Professional Documents
Culture Documents
Re 58344
Re 58344
Re 58344
Írta
DR. HORVÁTH ZSUZSANNA
Bírálta
PUNGORNÉ LAKNER KATALIN
középiskolai tanár
Felelõs szerkesztõ
SZELINDINÉ GALÁNTAI MELINDA
Bevezetõ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
1. A PÉNZ IDÕÉRTÉKE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.1. Kamatszámítás . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.1.1. Egyszerû kamatszámítás . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.1.2. Kamatoskamat-számítás . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.1.3. Effektív kamatláb . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.1.4. Reálkamatláb (fix kamatláb esetén) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.1.5. Egyenlõ értékû kamatlábak (konform kamatlábak) . . . . . . . . . . . . . 7
1.2. Jelenérték-számítás, diszkontálás . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.2.1. Jelenérték . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.2.2. Pénzáramlás összesített jelenértéke . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.2.3. Örökjáradék jelenértéke . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.2.4. Növekvõ örökjáradék . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
1.2.5. Az annuitás jelenértéke . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
2. ÉRTÉKPAPÍROK . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
2.1. Kötvények . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
2.1.1. Hozam . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
2.1.2. Árfolyam . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
2.2. Részvény . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2.2.1. Egyenletes osztalékfizetésû elsõbbségi részvény árfolyama . . . . . . 11
2.2.2. Állandó ütemû növekedést ígér az osztalékban . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2.2.3. A részvény várható hozamának számítása egy periódusra . . . . . . . . 11
2.2.4. Egyéb mutatók . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
3
4. A FORGÓESZKÖZ-ELLÁTÁS TERVEZÉSE, FINANSZÍROZÁSA . . . . 15
4.1. Forgóeszközök szintje . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
4.2. Forgóeszköz-igényesség . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
4.3. Forgási mutatók . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
4.3.1. Forgási sebesség fordulatainak száma . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
4.3.2. Forgási sebesség napokban, forgási idõ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
4.4. Relatív forgóeszköz-csökkenés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
4.5. Tervévi eszközszükséglet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
4.6. A forgóeszköz-állomány meghatározása
mérlegmódszer segítségével . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
4.7. Átlagos eszközállomány meghatározása kronologikus átlaggal . . . . . . 17
4.8. Nettó forgótõke . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
4.9. Finanszírozási terv . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
4.9.1. Állományi szemléletû finanszírozási terv (státusz) . . . . . . . . . . . . . 17
4.9.2. Pénzforgalmi szemléletû finanszírozási terv (likviditási terv) . . . . . 17
4.9.3. Cash flow-kimutatás (a számviteli törvény elõírása szerint) . . . . . . 18
4
Bevezetõ
5
1. A PÉNZ IDÕÉRTÉKE
1.1. Kamatszámítás
FV = PV + kamat
Kamat:
FV = PV · (1 + r · n)
1.1.2. Kamatoskamat-számítás
C0 = kezdõtõke
r = éves kamatláb
n = évek száma
(1+ r)n = kamattényezõ
6
Éven belüli többszöri tõkésítés:
n ×m
æ r ö
FV = C 0 × ç 1 + ÷
è mø
C0 = kezdõtõke
r = az éves kamatláb
n = az évek száma
m = éven belüli tõkésítések száma
m
æ r ö
reff = ç1 + ÷ -1
è mø
æ 1+ i ö
r = çç ÷÷ -1
è 1 + p ø
i = nominális kamatláb
p = inflációs ráta
(mindkettõ együtthatós formában)
ru
re =
(1+ r u )
re
ru =
(1 - re )
re = elõleges kamatláb
ru = utólagos kamatláb
7
1.2. Jelenérték-számítás, diszkontálás
1.2.1. Jelenérték
1
PV = C n ×
(1 + r) n
PV= jelenérték
Cn = n-edik évben esedékes pénzösszeg
r = diszkontráta
n = év
1
Diszkonttényezõ, diszkontfaktor:
(1 + r) n
n
Ct
PV = å (1 + r)
t =1
n
PV= jelenérték
t = t-edik periódus
n = a periódusok száma
Ct = t-edik periódus pénzáramlása
r = elvárt hozam
C
PV =
r
8
1.2.4. Növekvõ örökjáradék
C1
PV =
r–g
PV = C · annuitási tényezõ
é1 1 ù
Annuitási tényezõ = ê – n ú
ë r r × (1+ r) û
9
2. ÉRTÉKPAPÍROK
2.1. Kötvények
2.1.1. Hozam
Névleges hozam:
kamat
rn = ×100
névérték
Egyszerû hozam:
kamat
re = ×100
árfolyamérték
Tényleges hozam:
n
It Pn
P0 = å t
+
t =1 (I + IRR) (I + IRR) n
2.1.2. Árfolyam
n
I t + Tt
P0 = å t
t =1 (1 + r)
10
2.2. Részvény
DIV
P0 =
r
DIV1
P0 =
r–g
DIV1 + (P1 - P0 )
r=
P0
Adózótt eredmény
EPS =
Részvények száma
11
Sajáttõke-arányos nyereség, ROE:
másképpen:
Adózótt eredmény
ROE =
Saját tõke
Adózótt eredmény
ROA =
Összes eszköz
Osztalékfizetési ráta, b:
DIV1
b=
EPS
Növekedési ráta, g:
g = (1 – b) · ROE
b = osztalékfizetési ráta
ROE = sajáttõke-arányos eredmény
12
3. BERUHÁZÁSI DÖNTÉSEK,
BERUHÁZÁSOK FINANSZÍROZÁSA
E E
Br = , százalékosan: B r = ×100
B B
B 1
Bm = , másképpen: B m =
E Br
Üzemeltetési idõ
Fs =
Bm
Bm = megtérülési idõ
n
Ct
NPV = -C 0 + å t
t = 1 (1 + r)
13
3.2.2. Jövedelmezõségi index, PI
n
Ct
å (1 + r) t
PI = t=1
C0
n
Ct
C0 = å t
t = 1 (1 + IRR)
14
4. A FORGÓESZKÖZ-ELLÁTÁS TERVEZÉSE,
FINANSZÍROZÁSA
Forgóeszközök értéke
Forgóeszközök szintje = ×100
Összes eszköz
4.2. Forgóeszköz-igényesség, m
K
m=
É
K = átlagos forgóeszköz-állomány
É = értékesítés nettó árbevétele vagy termelési érték, összes anyagfelhasználás
É n
f= vagy f =
K i
K K ×n n
i= vagy i = vagy i =
É É f
n
n = az idõszak napjai
K = átlagos forgóeszköz-állomány
É = értékesítés nettó árbevétele (vagy termelési érték vagy összes anyagfelhasználás)
f = fordulatok száma
15
4.4. Relatív forgóeszköz-csökkenés
Ét
Relatív forgóeszköz-csökkenés forintban = × (i t - i b )
n
it ×É t
Kt =
n
Mérlegösszefüggés:
Ny + En = Ecs + Z
Ny = nyitó eszközállomány
En = az eszközállomány növekedése
Ecs = az eszközállomány csökkenése
Z = záróállomány
Záróállomány = Ny + En – Ecs
16
4.7. Átlagos eszközállomány meghatározása kronológikus átlaggal
x1 x
+ x 2 + K + x n -1 + n
Átlagos eszközállomány = 2 2
n -1
másképpen:
Összes eszköz
– Meglévõ forrás
= Forráshiány vagy forrásbõség
17
4.9.3. Cash flow-kimutatás (a számviteli törvény elõírása szerint)
18
5. A VÁLLALKOZÁS PÉNZÜGYI DÖNTÉSEI
Átlagos tõkeköltség = We · re + Wd · rd
19
5.6. Egyéb hatékonysági mutatók
Forgóeszközök
Likviditási mutató =
Rövid lejáratú kötelezettségek
Forgóeszközök - Készletek
Likviditási gyorsráta =
Rövid lejáratú kötelezettségek
Pénzeszközök (Készpénz + Bankbetét)
Készpénzlikviditás =
Esedékes rövid lejáratú kötelezettségek
Pénzeszközök + Piacképes értékpapír
Pénzhányad =
Rövid lejáratú kötelezettségek
Adózott + Amortizáció + Hosszú lejáratra adott
eredmény kölcsönök kamata
Adósságszolgálati mutató =
Hosszú lejáratra felvett kölcsönök
+ Esedékes kamatok
esedékes törlesztõrészlete
Piaci érték Árfolyam
Piaci érték mutatója = vagy
Könyv szerinti érték 1 részvény könyv szerinti értéke
A részvény piaci árfolyama
P/E =
1 részvényre jutó adózott eredmény (EPS)
20