²±¡¨ž ´›£¢¡ - ¦š²³£ ±ª›

´Ÿ£¢š› ž¦Ÿ¬ ²¥³ž ©ž›³ ´Ÿ®Ÿ±´ .£ ¥²¨ £¦¥¦¥-£´²›¡ ´Ÿ¡´®´ž ¦³ ¡Ÿ´£ª ¦¦Ÿ¥ ž²£±«ž ¦³ ©Ÿ³š²ž ±¦¡ž
±¦¡ Ÿ´Ÿš ¦³ §££¡ž ´¨²› ©Ÿš®£±› ©££®š´ž¦ ´Ÿ£Ÿ³¬ ,§£ªŸ²¡šž §£²Ÿ³¬ž £ª³› ¦š²³£› £¦š£²ž ²¥³ž
.£²±£¬ž Ÿ´«ª¥ž ²Ÿ±¨ šŸž ²¥³ž³ ž££«Ÿ¦¥Ÿš› ²¥£ª ³Ÿ¦³› ©Ÿ£ ¦¦Ÿ¥ £ª³ž ±¦¡ž .´£¦±«£® ž²£±« " Ÿ£²¡š¦Ÿ
¦³ Ÿ±¦¡ ´£²£› §œ §£´¬¦ ´Ÿš¢›´¨ ž¦š¥ ´Ÿ®Ÿ±´ #£´¬ž £›œ¦ žªŸŸ¥ž# §³› ²¥Ÿ¨ž £²¢£ªŸ¨ž £¦¥ž :´Ÿ£œŸ«
žŸ›¬¦ ©Ÿž ©£› ´Ÿ«ª¥žž ´Ÿ±¦¡´ž¦ ¨ " ²°Ÿ´› ²¥³ž ©Ÿ²¡šž ²Ÿ³¬› Ÿ¦¡³ ´Ÿ²Ÿ¨´ž ,(forward guidance)
.´Ÿ«ª¥ž› §£²¬®ž ´Ÿ›¡²´ž› §œ ©¥¦Ÿ " §£«¥ª› ž¬±³žžŸ ,´ŸªŸ³š² ´Ÿ²£ ¦³ ž³£¥²ž £«Ÿ®›
´Ÿ¡Ÿ¦ ´¦¦Ÿ¥ ž²£±«ž ©¥ Ÿ¨¥ .´Ÿš£²›ž ´¥²¬¨› §£¬Ÿ›±
²£¥³ ´²³¨¦ ¬°Ÿ¨¨ž £¦š£²ž ²¥³ž °£¥ §£ª¡Ÿ› ²³š¥
.§££¢«£¢¢«
Ÿ´¨² £¥ §£š°Ÿ¨ ,§£ªŸ²¡šž §£²Ÿ³¬› ¦š²³£› ¡´®´ž
ž  š°¨¨ .§Ÿ±ž ²Ÿ³¬ž ´¦£¡´› Ÿ´¨²¦ ž¨Ÿ §Ÿ£¥
,£¦š²³£ž ±³¨› ´Ÿ¨œ¨ž ¦¬ £²Ÿ›£°ž ©Ÿ£› ž¢¦›ž¦ ž¥Ÿ 
´š Ÿª£¢±ž³ §££ª›¨ §££Ÿª£³¦ Ÿ´Ÿš §£«¡££¨ §£´¬¦Ÿ
:´®¢Ÿ³ ž£œŸ«
§£²Ÿ³¬ž £ª³› ¦š²³£› ²¥³ž ´Ÿ¡´®´ž
©¦ž¦ §£œ°Ÿ¨ž §£ªŸ´ªž §¦Ÿš .§£›Ÿ¬ž ¦³ ¡Ÿ±£¨ž ¡Ÿ¥
§£ªŸ²¡šž
´Ÿª´¨´ž ²¥³› ´Ÿž ¦ ž³± ©Ÿ²¡šž ²Ÿ³¬› £¥ §£¨¦¨
.´²›«Ÿ¨ £´¦›Ÿ ´£´Ÿ¬¨³¨
ž›Ÿ³´ž £¥ ¨¦¨ §Ÿ±ž ²Ÿ³¬ž ´¦£¡´¨ ²¥³ž £šŸŸ´
¦š²³£› Ÿ¦œ ›Ÿ¬¦ ²°Ÿ´žŸ ²£¥³ ´²³¨¦ ²¥³ž !
0.9% " 2013 ¬ §£¬³´ž ´Ÿª³ ¬°¨š¨ ž¨Ÿ ²Ÿ¬£³›
´£´Ÿ¬¨³¨ ´¬®³Ÿ¨ #?²¥³ž ž¦¬ ž¨¥›# ž¦š³¦
.ž¨š´ž› ,žª³¦ 1.0%-Ÿ
´Ÿš²¦ ©´£ª 1 ²Ÿ£š› .ž£¦š ´ŸŸ³ž¦ §£²¡Ÿ›³ žŸ±ªž¨
¡´®´¨ £¦š£²ž ²¥³ž ,¡ŸŸ¢ ´¥Ÿ²š ¦Ÿ£œ ´¨œ¨ °¦ £¥
¦¬ ,Ÿš¨ ž›² ž£¨› £¦š£²ž ²¥³ž ²£ 2009 ´ª³› !
²°Ÿ´ž ©£›¦ Ÿª£› ²¬® ²°Ÿª  š¨Ÿ ,£«ªª£®ž ²›³¨ž ¬±²
Ÿ› £Ÿª£³ž ´£¨ ©¥¦Ÿ ,£´Ÿª´ ©®Ÿš› ´ŸŸ› §£ª³ ©£›
.´Ÿš›ž §£ª³› ¢¬¨ ¦œ ­š ž  ²¬® ;›Ÿ¬¦
´ª³¨ ,ž³¡¨ž §³¦ .«£«›ž ´ª³› Ÿš¨ ž£Ÿ¦´ Ÿ  ž®Ÿ±´›
š±ŸŸ šŸž 2003 ´ª³¨ §¦Ÿš ,²£ ²¥³ž 2013 ¬ 2001
§Ÿ±ž ²Ÿ³¬ž ´¦£¡´› ©££®š´ž £¦š£²ž ²¥³ž !
²¥³ž Ÿ›³ ›°±ž ¦³ ž¥²¬žž ©¥¦Ÿ ,´Ÿ¦Ÿœ ´ŸŸª´›
¡ŸŸ¢› §œ ²¥³ž ´Ÿ¡´®´ž¦ ž¨Ÿ Ÿ Ÿ ,ž££¦¬ ´¨œ¨› š°¨ª
ž³£œ² §£ªŸ²¡šž §£²Ÿ³¬ž £ª³› ž¦¬ ²£¥³ ´²³¨¦
´£°¡¨› ²¥³ž ¦³ ž²£ž¨ž Ÿ´££¦¬ ´¢¦Ÿ› .²´Ÿ£ ¤Ÿ²šž
.´ŸŸ³ž¦ §£²¡Ÿ›³ §£ª³¦
§£ª³› ž¡ž ž££¦¬ž ¢²®›Ÿ ,§£¬³´ž ´Ÿª³ ¦³ ž££ª³ž
§£›¡²ªž ²¥³ž £¨¥«ž› ž¦¡ž Ÿ  ´Ÿ¡´®´ž .2001-Ÿ 2000
OECD ´Ÿª£¨› ²¥³ž¨ ²´Ÿ£ ²ž¨ ž¦¬ ¦š²³£› ²¥³ž !
´Ÿš›ž §£ª³›Ÿ ,2001—2000-›Ÿ §£¬³´ž ´Ÿª³ ­Ÿ«›
ž± ¡ ž›Ÿœ´¨ žš°Ÿ´¥ ž¥£³¨ž ,£²Ÿ›£°ž ² œ¨› Ÿ¨´¡ª³
OECD-›Ÿ ¦š²³£› ²¥³ž ,¬°Ÿ¨¨ ©®Ÿš› .²œ«ª ²¬®ž
›°±› ž£Ÿ®° £´¦› ž£²£¨Ÿ £±«¬ž ² œ¨› ²¥³ž ¦³
.ž¨Ÿ ²Ÿ¬£³› ´ŸªŸ²¡šž §£ª³ž §£²³¬› ¦œ
´£ª®´ ž› ž¦¡³ žª³ ,2001-› žš£³¦ ž¬£œžŸ ,ž£°¦®ª£šž
§ª¨š ²¥³ž ²¨Ÿ¦¥ .1§£²£¡¨ž ´££¦¬ ›°±›Ÿ ž¡£¨°› ž¡
¬°Ÿ¨¨ž ©Ÿ£²®ž³ §Ÿ³¨ ´£«¡£ ¤Ÿ¨ª ¦š²³£› ²¥³ž !
²´£› ¦£›±¨ž ©Ÿ´ª¦ ´£«¡£ ¤Ÿ¨ª ¦š²³£› žŸ›¬ ´¬³¦
¬£œž ž  ©Ÿš®£± ¤š ,§Ÿ±ž ²Ÿ³¬ž ´¦£¡´¨ §Ÿ±¨› ¤²Ÿ
.OECD-› ´Ÿª£¨ž
.´Ÿ¨Ÿ±ž §£ª³› Ÿš¨ ²£ž¨ ¦Ÿ£œ ²¡š¦
¦š²³£ ,²°Ÿ´› žŸŸž¨ žŸ›¬¦ ž²Ÿ¨´ž³ ²Ÿ¬£³¦ ²³š !
" ²´Ÿ£ ´±£Ÿ¨ ž²Ÿ°› ²¥³ž ´Ÿ¡´®´ž ´š ©Ÿ¡›¦ £¥› ´ª£¡›¨ ©žŸ Ÿ´¨² ´ª£¡›¨ ©ž OECD-› žœ£²¡ žª£š
¡ŸŸ¢ £²°± §£³¬² Ÿš §£±«¬ž £²Ÿ ¡¨¦ ²›¬¨ ²¨Ÿ¦¥ .§£ª³ž ´°Ÿ²¨› Ÿ´Ÿ¡´®´ž ´¨œ¨

©¨  £ª® ¦¬ ²¥³ž ´¨œ¨ .1

©£› ž²®ž ¤Ÿ´ ,Ÿ¦¦ž §£ª³› ²¥³ž ´Ÿ¡´®´ž› ›¡²ª ©Ÿ£
§²¢) ,'£ ² ¨ ¤Ÿ´› £Ÿ°¨ ,§££²Ÿ›£°ž §£´Ÿ²£³žŸ £¢²®ž ² œ¨ž
©£›¦ Ÿª£› §£²³±žŸ £²Ÿ›£°ž ² œ¨› ²¥³ž ´Ÿ¡´®´ž# ,(§«²Ÿ®
.¦š²³£ ±ª› ²±« ,#£¢²®ž ² œ¨› ²¥³ž
1
´£›ž £±³¨ ¦³ £²±£¬ž ž«ª¥žž ²Ÿ±¨ šŸž žŸ›¬¨ ²¥³ž
" §´«ª¥ž¨ 70%-¨ ²´Ÿ£ žŸŸž¨ šŸž ¬°Ÿ¨¨› " ¦š²³£›
²Ÿ¢±£ª£š ´Ÿ³¨³¨ ©¨  ¤²Ÿš¦ Ÿ´Ÿ¡´®´žŸ Ÿ´¨² ©¥¦Ÿ

6
 2014 ²›¨¢®« ¬ ¦£²®š ,138 §£ªŸ²¡šž §£³Ÿ¡› ´Ÿ£¦¥¦¥ž ´Ÿ£Ÿ¡´®´žž
1990-¨ ¦œ ›Ÿ¬¦ ²°Ÿ´ž .4§£›Ÿ¬ž ²®«¨¦ £¨¦Ÿœž
³£ ¤Ÿ²šž ¡ŸŸ¢›³ ž¨ŸŸ žª³¦ 1.0%-¥ ¦³ ›£°£ ›°±›
.(1ª ²Ÿ£šŸ 2 ²Ÿ£š) ²£¥³ ´²³¨¦ ²¥³ž ©£›¦ Ÿª£› ± ¡ ²³±
²¨Ÿ¦¥ ! žœ£²¡ ž£¨› ¦œ ²¥³ž £¥ §œ ²²›´¨ ²Ÿ£šž¨
² ¡ šŸž 2004 ¬Ÿ ,2001 ¬ 1998-¨ ! ›Ÿ¬¦ ²°Ÿ´¦ ²›¬¨
§£±«¬ž ²Ÿ ¡¨ ©£› ²³±ž .¡ŸŸ¢ž ¤Ÿ²š ¬°Ÿ¨¨¦ ´Ÿ²£ž¨›
«¡£ž :´®«Ÿª žŸª´› §œ ­±´³¨ ©Ÿ£²®¦ ²¥³ž «¡£ ©£›¦
¯²® 2009-› .2009 ´ª³› ´Ÿ¡› ²£Ÿ 2008 ´ª³› ž¦¬
¦œ ›Ÿ¬¦ £¦ª£¨Ÿªž ²°Ÿ´žŸ ,£¦›Ÿ¦œž £«ªª£®ž ²›³¨ž
0.6%-› ž¦¬ ²£¥³ ´²³¨¦ £¦ª£¨Ÿªž ²¥³ž³ ž¬³› 5.2%-›
1.6%-› žª³ ž´Ÿš› ¦œ ›Ÿ¬¦ £¦š£²ž ²°Ÿ´ž ;›¦›
£¥ ­š .3.6%-› ²£ ²£¥³ ´²³¨¦ £¦š£²ž ²¥³ž³ ž¬³›
´Ÿš›ž §£ª³› ,´Ÿ¡› Ÿ  žª³› ²£ ©Ÿ£²®¦ ²¥³ž ©£› «¡£ž
Ÿ¬› ±¡³ª ©Ÿ£²®¦ ²¥³ž ©£› «¡£žŸ ,²¥³› ©Ÿ±£´ ¦¡ š¦
. Ÿ¡š ´Ÿ±ª 0.9
2 ²Ÿ£š
²£¥³ ´²³¨¦ ¬°Ÿ¨¨ž ²¥³ž ©£› «¡£ž
2013 ¬ 1990 ,›Ÿ¬¦ ²°Ÿ´ž ©£›¦
0.45
0.44
0.43
0.42
0.41
0.4
0.39 ¡ŸŸ¢ž ¤Ÿ²š ¬°Ÿ¨¨ž
0.38
0.37
0.36
0.35
§£ª³
£Ÿ›£¬Ÿ ²£¥³ ´²³¨¦ £¨Ÿš¦ž ¡Ÿ¢£›ž £ªŸ´ª :²Ÿ±¨ž
.¦š²³£ ±ª›
›³Ÿ¡¨ ²¥³ž³ ž¬³› ,§£š¨°¬ §œ ¦¦Ÿ¥ ±«¬Ÿ¨¦ ²°Ÿ´ž 4
§£ŸŸž¨ §£š¨°¬ž³ ±¦¡ž³ ©ŸŸ£¥¨ §¦Ÿš .²£¥³ ´²³¨¦
,ž®Ÿ±´ž ¤²Ÿš¦ ´£´Ÿ¬¨³¨ žª´³ž š¦ ±³¨› ž±Ÿ«¬´›
.ž¨œ¨ž ›Ÿ³£¡ ´š ž¢¨ žª£š §´¢¨³ž
7
3²°Ÿ´ž ²¬® ©ž›³ ©¨  ´ŸŸ±ª £´³ ²Ÿ¡›¦ £Ÿ°² ! 2§£²¡š
1996-› ²°Ÿ´ž ²¬® ,§£¦›Ÿ±¨ §£ª¨Ÿš £®¦ .ž¨Ÿ ž£ž
¦œ £¦š£²ž ²¥³ž 1996 ´ª³¨ .2013-› ²¬®¦ ž¨Ÿ ž£ž
¦Ÿ£œž ›°±¦ ž¨Ÿ ž  ›°±Ÿ ,žª³¦ 0.7% ¦³ ¬°Ÿ¨¨ ›°±›
.2009  š¨ ²¥³ž ¦³ ¬°Ÿ¨¨ž
1 ²Ÿ£š
,²£¥³ ´²³¨¦ ¬°Ÿ¨¨ž £¦š£²ž ²¥³ž
2013 ¬ 1990
,¡"³
2013 £²£¡¨›
9,500
-0.3%
9,000
2.4%
8,500
8,000
7,500 0.7%
7,000
§£ª³
§£ªŸ´ªž ¤¨« ¦¬ ž±£¢«£¢¢«¦ ´£ ¥²¨ž ž¥³¦ž :²Ÿ±¨ž
.£¨Ÿš¦ž ¡Ÿ¢£›ž ¦³
Ÿ¦ ´ŸŸ¦´ž¦ ¤£²° ,š¨££±-²› ž£ž£ ²¥³› ¦Ÿ£œž³ £¥
´¡®´ ž±«¬žž ´Ÿ£š¥ ´²¡š ;žŸ›¬ž ©Ÿ£²®› ¦Ÿ£œ
¦›Ÿ±¨ ©¥¦ .¬œ®££ ±³¨ž ¦³ ´Ÿ²¡´ž ²³Ÿ¥Ÿ ©¨  ¤²Ÿš¦
¨¦ «¡£› Ÿ´££¦¬ ´£¨ £®¦ ²¥³ž ´Ÿ¡´®´ž ´š ©Ÿ¡›¦
²°Ÿ´ž ©£› «¡£ž ²¨Ÿ¦¥ ,›Ÿ¬¦ ²°Ÿ´ž ! ©Ÿ£²®¦ ¦›Ÿ±¨
² œ¨› ²¥³ž £¨¥«ž¨ ¬®³Ÿ¨ ¬°Ÿ¨¨ž ²¥³ž ²°±ž ¡ŸŸ¢› 2
,´Ÿ£ªŸ£°¦®ª£š ´Ÿ¬´®ž¨ ,§Ÿ¨£ª£¨ž ²¥³› §££Ÿª£³¨ ,£²Ÿ›£°ž
¬°£ž £¬Ÿ ¬ ¨Ÿ ,(§£³Ÿ±£›ž ¦¬ ž¬®³ž ¤²) §£±«¬ž £²Ÿ ¡¨¨
.§£¬³´ž ´Ÿª³ ´¦£¡´› ž£«Ÿ²¨ ž¬£œž³ ž££¦¬ž Ÿ¨¥
¦¬Ÿ®› ²°Ÿ´ž ¦³ ±¡²¨ž šŸž (the output gap) ²°Ÿ´ž ²¬® 3
©Ÿ£ ."£¦š£°ª¢Ÿ®"ž ²°Ÿ´ž ! žš¦¨ ž±Ÿ«¬´› ²°Ÿ´ž¨
:¦°š ¬£®Ÿ¨ ²¬®ž ›Ÿ³£¡›
Menashe Y. & Y. Yakhin (2005), "Mind the Gap:
Structural and Nonstructural Approaches to Estimating
Israel's Output Gap", ISER No 2.
 ²±¡¨ž ´›£¢¡ - ¦š²³£ ±ª›
²›³¨¦ ´£¨Ÿ±¨ž ž±Ÿ«¬´ž ¦³ ž›Ÿœ´ž³ ¤¥¦ ž¨²´ Ÿ  ´£¨Ÿš¦-©£› žšŸŸ³ž .2
.5²´Ÿ£ ž²°±Ÿ žªŸ´¨ ž´££ž
¦š²³£› ²¥³ž ´¨² ,OECD-ž ´Ÿª£¨ ²´£¦ žšŸŸ³ž›
žŸ›¬ ´¬³¦ ¬°Ÿ¨¨ž ©Ÿ£²®ž :žŸ›¬ž ©Ÿ£²® ´š ´¨šŸ´
,OECD-› ¬°Ÿ¨¨ž¨ 73.4% ¦¬ 2012-› ¨¬ ¦š²³£›
›³¡´ž›) ¬°Ÿ¨¨ž¨ 74.7% ¦¬ ¨¬ ž¬³¦ ¬°Ÿ¨¨ž ²¥³žŸ
.6(PPP ž££ª±ž ¡Ÿ¥›
©ž OECD ´Ÿª£¨ ¦³ ´Ÿœ¦®´žž  ¥²¨› ´š°¨ª ¦š²³£
©žŸ ²°Ÿ´¦ žŸ›¬¦ ž²Ÿ¨´ž ©£› «¡£ž ´š §£ŸŸ³¨ ²³š¥
ž²³¬ ³¨¡› ž  ²Ÿ¬£³› ¦¡³ £Ÿª£³ž ´š §£ª¡Ÿ› ²³š¥
.´ŸªŸ²¡šž §£ª³ž
²¥³ž ¦¬ §£¬£®³¨³ §££¨Ÿ±¨ §£¨²Ÿœ Ÿ¬ .3
²¥³ §¦Ÿš .Ÿ¢Ÿ²›ž ²¥³¦ ´Ÿ«¡££´¨ ¦£¬¦ Ÿœ°Ÿž³ ´Ÿ¨œ¨ž
,Ÿ¢Ÿ²› ²¥³ž¨ ²´Ÿ£ §£ªŸ²¡šž §£²Ÿ³¬› ¦œ ¬°Ÿ¨¨ž Ÿ¢ªž
²¥³¦ Ÿœ£ª› ,Ÿ¬Ÿ ´š  .ž«ª¥žž «¨ £²Ÿ¬£³› ´Ÿ´¡®ž ¦³›
²Ÿ£ Ÿª£š ›Ÿ¬¦ ²°Ÿ´ž ©£›¦ Ÿ¢ª ²¥³ž ©£› «¡£ž ,Ÿ¢Ÿ²›
1996 ´ª³¨ .£²ªŸ£°¢« šŸžŸ ¡ŸŸ¢ž ¤Ÿ²š ¬°Ÿ¨¨¦ ´¡´¨
ž¬³› ,1.1% ¦³ £´ª³ ›°±› ¦œ ²£¥³ ´²³¨¦ Ÿ¢ª ²¥³ž
¦œ Ÿ¢ª ²¥³ž 2001 ´ª³¨ ;0.8%-› ¦œ Ÿ¢Ÿ²› ²¥³ž³
²¥³ž 2003 ´ª³¨Ÿ ;-0.3%-› Ÿ¢Ÿ²› ²¥³žŸ ,žª³¦ 0.7%-›
´´¡®ž ²¨Ÿ¦¥ .0.7%-› Ÿ¢Ÿ²› ²¥³žŸ 1.7%-› ¦œ Ÿ¢ª
©´¨¦Ÿ ,§£›Ÿ¬ž ²¥³ ´š ´Ÿ¦¬ž¦ ž²³®š ²¥³ž ¦¬ «¨ž
¦³ ²¥³ž ´Ÿš°Ÿž ´š ¦£œž¦ £¦› ,§°¨ ²¥³ž £°¡¦ ´š
«¨ž ´Ÿ´¡®ž £¥ Ÿš°¨ 8(2014) ²°£¦Ÿ®Ÿ ²ª²› .7±£«¬¨ž
«¡£› §£±£«¬¨¦ §£›Ÿ¬ž ©£› Ÿ±¦¡´ž 1992  š¨ Ÿ¨³Ÿ£³
±²®› ¢²®› ,ž¦š §£ª³¦ ¦š²³£ ±ª› ´Ÿ¡Ÿ› ž¬£®Ÿ¨ ž›¡²ž
²¥³ž ¦³ Ÿ±¦¡ ´Ÿ³£¨œ £¥ š°¨ª Ÿ¬ .žŸ›¬ž ±Ÿ³› ±«Ÿ¬ž
žšŸŸ³ž› ´£«¡£ žžŸ›œ š£ž ¦š²³£› ²°Ÿ´ž ²¬®¦ «¡£› ²°Ÿ´›
¦š²³£ ±ª› Ÿš² .©ž¦³ ¬°Ÿ¨¨¦Ÿ OECD-› ´Ÿ²›¡ž ²´£¦
´Ÿ£Ÿ¡´®´žž :¤Ÿ´› ,¦š²³£› ²Ÿ ¡¨ž ž¥Ÿª¨ ©Ÿ¬²£œž ,(2011)
.²›¨° ¬ ²›¨¢®« ,132 '«¨ §£ªŸ²¡šž §£³Ÿ¡› ´Ÿ£¦¥¦¥ž
ª¦«£š ,ž¦£'° ,ž£±²Ÿ¢ ´š ´¦¦Ÿ¥ žª£š OECD-¦ žšŸŸ³žž
.Ÿ±£«±¨Ÿ
¡Ÿ ¦³ 'Ÿ ±²®› ´¨«²®´¨ž ž›£´› ´Ÿš²¦ ©´£ª š³Ÿª› ¢Ÿ²£®
ž¥¦³žž¨ §¦¬´¨ Ÿ  ž²£±«› ©Ÿ£ž .2010 ´ª³¦ ¦š²³£ ±ª›
§£«¨ž £²Ÿ¬£³ ¦¬ ,ž¦³¨¨ž £´Ÿ²£³ ¦¬ «¨ž ´´¡®ž ¦³
.¢²®¦ ¤¥¨ ´Ÿ² œªž ´Ÿš°Ÿžž ¦¬Ÿ §£®£±¬ž
£²Ÿ¬£³› §££Ÿª£³ ¦³ ž¬®³žž" ,(2014) ²°£¦Ÿ® '¬Ÿ '¬ ²ª²›
§£²¨š¨ ´²« ,¦š²³£ ±ª› ,"¦š²³£› §£«¨ž ´££›œ ¦¬ «¨ž
.©Ÿ£¦
žšŸŸ³ž› ¦š²³£› ²¥³ž ´Ÿ¡´®´ž ´š §£ª¡Ÿ› ²³š¥
OECD-› ´Ÿ²›¡ 19 ¦³ ¬°Ÿ¨¨) ´Ÿ¡´Ÿ®¨ž ´Ÿª£¨¦
ž¨Ÿ žªŸ¨´ §£¦œ¨ ,(žšŸŸ³ž £ª› §£ªŸ´ª ³£ ©ž£›œ¦³
§£ªŸ´ªž ¦³ ´£²Ÿ¢«£žž žšŸŸ³žž¨ ´¦›±´¨³ Ÿ ¦
´Ÿª³ ­Ÿ«¨ ´Ÿ²£ž¨› ž¦¬ ¦š²³£› ²¥³ž :§££¨Ÿ±¨ž
ž¨œ¨ž Ÿ±¦ ž² ¡› «ª¥´ž ©¥¨ ²¡š¦Ÿ ,2001 ¬Ÿ §£¬³´ž
ž¦¬ ž¦Ÿ¥ ž®Ÿ±´ž ¤²Ÿš¦ .(3 ²Ÿ£š) ´Ÿ²¡šž ´Ÿª£¨ž ¦³
.´Ÿ²¡šž ´Ÿª£¨› ²Ÿ¬£³¦ ž¨Ÿ ²Ÿ¬£³› ¦š²³£› ²¥³ž
´Ÿª£¨ž ²š³¦ ¦š²³£ ©£› ¦›žž ´š §£¢£¦›¨ §£ªŸ´ªž
:£¨¦Ÿ¬ž £«ªª£®ž ²›³¨¦ ²¥³ž ¦³ Ÿ´›Ÿœ´ ´ª£¡›¨
¤£³¨ž šŸž ´Ÿ²¡šž ´Ÿª£¨›³ ž¬³› ,²£ ²¥³ž ¦š²³£›
©££®š´¨ ¦š²³£› ²¥³ž .›°££´ž  š ±²Ÿ 2008-› ´Ÿ¦¬¦
´Ÿ³£¨œ £¥ žš²ªŸ ,´Ÿª£¨ž ²š³¦ ´£«¡£ žžŸ›œ ´Ÿ³£¨œ›
3 ²Ÿ£š
¬°Ÿ¨¨ž £¦š£²ž ²¥³ž ´Ÿ¡´®´ž
´Ÿ²›¡ 19-Ÿ ¦š²³£ ,²£¥³ ´²³¨¦
22011 ¬ 1995 ,1OECD-›
1=1995 ¨
1.3
1.25
1.2
¦š²³£
1.15
1.1
OECD
1.05
1
5
§£ª³
,´®²° ,ª¦ª£® ,±²¨ª ,žª± ,ž£œ¦› ,ž£²¢«Ÿš ,ž£¦²¢«Ÿš 1
,ª¦Ÿž œ²Ÿ›¨«±Ÿ¦ ,žš£²Ÿ± §Ÿ² ,©®£ ,ž£¦¢£š ,ž£²œªŸž
.ž£ª¢£²›Ÿ ›"ž²š ,¯££ŸŸ³ ,ž£ŸŸ³ ,²®« ,ž£ª›Ÿ¦« ,ž£œŸŸ²Ÿª
6
£¨Ÿ¦³´ ¤« ©£› «¡£ž (1) ¦³ ž¦®¥¨¦ žŸŸ³ œ°Ÿ¨ž žª´³¨ž 2
´Ÿ¬³ ¬°Ÿ¨¨ ©£› «¡£ž (2)-› §£²£¥³ž ²®«¨¦ ±³¨› ²¥³ž
7 ¦³ žŸ›¬ž ´Ÿ¬³ ¬°Ÿ¨¨¦ žš¦¨ ž²³¨› ²£¥³ ¦³ žŸ›¬ž
ž²³¨› ²£¥³¦ ¬°Ÿ¨¨ž ²¥³¦ ©¨Ÿš Ÿž  .§£²£¥³ž ¦¦¥
´Ÿ«ª¥žž £²±« «£«› ¦¬ ›³Ÿ¡ ¦š²³£› ©Ÿ´ªž .žš¦¨
.§££´ª³ž
8
,¦š²³£ ±ª› £Ÿ›£¬Ÿ ´Ÿ«ª¥žž £²±« - ¦š²³£ £ªŸ´ª¦ :²Ÿ±¨ž
.OECD - ´Ÿª£¨ž ²š³¦
8
 2014 ²›¨¢®« ¬ ¦£²®š ,138 §£ªŸ²¡šž §£³Ÿ¡› ´Ÿ£¦¥¦¥ž ´Ÿ£Ÿ¡´®´žž

Ÿ¬ .§Ÿ±ž ²Ÿ³¬ž ´£³š²›Ÿ §£¬³´ž ´Ÿª³ ­Ÿ«› ±³¨› ¬°Ÿ¨¨¦ ©›Ÿ¨¥ «¡££´¨ ž  ›Ÿ³£¡ .9ž¨š´ž› ,40-¦ 60 ¦³
²Ÿ¬£³› ©¨  ¤²Ÿš¦ ¦œ ¦š²³£› ²¥³ž £¥ ž²£±«ž¨ ž¦Ÿ¬ §ž ž›³ ž£¨› §£²¥£ª §£¦›ž ³£ §£›Ÿ¬ž ©£›Ÿ ,²¥³ž
©£› «¡£ž £¥Ÿ ,OECD-› ´Ÿ²›¡ž ´£›²¨› ²Ÿ¬£³¦ ž¨Ÿ .10§´«ª¥ž ´¨² £® ¦¬ ²±£¬› ,£Ÿ«£¨ž ££Ÿª£³¨ Ÿ¬®³Ÿž
«¡£¦ ž¨Ÿ žŸ›¬ ´¬³¦ ²°Ÿ´ž ©£›¦ ž¬³¦ ¬°Ÿ¨¨ž ²¥³ž
£ª³ ±³¨› žªŸ²¡š¦ Ÿ³¡²´ž «¨ž ´Ÿ´¡®ž¦ ­«Ÿª
.ž¦š ´Ÿª£¨› ¬°Ÿ¨¨ž
,žŸ›¬ž ´Ÿ¦¬ ´šŸ žŸ›¬¦ ž²Ÿ¨´ž ´š Ÿ¦£œž³ §£¥£¦ž´
´²³¨¦ £¦š£²ž ²¥³› ´Ÿ²£³£ §£®±´³¨ §ª£š §ž ¤š
¡®«ª
:¨ª šŸž³ £®¥ ²£¥³
±ª¬¨ž ´¦¦¥ž :(£¦£¦³ ž«ª¥ž «¨) žŸ›¬ ±ª¬¨ ´œžªž .1
1ª ²Ÿ£š
¬°Ÿ¨¨ž £¦š£²ž ²¥³žŸ ›Ÿ¬¦ ²°Ÿ´ž ´š ž¦£œ¨ ž´££ž ²£¥³ ´²³¨¦ ¬°Ÿ¨¨ž ²¥³ž ›Ÿ³£¡›
2013 ¬ 1990 ,²£¥³ ´²³¨¦ .0.3%—0.2%-› 2012 ´ª³› ²¥³ž
1=1995 ,¨ ¦¥ §£›££¡ 2008 ´ª³¨ :ž£«ª®¦ ž³²®ž ´›Ÿ¡ ´œžªž .2
1.25
²Ÿ¬£³ .ž£«ª®¦ §£®«¥ ³£²®ž¦ ¦š²³£› ±£«¬¨Ÿ ±«¬Ÿ¨
1.20 2007 ´ª³› 60%-¥¨ ž¦¬ ž£«ª®¦ Ÿ³£²®ž³ §£›Ÿ¬ž
1.15
¦¬ ´¨Ÿ¬ ±£«¬¨¦ ´Ÿ¦¬ž³ ²¡š¨ .2012-› 80%-¨ ²´Ÿ£¦
§£›Ÿ³£¡› ž  ›£¥² ´¦¦¥ž ,Ÿ¢Ÿ²› ²¥³ž¨ 12.5% ´Ÿ¡®¦
1.10
1.5%-¥› ±³¨› ´¨ªž žŸ›¬ž ´Ÿ¦¬ ´š ž¦¬¨ ž´££ž
1.05 §Ÿ£¥ §£®²¢°¨ž §£›Ÿ¬ž ,š«£œ ¤£š¨ .11¬°Ÿ¨¨›
ž£«ª®¦ §Ÿ±¨› ,´²›Ÿ° ž£«ª®¦ §£¥«Ÿ¡ £²Ÿ›£°ž ² œ¨¦
1.00
›Ÿ¬¦ ²°Ÿ´ž
£›£¢±®šž Ÿ¢ªž ²¥³ ´š §°¨° ž  £Ÿª£³Ÿ ,´£›£°±´
0.95 Ÿª£š šŸž ¤š ,§Ÿ±ž ²Ÿ³¬› ¢²®› ,§£›Ÿ¬ž¨ ±¦¡ ¦³
²£¥³ ´²³¨¦ ¬°Ÿ¨¨ž £¦š£²ž ²¥³ž
0.90 .ž£¨› ­±´³¨

§£ª³
´ŸšªŸ›³¡ž ,²£¥³ ´²³¨¦ £¨Ÿš¦ž ¡Ÿ¢£›ž £ªŸ´ª :²Ÿ±¨ž
.¦š²³£ ±ª› £Ÿ›£¬Ÿ ´£¨Ÿš¦ž
§Ÿ¥£« .4
´²³¨¦ ¬°Ÿ¨¨ž £¦š£²ž ²¥³ž °£¥ ´ª¡Ÿ› Ÿ  ž²£±«
ž¦Ÿ¬ .§£ªŸ²¡šž §£²Ÿ³¬ž £ª³› ¡´®´ž ¦š²³£› ²£¥³
§šŸ´¨ šŸž ,´ŸªŸ²¡šž §£ª³› §œŸ ,£ªŸª£›ž ¡ŸŸ¢› £¥ žª¨¨
¡ŸŸ¢› .›Ÿ¬¦ ²°Ÿ´ž ¦³ Ÿ´Ÿ¡´®´ž §¬ ž›² ž£¨›
,§£²¡š ¡ŸŸ¢ £²°± §£¨²Ÿœ¨ §œ ¬®³Ÿ¨ ²¥³ž £ªŸª£›ž
©¨ ž ¤³¨› žª´³¨ ²¥³ž Ÿ›³ ©®Ÿšž ¦³ ž¥²¬žž ©¥¦Ÿ
²³š¥ ¡Ÿ£¨› ©Ÿ¥ª ²›ž .´ŸŸ³ž¦ §£²¡Ÿ›³ §£ª³¦ ž³£œ²
¬²£š³ £®¥ ,ž²°± ž®Ÿ±´› §£¦Ÿœ §££Ÿª£³ §£¦¦Ÿ¡´¨

34%-Ÿ žŸ›¬¦ ž²Ÿ¨´ 66% :¤¥ ±¦¡´¨ ´š  ´¨Ÿ¬¦ ²°Ÿ´ž 9

.©Ÿž¦ ž²Ÿ¨´
´ª³¦ ¦š²³£ ±ª› ¡Ÿ ¤Ÿ´› 1-'Ÿ ž›£´› ž¬£®Ÿ¨ š³Ÿª› ž›¡²ž 10
.2010
žŸ›¬ž ´Ÿ¦¬ ¦¬ ,²¥³ž ¦¬ ž›Ÿ¡ž ´££«ª® ¦³ ž£´Ÿ¬®³ž› ©Ÿ£ 11
´Ÿ¥¦³ž" ,(2011) '¬ ²ª²› ¦°š ¬£®Ÿ¨ §£›Ÿ¬ž ´¡ŸŸ² ¦¬Ÿ
'«¨ ž¦¥¦¥¦ ©Ÿ¬›²ž ,"žŸ›¬¦ ž²Ÿ¨´ž ¦¬ ž›Ÿ¡ž ´££«ª®
£²«ž ´¬®³ž" ,(2010) '¬ ²ª²›Ÿ ;119-90 '¨¬ ,(1/2) 58
²±« ,"´Ÿ«ª¥žž ´Ÿ±¦¡´ž ¦¬ ¦š²³£› ž³£²® ¦£œ¦ ©Ÿ¥«£¡ž
.123-87 '¨¬ ,84 '«¨ ¦š²³£ ±ª›