【歷史上的經濟、金融世紀大騙局與泡沫(3)- 官商合謀之 1700s 年代法

國密西西比公司投資泡沫】

@-1：炒作標的之誕生---

近代歷史觀應以歐洲為中心，自 15~16 世紀初期，歐洲由西班牙及葡萄

牙開啟西歐「海權時代」，克里斯多福·哥倫布(Christopher Columbus)
於 1500 年左右發現美洲新大陸，啟動歐洲列強殖民擴張的誘因。其中歐
洲國家為了獲取更多的資源和財富，對外掠奪和剝削是不可避免的選擇，
該兇殘的殖民擴張也是人類種族的大災難，為了西歐列強的貿易利益，
控制全球市場需求，確保西歐資本主義經濟的長期穩定發展。西歐殖民
擴張本質，形成歐洲文化、基督宗教、民主政治、自由經濟、歐系法治、
福利社會、藝術等意識形態的輸出總成，通過對殖民地實質控制，實現
歐式霸權體制的影響，對於被殖民區域產生極大多元衝擊。殖民擴張也
是歐洲國家政治和軍事實力的展示，也體現西歐霸權對於全球區域之影
響，最後，西歐列強為殖民地爭奪、政教體制、宗族皇權等因素，西歐
列強內部產生嚴重霸權爭奪戰。

法國國王路易十四（Louis XIV，1638~1715 年）在位期間發動法荷戰

爭、大同盟戰爭、西班牙王位繼承戰爭等，肇致國庫發行債券約 20 億元，
年度利息支出達 1.42 億元，扣除每年歲入 1.45 億元，年度可支配之財政
金額僅為 0.03 億元，國債已達年度歲入額之 14 倍，國庫空虛情形已達
破產境界[1]。

@-2：制定價值之標準---

約翰．勞：「紙鈔貨幣與金本位同行理論，紙鈔內涵價值得存在國家信
用之新式市場經濟的誕生」。

法國國王路易十五於 5 歲即位(1715 年)，因國庫空虛，國家無法運作，

迫於無奈，任命一位蘇格蘭逃犯約翰．勞(Jhon Law-金融賭家)為法國財
政大臣，惟約翰．勞認為紙幣交易是經濟成長的動力，可取代金幣、銀
幣之交易價值，鼓吹錢本身並無任何價值，只有在交易過程中才能產生
意義的概念。

1716 年約翰.勞的第一步計畫，係設立「通用銀行」( Banque Générale)

進行銀行股份籌資，採行現金支付股價 1/4，其餘 3/4 用國家票據(債券)
支付，為當時國家債券價額僅為面值 40%；但該募資策略大幅增加法國
國債價值及流通功能，且在短短 2 年內，約翰．勞讓「通用銀行」原始
投資者獲利達 5 倍以上。

鑒於約翰.勞成功的金融財務操作，於 1718 年路易十五國王制定新的命

令:「銀行發紙幣與國家擔保/銀行收購國債與保證政府信用之雙向機制」
[2]。約翰.勞又再進行第二步計畫，係創建一家新型開發公司(「密西西比
公司」-Mississippi Company))，其主要目標是回購所有法國已發行之
國家債券。該「密西西比公司」仍然由約翰·勞領導，且該公司取得國家
授權開發法國殖民地市場之權利，分立轄下轄「西方公司」(Company
of The West)、「印地公司」(Company of the Indies)等，執行法國屬
地-美國中南部密西西比河流域及路易斯安那州知開礦、農產開發權，中
國、印度與南美地區等貿易專賣權利，同時約翰．勞被任命為「密西西
比公司」總裁，便利約翰．勞藉由「通商銀行」大量印製紙鈔換取法國
國債策略，並加大殖民地投資力道。

@-3: 新市場經濟之加入---

當「通商銀行」大量創造紙幣購買「密西西比公司」發行股票及吸回國
庫已發行 20 億元國債後，約翰．勞建議法國國王特赦國內囚犯，及鼓勵
新婚夫婦、德國及瑞士國民集體移民法國屬地－美國中南部路易斯安那
屯墾區(含阿肯色河流域、密西西比流域等墾荒區)，並由「密西西比公
司」陸續揭露殖民地區之開發成果，計有黃金及白銀開採、農糧作物豐
收、金屬礦產採集、奴隷勞工資源、中印貿易專營等等收益。至 1720 年
法國國王路易十五同意約翰．勞建議將「通商銀行」與「密西西比公
司」合併為一家金融公司，同時，約翰．勞亦取得國家 9 年皇家貨幣發
行權、國家負稅徵收權等，且對外宣稱「密西西比公司」於路易斯安那
屯墾區發現大量金銀礦，並已鑄造大量金幣輸入國庫，足以穩定國債價
值及密西西比公司股價。殖民地市場已成為當代新型殺手級投資產品，
據此以支持法國國債、「密西西比公司」及紙幣等內涵價值。

@-4:族群擴散與狂奔---

夢境創造：「殖民地市場具有大量開發潛力，並可取得大量農業、礦產、
金銀貨幣，營造該殖民地開發公司已產生巨大開發利益，未來潛力無
窮」。

該階段約翰．勞的第三步計畫，逐批發行更多「密西西比公司」股票籌
資以回購國家債券，且採行預約股票取得機制(只要 2 成現金之融資款，
可取得未來 10 成新發行之增資股票及預期獲得公司經營利得 40％之年息
紅利)，遂讓全法國民眾瘋狂，約翰．勞藉此大量增印紙鈔及推升「密西
西比公司」股價狂漲，短短 4 年間，法國由財政凋敝、民生困頓環境，
迅速達到欣欣繁榮景象。直到法國人民發現「密西西比公司」開礦價值
及專賣利益並未達原先預期(實際年配息僅為原預期之 1/13)，且該公司
創造之經營價值無法支撐國家債務（原發行國家債券 20 億元）。「密西
西比公司」股價由 1719 年 6 月 500 元起狂漲至 1720 年 5 月 10,000 元，
大多數的法國人民均捲入這波投資風潮，結果一年之內股票價格再度跌
回 500 元，騙局泡沫破裂(如下圖)。

法國啟蒙時代思想家、哲學家、文學家伏爾泰(M. de Voltaire)在「路易
十五世紀紀要」寫道:「你在巴黎真的瘋了嗎？我只聽說數百萬人;有人說，
一切舒適的事物都在痛苦中，乞討的一切在富裕中游泳。這是現實嗎？
這是白日夢嗎？有一半的國家在造紙廠找到魔法石了嗎？約翰．勞是神，
是惡棍，還是騙子，用他分發給每個人的藥物毒害自己？我們對想像中
的財富滿意嗎？這是一種我無法解開的混亂，我想你什麼也聽不到」。
這則故事是否讓您想起聖經哥林多後書第 5 章 13 節：「因為我們如果癲
狂，是為了神」這句話，當您的神是金錢，那瘋狂往往就是死亡；如果
是為上帝的國度，那就得永生。

參考資料:
[1] 拉斯．特維德，「逃不開的經濟週期-歷史，理論與投資實現」，
2012 年
[2] 1718 年，法國法律授權銀行為紙鈔貨幣發行機構，國家為銀行發行
的所有紙幣提供擔保，但銀行也買入國家債券，國內任何商業交易、繳
納稅款，可以以紙幣或黃金結算，因此，紙幣可以取代金屬硬幣的行為
正式流行。
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