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CANSLIM選股法是什麼？威廉歐尼爾的的7個選股策略介紹
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C-A-N S-L-I-M的7個選股投資策略，就是把市場上表現最好的股票特徵，集合起來所歸納出的投資法則， 台灣ETF分析
同時兼具基本面、技術面、籌碼面， 美國ETF分析
是由美國知名成長型投資大師－威廉歐尼爾(William J. O’Neil)獨創的選股方式。 歐洲ETF分析
基金分析
他認為選股前要先知道股票優等生的特徵，股票要大漲、飆起來之前會有什麼特性？ 個股分析
基本分析
必須從該公司發表的季報表中，查看每股收益、觀察股票交易量、市場大盤趨勢等來判斷。
技術分析
這篇文章市場先生介紹威廉歐尼爾的CANSLIM選股法、7個選股投資策略、使用CANSLIM選股要注意什麼？ 籌碼分析
產業分析
分為以下幾個部分：
價值投資
風險管理
本文市場先生會告訴你： 總體經濟分析
研究報告
資產配置
1. CANSLIM選股法是什麼？ 交易技巧
程式交易
2. C-A-N S-L-I-M的7個選股投資策略
量化分析
3. CANSLIM選股法量化條件 投資課程
4. 使用CANSLIM選股要注意什麼？ 投資書單

5. CANSLIM選股策略投資績效如何？ 投資大師
投資心法小故事
6. 威廉歐尼爾的CANSLIM選股法 快速重點整理
自我成長
7. CANSLIM選股策略－市場先生看法 市場先生評比推薦
投資交易平台教學
其他

CANSLIM選股法是什麼？

精選文章
CANSLIM是一個投資策略的縮寫，選股的核心關鍵，就是把市場上表現最好的股票特徵，集合起來所歸納
出的投資法則，並同時兼具基本面、技術面、籌碼面。

這是由美國知名成長型投資大師－威廉歐尼爾(William J. O’Neil)獨創的選股方式。

威廉歐尼爾(William J. O’Neil)曾用CANSLIM方法實際投資，創下26個月內賺20倍的記錄，
並於1963年成立威廉歐尼爾公司(William O’Neil & Co.,Inc.)，目前是全球許多基金經理人喜愛的投顧公
司之一，對全球股市的影響相當大，

之後陸續出版了許多投資書籍、創辦了《投資人財經日報》(Investor’s Business Daily, IBD)，

其中這本書《How to Make Money in Stocks》 (中文書名：笑傲股市)，銷量已達100萬本以上，至今仍
然暢銷發行。

市場先生提示：一個投資策略同時整合基本面、技術面、籌碼面分析，在今天看來也許不算特別稀
奇，
但要知道的是，在威廉歐尼爾的年代，各種股市資訊尚未很發達，也還沒有電腦，
那時代最主要的分析方式，以基本面和技術面居多，
我認為能把各種分析分法整合起來，並且加入籌碼面，在綜合的投資策略上算是非常早的先行者，
歐尼爾藉此得到了超額報酬，也開啟了後來人們許多投資思路。

我想即使在今天，CANSLIM投資策略也許不一定像過去一樣有效，
但依然能讓人在設計投資策略時帶來一些啟發。

C-A-N S-L-I-M的7個選股投資策略
威廉歐尼爾(William J. O’Neil)從1953年開始對股市上表現良好的股票進行研究，
他認為選股前要先知道這張股票優等生的特徵，股票要大漲、飆起來之前會有什麼特性？
必須從該公司發表的季報表中，查看每股收益及觀察股票交易量、股價、市值大小等等，

他將這些股票飆漲之前的特徵集合起來，稱為C-A-N S-L-I-M的7個選股投資策略，
其中有技術面也有基本面的分析法，透過這個方法來找出成長性高、股價漲勢強的潛力成長股。

這7個方法中，
C、A、N、I 探討公司基本面，因為股價的長期漲幅與公司業績長期漲幅是相關的，所以選股時要特別注意
公司狀況； M r .M arket 市場先生
S、L、M則是要觀察股票籌碼面、交易量、透過RSI指數來判斷是強勢股、弱勢股、觀察市場大盤趨勢。
Mr. Market 市場先生
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CANSLIM選股條件簡介

選股方法 檢視因子 選股條件

當季每股盈餘
當季每股盈餘越高越好，當季每股盈餘成長率至少
C Current quarterly earnings per
要20%以上。
share

年度每股盈餘 觀察年度每股盈餘成長幅度，過去的年度每股盈餘
A
Annual earning increases 在3～5年中至少超過20%。

新產品、新管理、股價新高
公司是否有創新行為，例如新產品、新管理方法，
N New products、New managemen
都會帶動股價創新高。
t、New highs

觀察股票成交量、市值、交易量，如果股票成交量
籌碼供需
S 主要是公司內部人的持股比率高，或是買回庫藏
Supply and Demand
股，就是上漲訊號。

強勢股或弱勢股 判斷股票是強勢股還弱勢股，可用RSI (相對強弱指

L
Leader or Laggard 標)來參考。

I 機構法人持股 觀察外資、投信這些法人機構的持股，持有這支股
Institutional Sponsorship 票的法人機構數量是否多家。
 市場動向 每天觀察大盤指數的價格與成交量，要對市場的漲
M
Market Direction 跌動向有一定的概念。

資料整理：Mr.Market市場先生

C (Current quarterly earnings per share)：當季每股盈餘越高越好

成長股在大漲之前，通常每股盈餘EPS會比前一年同期增漲，
可以觀察當季每股盈餘，數字要越高越好，當季每股盈餘成長率至少在20%以上。

也有另一種說法，是根據股東權益報酬率ROE來判斷盈餘成長率，認為ROE夠高(例如15%)以上代表企業能
夠將資金創造足夠報酬。

A (Annual earning increases)：年度每股盈餘成長幅度

觀察過去的年度每股盈餘，至少要有3年連續成長，
最好是在過去的3～5年中，每年的每股盈餘EPS能超過20%。

N (New products、New management、New highs)：

公司是否有創新行為：新產品、新管理方法、股價創新高

公司有新氣象，就是股價大漲的徵兆，可觀察這個股票最近是否有創新變化，
例如新產品、新管理方法，都會創造額外收入來增加獲利，
或者換個說法，就是有沒有題材性？值得被討論關注的點？

有的話就是適合買入的時機，能激勵股價反彈、讓股價創新高。

S (Supply and Demand)：觀察股票成交量、內部人持股比率與變化

Supply and Demand代表供給和需求，建議觀察籌碼供需狀況，

如果股票成交量主要是公司內部人的持股比率高，或是買回庫藏股，就可能是上漲的訊號。
但若是成交量增加的原因，是公司將股票分割、發行可轉債而增加總股數，則要特別注意，不一定是正面
訊號。

L (Leader or Laggard)：判斷股票是強勢股還弱勢股

投資人應該購買強勢股，利用RSI (相對強弱指標)可以判斷股票一段時間內的上漲與下跌趨勢，
作為強勢與弱勢的判斷依據，簡單來說，就是挑選近期都在上升的股票。

RSI是一種技術分析指標，以某段時間股價的平均漲幅與平均跌幅所計算出來的數值，
是用來觀察一段時間內股價強勢或弱勢的指標。

RSI相對強弱指標= (上升平均數÷ (上升平均數+下跌平均數)) × 100

當然RSI有兩種截然不同的用法，一種是認為強者恆強、在指標強的時候追高，另一種是認為會均值回歸、
指標強的時候認為反轉可能增大。

RSI指標詳細可閱讀：RSI相對強弱指標怎麼看？

也有另一種作法，
是把所有股票根據股價強弱程度Relative Price Strength (RPS)做排序，僅選出超過80%或超過95%強勢
股，
這方法更白話地說，就是將所有股票按照近一年漲幅排序，去和相對應大盤或者同產業指數做比較，
相對指數漲幅越大的，就認為這樣的股票才是市場的領導者。

例如：過去一年股價漲幅 +50%，同產業平均漲幅 +30%，

RPS = 50%/30% = 1.6

將所有股票根據RPS高低排序，最終挑出RPS排序靠前的公司。

I (Institutional Sponsorship)：是否有專業投資機構認同

觀察外資、投信這些法人機構的動向與持股，
通常強勢股、成長股會獲得較多的法人機構支持，並且推動其價格走勢。
在13F報告中可以查到機構投資人的持股，有些網站會整理這資料，
可閱讀：如何查詢美股股票的機構投資人籌碼變動？

市場先生OS：當年沒電腦和網路時，歐尼爾查詢這資料應該不容易。

M (Market Direction)：市場走向

簡單來說，就是操作個股時也要先看一下大盤，
順勢操作，跟著大盤的大趨勢走，一般常見的用法是用均線來看大盤現在趨勢，
透過觀察大盤指數的價格與成交量，
對市場的漲跌動向有一定的概念，才不會在空頭逆勢做多、多頭逆勢放空。

CANSLIM選股法量化條件
對於威廉歐尼爾的選股方法，主要是一個概念，
實際上大多選股方法都是如此，概念先對了，再去選擇對應到概念的指標與參數，去實現這個投資概念。

不過如果想要具體的指標，以下也列出一些明確的指標可以參考：

C：季每股盈餘成長率20%以上

A：5年複合盈餘成長率20%以上，且近3年盈餘成長率都為正值。

N：該股票距離過去52周最高點不大於15%，也就是即將創新高。或者近期日RSI、周RSI都>80。

S：股票的在外流通股數超過5000萬股，且近期交易量有增加。或是近期有買入庫藏股。

L：近期一年RSI值於80以上，代表近期強勢。或者RPS於80以上，代表相對所有股票強勢。

I：至少有一個機構投資者有較大的持股權重。（這點較為模糊）

M：大盤指數(例如S&P500)呈現上升走勢，或者均線是上升趨勢。

上述指標、參數，都並非絕對，僅是作為一個參考，投資人可自行調整。

使用CANSLIM選股要注意什麼？
CANSLIM選股法雖然不需要深入了解財報內容，
但是投資人對產業基本面等股票的分析方式還是要有一定了解，

例如EPS成長，很可能是來自於一次性的獲利，而非企業真正長期成長。

又例如股票回購，要區隔是在低點回購、合理的運用現金，或者想試圖回購股票拉抬股價藉此提振信心。

CANSLIM只是一個參考指標，不代表一定會獲利，
購買股票時要先設定好停損、停利，搭配資金配置控管等能力，才有機率選出成長股來獲利。

CANSLIM選股策略投資績效如何？
CANSLIM這個投資策略，目前有許多研究都根據此框架去架構，當然他們參數和策略設計也許略有不同，
導致結果不同，但都可以作為參考。

NorthCoast資產管理公司有針對CAN SLIM做出研究，推出了策略績效指數，並且也實際發行了一檔
基金根據此策略操作。

NorthCoast的CAN SLIM模擬策略（類似於他們推出的指數）：

從下圖可以看出，該策略持股並非總是100%滿手，有蠻大的調整空間(灰底部分)，有時甚至持股低於
50%，反應擇時策略的特性，也是CANSLIM中的 “M”，考慮市場大盤因素來決定選股投入。因此基金在空
頭時期回檔與波動都比較小。

投資績效整體和70/30類似，但像是2008年空頭的回檔就更小。早年的報酬/風險表現不錯，但2016年以
後表現則沒有特別亮眼。
該指數風險部分如下圖：

以經歷過2008年金融海嘯，股市普遍下跌-50%來說，這-20.4%波動性算是非常的小。因此可以理解該指數
是跟70/30策略比，而非直接跟S&P500做比較。Beta也只有0.64，代表股市下跌10%，它只會跌6.4%。

不過因為他的持股部位是浮動的，我們並不確定下次經歷大空頭時它的持股百分比是否能即時的調降，例
如在2020年3-4月份的Covid-19疫情，當時持股就接近70%~80%，因此整體回檔也比較大。

儘管早年表現不錯，但近幾年基金表現算是比較差，有待觀察。

NorthCoast的CAN SLIM策略、CANGX基金

NorthCoast公司也有出一檔基金，去實戰CANSLIM投資策略，績效與上面的指數略有一點差別。

基金名稱：CAN SLIM Tactical Growth Fund (代號：CANGX)

費用率：1.43%
基金公司：NorthCoast
經理人：Daniel Kraninger
基金成立時間：Sep 26, 2005
投資策略／配置：投資於美國市場為主，可能包含部分海外股票，持有包括大型、中型、小型
股，一般情況下至少持有80%以上股票類資產，可能會持有部分債券、現金。當股票呈現盈餘
成長、漲幅領先等等與CAN SLIM 方法一致的特徵，就會列入選股清單，根據CANSLIM策略進
行選股與擇時操作。

CANGX投資績效如下：

下圖包括NorthCoast編制的 CAN SLIM策略指數的報酬(上)，以及GANGX基金實際操作的績效(下)。以

及與相關指數的對比。

GANGX基金實際操作上績效落後上面的指數一些，波動也更大一點，但整體績效表現仍是有一致
性。
CANSLIM選股策略投資績效如何？

總結其實就還行，但不算特別理想，觀察如下：

1. 和大多順勢策略一樣，因為有擇時因素，因此較大較緩的空頭有機會避開。但又快又急的空頭市場則可
能追高殺低。

2. 由於有擇時因素，持股並非滿手股票，會有部分債券和現金。和股票指數相比，屬於波動較小、回檔也
較小、報酬也較低的策略類型。

3. 近年持股水位普遍較高，但表現沒有顯著贏過對應指數(70/30)，落後S&P500則是必然的，整體看下來
僅在回檔較小這點上略有一點優勢。

4. 基金費用率不低 (1.43%)，可能是導致基金報酬無顯著勝過70/30策略的主因，基金波動也比策略大，
與CANSLIM策略成效略有差異。

威廉歐尼爾的CANSLIM選股法 快速重點整理
1. CANSLIM是一個選股投資策略，由美國知名成長型投資大師－威廉歐尼爾(William J. O’Neil)
獨創的選股方式。
2. C-A-N S-L-I-M代表選股的7種投資策略，選股的核心關鍵，就是把市場上表現最好的股票特
徵，集合起來所歸納出的投資法則，並同時兼具基本面及技術面、籌碼面。
3. CANSLIM是一種投資策略的思考方式，考慮多種因素來架構一個投資策略，是一個非常值得學
習的投資架構。
4. CANSLIM主要屬於動能策略，包括選股與擇時，這類型策略早年很有效，而如今仍然有效，但
已經不如早年，不能保證勝過大盤。

CANSLIM選股策略－市場先生看法
從CANSLIM的條件設定可以看到，它是屬於 動能策略(Momentum strategy)，也就是認為強者恆強的類
型，
包括選擇EPS成長、價格趨勢向上，都屬於此。

這類型策略，在多頭市場表現一般會不錯，因為會選到Beta較大的股票，簡單來說就是波動大、上漲時漲
得多、下跌時也跌得多的股票，
但這類標的關鍵是要避開空頭，
因此在CANSLIM裡面也有一個條件是大盤趨勢的判斷，用來迴避空頭市場。

也因為會擇時迴避空頭市場，持股並非完全是100%，有時可能較低，因此即使選擇Beta大的股票，但整體
策略的Beta仍是比較小的。

邏輯上我認為是可行的策略。

但單純動能策略，其實在如今的市場其實報酬/風險的優勢有限，真的想使用這類策略，應該去尋找其他可
能帶來優勢的資訊加入。
在歐尼爾的書中，也會提到一些形態學，如咖啡杯型態、價格收斂型態等等，作為一些輔助判斷，
不過這種方式難以量化衡量、難以驗證，僅能作為經驗法則參考，想使用的人可以自己加入策略去研究。

如同前面提到的，市場先生覺得CANSLIM最值得學習的不是策略本身，而是它設計策略的方式與思考，
許多人在學投資時常指被侷限於一種方法，技術分析的人只看價量、基本分析的人只看財報、看個股的人
不看大盤…等等，
但為什麼不能綜合著一起參考呢？如果多種評估準則混在一起，那麼要怎麼架構策略，才不會彼此衝突
呢？指標看越多就越好嗎？
這點CANSLIM的架構就提供了很好的參考，它所選擇的判斷準則都十分有一致性，但卻是不同分析領域的
指標，
投資人可以參考類似的方法，來設計出覺得有機會的策略，並且進一步做驗證。

(本文提到投資標的為教學使用，無任何投資推薦之意，基金投資有風險，投資前務必詳閱公開說明書。)

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標籤: CANSLIM, 威廉歐尼爾

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