I HC THI NGUYN

TRNG I HC KINH T & QUN TR KINH DOANH THI NGUYN

BI THO LUN MN
MUA BN & ST NHP DOANH NGHIP

ti: Tm hiu v thc trng M&A trn Th Gii

Gio vin hng dn: Hong Th Tm
Lp: 01
Thnh vin nhm:
STT Thnh vin nhm M sinh vin
1 Nguyn Th Hng DTE1453402010059
2 Trn Nguyn Ngc DTE1453402010316
3 Nguyn Th Qunh DTE1353402010333
4 Linh Thy Sinh( Nhm Trng) DTE1453402010336
5 Hong Th Tho DTE1453402010341
6 Nguyn Th Hng Thm DTE1453402010341
7 Phm Huyn Trang DTE1453402010360
8 V Thun Yn DTE1453402010376

Thi Nguyn, ngy 20 thng 08 nm 2017

 PHN M U
M&A ( mua bn, st nhp v hp nht doanh nghip ) din ra t rt lu
trn th gii ng gp rt ln vo u t ton cu v tng trng th gii. c bit
l trong tnh hnh nn kinh t kh khn hin nay, cc cng ty mun pht trin phi
nng cao nng lc ca chnh mnh hoc kt hp vi cng ty khc. Chnh v th
M&A tr thnh cng c gip cc cng ty nng cao nng lc cng nh thanh lc,
loi b nhng cng ty khng sc cnh tranh trn th trng.
Trn th gii, hot ng mua bn, st nhp, hp nht doanh nghip (M&A)
c hnh thnh rt sm v ph bin, c bit l cc nc c nn kinh t th
trng vi s cnh tranh quyt lit gia cc cng ty vi nhau. Hot ng M&A
ng thi cng tao ra xu th cc cng ty tp trung li nhm tn dng gi tr cng
hng t vic thng nht, tp hp cc ngun lc ti chnh, cng ngh, thng hiu,
Trong th trng kinh doanh ngy nay mc d tc tng trng lun c dy
tr mc cao xong sc p cnh tranh v s bin ng khng ngng ca th trng
khin cho cc cng ty kh c th d on c thnh cng hay tht bi ca mnh.
c xem l mt cng c thc hin hu hiu, c tc ng nhanh chng v mnh
m nht, M&A c cc cng ty s dng thay i cuc chi cnh tranh khc
lit ny.
Bt u t cui th k 19, M&A xut hin v lin tc to ra cc ln sng v cng
vi s pht trin ca nn kinh t th gii. Mi ln sng ny u chu s tc ng
ca nhng chnh sch kinh t, qu trnh sa i v iu chnh lut v s tin b
khoa hc, cng ngh. Hot ng M&A khng ch dng li Chu u, Chu M v
tip tc sang khu vc Chu Thi Bnh Dng.
 I. TNG QUAN V MUA BN & ST NHP DOANH NGHIP

M & A l g?

Hot ng sp nhp v mua li (M&A) c nghin cu t nhiu gc khc

nhau. M&A c th xem xt gc l chin lc kinh doanh thng qua m rng
th trng hoc hn ch cnh tranh. M&A cng c th c xem xt di phng
thc kinh doanh quc t. Cc nh u t khi mun bc vo mt th trng quc
t, c th la chn bng mt d n u t hon ton mi m hoc mua li mt
phn hoc ton b mt hot ng kinh doanh hoc mt cng ty tn ti nc s
ti. M&A cng c nghin cu gc hnh thc ti cu trc cng ty, bng vic
rt vn ra khi cng ty, hoc m rng hot ng vi mt cng y khc.

Mc ch ca M&A:
L hot ng ginh quyn kim sot doanh nghip thng qua vic s hu mt
phn hoc ton b doanh nghip ch khng n thun ch l s hu mt phn
gp vn hay c phn ca doanh nghip nh cc nh u t nh, l. Do vy khi
mt nh u t t c mc s hu phn vn gp, c phn ca doanh nghip
tham gia, quyt nh cc vn quan trng ca doanh nghip th mi c
th coi l hot ng M&A. Ngc li cc nh u t s hu phn vn gp, c
phn khng quyt nh cc vn quan trng ca doanh nghip th ch c
coi l hot ng u t thng thng.

1.1: Phn loi

- Kt hp ngang: L s kt hp gia 2 hay nhiu chiu cng ty kinh doanh v cnh

tranh trn cng mt sn phm, trong cng mt th trng.

- Kt hp dc: L s kt hp gia 2 hay nhiu cng ty nm trn cng mt chui

gi tr, dn ti s m rng v pha trc hoc pha sau ca cng ty kt hp trn
chui gi tr c 2 nhm khi kt hp dc:
 + Kt hp tin: Khi mt cng ty mua li cng ty khch hng ca mnh

+ Kt hp li: Khi mt cng ty mua li nh cung cp ca mnh.

- Kt hp tng hp: Bao gm tt c cc kiu kt hp khc. Mc ch ca hp nht

theo hnh thc ny nhm gim thiu ri ro nh a dng ha, ct gim chi ph v
ci tin hiu qu.
+ Kt hp tng hp thun ty: 2 bn khng h c mi quan h no vi nhau, nh
mt cng ty thit b y t mua mt cng ty thi trang
+ Kt hp bnh trng v a l: 2 cng ty sn xut cng 1 loi sn phm nhng
tiu th trn 2 thi trng hon ton cahcs bit v a l.
+ Kt hp a dng ha sn phm: 2 cng ty sn xut 2 loi sn phm khc nhau
nhng cng ng dng 1 cng ngh sn xut hoc tip th gn ging nhau.

1.2: Cc ng c ca M&A:

Hp lc thay cnh tranh.

Nng cao hiu qu.

Tham vng bnh trng t chc v tp trung quyn lc th trng.

Gim chi ph gia nhp th trng.

Thc hin chin lc a dng ha v dch chuyn trong chui gi tr.

L do u c.

II. THC TRNG TH TRNG M&A TRN TH GII

1. Lch s M&A trn th gii
 Ln sng sp nhp u tin c gi l Lm sng ng ray xe la
xy ra t nm( 1895-1905).
- Ln sng ny c bt u ti M sau khi cuc suy thoi nm 1893 kt thc, v
tn ti ti khi th trng chng khon sp vo nm 1904.
- Cao im ca t ny l khong thi gian t nm 1898 ti 1902. a phn cc giao
dch thc hin trong giai on ny l sp nhp ngang (chim tng s cc cuc
sp nhp thi ).
- Kt qu l ln sng ny to ra mt ch gn nh c quyn trong cc ngnh
cng nghip chnh : kim kh, thc phm, du la, ha hc, xe la, my mc v
than .

Ln sng sp nhp th hai c gi l Ln sng t t nm (1918-

1930).
- S pht trin ca n c hu thun bi s hp tc gia cc cng ty. Khi ,
Chnh ph cc nc khng thc hin lut chng c quyn; trn thc t, h cn
khuyn khch cc cng ty bt tay hp tc vi nhau.
- Ln u tin, cc ngn hng u t t ra hng hi ti tr cho cc cuc sp
nhp v phn ln s tin ca cc cuc sp nhp ny nm trong tay ca mt s t
cc ngn hng u . Cc cuc sp nhp xy ra ch yu cc lnh vc m, du la,
thc phm, ha hc, ngn hng v t. Mt s cng ty c hnh thnh M
trong giai on ny l General Motors, IBM, John Deere v Union Carbide.
Ln sng sp nhp th ba ln sng sp nhp t hp t nm (1965
-1970).
- Ln sng ny c gi l ln sng sp nhp t hp, bi c ti 80% trong
tng s cc giao dch thc hin trong thp nin 1965-1975 l sp nhp t hp. Mt
v d in hin l vic ITT mua li cc cng ty hot ng trn nhiu lnh vc a
dng nh Sheraton Hotels, Avis Rent-a-car, Continential Baking, mt cng ty tn
dng tiu dng, nhiu bi xe khc nhau, v mt vi chui ca hng n ung.
R rng rng ITT khng th kt hp cc cng ty ny vo cng mt cp sn
xut, kinh doanh, hay khch hng.
- V th, cc cuc mua li ny s khng h gip h tit kim chi ph hay
khng c mt s gii thch hp l no v mt chin lc cho cc giao dch , tuy
rng h cho bit chng s mang li hiu qu v mt qun l cho tr s chnh ca
cng ty. Thay vo , ITT li c pht trin hn nh vo th trng v gi c
phiu ca h tng vt.
Ln sng sp nhp th t c gi l Ln sng thu tm xy ra trong
gia on (1980-1990).
- Cc c im chung ca ln sng ny l s lng cc cuc sp nhp khng
thn thin tng mt cc ng k, vai tr ca ngi vy hm cng ty tng ln, cc
chin lc v chin thut chng sp nhp tr nn tinh vi hn bao gi ht, cc ngn
hng u t v lut s c mt vai tr quan trng hn nhiu so vi ln sng th hai.
V s pht trin ca th trng chng khon c li ch cao cho php cc cng
ty thc hin nhng giao dch khng l hay thm ch gip h mua li cc cng ty
c quy m ln hn, gp phn lm tng s lng cc cuc giao dch, trong
cc khon vay n c s dng trit , thm ch l vay qu tay,v cc cng ty
chuyn sang hnh thc cng ty t nhn. Tip sc cho ln sng sp nhp ny l
nhng ni lng v lut chng c quyn, c bit l M di thi Tng thng
Ronald Reagan v Anh di thi Th tng Margaret Thatcher.
- Ln sng sp nhp th nm c gi l Lm sng i st nhp (giai
on 1992-2001) l s kt hp ca cc ngnh cng nghip v ton cu ha.
- N pht trin trong thi im nn kinh t ton cu ang trn tng trng,
s ci tin k thut, s bi b quy nh v vic t nhn ha cng nh s bng n
ca th trng ti chnh v kinh t. im ni bt u tin ca ln sng chuyn
nhng ny l s lan truyn ca n v s xut hin mt s lng ln cc giao
dch mua bn sp nhp c yu t nc ngoi.
Ln sng sp nhp th su c gi l Lm sng CNTT, ton cu ha
bt u nm 2003-2008.
- C th ni, cc ln sng sp nhp xy ra thng xuyn hn, v khong thi
gian tnh gia tng ln sng thu hp li. Ln sng th su ny c quy m ton cu,
v giai on ny cc cng ty tp trung vo s ph hp nhiu hn l v mt chin
lc ca giao dch cng nh ch nhiu hn vo cc vn ha nhp hu sp
nhp. Ln sng ny cng chu nh hng nng n t nhng v b bi v qun l
cng ty xut hin trong nhng nm u ca thin nin k mi cng nh nhng
lut l ra i sau cc v b bi , trong ng ch nht l o lut Sarbanes
Oxley ti M.
- Mt thay i na trong ln sng th su l s tng trng cc hot ng ca
nhng ngi mua ti chnh y l nhng ngi khng c v khng th c chung
cc li ch chin lc vi cng ty tham gia giao dch. Nhng qu ny mua lng
c phn ln ca cc cng ty, sau h s mua tip s c phn cn li hoc gy p
lc phi t chc li cng ty nh vo cc quyn c ng m h ang nm trong tay.
- Cc yu t chnh dn ti thnh cng trong ln sng th su
Khc vi cc ln sng sp nhp trc, giai on ny ghi nhn nhiu thnh cng
trong lnh vc M&A hn cho cc cng ty tham gia mc d chng ta khng th bit
r rng liu xu hng ny s tip tc hay khng. Nh biu nu r, phn tch ca
chng ti (c s t vn ca Towers Perrrin) cho thy vai tr ca c ng trong
cc giao dch thc hin trong nhng thp nin 1980 v 1990 l kh b ng so vi
th trng; trong khi , cht lng cc giao dch trong ln sng gn y li tt hn
rt nhiu so vi th trng.
Lch s s lp li. i vi lnh vc M&A, lch s lp li thng qua nhng ng c
ng sau mi giao dch. Nhng kin thc v lch s M&A s rt hu ch trong vic
ln k hoch cho cc giao dch hin ti, d l k hoc ch ng sp nhp hay
nhm bo v cng ty trc cc cuc sp nhp. Hiu v nguyn nhn su xa ng
sau mi giao dch cng l mt iu thit yu.
Xt trong nm 2013, s lng thng v t gi tr cao nht vo giai on qu IV
vi hn 7.000 thng v, tuy nhin, tng gi tr cc thng v c gim so vi qu
III - l giai on c tng gi tr M&A ln nht.
Xt trong giai on 2009 - 2013, c tng gi tr v s lng cc thng v M&A
u c xu hng tng, vi mc cao nht v c s lng v gi tr u cc nm
2012 v 2013.
Cc thng v a quc gia gim 18%, trong cc giao dch ti th trng mi ni
chim 28% ca M&A. Cc thng v M&A a quc gia t tng cng 737,8 t
USD trong c nm 2013, chim 31% tng lng M&A v gim 18% so vi nm
2012. Cc cng ty ti th trng mi ni t 675,2 t USD trong c nm 2013,
gim 5 % so vi nm 2012.
Theo c tnh t Thomson Reuters/Freeman, ph t vn t cc giao dch hon
thnh tng cng 22,5 t USD trong c nm 2013, gim 12% so vi cng k nm
2012.

Nh thng l, chu u v Hoa K lun l 2 khu vc c s lng cc thng v

M&A cao nht th gii (ln lt chim t trng l 34 v 35% tng s thng v
ton cu). Bn cnh , chu Thi Bnh Dng, khu vc i din cho th
trng mi ni c s lng cc thng v M&A ngy cng c khng nh v
chim t trng kh ln (25%).
Tuy nhin, khng ging nh mc tng ng t trng s lng thng v gia
Hoa K v chu u, thng v M&A ti Hoa K c mc gi tr cao vt tri l
1.230 t USD, gp 2 ln gi tr M&A ti chu u l 547 t USD. Bn canh , cc
thng v M&A ca khu vc chu - Thi Bnh Dng ang trong xu hng tng
vi tng gi tr cc thng v gn bng khu vc chu u. ng nhn mnh l,
ring Nht Bn mt quc gia chu n l c gi tr cc thng v M&A
tng ng tt c cc quc gia trong khu vc chu Phi v Trung .
Ngnh nng lng l khu vc nng ng nht trong c nm 2013, chim 15% gi
tr M&A c cng b, trong khi cc lnh vc bt ng sn v vin thng chim
14% v 11%. Vin thng v bt ng sn dn u tt c cc ngnh bng vi tc
tng trng 122% v 44% so vi nm 2012. Ti chnh v ngnh vt liu gim 40%
v 32% so vi nm 2012.
Trong nm 2013, s lng v tng gi tr cc thng v M&A u c mc tng
trong giai on cui nm (qu IV). Nm 2013 c coi l nm m khu vc chu
- Thi Bnh Dng c hot ng M&A mc trung bnh, nh du cho giai on 5
nm 2009 - 2013.
Trn th gii, bn l l ngnh c t trng thng v M&A ln nht vi 27%. Bn
cnh , nm 2013 l nm m cc ngnh nh nng lng, bt ng sn cng c s
lng cc thng v M&A cao. Cc ngnh cn li nh nguyn vt liu, ti chnh,
cng nghip, hng tiu dng thit yu, cng ngh cao, chm sc sc khe v truyn
thng, gii tr c mc gi tr phn b ng u nhau, dao ng khong 5% tng gi
tr cc thng v M&A ton cu.

Ni chung, c mt s khc bit ln trong c cu t trng gi tr cc thng v

M&A ti chu so vi th gii. Mc d ng u v gi tr M&A nn kinh t ton
cu, ngnh bn l chim t trng nh nht trong c cu gi tr M&A chu . Thay
vo , ngnh nng lng l ngnh s hu cc thng v M&A c tng gi tr cao
nht vi t trng 16%, theo sau l 3 ngnh nguyn vt liu, ti chnh, bt ng sn
cng ng thi chim 13% tng gi tr. iu ny th hin mi trng cnh tranh
khc lit ca ngnh nng lng, nguyn vt liu, ti chnh, bt ng sn v cng
nghip, y l nhng ngnh then cht, c th cho vic u t pht trin kinh t
ca chu - khu vc ca cc th trng mi ni.
 Brexit v bu c M khin M&A
ton cu lao dc
Cuc b phiu Brexit trong thng 6, chu k bu c ti M v st gim ca hot ng
huy ng vn trn ton cu lm gim c hi dnh cho cc doanh nghip mun thc
hin M&A trong nm 2016, Dealogic cho bit.

Tnh chung, gi tr M&A xuyn bin gii trn ton cu ng mc 899.5 t USD, gim
9%/nm.

Trong s 10 thng v ln nht trong nm nay, ng u l vic Bayer mua li

Monsanto vi gi 66.3 t USD trong thng 5, tip theo l ChemChina mua li Sygenta
vi gi 43 t USD.

Cng ngh l lnh vc si ng nht trn ton cu vi tng gi tr cc thng v M&A

t 475.4 t USD, trong khi lnh vc chm sc sc khe li gim 48% so vi cng k
nm ngoi xung cn 255.4 t USD.

ng ch , gi tr M&A ti M gim mnh 38% cn 771.3 t USD, v cc nn kinh t

ln nht ca chu u cng chng kin s suy yu ca hot ng M&A so vi nm
trc. Sau na u nm tr tr, gi tr M&A hu Brexit ti Anh t 62.1 t USD trong qu
3, con s cao nht dnh cho qu 3 hng nm k t nm 2008 nh thng v SoftBank
mua li ARM Holdings vi gi 31.6 t USD trong thng 7.

Trong khi , bo co cho thy, hot ng M&A ti chu Thi Bnh Dng c bit
si ng. Gi tr ca cc thng v thu tm doanh nghip chu u chm mc k lc
145.9 t USD, vi 2 thng v ChemChina-Sygenta v SoftBank-ARM chim ti 54%
tng gi tr M&A vo chu u.

NHNG THNG V M&A NH M CA TH GII

Hng lot cc v mua bn sp nhp din ra trn khp th gii, khp cc ngnh
ngh, khp cc cng ty, tp on c trong v ngoi nc. im li mt s thng
v M&A ni ting trn th gii thy rng, thu tm v sp nhp khng ch l
cch trit h nhau m cn l cch nng nhau cng vt l trong bi cnh
y kh khn ca th trng.

Nhng thng v Sp nhp v Mua li (M& A) trong khi ti chnh

ngn hng
u tin phi k n hai i gia ngn hng, ABN Amro ca H Lan v Barclays
PLC ca Anh. Hai i gia ny chnh thc sp nhp vi nhau vi tr gi hn 91 t
USD.

Ti khi ngnh ngn hng M, tham vng ng u ngnh ngn hng ni a ca

M l ng lc khin Bank of America mua li Merrill Lynch vi gi 50 t USD.
Cuc sp nhp ny cho ra i tp on ti chnh hng mnh nht th gii. Theo
, Bank of America tr thnh ngn hng thng mi ln nht ti M tnh theo
lng tin gi v lng vn ha th trng v l ngn hng thnh vin thuc tp
on bo him tin gi M (FDIC). Qua y, Bank of America thu ti 90% li
nhun t th trng ni a nc M.

Bn cnh i gia Bank of America, thng v mua li ni ting trong gii ngn
hng trong thi gian gn y phi k n thng v mua li ca Wells-Fargo vi
ngn hng Wachovia vi gi tr 15,1 t la M. Sau khi vt qua c i th
Citigroup trong thng v cnh tranh mua li Wachovia, Wells Fargo nng tm
ca mnh ln ngang hng vi cc i th ngn hng ln khc ti M nh JP
Morgan Chase v Bank of America. Theo , ngn hng ny s c ti sn 1.420 t
la v tr thnh ngn hng ln th ba ca M.

Tip theo phi k n thng v sp nhp thnh cng trong ngnh ngn hng Nht
Bn khi Mitsubishi UFJ Financial group l kt qu ca s sp nhp gia hai ngn
hng UFJ Holding v Mitsubishi Tokyo Financial group. Mitsubishi UFJ Financial
group gi tr thnh mt trong nhng tp on ti chnh hng mnh nht th gii
c s vn ln ti 1.770 t USD vi 40 triu khch hng, vt qua ngn hng
Citigroup ca M v gi tr ti sn.

Nhng thng v Sp nhp v Mua li (M& A) trong khi ngnh cng

ngh
Bn cnh ngnh ngn hng, cc lnh vc khc cng khng chu ng yn. Cng ty
Antel - nh cung cp dch v wifi ng trong lp 10 ti M sp nhp vo Cng
ty TPG Capital v Goldman Sachs vi tr gi 27,5 t USD; Tp on Thomson
(Canada) mua hng tin Reuters (Anh) vi gi trn 17 t USD; Tp on Rio
Tinto (Anh - Atralia) mua Cng ty thp Alcan(Canada) vi gi 38,1 t USD.

Tp on Sony sp nhp vo Cng ty Truyn thng AB L.M. Ericsson t thng

9/2001. Ti thi im , Ericsson ang b Nokia cho ra ra. Khng th ngi mt
bn khi th phn ang dn ri vo tay i th cnh tranh Nokia. Ericsson buc phi
t tm li thot cho mnh. Theo , nhng ngi ng u ca Ericsson ngh
ti hnh thc sp nhp v mua li (M&A) nh mt phng thc cu cnh cho
hng. Cn i vi Sony, vi tham vng m rng v bnh trng lnh vc kinh
doanh, hng ti kt hp vi Ericsson nh mc tiu v k vng mi. C l nh
th m hai tng ln gp nhau. S sp nhp gia cng ngh in thoi Ericsson
v kh nng chinh phc khch hng ca Sony khng trnh khi s t m trong gii
kinh doanh. Nhng, kt qu tht nh mong mun, thng hiu Sony Ericsson
v ang c lng ngi tiu dng.

Vic hp tc thng hiu gia Apples Ipod v HP l trng hp c cho l ngc

i in hnh. Bi HP vn l mt thng hiu mnh, c uy tn v lch s pht
trin lu i vi quy m khng l, trong khi , Apple l mt cng ty tr tui. Hai
thng hiu ny dng nh khng th c s ha hp khi tin ti vic kt hp vi
nhau. Nhng, h chng minh s sp nhp ca mnh l hon ton c c s. Mt
cng ty lu i vi y kinh nghim vi mt cng ty tr ca sng to, ph cch v
hnh thc cng nh cng ngh.

Mt thng v sp nhp v mua li (M&A) khc mang li hiu qu u t mnh

m v tm nhn chin lc l Tp on Oracle mua Cng ty Siebel, nh cung cp
phn mm CRM (customer relation manager - qun l quan h khch hng). Bi
khi , h hp nht trin khai v tng cng kh nng tch hp cc ng dng v
d liu gia cc sn phm, h tr ti a trong qun l v h tr khch hng tc
hn. V nh c chin lc ny m Oracle ginh c th phn t tay i th
SAP.

Gn y d lun th gii c bit ch n thng v hp tc ca hai i gia trong

ngnh cng ngh ca M l Microsoft v Yahoo. Sau hn mt nm ri m phn,
cui cng th hai g khng l cng t c mt tha thun chung ng ko di
10 nm, m mc tiu hin nhin l nhm vo k th chung Google, hng ang
kim sot ti 65% th phn tm kim trc tuyn. Vic hp tc gia hai i gia ny
c nhiu ngi mong ngng t lu, pht cht cng thnh hin thc. Trong mt
thp k ti, Yahoo.com v Bing.com s vn duy tr thng hiu ca mnh, song cc
kt qu tm kim trn Yahoo.com s c mt dng ch thch i km l "c cung
cp bi Bing". i li, Yahoo s chu trch nhim thu ht cc nh qung co ln v
cho c hai cng c tm kim. Microsoft s tr cho Yahoo 88% doanh thu m hng
ny kim c t cc lt tm kim trn Yahoo. G khng l phn mm cng c
quyn tch hp cng ngh tm kim ca Yahoo vo trong nn tng tm kim Web
sn c ca mnh. Mc ch ca lin minh ny khng g khc l tn cng mnh m
hn na vo mt th trng m by lu nay Google vn l b ch.

Nhng thng v Sp nhp v Mua li (M& A) trong khi ngnh t.

Thng v Sp nhp v Mua li (M& A) Chrysler Fiat : Cuc khng hong ti

chnh v suy thoi kinh t ang din ra nh git nc lm trn ly gy ra nhng
nh hng nng n i vi khi ngnh t trn th gii. Do , vic hp tc mua
li v sp nhp l mt xu hng tt yu trong bi cnh kh khn chung ca khi
ngnh ny.
Mt trong nhng thng v hp tc mua li thnh cng trong thi gian qua phi k
n vic Fiat hng sn xut t ca mua li c phn ca hng sn xut t
ln th ba ca M l Chrysler sau khi hng ny n xin bo h ph sn. n
xin ph sn ca Chrysler v tha thun ca hng xe ny vi Fiat c gii quan st
xem l din bin c tc ng quan trng i vi ton ngnh cng nghip t ca
th gii, bao gm c cc i th v cc nh cung cp ca Chrysler. Theo ,
Chrysler bt ng cng b t c tha thun sp nhp vi Fiat, trong
hng xe ca ban u s nm gi 20% c phn trong Chrysler. Tha thun ny
cng cho php Fiat c nm gi lng c phn ln ti 35% trong Chrysler nu
hng xe Italy ny u t vo hot ng ti th trng M v chuyn giao cng ngh
sn xut xe kch thc nh cho Chrysler. Ngoi ra, mt khi Chrysler hon tt
vic thanh ton cc khon vay c cp cho B Ti chnh M, Fiat cui cng c
th s hu c phn 51% trong Chrysler.

Thng v Sp nhp v Mua li (M& A) Volkswagen Porsche : Khi ngnh t

Chu u trong thi gian qua cng khng km phn nhn nhp trong cc thng v
mua li v sp nhp. Ngoi vic khi ngnh t c ang xem xt vic mua li
phn nhnh Opel ca GM ti Chu u, vi khuynh hng thnh cng nghing v
hng Magna ca Canada th hin khi ngnh t ca Chu u cng nhn c
thng tin vui v tha thun sp nhp gia hai i gia t ca c l Volkswagen v
Porsche. Theo , tnh n nm 2011, hai hng s v chung mt mi nh v tr
thnh mt trong nhng thng hiu t ln nht ti Chu u.

Nh sn xut xe ln nht chu u - Volkswagen v Porsche cng b h t

c tha thun sp nhp hot ng tr thnh mt tp on xe hi nht th ha
di s lnh o ca Volkswagen. Theo tha thun ny, cho n cui nm 2009,
Volkswagen s mua 42% c phn ca Porsche. Cuc sp nhp ny s to nn mt
tp on khng l s hu 10 thng hiu danh ting c doanh s gn 6.4 triu xe
v hn 400,000 cng nhn vin. Qu trnh c thc hin theo giai on v d
kin hon tt vo nm 2011.

iu th v ch, chnh Porsche mi l cng ty trong my nm gn y n lc

ginh quyn kim sot Volkswagen v Porsche cng s hu 51% c phn ca
tp on c khng l, thm ch cn t mc tiu a con s ny ln 75%. Tuy
nhin, cng lc, Porsche cng n gn 10 t euro (khong 14 t USD) do nh hng
ca cuc khng hong kinh t hin hnh, dn n s ra i ca Porsche CEO
Wendelin Wiedeking v buc cng ty phi tm kim s gip t Volkswagen.

V d v 5 thng v mua bn kinh in nht

1. American Online mua Time Warner (2001)

2. Vodafone Airtouch mua Mannesmann (2000)

3. Cc c ng mua li Phillip Morris Intl. (2008)

4. Exxon Corp. mua Mobil Corp. (2000)

5. B Ti chnh M mua li ti sn ca GM (2009)

III. Thc trng v hot ng mua bn st nhp trong lnh vc ngn hng,
gii php pht trin th trng

1.Thc trng v hot ng mua bn st nhp trong lnh vc ngn hng

Trn th gii: -Na u nhng nm 90 ca th k 20, hot ng mua bn v sp

nhp (Mergers and Acquisitions - M&A) din ra mnh m ti M. Ln sng
M&A gp phn gia tng ng k quy m ca cc ngn hng.

Vi s gia tng p lc cnh tranh gia cc doanh nghip v xu hng ton cu ha,
hot ng M&A ang tr thnh xu hng tt yu nng nhau cng vt l
trong bi cnh y kh khn ca th trng. V mt php l, sp nhp l hnh thc
cc cng ty thng nht kt hp, gp chung c phn vi nhau. Cn mua li l mt
cng ty tin hnh mua li hot ng kinh doanh v chim lnh hon ton mt cng
ty khc vi t cch l ngi ch s hu mi.

Nhng cng ty ln s mua li cc cng ty nh v yu hn, nhm to nn mt cng

ty mi c sc cnh tranh hn v gim thiu chi ph. Cc cng ty sau khi M&A s
c c hi m rng th phn v t c hiu qu kinh doanh tt hn. V th, nhng
cng ty nh l i tng b mua thng sn sng cng ty khc mua. iu s
tt hn nhiu so vi vic b ph sn hoc rt kh khn tn ti trn th trng.

Th trng M&A xut hin ln u tin ti Hoa K vo nm 1890 v bt u pht

trin vo thp nin 60 th k XX, pht trin mnh vo cui th k XX u th k
XXI. Nm 1996, ton th gii c 22.729 thng v M&A, mc giao dch ca cc
x nghip l 1.140 t USD, tng 32% so vi nm 1995 v tng ln 1.610 t USD
nm 1998. Ti M, t nm 1993 n 1997, c 4.492 trng hp M&A (ch yu
trong cc ngnh ngn hng, thng mi, pht thanh - truyn hnh, bo him). Nm
1998, Nht Bn c 108 thng v, tng 3 ln so vi 1997.

Hot ng M&A doanh nghip EU din ra si ng nht, gi tr mua bn ln hn

nhiu so vi Nht Bn, cc thng v ngy cng ln hn. Thng 7-1998, Cng ty
du la BP ca Anh v cng ty AMOCO (M) gi tr mua bn ln ti 48,2 t USD.
Nm 1997, doanh thu ca AMOCO l 36,29 t USD vi 43.451 nhn vin cn BP
c doanh thu 71,78 t USD vi 55.650 nhn vin. Cng ty mi BP-AMOCO c
tng gi tr ti sn l 110 t USD, tr thnh cng ty du ha ln th ba sau
EXXON (M) v SHELL (Anh v H Lan).

Theo kt qu nghin cu ca IMAA (Institute of Mergers, Acquisitions and

Alliances), gi tr giao dch ca M&A trn ton cu t gn 5 nghn t USD vo
nm 2007, mc cao nht t trc n nay, vi gn 50 nghn giao dch. y l nm
bng n ca th trng M&A, tuy nhin, s bng n ny vn ch tp trung nhng
nn kinh t pht trin, ng u l chu u v M. Trong , th trng chu u
c s tng trng vt bt v gi tr giao dch, khong 1/3 tng gi tr cc v
trn ton cu din ra th trng ny. Th trng M&A cng bt u c xu hng
m rng v a l, cc cng ty ln cc nn kinh t pht trin bt u mua li cc
cng ty nh nhng nc ang pht trin.

Mt s v M&A k lc trong nm 2010 v 2011 c ghi nhn, nh United

Airline hp nht vi Continental to nn hng hng khng ln nht th gii, vi
gi tr ln n 3,2 t USD v mang li doanh thu 30 t USD/nm nh cung cp
dch v hng khng ti 378 sn bay 10 thnh ph, hoc vic cng ty t nhn 3G
ca Brazil mua li hng thc n nhanh Burger King tr gi 3,3 t USD. Gn y l
s hp nht lin ngnh trong lnh vc tin hc v cng ngh thng tin gia 2 tp
on khng l Google v Motorolla.

Ti M, Bank of America mua li Merrill Lynch - cng ty ni ting vi 99 nm

tui, vi gi 50 t USD v gn y phi k n thng v mua li ca Wells Fargo
vi ngn hng Wachovia vi gi tr 15,1 t USD.

Tip theo phi k n thng v sp nhp thnh cng trong Ngnh Ngn hng
Nht Bn khi Mitsubishi UFJ Financial Group l kt qu ca s sp nhp gia hai
ngn hng UFJ Holding v Mitsubishi Tokyo Financial Group. i ngn hng ny
chnh thc c thnh lp v i vo hot ng vo 1/10/2005.

Mt thng v sp nhp ln nht cha tng thy trong lch s Ngnh Ngn hng
Chu u l v ABN Amro ca H Lan v Barclays PLC ca Anh sp nhp vi
nhau vi tr gi thng v ln ti hn 91 t USD.
Khu vc Chu cng nm trong xu th vi tng gi tr cc thng v M&A
Chu (tr Nht Bn) trong nm 2014 t 802,2 t USD, tng 48% so vi nm
2013 (theo T chc Ti chnh Goldman Sach). Cc thng v ny din ra u c
s gp mt ca cc nh ch ti chnh ln nh Goldman Sach, Morgan Stanley v
Citigroup.

T hot ng M&A ca cc cng ty xuyn quc gia trong thi gian gn y cho
thy nhng c im mi: M&A tr thnh xu th din ra vi quy m ln hn trc
rt nhiu ln; lan ta n tt c cc ngnh t dch v ngn hng n dch v k
thut, t cng ngh cao truyn thng n cc ngnh ch to; khng ch trong cng
mt ngnh, mt quc gia m c xu hng m rng ra a ngnh v a quc gia; to
nn cc tp on mnh, vi cc chi nhnh bao trm khp cc chu lc, hot ng
trn mi lnh vc, c c cu t chc hiu qu, c vi tnh ha cao v chim th
phn quan trng trn th trng th gii.

2.Gii php pht trin th trng

- Mt l, hon thin h thng php l

- Hai l, nng cao nng lc v pht trin cc cng ty t vn M&A

- Ba l, xy dng h thng thng tin

- Bn l, quyt tm ti cu trc h thng ngn hng thng mi

IV. nh gi

I. M&A trn th gii

Khi tin hnh u t theo kiu M&A, doanh nghip thn tnh c nhng li ch
in hnh nh: K hoch u t c tin hnh nhanh chng. Loi b c cc i
th cnh tranh t ri ro hn so vi hot ng u t mi Mang li xung lc mi
cho nh u t. Nhng li ch mang n xung lc cho nh u t thng qua M&A:
Ct gim nhn lc Li th kinh t nh quy m Mua c cng ngh mi Thc y
tip cn th trng v khng nh v th trong ngnh i vi cc doanh nghip mc
tiu, vic c mua li hay c sp nhp cng mang rt nhiu li ch nh c th
ng vng hn trn th trng (nht l nhng doanh nghip ang chu nhng sc
p cnh tranh ln v ng trn b vc ph sn), tng quyn lc cnh tranh cng
sc mnh th trng, gii quyt tnh trng thiu vn... Tuy nhin, mc d em li
nhiu li ch v ngay c vic mua li sp nhp l tt yu, th vic tin hnh M&A
khng phi lc no cng din ra thun li v thnh cng, c rt nhiu nhng kh
khn cng nh ri ro xung quanh nhng hot ng ny.

Ri ro Trn thc t c khng t nhng thng v M&A tht bi. T thng

1/1990 n thng 7/1998, trong 150 thng v mua li c gi tr trn 500 triu
th c n 50% thng v khin gi tr c phn st gim, v trong s 50%
cn li th ch c 33% lm tng li nhn cho cng ty (theo nghin cu ca Vn
phng t vn qun l Mercer). Cc nghin cu v hot ng sn xut kinh doanh
ca cc cng ty sau khi b mua li ca nh kinh t hc David Ravenscraft c Mike
Scherer cho thy nhn chung li nhun v th phn ca cc cng ty b mua li
gim i v hot ng ny. Theo 2 ng, rt nhiu v mua li ph hu thay v to
ra gi tr cho cc cng ty. Trong khi Vit Nam, nhiu trng hp, hiu qu ca
vic sp nhp, hp nht doanh nghip nh nc khng t c mc tiu nh
mong mun; doanh nghip sau khi sp nhp, hp nht khng c chuyn bin g tt
hn trc khi sp nhp, hp nht, thm ch khng t trng hp cn yu i. Hu
ht cc doanh nghip c sp nhp, hp nht c quy m nh, khng phi l doanh
nghip mnh, s ng l hiu qu sn xut, kinh doanh km, n nn nhiu, c cu
lao ng khng hp l. Sau khi sp nhp, hp nht, doanh nghip mi phi x l
 nhiu vn tn ng nh l, n, lao ng di d. Sn phm ca cc doanh nghip
cha c thng hiu v ch ng vng trn th trng; trc khi sp nhp, hp
nht, mt mnh doanh nghip cng nhiu kh khn bn c sn phm trn th
trng, sau khi sp nhp, hp nht, quy m sn xut ca doanh nghip mi tng
ln theo php cng, song nng lc bn hng khng c ci thin cng lm kh
khn thm cho sn xut, kinh doanh. Nhng s tht bi khng mong i ca cc
thng v M&A thng bt ngun t nhng nguyn nhn c bn nh: - Do doanh
nghip mua li tr gi qu cao (nh gi ti sn mua li qu cao) - Gp nhiu tr
ngi v thi gian lin kt hot ng ca hai cng ty b ko di - Do cha tnh
ton k trc khi quyt nh M&A Nh mt ng lc ca s pht trin v l tnh
tt yu ca mi vn , nhng ri ro, tr ngi khi tin hnh M&A l khng th
trnh khi, v n khng h khin tnh nng ng v li ch cao ca cc hot ng
ny b gim st. Vy cc hot ng M&A ti Vit Nam trong nhng nm qua
din ra nh th no, cc doanh nghip Vit Nam hc hi c nhng g t cc
hot ng M&A ln nh trong nc, trong khu vc v trn th gii?

2. Tnh hnh M&A Vit Nam:

Li ch a chiu trong M&A ti Vit Nam :

- M&A trong lnh vc ti chnh ngn hng din ra kh si ng v p ng

c nhu cu ci thin ngun vn kinh doanh trong lnh vc ny. Trong thi gian
qua, mt lot cc thng v M&A ngn hng c tin hnh thnh cng nh:
Sp nhp Ngn hng SCB, Nht v i Tn; sp nhp Tin Phong Bank
Doji; Habubank SHB; PVcomBank - Ngn hng Phng Ty; Ngn hng MHB
vo BIDV; Ngn hng MDB sp nhp vo Maritime Bank; Southern Bank vo
Sacombank

- M&A cn gip DN t c hiu qu kinh doanh da vo quy m khi DN

c th thm nhp c vo th trng mi, c thm mt dy chuyn sn phm
mi hay m rng phm vi phn phi, m rng chi nhnh, phng giao dch, cc d
n Hn na, quy m ln cng gip gim thiu chi ph trong kinh doanh nh
gim thiu s trng lp trong mng li phn phi, tit kim chi ph hot ng v
chi ph qun l... Sau khi thc hin M&A, hai bn c th khai thc c nhng li
th ln nhau, tng th phn, tn dng quan h khch hng, kh nng bn cho sn
phm, dch v, t gp phn nng cao nng lc cnh tranh v to ra cc c hi
kinh doanh mi.

Thi gian qua, rt nhiu thng v M&A theo chiu dc c din ra do cc nh

qun tr chin lc nhn thc c rng mt dy chuyn sn phm hay dch v
hon thin, khp kn s nng cao kh nng cnh tranh, cht lng sn phm v u
ra ca DN. in hnh l cc thng v M&A trong lnh vc hng tiu dng.

- u nm 2016, th trng chng kin cc thng v M&A nh m trong

lnh vc bn l v hng tiu dng nh Tp on Masan bn 25% c phn ca
Masan Consumer Holdings v 33,3% c phn Masan Brewery cho Singha Asean
Holdings (Thi Lan), vi tng tr gi giao dch ln ti 1,1 t USD hay nh thng
v TCC Group (Thi Lan) ang c nh mua Big C Vit Nam, sau khi chi 3,5
t USD thu tm Big C Thi Lan. D kin, thng v vi Big C Vit Nam c gi
tr khong 800 1 t USD. Nu thng v thnh cng cc DN Thi Lan thnh
cng rt ln trong vic thm nhp th trng tiu dng Vit Nam qua con ng
M&A.

- Trn thc t, khi hai hay nhiu bn sp nhp li u c nhu cu gim vic
lm, nht l cc cng vic gin tip. Bi vy, M&A s l dp cc DN sng lc
v sa thi nhng v tr lm vic km hiu qu, t gp phn khng nh vo vic
tinh gn b my ca DN.
- Ngoi cc yu t nu trn, thng hiu cng l mt yu t quan trng tc
ng n s thnh cng ca 1 thng v M&A. Bn i mua phi tr mt khon
chi ph tng i ln cho thng hiu - th ti sn khng th hin trn bng cn
i k ton cng nh trn bo co ti chnh. iu m cc cng ty i mua hng
n chnh l nhng khch hng lu nm, trung thnh vi mt thng hiu, nhng
mi quan h vi cc i tc chin lc c gy dng trong mt thi gian di.
in hnh cho mc ch ny chnh l vic cng ty a quc gia Unilever mua li
thng hiu kem nh rng P/S ca Cng ty Ha m phm Phong Lan thuc S
Cng nghip TP. H Ch Minh vo nm 1995 vi gi 5 triu USD, t t nn
mng cho vic xm nhp v bnh trng th trng ca nhn hiu ny.

- Nm 2016 v nhng nm tip theo, th trng Vit Nam ha hn s c thm

nhiu thng v M&A nh m khc. Vi xu th ha nhp vi nn kinh t th
gii, dng vn u t gin tip ca nc ngoi vo Vit Nam chn chc s gia
tng nhanh thng qua con ng M&A. Do , Vit Nam cn xy dng mt
khung php l an ton va c th thu ht c nh u t nc ngoi va c
th bo v c quyn li ca nh u t trong nc.

Bn cnh nhng li ch m M&A mang li, M&A ti Vit Nam trong thi gian qua
cng gp khng t nhng ri ro v hn ch . Nhng ri ro v hn ch ny xut pht
t chnh bn thn doanh nghip thc hin M&A v xut pht t mi trng bn
ngoi doanh nghip.