العمالت االفتراضية المشفرة واألصول المشفرة بشكل عام مخاو‬
‫وسلطات إنفاا القانون في جميي أنحاء العالم‪ ،‬وال سيما فيما يتعل بغ ل األموال (‪ )ML‬وتمويل اإلرهاب (‪ .)TF‬حيث‬
‫قامر هيةات دو لية‪ ،‬مال صسسسسسسندوط النقد الدولي‪ ،‬مجموعة العمل المالي لمكافحة غ سسسسسسسل األموال وتمويل اإلرهاب‬
‫(‪ ،)FATF‬وبنك الت سسويات الدولية (‪ ،)BIS‬والمنظمة الدولية لهيةات األوراط المالية (‪ ،)IOSCO‬برصسسدار تحذيرات‬
‫متتالية حول العمالت المشسسسفرة المختلفة (بما في الك األصسسسول المشسسسفرة (‪ )Cryptoassets‬والعروض األولية للعملة‬
‫(‪ )) ICO‬للم سستامرين والمشسساركين في ال سسوط) من خالل تقديم المشسسورة بشسسأن المخاطر الكبيرة المتعلقة بها؛ بما في‬
‫الك مخاطر غ ل األموال وتمويل اإلرهاب‪ ،‬وإمكانية استخدامها ألغراض غير قانونية‪.‬‬
‫‪ 5.1‬خاطر غ ع األ وال وتموتع اإلرهاب‬
‫حددت مجموعة العمل المالي (‪ )FATF‬بعض المخاطر الرمي سسسسية المرتبطة بالعمالت االفتراضسسسسية واألصسسسسول‬
‫المشفرة(‪ )53‬والك على النحو التالي(‪)54‬ع‬
‫‪ )1‬توفر األصسسسسسول الرقمية (وعلى وجه الخصسسسسسوص األصسسسسسول المشسسسسسفرة) إمكانية اخفاء الهوية أكار من طرط الدفي‬
‫اإللكترونية التقليدية‪ ،‬حيث يمكن تداول األصول المشفرة عبر منصات اإلنترنر والتي تتميز بشكل عام بعالقات ال‬
‫‪ (53‬حددت مجموعة العمل المالي المخاطر المرتبطة باألصسسسسول المشسسسسفرة وكون أن العمالت المشسسسسفرة تعتبر أحد أنواع األصسسسسول المشسسسسفرة تم االسسسسستناد إليها في هذه‬
‫الدراسة كمخاطر مرتبطة بالعمالت المشفرة حيث أن ما يرتب باألصل من مخاطر يرتب أيضا ا بالفرع‪.‬‬
‫)‪54‬‬
‫‪P9.‬‬
‫‪41‬‬
‫‪‬‬
‫مجهولة الهوية (تمويل‬ ‫تتطل التقاء العميل وجها ا لوجه مي العميل اآلخر‪ ،‬وقد ت سسسسسسمح بتمويل وتحويالت ألطرا‬
‫ثالث من خالل بالتبادالت االفتراضسسسيةب التي ال تحدد المصسسسدر بشسسسكل صسسسحيح أو وجهة‬ ‫نقدي أو تمويل من طر‬
‫األموال)‪.‬‬
‫‪ )2‬يزيد الوصسسسول العالمي لألصسسسول المشسسسفرة من مخاطر غ سسسل األموال وتمويل اإلرهاب؛ حيث يمكن الوصسسسول إلى‬
‫أنظمة األصول المشفرة عبر اإلنترنر أو عبر الهواتف المحمولة‪ ،‬ويمكن استخدامها إلجراء مدفوعات عبر الحدود‬
‫وتحويل األموال‪.‬‬
‫‪ )3‬تعتمد منصسسات األصسسول المشسسفرة عادة على البنى التحتية المعقدة التي ت سستخدم عدة كيانات‪ ،‬وغالبا ا ما تنتشسسر عبر‬
‫عدة بلدان لتحويل األموال أو تنفيذ المدفوعات‪ ،‬وهذا التوهع للخدمات يعني أن م سسسؤولية االمتاال والرقابة لمخاطر‬
‫غ سسسسسسسل األموال وتمويل اإلرهاب قد تكون غير واضسسسسسسحة‪ ،‬عالوة على الك‪ ،‬قد يتم االحتفاظ ب سسسسسسجالت العمالء‬
‫والعمليات من قبل كيانات مختلفة‪ ،‬وغالبا ا ما تكون في واليات ق ضامية مختلفة‪ ،‬مما يزيد من صعوبة الو صول إليها‬
‫بالن بة للهيةات التنظيمية وسلطات إنفاا القانون‪ ،‬وتتفاقم هذه المشكالت ب ب الطبيعة ال ريعة لتطور التكنولوجيا‬
‫بالالمركزيةب‪.‬‬
‫‪ )4‬يمكن أن توجد مكونات نظام األصول المشفرة في واليات قضامية ال تملك ضواب كافية لمكافحة غ ل األموال أو‬
‫تمويل اإلرهاب؛ األمر الذي يزيد من مخاطر استغالل هذه األصول في تنفيذ عمليات غير مشروعة كغ ل األموال‬
‫وتمويل اإلرهاب وانتشار الت لح‪.‬‬
‫‪ 5.2‬تموتع اإلرهاب باستخدام العمالت المشفرة‬
‫إن إخفاء الهوية في العمالت االفتراضسية المشسفرة يجعل منها وسسيلة ماالية لألشسخاص والمنظمات أو العصسابات‬
‫اإلجرامية واإلرهابية الذين يتلقون مدفوعات قد تؤدي إلى تعريضسسسسسسهم لعقوبات تمويل اإلرهاب‪ ،‬وعلى الرغم من أن‬
‫اسسسسستخدام العمالت االفتراضسسسسية المشسسسسفرة لم ينتشسسسسر على نطاط واسسسسسي في تمويل اإلرهاب حتى هذا الوقر‪ ،‬إال أنه قد‬
‫أجرير تجارب على العمالت االفتراضسسسسسية المشسسسسسفرة من قبل مجموعات إرهابية في عام ‪ ،2014‬حيث تم جمي عملة‬
‫بالبيتكوينب لمال هذه المجموعات من خالل حمالت جمي التبرعات عبر وسسسامل التواصسسل االجتماعية‪ ،‬ومن هنا أبدت‬
‫الدول التي ت تهدفها العقوبات اهتماما ا بوضي قوانين خاصة بها‪.‬‬
‫‪42‬‬
‫‪‬‬
‫وقد ال يتجه المتطرفون والجهات اإلرهابية بكارة إلى العمالت االفتراضسسسسسسية المشسسسسسسفرة‪ ،‬إال أنهم يجدون فيها‬
‫خصامص مفيدة لتحقي غاياتهم في تمويل اإلرهاب والتي يمكن أن يتم استغاللها‪ ،‬ومن أهم هذه الخصامص التي تشكل‬
‫خطرا ا ومن الممكن أن تتطور م تقبالا إلى ما يلي)‪(55‬ع‬
‫‪ 5.2.1‬إخفاء الهوتة (االسم الم تعار)‬
‫غالبا ا ما تصسسف تقارير وسسسامل اإلعالم عملة بالبيتكوينب بأنها بمجهولة المصسسدرب و بال يمكن تعقبهاب‪ ،‬لكن هذا‬
‫غير دقي ‪ ،‬من األفضسسل وصسسف بالبيتكوينب بأنها ت سستخدم باسسسم م سستعارب‪ ،‬حيث يتم تعريف م سستخدمي بالبيتكوينب‬
‫‪،‬أرقام ‪،‬رموه) مرتبطة بمحفظة بالبيتكوينب الخا صة بهم‪،‬‬ ‫ضمن شبكة بالبلوكت شينب با ستخدام رموه رقمية (أحر‬
‫في حين أن الهوية الفعلية للم تخدم غير مرمية على بالبلوكتشينب‪ ،‬ولكن يتم ت جيل جميي المعلومات حول معامالتهم‬
‫المقابلة) على ال سسسسسسجل بشسسسسسسكل عام وهكذا‪ .‬وعندما يكون الفرد أو‬ ‫(مال التواري والقيم وعناوين البيتكوين لألطرا‬
‫الكيان معروفا ا بأنه صسسسسساح عنوان عام‪ ،‬بالتالي يمكن جمي كميات كبيرة من المعلومات حول نشسسسسساطه الذي يتم داخل‬
‫الشبكة‪.‬‬
‫ي تخصسسسسص عدد من الشسسسسركات في الوقر الحالي في كشسسسسف معامالت بالبيتكوينب وكشسسسسف النقاب عنها وتطوير‬
‫أدوات لتحليل النشسسسساط غير المشسسسسروع في البيتكوين‪ ،‬حيث تقدم شسسسسركات األدلة الجنامية حلوالا لكل من سسسسسلطات انفاا‬
‫ال قانون وبورصسسسسسسسات ت بادل العملة‪ ،‬التي تمكن من إجراء تحل يل لم عامالت العمالء وال تدقي في ها بح اا ا عن عالمات‬
‫االشسسسستباه‪ ،‬كما تقوم بعض شسسسسركات األدلة الجنامية في البلوكتشسسسسين بتطوير أدوات لتحليل المعامالت في العمالت مال‬
‫بالاليتكوينب و باألثيريومب والتي تحتوي على ميزات تعتبر مشابهة بللبيتكوينب‪.‬‬
‫ويمكن أن يحد تتبي العمالت االفتراضية المشفرة مال بالبيتكوينب من فامدته للمنظمات اإلرهابية‪ ،‬حيث استطاع‬
‫المحللون األمنيون مراقبة حركات بالبيتكوينب الم سسسسسستخدمة من قبل االرهابيين في الوقر الفعلي (‪.)Real Time‬‬
‫وعلى الرغم من إمكانية تتبي بالبيتكوينب إال أن هناك عدة طرط إلضسسسسسسافة طبقة من المجهولية على الحركات المنفذة‪،‬‬
‫ثالث يقوم بعملية‬ ‫ومن هذه الطرط اسسسسسسستخدام (‪)Mixers and Tumblers‬؛ وهي عبارة عن خدمات يقدمها طر‬
‫التمويه أو التعتيم لم ار المعامالت المالية المنفذة بواسطة العمالت االفتراضية المشفرة ضمن شبكة بالبلوكتشينب بين‬
‫( ‪55‬‬
‫‪European Parliament, Virtual currencies and terrorist financing assessing the risks and evaluating responses, Tom‬‬
‫‪KEATINGE, May 2018‬‬
‫‪43‬‬
‫‪‬‬
‫هذه العملية إلى تغطية العمليات القاممة على غ سسسسل عامدات الجريمة بحيث‬ ‫المرسسسسسل للمعاملة والم سسسستقبل لها‪ ،‬وتهد‬
‫على أصل األموال (إخفاء هوية المرسل للعمالت)‪.‬‬ ‫ضمن الشبكة من تتبي م ارها والتعر‬ ‫يصع ألي طر‬
‫كما شسسسسسسهدت ال سسسسسسنوات األخيرة ابتكارات كايرة في اسسسسسسستخدام العمالت االفتراضسسسسسسية الجديدة التي تركز على‬
‫الخصسسوصسسية‪ ،‬والتي تتميز برخفاء الهوية بشسسكل أكبر من عملة بالبيتكوينب مال عملة (‪،)Zcash ،Dash ،Monero‬‬
‫حيث ت سستخدم هذه العمالت تكنولوجيا بالبلوكتشسسينب إال أن تفاصسسيل التعريف فيها تبقى غير مرمية على عكا ما تقوم‬
‫عليه عملة بالبيتكوينب التي تعتمد أسماء م تعارة‪.‬‬
‫‪ 5.2.2‬الدفعات العابرة للحدود‬
‫من خ صامص العمالت االفترا ضية الم شفرة التي تجعلها جاابة للمنظمات والجماعات اإلرهابية هي قدرتها على‬
‫تمكين عمليات نقل القيمة دوليا ا دون الحاجة للوسسسسسطاء الخاضسسسسعين للتنظيم والرقابة‪ ،‬حيث تمال العمالت االفتراضسسسسية‬
‫مباشسسرة عبر الحدود‪ ،‬وتعتبر هذه الميزة جذابة للمجرمين ماالها‬ ‫المشسسفرة وسسسيلة فعالة ن سسبيا ا لنقل القيمة بين األطرا‬
‫بـسسسسسسسسسسسس ب‪Ransomware‬ب‪ ،‬حيث قام مطلقوه بالطل من‬ ‫ماال الفيروس الخبيث الذي تم اطالقه مؤخرا ا والمعرو‬
‫ضسسحاياهم الدفي لهم باسسستخدام العمالت االفتراضسسية المشسسفرة والك دون الحاجة إلى المرور عبر بنك أو مؤسس سسة مالية‬
‫أخرى‪.‬‬
‫وبالرغم من أن اسسسسسستخدام العمالت االفتراضسسسسسية في تحويل األموال عبر الحدود لدعم اإلرهاب ال يعتبر واسسسسسسي‬
‫النطاط بعد‪ ،‬إال أنه من المؤكد أن هناك حاالت لم يتم كشفها‪ ،‬ومن المحتمل أن يعزى عدم وجود نطاط واسي الستخدام‬
‫العمالت االفتراضية في دعم اإلرهاب وتمويله إلى حقيقة كون النقد بالغ األهمية في مناط الصراع‪ ،‬مما تكون فرص‬
‫تبديل العمالت االفتراضسسسية إلى نقد ورقي محدودة‪ .‬وقد الحظ باحاون بمركز األمن األمريكي الجديد ( ‪The Center‬‬
‫‪ )For New American Security Note‬أنه بإاا أصبحر الـعمالت االفتراضية المشفرة اات سيولة عالية بما فيه‬
‫الكفاية وقابلة للتحويل ب سسسهولة وكانر الجماعات اإلرهابية ت سسستخدم البنية التحتية التقنية الالهمة لدعم نشسسساط العمالت‬
‫االفتراضية؛ فقد يصبح التهديد أكار أهميةب‪.‬‬
‫وتهديد يتمال فيما إاا تم اسسستخدام العمالت االفتراضسسية المشسسفرة للدفي لموردي األسسسلحة من‬ ‫وأيض سا ا هناك تخو‬
‫خالل تحويل بدل قيمها لهم باالعتماد على العمالت االفتراضية المشفرة‪.‬‬
‫‪44‬‬
‫‪‬‬
‫‪ 5.2.3‬الال ركزتة للعمالت المشفرة‬
‫لم تتوصسسل األبحاث بعد إلى تحديد أي حاالت لإلرهابيين الذين ي سستخدمون العمالت االفتراضسسية المركزية‪ .‬وبدالا‬
‫من الك‪ ،‬تشير الحاالت إلى أن اإلرهابيين يجرون التجارب على العمالت االفتراضية المشفرة ب ب المزايا الملحوظة‬
‫ّ‬
‫لالمركزية التي تتمتي بها‪ .‬ولكونها ال مركزية ومفتوحة المصدر‪ ،‬غالبا ا ما توصف العمالت االفتراضية المشفرة بأنها‬
‫ب‪Permissionless‬ب؛ أي ال يمكن تقييد الوصسسول إليها وال توجد سسسلطة مركزية واحدة يمكنها مني فرد من الوصسسول‬
‫إلى شسسسبكة العملة‪ ،‬كما ال يمكن اسسسستدعاء شسسسبكة بالبيتكوينب أو إيقافها عن طري كيان مركزي‪ .‬كما أن قبول العمالت‬
‫من‬ ‫االفتراضسسية المشسسفرة في األسسسواط الرقمية يمكن الم سستخدمين من تبادل جميي أنواع ال سسلي والخدمات دون الخو‬
‫التعرض للرقابة‪ ،‬أو تجميد ح سساباتهم أو التدخل فيها بأي شسسكل من األشسسكال‪ ،‬باإلضسسافة إلى أن منصسسات تبادل العمالت‬
‫االفتراضية المشفرة والمواقي المماثلة ال تخضي لتنظيم شامل لمكافحة غ ل األموال وتمويل اإلرهاب وانتشار الت لح‪،‬‬
‫عميلك (‪)KYC‬ب عند نقاط مبادلة العمالت المشفرة‪.‬‬ ‫وهذا يوفر وسيلة لتجاوه متطلبات وإجراءات بإعر‬
‫‪ 5.3‬كافحة غ ع األ وال وتموتع االرهاب باستخدام العمالت المشفرة‬
‫نظرا ا لألهمية المتزايدة تجاه مخاطر غ سسل األموال وتمويل اإلرهاب ومكافحتها من قبل الجهات التنظيمية‪ ،‬يمكن‬
‫التخفيف من هذه المخاطر في المعامالت المتبادلة باسسسسستخدام العمالت المشسسسسفرة عن طري عدة إجراءات وعلى النحو‬
‫التالي(‪)56‬ع‬
‫‪ 5.3.1‬ت‪،‬وتة إجراءات كافحة غ ع األ وال وتموتع اإلرهاب لدى المؤس ات المالية‬
‫انطالقا ا من موقعها في النظام االقتصسسسسسادي يج على المؤسسسسسس سسسسسات المالية التركيز على تبادالتها مي منصسسسسسات‬
‫هيادة قدرتها على التمييز بين ال لوك الطبيعي للعميل وال لوك‬ ‫وبورصات تبادل العمالت االفتراضية المشفرة؛ بهد‬
‫الماير للشسسك‪ ،‬وهنا يج على المؤس س سسات المالية تقييم فيما إاا كانر أنظمتها وعملياتها ال تقبل – على سسسبيل الماال ال‬
‫على الهوية أو االلتزام بتطبي متطلبات‬ ‫الحصسسسسسسر ‪ -‬بالدفعات المحولة من منصسسسسسسسات التداول التي ال تتطل التعر‬
‫عميلك‪ ،‬باإلضافة إلى بذل العناية تجاه تحديد ورصد العامدات المتحصلة من العمالت االفتراضية المشفرة‪.‬‬ ‫اعر‬
‫)‪56‬‬
‫‪KPMG, Anti-Money Laundering in times of cryptocurrencies, Pascal Sprenger, Franziska Balsiger, june 2018‬‬
‫‪45‬‬
‫‪‬‬
‫‪ 5.3.2‬راقبة المعا الت المالية‬
‫إن إخفاء الهوية في العمالت االفترا ضية الم شفرة يجعل من غير الممكن على المؤ س ات المالية تحديد الم تفيد‬
‫الحقيقي من المعسسامالت المسساليسسة التي تتم بتلسسك العمالت‪ ،‬ومي السسك ت سسسسسستطيي أنظمسسة تكنولوجيسسا المعلومسسات المتطورة‬
‫على األنماط وال سسلوكيات التي تدل على شسسبهة‬ ‫والحدياة أن ت ستخدم األنظمة والخوارهميات التي تم تطويرها للتعر‬
‫غ سسسسسسل أموال وتمويل إرهاب وكشسسسسسسفها من خالل إعطاء المؤشسسسسسسرات التنبيهية الالهمة‪ ،‬كما هو الحال في التعامل مي‬
‫على ح سسسسساب ما وربطه‬ ‫الحركات المالية التي تتم ضسسسسسمن قنوات النظام المالي الرسسسسسسمي‪ ،‬حينها وفي حال تم التعر‬
‫بشسسسسبهة جرمية؛ يمكن اسسسسستخدام الحركات التابعة له والم سسسسجلة على ال سسسسجل العام لبناء نظام اسسسسستخباراتي قوي إلنفاا‬
‫القانون‪.‬‬
‫‪ 5.3.3‬تقوتر المعاتير الدولية التشرتعات المحلية‬
‫يشسسسسسير النقاد إلى أن مجهولية الهوية تشسسسسسكل عامقا ا أمام مكافحة غ سسسسسل األموال وتمويل اإلرهاب إال أن العمالت‬
‫على العميل أو الحركات المالية‬ ‫المشسسسسسسفرة بحقيقتها – على األقل نظريا ا– تمتلك من المكونات ما يمكنها من التعر‬
‫والتي تكشف عمليات غ ل األموال وتمويل اإلرهاب‪ .‬وللتغل على مخاطر العمالت المشفرة من حيث غ ل األموال‬
‫على العمالء على نطاط واسسسسسسسي والك عند فتح المحافظ اإللكترونية؛ أي‬ ‫وتمويل اإلرهاب فيج إي جاد نظام للتعر‬
‫عميلك وأن يتم االتفاط عليها بين كافة الجهات الفعالة في الصسسسناعة المالية‬ ‫يج وضسسسي قواعد عالمية لمتطلبات اعر‬
‫باإلضافة إلى وضي التشريعات الناظمة لذلك‪.‬‬
‫‪ 5.3.4‬تنظيم نصات تبادل العمالت المشفرة‬
‫إن تنظيم المنصسسسات التي تقدم العمالت االفتراضسسسية المشسسسفرة مقابل العمالت القانونية يعد أمرا ا قابالا للتنظيم‪ ،‬في‬
‫حين أن المنصسات األخرى التي تقوم على تبديل العمالت االفتراضسية المشسفرة مقابل عمالت افتراضسية مشسفرة أخرى‬
‫فقد يكون من الصسسسسسسع تنظيمها؛ كونها ال تقبل العمالت القانونية‪ ،‬وبالرغم من الك‪ ،‬فرن تظافر الجهود الدولية مال‬
‫مجموعة العمل المالي سسستكون فعالة بشسسكل كبير في وضسسي المعايير الالهمة لمكافحة غ سسل األموال وتمويل االرهاب‬
‫باستخدام العمالت االفتراضية المشفرة التي يتم تبادلها ضمن منصاتها الخاصة‪.‬‬
‫‪46‬‬
‫‪‬‬
‫الفصع ال ادس‪ :‬نتائج الدراسة‬
‫‪ ‬تعتبر العمالت الرقمية المظلة الرمي سسسسسسية التي تندرج تحتها جميي أنواع العمالت الرقمية القانونية وغير القانونية‪،‬‬
‫ومن أنواع العمالت الرقمية؛ العمالت االفتراضسسية غير القانونية‪ ،‬والنقود اإللكترونية والعمالت الرقمية الصسسادرة‬
‫عن البنوك المركزية وهي عمالت قانونية‪.‬‬
‫‪ ‬ال يزال تعريف العمالت المشسسسسسسفرة وقانونيتها متباينا ا لدى الدول والمنظمات الدولية حيث ال يوجد تعريف أو إطار‬
‫قانوني موحد يجمعها‪ ،‬إال أن هناك اتفاط كلي من حيث المفهوم بأن العمالت المشسسسسسسفرة تعتمد في تكوينها على‬
‫تقنيات التشسسسسسفير في حماية معامالته ا وتعتمد في الغال على اسسسسسستخدام تكنولوجيا البلوكتشسسسسسين في تداولها‪ ،‬ويمكن‬
‫القول أن أي نوع من أنواع العمالت الرقمية تقوم على اسسسسسستخدام علم التشسسسسسفير فيمكن إطالط عليها اسسسسسسم عمالت‬
‫مشسسفرة‪ ،‬ولكن ما تزال العمالت االفتراضسسية في صسسدارة باقي أنواع العمالت الرقمية األخرى التي ت سستند على علم‬
‫التشفير‪.‬‬
‫‪ ‬بالرغم من أن للعمالت االفتراضية المشفرة عدة فوامد على الم توى االقتصادي وعلى م توى األفراد في ضوء‬
‫ال سسسسسسمات المميزة التي تتمتي بها‪ ،‬ولكن هناك العديد من المخاطر والتحديات التي تواجهها وعلى وجه التحديد‬
‫مخاطر االحتيال وغ سسسسل األموال وتمويل اإلرهاب والتي تعتبر في مجملها تهديد مباشسسسسر ألمن واسسسسستقرار النظام‬
‫سياط الدولة‪.‬‬ ‫المالي‪ ،‬األمر الذي يدعو إلى قيام ال لطات التنظيمية بضرورة تنظيمها أو حظرها ح‬
‫‪ ‬ال يزال البنك المركزي األردني يحظر على المؤس س سسات المالية التعامل بالعمالت االفتراضسسية المشسسفرة أو ت سسهيل‬
‫ال تعامل فيها بأي شسسكل من األشسسكال أو تبديلها مقابل عملة أخرى أو فتح ح سسابات للعمالء للتعامل بها أو ارسسسال أو‬
‫استقبال حواالت مقابلها أو بغرض شراءها أو بيعها‪ ،‬كونها عملة لي ر قانونية لعدم وجود أي التزام على أي بنك‬
‫مركزي لتبديل قيمتها مقابل النقود‪ ،‬ويكتنف التعامل فيها مخاطر عالية تتمال بتذبذب قيمها بشسسسسسكل كبير‪ ،‬ومخاطر‬
‫الجرامم المالية والقرصسسسسنة اإللكترونية‪ ،‬وخطر خ سسسسارة قيمتها لعدم وجود أي جهة ضسسسسامنة لها أو وجود أصسسسسول‬
‫مقابلها‪.‬‬
‫‪ ‬إن إطالط مصسسسسسطلح عملة على العمالت االفتراضسسسسسية المشسسسسسفرة غير دقي كونها ال تتمتي بالصسسسسسفات والوظامف‬
‫الرمي ية للنقود القانونية وإن كانر هذه العمالت المشفرة ت تخدم في عملية التبادل والدفي‪ .‬بالتالي يمكن االستنتاج‬
‫بالقول أن العمالت االفتراضسسية المشسسفرة هي لي سسر عملة قانونية‪ ،‬ومن الصسسع إطالط وصسسف العمالت المشسسفرة‬
‫على أنها عمالت بالمفهوم المطل ‪ .‬ويمكن للعمل المشسسسسسسترك بين مختلف الجهات التنظيمية وال سسسسسسلطات النقدية‬
‫‪47‬‬
‫‪‬‬
‫والبحث الم سسسستمر والتقصسسسسي وراء الحقام أن يجعل من وضسسسسي معايير موحدة لتعريف هذه العمالت وتصسسسسنيفها‬
‫وتأطيرها ضمن نطاط محدد‪.‬‬
‫‪ ‬ه ناك خل بين مفهوم تكنولوج يا بالبلوكتشسسسسسسينب والعمالت االفتراضسسسسسس ية المشسسسسسسفرة وعلى و جه الت حد يد عم لة‬
‫بالبيتكوينب‪ ،‬ويعود ال سسسب لذلك كون أن عملة بالبيتكوينب أولى العمالت االفتراضسسسية المشسسسفرة ظهورا ا في العالم‬
‫التي تعتمد في إصسسسدارها وتداولها على اسسسستخدام تكنولوجيا بالبلوكتشسسسينب إحدى ابتكارات تكنولوجيا بال سسسجالت‬
‫الموهعةب أو بسسسسالسسسسل الكتلب‪ ،‬فكان يتم إطالط كال المصسسسطلحين أعاله للداللة على العملة االفتراضسسسية المشسسسفرة‬
‫بالبيتكوينب‪.‬‬
‫‪48‬‬

‫المصادر والمراجع‬
1) Bank for International Settlement (2015), CPMI Report on Digital Currencies, November
2015, Retrieved from: https://www.bis.org/cpmi/publ/d137.pdf
2) Bank for International Settlement BIS (2018), “Central Bank Digital Currencies”,
Retrieved from: https://www.bis.org/cpmi/publ/d174.pdf
3) Bank of Albania, Press Release on the Risk Associated with the Use of Virtual Currency,
Albania, 13 July, 2017. Retrieved from:
https://www.bankofalbania.org/press/on_the_risks_associated_with_the_use_of_virtual_cu
rrency.html
4) Brainard, L. (2018), “Cryptocurrencies, Digital Currencies, and Distributed Ledger
Technologies: What Are We Learning?”. Proceeding of the Decoding Digital Currency
Conference Sponsored by the Federal Reserve Bank of San Francisco, May 15, San
Francisco, California. Available at:
https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/files/brainard20180515a.pdf
5) Cayman islands monetary authority, Press Release on Public Advisory- Virtual Currency,
Cayman Islands, 23 April, 2018. Retrieved from:
https://www.cima.ky/upimages/noticedoc/1524507769publicadvisory-
virtualcurrencies_1524507769.pdf
6) CBINSIGHTS (2019), “What Are Stablecoins?” , Available at:
https://www.cbinsights.com/research/report/what-are-stablecoins/
7) Coincodex (2019), “Stable Coins”, available at: https://coincodex.com/stablecoins/
8) Dabrowski, M., Janikowski, L., (2018), “Virtual currencies and central banks monetary
policy: challenges ahead”, European Parliament, Available at:
http://www.europarl.europa.eu/cmsdata/149900/CASE_FINAL%20publication.pdf
9) Director of National Intelligence (2017), Risks and Vulnerabilities of Virtual Currency,
Retrieved from: https://www.dni.gov/files/pe/documents/9---2017-aep_risks-and-
vulnerabilities-of-virtual-currency.pdf
10) European Banking Authority (2014), EBA Opinion on Virtual Currencies, July 2014,
Retrieved from: https://eba.europa.eu/documents/10180/657547/eba-op-2014-
08+opinion+on+virtual+currencies.pdf
11) European Banking Authority (2014), Glossary for Financial Innovation, Retrieved from:
https://eba.europa.eu/documents/10180/2270404/Glossary+for+Financial+Innovation.pdf/7
2036f35-beac-4d44-acf1-2875c12b709e
12) European Central Bank (2012), Virtual Currency Schemes, October 2012, Retrieved from:
https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/virtualcurrencyschemes201210en.pdf
13) European Central Bank (2015), Virtual Currency Schemes a Further Analysis, February
2015, Retrieved from:
https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/virtualcurrencyschemesen.pdf
49

14) European Parliament (2017), “The Implication Of Digital Currencies For Monetary
Policy”, Retrieved from:
http://www.europarl.europa.eu/RegData/etudes/IDAN/2017/602048/IPOL_IDA(2017)60204
8_EN.pdf
15) Financial Conduct Authority (2019), Guidance on Cryptoassets Consultation Paper
CP19/3*, January 2019 Retrieved from:
https://www.fca.org.uk/publication/consultation/cp19-03.pdf
16) Financial Stability Board FSB (2018), “Crypto-asset markets Potential channels for future
financial stability implications”, No 223(21), Retrieved from: https://www.fsb.org/wp-
content/uploads/P101018.pdf
17) Financial Stability Board FSB (2019), “Crypto-asset regulatory directory”, April 2019,
Retrieved from: https://www.fsb.org/wp-content/uploads/P050419.pdf
18) Gov.UK (2019), Policy Paper on Cryptoassets for individuals, December 2018, Retrieved
from: https://www.gov.uk/government/publications/tax-on-cryptoassets/cryptoassets-for-
individuals
19) Houben, R., and Snyers, A., (2018), "Cryptocurrancy and Blockchain". European
Parliament, Available at:
http://www.europarl.europa.eu/cmsdata/150761/tax3%20study%20on%20cryptocurrencie
s%20and%20blockchain.pdf
20) International Monetary Fund (2016), Virtual Currencies and Beyond: Initial
Considerations, January 2016. Retrieved from:
https://www.imf.org/external/pubs/ft/sdn/2016/sdn1603.pdf.
21) Keatinge, T., Carlisle, D., and Keen, F., (2018),” Virtual currencies and terrorist financing
assessing the risks and evaluating responses”, European Parliament, Available at:
http://www.europarl.europa.eu/RegData/etudes/STUD/2018/604970/IPOL_STU(2018)6049
70_EN.pdf
22) Libra Organization (2019), “Libra white paper”, Available at: https://libra.org/en-
US/white-paper/
23) McKee, M., (2018), “Regulation of Virtual Currencies” DLA Piper, Available at:
https://www.ucl.ac.uk/laws/sites/laws/files/02_mckee_ucl-blockchain.pdf
24) Natarajan, H., Krause, S., Gradstein, K., and Luskin, H., (2017), “Distributed Ledger
Technology (DLT) and blockchain”, World Bank Group FinTech note 1(1).
25) National Association of Securities Dealers Automated Quotations system (2017), The
benefits of using a cryptocurrencies, February 2017, Retrieved from:
https://www.nasdaq.com/article/the-benefits-of-using-cryptocurrency-cm753571
26) National Bank of Moldova (2017), Virtual Currency and its Associated Risks, July 2017,
Retrieved from: https://www.bnm.md/en/content/virtual-currency-and-its-associated-risks
27) South African Reserve Bank (2014), “Position paper on virtual currencies” , Retrieved
from:
50

https://www.resbank.co.za/RegulationAndSupervision/NationalPaymentSystem(NPS)/Lega
l/Documents/Position%20Paper/Virtual%20Currencies%20Position%20Paper%20%20Fi
nal_02of2014.pdf
28) Sprenger, P., Balsiger, F., (2018), “Anti-Money Laundering in times of cryptocurrencies”,
June 2018, KPMG, Available at: https://assets.kpmg/content/dam/kpmg/ch/pdf/anti-
money-laundering-in-times-of-cryptocurrency.pdf
29) The Blockcrypto (2019), “Cryptocurrency – Stable coin”, Available at:
https://www.theblockcrypto.com/category/cryptocurrency/stablecoin/
30) The Financial Action Task Force (2014), Virtual Currencies – Key Definitions and
Potential AML/CFT Risks, June 2014, Retrieved from: https://www.fatf-
gafi.org/media/fatf/documents/reports/Virtual-currency-key-definitions-and-potential-aml-
cft-risks.pdf
51

العملات المشفرة

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

العملات المشفرة

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

‫قام‬

‫البنك المركزي األردني‪/‬‬

‫البنك المركزي األردني‬

Abbreviation Description in English ‫الوصف في اللغة العربية‬

‫‪ .1‬الفصع األول‪ :‬فهوم العملة الرقمية وأشكالها‬

‫‪ 1.1‬فهوم العملة الرقمية (‪)Digital Currencies‬‬

‫‪ 1.2‬أشكال العملة الرقمية‬

‫الشكع رقم ( ‪ :)1‬أشكال العمالت الرقمية‬

‫‪ 1.2.1‬العمالت االفتراضية (‪)Virtual Currencies‬‬

‫‪ 1.2.2‬العمالت اإللكترونية (‪)Electronic Money‬‬

‫‪ 1.2.3‬العمالت الرقمية الثابتة أو الم ت‪،‬رة (‪)Stablecoin‬‬

‫‪ 1.2.4‬العمالت الرقمية ال‪،‬انونية (‪)Central Bank Digital Currencies‬‬

‫‪ 1.2.5‬العمالت المشفرة (‪)Cryptocurrencies‬‬

‫‪ .2‬الفصع الثاني‪ :‬فهوم العملة المشفرة؛ نشأتها وأنواعها‬

‫‪ 2.1‬فهوم العمالت المشفرة‬

‫الشكع رقم ( ‪ :)2‬الصفات العا ة للعمالت المشفرة‬

‫‪ 2.2‬نشأة وتقور العمالت المشفرة‬

‫‪ 2.3‬أ ثلة على أشهر العمالت المشفرة‬

‫‪ .3‬الفصع الثالث‪ :‬نظو ة العمالت المشفرة؛ كوناتها والنظرة تماهها‬

‫‪ 3.1‬أعضاء نظو ة العمالت المشفرة وأدوارهم الرئي ية‬

‫تخدم العمالت المشفرة (‪:)Cryptocurrencies user‬‬ ‫‪3.1.1‬‬

‫‪ 3.1.3‬بدلو العمالت المشفرة (‪(Cryptocurrencies Exchanges‬‬

‫‪ 3.1.4‬نصات التداول )‪(Trading Platforms‬‬

‫‪ 3.1.5‬زودو المحافظ )‪(Wallet Providers‬‬

‫‪ 3.1.6‬خترعو العملة (‪)Coin Inventors‬‬

‫‪ 3.1.7‬عارضو العملة (‪)Coin Offerors‬‬

‫‪ 3.2‬العمالت المشفرة أم األصول المشفرة؟‬

‫‪ 3.2.1‬األصول المشفرة (‪)Cryptoassets‬‬

‫‪ 3.2.2‬أنواع األصول المشفرة‬

‫‪ ‬العمالت المشفرة (‪)Cryptocurrencies‬‬

‫‪ ‬ر وز الخد ات (‪)Utilities Tokens‬‬

‫‪ ‬ر وز األوراق المالية (‪)Securities Tokens‬‬

‫‪ 3.2.3‬العمالت االفتراضية المشفرة‪ :‬عمالت أم أصول؟‬

‫‪ 3.3‬الفرق بيم العمالت المشفرة وتكنولوجيا "البلوكتشيم"‬

‫‪ ) 47‬انظر الى المرجي رقم (‪.)1‬‬

‫الشكع رقم ( ‪ :)5‬تقبي‪،‬ات التكنولوجيا المالية الحدتثة‬

‫زاتا وفوائد العمالت المشفرة‬ ‫‪4.1‬‬

‫‪ 4.1.1‬الفوائد على الم توى االقتصادي‬

‫توى االفراد‬ ‫‪ 4.1.2‬الفوائد على‬

‫‪ 4.2‬خاطر العمالت االفتراضية المشفرة‬

‫‪ 4.2.1‬المخاطر المرتبقة باستخدام العمالت المشفرة‬

‫‪ ‬المخاطر المتعل‪،‬ة بال ال ة المالية‬

‫‪ 4.2.2‬المخاطر التي تتعلق بالمهات التنظيمية‬

‫‪ )2‬خاطر المناف ة‪:‬‬

‫وقف البنك المركزي األردني تماه العمالت المشفرة‬ ‫‪4.3‬‬

‫‪ 5.1‬خاطر غ ع األ وال وتموتع اإلرهاب‬

‫‪ 5.2‬تموتع اإلرهاب باستخدام العمالت المشفرة‬

‫‪ 5.2.1‬إخفاء الهوتة (االسم الم تعار)‬

‫‪ 5.2.2‬الدفعات العابرة للحدود‬

‫‪ 5.2.3‬الال ركزتة للعمالت المشفرة‬

‫‪ 5.3‬كافحة غ ع األ وال وتموتع االرهاب باستخدام العمالت المشفرة‬

‫‪ 5.3.2‬راقبة المعا الت المالية‬

‫‪ 5.3.3‬تقوتر المعاتير الدولية التشرتعات المحلية‬

‫‪ 5.3.4‬تنظيم نصات تبادل العمالت المشفرة‬

‫الفصع ال ادس‪ :‬نتائج الدراسة‬

You might also like