‫تحليل القوائم المالية‬

‫تحليل القوائم المالية‬

‫\‬

‫‪1‬‬
 ‫المحتويات‬

‫الفهرس‪02............................................................................................................:‬‬
‫مقدمة‪04..............................................................................................................:‬‬
‫مكونات القوائم المالية‪05............................................................................................:‬‬
‫مستخدمي القوائم المالية‪06................................................................……………….…:‬‬
‫النسب المالية‪07......................................................................................................:‬‬
‫نسب السيولة‪08................................................................................................:‬‬
‫معدالت النشاط‪09..............................................................................................:‬‬
‫نسب الربحية‪10................................................................................................:‬‬
‫نسب المخاطر‪11...............................................................................................:‬‬
‫نسب المديونية‪12….................................………………….................................:‬‬
‫المؤشرات المالية للسهم‪13…..............................…………………...........................:‬‬
‫القوائم المالية لشركة أسواق عبدهللا العثيم‪15........................................................................:‬‬
‫النسب المالية لشركة أسواق عبدهللا العثيم‪19........................................................................:‬‬
‫تحليل النسب المالية لشركة أسواق عبدهللا العثيم‪20................................................................:‬‬
‫نموذج ‪ Dupont‬لتحليل الربحية‪23................................................................................:‬‬

‫‪2‬‬
 ‫تنويه‬
‫يعد هذا الدليل استرشاديا ً فقط …‬

‫‪3‬‬
 ‫مقدمة‬

‫يعد التحليل المالي من أهم األدوات التي يستعين بها متخذ القرار المالي‪ ،‬حيث‬
‫ظهرت الحاجة إليه وازدادت أهميته في ظل توسع أنشطة األعمال في عالمنا‬
‫المعاصر‪ ،‬والذي أصبح يساهم بشكل فعّال في تفسير مجريات األحداث‬
‫وصياغة التوصيات لمستخدمي المعلومات إلتخاذ قرارات رشيدة في عالم‬
‫تزايدت فيه المنافسة وحالة عدم التأكد‪.‬‬
‫وال تقتصر أهمية التحليل المالي على إدارة الشركة وحدها‪ ،‬بل تتعدى ذلك إلى‬
‫مساهميها ودائنيها‪ ،‬لما لهم من مصالح تتطلب الحصول على أدق المعلومات‬
‫عن الشركة ومدى سالمة مركزها المالي‪ .‬األمر الذي ال يمكن الوصول إليه إال‬
‫من خالل استعمال أدوات تحليلية مناسبة من قبل محللين قادرين على التعامل‬
‫مع المعلومات المتاحة‪ ،‬ومدى ترابطها‪ ،‬واألهمية النسبية لكل بند من بنودها‪.‬‬

‫‪4‬‬
‫مكونات القوائم المالية‬

‫‪5‬‬
6
‫جميع النسب تُستخرج من القوائم المالية بإستثناء بعض المؤشرات‬
‫المالية للسهم ‪.‬‬

‫‪7‬‬
 ‫نسب السيولة‬

‫تستخدم نسب السيولة لقياس قدرة الشركة على الوفاء بإلتزاماتها قصيرة األجل في‬
‫موعد اإلستحقاق‬
‫وكلما زادت هذه النسبة كلما زادت قدرة الشركة على سداد ديونها‪.‬‬
‫الغرض منها‬ ‫المعادلة‬ ‫نسب السيولة‬

‫تقيس مدى قدرة الشركة على‬ ‫األصول المتداولة‬

‫سداد إلتزاماتها قصيرة األجل‬ ‫نسب التداول‬
‫من أصولها المتداولة‬ ‫اإللتزامات المتداولة‬

‫قياس السيولة الفورية قصيرة‬ ‫األصول المتداولة ‪) −‬المخزون ‪ +‬المصروفات المقدمة(‬ ‫نسبة التداول‬
‫األجل للشركة‬ ‫الخصوم المتداولة‬ ‫السريعة‬

‫قياس قدرة األصول النقدية‬ ‫النقدية وما في حكمها‬

‫وشبه النقدية على تغطية‬ ‫نسبة النقدية‬
‫اإللتزامات المتداولة‬ ‫اإللتزامات المتداولة‬

‫قياس قدرة الشركة على‬

‫تمويل عملياتها اليومية‬
‫األصول المتداولة – اإللتزامات المتداولة‬ ‫رأس المال العامل‬
‫والوفاء بإلتزاماتها قصيرة‬
‫األجل‬

‫‪8‬‬
 ‫معدالت النشاط‬

‫تقيس هذه النسب كفاءة الشركة في إدارة أصولها وتحريكها على إختالف أنواعها في نشاط‬
‫الشركة إلنتاج اإليراد والدخل‪.‬‬
‫تسمى أيضا معدالت الدوران‬

‫الغرض منها‬ ‫المعادلة‬ ‫نسب النشاط‬

‫قياس كفاءة الشركة في تحصيل ديونها‬ ‫صافي المبيعات‬

‫معدل دوران المدينين‬
‫من خالل عمليات البيع اآلجل‬ ‫معدل دوران المدينين‬

‫تقيس هذه النسبة عدد األيام الالزمة‬ ‫‪365‬‬

‫متوسط فترة التحصيل‬
‫لتحصيل المدينين‬ ‫معدل دوران المدينين‬

‫تقيس عدد المرات التي تقوم فيها الشركة‬ ‫تكلفة المبيعات‬ ‫معدل دوران‬
‫ببيع المخزون السلعي‬ ‫متوسط المخزون‬ ‫المخزون‬

‫تقيس متوسط عدد األيام الالزمة لبيع‬ ‫‪365‬‬

‫المخزون أو اإلستفادة منه في إنتاج‬ ‫متوسط فترة التخزين‬
‫معدل دوران المخزون‬
‫بضاعة مباعة‬
‫تقيس الفترة الالزمة باأليام لبيع المخزون‬
‫وتحصيل قيمته نقدا ً للبدء في دورة نشاط‬ ‫طول دورة التخزين ‪ +‬طول دورة التحصيل‬ ‫طول دورة النشاط‬
‫جديدة‬
‫تقيس كفاءة الشركة في إستخدام وتدوير‬
‫األصول حيث يصور عدد مرات تدوير‬ ‫صافي المبيعات‬ ‫معدل دوران االصول‬
‫األصول خالل الفترة التي تغطيها‬ ‫متوسط األصول الثابتة‬ ‫الثابتة‬
‫المبيعات‬
‫تقيس عدد مرات تدوير األصول في‬
‫صافي المبيعات‬
‫النشاط كما يعكس كفاءة الشركة في‬ ‫معدل دوران األصول‬
‫إدارة األصول‬ ‫متوسط األصول‬

‫‪9‬‬
 ‫نسب الربحية‬

‫تقيس هذه النسب مدى قدرة الشركة على تحقيق األرباح‪ ،‬والتعرف على العائد المتوقع على‬
‫أموالهم المستثمرة في المشروع‪.‬‬

‫الغرض منها‬ ‫المعادلة‬ ‫نسب الربحية‬

‫يقيس هذا المعدل العائد الناتج عن‬

‫صافي الربح‬
‫إستثمار أموال المالك (حقوق الملكية)‬ ‫العائد على حقوق الملكية‬
‫بالمنشأة‬ ‫إجمالي حقوق الملكية‬
‫يقيس هذا المعدل ربح كل لاير‬
‫مستثمر في أصول المنشأة سواء كانت‬
‫صافي الربح‬
‫هذه األصول في شكل موجودات‬ ‫العائد على األصول‬
‫متداولة أو موجودات غير متداولة‬ ‫إجمالي األصول‬
‫ملموسة أو غير ملموسة‬

‫مدى كفاءة الشركة في تحويل رأس‬ ‫صافي الربح ‪ +‬الفوائد‬

‫العائد على المال المستثمر‬
‫المال إلى أرباح‬ ‫حقوق الملكية ‪ +‬الخصوم طويلة األجل‬

‫يقيس مدى قدرة اإلدارة على تحقيق‬ ‫إجمالي الربح‬

‫إجمالي الربح إلى المبيعات‬
‫ربح من النشاط الرئيسي للمنشاة‬ ‫المبيعات‬

‫يعطي العائد على المبيعات فكرة عن‬

‫صافي الربح‬
‫نسبة ما يتبقى من المبيعات بوصفه‬ ‫العائد على المبيعات‬
‫صافي ربح قابل للتوزيع‬ ‫صافي المبيعات‬

‫‪10‬‬
 ‫نسب المخاطر‬

‫يهدف تحليل المخاطر إلى بيان درجة عدم التأكد المرتبطة بتدفق الدخل لمقدمي رأس المال‬
‫أصحاب الديون الطويلة االجل وأصحاب حقوق الملكية‪.‬‬

‫الغرض منها‬ ‫المعادلة‬ ‫نسب المخاطر‬

‫تقيس درجة عدم التأكد‬

‫المحيطة بمقدار الربح‬ ‫نسبة التغير في ربح العمليات التشغيلية‬
‫مخاطر األعمال‬
‫الذي يمكن ان تحققه‬ ‫نسبة التغير في المبيعات‬
‫المنشأة‬
‫يقيس درجة التقلب في‬
‫األرباح الناتجة عن‬ ‫نسبة التغير في صافي الربح‬
‫مخاطر المالية‬
‫التمويل بالدين بدالً من‬ ‫نسبة التغير في الربح قبل الفائدة و الضريبة‬
‫التمويل بحق الملكية‬

‫‪11‬‬
 ‫نسب المديونية‬

‫تقيس هذه النسب مدى إعتماد الشركة على الديون في تمويل أصولها وإستثماراتها‪ ،‬ومعرفة أي‬
‫مصادر التمويل التي إستعانت بها الشركة في تمويل أصولها‬
‫(مصادر داخلية من المالك ‪ ،‬مصادر خارجية مثل الديون و القروض )‬

‫الغرض منها‬ ‫المعادلة‬ ‫نسب المديونية‬

‫توضح نسبة تمويل أصول‬ ‫إجمالي الخصوم‬ ‫نسبة إجمالي الديون إلى‬
‫المنشأة عن طريق الخصوم‬ ‫إجمالي األصول‬ ‫إجمالي األصول‬

‫إجمالي األصول‬ ‫نسبة اجمالي األصول إلى‬

‫تقيس درجة الرفع المالي‬
‫حقوق الملكية‬ ‫حقوق الملكية‬

‫توضح هذه النسبة حجم‬

‫الديون طويلة األجل‬ ‫إجمالي الديون طويلة األجل‬ ‫نسبة الديون طويلة األجل‬
‫المستخدمة في التمويل‬ ‫حقوق الملكية‬ ‫إلى حقوق الملكية‬
‫مقارنة بحقوق الملكية‬

‫يحتاجها محلل القوائم المالية‬

‫للتعرف على قدرة المنشأة‬ ‫صافي الربح قبل الزكاة والضريبة والفوائد ‪ +‬الفوائد‬
‫معدل تغطية الفوائد‬
‫على سداد األعباء التمويلية‬ ‫الفــــــوائد‬
‫الثابتة‬

‫‪12‬‬
 ‫المؤشرات المالية للسهم‬

‫تساهم بشكل مباشر في عملية االستثمار في األسهم حيث توفر معلومات لمقارنة أسهم الشركات‬
‫وبعدها تتم عملية التفاضل‪.‬‬
‫تعتمد المؤشرات المالية للسهم بشكل أساس على القيم المالية المعروضة في القوائم المالية للشركة‬
‫ومعلومات أخرى عن السهم‪.‬‬

‫الغرض منها‬ ‫المعادلة‬ ‫نسب المؤشرات المالية‬

‫يوضح نصيب السهم‬ ‫األرباح المتاحة لحملة األسهم العادية‬

‫ربحية السهم‬
‫من ربح الشركة‬ ‫المتوسط المرجح لعدد األسهم العادية المتداولة‬

‫عدد مرات مضاعفة‬ ‫السعر السوقي للسهم‬

‫مكرر الربحية‬
‫سعر السهم لربح السهم‬ ‫ربحية السهم‬

‫نصيب السهم الواحد‬ ‫إجمالي حقوق الملكية‬

‫القيمة الدفترية للسهم‬
‫من صافي األصول‬ ‫عدد األسهم‬

‫‪13‬‬
 ‫مالحظة‬

‫تختلف أهمية هذه النسب من قطاع إلى قطاع آخر‪.‬‬

‫على سبيل المثال ( معدل دوران المخزون )‪.‬‬

‫القطاع الخدمي‬ ‫قطاع تجزئة التغذية‬

‫ال يوجد لها مخزون ألنها تقدم خدمة‬ ‫ترتفع أهمية هذه النسبة في هذا القطاع و‬

‫وال تقدم سلعة‬ ‫يعود السبب في ذلك إعتماد إيرادات تلك‬

‫( أي ال تشكل هذه النسبة أهمية في‬ ‫المنشآت بشكل كبير على عملية بيع‬

‫هذا القطاع )‪.‬‬ ‫المخزون‪.‬‬

‫‪14‬‬
‫القوائم المالية لشركة أسواق عبدهللا العثيم‬

‫‪15‬‬
16
17
18
 ‫النسب المالية لشركة أسواق عبدهللا العثيم‬

‫نسبة التغير‬ ‫‪12/31/2017‬‬ ‫‪31/12/18‬‬ ‫النسب المالية‬

‫نسب السيولة‬

‫‪7.04%‬‬ ‫‪-477,719,520.00‬‬ ‫‪-511,336,109.00‬‬ ‫راس المال العامل‬

‫‪1.09%‬‬ ‫‪70.92%‬‬ ‫‪72.01%‬‬ ‫نسبة التداول‬

‫‪1.67%‬‬ ‫‪19.20%‬‬ ‫‪17.53%‬‬ ‫نسبة التداول السريعة‬

‫نسب النشاط‬

‫‪-379.48‬‬ ‫‪624.29‬‬ ‫‪244.81‬‬ ‫معدل دوران المدينين‬

‫‪-0.7‬‬ ‫‪8.37‬‬ ‫‪7.67‬‬ ‫معدل دوران المخزون‬

‫‪-0.08‬‬ ‫‪1.80‬‬ ‫‪1.72‬‬ ‫معدل دوران االصول‬

‫نسب المديونية‬

‫‪0.94%‬‬ ‫‪54.35%‬‬ ‫‪53.41%‬‬ ‫نسبة اجمالي الخصوم الى اجمالي االصول‬

‫‪0.01‬‬ ‫‪2.70‬‬ ‫‪2.71‬‬ ‫نسبة اجمالي االصول الى حقوق الملكية‬

‫‪44.31‬‬ ‫‪26.85‬‬ ‫‪71.16‬‬ ‫معدل تغطية الفوائد‬

‫نسب الربحية‬

‫‪-13.29%‬‬ ‫‪32.46%‬‬ ‫‪19.17%‬‬ ‫العائد على حقوق الملكية‬

‫‪-0.04‬‬ ‫‪0.11‬‬ ‫‪0.07‬‬ ‫العائد على األصول‬

‫‪0.48%‬‬ ‫‪19.91%‬‬ ‫‪20.39%‬‬ ‫نسبة اجمالي الربح الى المبيعات‬

‫المؤشرات المالية للسهم‬

‫‪-1.63‬‬ ‫‪4.99‬‬ ‫‪3.36‬‬ ‫ربحية السهم‬

‫‪6.72‬‬ ‫‪13.87‬‬ ‫‪20.59‬‬ ‫مكرر الربحية‬

‫‪-15.06‬‬ ‫‪33.94‬‬ ‫‪18.88‬‬ ‫القيمة الدفترية للسهم‬

‫‪19‬‬
 ‫تحليل النسب المالية لشركة أسواق عبدهللا العثيم‬
‫لسنة ‪2018‬‬

‫نسبة التداول السريعة‬

‫أُوجدت هذه النسبة بسبب عدم قدرة نسبة التداول قياس السيولة السريعة للمنشأة ‪ ،‬و ذلك لتضمنها‬
‫أصول بطيئة التحويل إلى النقد و حتى أصول ال يمكن تحويلها من األساس ‪ ،‬فمنها المخزون و‬
‫يتكون من ثالثة أجزاء رئيسية‪ ،‬ومعظم عناصر المخزون بإستثناء مخزون البضاعة التامة‪ ،‬غير‬
‫ضا المصروفات المقدمة ‪ ،‬فهذه المصروفات ال تجلب‬
‫صل النقد منها بسرعة‪ .‬أي ً‬
‫قابلة للبيع وال يُح ّ‬
‫نقد وإنما هي مصروفات لخدمات سوف تُقدّم بالمستقبل ‪ ،‬فلذلك نخصم كل من المخزون‬
‫والمصروفات المقدمة من األصول المتداولة للوصول إلى نسبة التداول السريعة‪.‬‬

‫األصول المتداولة ‪ ) −‬المخزون ‪ +‬المصروفات المقدمة(‬

‫• طريقة حساب نسبة التداول السريعة‪:‬‬
‫الخصوم المتداولة‬

‫وبالنظر إلى القوائم المالية للعثيم نُوجد النسبة كالتالي‪:‬‬

‫)‪1,316,079,380 − (823,797,653+171,968,538‬‬
‫‪= 17.53%‬‬
‫‪1,827,415,489‬‬

‫المصروفات المقدمة تُستخرج من إيضاحات الدفعات المقدمة والمدينون اآلخرون‪.‬‬

‫‪20‬‬
 ‫معدل دوران المخزون‬

‫تُستخدم هذه النسبة لمعرفة كم مرة في السنة يتم فيها بيع مخزون الشركة وإستبداله في الفترة الزمنية‬
‫المحاسبية‪ .‬وكلما زادت هذه النسبة كانت أفضل لصالح الشركة بسبب سرعة تحويل المخزون إلى نقدية‪.‬‬

‫تكلفة المبيعات‬
‫• طريقة حساب معدل دوران المخزون ‪:‬‬
‫متوسط المخزون‬

‫ومن خالل القوائم المالية نجد أن المعدل‪:‬‬

‫‪5,982,776,353‬‬
‫= ‪ 7.67‬مرة‬
‫‪780,021,876.5‬‬

‫رصيد المخزون للسنة السابقة ‪ +‬رصيد المخزون للسنة الحالية‬

‫* يتم حساب متوسط المخزون كالتالي‪:‬‬
‫‪2‬‬

‫العائد على األصول‬

‫يقيس العائد على األصول ربح كل لاير مستثمر في األصول سواء كانت قصيرة أجل أم طويلة أجل‪،‬‬
‫ويُستخدم لمقارنة أداء المنشآت عن الفترة المالية ‪( .‬السبب وراء ذلك ان صافي الربح كرقم ال يساعد في‬
‫عملية المقارنة لوجود إختالف بأحجام المنشآت)‪.‬‬

‫صافي الربح‬
‫• طريقة حساب معدل العائد على األصول ‪:‬‬
‫متوسط األصول‬
‫‪309,338,969‬‬
‫= ‪%7.07‬‬ ‫يتم حساب المعدل كالتالي‪:‬‬
‫‪4,373,189,698‬‬

‫يتم إضافة مصروف اإلستهالك إلى صافي األصول للوصول إلى إجمالي األصول قبل حساب المتوسط‪.‬‬

‫‪21‬‬
 ‫معدل تغطية الفوائد‬

‫يقيس هذا المعدل مرات تغطية صافي الربح للفوائد المستحقة على الديون‬
‫صل عليها الشركة‪ .‬ويكمن السبب في أهمية هذه النسبة أنه في حال‬
‫التي تح ُ‬
‫لم يكن لدى الشركة أرباح كافية لتغطية الفوائد فإن عبء الفوائد قد يترتب‬
‫عليه تحويل ربح الشركة إلى خسارة إذا كانت األرباح غير كافية‪ ،‬أو زيادة‬
‫الخسائر في حال ان الشركة حققت خسائر قبل تغطية الفوائد‪.‬‬

‫• طريقة حساب معدل تغطية الفوائد ‪:‬‬

‫صافي الربح قبل الزكاة والضريبة والفوائد ‪ +‬الفوائد‬
‫الفــــــوائد‬

‫‪323,105,867 + 4,605,261‬‬
‫= ‪ 71.16‬مرة‬ ‫يتم حساب المعدل كالتالي‪:‬‬
‫‪4,605,261‬‬

‫األرقام ُمستخرجة من قائمة دخل الشركة ‪ ،‬الفوائد تحت مسمى تكاليف التمويل‪.‬‬

‫‪22‬‬
 ‫نموذج ‪ Dupont‬لتحليل الربحية‬

‫تحليل ‪ Dupont‬هو أحد أدوات التحليل المالي لقياس كفاءة أداء الشركة ويبين التغيرات التي‬
‫طرأت عليها‪ ،‬ويبين ما إذا كانت هذه التغيرات جيدة للشركة أم سيئة‪.‬‬
‫ويعتمد التحليل على قياس ربحية المنشأة‪ ،‬ويقصد بالربحية‪:‬‬
‫‪ .1‬معدل العائد على حقوق الملكية ‪ROE‬‬
‫‪ .2‬ربحية السهم ‪EPS‬‬

‫‪ .1‬معدل العائد على حقوق الملكية‪:‬‬

‫يعد معدل العائد على حقوق الملكية أحد المؤشرات المالية التي تُحسب من القوائم المالية المنشورة للشركة‪.‬‬
‫يعود السبب في حساب هذا المعدل أنه يعكس صورة ربحية الشركة من وجهة نظر المستثمرين‪.‬‬
‫ويتم حساب المعدل كالتالي‪:‬‬
‫صافي الربح‬
‫معدل العائد على حقوق الملكية‪:‬‬
‫متوسط حقوق الملكية‬
‫‪309,338,969‬‬
‫= ‪%19.17‬‬ ‫وبالنسبة لشركة العثيم فقد كان المعدل‪:‬‬
‫‪1,613,591,216‬‬

‫‪23‬‬
 ‫ً‬
‫تحليال ثنائيًا أو ثالثيًا كالتالي‪:‬‬ ‫ويمكن تحليل معدل العائد على حقوق الملكية‬
‫❖ التحليل الثنائي لمعدل العائد على حقوق الملكية‬
‫يعتمد التحليل الثنائي على إثنين من المكونات هي‪:‬‬
‫‪ -‬مؤشر الرفع المالي‬
‫‪ -‬العائد على األصول ‪ROI‬‬

‫مؤشر الرفع المالي‪:‬‬

‫تقيس نسبة مؤشر الرفع المالي بصورة مباشرة درجة الرفع المالي‪ ،‬لو إفترضنا ان المؤشر ‪،2‬‬
‫فيعني ان أي زيادة في العائد على األصول مقدارها ‪ %1‬يترتب عليها زيادة في صافي الربح‬
‫ألصحاب حقوق الملكية بمقدار ‪.%2‬‬

‫متوسط األصول‬
‫ويتم إحتساب المؤشر من خالل قسمة األصول إلى حقوق الملكية =‬
‫متوسط حقوق الملكية‬

‫العائد على األصول‪:‬‬

‫هو مؤشر يقيس مدى ربحية الشركة بالنسبة إلى إجمالي أصولها‪ ،‬ويعطي العائد على األصول فكرة‬
‫عن مدى كفاءة اإلدارة في إستخدام أصولها لتحقيق الربح‪.‬‬
‫صافي الربح‬
‫ويتم إحتساب العائد بقسمة صافي ربح الشركة على إجمالي أصولها =‬
‫متوسط األصول‬

‫وفيما يخص شركة أسواق عبدهللا العثيم فقد كان معدل العائد على حقوق الملكية لدى الشركة لسنة‬
‫‪ 2018‬كالتالي‪:‬‬
‫‪309,338,969‬‬ ‫‪4,373,189,698‬‬ ‫صافي الربح‬ ‫متوسط األصول‬
‫‪X‬‬ ‫=‬ ‫‪X‬‬ ‫مع=‬
‫‪4,373,189,698‬‬ ‫‪1,613,591,216‬‬ ‫متوسط األصول‬ ‫متوسط حقوق الملكية‬

‫‪24‬‬ ‫= ‪%19.17 = %7.07 X 2.71‬‬

 ‫❖ التحليل الثالثي لمعدل العائد على حقوق الملكية‪:‬‬
‫يمكن من خالل التحليل الثنائي إجراء تحليال ثالثيا لمعدل العائد على حقوق الملكية ليعكس ثالثة مكونات‬
‫رئيسية هي‪:‬‬
‫‪ -‬مؤشر الرفع المالي‬
‫‪ -‬معدل دوران األصول‬
‫‪ -‬العائد على المبيعات‬

‫معدل دوران األصول‪:‬‬

‫يقيس معدل دوران األصول مدى كفاءة الشركة في إستخدام أصولها لتوليد المبيعات أو اإليرادات‪،‬‬
‫حيث تُستخدم هذه النسبة لقياس حجم المبيعات التي تتولد عن كل لاير من قيمة األصول‪.‬‬
‫المبيعات‬
‫ويتم إحتساب المعدل كالتالي‪:‬‬
‫متوسط األصول‬

‫العائد على المبيعات‪:‬‬

‫ويسمى هامش الربح التشغيلي للشركة‪ ،‬وهو نسبة تُستخدم لتقييم الكفاءة التشغيلية للشركة‪ ،‬ويوفر‬
‫العائد على المبيعات لمحة عن الربح ال ُمنتج لكل لاير من المبيعات‪ .‬وتشير زيادة العائد إلى ان‬
‫الشركة تنمو بشكل أكثر كفاءة‪.‬‬
‫صافي الدخل‬
‫ويتم إحتساب المعدل كالتالي‪:‬‬
‫المبيعات‬

‫وبعد جمع المعادالت السابقة يكون التحليل الثالثي لمعدل العائد على‬
‫صافي الربح‬ ‫المبيعات‬ ‫متوسط األصول‬
‫‪X‬‬ ‫‪X‬‬ ‫حقوق الملكية =‬
‫المبيعات‬ ‫متوسط األصول‬ ‫متوسط حقوق الملكية‬

‫وبالنسبة لشركة العثيم‪:‬‬

‫‪309,338,969‬‬ ‫‪7,515,123,857‬‬ ‫‪4,373,189,698‬‬
‫= ‪%4.12 1.72 X 2.71‬‬ ‫‪X‬‬ ‫‪X‬‬
‫‪7,515,123,857‬‬ ‫‪4,373,189,698‬‬ ‫‪1,613,591,216‬‬

‫= ‪%19.17‬‬
‫‪25‬‬
 ‫مالحظة‬
‫إذا توفّرت القوائم المالية لشركة لسنتين يُأخذ متوسط إجمالي األصول لها‬
‫ومتوسط حقوق الملكية‪ ،‬و في حال لم تتوفر إال لسنة واحدة فيُأخذ باإلجمالي‪.‬‬

‫‪ .2‬ربحية السهم‪:‬‬
‫يعد ربح السهم أهم مؤشر يُستخرج من القوائم المالية لمصلحة قرارات شراء‬
‫األسهم وبيعها في سوق األسهم‪ .‬ويُعبر هذا المؤشر عن نصيب السهم من‬
‫األرباح المحققة عن الفترة المنقضية من النشاط التي يغطيها التقرير المالي‪.‬‬
‫فبالنسبة للمستثمر‪ ،‬فإن ربح السهم يمثل العائد المحقق وليس الموزع على‬
‫السهم‪ ،‬ويعد مؤشر على قدرة الشركة على توزيع أرباح عن السنة المنتهية أو‬
‫في المستقبل‪ ،‬وعليه‪ ،‬فإن ربح السهم يعد أهم مؤشر بالنسبة للمستثمر لتقييم أداء‬
‫الشركة‪ .‬ومن أهم استخدامات ربح السهم أنه يعتبر القيمة المحاسبية الرئيسية‬
‫التي تُستخدم في تقييم سعر سهم الشركة التي يتم تداول أسهمها في السوق‬
‫المالي‪.‬‬

‫وتحسب الربحية العادية للسهم بقسمة صافي الربح لحملة األسهم العادية على‬
‫المتوسط المرجح لعدد األسهم العادية خالل الفترة‪ ،‬ويعبر عن ذلك كالتالي‪:‬‬
‫األرباح المتاحة لحملة األسهم العادية‬
‫ربح السهم =‬
‫المتوسط المرجح لعدد األسهم العادية المتداولة‬

‫ربحية السهم في شركة العثيم لسنة ‪ 2018‬كانت‪:‬‬

‫‪302,601,383‬‬
‫= ‪ 3.36‬للسهم‬
‫‪26‬‬ ‫‪90,000,000‬‬
@MotamBusiness

@MotamBusiness

motamBusiness@gmail.com 27