‫א‪ .

‬הבנק המרכזי מגדיל את כמות הכסף ב‪ ,Δ𝑀 -‬באמצעות רכישת אג"ח מהציבור בשוק‬
‫החופשי‪ .‬בטא את השינויים במאזנים שלהלן תוך שימוש במשתנים 𝑀‪ Δ‬ו‪ 7( 𝑅𝑅-‬נק')‪.‬‬
‫ציבור‬
‫התחייבויות‬ ‫נכסים‬
‫‪Δ𝐿 = (1 − 𝑅𝑅) ⋅ ΔM‬‬ ‫אשראי מהבנקים‬ ‫= 𝑃𝐻‪Δ‬‬ ‫מזומן‬

‫שים לב! השוליים יחתכו לפני הסריקה‪ .‬לכן‪ ,‬חל איסור מוחלט לכתוב כאן‪.‬‬
‫𝑀‪Δ𝐷𝐷 = Δ‬‬ ‫פקדונות עו"ש‬
‫𝑀‪Δ𝐵𝑃 = −𝑅𝑅 ⋅ Δ‬‬ ‫אג"ח ממשלה‬

‫בנקים מסחריים‬
‫התחייבויות‬ ‫נכסים‬
‫מזומן והפקדה‬
‫𝑀‪Δ𝐷𝐷 = Δ‬‬ ‫פקדונות עו"ש‬ ‫𝑴𝚫 ⋅ 𝑹𝑹 = 𝐵𝐻‪Δ‬‬ ‫בב"מ‬
‫= 𝐶‪Δ‬‬ ‫הלוואות מב"מ‬ ‫‪Δ𝐿 = (1 − 𝑅𝑅) ⋅ ΔM‬‬ ‫אשראי לציבור‬

‫בנק מרכזי‬
‫התחייבויות‬ ‫נכסים‬
‫מזומן והפקדות‬ ‫הלוואות לבנקים‬
‫𝑀‪Δ𝐻 = 𝑅𝑅 ⋅ Δ‬‬ ‫בנקים‬ ‫= 𝐶‪Δ‬‬ ‫המסחריים‬
‫𝑀‪Δ𝐵𝐶𝐵 = 𝑅𝑅 ⋅ Δ‬‬ ‫אג"ח ממשלה‬

‫ב‪ .‬הבנק המרכזי מגדיל את כמות הכסף ב‪ ,Δ𝑀 -‬באמצעות הגדלת ההלוואות לבנקים‬
‫המסחריים‪ .‬בטא את השינויים במאזנים שלהלן תוך שימוש במשתנים 𝑀‪ Δ‬ו‪ 7( 𝑅𝑅-‬נק')‪.‬‬
‫ציבור‬
‫התחייבויות‬ ‫נכסים‬
‫‪Δ𝐿 = ΔM‬‬ ‫אשראי מהבנקים‬ ‫= 𝑃𝐻‪Δ‬‬ ‫מזומן‬
‫𝑀‪Δ𝐷𝐷 = Δ‬‬ ‫פקדונות עו"ש‬
‫= 𝑃𝐵‪Δ‬‬ ‫אג"ח ממשלה‬

‫בנקים מסחריים‬
‫התחייבויות‬ ‫נכסים‬
‫מזומן והפקדה‬
‫𝑀‪Δ𝐷𝐷 = Δ‬‬ ‫פקדונות עו"ש‬ ‫𝑀‪Δ𝐻𝐵 = 𝑅𝑅 ⋅ Δ‬‬ ‫בב"מ‬
‫𝑀‪Δ𝐶 = 𝑅𝑅 ⋅ Δ‬‬ ‫הלוואות מב"מ‬ ‫𝑀𝛥 = 𝐿‪Δ‬‬ ‫אשראי לציבור‬

‫בנק מרכזי‬
‫התחייבויות‬ ‫נכסים‬
‫מזומן והפקדות‬ ‫הלוואות לבנקים‬
‫𝑀‪Δ𝐻 = 𝑅𝑅 ⋅ Δ‬‬ ‫בנקים‬ ‫𝑀‪Δ𝐶 = 𝑅𝑅 ⋅ Δ‬‬ ‫המסחריים‬
‫= 𝐵𝐶𝐵‪Δ‬‬ ‫אג"ח ממשלה‬

‫‪9‬‬
 ‫‪1‬‬
‫ג‪ .‬הבנק המרכזי מגדיל את כמות הכסף בסך 𝑀‪ ,Δ‬באמצעות הגדלת מכפיל הכסף 𝑅𝑅 )כלומר‬
‫באמצעות הפחתת יחס הרזרבה 𝑅𝑅)‪.‬‬
‫בטא את השינויים במאזנים שלהלן תוך שימוש במשתנה 𝑀‪ 7( Δ‬נק')‪.‬‬
‫ציבור‬
‫התחייבויות‬ ‫נכסים‬

‫שים לב! השוליים יחתכו לפני הסריקה‪ .‬לכן‪ ,‬חל איסור מוחלט לכתוב כאן‪.‬‬
‫‪Δ𝐿 = ΔM‬‬ ‫אשראי מהבנקים‬ ‫= 𝑃𝐻‪Δ‬‬ ‫מזומן‬
‫𝑀‪Δ𝐷𝐷 = Δ‬‬ ‫פקדונות עו"ש‬
‫= 𝑃𝐵‪Δ‬‬ ‫אג"ח ממשלה‬

‫בנקים מסחריים‬
‫התחייבויות‬ ‫נכסים‬
‫מזומן והפקדה‬
‫𝑀‪Δ𝐷𝐷 = Δ‬‬ ‫פקדונות עו"ש‬ ‫= 𝐵𝐻‪Δ‬‬ ‫בב"מ‬
‫= 𝐶‪Δ‬‬ ‫הלוואות מב"מ‬ ‫𝑀𝛥 = 𝐿‪Δ‬‬ ‫אשראי לציבור‬

‫בנק מרכזי‬
‫התחייבויות‬ ‫נכסים‬
‫מזומן והפקדות‬ ‫הלוואות לבנקים‬
‫= 𝐻‪Δ‬‬ ‫בנקים‬ ‫= 𝐶‪Δ‬‬ ‫המסחריים‬
‫= 𝐵𝐶𝐵‪Δ‬‬ ‫אג"ח ממשלה‬

‫‪1‬‬
‫ד‪ .‬מהו השינוי במכפיל הכסף 𝑅𝑅 הנדרש בסעיף (ג) על מנת להגדיל את כמות הכסף ב‪5( ?Δ𝑀 -‬‬
‫נק')‪.‬‬
‫רשום את הביטוי כפונקציה של 𝑀‪ 𝐻 ,Δ‬ו‪:𝐻𝑃-‬‬
‫‪1‬‬ ‫𝑀‪Δ‬‬
‫‪Δ‬‬ ‫=‬
‫𝑃𝐻 ‪𝑅𝑅 𝐻 −‬‬

‫ה‪ .‬בהתחשב בשאיפתו של הבנק המרכזי לשמור על יציבות המערכת הבנקאית‪ ,‬באילו מבין‬
‫שלוש השיטות היית ממליץ לבנק המרכזי להשתמש על מנת להגדיל את כמות הכסף‪,‬‬
‫ומאילו מבין השיטות היית מציע לו להימנע? הסבר (‪ 4‬נק')‪.‬‬

‫שתי השיטות המקובלות הן עירוי חיצוני‪ ,‬באמצעות פעולות בשוק החופשי (א) ובאמצעות‬
‫הזרמת נזילות לבנקים (ב)‪ .‬השיטה של הקטנת יחס הרזרבה איננה רצויה‪ ,‬מכיוון שהיא‬
‫עשויה לערער את היציבות של הבנקים‪ .‬ככל שיחס הרזרבה פוחת‪ ,‬כך רב הסיכוי לבהלת‬
‫בנקים‪[ .‬תשובה מקובלת נוספת המוסברת בספר‪ ,‬עמ' ‪ :342‬שינויים ביחס הרזרבה‬
‫מצריכים פעולות מנהליות מצד הבנקים‪ ,‬הכרוכות בזמן ובהשקעת משאבים]‪.‬‬

‫‪10‬‬