Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

8. Kereskedsi Technikk s Day-trade

8.1 Kt dimenzis kereskedsi Technika
Jellemzi: Indiktorokat hasznljuk. Kett idtvot nz egyszerre. A hosszabb idtvban vizsglt (napi adatok alapjn) grafikon adja meg az irnyt. Az irny ismeretben a rvid tv (rs) indiktorok, alakzatok segtsgvel lpnk pozciba, de mindig csak az irnynak megfelelbe. Ha a trend emelked, akkor csak longot nyitunk s zrunk, short pozciba nem lpnk. Ha a trend cskken, akkor csak shortot nyitunk s zrunk, long pozciba nem lpnk. A kvetkez pldban a npszer trendkvet indiktor az MACD alapjn mutatjuk be a kereskedsi technikt:

8.1. bra Trendek meghatrozsa az Otp grafikonjn MACD segtsgvel

-1-

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

A Napi adatok alapjn rajzolt Macd jelzse alapjn kt peridust lthatunk. A zlddel jellt idszakban (2005.16.30- 2005.10.10) emelked trendet jell, ahol csak vteli pozcikat fogunk keresni. A pirossal jellt szakaszban cskken trendet jell az indiktor, ahol csak eladsi pozcikat fogunk felvenni. Az albbi brkon kvessk vgig a pozcinyitsokat:

8.2. bra Kereskedsi jelzsek s Otp grafikonjn rs MACD segtsgvel

-2-

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

8.3. bra Kereskedsi jelzsek s Otp grafikonjn rs MACD segtsgvel

-3-

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

8.4. bra Kereskedsi jelzsek s Otp grafikonjn rs MACD segtsgvel

-4-

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

8.5. bra Kereskedsi jelzsek s Otp grafikonjn rs MACD segtsgvel sszegezzk az eredmnyeket: A felsorols a pozcinyitsokat mutatja a vteli s lezrsi rfolyammal, valamint ezek eredmnyessgvel. 1. pozci: LNY (Long Nyits) 7160 LZ (Long Zrs) 7274, nyeresg 114 2. pozci: LNY (Long Nyits) 7300 LZ (Long Zrs) 7490, nyeresg 190 3. pozci: LNY (Long Nyits) 7522 LZ (Long Zrs) 7580, nyeresg 58 4. pozci: LNY (Long Nyits) 7680 LZ (Long Zrs) 7825, nyeresg 145 5. pozci: LNY (Long Nyits) 7840 LZ (Long Zrs) 7780, vesztesg 60 6. pozci: LNY (Long Nyits) 7370 LZ (Long Zrs) 7800, nyeresg 430 7. pozci: LNY (Long Nyits) 7787 LZ (Long Zrs) 7725, vesztesg 62 8. pozci: LNY (Long Nyits) 7895 LZ (Long Zrs) 7835, vesztesg 60 9. pozci: LNY (Long Nyits) 7925 LZ (Long Zrs) 7900, vesztesg 25 10. pozci: LNY (Long Nyits) 8050 LZ (Long Zrs) 7900, vesztesg 150 11. pozci: LNY (Long Nyits) 7884 LZ (Long Zrs) 8400, nyeresg 516 12. pozci: LNY (Long Nyits) 8470 LZ (Long Zrs) 8590, nyeresg 120 13. pozci: LNY (Long Nyits) 8589 LZ (Long Zrs) 8536, vesztesg 53 14. pozci: LNY (Long Nyits) 8570 LZ (Long Zrs) 8518, vesztesg 52 15. pozci: LNY (Long Nyits) 8420 LZ (Long Zrs) 8432, nyeresg 12 16. pozci: LNY (Long Nyits) 7995 LZ (Long Zrs) 8120, nyeresg 125

-5-

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

17. pozci: SNY (Short Nyits) 7999 SZ (Short Zrs) 7350, nyeresg 649 18. pozci: SNY (Short Nyits) 7140 SZ (Short Zrs) 7010, nyeresg 130 19. pozci: SNY (Short Nyits) 7640 SZ (Short Zrs) 7220, nyeresg 420 sszest: 19 gylet 16 Long (7 vesztesges) 3 Short (0 vesztesges) Nyeresg: +2447 Ft (30,6%) Buy and Hold: +500 Ft (6,25%) A kereskeds sorn kltsggel nem szmoltunk, ha ettl eltekintnk, akkor szemmel lthat, hogy kzel tszrst rtk el ezzel a technikval, mintha az idszak elejn megvettk s csak tartottuk volna a pozcit.

-6-

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

8.2. Lower high Lower low, Higher low Higher high kereskedsi technika bemutatsa
Nemzetkzileg elterjedt swing s day trade technika. A nvekv aljakhoz nvekv cscsokat keres. A cskken cscsokhoz cskken aljakat keres. Ezeket a sokszor ismtld formcikat felismerve lp pozciba. Long pozci felvtelhez kett nvekv alj szksges (A kett szint kztt egy tet). Short pozci felvtelhez kett cskken tet szksges (A kett szint kztt egy alj). 30-60 perces gyertykkal javasolt hasznlni, de napival is szp eredmny rhet el.

A kvetkez pldban a Mol grafikonjn vezetjk vgig a kereskedsi jelzseket. A kiszllsnl 300Ft-os stoppot hasznltunk.

8.6. bra Kereskedsi jelzsek a Mol grafikonjn

-7-

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

A kereskedsek eredmnyei a kvetkezkppen alakultak: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. pozci: SNY (Short Nyits) 20755 SZ (Short Zrs) 20000, nyeresg 755 pozci: SNY (Short Nyits) 19700 SZ (Short Zrs) 19100, nyeresg 600 pozci: LNY (Long Nyits) 20000 LZ (Long Zrs) 23945, nyeresg 3945 pozci: LNY (Long Nyits) 21855 LZ (Long Zrs) 23945, nyeresg 2090 pozci: SNY (Short Nyits) 22350 SZ (Short Zrs) 22160, nyeresg 190 pozci: LNY (Long Nyits) 23085 LZ (Long Zrs) 24450, nyeresg 1365 pozci: SNY (Short Nyits) 23855 SZ (Short Zrs) 23600, nyeresg 255

sszest: 7 nyeresges gylet 0 vesztesges Nyeresg: 9200 Ft (40%) Egy msik pldban a Bux 0512 indexen kvethetjk vgig a jelzseket.

8.7. bra Kereskedsi jelzsek a Bux0512 grafikonjn

-8-

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

A kereskedsek eredmnyei a kvetkezkppen alakultak: 1. 2. 3. 4. 5. 6. pozci: SNY (Short Nyits) 22235 SZ (Short Zrs) 20823, nyeresg 1412 pozci: SNY (Short Nyits) 20432 SZ (Short Zrs) 19915, nyeresg 517 pozci: LNY (Long Nyits) 20405 LZ (Long Zrs) 20588, nyeresg 183 pozci: SNY (Short Nyits) 20319 SZ (Short Zrs) 20235, nyeresg 84 pozci: LNY (Long Nyits) 21180 LZ (Long Zrs) 21619, nyeresg 439 pozci: SNY (Short Nyits) 21450 SZ (Short Zrs) 20755, nyeresg 695

Eredmny: 6 nyeresges gylet 0 vesztesges Nyeresg: 3300 Ft (16,6%)

-9-

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

8.3. Teknc Technika

A 1980-as vek elejn fedezte fel egy spekulns csapat. Magt az elnevezst a trsasg adta neki. Tnylegesen nincs kze a teknsnek a technikhoz, egyszeren a humorizls eredmnye, ami megragadt a kztudatban. Jellemzi: Tipikus Swing trading taktika A ngy hten belli rkitrseket keressk. Kitrs a loklis cscsok s mlypontok meghaladsa esetn Mgis a trenddel szemben keresnk belpsi pontot.Fals kitrseket kereskedjk le. Mit keressnk? Keressk a mai naphoz kpest a korbbi 4-20 nap alatt kialaktott loklis aljakat s tetket. Fontos, hogy minimum 4 kereskedsi nappal ezeltti legyen a loklis cscs. A loklis cscs meghaladsa utn belpsi setupot kapunk az ellenttes irnyba. Csak akkor lpnk be, ha az elz loklis cscs s mlypont al vagy fl megy az rfolyam, majd visszaindul. Kis kockzat pozcinyitsi lehetsg.Hogyan kereskedjnk? 8.3.1. Belpsi pontok j cscson Belpsi pont az elz loklis cscs alatt tallhat. Az j cscs belltsa utn nem tarts az emelkeds, s visszaesik az rfolyam. Eladunk, vagyis hiba az j cscs, short pozcit nyitunk az elz cscs alatt.

- 10 -

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

8.3.2. Belpsi pontok j mlyponton Belpsi pont az elz loklis mlypont felett tallhat. Az j mlypont belltsa utn nem tarts a cskkens, s emelkedni kezd az rfolyam. Vesznk, vagyis hiba az j mlypont, long pozcit nyitunk az elz mlypont fltt.

8.8. bra Kereskedsi jelzsek a Mol grafikonjn

- 11 -

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

8.9. bra Kereskedsi jelzsek az Otp grafikonjn

- 12 -

Technikai elemzs 8.4. Day trade

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

NEM AZ ALJN KELL VSROLNI, S A TETEJN ELADNI, HANEM PROFITOT KELL REALIZLNI. Pldaknt a 2000 mrciusban bevezetett SIRIUS SATELLITE RADIO grafikonjra kereskedjnk. Sokat nem tudunk a cgrl, de mivel risi a forgalom r az utbbi idben, ezrt rdemes felvenni a kereskedhet, s egyben figyelend paprok kz. 1. Els lpsben megnzzk hogyan viselkedett eddig. Erre nem kell sok idt sznni, csak hogy legalbb tisztban legynk a trenddel, s az ellettel Ami jl lthat, az a pr napja megtrtnt kitrs, s az utbbi idben jelentsen megntt forgalom.

2. Ezutn drasztikusan lecskkentjk a figyelt intervallumot. Ebben az esetben az utols egykt ht-re, de ez adott helyzettl fggen brmekkora lehet, de 2-3 hnapnl nem tbb a vizsglt intervallum. Ezen a grafikonon mr jl ltszik, hogy a 2,3$ ttrse hossz tvon is emelked trendbe tette a paprt. Valamivel 3$ fltt egy rs is van, amit tekinthetnk kitrsi rsnek.

- 13 -

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

3. Vgezetl nzzk meg, mit is kereskednnk a paprral. Mieltt belevgnnk rdemes sszefoglalni, amit eddig tudunk. Az rfolyam emelked trendben van. A forgalom emelkedsekben van, ami ersti a emelked trendet. Tegnap rssel indult a papr, s 3.06-3.11 kztt nyitva is maradt, ami szintn ersti az emelkedst. Ez mr stop szint is egyben. sszessgben minden amellett szl, hogy inkbb a vteli pontokat keressk, gy ht kezdjnk bele. A napon belli grafikonon az alakzatok szerint lekereskedhet ttelek a kvetkezkppen alakultak

- 14 -

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

A vgn sszegezzk, hogy mit is lehetett ebbl lekereskedni. A piros emelked hromszgbl forgalommal lpett ki, teht itt mindenkpp beszlltunk (3,38$) Stop bellts 3,24 al, mondjuk 3,2$, ahol mr biztosabbnak tnik az es trend. A kiszllst 3,52-re tettk, de sokig nygldtt az rfolyam, majd csak 12.00 ra krl szlltunk ki. A forgalom nagy volt, amikor kiszlltunk, gy elgondolkozhatunk a kiszllsunk helyessgn, mivel tovbbra is vtelek vannak. Mindegy ma mr nyertnk, nzzk tovbb az esemnyeket. A kiszlls utn mg egy hromnegyed rig nem trtnik semmi, majd jra forgalommal j maximumra megy az rfolyam, s ekkor jra beszllunk (3,55$ krl). A stoppot 3,42-re tennm. Az rfolyam szpen el is kezdett menetelni. A kk zszlbl 3,66 addik, ahol meg is ll az rfolyam, de szerencsnkre olyan rvid ideig, hogy eslyt kapunk a zld zszlt rvnyesteni, gy a kiszllsunk 3, 84 krl esedkes. Az egyre gyorsul emelkeds, s a nvekv forgalom viszont tudjuk, hogy hamarosan klimax kzeli llapotba hozhatja a paprt, ezrt soha ne bnkdjunk, hogy nem a tetejn adunk el, hanem inkbb tartsuk be a szmtott rtkeket, mert amint itt is mutatja az ralakuls a klimax utn gyors ess kvetkezett be, s egszen a nap vgig nem is trt maghoz az rfolyam. Ezek utn, ha valakinek mg volt szuflja, egy lefele hromszget megjtszhatott, de ha jobban megnzzk a forgalmat a hromszgbl val letrskor, akkor lthatjuk, hogy nem volt nagy elads, ezrt ebben nem vesznk rszt.

- 15 -

Technikai elemzs Hatrids kereskeds

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

Amikor hatridre kereskednk, akkor fogadunk egy termk jvbeni rra. Ma Magyarorszgon szinte csak a Bux index hatrids termke likvid. A rszvnyeknek is van hatrids termkk, de ezekre kzvetlenl nem tudunk kereskedni, ezrt itt egy specilis rjegyzi rendszer segtsgvel lehet kereskedni (errl rszletesen lejjebb) Mire figyeljnk a Hatrids kereskeds sorn? A hatrids termkeknl a sima rszvnyvtellel ellenttben nem kell a teljes fedezetet letenni, gy tketttel rhet el. Egy spekulns szmra a day-trade mellett, az ilyen instrumentumok a vonzak. Ahhoz, hogy sikeresen vegyk fel a kzdelmet a traderek npes tborban, nem rt nhny fontos trvnyszersgnek a tudatban lenni. Az egyik ilyen fontos tnyez a kamattartalom krdse. Kamattartalmat a prompt Bux index s a hatrids Bux index kztt szmolunk. A kamattartalomnak ltalnos esetben a kockzatmentes kamatlbbal kellene megegyeznie (pl egy ves DKJ hozam). Most felvetdik sokakban a krds, hogy mirt kellene megegyeznie a kamattartalomnak a kockzatmentes hozammal? A vlasz egyszer: ha Bux hatrids indexet vesznk, akkor kockzatmentes hozamrl mondunk le befektetsnk rdekben, gy az elvrt hozamunk megegyezik a kockzatmentes hozammal. Amikor a Bux indexre fogadunk, akkor egy bizonyos rszvnysszettel rfolyamvltozsra fogadunk. Jelen esetben az A kategris paprok meghatrozott szzalkos sszettelre, amibl a Bux index szmoldik. Ha n Bux hatridt veszek, akkor ez olyan, mintha az adott rszvnysszettelnek egy egysgt vsrolnm meg. Az egy egysg ebben az esetben a Prompt index rtke*100Ft rtket jelent, ami pl. egy 9000-es indexnl 900.000Ft-nak megfelel befektetsi kockzatot jelent. Mivel egy kontraktus Bux hatrid vtelvel az elvrt hozamom megfelel a kockzatmentes hozamnak, gy a pontosan egy vvel a lejrat eltt vsrolt hatridnk (pl. 9%-os kockzatmentes hozammal) kalkullva 9810-as rtket ad. Ebben az esetben a 810pont plusz rtk 810*100Ft=81000Ft-nak felel meg, ez az elvrt hozamunk. Termszetesen az id mlsval a hozamhoz egyre kisebb rtk tartozik, hiszen mondjuk fl vvel a lejrat eltt, vltozatlan prompt indexel kalkullva a hatrid rtke mr csak 9450-es rtket ad. A kifutskor a prompt index s a hatrids index termszetesen sszer. A kvetkez brn a 2003-as vben kiszmtott kamattartalmat s a kockzatmentes hozamot mutatja.

- 16 -

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

A kamattartalom defincija utn nzzk, mirt is fontos indiktor szmunkra ez? A piaci hangulatnak megfelelen a kamattartalom nem lland. A piacon uralkod hangulatvltozsok (optimizmus/pesszimizmus) miatt ez egy vltoz kamatszintet ad. A vltoz az eddigi tapasztalatok alapjn akr extrm tartomnyokat is bejrhat. Ebben az vben tallkozhattunk negatv kamattartalommal is, vagyis a hatrid a prompt index alatt helyezkedett el. Ilyenkor a hatrids piaci vrakozsok pesszimistk, a kereskedk nagyobb rsze nem bzik az emelkedsben. Ellenkez esetben, amikor a piaci hangulat optimistbb, mint amit az rak mutatnak, ilyenkor nem ritka a 20% feletti hozam kialakulsa sem. Hogyan hasznljuk ezeket a jelzseket? Mieltt ennek a magyarzatba belefognnk, nem rt egy-kt fogalmat tisztzni. arbitrzs: kockzatmentes hozam elrse a cl. A magyar piacon gy lehet arbitrlni, hogy a Bux indexet alkot rszvnyeket az azonnali piacon megveszem az adott rszvny slynak megfelelen, s eladok ehhez egysgnyi hatridt. Mit jelent a slyozs? Ezt a Keler Rt. llaptja, meg, minden vben ktszer fellvizsglva, az adott cg piaci kapitalizcijnak megfelelen. Pldul az Otp slya most 27%, ami a legmagasabb az indexben. Arbitrzs nyitsa termszetesen nehzsgekbe tkzik kis ttelben, hiszen a legnagyobb 5-6 papron kvl sok a 1% alatti slyozs cg, ezrt ezeket egysgnyi fedezeti pozci nyitsnl nem tudjuk megtenni. Ennek a megoldsra nvelni kell a megnyitand fedezeti pozci mennyisgt.

- 17 -

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

Miutn megrtettk az arbitrzs lnyegt, beszljnk arrl, mikor van rtelme ilyen fedezeti pozcikat nyitni. Maradjunk a 9%-os kockzatmentes hozamnl. Termszetesen most szmolnunk kellene a felmerl kltsgekkel is, de ha ettl eltekintnk, akkor egyrtelm, hogy 9% feletti kamattartalom elcsalogathatja az arbitrazsrket, hiszen nekik megri a 9%os kockzatmentes befektetseiket felvltani egy ugyanolyan kockzat, de magasabb hozam befektetsre. Ilyenkor lthatjuk a piacon azokat a ktseket, amikor is egy temben trtnnek a prompt rszvny vtelek a hatrid eladsokkal. Az ilyen hatrids eladsok ltalban nem rvid tv spekulatv piacra lpst jelentenek, hanem nett eladsokat. Ilyenkor az arbitrazsrrel szemben llnak a spekulatv vevk.

Mirt nem veszek ilyenkor hatridt? Magas kamattartalom esetn egy hatrids vtel hozam / kockzat rtja nem kedvez szmunkra. Mirt? Ilyenkor (maradva a jelenlegi pldnknl 9% )feletti kamattartalomnl veszek hatridt emelkedsre szmtva. Felttelezzk, hogy emelkedik is a piac, teht bejtt a

- 18 -

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

spekulcink, de mirt nem nyernk annyit, mint amennyit a piac emelkedik? Ilyenkor lp a kpbe a kamattartalom krdse. Emelkeds esetn az optimizmus cskkenni fog, s egyre magasabb rtkeknl tlendl a mrleg nyelve a pesszimizmus fel. Ilyenkor a kamattartalom is felveszi a pesszimista verzit, teht cskken. Ez pontosan azt jelenti, hogy amg a prompt index ment mondjuk 200 pontot flfele, addig a hatrid csak 100 pontot emelkedett. Ebben az esetben lehet, hogy nyertnk, de mi lett volna, ha tnylegesen a Prompt index sszetevit vesszk meg, nem tbbet nyertnk volna? A vlasz igen. Tbbek kztt ezrt fontosak az Arbitrazsrk, mert megakadlyozzk az extrm magas kamattartalom kialakulst, hiszen a kltsgeken fell egy nagyobb befektetnek, alapnak megri a kockzatmentes llampaprok helyett arbitrlni a Tzsdn, hiszen kockzatmentesen nagyobb hozamra tehet szert. Gondoljunk bele, hogy ilyenkor sok szz kontraktusnyi eladsi pozcit kell felszvnia a spekulnsoknak, amik termszetesen nem kerlnek vissza a piacra rgtn, ezrt tbbek kztt ez is az egyik oka, hogy nem rdemes vteli pozcit felvenni. Mirt nem tud veszteni az arbitrazsr? Itt kt esetet kell megvizsglni. 1, A hatrids index kifutsakor zrja pozciit, s megnyeri, az arbitrzs megnyitsakor tapasztalt kamattartalmat, ami elmletileg nagyobb a kockzatmentes hozamnl. 2, A kifutsig van lehetsg megnyitott arbitrzsok bezrsra, akkor, ha a kamattartalom lecskken. Ebben az esetben az arbitrazsr hamarabb tudja realizlni az extra hozamot, gy ven bell tbbszr is megismtelve komoly hozamot tud produklni kockzat nlkl. Termszetesen az arbitrzsok hamarabb trtn lezrsa utn felttelezzk a felszabadult pnzek jra befektetst. Finanszrozs, avagy hogyan tudjunk egy nagy pozcit tvinni msnapra (swing trade) Finanszrozs: Az gylet sorn a befektet az ltala biztostott pnzeszkzkkel a piac egyb szereplinek forrsignyeit elgti ki olyan biztonsgos felttelek mellett, amelyek KELER kockzati szinten biztostjk a lejratkori hozamot. A finanszrozsi gylet alapjt a Budapesti rtktzsde A kategris rszvnyei kpezik, amelyeket az azonnali gylet sorn a finanszroz sajt szmljra megvsrol. Ezzel egyidejleg a hatrids piacon, ugyanezen instrumentumbl kpzett irnytott egyedi hatrids rszvny eladst hajt vgre, olyan mdon, hogy a tranzakci sorn a vev a finanszrozst ignyl partner lesz. A finanszroz szmra a prompt vtel s a hatrids elads kztti rklnbzet biztostja a finanszrozott peridusra az idarnyos hozamot. A jelenlegi mondjuk 10%-os llampapr hozamokkal szemben ez 13-14 %-os nett hozamot biztost a finanszroz szmra az adott tartsi peridusra. A pozci lezrsa utn a felszabadul szabad vagyont llampaprokba ill. repo gyletekbe ktjk le, hogy elkerljk a kamatvesztesgeket. gy az tlagos megtrls elrheti akr a 10-12%-ot is! A finanszrozsi gylet tpus azoknak a befektetknek hasznos, akik a hosszabb tvon tartott llampaprok ltal biztostott hozamot meghalad profitot kvnnak elrni, kockzatuk jelents nvelse nlkl. Hogy mit is jelent a rszvny alap hatrids instrumentum kifejezs? Olyan termket jell, amely a Budapesti rtktzsdn forgalmazott egyes rszvnyek a lejrati idre (hatridre) trtn eladsra, ill. vtelre hasznlhat fel. Fedezeti szempontbl vizsglva alkalmas pldul arra, hogy az azonnali piacon megvett termk (rszvny) eladsi

- 19 -

Technikai elemzs

www.chartcenter.hu

Tzsdetanfolyam

rt s eladsnak idpontjt rgztsk, ezzel elre meghatrozva a befektetsnkn elrhet hozamunkat. Mutassuk be ezt egy pldn: Spekulns gyfl (tovbbiakban: S) a TVK rszvnyek emelkedsre fogad, s minl tbb rszvnyt szeretne vsrolni, gy, hogy minl kevesebb pnze legyen lektve. Vsrol 500db rszvnyt 5000 forintos ron mrcius 1-n. Tegyk fel, hogy nem tudja napon bell nyeresggel eladni, ezrt mindenkpp megtartja. Ugyanezt az 500db rszvnyt eladja Finanszroz gyflnek (tovbbiakban: F) 5030 forintos ron a nap vgn. gy F-nek van 500db rszvnye az azonnali piacon, s ennek pnzignye 2,515 milli forint + jutalk. Felek hatrids gyletknt a kvetkez tranzakcit hajtjk vgre: ves 14% (Jegybanki alapkamat + 3%, de ez vltoz) kamattal ksbbi lejratra (pl. decemberre, htralv napok szma 289) S s F egy hatrids gyletet kt, mely szerint 5585 forinton (5000 forintnak december 15-n, a 14%-kal nvelt rtke) S vesz F-tl 5 Kontraktus (1 Kontraktus:100db TVK rszvny szabvnyostott hatrids termke) TVK-t. gy F-nak az 500 db azonnali TVK rszvnyen tl lesz 500db (5 kontraktus) TVK eladsa is, s ez tovbbi 500.000forint fedezeti pnzignyt jelent, melynek llampaprban biztosthat. S pozcija a hatrids piacon 5 kontraktus azaz 500 db TVK vtel. Mrcius 30-n (29 nap mlva): S elkpzelse megvalsult, a TVK emelkedett az azonnali piacon, 5300 forintra, a S elad az azonnali piacon 500 db TVK rszvnyt. Ezt az 500db rszvnyt tktik, azaz F elad, S vesz 500db TVK rszvnyt 5300 (ahol pp r lpskz van) forintos ron. gy F eladta az 1 hnappal ezeltt vsrolt 500db TVK rszvnyt, melyen realizlt rszvnyenknt 300 forint eredmnyt, azaz sszesen 150.000 forintot. A hatrids gyletek is a kt gyfl kztt kttetnek vissza. Az gylet hatrids zrra az albbi mdon kerl kiszmtsra: Zrr = (gylet hatrids nyitra) + (prompt piaci rfolyamklnbzet) (29 napra es 14%-os kamat) (0,125%jutalk * prompt bekerlsi r) = 5555,-Ft + 300Ft 55 Ft 5 Ft = 5795 Ft Finanszroz nyeresge = (prompt piaci nyeresg) (prompt jutalk) - (hatrids vesztesg) + (Kamat) + (hatridn visszanyert, korbban a prompt piacon kifizetett jutalk) = 300 Ft/ db 5 Ft - 300 Ft/db + 55 Ft/db + 5 Ft = 55Ft/db (Kamat) 5795 forintos ron S elad F pedig vesz 5k hatrids TVK -t. gy zrdnak az gyletek, felszabadulnak a lettek, a pnzeszkzk Teht lthat hogy a prompt s a hatrids gyletek vgeredmnye tisztn a finanszrozsi kamatot adja a Finanszroz gyfl szmra! Hozama fggetlen a spekulns eredmnytl! Spekulns nyeresge = Tisztn a hatrids rklnbzet = gylet zrra nyitra = 5795 5555 Ft = 240Ft/db (Az esetleges hatrids rklnbzet kszpnz finanszrozsi ignytl a fenti szmtsnl eltekintettnk, ez jelentsen nem befolysolja a hozamot!)

- 20 -