分类号

中。
菊 ·
李

硕士学位论文

论 文 题 目 公司年产 口
屯四 氧 化

三乏锰 项 目 笼 行 性 祠开究

学科 、专业 口二商 管 理

研 究生姓名 成乙白义 园

导师姓名及
专业技术职务 张 颖 教 授

年 月
 原创性声明

本人声 明‚所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究
工作及取得的研究成果。尽我所知 ‚除了论文 中特别加 以标注和致谢
的地方外‚论文中不包含其他人 已经发表或撰写过 的研究成果‚也不
包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。
与我
共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文 中作了明确的说明。

作者签名 …年二 月全 日
日期 卫竺逻

学往 论 文版权 使 用授权 书

本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定‚即 学校
有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文‚
允许学位论文被查 阅和借 阅 学校可 以公布学位论文 的全部或部分 内
容‚可 以采用复印、缩 印或其它手段保存学位论文 。同时授权中国科
学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》‚
并通过 网络 向社会公众提供信息服务。

作者签名遨匹周导师签名一
里题一日
期卫些年竺月
丝日
 摘 要

四氧化三锰是 电子工业生产备制锰锌铁氧体软磁材料的重要原
料之一 ‚广泛应用于通信 、声像设备、开关 电源和磁头工业等 。
公司是国内最早研发生产该产品的单位‚在十几年的生产经营中‚年
产能达到 吨‚国内市场占有率在 以上‚已成为国内该行业
的龙头企业。在国内四氧化三锰工业进入成熟期、竞争 日趋激烈的市
场中‚企业规模效应和成本效应越发显示其重要性 ‚企业适度进行扩
张是巩固其在行业中已形成的优势地位的必要选择 。 公司经过项
目机会研究拟在公司原有生产规模基础上‚
新增投资年产 吨四
氧化三锰项 目‚本文所做的项 目可行性研究是其决策的依据之一。
本文利用盈利能力分析法、偿债能力分析法 、敏感性分析法、盈
亏平衡分析方法等相关财务经济评价方法 ‚通过对拟投资的年产
吨四氧化三锰项 目的市场分析、实施方案分析、投资估算和资
金筹措分析、财务效益评价、风险与对策分析等方面进行 了全面的分
析论证‚证明该项 目从技术上、经济上是可行 的。在本项 目的可行性
分析中‚注重从经济可行性、风险性等方面论证 。项 目的研究得出了
较强的实施可行性的结论‚本研究成果为 公司年产 吨四氧
化三锰项 目投资决策提供 了基础 。
关键词 四氧化三锰生产项 目‚可行性研 究 ‚财务评价‚风险
 一
‚ ‚

‚
‚

‚
一

‚ ‚
‚
‚ 几
‚

‚
 目 录

摘 要 ……‚ ……
……‚ ……

第 章 导论 ……、 ……

选题背景 ……‚ ……
文献综述 ……‚ ……‚ ……
可行性研究理论综述 ……
规模经济理论 ……‚ ……
本文研究方法 …‚ ……
论文主要 内容及结构 ……巧
第 章 项 目市场分析 ‚ ……‚
…‚…‚‚
…‚二‚
二‚
二‚…‚
‚ ……
公司基本情况简介 ……‚ ……‚ ……‚…‚
四氧化三锰行业 国外发展情况 ……
四氧化三锰行业 国内发展情况 ……‚ ……
磁性材料的市场前景 ……
市场需求分析及主要竞争对手情况 ……‚ ……
市场需求分析 ……‚
……
主要竞争对手情况 ……‚ ……
第 章 项 目实施方案 ……
项 目生产规模及方案的确定 ……
项 目工艺路线 ……‚ ……‚ ……
主要设备及车间选址 ……‚ ……
主要设备 ……
车间选址 ……
所需原材料及辅助材料 ……‚ ……‚ ……
工厂 的组织与人员编制 ……‚ ……
项 目实施 内容及进度安排 ……
环境保护措施 ……‚ ……
第 章 项 目投资估算和财务分析 ……
总投资估算 ……‚ ……
固定资产投资 ……‚
…‚ ……‚
…‚ ……‚ ……
 流动资金 ……‚ ……‚ ……‚ ……
项 目总投资 ……‚ ……
资金使用计划及资金筹措 ……‚ ……
项 目财务预测 ……
项 目计算期、折 旧及摊销费 ……‚
…
销售收入和销售税金及附加 ……
产 品成本费用 二‚
二‚ ……‚ ……
利润及利润分配 ……
编制现金流量表 ……‚ ……
赢利能力分析 ……‚
…‚ ……
静态财务指标分析 ……‚
动态财务指标分析 ……‚ ……
偿债能力分析 ……‚ ……
不确定性分析 ……‚ ……
盈亏平衡分析 ……
敏感性分析 ……
第 章 项 目风险与对策分析 ……‚
二‚‚
‚
主要风险 ……‚ ……
政策风险 二‚ ……
行业风险 ……‚ ……
经营风险 ……‚ ……‚ ……
主要风险对策 ……
政策风险的对策 ……‚ ……
行业风险的对策 ……‚ ……
经营风险的对策 ……‚ ……
结束语 ……‚ ……‚ ……
参考文献 ……
附 表 ……‚ ……
致 谢 ……
硕士学位论文 第 章 导论

第 章 导论

选题背景

四氧化三锰 ‚理论含锰量 ‚为浅红或褐色粉末 样 图见 一 。

我国锰矿资源储量近 亿吨‚但锰矿品位普遍较低‚绝大多数为锰品位为
的菱锰矿 ‚主要分布在广西、湖南、贵州等地 。

阴 一 四 俄 化 汪住 样 脚

四氧化三锰是一种 电子基础材料 ‚主要用于 电子行业生产备制锰锌铁氧体

软磁材料 ‚少量用于高档釉料着色剂。它与铁、锌的氧化物一起按一定的配比
混合后 ‚制模烧结成型‚制成高性能的导磁材料— 锰锌铁氧体 。由于锰锌铁
氧体 电阻率高‚高频下磁滞损耗低‚在相同磁导率下居里温度较 高‚起始
磁导率 林甚大‚最高 。可达 、 ‚且价格低廉‚广泛应用于 电子、信息、电器
以及高新技术等领域‚用于制造高品质电感器 、电视回扫变压器、电话用变压
器、磁放大器 、天线棒等 ‚也可用来制造计算机存储信息的磁芯、磁盘、磁带、
磁头等 ‚是其它金属软磁材料所无法替代的。而锰锌铁氧体的产量在软磁铁氧
体 中约 占 。
经过半个 多世纪 的发展 ‚软磁铁氧体性能得到了很大 的改进和提高‚在全
球经济 一体化 的背景下 ‚随着信息技术和 电子产 品数字化 的发展 ‚市场对软磁
铁氧体材料 的需求增长很快 。近十年来‚世界和 中国软磁铁氧体材料 的发展速
度分别达 和 。权威机构对世界软磁铁氧体行业评估后认为‚软磁铁氧
体行业 己进入新一轮快速增长期 ‚世界软磁铁氧体需求量在今后 一 年间仍将
以 左右 的速度增长 ‚而 中国软磁铁氧体需求量仍将 以 左右 的速度持续
发展 中国电子材料协会磁性材料分会 年数据 。
硕士学位论文 第 章 导论

由于能耗 、环保及劳动力成本等因素‚当今世界软磁铁氧体生产有两个特
点‚一是亚洲更加突 出其中心和大本营的地位 ‚二是生产重心 己完成 由发达 国
家 向发展 中国家的战略转移 。据磁材协会有关专家预测 ‚美 国继续保持负增长‚
而 以中国和 印度为代表 的亚洲发展中国家和地区‚将呈现快速发展趋势 ‚其软
磁铁氧体产量将 占全球总产量的 以上。
一 年是我国信息产业发展最快的 年‚由此推动我国软磁铁氧体行
业 的迅速发展 ‚预计未来几年该行业还将 以 一 的速度发展 。同时‚随着
人 民生活水平的提高‚对家用 电器 以及 电子信息产品的需求将 日趋加大 。另外‚
由于科学技术的 日新月异 ‚各种科技产 品不断更新换代 。这些 因素都将拉动原
材料 四氧化三锰 的需求量 。软磁材料工业 的兴旺发达 ‚为四氧化三锰产业带来
了较好 的发展机遇 中国磁材商情网 。
公司生产四氧化三锰始于上世纪 年代初‚是国内最早开发生产四氧
化三锰 的单位 ‚在十几年 的生产经营中‚根据市场需求的增长 ‚经历 了三次新
线建设和多次技改扩能‚产销每年 以 的速度递增‚装备逐渐大型化 ‚ 自动
化 ‚技术 日趋成熟‚质量进一步稳定‚国内行业市场 占有率为 以上 ‚产能
规模超过 万吨 年‚在 国内及至全球均名列第一。从 目前的销售形势看 ‚即使
现有各生产线满负荷生产 ‚仍不能满足客户对公司产品的需求 。
从国内现有产能和主要竞争对手安徽 公司以及 山西晋城 公司都有做
大趋势等状况分析‚预计未来 一 年 内‚四氧化三锰将很可能再次出现价格战。
选择扩产 ‚对产 品销售 固然有一定压力 ‚但若不扩产 ‚势必会丢失 己有的市场
份额 ‚给竞争对手提供更多的发展机会 ‚使公司在该领域未来 的市场竞争中处
于十分被动 的地位 。在 国内四氧化三锰工业进入成熟期 、竞争 日趋激烈 的市场
中‚企业规模效应和成本效应越发显示其重要性 ‚企业适度进行扩张是巩固其
在行业 中己形成的优势地位 的必要选择 。公司拟研究新建一条 吨 年四
氧化三锰生产线。

文献综述
可行性研究理论综述
为 了评判项 目是否可行 ‚本文将对项 目进行可行性研究 。
可行性研究概念与作用
可行性研究概念
可行性研究是 世纪 年代美国制定开发 田纳西河流工程规划时开创的
硕士学位论文 第 章 导论

事先研究论证工程建设可行性、技术先进性、经济合理性 的一种科学方法 ‚经
过不断的完善与发展 已形成一套 比较完整的理论。
项 目可行性研究是国际通用 的一种技术经济论证方法 。它是在投资决策之
前‚对拟投资项 目进行技术、市场、经济、社会等方面的调查研究、分析此较、
效果测算 ‚并据此提 出该项 目投资可行性的评价和如何进行建设的意见‚为项
目投资决策提供可靠依据的一种科学方法 。可行性研究的对象‚一般包括新建、
改建 、扩建 的工业项 目、民用项 目、科研项 目、地区开发 、技术改造 、技术措
施的应用与技术政策的制定等 。
可行性研究的作用
可行性研究的 目的是论证投资项 目在技术上、经济上是否可行 以及哪个方
案最优 ‚为投资者和审批人提供决策依据 。同时‚它也为银行贷款 合作者签
约、工程设计等提供依据和基础资料 。可行性研究在项 目建设 中将主要起到以
下几个方面的作用
①项 目决策的依据。可行性研究对拟建项 目所做出的技术经济评价‚将用
以鉴定该项 目是否可行‚是投资与否及怎样投资的重要依据 。可行性研究的准
确性将直接影响项 目投资后的经济效益 。
②银行 申请贷款的依据。贷款银行在接受项 目贷款 申请前‚需对项 目的可
行性研 究报 告进行评估或审查 。只有在确认该投资项 目具有偿还 能力和不会承
担很大风险的情况下‚才 能贷 出资金 ‚以避免盲 目投资带来 的资源浪费和资金
损失。因此 ‚可行性研究 已成为获得银行贷款的一项必要条件 。
③ 当地政府及环境保护部门申请允许建设和施工的依据 。可行性研究报告
中有环境保护篇章进行环保设计和评价 。地方规划部 门及环保部门以可行性研
究报告 为依据 ‚审查项 目的环保设计 以及厂址选择对城市 、区域规划布局和环
境保护 的影响 。如果不符合市政府或 区域规划及 当地环保 要求 ‚那项 目就不能
得到审批和兴建 。
④项 目建设的纲领性文件 。可行性研究报告拟定的诸因素中有关技术方面
的内容 ‚如厂址 、总平面及车间平面布置、工艺方案 、设备选型 、生产规模等 ‚
经确认可行后 ‚就要确定下一步设计任务书的具体 内容 。设计任务书批准后 将
成为项 目全面设计 ‚包括初步设计、技术设计和施工 图设计的依据‚没有批准
的设计任务书 ‚也就无法具体做 出技术设计及施工图等设计 ‚即无法开展项 目
的建设工作 。
⑤有关部 门签订各项协议或合同的依据 。根据经审批 的可行性研究所拟定
的方案 ‚投资企业或部 门就可 以与有关部 门签订下面各 阶段 ‚如项 目建设期和
硕士学位论文 第 章 导论

生产期所需的设计 以及原材料 、协作件 、配套件、燃料、水电、运输 、通讯甚

至产品销售等诸多方面的协议和合同‚以确保项 目建设及投产后的正常运转 。
项 目如涉及外资或需 向国外引进技术或设备的‚同样先要经可行性研 究报告的
审批 ‚即在确认有投资经济效果‚并具有外汇偿还 能力 ‚以及 国内投资、原材
料、动力、运输、销售等各项因素配套后‚方能同外商签订合 同 。
国内外可行性研究发展
国外可行性研究发展
世纪 年代前是项 目评价、可行性研究产生和发展的初级阶段 ‚西方资
本主义 国家 世纪至 世纪 年代开始 以项 目财务评价为重点的项 目评价工
作‚为 以财务评价为主要 内容的可行性研究理论形成一定条件 。 世纪 年
代是可行性研 究快速发展 时期 ‚联合国工业发展组织于 、 、 年组
织编写了 《
项 目评价准则》 该书的方法被称为 法 传统法 、《发展中
国家项 目评价和规则》和 《工业项 目评价手册》 。 年工业发展 组织 出版
的 《工业可行性研究手册》概括了可行性的主要 内容与方法‚形成 了可行性的
理论框架‚并被世界各国和国际金融机构广泛应用 。 年 经合组织
出版 了 《工业项 目评价手册》提 出了以项 目对 国民收入 的贡献作为判 断项 目价
值 的标准 。当时出现 了众多的理论流派和不同的实践方法 ‚大致可 以归并为两
大体系 基于影子价格 的价格体系和基于项 目对 国民经济影 响的分析体系 。按
照其影子价格计算单位是本 国货 币还是世界货 币‚分为 法和 法。
世纪 年代后‚可行性研究在 己有理论基础上进行 了专业细分和方法理
论研究的深入 。可行性研究不仅在各类工业项 目‚而且在非工业项 目的交通、
能源、航天 、农业等各方面有 了发展 。理论上各 国对风 险、评价 、预 测 多 目标
决策等方面进行 了探讨 。如美 国 和 械 在 年代后期出版
了《
对项 目建设期的风险评估》‚ 出版 了 《大型项
目的风险分析一模型、方法和案例》口‘。
国内可行性研究发展
我国可行性研究工作开始于 世纪 年代‚在当时改革开放形势下‚翻
译出版 了联合 国工业发展组织 的 《工业可行性研究编制手册 》‚作为
可行性研究的基本理论和方法。 年中国投资银行编写了 《
工业货款项 目评
估手册 》 年 国家计委下达 《
关于建设项 目进行可行性研究的试行管理办
法》‚ 年 国家科委、国务院技术经济 中心编写了 《工业建设项 目可行性研究
经济评价方法一企业经济评价》 国家计委 年颁发 了 《
建设项 目经济评价
方法与参数 试行 并于 年对其进行了修订‚出版 了 《建设项 目经济评
硕士学位论文 第 章 导论

价方法与参数 第二版 》 以下简称 《方法与参数》 。 年 ‚国家计委委

托中国国际工程 咨询公司编 写 了 《投资项 目可行性研究指南 试用版 以下
简称 《指南》。 年国家建设部发布 了 《
房地产开发项 目经济评价方法》 以
下简称 《评价方法》 。
从 年开始‚建设部标准定额司组织了中国社会折现率的研究与参数计
算、人 民币影子汇率研究、土地影子价格研究、建设项 目财务评价指标体系研
究、建设项 目财务评价参数测算方法研究。叼‚并于 年将研究成果 以 《建设
项 目经济评价参数研究 第三版 一书出版。该书是近 年 《方法与参数 第
二版 出版 以来最权威、最为实用 的成果之一。中国项 目管理协会成立 以后‚
引进和推广 了国外可行性研究、项 目评价的理论与方法也做 出了工作 。我国学
者 年 以来在项 目多 目标决策、风险评价、财务评价等方面进行了理论与实践
的探讨 。

可行性研究的分类与内容
可行性研究的分类

一个投资项 目要经历投资前期、投资时期及生产时期 个阶段‚其全过程大

致可分为 投资前时期‚投资时期 ‚生产时期。
投 资前期是决定项 目效果的关键 时期 ‚是我们研究的重点。投资前期的几
个阶段 的工作 ‚实质上都属于投资决策前期的工作 ‚综合到一起都可 以称为可
行性研 究的工作 。
可行性研究一般分为机会研究 、初步可行性研究和详细可行性研究 种类
型‚对应着可行性研究的 个阶段 。
投资机会研 究也就是鉴别投资机会 。它的主要任务是提 出项 目投资方 向的
建议 ‚即根据市场需求和 国家的产业政策 ‚结合企业发展和经营规划 ‚提 出投
资项 目的设想 ‚并对设想进行粗略分析 。机会研究阶段要求迅速而经济地确定

一个有希望 的投 资方 向‚因此它要求 的精度不高 ‚投资估算允许误差一般为

土 进行时间较短 ‚大中型项 目仅为 一 个月‚所用经费占总投资的比例小‚
一般 为 一 。
初 步可行性研究是介于投资机会研究和详细可行性研究之 间的一个研究阶
段 。它 的主要任 务是进一步判 断拟建项 目的投资机会大小 ‚确定是否需要进行
下一步可行性研 究 明确项 目中哪些关键 问题 需要做进一步的专题研 究 如市
场调查、产品试验 、模拟试验等 描述拟建项 目的概貌 包括产 品方案、生
产规模 、原材料供应 、厂址、工艺流程和技术设备的选定等 。初步可行性研
究要求投资估算 比较精确 ‚
允许误差为土 进行 时间比上阶段稍长 ‚
约为 一
硕士学位论文 第 章 导论

个月 所需费用约 占项 目总投资的 一 。初步可行性研究是把一些看来效

益不高的方案筛选掉 ‚以深入研究剩下的少数有希望的方案 。
详细可行性研究的主要任务是为投资决策拟订和形成可供选择 的项 目建设
方案 ‚在初步可行性研究结论为“可行”的基础上‚进一步解决投资项 目“怎样做”
的问题 ‚即对拟建项 目进行深入的技术经济论证和方案 比较 ‚对项 目有关的技
术经济指标进行较为准确的计算和全面的分析论证。详细可行性研究的投资估
算要求的精确度较高‚允许误差范围为士 所用时间一般为 一 个月‚有
的大型项 目该阶段长达 一年 所用经费 占投资总额 的 比例 ‚中小型项 目约为
一 ‚大型或复杂 的项 目约为 一 。初步可行性研究和详细可行性研究基
本 内容相 同‚只是研究的详细程度、深度与精度不同‚有时可合并或可省略一
个 。
可行性研究的内容
可行性研究涉及 的问题面很广‚按拟建项 目规模 的大小和性质 的不 同有所
侧重‚但其重要 内容是相近的。可行性研究的工作内容总体上来说有三个方面‚

一是市场需求分析 ‚这是可行性研究的重要 内容 二是工艺技术分析 ‚这是可

行性研究中所涉及 的技术研究与技术评价的内容 三是经济效益分析 ‚这是可
行性研究的核心 内容。
可行性研究报告是可行性研究的工作总结和成果‚是项 目投资者科学决策
的依据 。一般工业建设项 目的可行性研究应该包括以下 个方面 的内容 “ 。
总论 综合说明可行性研究报告中各部分的主要 问题和研究结构 ‚并对
项 目的可行与否提 出最终建议‚主要 内容包括项 目背景、可行性研 究 结论、主
要技术指标、存在问题和建议。①项 目背景 其中包括 项 目名称、项 目的建设主
体、项 目的主管部 门、项 目拟建地区和地点、承担可行性研究工作 的单位和法
人代表、研究工作依据、项 目建设的必要性、项 目发展及可行性研究工作概况。
②可行性研究结论包括 市场预测和项 目规模、原材料、燃料和动力供应 、厂址、
项 目工程技术方案 、环境保护、工厂组织及劳动定员、项 目建设进度 、投资估
算和资金筹措、项 目财务评价和经济评价、项 目综合结论 。③主要技术指标它
包括项 目财务评价、经济评价的各种技术经济指标度。④存在 问题及建议是指
对可行性研究中提 出的项 目的主要问题进行说明并提 出解决的建议 。
项 目背景和发展概况说明项 目的发起过程、提 出的理 由、前期工作的发
展过程、投资者的意 向、投资的必要性的可行性研究的工作基础 。①项 目提出
的背景 内容包括 国家或地区、行业发展规划、项 目发起人 以及发起缘 由。②项
目发展概况内容包括在项 目可行性研究前所进行的工作情况 己进行的调查研究
硕士学位论文 第 章 导论

项 目及成果、实验试制工作情况、厂址初步勘察情况和初步测量工作情况、项
目建议书的编制、提出过程。③投资的必要性。
市场分析与建设规模 内容包括市场调查、预测 、产 品方案和规模、收入
预测 ①市场调查 内容包括拟建项 目产出物用途调查、产 品现有生产能力调查、
产品产量及销售量调查、替代品调查、产品价格调查、国内外市场调查。②市
场预测包含 国内市场预测 ‚本产 品消费对象、本产 品消费条件 、本产 品更新周
期特 点、可能出现 的代替品、本产 品使用 中可能产生新 的用途 产品出口或进 口
代替分析 价格预测。③产品方案和建设规模内容包括产品方案‚列出产品名
称 、规格 、标准 建设规模 ‚④产 品销售收入预测根据确定的产品方案 、建设
规模和预测 的产 品价格 ‚估算产品销售收入。
建设条件与厂址选择按建议的产品方案和规模来研究资源、原料、燃料、
动力等需求和供应的可靠性‚并对可供选择的厂址进行进一步技术和经济分析‚
确定新厂址方案。①资源和原材料包括 资源情况 原材料、主要辅助材料的需
要量及供应 燃料、动力及生产 、生活用水的供应 主要原材料、燃料 、动力
费用的估算 ②建设地区的选择建厂地区‚出需符合行业布局、国土开发整治规
划外 ‚还应考虑资源、区域地质 、交通运输和环境保护等 四个方面 。说明 自然
条件 基础设施 社会经济条件 其他应考虑 的因素。
项 目技术方案 说明应采取的生产方式‚工艺和工艺流程 ‚重要设备及相
应 的总平面布置‚主要车间组成及建筑物、构筑物形式等技术方案 ‚并在此基
础上‚估算土建工程量及其他工程量。①项 目组成列出厂内外所有的单项工程、
配套工程 ‚包括生产设施、后勤、运输、生活福利设施等 。②生产技术方案说
明产 品生产所采用的工艺技术和生产方法、主要设备 、测量技术等技术方案 。
包括主要产 品和 副产 品的质量标准 、生产方法 、技术参数和工艺流程 、主要工
艺设备选择 、主要原材料、燃料、动力消耗指标等 。③ 总平面布置和运输 总
平面布置原则 ‚总平面布置应根据项 目的单项工程 、工艺流程 、物料投入与产
出、废弃物排出及原材料储存、厂内外交通运输等情况‚按厂址的 自然条件、
生产要求与功能‚以及行业 、专业 的设计规范进行安排 厂 内外支付运输条件
仓储方案 占地面积及分析。④土建工程 内容包括 主要建筑物、构筑物的建筑
特 点及 结构要求 特殊基础工程设计 建筑材料 土建工程造价估算 。⑤其他
工程 内容包括 给排水工程 动力及 公用工程 地震设 防 生活福利设施 。
劳动保护与安全生产 对环境有影响的项 目‚必须执行环境影响报告的审
批制度 ‚并在可行性研究报告中‚对环境保护和劳动安全做 出专 门的论述 。内
容包括 建筑地 区的环境现状 项 目主要污染源和主要污染物 项 目拟采用 的环
硕士学位论文 第 章 导论

境保护标准 治理环境的方案 环境检测制度的建议 环境保护投资预算 环

境影响评价结论 劳动保护与安全卫生。
企业组织与劳动定员 根据项 目规模、项 目组成和工艺流程‚研究提出相
应的企业组织机构、劳动定员总额及劳动力来源和相应的人员培训计划。
项 目实施进度安排 说明项 目实施时期对各个阶段的各个工作环节进行统

一规划 、综合平衡 以后的安排 。内容包括项 目实施阶段、项 目实施进度表、项

目实施费用 。
投资估算和资金筹措 项 目总投资估算 内容包括 ① 固定资产投资总额、
无形资产和递延投资总额、流动资产投资总额。②资金筹措 说明资金来源和每

一种来源资金的筹措方案。③投资使用计划和借款偿还计划。
财务效益、经济效益和社会效益评价 ①生产成本和销售收入估算‚包
括生产总成本、单位成本、销售收入估算。②财务效益评价 从企业的微观经济
角度 ‚用现行价格说明项 目建成后的获利能力、债务偿还能力等财务状况‚判
断项 目投资在财务上 的可行性。采用静态分析与动态分析相结合 、以动态分析
为主的方法‚并用财务评价指标分别和相应的基准参数相 比较‚判断项 目在财
务上是否可行。③不确定性分析 此既是用盈亏平衡分析、敏感性分析、概率
分析等方法 ‚分析说明不确定因数对项 目投资经济效益指标的影响‚以确定项
目的可靠性。④社会效益和环境影响分析 即对不能定量分析的社会效益和环境
影响进行定性描述 。

可行性研究结论与建议 根据前面各部分研究结果‚对项 目在技术上、经

济上进行全面的评价‚对投资建设方案进行总结‚提出结论性意见和建议 对推
荐的拟建方案的建设条件、产品方案、工艺技术、经济效益、社会效益 、环境影
响提出结论性意见 对主要的对 比方案进行说明 对可行性研究中尚未解决的主要
问题提出解决办法和建议 对应修改的主要问题进行说明‚提出修改意见 对不
可行的项 目‚说明不可行性的理 由 对可行性研究中主要争论的问题说明议论结
果 。

项 目可行性经济评价分析方法
项 目可行性研究的评价方法主要包括经济评价和社会评价 。项 目经济评价
分为财务评价和 国民经济评价 。
项 目财 务评价就是根据 国家现行财税制度和价格体系从项 目财 务角度分
析、计算财务收益和 费用 ‚编制财务评价分析表 、计算评价指标 ‚考察项 目的
盈利能力、清偿 能力 以及外汇平衡等财务状况‚据 以判断项 目的财务可行性。
财务评价是项 目可行性研究的核心 内容 ‚其评价结论是决定项 目取舍 的基本依
硕士学位论文 第 章 导论

据 。
项 目国民经济评价是按照资源合理配置的原则‚从 国家整体角度考察项 目
的效益和费用‚用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参
数‚分析计算项 目对 国民经济的净贡献‚评价项 目的经济合理性 。
社会评价是分析评价项 目对实现 国家 地方 各项社会发展 目标所做的贡
献与影响‚包括项 目与当地社会环境的相互影响的一种评价方法 。一般说‚社
会评价方法适应于我国的大 中型项 目。小型项 目的社会评价可 以简化 ‚只要求
评价就业 、安全和 自然环境影响等 。项 目社会评价贯彻于项 目周期的始终‚如
项 目立项、可行性研究、项 目评估、项 目后评价均应进行程度不 同的社会评价。 。
一 投资估算与资金筹措

投资估算
投资项 目各项资产投资包括长期资产投资和流动资金投资 。长期资产投资
又分为固定资产投资、无形资产投资、递延资产投产 。
固定资产投资
①工程费用 。分为建筑工程 、设备购置、安装工程 、其他 费用等。可按主
要生产车间、辅助生产车间、公用工程 、服务及生活福利设施等分别计算 ‚以
人 民币或外 币分别表示 。
②其他费用 。除了将前 已估算的费用进行汇总分类外 ‚还应将未估算的费
用项 目做 出详细的估算。包括办公和生活家具购置费、土地征用费、进 口设备
材料国内运输费、大型吊装机具费等等。
流动资金估算
项 目流动资金按其在生产过程 中的作用‚可 以分为 以下几种 。
①储备资金 。即为保证正常生产需要而用于储备原材料 、燃料、备品、备
件等的资金 。
② 生产资金 。即在正常生产条件下处于生产过程 中的生产 品 占用的资金。
③成品资金‚即产成品入库后至销售前这段时间中产成品占用的资金。
④应收应付账款、现金等组成的流动资金。
可行性研究报告中的流动资金估算 ‚应按项 目具体情况 ‚可采用扩大指标
估算法或分项详细估算法 。
扩大指标估算法是指参照 同类生产企业流动资金 占销售 收入 、经营成本、
固定资产投资的比率 以及单位产量 占用流动资金的比率来确定流动资金 。
分项详细估算法是指按项 目占用 的储备资金 、生产资金 ‚成 品资金 ‚分别
硕士学位论文 第 章 导论

按年需用额及周转天数估算定额流动资金‚按项 目占用的应收应付账款、现金
等估算非定额流动资金 。
资金筹措
在项 目可行性研究中‚资金筹措要根据项 目投资估算的结果‚研究落实资
金的来源渠道和筹措方式‚从中选择条件优惠的资金。来源渠道有 国家预算 内
拨款‚国内银行货款‚国外资金‚自筹资金等。

二 财务评价与分析

财务评价与分析是在确定的建设方案、投资估算和融资方案的基础上进行

的‚判断项 目在经济上是否可行‚其评价结论是对投资项 目进行投资决策 的重

要依据 。

财务评价基础数据与参数选取

财务评价 的基础数据与参数选取经 由统计分析及 国家有关规定而来 ‚是否

合理‚直接影响财务评价的结论。
项 目的财务预测
固定资产折 旧费、摊销费预测 。
回收固定资产余值 。
成本费用预测 。项 目评价中的总成本费用估算采用产品制造费用加期
间费用估算法 。
销售收入、税金预测 。销售收入、税金是根据预测 的产品价格及 设计
生产能力‚逐年计算的。
财务评价指标
财务评价是根据 国家现行财务和税收制度 以及现行价格 ‚分析测算拟建项
目未来的经济效益‚考察项 目建成后的盈利能力、债务偿还能力、外汇平衡能
力等财务状况 ‚以判断项 目在财务上的可行性‚即从企业的角度分析项 目的盈
利水平。财务评价方法采用动态分析与静态分析相结合‚以动态分析为主。评
价的动态指标主要有净现值、内含报酬率‚静态指标主要有投资回收期、投资
利润率、投资利税率等 ‘。

盈利能力分析评价方法
①财务内部收益率法
内部收益率法 是指投资项 目在寿命周期 内的净现值 或净年值或
净未来值 为零时的收益率。它是项 目在整个寿命周期 内未回收投资的收益率 ‚
硕士学位论文 第 章 导论

反映项 目的纯经济效益。以净现值计算为例 ‚其计算公式为

只从尺 艺 一 ‚ ‘
一 求 盼 一
一 现金流入量
公一一现金流 出量
一 ‘
— 第 期的净现金流量

一 项 目计算期
②财务净现值法
净现值 是指按基准收益率或设定的折现率计算的项 目计算期 内净
现金流量的现值之和 。它反映项 目在满足按设定折现率要求的盈利之外获得的
超额盈利的现值 ‚净现值大于或等于零时‚项 目方案在财务上可考虑接受。其
计算公式为

八艺 一 ’
‘ ‘
一 一

式中 为基准收益率 或称折现率
③投资回收期
静态投资回收期是指在不考虑资金时间价值 的前提下 ‚用项 目产生的净现
金偿付全部投资所需的时间期限。如果每年 的现金流入量差别不大‚可用 以下
公式计算 对于一般的工业项 目当项 目运行达到设计负荷时‚其现金流入量基
本不变
投资回收期 投资总额 平均每年净现金流量 一
也可 以用 以下式子计算

投资回收期 累计净现金流量开始出现正值年份数 一

一
上受剑壁丝丝逞鲤壑堕
当年净现金流量

④投资利润率
投资利润率是指项 目达到设计生产 能力后 的一个 正常年份 的年利润总额与
项 目总投资的比率 。是考察项 目单位投资盈利能力的静态指标 。投资利润率高‚
则表 明该项月投 资效果好 ‚企业有较强的清偿债务 能力 。其公式为
年利润
投资利润率 式 一
总投资
⑤投资利税率
投 资利税率是指项 目达到设计生产 能力后 的一个 正常生产年份 的利润和税
硕士学位论文 第 章 导论

金总额与总投资的比率。是衡量项 目占用投资后‚为社会提供 的剩余产品和对

国家财政所作贡献的大小。其值越大‚表明项 目为社会提供的利润和 向国家缴
纳的税金就越多。同一项 目的年投资利税率与投资利润率的差值有明确的经济
含义‚即单位投资为国家创造的税金金额。其公示为
年利润 税金
投资利税率 一
总投资
不确定性分析
在对项 目进行评价时‚所采用的各种数据多为预测和估算的。由于信息来
源有限和主观 因素影响‚使得评价结果具有一定的不确定性 ‚对投资项 目的决
策带来一定的风险。为 了尽可能减少这种风险‚就要分析这些不确定因素对投
资项 目财务评价指标 的影响水平 ‚以确定项 目在经济上的可靠性 。这种方法就
是不确定性分析 。根据分析 内容和侧重的不 同‚不确定性分析包括盈亏分析、
敏感性分析等方法 。
①盈亏平衡分析是指根据建设项 目正常生产年份的产品产量 销售量 、固定
成本、可变成本 、税金等‚研究建设项 目产量、成本、利润之间变化与平衡关
系的方法 。所谓盈亏平衡点 一 是指销售 收入正好等于销售
成本时的产量 。在这一点上企业既不获利‚也不亏本‚即企业利润 为零 。盈亏
平衡分析就是要找出盈亏平衡点。在项 目许可的范围内‚盈亏平衡 点越低 ‚项
目盈利 的可能性越大‚造成亏损的可能性越小‚当市场等外部环境变化时‚项
目适应 能力越大 ‚抵抗风险能力也越强。进行盈亏平衡分析是 以下列假设条件
为前提 的 第一采用投资项 目在正常年份 内达到设计生产能力时的数据 ‚这里
不考虑资金 的时间价值及其他 因素 第二生产量等于销售量‚通常情况下‚生
产量会大于销售量‚但在盈亏平衡分析时‚假定产销平衡 第三产量变化时‚
单位可变成本不变‚产量变化时销售单价不变 产量变化时固定成本总额不变。
其计算公式
年 固定总成本
生产 能力利用率
年产品销售收入 一年可变成本 一年销售税金及附加

盈亏平衡分析法的缺点在于 首先‚盈亏平衡分析是建立在一系列假设条件
基础上的‚如果假设条件发生变化‚便会影响分析结果。其次‚盈亏平衡分析
只讨论假定价格 、产量 、成本等不确定性因素变化对盈亏平衡产生 的影响‚并
不能从盈亏平衡分析 中判断投资项 目的最终实际盈利能力 。而且 ‚不确定性因
素变化 的幅度也是人为设定的‚无法得到出现某一确定数值 的概率大小‚对分
硕士学位论文 第 章 导论

析 结果有一定影响 。再次 ‚盈亏平衡分析法是静态分析方法 ‚没有考虑资金 的

时间价值 。
②敏感性分析

一般 的投资项 目的敏感性分析是 以计算和分析各种不确定性因素的变化对

项 目财务经济效益的影响程度为 目的的一种经济分析方法 。通常选取产品价格、
产量、经营成本 、投资费用等 因素的变化来估算项 目投资效益 的变动 。从而分
析投资项 目的抗风险能力 。风 险大的项 目‚必须具有较大 的潜在获利能力‚即
风险越大 ‚内部收益率也应越大 。
敏感性分析方法 中主要 因素变动的幅度是人为设定 的‚与实际情况 比较 ‚
也会产 生误差 。
敏感性分析方法是不确定分析中的一个重要方法 ‚它考虑 了资金的时间价
值 ‚是动态分析方法 。分析步骤如下
先计算投资项 目的净现值和 内含报酬率。
再列 出影响投资项 目经济收益的主要因素 。
然后分别预测主要因素 的变动幅度及变动后对净现值和 内含报酬率的影响
程度 。
再将投资项 目的各种主要因素变动对净现值和 内含报酬率的影响程度进行
比较 。某 因素变动前后计算结果的差别越大‚说明该因素对项 目的经济效益影
响程度越大 ‚项 目对该因素变动越敏感‚承担的风险越大 。
最后根据项 目性质 以及对各 因素的敏感程度 ‚选择风 险最小‚最可靠 的方
案。
有关财务评价的具体方法及应用将在第 章节中进一步详细说明。
规模经济理论
规模经济理论的概念起源于美 国‚揭示的是大批量生产经济性的理论 。规
模经济理论主要研究的是生产规模变动与其投资效益变动 间的相互关系‚分析
收益和成本变化过程 。经过西方一批产业经济学家如张伯伦 一 ‚
马歇尔 、贝恩 等的研究和完善后‚规模经济理论 日趋
完善 。它作为一 门应用经济理论指导着西方企业和产业 的高速发展 。
关于“规模经济”的概念 ‚在西方经济学的一些文献中也有不尽相同的表述‚
如有 的认为“所谓规模经济 ‚是指企业采取一定规模所 能得到 的经济上的利益” ‚
有的则认为“规模经济是指所有生产要素的同时变动 ‚从而生产规模变动时所引
起 的产量变动的情况” 还有 的进一步认识到“经济生活中既存在规模经济‚也存
在规模不经济” 。当企业随着投入要素增加而使其产 出以更大 比例增加时‚表 明
硕士学位论文 第 章 导论

企业规模经济 反之如果一个企业在增加生产要素投入时‚其产 出增加的比例

较小‚便表 明企业规模不经济 。萨缪尔森和高鸿业则从微观经济学生产理论中
的规模报酬分析来阐述规模经济问题 。他们指出 企业只有在长期 内才可 以变
动全部生产规模 ‚企业的规模报酬分析属于长期生产理论 问题 ‚生产理论中‚
通常是以全部的生产要要素都 以相同的比例发生变化来定义企业的生产规模发
生变化 。规模报酬变化则是指其他条件不变的条件下‚企业 内部各种生产要素
按同比例变化时所带来的产量变化。企业的规模报酬变化可 以分为规模报酬递
增 、规模报酬不变 、规模报酬递减三种情况 。
所谓规模报酬递增 ‚产 出增加的比例大于所投入 的各种生产要素增长 的比
例‚意味着产出的单位成本降低‚规模报酬递增‚亦即意味着生产规模扩大所
带来的生产上的经济节约性‚即规模经济性。西方经济学认为 规模经济产生
的主要原因是 由于企业规模扩大所带来的生产效率的提高。 生产规模扩大以
后 ‚企业能够利用更先进的技术和机器设备等生产要素 随着对较少的人力
和机器的使用 ‚企业 内部的生产分工能够更加合理和专业化 人数较多的技
术培训和具有一定规模 的生产经营管理‚也会起到节约成本的作用 。所谓规模
报酬不变‚产量增加的比例等于各种生产要素增加的比例 ‚生产规模 的变动对
于生产是否节约的经济性并未产生影响。所谓规模报酬递减 ‚是指产量 的增加
的比例小于各种生产要素增加 的比例 ‚即意味着生产规模 的扩大 ‚单位产 出成
本随之上升‚也就存在规模不经济的现象。规模不经济产生的原因一般认为由
于企业规模过大 ‚使得生产 的各个方而难 以协调‚从而降低生产率 。它表现为
企业 内部分工不合理 ‚生产组织不能有效运行‚获取生产决策的信息渠道不畅
通‚从而影响效率 。西方经济学家还指 出‚一般来说‚企业规模报酬 的变化呈
现如下规律 当企业从最初的很小的生产规模开始逐步扩大时‚企业面临的是
规模报酬递增 ‚在企业得到了生产规模扩大带来的产量递增的利益后 ‚一般会
继续扩大生产规模 。保持在生产规模报酬不变阶段‚此阶段生产成本最低 ‚也
就是规模最经济 。通常所说的规模经济是指规模收益递增和成木 降低 的现象‚
即收益增加的幅度大于规模增加的幅度 。其边界时收入增加和规模增加相等。
本文 中拟新建项 目‚采用公司成熟的工艺技术可迅速投入达产 ‚共享公用
工程节约投资从而降低生产成本 ‚同时充分利用现有人力资源 、原材料供应和
产品销售渠道 ‚达到保持公司国内市场 占有率‚巩固公司在磁性材料材料 中己
形成的优势地位 。
硕士学位论文 第 章 导论

本文研究方法

本文运用 的研究方法主要包括两种
对项 目进行经济评价 ‚从财务的角度分析该项 目是否具有投资价值 。

一个投资项 目是否合理、可行‚除了在技术上必须先进可靠之外‚在经济上
应该给投 资者带来 回报 ‚因此有必要对项 目投资进行经济评价 。从是否反映 了
资金的时间价值而言‚这些经济评价指标主要分为两类 一类是静态评价指标‚
如投资回收期、投资利润率、投资利税率等 ‚它们不考虑 资金的时间价值 一
类是动态评价指标 ‚如净现值 、内部收益率等 。
对项 目风险及风险对策 的分析‚通过分析项 目面临的风险及有关风险
对策‚研究该项 目是否拥有很强的风险应对能力。
投资项 目的风险与不确定性是客观存在的。实践证明‚人们对投资项 目的分
析和预测不可能完全符合未来的情况和结果。因为在投资后的时期 内可能由于
社会、政治、文化造成投资软环境变化、经济发展的周期变动、市场因素、资
源和 自然变化、技术发展、数据 以及数据处理方法的局限性、评价人的随意性
等均会带来 的不确定性和风险性 。给项 目未来带来不确定和风险。在投资项 目
评价时‚不确定性必然带来风险。本文除了从经济上计算该项 目是否可行外‚
还将对项 目的政策风险‚行业风险‚经营风 险等进行研究‚分析该项 目的风 险
可控性 ‚并提 出了相应的防范措施 ‚从而更加准确 的判断该项 目的可行性 。

论文主要内容及结构

本文的内容主要是对年产 吨四氧化三锰项 目进行可行性分析 ‚共分

章 节 ‚文章开始是导论部分 ‚主要说明论文导出的背景、理论依据及方法综
述‚本文研究的 目的、意义 ‚为后面章节的论述提供理论依据和方法论 。从第
章开始文章主要从 四氧化三锰的市场分析、实施方案和财 务评价三部分论证 。
通过分析四氧化三锰行业 国内外发展情况、磁性材料市场前景、四氧化三锰市
场需求及主要竞争对手情况等外部环境 因素 ‚分析所需装置 、公共工程和辅助
工程 ‚厂址选择、主要原材料供给和公司财务状况等 内部条件 ‚预测产 品的销
售价格和市场需求等 。第 章从方案实施角度和达到规模经济效应方面考虑 ‚
结合公司拥有 的优势 ‚确定 了生产装置的技术路线和生产规模 。第 章根据第 、
章确定的产 品产量及成本构成 ‚从财务的角度充分论证项 目的经济指标 ‚包括
项 目的静态投资回收期 、投资收益率等静态评价指标和项 目的净现值 、内部收
硕士学位 论文 第 章 导论

益率的动态财务指标 以及盈亏平衡分析、敏感性不确定性分析 。第 章是风险

控制部分 ‚分析本项 目主要面临的风险以及将会采取的风险应对措施 。最后则
是结束语 ‚根据前面各部分的研究结果‚对本项 目在技术上、经济上进行全面
评价‚对投资建设方案提出意见和建议‚最终得出相应的结论。
本文结构如下图 一所示

项 目背景和研究方法的介绍

投资项 目公司的简述和市场分析

告
项 目的实施方案

杏
项 目的经济分析

项 目的主要风险及对策

对项 目进行判断和总结

图 一 本文主要结构 图示
硕士学位论文 第 章 项 目市场分析

第 章 项 目市场分析

公司基本情况简介

公司注册资本 ‚ 万元 ‚是一家 国营控股的以电子基础材料、超硬

材料和 电源材料为主导的高科技上市公司‚拥有 自营进 出 口权 。公司主导产品
有四氧化三锰、电解金属锰 、软磁铁氧体磁芯等 电子基础材料系列产品及合成
人造金刚石用触媒合金 、粉末一体化块、高品级人造金刚石和金刚石微粉、金
刚石工具等超硬材料系列产品和 以氢氧化镍为代表的电源材料系列产品。截止
年末 ‚公司总资产 亿‚ 年度实现营业收入 亿。
公司通过 了国家科技部和 中国科学院主持的高新技术企业认定‚是湖南省
重点高新技术企业和 国家级火炬计划重点高新技术企业 ‚并连续多年被长沙市
高新技术产业开发区评为十强企业 。公司依托母公司科研 院所雄厚的技术力量 ‚
充分发挥 自身在新材料领域拥有的科研成果和技术开发实力‚并利用 己开辟 的
证券市场直接融资的渠道‚现 己发展成拥有五家直属企业和七家控股子公司且
总资产规模过 亿元的高科技企业。公司近年来资产总额、主营收入连年攀升 ‚
已经成为我国电子基础材料、超硬材料和电源材料研究开发和生产的重要基地。
产品技术水平先进‚品质优 良‚畅销国际国内市场‚产销量均居全 国前列。
公司生产四氧化三锰是 年代初开始的‚是国内最早开发生产四氧化三锰 的
单位 ‚公司的四氧化三锰生产工艺为公司 自有知识产权 ‚部分生产设备为公司
自行设计的非标设备‚具有独创性‚生产工艺稳定高效‚产品具有纯度高、反
应活性好、性能稳定等特点。目前公司四氧化三锰生产能力超过 万吨 年‚四
氧化三锰产品有三种牌号 、 和 ‚并能根据市场需求进行
内部产 品结构调整 ‚其 中高 比表面积 四氧化三锰 己获两项 国家发明专利。
年 四氧化三锰总产量为 吨‚总销量为 吨‚出口比例为 左
右‚
是亚洲最大的电子级 四氧化三锰生产厂家 ‚
产品的质量和一致性在 国内领先‚
部分产品已进入国际市场 ‚国内市场 占有率在 以上‚成为国内该行业的龙
头企业 。在十几年的生产经营中‚积累了丰富的生产经验‚技术上逐渐成熟‚装备
逐渐大型化 ‚效率更高‚培养和锻炼了一批管理、营销、技术骨干‚为企业能持续
发展奠定了坚实的基础 。
在电子基础材料产业中公司采取的竞争策略
规模化经营 自 年本公司第一条 吨 年 四氧化三锰工业化生
硕士学位论文 第 章 项目市场分析

产线投产以来‚公司不断加大了对四氧化三锰行业的投资‚生产规模不断扩大‚
市场 占有率稳 中有升‚市场 占有率始终保持在 以上 。公司在对老生产线更
新改造‚扩大产能的同时‚ 年‚利用上市募集资金在长沙高新技术产业开
发区投资新建了国内第一条“ 吨 年高比表面积四氧化三锰”生产线‚该条生
产线的建成‚确立了公司在行业中在生产工艺上的领先地位‚为开发国内高比
积四氧化三锰市场和进军国际市场打下了良好的基础‚标志着公司成为亚洲最
大的四氧化三锰生产厂家‚并且该条高比生产线在生产高比表面积四氧化三锰
的同时‚只需更换部分设备‚也能生产 电子级四氧化三锰 ‚ 目前公司 电子级四
氧化三锰 的实际生产能力己达 吨 年。
纵 向一体化战略 在公司整体战略规划中‚电子基础材料产业是公司一
大重点发展的主导产业‚其中‚电子基础材料产业的核心产品就是四氧化三锰。公
司以四氧化三锰为技术平台‚实施电子基础材料纵向一体化战略的前向一体化战略

— 生产以四氧化三锰为原料的软磁铁氧体磁芯 后向一体化战略— 供应生产四

氧化三锰所需要的主要原料 一 一电解金属锰及锰制品。前向一体化的战略实施‚可
控制销售和分配渠道‚后向一体化战略的实施对原材料成本的可获得性及质量等具
有更大的控制权‚而且可将成本转化为利润。
在四氧化三锰的生产成本中‚电解金属锰的直接材料成本占生产成本的 ‚
其价格的波动对四氧化三锰的利润的影响较大‚而作为资源性原材料行业‚随着 自
然资源的日趋稀少‚其供应情况日趋紧张‚上市后公司从战略角度出发‚在战略布
局中已将生产 四氧化三锰用原料— 电解金属锰纳入了规划 。 目前公司的下属
分公司和子公司 己具有 吨电解金属锰的生产能力‚公司生产 四氧化三锰
具有 良好 的资源优势 。稳定的原料来源‚有效的保证 了四氧化三锰产 品质量‚
而性能稳定‚一致性好的四氧化三锰产品是制备高档锰锌铁氧体磁性材料生产
企业对锰原料的基本要求。
公司前向一体化战略重点是向下游行业发展 ‚利用公司四氧化三锰产品的
优势进入软磁铁氧体磁芯行业 ‚公司通过收购兼并等手段 ‚在 国内已形成北有
山东金光 ‚南有深圳金核‚中有金源 电子生产基地布局、构筑低中高档产品结
构‚软磁铁氧体磁芯生产规模 己位居国内同行业前三名的态势 ‚公司软磁铁氧
体磁性生产能力 已达 吨左右 。通过前项一体化战略的实施 ‚公司进入 了市
场容量更大 的软磁铁氧体磁芯行业 ‚通过对该行业的需求信息 了解 ‚给公司四
氧化三锰 的生产提供 了关键的市场信息‚使公司的四氧化三锰产品能够更好地
满足 了客户 的需求 ‚同时部分解决 了获得分销渠道的问题 ‚并且消除 了分销渠
道拥有 的侃价实力。
硕士学位论文 第 章 项 目市场分析

四氧化三锰行业国外发展情况

四氧化三锰主要的用途是作为软磁铁氧体的生产原料 。铁氧体是一种
和 价金属氧化物的化合物‚是一种新型的非金属材料 ‚其中的锰锌铁氧体主
要由 、 和 组成 ‚。自二 世纪 年代 ‚法 、日、德、荷等国
相继对铁氧体进行 了系统研究和生产 以来‚发展迅速 ‚日本在 犯 年 由加藤与
武 井 两 人 己研 制 出 · 一 · 系 永 磁 材料和
一 系软磁材料并正式生产。另一方面‚荷兰菲利普公司从二次
世界大战中直到战后进行 了各种尖 晶石型铁氧体的系统研究‚到 年初立方
晶系软磁铁氧体 进入了商品化 。
日本在战后也致力于尖晶石型铁氧体的研制 。 年 由冈村敏彦发明了
锰锌铁氧体‚从而为当今的铁氧体工业打下了基础 。 年初 已有以锰锌铁氧
体取代过去的金属粉磁芯应用于通讯设备中的趋势。日本于 年首先实现 了
锰锌壶形铁氧体磁芯的实用化‚锰锌壶形铁氧体磁芯与当时所使用的金属压粉
磁芯比较‚能使感应器的体积缩小为原来的 左右 ‚成为划时代的成果‚所 以
锰锌铁氧体一度 曾有显著发展。
为了提高铁氧体的起始磁导率、捐耗特性和磁稳定性 ‚ 日本电气等单位进
行 了提高原料纯度 ‚增加添加物和采用控制气氛烧结工艺等方面的开发研究‚
试制成高性能锰锌新铁氧体‚使磁性大为提高。由于这种材料的开发‚使信息
传播装置进一步小型化。 年又开发了超新铁氧体 ‚使信息传播装置进一步
向更小型化的方 向发展。在此后的二十多年间‚由于铁氧体性能的飞跃提高‚
感应器的体积被缩小到原来体积的 以下。
由于铁氧体 的特殊性能‚使其在 电子工业 中有着广泛 的用途。例如 电子计
算机中用来存储信息的磁芯、磁盘和磁带‚电话用变压器和高品质 电感器 ‚电
视 回扫变压器 ‚磁记录用磁头 ‚磁放大器 ‚饱和 电感器 ‚天线棒等等都是软磁
铁氧体制成的。
在四氧化三锰 问世之前 ‚软磁铁氧体的生产一直采用 高纯碳酸锰为原料 ‚
但 由于碳酸锰 的锰含量低 ‚因此烧失量大‚并且在烧 结过程 中有二氧化碳气体
析出‚产品容易产生细微裂纹‚生产过程不易控制‚影响了软磁铁氧体产品质
量的进一步提高 。到 了 世纪 一 年代 ‚四氧化三锰 开始被世人所关注 ‚
因为四氧化三锰产 品的锰含量在 左右 ‚且烧失量 一般 为 左右 ‚在铁氧体
烧结过程中没有二氧化碳气体析 出‚因此它比 更适合作软磁铁氧体材料
的原料 。
硕士学位论文 第 章 项 目市场分析

美国、口本、比利时、德国、南非等国于 世纪 一 年代初实现了四
氧化三锰的工业化生产。 世纪末‚世界总的四氧化三锰生产能力超过 ‚
其中‚口本 灯 美国 灯 南非 灯 德国 灯 匕利时 灯
韩国 确 挪威 血。
随着信息产业的高速发展‚最近几年全世界软磁氧体市场 以年均 的速
度持续增长。 年‚世界软磁铁氧体产量为 万吨‚其中日本 万吨‚中国
万吨‚亚洲其他地区 万吨‚美洲 万吨‚欧洲 万吨 。 年据中国电
子材料协会磁性材料分会所作的市场调查 见表 一 中国软磁铁氧体需求量为
万 。实际上‚到 年‚我国软磁铁氧体产量己经达到 万 ‚首次超过
口本‚成为世界上软磁铁氧体产量最大的国家。

表 一我国软磁铁氧体用量市场调查表

序号 整机名称 产量历台
台 单台用量 一、
一总雨量吨
彩色电视机 。
。 …
黑 白电视机
机
、
录像机
机
计算机
机
音响设备
备 …
电子琴
出口变压器 。
。 …
电子镇流器
器
移动 电话
话
电话机
机
出 口磁体
体
合计 需求量量

目前软磁铁氧体 己成为电子工业 、机 电工业 以及功能材料产业重要 的基础

材料 。当今世界软磁铁氧体生产有两个特点‚一是亚洲更加突 出其 中心和大本
营的地位‚二是生产重心己完成由发达国家向发展中国家的战略转移 。据有磁
材协会关专家预测‚美国继续保持负增长‚而以中国和印度为代表的亚洲发展
中国家和地 区‚将呈现快速发展趋势‚其软磁铁氧体产量将 占全球总产量的
以上‚因为这些 国家或地区具有廉价的劳动力、丰富的原材料资源及能源‚还
有大量 的电子变压器帮电感厂家及全球最大的彩色 电视机 、显示器 、电脑及外
设制造业 。
在 年 年全球软磁产业的格局演变中‚中国大陆厂商成为最大的
赢家。欧美 日厂商 由于缺乏成本优势而普遍减产或关闭‚我国台湾厂商的产能
硕士学位论文 第 章 项 目市场分析

扩充较少‚只有大陆厂商逆势大规模扩张‚产 品质量和技术档次都有 了较大幅

度的提升‚产 品应用范围逐步 向高档领域扩展 。由于中国具有 良好 的整机配置
市场和投资环境 ‚加速了日本、欧美的铁氧体制造业向中国转移。 年电子
元器件行业进入新一轮景气周期和平稳发展 时期 ‚行业景气波动幅度小‚保证
了软磁铁氧体材料需求的增长。据中国磁性材料协会预计‚到 年中国的铁
氧体产量将 占全球产量的 以上。
由于高能耗 、环保及劳动力成本等因素‚欧美及 日本逐渐淡出四氧化三锰
行业‚ 目前 电子级四氧化三锰的生产厂家主要在中国大陆。

四氧化三锰行业国内发展情况

我国四氧化三锰的研制工作起步较晚‚ 年代 以前‚我国在锰锌铁氧体制
造过程 中使用碳酸锰做原料。由于碳酸锰烧损失‚纯度不够高‚反应活性不够
好 ‚无法适应软磁锰锌铁氧体逐步走 向高档化 的要求‚国内只能烧制低档锰锌
铁氧体磁芯 ‚原材料性 能的低下‚严重制约 了国内软磁材料行业的发展。而 同
期‚国外用于制备高档锰锌铁氧体的锰原料 已基本使用 年代末‚发达国家开
发出了四氧化三锰作原材料 。锰原材料性能的差异成为我 国软磁材料行业与国
际同行业差距 明显 的重要 因素之一 。
年代末期‚ 公司控股母公司在给一些软磁铁氧体磁芯厂家提供技术服
务过程 中‚发现 了碳酸锰作为烧结锰锌铁氧体磁芯的种种不足之处‚同时‚通
过查找 国外文献资料 ‚了解到四氧化三锰将成为替代碳酸锰 ‚提升 国内软磁铁
氧体磁芯行业整体水平的必经之路。开始组织研究四氧化三锰生产工艺‚
年一 年完成 四氧化三锰 的实验工作‚同时利用科研院所技术服务渠道‚向各
家软磁铁氧体厂家推广 四氧化三锰‚ 建成第一条年产 吨四氧化三锰生
产线‚标志着我 国四氧化三锰工业化生产开始 。不久国内生产较高档锰锌铁氧
体的生产企业 已全部用 四氧化三锰取代碳酸锰 ‚适时地满足 了我国锰锌铁氧体
产品提 高产 品档次的需要 。 年生产规模扩大为一条年产 吨四氧化三锰
的生产线 ‚投产 当年就收回全部投资‚给公司带来 了高额 的回报 。
由于四氧化三锰产 品市场初期‚产 品毛利率很高‚项 目投 资额不太大‚经
过几年 的发展 ‚行业生产工艺逐渐成熟‚其他厂家纷纷进入该行业 ‚到 年
最高峰时‚生产企业达到 家 ‚市场竞争 日趋激烈 。由于产 能扩展太快 ‚而 四
氧化三锰作为软磁铁氧体磁芯的上游产业 ‚其市场需求量是随着软磁行业的增
长而增 长的‚容 量有 限‚再加上原材料 电解金属锰价格 的大幅波动 ‚使得企业
硕士学位论文 第 章 项目市场分析

在原材料价格猛涨时利润微薄。在此期间‚一些厂家因技术能力、产品质量、
资金实力等原因‚己先后退出了市场‚ 年后全国只剩下 公司、 公司
和湖南 材料厂等规模较大的四氧化三锰生产企业‚ 公司后来恢复了生产。
年 山西省晋城市 公司‚采用与北京科技大学共 同研究开发 的专利
技术‚投资新建了直接利用锰矿石制备高纯四氧化三锰的生产线‚经 年扩
产后‚目前年生产能力 己达到 吨 与此同时‚ 公司、 公司分别于
年和 年先后进行 了扩产 公司上市后 ‚ 年 月建成投产一
条年产 吨高比表面四氧化三锰生产线。截止 年底 ‚ 公司的年生产
能力 己达近 吨‚ 公司的年生产能力 己达到 吨。主要厂家产 能情
况见表 一。
表 一 我国主要四氧化三锰生产企业

厂 一名
名 厂 址 性质 生产能力 吨
… 公司 湖南长沙市 股份制 。
。。
… 公司 安徽马鞍山 股份制 。。
。 …
… 公司 山西晋城市 私营 。
。。
… 材料厂 湖南长沙市 国营
… 公司 湖南永顺县 私营 …
合计 题 …

由表 一可知‚全国目前四氧化三锰的产能大约为 吨。此外 公司
于 年在晋城开发区再扩建一条年产 吨四氧化三锰生产线‚预计
年投产 。
我 国四氧化三锰产业发展速度很快‚已成为世界上生产与应用 四氧化三锰
最多的国家 。

磁性材料的市场前景

磁性材料是各种 电子产品主要的配套产品‚无论是消费类家 电产品‚还是

工业类整机‚如计算机、通讯设备、汽车电子以及 国防工业均离不开磁性材料。
近几年 的数据证 明‚世界磁性材料市场 以 巧 的年增长率发展 ‚我 国的磁性材
料产量平均年增长率保持在 左右。
软磁铁氧体的应用领域在不断扩大‚未来 年内软磁铁氧体的应用领域如下
通讯市场
移动通讯手机 向多媒体化和 发展
硕士学位论文 第 章 项 目市场分析

手机 向多媒体化和 发展 已成为移动通信产业发展趋势 ‚据信息产业部统

计‚到 年 月底我 国移动电话用户 己达到 亿户 ‚而且还 以每月新增
万个用户的速度在快速增长 。 年中国的手机销售为 亿部‚ 年
达 亿部‚到 年 中国达 ‚ 万部 。中国每年生产手机 亿部‚占
全球总数的 中国还是手机 出口大 国‚ 年 出口 亿部 。现在手机的功
能在不断扩大‚集照相、 、 和 电视功能一体 的多媒体手机发展成为主
流 ‚我 国多媒体手机 出货量在 ‚ 万部 。 移动通信技术 以卓越 的多媒体
数据传输能力和高速互联网连通为特 点‚无疑将取代 目前的 叨 技术‚
今后数年 内‚中国 制式手机发展将成为重点‚大大促地换机率。
手机 的增长 ‚必须增加移动交换机的容量和地面站的数量 今后 制式手
机的广泛应用 ‚需要新建数量庞大的 基站方能构成完善的通讯网络。基站设
备需用 多种软磁铁氧体器件‚尤其是二次电源普遍为模块式 电源 ‚其中铁氧体
磁芯大都属于平面型或表面贴装型。所 以 时代的到来 ‚为软磁铁氧体开辟 了

一块应用 的乐土 。
程控交换机 向小型化发展
年 ‚中国程控交换机销售预计达到 ‚ 万线‚移动通信基站设备达
万信道。移动交换机小型化和无人管理化需要宽的温度范围、低功率损耗和
高导磁率铁氧体软磁芯‚对产 品的性能要求高。程控交换机对磁芯要求是 电源
用的高频低损耗材料 、表面安装技术用的片式电感、 滤波器、片式混合 电路
器件、祸合变压器用 的 一 的高磁导率材料与饱和磁通双 的材
料。

固定 电话机 向无绳和可视化发展
目前‚我国是 电话机生产大 国‚ 年产量达到 亿部 以上‚出口 万
部 其 中无绳 电话 ‚ 万部 ‚约 占 ‚到 年 中国电话产量达到
亿部 。数字无绳 电话 目前在西方发达 国家正在成为主流 ‚占有 的拥有量。
无绳 电话机必须具有 高清晰通话质量、有效防止窃听 、抗干扰 、通话范围大、
功耗低 、环保低辐射等优势。要求高磁导率和低功率损耗软磁铁氧体作为功率
材料和抗干扰 电磁兼容元件 。通话质量 的提高 ‚要求 高磁 能积和高矫顽力磁体
作发声器 、扬声器和受送话器 ‚以保证可靠性和稳定性 。
计算机市场
计算机是铁氧体 软磁主要应用领域之一 ‚计算机行业继续保持平稳增长 。
第一‚全球市场将保持增长‚据 预测‚ 年全球计算机发货量的增幅超
硕士学位论文 第 章 项 目市场分析

过 ‚总量将达到 亿部左右‚ 目前我国产量 占世界总量 的 ‚随着全球

市场增长‚出口将继续增长。第二‚国内市场依然看好‚随着信息化建设和信
息技术应用的不断推进 ‚新农村建设、电子政务、网络建设等都在快速发展 ‚
为我国计算机市场带来 了广阔的空间‚特别是娱乐、行业应用 、办公等需求增
势明显。第三‚元器件升级带动整机发展‚特别是随着 和 竞争加
剧‚产 品价格下降提高了消费者的购买需求‚同时含多核处理器和宽屏幕的产
品市场前景看好。由于计算机技术发展促进了磁性材料的新的变化。
显示器市场 ‚液晶显示器市场呈现出强劲的增长势头‚市场销量创历史新
高‚把持了显示器市场的主导地位 。据中国计算机行业协会统计 ‚ 年‚国
产显示器产量达到 亿 台‚其 中液晶显示器 占 以上 。
预计到 年我国计算机产业产值达到 亿元‚出口 亿美元。
汽车工业市场
随着 中国经济发展‚人 民生活水平不断提高‚个人汽车消费群逐步形成 ‚
中国汽车 内需迅速扩大 ‚将带动汽车电子的快速发展 。汽车技术升级带来巨大
的市场 ‚汽车功能 日益增多‚不断朝着更高效、更环保、更稳定 、更安全 、更
舒适方 向发展 ‚这些都需要大量汽车电子的支撑。中国智能交通发展步伐不断
加快‚特别是在北京、上海、广州等大城市‚都设有较为完整的智能交通系统‚
如交通管理 中心 、信息与服务 中心 以及相应 网络等‚将进一步推动我国车载信
息、网络、通信产品等相关汽车电子产品的市场发展 。我国 年 的汽车产量
万辆‚ 年产量 万辆‚市场规模达到 亿元‚预计到 年增加
到 ‚ 万辆‚成为全球第三大生产国。汽车产业迅猛发展和 电子技术在现代
汽车中愈来愈普遍的运用‚给软磁铁氧体行业提供 了一个令人鼓舞的应用领域。
随着汽车设计广泛采用高强放 电照明方式和汽车 电源变成 伏‚
这样宽温 、
高频、低损耗铁氧体软磁在 一 变压器中应用迅速增加 。最令人瞩 目的是环
保节能的混合动力汽车‚ 目前 己有 日本丰 田和本 田的多款成熟车型在全球销售 。
混合动力汽车核心部件之一是 电能转换用 一 变换器 ‚其 中使用 了类似
的高性能的宽温低损耗铁氧体磁芯‚这是近来软磁铁氧体行业技术进步的
标志性成果之一‚也为这一行业提供了未来看好的一个高端市场 。
消费类电子产品市场
消费类 电子产品一直是我 国磁性材料最大的市场‚但消费类 电子产 品发生
了质的变化 ‚平板 电视取代传统的 电视 ‚数字化趋势成为主流‚使一些 旧
产 品逐渐失去市场 。
硕 士学位论文 第 章 项 目市场分析

彩色 电视机市场
彩 电在我 国消费类 电子产 品中一直 占主导地位 ‚我 国彩 电市场在 国内外消
费需求的拉动下 ‚发展空间依然较大 。一是随着我 国奥运会临近 ‚数字电视将
在我 国全面启动 ‚必将推动 电视市场消费结构调整 ‚为我 国电视机及配套企业
带来 巨大商机 。二是“三 网融合”不断加快‚多媒体信息终端产 品快速涌现‚将形
成新的消费热点。三是我国进一步推进新农村建设步伐 ‚农 民收入快速提高‚
将刺激农村消费水平的不断上升‚农村彩 电市场继续扩大 。四是随着平板技术
的快速发展 ‚平板显示器价格不断下降‚大尺寸平板 电视市场将进一步增长。
我国 年彩 电产量 万台‚ 年产量 万 台‚预计到 年
将远远超过 亿 台。今后发展热点是高清晰度 、大屏幕和 向数字化过渡‚平板
电视将 占 左右 。
从今后彩 电市场发展看 ‚
高档的软磁铁氧体将 占总量的 。
数字化视频和音频设备市场
数字设备包括 、数字摄录像机和数字照相机 。全球数字摄录像机、数
字照相机 、数字录音机 以及其它 自动像机和音像设备发展很快 。数字照相机基
本上取代原传统光学照相机 ‚ 取代 了 和磁带放映机 ‚数字摄相机用
硬盘和 取代磁 带。这此数码产品集液 晶显示 、磁记录和 图像处理一身‚要
求体积小‚抗噪声干扰好 的磁性元件‚极大多数采用贴片元件 。
绿色照明和环保工程
绿色照 明工程 。绿色照 明工程主要采用低能耗 的灯泡 ‚基本上用 电子镇流
技术的荧光灯。现在国内 包括独资、合资来料加工企业 生产量在 亿支左
右‚到 年将增加到 亿支。最近‚国外在照明工程方面‚为进一步节约
电能 ‚采用半导体发光二极管 ‚如这 方面普遍推广 ‚对铁氧体软磁的需
量极大 。风力发 电和太阳能发 电同时要求 电流逆变器 ‚对软磁铁氧体来说也是

一个 巨大的市场 。
此外 ‚电子陶瓷和 电源材料领域对 四氧化三锰也有需求 ‚只是对其质量提
出了更高的要求‚特别是 含量要求小于 。制备铿离子 电池正极材料的
材料采用 四氧化三锰 的效果比二氧化锰更好 。世界 的总需求量
为 万吨‚国内需求量为 吨‚如果 能取代 ‚市场对低铁
四氧化三锰 的需求量将会进一步增大 。
随着全球经济好转‚全球 电子信息产业好转 见下 图 一、图 一 所示 ‚对
软磁铁氧体而言 ‚意味着 巨大商机 ‚软磁铁氧体在全球经济 的拉动下将继续保
持蓬勃发展 。
硕士学位论文 第 章 项 目市场分析

‚盼
乙
八
口
卜
色
工
内
口
碗叹践
’ 沁
汤
然
‚

图 一 全球电子信息产业龙 豁 芝势 百万美元 图 一 中国电子信息产业发展趋势 百万美元

自 年 以来 ‚全球软磁铁氧体需求量增长 了 ‚ 年 ‚世界软磁
铁氧体的产量约为 万吨‚我国软磁铁氧体的产量约为 万吨‚占全球产量
的 左右 ‚近五年平均增长率在 以上 。伴随着各跨 国公司软磁铁氧体制
造业务 向中国不断转移 ‚如 、日立金属、台湾飞磁等 ‚除 日韩生产高档磁
体外 ‚中国内地成为全球软磁铁氧体增长的重心 。世界磁 性材料生产 向中国转
移‚增强 了中国磁性材料工业的整体实力‚提高了生产技术 。国际 电子元件及
整机大厂在 国内设厂 ‚其本土化采购促进 了国内软磁行业 的发展 。根据磁性材
料行业协会组织专家预测 ‚从 年到 年我国和世界的软磁铁氧体产量
如图 一 所示‚预计今后五年 内我国软磁铁氧体市场将保持 一 左右的增
长速度 。

图 一 年 一加 年中国和世界软磁铁氧体产量
硕士学位论文 第 章 项 目市场分析

我 国软磁铁氧体产业取得 了举世瞩 目的进步‚已经成为当之无愧 的生产大

国。四氧化三锰市场前景非常广阔。

市场需求分析及主要竞争对手情况

市场需求分析
四氧化三锰是制备锰锌软磁铁氧体的主要原料之一‚它在锰锌软磁铁氧体
中约 占 的比重 。在过去的 年里 ‚我 国的软磁铁氧体产业获得 了飞速发展‚
产量每 年翻一番 ‚而且 占全球总产量的百分 比在逐年提高 见表 一 。在软
磁铁氧体材料 中锰锌铁氧体约占 。

表 一 过去 年中国与世界软磁铁氧体材料产量变化

项断
一一 年 份
…
中国产量 万吨 …
世界产量 万吨
占辫 产量百全鱼当〕」 一
巨巨一
一
来 自中国电子材料协会磁性材料分会统计数据

十一 ·五期间‚是我国信息产业发展最快的 年 ‚随着人 民生活水平的提

高和 国家 “ 绿色照 明” 工程 的实施 ‚电视机 、移动通讯 、计算机及节能照明灯
等发展迅速‚使得我国的软磁材料发展迅速 见表 一 。

表 一 软磁铁氧体材料用量市场调查表

…整
机名称 单
台用量 年
产 年
只总 年
产 年
总
量 万台 用量 量 万台 用量
彩色电视机
黑 白电视机机
收音机机
收录机机
音响
程 控交换机机
手机 亿
录 像影碟机机 ‚
显示 器
微机
电子镇流器
器 亿 亿
出 口变压器器 二 亿 亿
出 口磁 体
合 计需求量
量
注 变压器内包括 电感器‚大部分是来料加工
 硕士学位论文 第 章 项 目市场分析

软磁材料工业 的兴旺发达 ‚为四氧化三锰产业带来 了空前的发展机遇 。近

年 ‚我 国四氧化三锰产量年平均增长率高达 以上 见表 一 。尽管从
年开始 ‚产量增速有所减缓‚但平均年增长率仍然保持在 左右。

表 一 我 国四氧化三锰产量与增长率统计

年 份
…万吨
产量 ‚ ·
。…
…增长率 一
一
监
按世界软磁铁氧体需求量在今后 一 年间每年将继续 以 左右 的增长速
度推算‚未来五年 四氧化三锰的需求预测见表 一。

表 一 一 年世界软磁铁氧体产量与四氧化三锰需求预测

… 项爵一一
软磁铁氧体的产量 万吨
年 份 …
锰锌软磁铁氧体产量 万吨 …
幽 丝三鱼产量 万吨’一一 ‚
主要竞争对手情况
近几年来 ‚由于四氧化三锰产能扩展太快 ‚市场竞争加剧 ‚再加上原材料
价格 的大幅波动 ‚使得企业在价格猛涨时利润微薄‚一些厂家 已先后退 出了市
场。 年后 ‚全 国只剩下 公司、 公司和 材料厂等规模较大 的四氧
化三锰生产企业 见表 一 。
公司是国内最早开发生产 四氧化三锰的单位 ‚无论在品牌 、工艺技术、
生产规模 、产 品质量、生产成本、人力资源等方面都具有一定优势 ‚成为 目前
世界上最大规模的四氧化三锰生产供应商。公司四氧化三锰生产能力超过 万
吨‚占国内同行业市场总量的 之上‚产能规模在国内乃至全球均名列第一‚
己经与其上游和下游 的企业初步形成 了前 向和后 向一体化 ‚拥有 自己的矿业资
源 ‚也拥有稳定的客户资源‚形成 了规模经济。
但随着 国内几家有实力的生产厂家生产工艺的逐步完善 ‚产 品质量 的 日趋
稳定‚生产规模的不断扩大 ‚特别是安徽 公司的上市‚可 以预计今后 四氧化
三锰产品和市场 的竞争必将加剧 。其次北京科技大学用锰矿石直接制取 四氧化
三锰 的工艺在技术上的突破 以及在湖南、山西晋城的不断推广 ‚也将对 四氧化
硕士学位论文 第 章 项 目市场分析

三锰产品和市场构成威胁 。
主要竞争对手情况
公司 中小企业板上市公司‚四氧化三锰为该公司主导产 品之一 ‚拥有
的国内市场 占有率‚该公司已经研制 出高纯高比表面积低硒 四氧化三锰‚该
工艺采用 了具有 自主知识产权 的复合添加剂催化氧化法 ‚填补 了国内空 白‚技
术上具有先进性 。上市后 ‚ 年 月建成投产一条年产 万吨高比表面积四
氧化三锰 ‚公司四氧化三锰生产能力 已达到 吨 年。 公司四氧化三锰虽
然 占据 的国内市场份额‚且在高比表面积 四氧化三锰技术领先于竞争对手‚
但对于高新技术产业来说‚竞争对手的技术优势不容忽视 。
公司 是一家生产高性能软磁铁氧体用四氧化三锰的高科技企业。公司
拥有雄厚的技术力量和国内先进的生产设备以及一流的高科技检测仪器‚
年采用与北京科技大学共同研究开发的用锰矿石不经 电解经硫酸锰溶液直接氧
化法制备 四氧化三锰专利技术 ‚在硫含量 问题上率先取得突破性进展 ‚于当年
通过 中试 ‚并于 年建成一套 吨 年生产线 ‚经 年扩产后‚目前年
生产能力己达到 吨 年‚该公司已通过 国际质量体系认证‚
产 品质量稳定、杂质含量低 、比表面积大 、颗粒均匀 、无硒 、具有高导磁 能力 ‚
是软磁行业优质 的原材料。就经济效益而言‚与国内传统工艺 比较‚硫酸锰溶
液直接氧化法新工艺大大提高了产 品的技术含量‚增加 了产 品的附加值‚每吨
四氧化三锰的生产成本与现有工艺相 当‚而每吨产品售价提高了数千元 以上‚
但新方法生产的产 品还需得到市场认可。
如果这两家公司的产品在锰锌软磁铁氧体行业得到大规模应用 ‚将在一定
程度上影响锰锌铁氧体原材料市场 的现有 的供应格局 。作 为锰锌铁氧体主要原
材料之一的四氧化三锰 ‚虽然近几年产量得到 了大幅提高 ‚国 内四氧化三锰 的
产能若全部发挥 ‚应供大于求‚但有时还是出现不能完全满足客户采购量的需
求‚目前市场紧张可能是 公司的产品还未得到市场的完全认可‚其生产线‚
并未满负荷生产‚但进展速度值得关注 。
从 国内现有产 能和 公司 以及 公司都有做大趋势等状况分析 ‚预计未
来 一 年 内‚四氧化三锰再次出现价格战的情况将不可避免 。适 时选择扩产‚
对产 品销售 固然有 一些压力 ‚但若不扩产 ‚势必会丢失公司 已有 的市场份额 ‚
给竞争对手提供更 多 的发展机会 ‚使公司在 该领域未来 的市场 竞争 中处于十分
被动 的地位 。为适 时抓住机遇 ‚扩大市场份额 ‚巩 固公司在磁 性材料行业 中已
形成的优势地位 ‚确保公司可持续、稳定发展 ‚进一步扩大 四氧化三锰生产规
模 已势在必行 。
硕士学位论文 第 章 项 目实施方案

第 章 项 目实施方案

项 目生产规模及方案的确定

产 品方案和生产规模的确定是 由产 品的生产技术、原材料的供应和规模经
济的界 限来确定的‚结合公司实际情况‚在技术条件允许的情况下‚适当的生
产规模才能使生产装置达到最少的投入、最大的产出。因此确定产品方案和生
产规模将直接影响产 品经济效益 。
根据上章市场分析与预测‚结合 公司实际及项 目的特点‚确定项 目建设
规模为 吨 年 。车间厂房按 吨 年设计‚在布局上预 留产能‚以饱
和生产 能力达 吨 年配置设备 。
本项 目拟生产 电子级四氧化三锰 一 ‚理化指标见表 一。

表 一 四氧化三锰理化指标

陌 化
学成
份从 …
…一
” 七 印 三 三 夕 三 劝 三 印
… 物理指标
…牌
号 比表面积 吨 松装密度
度 水份 一

一 一扩 ‚
一岁‚ 夕
项 目工艺路线

四氧化三锰 的制备方法有多种 ‚从工艺特点和反应性质大致可 归纳为 金

属锰悬浮液法 、锰盐法 、高价锰氧化物法 以及碳酸锰法 。电解法 。国内四氧化
三锰 的生产基本都采用 电解金属锰粉 片 悬浮液氧法 。该工艺 以电解金属锰
为生产原料‚先将金属锰片粉碎制成悬浮液‚在加入 盐类作为催化剂的溶
液中进行氧化后得到四氧化三锰。这种方法具有工艺简单、操作方便、单位产
量大、锰回收率高和污染小等优点‚被大多数生产厂家采用 ‚已成为工业化生
产 的主流 。
本项 目工艺路线图 一 如下
硕士学位论文 第 章 项 目实施方案

破 碎 反十应 浓 密

浓 缩 澄 清 干 燥 包 装

图 一 项 目工艺路线图

主要设备及车间选址

主要设备
磨机 立磨机‚集团公司开发研究‚本公司氧化锰厂根据工艺特点进行
了若干修改‚适合本工艺
反应槽 本公司氧化锰厂 自行设计‚外委加工‚已定型‚ 吨年
生产线均用此型

浓密机 集 团公司开发研制 ‚对本工艺的适应性较好

洗涤塔 本公司氧化锰厂 自行设计‚并根据经验逐步改进设计 ‚目前
使用状况 良好
澄清槽 集团公司研制‚对本工艺的适应性较好
离心式喷雾干燥系统 成套购进‚通过十几年的生产信息反馈和改进‚
系统 日趋完善‚对本工艺的适应性较好。
纯水制备系统 反渗透装置‚有各机型可选用‚所制纯水能满足本
工艺要 求
其他设备 风机 、泵类 、电控设备、配套油罐 管道及控制 ‚本工艺均
有成功使用的经验 。
主要设备及投资 明细见表 一
 硕士学位论文 第 章 项目实施方案

表 一 年产 吨 新生产线设备投资明细表

序
号 设
备名称 型
号规格 单
位数量单
价 金
额备注 万元 万元

干
燥系统
料仓配套
套 套 。
。。 一
一

澄
清槽 巾 台
一 空压机
机 台 ‚
… 水处理系统 旧 套
…
一 一

立磨机 一 台
… 反应
槽 小 台
… 浓密
机 台 …

…‚
。洗
钢
平
涤塔
台 小
套
台
…
一 抽风机
机 一 台 ‚ …
…‚ 冷却水
塔 台 ‚

‘ 行车
衬
软胶
管 泵
泵 台
台 …
一
车 、 台

罗茨风机
机 一 台
电力及控制系统
统 套 一

… 工艺管道 套
… 。 基础设施 套
消防设施
施 套 一

其它零星设备
备 套

废水处理系统
统 套

合
计金额万
元
车间选址
目前公司氧化锰厂主要生产场地集 中在公司本部 ‚天然气 、 自来水、电及
废水排放主管网已连通至氧化锰厂现有生产场地‚为便子氧化锰厂集中管理、
节约投资‚新建生产线厂房将建于现生产一科北面场地上‚与原生产线相邻‚
所需水 电略作增容 ‚可满足生产需要。生产线拟新建反应和干燥两个车间‚生
硕士学位论文 第 章 项目实施方案

产的平面布置根据工艺特点及物料流 向由东向西进行平面布置。

所需原材料及辅助材料

金属 锰
金属锰为四氧化三锰的主要生产原料 ‚生产 用高硒锰‚技术要求如
表 一
表 一 金属锰技术指标

蕊
弊哭哭
金 属锰
锰

原料来源主要为电解金属锰厂。公司具有 良好的资源优势 ‚本公司的下属

子公司和分公司 已具有 吨电解金属锰 的生产能力‚是我们能采购到生产
原料 的根本保证 。
氯化钱
氯化钱为生产四氧化三锰的主要反应剂‚ 目前所用工业氯化钱能满足生产
要求 ‚主要指标为 全 三 三 ‚ 值 ‚
外观 为 白色品状结晶‚来源广泛 ‚属基本工业原料 。
天然气与轻柴油
天然气为干燥四氧化三锰产品的能源 ‚通常要求为 三 留 ‚ 夕

留 ‚ 多 阿 ‚高位发热值 。管道可接所选厂址。公司已成功
将管道天然汽代替柴油作为燃料用于生产 四氧化三锰 ‚这样不仅降低了燃料本
身成本 ‚同时还节省了运输成本 、库存成本、采购成本 。
轻柴油为干燥 四氧化三锰产 品备选能源 ‚只在燃气公司供气 出现问题时使
用。
通常要求为 三 ‚ 三痕迹 ‚
烷值七 余物 ‚
残炭三 ‚
灰分切 ‚
酸度三 ‚ ‚比重 ‚棕黄色或墨绿色 。来源广泛‚
价格 随行就市 。

工厂的组织与人员编制

生产线建成后‚成立金瑞公司氧化锰厂生产四科 ‚由氧化锰厂统一管理 。
下设反应 、干燥和维修三个车间。生产线只对科室及车 间进行人员配备 ‚具体
硕士学位论文 第 章 项 目实施方案

如表 一 。
表 一 本项目人员配备表
科长或主任
任 仓库管理员
员 操作工
工 辅助操作工工
工 合计
计

四科科室
室 人 人 人
反应车间
间 人 人 人 人
干燥车间
间 人 人 人 人
维修车间
间 人

、
刁计 人 人 人 人 人
科长、主任、仓库管理员、操作工从氧化锰厂原有生产线及各科 室抽调‚
调试前针对新线 的特点进行为期两周的理论和现场培训‚部分骨干在工程筹建
期间进入筹建组 辅助操作工提前一个月招聘‚在原生产线见习和 实践 ‚并严
格实行三级安全教育。

项 目实施 内容及进度安排

本项 目实施 内容如下
土建
反应工段采用现浇排架结构‚屋架采用轻型钢屋架 。
干燥工段采用多层现浇钢筋混凝土框架结构‚填充墙预制屋面结构现浇楼梯。
「
〕窗以木 门窗为主‚厂大 门与产品库做钢结构大 门。二个工段均安装
吨起重 电动单梁行车‚较大型设备需要起 吊的燃烧炉房等位置配 电动 葫芦 。四
氧化三锰生产车间建构筑物数量见表 一。
表 一 四氧化三锰生产车间建构筑物数量

序号 建构筑物名称 建筑面积
… 反应工段 …
干燥工段
段
产品仓库
库
办公及研究、检测
测
备品备件库
库
澡堂、厕所等
等
机修
修
吞、
口
千
硕士学位论文 第 章 项 目实施方案

设备
① 磨矿工段的设备订购安装
② 反应工段的设备制作安装 含反应槽、溶钱槽、母液高位槽等
③ 浓密、洗涤工段的设备制作安装 含浓密机、洗涤塔 、沉清槽
④ 罗茨风机的订购安装
⑤ 水处理系统的订购安装及现有系统改造
⑥ 干燥系统的订购安装及配套设备的订购安装 含料仓 、打浆槽、电子
除尘器等
⑦ 泵的安装 含 料泵、软管泵、循环泵、液下泵等 。
动力 、照明及 自控
① 动力的引入
② 动力配 电箱和照明配 电箱的建安
③ 厂 内电缆铺设及电缆沟及桥架等的建设
④ 需防雷、防静电建筑物和设备的接地
⑤ 磨洗水高位槽液位就地集 中显示、就地控制给水量和排水时间
⑥ 反应槽温度的集中显示
⑦ 母液高位槽的液位集中显示
⑧ 洗涤塔料泵速度的集中显示与控制
⑨ 洗涤塔 出料 电导率和进水量的集中显示与进水量控制
⑩ 罗茨风机压力集中显示、流量控制。
给排水
外 围及厂区生产和生活给排水管网的铺设及消防管网的铺设。
工艺管道
① 主工艺物料管道的安装
② 纯净水、循环水、压缩空气管道的安装
③ 氯化钱溶液及污水管道的安装。
采 暖、通风及空气调节
① 反应槽 、浓密机 、地池等抽排风系统的安装
② 反应车间、干燥车间排风系统的安装
③ 反应 车 间、干燥车间控制室排风系统的安装和空气 调节系统的安装 。
项 目实施进度安排
本工程 的进度大体上分四个阶段
设计阶段 共约 天
硕士学位论文 第 章 项 目实施方案

① 初步设计 天
② 施工图设计 天
土建 天
给排水 含消防管网 天
动力、照明及 自控 天
非标设备 天 其中 占用初步设计时间 天
工艺管道 天
钢结构工作平 台 天。

建设阶段 共约 天
原建筑拆除 天
新厂房建设 天
土建施工 天
安装阶段 共约 天 设备就位后 ‚其他安装项 目互相穿插进行
干燥系统辅助设备及 电控安装 天
反应车间设备安装 天
动力照明及 自控安装 天
工艺管道安装 天
给排水工程安装 含消防管网 天
暖通设备及其附属安装 天
调试阶段 共约 天 含调试阶段部分整改时间
设备调试 天
试生产 天

环境保护措施

本生产线建成投产后‚对环境的影响主要有以下四个方面
废气 反应槽有少量 、 、 蒸气产生‚采用高空排放 ‚其氨
气排放量达到 《恶臭污染物排放标准》 一 二级标准 地池 、浓密机
有少量 、 蒸气产生‚采用高空排放‚其氨气排放量达到 《恶臭污染物
排放标准》 一 二级标准 干燥系统及料仓都经过除尘器 ‚其排放量
均达到 《
大气污染物综合排放标准》 一 二级标准 干燥系统烟气 中
主要含有 和 ‚烟气高空排放 ‚ 和 均达到 《
大气污染物综合排
放标准》 一 二级标准 。
硕士学位论文 第 章 项目实施方案

废水 本生产线的生产污水主要成分为 、固体悬浮物、 十、 一‚
这部分废水直接泵送到公司污水处理站处理后排放 生活污水和冲洗水经化粪
池后排放。
噪音 本 生产线的噪音源主要是干燥系统的送风机 、引风机 、燃烧炉
鼓风机‚反应车间的罗茨风机和磨机‚干燥系统的噪音主要通过加装消声器来
降低噪音 ‚反应 车间的噪音主要是通过加装消声器装置及建筑隔吸音处理‚使
噪音控制在 《工业企业厂界噪声标准》 一 二类标准 。
安全 本生产线均依据 《建筑设计防火规范》 吨 一 、《建筑 内
部装修设计规范》 一 、《建筑灭火器配置设计规范》 一 、
及 《
建筑物防雷设计规范》 一 等进行设计、施工和配置‚完全满足
安全方面的要求 。
硕士学位论文 第 章 项 目投资估算和财务分析

第 章 项 目投资估算和财务分析

总投资估算

按照有关各专业提供的资料‚参照近期类似工程投资及相关价格进行估算。
项 目总投资由固定资产投资及预备费、流动资金铺底 、工程建设其他费用组
成‚按下列取费标准和价格估算
主要生产工程建筑及安装工程收费按国有企业施工资质二级考虑 ‚
其余建筑
物按国有施工企业资质为三级考虑。
土建工程 以 《湖南省建筑工程概算定额》和 《
湖南省建筑工程预算定额》
为主‚结合近期建筑市场价格进行估算。
定型设备购置费 按有关设备生产企业询价 。
非标设备制备费 按 《
湖南省统一安装工程基价表》估算。
工程预备费 按固定资产投资的 考虑 。由于近几年物价不断上涨‚考
虑了一些材料的涨价因素。
固定资产投资方 向调节税 。
建设期利息 自有资金不付息。
固定资产投资
本项 目固定资产投资是参照现有生产线的基本情况 ‚考虑 了一些材料的涨
价因素概算得 出的‚估算额为 万元‚其 中预备费 万元 ‚具体构成见
表 一。

流动资金
参照公司现有四氧化三锰生产车间运行情况估算‚本项 目流动资金按分项
目详细估算法‚概算额为 万元‚详见表 。
项 目总投资
项 目总投资 由固定资产投资及预备费、流动资金铺底、工程建设其他费用
组成‚总概算额为 万元 ‚其中固定资产投资 万元‚流动资金铺
底 万元 总流动资金的 ‚其余流动资金银行贷款 万元‚详
见表 一、 一。
 硕士学位论文 第 章 项 目投资估算和财务分析

表 一 总投资佑算表

序 工程 费用名称
称 估 算 价 值 万元 ·备 注
号 建筑工程
程 设备购置
置 安装工程程 其它费用
用 合计
计
…一 固定资产投资
建筑工程
程 厂房面积
积

设备
备
… 设备购置
设备基础
… 其它加工
工
… 电控 …
… 给排水
工艺管道
…
二工程
建设及
其它费 用
设计及监理费
办公及办公用品费
… 开办费
三 无形资产
四 预备费
五流
动资金
铺底 总
流
金动资
鱼一 丝一
住巫亘

资金使用计划及资金筹措
本项 目的建设期为 年‚除流动资金外‚第 年将投入 万元 第
年为投产期‚
生产负荷为设计生产能力的 ‚
按比例投入流动资金 万元
第 年为正常生产年‚生产负荷达到设计能力‚追加投入流动资金 万元。
本项 目筹措资金 万元 ‚其中流动资金 的 为流动资金铺底 ‚即

万元 其余流动资金从银行短期贷款‚贷款利率按现行基准利率上浮
计 ‚即 。详见表 一。
表 一 投资计划与资金筹措表
单位 万元
序号 项目 合计
计 第 年 第 年 第 年
总投资
资 。…
…
固定资产投资
资
流动资金铺底
底
资金筹措
措
… 自筹资金
借款
款
匕 还
一 流动资金借款
款
硕士学位论文 第 章 项 目投资估算和财务分析

项 目财务预测

项 目计算期、折旧及摊销费
根据该项 目实施进度计划‚项 目建设期为 年‚考虑产品的经济特点等因
素‚本项 目的生产期为 巧 年‚其中投产期为 年‚达产期为 年‚项 目的计
算年 限取 年。
本项 目计入固定资产原值的费用包括 固定资产投资中的工程费用 土建、
设备 、工艺管道等 、预备费。固定资产原值为 万元 。按年 限平均法计
算折 旧‚其中土建工程类折 旧年限为 年 设备类 年 净残值率取 。详
见表 一。
销售收入和销售税金及附加
本项 目产品每吨出厂价 含税价 按 元计算‚正常生产年份的年
销售 收入估算值为 万元 。
本产品缴纳增值税‚
增值税率为 城乡维护建设税按增值税的 计取
教育费附加按增值税 计取。正常年份的年主营业务税金及 附加为 万
元 ‚详见表 一。
表 一 销售收入、销售税金和增值税佑算表
单位 万元
序 项目 合计
计 计算期
期

号 生产负荷 第 年 二
护 负荷 一 年

销售收入
入

产 品销售收入
入

单价 含税

销售量 吨

销 项税额
额

销售税金及 附加
加

城市维护建设费
费

教育附加
加 巧

增值税
税
销项税额
额

进 项税额
额

主营业务税金及附 口
硕 士学位论文 第 章 项 目投资估算和财务分析

产品成本费用
所有原材料、辅助材料、燃料与动力价格及工资与福利均参照现有生产运
行实际情况略作了调整考虑 的‚其中金属锰价格 含税 按 元 吨计 维
修费按年平均折旧的 计算 其他 费用 为低值易耗 品和管理费。
本项 目的产品制造成本和总成本估算详见下表 一 和 附表 一。
表 一 吨 年四氧化三锰新建线制造成本计算表

序 项目 单 单价
价 单耗
耗 总消耗
耗 单位成本
本 总成本
本
号 位 元 一目
屯 州年 元吨 万元阵
原材料 。
。」」
… 金属锰 吨
… 氯化钱 吨 。
。 …
辅助材料 。
。…
包装袋
袋 个
木托盘
盘 个
燃料及动力消耗
耗
水
天然气
电 度 ‘

工资及福利费
费
管理人员
员

‚ 操作工
工 …
制造费
费
折 旧费
费
一 修理费费

‚ 摊销 费
其他
他
制造成本
本
经营成本
本

利润及利润分配
本项 目的利润及利润分配见表 一 损益表 。其 中所 得税按利润总额的
计取 盈余公积金按可供分配利润 的 计提 ‚公益金按 计提 。

编制现金流量表

项 目评价分析 的基本报表是现金流量表 ‚它不考虑投资资金来源‚以全部

硕士学位论文 第 章 项 目投 资估算和财务分析

投资作为 自有资金为计算基础 ‚根据项 目在计算期内各年发生的现金流入和流

出‚进行现金流量的分析 ‚用 以计算全部投资所得税后项 目投资回收期、净现
值、内含报酬率等评价指标 ‚评估投资项 目的盈利能力。只有编制出项 目在整
。
个计算期 内的现金流量表‚才能更准确地评价投资项 目财务上的可行性’】
在现金流量表中不能将含有折旧费和摊销费的总成本费用作为生产经营成
本。因为它们虽然属于成本费用项 目‚但计提折旧和摊销时‚并未发生实际的
现金流 出。并且 ‚《建设项 目经济评价方法与参数》 第二版 规定‚项 目财务现
金流量表是在不考虑资金来源 的情况下‚以全部投资作为计算基础 ‚利息支 出
不作为现金支出。因此‚生产经营成本计算公式为
生产经营成本 总成本费用 一折 旧费一摊销费一财务费用
本项 目的现金流量表见附表 一 。

赢利能力分析

赢利能力分析是项 目财务评价的主要内容之一‚是在编制财务现金流量表的

基础上‚计算财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等评价指标 。投资回收

期、投资利润率、投资利税率等是静态指标‚净现值、内含报酬率为动态指标。
静态财务指标分析
投资 回收期
根据公式 一 ‚ 所得税后 一 于 年‚
所得税前 一 一 年。
投资利润率
投资利润率是指项 目达到设计生产能力后 的一个正常年份 的年利润总额与
项 目总投资的比率。是考察项 目单位投资盈利能力的静态指标。投资利润率高‚
则表明该项月投资效果好‚企业有较强的清偿债务能力〔
周。
年利润
本项 目投资利润率二
总投资

投资利税率
投资利税率是指项 目达到设计生产能力后的一个正常生产年份 的利润和税
金总额与总投资的比率。是衡量项 目占用投资后‚为社会提供 的剩余产品和对
国家财政所作贡献的大小。其值越大‚表明项 目为社会提供的利润和 向国家缴
纳的税金就越多。同一项 目的年投资利税率与投资利润率的差值有明确的经济
硕士学位论文 第 章 项 目投资估算和财务分析

含义 ‚即单位投资为国家创造的税金金额 。
年利润 税金
本项 目投资利税率
总投资
资本金收益率
资本金收益率即以项 目资本金为计算基础 ‚考察资本金可 能获得的收益水
平 。
年利润
本项 目资本金收益率二 火
资本金
由资本金财务现金流量表 一 计算得到的财务指标看 ‚资本金收益率为
‚表明从投资者角度 ‚该项 目财务上可 以考虑接受 。
动态财务指标分析
财务内部收益率
项 目财务 内部收益率是考察确定项 目融资方案前 未计算借款利息 且在
所得税前整个的赢利能力 。项 目内部收益率大于社会基准收益率时‚项 目可行。
根据公式 一 ‚本项 目全部投资的财务 内部收益率 所得税后为 ‚
所得税前为 。见项 目现金流量表 见表 一
财务净现值
财务净现值是指按基准收益率或设定的折现率 ‚将项 目计算期 内各年净现
金流量折现到建设期初的现值之和 。它反映项 目在满足按设定折现率要求的赢
利之外获得的超额赢利的现值汇。
在项 目规模一定的情况下‚累计净现值大于零‚说明项 目在社会认可的贴
现率下‚保证了资本的有效使用‚能在规定的期限内收回投资‚项 目是可行的。
累计净现值越大 ‚说明项 目盈利能力越强。
净现值法的优点是考虑了资金的时间价值‚能够反映投资项 目的净收益。
缺点是不能揭示项 目本身可能达到的实际报酬率是多少。
根据公式 一 ‚本项 目财务净现值 所得税后为 万元
所得税前为 万元 。见项 目现金流量表 见表

偿债 能力分析

偿债能力分析是通过对 “ 还贷能力预测表 ”、“ 资产负债表 ” 的计算‚考察

项 目计算期 内各年 的财务状况及偿债 能力〔。
本项 目资本金为 自有资金 ‚流动资金从银行 资金贷款 。由资产 负债表 一
可知‚本项 目资产负债率很低 ‚资金的流动 比率和速动 比率都很高 。
硕士学位论文 第 章 项 目投资估算和财务分析

不确定性分析

工程项 目经济评价所采用的数据‚除来源于现行的切合实际的资料外‚还
存在一定程度的不确定性 ‚也就是说立足于预测和估算进行项 目经济评价的结
果有不确定性。为 了分析这些不确定因素对财务评价指标的影响程度 ‚需进行
敏感性分析和盈亏平衡分析〔 。
盈亏平衡分析
盈亏平衡分析就是测算项 目投产后生产中的盈亏平衡点‚即年度销售总收
入扣除销售税金等于销售总成本‚利润等于 “ ” 的那一点。
以生产能力利用率表示的盈亏平衡点
用 生产 能力表示 的盈亏平衡 点‚表 明了不发生亏损 的生产 能力 的最低 限
度‚它与设计生产 能力之间的差距越大‚即风险就越小。
年固定总成本
生产能力利用率 二
年产品销售收入 一年可变成本 一年销售税金及 附加

一 一

一般认为当生产能力利用率低于 时‚抗风险能力达到要求 ‚该项 目只

要达到设计能力的 ‚企业就可以做到保本‚说明本项 目抗风险能力较强。
盈亏平衡时产量 设计生产能力 生产能力利用率

吨
该项 目的盈亏平衡时产量为 吨。
‚ 敏感性分析
敏感性分析 的 目的是要找出项 目的敏感 因素‚并确定其敏感程度 ‚以预测
项 目承担的风险〔 。
本项 目分别取 固定资产投资、可变成本 、产品销售收入三个主要 因素‚对
项 目全部投资所得税前财务内部收益率进行单因素敏感分析‚计算结果见表 一 。
表 一 财务内部收益率敏感性分析

变动因素
素 变化率
率 财务内部收益率
率 较基准方案增减
减

固定资产投资
资 一
一

可变成本
本 一 …
一

产 品销售收入
入
一 一
硕士学位论文 第 章 项 目投资估算和财务分析

各 因素对项 目投资所得税前财务 内部收益率的影响程度不 同‚按敏感程度

由小到大排序分别为 固定资产投资、可变成本、产品销售收入‚但可变成本、
产品销售收入的影 响基本相当。另外 ‚当可变成本或产 品销售收入分别增加或
减少 时‚使财务内部收益率小于 ‚说明原材料价格和产品销售价格
对项 目影响较大。
硕士学位论文 第 章 项 目风险与对策分析

第 章 项 目风险与对策分析

任何投资过程都存在风险‚根据该项 目具体情况‚主要从产业政策、行业和
经营三个方面具体分析其存在的风险及其对策。

主要风险

政策风险
该项 目和产品在 《当前 国家重点鼓励发展的产业 、产品和技术 目录》和 《当
前优先发展 的高技术产业化重点领域指南》之列‚因此公司当前面临的产业政
策风险相对较小 ’。但 国家宏观调控政策和产业发展政策的调整和变化可能对
公司的经营产生不利影响。我国政府于 年 月 日声明人 民币升值 ‚
随后人 民币开始升值 ‚这对我 国四氧化三锰产 品的出 口有一定 的影 响 ‚降低 了
出口产 品在价格上的竞争力。 年 月 日‚财政部、国家发改委等五部 门
联合 出台调整部分 出口商品退税率 的政策 。本次出口退税调整主要 目的是限制
“ 二高一资 ” — 高污染、高能耗 、资源型产 品出口‚进一步优化产业 结构 ‚
促进外贸增长方式的转变‚也对四氧化三锰生产企业的艺提 出了更加严格的技
术标准 。
行业风险
市场的风险
四氧化三锰直接用于制造软磁铁氧体等基础元器件 ‚产 品的应用领域专业
化较强‚若使用 四氧化三锰的相关产业发生不利变化‚将直接影响公司的抗风
险能力 。
使用 四氧化三锰为基础原料制造的锰锌软磁铁氧体材料广泛用 于 电子、通
信、计算机、家 电等领域 这些相关行业的发展水平、发展规模和发展速度等
将影响到本公司的发展 。
行业内部竞争的风险
本公司主要产品技术领先、性能优 良‚在国内市场占有率较高‚是国内产
量最大 的四氧化三锰生产基地 。但 由于同行业企业也在不断提高技术水平‚竞
争激烈‚本公司的行业优势地位仍面临挑战。
环保风险
本项 目生产过程 中会产生少量的废气、废水 、废渣和粉尘 ‚ 目前经过处理
硕士学位论文 第 章 项 目风险与对策分析

后达到 了国家规定的排放标准 。如 国家的环境保护标准提高‚公司将面临环保

投入增加的风险 。
经营风险
对原材料 的依赖风险
本产品以电解金属锰为主要原材料‚原材料成本 占到直接材料成本的
以上。电解金属锰近年来的价格波动较大‚并且受国际市场的影响越来越明显。
近年来 ‚受 国际金属材料价格上涨影响‚电解金属锰价格振幅较大‚电解金属
锰市场价格 由 年的 元 吨飘升至 年最高时 元 吨‚目前相
对稳定在 元 吨‚近 年振幅达 以上 。锰价格 的上涨 ‚无疑会增加四
氧化三锰产 品的生产成本 ‚导致企业毛利率大幅下降。如原材料供应不足或供
应不及时、质量和性能不符合生产要求或价格上涨‚将给本公司产品生产带来
相应 的不利影响 。
对主要客户的依赖风险
本项 目产 品 电子级四氧化三锰 的主要客户是 国内大型软磁铁氧体生产厂
家 ‚客户的专业性强‚客户群体弹性较小。如主要客户或其需求发生变化‚会
直接影响本公司的产品销售。
‚ 销售风险
由于软磁铁氧体生产企业对 四氧化三锰产品的使用非常严格 ‚必须经过小
试、中试 、工业试验‚合格后才允许供货‚所 以本项 目产 品的销售方式基本上
以赊销为主‚大部分用户都不同程度拖欠供货款‚少则几十万‚多的达几百万。
用户付款方式基本上 以承兑汇票付款为主‚导致企业流动资金周转率下降‚利
润摊薄 。

主要风险对策

政策风险的对策
本公司将密切关注 国家宏观调控政策‚提高工艺水平 ‚尽力节能降耗‚发
挥规模经营 的效益 ‚降低生产经营成本‚提高企业竞争力 。
行业风 险的对策
针对市场 的风 险
本公司将密切关注 电子 、通信 、计算机 、家 电、建筑 、机械等相关行业的
变化 ‚加强对相关行业 的研究 ‚及 时调整产 品结构 、改善产 品性 能、拓宽产品
应用领域 ‚并积极开发与现有产品有关联的上下游新产品‚减少相关行业变化
硕士学位论文 第 章 项 目风险与对策分析

给公司带来的风险。
针对行业 内部竞争的风险
本公司将依靠技术、资金和人才和现有渠道的优势 ‚加强对市场营销的管
理‚努力保持和继续扩大现有的行业优势地位 。公司也将密切关注竞争对手和
行业的发展情况‚及时调整相应的技术开发和市场拓展策略‚以化解或减少行
业竞争带来的风险。
针对环保 的风险
本公司将进一步研究改进生产工艺‚减少污染源 通过及 时改造现有的环
境治理设施‚增强治理环境污染的能力 在新投资项 目的实施过程 中将严格遵
守有关的环保法律法规‚从源头上减少环境污染的发生。
经营风险的对策
针对原材料的依赖风险
在四氧化三锰的生产成本中‚电解金属锰的直接材料成本占生产成本的 ‚
其价格的波动对四氧化三锰的利润的影响较大‚而作为资源性原材料行业‚随着 自
然资源的日趋稀少‚其供应情况日趋紧张‚上市后公司从战略角度出发‚在战略布
局 中已将生产四氧化三锰用原料— 电解金属锰纳入了规划 。 目前公司的子公
司和分公司己具有 吨电解金属锰 的生产 能力 ‚公司生产 四氧化三锰具有
良好的资源优势 。稳定的原料来源 ‚有效的保证 了四氧化三锰产品质量 ‚而性
能稳定 ‚一致性好 的四氧化三锰产品是制备高档锰锌铁氧体磁性材料 生产企业
对锰原料 的基本要求。
针对主要客户的依赖风险
先进 的创新技术 、优 良的产品性能、 良好 的市场信誉和完善周 到的售后服
务是本公司赢得客户的关键。本公司将进一步发挥上述优势‚进一步提高客户
管理方法的科学性‚并通过为客户尤其是重要客户的跟踪服务‚在巩 固现有客
户群的基础上‚进一步扩大客户范围。
针对销售风险
公司将着重建立起专业化的营销队伍 ‚丰富 自己的营销手段‚加强市场营
销管理的科学性 ‚进一步完善营销网络 ‚并在营销方案的设计方面寻求创新、
追求实效。
硕士学位论文 结束语

结束语

结论
本论文 以 公司为研究背景‚以年产 吨四氧化三锰项 目为研究对象‚
对企业投资所面临的市场环境、生产方案确定、投资估算和财务评价进行 了详
实的分析和研究后 ‚确定本项 目在技术上是成熟的、可靠 的‚在经济上也是可
以接受的‚从本项 目的财务分析指标来看‚项 目建成投产后有一定的经济效益‚
并且抗风险能力较强。因此项 目投资方应抓紧时间筹建本项 目。
本论文研究的主要贡献如下
系统分析该企业投资 吨四氧化三锰项 目面临的市场环境‚对企业
决策具有较强的指导作用 。
本项 目可行性研究工作量较大‚涉及的专业知识广泛‚本论文就项 目的
生产方案、投资估算 、财务评价和不确定性分析几方面进行 的细致深入的研究‚
对项 目的实施具有较高的实践指导意义。
项 目总体财务评价认为本项 目可行 。本项 目总投资为 万元 ‚投
资回收期为 年 ‚投资利润率为 ‚投资利税率为 ‚财务净现值
为 万元 ‚财务内部收益率 ‘ ‚盈亏平衡点产量为 吨。通过
敏感性分析‚可 以看 出项 目的抗风险能力较强。
建议
以上指标反映本项 目具有一定的经济效益。该项 目符合 国家政策‚未来
几年软磁铁氧体行业将进入新一轮快速增长期‚适 时扩大生产规模 ‚保持一定
富余产 能‚有利于企业在残酷的市场竞争中把握机遇 ‚扩大规模效应 ‚取得较
有利 的成本优势 ‚拓展市场份额 ‚稳定公司在该领域所形成 的优势地位 ‚确保
公司的可持续、稳定发展 。
投产后应不断优化企业的管理模式‚改进产 品工艺‚提高产品品质 ‚以
对市场环境的变化做 出敏锐的反应 ‚稳固优势‚提高核心竞争力。
从敏感性分析可知 ‚原材料价格和产品销售价格对项 目影响较大 ‚项 目
实施后应密切注意市场变化 ‚调整经营战略‚强化成本管理 ‚强化营销售管理 ‚
以提高效益 ‚降低风 险 。
硕士学位论文 参考文献

参考文献

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一 年 》 年 月经第十届第 四次全 国人 民代表大会审议通过
 ”
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决
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翻
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露
椒
割
深
书
州
挥
吸叫城翻耐
顽
〕
震
叹
椒
叹
旺
积
甜
怜
遥
切长只持
祷
褪
翅
叫 之 闷二哭 门二斗双寸
喇
莫
毅
秘
职
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斌 深 翅 画 同 引
以照鉴教橄硕漏粤早 脚僻侧俐枷 甲
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二
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拐 料
缤 并
赞
硕士学位论文 致谢

致 谢

在硕士学位论文完成之际‚我要感谢老师、同学、单位领导、同事和家人
在硕士学习期间给予我的支持和帮助。
首先衷心感谢我的导师张颖教授。本文的写作是在张老师的悉心指导下完成
的。从开始定题到最后的定稿 ‚张老师一直都是仔细阅读‚认真修改‚对论文
的结构和 内容提 出了大量建设性意见和建议 。张老师严谨的治学态度 ‚精益求
精的治学品德‚博学的教授风范给我留下的深刻的印象‚使我在学业上、在生
活中受益 匪浅 。
其次感谢给予我帮助的商学院其他各位老师‚感谢他们对我的授业解惑和帮
助。
再次非常感谢我所在单位的领导、同事在我研究生学习及论文写作期间给
予我大力支持和帮助‚尤其是在我论文的写作过程 中‚他们给我提 出了许多有
价值的意见和建议‚同时对本文参考文献的作者和相关领域的研究学者致谢。
此外‚我要感谢在这三年的学习生涯中‚给予我支持、关心、照顾 的同学
和家人 。在此 向他们表示深深的谢意

赵 沁园
二 八年十一月