FNANSAL ANALZ

FNANSAL;DANIMANLIK-MAKRO VZYON VE HEDEF BELRLEMEETM-SSTEM KURMA

KURULUU : 1978
CHANGR SANN
CEML TOPUZLU CAD. EK SK. ULA APT. NO: 4 K. 5 D. 9 34728 CADDEBOSTAN-KADIKY/STANBUL Ticaret Sicil No: 481295/428877 Vergi Dairesi No: Gztepe 24590077914 - 7420032120 TEL: 0-216-358 23 01 FAX: 0-216-385 64 04 CEP TEL: 0-532-275 14 70 E-mail: cfinans@hotmail.com

FNANSAL ANALZ
LE

33 YIL
CHANGR SANN

CHANGR SANNN ESERLER VE YAYINLANMI YAZILARI

Trkiye de Sermaye Piyasasnn ve Menkul Kymetler Borsasnn kurulmasndan yllar nce, 28 yandaTrkiyenin en byk sanayi, holding, banka ve sigorta irketlerinin fiili finansal tablolarnn, finansal adan analizlerini ve yorumlarn yaparak yaynladm ierii asndan Trkiyenin ve Dnyann ilk Finansal Analiz Klliyat:

FNANSAL FNANSAL FNANSAL FNANSAL FNANSAL FNANSAL FNANSAL FNANSAL FNANSAL FNANSAL FNANSAL FNANSAL FNANSAL FNANSAL FNANSAL

ANALZ ANALZ ANALZ ANALZ ANALZ ANALZ ANALZ ANALZ ANALZ ANALZ ANALZ ANALZ ANALZ ANALZ ANALZ

CLT CLT CLT CLT CLT CLT CLT CLT CLT CLT CLT CLT CLT CLT CLT

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992

Konusunda ba yapt olan, ansiklopedilere kaynak tekil eden,niversitelerde tatbiki ders kitab olarak da okutulan, 15 ciltlik FNANSAL ANALZ in toplam sayfa hacmi 17.500 olup konusunda Dnya rekorudur. FNANSAL ANALZ in 7., 8. ve 9. Ciltleri US$ ve ngilizce olarak yaynlanmtr. Dnyann en byk 200 sanayi irketinin, finansal tablolarnn, finansal adan analizlerini yaparak yaynladm ierii asndan Dnyada bir ilk olan tamam US$ ve ngilizce olarak yazl 1.500 sayfa hacimli FINANCIAL ANALYSIS, THE WORLDS LARGEST INDUSTRIAL CORPORATIONS adl eserim. 1987 ylnda yazdm bu eserim Dnyann enbyk irketlerinde ve niversitelerinde yer almaktadr ve konusunda Trkiyenin ilk kitap ihracat sfatna sahiptir. Sermaye piyasas, borsa, halka alma, zelletirme, irket deerlemesi, hisse senetlerine yatrm yapma, finansal analiz, finansal vizyon, finansal check-up, finansal tp, finansal makro hedefler, finansal risk ynetimi, bte yapma, hesap plan yapma, iletme sermayesi, finansal kontrol, finansal tablolar okuma, finansal erken uyar, bankaclar iin kredi verme analizi,makro finansal hedef ve strateji belirleme, finansal konsltasyon,MKBde yer alan irketlerin finansal ratingleri, irket alma ve satma, irket kurtarma ve yeniden yaplandrma, ynetim arac olarak finansal analiz, finansal tablolar, finansal analiz oranlar ve srlar, baaba analizi, kaldra analizi, finansal deiim analizi, ilerme sermayesi ihtiyacnn tespiti ve finansman, proforma finansal tablolar dzenleme, finansal rehabilitasyon, finansal otopsi, finansman giderleri analizi konularn ieren 500 den fazla makale, yaz, seminer notlar, bildiri, tebli ve kitapklar. CHANGR SANN FNANSAL ANALZ 2

CHANGR SANNN DANIMAN, YNETC OLARAK GREV YAPTII VE YAPMAKTA OLDUU RKETLERDEN BAZILARI:
Alemdar Holding A.. Yrtme Kurulu Bakanl Borsa Arac Kurum Ynetim Kurulu yelii BS Holding A.. Ynetim Kurulu Bakan Danmanl BS Boya Kimya A..Ynetim Kurulu Bakan Danmanl BS Printa A.. Ynetim Kurulu Bakan Danmanl BS Pazarlama A.. Ynetim Kurulu Bakan Danmanl Kar Gda A.. Ynetim Kurulu Danmanl Tava Yem A.. Genel Mdrlk Danmanl Kar irketler Grubu Ynetim Kurulu Danmanl Ete irketler Grubu Ynetim Kurulu Danmanl Barter irketi Ynetim Kurulu Bakanl Saydam Grubu Ynetim Kurulu Danmanl Maysan-Mando Genel Mdrlk Danmanl Bida A.. Ynetim Kurulu yelii Pancar Motor A.. Genel Mdrlk Danmanl Erdem elik A.. Ynetim Kurulu Danmanl Hover Is A.. Ynetim Kurulu Danmanl ve yelii a Istma A.. Ynetim Kurulu Danmanl Atl Zincir A.. Genel Mdrlk Danmanl Asil elik A.. Genel Mdrlk Danmanl Karabk Demir elik A.. Genel Mdrlk Danmanl Tima A.. Ynetim Kurulu Danmanl stanbul Bykehir Belediyesi Danmanl stanbul Bykehir Belediyesi irketlerinin Danmanl gda stanbul Gaz Datm A.. Ynetim Kurulu Danmanl

CHANGR SANN FNANSAL ANALZ

CHANGR SANNN GEREKLETRD ZEL PROJELERDEN BAZILARI:

Asil elik San. Ve Tic. A..zelletirme Karabk Demir elik A.. irket kurtarma ve Vizyon gelitirme Erdem elik A.. Finansal Konsltasyon, Yatrm kararlar verme Sabanc Grubunda yer alan Brisa A..nin zarardan kurtulmas ve finansal makro vizyonunun hazrlanmas Sabanc Grubunda yer alan imento irketlerinin karllk vizyonu ve rantabilitesi, rakipleriyle mukayese edilmesi Sabanc Grubunda yer alan ya irketlerinin faaliyete devam veya durma karar analizi Sabanc Grubunda yer alan tekstil irketlerinin faaliyete devam veya durma karar analizi anakkale Seramik A.. Finansal vizyon gelitirme, halka alma Atl Zincir A.. Finansal vizyon ve makro hedef gelitirme Altnyldz A.. Finansal vizyon ve makro hedef gelitirme Tava Yem A.. Finansal vizyon ve makro hedef gelitirme uhadarolu Kimya A.. Finansal vizyon ve makro hedef gelitirme BS Boya Kimya A.. Halka alma BS Boya Kimya A.. IFCden 15 Milyon $ kredi alma BS Boya Kimya A.. IFC ortak alma BS Printa A.. Halka alma GDA stanbul Gaz Datm A.. irket deerinin tespiti. GDA stanbul Gaz Datm A.. Finansal Vizyon ve Makro Hedef Gelitirme BS Grubu irketlerinde; Finansal Ynetim Sistemlerinin Kurulmas Pancar Motor A..de; Finansal Ynetim Sistemlerinin Kurulmas GDA stanbul Gaz Datm A..de:Finansal Ynetim Sistemlerinin Kurulmas Alemdar Holding irketlerinin IMS sisteminin kurulmas Kar Grubu irketlerinin muhasebe, ynetim, maliyet sisteminin kurulmas Ete Grubu irketlerinin yeniden finansal yaplanmas Maysan-Mando A.. Finansal vizyon ve makro hedef gelitirme Tekstil Menkul Deerler A.. Personelinin Finansal Analiz eitimi Tekstilbank A.. Personelinin Finansal Analiz eitimi Hayat Kimya A.. Yneticilerinin Finansal Analiz Eitimi Evyap Sabun A.. Yneticilerinin Finansal Analiz eitimi Kaynak Holding A.. Yneticilerinin Finansal Analiz,Vizyon,Bte eitimi Tima A.. Yneticilerinin Finansal Analiz,Vizyon,Bte eitimi SK Yneticilerinin; Finansal Analiz, Nakit Ak ve Analitik Bte eitimi Trkiyedeki btn ehirlerin Su ve Kanalizasyon darelerinin, mali yneticilerinin Analitik Bte eitimi E T T Yneticilerinin Finansal Analiz eitimi stanbul Bykehir Belediyesi Yneticilerinin Finansal Analiz eitimi BB irketlerinin (15 adet) Yneticilerinin Finansal Analiz eitimi

CHANGR SANN FNANSAL ANALZ

CHANGR SANNN RKETLERE VERMEKTE OLDUU HZMETLER

Trkiyede ilk kez gerekletirerek uygulamaya soktuum ve 30 yldr srdrdm Finansal Analiz Brifing leri. Bu brifingler irket ynetim kurullarna verilmekte olup, bu brifinglerde zellikle irketleri rakipleriyle; retim, sat, maliyet ve finansal adan mukayese etmekte ve irketleri rakiplerini tanyarak, rakiplerine gre strateji retmelerine yardmc olmaktaym. Trkiyede ilk kez gerekletirerek uygulamaya soktuum ve 30 yldr srdrdm,irket st dzey yneticilerine ynelik zel olarak vermekte olduum Finansal Tp emsiyesi altnda yer alan; o Finansal Konsltasyon o Finansal Rehabilitasyon o Finansal Check-up o Finansal Otopsi o Finansal Risk Ynetimi adl seminerler. Bu seminerlerde, irket st dzey yneticilerine, finansal analizin irket ynetiminde nasl kullanlacan somut ve bizzat kendimin ynlendirdii yaanm olaylarla anlatmaktaym. irket deerinin tespit edilmesi. Halka alma. Yabanc irketlerle ortaklk kurma. Uluslararas kredi kurulularndan kredi alma. irket kurtarma zelletirme Gelecee ynelik finansal makro hedef ve finansal vizyon belirleme. irket ynetimine, tm iletme fonksiyonlarnn ieren makro mastr plan hazrlama ve uygulama. Erken uyar finansal ynetim bilgi ak sistemleri kurma. Ynetim ve maliyet muhasebesi sistemleri kurma. Bte ve bte kontrol sistemleri kurma. Muhasebe hesap plan kurma. Yneticilere ynelik, Ynetim Arac Olarak Finansal Analiz seminerleri. Aylk finansal tablolara dayanarak, finansal ynetime k tutacak finansal analiz ve finansal risk ynetimi raporlama sistemi kurmak. Ve irket ynetimine bu konuda aylk brifingler vermek.( Ne hedefledik ? Ne Yaptk ? Ne olacaz ?)

CHANGR SANN FNANSAL ANALZ

CHANGR SANNN RKETLERE VERMEKTE OLDUU SEMNERLER

Bu gne kadar yediyzn zerinde vermi olduum ve artk klasikler arasna giren ncelikli 4 adet seminerim bulunmakta olup ierikleri yledir:

RKET YNETMNDE FNANSAL VZYON VE MAKRO FNANSAL HEDEFLERN BELRLENMES

Ama: Gnmzde irketlerin makro finansal hedeflerini gereki ve tutarl bir yaklamla belirlemesi hayati nem tamaktadr. Neredeyiz? Nerede olmak istiyoruz? Nereye gidiyoruz? Cihangir SANN, bu seminerinde, bu amaca ynelik teknikler ve yaklamlar, 30 yldr gerek hayatta kulland rneklerle katlmc bir ekilde ortaya koymaktadr. erik: irketin (2000-2008) yllar finansal sonularnn, finansal konsltasyonu; o Sat-Maliyet-Katk-Giderler Analizi, Baaba Noktas Analizi (tutar ve miktar olarak) o Kaldra Analizi, Finansal Risk Analizi irketin (2000-2008) yllar finansal sonularnn, finansal check-up o Finansal Risk Analizi, Z Skor Deeri Analizi o Uluslararas Finansal Kurulular Analizi, Net Bor Yntemi Analizi irketin (2000-2008) yllar finansal konsltasyonu ve finansal check-upndan hareketle (20092012) yllar makro finansal hedeflerinin belirlenmesi. 1. Enflasyon oran, dviz kuru ve parite 2. Ortalama sat fiyat art hedefi, Ortalama sat fiyat hedefi,Miktar baznda byme hedefi 3. Miktar baznda sat hedefi, YTL. Baznda sat hedefi 4. Hammadde+Ambalaj/Net Sat Oran hedefi, birim bana hammadde+ambalaj gideri hedefi 5. YTL. Baznda hammadde+ambalaj giderleri hedefi 6. Direkt iilik, Genel retim Giderleri, Aratrma-Gelitirme Giderleri, Pazarlama-SatDatm Giderleri, Genel Ynetim Giderleri,Kdem Tazminat Karl ve Amortismanlarn (2009-2012) yllar art oranlar 7. Giderlerin, gider eitlerine gre (2009-2012) yllar iin YTL baznda hedeflendirilmesi 8. (2009-2012) yllar iletme sermayesi ihtiyacnn belirlenmesi ve finansman 9. Dner sermaye devir hzlarnn tespiti, letme sermayesi ihtiyacnn finansman gideri 10. (2009-2012) yllar vergi ncesi kar 11. (2009-2012) yllar sonundaki borlar toplamnn tespiti ve kompozisyonu 12. (2009-2012) yllar bilanosunun oluturulmas 13. (2009-2012) yllar gelir tablosunun ve yaratlan fon tablosunun oluturulmas 14. (2009-2012) yllar; Baaba noktasnn, finansal kaldra noktasnn ve sat sapmasna duyarllk noktalarnn hesaplanmas ve analizi (fon ve nakit akmna gre) irketin (2009-2012) yllar hedefleri sonucunda oluan (2009-2012) yllar bilano ve gelir tablosunun, finansal konsltasyonu ve finansal check-up CHANGR SANN FNANSAL ANALZ

YNETM ARACI OLARAK BTE

Ama: Ynetim arac olarak btenin nasl kullanlacann, gerek hayatta kullanlan yntemleriyle ve bilgisayar yardmyla katlmclara anlatlaca bu seminerde, Cihangir SANN, 2009 yl btelerinin nasl hazrlanmas gerektiini de rneklerle sunacaktr.Bu seminer bteden nasl yararlanlacan, etkin bir ynetim arac olarak temel metotlar ve yntemleri ile izah ederek vizyon yaratan bir eitim semineridir. erik: I. Ynetim arac olarak bte hazrlanrken kullanlacak parametreler 2009 yl Enflasyon oran 2009 yl Dviz kurlar, apraz kur. (aylk olarak, ay ortalamas ve ay sonu) 2009 yl Direkt iilik, genel retim, pazarlama sat datm ve genel ynetim giderlerinin art hedefi 2009 yl Personele yaplacak zam miktar ve zamanlamas, toplu szleme 2009 yl Yerli hammadde fiyat artnn zaman ve miktar olarak hedeflendirilmesi 2009 yl thal hammaddenin orijin fiyat politikasnn planlanmas 2009 yl Net sat fiyatnn tespiti, zam oranlar ve zamanlamas ile yllk net satnn bulunmas 2009 yl Hammadde+Ambalaj/Net Sat Haslat Orannn mamul baznda tespiti ve buradan hareketle sat stratejisinin belirlenmesi 2009 yl Satn miktar baznda ve piyasa pay dikkate alnarak tespiti 2009 yl Dner sermaye devir hznn belirlenmesi o Alacak tahsil sresi o Stok devir sresi o Ticari bor deme sresi Giderlerinin kontrol edilebilir, kontrol edilemez mantyla dizayn 2009 yl Ortalama faiz oran 2009 yl Satn alma ve satmada vadelerin tespiti, pazar oyunlar 2009 yl Baaba noktasnn ve kaldra gcnn hedeflendirilmesi 2009 yl Baaba noktasndan hareketle, gvenlik pay ve orannn hedeflendirilmesi 2009 yl Sat sapmasnn karlla ve finansal riske duyarllk analizi 2009 yl letme sermayesi ihtiyacnn belirlenmesi ve ihtiyacn finansman 2009 yl Finansman politikasnn tespiti ve kullanlacak kredi eitleri 2009 yl Finansal risk ynetimi 2009 yl bilano, fon yaratm ve gelir tablolarnn dzenlenmesi II. Ynetim arac olarak hazrlanan btedeki rakamlarn, fiili durumla birlikte ynetimce nasl izleneceinin tespiti III. Bte ile fiili sonularn karlatrlmas sonucunda ortaya kan sapmalarn analizi IV. Sapmalarla ilgili nlemlerin ynetimce nasl alnacann aklanmas

CHANGR SANN FNANSAL ANALZ

YNETCLER N FNANSAL TABLOLARI OKUMA YORUMLAMA VE VZYON YARATMA

Ama: Finansal tablolarn analizi konusunda Trkiye ve Dnyadaki irketleri ieren 16 ciltlik Finansal Analiz adl eseriyle Dnyada tek unvanna sahip Cihangir SANN, bu seminerinde, finansal tablolar okuma sanatnn inceliklerini ve finansal tablolarn ieriinde gizli, gelecee ynelik finansal vizyon elerinin aa kartlarak irket ynetiminde nasl kullanlacan, 30 yldr gerek hayatta kulland yntemiyle bilgisayar ekrannda annda perdeye aktararak anlatmaktadr. erik: Finansal tablolar nelerdir, hangi bilgileri iermektedirler Finansal Analiz irket Ynetiminde Nasl Kullanlr? Finansal Analiz Teknikleri Kullanlarak, irkette Aksayan Ynler Nasl Ortaya karlr ve Tedbirler Nasl Alnr? Yneticilere Sunulacak Finansal Analiz Raporlar Hangi Bilgileri ermelidir? Bilanonun Aktif Yapsnn Analizi ve Bilanonun Pasif Yapsnn Analizi Gelir Tablosunun Analizi Satlan Maln Maliyeti Tablosunun Analizi Fon Akm Tablosunun Analiz Nakit Akm Tablosunun Analizi Net letme Sermayesi Deiim Tablosunun Analizi Sat-Maliyet-Katk-Gider Analizi Baaba Noktas Analizi (Tutar ve miktar olarak) Sat Sapmasnn Baaba Noktasna, Finansal Riske ve Karlla Duyarllk Analizi Kaldra Analizleri (Fon ve Nakit Akmna Gre) Likidite Analizi Net letme Sermayesi Analizi Devir Analizi Nakit Akm Analizi Krllk Analizi Finansman Giderleri Analizi Finansal Yap Analizi Finansal Salamllk Analizi Makro Finansal Parametreler Analizi Finansal Risk Ynetimi ve Konsltasyonu Analizi Uluslararas Finans Kurulular Gzyle Finansal Check-up Analizi, Net Bor Yntemiyle Finansal Check-up Analizi, Z Skor Deeriyle Finansal Check-up Analizi Finansal Erken Uyar Sinyalleri (Bilanodan, Gelir Tablosundan ve Nakit Akm Tablosundan) Finansal Deiim Analizi (Bilanodan, Gelir Tablosundan ve Nakit Akm Tablosudan)

CHANGR SANN FNANSAL ANALZ

FNANSI OLMAYAN YNETCLER N FNANSAL YNETM BLGLER

Ama: Finansal ynetim bilgileri finans olmayan irket yneticileri iin de gnmzde zorunlu hale gelmitir. irketin makro hedeflerinin belirlenmesinden sonra, irketteki tm yneticilerin bu hedefe kilitlenmeleri ve bir takm ruhu iinde hedefe doru yryebilmeleri iin finans dndaki dier yneticilerin de finansal ynetim bilgilerine sahip olmalarn gerekli klmaktadr. Cihangir SANN bu seminerinde, bu gereklilik iin ihtiya duyulan bilgileri tatbiki olarak vermeyi amalamaktadr. erik: Finansal Ynetim Nedir ? Finansal Toblolar ve erikleri (Bilano, Gelir Tablosu, Satlan Maln Maliyeti Tablosu, Fon Akm Tablosu, Nakit Akm Tablosu, Kar Datm Tablosu, z Sermaye Deiim Tablosu ve Net letme Sermayesi Deiim Tablosu) Finansal Analiz ve Teknikleri o Likidite Analizi, Nakit Akm Analizi ve letme Sermayesi Analizi o Devir Analizi (Alacak, Stok, Bor, z sermaye, Varlklar) o Nakit Akm Analizi o Karllk Analiz o Finansman Giderleri Analizi o Finansal Yap Analizi o Finansal Salamlk Analizi Finansal Tablolar Okuma,Yorumlama ve Makro Vizyona Gei Finansal Analizi irket Ynetiminde Kullanma, Finansal Risk Ynetimi irketin Baaba Noktasnn, Gvenlik Paynn ve Kaldra Gcnn Hesaplanmas, Hedef Kar Noktas Analizi, Sat Sapmasnn Karlla ve Baaba Noktasna Duyarllk Analizi, SatMaliyet-Katk-Giderler Analizi irketin Finansal Riskinin Analizi, Finansal Konsltasyonu, Finansal Check-up irketin letme Sermayesi htiyacnn Belirlenmesi,Yeterliliinin Finansal Analizi ve Finansman Finansal Planlama o Makro Finansal Hedeflerin Belirlenmesi o Proforma Bilano Dzenlenmesi o Proforma Gelir Tablosu Dzenlenmesi o Proforma Nakit Akm Tablosu Dzenlenmesi Ynetim Arac Olarak Bte Hazrlanmas ve Bte-Fiili Sonularnn Yorumlanmas Finansal Ynetimde, Ktye Gidii Gsteren Erken Uyar Sinyalleri Nelerdir?

CHANGR SANN FNANSAL ANALZ

Hizmetlerimden 30 yl iinde eitli ekillerde yararlanm olan irketler

ALEMDAR YA AK-AL TEKSTL AKANSA AKMEN AYAKKABI AKSA AKRLK ALARKO ALTEK ALARKO HOLDNG ALBARAKA ALEMDAR DL SKELES ALEMDAR HOLDNG ALEMDAR KMYA ALTA EL ALETLER ALTINYILDIZ ANADOLU CAM ANADOLU END. HOLDNG ANADOLU GIDA ARELK AR-GE OTOMOTV ASEL ASELSAN ASL ELK ASSAN ASYA FNANS ATLI ZNCR AYDINLI HAZIR GYM AYGAZ BAGFA BAHARYE MENSUCAT BALNAK HOLDNG BANK ASYA BANVT BARCO TEKSTL BAAK SGORTA BAER KMYA BATA MENTO BETEK BOYA BATI ANADOLU MENTO GARANT FNANSAL GEDK MENKUL DE. GENTA GEZER AYAKKABI GOODYEAR GLTA MENTO GBRE FABRKALARI GNEY BRACILIK BAYDEMRLER TEKSTL BAYRAKTAR HOLDNG BEKO ELEKTRONK BELBM BELTUR BERDAN TELSTL BESLER BLBS BMTA BRLK MENSUCAT BSANLAR BSA PLK BM HOLDNG BOLU MENTO BORUSAN HOLDNG BOYNER HOLDNG BRSA BURELK BURSA MENTO CAM ELYAF CAM AMBALAJ CANAN KOZMETK CHAN NAAT COLGATE TEMZLK A DOALGAZ AMASAN AMLICA NAAT AMLICA KLTR ANAKKALE SERAMK BS BOYA KMYA BS PAZARLAMA BS PRNTA ELK HALAT ELKORD MENTA MSA MENTO UHADAROLU KMYA H. BRAHM BODUR HOL. HALK EKMEK HALKALI KAIT KARTON HAMDYE HAYAT KMYA HEKTA HEMA DL HOVER ISI HRRYET GAZETECLK UHADAROLU METAL UKUROVA ELEKTRK DENZL CAM DEVA HOLDNG DTA DOUSAN DOU HOLDNG DKTA DYO EAE ELEKTRK ECZACIBAI HOLDNG ECZACIBAI LA EDP PLK EGE BRACILIK EGE ENDSTR EGE GBRE EGE SERAMK EKNCLER DI TCARET EKNCLER HOLDNG ELGNKAN HOLDNG ELF AMBALAJ ENKA HOLDNG ERCYAS BRACILIK ERDEM ELK ERDEMR ERENSAN ISI ERGAZ ERKA BALATA ETE MENSUCAT EVYAP SABUN YA FAKO LALARI FEDERAL ELEKTRK FEN ALMNYUM FESTO SANAY FIRAT PLASTK FORD MP DO ETT GDA HLAS BARTER LSAN LTA NC AK NTEMA SFALT SK ST. BYKEHR BEL.

CHANGR SANN FNANSAL ANALZ

10

STANBUL ULAIM STANBUL KLTR STKBAL MOBLYA STON BR HOLDNG BR SENTETK ZMR DEMR ELK ZOCAM JANTA JUMBO JUVEYT TRK KADFETEKS KALE BERLONI KALE KLT KALE SERAMK KAR GIDA KARDEMR KARSA BSK KARTAL BELEDYES KARTONSAN KASAR BOYACILIK KASTAMONU ENTEGRE KAV KAV KABLO KAYNAK HOLDNG KELEBEK MOBLYA KENT GIDA KEPEZ ELEKTRK KBAR HOLDNG KO HOLDNG KONTEKS KO HOLDNG KONTEKS K-M KMSAN KPTA KONYA MENTO KOPA KOZMETK KORDSA KOROZO AMBALAJ KOZA TEKSTL KYTA KUVEYT TRK KMA KTAHYA PORSELEN LAFARGE ASLAN M. LKS KADFE MAKNA TAKIM MAKO MARDN MENTO MARET MARSHALL MAYSAN MANDO MEGES BOYA MGROS MZAN OLUKLU MUTLU AK

NARN TEKSTL NET CVATA NET HOLDNG NET TURZM NETA NOBEL LA NUH MENTO NURSAN ELEKTRK NURUS OERLIKON OKAN TEKSTL OLMUKSA OLPAK OTOMOTV OMC OTOMOTV OPET PETROLCLK ORM CAM ORMA YN ORSA ORUOLU YA OTOSAN OYAK SGORTA NAYSAN ZGE PLASTK ZKSEOLU ISI ZSANDIKILAR PANCAR MOTOR PEG PETKM PETROL OFS PINAR ENTEGRE ET PINAR SU PINAR ST PLSA PLASTK PMA POLNAS POLSAN PROFLO HOLDNG PROMAR TARIM REKOR KAUUK RENAULT-MAIS REPKA KAUUK RTEKS AKRLK ROZ KAIT SAAT VE SAAT SABAH SABANCI HOLDNG SARKUYSAN SASA SAVA PLASTK SAYDAM TEKSTL SENTEZ TURZM SESPA TEKSTL SETA SEVL BORU SEZGNLER GIDA SFA POLYLEN ROTOPA SLVAN SLVE

SLVER SMKO SODTA ST SERAMK SKSA SKTA PAMUK SNMEZ FLAMENT STAR MOD DER SU-DE SUN DER SUN TEKSTL AHNLER HOLDNG T.E VE CAM FAB. T.TUBORG TEKLAS KAUUK TEKSTL MENKUL DE. TEKSTLBANK TELETA TEPE NAAT TGRT TIRSAN TMA TRE-KUTSAN TOFA TOPRAK KAIT TRAKYA CAM TURCAS PETROLCLK TK HAVA YOLLARI TRK DEMR DKM TRK ELEKTRK END. TRK YTONG TRK-PIRELLI T.FNANS KAT. BANKASI UUR AMBALAJ UMDE TESSAT UAK SERAMK UZEL MAKNA LKER GIDA NYE MENTO VALEO ELEKTRK VESTEL YASA BOYA YAAR HOLDNG YATA YEN KARAMRSEL YILDIZ GIDA YILDIZ SUNTA YILDIZLAR PLASTK YNSA YBTA ZRAAT BANKASI

CHANGR SANN FNANSAL ANALZ

11

CHANGR SANN FNANSAL ANALZ

12