Professional Documents
Culture Documents
Primarni novac
SADRŽAJ:
Uvod............................................................................................................................................3
Primarni novac............................................................................................................................4
Centralna banka..........................................................................................................................7
Pojam i zadaci Centralne banke..............................................................................................7
Funkcije Centralne banke.......................................................................................................8
Prihodi i rashodi Centralne banke...........................................................................................8
Koncepti formiranja novčane mase............................................................................................8
Agregati novčane mase prema F-M testu...............................................................................9
Agregati novčane mase prema NBS.......................................................................................9
Tokovi stvaranja i poništavanja novčane mase.........................................................................10
Monetarno kreditna politika..................................................................................................11
Mehanizmi regulisanja količine novca u opticaju................................................................11
Kreditna multiplikacija novca...............................................................................................12
Finansijski i kreditni potencijal banaka................................................................................13
Kreditna analiza....................................................................................................................13
Uticaj emisije akcija na tokove primarnog novca-primer.........................................................14
Emisija akcija Agrobanke - efekat na tokove primarnog novca...........................................15
Srbija i njeni tokovi novca........................................................................................................16
Zaključak...................................................................................................................................18
Literatura...................................................................................................................................20
Uvod
Obzirom da su razni finansijski instrumenti počeli obavljati funkcije novca (sve ili samo
neke) javlja se potreba za uvođenjem termina novčana masa. Novčana masa predstavlja zbir
finansijskih instrumenata koji obavljaju funkcije novca. Usled pojave novih finansijskih
instrumenata, javlja se potreba za grupisanjem različitih oblika finansijskih instrumenata u
pojedine grupe, prema stepenu njihove likvidnosti. Otuda termin monetarni agregati (grupe
finansijskih instrumenata). Postavlja se pitanje koji konkretno finansijski instrumenti
predstavljaju novac, a koji ne. Ekonomisti se još uvek ne mogu složiti koji skup finansijskih
instrumenata treba označiti novcem.
Količina novca je egzogena varijabla. Promene količine novca su uslovljene faktorima
izvan privrednog sistema, akcijama monetarne vlasti na osnovu promišljene monetarne politike.
Ponuda novca od strane centralne banke je glavni činilac u procesu stvaranja novca. Dakle,
promene novca nisu pasivan odgovor na promene tražnje novca proistekle iz oscilacija u
tokovima privredne aktivnosti. Količina novca je endogena varijabla. Promene količine novca
su uslovljene faktorima unutar privrednog sistema. Tražnja novca ima odlučujuću ulogu u
stvaranju novčane mase usled delovanja tzv. povratnog efekta. Povratni efekat se ogleda u
sledećem:
1. CB povećava količinu novca u opticaju da bi stimulisala rast privredne
aktivnosti
2. Porast privredne aktivnosti izaziva rast tražnje novca, što izaziva i rast kamatnih
stopa
3. Kod banaka se povećava oportunitetni trošak držanja novca pa se trude da
plasiraju što više sredstava na tržište
4. Time banke stvaraju dodatnu količinu novca, čime ruše monetarne projekcije
centralne banke
Opšte je prihvaćen stav da novac može da utiče na privredna kretanja. Pitanje je jedino na
koji način novac utiče na ta kretanja. Neravnoteže sa realnog sektora se prenose na monetarni, i
obrnuto. Dolazi do formiranja interakcionog odnosa između delovanja monetarnog i realnog
sektora.
Primarni novac
Da bismo mogli nastaviti dalje sa razradom ovog seminarskog rada moramo prvo
definisate neke osnovne pojmove koji su usko vezani sa termine primarnog novca i tokovima
stvaranja i poništavanja novčane mase, a to su:
Novac - široka definicija novca je da služi kao opšte sredstvo razmene dobara i usluga.
Novac meri vrednost roba preko cene. Postoji više funkcija novca:
Novac u funkciji mere vrednosti. Cena je novčani izraz vrednosti robe, tj. cena je
vrednost robe izražena u novcu. Novac u funkciji mere vrednosti javlja se kao zamišljena, ili
idealna količina zlata. Različite količine zlata se međusobno upoređuju i mere, i zato se po
prirodi stvari morala javiti tehnička potreba da se ove različite mere dovedu u odnos prema
nekoj utvrđenoj količini zlata kao prema svojoj jedinici mere. Ta jedinica mere koja
predstavlja određenu količinu novčanog materijala, naziva se merilo cena.
Novac u funkciji blaga. Novac se u ovoj funkciji zgrtanja blaga nalazi onda kada je
povučen iz prometa i tezaurisan kod vlasnika, kada je povučen iz robnog prometa u cilju
gomilanja. Postoji razlika između tezaurisanja novca koje ima za cilj povlačenje iz prometa i
pretvaranje u blago, ili pak mirovanje u ovom obliku usled nemogućnosti plasmana. Takav je
slučaj sa fondom amortizacije.
Novac u funkciji platežnog sredstva. Kada se prodaja robe vremenski razdvaja
od plaćanja te robe, onda se novae javlja u funkciji platežnog sredstva. To je
preuzimanje robe sa odloženim plaćanjem. Kada je novac u funkciji platežnog
sredstva, onda se u momentu prelaska robe iz ruku prodavca u ruke kupca novac
javlja samo kao mera vrednosti kojom se utvrđuje obaveza kupca, tj. visina
njegovog duga. Prodavac je prodao robu uz obavezu kupca da će robu platiti u
određenom roku (r - (n)), a isti prodavac, kada se nađe u ulozi kupca druge robe,
kupuje robu ne dajući novac već obećanje da će tu robu platiti u određenom roku
((n) - r).
Primarna emisija - proces stvaranja primarnog novca od strane centralne banke koja na
to stvaranje ima monopol. Primarni novac predstavljaju:
- gotov novac u opticaju,
- transakcioni (žiro) računi poslovnih banaka kod centralne banke,
- obavezna rezerva poslovnih banaka kod centralne banke,
- transakcioni računi države kod centralne banke.
Znači, primarna emisija centralne banke se može teorijski i praktično vršiti preko
sledećih osnovnih tokova:
monetizacijom (otkupom za gotovinu) vrednosnih papira (menica i sličnih, izdatih od
strane privrednih subjekata) koji se nalaze u opticaju,
kreditiranjem poslovnih banaka,
kreditiranjem države,
kreditiranjem ostalih direktnih komitenata centralne banke,
kupovinom i prodajom deviznih sredstava centralne banke.
Prema tome primarna emisija predstavlja osnovne tokove kreiranja primarnog novca od
strane centralne banke.
Primarni novac predstavlja dinarski primarni novac, tj. primarni novac po užoj
definiciji, obuhvata gotov novac u opticaju i bankarske dinarske rezerve. Primarni novac po
široj definiciji uključuje još i devizne depozite banaka kod Narodne banke Srbije i ostale
dinarske depozite banaka i nebankarskog sektora.
Primarno tržište hartija od vrednosti predstavlja tržište na kome se vrši prvobitna
kupoprodaja emitovanih hartija od vrednosti između emitenata i prvih investitora.
Monentarni agregati (novčana masa) - monetarni indikatori koji služe za određivanje
kvaliteta i funkcija novca u privredi, ali i za vođenje monetarne politike i politike likvidnosti.
Novčana masa (M1) se koristi kao indikator ponude novca i čine je gotov novac u
opticaju i svi transakcioni depoziti (depoziti po viđenju - tekući i žiro računi privrede,
stanovništva i države),
Likvidna sredstva (M2), čine ih novčana masa, kratkoročni oročeni depoziti (do jedne
godine), kratkoročne hartije od vrednosti, kao i kratkoročni depoziti domaćih komitenata u
devizama.
Ukupna likvidna sredstva (M3) pored likvidnih sredstava obuhvata:
- sredstva rezervi
- sredstva za doznake u inostranstvu
- sredstva za pokriće akreditiva
- ostali ograničeni depoziti
- sredstva za kupovinu deviza.
Monetarni volumen - ukupni depoziti (M4) kao znatno širi monetarni agregat obuhvata
još i dugoročne dinarske i devizne depozite, ostala dogoročno oročena sredstva (preko jedne
godine), kao i dugoročne obaveze po hartijama od vrednosti. U nekim razvijenim tržišnim
privredama koristi se i agregat monetarni potencijal (M5) koji pored monetarnog volumena
obuhvata i instrumente tržišta novca u posedu privatnog sektora (bankarske menice,
blagajničke zapise isl.), kao i certifikate o poreskim depozitima i nacionalne instrumente
štednje.
Monetarni udar - specifično sredstvo inflatornog, vanbudžetskog finansiranja države.
Suština je da se korišćenjem monetarnih udara - crni devizni kurs menja vrlo retko, ali kada
dođe do promena one su nagle i skokovite.
Izvođenje monetarnog udara odvija se u tri faze:
prva faza u toku koje organizator kupuje veće količine deviza po niskom kursu, što
dovodi do toga da crni kurs polako raste;
druga faza koja je i najkraća, i u toku koje organizator naglo (veštački) osetno podiže
kurs i prodaje deo prethodno kupljenih deviza po relativno visokom kursu;
treća faza u kojoj se deo dinara, koji su u drugoj fazi "otkupljeni" od stanovništva,
povlači iz opticaja i tako se crni devuzni kurs vraća na nivo koji je nešto malo viši od onog
kada je akcija otpočela.
Organizatoru, odnosno državi koja sprovodi akciju, ostaje "zarada" ostvarena na
kursnim razlikama.
Multiplikacija novca - multiplikacija (umnožavanje) novca (kredita i depozita) je
proces preko koga bankarski sistem vrši emisiju novca u privredi - u uslovima postojanja
višebankarskog sistema, uz centralnu banku kao primarnog emitenta emisiju novca vrše i
poslovne banke, tj. ceo bankarski sistem.
Problem monetarno - kreditne multiplikacije neposredno je vezan za proces odobravanja
i korišćenja kredita i stalni proces prelivanja novca iz jednog oblika u drugi unutar privrede.
Prilikom odobravanja kredita privrednom subjektu, banka tereti kreditni račun, a odobrava isti
iznos transakcionom (žiro) računu istog subjekta (sve na osnovu kredita centralne banke ili
već deponovanih sredstava na odgovarajućim računima ostalih privrednih subjekata). Zatim,
na osnovu tek odobrenog iznosa na žiro - računu našeg privrednog subjekta ili drugih
subjekata, kod iste ili drugih banaka, ako su izvršena određena plaćanja (naravno po odbitku
obaveznih rezervi i eventualnih podizanja gotovine), banka (ista ili ona kod koje subjekt ima
žiro - račun) može dalje da odobrava kredite bez novog kredita od centralne banke.Znači,
svaka poslovna banka odobravanjem kredita vrši emisiju novca, što praktično znači da za
celokupnu emisiju i povlačenje novca nije odgovorna samo centralna banka već bankarski
sistem u celini.
Devalvacija – smanjenje spoljašne vrednosti valute jedne zemlje prema jednoj ili više
stranih valuta i/ili zlata. Vrši se merama države ili monetarnih vlasti. U sistemu fiksnih
deviznih kurseva, devalvacija se vrši zakonskim (zvaničnim) smanjenjem deviznog kursa
(pariteta) u odnosu na druge valute, dok u sitemu fluktuirajućih deviznih kurseva do nje dolazi
smanjenjem kursa na deviznom tržištu, u zavisnosti od ponude i tražnje.
Na deviznom tržištu, devalvacija dovodi do povećanja kurseva stranih valuta. Njome se
povećava cena deviza, što smanjuje tražnju i povećava ponudu za njima, a to, opet,
poskupljuje (i automatski smanjuje) uvoz, a povećava izvoz jer se cene u domaćoj valuti dele
sa višim deviznim kursom.
Revalvacija - aktivnost koju preduzima centralna banka u cilju povećanja vrednost
valute (u situaciji kada važi sistem fiksnih deviznih kurseva). Suprotna je devalvacija, i retko
je u istoriji sprovođena - izuzeci su Velika Britanija i Nemačka.
Restriktivna monetarna politika - politika manje ponude novca od tražnje.Sprovodi se
od strane centralne banke kada u nacionalnoj ekonomiji postoji inflacija ili se pojavljuju
inflatorni pritisci i tendencije. Usmerena je na smanjivanje novčane mase u opticaju i održanje
relativne stabilnosti cena i kupovne moći nacionalne monete, tj. posredno spuštanje nivoa
narasle agregatne tražnje. Sprovodi se povećavanjem kamatne stope na kredite koji se daju
poslovnim bankama, kao i pooštravanjem uslova za njihovo dobijanje, prodajama hartija od
vrednosti na otvorenom tržištu, povećanjem stope obaveznih rezervi banaka, i drugim sličnim
instrumentima.
Centralna banka
Zaključak
Internet adrese:
www.anu.edu.au
www.wikipedia.com
www.eto.org.uk
www.internet.fon.bg.ac.yu