‫ا ﺎﺿﺮة رﻗ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـﻢ "‪ : "13‬ﻧﻤـ ـ ـ ـﺎذج ﺣﻮل اﳌﻨﺘ ـ ـ ـ ـ ـﺠﺎت اﳌﺎﻟﻴ ـ ـ ـ ـ ـ ـﺔ ﺳ ـ ـ ـ ـﻼﻣﻴﺔ‬

‫ﺴ&! اﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ إ"! ﺗﻮﻓ ﺸﻜﻴﻠﺔ ﻣﺘﻨﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﳌﻨﺘﺠﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺳﻼﻣﻴﺔ اﻟ ﺗﺨﺪم ﻣﺨﺘﻠﻒ‬
‫أ‪-‬ﺪاﻓ‪F‬ﺎ ‪ ،‬و ‪-‬ﺬا ﻣﻦ أﺟﻞ ﻐﻄﻴﺔ ا?>ﺎﻧﺐ اﻟﺘﻤﻮ;‪ 9:‬و ‪7‬ﺳ‪6‬ﺜﻤﺎري ﺑﻤﺎ ﻳﺤﻘﻖ أ‪-‬ﺪاف اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ‪ .‬و ﻳﺘ‪ JK‬ذﻟﻚ ﻣﻦ‬
‫ﺧﻼل اﻟﻨﻘﺎط اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬

‫‪' -1‬وراق اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺳﻼﻣﻴﺔ )اﻟﺼﻜﻮك اﻟﺸﺮﻋﻴﺔ ( ‪:‬‬

‫[‪ 9‬ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ وﺛﺎﺋﻖ ﻣ‪6‬ﺴﺎو;ﺔ اﻟﻘﻴﻤﺔ ﺗﻤﺜﻞ ﺣﺼﺼﺎ ﺷﺎ‪U‬ﻌﺔ ‪ 9S‬ﻣﻠﻜﻴﺔ أﻋﻴﺎن أو ﻣﻨﺎﻓﻊ أو ﺧﺪﻣﺎت أو وﺣﺪات‬
‫ﻣﺸﺮوع ﻣﻌ ن أو ‪d‬ﺸﺎط اﺳ‪6‬ﺜﻤﺎري ﺧﺎص ‪ ،‬و ذﻟﻚ ‪b‬ﻌﺪ ﺗﺤﺼﻴﻞ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺼ‪a‬ﻮك و ﻗﻔﻞ اﻟﺒﺎب ‪7‬ﻛﺘﺌﺎب و اﺳﺘﺨﺪاﻣ‪F‬ﺎ ‪9S‬‬
‫اﻟﻐﺮض اﻟﺬي أﺻﺪرت ﻣﻦ أﺟﻠﮫ‬

‫إذا ﻓﺎﻟﺼﻚ أداة ﻣﻠﻜﻴﺔ ﻷ‪pq‬ﺎﺑﮫ ا?‪p‬ﻖ ‪o 9S‬ر‪n‬ﺎح إن وﺟﺪت و ‪l‬ﺴﺘﻠﺰم ذﻟﻚ ﺿﺮورة ﻓﺼﻞ اﻟﺬﻣﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮوع‬
‫ﻋﻦ اﻟﺬﻣﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟ‪F>u‬ﺔ اﳌ‪t‬ﺸﺄة ﻟﮫ ‪.‬‬

‫‪ ‬أﻧﻮاع اﻟﺼﻜﻮك اﻟﺸﺮﻋﻴﺔ اﳌﺘﺪاوﻟﺔ ‪ 12‬ﺳﻮق اﻟﻨﻘﺪ ‪:‬‬

‫أ ‪ .‬ﺻﻜﻮك اﳌﻘﺎرﺿﺔ ) اﳌﻀﺎر‪7‬ﺔ ( ‪:‬‬

‫ﻌ~ اﺗﻔﺎﻗﻴﺔ ﺑ ن ﻃﺮﻓ ن ﺑﻤﻮﺟ}|ﺎ ﻳﻘﺪم أﺣﺪ ‪o‬ﻃﺮاف رأس اﳌﺎل و ‪l‬ﺴ‪ xy‬رب اﳌﺎل ‪ ،‬ﺑ‪w‬ﻨﻤﺎ ﻳﻘﺪم اﻟﻄﺮف ‪v‬ﺧﺮ‬
‫اﻟﻌﻤﻞ ﻋ‪ !:‬أن ﻳﺘﻢ ﺗﻘﺴﻴﻢ ‪o‬ر‪n‬ﺎح اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ ‪-‬ﺬا اﳌﺸﺮوع وﻓﻘﺎ ﻟ‪t‬ﺴﺐ ﻳ„ ا‪ x‚ƒ‬ﻋﻠ•|ﺎ اﻟﻄﺮﻓ ن و ‪ 9S‬ﻣﺠﻠﺲ اﻟﻌﻘﺪ ‪ ،‬و[‪9‬‬
‫ﺑﺬﻟﻚ ﺗﺨﺘﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺮ‪n‬ﺎ ‪… 9S‬ﻮن أن اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻏ ﻣﺤﺪد ﺳﻠﻔﺎ ﻛ‪t‬ﺴﺒﺔ ﻣﻦ رأس اﳌﺎل و إﻧﻤﺎ ‪d‬ﺴﺒﺔ ﻣﻦ ‪o‬ر‪n‬ﺎح و اﻟﺼ‪a‬ﻮك‬
‫اﳌﻀﺎر‪n‬ﺔ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺪاول ﻃﺎﳌﺎ أ‪-‬ﻨﺎ ﺗﻤﺜﻞ ﻣﺤﻼ ﻷﺻﻞ ﻣﻌﺮوف ‪l‬ﻌﻤﻞ ‪d 9S‬ﺸﺎط ﻣﻌﻠﻮم ﻏ ﻣﻨﺎف ﻟﺸﺮع ‪.‬‬

‫ب‪ .‬ﺻﻜﻮك اﳌﺸﺎرﻛﺔ ‪ :‬ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﺻ‪a‬ﻮك اﺳ‪6‬ﺜﻤﺎر;ﺔ ﺗﻤﺜﻞ ﻣﻠﻜﻴﺔ رأس اﳌﺎل اﳌﺸﺎرﻛﺔ و ﻻ ﺗﺨﺘﻠﻒ ﻋﻦ ﺻ‪a‬ﻮك اﳌﻘﺎرﺿﺔ ‪،‬‬
‫إﻻ ‪ 9S‬ﺗﻨﻈﻴﻢ اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑ ن ﺟ‪F‬ﺔ ﺻﺪار اﻟﺮاﻋﻴﺔ إﻟ•|ﻢ ‪ 9S‬إﺗﺨﺎذ اﻟﻘﺮارات ‪o‬ﺳ‪6‬ﺜﻤﺎر;ﺔ ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻳﻤﻜﻦ أن ﺸ„ ك ﻓ•|ﺎ اﻟﺪوﻟﺔ أو‬
‫ﺷﺮﻛﺔ ﻣﺴﺎ‪-‬ﻤﺔ ﻣﻦ ﻃﺮف ز ﻣﺎﻟ‪a‬ﻲ اﻟﺼ‪a‬ﻮك ﻣﻦ ﻃﺮف آﺧﺮ ‪ ،‬و ‪-‬ﺬا ﻣﻦ أﺟﻞ ﺗﻤﻮ;ﻞ ﺷﺮاء ﻋﻘﺎرات ﻣﺜﻼ ‪.‬‬

‫ج ‪ .‬ﺻﻜﻮك اﳌﺮاﺑﺤﺔ ‪ :‬ﻌ~ ﺑﻴﻊ ﺳﻠﻌﺔ ﻣﻌﻠﻮﻣﺔ ‪b‬ﺴﻌﺮ ‪l‬ﻐﻄﻲ اﻟﺘ‪a‬ﺎﻟﻴﻒ زاﺋﺪ ‪-‬ﺎﻣﺶ اﻟﺮ‪n‬ﺢ ﻳﺘﻔﻖ ﻋﻠﻴﮫ ﺑ ن اﻟﺒﺎ‪U‬ﻊ ) اﻟﺒﻨﻚ ﻣﺜﻼ‬
‫( و اﳌﺸ„ ي ‪.‬‬

‫د ‪ .‬ﺻﻜﻮك ﺟﺎزة ‪ :‬ﻌﺮف ﻋ‪ !:‬أ’|ﺎ ﺻ‪a‬ﻮك ﻣ‪6‬ﺴﺎو;ﺔ اﻟﻘﻴﻤﺔ ﺗﻤﺜﻞ أﺟﺰاء ﻣﺘﻤﺎﺛﻠﺔ ﻣﺸﺎﻋﺔ ‪ 9S‬ﻣﻠﻜﻴﺔ أﻋﻴﺎن ﻣﻌﻤﺮة ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ‬
‫‪b‬ﻌﻘﻮد إﺟﺎزة ‪ .‬ﻌﺘ” ‪-‬ﺬﻩ اﻟﺼ‪a‬ﻮك أﻗﻞ ﺧﻄﻮرة ﻣﻘﺎرﻧﺘﺎ ﺑﺒﻘﻴﺔ أدوات اﳌﻠﻜﻴﺔ ‪o‬ﺧﺮى …ﺎﻷﺳ‪F‬ﻢ ﻣﺜﻼ ذﻟﻚ أﻧﮫ ﻳﻤﻜﻦ اﻟﺘ‪t‬ﺒﺆ‬
‫‪b‬ﻌﻮاﺋﺪ اﻟﻮرﻗﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻣﺤﻞ ﺟﺎزة ‪.‬‬

‫‪1‬‬
 ‫ه ‪ .‬ﺻﻜﻮك اﻟﺴﻠﻢ و ﺻﻜﻮك ‪A‬ﺳﺘﺼﻨﺎع ‪:‬‬

‫ﺻ‪a‬ﻮك اﻟﺴﻠﻢ ﺗﻤﺜﻞ ﺑﻴﻊ ﺳﻠﻌﺔ ﻣﺆﺟﻠﺔ اﻟ‪6‬ﺴﻠﻴﻢ ﺑﺜﻤﻦ ﻣ–>ﻞ ‪ ،‬و اﻟﺴﻠﻌﺔ ﻣ–>ﻠﺔ اﻟ‪6‬ﺴﻠﻴﻢ [‪ 9‬ﻣﻦ ﻗﺒﻴﻞ اﻟﺪﻳﻮن اﻟﻌﻴ‪t‬ﻴﺔ ‪،‬‬
‫ﻌﺘ” ‪-‬ﺬﻩ اﻟﺼ‪a‬ﻮك ﻏ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺒﻴﻊ أو اﻟﺘﺪاول ‪ 9S‬ﺣﺎﻟﺔ إﺻﺪار اﻟﺼﻚ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ أﺣﺪ اﻟﻄﺮﻓ ن اﻟﺒﺎ‪U‬ﻊ أو اﳌﺸ„ ي ‪ ،‬و [‪ 9‬ﻣﻦ‬
‫ﻗﺒﻴﻞ ‪7‬ﺳ‪6‬ﺜﻤﺎرات ا›‪p‬ﺘﻔﻆ ™|ﺎ ﺣ ‪ x‬ﺗﺎر;ﺦ ‪7‬ﺳﺘﺤﻘﺎق ‪.‬‬

‫أﻣﺎ ﺻ‪a‬ﻮك ‪7‬ﺳﺘﺼﻨﺎع ﻓ• ‪ 9S‬ﺣﻘﻴﻘ‪|œ‬ﺎ ﻛﺼ‪a‬ﻮك اﻟﺴﻠﻢ ‪ ،‬إذ ﺗﻤﺜﻞ ﺑﻴﻊ ﺳﻠﻌﺔ ﻣﺆﺟﻠﺔ اﻟ‪6‬ﺴﻠﻴﻢ ﺑﺜﻤﻦ ﻣ–>ﻞ ‪ ،‬و اﻟﺴﻠﻌﺔ ﻣﻦ‬
‫ﻗﺒﻴﻞ اﻟﺪﻳﻮن اﻟﻌﻴ‪t‬ﻴﺔ ﺗﺜ ﺖ ‪ 9S‬اﻟﺬﻣﺔ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أﻧﮫ ﻻ ﻳﺠﻮز ﺗﺄﺟﻴﻞ ﺛﻤ‪|ž‬ﺎ ‪.‬‬

‫و ‪ .‬ﺻﻜﻮك اﻟﺼﻨﺎدﻳﻖ ‪A‬ﺳ‪F‬ﺜﻤﺎر‪D‬ﺔ ‪ :‬ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﺗﺠﻤﻴﻊ ‪o‬ﻣﻮال ﻋ” ‪7‬ﻛﺘﺘﺎب ‪ 9S‬ﺻ‪a‬ﻮﻛﮫ ‪b‬ﻐﺮض اﺳ‪6‬ﺜﻤﺎر‪-‬ﺎ ‪ 9S‬ﻣﺠﺎل‬
‫اﺳ‪6‬ﺜﻤﺎري ﻣﻌﺮف ﺑﺪﻗﺔ ‪d 9S‬ﺸﺮة ﺻﺪار ‪ .‬و ﺗﺘﻌﺪد ﻣﺠﺎﻻت اﺳﺘﺨﺪاﻣ‪F‬ﺎ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﻤﻜﻦ أن ﺸﻤﻞ …ﺎﻓﺔ ﻓﺮوع ‪7‬ﻗﺘﺼﺎد و‬
‫ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ا›>ﺎﻻت اﳌﺎﻟﻴﺔ ‪.‬‬

‫‪ -2‬اﳌﺸﺘﻘﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺳﻼﻣﻴﺔ ‪:‬‬

‫ﻋﺮﻓﺖ أﺳﻮاق ‪o‬وراق اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺳﻼﻣﻴﺔ ﺗﻄﻮرا ﻣ‪pu‬ﻮﻇﺎ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﻌﺎﻣﻼت اﳌﺎﻟﻴﺔ أو ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ‪>¢‬ﻢ‬
‫ﺻﺪارات ﻟﻸوراق اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺳﻼﻣﻴﺔ ‪ ،‬إذ …ﺎﻧﺖ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﻣﺆﺷﺮات أﺳﻮاق ‪o‬وراق اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺳﻼﻣﻴﺔ ‪ 9S‬اﻟﻐﺎﻟﺐ إﻳﺠﺎﺑﻴﺔ ‪ .‬وﻟﺘﻄﻮ;ﺮ‬
‫أﺳﻮاق ‪o‬وراق اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻳﺠﺐ أن ﺗﻮﻓﺮ ‪o‬ﺳﻮاق أدوات اﺳ‪6‬ﺜﻤﺎر ﺗ‪6‬ﻴﺢ ﻓﺮص اﺳ‪6‬ﺜﻤﺎر;ﺔ ?>ﻤﻴﻊ اﳌﺘﻌﺎﻣﻠ ن ﻛﺒﺎر أو ﺻﻐﺎر ﻣﻊ‬
‫أﻛ” ﻋﻮاﺋﺪ‬

‫أ‪ .‬ﻋﻘﻮد ا‪JK‬ﻴﺎرات ‪ 9[ :‬ﻋﻘﻮد ﻌﻄﻲ ﳌﺎﻟﻜ‪F‬ﺎ ا?‪p‬ﻖ و ﻟ‪w‬ﺲ ‪7‬ﻟ„¦ام ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ أو اﻟﺸﺮاء و [‪ 9‬ﻣﺤﺪدة ﺑﺘﺎر;ﺦ ﻣﺴﺒﻖ ‪ ،‬و ﻣﻦ أ‪-‬ﻢ‬
‫أﻧﻮاع ا?§ﻴﺎرات ‪ :‬ﺧﻴﺎر اﻟﻄﻠﺐ أو اﻟﺸﺮاء ‪ ،‬ﺧﻴﺎر اﻟﻌﺮض أو اﻟﺒﻴﻊ ‪ .‬و ﻌﺘ” ﻋﻘﻮد ا?§ﻴﺎر ﻣﺤﺮﻣﺔ ﺷﺮﻋﺎ ﳌﺎ ﻳ‪: 9:‬‬

‫‪ -‬ﺣﻖ ‪7‬ﺧﺘﻴﺎر ﻣﺎﻻ و ﻻ ﺣﻘﺎ ﻣﺘﻌﻠﻘﺎ ﺑﻤﺎل ﻓﻠﻢ ﻳﺠﻮز ﺑﻴﻌﮫ ‪.‬‬

‫‪ -‬ﻣﺎ ﻳﺘﻀﻤﻨﮫ ﺑﻴﻊ ﻋﻘﺪ ‪7‬ﺧﺘﻴﺎر ﻣﻦ أ…ﻞ اﳌﺎل ﺑﺎﻟﺒﺎﻃﻞ ﻓﻴﻤﺎ إذا ﻟﻢ ﻳ‪|œ‬ﻴﺄ ﳌﺸ‪6‬ﻴﮫ اﺳﺘﻌﻤﺎﻟﮫ ‪b‬ﺴ ﺐ ﻋﺪم ﻐ ‪o‬ﺳﻌﺎر ‪ 9S‬ﺻﺎﻟﮫ ‪.‬‬

‫‪ -‬اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ‪ 9S‬ﻋﻘﻮد ‪7‬ﺧﺘﻴﺎر ﻗﺎﺋﻢ ﻋ‪ !:‬اﻟﻐﺮر ‪.‬‬

‫‪ -‬اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ‪ 9S‬ﻋﻘﻮد ‪7‬ﺧﺘﻴﺎر ﻗﺎﺋﻢ ﻋ‪ !:‬اﻟﻘﻤﺎر و اﳌﺴ ﺑﺎﻟ‪t‬ﺴﺒﺔ ﳌﺸ„ ي ﻋﻘﺪ ‪7‬ﺧﺘﻴﺎر و ﺑﺎ‪U‬ﻌﮫ ﻋ‪ !:‬اﻟﺴﻮاء ‪ 9S‬ﺣﺎﻻت اﻟ‬
‫ﺗ‪t‬ﺘ• ﺑﺎﻟ‪6‬ﺴﻮ;ﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑ ن اﻟﻄﺮﻓ ن ‪.‬‬

‫ﺑـ ـ ـ‪ -‬اﻟﺘﻮر‪D‬ﻖ ﺳﻼﻣﻲ ‪- :‬ﻮ إﺻﺪار وﺛﺎﺋﻖ أو ﺷ‪F‬ﺎدات ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻣ‪6‬ﺴﺎو;ﺔ اﻟﻘﻴﻤﺔ ‪ ،‬ﺗﻤﺜﻞ ﺣﺼﺼﺎ ﺷﺎ‪U‬ﻌﺔ ‪ 9S‬ﻣﻠﻜﻴﺔ ﻣﻮﺟﻮدات‬
‫) أﻋﻴﺎن أو ﻣﻨﺎﻓﻊ أو ﺣﻘﻮق أو ﺧﻠﻴﻂ ﻣﻦ ‪o‬ﻋﻴﺎن و اﳌﻨﺎﻓﻊ و اﻟﻨﻘﻮد و اﻟﺪﻳﻮن ( ﻗﺎﺋﻤﺔ ﻓﻌﻼ ‪ .‬ﻳﺘﻢ إ‪d‬ﺸﺎؤ‪-‬ﺎ ﻣﻦ ﺣﺼﻴﻠﺔ ﻣﻦ‬
‫‪7‬ﻛﺘﺘﺎب و ﺗﺼﺪر وﻓﻖ ﻋﻘﺪ ﺷﺮ«‪ 9‬و ﺗﺄﺧﺬ أﺣ‪a‬ﺎﻣﮫ ‪.7‬‬

‫‪ ‬أ‪O‬ﺪاف ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﻮر‪D‬ﻖ ﺳﻼﻣﻲ ‪:‬‬

‫‪ -‬ﺗﻮﻓﺮ ﻟﻠﻤﻘﺮﺿ ن ﺑﺪﻳﻼ ﻋﻦ ‪7‬ﻗﺮاض اﻟﺘﻘﻠﻴﺪي ﺧﺎرج اﳌ ¦اﻧﻴﺔ ا?§ﺘﺎﻣﻴﺔ ‪ ،‬إذ ﺴﻤﺢ ﻟ‪F‬ﻢ ﺑﺘﺤﻮ;ﻞ اﳌﻮﺟﻮدات ﻏ اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ إ"!‬
‫اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺛﻢ إﻋﺎدة ﺗﻮﺟﻴﮫ ‪-‬ﺬﻩ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻼﺳ‪6‬ﺜﻤﺎر ‪ 9S‬اﻟﺬﻣﻢ اﳌﺪﻳﻨﺔ و ﺗﻮﺳﻴﻊ ‪>¢‬ﻢ ‪o‬ﻋﻤﺎل دون ا?‪p‬ﺎﺟﺔ إ"! ز;ﺎدة‬
‫ﺣﻘﻮق اﳌﻠﻜﻴﺔ ‪.‬‬

‫‪2‬‬
 ‫‪ -‬ﺗﻘﻠﻴﻞ ﻣﺨﺎﻃﺮ ‪7‬ﺋﺘﻤﺎن ﻟﻸﺻﻮل ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﻮز‪-‬ﻊ ا›§ﺎﻃﺮ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻋ‪ !:‬ﻗﺎﻋﺪة ﻋﺮ;ﻀﺔ ﻣﻦ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت ا›§ﺘﻠﻔﺔ ‪.‬‬

‫‪ -‬ﺗﺨﻔﻴﻒ وﻃﺄة اﳌﺪﻳﻮﻧﻴﺔ ﻣﻤﺎ ‪l‬ﺴﺎﻋﺪ ﻋ‪ !:‬ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻣﻌﺪﻻت أﻋ‪ !:‬ﻟﻜﻔﺎﻳﺔ أس اﳌﺎل ‪.‬‬

‫‪ -‬ﺗ‪t‬ﺸﻴﻂ ﺳﻮق اﳌﺎل ﻣﻦ ﺧﻼل ﻌﺒﺌﺔ ﻣﺼﺎدر ﺗﻤﻮ;ﻞ ﺟﺪﻳﺪة ‪ ،‬و ﺗﻨﻮ‪-‬ﻊ اﳌﻌﺮوض ﻓ•|ﺎ ﻣﻦ ﻣﻨﺘﺠﺎت ﻣﺎﻟﻴﺔ ‪ ،‬و ﺗ‪t‬ﺸﻴﻂ ﺳﻮق‬
‫ﺗﺪاول اﻟﺴﻨﺪات ‪.‬‬

‫‪ -‬ﺗﻔﻜﻴﻚ دور اﻟﻮﺳﺎﻃﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ و ﺗﻘﻠﻴﺺ دور‪-‬ﺎ ‪ ،‬و ذﻟﻚ ‪b‬ﻌﺪ اﻧﺘﻘﺎﻟ‪F‬ﺎ ﻣﻦ أﻳﺪي ﻣﺆﺳﺴﺎت ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻛﺒ ة إ"! ﺗﻠﻚ اﻟ‬
‫ﺴ‪6‬ﺜﻤﺮ ‪o‬ﻣﻮال ﻣﺒﺎﺷﺮة ﳌﺼ‪pu‬ﺔ ا?>ﻤ‪F‬ﻮر و ﺣﺴﺎﺑﮫ ‪.‬‬

‫‪ -‬ﺗﻤﻜ ن اﻟﺪوﻟﺔ ﻣﻦ ﺗﻮﻓ ﻣﺼﺎدر ﺗﻤﻮ;ﻞ ﺟﺪﻳﺪة ﳌﺸﺮوﻋﺎ¯|ﺎ اﻟﺘﻨﻤﻮ;ﺔ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺴﻤﺎح ﺑﺘﻮر;ﻖ دﻳﻮن اﳌﺆﺳﺴﺎت اﻟﻌﺎﻣﺔ‬
‫اﻟ ﻌﺎ‪d‬ﻲ ‪>°‬ﺰا ﻣﺎﻟﻴﺎ ﻣﺰﻣﻨﺎ ‪.‬‬

‫‪ -‬رﻓﻊ ﻛﻔﺎءة اﻟﺪورة اﳌﺎﻟﻴﺔ و ﻧﺘﺎﺟﻴﺔ و ﻣﻌﺪل دورا’|ﺎ ‪ ،‬ﻋﻦ ﻃﺮ;ﻖ ﺗﺤﻮ;ﻞ ‪o‬ﺻﻮل ﻏ اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ إل أﺻﻮل ﺳﺎﺋﻠﺔ ﻹﻋﺎدة‬
‫ﺗﻮﻇﻴﻔ‪F‬ﺎ ﻣﺮة أﺧﺮى ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ‪l‬ﺴﺎﻋﺪ ﻋ‪ !:‬ﺗﻮﺳﻴﻊ ‪>¢‬ﻢ ‪o‬ﻋﻤﺎل دون ا?‪p‬ﺎﺟﺔ إ"! ز;ﺎدة ﺣﻘﻮق اﳌﻠﻜﻴﺔ ‪.‬‬

‫‪ -4‬اﳌﻨﺘﺠﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﳌﺮﻛﺒﺔ ‪:‬‬

‫[‪ 9‬ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﻣﺠﻤﻮع اﳌﻨﺘﺠﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﳌﺘﻌﺪدة اﻟ ‪l‬ﺸﻤﻞ ﻋﻠ•|ﺎ اﳌﻨﺘﻮج ا?>ﺪﻳﺪ ‪ ،‬ﺑﺤﻴﺚ ﻌﺎﻣﻞ ﺟﻤﻴﻊ ا?‪p‬ﻘﻮق‬
‫و ‪o‬ﻋﺒﺎء اﳌ„ ﺗﺒﺔ ﻋ‪ !:‬ﺗﻠﻚ اﳌﻨﺘﺠﺎت و …ﺄ’|ﺎ ﻣﻨﺘﻮج واﺣﺪ ‪ .‬و ﻋﻠﻴﮫ ﻳﻤﻜﻦ أن ‪d‬ﺴﺘ‪t‬ﺘﺞ أن اﳌﻨﺘﺠﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻣ‪a‬ﻮﻧﺔ ﻣﻦ ﻣﻨﺘﻮﺟ ن‬
‫اﺛﻨ ن أو أﻛ‪²‬‬

‫أ ‪ .‬ﻣﺰاﻳﺎ اﳌﻨﺘﺠﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﳌﺮﻛﺒﺔ ‪:‬‬

‫‪ -‬ﺗﻨﻮ‪-‬ﻊ ﻣﺼﺎدر اﻟﺮ‪n‬ﺤﻴﺔ و ذﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﻨﻮ‪-‬ﻊ اﳌﻨﺘﺠﺎت ‪ ،‬و ‪ 9S‬ﺿﻮء ازدﻳﺎد ‪>¢‬ﻢ ‪-‬ﺬﻩ اﳌﻨﺘﺠﺎت ﻓﻤﻦ اﳌﺘﻮﻗﻊ اﻧﺨﻔﺎض‬
‫اﻟﺘ‪a‬ﺎﻟﻴﻒ ﳌﺎ ﻳﺘﺤﻘﻖ ﻣﻦ وﻓﻮرات ا?‪>³‬ﻢ اﻟﻜﺒ ‪.‬‬

‫‪ -‬دﻋﻢ اﳌﺮﻛﺰ اﻟﺘﻨﺎﻓ´‚ ﻟﻠﺒﻨﻮك ‪7‬ﺳﻼﻣﻴﺔ ‪ 9S‬اﻟﺴﻮق ‪.‬‬

‫‪ -‬ﺗﻘﻠﻴﻞ ا›§ﺎﻃﺮة و اﻟﻮﺻﻮل إ"! ﺿﻤﺎن رأس اﳌﺎل أو ﺟﺰء ﻣﻨﮫ ‪.‬‬

‫‪ -‬ا?‪p‬ﺼﻮل ﻋ‪ !:‬اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ‪.‬‬

‫‪ -‬اﺣ„ ام ﻗﻮاﻧ ن و اﻟﻨﺼﻮص اﻟ‪6‬ﺸﺮ‪-‬ﻌﻴﺔ اﻟ ﺗﺮى ﺑﺄن اﻟﺒﻨﻮك ﺳﻼﻣﻴﺔ [‪ 9‬ﻛﻐ ‪-‬ﺎ ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻮك ‪o‬ﺧﺮى اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ و [‪ 9‬ﻋﺒﺎرة‬
‫ﻋﻦ وﺳﻴﻂ ﻣﺎ"‪ 9‬و ﻟ‪w‬ﺲ ﺗﺎﺟﺮا ‪.‬‬

‫ب‪ .‬أﻧﻮاع اﳌﻨﺘﺠﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﳌﺮﻛﺒﺔ ‪:‬‬

‫‪ ‬ﺑﻴﻊ اﳌﺮاﺑﺤﺔ ﻟﻶﻣﺮ ﺑﺎﻟﺸﺮاء ﻣﻦ ﺧﻼل ﻋﻘﺪ اﳌﺸﺎرﻛﺔ ‪ :‬ﻳﻘﻮم ‪-‬ﺬﻩ اﻟﻨﻤﻮذج ﻋ‪ !:‬إﻋﺎدة ‪-‬ﻨﺪﺳﺔ ﺑﻴﻊ اﳌﺮاﺑﺤﺔ ﻟﻶﻣﺮ‬
‫ﺑﺎﻟﺸﺮاء ﻣﻦ ﺧﻼل ﻋﻘﺪ اﳌﺸﺎرﻛﺔ ﻛﻤﺎ ﻳ‪:9 9:‬‬

‫‪ -‬ﻳﻘﻮم اﻟﺘﺎﺟﺮ اﻟﺬي ﻳﻨﻮي ﺗﺨﺼﻴﺺ ﺟﺰء ﻣﻦ ﻣﺒﻴﻌﺎﺗﮫ ﻟﺘ‪a‬ﻮن ﺑﺎﻟﺘﻘﺴﻴﻂ ﺑﻔﺘﺢ ﺣﺴﺎب ﻟﺪى اﳌﺼﺮف ﺳﻼﻣﻲ ﻛﺤﺼﺘﮫ ‪9S‬‬
‫ﺣﺴﺎب اﳌﺸﺎرﻛﺔ ‪ ،‬و ﻳﻘﻮم اﳌﺼﺮف ﻛﺬﻟﻚ ﺑﺈﻳﺪاع ﻣﺒﻠﻎ ﻣﻤﺎﺛﻞ أو ﻳﺰ;ﺪ ﻛﺤﺼﺔ اﳌﺼﺮف ‪ 9S‬ﺣﺴﺎﺑﮫ اﳌﺸﺎرك ‪.‬‬

‫‪3‬‬
‫‪ -‬ﻳﻘﻮم اﻟﺘﺎﺟﺮ ‪b‬ﻌﻤﻠﻴﺔ اﻟﺒﻴﻊ ﺑﺎﻟﺘﻘﺴﻴﻂ و ﻧﻘﻞ اﳌﻠﻜﻴﺔ و …ﻞ ﻣﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻷﻣﻮر اﻟﻔﻨﻴﺔ ﻟﺒﻀﺎﻋﺘﮫ ‪ ،‬و ﻳﺘﻮ"! اﳌﺼﺮف ﻣﺘﺎ‪b‬ﻌﺔ‬
‫‪o‬ﻗﺴﺎط و اﻟ‪6‬ﺴﺪﻳﺪ …ﺎﻓﺔ ‪o‬ﻣﻮر اﳌﺎﻟﻴﺔ ‪.‬‬

‫‪o -‬ر‪n‬ﺎح اﻟ ﻳﺠﻨ•|ﺎ ‪-‬ﺬا ا?‪p‬ﺴﺎب اﳌﺸ„ ك ﺗﻮزع ﺑ ن اﻟﺘﺎﺟﺮ و اﳌﺼﺮف ﺑﺎﻻﺗﻔﺎق‪.‬‬

‫و ™|ﺬﻩ اﻟﻄﺮ;ﻘﺔ ﻳﺤﻘﻖ اﳌﺼﺮف ﻋﺪة أ‪-‬ﺪاف ‪ ،‬ﻓ‪F‬ﻮ ﻻ ﻳﻘﻠﻞ اﻟﺘ‪a‬ﺎﻟﻴﻒ ﺟﺮاﺋﻴﺔ اﻟ ﺗ‪6‬ﺴﻢ ™|ﺎ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﳌﺮاﺑﺤﺔ ﺑﺎﳌﻘﺎرﻧﺔ ﻣﻊ‬
‫اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ‪ ،‬و ﻣﻦ ﺛﻢ ﻳ ﺘﻌﺪ ﻋﻦ اﻟﺸ}|ﺎت اﻟﺸﺮﻋﻴﺔ اﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﻘﺒﺾ و ا?‪p‬ﻴﺎزة و ﻳ‪a‬ﻮن أﻳﻀﺎ ﻣﻜﻤﻼ ﻟﻌﻤﻞ اﻟﺘﺠﺎر‬
‫و ﻟ‪w‬ﺲ ﻣﻨﺎﻓﺴﺎ ﻟ‪F‬ﻢ‪.‬‬

‫‪ ‬اﳌﻐﺎرﺳﺔ اﳌﺸ‪YZ‬ﻛﺔ ‪:‬‬

‫ﺗﻘﻮم ﻓﻜﺮة ‪-‬ﺬا اﻟﻨﻤﻮذج ﻋ‪ !:‬ﺗﻤﻠﻚ اﳌﺼﺮف ﺳﻼﻣﻲ ﻟﻸرا‪ ‚ƒ‬اﻟﺼﺎ?‪p‬ﺔ ﻟﻠﺰاﻋﺔ ‪ ،‬ﻋ‪ !:‬أن ﻳﺘﻔﻮق ﻣﻊ أ‪pq‬ﺎب‬
‫ا?§” ة و اﻟﺘﺨﺼﺺ ‪ 9S‬ا›>ﺎل اﻟﺰا«‪ 9‬اﳌﺘﻌﻠﻖ ‪b‬ﻐﺮس ‪>¹o‬ﺎر اﳌﺜﻤﺮة ‪ ،‬إذ ‪b‬ﻌﺪ إﺟﺮاء اﻟﺪراﺳﺔ اﻟﻼزﻣﺔ ﳌﻌﺮﻓﺔ ﻣﺪى ﻣﻼءﻣﺔ‬
‫ﻏﺮس ‪>¹o‬ﺎر اﳌﺜﻤﺮة ‪o 9S‬را‪ ‚ƒ‬ﻣﺤﻞ اﻟﻌﻘﺪ ﻳﺘﻢ ‪7‬ﺗﻔﺎق ﺑ ن اﻟﻄﺮﻓ ن ﻋ‪ !:‬ﻏﺮﺳ‪F‬ﺎ ﻣﻊ ﺗﻤﻠﻴﻚ ا?§” اء ﺟﺰءا ﻣﻦ ‪o‬رض ‪،‬‬
‫و ﺣﺼﻮﻟ‪F‬ﻢ ﻋ‪ !:‬ﺟﺰء ﻣﻦ ا›‪p‬ﺼﻮل و ﺟﺰء ﻣﻦ ‪>¹o‬ﺎر ‪ .‬و ﻣﻦ ﺷﺮوﻃ‪F‬ﺎ ‪:‬‬

‫‪ -‬ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﺪ¯|ﺎ اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ ﺣﺴﺐ ﻧﻮﻋﻴﺔ ‪>¹o‬ﺎر ‪ 9S‬إﺛﻤﺎر‪-‬ﺎ ‪.‬‬

‫‪ -‬ﻳ‪a‬ﻮن اﻟﻨﺼ‪w‬ﺐ ‪o‬ﻛ” ﻣﻦ اﻟﺜﻤﺎر و ‪>¹o‬ﺎر و ‪o‬رض ﻟﻠﻤﺼﺮف ‪.‬‬

‫‪ -‬ﻳﺤﻈﻰ ا?§” اء ﺑﺎ?>ﺰء اﻟﺒﺎ‪ 9º‬ﻣﻦ اﻟﺜﻤﺎر و ‪>¹o‬ﺎر و ‪o‬رض اﳌﻤﻠﻜﺔ ‪.‬‬

‫‪ ‬اﳌﻐﺎرﺳﺔ اﳌﻘﺮوﻧﺔ ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ و ﺟﺎرة ‪:‬‬

‫ﺗﻘﻮم اﳌﻐﺎرﺳﺔ اﳌﻘﺮوﻧﺔ ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ ﻋ‪ !:‬ﺗﻤﻠﻚ اﳌﺼﺮف ﺳﻼﻣﻲ ﻷرض ﺻﺎ?‪p‬ﺔ ﻟﻠﺰراﻋﺔ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﻘﻮم ﺑ ﻴﻊ ﺟﺰء ﻣ‪|ž‬ﺎ ‪b‬ﺴﻌﺮ‬
‫رﻣﺰي ﻟ‪ ”§u‬اء اﻟﺰراﻋﻴ ن ﻋ‪ !:‬أن ﻳﻘﺮن ‪-‬ﺬا اﻟﺒﻴﻊ ‪b‬ﻌﻘﺪ إﺟﺎرة ﻋ‪ !:‬اﻟﻌﻤﻞ ‪ 9S‬ا?>ﺰء اﻟﺒﺎ‪ 9º‬ﻣﻦ ‪o‬رض ‪ ،‬و ﻳ‪a‬ﻮن ‪o‬ﺟﺮ ﺟﺰءا ﻣﻦ‬
‫اﻟ¼>ﺮ و اﻟﺜﻤﺮ ‪.‬‬

‫ﻌﺘ” اﳌﻐﺎرﺳﺔ ﻣﻦ اﳌﻨﺘﺠﺎت اﻟ ﻳﺠﺐ أن ﺗﺤﻈﻰ ﺑﺎﻟﺘﻄﺒﻴﻖ ﻛﺒﺎ‪ 9º‬اﳌﻨﺘﺠﺎت ‪o‬ﺧﺮى ‪ ،‬ذﻟﻚ أ’|ﺎ ﺴ‪F‬ﻢ ‪ 9S‬ﺗﻮﻇﻴﻒ أ‪pq‬ﺎب‬
‫ا?§” ة اﻟﺰراﻋﻴﺔ ‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إ"! ﺗﺤﻘﻴﻖ ‪7‬ﻛﺘﻔﺎء اﻟﺬا ﻲ ‪ 9S‬ا›‪p‬ﺎﺻﻴﻞ اﻟﺰراﻋﻴﺔ ‪ ،‬و إﻳﺠﺎد ﻣﺼﺎدر ﺟﺪﻳﺪة ﻹﺣﻼل اﻟﻮاردات و‬
‫ﺗﺤﻘﻴﻖ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ‪7‬ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ا?‪p‬ﻘﻴﻘﻴﺔ ‪.‬‬

‫‪ -5‬اﻟﺼﻜﻮك ﺳﻼﻣﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ وﺛﺎﺋﻖ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻣ‪6‬ﺴﺎو;ﺔ اﻟﻘﻴﻤﺔ ﺗﻤﺜﻞ ﺣﺼﺼﺎ ﺷﺎ‪U‬ﻌﺔ ‪ 9S‬ﻣﻠﻜﻴﺔ أﻋﻴﺎن أو ﻣﻨﺎﻓﻊ أو ﺧﺪﻣﺎت أو ‪ 9S‬ﻣﻮﺟﻮدات‬
‫ﻣﺸﺮوع ﻣﻌ ن أو ‪d‬ﺸﺎط اﺳ‪6‬ﺜﻤﺎري ﺧﺎص و ذﻟﻚ ‪b‬ﻌﺪ ﺗﺤﺼﻴﻞ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺼ‪a‬ﻮك وﻗﻔﻞ ﺑﺎب ‪7‬ﻛﺘﺘﺎب و ﺑﺪء اﺳﺘﺨﺪاﻣ‪F‬ﺎ ﻓﻴﻤﺎ‬
‫أﺻﺪرت ﻣﻦ أﺟﻠﮫ‪.10‬‬

‫أ ‪ .‬ﺧﺼﺎﺋﺺ اﻟﺼﻜﻮك ﺳﻼﻣﻴﺔ ‪:‬‬

‫إن اﳌﺘ‪6‬ﺒﻊ ﻟﻠﺼ‪a‬ﻮك ﺳﻼﻣﻴﺔ ﻳﺠﺪ‪-‬ﺎ ﻣﻦ اﺑﺘ‪a‬ﺎرات اﻟ‪F‬ﻨﺪﺳﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺳﻼﻣﻴﺔ ﳌﺎ ﻟ‪F‬ﺎ ﻣﻦ ﻣﺰاﻳﺎ ﻏ ﻣﺘﻮﻓﺮة ﺑﺎﻷﺳ‪F‬ﻢ أو‬
‫اﻟﺴﻨﺪات اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺘﻤ ¦ اﻟﺼ‪a‬ﻮك ﺳﻼﻣﻴﺔ ‪b‬ﻌﺪة ﺧﺼﺎﺋﺺ أ‪-‬ﻤ‪F‬ﺎ ‪:‬‬

‫‪4‬‬
‫‪ -‬أ’|ﺎ وﺛﺎﺋﻖ ﺗﺼﺪر ﺑﺎﺳﻢ ﻣﺎﻟﻜ‪F‬ﺎ ﺑﻔﺌﺎت ﻣ‪6‬ﺴﺎو;ﺔ اﻟﻘﻴﻤﺔ ﻹﺛﺒﺎت ﺣﻘﮫ ﻓﻴﻤﺎ ﺗﻤﺜﻠﮫ ﻣﻦ ﺣﻘﻮق ‪o 9S‬ﺻﻮل و اﳌﻨﺎﻓﻊ اﻟﺼﺎدرة‬
‫ﻣﻘﺎﺑﻠ‪F‬ﺎ‪.‬‬

‫‪ -‬ﺗﺪاول اﻟﺼ‪a‬ﻮك ﺑﻨﺎءا ﻋ‪ !:‬اﻟﺸﺮوط و اﻟﻀﻮاﺑﻂ اﻟﺸﺮﻋﻴﺔ ﻟﺘﺪاول ‪o‬ﺻﻮل و اﳌﻨﺎﻓﻊ و ا?§ﺪﻣﺎت اﻟ ﺗﻤﺜﻠﮫ ‪.‬‬

‫‪ -‬ﻻ ﺗﻘﺒﻞ اﻟﺘﺠﺰﺋﺔ ‪ 9S‬ﻣﻮاﺟ‪F‬ﺔ اﻟﺸﺮﻛﺔ و ‪ 9S‬ﺣﺎﻟﺔ أﻳﻠﻮﻟﺔ اﻟﺼﻚ اﻟﻮاﺣﺪ ﻟ¼§ﺼ ن أو أﻛ‪b ²‬ﺴ ﺐ رث و ﻧﺤﻮﻩ ‪ ،‬ﻓﻼ ﺑﺪ ﻣﻦ‬
‫‪7‬ﺗﻔﺎق ﻋ‪ !:‬ﻣﻦ ﻳﻤﺜﻞ اﻟﺼﻚ أﻣﺎم اﻟﺸﺮﻛﺔ ) ‪§¹‬ﺺ واﺣﺪ( ‪.‬‬

‫‪ -‬إن ﻣﺎﻟﻚ اﻟﺼﻚ ﻣﺸﺎرك ‪ 9S‬ﻣﻮﺟﻮدات اﳌﺸﺮوع و ﻟﺬﻟﻚ ﻟﮫ ا?‪p‬ﻖ ‪ 9S‬اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ‪ ،‬و ﺣﻖ رﻓﻊ دﻋﻮى اﳌﺴﺆوﻟﻴﺔ ﻋ‪ !:‬دار; ن و‬
‫ا?‪p‬ﻖ ‪ 9S‬ﻧﺼ‪w‬ﺐ ‪o‬ر‪n‬ﺎح و ‪7‬ﺣﺘﻴﺎﻃﻲ و اﻟﺘﻨﺎزل ﻋﻦ اﻟﺼﻚ و اﻟﺘﺼﺮف ﻓﻴﮫ إﻻ ﻣﺎ ﻳﻤﻨﻌﮫ اﻟﻘﺎﻧﻮن أو إﻟ„¦ام ﺑﮫ ﺧﻼل ‪d‬ﺸﺮة‬
‫ﺻﺪار و ﺣﻖ اﻟﺸﻔﻌﺔ و ﺣﻖ اﻗ‪6‬ﺴﺎم ﻣﻮﺟﻮدات اﳌﺸﺮوع ﻋﻨﺪ ﺗﺼﻔﻴﺘﮫ و ﺗ‪a‬ﻮن اﳌﺴﺆوﻟﻴﺔ ﻣﺤﺪدة ﺑﻘﺪر ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺼ‪a‬ﻮك ‪.‬‬

‫‪ -‬ﻌﺘ” ﻣﻦ أﻓﻀﻞ اﻟﺼﻴﻎ اﻟﺘﻤﻮ;ﻠﻴﺔ اﳌﺘﻮاﻓﻘﺔ ﻣﻊ اﻟﺸﺮ‪-‬ﻌﺔ ﺳﻼﻣﻴﺔ و اﻟﻘﺎدرة ﻋ‪ !:‬ﺟﺬب أﻣﻮال ﻛﺒ ة ﻷﺟﻞ ﺗﻤﻮ;ﻞ‬
‫‪7‬ﺳ‪6‬ﺜﻤﺎرات اﻟ‪§K‬ﻤﺔ و ﺗﺤﻘﻴﻖ ‪o‬ر‪n‬ﺎح ‪.‬‬

‫‪ -‬أداة ﺴﺎﻋﺪ ﻋ‪ !:‬اﻟﺸﻔﺎﻓﻴﺔ و ﺗﺤﺴ ن ﺑ‪t‬ﻴﺔ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت ‪ 9S‬اﻟﺴﻮق ﻷﻧﮫ ﻳﺘﻄﻠﺐ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺟﺮاءات ‪ ،‬و دﺧﻮل اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ‬
‫اﳌﺆﺳﺴﺎت ‪ 9S‬ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻗﺮاض ﻣﻤﺎ ﻳﻮﻓﺮ اﳌﺰ;ﺪ ﻣﻦ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت ‪ 9S‬اﻟﺴﻮق ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻌﺪ ﻗﻨﺎة اﺳ‪6‬ﺜﻤﺎر;ﺔ ﺟﻴﺪة ﻟﻠﺬﻳﻦ ﻳﺮ;ﺪون‬
‫اﺳ‪6‬ﺜﻤﺎر أﻣﻮاﻟ‪F‬ﻢ ‪ 9S‬اﳌﺸﺮوﻋﺎت ﻛ” ى ﻗﺼﺪ ا?‪p‬ﺼﻮل ﻋ‪o !:‬ر‪n‬ﺎح ﺑﻄﺮق ﺷﺮﻋﻴﺔ ‪.‬‬

‫‪ -‬ﺗﻘﺪم أﺳﻠﻮ‪n‬ﺎ ﺟﻴﺪا ﻹدارة اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺴﺘﻄﻴﻊ ﺑﮫ اﳌﺼﺎرف و اﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺳﻼﻣﻴﺔ أن ﺗﺪﻳﺮ ﺳﻴﻮﻟ‪|œ‬ﺎ ‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إ"!‬
‫أ’|ﺎ وﺳﻴﻠﺔ ﻟﻠﺘﻮز‪-‬ﻊ اﻟﻌﺎدل ﻟﻠ‪ ²‬وة ﻓﺈ’|ﺎ ﺗﻤﻜﻦ ﺟﻤﻴﻊ اﳌﺴ‪6‬ﺜﻤﺮ;ﻦ ﻣﻦ ‪7‬ﻧﺘﻔﺎع ﺑﺎﻟﺮ‪n‬ﺢ ا?‪p‬ﻘﻴﻘﻲ اﻟﻨﺎﺟﻢ ﻣﻦ اﳌﺸﺮوع ﺑ‪t‬ﺴﺒﺔ‬
‫ﻋﺎدﻟﺔ و ™|ﺬا ﺗﻨ‪6‬ﺸﺮ اﻟ‪ ²‬وة ﻋ‪ !:‬اﻟﻨﻄﺎق واﺳﻊ ﻣﻤﺎ ﻳﺆدي إ"! ﺗﺰاﻳﺪ ‪>¢‬ﻢ ﺗﺪاول اﻟﺼ‪a‬ﻮك و ‪-‬ﻮ ﻣﺎ ‪l‬ﺴﺎ‪-‬ﻢ ‪ 9S‬ﺗ‪t‬ﺸﻴﻂ اﻟﺴﻮق‬
‫اﳌﺎ"‪ 9‬ﺳﻼﻣﻲ و رﻓﻊ ﻛﻔﺎءﺗﮫ ﻣﻤﺎ ﻳ” ز أ‪-‬ﻤﻴ‪|œ‬ﺎ ‪.‬‬

‫‪5‬‬
 ‫اﳌﺮاﺟﻊ اﳌﻌﺘﻤﺪة‪:‬‬
‫ـ ـ ـ ـ ‪O‬ﺎﺷﻢ ﻓﻮزي دﺑﺎس اﻟﻌﺒﺎدي‪ -‬اﻟ‪l‬ﻨﺪﺳﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ وأدوا‪jk‬ﺎ ﺑﺎﻟ‪YZ‬ﻛ‪ hi‬ﻋ‪ fg‬اﺳ‪YZ‬اﺗﻴﺠﻴﺎت ا‪JK‬ﻴﺎرات اﳌﺎﻟﻴﺔ‪-‬اﻟﻮراق ﻟﻠ‪n‬ﺸﺮ واﻟﺘﻮز‪m‬ﻊ‪,‬اﻟﻄﺒﻌﺔ‬
‫'و‪'،fs‬ردن‪,‬ﻋﻤﺎن ‪.2008.‬‬
‫ـ ـ ـ ﻣﻨ‪ Yi‬اﺑﺮا‪O‬ﻴﻢ اﻟ‪l‬ﻨﺪي‪ ،‬اﻟﻔﻜﺮ ا‪ K‬ﺪﻳﺚ ‪ 12‬إدارة ا ‪J‬ﺎﻃﺮ‪:‬اﻟ‪l‬ﻨﺪﺳﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﺘﻮر‪D‬ﻖ و اﳌﺸﺘﻘﺎت‪،‬ﺟﺰء‪ ،1‬دﻛ‪YZ‬اﻩ ‪ 12‬إدارة 'ﻋﻤﺎل‪،‬‬
‫ﺟﺎﻣﻌﺔ آﻻﺑﺎﻣﺎ 'ﻣﺮ‪D‬ﻜﻴﺔ‪ ،‬ﺗﻮز‪m‬ﻊ ﻣ‪n‬ﺸﺄة اﳌﻌﺎرف ﺑﺎﻹﺳﻜﻨﺪر‪D‬ﺔ‪.2002 ،‬‬
‫ـ ـ ـ ـ ﻓﺮ‪D‬ﺪ اﻟﻨﺠﺎر‪ ،‬اﻟﺒﻮرﺻﺎت واﻟ‪l‬ﻨﺪﺳﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺷﺒﺎب ا‪€K‬ﺎﻣﻌﺔ‪A ،‬ﺳﻜﻨﺪر‪D‬ﺔ ‪.1999،‬‬
‫ـ ـ ـ ﻃﺎرق ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺎل ﺣﻤﺎد‪ ،‬اﳌﺸﺘﻘﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ )ﻣﻔﺎ‪O‬ﻴﻢ‪-‬إدارة ا ‪J‬ﺎﻃﺮ‪ ،‬ا ﺎﺳ‚ﻴﺔ(‪ ،‬اﻟﺪارا‪€K‬ﺎﻣﻌﻴﺔ‪.2003 ،‬‬
‫ـ ـ ـ ﻣﺤــﻤﺪ ﺻﺎ‪ ƒK‬ا‪ K‬ﻨﺎوي‪ ,‬ﺗﻘﻴﻴﻢ 'ﺳ‪l‬ﻢ واﻟﺴﻨﺪات ‪ ,‬اﻟﺪارا‪€K‬ﺎﻣﻌﻴﺔ ‪,‬ﻣﺼﺮ و‪. 1998‬‬
‫ـ ـ ـ ﻣﻨ‪Yi‬إﺑﺮا‪O‬ﻴﻢ اﻟ‪l‬ﻨﺪي‪,‬إدارة اﳌ‪n‬ﺸﺎت و'ﺳﻮاق اﳌﺎﻟﻴﺔ‪,‬ﻣ‪n‬ﺸﺎة اﳌﻌﺎرف‪ ,‬ﺳﻜﻨﺪر‪D‬ﺔ ‪,‬ﻣﺼﺮ‪.2002,‬‬
‫ـ ـ ـ ﻣﺤ ــﻤﺪ ﻣﻄﺮ‪ ،‬ﻓﺎﻳﺰﺗﻴﻢ‪ ،‬إدارة ا ﺎﻓﻈﺔ ‪A‬ﺳ‪F‬ﺜﻤﺎر‪D‬ﺔ‪ ،‬دارواﺋﻞ ﻟﻠ‪n‬ﺸﺮ‪،2005 ،‬‬
‫ـ ـ ـ ﻣﺎ‪O‬ﺮﻛﻨﺞ ‪,‬ﻣﺮوان ﻋﻮض‪,‬اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﺪوﻟﻴﺔ‪,‬ﻣﻌ‪l‬ﺪ اﻟﺪراﺳﺎت اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ‪,‬ﻋﻤﺎن 'ردن‪,‬ﺳﻨﺔ ‪. 2004‬‬
‫ـ ـ ـ ـ ﻣﻨ‪Yi‬إﺑﺮا‪O‬ﻴﻢ اﻟ‪l‬ﻨﺪي‪,‬إدارة اﳌ‪n‬ﺸﺎت و'ﺳﻮاق اﳌﺎﻟﻴﺔ‪,‬ﻣ‪n‬ﺸﺎة اﳌﻌﺎرف‪ ,‬ﺳﻜﻨﺪر‪D‬ﺔ ‪,‬ﻣﺼﺮ‪2002,‬‬
‫ـ ـ ـ ﻋﺒﺪ ا‪ K‬ﻤﻴﺪ ﻣﺤﻤﻮد اﻟﺒﻌ‪ ،1g‬اﳌﺸﺘﻘﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ‪ 12‬اﳌﻤﺎرﺳﺔ اﻟﻌﻠﻤﻴﺔ و‪ 12‬اﻟﺮؤ‪D‬ﺔ اﻟﺸﺮﻋﻴﺔ‪ ،‬اﻟﻜﻮ‪D‬ﺖ‪ ،‬د‹ﺴﻤ‪. 1999 YŠ‬‬
‫ـ ـ ـ ﻣﻨ‪ Yi‬اﺑﺮا‪O‬ﻴﻢ اﻟ‪l‬ﻨﺪي‪ ،‬اﻟﻔﻜﺮ ا‪ K‬ﺪﻳﺚ ‪ 12‬إدارة ا ‪J‬ﺎﻃﺮ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪا م اﻟﺘﻮر‪D‬ﻖ واﳌﺸﺘﻘﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ج ‪ ، 2‬ﻣ‪n‬ﺸﺄة اﳌﻌﺎرف ﺳﻜﻨﺪر‪D‬ﺔ‪. 2003 ،‬‬
‫ـ ـ ـ ﻃﺎرق ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺎل ﺣﻤﺎد‪ ،‬اﳌﺸﺘﻘﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ) ﻣﻔﺎﯨﻴﻢ إدارة ا ‪J‬ﺎﻃﺮ‪ ،‬ا ﺎﺳﺒﺔ(‪ ،‬اﻟﺪار ا‪€K‬ﺎﻣﻌﻴﺔ‪. ،‬ﻋ‪i‬ن ﺷﻤﺲ‪. 2000،‬‬
‫ـ ـ ﻃﺎرق ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺎل ﺣﻤﺎد ‪ ،‬إدارة ا ‪J‬ﺎﻃﺮ‪ ،‬اﻟﺪار ا‪€K‬ﺎﻣﻌﻴﺔ‪ ،‬ﺳﻜﻨﺪر‪D‬ﺔ‪. 2007،‬‬
‫ـ ـ ـ ‪O‬ﺸﺎم ﻓﻮزي دﺑﺎس اﻟﻌﺒﺎدي‪ ،‬اﻟ‪l‬ﻨﺪﺳﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ وأدوا‪jk‬ﺎ ﺑﺎﻟ‪YZ‬ﻛ‪ hi‬ﻋ‪ fg‬اﺳ‪YZ‬اﺗﻴﺠﻴﺎت ا‪JK‬ﻴﺎرات اﳌﺎﻟﻴﺔ‪،‬‬
‫ـ ـ ـ ﻓﻴﺼﻞ ﺑ‪ Ž‬ﺴﻦ و‪O‬ﺪة ﻋﺒﻮ ‪ ,‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﳌﺸﺘﻘﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ‪ ,‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﺣﺴ•ﺒﺔ ﺑﻦ ﻋ‪, 1g‬اﻟﺸﻠﻒ ‪ ,‬ا‪€K‬ﺰاﺋﺮ‪,2007‬‬
‫ـ ـ ـ ـ ﻃﺎرق ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺎل ﺣﻤﺎد‪ ،‬إدارة ا ‪J‬ﺎﻃﺮ‪) ،‬أﻓﺮاد‪ ،‬إدارات‪ ،‬ﺷﺮ‘ﺎت‪ ،‬ﺑﻨﻮك(‪ -‬ﻣﺨﺎﻃﺮ ‪A‬ﺋﺘﻤﺎن و‪A‬ﺳ‪F‬ﺜﻤﺎر واﳌﺸﺘﻘﺎت وأﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف‪ ،‬اﻟﺪار‬
‫ا‪€K‬ﺎﻣﻌﻴﺔ‪.2003 ،‬‬
‫ـ ـ ـ ﺳﻤ‪ Yi‬رﺿﻮان ‪،‬ﻋﺒﺪ ا‪ K‬ﻤﻴﺪ ﺣﺴﻦ‪ ،‬اﳌﺸﺘﻘﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ودور‪O‬ﺎ ‪ 12‬إدارة ا ‪J‬ﺎﻃﺮ‪ ،‬ودور اﻟ‪l‬ﻨﺪﺳﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ‪ 12‬ﺻﻨﺎﻋﺔ ا ‪J‬ﺎﻃﺮ‪ ،‬دار ا’ﺸﺮ‬
‫ﻟ‪€Ž‬ﺎﻣﻌﺎت‪.2005 ،‬‬
‫ـ ـ ـ ﺣ‪Yi‬ش ﻋﺒﺪ اﻟﻘﺎدر‪ ،‬اﻟ‪l‬ﻨﺪﺳﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ‪،‬ﻣﻄﺒﻮﻋﺔ ﻣﻮﺟ‪l‬ﺔ إ‪ fs‬ﻃﻠﺒﺔ اﻟﺴﻨﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﻋﻠﻮم اﻟ‪F‬ﺴﻴ‪ Yi‬ﺗﺨﺼﺺ‪ :‬ﻣﺎﻟﻴﺔ اﻟﺒﻨﻮك واﻟﺘﺄﻣﻴﻨﺎت‪‘ ،‬ﻠﻴﺔ‬
‫اﻟﻌﻠﻮم ااﻟﻘﺘﺼﺎدﻳﺔ واﻟﺘﺠﺎر‪D‬ﺔ وﻋﻠﻮم اﻟ‪F‬ﺴﻴ‪Yi‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﺗﻴﺎرت ‪ ،‬ﻟﻠﻤﻮﺳﻢ ا‪€K‬ﺎﻣ”‪.2018/2017 : 1‬‬
‫ـ ـ ـ ـ ﺑﻦ ﺻﻮﺷﺔ ﺛﺎﻣﺮ‪ ،‬اﻟ‪l‬ﻨﺪﺳﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ‪،‬ﻣﻄﺒﻮﻋﺔ ﻣﻮﺟ‪l‬ﺔ إ‪ fs‬ﻃﻠﺒﺔ اﻟﺴﻨﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻋﻠﻮم اﻟ‪F‬ﺴﻴ‪ ، Yi‬ﺗﺨﺼﺺ‪ :‬ﻣﺎﺳ‪ YZ‬ادارة ﻣﺎﻟﻴﺔ‪‘ ،‬ﻠﻴﺔ اﻟﻌﻠﻮم‬
‫ااﻟﻘﺘﺼﺎدﻳﺔ واﻟﺘﺠﺎر‪D‬ﺔ وﻋﻠﻮم اﻟ‪F‬ﺴﻴ‪Yi‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﺗﻴﺎرت ‪ ،‬ﻟﻠﻤﻮﺳﻢ ا‪€K‬ﺎﻣ”‪.2018/2017 : 1‬‬
‫ـ ـ ـ ﺳﻤ‪Yi‬ة ﻣﺤﺴﻦ ‪ ،‬اﳌﺸﺘﻘﺎت اﳌﺎﻟﯿﺔ ودور˜ﺎ ‪™ 12‬ﻐﻄﯿﺔ ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺴﻮق اﳌﺎﻟﯿﺔ ‪BNP PARIBAS‬دراﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺒﻨﻚ ‪ ،‬ﻣﺬﻛﺮة ﻟﻨﻴﻞ ﺷ‪l‬ﺎدة‬
‫اﳌﺎﺟﺴ‪ 12YZ‬اﻟﻌﻠﻮم ‪A‬ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ‪ ،‬ﺗﺨﺼﺺ ‪ :‬ﺑﻨﻮك وﺗﺎﻣﻴﻨﺎت‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣﻨﺘﻮري ﻗﺴﻨﻄﻴﻨﺔ ‪ ،‬اﳌﻮﺳﻢ ا‪€K‬ﺎﻣ”‪.2006/2005 : 1‬‬

‫ـ ـ ـ ﺳﺎﻣﻲ ﺑﻦ اﺑﺮا‪O‬ﻴﻢ اﻟﺴﻮ‪D‬ﻠﻢ ‪ ،‬اﻟﺘﺤﻮط ‪ 12‬اﻟﺘﻤﻮ‪D‬ﻞ ﺳﻼﻣﻲ ‪ ،‬ﻣﺮﻛﺰ'ﺑﺤﺎث ‪A‬ﻗﺘﺼﺎدي ﺳﻼﻣﻲ ‪. 2007 ،‬‬

‫ـ ـ ـ ـ آﻣﺎل ﻟﻌﻤﺶ ‪ ،‬دور اﻟ‪l‬ﻨﺪﺳﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ‪ 12‬ﺗﻄﻮ‪D‬ﺮ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ ﺳﻼﻣﻴﺔ "دراﺳﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻟﺒﻌﺾ اﳌﻨﺘﺠﺎت اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ ﺳﻼﻣﻴﺔ ‪ ،‬ﻣﺬﻛﺮة‬
‫ﻣﻘﺪﻣﺔ ﻟﻨﻴﻞ ﺷ‪l‬ﺎدة اﳌﺎﺟ•ﺴﺘ‪ 12Yi‬اﻟﻌﻠﻮم اﻟﺘﺠﺎر‪D‬ﺔ ﻓﺮع دراﺳﺎت ﻣﺎﻟﻴﺔ و ﻣﺤﺎﺳﺒﺔ اﳌﻌﻤﻘﺔ ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻓﺮﺣﺎت ﻋﺒﺎس ﺳﻄﻴﻒ ‪2012 -2011 ،‬‬
‫ـ ـ ـ در‪7‬ﺎل ﻋﺒﺪ اﻟﻘﺎدر و ﻣ‪l‬ﺪي ﻣﻴﻠﻮدي ‪ ،‬اﳌﻨﺘﺠﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﳌﺮﻛﺒﺔ ‪ 12‬اﻟﺒﻨﻮك ﺳﻼﻣﻴﺔ ﺑ‪i‬ن ﺣﺘﻤﻴﺔ ‪A‬ﺑﺘ¨ﺎر و اﳌﺼﺪاﻗﻴﺔ اﻟﺸﺮﻋﻴﺔ – ﺟﺎزة‬
‫اﳌﻨ‪jª‬ﻴﺔ ﺑﺎﻟﺘﻤﻠﻴﻚ ﻧﻤﻮذﺟﺎ‪ -‬ﺑﺤﺚ ﻣﻘﺪم ‪ 12‬ﻣﺆﺗﻤﺮاﻟﺪو‪ 1s‬ﺣﻮل ﻣﻨﺘﺠﺎت و ﺗﻄﺒﻴﻘﺎت ‪A‬ﺑﺘ¨ﺎرو اﻟ‪l‬ﻨﺪﺳﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻳﻮﻣﻲ ‪5‬و‪ 6‬ﻣﺎي ‪. 2014‬‬
‫ـ ـ ـ ﺳﺎﺳﻴﺔ ﺟﺪي ‪ ،‬دور اﻟ‪l‬ﻨﺪﺳﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ‪ 12‬ﺗﻄﻮ‪D‬ﺮ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺳﻼﻣﻴﺔ – داﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﺎﻟ‪hi‬ﻳﺎ و اﻟﺴﻮدان – ﻣﺬﻛﺮة ﻣﻘﺪﻣﺔ ﻛﺠﺰء ﻣﻦ‬
‫ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت ﺷ‪l‬ﺎدة اﳌﺎﺟ•ﺴﺘ‪ 12Yi‬اﻟﻌﻠﻮم ‪A‬ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﺗﺨﺼﺺ أﺳﻮاق ﻣﺎﻟﻴﺔ و ﺑﻮرﺻﺎت ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﷴ ﺧﻴﻀﺮ«ﺴﻜﺮة ‪. 2015-2014 ،‬‬
‫‪/dr-mohamed-alyamany.03/03/2020/‬اﻟ‪l‬ﻨﺪﺳﺔ‪-‬اﳌﺎﻟﻴﺔ‪-‬و‪O‬ﺪف‪™-‬ﻌﻈﻴﻢ‪-‬ﻗﻴﻤﺔ‪-‬اﻟﺸﺮ‘ﺎت‪ www.linkedin.com/pulse-‬ـ ـ ـ ـ ـ ـ‬
‫‪www.startimes.com/05/03/2020/‬ـ ـ ـ ـ ـ ـ‬
‫‪ traloum.blogspot.com/2019/08/blog-post_26.html.04/04/2020/‬ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ‬
‫‪/dr-mohamed-alyamany.02/04/2020/‬اﻟ‪l‬ﻨﺪﺳﺔ‪-‬اﳌﺎﻟﻴﺔ‪-‬و‪O‬ﺪف‪™-‬ﻌﻈﻴﻢ‪-‬ﻗﻴﻤﺔ‪-‬اﻟﺸﺮ‘ﺎت‪www.linkedin.com/pulse-‬ـ ـ ـ ـ ـ ـ‬

‫‪6‬‬