Asset allocation

Kitichan Sirisukarcha, CFP®

Head of Retail Research

Issue 19 : Aug 1-15, 2014

 Table of Contents

Executive Summary 3
Outlook Summary 4
Portfolio Weightings 7
Investment Outlook in detail
– Money market/Fixed income 8

– Equities 16
– Commodities
- Gold 20
- Oil 22
– Property Funds/Infrastructure Fund (IFF) 24
– LTF 28
– RMF 30
Portfolio Return 34
 Retail Research Department

Executive summary
ภาพการลงทุนในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม สินทรัพย์เสี่ยง (Risky asset) ส่วนใหญ่เคลื่อนไหวไร้ ทิศทาง โดยตลาดหุ้นตลาดประเทศพัฒนาแล้ ว (Developed
market) ส่วนใหญ่ถกู ขายทำกำไรออกมาจากความผิดหวังผลประกอบการไตรมาส 2/57 ที่ออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ อย่างตลาดสหรัฐ (DJIA) ที่แม้ จะทะลุ 17,000 จุดได้
แต่กลับมีแรงขายออกมาตลอดในช่วงครึ่งเดือนหลังสอดคล้ องกับตลาดหุ้นเยอรมันที่ยืนเหนือ 10,000 จุดได้ ไม่นานก็ถกู แรงขายทำกำไรออกมาจนดัชนีปรับฐานลงไปที่ระดับ 9,500-
9,600 จุด ในขณะที่ตลาดหุ้นที่ปรับตัวขึ ้นโดดเด่นในช่วงปลายเดือนเป็ นตลาดหุ้นในเอเชียเหนืออย่าง จีน เกาหลีใต้ และญี่ปนุ่ ซึง่ เป็ นผลมาจากการที่ตลาดหุ้นดังกล่าวค่อนข้ างจะ
underperform ตลาดหุ้นทัว่ โลกและมี valuation ที่ไม่แพงนักเมื่อเทียบกับอัตราส่วนการเงินในอดีตและประเทศอื่นๆ ทัว่ โลก บวกกับความคาดหวังการฟื น้ ตัวของเศรษฐกิจในเอเชีย
ก็ทำให้ กลุม่ ประเทศในเอเชียเหนือซึง่ กุมเศรษฐกิจหลักในเอเชียได้ รับความสนใจลงทุนจากนักลงทุนต่างประเทศ ในขณะที่ตลาดหุ้นที่ปรับตัวดีที่สดุ ในเอเชีย 3 ตลาดแรกอย่าง
อินโดนีเซีย อินเดียและไทยเริ่ มเห็นแรงขายทำกำไรปรับฐานในช่วงปลายเดือนก.ค. เช่นเดียวกัน ในขณะที่ราคาน้ำมันและทองคำก็เคลื่อนไหวในกรอบแคบตามปั จจัยกระทบจาก
ประเด็นการสู้รบในฉนวนกาซา, ความขัดแย้ งในยูเครนและรัสเซีย นอกจากนันทองคำยั้ งได้ ปัจจัยบวกจากการที่ธนาคารกลางรัสเซียเข้ ามาซื ้อทองคำเพิ่มขึ ้นมากในเดือนมิ.ย. ด้ วย
ในขณะที่ตลาดตราสารหนี ้ก็ยงั แกว่งตัวในกรอบแคบๆ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี แกว่งตัวอยูใ่ นกรอบ 2.46-2.55% เพื่อรอดูผลการประชุมธนาคารกลาง
สหรัฐ (Fed) ในวันที่ 29-30 ก.ค. นี ้
สำหรับแนวโน้ มการลงทุนของแต่ละสินทรัพย์ในช่วงครึ่งแรกของเดือนสิงหาคม เราคาดว่าทองคำและน้ำมันจะมีทิศทางผันผวนไปตาม สถานการณ์ความขัดแย้ งใน
ยูเครนและฉนวนกาซา ส่วนตลาดตราสารหนี ้ก็จะต้ องติดตามผลการประชุมเฟดเรื่ องการปรับขึ ้นอัตราดอกเบี ้ยหลังจากที่ได้ ลด QE ลงหมดภายในปลายปี นี ้และตัวเลขเศรษฐกิจที่
สำคัญของสหรัฐ โดยในช่วงต้ นเดือนส.ค. จะมีการประกาศตัวเลข Change in Non-farm Payroll เดือนก.ค. โดยตลาดคาด 230,000 ตำแหน่ง จากเดือนก่อนหน้ าที่ 288,000
ตำแหน่ง ตัวเลข Unemployment rate เดือนก.ค. โดยตลาดคาด 6.1% จากเดือนก่อนหน้ าที่ 6.1% ตัวเลข ISM Manufacturing เดือนก.ค. โดยตลาดคาด 55.5 จากเดือนก่อนหน้ าที่
55.3 ตัวเลข Factory orders เดือนมิ.ย. จากเดือนก่อนหน้ าที่ -0.5% ตัวเลข Wholesale Inventories MoM เดือน มิ.ย. จากเดือนก่อนหน้ าที่ +0.5% และตัวเลข Industrial
Production MoM เดือนก.ค. จากไตรมาสก่อนหน้ าที่ +0.2% สำหรับตลาดหุ้นในประเทศมีปัจจัยที่ต้องจับตาดูการประกาศผลการดำเนินงานไตรมาส 2/57 ของหุ้นนอกกลุม่
ธนาคารซึง่ จะทยอยประกาศกันภายในวันที่ 15 ส.ค. นอกจากนันยั ้ งต้ องตามดูเรื่ องความชัดเจนของแผนการกระตุ้นเศรษฐกิจ แผนปฎิรูปโครงสร้ างราคาพลังงาน, หน้ าตาของสนช.
และ ครม. เศรษฐกิจ รวมถึงแผนการปฎิรูปการเมือง โดยคสช.ได้ แจ้ งว่าจะสามารถแต่งตังนากยกฯ ้ พร้ อมคณะรัฐมนตรี ได้ ภายในเดือนสิงหาคมนี ้ ซึง่ น่าจะส่งผลบวกในแง่ความเชื่อ
มัน่ ให้ กบั ตลาดทุนได้ หากรายชื่อที่ออกมาเป็ นที่ยอมรับของนักลงทุนทังในและต่
้ างประเทศ นอกจากนี ้ยังต้ องติดตามผลการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารแห่ง
ประเทศไทย ในวันที่ 6 ส.ค. โดยตลาดคาดคงอัตราดอกเบี ้ยนโยบายไว้ ที่ 2.00%
สำหรับการจัดสรรสินทรัพย์ลงทุนในครึ่งเดือนแรกนี ้ เรายังคงแนะนำให้ คงพอร์ ทการลงทุนในหุ้นที่ 50% โดยเรายังคงเน้ นกลยุทธ์การลงทุนระยะสัน้ (Tactical
Asset Allocation) แบบ Trading Buy เนื่องจากเราเชื่อว่านักลงทุนต้ องการหาผลตอบแทนที่สงู กว่าอัตราเงินเฟ้อปั จจุบนั ที่ 2.3% และอัตราดอกเบี ้ยเงินฝากธนาคารที่อยูท่ ี่ 1.75%
ต่อปี ทำให้ ตลาดหุ้นยังมีความน่าสนใจในการหาผลตอบแทนระยะสันได้ ้ ดีกว่าสินทรัพย์ชนิดอื่น นอกจากนันความเสี
้ ่ยงทางการเมืองที่คลี่คลายลงก็ ทำให้ ความผันผวนของตลาดมี
จำกัดมากขึ ้นด้ วย ในขณะที่ตราสารหนี ้เรายังให้ น้ำหนักการลงทุนที่ 25% ส่วนกองทุนน้ำมันยังคงน้ำหนักการลงทุนไว้ ที่ 15% กองทุนอสังหาฯ 5% และกองทุน LTF/RMF 5%

3
 Outlook Summary Retail Research Department
View
Asset class Reasoning
Previous Current
Money Market/Bond 0  0 เรายังคงให้ น้ำหนักการลงทุนในตราสารหนี ้ 25% เพื่อสร้ างรายได้ สม่ำเสมอและสร้ างสมดุลให้ กบั พอร์ ทการ
ลงทุน โดยเราแนะนำให้ ลงทุนในหุ้นกู้หรื อตราสารหนี ้เอกชนที่ให้ ผลตอบแทนสูงกว่าในระดับ 4-5% สำหรับ
Investment grade bond แต่แนะนำให้ ลงทุนในตราสารหนี ้ระยะสันเป็ ้ นหลักหรื อมี duration ต่ำ เนื่องจากมี
ความเสี่ยงที่อตั ราดอกเบี ้ยตลาดโลกจะกลับมาเป็ นขาขึ ้นในปี หน้ า
Equities  0 0 เราประเมินว่าตลาดหุ้นในเดือนสิงหาคมอาจมีความผันผวนจากแรงขายทำกำไรมากขึ ้น แต่ downside ของ
ตลาดน่าจะมีไม่มากนักเนื่องจากในเดือนนี ้จะมีประเด็นการเก็งกำไรทั ้งการประกาศผลประกอบการไตรมาส
2/57, การประชุม กนง. เพื่อกำหนดอัตราดอกเบี ้ยนโยบาย, MSCI มีการประกาศ Quarterly Index review
และรวมถึงการแต่งตั ้งนายกรัฐมนตรี และคณะรัฐมนตรี ดังนั ้นเราจึงยังคงน้ำหนักการลงทุนในหุ้น 50%
Gold  - - ราคาทองคำได้ แรงหนุนจากธนาคารกลางรัสเซีย ซึง่ เป็ นผู้ถือครองทองคำรายใหญ่อนั ดับที่ 6 ของโลก ทำการ
กว้ านซื ้อทองคำล็อตใหญ่มาถือครองเพิ่มเติมในเดือนมิถนุ ายนที่ผ่านมา ส่งผลให้ ปริ มาณทองคำสำรองในความ
ครอบครองของรัสเซียเพิ่มเป็ นอย่างน้ อย 35.197 ล้ านออนซ์ เพิ่มขึ ้นจากระดับ 34.656 ล้ านออนซ์ในเดือนก่อน
หน้ า หลังความสัมพันธ์ระหว่างรัสเซียและสหรัฐฯ ทวีความตึงเครี ยดเลวร้ ายที่สดุ นับตั ้งแต่ยคุ “สงครามเย็น”
อย่างไรก็ตามประเด็นดังกล่าวยังไม่เปลี่ยนแปลงปั จจัยพื ้นฐานของราคาทองคำ ดังนันเรายั
้ งไม่แนะนำลงทุน
Oil  0 0  ประเด็นความขัดแย้ งระหว่างยูเครนกับรัสเซียและการสู้รบระหว่างอิสราเอลกับปาเลสไตน์ในฉนวนกาซา เป็ น
ประเด็นที่จะยังหนุนราคาน้ำมันปรับขึ ้นได้ ในเดือนสิงหาคม นอกเหนือไปจากปั จจัยพื ้นฐานที่ดีขึ ้นตามภาวะ
เศรษฐกิจโลกที่มีการฟื น้ ตัวขึ ้น ดังนั ้นในเดือนนี ้เรายังคงน้ำหนักการลงทุนในกองทุนน้ำมันที่ 15%
Property Funds/IFF  0 0  เราแนะนำให้ ลงทุนในกองทุนรวมโครงสร้ างพื ้นฐานด้ วยน้ำหนักการลงทุน 5% เนื่องจากปั จจุบนั กองทุนรวม
โครงสร้ างพื ้นฐานให้ อตั ราผลตอบแทนจากเงินปั นผลในอัตราที่สงู กว่ากองทุนรวมอสังหาริ มทรัพย์ นอกจากนั ้น
ยังได้ รับการยกเว้ นภาษี ณ ที่จ่ายจากเงินปั นผลอีก 10% เป็ นระยะเวลา 10 ปี และยังมีสภาพคล่องการซื ้อขายที่
สูงกว่ากองทุนรวมอสังหาริ มทรัพย์อีกด้ วย
LTF/ RMF  0 0 เราคงคำแนะนำให้ ทยอยลงทุนใน LTF/RMF แบบ dollar cost average เพื่อใช้ ในการหักลดหย่อนภาษี โดย
Note:LTF +แนะนำกองที
หมายถึง เพิ่ม่มน้ำหนั
ีการลงทุ นในบริ
กการลงทุ น ษัทที่ทำธุรกิจอิงกับการเติบโตของการเศรษฐกิจโลกเป็ นหลัก ในขณะที่
44
RMF 0หากรั บความเสี
หมายถึ ง คงน้ำหนั ่ยงได้ ไม่มากแนะนำให้
กการลงทุ น ลงทุนกองที่เน้ นลงทุนในตราสารหนี ้ แต่หากรับความเสี่ยงได้ สงู
แนะนำให้ ลงทุงนลดน้ำหนั
- หมายถึ ในกองทีกการลงทุ
่เน้ นลงทุนนในหุ้นเป็ นหลัก
 Retail Research Department

สรุปเหตุการณ์สำค ัญ
16 ก.ค. : จีนประกาศตัวเลข Industrial Production เดือนมิ.ย. ออกมา 8.8% เท่ าตลาดคาดที่ +8.8% จากเดือนก่ อนหน้ าที่ +8.7%
16 ก.ค. : จีนประกาศตัวเลข GDP YoY ไตรมาส 2/57 ออกมา +7.5% ดีกว่ าตลาดคาด +7.4% จากไตรมาสก่ อนที่ +7.4%
16 ก.ค. : สหรั ฐประกาศตัวเลข Industrial Production เดือนมิ.ย. ออกมา +0.2% แย่ กว่ าตลาดคาดที่ +0.3% จากเดือนก่ อนหน้ าที่ +0.6%
17 ก.ค. : สหรั ฐประกาศตัวเลข Housing Starts เดือนมิ.ย. ออกมา 0.893 ล้ านยูนิต แย่ กว่ าตลาดคาด 1.02 ล้ านยูนิต จากเดือนก่ อนหน้ าที่ 1.001 ล้ านยูนิต
18 ก.ค. : สหรั ฐประกาศตัวเลข Leading Index เดือนมิ.ย. ออกมา +0.3% โดยตลาดคาด +0.5% จากเดือนก่ อนหน้ าที่ +0.5%
22 ก.ค. : สหรั ฐประกาศตัวเลข Existing Home Sales เดือนมิ.ย. ออกมา 5.04 ล้ านยูนิต จากเดือนก่ อนหน้ าที่ 4.89 ล้ านยูนิต
24 ก.ค. : จีนประกาศตัวเลข HSBC China Manufacturing PMI เดือนก.ค. ออกมา 52.0 ซึ่งเป็ นระดับสูงสุดในรอบ 18 เดือน จากเดือนก่ อนหน้ าที่ 50.7
24 ก.ค. : ยุโรปประกาศตัวเลข Markit Eurozone Manufacturing PMI เดือนก.ค. ออกมา 51.9 จากเดือนก่ อนหน้ าที่ 51.8
24 ก.ค. :ยุโรปประกาศตัวเลข Markit Eurozone Services PMI เดือนก.ค. ออกมา 54.4 จากเดือนก่ อนหน้ าที่ 52.8
24 ก.ค. : สหรั ฐประกาศตัวเลข Markit US Manufacturing PMI เดือนก.ค. ออกมา 56.3 จากเดือนก่ อนหน้ าที่ 57.3
24 ก.ค. : สหรั ฐประกาศตัวเลข New Home Sales เดือนมิ.ย. ออกมา 406,000 ยูนิต จากเดือนก่ อนหน้ าที่ 504,000 ยูนิต
25 ก.ค. : สหรั ฐประกาศตัวเลข Durable Good orders เดือนมิ.ย. ออกมา +0.7% จากเดือนก่ อนหน้ าที่ -1.0%
28 ก.ค. : สหรั ฐประกาศตัวเลข Pending Home Sales MoM เดือนมิ.ย. ออกมา -1.1% จากเดือนก่ อนหน้ าที่ +6.1%
30 ก.ค. : สหรั ฐประกาศตัวเลข ADP Employment change เดือนก.ค. ออกมา 218,000 ตำแหน่ ง จากเดือนก่ อนหน้ าที่ 281,000 ตำแหน่ ง
30 ก.ค. : สหรั ฐประกาศตัวเลข GDP Annualized QoQ ไตรมาส 2/57 ออกมา 4% จากไตรมาสก่ อนหน้ าที่ -2.9%
31 ก.ค. : ไทยประกาศตัวเลข Export YoY เดือนมิ.ย. ออกมา +3.8% จากเดือนก่ อนหน้ าที่ -1.2%
31 ก.ค. : ยุโรปประกาศตัวเลข Unemployment rate เดือนมิ.ย. ออกมา +11.5% จากเดือนก่ อนหน้ าที่ +11.6%
31 ก.ค. : ผลการประชุมธนาคารกลางสหรั ฐเพื่อกำหนดนโยบายการเงินและอัตราดอกเบีย้ นโยบาย ออกมาว่ าคงดอกเบีย้ ไว้ ท่ ี 0.25% และลด QE ลงอีก 1 หมื่นล้ านเหรียญเหลือ 2.5 หมื่นล้ าน
เหรี ยญ

5
 Retail Research Department

ปัจจ ัยทีต
่ อ
้ งติดตาม
1 ส.ค. : จีนประกาศตัวเลข Manufacturing PMI เดือนก.ค. จากเดือนก่ อนหน้ าที่ 51.0
1 ส.ค. : จีนประกาศตัวเลข HSBC China Manufacturing PMI เดือนก.ค. จากไตรมาสก่ อนที่ 52.0
1 ส.ค. : ยุโรปประกาศตัวเลข Markit Eurozone Manufacturing เดือนก.ค.
1 ส.ค. : สหรั ฐประกาศตัวเลข Change in Non-farm Payroll เดือนก.ค. โดยตลาดคาด 230,000 ตำแหน่ ง จากเดือนก่ อนหน้ าที่ 288,000 ตำแหน่ ง
1 ส.ค. : สหรั ฐประกาศตัวเลข Unemployment rate เดือนก.ค. โดยตลาดคาด 6.1% จากเดือนก่ อนหน้ าที่ 6.1%
1 ส.ค. : สหรั ฐประกาศตัวเลข Markit US Manufacturing PMI เดือนก.ค.
1 ส.ค. : สหรั ฐประกาศตัวเลข ISM Manufacturing เดือนก.ค. โดยตลาดคาด 55.5 จากเดือนก่ อนหน้ าที่ 55.3
5 ส.ค. : จีนประกาศตัวเลข HSBC China Services PMI เดือนก.ค. จากเดือนก่ อนหน้ าที่ 53.1
5 ส.ค. :ยุโรปประกาศตัวเลข Markit Eurozone Services PMI เดือนก.ค.
5 ส.ค. : สหรั ฐประกาศตัวเลข Markit US Services PMI เดือนก.ค.
5 ส.ค. : สหรั ฐประกาศตัวเลข Factory orders เดือนมิ.ย. จากเดือนก่ อนหน้ าที่ -0.5%
6 ส.ค. : การประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารแห่ งประเทศไทย โดยตลาดคาดคงอัตราดอกเบีย้ นโยบายไว้ ท่ ี 2.00%
7 ส.ค. : การประชุมธนาคารยุโรป (ECB) โดยตลาดคาดคงอัตราดอกเบีย้ นโยบายไว้ ท่ ี 0.15%
8 ส.ค. : จีนประกาศตัวเลข Export YoY เดือนก.ค. จากเดือนก่ อนหน้ าที่ +7.2%
8 ส.ค. : สหรั ฐประกาศตัวเลข Wholesale Inventories MoM เดือน มิ.ย. จากเดือนก่ อนหน้ าที่ +0.5%
13 ส.ค. : จีนประกาศตัวเลข Industrial Production YoY เดือนก.ค. จากเดือนก่ อนหน้ าที่ +9.2%
13 ส.ค. : ยุโรปประกาศตัวเลข Industrial Production SA MoM เดือนมิ.ย. จากเดือนก่ อนหน้ าที่ -1.1%
13 ส.ค. : สหรั ฐประกาศตัวเลข Retail Sales in Advance MoM เดือน ก.ค. จากเดือนก่ อนหน้ าที่ +0.2%
14 ส.ค. : ยุโรปประกาศตัวเลข GDP SA YoY ไตรมาส 2/57 จากไตรมาสก่อนหน้ าที่ +0.9%
15 ส.ค. : สหรัฐประกาศตัวเลข Industrial Production MoM เดือนก.ค. จากไตรมาสก่อนหน้ าที่ +0.2%

6
 Retail Research Department

Portfolio Weightings
Conservative Portfolio Weighting Based Portfolio Weighting Aggressive Portfolio Weighting
Prop Money
Prop LTF/ RMF LTF/ RMF Money Prop LTF/ RMF
Funds/IFF Market
Funds/IFF 5% Money 5% Market Funds/IFF 5%
5% 15%
7% Market 25% 5%
Oil 45% Oil Oil
13% 15% 15%
Gold Gold
Gold
0% 0%
0%

Equities Equities
Equities
30% 60%
50%

Weighting (%) Based Weighting (%) Weighting (%)

Conservative Aggressive
Portfolio Previous Current Previous Current Portfolio Previous Current
Portfolio

Money Market 55 45 Money Market 35 25 Money Market 25 15

Equities Equities 40 50 Equities 50 60

20 30
Gold 0 0 Gold
Gold 0 0 0 0
Oil 13 13 Oil 15 15 Oil 15 15
Prop Funds/IFF 7 7 Prop Funds/IFF 5 5 Prop Funds/IFF 5 5
LTF/ RMF 5 5 LTF/ RMF 5 5 LTF/ RMF 5 5
7
 Retail Research Department

Money market/Fixed income/Others

• ออมทรั พย์ : Me by TMB บัญชี ME ฝากไม่ประจำ ให้ อตั ราดอกเบี ้ยสูงสุดที่ 2.75%
• กองทุนรวมตลาดเงิน : กองทุนเปิ ด Krung Thai Short Term Fund ให้ ผลตอบแทน +1.70% YTD
• กองทุนรวมตราสารหนีร้ ะยะสัน้ : CIMB Principal Core Fixed Income-A (+3.19% YTD)
• กองทุนรวมตราสารหนีร้ ะยะยาว : Krung Thai Inflation Linked Fund (+10.09% YTD)
• หุ้นกู้: - 1. หุ้นกู้ บมจ. พีทีที โกลบอล เคมีคอล (PTTGC) มูลค่า 10,000 ล้ านบาท อายุ 7 ปี อัตราดอกเบี ้ย 4.50% เปิ ดขายโดยให้ ผ้ ถู ือหุ้นกู้เดิม PTTGC144A จองซื ้อ
ได้ ก่อนในช่วงวันที่ 28-29 กรกฎาคมนี ้ และผู้ลงทุนทัว่ ไปจองซื ้อได้ ตั ้งแต่วนั ที่ 4-7 สิงหาคมนี ้ ผ่านผู้จดั การการจัดจำหน่าย 4 ธนาคาร ได้ แก่ ธนาคารกรุงเทพ ธนาคาร
กรุงไทย ธนาคารกสิกรไทย และธนาคารไทยพาณิชย์ โดยบริ ษัท ฟิ ทช์ เรทติ ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ได้ จดั อันดับความน่าเชื่อถือของหุ้นกู้ดงั กล่าวที่ระดับ AA(tha)
2. บริ ษัท บัตรกรุงไทย จำกัด (มหาชน) KTC จะออกหุ้นกู้ครัง้ ที่ 5/2557 อายุ 2 ปี 11 เดือน 30 วัน อัตราดอกเบี ้ยคงที่ ปี ที่ 1 จ่ายดอกเบี ้ยเท่ากับ 4.00% ต่อปี ปี ที่ 2
จ่ายดอกเบี ้ยเท่ากับ 4.25% ต่อปี และ ปี ที่ 3 จ่ายดอกเบี ้ยเท่ากับ 4.50% ต่อปี (อัตราดอกเบี ้ยเฉลี่ยเท่ากับ 4.24% ต่อปี ) จ่ายดอกเบี ้ยทุก 3 เดือน มูลค่าเสนอขาย ไม่
เกิน 2,000 ล้ านบาท โดยวันที่ 15 และ 18 สิงหาคม 2557 สำหรับขายผู้ลงทุนทัว่ ไป ที่ไม่ใช่ผ้ ลู งทุนสถาบัน โดยหุ้นกู้ได้ รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือที่ระดับ
“BBB+” สอบถามรายละเอียดเพิ่มเติมและจองซื ้อได้ ที่ ธนาคารกรุงไทย จำกัด (มหาชน) โทรศัพท์ 1551 ธนาคารซีไอเอ็มบี ไทย จำกัด (มหาชน) โทรศัพท์ 0-2626-
7777 ธนาคารธนชาต จำกัด (มหาชน) โทรศัพท์ 1770 และธนาคารยูโอบี จำกัด (มหาชน) โทรศัพท์ 0-2285-1555
3. บมจ.ซีพีออลล์ (CPALL) จะออกหุ้นกู้อนั ดับความน่าเชื่อถือ A+(tha) วงเงินไม่เกิน 4 หมื่นล้ านบาท อายุตั ้งแต่ 3 ปี , 5 ปี , 7 ปี และ 10 ปี กำหนดจ่ายดอกเบี ้ยทุก 6
เดือน โดยจะเสนอขายในช่วงวันที่ 18-21 ส.ค.นี ้ อัตราดอกเบี ้ยในช่วง 4-5% โดยมีธนาคารกรุงไทย ธนาคารไทยพาณิชย์ ธนาคารกรุงเทพ ธนาคารสแตนดาร์ ดชาร์ เต
อร์ ด(ไทย) ธนาคารกรุงศรี อยุธยา ธนาคารธนชาต และ บล.ภัทร เป็ นผู้จดั จำหน่ายหุ้นกู้ให้ กบั นักลงทุนทัว่ ไป
4. บมจ.ควอลิตี ้เฮ้ าส์ (QH) เสนอขายหุ้นกู้ A- มูลค่ารวมไม่เกิน 2,000 ล้ านบาท เป็ นหุ้นกู้อายุ 3 ปี ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2560 อัตราดอกเบี ้ยคงที่ร้อยละ 3.82 ต่อปี
จ่ายดอกเบี ้ยทุก 3 เดือนตลอดอายุห้ นุ กู้ ทั ้งนี ้ เสนอขายให้ แก่ผ้ ลู งทุนทัว่ ไป และ/หรื อ ผู้ลงทุนสถาบัน ระยะเวลาจองซื ้อระหว่างวันที่ 5-7 สิงหาคม 2557 ผ่านธนาคาร
กรุงศรี อยุธยา (BAY) และ ธนาคาร ซีไอเอ็มบี ไทย (CIMBT)

8
 Retail Research Department

ออมทร ัพย์ : ME by TMB

ธนาคาร บัญชี อัตราดอกเบีย้ ยอดเงิน (บาท) เงื่อนไขหลัก รายละเอียดเพิ่มเติม

ME by TMB ME ฝากไม่ประจำ 2.75% ไม่เกิน 10 ล้ านบาท 1 ถอนได้ ไม่จำกัดจำนวนครัง้ www.mebytmb.com

2 สัง่ ทำธุรกรรมทาง internet เท่านัน้
3 ฟรี คา่ ธรรมเนียมการโอน 2 ครัง้ /เดือน
TISCO Diamond 2.70% 1-10 ล้ านบาท 1 ถอนได้ ไม่จำกัดจำนวนครัง้ www.tisco.co.th
2 ปิ ดบัญชีก่อน 6 เดือนมีคา่ ปรับ 2,000 บาท
3 หากยอดคงเหลือเฉลี่ยต่อเดือนต่ำกว่า 1 ล้ านบาทจะมี
ค่าปรับ 1,000 บาท/เดือน
1 ผู้ฝากสามาถถอน/โอนได้ เดือนละ 4 ครัง้ การถอนครัง้
Kiatnakin Bank KK Smart Savings 2.65% ไม่เกิน 10 ล้ านบาท ต่อไปจะเสียค่าธรรมเนียมครัง้ ละ 500 บาท www.kiatnakin.co.th
2 กรณียอดคงเหลือเฉลี่ยต่ำกว่า 50,000 บาท/เดือน จะ
ต้ องเสียค่าธรรมเนียมรักษาบัญชีเดือนละ 100 บาท
        3 จำนวนเงินเปิ ดบัญชีขนต่ำ
ั ้ 50,000 บาท  
Source : TMB, TISCO, Kiatnakin website

9
 Retail Research Department

Money Market Fund : Krung Thai Short Term Fund (KT-ST)

 ผลตอบแทนย้ อนหลัง
ชื่อกองทุน            
บริษัทหลักทรั พย์ นับจากต้ นปี
  จัดการกองทุน NAV (บาท) (YTD) 1 วัน 1 สัปดาห์ 1 เดือน 3 เดือน 6 เดือน 1 ปี
Krung Thai Short Term Fund กรุงไทย 10.88 1.70% 0.01% 0.04% 0.23% 0.67% 1.44% 2.94%
Thai Cash Management Enjoy UOB 10.66 1.51% 0.01% 0.05% 0.21% 0.60% 1.26% 2.65%
K M Plus กสิกรไทย 10.29 1.47% 0.01% 0.04% 0.20% 0.57% 1.22% 2.58%
Source : www.morningstarthailand.com

10
 Retail Research Department

Krung Thai Short Term Fund (KT-ST)

ข้อมูลทวไป
่ั ิ ทร ัพย์ของกองทุน ณ เดือนมิถน
ข้อมูลสน ุ ายน 2557
ขนาดกองทุน: 2,966 ล ้านบาท
วันทีจ
่ ดทะเบียนกองทุน: 21 กันยายน 2554
นโยบายเงินปั นผล: ไม่จา่ ย

ผู ้ดูแลผลประโยชน์: ธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน)

บริษัท หลักทรัพย์จัดการกองทุนกรุงไทย จำกัด
นายทะเบียน: (มหาชน)

ื้ ขาย และสบเปลี
การซอ ั ย ่ นหน่วยลงทุน
วันทีทำ ื้ และสบ
่ รายการซอ ั เปลีย
่ นเข ้า ทุกวันทำการของธนาคารพาณิชย์
้ ต่ำของการสงั่ ซอ
มูลค่าขัน ื้ และสบ
ั เปลีย
่ นเข ้า 10,000 บาท สินทรั พย์ 5 อันดับแรกที่กองทุนลงทุน
วันทีทำ
่ รายการขายคืน ทุกวันทำการของธนาคารพาณิชย์
คิดเป็ นเปอร์ เซนต์ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (% ของ NAV) ณ เดือน
มูลค่าขัน
้ ต่ำของการขายคืน 10,000 บาท หรือ 1,000 หน่วย มิถนุ ายน 2014
วันทีไ่ ด ้รับชำระเงินค่าขายคืน T+1
1. BOT157A 7.87%
ค่าธรรรมเนียมทีเ่ รียกเก็บจากกองทุน
2. FD001502 5.41%
ค่าธรรมเนียมการจัดการ <= 0.15% ต่อปี
3. FDCH0046 4.01%
ค่าธรรมเนียมผู ้ดูแลผลประโยชน์ <= 0.03% ต่อปี
ค่าธรรมเนียมนายทะเบียน <= 0.05% ต่อปี 4. FDUS0048 3.99%
ค่าใชจ่้ ายในการโฆษณา ประชาสม
ั พันธ์ และสง่ 5. FD001420 3.89%
เสริมการขาย ตามทีจ
่ า่ ยจริง

11
 Retail Research Department

Short-term fixed Income Fund : CIMB-Principal iFIXED-A

ผลตอบแทนย้ อนหลัง
ชื่อกองทุน                  
บริษัทหลักทรั พย์ NAV นับจากต้ นปี 3 ปี 5 ปี
  จัดการกองทุน (บาท) (YTD) 1 วัน 1 สัปดาห์ 1 เดือน 3 เดือน 6 เดือน 1 ปี (ต่ อปี ) (ต่ อปี )
CIMB-Principal Core Fixed
Income-A CIMB-Principal 10.61 3.19% 0.02% 0.02% 0.32% 0.75% 2.58% 4.34% - -
CIMB-Principal Core Fixed
Income-R CIMB-Principal 10.61 3.15% 0.02% 0.02% 0.37% 0.79% 2.60% 4.40% - -

Bualuang Fixed Income บัวหลวง 11.13 2.33% 0.00% 0.01% 0.25% 0.62% 1.94% 3.79% 3.39% -
Source : www.morningstarthailand.com

12
 Retail Research Department

CIMB-Principal Core Fixed Income-A (CIMB-Principal iFIXED-A)

ข้อมูลทวไป
่ั ิ ทร ัพย์ของกองทุน ณ สน
ข้อมูลสน ิ้ เดือนมิถน
ุ ายน 2557
ขนาดกองทุน: 710 ล ้านบาท
วันทีจ
่ ดทะเบียนกองทุน: 7 ธันวาคม 2555
นโยบายเงินปั นผล: ไม่จา่ ย
ธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด (ไทย) จำกัด
ผู ้ดูแลผลประโยชน์: (มหาชน)
บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนซไี อเอ็มบี-พรินซ ิ
นายทะเบียน: เพิล จำกัด

ื้ ขาย และสบเปลี
การซอ ั ย ่ นหน่วยลงทุน
วันทีทำ ื้ และสบ
่ รายการซอ ั เปลีย
่ นเข ้า ทุกวันทำการของธนาคารพาณิชย์
้ ต่ำของการสงั่ ซอ
มูลค่าขัน ื้ และสบ
ั เปลีย
่ นเข ้า 1,000 บาท

วันทีทำ
่ รายการขายคืน ทุกวันทำการของธนาคารพาณิชย์
สินทรั พย์ 5 อันดับแรกที่กองทุนลงทุน
มูลค่าขัน
้ ต่ำของการขายคืน 1,000 บาท หรือ 100 หน่วย
คิดเป็ นเปอร์ เซนต์ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (% ของ NAV) ณ เดือน
วันทีไ่ ด ้รับชำระเงินค่าขายคืน T+5
มิถนุ ายน 2014
ค่าธรรรมเนียมทีเ่ รียกเก็บจากกองทุน
1. BANCO160422 iFIXED 17.10%
ค่าธรรมเนียมการจัดการ <= 1.00% ต่อปี
ค่าธรรมเนียมผู ้ดูแลผลประโยชน์ <= 0.10% ต่อปี
2. BOT171A 12.94%
ค่าธรรมเนียมนายทะเบียน <= 0.50% ต่อปี 3. BRADES151224A 10.87%
ค่าใชจ่้ ายในการโฆษณา ประชาสม
ั พันธ์ และสง่ 4. SC176A 8.23%
เสริมการขาย ตามทีจ
่ า่ ยจริง
5. ILB217A 8.00%
 Retail Research Department

Long-term fixed Income Fund : Krung Thai Inflation Linked Fund

(KTILF)

ผลตอบแทนย้ อนหลัง
ชื่อกองทุน                  
บริษัทหลักทรั พย์ NAV นับจากต้ น 3 ปี 5 ปี
  จัดการกองทุน (บาท) ปี (YTD) 1 วัน 1 สัปดาห์ 1 เดือน 3 เดือน 6 เดือน 1 ปี (ต่ อปี ) (ต่ อปี )
Krung Thai Inflation Linked Fund กรุงไทย 9.75 10.09% -0.02% 1.26% 3.20% 4.86% 10.77% -1.57% - -
Krung Thai Inflation Linked Bond กรุงไทย 10.78 7.24% 0.81% 0.65% 1.60% 2.86% 7.62% 2.46% 2.44% -
กองทุนเปิ ดแอสเซทพลัสตราสารหนี ้ปั นผล แอสเซทพลัส 10.89 3.47% -0.05% 0.07% -0.02% 0.72% 2.61% 3.96% 2.91% 3.03%
Source : www.morningstarthailand.com

14
 Retail Research Department

Krung Thai Inflation Linked Fund (KTILF)

ข้อมูลทวไป
่ั ิ ทร ัพย์ของกองทุน ณ สน
ข้อมูลสน ิ้ เดือนมิถน
ุ ายน 2557
ขนาดกองทุน: 1,018 ล ้านบาท
วันทีจ
่ ดทะเบียนกองทุน: 20 มีนาคม 2556
นโยบายเงินปั นผล: จ่าย

ผู ้ดูแลผลประโยชน์: ธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน)

บริษัท หลักทรัพย์จัดการกองทุนกรุงไทย จำกัด
นายทะเบียน: (มหาชน)

ื้ ขาย และสบเปลี
การซอ ั ย ่ นหน่วยลงทุน
วันทีทำ ื้ และสบ
่ รายการซอ ั เปลีย
่ นเข ้า ทุกวันทำการของธนาคารพาณิชย์
้ ต่ำของการสงั่ ซอ
มูลค่าขัน ื้ และสบ
ั เปลีย
่ นเข ้า 10,000 บาท

วันทีทำ
่ รายการขายคืน ทุกวันทำการของธนาคารพาณิชย์
สินทรั พย์ 5 อันดับแรกที่กองทุนลงทุน
มูลค่าขัน
้ ต่ำของการขายคืน 10,000 บาท หรือ 1,000 หน่วย
วันทีไ่ ด ้รับชำระเงินค่าขายคืน T+1
คิดเป็ นเปอร์ เซนต์ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (% ของ NAV) ณ เดือน
มิถนุ ายน 2014
ค่าธรรรมเนียมทีเ่ รียกเก็บจากกองทุน
ค่าธรรมเนียมการจัดการ <= 0.75% ต่อปี 1. ILB283A 87.07%
ค่าธรรมเนียมผู ้ดูแลผลประโยชน์ <= 0.07% ต่อปี 2. ILB217A 11.41%
ค่าธรรมเนียมนายทะเบียน <= 0.20% ต่อปี
ค่าใชจ่้ ายในการโฆษณา ประชาสม
ั พันธ์ และสง่ 3. LB196A 0.73%
เสริมการขาย ตามทีจ
่ า่ ยจริง
4. BOT171A 0.41%
5. ABSCBS01 0.22%
 Retail Research Department

Equity
• Equity Fund : กองทุนเปิ ด Tisco Mid/Small Cap Equity ให้ ผลตอบแทน +31.42% YTD
• Equity Portfolio : กลยุทธ์การลงทุน
เราประเมินว่าตลาดหุ้นในช่วงครึ่งแรกของเดือนสิงหาคมยังคงมีแนวโน้ มผันผวนหลังจากที่ตลาดปรับขึ ้นมา 18.9% นับจากปลายปี ก่อนและพุง่ ขึ ้นถึง 27.8%
นับจากจุดต่ำสุดของปี ที่ 1,205 จุด ซึง่ เป็ นการปรับเพิ่มขึ ้นมากที่สดุ เป็ นอันดับ 3 ในตลาดเอเชียเป็ นรองแค่ตลาดอินเดียและตลาดอินโดนีเซีย หากเราย้ อน
กลับไปดูสถิติการเคลื่อนไหวของตลาดในช่วงปี 2005-2007 หลังจากที่ดชั นีสามารถสร้ างสถิติสงู สุดของรอบแล้ วหลังจากนั ้นปรากฎว่าดัชนีจะปรับตัวลงใน
เดือน ส.ค.โดยในปี 2007 ปรับลง 5.03% ส่วนในปี 2009-2011 ระยะเวลา 3 ปี เหมือนกัน ดัชนี SET สามารถขึ ้นสร้ างสถิติสงู สุดของรอบ แล้ วหลังจากนั ้น
ดัชนี ก็ปรับตัวลงในเดือน ส.ค. 2011 ที่ 8.67% ส่วนรอบล่าสุดคือ ปี 2012-2014 ดัชนีขึ ้นไปสูงสุดที่ 1650 จุดหลังจากนั ้นคือเดือน ส.ค. 2013 ดัชนี SET ปรับ
ตัวลงไปถึง 9.96% ดังนันในปี
้ นี ้ที่ดชั นีปรับขึ ้นมาสูงสุดที่ 1,548 จุด ในปลายเดือนก.ค. ก็มีโอกาสที่จะปรับฐานลงในเดือนส.ค. นี ้ได้ โดยใน 9 ปี หลังตลาดมี
การปรับลดลงในเดือนส.ค. 4 ครัง้ เฉลี่ยแล้ วผลตอบแทนในเดือนส.ค. 9 ปี หลังอยูท่ ี่ -0.21% เรายังประเมินว่าตลาดจะมีการปรับฐานระยะสั ้นในช่วงต้ นเดือน
ส.ค. ก่อนที่จะกลับมาเล่นเก็งกำไรประเด็นการประกาศผลการดำเนินงานไตรมาส 2/57 ในกลางเดือนสิงหาคมนี ้อีกรอบ แม้ ภาพตลาดรวมจะขาดปั จจัยบวก
มาหนุนแต่เรายังแนะนำกลยุทธ์ Trading Buy เป็ นหลัก โดยกลยุทธ์การลงทุนในเดือนสิงหาคม เราเน้ น Trading buy ในหุ้นที่คาดว่าจะมีผลการดำเนินงาน
ไตรมาส 2/57 ออกมาดีและมี Upside สูงจากราคาเป้าหมายของเรา อย่าง KCE M MC SPALI THCOM
หุ้น น้ำหนักการลงทุน ราคา (บาท) upside 2014F
    ราคาปิ ด เป้าหมาย   EPS PER Dividend (%)
KCE 20% 41.00 45 10% 3.08 13.3 2.1%
M 20% 66.50 74 11% 2.42 27.5 2.7%
MC 20% 19.60 24.3 24% 1.06 18.5 4.3%
SPALI 20% 24.40 31.92 31% 2.59 9.4 4.3%
THCOM 20% 34.75 46 32% 1.7 20.4 2.4%
*** หุน้ ในพอร์ ทจะถูกขายออกทันทีหากระดับราคาลงมาต่ำกว่าจุด stop loss ที ่ 5% **
16
 Retail Research Department

Equity Fund : กองทุนเปิ ด TISCO Mid/Small Cap Equity

(TISCOMS)

ผลตอบแทนย้ อนหลัง
ชื่อกองทุน                
บริษัทหลักทรั พย์ NAV นับจากต้ น 3 ปี 5 ปี
  จัดการกองทุน (บาท) ปี (YTD) 1 สัปดาห์ 1 เดือน 3 เดือน 6 เดือน 1 ปี (ต่ อปี ) (ต่ อปี )
TISCO Mid/Small Cap Equity TISCO 12.06 31.42% -0.79% 1.51% 11.23% 32.39% 20.93% - -
SCB SET BANKING SECTOR SCB 14.61 29.55% -1.41% 3.75% 10.60% 26.55% 13.81% 11.65% -
กองทุนเปิ ด ทิสโก้ สแตรทิจิก ฟั นด์ TISCO 36.21 23.46% -0.02% 4.21% 8.35% 25.57% 7.20% 10.84%21.59%
Source : www.morningstarthailand.com

17
 Retail Research Department
TISCO Mid/Small Cap Equity Fund (TISCOMS)
ข้อมูลทว่ ั ไป ิ ทร ัพย์ของกองทุน ณ สน
ข้อมูลสน ิ้ เดือนมิถน
ุ ายน 2557
ขนาดกองทุน: 109 ล ้านบาท
วันทีจ
่ ดทะเบียนกองทุน: 11 กรกฎาคม 2556
นโยบายเงินปั นผล: ไม่จา่ ย

ผู ้ดูแลผลประโยชน์: ธนาคารทหารไทย

นายทะเบียน: บลจ. ทิสโก ้

ื้ ขาย และสบเปลี
การซอ ั ย ่ นหน่วยลงทุน
วันทีทำ ื้ และสบ
่ รายการซอ ั เปลีย
่ นเข ้า ทุกวันทำการของธนาคารพาณิชย์
้ ต่ำของการสงั่ ซอ
มูลค่าขัน ื้ และสบ
ั เปลีย
่ นเข ้า 5,000 บาท

วันทีทำ
่ รายการขายคืน ทุกวันทำการของธนาคารพาณิชย์

มูลค่าขัน
้ ต่ำของการขายคืน 5,000 บาท หรือ 500 หน่วย
สินทรั พย์ 5 อันดับแรกที่กองทุนลงทุน
วันทีไ่ ด ้รับชำระเงินค่าขายคืน T+4 คิดเป็ นเปอร์ เซนต์ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (% ของ NAV) ณ เดือน
ค่าธรรรมเนียมทีเ่ รียกเก็บจากกองทุน
มิถนุ ายน 2014
ค่าธรรมเนียมการจัดการ <= 2.00% ต่อปี 1.CENTEL 8.94%
ค่าธรรมเนียมผู ้ดูแลผลประโยชน์ <= 0.08% ต่อปี 2. CHG 8.58%
ค่าธรรมเนียมนายทะเบียน <= 0.25% ต่อปี
3. VGI 8.38%
ค่าใชจ่้ ายในการโฆษณา ประชาสม
ั พันธ์ และสง่
เสริมการขาย ตามทีจ
่ า่ ยจริง 4. PCSGH 8.13%
5. WORK 7.98%
 Retail Research Department
Stock Investment Theme
KCE เราคาดว่าอัตราการเติบโตของบริ ษัทจะสูงกว่าอุตสาหกรรมด้ วยส่วนแบ่งตลาดที่เพิ่มขึ ้นจากการผลิตสินค้ าคุณภาพและประสิทธิภาพต้ นทุน โดยเราประมาณการว่า KCE จะมีกำไร
เติบโต 25% CAGR ในปี FY14-16 พร้ อมกับความนิยมในการใช้ สว่ นประกอบอิเล็กทรอนิกส์ในรถยนต์ เราประเมินมูลค่าหุ้น KCE อยูท่ ี่ 45 บาทเทียบกับราคาเป้าหมายของตลาดที่
40.5 บาท ปั จจุบนั KCE ซื ้อขายอยูท่ ี่ P/E 12.5x ในปี FY14 และ 11.1x ในปี FY15 เราจึงเชื่อว่าตลาดได้ รับรู้ปัจจัยบวกในปี FY14 แล้ ว อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่า consensus อาจมอง
ข้ ามผลดีจากการฟื น้ ตัวของเศรษฐกิจโลก อุปสงค์ PCB สำหรับรถยนต์และแนวโน้ มที่อตั รากำไรเพิ่มสูงขึ ้นจากการที่โรงงานใหม่ใช้ เทคโนโลยีสงู ขึ ้น
M เราคาดกำไรสุทธิ 2Q14 ที่ 504 ล้ านบาท (+5%yoy,+8%qoq) คิดเป็ น 23% ของคาดการณ์กำไรสุทธิทงปี ั ้ ของเราที่ 2,196 ล้ านบาท โดยคาดเริ่ มเห็นภาพการฟื น้ ตัวของยอดขายใน
ครึ่งปี หลัง หลังจากเศรษฐกิจ และการเมืองในประเทศเริ่ มกลับสูภ่ าวะปกติ อย่างไรก็ตามเรามีการปรับประมาณการรายได้ และกำไรสุทธิในปี 14 ลง 4% สะท้ อน SSSG ที่ชะลอตัวใน
1H14 แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ ้นเป็ นปี 15 ที่ 74 บาท (อ้ างอิงวิธี DCF, WACC 7.6%) โดยเรายังคงชอบ M ในการเป็ นผู้นำตลาด และฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง คาดกำไรสุทธิโตเฉลี่ย
11% CAGR ในอีก 3 ปี ข้ างหน้ า เหมาะสำหรับการลงทุนในระยะยาว
MC ผู้บริ หารยังคงตังเป ้ ้ าการเติบโต ในปี 2014-2017 ไว้ ที่ปีละ 20% ในขณะที่เราคาดการณ์ กำไรสุทธิในปี นี ้ไว้ ที่ 847 ล้ านบาท คิดเป็ นกำไรต่อหุ้นที่ 1.06 บาท เติบโต 16% yoy ในขณะที่
ปี นี ้เป็ นปี แรกที่จะรับรู้รายได้ จาก TDC เข้ ามาเต็มปี โดยเราคาดว่า TDC จะช่วยเพิ่มรายได้ และกำไรได้ 15% และ 2.5% ตามลำดับ โดยเราประมาณการอัตรากำไรสุทธิของ TDC ไว้ ที่
7% ราคาปั จจุบนั ซื ้อขายที่ FY15PE ที่ 15.3 เท่า (ต่ำกว่ากลุม่ ค้ าปลีกที่ 26 เท่า) ด้ วยอัตราเงินปั นผลที่ราว 5% เรายังคงชอบ MC ด้ วยสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง เปิ ดโอกาสใน
การเข้ าซื ้อกิจการเพิ่มเติม เพื่อหนุนการเติบโตในระยะยาว เราคาดการณ์การเติบโตของกำไร 3 ปี ข้ างหน้ า CAGR 2014-2017 ไว้ ที่ 18%
SPALI เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้นของ SPALI ในปี FY14-16 สะท้ อนแนวโน้ มการเติบโตของรายได้ จาก backlog ที่แข็งแกรง สัดส่วนโครงการคอนโดมิเนียมที่เพิ่มขึ ้นในปี FY15
(อัตรากำไรขันต้
้ นสูงขึ ้น) และการควบคุม SG&A อย่างมีประสิทธิภาพ โดยเราประมาณการกำไรสุทธิอยูท่ ี่ 492 ล้ านบาทใน 2Q14 (+63% yoy, -34% qoq) ซึง่ บริ ษัทมีการโอน
์
กรรมสิทธิคอนโดมิเนียมใหม่ไม่มากนักในไตรมาส และเนื่องจากโครงการบ้ านเดี่ยว/ทาวน์เฮ้ าส์มีสดั ส่วนมากกว่า 60% เราจึงคาดว่า SPALI จะมีอตั รากำไรขันต้้ นอยูท่ ี่ 40% ใน 2Q14
ทังนี
้ ้แม้ กำไร 1H14 จะมีสดั ส่วนเพียง 28% ของประมาณการทังปี ้ แต่เราคาดจะเห็นกำไรเติบโตอย่างแข็งแกร่งใน 2H14 ซึง่ จะเป็ นรูปแบบเดียวกับปี FY13 เมื่อกำไร 1H13 คิดเป็ น
เพียง 27% ของผลกำไรทังปี ้ นอกจากนี ้ SPALI ยังมีคอนโดมิเนียมอีกสี่โครงการที่รอโอนกรรมสิทธิ์ใน 2H14
THCOM Thaicom เป็ นหุ้น top pick ของเราในกลุม่ โทรคมนาคม เพราะเห็นปั จจัยผลักดันราคาหุ้นจาก 1) upside ต่อราคาหุ้นจากโครงการไทยคม 8 และ 2) upside ต่อผลกำไรด้ วย
ประโยชน์จากการมีต้นทุนคงที่สงู โดยเราประมาณการว่าอัตราการใช้ งานที่สงู ขึ ้นของดาวเทียมที่มีอยูจ่ ะทำให้ ราคาเป้าหมายของเราที่ 46 บาทเพิ่มขึ ้นอีก 2.58 บาท ขณะที่โครงการ
ไทยคม 8 จะช่วยเพิ่มมูลค่าหุ้นอีก 3.62 บาท เท่ากับราคาเป้าหมายจะเพิ่มขึ ้นเฉลี่ย 13.5% นอกจากนี ้ เราเชื่อว่าการที่ผ้ บู ริ หารไปโรดโชว์บอ่ ยขึ ้นจะช่วยเพิ่มความต้ องการหุ้น
Thaicom ทำให้ ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ ้น เราจึงคงประมาณการกำไรต่อหุ้นในปี FY14-16 ราคาเป้ าหมายตามวิธี SOP และคำแนะนำ “ซื ้อ”

19
Source: CIMB
 Retail Research Department

Gold : Thanachart Gold Bullion – Currency Hedge

(TGOLDBULLIC-H)

ผลตอบแทนย้ อนหลัง
ชื่อกองทุน                  
บริษัทหลักทรั พย์ NAV นับจากต้ น 3 ปี 5 ปี
  จัดการกองทุน (บาท) ปี (YTD) 1 วัน 1 สัปดาห์ 1 เดือน 3 เดือน 6 เดือน 1 ปี (ต่ อปี ) (ต่ อปี )
Thanachart Gold Bullion - Currency Hedge ธนชาต 9.3 8.52% 1.47% 1.48% 7.03% 1.67% 9.14% 8.08% -3.62% -
SCB Gold THB Hedged SCB 7.53 8.07% 1.22% 0.06% -0.58% 1.61% 4.53% -0.80% - -
K Gold กสิกรไทย 10.07 7.95% 1.13% 0.04% -0.54% 1.53% 4.51% -0.77% -5.30% 7.04%
Source : www.morningstarthailand.com

20
 Retail Research Department

THANACHART GOLD BULLION – CURRENCY HEDGE (TGOLDBULLIC-H)

ข้อมูลทวไป
่ั ิ ทร ัพย์ของกองทุน ณ สน
ข้อมูลสน ิ้ เดือนมิถน
ุ ายน 2557
ขนาดกองทุน: 1,553 ล ้านบาท
วันทีจ
่ ดทะเบียนกองทุน: 2 มีนาคม 2554
นโยบายเงินปั นผล: ไม่จา่ ย

ผู ้ดูแลผลประโยชน์: ธนาคาร กรุงศรีอยุธยา จำกัด (มหาชน)

นายทะเบียน: บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนธนชาต จำกัด

ื้ ขาย และสบเปลี
การซอ ั ย ่ นหน่วยลงทุน
วันทีทำ ื้ และสบ
่ รายการซอ ั เปลีย
่ นเข ้า ทุกวันทำการของธนาคารพาณิชย์
้ ต่ำของการสงั่ ซอ
มูลค่าขัน ื้ และสบ
ั เปลีย
่ นเข ้า 1,000 บาท

วันทีทำ
่ รายการขายคืน ทุกวันทำการของธนาคารพาณิชย์

มูลค่าขัน
้ ต่ำของการขายคืน 1,000 บาท หรือ 100 หน่วย
วันทีไ่ ด ้รับชำระเงินค่าขายคืน T+4

ค่าธรรรมเนียมทีเ่ รียกเก็บจากกองทุน
ค่าธรรมเนียมการจัดการ <= 1.50% ต่อปี
ค่าธรรมเนียมผู ้ดูแลผลประโยชน์ <= 0.15% ต่อปี
ค่าธรรมเนียมนายทะเบียน <= 0.125% ต่อปี
ค่าใชจ่้ ายในการโฆษณา ประชาสม
ั พันธ์ และสง่
เสริมการขาย ตามทีจ
่ า่ ยจริง
 Retail Research Department

Oil : กองทุนเปิ ดเคออยล์ (K-OIL)

 ผลตอบแทนย้ อนหลัง
ชื่อกองทุน              
บริษัทหลักทรั พย์ NAV นับจากต้ น 3 ปี
  จัดการกองทุน (บาท) ปี (YTD) 1 วัน 1 สัปดาห์ 1 เดือน 3 เดือน 6 เดือน 1 ปี (ต่ อปี )
กองทุนเปิ ดเคออยล์ กสิกรไทย 11.7 6.69% -0.61% -0.97% -3.43% 3.20% 9.73% 10.35% 2.60%
SCB Oil ไทยพาณิชย์ 11.98 6.54% -0.63% -0.98% -3.64% 3.21% 9.79% 9.69% -
TISCO Oil Fund TISCO 10.83 5.57% -0.61% -0.98% -3.79% 2.66% 8.81% 9.16% 2.24%
Source : www.morningstarthailand.com

22
 Retail Research Department

กองทุนเปิ ดเคออยล์ (K-OIL)

ข้อมูลทวไป
่ั ิ ทร ัพย์ของกองทุน ณ สน
ข้อมูลสน ิ้ เดือนมิถน
ุ ายน 2557
ขนาดกองทุน: 640 ล ้านบาท
วันทีจ
่ ดทะเบียนกองทุน: 7 สงิ หาคม 2552
นโยบายเงินปั นผล: ไม่จา่ ย

ผู ้ดูแลผลประโยชน์: ธนาคารกรุงเทพ จำกัด (มหาชน)

นายทะเบียน: ิ รไทย จำกัด (มหาชน)

ธนาคารกสก

ื้ ขาย และสบเปลี
การซอ ั ย ่ นหน่วยลงทุน
วันทีทำ ื้ และสบ
่ รายการซอ ั เปลีย
่ นเข ้า ทุกวันทำการของธนาคารพาณิชย์
้ ต่ำของการสงั่ ซอ
มูลค่าขัน ื้ และสบ
ั เปลีย
่ นเข ้า 5,000 บาท

วันทีทำ
่ รายการขายคืน ทุกวันทำการของธนาคารพาณิชย์

มูลค่าขัน
้ ต่ำของการขายคืน 5,000 บาท
วันทีไ่ ด ้รับชำระเงินค่าขายคืน T+4

ค่าธรรรมเนียมทีเ่ รียกเก็บจากกองทุน
ค่าธรรมเนียมการจัดการ <= 1.50% ต่อปี
ค่าธรรมเนียมผู ้ดูแลผลประโยชน์ <= 0.07% ต่อปี
ค่าธรรมเนียมนายทะเบียน <= 0.15% ต่อปี
ค่าใชจ่้ ายในการโฆษณา ประชาสม
ั พันธ์ และสง่
เสริมการขาย ตามทีจ
่ า่ ยจริง
 Retail Research Department

Property Fund/Infrastructure Fund : ABPIF

กองทุนรวมโครงสร้ างพืน้ ฐานโรงไฟฟ้าอมตะ บี. กริม เพาเวอร์ (ABPIF)

จุดเด่ น :
1. ลงทุนในสัญญาโอนผลประโยชน์จากการประกอบกิจการไฟฟ้ากับ บริษัท อมตะ บี. กริม เพาเวอร์ 1 จำกัด (บี. กริม 1) และบริษัท
อมตะ บี. กริม เพาเวอร์ 2 จำกัด (บี. กริม 2) ซึง่ ประกอบกิจการโรงไฟฟ้าในนิคมอุตสาหกรรมอมตะนคร จังหวัดชลบุรี
2. ผลิตและจำหน่ายไฟฟ้าจำนวนบริษัทละ 90 เมกะวัตต์ให้ แก่ กฟผ. ภายใต้ สญ ั ญาซื ้อขายไฟฟ้าระยะยาว (สัญญาแบบ take of pay)
เป็ นเวลา 21 ปี สิ ้นสุดวันที่ 16 ก.ย. 2562 สำหรับ บี. กริม 1 และ 27 ก.ย. 2565 สำหรับ บี. กริม 2 คิดเป็ นประมาณ 50% ของกำลัง
การผลิตไฟฟ้ารวมของบริษัท (บี. กริม 1 มีกำลังการผลิต 171.34 เมกะวัตต์ บี. กริม 2 มีกำลังการผลิต 182.50 เมกะวัตต์ )
3. ผลิตและจำหน่ายไฟฟ้าให้ แก่โรงงานอุตสาหกรรมในนิคมอุตสาหกรรม รวมถึงผลิตและจำหน่ายไอน้ำให้ แก่ลกู ค้ าภาคอุตสาหกรรม
4. ได้ รับผลตอบแทนในรูปเงินปั นผลและเงินลดทุนภายในระยะเวลา 9 ปี โดยมี IRR ประมาณ 8%
5. เงินปั นผลได้ รับการยกเว้ นภาษีหกั ณ ที่จ่าย 10% ตลอดอายุสญ ั ญาของกองทุน 9 ปี (อัตราเงินปั นผลตอบแทนอยูท่ ี่ 5.6% อ้ างอิง
ประมาณการเงินปั นผลในปี แรกงวดวันที่ 19/9/56-31/12/56 ที่ 0.544 บาท/หุ้น)
6. มีสภาพคล่องการซื ้อขายสูงเฉลี่ยวันละ 2.09 ล้ านบาท (เมื่อเทียบกับกองทุนรวมอสังหาฯ)
ความเสี่ยง :
7. การปรับค่าไฟฟ้าผันแปร (Ft) ที่ลา่ ช้ าจะส่งผลกระทบต่อกำไรของบริษัทในกรณีที่ราคาเชื ้อเพลิง (ก๊ าซ) มีการปรับเพิ่มขึ ้น เนื่องจากราย
ได้ 56% ของบริษัทมาจากการขายให้ ภาคอุตสาหกรรม
24
 Retail Research Department

Infrastructure Fund (IFF)

ประเภทของ Dividend เงินปั นผล จำนวนหุ้น มูลค่าตาม

IFF สินทรัพย์ สินทรัพย์ที่ลงทุน ราคาปิ ด yield* * (ล้ านหุ้น) ราคาตลาด อายุกองทุน วันหมดอายุ
      (บาท) (%) (บาท)   (ล้ านบาท) (ปี )  
สัญญาโอนผลประโยชน์ในโรงไฟฟ้า
ABPIF โรงไฟฟ้า อมตะ บี. กริ ม เพาเวอร์ 1&2 9.65 5.6% 0.544 600 5,790 9 27/9/2022
รายได้ คา่ โดยสารสุทธิจากรถไฟฟ้า
BTSGIF รถไฟฟ้า BTS สายสีเขียวหลัก 10.3 5.5% 0.57 5,788 59,616 17 4/12/2029
Source : CIMB and www.set.or.th
* Expected dividend

25
 Retail Research Department

Property Funds
ผลการจัดอันดับกองทุ นอสั
ดอันงดับหาริ
ผลการจั กองทุม ทรังหาริ
นอสั พย์มทรัทพ่ เี ป็ย์ทนี่เป็ นfreehold ตามอั
freehold ตามอั ตราผลตอบแทนจากเงิ
ตราผลตอบแทนจากเงิ นปันผล (DividendนYield)
ปั นผล (Dividend Yield)
Freehold Asset Asset Close Dividend yield DPS NAV Discount Registered Market Cap.
Type (Bt) (%) (Bt) to NAV Capital (Bt mn)
MNRF ที่พักอาศัย บ้ านเดี่ยวชลบุรี /นนทบุรี อาคารชุดแจ้ งวัฒนะ 9.3 8.60% 0.80 12.3026 -24% 1,075 1,000
TNPF เซอร์ วิ สอพาร์ ทเมนท์ อาคารโกลว์ ตรี นิตี้ สีลม 9.1 8.35% 0.76 9.8543 -8% 710 1,333
MNIT2 ที่พักอาศํย บ้ านเดี่ยว โครงการรี เจนท์ แอท นิชดาธานี 9.1 8.23% 0.75 10.6015 -14% 1,005 914
QHHR* โรงแรม โครงการ เซนเตอร์ พอยต์ โฮเทล แอนด์ เรซิเดนซ์ เพชรบุรี ,สุขุมวิ ท,หลังสวน 9.25 7.94% 0.73 10.4465 -11% 3,360 3,108
DTCPF* โรงแรม โรงแรมดุสิตธานี ลากูนา ภูเก็ต,ดุสิตดีทู เชียงใหม่,ดุสิตธานี หัวหิน หัวหิน 9.05 7.73% 0.70 10.5838 -14% 4,090 3,705
MNIT อพารท์เมนต์ อพาร์ ทเมนท์ริ มทะเลสาบ 2 หลัง โครงการนิชดาธานี/บ้ านเดี่ยว 3.62 7.52% 0.27 5.3007 -32% 1,380 500
M-STOR โลจิสติก ห้ องเย็ น/โกดังเก็บสินค้ า/คลังสินค้ า 11.6 7.34% 0.85 11.4928 1% 608 705
WHAPF โลจิสติก คลังสินค้ าและโรงงาน 9.9 7.27% 0.72 10.3048 -4% 1,283 9,297
SSTPF อาคารสำนักงาน คลังเก็บเอกสาร 9 อาคาร 9.75 7.12% 0.69 10.5293 -7% 675 658
MONTRI โลจิสติก อาคารรั บฝากสินค้ า สตูดิโอมนตรี ลาดพร้ าว 101 9.9 7.07% 0.70 10.3893 -5% 603 597
TFUND ที่ดินและอาคารโรงงาน โครงการไทคอน โลจิสติคส์ พาร์ ค - บางนา 11.6 6.47% 0.75 11.0238 5% 9,244 13,335
TLOGIS นิคมอุตสาหกรรม คลังสินค้ าไทคอน 12.3 6.46% 0.80 11.5522 6% 1,533 5,090
LUXF โรงแรม โรงแรม Six Sense เกาะยาวน้ อย พังงา 5.1 6.46% 0.33 10.8123 -53% 1,965 1,002
M-AAA โรงแรม โรงแรมพีพี ไอแลนด์ วิ ลเลจ บีช รี สอร์ ท แอน สปา ภูเก็ต 12.5 6.26% 0.78 10.4967 19% 2,120 2,650
BKKCP อาคารสำนักงาน อาคารชาญอิสระ1&2 9.95 6.05% 0.60 12.3558 -19% 1,000 995
MIPF อาคารสำนักงาน อาคารสำนักงานมาลีนนท์ทาวเวอร์ และอาคาร Production House 18 5.56% 1.00 12.7861 41% 1,900 4,026
TRIF ศูนย์ การค้ า พันธุ์ทิพย์ พลาซ่า งามวงศ์วาน 14.5 5.24% 0.76 13.3497 9% 2,490 23,041
TLGF* ศูนย์ การค้ า เทสโก้ โลตัส 17 แห่ง 14 5.10% 0.71 11.17 25% 18,408 32,722
KPNPF อาคารสำนักงาน ที่ดิน อาคารสำนักงาน และระบบสาธารณูปโภคของอาคารเคพีเอ็น ทาวเวอร์ 9.6 3.69% 0.35 10.2839 -7% 1,800 1,728
TIF1 นิคมอุตสาหกรรม ที่ดิน&อาคารโรงงาน บริ ษัทไทยพัฒนา 7.55 3.14% 0.24 10.2432 -26% 900 680
ERWPF โรงแรม โรงแรมไอบิส ป่าตอง และ โรงแรมไอบิส พัทยา 9.9 2.39% 0.24 10.5214 -6% 1,671 1,743
TCIF อาคารสำนักงาน อาคารเนชั่นทาวเวอร์ 13.5 1.97% 0.27 12.5524 8% 1,960 29,876
SPWPF โรงแรม โครงการศรี พันวา 9.7 0.00% 0.00 10.2051 -5% 2,000 1,942
SSPF อาคารสำนักงาน อาคารศาลาแอทสาทร 4.94 0.00% 0.00 8.8007 -44% 1,670 825

26

*กองทุนที่เป็ นทัง้ freehold และ leasehold

**ราคาปิ ดของวันที่ 14/8/13
 Retail Research Department

Property Funds
ผลการจัดอันดับกองทุ
ผลการจัดน
อันอสั งหาริ
ดับกองทุ นอสัมงหาริ
ทรัมพทรัย์พทย์ท่ เี ี่เป็ป็นนleasehold
leasehold
ตามอัตตามอั ตราผลตอบแทนจากเงิ
ราผลตอบแทนจากเงิ นปั นผล (Dividend Yield)
นปันผล (Dividend Yield)
Lease Hold Asset Asset Close Dividend DPS NAV Discount Registered Market Cap.
Type (Bt) yield (%) (Bt) to NAV Capital (Bt mn)
MJLF ศูนย์ การค้ า ศูนย์ การค้ าเมเจอร์ รั งสิต และโครงการอเวนิว& เมเจอร์ รั ชโยธิน 12.2 8.07% 0.99 12.1073 1% 2,300 4,026
POPF อาคารสำนักงาน เพลินจิตเซ็นเตอร์ /ยู บีซี 2 12.9 7.84% 1.01 11.4697 12% 3,420 4,412
QHPF อาคารสำนักงาน อาคารสำนักงาน 9.5 7.66% 0.73 10.7532 -12% 7,970 7,572
TTLPF ตลาด ตลาดไท 19.7 7.46% 1.47 11.0576 78% 1,800 3,546
UOB8TF เซอร์ วิ สอพาร์ ทเมนท์ Eight ทองหล่อ Residences 9 7.22% 0.65 10.5728 -15% 2,370 2,133
CPNCG อาคารสำนักงาน อาคารสำนักงาน ดิ ออฟฟิศเศส แอท เซ็นทรั ลเวิ ลด์ 11.2 6.93% 0.78 11.5131 -3% 4,394 4,778
SPF สนามบิน Samui Airport 18.2 6.59% 1.20 11.135 63% 9,500 17,290
GOLDPF อพาร์ ทเมนท์ เดอะ เมย์ แฟร์ แมริ ออท เอ็กเซคคิวทีฟ อพาร์ ทเมนท์ 5.15 5.28% 0.27 10.8884 -53% 2,060 1,061
TU-PF เซอร์ วิ สอพาร์ ทเมนท์ หอพักนักศึกษา เซอร์ วิ สอพาร์ ทเมนต์ธรรมศาสตร์ 3.28 4.07% 0.13 5.9389 -45% 1,042 342
CPNRF ศูนย์ การค้ า ศูนย์ การค้ าเซ็นทรั ลพระราม 2&3 และปิ่นเกล้ า 17.3 3.99% 0.69 12.1693 42% 16,363 38,276
QHOP โรงแรม โรงแรมอมารี บูเลอวาร์ ด 5.2 3.85% 0.20 9.3762 -45% 1,913 995
FUTUREPF ศูนย์ การค้ า ฟิวเจอร์ ปาร์ ค 17.2 3.50% 0.60 12.257 40% 4,733 9,109
CTARAF โรงแรม โรงแรมเซ็นทารา แกรนด์ บีช รี สอร์ ท สมุย 5.2 1.65% 0.09 9.9515 -48% 3,200 1,664
URBNPF เซอร์ วิ สอพาร์ ทเมนท์ เออร์ บานา หลังสวน 3.74 0.00% 0.00 5.792 -35% 665 269
UOBAPF อพาร์ ทเมนท์ UOB Apartment 4.3 0.00% 0.00 5.8277 -26% 829 366
M-II โรงงาน โรงงานในนิคมอุตสาหกรรมทีเอฟดี/ นวนคร/ แหลมฉบัง 10.1 0.00% 0.00 10.2244 -1% 830 3,420
CRYSTAL ศูนย์ การค้ า โครงการเดอะ คริ สตัล 9.95 0.00% 0.00 10.7963 -8% 4,134 3,881

** อัตราเงิ นปั นผลตอบแทน (Dividend yield) เป็ นตัวเลขในอดีต ซึ่งไม่ได้เป็ นสิ่ งยืนยันถึงผลตอบแทนจากการลงทุนในอนาคต **

27
 Retail Research Department

LTF : MANULIFE STRENGTH-CORE LTF (MS-CORE LTF)

ชื่อกองทุน       ผลตอบแทนย้ อนหลัง      

บริษัทหลักทรั พย์ NAV นับจากต้ นปี
  จัดการกองทุน (บาท) (YTD) 3 เดือน 6 เดือน 1 ปี 3 ปี (ต่ อปี ) 5 ปี (ต่ อปี )
แมนูไลฟ์ สเตร็งค์ คอร์ หุ้นระยะยาว เมนูไลฟ์ 27.92 20.56% 7.65% 21.69% 9.25% 15.85% 24.13%
กองทุนเปิ ดเอ็มเอฟซีเพิ่มค่าหุ้นระยะยาว MFC 19.63 19.88% 12.85% 22.61% 7.06% 13.01% 17.21%
กองทุนเปิ ดแอสเซทพลัสหุ้นระยะยาวทวีกำไร แอสเซทพลัส 46.62 17.80% 12.36% 24.67% 8.70% 19.79% 26.54%
Source : www.morningstarthailand.com

28
 Retail Research Department
MANULIFE STRENGTH-CORE LTF (MS-CORE LTF)
ข้อมูลทว่ ั ไป ิ ทร ัพย์ของกองทุน ณ สน
ข้อมูลสน ิ้ เดือนมิถน
ุ ายน 2557
ขนาดกองทุน: 287 ล ้านบาท
วันทีจ
่ ดทะเบียนกองทุน: 21 มิถน
ุ ายน 2550
นโยบายเงินปั นผล: ไม่จา่ ย

ผู ้ดูแลผลประโยชน์: ิ แ
ธนาคารซต ี้ บงก์ เอ็น. เอ.

นายทะเบียน: ธนาคารกรุงศรีอยุธยา

ื้ ขาย และสบเปลี
การซอ ั ย ่ นหน่วยลงทุน
วันทีทำ ื้ และสบ
่ รายการซอ ั เปลีย
่ นเข ้า ทุกวันทำการของธนาคารพาณิชย์
้ ต่ำของการสงั่ ซอ
มูลค่าขัน ื้ และสบ
ั เปลีย
่ นเข ้า 1,000 บาท

วันทีทำ
่ รายการขายคืน ทุกวันทำการของธนาคารพาณิชย์

มูลค่าขัน
้ ต่ำของการขายคืน 1,000 บาท หรือ 100 หน่วย
สินทรั พย์ 5 อันดับแรกที่กองทุนลงทุน
วันทีไ่ ด ้รับชำระเงินค่าขายคืน T+4 คิดเป็ นเปอร์ เซนต์ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (% ของ NAV) ณ เดือน
ค่าธรรรมเนียมทีเ่ รียกเก็บจากกองทุน
มิถนุ ายน 2014
ค่าธรรมเนียมการจัดการ <= 1.50% ต่อปี 1.PTT 7.87%
ค่าธรรมเนียมผู ้ดูแลผลประโยชน์ <= 0.06% ต่อปี 2. PTTEP 6.98%
ค่าธรรมเนียมนายทะเบียน <= 0.10% ต่อปี
3. Citibank 6.22%
ค่าใชจ่้ ายในการโฆษณา ประชาสม
ั พันธ์ และสง่
เสริมการขาย ตามทีจ
่ า่ ยจริง 4. ADVANC 5.70%
5. SCC 5.43%
 Retail Research Department

RMF (Equity) : Bualuang Small-Mid cap RMF (B-SM-RMF)

ชื่อกองทุน       ผลตอบแทนย้ อนหลัง      

บริษัทหลักทรั พย์ NAV นับจากต้ นปี
  จัดการกองทุน (บาท) (YTD) 3 เดือน 6 เดือน 1 ปี 3 ปี (ต่ อปี ) 5 ปี (ต่ อปี )
Bualuang Small-Mid cap RMF บัวหลวง 11.52 24.78% 10.47% 26.52% 9.84% - -
Solaris Equity RMF โซลาริ ส 19.66 19.69% 12.76% 22.49% 6.83% 11.72% -
Bualuang Infrastructure RMF บัวหลวง 22.98 19.56% 6.19% 21.91% 3.16% 19.31% 20.09%
Source : www.morningstarthailand.com

30
 Retail Research Department

BUALUANG Small-Mid Cap RMF (B-SM-RMF)

ข้อมูลทวไป
่ั ิ ทร ัพย์ของกองทุน ณ สน
ข้อมูลสน ิ้ เดือนมิถน
ุ ายน 2557
ขนาดกองทุน: 624 ล ้านบาท
วันทีจ
่ ดทะเบียนกองทุน: 20 พฤศจิกายน 2555
นโยบายเงินปั นผล: ไม่จา่ ย

ผู ้ดูแลผลประโยชน์: ิ รไทย จำกัด (มหาชน)

ธนาคาร กสก

นายทะเบียน: ธนาคาร กรุงเทพ จำกัด (มหาชน)

ื้ ขาย และสบเปลี
การซอ ั ย ่ นหน่วยลงทุน
วันทีทำ ื้ และสบ
่ รายการซอ ั เปลีย
่ นเข ้า ทุกวันทำการของธนาคารพาณิชย์
้ ต่ำของการสงั่ ซอ
มูลค่าขัน ื้ และสบ
ั เปลีย
่ นเข ้า 5,000 บาท

วันทีทำ
่ รายการขายคืน ทุกวันทำการของธนาคารพาณิชย์

มูลค่าขัน
้ ต่ำของการขายคืน 5,000 บาท หรือ 500 หน่วย สินทรัพย์ 5 อันดับแรกที่กองทุนลงทุน
วันทีไ่ ด ้รับชำระเงินค่าขายคืน T+5 คิดเป็ นเปอร์ เซนต์ของมูลค่าทรัพย์สนิ สุทธิ (% ของ NAV) ณ เดือน
ค่าธรรรมเนียมทีเ่ รียกเก็บจากกองทุน มิถนุ ายน 2014
ค่าธรรมเนียมการจัดการ <= 1.50% ต่อปี 1.ASK 8.83%
ค่าธรรมเนียมผู ้ดูแลผลประโยชน์ <= 0.04% ต่อปี
ค่าธรรมเนียมนายทะเบียน <= 0.05% ต่อปี 2. CHG 6.75%
ค่าใชจ่้ ายในการโฆษณา ประชาสม
เสริมการขาย
ั พันธ์ และสง่
ตามทีจ
่ า่ ยจริง
3. SYMC 5.40%
4. PJW 4.93%
5. BAFS 4.77%
 Retail Research Department
RMF (Fixed income) : Krungsri Government Bond RMF
(KFGOVRMF)

ชื่อกองทุน       ผลตอบแทนย้ อนหลัง      

บริษัทหลักทรั พย์ NAV นับจากต้ นปี
  จัดการกองทุน (บาท) (YTD) 3 เดือน 6 เดือน 1 ปี 3 ปี (ต่ อปี ) 5 ปี (ต่ อปี )
Krungsri Government Bond RMF กรุงศรี 13.43 2.46% 0.53% 1.98% 4.36% 3.95% 2.62%
กองทุนเปิ ดบัวหลวงตราสารหนี ้เพื่อการเลี ้ยงชีพ บัวหลวง 13.47 2.26% 0.45% 1.95% 3.67% 3.23% 2.56%
ธนชาติตราสารหนี ้เพื่อการเลื ้ยงชีพ ธนชาต 14.48 2.25% 0.63% 1.81% 3.79% 3.72% 2.77%
Source : www.morningstarthailand.com

33
 Retail Research Department

Krungsri Government Bond RMF (KFGOVRMF)

ข้อมูลทวไป
่ั ิ ทร ัพย์ของกองทุน ณ สน
ข้อมูลสน ิ้ เดือนมิถน
ุ ายน 2557
ขนาดกองทุน: 2,695 ล ้านบาท
วันทีจ
่ ดทะเบียนกองทุน: 17 กันยายน 2545
นโยบายเงินปั นผล: ไม่จา่ ย

ผู ้ดูแลผลประโยชน์: ธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน)

นายทะเบียน: บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนกรุงศรี จำกัด

ื้ ขาย และสบเปลี
การซอ ั ย ่ นหน่วยลงทุน
วันทีทำ ื้ และสบ
่ รายการซอ ั เปลีย
่ นเข ้า ทุกวันทำการของธนาคารพาณิชย์
้ ต่ำของการสงั่ ซอ
มูลค่าขัน ื้ และสบ
ั เปลีย
่ นเข ้า 1,000 บาท

วันทีทำ
่ รายการขายคืน ทุกวันทำการของธนาคารพาณิชย์

มูลค่าขัน
้ ต่ำของการขายคืน 1,000 บาท หรือ 100 หน่วย สินทรั พย์ 5 อันดับแรกที่กองทุนลงทุน
วันทีไ่ ด ้รับชำระเงินค่าขายคืน T+4
คิดเป็ นเปอร์ เซนต์ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (% ของ NAV) ณ เดือน
ค่าธรรรมเนียมทีเ่ รียกเก็บจากกองทุน มิถนุ ายน 2014
ค่าธรรมเนียมการจัดการ <= 0.75% ต่อปี 1. Ministry of Finance (LB155A) 25.61%
ค่าธรรมเนียมผู ้ดูแลผลประโยชน์ <= 0.10% ต่อปี
2. Bank of Thailand (BOT157A) 14.73%
ค่าธรรมเนียมนายทะเบียน <= 0.20% ต่อปี
ค่าใชจ่้ ายในการโฆษณา ประชาสม
ั พันธ์ และสง่ 3 Bank of Thailand (CB14016A) 12.76%
เสริมการขาย ตามทีจ
่ า่ ยจริง 4. Ministry of Finance (ILB283A) 8.60%
5. Bank of Thailand (BOTS169A) 7.19%
 Retail Research Department

Portfolio Returns 34
July 16-31, 2014
Portfolio Weighted (%) Portfolio Weighted Return (%) Benchmark Weighted Return (%)
  Conservative Base Aggressive Conservative Base Aggressive Conservative Base Aggressive
Money Market 45.00% 25.00% 15.00% 0.08% 0.05% 0.03% 0.01% 0.01% 0.00%
Equities 30.00% 50.00% 60.00% 2.02% 3.37% 4.04% 0.05% 0.08% 0.10%
Gold 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
Oil 13.00% 15.00% 15.00% -0.78% -0.90% -0.90% -0.07% -0.08% -0.08%
PF/IFF 7.00% 5.00% 5.00% -0.11% -0.08% -0.08% 0.10% 0.07% 0.07%
LTF 2.50% 2.50% 2.50% 0.07% 0.07% 0.07% 0.00% 0.00% 0.00%
RMF Equity 1.25% 1.25% 1.25% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
RMF Fix 1.25% 1.25% 1.25% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
Total 100% 100% 100% 1.28% 2.50% 3.16% 0.10% 0.09% 0.10%

พอร์ ทการลงทุนแบบมาตรฐาน (Base) ให้ ผลตอบแทนการลงทุน

+2.50% สูงกว่า Benchmark ที่ +0.09% เนื่องจากผลตอบแทนจากการลงทุน
ในตราสารทุน ซึง่ มีสดั ส่วนสูง ให้ ผลตอบแทนสูงกว่าผลตอบแทนของดัชนีอ้างอิง
มาก โดยผลตอบแทนจากการลงทุนในตราสารทุนให้ ผลตอบแทน
+3.37% เทียบกับตลาดที่ +0.08% แต่ผลตอบแทนของกองทุนน้ำมัน (-0.90%)
ให้ ผลตอบแทนต่ำกว่าดัชนีอ้างอิง (-0.08%) ในขณะที่ผลตอบแทนของกองทุนอ
สังหาฯ ก็สงู ต่ำดัชนีอ้างอิงเล็กน้ อย ทำให้ ผลตอบแทนโดยรวมจึงออกมาดีกว่า
ดัชนีอ้างอิง โดยในงวดนี ้เราแนะนำขาย EA INTUCH และซื ้อ M SPALI โดยพอร์
ทการลงทุนประกอบไปด้ วย KCE M MC SPALI THCOM
 Retail Research Department

Disclaimer

คำชีแ้ จง :
เอกสารฉบับนี ้จัดทำขึ ้นจากแหล่งข้ อมูล บริษัทหลักทรัพย์ ซีไอเอ็มบี (ประเทศไทย) จำกัด เห็นว่าน่าเชื่อถือและสอดคล้ องกับบท
วิเคราะห์ทางปั จจัยพื ้นฐานของฝ่ ายวิจยั ซึง่ มิได้ หมายถึงความถูกต้ องหรื อสมบูรณ์ของข้ อมูลดังกล่าวแต่อย่างใด และเอกสารนี ้ได้ จดั
ทำขึ ้นเพื่อประโยชน์ในการใช้ เป็ นข้ อมูลประกอบการตัดสินใจในการลงทุนเท่านัน้ มิได้ มีวตั ถุประสงค์เพื่อที่จะชักชวนหรื อชี นำ้ การซื ้อ
ขายหลักทรัพย์ใดโดยเฉพาะหรื อเป็ นการทัว่ ไปแต่อย่างใด นักลงทุนพึงใช้ ข้อมูลในเอกสารนี ้ประกอบกับข้ อมูลและความเห็นอื่น ๆ
และวิจารณญาณของตนในการตัดสินใจการลงทุนให้ เหมาะสมแก่กรณี ทังนี ้ ้ความเห็นที่แสดงอยูใ่ นเอกสารนี ้เป็ นความเห็นส่วนตัว
ของผู้จดั ทำ บริษัทหลักทรัพย์ ซีไอเอ็มบี (ประเทศไทย) จำกัด ตลอดจนผู้บริหารและพนักงานของบริษัทไม่จำเป็ นต้ องเห็นพ้ องกับ
ความเห็นที่แสดงอยูใ่ นเอกสารนี ้ด้ วยแต่อย่างใด

** กองทุนที่บริษัทนำมาแนะนำเป็ นกองทุนที่บริษัทเป็ นทังตั

้ วแทนจำหน่ายและไม่ได้ เป็ น โดยผู้จดั ทำไม่ได้ มีสว่ นเกี่ยวข้ องหรื อผลประ
โยชน์ใดๆ กับการแนะนำกองทุนดังกล่าว **
*** ผลตอบแทนของกองทุนในอดีต ไม่ได้ เป็ นสิง่ ยืนยันถึงผลตอบแทนจากการลงทุนในอนาคต ***
**** เอกสารฉบับนี ้ใช้ สำหรับลูกค้ าบริษัทหลักทรัพย์ ซีไอเอ็มบี (ประเทศไทย) จำกัด เท่านัน้ ****

35