Company Update

SECURE

Thailand : MAI 7 September 2021

Action What’s new? Our view

BUY (Maintain) ► SECURE ปิ ด Deal ส าคั ญ กั บ Vendor ราย ► เราปรั บเพิ่ม ประมาณการกาไรปี 2565 ขึ้นเป็ น
ใหม่ 3 ราย ได้แก่ Cloudflare, Bitglass, และ 99 ล้านบาท (+39% YoY) และปรั บเพิ่ม PER65
BeyondTrust ซึ่งเป็ น Vendor ชัน้ นาในตลาด ขึ้น เป็ น 33.5 เท่ า เพื่ อ ให้ ส ะท้ อ น Vendor ราย
TP upside (downside) +27.1% Cybersecurity ที่มีสินค้ าหลากหลาย อยู่คน ใหม่ท่แี ข็งแกร่งบนมือ
Close Sep 6, 2021 ละ Segment และมีโอกาสเติบโตได้อีกมาก ► เราคงคาแนะนา “ซื้อ” อิ งราคาเหมาะสม ณ สิ้น
Price (THB) 24.70 ปี 2565 ที่ 31.40 บาทต่อ หุ้น เรามอง SECURE
► ส่ ง ผ ลใ ห้ SECURE ปรั บเ พิ่ ม Guidance
12M Target (THB) 31.40
Previous Target (THB) 24.20 รายได้ปี 2565 จาก 15% YoY เป็ น 20% YoY เ ป็ น ตั ว แ ท น ข อ ง โ อ ก า ส เ ติ บ โ ต ต ล า ด
Cybersecurity ในยุค 5G ของประเทศไทย
Company profile: nForce Secure Public Company Limited is a distributor of IT Security, Information Management, and Network
Solutions. The solution products are consisting of End Point Security, Network Security, Network Performance and monitoring and
others; for example, Encryption Solution, Authentication and Archiving Software.
Research Analysts:
NFORCE SECURE PCL
Supachai Wattanavitheskul
Tel. +662 009 8066
นักรบ Cybersecurity ตัวจริงในตลาดหุน้ ไทย
E-Mail Supachai.w@yuanta.co.th มุมมองเป็ นบวกหลังการประชุมร่วมกับผู้บริหาร
ID 067676
 SECURE ประกาศเปิ ด 3 Vendors รายใหม่ ได้แ ก่ i) Cloudflare (NYSE:NET) ซึ่ง เป็ น ผู้น าด้า น
Kansiri Kara
Content Delivery Network (CDN) และ Domain Name System (DNS) ที่ จ ดทะเบี ย นในตลาด
Assistant Analyst
Nasdaq มู ล ค่ า ตลาด 4.1 หมื่ น ล้า นเหรี ย ญ, ii) Bitglass (Non-Listed) ซึ่ ง เป็ นผู้น าด้า น Cloud
Access Security Broker (CASB) ที่ ติ ด อั น ดับ ผู้น าจาก Gartner Research ด้า น Security ที่ อ ยู่
Jindanuch Praveschotinunt ระหว่ า ง Cloud Security ที่ ป้อ งกัน การเข้าถึ งข้อมูล ที่ นิยมในกลุ่ม ธนาคาร และ iii) BeyondTrust
Assistant Analyst (Non-Listed) ซึง่ เป็ นผูน้ าในบริการป้องกันการเจาะระบบเพื่อขโมยข้อมูล (Data Breaches) ที่ใช้งาน
Bloomberg code SECURE.TB
โดยทั่วไปในบริษัทฯ Fortune 100 (อ่านเพิ่มรายละเอียดในหน้าสอง)
Market cap (THBmn) 2,537.7
 SECURE ตัง้ เป้าหมายรายได้จากทัง้ 3 Vendors ใหม่ที่ราว 1 ล้านเหรียญต่อปี ใน 2H64 และราว 2
Corporate Gov.Rating - ล้านเหรียญในปี 2565 โดยการปิ ด Vendor ใหม่เป็ นรายได้สว่ นเพิ่มจากเป้าหมายการเติบโตปกติของ
6M avg. daily turnover (THBmn) 134.84 บริษัทฯที่ ปีละ 15% หากทาได้ตามเป้าหมาย เราคาดบริษัทฯจะเติบโตของรายได้ปี 2565 ที่ ระดับ
Outstanding shares (mn) 102.7 20% YoY ขณะที่มลู ค่าตลาดเฉพาะ Cloudflare อย่างเดียวก็มีโอกาสเติบโตอีกมากเพราะยังไม่เป็ นที่
Free float (%) 28.4% รูจ้ กั ในประเทศไทยแต่เป็ นอนาคตของอุตสาหกรรม Cybersecurity
Major shareholders (%)  ภาพรวมอุตสาหกรรมในระยะยาว ผูบ้ ริหารประเมินการเติบโตของตลาด Cybersecurity โดดเด่นจาก
MOZ SEGURO COMPANY LIMITED 24.36 Penetration ของประเทศไทยที่ยงั ตา่ และการเติบโตของปริมาณข้อมูลมหาศาลในยุค 5G ซึง่ มุมมอง
Miss SUKANYA LUANCHAMROEN 15.83 ดังกล่าวสอดคล้องกับมุมมองของ Operators รายใหญ่ในประเทศไทยอย่าง ADVANC ซึง่ ให้ขอ้ มูลใน
Mr. NAKROP NIAMNAMTHAM 14.37 งานสัมมนากับเราว่าการเติบโตในยุค 5G จะอยูต่ ลาด Enterprise นาโดยสินค้ากลุม่ Cybersecurity
Financial outlook (THBmn) และ Cloud เป็ นหลัก
 ในระยะสัน้ SECURE จะได้รบั ผลกระทบจาก COVID-19 ใน 3Q64 แม้ความต้องการจะแข็งแกร่ง แต่
Year to Dec 2020A 2021A 2022F 2023F งานด้าน Cybersecurity จาเป็ นต้องไปติดตัง้ ที่หน้างานของลูกค้าที่มีขอ้ จากัดในช่วงการ Lockdown
Revenue 634 796 955 1,098 ที่เข้มข้นในประเทศไทย นอกจากนี ้ Hardware ส่วนใหญ่ตอ้ งสั่งซือ้ จากต่างประเทศซึง่ ได้รบั ผลกระทบ
EBITDA 46 107 145 179 จากภาวะการขาดแคลนชิน้ ส่วน Semiconductor ทาให้มี Lag time ในการนาเข้าสินค้าเพิ่มขึน้ ดังนัน้
Core Profit 31 71 99 130 การบัน ทึ ก รายได้ไ ม่ ไ ด้ท าให้ ผ ลประกอบการ 3Q64 อาจไม่ โ ดดเด่น แต่ไ ม่ ใ ช่ภ าพที่ แ ท้จ ริ ง ของ
Net profit 24 71 99 130 อุตสาหกรรมที่ Demand จะแข็งแกร่งไปอีกหลายปี การรับรูง้ านเพียงแต่ลา่ ช้าออกราว 1-2 ไตรมาส
Core EPS (THB) 0.43 0.70 0.94 1.22  แม้ได้รบั ผลกระทบจาก COVID-19 ผูบ้ ริหารคงเป้าหมายรายได้ทงั้ ปี 2564 ที่ 800 ล้านบาท (+26.2%
Core EPS growth (%) (51.7) 61.8 34.6 30.7 YoY) จาก 1H64 ที่แข็งแกร่งและการเริ่มออกไปติดตัง้ งานได้แล้ว เราคงประมาณการปี 2564 ยอดขาย
DPS (THB) 0.81 0.74 0.75 0.98 796 ล้านบาท (+25.5% YoY) และกาไรปกติปี 2564 ที่ 71 ล้านบา (+62% YoY)
Core P/E (x)* 57.5 35.5 26.4 20.2  พรบ.คุ้ม ครองข้อ มูล ส่ว นบุค คลถูก ภาครัฐ เลื่ อ นออกไป 1 ปี เริ่ ม 1 มิ . ย.2565 โดย SECURE ยัง
P/BV(x)* 15.5 4.6 4.3 4.0 คาดหวังรายได้จากลูกค้าเฉพาะสินค้าสาหรับ PDPA ที่ราว 20 ล้านบาท
Dividend Yield (%) 3.3 3.0 3.0 4.0  เงินที่ได้รบั จากการ IPO ราว 444 ล้านบาท บริษัท ฯอยูร่ ะหว่างมองหากิจการเพื่อที่จะ M&A โดยคาด
Net Gearing (%) net cash net cash net cash net cash จะเห็นความคืบหน้าในช่วง 4Q64 ภายใต้งบลงทุนราว 200 ล้านบาท เป็ น Upside Risk ที่ยงั ไม่รวม
ROE (%) 22.9 21.4 17.0 20.5 ในประมาณการของเราและตลาด
Source: Company, Yuanta Research คงคาแนะนา “ซือ้ ” ปรับเพิ่มราคาเหมาะสมเป็ น 31.40 บาทต่อหุ้น
เราคงคาดกาไรปกติ ปี 2564 ที่ 71 ล้านบาท (+203%YoY) แต่ปรับเพิ่มกาไรปี 2565 เป็ น 99 ล้านบาท
(+39%YoY) จากการปรับเพิ่มสมมติฐานรายได้ปี 2565 เป็ นเติบโต 20% YoY เราปรับเพิ่ม PER ขึน้ จาก
30.4x ขึน้ เป็ น 33.5x ให้สะท้อน Premium ที่ควรได้เพิ่มขึน้ จากการปิ ด Vendor ใหญ่ระดับโลกเพิ่มเติม เรา
ประเมิ น ราคาเหมาะสม ณ สิน้ ปี 2565 ที่ 31.40 บาทต่อหุ้น เราเลือก SECURE เป็ นหุ้นเด่นของกลุ่ม ICT
Small Cap และให้เป็ นตัวแทนการเติบโตของ Cybersecurity ในประเทศไทย
บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จากัด เป็ นผู้ออกใบสาคัญแสดงสิทธิ์อนุพนั ธ์ และอาจเป็ นผู้ดูแลสภาพคล่อง (Market Maker) บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานนี้ โดย
บริษัทอาจจัดทาบทวิเคราะห์ของหลักทรัพย์อ้างอิงดังกล่าวนี้ ดังนั้น นักลงทุนควรศึกษารายละเอียดในหนังสือชีช้ วนของใบสาคัญแสดงสิทธิ์ดังกล่าวก่อนการตัดสินใจลงทุนใน
หลักทรัพย์อา้ งอิงนี้
 ประมาณการและราคาเหมาะสม
เราคงคาดกาไรปกติปี 2564 ที่ 71 ล้านบาท (+203%YoY) แต่ปรับเพิม่ ประมาณการปี 2565 เป็ นกาไร
สุทธิที่ 99 ล้านบาท จากประมานการเดิมคาดกาไรสุทธิที่ 84 ล้านบาท และประมาณการปี 2566 ที่
กาไรสุทธิ 130 ล้านบาท เพิม่ ขึน้ จากกาไรสุทธิที่ 105 ล้านบาท อิงสมมติฐานดังนี ้
1) คาดรายได้รวมปี 2565 ที่ 955 ล้านบาท (+20%YoY) ปรับเพิ่มประมาณหลัก ๆ จากการเพิ่มขึน้
ของรายได้หลักของกลุม่ หลังการเร่งขยายทีม ขยายศูนย์ให้บริการด้านเทคนิคแห่งใหม่ เพื่อล้อไปกับ
ความต้องการลงทุนที่มากขึน้ หนุนให้ความการบริการ Cyber Security ที่เพิม่ มากขึน้ อย่างต่อเนื่อง
2) คาดรายได้รวมปี 2566 ที่ 1.1 พันล้านบาท (+15%YoY) รายได้ที่เติบโตขึน้ หนุนจากความต้องการ
ในการลงทุน ในระบบความมั่น คงปลอดภัย ด้า นไซเบอร์ข ององค์ก รภาครัฐ และเอกชนที่ เ พิ่มขึน้
ต่อเนื่องขณะที่กา้ วเข้าสูย่ ุค 5G
3) คาดอัตรา GPM ในปี 2565/2566 คงระดับใกล้เคียงเดิมที่ราว 23%
4) คาด SG&A ในปี 2565/66 ที่ 99 ล้านบาท (+5%YoY) และ 104 ล้านบาท (+5%YoY) หรือคิดเป็ น
SG&A to sale ที่ 10.4% และ 9.5% ตามลาดับ เพิม่ ขึน้ ตามรายได้ที่เติบโตมากขึน้
ประมาณการของเรามี Upside Risk การเติบโตของบริษัทร่วมทุนที่เพิ่งจัดตั้งเพื่อเน้นงานด้านการ
คุม้ ครองข้อมูลส่วนบุคคล (PDPA) และการซือ้ กิจการเพิม่ เติมในปี 2565 เป็ นต้นไป
เราคงคาแนะนา “ซือ้ ” ปรับเพิ่มราคาเหมาะสมเป็ น 31.40 บาทต่อหุน้ ปรับเพิ่ม PER ขึน้ จาก 30.4x
ขึน้ เป็ น 33.5x ของเฉลี่ยกลุ่ม Cyber Security เพื่อสะท้อน Premium ที่ควรได้เพิ่มขึน้ จากการปิ ด
Vendor ใหญ่ระดับโลกเพิม่ เติม

Figure 1: Valuation Table

P/E Valuation 2021F 2022F 2023F
Core profit (THB mn) 71 99 130
Growth (%) 134% 39% 31%
Core EPS 0.70 0.94 1.22
P/E (X)
36.5 34.18 44.67
35.5 33.24 43.45
34.5 32.30 42.23
33.5 31.37 41.00
32.5 30.43 39.78
31.5 29.50 38.56
30.5 28.56 37.34

Source: Yuanta Research

Figure 2: Peer Comparison

Source: Bloomberg, Yuanta Research

Thailand Page 2 of 10
 Figure 3: Key Changes

Source: Company, Yuanta Research

Figure 4: Quarterly Earnings Result

(THB mn) 2Q21 1Q21 % QoQ 2Q20 % YoY
Core revenue 205 282 -27.4% 119 71.6%
COGs (162) (224) -27.6% (98) 65.7%
Gross Profit 43 58 -26.2% 21 98.7%
SG&A (22) (20) 5.5% (20) 9.1%
Core operating Profit 21 37 -43.6% 2 1135.5%
Others 0 (1) n.m. 4 -99.9%
Finance cost (1) (1) -10.0% (1) -39.5%
Pre-tax Profit 21 35 -42.0% 5 301.1%
Share from associate - - n.m. - n.m.
Income tax expenses (2) (8) -78.1% (1) 45.5%
Net Profit 19 28 -32% 4 375.4%
EPS (Bt) 0.24 0.37 -35.1% 1.10 -78.2%
Extra (0) (2) n.m. 4 n.m.
Core Profit 19 29 -35.9% (0) n.m.
Margins (%) Dif QoQ Dif YoY
Gross profit margin 20.8 20.5 0.31 18.0 2.84
Operating margin 10.3 13.2 (2.96) 1.4 8.86
Core profit margin 9.2 10.4 (1.23) (0.1) 9.26

Source: Company, Yuanta Research

Thailand Page 3 of 10
 ทาความรู้จกั กับ 3 Vendors ใหม่ของ SECURE
Cloudflare (NET) เป็ น บริษั ท ฯ Cybersecurity ชั้น น าของโลก จดทะเบี ย นในตลาด Nasdaq มี
Market Cap ราว 4 หมื่ นล้านเหรียญ โดยมี สินค้าเด่น ได้แก่ 1) Content Delivery Network (CDN)
เป็ นตัวช่วยเร่งความเร็วการทางานบนเว็บไซต์ด้ว ย Data Center ที่กระจายตัวอยู่ท่วั โลก และ 2)
Domain Name Server (DNS) ช่วยในการแปลงชื่อเป็ นหมายเลข IP ได้อย่างรวดเร็ว และเพิม่ ความ
เป็ นส่วนบุคคลแก่ผใู้ ช้งาน อี กทัง้ ยังมี DDoS Protection ที่ช่วยปกป้องเว็บไซต์จากการโจมตี จ าก
บุคคลภายนอก โดยสินค้าจาก Cloudflare จะเข้ามาช่วย SECURE ในการเจาะตลาดธุรกิจ Gaming
/ e-Commerce ที่ตอ้ งการ Website ที่รวดเร็ว รองรับ Traffic จานวนมากภายในระยะเวลาสัน้ ๆ ได้
เพื่อให้สามารถให้บริการได้ดียิ่งขึน้

Figure 5: Cloudflare service offerings

Source: NET 2Q21 IR Presentation

Figure 6: Stock Price Performance

Source: Nasdaq

Bitglass เป็ น บริษั ท ฯ นอกตลาด แต่ มี ข นาดใหญ่ รายได้ร าว 20-30 ล้า นเหรี ย ญต่ อ ปี เน้น การ
ให้บริการ Cloud สาหรับองค์กร ซึง่ Bitglass เป็ นหนึง่ ใน 25 บริษัทเทคโนโลยีที่มาแรงที่สดุ ในปี 2561
มี สินค้าหลักคื อ Cloud Access Security Broker (CASB) เป็ น Security ที่เชื่ อมระหว่าง Cloud กับ
ผูใ้ ช้งาน เพื่อป้องกันความปลอดภัยและให้สิทธิก ารเข้าถึงข้อมูลบนระบบ Cloud ขององค์กร ซึ่ง
ปั จจุบนั กลุม่ Bank กาลังให้ความสนใจอย่างมากในการนาสินค้าตัวนีม้ าใช้
สาเหตุที่ SECURE เลือกเป็ นผูจ้ ดั จาหน่ายสินค้าของ Bitglass เนื่องจากมองว่าบริษัทฯ มีโอกาสที่จะ
เติบโตได้สงู

Thailand Page 4 of 10
 ตามรายงาน Gartner Research ยกให้ Bitglass เป็ น Leader บน Gartner Magic Quadrant for
CASBอีกทัง้ ทีมงานของ SECURE และ Bitglass ก็คุน้ เคยกันเป็ นอย่างดี

Figure 7: Gartner Magic Quadrant for CASB

Source: Gartner

BeyondTrust เป็ นบริษัทฯ นอกตลาดเช่นกัน เน้นการให้บริการป้องกันการเจาะระบบเพื่อขโมยข้อมูล

(Data Breaches) ปั จจุบนั บริษัทมี ฐานลูกค้ากว่า 2 หมื่ นรายและมี บริษัทที่อยู่ใน Fortune 100 ใช้
งานราวครึ่ง นึง สิ น ค้า เด่ น คื อ Privilege Access Management (PAM) ที่ จ ะเป็ น ตัว กลางระหว่าง
ระบบและผูใ้ ช้งาน มี หน้าที่ป้องกัน Password ให้อยู่ในระบบเท่านัน้ ต้องมีการ identify ตัวตนก่อน
ขอเข้า ใช้ง าน เดิ ม SECURE เคยขายสิน ค้า ลัก ษณะนี ้อ ยู่ ก่ อ นแล้ว ภายใต้ชื่ อ One identity แต่
หลัง จาก One identity ถู ก Dell ซื ้อ ไป ไม่ มี ก ารพัฒ นาสิน ค้า ต่ อ บริษั ท ฯเลยเปลี่ ย นมาน าเสนอ
BeyondTrust เพื่อทดแทนให้แก่ลกู ค้าเดิมที่เคยใช้บริการ

Figure 8: Privilege Access Management Platform

Source: TechtalkThai.com

การเป็ นตัวแทนจาหน่ายผลิตภัณฑ์ให้กับ 3 vendors ใหม่จะทาให้ SECURE มีโซลูช่นั ใหม่เพิม่ ขึน้ ใน

Portfolio ไม่วา่ จะเป็ นโซลูช่นั เพื่อเพิม่ ความเร็วการทางานบนเว็บไซต์ และยังสามารถป้องกันเว็บไซต์
การโจมตีจากภายนอกไปในตัว หรือจะเป็ น CASB ที่ช่วยเพิม่ ประสิทธิภาพของการทางานของแต่ ละ
องค์ก รผ่า นระบบ Cloud รวมไปทั้ง การน าสิน ค้า ใหม่ เ ข้า มาทดแทนสิน ค้า เดิ ม ที่ มี อ ยู่ เพื่ อ เพิ่ม
ประสิทธิภาพการใช้งานให้แก่ลูกค้าเดิม จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้แก่ Portfolio ของ SECURE
ได้เป็ นอย่างดี เป็ นพัฒนาการสาคัญที่ตอ้ งติดตาม

Thailand Page 5 of 10
Balance Sheet Profit and Loss
Year as of Dec Year as of Dec
2019A 2020A 2021F 2022F 2023F 2019A 2020A 2021F 2022F 2023F
(THB mn) (THB mn)
Cash & ST investment 42 41 311 309 293 Revenue 643 634 796 955 1,098
Inventories 52 60 67 80 93 Cost of service (493) (508) (612) (734) (844)

Account receivable 172 133 218 262 301 Gross profit 150 125 184 220 253
Others 0 1 5 5 5 Operating expenses (81) (90) (94) (99) (104)
Current assets 267 234 601 656 692 Operating profit 232 215 278 319 357
LT Investments - 32 80 85 90 Interest income - - - - -
Property 36 32 68 98 122 Interest expense (2) (3) (4) (4) (4)
Others 2 7 17 17 17 Net interest (2) (3) (4) (4) (4)
Other assets 39 71 165 200 229 Net Invst.Inc/ (loss) - - - 2 10
Total assets 305 305 766 856 921 Net oth non-op.Inc /(loss) 8 (2) 4 4 4
Accounts payable 96 126 151 181 208 Net extra-ordinaries 6 (7) - - -
ST borrowings 82 24 20 20 20 Pretax income 75 31 89 121 149
Others 23 16 16 16 16 Income taxes (15) (7) (18) (24) (30)
Current liabilities 201 165 187 218 245 Net profit 59 24 71 97 120
Long-term debts - - - - - Minority interest - - - - -
12 26 26 26 27 Net profit attributable to the
Others 59 24 71 99 130
parent
Long-term liabilities 12 26 26 26 27 EBITDA 85 46 107 145 179
Total liabilities 213 191 213 244 271 EPS (THB) 0.99 0.33 0.70 0.94 1.22
Paid-in capital 30 38 51 51 51 Source: Company data,Yuanta Research

Capital surplus - 49 479 479 479

Retained earnings 62 28 23 82 120 Key Ratios

Others - - - - - Year as of Dec 2019A 2020A 2021F 2022F 2023F

Shareholders' equity 92 114 553 612 650 Growth (% YoY)

Total Equity 92 114 553 612 650 Sales 12.7 (1.4) 25.5 20.0 15.0

Source: Company data,Yuanta Research Op profit 11.5 (7.2) 29.1 14.9 11.9

EBITDA (11.9) (46.0) 134.0 35.2 23.3

Cash Flow Net profit (14.7) (60.4) 203.2 38.8 30.7

Year as of Dec EPS (95.7) (66.6) 109.9 34.6 30.7

2019A 2020A 2021F 2022F 2023F
(THB mn) Profitability (%)

Net profit 59 24 71 99 130 Gross margin 23.4 19.8 23.1 23.1 23.1

Depr & amortization 8 12 14 20 26 Operating margin 36.1 33.9 34.9 33.4 14.0

Change in working cap. (83) 61 (67) (27) (24) EBITDA margin 13.2 7.2 13.5 15.2 16.3

Others 24 (8) (4) 0 - Net profit margin 9.2 3.7 9.0 10.4 11.8

Operating cash flow 9 89 14 92 131 ROA 23.0 7.7 13.3 12.2 14.6

Capex (13) (8) (50) (50) (50) ROE 61.7 22.9 21.4 17.0 20.5
Change in LT inv. - (32) (48) (5) (5) Stability
Change in other assets 1 9 (10) 0 0 Gross debt/equity (%) 89.0 20.8 3.6 3.3 3.1

Investment cash flow (11) (30) (108) (55) (55) Net cash (debt)/equity (%) 0.4 net cash net cash net cash net cash

Change in share capital - 56 444 - - Int. coverage (X) 35.7 10.0 22.8 31.3 37.8

Net change in debt 43 (58) (4) - - Int. & ST debt cover (X) 0.9 1.3 3.9 5.2 6.4

Other and dividend (68) (58) (76) (40) (91) Cash flow int. cover (X) 4.2 26.2 3.5 23.1 32.3

Financing cash flow (24) (61) 364 (40) (91) Cash flow/int. & ST debt (X) 0.1 3.3 0.6 3.9 5.4

Impact from changes in FX rate - - - - - Current ratio (X) 1.3 1.4 3.2 3.0 2.8

Net cash flow (27) (2) 270 (2) (15) Quick ratio (X) 1.1 1.1 2.9 2.6 2.4

Free cash flow (2) 59 (94) 38 76 Net debt (THBmn) 39.9 net cash net cash net cash net cash
Source: Company data,Yuanta Research BVPS (THB) 1.5 1.6 5.4 5.8 6.1

Valuation Metrics (x)

P/E 24.9 74.6 35.5 26.4 20.2
P/FCF n.m. n.m. 9.4 n.m. n.m.
P/B 16.1 15.5 4.6 4.3 4.0
P/EBITDA 17.5 38.3 23.6 18.0 14.6
P/S 2.3 2.8 3.2 2.7 2.4
Source: Company data,Yuanta Research

Thailand Page 6 of 10
Corporate Governance Report Rating (CG Score) (ข้อมูล ณ วันที่ 29 พฤษภาคม 2564)
AAV BCP CK ECF HARN LANNA NCL PPS SAAM SITHAI TASCO TOP UAC
ADVANC BCPG CKP ECL HMPRO LH NEP PR9 SABINA SMK TCAP TPBI UBIS
AF BDMS CM EGCO ICC LHFG NKI PREB SAMART SMPC TFMAMA TQM UV
AIRA BEC CNT EPG ICHI LIT NOBLE PRG SAMTEL SNC THANA TRC VGI
AKP BEM COMAN ETE III LPN NSI PRM SAT SONIC THANI TRUE VIH
AKR BGRIM COTTO FNS ILINK MAKRO NVD PSH SC SORKON THCOM TSC WACOAL
ALT BIZ CPALL FPI INTUCH MALEE NYT PSL SCB SPALI THG TSR WAVE
AMA BKI CPF FPT IRPC MBK OISHI PTG SCC SPI THIP TSTE WHA
AMATA BLA CPI FSMART IVL MBKET ORI PTT SCCC SPRC THRE TSTH WHAUP
AMATAV BOL CPN GBX JKN MC OTO PTTEP SCG SPVI THREL TTA WICE
ANAN BPP CSS GC JSP MCOT PAP PTTGC SCN SSSC TIP TTB WINNER
AOT BRR DELTA GCAP JWD METCO PCSGH PYLON SDC SST TIPCO TTCL
AP BTS DEMCO GEL K MFEC PDJ Q-CON SEAFCO STA TISCO TTW
ARIP BWG DRT GFPT KBANK MINT PG QH SEAOIL SUTHA TK TU
ARROW CENTEL DTAC GGC KCE MONO PHOL QTC SE-ED SUSCO TKT TVD
ASP CFRESH DTC GPSC KKP MOONG PLANB RATCH SELIC SVI TMILL TVI
BAFS CHEWA DV8 GRAMMY KSL MSC PLANET RS SENA SYMC TNDT TVO
BANPU CHO EA GUNKUL KTB MTC PLAT S SIRI SYNTEC TNL TWPC
BAY CIMBT EASTW HANA KTC NCH PORT S&J SIS TACC TOA U

2S ASAP BJCHI CRD FTE INSURE KWC MILL PICO SAMCO SPA TCMC TPA UTP
ABM ASEFA BROOK CSC FVC IRC KWM MITSIB PIMO SANKO SPC TEAM TPAC UWC
ACE ASIA BTW CSP GENCO IRCP L&E MK PJW SAPPE SPCG TEAMG TPCS VL
ACG ASIAN CBG CWT GJS IT LALIN MODERN PL SAWAD SR TFG TPOLY VNT
ADB ASIMAR CEN DCC GL ITD LDC MTI PM SCI SRICHA TGH TPS VPO
AEC ASK CGH DCON GLAND ITEL LHK MVP PPP SCP SSC TIGER TRITN WIIK
AEONTS ASN CHARAN DDD GLOBAL J LOXLEY NETBAY PRIN SE SSF TITLE TRT WP
AGE ATP30 CHAYO DOD GLOCON JAS LPH NEX PRINC SFP STANLY TKN TRU XO
AH AUCT CHG DOHOME GPI JCK LRH NINE PSTC SGF STI TKS TSE XPG
AHC AWC CHOTI EASON GULF JCKH LST NTV PT SHR STPI TM TVT YUASA
AIT AYUD CHOW EE GYT JMART M NWR QLT SIAM SUC TMC TWP ZEN
ALLA B CI ERW HPT JMT MACO OCC RCL SINGER SUN TMD UEC ZIGA
AMANAH BA CIG ESTAR HTC KBS MAJOR OGC RICHY SKE SYNEX TMI UMI
AMARIN BAM CMC FE ICN KCAR MBAX OSP RML SKR T TMT UOBKH
APCO BBL COLOR FLOYD IFS KGI MEGA PATO RPC SKY TAE TNITY UP
APCS BFIT COM7 FN ILM KIAT META PB RWI SMIT TAKUNI TNP UPF
APURE BGC CPL FORTH IMH KOOL MFC PDG S11 SMT TBSP TNR UPOIC
AQUA BJC CRC FSS INET KTIS MGT PDI SALEE SNP TCC TOG UT

7UP AU BM CMAN ESSO INSET KYE NC PF PTL SGP STC TPLAS

A B52 BR CMO FMT IP LEE NDR PK RBF SISB SUPER TTI
ABICO BC BROCK CMR GIFT JTS MATCH NER PLE RCI SKN SVOA TYCN
AJ BCH BSBM CPT GREEN JUBILE MATI NFC PMTA RJH SLP TC UKEM
ALL BEAUTY BSM CPW GSC KASET M-CHAI NNCL POST ROJNA SMART TCCC UMS
ALUCON BGT BTNC CRANE GTB KCM MCS NOVA PPM RP SOLAR THMUI VCOM
AMC BH CAZ CSR HTECH KKC MDX NPK PRAKIT RPH SPG TNH VRANDA
APP BIG CCP D HUMAN KUMWEL MJD NUSA PRECHA RSP SQ TOPP WIN
ARIN BKD CGD EKH IHL KUN MM OCEAN PRIME SF SSP TPCH WORK
AS BLAND CITY EP INOX KWG MORE PAF PROUD SFLEX STARK TPIPP WPH

Corporate Governance Report - การเปิ ด เผยผลการส ารวจของสมาคมส่ง เสริม สถาบั น

กรรมการบริษัทไทย (IOD) ในเรื่องการกากับดูแลกิจการ (Corporate Governance) นีเ้ ป็ นการ
ดาเนินการตามนโยบายของสานักงานคณะกรรมการกากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์โ ดย
การส ารวจของ IOD เป็ นการส ารวจและประเมิน จากข้อมู ลของบริษัท จดทะเบี ยนในตลาด
หลักทรัพย์แห่งประเทศไทยและตลาดหลักทรัพย์เอ็มเอไอ (mai) ที่มีการเปิ ดเผยต่อสาธารณะ
และเป็ นข้อมูลที่ผลู้ งทุนทั่วไปสามารถเข้าถึงได้ดงั นัน้ ผลสารวจดังกล่าวจึงเป็ นการนาเสนอใน
มุมมองของบุคคลภายนอกโดยไม่ได้เป็ นการประเมินการปฏิบตั ิและมิได้มีการใช้ข้อมูลภายใน
เพื่อการประเมินผลสารวจดังกล่าวเป็ นผลการสารวจ ณ วันที่ปรากฏในรายงานการกากับดูแ ล
กิจการของบริษัทจดทะเบียนไทยเท่านัน้ ดังนัน้ ผลการสารวจจึงอาจเปลี่ยนแปลงได้ภายหลัง วัน
ดังกล่าวทัง้ นีบ้ ริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จากัด มิได้ยืนยันหรือรับรองถึงความ
ถูกต้องของผลการสารวจดังกล่าวแต่อย่างใด
 Anti-Corruption Progress Indicator (ข้อมูล ณ วันที่ 29 พฤษภาคม 2564)
ได้รับการรับรอง CAC
2S BBL CHOW ECL GPSC KBANK MBK NWR PPPM RWI SMIT TASCO TNL UBIS
ADVANC BCH CIG EGCO GSTEEL KBS MBKET OCC PPS S&J SMK TBSP TNP UEC
AF BCP CIMBT EP GUNKUL KCAR MC OCEAN PREB SAAM SMPC TCAP TNR UKEM
AI BCPG CM EPG HANA KCE MCOT OGC PRG SABINA SNC TCMC TOG UOBKH
AIE BGC CMC ERW HARN KGI META ORI PRINC SAPPE SNP TFG TOP UPF
AIRA BGRIM COM7 ETE HEMP KKP MFC PAP PRM SAT SORKON TFI TOPP UV
AKP BJCHI COTTO FE HMPRO KSL MFEC PATO PSH SC SPACK TFMAMA TPA UWC
AMA BKI CPALL FNS HTC KTB MINT PB PSL SCB SPC THANI TPCS VGI
AMANAH BLA CPF FPI ICC KTC MONO PCSGH PSTC SCC SPI THCOM TPP VIH
AMATA BPP CPI FPT ICHI KWC MOONG PDG PT SCCC SPRC THIP TRU VNT
AMATAV BROOK CPN FSS IFS KWG MSC PDI PTG SCG SRICHA THRE TRUE WACOAL
AP BRR CSC FTE ILINK L&E MTC PDJ PTT SCN SSF THREL TSC WHA
APCS BSBM DCC GBX INET LANNA MTI PE PTTEP SEAOIL SSSC TIP TSTH WHAUP
AQUA BTS DELTA GC INSURE LHFG NBC PG PTTGC SE-ED SST TIPCO TTB WICE
ARROW BWG DEMCO GCAP INTUCH LHK NEP PHOL PYLON SELIC STA TISCO TTCL WIIK
ASK CEN DIMET GEL IRC LPN NINE PL Q-CON SENA SUSCO TKS TU XO
B CENTEL DRT GFPT IRPC LRH NKI PLANB QH SGP SVI TKT TVD ZEN
BAFS CFRESH DTAC GGC ITEL M NMG PLANET QLT SINGER SYMC TMD TVI
BAM CGH DTC GJS IVL MAKRO NNCL PLAT QTC SIRI SYNTEC TMILL TVO
BANPU CHEWA EA GLOCON K MALEE NOK PM RATCH SIS TAE TMT TWPC
BAY CHOTI EASTW GPI KASET MBAX NSI PPP RML SITHAI TAKUNI TNITY U

ประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วม CAC
7UP B52 CI FSMART JMART LDC NOBLE SHANG SSP THAI WIN
ABICO BKD ESTAR J JMT MAJOR PK SKR SUPER TQM ZIGA
APURE BROCK EVER JKN JSP NCL PLE SPALI TGH TTA

คาชีแ้ จง ข้อมูลบริษัทที่เข้าร่วมโครงการแนวร่วมปฏิบตั ิของภาคเอกชนไทยในการต่อต้านทุจริต (Thai CAC) ของสมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษัทไทย มี 2

กลุม่ คือ
-ได้ประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วม CAC
-ได้รบั การรับรอง CAC
การเปิ ดเผยผลการประเมินดัชนีชี้วดั ความคื บหน้าของการป้องกันการมี ส่วนเกี่ ยวข้องกับการคอร์รปั ชั่น ( Anti-Corruption Progress Indicators) ของบริษัทจด
ทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยซึง่ จัดทาโดยสถาบันที่เกี่ ยวข้องซึง่ มี การเปิ ดเผยโดยสานักงานคณะกรรมการกากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์นี ้
เป็ นการดาเนินการตามนโยบายและตามแผนพัฒนาความยั่งยื นสาหรับบริษัทจดทะเบียน โดยผลการประเมินดังกล่าว สถาบันที่เกี่ยวข้องอาศัยข้อมู ลที่ได้รบั จาก
บริษัทจดทะเบียนตามที่บริษัทจดทะเบียนได้ระบุในแบบแสดงข้อมูลเพื่อการประเมิน Anti-Corruption ซึง่ ได้อา้ งอิงข้อมูลมาจากแบบแสดงรายการข้อมูลประจ าปี
(แบบ 56-1) รายงานประจาปี (แบบ 56-2) หรือในเอกสารและหรือรายงานอื่ นที่เกี่ยวข้องของบริษัทจดทะเบียนนัน้ แล้วแต่กรณี ดังนัน้ ผลการประเมินดังกล่าวจึง
เป็ นการนาเสนอในมุมมองของสถาบันที่เกี่ยวข้องซึง่ เป็ นบุคคลภายนอก โดยมิได้เป็ นการประเมินการปฏิบตั ิของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศ
ไทย และมิได้ใช้ขอ้ มูลภายในเพื่อการประเมิน เนื่องจากผลการประเมินดังกล่าวเป็ นเพียงผลการประเมิน ณ วันที่ปรากฏในผลการประเมินเท่านัน้ ดังนัน้ ผลการ
ประเมินจึงอาจเปลี่ยนแปลงได้ภายหลังวันดังกล่าว หรือเมื่ อข้อมูลที่เกี่ ยวข้องมีการเปลี่ยนแปลง ทัง้ นีบ้ ริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ป ระเทศไทย) จากัด มิได้ยืนยัน
ตรวจสอบ หรือรับรองถึงความถูกต้องครบถ้วนของผลการประเมินดังกล่าวแต่อย่างใด
สำนักงำนใหญ่
127 อาคารเกษร ทาวเวอร์ ชั้น 14-16 ถนนราชดาริ
แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพฯ 10330
โทรศัพท์ 0 2009 8888 โทรสาร 0 2009 8889
สำขำงำมวงศ์วำน
เลขที่ 408, 410, 412, 414, 416, 418, 420, 422, 424,
426, 428, 430 อาคารศูนย์การค้าเดอะมอลล์งามวงศ์วาน
ชั้น 11 หมูท่ ี่ 2 ถนนงามวงศ์วาน ตาบลบางเขน
อาเภอเมืองนนทบุรี จังหวัดนนทบุรี 11000
โทรศัพท์ 0 2120 3100, โทรสำร 0 2550 0499
สาขาถนนสีลม
62 อาคารธนิยะ ห้อง 1109 ชัน้ 11
ถนนสีลม แขวงสุริยวงศ์ เขตบางรัก
กรุงเทพฯ 10500
โทรศัพท์ 0 2120 3380 โทรสำร 0 2235 6817
สาขาบองมาร์เช่
105/1 ห้อง E204 ถนนเทศบาลสงเคราะห์
แขวงลาดยาว เขตจตุจักร
กรุงเทพฯ 10900
โทรศัพท์ 0 2120 3630 โทรสาร 0 2002 5551
สาขาปิ่ นเกล้า
เลขที่ 7/129 อาคารสานักงานเซ็นทรัลพลาซา ปิ่ นเกล้า
อาคาร เอ ห้องเลขที่ 21803/2 ชั้น 18 ถนนบรมราชชนนี
แขวงอรุณอมรินทร์ เขตบางกอกน้อย กรุงเทพฯ 10700
โทรศัพท์ 0 2120 3030 โทรสาร 0 2433 7001
สาขาวัชรพล
78/26 ซอยวัชรพล 2
แขวงท่าแร้ง เขตบางเขน กรุงเทพฯ 10230
โทรศัพท์ 0 2120 3170 โทรสาร 0 2363 6629
สำขำอัมรินทร์
เลขที่ 496-502 อาคารอัมรินทร์ ทาวเวอร์ ชั้น 8
ถนนเพลินจิต แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน
กรุงเทพฯ 10330
โทรศัพท์ 0 2120 3241 , โทรสาร 0 2256 9596
สาขาเซ็นทรัลชลบุรี
เลขที่ 55/35-36 หมูท่ ี่ 1 ต.เสม็ด อ.เมือง
ชลบุรี จังหวัดชลบุรี 20000
โทรศัพท์ 0 3313 5119 โทรสาร 0 3805 3839
สำขำพิษณุโลก
เลขที่ 261/42 ถนนบรมไตรโลกนาถ ตาบลในเมือง
อาเภอเมืองพิษณุโลก จังหวัดพิษณุโลก 65000
โทรศัพท์ 055 105 400 โทรสาร 055 243 168
สำขำระยอง
125/1 ถนนจันทอุดม (ระยอง - บ้านค่าย)
ตาบลเชิงเนิน อาเภอเมือง จังหวัดระยอง 21000
โทรศัพท์ 038 673900-12 โทรสาร 038 617490,
038 619253
สำขำหำดใหญ่
โครงการ The Rise Residence ห้องเลขที่ 11/103
ถนนประชายินดี 5 อาเภอหาดใหญ่ จ. สงขลา 90110
โทรศัพท์ 074 894 600, 074 894 666
โทรสาร 074 894 629, 074 894 687
สาขากล้วยนา้ ไท
3803 อาคาร คิส ชั้น G ห้อง A1 – G04
ถนนพระรามที่ 4 แขวงพระโขนง เขตคลองเตย
กรุงเทพฯ 10110
โทรศัพท์ 0 2120 3770 โทรสาร 0 2339 3865
สาขาแจ้งวัฒนะ
99/9 อาคารสานักงานเซ็นทรัลแจ้งวัฒนะ
ห้อง 1106 ชั้น 11 หมูท่ ี่ 2 ตาบางตลาด
อาเภอปากเกร็ด จังหวัดนนทบุรี 11120
โทรศัพท์ 0 2120 3660 โทรสาร 0 2193 8149
สาขาท่าพระ
129 อาคารศูนย์การค้าเดอะมอลล์
ท่าพระ ชั้น 9 ถนนรัชดาภิเษก แขวงบุคคโล
เขตธนบุรี กรุงเทพฯ 10600
โทรศัพท์ 0 2120 3560 โทรสาร 0 2477 7217
สาขาบางกะปิ
3522 ชัน้ 8 อาคารศูนย์การค้าเดอะมอลล์
บางกะปิ ถนนลาดพร้าว แขวงคลองจั่น
เขตบางกะปิ กรุงเทพฯ 10240
โทรศัพท์ 0 2120 3000 โทรสาร 0 2363 3075
สาขาพาราไดซ์ พาร์ค
เลขที่ 61 อาคารพาราไดซ์ พาร์ค ชั้น 4
ถนนศรีนครินทร์ แขวงหนองบอน
เขตประเวศ กรุงเทพฯ 10250
โทรศัพท์ 0 2120 3300 โทรสาร 0 2780 2265
สำขำหยวนต้ำอำรีย์
เลขที่ 412/44-45 อาคาร บ้านพหลโยธิ น เพลส ชั้น 3
ถนนพหลโยธิ น แขวงสามเสนใน
เขตพญาไท กรุงเทพฯ 10400
โทรศัพท์ 0 2120 3350 โทรสาร 0 2619 0552
สำขำขอนแก่น
561/27-28 ถนนหน้าเมือง
ตาบลในเมือง อาเภอเมือง จังหวัดขอนแก่น 40000
โทรศัพท์ 0 4322 6944 โทรสาร 0 4322 5 344
สำขำเชียงใหม่
สมาคมพาณิชย์สามัคคี เชียงใหม่ ที่อยู่ 71 ชัน้ 3
ถนน ทุ่งโฮเต็ล ตาบล วัดเกต อาเภอ เมือง
จังหวัดเชียงใหม่ 50000
โทรศัพท์ 052-081460, โทรสาร 053-240206
สาขาภูเก็ต
เลขที่ 1/6-7 ถนนทุ่งคา ต.ตลาดใหญ่ อ.เมือง
จังหวัดภูเก็ต 83000
โทรศัพท์ 0 7668 1700 โทรสาร 0 7635 4020
สาขาสุรินทร์
เลขที่ 574/6-7 หมู่ 19 ต. นอกเมือง อ.เมือง
จ.สุรินทร์ 32000
โทรศัพท์ 0 4406 9040 โทรสาร 0 4451 2447
สาขาอุบลราชธานี
เลขที่ 941 ชั้น 1 ถนนชยางกูร ตาบลในเมือง
อาเภอเมือง จังหวัดอุบลราชธานี 34000
โทรศัพท์ 0 4595 9456 โทรสาร 0 4531 2132
สาขาคริสตัลปาร์ค
เลขที่ 199 อาคาร D ชั้น 1 ห้องเลขที่ 106-107
ถนนประดิษฐ์มนูธรรม แขวงลาดพร้าว เขตลาดพร้าว
กรุงเทพฯ 10230
โทรศัพท์ 0 2120 3510 โทรสาร 0 2515 0875
สาขาเซ็นทรัลลาดพร้าว
เลขที่ 1693 อาคารสานักงาน เซ็นทรัลลาดพร้าว
ชั้น 11 ห้องเลขที่ 1101 ถนนพหลโยธิน
แขวงจตุจักร เขตจตุจักร กรุงเทพฯ 10900
โทรศัพท์ 0 2120 3700 โทรสาร 0 2541 1505
สาขานานา
142 อาคาร ทู แปซิฟิค เพลส
ชั้น 18 ถนนสุขมุ วิท แขวงคลองเตยเหนือ
เขตคลองเตย กรุงเทพฯ 10110
โทรศัพท์ 0 2120 3200 โทรสาร 0 2254 9954
สาขาบางนา
1093/56 ชัน้ 11 อาคารเซ็นทรัลซิตบี ้ างนา
ถนนบางนา-ตราด กม.3
แขวงบางนา เขตพระโขนง กรุ งเทพฯ 10260
โทรศัพท์ 0 2120 3460 โทรสำร 0 2745 6467
สาขารัตนาธิ เบศร์
145 ถนนติวานนท์ ตาบลบางกระสอ อาเภอเมือง
จังหวัดนนทบุรี 11000
โทรศัพท์ 0 2120 3270 โทรสาร 0 2580 7765
สาขาอโศก
50 อาคารจีเอ็มเอ็ม แกรมมี่ เพลส ชั้น 18 ถนนสุขมุ วิท 21
แขวงคลองเตยเหนือ เขตวัฒนา กรุงเทพฯ 10110
โทรศัพท์ 0 2120 3050 โทรสาร 0 2258 3074-5
สำขำชลบุรี
98/16 หมูท่ ี่ 5 ตาบลห้วยกะปิ
อาเภอเมือง จังหวัดชลบุรี 20130
โทรศัพท์ 033 135130-59 โทรสาร 038 384794
สาขานครศรีธรรมราช
155/8 ถนนพัฒนาคูขวาง ตาบล ในเมือง
อาเภอ เมืองนครศรีธรรมราช
จังหวัดนครศรีธรรมราช 80000
โทรศัพท์ 0 7534 4955 โทรสาร 0 7534 4956
สำขำสมุทรสำคร
เลขที่ 67/518 หมูท่ ี่ 4 ถ. เอกชัย ต. โคกขาม
อ. เมือง จังหวัด สมุทรสาคร 74000
โทรศัพท์ 034 114300 โทรสาร 034 429202
สาขาหัวหิน
เลขที่ 85/7 ชั้น 1 ถนนเพชรเกษม ตาบลหัวหิน อาเภอหัว
หิน จังหวัดประจวบคีรีขนั ธ์
โทรศัพท์ 0 3290 9612-4 โทรสาร 0 3290 9612 ต่อ
6201
สาขาเซ็นทรัลเวิลด์
เลขที่ 4,4/5 อาคารเซนทาวเวอร์ ชัน้ 14 ห้องเลขที่ 004/1
ถนนราชดาริ แขวงปทุมวัน เขตปทุมวัน กรุงเทพฯ 10330
โทรศัพท์ 0 2009 8929 โทรสาร 0 2255 8880
การเปิ ดเผยข้อมูล
รายงานฉบับนีจ้ ดั ทาขึน้ โดยฝ่ ายวิเคราะห์การลงทุน บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จากัด (“บริษัท”) บนพืน้ ฐานข้อมูลซึง่ พิจารณาแล้วว่ามีความน่าเชื่ อ ถื อ
อย่างไรก็ตาม บริษัทไม่สามารถที่จะยื นยันหรือรับรองความถูกต้องของข้อมูลเหล่านีไ้ ด้ การวิเคราะห์ขอ้ มูลนีจ้ ดั ทาขึน้ โดยอ้างอิงหลักเกณฑ์และมาตรฐานการวิเคราะห์
เพื่อเป็ นข้อมูลประกอบการตัดสินใจในการลงทุน ดังนัน้ นักลงทุนควรใช้ดุลยพินิจอย่างรอบคอบในการพิจารณาลงทุน บริษัทขอสงวนสิทธิ์ในการนาข้อมูลที่ปรากฏใน
เอกสารนีไ้ ม่วา่ ทัง้ หมดหรือบางส่วน ไปทาซา้ ดัดแปลง แก้ไข เผยแพร่ หรือแสวงหาผลประโยชน์ในเชิงพาณิชย์ไม่วา่ ในลักษณะใด ๆ เว้นแต่จะได้ รบั ความยินยอมเป็ นลาย
ลักษณ์อกั ษรจากบริษัทก่อน

Opinion Key - บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จากัด กาหนดคาแนะนาการลงทุนทางปั จจัยพืน้ ฐาน 3 ระดับ คือ (1) ซือ้ (BUY) สาหรับหุน้ ที่มีปัจจัยพืน้ ฐานดี
ให้ผลตอบแทนที่คาดหวังรวมส่วนต่ างของมูลค่า เหมาะสมกับราคาในตลาดและผลตอบแทนเงิน ปั นผล มากกว่า 15% (2) เก็งกาไร (TRADING) สาหรับหุน้ ที่ ใ ห้
ผลตอบแทนที่คาดหวังรวมส่วนต่างของมูลค่าเหมาะสมกับราคาในตลาดและผลตอบแทนเงินปั นผล ระหว่าง -10% ถึง +15%(3) ขาย (SELL) สาหรับหุน้ ที่ปัจจัยพืน้ ฐาน
ไม่ดี และ/หรือ ให้ผลตอบแทนที่คาดหวังรวมส่วนต่างของมูลค่าเหมาะสมกับราคาในตลาด ติดลบมากกว่า 10% ขึน้ ไป
คาแนะนาการลงทุนของบทวิเคราะห์ทางปั จจัยพืน้ ฐานอาจจะ “เหมือน” หรือ “แตกต่าง” กับคาแนะนาการลงทุนในบทวิเคราะห์ทางเทคนิครายวัน นักลงทุนต้องพิจารณา
คาแนะนาการลงทุนของบทวิเคราะห์ฯอย่างรอบคอบก่อนการตัดสินใจลงทุนเพื่อให้สอดคล้องกับลักษณะการลงทุนของท่าน

ฝ่ ายวิเคราะห์หลักทรัพย์
กลยุทธ์การลงทุน
ภาดล วรรณรัตน์
ปิ ยะภัทร์ ภัทรภูวดล
ณัฐพล คาถาเครือ
ธิดารัตน์ เจริญวุฒิ
ปรมาภรณ์ รุ จาคม
ปั จจัยพืน้ ฐาน
วีณา นายดุลย์
วิชชุดา ปลั่งมณี
ถกล บรรจงรักษ์
ธีรธ์ นัตถ์ จินดารัตน์
ศุภชัย วัฒนวิเทศกุล
ปรินทร์ นิกรกิตติโกศล
ตฤณ สิทธิสวัสดิ์
กานต์สริ ี การะ
จารุ ชาติ บูชาชาติ
สาริน วุฒิศิรศิ าสตร์
กฤตวิทย์ รัตนะกนกชัย
ณัชพล แพรสีเจริญ
อทิตยา ชินะกาญจนดิษฐ์
คณิน อังศุนติ ย์
วิเคราะห์ทางเทคนิค
พงศ์พฒ ั น์ คา้ ชู, CMT, CAIA
ปรีดิ์ ลุประสิทธิ์, CMT
ณภัทร อมรส่งเจริญ
ส่วนสนับสนุนข้อมูล
อังศุมาลิน คุม้ วงค์
พีรญา เวียงเพิม่
อุษณี อีโ้ ค้ว
Sector E-mail เบอร์โทรศัพท์
หัวหน้าฝ่ ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ padon.v@yuanta.co.th 0-2009-8060
นักกลยุทธ์การลงทุน piyapat.p@yuanta.co.th 0-2009-8062
นักกลยุทธ์การลงทุน MAI natapon.k@yuanta.co.th 0-2009-8059
นักกลยุทธ์การลงทุน Asset Allocation thidarat.c@yuanta.co.th 0-2009-8074
ผูช้ ่วยนักวิเคราะห์
Sector E-mail เบอร์โทรศัพท์
นักวิเคราะห์พนื ้ ฐานสถาบัน veena.n@yuanta.co.th 0-2009-8070
นักวิเคราะห์ปัจจัยพืน้ ฐานด้านหลักทรัพย์ Construction Service, wichuda.p@yuanta.co.th 0-2009-8069
Commerce
นักวิเคราะห์ปัจจัยพืน้ ฐานด้านหลักทรัพย์ Media, Health Care, Auto thakol.b@yuanta.co.th 0-2009-8067
นักวิเคราะห์ปัจจัยพืน้ ฐานด้านหลักทรัพย์ F&B, SMID Cap, Power&Utility theethanat.j@yuanta.co.th 0-2009-8071
นักวิเคราะห์ปัจจัยพืน้ ฐานด้านหลักทรัพย์ ICT, IE, Electronic, supachai.w@yuanta.co.th 0-2009-8066
Transportation, Utility
นักวิเคราะห์ปัจจัยพืน้ ฐานด้านหลักทรัพย์ Energy, Petrochemical parinth.n@yuanta.co.th 0-2009-8075
นักวิเคราะห์ปัจจัยพืน้ ฐานด้านหลักทรัพย์ Banking, Finance trin.s@yuanta.co.th 0-2009-8068
ผูช้ ่วยนักวิเคราะห์ Hotel
ผูช้ ่วยนักวิเคราะห์ Property
ผูช้ ่วยนักวิเคราะห์
ผูช้ ่วยนักวิเคราะห์
ผูช้ ่วยนักวิเคราะห์
ผูช้ ่วยนักวิเคราะห์
ผูช้ ่วยนักวิเคราะห์พืน้ ฐานสถาบัน
E-mail เบอร์โทรศัพท์
นักวิเคราะห์ปัจจัยทางเทคนิค pongpat.k@yuanta.co.th 0-2009-8079
นักวิเคราะห์ปัจจัยทางเทคนิค pridi.l@yuanta.co.th 0-2009-8073
นักวิเคราะห์ปัจจัยทางเทคนิค napat.a@yuanta.co.th 0-2009-8052
สนับสนุนข้อมูลฝ่ ายวิเคราะห์
สนับสนุนข้อมูลฝ่ ายวิเคราะห์
สนับสนุนข้อมูลฝ่ ายวิเคราะห์