财学堂《小牛特训营》

主编——财学堂特邀实战讲师：北斗老师

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中线选股与操作技巧
股谚云∶看准一日行情，终生受用不尽；看准三日行情，富可敌
国。
然而股市的投机性使它具有相当强的欺骗性，它利用人性的弱点，
诱使人反复追涨杀跌，造成 90%以上的投资者惨遭亏损的厄运，他
们留在这个市场上的仅仅是成功的梦想。古今中外，概莫能外，客观
规律使然。
股票是千万人参与的一场知识、技巧、意志的大较量，这就注定
了股票投资决非一件简单容易的事。股市成功者通常拥有三大要素∶
一、有效的股票选挥程序。
二、严格的风险控制方案。
三、铁定的实战操作纪律。
股价波动的大环境是全球、全国的宏观、经济、科技发展变化的
影响，个股的波动则是由其独特的基本面和整体市场环境所决定。做
短线更多的考虑股票有庄与否，主力是否有异动，是否在热点，是否
强势突破，短线考虑基本面的情况较少，中长线则更多的要考虑趋势
和股票基本面的情况。我做股票有二十字真言：
宏观面选势，基本面选股，政策面选时，技术面选点。要想做好
个股，必须会看势看时看懂大盘，要对市场运行趋势做到心中有数，
再来选择个股和介入时机。

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1 大势研判技法精要
1.1 掌握股市中级波动的底部
大盘走势神秘莫测，每日具体的涨跌具有很大的或然性，我们
不赞成死钻牛角尖去预测每日的涨跌幅度，但一定要准确把握大盘
总体超势。
1.1.1 中级底部的周 K 线特征
从周 K 线上观察，发现沪深股市弹性良好，一般下跌 6-9 周，
周 K 线指标即显示触底——KDJ20 以下，RSI（9）20 以下，此时
人气低靡，满盘皆套，许多人对后市彻底失去了信心，成交量呈现
地量水平——恰恰在此时中期底部往往成立，配合舆论呼唤，一轮
升势随即展开。
1.1.2 中级底部的日线 RSI 特征
由于连续大幅下挫，RSI 指标快速下行，6 日 RSI 到达 10 或更
底，但此时指数并未止跌，略微反弹后继续下跌一般击溃众人心目
中最后的防线，创出新低，而此时 RSI 指标不再同步创出新低，出
现明显的底被弛———表明杀跌动能耗尽，底部即将确立。
1.1.3 中级底部的成交量特征
一轮下跌行情往往伴随着巨大的成交量和各种样的不利消息。
一般要经过两到三次放量大幅下跌，才会形成中期底部。其成交量
特征为∶价涨量缩——价跌量增——价涨量缩——价跌量增——价
跌量缩——价稳量缩。大盘价稳量缩，领跌个股下跌动能衰竭，利
空因素基本明朗，利好传闻隐隐出现，强势板块开始放量走强，中
级底部有望确立。
股市波动每每受季节性的影响，每年 1 月 5 日和 7 月 5 日附近，
容易形成股市的阶段性转折点。以 2000、2001 年为例，2000 年
1 月 4 日沪深股市大幅上扬，确立阶段性大底，7 月见回落；2001
年 1 月见，3 月见底，2001 年 7 月再次见，短短 30 余个交易日下
跌近 300 点，使持股者损失 20%以上。
形成底部转势的日期一般是在点下来的第 7-12 天，18-31 天，
42-49 天，57-65天，85-92 天，112-120 天，150-157 天或 175-
185 天。一年中的关键日期为 1 月 3日、5 月 30 日、7 月 4 日、9
月 7 日、10 月 10 日、11 月 3 日、11 月 25 日和 12月 24 日——
大盘极易产生变数。

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中级底部是进场良机，底部一旦确立，中期将呈现稳步上扬态势，
中线黑马往往借势展开主升浪行情，短线时机也将纷纷涌现，此时
买股赢多输少，即使短线被套也可耐心等待解套获利。
1.2 中期头部的识别
中期头部的识别道理上和底部一样，我们可以参照底部研判法的
思路来识别部的时间和位置。大体来说头部的特征如下∶
1、领涨板块涨幅已大，甚至达到 100%，已经出现回落，大盘
仅由冷门股补涨。
2、RSI80 以上并出现背弛。
3、伴随利空传闻有巨量长阴线出现，虽在次日重新拉回高位，
但无法创出新高。
4、处于前面所述的底部上升以来的敏感时间周期。
5、市场人士依然乐观，决心再不换股，采取捂股策略。
6、周 K 线指标 80 以上死叉。
中期头部即可确认，大幅下跌将至，将底部买入的筹码可尽数卖
出，耐心等待下一个买入时机的到来。在下跌行情中一般应停止操
作，坚决持有现金。普通投资者亏损的最大原因就在于下跌行情中
要么仍持有满仓，要么反复寻找短线时机，导致由盈转亏，深度套
牢并且搞坏心态，生活在巨大的心理压力之下
2 散户中线选股操作技法
一个有趣的市场现象∶越是舆论一致看好的股票越有可能大幅下
跌，其间有相反理论在起作用，也有可能是主力庄家为出脱筹码对
传媒进行蓄意操纵。因此散户投资者必须掌握自己的操作理论和操
作系统，才能避开种种陷阱，在这个风险与机遇共存的股市上稳定
获取高收益。对于中长线来说，基本面分析是为了搞清楚股票的实
际价值；技术分析是为了搞清楚股市中涌动的资金运动的轨迹和方
向；跟庄分析则是弄明白股市中大资金团运动的轨迹和方向。成功
的分析和预测离不开以上三个方面。

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做中长线的投资者一定要明自自己要买入的股票到底价值几何；
做短线的投机者则一定要密切注视股市中的资金尤其是大资金的运
动状况。因为股市中股票的涨跌在短时期内是由注入股市的资金量
所决定。中线选股的核心问题在于找到主力已经资金介入、处于大
幅上涨初期的股票。这类股票的未来涨幅可达 50%—100%。那么，
如何透过 K 线图的表象，挖掘到隐藏不露的主力庄家呢？
2.1 筹码分析技巧
股票的价格波动本质上是由供求关系所决定的，这一点和有形商
品一样。假设持股者看好后市不愿卖出则供不应求股价上涨，反之
则股价下跌。事实上，一只股票的上涨必然经历了一个筹码分散——
集中——更集中的过程，相应地在股价运行上的特点是横向震荡——
缓慢上升——加速上升。当然人们最希望在开始加速上扬的一瞬间买
入，立即享受快速拉升的事喜悦。然而在实际操作中却经常事与愿
违，无法准确地把握这个最佳买点。而解决这个难题的切入点可以
通过筹码分析，筹码分析是通过公开或加密信息统计主力资金对一
只股票的控制程度，从而判断该股的主力持仓本钱以及是否会产生
快速拉升行情。即使没有专业软件，利用公开信息我们也可以进行
筹码分析。
这里给出处于拉升行情的筹码分布参数∶以 6000 万流通盘为例
（不同规模的流通盘可按比例估算），人均持股 3000-4000 股，表
明由主力资金介入，有希望产生中线拉升行情，上涨幅度为 50%-
100%。低于此数则认为筹码分散，只能产生短线行情或随大盘波动；
高于此数则可能继续上升也可能大幅下挫，须谨防高位套牢，不可
轻易介入。通常所说的庄家利用一定的题材介入一只股票，一般吸
筹阶段耗时长达 3-6 个月，控盘程度达到 30%-50%；缓慢上升或横
盘洗筹阶段为 1-3 个月，控盘程度达到 60%-90%；快速拉升则一般
在一个月左右，随后往往产生出货行情，有的高位横盘出货，有的
则直接跳水出货。普通投资者在题材、传闻、技术图形等层层迷雾
背后很难看清事实真相，多数成为庄家手中的猎物。需要指出的是
筹码相对集中是中线拉升的必要条件，并非充分条件，换句话说，
筹码相对集中后也不排除由于种种原因主力放弃拉开的可能。

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2.2 中线黑马的技术指标特征
根据技术图表分析去进行买卖股票，就有如在海里冲浪一样，你
不必了解波浪起落的原因，就能成为一名冲浪高手，你只要能感觉
到波浪涌动以及掌握乘浪时机就够了。实际上，普通投资者完全不
可能了解股市内幕和全面真实的上市公司背景。只有技术图表是客
观展示在所有投资者面前，我们认为技术分析最值得信赖，关键是
要破译技术图表中揭示的市场真实语言。
2.3.1 透过表象——OBV
主力资金的介入构成一只股票的上涨，具体到一家上市公司庄家
可以用 100个甚至 1000 个帐户隐瞒自己的持仓量，但他无论如何也
隐瞒不了买入这个动作。监测这个动作的就是 OBV。洞悉 OBV 的技
术意义犹如拥有 X 光机，将隐藏在 K线图背后的庄家看个一清二楚，
一有拉升迹象立刻跟进，一有出逃迹象立刻撤离，必成大赢家。中
线黑马的 OBV 特征∶OBV 趋势始终向上，保持横盘或上升。上一波
放量推升但涨幅不大，回调中量能萎缩，呈疲弱状，但 OBV 继续上
升或呈水平状运动，反映主力仍在其中，随时将展开拉升行情。这
种拉升因筹码锁定而体现为大幅飚升，是获利良机。OBV 以观察日
线为主，但分时图上 5 分钟、15 分钟、30 分钟和 60 分钟线同样极
具参考价值。在日线图相似的情况下，以分时图同步走强者为首选。
这也是区分领涨股和跟涨股的秘诀。
2.3.2 中线黑马的 WVAD 特征
股谚有云∶”会买的是徒弟，会卖的才是师傅。“但无数事实表
明，只要在强势股起涨点买入，卖出已经不构成任何问题，仅仅是
赚 50%还是 60%的区别，亏钱是不可能的。想必大家明白在股市上
只赚不赔意味着什么。而 WVAD 就是一个能够明确买入信号的指标。
WVAD 用法极其简单；以虚线为地平线，日出而做，日落而息。大
道无道，大象无形。问题是很少有人有这个定力，排除一切干扰。
注意 WVAD 的日出应在漫漫长夜之后，而不是太阳刚刚落山的余辉
折射。

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2.3.3 中线黑马的 MACD 特征

DIF 连续运行于 0 轴之上，显示出良好的弹性，一有下跌就被
买盘托起，启动时 DIF 于在 0 轴以上金叉。
2.3.4 中线黑马的成交量特征
市场规模日益扩大，个股成变量差距明显分化。主流资金在市
场中游移不定。机构资金注入则股价静升，资金撤出则股价下滑，
所以股市搏击首先看量，长期无量的个股不予考虑。中线黑马启
动的成交量标志是日换手率大于 5%。从市场意义上说，个股的
涨升时机由主力掌握。主力经过耐心吸筹逐步控制盘面，此时该
股如新出炉的明星，一下将大家的注意力吸引到自己身上，利好
传闻若隐若现，成交量随之放大。一般先作一次试探性上拉，显
示遇阻回落，展开洗盘，最后一次将跟风者摆脱，然后迅速放量
拉升，让人只敢看不敢碰。当然股价翻倍以后自然有让人敢买的
理由出现。
2.3 中线黑马的 K 线形态特征
日 K 线图是研判股票走势的重要工具，中线黑马的吸筹周期
较长，虽然主力一定会刻意掩饰，但是仍然有许多迹象会泄露主
力的真实意图。
1、阳线量大，阴线量小，阳多阴少。
与一般股票不同中线黑马股的 K 线图上阳线的成交量数倍于
阴线成交量，特别醒目。提示该股买入意愿强烈而卖压极轻供不
应求股价即将上涨。
2、股价上行而成交量递减。
与一般的价涨量增的股价运行规律不同，中线黑马由于多数筹
码被主力锁定，导致盘中筹码稀少，仅须较小的成交量就能将股
价推高，并且越推高成交越小。我们可以看到均价线不断上行而
均量线不断下行的特别现象。
3、高位地量。
中线黑马的最佳介入点在主力基本完成吸筹洗盘之后，主力的
控盘程度已经达到拉升的临界状态，此时主力往往会停止行动，
测试盘中卖压大小。这种情况一般会形成较高位置的底量成交。
确认中线潜在黑马后可以在高位底量的尾市介入，捕捉次日展开
的拉升行情。

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4、中线黑马的均线特征采用（10，20，30）均线系统。
中线黑马在拉升前夕都会形成一条平滑上升的通道，其间股价
极少跌破 20日均线——我们称之为黑马跑道，特征非常明显。配
合前面几条我们就可以在上千只股票中识别出未来将大幅拉升的
黑马品种。
2.4 中线黑马的盘口特征
日线形态有时会遭到主力庄家的刻意操纵，因此还必须通过盘
口分析来最后印证以上判断是否正确。
1、外盘要远远大于内盘。
在交易软件中，以委卖价成交的主动性买盘称为外盘，以委买
价成交的主动性卖盘称为内盘。从其含义中我们就可以理解为什
么要求外盘大于内盘。否则，假设形态良好而盘口显示内盘极大，
一定是庄家暗中出货，须谨防风险，不可介入。
2、大单成交频繁。
主力资金不可能一手两手地买卖股票，因此真正的潜力股应该
是盘中大单成交活泼的个股。假设一只股票长期极少出现连续大
手成交，基本上可以认定为散户行情易跌难涨。
3、2-5 分钟无成交。
原理与地量相同，由于主力控盘，散户手中没有筹码，尤其是
在下跌中，主力不动，该股就没有成交——此现象可以印证该股
筹码已经集中于主力手中。
4、盘中经常出现规律性的向上冲击波。
主力资金的吸筹动作。普通股票则很少出现这种有力的上攻动
作。
5、关键突破形态时出现巨量涨停。
盘口表现为快速封涨停，涨停后成交量极少。看盘难、看盘难、
难在不懂庄家语言，在观察股价动态走势图时如果你懂得庄家语
言，你就会在其中发现庄家的踪迹。庄家在选中某只股票准备建
仓时，会用试盘的手法看看这只股票有无庄家光临，如果有庄则
会试一试它的实力，来决定是将它赶出呢？是并肩作战呢？还是
跟随坐轿呢？当然这就取决于其自己实力的大小。散户如果懂得
庄家语言当然就能跟随坐轿了，因散户只有坐轿才能赚钱。

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怎样找到这样的股票呢？那要在成交量异动中仔细观察。首先
说明，如果这只股票有庄，当其他庄试图与其争夺筹码时，则会
立即有所反映，能看出这种反映需要静观其买卖盘微妙的变化，
一般非庄家机构很少有人能察觉主力庄家在买卖盘中的对话。
主力机构选股讲究天时、地利、人和，找一个最好的进庄时机，
一般是当宏观经济运行至低谷而有启动迹象时，此时入庄会在日
后的操控过程中能得到来自基本面的正面配合，也能顺应市场大
趋势的发展。庄家只是大规模资金的投资者，他的行动也必须符
合市场发展趋势的要求即天时。地利即是选择个适宜的股票。在
正式炒作之前制定一份详细完整的操作方案。人和，即与各方面
关系协调。一切都准备好了就要先问问选中的股票谁在坐庄，其
方法不外乎用一定的筹码投石问路，经过几天的震荡操盘手用庄
家语言就知道这只股票对手的实力，向机构决策人汇报，做出最
后决定。
观察的方法是∶仔细的一笔一笔的看看成交明细表，第二步再
仔细的看看第一二三买卖盘的数量变化，对照现手、总成交量，
内盘量和外盘量，对照今日即时走势曲线图，就可以感觉到主力
资金的活动。
庄家选中的股票不外乎会打穿重要的技术支撑位，引发技术派
炒手的止损盘；刻意形成股价向淡形态，动摇投资者持股信心，
在恐慌之余卖出手中的股票。
2.5 中线黑马的卖出点
中线黑马一旦买入将迅速脱离本钱区，进入获利状态，此时的
操作要领在于要敢于持股，不要轻易被震出局。
1、中线控盘黑马的最小涨幅是突破新高价位的 150%。记住
这一点有助于坚决持股信心。
2、即使大盘下跌，只要该股表现强于大势，没出现持续放量
长阴，OBV 上升态势良好，仍要坚决持有。
3、只要收盘价仍站在 20 日线之上，持有。
4、涨幅超过 50%，出现放量击穿 20 日线或连续两个涨停，
逢高卖出。成功的中线投资者，中线操作的关键在耐心，千万不
可凭一时的灵感和冲动买入股票，当机会来临之前，我们时刻准
备着，决不轻举妄动。

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3 机构中线选股法
由于经济活动受到宏观、自然、文化等因素的影响自身呈现景
气与衰退的周期性变化节律，股市波动更是将这些影响提前并目
放大，从而衰现为阶段性的上涨和下跌，被称为社会经济的晴雨
表。股市中长期波动明易受到国家宏观财政货币政策如利率、税
收等影响，而能够影响股市中短期波动的因素则更多，普通投资
者保持对宏观基本面的关心是必要的。
3.1 机构中线选股法
一般来说，机构的选股可分为“自上而下”和“自下而上”两
种方式。所谓“自上而下”，就是沿着宏观经济——行业——公
司的路径进行筛选，在把握宏观经济、国家政策没有出现限制情
况的条件下，找出表现强于整体大盘的板块，继而找出强于板块
表现的个股。所谓“自下而上”，就是关注上市公司本身，弱化
整体经济环境、行业发展的因素，从单个公司的各个角度去判断
分析其是否具备投资价值。
3.1.1 机构分析的方法
分析一个公司的股票是否具备投资价值，核心判断点在于未来
这家公司在二级市场的价格能否高于现在买入的价格。当然决定
它未来市场价格的因素很多，机构在分析的时候一般会使用定性
分析与定量分析两种方法。
1、定性因素
定性因素一般有包含：公司有无新技术的突破、新技术究竟有
多牛逼、消费者对它的产品评价如何。上下游与竞品公司怎么评
价它的东西、管理层的水平怎样、员工自豪感如何等等。这些并
没有确切的数字，但是又实实在在可以预判出对未来公司价值走
向的影响，这些因素的分析就是定性分析。
2、定量因素
定量因素一般包含：公司的营业收入及其增长率、净利润及其
增长率。现金收入比、毛利率的横向纵向比较。资产负债率等等
这些财务指标以及用户数量、GMV（成交总额）。客单价、人均
坪效这些经营指标的分析，都属于具体的可计算数据，也即定量
分析因子。

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3.1.2 行业分析
好行业必须要有独特的行业壁垒、有深厚的护城河、有望不到
边的天花板。像众所周知的茅台酒，三斤高粱酿一斤茅台酒，高
粱成本不到十块钱，茅台酒却可以卖到一千好几，毛利率百分之
九十多，还常常供不应求，多少钱都不能保证随时买得到，这样
的好生意不多见。
腾讯、亚马逊、阿里这种网络公司，一旦成长起来，建筑起强
大的护城河，客户越多，非但运营成本不上升，反而会增加每个
人的使用体验，用户越多，产品越多；产品越多，服务越好；服
务越好，粘性越大，进而吸引更多的客户进来，也让更多的用户
不想离开。
1、行业长期高景气度
短期估值过高导致回落，这种行业回落之后会再次缓慢上涨。
比如医疗保健、CRO、CXO、高端消费、医美等等；CRO 概念股
指的是医药研发合同外包服务机构概念股，简单指的是处于黄金
赛道的医药行业，是主营医药研发合同外包的医药研究类公司的
概念股。CXO 是指通过合同外包的形式，接受医药公司委托对药
物进行研发和生产的外包公司。
2、行业长期景气度一般，中期进入景气度周期
这种行业短期弹性大，但需要注意波段高点兑现，因为有行业
景气度周期。比如化工、机械、光伏等等。
3、行业业绩相比去年边际改善，从谷底开始回升这种行业走
势比较稳，但是因为只是“填坑式”回升，所以当市场出现更好
的品种时会被取代。比如旅游、航空、航运等等。
3.1.3 公司分析
好公司往往是拥有一个难得的好领导，火车跑得快全靠车头带。
看一个公司的创始人是否是好的管理者，首先离不开多年的业绩，
财务报表相比同行是否靓丽，过往多年为股东赚到高于市场预期
的利润，为客户带来好的产品和服务，形成好的口碑和品牌。比
如同样是家电生意，好公司就可以用更低的成本做出来更好的产
品，并且还能成功的卖出去，并把钱收回来，客户用的还非常开
心，实现双赢乃至多赢。这就体现了一个管理者的眼界、胸怀以
及高超的管理能力，体现了一个团队的执行力、向心力和反省力。
美的、格力、福耀玻璃、万科 A、招商银行大概都可以归为这一
类。

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3.1.4 价格分析
投资只需要学两个东西，一个是如何理解市场，一个是如何理
解估值。谈到价格，也就是判断要买的股票贵不贵，那就要懂得
估值。估值方法有经典的学院派的现金流贴现（DFC）估值法，
是在一个公司长期经营的基础上，去计算它每年可以产生的现金
流，然后把这些现金流按照一定的折现率折现到今天，得到的数
值即当前该公司的理论估值。当然要买入的话，还应在此基础上
打个折扣，以留出安全边际。
3.2 未来可以进行中线操作的板块
前面讲过未来一定涨的股票四种股票：业绩逐步增长（业绩驱
动）、发生重大事件（事件驱动）、政策利好支持（政策驱动）、
上升趋势形成（趋势驱动）。
根据这四种驱动，我们简单总结了未来可以进行中线操作的板
块：政策驱动新能源之氢能、事件驱动之军工、政策驱动之北交
所与专精特新、业绩驱动之大消费，这四个板块都可以进行中线
关注。

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