www.amarabac.

com ‫ب‬ٞ‫خ ىيةيً٘ ٗاىزنْ٘ى٘ع‬ٞ‫خ اىةرث‬ٞ‫ن‬ٝ‫خ اسٍر‬َٞٝ‫خ ٍؾنَخ رظدر عِ اسمبا‬َٞ‫ ٍغيخ عي‬:‫أماراباك‬
45
58-45 ‫ ص ص‬.)2015( ‫ اٌؼذد اٌتبسغ ػشش‬،‫اٌّجٍذ اٌسبدس‬ ‫ت‬ٞ‫ أث٘ ثنر اىط‬....ٜ‫ اإلفظبػ اىَؾبضج‬ٜ‫اىز٘ضع ف‬

‫اٌتىسغ فٍ اإلفظبح اٌّذبسبٍ وأثشه ػًٍ تمًٍُ ِخبطش االستثّبس بسىق اٌخشطىَ ٌألوساق‬
‫اٌّبٌُت‬

)*(
‫أبىبىش ػبذاٌببلٍ دمحم اٌطُب‬

‫و ٍخبؽر االضزضَبر ثط٘ق اىخرؽوً٘ ىووٗراق‬ٞ‫ رقي‬ٚ‫ ٗأصرٓ عي‬ٜ‫ اإلفظبػ اىَؾبضج‬ٜ‫ رْبٗه اىجؾش اىز٘ضع ف‬:‫اٌخالطت‬
ٜ‫وخ ٍٗزطيجوبد اىز٘ضوع فو‬َٕٞ‫ ٍٗةرفوخ أ‬،ٜ‫ اراضوخ ٍٗةرفوخ ٍ ٖوً٘ اإلفظوبػ اىَؾبضوج‬ٜ‫ ٗرَضو ٕدف اىجؾوش فو‬،‫خ‬ٞ‫اىَبى‬
‫ خيوض‬.‫وخ‬ٞ‫ اسضو٘اق اىَبى‬ٜ‫خ فو‬ٝ‫ ٍغبه ارخوب اىقوراراد االضوزضَبر‬ٜ‫ ثبعزجبرٓ أؽد اىة٘اٍو اىٖبٍخ ف‬ٜ‫اإلفظبػ اىَؾبضج‬
‫ ٍوِ جوو‬ٜ‫ اإلفظوبػ اىَؾبضوج‬ٜ‫ ػورٗرح اىز٘ضوع فو‬ٚ‫بد ثبإلػوبفخ اىو‬ٞ‫وع اى رػو‬َٞ‫ ّزوبأظ أصجزوذ طوؾخ ع‬ٚ‫اىجؾوش اىو‬
ٓ‫ رقيوو ٍوِ ارعوخ اىَخوبؽر اىَررجطوخ ثٖول‬ٜ‫ ثبىظو٘رح اىزو‬،‫خ‬ٝ‫ اىقوراراد االضوزضَبر‬ٛ‫ ٍزخول‬ٙ‫وس اىضقوخ ىود‬ٝ‫اىَْشآد ىزةس‬
ٌٕ‫ر‬ٞ‫ِ ثبىطو٘ق ٗرجظو‬ٞ‫وو اىَزةوبٍي‬ٕٞ‫ِ اىغَٖو٘ر ٗرؤ‬ٞ‫ ثو‬ٜ‫ ّشور اىو٘ع‬ٜ‫ اىجؾش ثؼرٗرح اىةَو عيو‬ٚ‫ ٗأٗط‬.‫اىقراراد‬
‫و اىو٘رظ ٗاىْودٗاد ٗضووبأو‬ٝ‫وع ىيَوودخراد عوِ ؽر‬َٞ‫ رقووً٘ ثؤ ٍووِ رغ‬ٛ‫ِ اىطو٘ق ٗاىضوورع ٍْٖوب ٗاىوودٗر اىول‬ّٞ‫ثقو٘ا‬
ٙ٘‫ر ٍطووز‬ٞ‫ اىووساً اىشوورمبد اىَدرعووخ ثبىطوو٘ق روو٘ف‬ٚ‫ ثبإلػووبفخ اىوو‬،‫ووخ‬ٞ‫اإلعومً اىَخزي ووخ اىَقوورٗلح ٗاىَطووَ٘عخ ٗاىَرأ‬
‫شَو ٍةيٍ٘بد ثخمف ٍةيٍ٘بد بأَوخ اىودخو‬ٞ‫ٔ ى‬ٞ‫ ٗاىز٘ضع ف‬،‫خ‬ٞ‫ اىق٘اأٌ اىَبى‬ٍٜ‫بعبد ٍطزخد‬ٞ‫ اؽز‬ٜ‫يج‬ٝ ٛ‫اإلفظبػ اىل‬
.‫خ‬ٞ‫ ٗاىزدفقبد اىَبى‬ٜ‫ٗاىَرمس اىَبى‬

.‫خ‬ٞ‫ ض٘ق اىخرؽً٘ ىوٗراق اىَبى‬،‫ ٍخبؽر االضزضَبر‬،ٜ‫ اإلفظبػ اىَؾبضج‬:‫اىنيَبد اىداىخ‬

The Expansion of the Accounting Disclosure and Its Effect on

Reducing the Investment Risks in Khartoum Stock Exchange

AbuBakr Abd Elbagi Mohammed Altayeb

Abstract: This research paper tackled the expansion of the accounting disclosure and its
effect on reducing the investment risks in Khartoum Stock Exchange. The study aims at
identifying the concept of accounting disclosure and understanding importance of
expansion of the accounting disclosure as one of the crucial factors in making
investment decisions in the financial markets. The results proved the validity of the
hypotheses, in addition to the need for the expansion of the accounting disclosure by
enterprises to enhance the confidence of the investment’s decision-makers, in a way that
reduces the degree of risk related to these decisions. The paper recommended the
necessity of circulating the awareness among the public and qualifying the clients to be
aware of the market regulations, purpose and its responsibility in collecting the savings
via workshops, seminars or various mass media. Moreover, the registered companies
have to provide a level of disclosure that meets the financial statements users’ needs and
expanding it to include more information other than income statements, financial
position and funds flows.

Key Words : Accounting Disclosure, Investment Risks, Khartoum Stock Exchange

)*(
aaltayeb@su.edu.sa ،‫خ‬ٝ‫خ اىطة٘ا‬ٞ‫أضزب اىَؾبضجخ اىَشبرك عبٍةخ شقرال اىََينخ اىةرث‬
‫أِبساببن‪ٍ -‬غيخ اسمبا‪َٞٝ‬خ اسٍر‪ٝ‬ن‪ٞ‬خ اىةرث‪ٞ‬خ ىيةيً٘ ٗاىزنْ٘ى٘ع‪ٞ‬ب‪1095 )91( 6 ،‬‬ ‫‪46‬‬

‫اٌّمذِت‪:‬‬
‫رط٘رد اىَؾبضجخ ٗرةداد فرٗعٖب ٍع اىزطو٘ر اال زظوبا‪ٗ ٛ‬االعزَوبع‪ٗ ٜ‬اى نور‪ ٛ‬اىول‪ٝ ٛ‬شوٖدٓ‬
‫اىةووبىٌ ٗطووبرد ريةووت اٗرا ً ٕبٍ وب ً فوو‪ ٜ‬رقوو٘‪ ٌٝ‬م ووبلح اساال ٗطووْبعخ اىقووراراد اىرشوو‪ٞ‬دح فوو‪َ ٍْ ٜ‬ووبد‬
‫اسعَبه‪ٗ ،‬رةزجر اىَؾبضجخ مْ بً ىيَةيٍ٘بد ف‪ ٜ‬شونيٖب اىخوبً (اىج‪ٞ‬بّوبد اىَبى‪ٞ‬وخ) مَوب اّٖوب ريةوت اٗر‬
‫ف‪ ٜ‬رؾ٘‪ٝ‬وو ٕولٓ اىج‪ٞ‬بّوبد اىَبى‪ٞ‬وخ إلّزوبط اىَةيٍ٘وبد اىؼورٗر‪ٝ‬خ اىزو‪ ٜ‬رطوزخدً فو‪ ٜ‬رق‪ٞ‬و‪ ٌٞ‬اساال ٗارخوب‬
‫اىقراراد اىَخزي وخ‪ٗ ،‬رؾق‪ٞ‬و ٍزطيجوبد اىضقوخ فو‪ ٜ‬اىقو٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬وخ اىَْشو٘رح س وراع ارخوب اىقوراراد‬
‫اىرشوو‪ٞ‬دح ٗروو٘ف‪ٞ‬ر وودر ٍمأووٌ ٍووِ اىد ووخ ىزيج‪ٞ‬ووخ ؽبعووبد اسؽووراف اىَخزي ووخ ىَطووزخدٍ‪ ٜ‬اىقوو٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬ووخ‬
‫‪ٝ‬زطيت ٍِ ااارح اىَْشؤح ر٘ف‪ٞ‬ر ارعخ عبى‪ٞ‬خ ٍِ اىد خ ٗاىش بف‪ٞ‬خ ف‪ ٜ‬اىَةيٍ٘بد اىَْش٘رح فو‪ ٜ‬اىج‪ٞ‬بّوبد‬
‫اىَبى‪ٞ‬خ‪ٗ ،‬ف‪ ٜ‬ظو رةدا فئبد ٍطوزخدٍ‪ ٜ‬اىقو٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬وخ ٗاخوزمف اؽز‪ٞ‬بعوبرٌٖ‪ ،‬فوبُ ٍوْٖظ اىز٘ضوع فو‪ٜ‬‬
‫اإلفظووبػ ٕوو٘ اىؾووو اىةَيوو‪ٗ ٜ‬اىَْطقوو‪ ٜ‬ىَشوونيخ عوودً اٍنووبُ رؾد‪ٝ‬وود اؽز‪ٞ‬بعووبد ٍطووزخدٍ‪ ٜ‬اىزقووبر‪ٝ‬ر‬
‫اىَؾبضووج‪ٞ‬خ ٍووِ اىَةيٍ٘ووبد‪ٗ ،‬اىؾووو ىزقي‪ٞ‬ووو ٗاعطووبل ٍئشووراد عووِ اىَخووبؽر اىَررجطووخ ثووبىقراراد‬
‫االضزضَبر‪ٝ‬خ‪.‬‬

‫ِشىٍت اٌبذث‪:‬‬
‫رزَضو ٍشنيخ اىجؾش فو‪ ٜ‬رؾد‪ٝ‬ود اسصور اىَزرروت عيو‪ ٜ‬اىز٘ضوع فو‪ ٜ‬اإلفظوبػ اىَؾبضوج‪ ٜ‬ثبىظو٘رح اىزو‪ٜ‬‬
‫رَنوِ ٍووِ رقي‪ٞ‬وو ٍخووبؽر االضوزضَبر ثطوو٘ق اىخرؽوً٘ ىوووٗراق اىَبى‪ٞ‬وخ‪َٝٗ ،‬نووِ طو‪ٞ‬ب خ اىَشوونيخ فوو‪ٜ‬‬
‫اىزطبإالد اىزبى‪ٞ‬خ‪:‬‬
‫‪ٕ -‬و ‪ٝ‬ئصر اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ اىَؾبضج‪ ٜ‬عي‪ ٚ‬رقي‪ٞ‬و ٍخبؽر االضزضَبر؟‬
‫‪ٕ -‬و ‪ٝ‬ئصر اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ اىَؾبضج‪ ٜ‬عي‪ ٚ‬ز‪ٝ‬باح م بلح اىقراراد االضزضَبر‪ٝ‬خ؟‬
‫‪ٕ -‬ووو اىَةيٍ٘ووبد اىزوو‪ ٜ‬ر ظووؼ عْٖووب اىشوورمبد اىَدرعووخ ثطوو٘ق اىخرؽووً٘ ىوووٗراق اىَبى‪ٞ‬ووخ ريجوو‪ٜ‬‬
‫اؽز‪ٞ‬بعبد ٍزخل‪ ٛ‬اىقراراد؟‬

‫أهُّت اٌبذث‪:‬‬
‫رْجع إَٔ‪ٞ‬خ اىجؾش ٍِ إَٔ‪ٞ‬وخ اىودٗر اىول‪ٝ ٛ‬يةجؤ اإلفظوبػ عوِ اىَةيٍ٘وبد اىَؾبضوج‪ٞ‬خ فو‪ ٜ‬ز‪ٝ‬وباح اىضقوخ‬
‫ىد‪ٍ ٙ‬زخل‪ ٛ‬اىقراراد االضزضَبر‪ٝ‬خ ثَب ‪َٝ‬نٌْٖ ٍِ ارخب رارارٌٖ اىرش‪ٞ‬دح‪.‬‬

‫اهذاف اٌبذث‪:‬‬
‫‪ٖٝ‬دف اىجؾش اى‪ ٜ‬اراضخ ٍٗةرفخ ٍ ًٖ٘ اإلفظبػ اىَؾبضج‪ٍٗ ،ٜ‬ةرفوخ إَٔ‪ٞ‬وخ ٍٗزطيجوبد اىز٘ضوع فو‪ٜ‬‬
‫اإلفظبػ اىَؾبضج‪ ٜ‬ثبعزجبرٓ أؽد اىة٘اٍو اىٖبٍخ ف‪ٍ ٜ‬غبه ارخب اىقراراد االضوزضَبر‪ٝ‬خ فو‪ ٜ‬اسضو٘اق‬
‫اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬

‫فشوع اٌبذث‪:‬‬
‫‪ٖٝ‬دف اىجؾش اى‪ ٜ‬اخزجبر ٍد‪ ٙ‬طؾخ اى رػ‪ٞ‬بد ا‪ٟ‬ر‪ٞ‬خ‪:‬‬
‫‪ -1‬اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ ثبىظو٘رح اىزو‪ ٜ‬ريجو‪ ٜ‬اؽز‪ٞ‬بعوبد ٍطوزخدٍ‪ ٜ‬اىقو٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬وخ ‪ٝ‬وئصر ا‪ٝ‬غبثوب ً عيو‪ٜ‬‬
‫رار االضزضَبر ف‪ ٜ‬ض٘ق اىخرؽً٘ ىوٗراق اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪ -2‬اىَةيٍ٘ووبد اىزوو‪ٝ ٜ‬ووزٌ اإلفظووبػ عْٖووب فوو‪ ٜ‬اىقوو٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬ووخ ال ريجوو‪ ٜ‬اؽز‪ٞ‬بعووبد ٍزخوول‪ ٛ‬اىقووراراد‬
‫االضزضَبر‪ٝ‬خ ثط٘ق اىخرؽً٘ ىوٗراق اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪ْٕ -3‬بىل عم خ اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ث‪ ِٞ‬اىز٘ضوع فو‪ ٜ‬اإلفظوبػ اىَؾبضوج‪ٗ ٜ‬رقي‪ٞ‬وو ٍخوبؽر االضوزضَبر‬
‫ثط٘ق اىخرؽً٘ ىوٗراق اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪47‬‬ ‫اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ اىَؾبضج‪ ....ٜ‬أث٘ ثنر اىط‪ٞ‬ت‬

‫ِنهج اٌبذث‪:‬‬
‫الخزجبر فرٗع اىجؾش ارجع اىجبؽش اىَْٖظ االضزْجبؽ‪ ٜ‬ىزؾد‪ٝ‬د ؽج‪ٞ‬ةخ اىَشونيخ‪ٗ ،‬اىَوْٖظ االضوزقراأ‪ٜ‬‬
‫الخزجبر فرٗع اىجؾش‪ٗ ،‬اىَْٖظ اى٘ط ‪ ٜ‬ىدراضخ اىؾبىخ‪.‬‬

‫دذود اٌبذث‪ :‬رزَضو ف‪:ٜ‬‬

‫ؽدٗا ٍنبّ‪ٞ‬خ‪ :‬ض٘ق اىخرؽً٘ ىوٗراق اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫ؽدٗا زٍبّ‪ٞ‬خ‪.ً2012 :‬‬

‫هُىً اٌبذث‪ٝ :‬زنُ٘ اىجؾش ٍِ ا‪ٟ‬ر‪:ٜ‬‬

‫اإلؽبر اىْ ر‪ ٛ‬ىيدراضخ ٗ‪ٝ‬شَو‪:‬‬
‫اىَطيت اسٗه‪ ًٖ٘ ٍ :‬اإلفظبػ ف‪ ٜ‬اىيضخ ٗاالططمػ‪.‬‬
‫اىَطيت اىضبّ‪ :ٜ‬اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ اىَؾبضج‪.ٜ‬‬
‫اىَطيت اىضبىش‪ٍ :‬خبؽر االضزضَبر‪.‬‬
‫اىَطيت اىراثع‪ّ :‬جلح عِ ض٘ق اىخرؽً٘ ىوٗراق اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫رؾي‪ٞ‬و اىج‪ٞ‬بّبد ٗاخزجبر اى رٗع‪.‬‬
‫ٗاخززٌ اىجؾش ثخبرَخ اشزَيذ عي‪ ٜ‬اىْزبأظ ٗاىز٘ط‪ٞ‬بد‪.‬‬

‫اإلطبس اٌنظشٌ ٌٍذساست‬

‫اٌّطٍب األوي‪ِ :‬فهىَ اإلفظبح فٍ اٌٍغت واالططالح‪:‬‬
‫اإلفظبح ٌغةت ٍوِ أفظوؼ اىشو‪ٜ‬ل افظوبؽب ً ا ا ث‪ْٞ‬ؤ ٗمشو ٔ (ؽبٍود‪ ،2000 ،‬ص ‪ٗ ، )79‬مومً فظو‪ٞ‬ؼ‬
‫‪ٝ‬قظوود ثوؤ موومً ضووي‪ٗٗ ٌٞ‬اػووؼ ‪ٝ‬وودرك اىطووَع ؽطوؤْ ٗاىةقووو ا زوؤ (اىجوودٗ‪ ،1991 ،ٛ‬ص ‪،)1331‬‬
‫ٗاإلفظوبػ ٕوو٘ اظٖوبر ضوور أٗ شو‪ٜ‬ل ووبٍغ (ٍظوط ‪ ،1961 ،ٚ‬ص ‪ٗ )179‬رةوورف اى ظوبؽخ ىضووخ‬
‫ثطمٍخ اسى بظ ٍِ اإلثٖبً ٗض٘ل اىزنيف (ؽط‪ ،1998 ،ِٞ‬ص ‪.)3‬‬
‫اإلفظةةبح فةةٍ االطةةطالح‪ :‬ار و اىَؾبضووجُ٘ فوو‪ ٜ‬رةر‪ٝ‬ووف اإلفظووبػ فوو‪ ٜ‬مووُ٘ اىَقظوو٘ا ٍْوؤ (ؽر‪ٝ‬قووخ‬
‫عوورع اىجْوو٘ا فوو‪ ٜ‬اىقوو٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬ووخ ٗاإل‪ٝ‬ؼووبؽبد اىزوو‪ ٜ‬رغةووو اسر ووبً اىوو٘اراح ثٖووب ٗاػووؾخ ٗموولىل‬
‫ا‪ٝ‬ؼبؽبد اىط‪ٞ‬بضبد اىَؾبضج‪ٞ‬خ اىز‪ ٜ‬روٌ اعوداا ريول اىقو٘اأٌ عي‪ٖٞ‬وب ؽزو‪ ٚ‬رنوُ٘ ٗاػوؾخ ٗ ‪ٞ‬ور ٍؼوييخ‬
‫‪.‬‬
‫ىَطزخدٍ‪ ٜ‬اىق٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬خ (ؽطِ‪ ،2002 ،‬ص ‪)34‬‬
‫‪ٝ‬مؽوع اىجبؽوش عيوو‪ ٜ‬اىزةر‪ٝ‬وف اىطوبث اّوؤ إوزٌ ثبىطر‪ٝ‬قووخ اىزو‪ ٜ‬رةورع ثٖووب اىَةيٍ٘وبد ضوو٘ال أُ‬
‫مبّذ ف‪ ٜ‬اىق٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬خ أٗ اإل‪ٝ‬ؼبؽبد اىَرفقخ ٍع ٕلٓ اىق٘اأٌ ٍوع ر٘ػو‪ٞ‬ؼ اىط‪ٞ‬بضوبد اىزو‪ ٜ‬روٌ اعوداا‬
‫ريووول اىقووو٘اأٌ عيووو‪ ٜ‬أضبضوووٖب عيووو‪ ٜ‬أُ رنوووُ٘ ٕووولٓ اىَةيٍ٘وووبد ٗاػوووؾخ ٗضوووٖيخ اى ٖوووٌ ٗ ‪ٞ‬ووور ٍؼوووييخ‬
‫ىَطزخدٍ‪ٖٞ‬ب‪.‬‬
‫‪ٝ‬ةوورف اىووجةغ اإلفظووبػ ثؤّوؤ (اىنشووف عووِ اىج‪ٞ‬بّووبد اىَبى‪ٞ‬ووخ اىخبطووخ ثووبىزقر‪ٝ‬ر اىطووْ٘‪ ٛ‬مقبأَووخ‬
‫اىَ‪ٞ‬ساّ‪ٞ‬خ ٗاىدخو ٗ بأَخ االضزخداٍبد ٍٗظبار اسٍ٘اه ثبإلػبفخ اى‪:)Smith, 1985, p 25( ٚ‬‬
‫أ‪ -‬خطبة ٍغيص اإلاارح ٗاىل‪ٝ ٛ‬شزَو عي‪ ٚ‬اسؽداس اىز‪ ٜ‬رئصر ٍطزقجمً عي‪ ٚ‬اىشرمخ أٗ اىَْشؤح‪.‬‬
‫ة‪ٗ -‬طووف ىيطوويةخ اىزوو‪ ٜ‬رْزغٖووب اىشوورمخ أٗ اسضوو٘اق اىزوو‪ ٜ‬روو٘ز ف‪ٖٞ‬ووب ٗاىزطووٖ‪ٞ‬مد اىزوو‪ ٜ‬رقووودٍٖب‬
‫ٗاىشرمبد اىَْبفطخ‪.‬‬
‫ط‪ٗ -‬طف ٍخزظر ىيةَي‪ٞ‬بد اىز‪ ٜ‬رَذ ف‪ ٜ‬اىَبػ‪.ٜ‬‬
‫ا‪ -‬اىط‪ٞ‬بضبد اىَؾبضج‪ٞ‬خ اىز‪ ٜ‬ارجةذ‪.‬‬
‫ٕـ‪ -‬اىَمؽ بد ف‪ ٜ‬أض و اىق٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫مَووب ‪ٝ‬ةوورف اإلفظووبػ ثؤّوؤ ( ؽَووداُ‪ ،1995 ،‬ص ‪ٍ)199‬ظووطيؼ ‪ٝ‬قظوود ثوؤ أُ اىَةيٍ٘ووبد‬
‫اىَقدٍخ ‪ٝ‬غت أُ رزؼَِ أٗ رؾز٘‪ ٛ‬مو ٍب ‪ٝ‬ؾزبعٔ ٍطزخدٍ٘ اىَةيٍ٘بد اىَؾبضوج‪ٞ‬خ ؽزو‪ٝ ٚ‬ظوي٘ا اىو‪ٚ‬‬
‫اضزْزبعبد ٍمأَخ ثؾ‪ٞ‬ش ال ‪ٝ‬زٌ رغبٕو أ‪ٝ‬خ ٍةيٍ٘بد عٕ٘ر‪ٝ‬خ‪.‬‬
‫أِبساببن‪ٍ -‬غيخ اسمبا‪َٞٝ‬خ اسٍر‪ٝ‬ن‪ٞ‬خ اىةرث‪ٞ‬خ ىيةيً٘ ٗاىزنْ٘ى٘ع‪ٞ‬ب‪1095 )91( 6 ،‬‬ ‫‪48‬‬

‫‪ٝ‬مؽوع اىجبؽووش أُ اإلفظووبػ اىَقظو٘ا ٕوو٘ اإلفظووبػ اىشوبٍو ٗاىوول‪ٝ ٛ‬زطيووت رسٗ‪ٝ‬ود عَ‪ٞ‬ووع اى ئووبد‬
‫ثنبفووخ اىَةيٍ٘ووبد اىَ ‪ٞ‬وودح الرخووب اىقووراراد اال زظووبا‪ٝ‬خ اىرشوو‪ٞ‬دح ٗ وود ٕووت فوو‪ ٜ‬اد االرغووبٓ اىووجةغ‬
‫ؽ‪ٞ‬وووش ‪ٝ‬ووور‪ ، (Smith, 1985, p 25) ٙ‬أُ اىَطوووزضَر‪ٗ ِٝ‬اىوووداأْ‪ ِٞ‬اىووول‪ٝ ِٝ‬طوووزخدٍُ٘ اىج‪ٞ‬بّوووبد‬
‫اال زظبا‪ٝ‬خ اىخبطخ ثبىَشرٗ ‪ٝ‬ز٘ ةُ٘ أُ رنُ٘ ٕلٓ اىج‪ٞ‬بّبد اىَبى‪ٞ‬خ ٍملٍخ ٗضٖيخ اى ٌٖ ٕٗ٘ ثلىل‬
‫‪ٝ‬قظد ٍجدأ اإلفظبػ اىشبٍو‪.‬‬
‫اىغووود‪ٝ‬ر ثبىووولمر أُ اىوووجةغ ‪ٝ‬ووور‪ ٙ‬أُ رْووو٘ اىَطوووز ‪ٞ‬د‪ٍ ِٝ‬وووِ اىزقوووبر‪ٝ‬ر اىَبى‪ٞ‬وووخ ٗرجوووب‪ ِٝ‬اىج‪ٞ‬بّوووبد‬
‫ٗاىَةيٍ٘بد اىمزٍوخ ىٖوٌ أا‪ ٙ‬اىو‪ ٚ‬ظٖو٘ر ٍْٖغو‪ ِٞ‬ى فظوبػ فو‪ ٜ‬اى نور اىَؾبضوج‪( ٜ‬ؽطو‪،1998 ،ِٞ‬‬
‫ص ‪:) 5‬‬
‫‪ٍْٖ -‬ظ اىزقر‪ٝ‬ر ف‪ ٜ‬اىق٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬خ اد اىضرع اىةبً‪.‬‬
‫‪ٍْٖ -‬ظ اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اىج‪ٞ‬بّبد ٗاىَةيٍ٘بد اىز‪ٝ ٜ‬زٌ اىزقر‪ٝ‬ر عْٖب‪.‬‬
‫مَوووب أُ اىوووجةغ ‪ٝ‬ووور‪ ٙ‬أُ اإلفظوووبػ اىَؾبضوووج‪ٝ ٜ‬وووْض عيووو‪ ٚ‬اىج‪ٞ‬وووبُ اىزوووبً ٗاىشوووبٍو ىغَ‪ٞ‬وووع اىج‪ٞ‬بّوووبد‬
‫ٗاىَةيٍ٘بد اىَؾبضج‪ٞ‬خ – در اإلٍنبُ – ىزؾق‪ ٞ‬اى بأدح ىَطوزخدٍ‪ٖٞ‬ب (اىؾ‪ٞ‬وبى‪ٗ ٜ‬اىجطَوخ‪ ،1996 ،‬ص‬
‫‪ٗ ) 73-72‬أّ ثَقزؼو‪ٕ ٚ‬ولا اىَجودأ أطوجؼ ال ‪ ْٝ‬ور اىو‪ ٚ‬اىقو٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬وخ عيو‪ ٚ‬أّٖوب ٕودف فو‪ ٜ‬ؽود ارؤ‬
‫رطووة‪ ٚ‬اى٘ؽوودح اىَؾبضووج‪ٞ‬خ اىوو‪ ٚ‬رؾق‪ٞ‬قوؤ ٗاَّووب ىَطووبعدح ثةووغ اسؽووراف الرخووب اىقووراراد اىَخزي ووخ‬
‫ثبإلػووبفخ اىوو‪ ٚ‬روو٘ف‪ٞ‬ر اىَرا جووخ عيوو‪ّ ٚ‬شووبؽ اىَشوورٗ ٍووِ جووو اىَووبىن‪ٗ ِٞ‬خظ٘ط وب ً فوو‪ ٜ‬اىشوورمبد‬
‫اىَطبَٕخ‪.‬‬

‫اٌّطٍب اٌثبنٍ‪ :‬اٌتىسغ فٍ اإلفظبح اٌّذبسبٍ‪:‬‬

‫ارعووذ اىَؾبضووجخ اىزقي‪ٞ‬د‪ٝ‬ووخ عيوو‪ ٜ‬اعووداا ٘اأَٖووب ٗرقبر‪ٝ‬رٕووب اىَبى‪ٞ‬ووخ فوو‪ ٜ‬ظووو ٍغَ٘عووخ ٍووِ اىَ ووبٕ‪ٌٞ‬‬
‫ٗاىَجووباة ٗاسعوووراف اىَؾبضووج‪ٞ‬خ رةووورف فووو‪ ٜ‬اى نوور اىَؾبضوووج‪ ٜ‬رؾوووذ ٍظووطيؼ اىَ وووبٕ‪ٗ ٌٞ‬اىَجوووباة‬
‫ٗاسعووراف اىَؾبضووج‪ٞ‬خ اىَزةووبرف عي‪ٖٞ‬ووب‪ٗ ،‬رقووً٘ ٕوولٓ اىَغَ٘عووخ ٍووِ اىَ ووبٕ‪ٗ ٌٞ‬اىَجووباة ٗاسعووراف‪،‬‬
‫ثودٗر اىق٘اعود اىزو‪ ٜ‬روزؾنٌ ثةَي‪ٞ‬ووخ اىق‪ٞ‬وبش فو‪ ٜ‬اىَؾبضوجخ‪ ٗ .‬ود ؽوورص اىَؾبضوت عْود اعوداا اىزقووبر‪ٝ‬ر‬
‫ٗاىق٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬خ عي‪ ٜ‬ر٘ف‪ٞ‬ر عْظر اىؾ‪ٞ‬با ف‪ ٜ‬رقبر‪ٝ‬رٓ اىَبى‪ٞ‬وخ‪ ٗ ،‬ىول ثوبىزرم‪ٞ‬س فو‪ٕ ٜ‬ولٓ اىزقوبر‪ٝ‬ر عيو‪ٜ‬‬
‫اىؾقبأ اىَئ‪ٝ‬دح ثش٘إد ٍ٘ػ٘ع‪ٞ‬خ فقؾ‪ ،‬ربرمب ً ىنو ؽرف ٍوِ ٕولٓ اسؽوـراف ثةود ىول ر طوـ‪ٞ‬ر ٕولٓ‬
‫اىج‪ٞ‬بّووبد ثطر‪ٝ‬قزووـٔ اىخبطووخ ٍٗووِ صووٌ اضووزخمص اىَةيٍ٘ووبد اىزوو‪ٝ ٜ‬طووة‪ ٚ‬اى‪ٖٞ‬ووب (ٍطوور‪ ،2004 ،‬ص‬
‫‪.)290‬‬
‫ْٕٗبك عبٍمُ شغةب اىَؾبضت ف‪ ٜ‬اىؾرص عي‪ ٜ‬ر٘ف‪ٞ‬ر ٍضوو ٕولا اىؾ‪ٞ‬وبا ( ‪Smith, 1970, p‬‬
‫‪:)28‬‬
‫أوٌهّب‪ :‬أُ اىَؾبضت مبُ ال ‪ٝ‬ةيوٌ ٍطوجقب ً ثبىغٖوخ اىزو‪ ٜ‬ضزطوزخدً ٕولٓ اىزقوبر‪ٝ‬ر‪ ،‬مَوب أّؤ ىوٌ ‪ٝ‬نوِ ‪ٝ‬ةيوٌ‬
‫ٍطجقب ً ثبس راع اىَطزخدٍخ ف‪ٖٞ‬ب‪ ،‬أٗ ثن‪ٞ ٞ‬خ اضزخداٍٖب سُ اسؽراف اىَطزخدٍخ ىٖب ٍزةوداح مَوب أُ‬
‫ٍظبىؾٖب ٍخزي خ ٗرثَب رنُ٘ ٍزةبرػخ‪.‬‬
‫وثبنُهّب‪ :‬أُ اىغٖبد اىز‪ ٝ ٜ‬زرع ف‪ٖٞ‬ب اضزخداً ٕلٓ اىزقبر‪ٝ‬ر ٕٗ‪ ٜ‬خبرط اىَشرٗ ال ‪ ٝ‬زورع ف‪ٖٞ‬وب‬
‫أُ رنُ٘ ٍئٕيخ ٍِ اىْبؽ‪ٞ‬ز‪ ِ ٞ‬اىْ ر‪ٝ‬خ أٗ اىةَي‪ٞ‬خ اىزؤٕ‪ٞ‬و اى ْ‪ ٜ‬اىنبف‪ ٜ‬ى ٌٖ ٕلٓ اىزقبر‪ٝ‬ر ٗرؾي‪ٞ‬يٖب‪ٍِ .‬‬
‫ْٕوب‪ ،‬مووبُ ؽوورص اىَؾبضوت عيوو‪ ٜ‬عوورع ٕوولٓ اىزقوبر‪ٝ‬ر فوو‪ ٜ‬شوونو ؽقووبأ ٍجطوطخ ثة‪ٞ‬وودح عووِ اىزةق‪ٞ‬وود‬
‫ٗاىزقد‪ٝ‬راد اىشخظ‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪ٝ‬ر‪ ٛ‬اىجبؽش أُ اىقظ٘ر ف‪ ٜ‬اىَةيٍ٘بد اىز‪ ٜ‬مبّذ رقودٍٖب اىَؾبضوجخ ‪ٝ‬رعوع ثظو خ أضبضو‪ٞ‬خ اىو‪ٜ‬‬
‫ٗظ‪ ٞ‬خ اىَؾبضجخ اىزقي‪ٞ‬د‪ٝ‬خ فقد مبّذ اىَؾبضوجخ ٍغورا ّ وبً ىَطول اىودفبرر ‪ٝ‬و٘فر ٍةيٍ٘وبد ا ‪ٞ‬قوخ رزطوٌ‬
‫ثبىَ٘ػوو٘ع‪ٞ‬خ ثْووب ًل عيوو‪ ٜ‬اىَطووزْداد اىزوو‪ ٜ‬رئ‪ٝ‬وود مووو عَي‪ٞ‬ووخ‪ٗ ،‬ىووٌ ‪ٝ‬نووِ اىَؾبضووت ‪ٖٝ‬ووزٌ الؽز‪ٞ‬بعووبد‬
‫اسؽراف اىخبرع‪ٞ‬خ مَب أّٔ ىٌ ‪ٝ‬نِ ‪ٝ‬ةيٌ ٍطجقب ً ثبس راع اىَطزخدٍخ ف‪ٖٞ‬ب‪ ،‬ثبإلػبفخ اى‪ ٜ‬أُ اىغٖبد‬
‫اىخبرع‪ٞ‬خ اىز‪ ٜ‬رطزخدً ٕلٓ اىزقبر‪ٝ‬ر ‪ْٝ‬قظٖب اىزؤٕ‪ٞ‬و اى ْ‪ ٜ‬اىنبف‪ ٜ‬ى ٌٖ ٕلٓ اىزقبر‪ٝ‬ر ٗرؾي‪ٞ‬يٖوب‪ٍ ،‬وب ؽودا‬
‫ثبىَؾبضت اىؾرص عي‪ ٜ‬عرع ٕلٓ اىزقبر‪ٝ‬ر ف‪ ٜ‬شنو ؽقبأ ٍجطوطخ ثة‪ٞ‬ودح عوِ اىزةق‪ٞ‬ود ٗاىزقود‪ٝ‬راد‬
‫اىشخظ‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪49‬‬ ‫اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ اىَؾبضج‪ ....ٜ‬أث٘ ثنر اىط‪ٞ‬ت‬

‫ّ را ً الزا‪ٝ‬با ؽبعخ ٍطزخدٍ‪ ٜ‬اىَةيٍ٘بد اىو‪ ٜ‬اىَس‪ٝ‬ود ٍوِ اإلفظوبػ‪ٗ ،‬اعزجوبر اىَةيٍ٘وبد ٕو‪ٜ‬‬
‫اى٘ض‪ٞ‬يخ اى ةبىخ الرخب اىقراراد فبُ عي‪ ٜ‬اىَغزَع اىْ ر ف‪ ٜ‬اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ ٍِ زٗا‪ٝ‬بٓ اى نر‪ٝ‬وخ‬
‫ٗاىةَي‪ٞ‬ووخ‪ ،‬اُ ٍووْٖظ اىز٘ضووع فوو‪ ٜ‬اإلفظووبػ ٕوو٘ اىؾووو اىةَيوو‪ٗ ٜ‬اىَْطقوو‪ ٜ‬ىَشوونيخ عوودً اٍنووبُ رؾد‪ٝ‬وود‬
‫اؽز‪ٞ‬بعووبد ٍطووزخدٍ‪ ٜ‬اىزقووبر‪ٝ‬ر اىَؾبضووج‪ٞ‬خ ٍووِ اىَةيٍ٘ووبد فَووِ اىَةوورٗف أُ اؽز‪ٞ‬بعووبد ٍطووزخدٍ‪ٜ‬‬
‫اىَةيٍ٘ووبد اىَؾبضووج‪ٞ‬خ ‪ٞ‬وور ٍةرٗفووخ ثبىزؾد‪ٝ‬وود مَووب أُ ْٕووبك اخووزمف فوو‪ ٜ‬االؽز‪ٞ‬بعووبد ضوو٘ال عيوو‪ٜ‬‬
‫ٍطووز٘‪ ٛ‬اى ئووبد اىةد‪ٝ‬وودح ٍووِ اىَطووزخدٍ‪ ِٞ‬أٗ عيوو‪ٍ ٜ‬طووز٘‪ ٛ‬اى ئووخ اى٘اؽوودح‪ٗ ،‬ىنووِ ‪َٝ‬نووِ ٍقبثيووخ ٕوولٓ‬
‫االؽز‪ٞ‬بعبد ثنو ٍب ‪ٝ‬ةزجر ٍمأَب ً ٍِ اىَةيٍ٘بد اىَؾبضج‪ٞ‬خ‪ ٗ ،‬ىل الزا‪ٝ‬با إَٔ‪ٞ‬وخ اىَملٍوخ ثبعزجبرٕوب‬
‫أؽد اىخظبأض اىْ٘ع‪ٞ‬خ اىرأ‪ٞ‬ط‪ٞ‬خ ىيَةيٍ٘بد‪ ٍِٗ ،‬أٍضيوخ ٕولا اىز٘ضوع فو‪ ٜ‬اإلفظوبػ ّغودٓ فو‪ ٜ‬شو‪٘ٞ‬‬
‫اضزخداً ٍ ًٖ٘ اىَقب‪ٞٝ‬ص اىَزةداح ف‪ ٜ‬اإلفظبػ عِ اىق‪َٞ‬خ اىغبر‪ٝ‬خ أٗ االضزجداى‪ٞ‬خ أٗ ‪ٞ‬رٕب ٍوِ ثوداأو‬
‫اىق‪ٞ‬بش اىَؾبضج‪ ٜ‬عْجب ً اى‪ ٜ‬عْت ٍوع َّو٘ ط اىزني وخ اىزبر‪ٝ‬خ‪ٞ‬وخ‪ٍٗ ،‬ضوبه تخور ‪ٝ‬زَضوو فو‪ ٜ‬اإلفظوبػ عوِ‬
‫اىَةيٍ٘بد اىز‪ ٜ‬ىٌ رنوِ رزؼوَْٖب اىقو٘اأٌ اىزقي‪ٞ‬د‪ٝ‬وخ مبإلفظوبػ عوِ ث‪ٞ‬بّوبد ٍؾبضوجخ اىَو٘ارا اىجشور‪ٝ‬خ‪،‬‬
‫ٗث‪ٞ‬بّبد اىَؾبضجخ االعزَبع‪ٞ‬وخ ٗاإلفظوبػ عوِ اىزْجوئاد ٗاىز٘ ةوبد اىَبى‪ٞ‬وخ (اىشو‪ٞ‬راز‪ ،1990 ،ٛ‬ص‬
‫‪.)416‬‬
‫‪ٝ‬ر‪ ٛ‬اىجبؽش أُ اىزط٘ر ف‪ ٜ‬اىَؾبضجخ أا‪ ٛ‬اى‪ ٜ‬اىزؾ٘ه ٍِ ٗعٖوخ اىْ ور اىؼو‪ٞ‬قخ اىزو‪ ٜ‬ريخوض‬
‫اى٘ظ‪ ٞ‬ووخ اىَؾبضووج‪ٞ‬خ فوو‪ ٜ‬مّٖ٘ووب ّ ووبً ىَطوول اىوودفبرر ٗرجْوو‪ٖ ٍ ٜ‬ووً٘ أمضوور ارطووبعب ً ‪ ْٝ‬وور اىوو‪ ٜ‬اى٘ظ‪ ٞ‬ووخ‬
‫اىَؾبضج‪ٞ‬خ اى‪ ٜ‬أّٖب ٗظ‪ ٞ‬خ اعمٍ‪ٞ‬وخ رٖودف اىو‪ ٜ‬ر٘طو‪ٞ‬و اىَةيٍ٘وبد ىنبفوخ اسؽوراف اد اىةم وخ ثَوب‬
‫‪ٝ‬يج‪ ٜ‬اؽز‪ٞ‬بعبر ٌٖ اىَخزي خ‪ْٕ ٍِٗ ،‬ب ثدأ االٕزَوبً ثبىز٘ضوع فو‪ ٜ‬اإلفظوبػ ؽزو‪ ٚ‬اى٘طو٘ه اىو‪ ٜ‬اىَطوز٘‪ٛ‬‬
‫اىل‪ٝ ٛ‬يج‪ ٜ‬مبفخ االؽز‪ٞ‬بعبد ىَطزخدٍ‪ ٜ‬اىَةيٍ٘بد اىَؾبضج‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪ٝ‬ر‪ ٛ‬اىجةغ أُ ٍْٖظ اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ ‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ ٜ‬رو٘ف‪ٞ‬ر ث‪ٞ‬بّوبد أمضور ىَطوزخدٍ‪ ٜ‬اىزقوبر‪ٝ‬ر‬
‫اىَبى‪ٞ‬ووخ‪ ،‬أٗ ثَةْوو‪ ٜ‬تخوور ػوورٗرح ز‪ٝ‬ووباح ّطووبق اىَةيٍ٘ووبد اىَةرٗػووخ فوو‪ ٜ‬اىزقووبر‪ٝ‬ر ٗمَ‪ٞ‬زٖووب‪ ،‬ثؾ‪ٞ‬ووش‬
‫رضطوو‪ ٜ‬اؽز‪ٞ‬بعووبد طبعووبد أم‪ٞ‬وور ٍووِ اىَطووزخدٍ‪ٝٗ .ِٞ‬ض‪ٞ‬وور ٕوولا اىَووْٖظ رطووبإالً ثشووؤُ ّ٘ع‪ٞ‬ووخ ٗمَ‪ٞ‬ووخ‬
‫اىَةيٍ٘ووبد اىزوو‪ٝ ٜ‬غوووت أُ رؼووبف ىيزقووبر‪ٝ‬ر ٗاسضوووي٘ة اىَْبضووت الخز‪ٞ‬برٕووب (ر٘ف‪ٞ‬ووو ‪ ،1989 ،‬ص‬
‫‪ ،) 131‬فةي‪ ٜ‬ضج‪ٞ‬و اىَضبه‪ :‬ف‪ٍ ٜ‬غبالد َّب ط اىق‪ٞ‬بش اىَؾبضج‪ ٜ‬ثشوجر ٕولا اىَوْٖظ اىو‪ ٜ‬رؼوَ‪ ِٞ‬أمضور‬
‫ٍِ ‪ٞ‬بش ىيق‪َٞ‬خ ف‪ ٜ‬اىزقبر‪ٝ‬ر مبىق‪َٞ‬خ اىزبر‪ٝ‬خ‪ٞ‬خ اى‪ ٜ‬عبّت اىق‪َٞ‬خ اىغبر‪ٝ‬خ ىوط٘ه‪ ،‬اال أّؤ ‪ٝ‬مؽوع فو‪ٜ‬‬
‫ٕووولا اىشوووؤُ أُ ْٕوووبك ؽووودٗاا ً ٍةرٗفوووخ ىَقووو درح اىَطوووزخدٍ‪ ِٞ‬ثشوووؤُ اضوووز‪ٞ‬ةبة اىَةيٍ٘وووبد اإلػوووبف‪ٞ‬خ‬
‫ٗاضوزخداٍٖب‪ٗ .‬عٍَ٘وبً‪ ،‬ىزْ ‪ٞ‬ول ٕولا اىَوْٖظ ‪ٝ‬زةو‪ ِٞ‬رق‪ٞ‬و‪ ٌٞ‬موو ٍةيٍ٘وخ ‪ٝ‬قزورػ اػوبفزٖب ىيزقوبر‪ٝ‬ر اىَبى‪ٞ‬ووخ‪،‬‬
‫ٗ ىوول ثٖوودف اى٘ وو٘ف عيوو‪ٍ ٜ‬وود‪ٍْ ٛ‬بضووجزٖب ىقطووب ٗاضووع ٍووِ اىَطووزخدٍ‪ ِٞ‬ثؾ‪ٞ‬ووش رؼووبف ىيزقووبر‪ٝ‬ر‬
‫اىَ٘ضةخ ف‪ ٜ‬ؽبىخ اىزؤمد ٍِ ّ ة‪ٞ‬زٖب‪.‬‬
‫اُ عَي‪ٞ‬خ اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ رةزَد عي‪ ٜ‬فنرح أّ ا ا مبّذ اىج‪ٞ‬بّوبد اإلػوبف‪ٞ‬خ ٍمأَوخ الرخوب‬
‫اىقراراد فبُ ٕلٓ اىج‪ٞ‬بّبد ‪َٝ‬نِ اإلفظبػ عْٖب ثبإلػوبفخ اىو‪ ٜ‬اىج‪ٞ‬بّوبد اىَزبؽوخ فةومً‪ٗ ،‬ىنوِ اىطوئاه‬
‫اىوو‪ ٜ‬أ‪ ٛ‬ؽوود ‪ٝ‬قووف ٕوولا اىز٘ضووع فوو‪ ٜ‬اإلفظووبػ؟ ٍووِ اى٘اػووؼ أُ اىز٘ضووع فوو‪ ٜ‬اإلفظووبػ اُٗ ؽوودٗا ال‬
‫‪ٝ‬راع‪ ٜ‬رسا‪ٝ‬د أعجبل رنبى‪ٞ‬ف اّزبط اىَةيٍ٘بد ّز‪ٞ‬غخ ىيز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظوبػ (عضَوبُ‪ ،2005 ،‬ص ‪،)27‬‬
‫مَب ال ‪ٝ‬راع‪ ٜ‬رؤص‪ٞ‬ر اّزبط اىَةيٍ٘بد اىضس‪ٝ‬رح عي‪ ٜ‬اضز‪ٞ‬ةبة ٍطوزخدٍ‪ٖٞ‬ب‪ٗ ،‬عيو‪ ٜ‬ىول فبّؤ ىو‪ٞ‬ص مبف‪ٞ‬وب ً‬
‫ٍملٍخ ٍةيٍ٘بد ٍة‪ْٞ‬خ مشرؽ ى فظبػ عْٖب ف‪ ٜ‬اىزقبر‪ٝ‬ر اىَؾبضج‪ٞ‬خ ٗاَّب رزٌ ٍقبرّوخ رنوبى‪ٞ‬ف اّزوبط‬
‫ٕوولٓ اىَةيٍ٘ووبد ٍووع اىةبأوود ٍْٖووب‪ ،‬مَووب ‪ٝ‬ووزٌ رؾد‪ٝ‬وود ٍوود‪ ٛ‬وودرح ٍطووزخدٍ‪ ٜ‬اىزقووبر‪ٝ‬ر عيوو‪ ٜ‬رشووض‪ٞ‬و ٕوولٓ‬
‫اىَةيٍ٘بد اإلػبف‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪ٝ‬مؽع اىجبؽش أُ اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ ‪ٝ‬ررجؾ ثظو خ ٍجبشورح ثخبطو‪ٞ‬خ اىَملٍوخ ثَةْو‪ ٜ‬أّؤ ‪ٝ‬وزٌ‬
‫اإلفظووبػ عووِ مبفووخ اىَةيٍ٘ووبد اىزوو‪ ٜ‬رةزجوور ٍمأَ وخ الرخووب اىقووراراد اىَخزي ووخ‪ٗ ،‬ال ‪ٝ‬ةْوو‪ ٜ‬أُ ٕوولا‬
‫اإلفظوبػ ىوو‪ٞ‬ص ىوؤ ؽوودٗا ف‪ْٞ‬جضو‪ ٜ‬اإلفظووبػ عووِ اىَةيٍ٘ووبد اىزوو‪ ٜ‬ريجو‪ ٜ‬ؽبعووخ ٍطووزخدٍٖب ٍووع ٍراعووبح‬
‫اىةم خ ث‪ ِٞ‬اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ ٗرني خ ٕلا اىز٘ضع فبىةم خ ث‪ ِٞ‬اىَزض‪ٞ‬ور‪ ِٝ‬ؽرا‪ٝ‬وخ ؽ‪ٞ‬وش أّؤ ‪ٝ‬زرروت‬
‫عي‪ ٜ‬ز‪ٝ‬باح اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ ز‪ٝ‬باح ف‪ ٜ‬رني خ أّزبط اىَةيٍ٘بد اىزو‪ٝ ٜ‬وزٌ اإلفظوبػ عْٖوب‪ ،‬ثبإلػوبفخ‬
‫اى‪ ٜ‬ىل ‪ْٝ‬جض‪ ٜ‬اىَ٘ازّخ ث‪ ِٞ‬اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ ٗ سارح اىَةيٍ٘بد اىز‪ْٝ ٜ‬جض‪ ٜ‬اإلفظبػ عْٖوب سُ‬
 ‫أِبساببن‪ٍ -‬غيخ اسمبا‪َٞٝ‬خ اسٍر‪ٝ‬ن‪ٞ‬خ اىةرث‪ٞ‬خ ىيةيً٘ ٗاىزنْ٘ى٘ع‪ٞ‬ب‪1095 )91( 6 ،‬‬ ‫‪50‬‬

‫اىَةيٍ٘بد اىضس‪ٝ‬رح رضرق اىَطزخدً ف‪ ٜ‬اىز بط‪ٞ‬و ٍَب ‪ٝ‬زطيت عٖد ف‪ ٜ‬فَٖٖب‪ ،‬ىولىل ال ‪ْٝ‬جضو‪ٍ ٜ‬راعوبح‬
‫اىَملٍخ فقؾ ثو ‪َٝ‬زد ى‪ٞ‬شَو خبط‪ٞ‬خ اسَٕ‪ٞ‬خ اىْطج‪ٞ‬خ‪.‬‬

‫اٌّطٍب اٌثبٌث‪ِ :‬خبطش االستثّبس‪:‬‬

‫‪ِ -‬فهىَ ِخبطش االستثّبس ‪:‬‬
‫عْدٍب ‪ٝ‬قً٘ اىَطزضَر ثةَي‪ٞ‬خ االضزضَبر فٖ٘ ف‪ ٜ‬اى٘ا ع ‪ٝ‬زؾَو ارعخ ٍوِ اىَخوبؽرح ٍقبثوو ر٘ ةؤ‬
‫اىؾظ٘ه عي‪ ٚ‬عبأد ٍةق٘ه‪ ،‬ىلىل رةزجر اىَخبؽرح عْظرا ً ٕبٍب ً ‪ٝ‬غت أخلٓ ثة‪ ِٞ‬االعزجبر عْود ارخوب‬
‫أ‪ ٛ‬رار اضزضَبر‪ٖٝٗ ،ٛ‬دف اىَطزضَر اىةبا‪ ٛ‬اى‪ ٚ‬رؾق‪ ٞ‬أمجر عبأد ٍَنِ ٍوع رؾَوو أ وو ارعوخ ٍوِ‬
‫اىَخووبؽرح‪ٝ .‬زؼووؼ أُ اىَخووبؽرح فوو‪ ٜ‬االضووزضَبر رووررجؾ ثبؽزَووبه ٗ وو٘ اىخطووبأر‪ ،‬فنيَووب زاا اؽزَووبه‬
‫ٗ ٘ اىخطبرح‪ ،‬ميَب مبُ االضوزضَبر أمضور خطو٘رح ٗاىةنوص ثوبىةنص‪ٝٗ ،‬ئخول عيو‪ ٚ‬اىزةر‪ٝ‬وف اىطوبث‬
‫ىيَخبؽرح أّٔ ‪ٞ‬ر بثو ىيق‪ٞ‬بش ثبإلػبفخ اى‪ ٚ‬عدً بثي‪ٞ‬زٔ ىمضزخداً فو‪ ٜ‬رظوْ‪ٞ‬ف اىجوداأو االضوزضَبر‪ٝ‬خ‬
‫ٗفق وب ً ىَطووز٘‪ٍ ٙ‬خبؽرٕووب‪ ،‬ىوولا اعووذ اىؾبعووخ اىوو‪ ٚ‬ا‪ٝ‬غووبا ثوود‪ٝ‬و ‪ٝ‬ةجوور عووِ ٕوولا اىزةر‪ٝ‬ووف ٗ‪ٝ‬نووُ٘ ووبثمً‬
‫ىيق‪ٞ‬وبش‪ٗ ،‬ثَوب أُ ٍةوده اىةبأود ٕو٘ اىةْظور اسضبضو‪ ٜ‬فو‪ ٜ‬االضوزضَبر ىولا ‪َٝ‬نوِ رثوؾ اىزةر‪ٝ‬وف اىنَوو‪ٜ‬‬
‫ىيَخبؽرح ثَةده اىةبأد عيو‪ ٚ‬االضوزضَبر‪ٗ ،‬ثْوبل ىولىل ‪َٝ‬نوِ رةر‪ٝ‬وف اىَخوبؽرح ثؤّٖوب (ٍطور‪،1999 ،‬‬
‫ص ‪ " )40-39‬اؽزَووبه فشووو اىَطووزضَر فوو‪ ٜ‬رؾق‪ٞ‬وو اىةبأوود اىَوورعؼ أٗ اىَز٘ ووع عيوو‪ ٚ‬االضووزضَبر "‪،‬‬
‫ٗرقبش اىَخبؽرح ثْبل ىلىل ثَقدار االّؾراف اىَة‪ٞ‬بر‪ ٛ‬ىيةبأد اى ةي‪ ٜ‬عِ اىةبأد اىَرعؼ أٗ اىَز٘ ع‪.‬‬
‫‪ -‬أنىاع ِخبطش االستثّبس‪:‬‬
‫رقطٌ ٍخبؽر االضزضَبر ثشنو عبً اى‪ّ٘ ٚ‬ع‪ٍ( ِٞ‬طر‪ ،1999 ،‬ص‪:)46-45‬‬
‫‪ -1‬اٌّخبطش اٌّنتظّت‪ ٜٕ :‬اىَخوبؽر اىْبرغوخ عوِ ع٘اٍوو روئصر فو‪ ٜ‬اسٗراق اىَبى‪ٞ‬وخ ث٘عؤ عوبً ٗال‬
‫‪ٝ‬قزظر رؤص‪ٞ‬رٕب عي‪ ٚ‬شورمخ ٍة‪ْٞ‬وخ أٗ طوب ٍةو‪ٗ ،ِٞ‬روررجؾ ٕولٓ اىة٘اٍوو ثوبى رٗف اال زظوبا‪ٝ‬خ‬
‫ٗاىط‪ٞ‬بض‪ٞ‬خ ٗاالعزَبع‪ٞ‬خ‪ ،‬فؤضةبر اسٗراق اىَبى‪ٞ‬خ عَ‪ٞ‬ةٖب رزؤصر ثٖلٓ اىة٘اٍو ثْ ص اىطر‪ٝ‬قخ ٗىنوِ‬
‫ثوودرعبد ٍز بٗرووخ‪ٗ ،‬رنووُ٘ ارعووخ اىَخووبؽرح اىَْز َووخ ٍرر ةووخ فوو‪ ٜ‬اىشوورمبد اىزوو‪ ٜ‬رْووزظ ضوويةب ً‬
‫طووْبع‪ٞ‬خ أضبضوو‪ٞ‬خ ٗموولىل اىشوورمبد اىزوو‪ ٜ‬رزظووف أعَبىٖووب ثبىَ٘ضووَ‪ٞ‬خ مشوورمبد اىط‪ٞ‬ووراُ‪ ،‬أ‪ٛ‬‬
‫ثظوو٘رح عبٍووخ أُ أمضوور اىشوورمبد رةرػووب ً ىيَخووبؽر اىَْز َووخ ٕوو‪ ٜ‬ريوول اىزوو‪ ٜ‬رزووؤصر ٍج‪ٞ‬ةبرٖوووب‬
‫ٗأرثبؽٖب ٗثبىزبى‪ ٜ‬أضةبر أضَٖٖب ثَطز٘‪ ٙ‬اىْشبؽ اال زظبا‪ ٛ‬ث٘عٔ عبً ٗملىل ثَطوز٘‪ ٙ‬اىْشوبؽ‬
‫ف‪ ٜ‬ض٘ق اسٗراق اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪ -2‬اٌّخبطش غُش اٌّنتظّت‪ :‬فٖ‪ ٜ‬اىَخبؽر اىْبرغخ عِ ع٘اٍو رزةي ثشرمخ ٍة‪ْٞ‬خ‪ ،‬أٗ طوب ٍةو‪ِٞ‬‬
‫ٗرنُ٘ ٍطزقيخ عِ اىة٘اٍو اىَئصرح عِ اىْشبؽ اال زظبا‪ ٛ‬منو‪ٍٗ ،‬وِ ٕولٓ اىة٘اٍوو روئصر عيو‪ٚ‬‬
‫ٍْزغبد شرمخ ٍة‪ْٞ‬خ ثبىلاد‪ٗ ،‬اىشرمبد اىز‪ ٜ‬رزظوف ثدرعوخ مج‪ٞ‬ورح ٍوِ اىَخوبؽر ‪ٞ‬ور ٍْز َوخ‬
‫ٕ‪ ٜ‬ريل اىز‪ ٜ‬رْزظ اىطيع االضوزٖمم‪ٞ‬خ أٗ ‪ٞ‬ور اىَةَورح مشورمبد اىَرؽجوبد ٗاىطوغبأر‪ ،‬ؽ‪ٞ‬وش ال‬
‫رةزَوود ٍج‪ٞ‬ةووبد ٕوولٓ اىشوورمبد عيوو‪ٍ ٚ‬طووز٘‪ ٙ‬اىْشووبؽ اال زظووبا‪ ٛ‬أٗ عيوو‪ ٚ‬ؽبىووخ ضوو٘ق اسٗراق‬
‫اىَبى‪ٞ‬ووخ‪ٗ ،‬رزووؤصر ارعووخ اىَخووبؽرح ‪ٞ‬وور اىَْز َووخ ىشوورمخ ٍة‪ْٞ‬ووخ ثووبىزض‪ٞ‬ر فوو‪ ٜ‬ؽج‪ٞ‬ةووخ أٗ ٍنّ٘ووبد‬
‫أطوو٘ه ٕوولٓ اىشوورمخ‪ ،‬مَووب رزووؤصر ثس‪ٝ‬ووباح اىَْبفطووخ فوو‪ٍ ٜ‬غوبه ّشووبؽٖب أٗ ثبّزٖووبل عقوو٘ا ٍة‪ْٞ‬ووخ‪ ،‬أٗ‬
‫ثؾدٗس رض‪ٞٞ‬ر أضبض‪ ٜ‬ف‪ ٜ‬اإلاارح‪ ،‬ىلا ‪َٝ‬نِ اىؾد ٍِ اىَخبؽر ‪ٞ‬ر اىَْز َوخ عوِ ؽورق اىزْ٘‪ٝ‬وع‬
‫ٗ ىوول ثزنوو٘‪ٍ ِٝ‬ؾ ووخ اضووزضَبر‪ٝ‬خ رأضووَبى‪ٞ‬خ ٍوو٘ز عيوو‪ ٚ‬أطوو٘ه ٍخزي ووخ ىنوو‪ٝ ٜ‬زغْووت اىَطووزضَر‬
‫اىَخبؽر اىَررجطخ ثنو أطو عي‪ ٚ‬ؽدٓ‪.‬‬

‫اٌّطٍب اٌشابغ‪ :‬نبزة ػن سىق اٌخشطىَ ٌألوساق اٌّبٌُت‪:‬‬

‫اُ فنورح اّشوبل ضو٘ق ٍزخظووض ىزوداٗه اسٗراق اىَبى‪ٞ‬وخ فو‪ ٜ‬اىطوو٘ااُ رةو٘ا اىو‪ ٜ‬اىةووبً ‪،ً1962‬‬
‫ٗرَذ اعبزح بُّ٘ ض٘ق اىخرؽوً٘ ىووٗراق اىَبى‪ٞ‬وخ ٍوِ جوو ٍغيوص اىشوةت فو‪ ٜ‬اىةوبً ‪ ً1982‬ىنو‪ٜ‬‬
‫‪ٝ‬وْ ٌ اّشووبل ضو٘ق ىوووٗراق اىَبى‪ٞ‬ووخ فو‪ ٜ‬اىطوو٘ااُ ؽ‪ٞ‬ووش ثودأد اىخطوو٘ح اىغووباح إلّشوبل ضوو٘ق ىوووٗراق‬
‫اىَبى‪ٞ‬خ ف‪ ٜ‬أ ططص ‪ ٗ ،ً 1992‬د رٌ رؤض‪ٞ‬ص ٕ‪ٞ‬ئخ اسض٘اق اىَبى‪ٞ‬خ ف‪ ٜ‬عوبً ‪ٗ ً1992‬فو‪ّ ٜ‬و٘فَجر ٍوِ‬
‫‪51‬‬ ‫اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ اىَؾبضج‪ ....ٜ‬أث٘ ثنر اىط‪ٞ‬ت‬

‫ّ ووص اىةووبً أ وور ٍغيووص اىوو٘زرال رةوود‪ٝ‬مً عيوو‪ ٜ‬ووبُّ٘ ضوو٘ق اسٗراق اىَبى‪ٞ‬ووخ ىةووبً ‪ٗ ً1982‬ىنووِ ٕوولا‬
‫اىقبُّ٘ اىَةده ىٌ ‪ٝ‬ف ثنو اس راع اىمزٍخ إلّشبل ض٘ق ىوٗراق اىَبى‪ٞ‬خ‪ ،‬فو‪ ٜ‬اىةوبً ‪ ً1994‬أعوبز‬
‫اىَغيووص اىوو٘ؽْ‪ ٜ‬االّزقووبى‪ ٜ‬ووبُّ٘ ضوو٘ق اىخرؽووً٘ ىوووٗراق اىَبى‪ٞ‬ووخ ٗاىوول‪ ٛ‬أطووجؼ ثَ٘عجوؤ ضوو٘ق‬
‫اىخرؽووً٘ ىوووٗراق اىَبى‪ٞ‬ووخ م‪ٞ‬بّووب ً بّّ٘‪ٞ‬ووب ً ٍطووزقمً‪ٗ ،‬ثووودأ اىةَووو رضووَ‪ٞ‬ب ً فوو‪ ٜ‬اىطوو٘ق اسٗى‪ٞ‬ووخ (ضووو٘ق‬
‫اإلطداراد)‪ ،‬ف‪ ٜ‬اىةبشر ٍِ أمز٘ثر ‪ ،ً1994‬مَب ثدأ اىةَو ف‪ ٜ‬اىط٘ق اىضبّ٘‪ٝ‬خ (ض٘ق اىزداٗه)‪ ،‬فو‪ٜ‬‬
‫شٖر ‪ْٝ‬ب‪ٝ‬ر ‪ ٗ ،ً1994‬د شٖد ض٘ق اىخرؽً٘ ىوٗراق اىَبى‪ٞ‬خ ٍراؽو رط٘ر ٍخزي خ ٍْل اّشوبأٔ ؽزو‪ٚ‬‬
‫اى‪( ً٘ٞ‬ض٘ق اىخرؽً٘ ىوٗراق اىَبى‪ٞ‬خ‪ ،2007 ،‬ص ‪.)25-11‬‬
‫‪ -‬ألسبَ سىق اٌخشطىَ ٌألوساق اٌّبٌُت‪:‬‬
‫‪ٝ‬زنُ٘ ض٘ق اىخرؽً٘ ىوٗراق اىَبى‪ٞ‬خ ٍِ طَ‪ ِٞ‬أضبض‪:ِٞ‬‬
‫‪ -1‬اىط٘ق اسٗى‪ٞ‬خ‪Primary Market :‬‬
‫‪ٝ‬قظد ثٖب اىط٘ق اىز‪ ٜ‬رغر‪ ٛ‬ف‪ٖٞ‬ب اطدار اسٗراق اىَبى‪ٞ‬خ ٗؽرؽٖوب ىممززوبة اىةوبً فو‪ ٜ‬اؽوبر‬
‫اىق٘اّ‪ٗ ِٞ‬اىي٘اأؼ ٗاىزةي‪َٞ‬بد ٗاسعوراف اىطوبأدح‪ ،‬ؽ‪ٞ‬وش ثودأد اىطو٘ق اسٗى‪ٞ‬وخ عَيٖوب فو‪ ٜ‬اىةبشور‬
‫ٍِ أمز٘ثر عبً ‪ ٗ ،ً1994‬ىل ٍِ خمه ‪ٞ‬بٍٖب ثبإلشراف عي‪ ٜ‬اطدار اسٗراق اىَبى‪ٞ‬خ اىخبطخ‬
‫ثشرمبد اىَطبَٕخ اىز‪ ٜ‬رر ت ف‪ ٜ‬ز‪ٝ‬بآ رأضَبىٖب‪.‬‬
‫‪ -2‬اىط٘ق اىضبّ٘‪ٝ‬خ‪Secondary Market :‬‬
‫ٕ‪ ٜ‬اىط٘ق اىز‪ ٜ‬رزٌ ف‪ٖٞ‬ب عَي‪ٞ‬بد ث‪ٞ‬ع (رداٗه) اسٗراق اىَبى‪ٞ‬خ اىز‪ ٜ‬رظدرٕب ٍْ َبد اسعَوبه‬
‫ضوو٘ال ثطر‪ٝ‬قووخ ٍجبشوورح أٗ ثبى٘مبىووخ ٗرجووباه ٍين‪ٞ‬ووخ اسٗراق اىَبى‪ٞ‬ووخ فوو‪ ٜ‬بعووخ رووداٗه خبطووخ ثوولىل‬
‫اىضرع‪ ،‬ؽ‪ٞ‬ش رٌ افززبػ اىط٘ق اىضبّ٘‪ٝ‬خ ف‪ ٜ‬ض٘ق اىخرؽً٘ ىوٗراق اىَبى‪ٞ‬خ ف‪ ٜ‬اىضوبّ‪ٍ ٜ‬وِ ‪ْٝ‬وب‪ٝ‬ر‬
‫‪ٗ ،ً1995‬ثدأد ؽرموخ اىزوداٗه ثبىطو٘ق اىْ بٍ‪ٞ‬وخ ثةودا (‪ )24‬شورمخ ٍطوبَٕخ عبٍوخ روٌ ااراعٖوب‬
‫ثةد أُ اضز٘فذ شرٗؽ اإلاراط اىز‪ ٜ‬أ رٕب ٍغيوص ااارح اىطو٘ق ثقورار ر وٌ (‪ )94/5‬روٌ ر٘اطوو‬
‫ااراط ‪ 4‬شوورمبد عد‪ٝ‬ووودح ى‪ٞ‬ظووجؼ عووودا اىشوورمبد اىَدرعوووخ ثْٖب‪ٝ‬ووخ اىةوووبً ‪ )53( ً2007‬شووورمخ‬
‫ٗ(‪ )19‬طوووْدٗق اضوووزضَبر‪ ٛ‬ثبإلػوووبفخ اىووو‪ )21( ٜ‬شوووٖباح ٍوووِ شوووٖبااد اىَشوووبرمخ اىؾنٍ٘‪ٞ‬وووخ‬
‫(شٖبٍخ)‪.‬‬
‫اٌّبذث اٌثبنٍ‬
‫تذًٍُ اٌبُبنبث واختببس اٌفشوع‬
‫‪٘ٝ‬ػؼ اىجبؽش ف‪ٕ ٜ‬لا اىَجؾش اىَْٖظ اإلؽظبأ‪ ٜ‬اىَزجع ٗملىل اعرالاد اىجؾش ٍِ ؽ‪ٞ‬ش‪:‬‬
‫‪ِ -‬جتّغ وػُنت اٌبذث‪ٝ :‬شَو ٍغزَع اىجؾش اىَزةبٍي‪ٗ ِٞ‬اىَ٘ظ ‪ ِٞ‬ثط٘ق اىخرؽً٘ ىوٗراق‬
‫اىَبى‪ٞ‬خ ٗ د ؽرص اىجبؽش عي‪ ٚ‬رْ٘ ع‪ْٞ‬خ اىجؾش ٍِ ؽ‪ٞ‬ش شَ٘ىٖب عي‪ ٚ‬اسفراا ٍِ ٍخزيف‬
‫اى ئبد اىةَر‪ٝ‬خ‪ٍٗ ،‬خزيف اىَئٕمد اىةيَ‪ٞ‬خ ٗاخزمف ضْ٘اد خجررٌٖ ٗرخظظبرٌٖ ٗؽج‪ٞ‬ةخ‬
‫عَيٌٖ‪ ٗ ،‬د رٌ ر٘ز‪ٝ‬ع ‪ 100‬اضزجبّخ ثظ٘رح عش٘اأ‪ٞ‬خ ىزَضو ع‪ْٞ‬خ اىجؾش ٗ د رٌ اضزمً عدا ‪92‬‬
‫اضزجبّخ ٍِ االضزجبّبد اىَ٘زعخ ثْطجخ ثيضذ ‪ّ ٜٕٗ %92‬طجخ عبى‪ٞ‬خ رؾق أ راع اىجؾش‪.‬‬
‫‪ -‬أداة اٌبذث‪ :‬اضزخدً اىجبؽش االضزجبّخ مؤااح ىيدراضوخ ٗعَوع اىج‪ٞ‬بّوبد‪ ،‬ؽ‪ٞ‬وش روٌ اعزَوبا اسضوي٘ة‬
‫اىةيَو‪ ٜ‬فو‪ ٜ‬اعوداا االضوزجبّخ ٗرزنووُ٘ االضوزجبّخ ٍوِ ٍقدٍوخ ر٘ػووؼ اىضورع ٍْٖوب ٍوع اإلرشووبااد‬
‫اىخبطخ ثَيئٖب‪ٝ ,‬ي‪ٖٞ‬ب اىغسل اسٗه ٕٗ٘ عجبرح عِ اىج‪ٞ‬بّوبد اىشخظو‪ٞ‬خ (اىةَور‪ ،‬اىَئٕوو اىةيَو‪،ٜ‬‬
‫عدا ضْ٘اد اىخجرح‪ ،‬اىزخظض اىةيَ‪ٗ ،ٜ‬ؽج‪ٞ‬ةخ اى٘ظ‪ ٞ‬خ)‪ ,‬صٌ اىغسل اىضبّ‪ٝٗ ٜ‬زؼَِ عودا (‪)19‬‬
‫رطبإه رةنص ترال أفراا ع‪ْٞ‬خ اىجؾش ؽو٘ه اٌتىسةغ فةٍ اإلفظةبح اٌّذبسةبٍ وأثةشه ػٍةً تمٍُةً‬
‫ِخبطش االستثّبس‪.‬‬
‫‪ -‬األسبٌُب اإلدظبئُت اٌّستخذِت‪ :‬ىزؾق‪ ٞ‬إٔداف اىجؾش ٗىيزؾق ٍِ فرػ‪ٞ‬برٔ‪ ،‬رٌ اضزخداً‬
‫اسضبى‪ٞ‬ت اإلؽظبأ‪ٞ‬خ ٍزَضيخ ف‪ ٜ‬اىز٘ز‪ٝ‬ع اىزنرار‪ ٛ‬ى عبثبد‪ ،‬اىْطت اىَئ٘‪ٝ‬خ‪ ،‬اخزجبر ٍرثع مب‪ٛ‬‬
‫ىدالىخ اى رٗق‪ٗ ،‬ىيؾظ٘ه عي‪ّ ٚ‬زبأظ ا ‪ٞ‬قخ در اإلٍنبُ‪ ،‬رٌ اضزخداً اىجرّبٍظ اإلؽظبأ‪ٜ‬‬
‫)‪.Statistical Package for Social Sciences (SPSS‬‬
‫‪ -‬تذًٍُ اٌبُبنبث‪:‬‬
‫أِبساببن‪ٍ -‬غيخ اسمبا‪َٞٝ‬خ اسٍر‪ٝ‬ن‪ٞ‬خ اىةرث‪ٞ‬خ ىيةيً٘ ٗاىزنْ٘ى٘ع‪ٞ‬ب‪1095 )91( 6 ،‬‬ ‫‪52‬‬

‫‪ -‬اوالً‪ :‬اٌبُبنبث اٌشخظُت‪:‬‬

‫اٌؼّش‪َ :‬ىضخ اٌجذوي سلُ (‪ )1‬اٌتىصَغ اٌتىشاسٌ أفشاد اٌؼُنت وفك اٌؼّش‪.‬‬ ‫‪-1‬‬
‫جذوي سلُ (‪)1‬‬
‫اٌتىصَغ اٌتىشاسٌ أفشاد اٌؼُنت وفك اٌؼّش‬
‫اىْطجخ‬ ‫اىزنرار‬ ‫اىةَر‬
‫‪35.9‬‬ ‫‪33‬‬ ‫ا و ٍِ ‪ 30‬ضْخ‬
‫‪37.0‬‬ ‫‪34‬‬ ‫‪ 40 - 31‬ضْخ‬
‫‪15.2‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪ 45-41‬ضْخ‬
‫‪12.0‬‬ ‫‪11‬‬ ‫امضر ٍِ ‪ 45‬ضْخ‬
‫‪%100‬‬ ‫‪92‬‬ ‫اىَغَ٘‬

‫‪ٝ‬زؼؼ ٍِ اىغدٗه اعمٓ اُ ا يت افراا اىة‪ْٞ‬خ ٍِ اى ئخ اىةَر‪ٝ‬خ ‪ 40-31‬ضْخ ثزنرار ثيغ‬

‫(‪ )34‬فراا ً ٗثْطجخ (‪ ،)%37.0‬ريزٖب اى ئخ اىةَر‪ٝ‬خ ا و ٍِ ‪ 30‬ضْخ ثزنرار ثيغ (‪ )33‬فراا ً ٗثْطجخ‬
‫ثيضذ (‪ ،)%35.9‬ريزٖب اى ئخ اىةَر‪ٝ‬خ ‪ 45-31‬ضْخ ثزنرار ثيغ (‪ )14‬فراا ً ٗثْطجخ ثيضذ (‪،)%15.2‬‬
‫ٗاخ‪ٞ‬را ً اى ئخ اىةَر‪ٝ‬خ امضر ٍِ ‪ 45‬ضْخ ثزنرار ثيغ (‪ )11‬فراا ً ٗثْطجخ ثيضذ (‪.)%12.0‬‬
‫‪ -2‬اٌّؤهً اٌؼٍٍّ‪َ :‬ىضخ اٌجذوي سلُ (‪ )2‬اٌتىصَغ اٌتىشاسٌ أفشاد اٌؼُنت وفك اٌّؤهً اٌؼٍٍّ‪.‬‬
‫جذوي سلُ (‪)2‬‬
‫اٌتىصَغ اٌتىشاسٌ أفشاد اٌؼُنت وفك اٌّؤهً اٌؼٍٍّ‬
‫اٌنسبت‬ ‫اٌتىشاس‬ ‫اٌّستىي اٌتؼٍٍُّ‬
‫‪39.1‬‬ ‫‪36‬‬ ‫بىبٌىسَىس‬
‫‪17.4‬‬ ‫‪16‬‬ ‫دبٍىَ ػبٌٍ‬
‫‪34.8‬‬ ‫‪32‬‬ ‫ِبجستُش‬
‫‪8.7‬‬ ‫‪8‬‬ ‫دوتىساه‬
‫‪%100‬‬ ‫‪92‬‬ ‫اٌّجّىع‬

‫‪ٝ‬زؼؼ ٍوِ اىغودٗه اعومٓ اُ بىج‪ٞ‬وخ افوراا اىة‪ْٞ‬وخ ٍوِ ؽَيوخ اىجنوبى٘ر‪٘ٝ‬ش ثزنورار ثيوغ (‪ )36‬فوراا ً‬
‫ٗثْطجخ (‪ ،)%39.1‬ريزٖوب االفوراا ٍوِ ؽَيوخ ارعوخ اىَبعطوز‪ٞ‬ر ثزنورار ثيوغ (‪ )32‬فوراا ً ٗثْطوجخ ثيضوذ‬
‫(‪ ،)%34.8‬ريزٖب االفراا ٍِ ؽَيخ اىودثيً٘ اىةوبى‪ ٜ‬ثزنورار ثيوغ (‪ )16‬فوراا ً ٗثْطوجخ ثيضوذ (‪،)%17.4‬‬
‫ٗاخ‪ٞ‬را ً االفراا ٍِ ؽَيخ اىدمز٘رآ ثزنرار ثيغ (‪ )8‬افراا ٗثْطجخ ثيضذ (‪ٝٗ .)%8.7‬ش‪ٞ‬ر ىل اىو‪ ٚ‬أُ‬
‫ا يت افراا اىة‪ْٞ‬خ رةي‪ ٌَٖٞ‬ف٘ق اىغبٍة‪ ٜ‬ثزنرار ثيغ (‪ )56‬فراا ً ٗثْطجخ ثيضذ (‪.)%60.9‬‬
‫‪ -3‬سنىاث اٌخبشة‪َ :‬ىضخ اٌجذوي سلُ (‪ )3‬اٌتىصَغ اٌتىشاسٌ أفشاد اٌؼُنت وفك سنىاث اٌخبشة‪.‬‬
‫جذوي سلُ (‪)3‬‬
‫اٌتىصَغ اٌتىشاسٌ أفشاد اٌؼُنت وفك سنىاث اٌخبشة‬
‫اٌنسبت‬ ‫اٌتىشاس‬ ‫سنىاث اٌخبشة‬
‫‪35.9‬‬ ‫‪33‬‬ ‫‪ 5‬سنىاث فبلً‬
‫‪33.7‬‬ ‫‪31‬‬ ‫‪ 11 - 6‬سنىاث‬
‫‪8.7‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪ 15-11‬سنت‬
‫‪21.7‬‬ ‫‪20‬‬ ‫اوثش ِن ‪ 15‬سنت‬
‫‪%100‬‬ ‫‪92‬‬ ‫اٌّجّىع‬

‫‪ٝ‬زؼووؼ ٍووِ اىغوودٗه اعوومٓ اُ ا يووت افووراا اىة‪ْٞ‬ووخ خجووررٌٖ ‪ 5‬ضووْ٘اد ثزنوورار ثيووغ (‪ )33‬فووراا ً‬
‫ٗثْطجخ (‪ ،)%35.9‬ريزٖب االفوراا اىول‪ ِٝ‬خجوررٌٖ ثو‪ 10 -6 ِٞ‬ضوْ٘اد ثزنورار ثيوغ (‪ )31‬فوراا ً ٗثْطوجخ‬
‫ثيضذ (‪ ،)%33.7‬ريزٖب االفراا اىل‪ ِٝ‬خجررٌٖ امضر ٍِ ‪ 15‬ضْخ ثزنرار ثيغ (‪ )20‬فوراا ً ٗثْطوجخ ثيضوذ‬
‫‪53‬‬ ‫اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ اىَؾبضج‪ ....ٜ‬أث٘ ثنر اىط‪ٞ‬ت‬

‫(‪ٗ ،)%21.7‬اخ‪ٞ‬را ً االفراا ٍِ اىل‪ ِٝ‬خجررٌٖ ث‪ 15-11 ِٞ‬ضوْخ ثزنورار ثيوغ (‪ )8‬افوراا ٗثْطوجخ ثيضوذ‬
‫(‪.)%8.7‬‬
‫‪ -4‬اٌتخظض اٌؼٍٍّ‪َ :‬ىضخ اٌجذوي سلُ (‪ )5‬اٌتىصَغ اٌتىشاسٌ أفشاد اٌؼُنت وفك اٌتخظض‬
‫اٌؼٍٍّ‪.‬‬
‫جذوي سلُ (‪)4‬‬
‫اٌتىصَغ اٌتىشاسٌ أفشاد اٌؼُنت وفك اٌتخظض اٌؼٍٍّ‬
‫اٌنسبت‬ ‫اٌتىشاس‬ ‫اٌتخظض اٌؼٍٍّ‬
‫‪37.0‬‬ ‫‪34‬‬ ‫ِذبسبت‬
‫‪20.7‬‬ ‫‪19‬‬ ‫التظبد‬
‫‪9.8‬‬ ‫‪9‬‬ ‫اداسة اػّبي‬
‫‪2.2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫ادظبء‬
‫‪30.4‬‬ ‫‪28‬‬ ‫بنىن وتّىًَ‬
‫‪%100‬‬ ‫‪92‬‬ ‫اٌّجّىع‬

‫‪ٝ‬زؼؼ ٍِ اىغدٗه اعمٓ اُ ا يوت افوراا اىة‪ْٞ‬وخ رخظظوٌٖ اىَؾبضوجخ ثزنورار ثيوغ (‪ )34‬فوراا ً‬
‫ٗثْطجخ (‪ٝ ،)%37.0‬ي‪ ٔٞ‬رخظض اىجْ٘ك ٗاىزَ٘‪ٝ‬و ثزنرار ثيغ (‪ )28‬فراا ً ٗثْطوجخ ثيضوذ (‪،)%30.4‬‬
‫‪ٝ‬ي‪ٞ‬وؤ رخظوووض اال زظوووبا ثزنووورار ثيوووغ (‪ )19‬فووراا ً ٗثْطوووجخ ثيضوووذ (‪ٝ ،)%20.7‬ي‪ٞ‬ووؤ رخظوووض ااارح‬
‫االعَووبه ثزنوورار ثيووغ (‪ )9‬افووراا ٗثْطووجخ ثيضووذ (‪ٗ ،)%9.8‬اخ‪ٞ‬وورا ً رخظووض االؽظووبل ثزنوورار ثيووغ‬
‫فرا‪ٗ ِٝ‬ثْطجخ ثيضذ (‪.)%2.2‬‬
‫‪ -5‬طبُؼت اٌؼًّ‪َ :‬ىضخ اٌجذوي سلُ (‪ )5‬اٌتىصَغ اٌتىشاسٌ أفشاد اٌؼُنت وفك طبُؼت اٌؼًّ‪.‬‬
‫جذوي سلُ (‪)5‬‬
‫اٌتىصَغ اٌتىشاسٌ أفشاد اٌؼُنت وفك طبُؼت اٌؼًّ‬
‫اٌنسبت‬ ‫اٌتىشاس‬ ‫طبُؼت اٌؼًّ‬
‫‪30.4‬‬ ‫‪28‬‬ ‫ِذبسب‬
‫‪13.0‬‬ ‫‪12‬‬ ‫سئُس دسبببث‬
‫‪3.3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫ِستثّش فٍ االوساق اٌّبٌُت‬
‫‪10.9‬‬ ‫‪10‬‬ ‫ِشاجغ دسبببث‬
‫‪8.7‬‬ ‫‪8‬‬ ‫ِذًٍ ِبٌٍ‬
‫‪4.3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫ِذَش ِبٌٍ‬
‫‪14.1‬‬ ‫‪13‬‬ ‫اوبدٍَّ‬
‫‪13.0‬‬ ‫‪12‬‬ ‫ػبًِ بششوت وسبطت ِبٌُت‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫ػبًِ بسىق اٌخشطىَ ٌألوساق اٌّبٌُت‬
‫‪2.2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫اخشي‬
‫‪%100‬‬ ‫‪92‬‬ ‫اٌّجّىع‬

‫‪ٝ‬زؼؼ ٍِ اىغدٗه اعمٓ اُ ا يت افراا اىة‪ْٞ‬خ ٍِ اىَؾبضوج‪ ِٞ‬ثزنورار ثيوغ (‪ )28‬فوراا ً ٗثْطوجخ‬
‫(‪ٝ ،)%30.4‬ي‪ٖٞ‬وووب االموووبا‪ َِٞٞٝ‬ثزنووورار (‪ )13‬فوووراا ً ٗثْطوووجخ (‪ٝ ،)%14.1‬ي‪ٖٞ‬وووب رإضوووبل اىؾطوووبثبد‬
‫ٗاىةوووبٍي‪ ِٞ‬ثشووورمبد اى٘ضوووبؽخ اىَوووبى‪ ٜ‬ثزنووورار ثيوووغ ىني‪َٖٞ‬وووب (‪ )12‬فوووراا ً ٗثْطوووجخ (‪ٝ ،)%13.0‬ي‪ٖٞ‬وووب‬
‫ٍراعة‪ ِٞ‬اىؾطبثبد ثزنرار ثيوغ (‪ )10‬افوراا ٗثْطوجخ (‪ٝ ،)%10.9‬ي‪ٖٞ‬وب اىَؾييو‪ ِٞ‬اىَوبى‪ ِٞ‬ثزنورار (‪)8‬‬
‫افراا ٗثْطجخ (‪ٝ ،)%8.7‬ي‪ٖٞ‬ب اىَدرال اىَبى‪ ِٞ‬ثزنرار (‪ )4‬افوراا ٗثْطوجخ (‪ٝ ،)%4.3‬ي‪ٖٞ‬وب اىَطوزضَر‪ِٝ‬‬
‫فوو‪ ٜ‬االٗراق اىَبى‪ٞ‬ووخ ثزنوورار ثيووغ (‪ )3‬افووراا ٗثْطووجخ (‪ٗ ،)%3.3‬اخ‪ٞ‬وورا ً اخوور‪ ٙ‬ثزنوورار ثيووغ فوورا‪ِٝ‬‬
‫ٗثْطجخ ثيضذ (‪.)%2.2‬‬
‫أِبساببن‪ٍ -‬غيخ اسمبا‪َٞٝ‬خ اسٍر‪ٝ‬ن‪ٞ‬خ اىةرث‪ٞ‬خ ىيةيً٘ ٗاىزنْ٘ى٘ع‪ٞ‬ب‪1095 )91( 6 ،‬‬ ‫‪54‬‬

‫ثبنُب‪ :‬تذًٍُ أسئٍت اٌفشوع‪:‬‬

‫‪ -1‬اختببس طذت اٌفشضُت األوًٌ‪ :‬اٌتىسغ فٍ اإلفظبح ببٌظىسة اٌتٍ تٍبٍ ادتُبجةبث ِسةتخذٍِ‬
‫اٌمىائُ اٌّبٌُت َؤثش إَجببب ً ػٍٍ لشاس االستثّبس فٍ سىق اٌخشطىَ ٌألوساق اٌّبٌُت‪.‬‬
‫الخزجوبر طوؾخ اى رػوو‪ٞ‬خ ‪ٝ‬طوزخدً اىجبؽوش ّزووبأظ اخزجوبر ٍرثووع موب‪ ٛ‬ىدالىوخ اى وورٗق ى عبثوخ عيوو‪ٚ‬‬
‫أضئيخ اى رػ‪ٞ‬خ اسٗى‪َٝٗ ،ٚ‬نِ ر٘ػ‪ٞ‬ؼ ىل ثبىغدٗه ر ٌ (‪.)6‬‬
‫اٌجذوي سلُ (‪)6‬‬
‫نتبئج اختببس ِشبغ وبٌ ٌذالٌت اٌفشوق ٌإلجبببث ػًٍ أسئٍت اٌفشضُت األوًٌ‬
‫ِستىي‬ ‫لُّت ِشبغ‬ ‫اٌؼببسة‬ ‫َ‬
‫اٌّؼنىَت‬ ‫وبٌ‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪98.44‬‬ ‫‪ٝ‬زؤصر رار االضزضَبر ف‪ ٜ‬ض٘ق اىخرؽً٘ ىوٗراق اىَبى‪ٞ‬خ ثزطج‪ ًٖ٘ ٍ ٞ‬اىز٘ضع ف‪ٜ‬‬ ‫‪1‬‬
‫اإلفظبػ اىَؾبضج‪.ٜ‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪59.31‬‬ ‫ْٕبىل عم خ ث‪ ِٞ‬رطج‪ ًٖ٘ ٍ ٞ‬اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ ٗ رار االضزضَبر ف‪ ٜ‬ض٘ق‬ ‫‪2‬‬
‫اىخرؽً٘ ىوٗراق اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪131.90‬‬ ‫‪ٞ‬بة اإلفظبػ ‪ٝ‬ئصر ضيجب ً عي‪ ٚ‬رار االضزضَبر ثط٘ق اىخرؽً٘ ىوٗراق اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪44.78‬‬ ‫رةس‪ٝ‬س اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ اىَؾبضج‪ ٍِ ٜ‬جو اىَْشآد ‪ٝ‬ئصر ا‪ٝ‬غبثب ً عي‪ ٚ‬رار‬ ‫‪4‬‬
‫االضزضَبر ثط٘ق اىخرؽً٘ ىوٗراق اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪76.37‬‬ ‫رررجؾ عَي‪ٞ‬خ ارخب رار االضزضَبر ثزطج‪ ًٖ٘ ٍ ٞ‬اىز٘ضع ف‪ ٜ‬االفظبػ ف‪ ٜ‬اىق٘اأٌ‬ ‫‪5‬‬
‫اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪66.35‬‬ ‫رررجؾ اىقراراد االضزضَبر‪ٝ‬خ اىرش‪ٞ‬دح ثَد‪ ٙ‬ر٘افر اىَةيٍ٘بد اىَؾبضج‪ٞ‬خ اىز‪ ٜ‬ريج‪ٜ‬‬ ‫‪6‬‬
‫اؽز‪ٞ‬بعبد ٍطزخدٍ‪ ٜ‬اىق٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪85.31‬‬ ‫عدً اإلفظبػ عِ اىَةيٍ٘بد ثش بف‪ٞ‬خ ف‪ ٜ‬اىق٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬خ ‪ٝ‬ئا‪ ٛ‬اى‪ ٚ‬راراد خبؽئخ‪.‬‬ ‫‪7‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪74.00‬‬ ‫اإلفظبػ عِ اىَةيٍ٘بد ثش بف‪ٞ‬خ ف‪ ٜ‬اىق٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬خ ‪ٝ‬ةسز اىضقخ ىد‪ٍ ٙ‬زخل‪ٛ‬‬ ‫‪8‬‬
‫اىقراراد االضزضَبر‪ٝ‬خ‪.‬‬

‫ٗ‪َٝ‬نِ ر ط‪ٞ‬ر ّزبأظ اىغدٗه ر ٌ (‪ )6‬مب‪ٟ‬ر‪:ٜ‬‬

‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اىَؾطوو٘ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيوو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطئاه االٗه (‪ٕٗ )98.44‬لٓ اىق‪َٞ‬خ أ وو ٍوِ ‪َٞ‬وخ ٍرثوع موب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬وخ عْود ارعوخ ؽر‪ٝ‬وخ (‪)4‬‬
‫ٍٗطوز٘‪ ٙ‬االىووخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضووخ (‪ٗ - )13.28‬اعزَووباا ً عيوو‪ٍ ٚ‬وب ٗرا فوو‪ ٜ‬اىغوودٗه ر ووٌ (‪ -)6‬فووبُ‬
‫ىل ‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ ٚ‬عدً ٗع٘ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اىَؾطوو٘ ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيوو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطئاه اىضبّ‪ٕٗ )59.31( ٜ‬لٓ اىق‪َٞ‬خ أ وو ٍوِ ‪َٞ‬وخ ٍرثوع موب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬وخ عْود ارعوخ ؽر‪ٝ‬وخ (‪)4‬‬
‫ٍٗطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضخ (‪ٗ- )13.28‬اعزَباا ً عي‪ٍ ٚ‬ب ٗرا ف‪ ٜ‬اىغدٗه ر ٌ (‪ -)6‬فبُ ىول‬
‫‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ ٚ‬عدً ٗع٘ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اىَؾطوو٘ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطئاه اىضبىش (‪ٕٗ )131.90‬لٓ اىق‪َٞ‬خ أ و ٍِ ‪َٞ‬خ ٍرثع مب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬خ عْد ارعوخ ؽر‪ٝ‬وخ (‪)4‬‬
‫ٍٗطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضخ (‪ٗ- )13.28‬اعزَباا ً عي‪ٍ ٚ‬ب ٗرا ف‪ ٜ‬اىغدٗه ر ٌ (‪ -)6‬فبُ ىول‬
‫‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ ٚ‬عدً ٗع٘ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اىَؾطوو٘ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيوو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطئاه اىراثع (‪ٕٗ )44.78‬لٓ اىق‪َٞ‬خ أمجر ٍِ ‪َٞ‬خ ٍرثع موب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬وخ عْود ارعوخ ؽر‪ٝ‬وخ (‪)3‬‬
‫ٍٗطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضخ (‪ٗ- )11.34‬اعزَباا ً عي‪ٍ ٚ‬ب ٗرا ف‪ ٜ‬اىغدٗه ر ٌ (‪ -)6‬فبُ ىول‬
‫‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ٗ ٚ‬ع٘ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اىَؾطوو٘ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيوو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطئاه اىخبٍص (‪ٕٗ )76.37‬لٓ اىق‪َٞ‬خ أ و ٍِ ‪َٞ‬خ ٍرثع مب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬خ عْود ارعوخ ؽر‪ٝ‬وخ (‪)4‬‬
‫‪55‬‬ ‫اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ اىَؾبضج‪ ....ٜ‬أث٘ ثنر اىط‪ٞ‬ت‬

‫ٍٗطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضخ (‪ٗ- )13.28‬اعزَباا ً عي‪ٍ ٚ‬ب ٗرا ف‪ ٜ‬اىغدٗه ر ٌ (‪ -)6‬فبُ ىول‬
‫‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ ٚ‬عدً ٗع٘ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اىَؾطوو٘ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيوو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطئاه اىطباش (‪ٕٗ )66.35‬لٓ اىق‪َٞ‬خ أمجر ٍِ ‪َٞ‬خ ٍرثع مب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬خ عْد ارعخ ؽر‪ٝ‬وخ (‪)3‬‬
‫ٍٗطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضخ (‪ٗ- )11.34‬اعزَباا ً عي‪ٍ ٚ‬ب ٗرا ف‪ ٜ‬اىغدٗه ر ٌ (‪ -)6‬فبُ ىول‬
‫‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ٗ ٚ‬ع٘ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اىَؾطوو٘ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيوو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطئاه اىطبثع (‪ٕٗ )85.31‬لٓ اىق‪َٞ‬خ أمجر ٍِ ‪َٞ‬خ ٍرثع موب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬وخ عْود ارعوخ ؽر‪ٝ‬وخ (‪)3‬‬
‫ٍٗطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضخ (‪ٗ- )11.34‬اعزَباا ً عي‪ٍ ٚ‬ب ٗرا ف‪ ٜ‬اىغدٗه ر ٌ (‪ -)6‬فبُ ىول‬
‫‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ٗ ٚ‬ع٘ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اىَؾطوو٘ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيوو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطئاه اىضبٍِ (‪ٕٗ )74.00‬لٓ اىق‪َٞ‬خ أمجر ٍِ ‪َٞ‬خ ٍرثع موب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬وخ عْود ارعوخ ؽر‪ٝ‬وخ (‪)3‬‬
‫ٍٗطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضخ (‪ٗ- )11.34‬اعزَباا ً عي‪ٍ ٚ‬ب ٗرا ف‪ ٜ‬اىغدٗه ر ٌ (‪ -)6‬فبُ ىول‬
‫‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ٗ ٚ‬ع٘ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫ٕٗلٓ اىْزبأظ رضجذ طؾخ اى رػ‪ٞ‬خ اسٗى‪ ٚ‬اىز‪ ٜ‬رْض عيو‪ " ٚ‬اٌتىسةغ فةٍ اإلفظةبح ببٌظةىسة‬
‫اٌتٍ تٍبٍ ادتُبجبث ِستخذٍِ اٌمىائُ اٌّبٌُت َؤثش إَجببب ً ػٍٍ لشاس االستثّبس فٍ سىق اٌخشطىَ‬
‫ٌألوساق اٌّبٌُت "‪.‬‬

‫‪ -2‬اختببس طذت اٌفشضُت اٌثبنُت‪ :‬اٌّؼٍىِبث اٌتٍ َتُ اإلفظبح ػنهب فٍ اٌمىائُ اٌّبٌُت ال تٍبٍ‬
‫ادتُبجبث ِتخزٌ اٌمشاساث االستثّبسَت بسىق اٌخشطىَ ٌألوساق اٌّبٌُت‬
‫الخزجبر طؾخ اى رػ‪ٞ‬خ ‪ٝ‬طزخدً اىجبؽش ّزبأظ اخزجبر ٍرثع مب‪ ٛ‬ىدالىخ اى رٗق ى عبثخ عي‪ ٚ‬أضئيخ‬
‫اى رػ‪ٞ‬خ اىضبّ‪ٞ‬خ‪َٝٗ ،‬نِ ر٘ػ‪ٞ‬ؼ ىل ثبىغدٗه ر ٌ (‪.)7‬‬
‫جذوي سلُ (‪)7‬‬
‫نتبئج اختببس ِشبغ وبٌ ٌذالٌت اٌفشوق ٌإلجبببث ػًٍ أسئٍت اٌفشضُت اٌثبنُت‬
‫ِستىي‬ ‫لُّت ِشبغ‬
‫اٌؼببسة‬ ‫َ‬
‫اٌّؼنىَت‬ ‫وبٌ‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪80.26‬‬ ‫رررجؾ اىقراراد االضزضَبر‪ٝ‬خ اىرش‪ٞ‬دح ثبىَةيٍ٘بد اىَ ظؼ عْٖب ف‪ٜ‬‬ ‫‪1‬‬
‫اىق٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪0.10‬‬ ‫‪6.35‬‬ ‫‪ْٝ‬جض‪ ٜ‬االفظبػ عِ اىَةيٍ٘بد اىَؾبضج‪ٞ‬خ ثبىق٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬خ ثبىظ٘رح‬ ‫‪2‬‬
‫اىز‪ ٜ‬ريج‪ ٜ‬اؽز‪ٞ‬بعبد ٍطزخدٍ‪ٖٞ‬ب‪.‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪52.44‬‬ ‫‪ٞ‬بة اىش بف‪ٞ‬خ ٗاىةرع اىةباه ‪ٝ‬ررجؾ ثةدً االفظبػ عِ مبفخ‬ ‫‪3‬‬
‫اىَةيٍ٘بد ىَطزخدٍ‪ ٜ‬اىق٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪56.18‬‬ ‫ال رررجؾ اىقراراد االضزضَبر‪ٝ‬خ ثبىَةيٍ٘بد اىَؾبضج‪ٞ‬خ اىز‪ٝ ٜ‬زٌ‬ ‫‪4‬‬
‫االفظبػ عْٖب ف‪ ٜ‬اىق٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪89.22‬‬ ‫ْٕبك عم خ ث‪ ِٞ‬ع٘اح اىقراراد ٍٗد‪ ٙ‬االفظبػ عِ اىَةيٍ٘بد‬ ‫‪5‬‬
‫ثبىق٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪34.70‬‬ ‫ْٕبك عم خ ث‪ ِٞ‬ز‪ٝ‬باح اىضقخ ف‪ٍ ٜ‬ةيٍ٘بد اىق٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬خ ٍٗطبَٕخ‬ ‫‪6‬‬
‫االاارح ف‪ ٜ‬ريج‪ٞ‬خ اؽز‪ٞ‬بعبد ٍطزخدٍ‪ٕ ٜ‬لٓ اىق٘اأٌ‪.‬‬

‫ٗ‪َٝ‬نِ ر ط‪ٞ‬ر ّزبأظ اىغدٗه ر ٌ (‪ )7‬مب‪ٟ‬ر‪:ٜ‬‬

‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اىَؾطوو٘ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيوو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطئاه اسٗه (‪ٕٗ )80.26‬لٓ اىق‪َٞ‬خ أمجر ٍِ ‪َٞ‬خ ٍرثوع موب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬وخ عْود ارعوخ ؽر‪ٝ‬وخ (‪)3‬‬
‫أِبساببن‪ٍ -‬غيخ اسمبا‪َٞٝ‬خ اسٍر‪ٝ‬ن‪ٞ‬خ اىةرث‪ٞ‬خ ىيةيً٘ ٗاىزنْ٘ى٘ع‪ٞ‬ب‪1095 )91( 6 ،‬‬ ‫‪56‬‬

‫ٍٗطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضخ (‪ٗ )11.34‬اعزَباا ً عي‪ٍ ٚ‬وب ٗرا فو‪ ٜ‬اىغودٗه ر وٌ (‪ )7‬فوبُ ىول‬
‫‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ٗ ٚ‬ع٘ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اىَؾطوو٘ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيوو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطوئاه اىضوبّ‪ٕٗ )6.35( ٜ‬ولٓ اىق‪َٞ‬وخ ا ووو ٍوِ ‪َٞ‬وخ ٍرثوع مووب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬وخ عْود ارعوخ ؽر‪ٝ‬ووخ (‪)3‬‬
‫ٍٗطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضخ (‪ٗ )11.34‬اعزَباا ً عي‪ٍ ٚ‬وب ٗرا فو‪ ٜ‬اىغودٗه ر وٌ (‪ )7‬فوبُ ىول‬
‫‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ ٚ‬عدً ٗع٘ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اىَؾطوو٘ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطئاه اىضبىش (‪ٕٗ )52.44‬لٓ اىق‪َٞ‬خ أمجر ٍِ ‪َٞ‬خ ٍرثع موب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬وخ عْود ارعوخ ؽر‪ٝ‬وخ (‪)3‬‬
‫ٍٗطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضخ (‪ٗ )11.34‬اعزَباا ً عي‪ٍ ٚ‬وب ٗرا فو‪ ٜ‬اىغودٗه ر وٌ (‪ )7‬فوبُ ىول‬
‫‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ٗ ٚ‬ع٘ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اى َؾطوو٘ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيوو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطئاه اىراثع (‪ٕٗ )56.18‬لٓ اىق‪َٞ‬خ أمجر ٍِ ‪َٞ‬خ ٍرثع موب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬وخ عْود ارعوخ ؽر‪ٝ‬وخ (‪)3‬‬
‫ٍٗطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضخ (‪ٗ )11.34‬اعزَباا ً عي‪ٍ ٚ‬وب ٗرا فو‪ ٜ‬اىغودٗه ر وٌ (‪ )7‬فوبُ ىول‬
‫‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ٗ ٚ‬ع٘ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اىَؾطوو٘ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيوو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطئاه اىخبٍص (‪ٕٗ )89.22‬لٓ اىق‪َٞ‬خ أمجر ٍِ ‪َٞ‬خ ٍرثع مب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬خ عْد ارعخ ؽر‪ٝ‬خ (‪)3‬‬
‫ٍٗطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضخ (‪ٗ )11.34‬اعزَباا ً عي‪ٍ ٚ‬وب ٗرا فو‪ ٜ‬اىغودٗه ر وٌ (‪ )7‬فوبُ ىول‬
‫‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ٗ ٚ‬ع٘ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اىَؾطوو٘ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيوو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطئاه اىطباش (‪ٕٗ )34.70‬لٓ اىق‪َٞ‬خ أمجر ٍِ ‪َٞ‬خ ٍرثع مب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬خ عْد ارعخ ؽر‪ٝ‬وخ (‪)3‬‬
‫ٍٗطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضخ (‪ٗ )11.34‬اعزَباا ً عي‪ٍ ٚ‬وب ٗرا فو‪ ٜ‬اىغودٗه ر وٌ (‪ )7‬فوبُ ىول‬
‫‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ٗ ٚ‬ع٘ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫ٕٗلٓ اىْزبأظ رضجذ طؾخ اى رػ‪ٞ‬خ اىضبّ‪ٞ‬وخ اىزو‪ ٜ‬روْض عيو‪ " ٚ‬اٌّؼٍىِةبث اٌتةٍ َةتُ اإلفظةبح‬
‫ػنهب فٍ اٌمىائُ اٌّبٌُت ال تٍبٍ ادتُبجبث ِتخزٌ اٌمشاساث االستثّبسَت بسىق اٌخشطةىَ ٌةألوساق‬
‫اٌّبٌُت "‪.‬‬

‫‪ -3‬اختبةةبس طةةذت اٌفشضةةُت اٌثبٌثةةت‪ :‬هنبٌةةه ػاللةةت راث دالٌةةت إدظةةبئُت بةةُن اٌتىسةةغ فةةٍ اإلفظةةبح‬
‫اٌّذبسبٍ وتمًٍُ ِخبطش االستثّبس بسىق اٌخشطىَ ٌألوساق اٌّبٌُت‪.‬‬
‫الخزجبر طؾخ اى رػو‪ٞ‬خ ‪ٝ‬طوزخدً اىجبؽوش ّزوبأظ اخزجوبر ٍرثوع موب‪ ٛ‬ىدالىوخ اى ورٗق ى عبثوخ عيو‪ٚ‬‬
‫أضئيخ اى رػ‪ٞ‬خ اىضبىضخ‪َٝٗ ،‬نِ ر٘ػ‪ٞ‬ؼ ىل ثبىغدٗه ر ٌ (‪.)8‬‬
‫جذوي سلُ (‪)8‬‬
‫نتبئج اختببس ِشبغ وبٌ ٌذالٌت اٌفشوق ٌإلجبببث ػًٍ أسئٍت اٌفشضُت اٌثبٌثت‬
‫ِستىي‬ ‫لُّت ِشبغ‬
‫اٌؼببسة‬ ‫َ‬
‫اٌّؼنىَت‬ ‫وبٌ‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪40.87‬‬ ‫‪ٝ‬ررجؾ رقي‪ٞ‬و ٍخبؽر االضزضَبر ثط٘ق اىخرؽً٘ ىوٗراق اىَبى‪ٞ‬خ ثبىز٘ضع ف‪ٜ‬‬ ‫‪1‬‬
‫االفظبػ اىَؾبضج‪.ٜ‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪32.24‬‬ ‫ْٕبك عم خ ث‪ ِٞ‬ع٘اح اىَةيٍ٘بد اىَؾبضج‪ٞ‬خ ٗرزق‪ٞ‬و ٍخبؽر اىقراراد االضزضَبر‪ٝ‬خ‪.‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪23.31‬‬ ‫‪ٝ‬طٌٖ اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ اىَؾبضج‪ ٜ‬ف‪ ٜ‬ررش‪ٞ‬د اىقراراد االضزضَبر‪ٝ‬خ‪.‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪51.91‬‬ ‫‪ٝ‬ؾزبط ٍزخل‪ ٛ‬اىقراراد االضزضَبر‪ٝ‬خ ٍةيٍ٘بد عِ اىَخبؽر اىَررجطخ ثبالضزضَبر‬ ‫‪4‬‬
‫ف‪ ٜ‬اسٗراق اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪0.00‬‬ ‫‪84.09‬‬ ‫ردّ‪ٍ ٜ‬طز٘‪ ٙ‬االفظبػ ٗاىش بف‪ٞ‬خ ثبىق٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬خ ‪ٝ‬س‪ٝ‬د ارعخ اىَخبؽر اىَررجطخ‬ ‫‪5‬‬
‫ثبىقراراد االضزضَبر‪ٝ‬خ‪.‬‬
‫‪57‬‬ ‫اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ اىَؾبضج‪ ....ٜ‬أث٘ ثنر اىط‪ٞ‬ت‬

‫ٗ‪َٝ‬نِ ر ط‪ٞ‬ر ّزبأظ اىغدٗه (‪ )8‬مب‪ٟ‬ر‪:ٜ‬‬

‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اىَؾطوو٘ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيوو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطئاه اسٗه (‪ٕٗ )40.87‬لٓ اىق‪َٞ‬خ أمجر ٍِ ‪َٞ‬خ ٍرثوع موب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬وخ عْود ارعوخ ؽر‪ٝ‬وخ (‪)3‬‬
‫ٍٗطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضخ (‪ٗ )11.34‬اعزَباا ً عي‪ٍ ٚ‬ب ٗرا ف‪ ٜ‬اىغودٗه ر وٌ (‪ -)8‬فوبُ ىول‬
‫‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ٗ ٚ‬ع٘ ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اىَؾطوو٘ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيوو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطئاه اىضبىش (‪ٕٗ )32.24‬لٓ اىق‪َٞ‬خ أمجر ٍِ ‪َٞ‬خ ٍرثع موب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬وخ عْود ارعوخ ؽر‪ٝ‬وخ (‪)2‬‬
‫ٍٗطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضخ (‪ٗ )9.21‬اعزَوباا ً عيو‪ٍ ٚ‬وب ٗرا فو‪ ٜ‬اىغودٗه ر وٌ (‪ -)8‬فوبُ ىول‬
‫‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ٗ ٚ‬ع٘ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اىَؾطوو٘ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيوو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطئاه اىراثع (‪ٕٗ )23.31‬لٓ اىق‪َٞ‬خ أمجر ٍِ ‪َٞ‬خ ٍرثع موب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬وخ عْود ارعوخ ؽر‪ٝ‬وخ (‪)3‬‬
‫ٍٗطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضخ (‪ٗ )11.34‬اعزَباا ً عي‪ٍ ٚ‬وب ٗرا فو‪ ٜ‬اىغودٗه ر وٌ (‪ )8‬فوبُ ىول‬
‫‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ٗ ٚ‬ع٘ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اىَؾطوو٘ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيوو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطئاه اىخبٍص (‪ٕٗ )51.94‬لٓ اىق‪َٞ‬خ أمجر ٍِ ‪َٞ‬خ ٍرثع مب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬خ عْد ارعخ ؽر‪ٝ‬خ (‪)3‬‬
‫ٍٗطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضخ (‪ٗ )11.34‬اعزَباا ً عي‪ٍ ٚ‬وب ٗرا فو‪ ٜ‬اىغودٗه ر وٌ (‪ )8‬فوبُ ىول‬
‫‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ٗ ٚ‬ع٘ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫‪ ‬ثيضوذ ‪َٞ‬ووخ ٍرثووع موب‪ ٛ‬اىَؾطوو٘ثخ ىدالىووخ اى وورٗق ثو‪ ِٞ‬أعووداا أفووراا ع‪ْٞ‬ووخ اىدراضوخ عيوو‪ٍ ٚ‬ووب عووبل‬
‫ثبىطئاه اىضبٍِ (‪ٕٗ )84.09‬لٓ اىق‪َٞ‬خ أمجر ٍِ ‪َٞ‬خ ٍرثع موب‪ ٛ‬اىغدٗى‪ٞ‬وخ عْود ارعوخ ؽر‪ٝ‬وخ (‪)4‬‬
‫ٍٗطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪ٗ )%1‬اىجبىضخ (‪ٗ )13.28‬اعزَباا ً عي‪ٍ ٚ‬وب ٗرا فو‪ ٜ‬اىغودٗه ر وٌ (‪ )8‬فوبُ ىول‬
‫‪ٝ‬ش‪ٞ‬ر اى‪ٗ ٚ‬ع٘ا فرٗق اد االىخ اؽظبأ‪ٞ‬خ ٗعْد ٍطز٘‪ ٙ‬االىخ (‪.)%1‬‬
‫ٕٗوولٓ اىْزووبأظ رضجووذ طووؾخ اى رػوو‪ٞ‬خ اىضبىضووخ اىزوو‪ ٜ‬رووْض عيوو‪ " ٚ‬هنبٌةةه ػاللةةت راث دالٌةةت‬
‫إدظبئُت بُن اٌتىسغ فٍ اإلفظبح اٌّذبسبٍ وتمًٍُ ِخةبطش االسةتثّبس بسةىق اٌخشطةىَ ٌةألوساق‬
‫اٌّبٌُت "‪.‬‬

‫اٌخبتّت‪:‬‬
‫أوالً‪ :‬اٌنتبئج‪ :‬ر٘طو اىجبؽش اى‪ّ ٚ‬زبأظ أصجزذ طؾخ عَ‪ٞ‬ع اى رػ‪ٞ‬بد ثبإلػبفخ اى‪:ٚ‬‬
‫‪ -‬رةس‪ٝ‬س اىز٘ضع ف‪ ٜ‬اإلفظبػ اىَؾبضج‪ ٍِ ٜ‬جو اىَْشآد ‪ٝ‬ئصر ا‪ٝ‬غبثب ً عيو‪ ٚ‬ورار االضوزضَبر ثطو٘ق‬
‫اىخرؽً٘ ىوٗراق اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪ -‬اإلفظوووبػ عوووِ اىَةيٍ٘وووبد ثشووو بف‪ٞ‬خ فووو‪ ٜ‬اىقووو٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬وووخ ‪ٝ‬ةوووسز اىضقوووخ ىووود‪ٍ ٙ‬زخووول‪ ٛ‬اىقوووراراد‬
‫االضزضَبر‪ٝ‬خ‪ٝٗ ،‬قيو ارعخ اىَخبؽر اىَررجطخ ثبىقراراد االضزضَبر‪ٝ‬خ‪.‬‬
‫‪ -‬ال ريزووسً اىشوورمبد اىَدرعووخ ثطوو٘ق اىخرؽووً٘ ىوووٗراق اىَبى‪ٞ‬ووخ ثووبىةرع اىةووباه ٍَووب ‪ٝ‬س‪ٝ‬وود ٍووِ‬
‫ارعخ اىَخبؽر اىَررجطخ ثبىقراراد االضزضَبر‪ٝ‬خ‪.‬‬
‫‪ٝ -‬ؾزبط ٍزخل‪ ٛ‬اىقراراد االضزضَبر‪ٝ‬خ ٍةيٍ٘وبد عوِ اىَخوبؽر اىَررجطوخ ثبالضوزضَبر فو‪ ٜ‬اسٗراق‬
‫اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪-‬‬
‫ثبنُب‪ :‬اٌتىطُبث‪٘ٝ :‬ط‪ ٜ‬اىجبؽش ثب‪ٟ‬ر‪:ٜ‬‬ ‫ً‬
‫‪ْٝ -‬جض‪ ٜ‬عي‪ٕٞ ٜ‬ئخ ض٘ق اىخرؽً٘ ىوٗراق اىَبى‪ٞ‬خ اىةَو عيو‪ّ ٜ‬شور اىو٘ع‪ ٜ‬ثو‪ ِٞ‬اىغَٖو٘ر ٗرؤٕ‪ٞ‬وو‬
‫اىَزةبٍي‪ ِٞ‬ثبىط٘ق عِ ؽر‪ ٝ‬اى٘رظ ٗاىْدٗاد ٗضوبأو اإلعومً اىَخزي وخ اىَقورٗلح ٗاىَطوَ٘عخ‬
‫ٗاىَرأ‪ٞ‬خ‪.‬‬
 ‫أِبساببن‪ٍ -‬غيخ اسمبا‪َٞٝ‬خ اسٍر‪ٝ‬ن‪ٞ‬خ اىةرث‪ٞ‬خ ىيةيً٘ ٗاىزنْ٘ى٘ع‪ٞ‬ب‪1095 )91( 6 ،‬‬ ‫‪58‬‬

‫‪ -‬عيوو‪ٕٞ ٚ‬ئووخ ضوو٘ق اىخرؽووً٘ ىوووٗراق اىَبى‪ٞ‬ووخ اىووساً اىشوورمبد اىَدرعووخ ثبىطوو٘ق روو٘ف‪ٞ‬ر ٍطووز٘‪ٙ‬‬
‫اإلفظبػ اىل‪ٝ ٛ‬يج‪ ٜ‬اؽز‪ٞ‬بعبد ٍطزخدٍ‪ ٜ‬اىق٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬وخ‪ٗ ،‬اىز٘ضوع ف‪ٞ‬ؤ ى‪ٞ‬شوَو ٍةيٍ٘وبد ثخومف‬
‫ٍةيٍ٘بد بأَخ اىدخو ٗاىَرمس اىَبى‪ٗ ٜ‬اىزدفقبد اىَبى‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪ -‬عيو‪ٕٞ ٚ‬ئوخ اىطو٘ق اىةَوو عيو‪ ٚ‬رجظو‪ٞ‬ر عَٖو٘ر اىَطوزضَر‪ٞ ِٝ‬ور اىؾظو‪ٗ ِٞ ٞ‬ر٘ع‪ٞ‬ؤ ٍوودخرارٌٖ‬
‫اىز٘ع‪ ٔٞ‬اسٍضو ثبىظ٘رح اىز‪ ٜ‬رن و ىٌٖ رقي‪ٞ‬و ٍخبؽر االضزضَبر ٗرغْجٌٖ اىخطبأر ٗرة وٌ اىة٘اأود‬
‫اىَرع٘ح‪.‬‬
‫‪ -‬رطوو٘‪ٝ‬ر ٗرشووغ‪ٞ‬ع االضووزضَبر ثووبسٗراق اىَبى‪ٞ‬ووخ ٗاىةَووو عيوو‪ ٜ‬رٖ‪ٞ‬ئووخ اىَْووبؿ االضووزضَبر‪ ٛ‬اىَمأووٌ‬
‫ٗاىَْبضت ىٖب‪ٗ ،‬اطدار اىزشر‪ٝ‬ةبد اد اىةم خ ثبىط٘ق ٗا زوراػ رةود‪ٝ‬يٖب ثَوب ‪ْٝ‬بضوت اىزطو٘راد‬
‫اىز‪ٝ ٜ‬زطيجٖب اىط٘ق‪.‬‬

‫اٌّشاجغ‪:‬‬
‫أٗالً‪ :‬اىنزت اىةرث‪ٞ‬خ‪:‬‬
‫‪ٍ -‬ظط ‪ ،ٜ‬اثرإ‪ٗ ٌٞ‬تخرُٗ ‪ ،1961‬اىَةغٌ اى٘ض‪ٞ‬ؾ‪ ،‬اىقبٕرح‪ٍ :‬غَع اىيضخ اىةرث‪ٞ‬خ‪.)ً1961 ،‬‬
‫‪ -‬اىجدٗ‪ ،ٛ‬اىةج‪ٞ‬د دمحم اىجدٗ‪ٗ ٛ‬تخرُٗ‪ٍ ،1991 ،‬ةغٌ اضَبل اىةرة ‪ ،‬عَبُ‪ٍ :‬نزجخ ىجْبُ‪.‬‬
‫‪ -‬اىش‪ٞ‬راز‪ ،ٛ‬عجبش ٍٖد‪ ّ ،1990 ٛ‬ر‪ٝ‬خ اىَؾبضجخ‪ ،‬ؽ‪ ،1‬اىن٘‪ٝ‬ذ‪ٍ :‬طجةخ اد اىطمضو‪.‬‬
‫‪ -‬ؽَداُ‪ٍ ،‬ؤٍُ٘ ر٘ف‪ٗ ، ٞ‬اىقبػ‪ ٜ‬ؽط‪ ّ ،1995-1994 ِٞ‬ر‪ٝ‬خ اىَؾبضجخ ‪،‬اٍش ‪ٍ :‬طجةخ عبٍةخ اٍش ‪.‬‬
‫‪ٍ -‬طر‪ ،‬دمحم ‪ ،2004‬اىزؤط‪ٞ‬و ىْ ر‪ ٛ‬ىيََبرضبد اىَْٖ‪ٞ‬خ اىَؾبضج‪ٞ‬خ ف‪ٍ ٜ‬غبالد‪ :‬اىق‪ٞ‬بش‪ٗ ،‬اىةرع‪ ،‬اإلفظوبػ‪ ،‬ؽ‪،1‬‬
‫عَبُ‪ :‬اار ٗاأو ىيْشر‪.‬‬
‫‪ٍ -‬طوور‪ ،‬دمحم ‪ ،1999‬ااارح االضووزضَبراد اإلؽووبر اىْ وور‪ٗ ٛ‬اىزطج‪ٞ‬قووبد اىةَي‪ٞ‬ووخ‪ ،‬عَووبُ ‪ :‬اىطجةووخ اىضبّ‪ٞ‬ووخ ‪ ،‬اار اىوو٘راق‬
‫ىيْشر ٗاىز٘ز‪ٝ‬ع‪.‬‬
‫‪ -‬اىؾ‪ٞ‬بى‪ٗ ،ٜ‬ى‪ٞ‬د ّوبع‪ٗ ، ٜ‬اىجطَوخ‪ ،‬دمحم عضَوبُ ‪ ،1996‬اىزؾي‪ٞ‬وو اىَوبى‪ – ٜ‬اإلؽوبر اىْ ور‪ٗ ٛ‬رطج‪ٞ‬قبرؤ اىةيَ‪ٞ‬وخ ‪ ،‬عَوبُ‪:‬‬
‫اار ؽْ‪.ً1996 ، ِٞ‬‬
‫صبّ‪ٞ‬بً‪ :‬اىدٗر‪ٝ‬بد‪:‬‬
‫‪ -‬ر٘ف‪ ، ٞ‬دمحم شر‪ٝ‬ف ‪ٞ ،1989‬بش ٍزطيجوبد اىةورع ٗاإلفظوبػ اىةوبً ٗرق‪ٞ‬و‪ٍ ٌٞ‬ود‪ ٙ‬ر٘افرٕوب فو‪ ٜ‬اىزقوبر‪ٝ‬ر اىَبى‪ٞ‬وخ‬
‫ىيشرمبد اىَطبَٕخ ٗف‪ٍ ٜ‬ة‪ٞ‬بر اىةرع ٗاإلفظبػ ثبىََينخ اىةرث‪ٞ‬خ اىطة٘ا‪ٝ‬خ‪ٍ ،‬غيخ اإلاارح اىةبٍخ ‪ ،‬اىةدا ‪.61‬‬
‫صبىضبً‪ :‬اىرضبأو اىةيَ‪ٞ‬خ‪:‬‬
‫‪ -‬عضَووبُ‪ ،‬اسٍوو‪ ِٞ‬دمحم ‪ ،2005‬اىق‪ٞ‬ووبش ٗاإلفظووبػ فوو‪ ٜ‬اىَؾبضووجخ عووِ اىَوو٘ارا اىجشوور‪ٝ‬خ فوو‪ ٜ‬اىَْشووآد اىخدٍ‪ٞ‬ووخ‪ ،‬رضووبىخ‬
‫ٍبعطز‪ٞ‬ر ‪ٞ‬ر ٍْش٘رح‪ ،‬مي‪ٞ‬خ اىدراضبد اىةي‪ٞ‬ب‪ ،‬عبٍةخ اىط٘ااُ ىيةيً٘ ٗاىزنْ٘ى٘ع‪ٞ‬ب‪.‬‬
‫‪ -‬ؽط‪ ،ِٞ‬عجد هللا أؽَد ؽٔ ‪ ،1998‬أصر االفظبػ اىَؾبضج‪ ٜ‬ف‪ ٜ‬ارخب وراراد االضوزضَبر فو‪ ٜ‬االٗراق اىَبى‪ٞ‬وخ‪ ،‬رضوبىخ‬
‫ٍبعطز‪ٞ‬ر ‪ٞ‬ر ٍْش٘رح ‪ ،‬مي‪ٞ‬خ اىةيً٘ اإلاار‪ٝ‬خ‪ ،‬عبٍةخ أٍدرٍبُ اإلضمٍ‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫‪ -‬ؽطِ‪ ،‬عضَبُ عجدٓ ‪ ، 2002‬االفظبػ اىةبً ٗإَٔ‪ٞ‬زٔ ىَطزخدٍ‪ ٜ‬اىق٘اأٌ اىَبى‪ٞ‬خ‪ ،‬رضبىخ ٍبعطز‪ٞ‬ر ‪ٞ‬ور ٍْشو٘رح‪ ،‬مي‪ٞ‬وخ‬
‫اىدراضبد اىةي‪ٞ‬ب‪ ،‬عبٍةخ اىْ‪ٞ‬ي‪.ِٞ‬‬
‫‪ -‬ؽبٍد‪ٍ ،‬ؾغ٘ة عجد هللا ‪ ، 2000‬اؽبر عيَ‪ ٜ‬ىيَؾبضجخ اىج‪ٞ‬ئ‪ٞ‬خ‪ ،‬رضبىخ ٍبعطز‪ٞ‬ر ‪ٞ‬ر ٍْش٘رح‪ ،‬مي‪ٞ‬خ اىةيوً٘ اإلاار‪ٝ‬وخ‪،‬‬
‫عبٍةخ أً ارٍبُ االضمٍ‪ٞ‬خ‪.‬‬
‫راثةبً‪ :‬اىَْش٘راد‪:‬‬
‫‪ -‬اىزقر‪ٝ‬ر اىطْ٘‪ ٛ‬اىضبىش عشر‪ ،‬ض٘ق اىخرؽً٘ ىوٗراق اىَبى‪ٞ‬خ‪.ً2007 ،‬‬
‫خبٍطبً‪ :‬اىنزت اسعْج‪ٞ‬خ‪:‬‬
‫‪- Smith, J.L and R.M. Kelth and W. Stephen 1985, Accounting principle, New York:‬‬
‫‪Irwin.‬‬
‫‪-‬‬
‫‪Smith, Richard L. 1970, Management Through Accounting, Englewood cliffs, N.J:‬‬
‫‪prentice-Hall, Inc.‬‬

‫********************‬