14. IS-LM model v prpade otvorenej ekonomiky. Vmenn kurzy. inno!

!" makroekonomi#kej politiky Rovnovha na trhu tovarov V predchdzajcej kapitole sme dostali takto vzah rovnosti na trhu tovarov (pozri 13. otzku) Y = C(Y T) ! I(Y, r) ! G ! "#(Y, Y*$ ) ( ! ) (!$ %) (%$ !$ !) &re na'e (el) je d*le+it,$ +e dop)t$ a teda aj vstup$ zvis- od relnej rokovej mier) a relneho vmenn,ho kurzu .v'enie relnej rokovej mier) vedie k zn-+eniu invest-ci- a tak k zn-+eniu dop)tu po domcich tovaroch. /o 0alej vedie cez multipliktor k zn-+eniu outputu. .v'enie relneho vmenn,ho kurzu % relne znehodnotenie men) % sp*so1uje posun v dop)te smerom k domcim tovarom a tak k zv'eniu (ist,ho e2portu. .v'enie (ist,ho e2portu zv'i dop)t a output. 3prav-me si dve zjednodu'enia vzahu u+ sme pri 43567 modeli predpokladali$ +e cenov hladina je dan. /oto si roz'-rime taktie+ na zahrani(n, cen). V takom pr-pade relna reln) vmenn kurz ( EP * / P ) a nominln) vmenn kurz (E) sa poh)1uj spolu (1 1) a potom 8 E. 9e0+e 1erieme domcu cenov rove: ako dan$ in;lciu v)lu(ujeme. &reto nominlne a relne rokov, mier) s rovnak, (r 8 i). .a tchto predpokladov dostaneme Y = C(Y T) ! I(Y, i) ! G ! "#(Y, Y*$ <) ( ! ) (!$ %) (%$ !$ !) Rovnovha na ;inan(nch trhoch 9m v uzavretej ekonomike sa =udia rozhoduj medzi dvoma alternat-vami % peniazmi a dlhopismi (1onds)$ v otvorenej ekonomike prip'ame 0al'- v1er % medzi domcimi a zahrani(nmi dlhopismi. V uzavretej ekonomike sme si nap-sali podmienku$ +e ponuka pe:az- sa rovn dop)tu po peniazoch$ takto
M = YL(i ) P

V otvorenej ekonomike dop)t po domcich peniazoch je v>('inou dop)tom domcich o1)vate=ov. ? dop)t domcich zvis- od rovnakch ;aktorov ako predtm$ ich o1jemom transakci-$ ktor, meriame domcim reln)m vstupom a od alternat-vn)ch nkladov dr+1) pe:az-$ t.j. nominlneho roku z dlhopisov. /ak+e horeuveden vzor(ek m*+eme pou+i aj v otvorenej ekonomike. @rokov miera mus- 1) tak$ +e ponuka a dop)t po peniazoch sa rovnaj. Vmenn, kurz) Ainan(n- investori$ domci (i zahrani(n-$ id po najv)''ej o(akvanej nvratnosti. V ekvili1riu s v dr+1e domce i zahrani(n, dlhopis). B1oje teda musia ponka rovnak o(akvan nvratnos. 7us- 1) splnen tento vzah
it = it* + Ete+1 Et Et

/to rovnica je znma ako podmienka rokovej parity. Comca rokov miera mus1) rovn cudzej rokovej miere plus o(akvanej miere znehodnotenia domcej men). 7*+eme si stanovi o(akvan 1udci vmenn kurz ako dan a ozna(i ho ako E e . .a tejto podmienk) si podmienku rokovej parit) zmen-me na
i =i* Ee E E

E=

Ee 1+ i i *

Vid-me nepriamo mern vzah medzi domcou rokovou mierou a vmennm kurzom. 43567 model 9e0 dme tri predchdzajce vzah) dokop)$ vieme si ur(i output$ rokov mieru a vmenn kurz. .redukujeme ich na dva pou+it-m podmienk) rokovej parit) a eliminujeme vmenn kurz vo vzahu pre rovnovhu na trhu tovarov.

IS:

Ee Y = C(Y T) ! I(Y, i) ! G ! "# Y , Y *, 1 + i i *

M = YL(i ) P

LM:

.v'enie rokovej mier) sp*so1 zn-+enie invest-ci- a tm zn-+enie dop)tu po domcich tovarov (u+ vieme) e;ekt cez vmenn kurz zhodnotenie men)$ (o relat-vne zdra+- domce tovar) a tm zn-+i (ist e2port a zn-+i dop)t po domcich tovaroch. @rokov miera teraz ovpl)v:uje vstup nielen priamo$ ale tie+ nepriamo prostredn-ctvom vmenn,ho kurzu (43). &ri 67 sa ni( nemen- oproti uzavretej ekonomike.

rokov miera$ i

LM

@rokov parita

A i IS Y Vstup, Y E Vmenn kurz, E i

Vpl)v makroekonomickej politik) Ai'klna politika v otvorenej ekonomike 7onetrna politika v otvorenej ekonomike

(zrove sa zhoruje obchodn bilancia)

rokov miera$ i

LM

@rokov parita

A! i" A i IS ! IS Y rokov miera$ i Y! G > G E! E i i! A! A

ukka retriktvnej monetrnej po itik!

Vstup, Y

Vmenn kurz, E (Zhodnotenie)

(M/P < M/P)

LM ! LM @rokov parita

A! i" i A i IS Y! Y E! E i! A! A

Vstup, Y

Vmenn kurz, E (Zhodnotenie)

Ai2n, vmenn, kurz) a makroekonomick politika . d*vodu potre1) udr+ania vmenn,ho kurzu centrlna 1anka nem*+e pri ;i2nch kurzoch necha zso1u pe:az- nezmenen pri zmene dop)tu po peniazoch. ?1) za1rnila zv'eniu domcej rokovej mier) nad rove: zahrani(nej rokovej mier)$ mus- zv'i ponuku pe:az- zrove: so zv'en-m dop)tu$ a1) sa rovnov+na rokov miera nezmenila. /o znamen$ +e pri ;i2nch kurzoch centrlna 1anka nepou+-va monetrnu politiku ako nstroj makroekonomickej politik). Ai'klna politika pri ;i2nch vmennch kurzoch Ai'klna e2panzia posunula krivku 43 doprava. 9e1) pe:a+n zso1a zostvala nezmenen$ viedlo 1) to k poh)1u ekvili1ria z 1odu ? do 1odu D$ zv'ilo 1) to vstup$ zv'ilo rokov mieru a zn-+ilo vmenn kurz (zhodnotenie men)). ?v'ak pri ;i2nch vmennch kurzoch centrlna 1anka nem*+e necha vmenn kurz klesn. 9e0 zv'en vstup zv'i dop)t po peniazoch$ centrlna 1anka ho mus- uspokoji

rokov miera$ i

LM LM "

A C I* IS ! G > G IS YA Y YC

Vstup, Y

zv>('en-m ponuk) pe:az-. 7us- teda posun krivku 67 smerom dole potom$ (o sa 43 krivka posunie doprava$ a1) sa rokov miera a vmenn kurz nezmenili. <kvili1rium sa preto posunie z 1odu ? do 1odu E s v)''-m outputom Fc a nezmenenou rokovou mierou a kurzom. .namen to$ +e pri ;i2nch vmennch kurzoch je ;i'klna politika (innej'ia ako pri plvajcich kurzoch.