Profesor: Eduardo Faivovich

Ayudantes: Rodrigo De La Puerta

Claire Reimilla
Cecilia Cuevas

Ayudantía 8
Evaluación de proyectos CII2004, sección 2
1) Calcular FCFE de cada año (de manera independiente y dependiente), el valor del patrimonio y
precio de la acción para el año 2018 para la empresa. Además, considere que se emite un total
de 88 millones de acciones. La estructura de la empresa corresponde a un 40% de deuda y un
60% de patrimonio. También, la empresa estima que para el año 2022 su FCFE crecerá en un
5% respecto al año 2021, luego, para el año 2023 su FCFE crecerá en 6% respecto al 2022, y,
por último, a partir del año 2024, la tasa de crecimiento perpetuo del FCFE será del 3% anual.
Para lo anterior, considere una tasa de libre de riesgo de 2,5%, tasa de retorno de mercado de
8%, beta leverage de 1,364, tasa de deuda de 5,5% y la tasa de impuestos de 17%. A
continuación, se entregan los estados financieros de la empresa en millones de pesos:

EE RR 31/12 2018 2019 2020 2021

EBITDA 220 230 367

Depreciación 43 56 76

Margen operacional 177 174 291

Intereses 16,12 18,24 19,23

UAI 160,88 155,76 271,77

Impuestos 27,35 26,48 46,2

UDI 133,53 129,28 225,57

Balance 31/12 2018 2019 2020 2021

Caja 0 107,45 224,36 387,88

Cuentas por Cobrar 0 102 123 125

Inventario 61 68,47 76,8 77,55

Activos Circulantes 61 277,92 424,16 590,43

Activos fijos 500 500 550 580

Depreciación Acumulada 0 43 99 175

Total Activos 561 820,92 1073,16 1345,43

Cuentas por Pagar 0 70 160,32 187,49

 Profesor: Eduardo Faivovich
Ayudantes: Rodrigo De La Puerta
Claire Reimilla
Cecilia Cuevas

Pasivo corto Plazo 0 0 0 0

Pasivos Circulante 0 70 160,32 187,49

Pasivo largo Plazo 224 316,4 371,04 498,14

Acciones Capital 337 337 337 337

Utilidades Retenidas 0 97,52 204,8 322,8

Total Pasivo 561 820,92 1073,16 1345,43