READING

The foreign exchange market is the market in which such national currencies as dollars,
pesos, deutschemarks, yen, francs, and others are exchanged. It is not an organized
market with fixed hours and a physical meeting place, such as the New York Stock
Exchange or Chicago Board of Trade. The foreign exchange market is an over-the-
counter (OTC) market, the primary communication instruments being the telephone and
the computer. The market has developed rapidly in the past quarter century, and the
volume of activity has escalated dramatically in response to the growth in the volume of
world trade in goods and services, and especially in response to the expansion of
international capital flows - the acquisition of financial and real assets across national
borders. Total worldwide foreign exchange market transactions in 1996 were
approximately $1.2 trillion, or $1,200 billion per day. More than 90 percent of these
transactions are associated with capital flows. Among the most important financial
centers are New York, London, Tokyo, Paris, Frankfurt, Hong Kong, and Zurich. Among
them, London is the world's largest foreign exchange centre. Banks here trade almost
$200 billion each day in foreign currencies.

London's trading position arises partly from the large volume of international financial
business generated here - insurance, Eurobonds, shipping, commodities and banking.
London also benefits from its geographical location which enables it to trade not only
with Europe through-out the day but also with the US and the Far East, whereas time
difference makes it difficult for those two centres to trade with each other. When banks in
London begin trading at 8 a.m. they can deal with banks in Tokyo, Hong Kong,
Singapore whose trading day is just ending. From 1 p.m. London banks can trade with
banks in New York: before they close at 5 p.m., their counterparts may be in Los Angeles
or San Francisco. The foreign exchange market thus trades 24 hours a day. The foreign
exchange market enables banks and international corporations to trade foreign currencies
in large amounts. Capital flows arising from trade in goods and services, international
investment and loans together create this demand for foreign currency.

Foreign exchange trading is divided into spot and forward business. Generally speaking,
spot transactions are undertaken for an actual exchange of currencies (delivery or
settlement) two business days later (the value date).

Forward transactions involve a delivery date further into the future, possibly as far as a
year or more ahead. By buying or selling in the forward market a bank can, on its own
behalf or that of a customer, protect the value of anticipated flows of foreign currency
from exchange rate volatility.
Broadly speaking, there are four types of participants in the market: the market maker,
customers, dealers and brokers. Customers such as importing & exporting companies or
multinational corporations, are in the market because they require foreign currency in the
course of their cross-border trade or investment business. Central banks participate as
market makers who at any time quote bid (buying) rates and offer (selling) rates for
currencies - dollars to the pound, deutschemarks to the dollar and so on. Other banks or
corporations participate as dealers who trade foreign currencies on their own accounts.
They can earn a profit on the difference between their buying and selling rates, but,
clearly they have to be ready to change their prices very quickly so that they avoid
holding large volumes of a depreciating currency, or being short of a rising currency. The
fourth type of participant, the brokers, acts as intermediaries between the banks. They are
specialist companies with the telephone lines to the banks throughout the world so that at
any time they should know which bank has the highest bid rate for a currency and which
the lowest offer rate. By calling a broker, therefore, it should be possible for banks to find
the best dealing rate currently available. The broker doesn't deal on his own account but
charges a commission for his services.

Thị trường ngoại hối là thị trường trong đó các loại tiền tệ quốc gia như đô la, peso, đồng
Đức, yên, franc và các loại tiền khác được trao đổi. Nó không phải là một thị trường có tổ
chức với thời gian cố định và nơi gặp gỡ thực tế, chẳng hạn như Sở giao dịch chứng
khoán New York hay Hội đồng thương mại Chicago. Thị trường ngoại hối là thị trường
phi tập trung (OTC), công cụ giao tiếp chủ yếu là điện thoại và máy tính. Thị trường đã
phát triển nhanh chóng trong một phần tư thế kỷ qua và khối lượng hoạt động đã tăng lên
đáng kể nhằm đáp ứng sự tăng trưởng về khối lượng thương mại hàng hóa và dịch vụ thế
giới, và đặc biệt là để đáp ứng với sự mở rộng của dòng vốn quốc tế - việc mua lại tài sản
tài chính và thực tế xuyên biên giới quốc gia. Tổng số giao dịch thị trường ngoại hối trên
toàn thế giới vào năm 1996 là khoảng 1,2 nghìn tỷ USD, hay 1.200 tỷ USD mỗi ngày.
Hơn 90% các giao dịch này có liên quan đến dòng vốn. Trong số các trung tâm tài chính
quan trọng nhất là New York, London, Tokyo, Paris, Frankfurt, Hồng Kông và Zurich.
Trong số đó, London là trung tâm ngoại hối lớn nhất thế giới. Các ngân hàng ở đây giao
dịch gần 200 tỷ USD mỗi ngày bằng ngoại tệ.

Vị thế giao dịch của London phát sinh một phần từ khối lượng lớn hoạt động kinh doanh
tài chính quốc tế được tạo ra ở đây - bảo hiểm, trái phiếu châu Âu, vận chuyển, hàng hóa
và ngân hàng. London cũng được hưởng lợi từ vị trí địa lý cho phép thành phố giao dịch
không chỉ với châu Âu suốt cả ngày mà còn với Mỹ và Viễn Đông, trong khi sự khác biệt
về thời gian khiến hai trung tâm này khó giao dịch với nhau. Khi các ngân hàng ở
London bắt đầu giao dịch lúc 8 giờ sáng, họ có thể giao dịch với các ngân hàng ở Tokyo,
Hồng Kông, Singapore khi ngày giao dịch sắp kết thúc. Từ 1 giờ chiều Các ngân hàng ở
London có thể giao dịch với các ngân hàng ở New York: trước khi đóng cửa lúc 5 giờ
chiều, các đối tác của họ có thể ở Los Angeles hoặc San Francisco. Thị trường ngoại hối
do đó giao dịch 24 giờ một ngày. Thị trường ngoại hối cho phép các ngân hàng và tập
đoàn quốc tế mua bán ngoại tệ với số lượng lớn. Các dòng vốn phát sinh từ thương mại
hàng hóa và dịch vụ, đầu tư quốc tế và các khoản vay cùng nhau tạo ra nhu cầu ngoại tệ
này.

Giao dịch ngoại hối được chia thành kinh doanh giao ngay và kỳ hạn. Nói chung, giao
dịch giao ngay được thực hiện để trao đổi tiền tệ thực tế (giao hàng hoặc thanh toán) hai
ngày làm việc sau (ngày giá trị).

Các giao dịch kỳ hạn liên quan đến ngày giao hàng xa hơn trong tương lai, có thể là một
năm hoặc hơn. Bằng cách mua hoặc bán trên thị trường kỳ hạn, ngân hàng có thể, thay
mặt chính mình hoặc thay mặt khách hàng, bảo vệ giá trị của dòng ngoại tệ dự kiến khỏi
biến động tỷ giá hối đoái.

Nói rộng ra, có bốn loại người tham gia thị trường: nhà tạo lập thị trường, khách hàng,
đại lý và người môi giới. Các khách hàng như các công ty xuất nhập khẩu hoặc các tập
đoàn đa quốc gia tham gia thị trường vì họ cần ngoại tệ trong quá trình kinh doanh đầu tư
hoặc thương mại xuyên biên giới. Các ngân hàng trung ương tham gia với tư cách là nhà
tạo lập thị trường, vào bất kỳ thời điểm nào họ báo giá chào mua (mua) và chào giá (bán)
đối với các loại tiền tệ - đô la đổi với bảng Anh, đồng mác Đức đối với đô la, v.v. Các
ngân hàng hoặc tập đoàn khác tham gia với tư cách là đại lý giao dịch ngoại tệ trên tài
khoản của chính họ. Họ có thể kiếm được lợi nhuận từ chênh lệch giữa tỷ giá mua và tỷ
giá bán, nhưng rõ ràng họ phải sẵn sàng thay đổi giá thật nhanh để tránh nắm giữ một
lượng lớn đồng tiền mất giá hoặc thiếu một đồng tiền đang tăng giá. Loại người tham gia
thứ tư, các nhà môi giới, đóng vai trò trung gian giữa các ngân hàng. Họ là những công ty
chuyên nghiệp có đường dây điện thoại tới các ngân hàng trên toàn thế giới để bất cứ lúc
nào họ cũng có thể biết ngân hàng nào có tỷ giá chào mua cao nhất cho một loại tiền tệ và
tỷ giá chào bán thấp nhất cho một loại tiền tệ. Do đó, bằng cách gọi cho nhà môi giới, các
ngân hàng có thể tìm được tỷ giá giao dịch tốt nhất hiện có. Nhà môi giới không giao
dịch trên tài khoản của chính mình mà tính phí hoa hồng cho các dịch vụ của mình.

A - số tiền của một quốc gia mà người dân có thể đổi sang ngoại tệ.
1 - Để 'neo' một loại tiền tệ với một cái gì đó có nghĩa là

B - cố định giá trị của nó liên quan đến nó.

2 – thả nổi sạch (là chế độ tỷ giá hối đoái trong đó tỷ giá hối đoái được hoàn toàn tự do
biến động, không có bất kỳ sự can thiệp nào của cơ quan hữu trách về tiền tệ)

C - kiếm lợi nhuận bằng cách tăng vốn hoặc đầu tư với lãi suất cao hơn

3 - Kiểm soát trao đổi được sử dụng để hạn chế

D - được xác định bởi cung và cầu.

E - cố gắng bảo đảm chống lại những biến động giá bất lợi bằng hợp đồng tương lai.

4 - Nhà đầu cơ mua hoặc bán tiền tệ nhằm mục đích 6- 'Bảo hiểm rủi ro' nghĩa là

F - việc xác định giá theo cung cầu (số lượng sẵn có và số lượng mua bán).

5 ‘Các lực lượng thị trường’ có nghĩa là