Public #

www.csob.cz/Analyzy
DENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz
Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
Středa 04.05.2022 Dominik Rusinko, tel.: +420 261 353 506, e-mail: drusinko@csob.cz
Petr Báča, e-mail: pbaca@csob.cz

DŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsenzus předchozí
země čas událost období
m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y
EMU 11:00 Maloobchodní tržby 03/2022 -0,3 1,8 0,3 5
USA 14:15 ADP report z trhu práce 04/2022 383 455
USA 16:00 Index nákupních manažerů ve službách ISM 04/2022 58,5 58,3
USA 20:00 Zasedání FOMC (Fed sazba - horní) 05/2022 1 1 0,5

NAPŘÍČ TRHY
l Fed zvýší sazby o 50 bazických bodů a ohlásí proces kvantitativního utahování
l Eurodolar zaparkoval nad 1,05 a vyčkává s čím přijde Fed
l Zelené úterý na Wall Street

Měny % zm. Celá jedna generace obchodníků na Ten se přitom paradoxně asi zformoval již
EUR/CZK 24,64 -0,2
finančních trzích nezažila okamžik, ke kterému minulý měsíc, když celková inflace mohla
dojde dnes večer. Americká centrální banka poklesnout z 8,5 % na 8,1 %. Dubnová
EUR/PLN 4,69 -0,1
totiž zvedne oficiální úrokové sazby o více než americká inflace však bude zveřejněna až
EUR/HUF 381,0 -0,3 25 bazických bodů. Konkrétně večerní příští týden...
EUR/USD 1,05 0,2 zasedání Fedu by totiž mělo přinést zvýšení Krátkodobě půjde o to, zdali výstupy z
úroků o 50 bazických bodů, byť dokonce malá dnešního sezení Fedu (a to včetně výstupů z
EUR/CHF 1,03 0,3
část trhu doufá i v něco více. Růst úroků o 75 tiskovky J. Powella) dokážou překonat vcelku
USD/JPY 130,12 0,0 bazických bodů však není s ohledem na jestřábí očekávání Fedu či nikoliv. V tuto chvíli
Dluhopisy bps zm. rétoriku z vedení Fedu pravděpodobný. trh sází na zvýšení úroků o 50 bazických bodů
Naopak pravděpodobné je to, že Fed počínaje nejen na dnešním zasedání, ale i v červnu,
Česko 2Y 5,27 4
červnem zahájí proces vyfukování své bilance červenci a září. Vrchol sazeb Fedu se přitom
Eurozóna 2Y 0,25 2 (avizuje, že do konce července by objemy podle trhu nachází někde na úrovni 3,50 %,
USA 2Y 2,78 5 prodávaných dluhopisů měly činit 95 mld. přičemž by ho mělo být dosaženo v průběhu
Česko 10Y 4,39 5 měsíčně). první poloviny roku 2023. To považujeme za
Eurozóna 10Y 0,95 -1
Takto by měla vypadat konkrétní měnově- poměrně agresivně jestřábí očekává a to
politická rozhodnutí, přičemž samotná rétorika zejména v kontextu toho, že proces
USA 10Y 2,98 0
Fedu by měla zůstat nezpochybnitelně kvantitativního utahování ještě ani nezačal a
Kreditní marže bps zm. jestřábí. Trhu půjde především o to, jak rychle již nyní dochází k poměrně citelnému utažení
iTRAXX Banky BBB 120 2
plánuje Fed posun sazeb nad jejich finančních podmínek v americké ekonomice
dlouhodobou rovnovážnou úroveň (> 2,50 %). (posiluje dolar, padají akciové trhy a kreditní
Itálie CDS 5Y 87 2
Zdali šéf Fedu Powell potvrdí nutnost "doručit" marže se roztahují). V momentě kdy se
Španělsko CDS 5Y 35 2 sérii několika zvýšení o 50bps či dokonce masivní prodeje dluhopisů ze strany Fedu
Akcie % zm.
připustí, že by centrální banka mohla aplikovat rozjedou naplno, očekáváme, že finanční
ještě agresivnější restrikci (aby ukotvila podmínky se ještě dále utáhnou se všemi
PX 12 -0,7
inflační očekávání). Obojí je samozřejmě ve negativními dopady do ekonomiky, která tak
DAX 14039 0,7 hře, neboť Fed stále neviděl vrchol inflace. bude v následujících kvartálech dále
S&P500 4175 0,5 ochlazovat.
volatilita (VIX) 29 -9,6

Komodity % zm.
Zlato 1868 0,3
Ropa Brent 105,9 -1,6 Odkaz pro Android: Odkaz pro Apple iOS:

Československá obchodní banka, a. s. Finanční trhy

 Public #

Denní finanční zpravodaj

04.05.2022

TRHY
Denní FX výhled EUR/CZK 24,55 - 24,75 EUR/USD 1,040 - 1,060 USD/CZK 23,16 - 23,80
Týdenní FX výhled EUR/CZK 24,50 - 24,80 EUR/USD 1,035 - 1,065 USD/CZK 23,00 - 23,96

Eurodolar Akcie
Korelační matice FX kurzů Eurodolar vyhlíží nad hranicí 1,05 dnešní Úterní obchodní seance se nesla v duchu vysoké
zasedání Fedu, které bude samozřejmě velice nervozity a očekávání dnešního FEDu. Akcie
EUR/USD
EUR/HUF
EUR/PLN

důležité (více viz úvodník). Ještě předtím než na farmaceutického obra Pfizeru narostly o více jak
trh dorazí výstupy z Fedu, však bude trh jedno procento. Čistý zisk na akcii činil 1,62 USD,
konfrontován s důležitými americkými makro daty kdežto odhad trhu byl postavený o 4,58 % níže.
(ADP report a ISM ve službách). Nicméně Tržby byly silnější než konsensus o takřka 5,5 %,
EUR/CZK 0,45 0,47 0,17 eurodolar spíše počká na večer, s čím přijde Fed. PFE US +1,97 %. Společnost Biogen vykázala
EUR/PLN 0,57 0,08 očekávané výsledky, BIIB US -0,78 %. Čistý zisk
EUR/HUF 0,15 na akcii energetické společnosti Devon Energy
překonala o 6,58 %, DVN US +10,09 %.
korelace 30 min změn (za 5 dní) Jednotlivé indexy uzavřely následovně: Index Dow
Jones Industrial Average posílil o 0,2 % (33.129
b.), S&P 500 o 0,5 % (4.175 b.) a technologický
Impl. volatilita 3M % p.b.
Nasdaq Composite o 0,2 % (12.563 b.).
EUR/CZK 6,9 0,08
EUR/PLN 10,4 0,05
EUR/HUF 10,9 0,05
EUR/USD 9,5 -0,09

Komodity % zm.
Hliník (USD/t) 2933 -3,8
Měď (USD/t.) 9470 -2,8

EUR/USD

1,16
1,14
1,12
1,10
1,08
1,06
1,04
1,02
1,00
27.12.21

10.01.22

03.03.22

17.03.22
15.12.21
17.12.21
21.12.21
23.12.21

29.12.21
31.12.21
04.01.22
06.01.22

12.01.22
14.01.22
18.01.22
20.01.22
24.01.22
26.01.22
28.01.22
01.02.22
03.02.22
07.02.22
09.02.22
11.02.22
15.02.22
17.02.22
21.02.22
23.02.22
25.02.22
01.03.22

07.03.22
09.03.22
11.03.22
15.03.22

21.03.22
23.03.22
25.03.22
29.03.22
31.03.22
04.04.22
06.04.22
08.04.22
12.04.22
14.04.22
18.04.22
20.04.22
22.04.22
26.04.22
28.04.22
02.05.22

Československá obchodní banka, a. s. 2 Finanční trhy

 Public #

Denní finanční zpravodaj

04.05.2022

TABULKY - ÚROKOVÉ SAZBY

Očekávané změny oficiálních úrokových sazeb ČNB: +75bp (květen) ECB: +25 září FED: +50bp (květen)

Ofic. sazby posl zm. IBOR 3M bps zm. FRA 3x6 bps zm. IRS 10 let bps zm.
ČR 5,00 50 ČR 5,51 2,0 ČR 6,11 2,0 ČR 4,48 6,0
Maďarsko 5,40 100 Maďarsko 6,77 1,0 Maďarsko 8,01 11,0 Maďarsko 7,05 25,0
Polsko 4,50 0 Polsko 6,14 9,0 Polsko 7,61 -4,8 Polsko 5,96 -2,0
Eurozóna 0,00 -25 Eurozóna -0,43 -0,9 Eurozóna 0,02 2,1 Eurozóna 1,77 -0,2
USA 0,25-0,5 25 USA 1,36 2,8 USA 2,40 7,7 USA 3,05 -1,6
UK 0,75 25 UK 0,81 0,1 UK 1,92 5,6 UK 2,25 2,8

PRIBOR bps zm. EURIBOR bps zm. CZK IRS bps zm. EUR IRS bps zm.
O/N 5,00 0,0 1Y 6,09 5,0 1Y 0,29 1,4
1W 5,08 2,0 1W -0,57 0,2 2Y 5,85 5,0 2Y 1,02 4,8
2W 5,22 4,0 3Y 5,44 4,0 3Y 1,29 5,0
1M 5,35 2,0 1M -0,54 -1,6 4Y 5,18 5,0 4Y 1,40 2,5
3M 5,51 2,0 3M -0,43 -0,9 5Y 5,02 6,0 5Y 1,53 6,3
6M 5,70 1,0 6M -0,20 0,6 10Y 4,48 6,0 10Y 1,77 -0,2
1Y 5,86 1,0 1Y 0,23 1,2 15Y 4,38 7,0 15Y 1,88 -1,9

Pribor % bps zm. Euribor % bps zm. CDS ČR bps bps zm. CDS 5Y bps bps zm.
FRA 1x4 5,81 1,0 FRA 1x4 -0,28 0,2 1Y 17 0,0 Maďarsko 112 0
FRA 3x6 6,11 2,0 FRA 3x6 0,02 2,1 2Y 24 0,0 Polsko 92 0
FRA 6x9 6,11 2,0 FRA 6x9 0,52 3,8 5Y 41 0,0 Slovensko 42 0
FRA 9x12 6,05 3,0 FRA 9x12 1,01 5,9 10Y 55 0,2 Irsko 18 0
Portugal. 48 3

KOMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍ

odhad skutečnost konsenzus předchozí
země čas událost období
m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y
Německo 8:00 Obchodní bilance 03/2022 9,7 10 11,4
Maďarsko 9:00 Maloobchodní tržby 03/2022 16,2 11,6 9,8
SR 9:00 Maloobchodní tržby 03/2022 14,5 16,4
EMU 10:00 Index nákupních manažerů ve službách 04/2022 *F 57,7 57,7
EMU 11:00 Maloobchodní tržby 03/2022 -0,3 1,8 0,3 5
USA 14:15 ADP report z trhu práce 04/2022 383 455
USA 14:30 Obchodní bilance 03/2022 -107,1 -89,2
USA 16:00 Index nákupních manažerů ve službách ISM 04/2022 58,5 58,3
USA 20:00 Zasedání FOMC (Fed sazba - horní) 05/2022 1 1 0,5
USA 20:30 Projev Powella na tiskové konferenci 05/2022

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a
odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v
tomto dokumentu, a zároveň ČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou
může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace
obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit. Tento dokument má pouze informační charakter a jeho text není právně
závazný, nepředstavuje nabídku podle § 1732 zákona č. 89/2012 Sb., občanský zákoník, ve znění pozdějších předpisů (dále jen „občanský zákoník“), ani veřejnou nabídku podle § 1780 občanského
zákoníku.

Československá obchodní banka, a. s. 3 Finanční trhy