Thailand Daily Focus 16 June 2016

Today’s Report : DTAC, XO 2016SET Target

Our Portfolio Jun 2016 : BKD, CK, CPALL, GPSC, SCC 1500

SET ยังผันผวนและออนตัวได จึงรอทยอยซื้อลบตอ แตซื้อแลวเนนถือ!! ขาว/หุน

ตลาดหุนวานนี้ : หลังจาก SET แกวงตัวผันผวนบวก/ลบในกรอบแคบเกือบ
ทั้งวัน แตสุดทายยั งมีแรงซื้อหนุนใหขยับบวกไดดีขึ้นในภาคบาย โดยเฉพาะ
ครึ่งชั่วโมงสุดทาย คาดวาสวนหนึ่งมาจากการฟนตัวของตลาดหุนในเอเชียชวง
ปด เพื่อลุนผลประชุมเฟดในชวงค่ําตอไป
แนวโน ม ตลาดวั น นี้ : เมื่ อ คื น นี้ ผ ลประชุ ม เฟดออกมาตามคาดคื อ ยั ง คง
ดอกเบี้ยไวกอน แตสรางความกังวลใหกับตลาด หลังมีการปรับลดคาดการณ
การขยายตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐปนี้ลง รวมทั้งมีแรงกดดันจากการออนแอ
ของราคาน้ํ ามันดิบในตลาดโลก นอกจากนี้ประเด็นเรื่องการลงประชามติเพื่ อ
สนับสนุนการออกจาก EU ของอังกฤษในวันที่ 23 มิ.ย.ก็ยังตองติดตามอยาง
ใกล ชิด ทําให ถึงแมวาตลาดหุนยุ โรปจะป ดบวกไดดี แต ตลาดหุ นสหรัฐกลั บ
ออนแอลงตอ สงผลใหตลาดหุนเอเชียเชานี้สวนใหญกลับมาแกวงลบอีกครั้ง
หลังวานนี้มีจังหวะรีบาวดเปนบวกกันไดบาง ทําให FSS ยังคาดวา SET มีสิทธิ
แกว งผั นผวนและย อ นลบได อี ก อย างไรก็ตามเรายั งคาดว า SET จะสามารถ
ขยับขึ้นหาระดับดัชนีตามพื้นฐานของปนี้ที่ 1500 จุดไดในที่สุดจึงถือตอได
กลยุทธ : หลังจากแนะนําใหเลือกหุนทยอยซื้อสะสมชวง SET ลบไปแลว ถัด
จากนี้แนะนําเนนถือตอเนื่องไวกอน ขณะที่ยังเลือกหุนซื้อตอถาตลาดปรับลง
แนวรับ 1433-1430 , 1427-1425 จุด
แนวตาน 1436-1438 , 1442-1446 จุด
หุนเดนทางเทคนิค : ACAP, CHEWA, SPALI(buy back)
Fund Flow วานนี้กระแสเงินทุนไหลเขาภูมิภาค US$103ลาน เม็ดเงินสวน
 เดนมีประเด็น
• (-) Fed ลดมุมมองเศรษฐกิจลง Fed คงอัตราดอกเบี้ยที่ 0.25-0.50% แมเปนไปตาม
คาดแตการปรับลด GDP ปนี้จาก 2.2% เหลือ 2% และลดคาดการณการปรับขึ้นดอกเบีย ้
เหลือ 1.6% สิ้นป 2017 (เดิม 1.9%) และ 2.4% สิ้นป 2018 (เดิม 3%) สะทอนมุมมอง
เศรษฐกิจทีแ
่ ยลงโดย Brexit เปนหนึ่งในสาเหตุสําคัญ สวน Dot plot (อัตราดอกเบี้ย
นโยบายที่คาดการณโดยคณะกรรมการ Fed) ชี้วาคณะกรรมการ 6 ใน 7 ทาเชื่อวาการขึ้น
ดอกเบี้ยในปนี้จะมีเพียง 1 ครั้ง ระยะนี้ตลาดใหน้ําหนักกับ Brexit มากสุดทําใหดอลลาร
แข็งคา กดดัน Bond yield ของสหรัฐปรับลงเหลือ 1.58% Bond yield เยอรมันและญี่ปุน
ติดลบ เรายังเชื่อวา Domestic plays ยังลงทุนได แนะนํา BEM, CK, MINT, ERW, AAV,
MTLS, THANI, CPALL, BTSGIF, JASIF
• (+) โครงสรางคาธรรมเนียมใหมชว  ยลดตนทุนแบงก คาธรรมเนียมการโอนเงินใหม
'พรอมเพย' (PromptPay) แมจะลดลงเหลือ 0-10 บาทจากปจจุบันที่เรียกเก็บ 10 บาท
(ธนาคารเดียวกันขามเขต) และ 25-35 บาท (ตางธนาคาร) แตเชือ ่ วากระทบรายได
คาธรรมเนียมของแบงกนอยมาก เพราะปจจุบันแบงกทั้งระบบมีรายไดคาธรรมเนียมจาก
การโอนเงินประมาณ 2 หมื่นลานบาท/ป คิดเปน 12% ของรายไดคาธรรมเนียมรวม และ
เพียง 2% ของรายไดรวม แมรายไดคาธรรมเนียมดังกลาวจะหายไป แตตนทุนในการ
รักษาเงินสดและใชเช็คซึ่งมีจํานวนมากกวาคือประมาณ 3.6 หมื่นลานบาท/ป หายไปดวย
ผลสุทธิจึงเปนบวกกับแบงก ยังไมรวมถึงปริมาณธุรกรรมที่จะมากขึ้นในอนาคต เรายังคง
ชอบกลุมแบงกเพียงแตปจจัยหนุนระยะสั้นยังไมมี จนกวาจะเริ่มเห็นความตองการสินเชื่อ
หุนเดนยังคงเปน KBANK (ราคาพื้นฐาน 194 บาท) และ TISCO (ราคาพื้นฐาน 52
บาท)

ใหญไหลเขาไตหวัน US$115ลาน ตามดวยไทย US$25ลาน ขณะที่ไหลออก
อินโดนีเซีย US$17.5ลาน และฟลิปปนส US$11.4 ลาน แนวโนมกระแส
เงินทุนมีทิศทางไหลออกเพื่อรอการลงประชามติเรื่อง Brexit 23 มิ.ย. และ
ความกังวลตอแนวโนมเศรษฐกิจมากขึน
้ หลังการประชุม Fed เมื่อคืนนี้ปรับลด
คาดการณเศรษฐกิจลง
• (-) DTAC แนวโนมกําไรยังย่ําแย เราคาดหดตัวถึง 42% Q-Q และ 53% Y-Y เหลือ
เพียง 687 ลานบาทใน 2Q16 เพราะรายไดยังไมฟน แตตน  ทุนและคาใชจายพุงขึ้นทั้งคา
เสื่อม คาใชจายโครงขาย และคาเครื่องมือถือทีแ
่ จกฟรีใหลูกคา Prepaid แนวโนมกําไรใน
2H16 ยังนาหวงจากคาการตลาดและการแจกเครือ ่ งฟรีเพื่อรักษาฐานลูกคา กําไรทั้งปที่
เราคาด -28% Y-Y เหลือ 4.18 พันลานบาท มี downside และมีโอกาสสูงที่กําไรปนี้จะ
peak ไปแลวใน 1Q16 ยังคงแนะนําขาย ราคาพื้นฐาน 30 บาทมีโอกาสปรับลง
• (+) XO วานนี้เราไดเยี่ยมชมโรงงานใหมแหงที่ 2 ที่นิคมอมตะซิตี้ จ.ระยอง ซึ่งมีกําลัง
การผลิตเพิ่มขึ้นจากเดิมอีกเทาตัว คาดกอสรางแลวเสร็จและเริ่มรับรูรายไดตงั้ แต 4Q16
เราปรับกําไรสุทธิป 2016 ขึ้น 19% เปน +45% Y-Y หลังบริษัทจัดการปญหาความผัน
ผวนของคาเงินยูโร โดยเปลี่ยนสกุลเงินในการซือ ้ ขายเปนสกุลบาทและ USD มากขึ้น จน
ปจจุบันมีการขายเปนยูโรเหลือเพียง 5% จาก 72% ในป 2014 กําไรป 2017 จะดี
ตอเนื่องหลังรับรูกําลังการผลิตโรงงานใหมเต็มป ปรับราคาพื้นฐานขึ้นเปน 7.90 บาทตาม
กําไรที่ปรับขึ้นและปรับ PE ขึ้นเปน 24 เทา ใกลเคียง PE เฉลี่ยของบริษัททีท่ ําธุรกิจซอส
ทั่วโลก แนะนําซื้อ

Market Summary (Bloomberg) Investors Summary (SET)

15-6-16 %1 Day %WTD %MTD 15-6-16 Buy Sell Net
SET 1,434.89 0.48 0.40 0.74 Foreign (Bt mn) 11,424.85 10,527.79 897.06
SET50 911.40 0.51 0.22 0.03 Proprietary (Bt mn) 6,570.24 4,520.60 2,049.64
Daily turnover 47,081.80 (Bt mn) Local Institution(Bt mn) 2,894.79 4,994.58 -2,099.79
Market cap 13,688.36 (Bt bn) Retail (Bt mn) 26,191.93 27,038.83 -846.90
Market P/E 21.81 (x) SET50 Index Future – Contract (www.tfex.co.th)
Market P/BV 1.83 (x)
Market yield 3.31 (%) 15-6-16 Buy Sell Net
Forward P/E (Bloomberg) 2015E 2016E Institution 23,676 30,649 -6,973
SET 15.46 13.58 Foreign 17,172 20,866 -3,694
China 13.23 11.69 Local 67,983 57,316 10,667
Hong Kong 11.04 10.00 ปจจัยทีต
่ องติดตาม
Indonesia 15.35 13.29
16 มิ.ย. - ไทย: NETBAY เขาเทรด (ราคา IPO 4 บาท)
Korea 10.92 9.96
Philippines 19.20 17.35 - ญี่ปุน: BOJ ประชุม
Taiwan 13.50 12.52 - อินโดนีเซีย: ธนาคารกลาง (BI) ประชุม
S&P500 17.59 15.52
- สหรัฐ: อัตราเงินเฟอ (พ.ค.)
Top 5 Short sell Turnover THBmn (SET)
Stock 15 Jun 14 Jun 13 Jun 10 Jun 9 Jun - ยูโรโซน: อัตราเงินเฟอ (พ.ค.)
BANPU 151.41 15.70 1.47 23.31 11.30 17 มิ.ย. - สหรัฐ: Housing Starts, Building permits (พ.ค.)
PTT 119.83 138.63 135.87 138.12 151.93 20 มิ.ย. - ไทย: ยอดขายรถ (พ.ค.)
PTTEP 115.11 187.30 228.84 335.94 347.89
21 มิ.ย. - ยูโรโซน: ZEW Survey Expectations (มิ.ย.)
DTAC 92.70 1.71 5.80 1.87 0.12
ADVANC 61.41 36.77 35.98 36.06 73.74 22 มิ.ย. - ตลาดหุนมาเลเซียปดทําการเนื่องในวัน Nuzul Al-quran
Contact person : Somchai Anektaweepon - ไทย: กนง. ประชุม (ตลาดคาดดงดอกเบี้ยที่ 1.5%)
Register : 002265 - สหรัฐ: ยอดขายบานเกา (พ.ค.)
Tel: 02-646-9967, 02-646-9852
www.fnsyrus.com - ยูโรโซน: ดัชนีความเชื่อมั่นผูบริโภค (มิ.ย.)
FB: Finansia Syrus Research, IG: fss_research
23 มิ.ย. - อังกฤษ: ลงประชามติ Brexit
 June 16, 2016

As of 15 June 16
(-) ตลาดหุน

 สหรัฐฯเมื่อคืนที่ผา นมายังปดในแดนลบแม FED จะคง
Equities Index Close %1 Day %WTD %MTD อัตราดอกเบี้ย แตมีการปรับลดคาดการณการขยายตัวของเศรษฐกิจปนี้
SET 1,434.89 0.48 0.40 0.74 ขณะที่ปจจัยทีน
่ ักลงทุนกังวลยังเปนเรื่อง Brexit
SET50 911.40 0.51 0.22 0.03
Dow Jones 30 17,640.17 -0.20 -1.26 -0.83
(0) สวนตลาดหุน
 ยุโรปเมื่อคืนรีบาวดกลับมาปดบวกไดหลังจากรวงลง
S&P 500 2,071.50 -0.18 -1.17 -1.21 หลายวันกอนหนา โดยตลาดจับตาดูผลการประชุม FED ที่ออกมา
NASDAQ Comp 4,834.93 -0.18 -1.22 -2.29 หลังจากตลาดปดทําการไปแลว
FTSE 100 5,966.80 0.73 -2.44 -4.24

(-) ขณะทีต
่ ลาดหุน
 เอเชียเชานี้ยังปรับตัวลดลงโดยนักลงทุนตอบรับเชิง
Hang Seng 20,467.52 0.39 -3.67 -2.62
Nikkei 225 15,919.58 0.38 -5.14 -8.63 ลบตอผลการประชุมและมุมมองของ FED
Shanghai Comp 2,887.21 1.58 -1.36 -1.01
(0) คาเงินบาทเริม
่ มีจงั หวะแข็งคาขึน
้ หลัง FED คงดอกเบี้ย ลาสุด
Weighted Taiwan 8,606.37 0.35 -1.71 0.36 เคลื่อนไหวในกรอบ 35.10-35.20 บาท/ดอลลาร
KOSPI 1,968.83 -0.16 -2.65 -0.97
Straits Times 2,774.25 0.21 -2.17 -1.05 Currency Markets Current Previous %change
Kuala Lumpur 1,627.96 0.11 -0.88 0.05 Bt/ US$* 35.18 35.24 0.16
Jakarta Comp 4,814.82 -0.14 -0.69 0.37 US$/ Euro 1.13 1.13 0.09
Philippines Comp 7,501.65 0.56 0.12 1.59 Yen/ US$ 105.72 106.01 0.27
S&P ASX 200 5,147.06 0.73 -2.41 -3.61 Yuan/ US$ 6.58 6.58 0.03
VIX Index 20.14 -1.76 18.26 41.93 Commodity Price Current Prev %change
MSCI Indices Close %1 Day %5 Day %1 M Crude Oil 47.74 48.01 -0.56
MSCI AC World 393.79 0.25 -3.27 -0.66 GOLD 1,303.60 1,288.30 1.19
MSCI Asia Pac Ex Japan 405.57 0.24 -3.23 1.46 BDI 604.00 608.00 -0.66
MSCI Asia Ex Japan 493.28 0.42 -2.90 2.73 ZINC 2,037.00 2,019.00 0.89
MSCI EM Asia 399.35 0.46 -2.82 2.89 CRB index 191.74 192.21 -0.24
MSCI Thailand 486.89 0.51 -0.55 2.04 Source: Bloomberg *onshore rate
Foreign Fund Flows (US Million) Last WTD MTD YTD
(-) ราคาน้ํามันดิบ NYMEX สงมอบเดือน ก.ค. ลดลง 0.48 ดอลลาร/
Thailand Daily Focus

India -13.74 39.61 664.30 2,848.66

Indonesia -17.54 6.41 177.06 497.37 บารเรล มาอยูที่ 48.01 ดอลลาร/บารเรล หลัง FED ปรับลดคาดการณ
Philippines -11.35 -27.28 98.40 427.16 การขยายตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯปนล
ี้ ง รวมถึงความกังวลในประเด็น
Korea -49.91 -332.69 933.84 3,602.65 Brexit
Taiwan 115.12 58.65 1,920.17 5,547.36

ราคาทองคํา COMEX สงมอบเดือน ส.ค. ขยับขึน
้ 0.20 ดอลลาร/
Thailand 25.42 10.92 284.88 800.24
Vietnam -0.70 -5.31 18.09 -66.11 ออนซ มาอยูที่ 1,288.30 ดอลลาร/ออนซ โดยตลาดปดทําการกอนที่
Total 47.29 -249.69 4,096.74 13,657.33 จะทราบผลการประชุม FED ที่คงอัตราดอกเบี้ย ซึง่ ทําใหเชานีร้ าคา
Source: Bloomberg ทองคําปรับตัวพุงขึน
้ ตอเนื่อง
TFEX Market
Symb Settle Change Vol (‘000) OI (‘000) **ขอมูลหุนที่ติด Cash Balance กรุณาดูรายละเอียดในหนาถัดไป**
S50M16 913.70 5.70 95,622 278,032
S50N16 903.40 1.00 2 30
S50Q16 902.20 -2.50 5 53
S50U16 905.80 -6.60 12,180 45,303
550Z16 900.60 5.60 703 5,122
S50H17 894.50 5.50 319 2,602
source: Aspen (F9 page 25200)

NVDR TOP BUY

Stock Net Value Close %
(Bt m) 15 June 16 change
CPALL 360.93 48.25 1.05
BBL 216.29 164.50 0.30
ADVANC 161.32 162.50 -0.31
AOT 148.70 390.00 0.78
PTTEP 124.63 83.00 2.79
PTTGC 124.04 60.50 2.11
TU 106.12 22.30 0.00
BANPU 106.02 12.80 -3.03
JAS 81.34 5.35 2.88
PTT 79.79 319.00 0.63
NVDR TOP SELL
Stock Net Value Close %
(Bt m) 15 June 16 change
SCC -368.37 470.00 -0.84
BDMS -146.92 23.90 -0.42
BANPU-W3 -127.50 7.75 -
TRUE -67.32 7.15 0.00
AAV -64.32 6.15 -1.60
MAJOR -51.25 32.00 -0.78
KBANK -44.67 167.50 0.30
IRPC -24.69 4.88 0.41
TCAP -24.61 35.00 0.72
INTUCH -12.72 55.00 -0.90
Source: SET
 June 16, 2016

Cash Balance Cash Balance

(Col= excluded from credit limit ; xNet= prohibit Net settlement) (Col= excluded from credit limit ; xNet= prohibit Net settlement)
Stocks (Rank A-Z) Start Date End Date Stocks (Rank A-Z) Start Date End Date
ACAP (T/O) 30/5/2016 8/7/2016
AJ (T/O) 6/6/2016 15/7/2016
AJD (T/O) 6/6/2016 24/6/2016
Cooling Period (C/P) (watch lists 4 weeks)
AJD-W1 (T/O) 6/6/2016 24/6/2016 (C/P from T/O)
ATP30 30/5/2016 17/6/2016
AJD-W2 (T/O) 6/6/2016 24/6/2016 (C/P from T/O)
KOOL 30/5/2016 17/6/2016
DNA (T/A#1) 31/5/2016 20/6/2016
T (C/P from T/A#1) 6/6/2016 30/6/2016
DNA-W1 (T/A#1) 31/5/2016 20/6/2016
T-W3 (C/P from T/A#1) 6/6/2016 30/6/2016
EVER (T/O) 13/6/2016 30/6/2016 (C/P from T/O)
EE 13/6/2016 8/7/2016
GENCO (T/O) 9/5/2016 17/6/2016 (C/P from T/O)
PSTC 13/6/2016 8/7/2016
GENCO-W1 (T/O) 9/5/2016 17/6/2016 (C/P from T/O)
PSTC-W1 13/6/2016 8/7/2016
HYDRO (T/O) 16/5/2016 24/6/2016
KC (C/P from T/A#1) 16/6/2016 13/7/2016
KTP (T/A#1) 14/6/2016 4/7/2016
MAX (T/O) 30/5/2016 8/7/2016
NOK (T/A#1) 7/6/2016 27/6/2016
PTL (T/O) 6/6/2016 15/7/2016
QTC (T/A#1) 6/6/2016 24/6/2016
RICH (T/O) 9/5/2016 17/6/2016
SCI (T/O) 30/5/2016 8/7/2016
SOLAR (T/O) 13/6/2016 22/7/2016
SUPER (T/O) 9/5/2016 17/6/2016
SUPER-W3 (T/O) 9/5/2016 17/6/2016
TKN (T/O) 6/6/2016 15/7/2016
TMI (T/A#1) 6/6/2016 24/6/2016
Thailand Daily Focus

DISCLAIMER:  
    ก   
   ก ( ) " # $%&'
)( ก*+ 
,'ก $-./$&01$%&'
( .(&21.&32 .(&21
321 .(&,.& 04/.&
32,'ก6%&
&1ก76 1 &32,'ก6%&3,%2$&$%&' ก12 $%&'04327
()ก*&'1+ 
&
ก)
(0) 0ก%$ .&(6 %6& 2 16%&0%+%12%  1
32)43
(4 ก
'.&
 2+%8'%9 9.&.&$ ก 6
()ก*+ 
 2   1 % )4ก 86&0.&3$& ก 6$%&'
()ก*061&1+  -1 8 &61&32
+ : 
(ก $-ก
ก$%&'.&327+ 
)+ %121ก;
+ ก76 8'% 932<-ก$%&'04+ % 9 &1&3&+ก6 +9
 $&2$=+> $%&'04327
()ก*&'1+ 
 %+%8'%+ $%&'04327+ 
)+ %)4  3 &ก 0)  &&ก0 .&80161&=; 121  .&12  
1 % &9?6)@ ก;& กก 12% ก9+ ก 
32
( 8'% 932<-ก$%&'04;&1&3&ก1&ก6 +9
  ก   
   ก ( ) &)@8'% '0A31& (Market Maker) 048'%&&ก+3 ?0 =&9 = (Derivative Warrants)  ก 
()กN&'1+ 
   O & 234$&
 ก &%& ก12
    ก932<-ก4&
 + .&
 2$&+3 ?0 =&9 = ก12ก1&6 +9