Prospectus of China National Aviation Fuel Group Limited For Issuance of 2020 Block Three Extra-Short Term Bond

中国航空油料集团有限公司
2020 年度第三期超短期融资券募集说明书
发行人：中国航空油料集团有限公司
注册金额： 100 亿元
本期发行金额: 10 亿元
发行期限： 180 天
主体评级： AAA
信用评级机构：东方金诚国际信用评估有限公司
担保情况: 无担保
主承销商及簿记管理人：上海银行股份有限公司
二零二零年十月
中国航空油料集团有限公司 2020 年度第三期超短期融资券募集说明书
重要提示
本公司发行本期超短期融资券已在中国银行间市场交易商协会
注册，注册不代表交易商协会对本期超短期融资券的投资价值做出
任何评价，也不代表对本期超短期融资券的投资风险做出任何判
断。投资者购买本公司本期超短期融资券，应当认真阅读本募集说
明书及有关的信息披露文件，对信息披露的真实性、准确性、完整
性和及时性进行独立分析，并据以独立判断投资价值，自行承担与
其有关的任何投资风险。
本公司董事会授权经营管理层批准本募集说明书，承诺其中不
存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、
完整性、及时性承担个别和连带法律责任。
本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证
本募集说明书所述财务信息真实、准确、完整、及时。
凡通过认购、受让等合法手段取得并持有本公司发行的超短期
融资券，均视同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约定。
本期债务融资工具募集说明书在“持有人会议机制”章节中明
确，除法律法规另有规定外，持有人会议所审议通过的决议对本期
债务融资工具全部持有人具有同等效力和约束力。
1
本期债务融资工具募集说明书在“持有人会议机制”章节中设
置了对投资者实体权利影响较大的特别议案，按照本募集说明书约
定，特别议案的决议生效条件为持有本期债务融资工具表决权超过
总表决权数额 90%的持有人同意。因此，存在特别议案未经全体投
资人同意而生效的情况下，个别投资人虽不同意但已受生效特别议
案的约束，主要包括：变更债务融资工具发行文件中与本息偿付相
关的发行条款；新增或变更发行文件中的选择权条款、投资人保护
条款；解聘、变更受托管理人或变更涉及持有人权利义务的受托管
理协议条款；同意第三方承担债务融资工具清偿义务；授权第三方
代表全体持有人行使相关权利；其他变更发行文件中可能会严重影
响持有人收取债务融资工具本息的约定等自身实体权益存在因服从
绝大多数人利益可能受到不利影响的可能性。
本期债务融资工具募集说明书“违约、风险情形及处置”章节
约定，当发行人发生风险或违约事件后，发行人可以与持有人协商
采取以下风险及违约处置措施：
重组并变更登记要素：在发行人无异议的情况下，持有人会议
可按照 90%的表决比例通过决议，来调整本期债务融资工具的基本
偿付条款，该决议将约束本期债项下所有持有人。
重组并以其他方式偿付：在发行人无异议的情况下，持有人会
议可按照 50%的表决比例通过决议，同意启动注销本期债务融资工
具的工作。通过启动注销决议后，发行人应当与愿意注销的持有人
2
签订注销协议；不愿意注销的持有人，所持债务融资工具可继续存
续。
本公司承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履行义
务，接受投资者监督。
截至募集说明书签署日，除已披露信息外，无其他影响偿债能
力的重大事项。
本募集说明书属于补充募集说明书，投资人可通过发行人在相
关平台披露的募集说明书查阅历史信息。相关链接详见“第十五章
备查文件和查询地址”。
3
目录
第一章释义 ...................................................... 7
第二章风险揭示及说明 ........................................... 10
一、与本期超短期融资券相关的投资风险 ......................................................................... 10
二、与发行人相关的风险 ..................................................................................................... 10
第三章发行条款 ................................................. 17
一、本期超短期融资券的发行条款 ..................................................................................... 17
二、发行安排......................................................................................................................... 18
第四章募集资金用途及发行人承诺 ................................. 20
一、本期超短期融资券募集资金用途 ................................................................................. 20
二、发行人承诺..................................................................................................................... 20
第五章发行人基本情况 ........................................... 21
一、发行人概况..................................................................................................................... 21
二、发行人历史沿革 ............................................................................................................. 21
三、发行人股权结构、控股股东及实际控制人情况 ......................................................... 23
四、发行人独立性情况 ......................................................................................................... 24
五、发行人重要权益投资情况 ............................................................................................. 25
六、发行人公司治理 ............................................................................................................. 27
七、公司员工基本情况 ......................................................................................................... 45
八、发行人经营情况 ............................................................................................................. 48
九、发行人的在建工程与未来投资计划 ............................................................................. 62
十、发行人的发展目标和战略 ............................................................................................. 65
十一、发行人所在行业的分析 ............................................................................................. 67
十二、发行人竞争优势及行业地位 ..................................................................................... 77
第六章发行人主要财务状况 ....................................... 79
一、财务报表编制基础 ......................................................................................................... 79
二、关于会计政策调整的说明 ............................................................................................. 79
三、合并财务报表范围变动情况 ......................................................................................... 80
四、历史会计报表 ................................................................................................................. 83
五、资产负债总体状况 ......................................................................................................... 93
六、发行人利润情况分析 ................................................................................................... 105
七、发行人现金流量分析 ................................................................................................... 108
八、发行人财务指标分析 ................................................................................................... 110
九、发行人有息债务情况 ................................................................................................... 112
十、关联方关系及其交易 ................................................................................................... 114
十一、重大或有事项或承诺事项 ....................................................................................... 117
十二、资产抵押、质押、担保和其他限制用途情况 ....................................................... 118
十三、期货、金融衍生品、结构理财产品情况 ............................................................... 118
4
十四、海外投资情况 ........................................................................................................... 119

十五、直接融资计划 ........................................................................................................... 120
第七章发行人 2020 年 1-6 月基本情况 .............................. 121
一、发行人 2020 年 1-6 月主营业务情况.......................................................................... 121

二、发行人 2020 年 1-6 月财务情况.................................................................................. 122
三、发行人资信情况 ........................................................................................................... 123
四、发行人重要事项 ........................................................................................................... 124
第八章发行人资信状况 .......................................... 125
一、发行人信用评级情况 ................................................................................................... 125

二、发行人资信情况 ........................................................................................................... 127
第九章债务融资工具信用增进 .................................... 129
第十章税项 .................................................... 130
一、增值税........................................................................................................................... 130
二、所得税........................................................................................................................... 130
三、印花税........................................................................................................................... 130
四、税项抵销....................................................................................................................... 131
第十一章发行人承诺和信息披露 .................................. 132
一、发行文件....................................................................................................................... 132
二、定期披露信息 ............................................................................................................... 132
三、重大事项....................................................................................................................... 133
四、本金兑付和付息 ........................................................................................................... 134
第十二章持有人会议机制 ......................................... 135
一、持有人会议的目的与效力 ........................................................................................... 135

二、持有人会议的召开情形 ............................................................................................... 135
三、持有人会议的召集 ....................................................................................................... 137
四、持有人会议参会机构 ................................................................................................... 138
五、持有人会议的表决和决议 ........................................................................................... 139
六、其他............................................................................................................................... 141
第十三章违约、风险情形及处置 ................................... 143
一、违约事件....................................................................................................................... 143
二、违约责任....................................................................................................................... 143
三、偿付风险....................................................................................................................... 143
四、发行人义务................................................................................................................... 144
五、发行人应急预案 ........................................................................................................... 144
六、风险及违约处置基本原则 ........................................................................................... 144
七、处置措施....................................................................................................................... 144
八、不可抗力....................................................................................................................... 145
九、争议解决机制 ............................................................................................................... 146
十、弃权............................................................................................................................... 146
5
第十四章本次超短期融资券发行的有关机构 ......................... 147
第十五章备查文件和查询地址 .................................... 150
6
第一章释义
在本募集说明书中，除非上下文中另有所指，下列词语具有如下含义：
中国航油/本公司/
指中国航空油料集团有限公司
公司/发行人
集团公司/母公司/
指中国航空油料集团有限公司本部
本部
非金融企业债务融
具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发
资工具/债务融资工指
行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券
具
由具有法人资格、信用评价较高的非金融企业在
超短期融资券指银行间债券市场发行的，期限在270天以内的短期
融资券。
本次发行指本期超短期融资券的发行
本次发行的金额为【10】亿元的中国航空油料集
本期超短期融资券指
团有限公司2020年度第三期超短期融资券
公司为本期超短期融资券的发行而制作的《中国航
募集说明书指空油料集团有限公司2020年度第三期超短期融资
券募集说明书》
主承销商指上海银行股份有限公司
人民银行指中国人民银行
交易商协会指中国银行间市场交易商协会
银行间市场指全国银行间债券市场
上海清算所指银行间市场清算所股份有限公司
北金所指北京金融资产交易所有限公司
发行人和主承销商协商确定利率（价格）区间
后，承销团成员/投资人发出申购定单，由簿记管
理人记录承销团成员/投资人认购债务融资工具利
率（价格）及数量意愿，按约定的定价和配售方
簿记建档指
式确定最终发行利率（价格）并进行配售的行
为。集中簿记建档是簿记建档的一种实现形式，
通过集中簿记建档系统实现簿记建档过程全流程
线上化处理。
制定集中簿记建档流程及负责具体集中簿记建档
簿记管理人指操作的机构，本期超短期融资券发行期间由上海
银行股份有限公司担任。
7
主承销商团与发行人为本次发行签订的《中国航
承销协议指空油料集团有限公司2020-2022年度超短期融资券
承销协议》
承销商各方为承销本期超短期融资券签订的《银
承销团协议指行间债券市场非金融企业债务融资工具承销团协
议》
主承销商按照承销协议的规定，在承销期结束
余额包销指时，将售后剩余的本期超短期融资券全部自行购
入的承销方式
中华人民共和国的法定及政府指定节假日或休息
法定节假日指日（不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和
台湾省的法定节假日或休息日）
工作日指中国商业银行对公营业日（不包括法定节假日）
元指如无特别说明，指人民币元
近三年指 2017-2019年度
近三年及一期指 2017年、2018年、2019年及2020年一季度
中国石油指中国石油天然气集团有限公司
中国石化指中国石油化工集团有限公司
中石化销售指中国石化销售股份有限公司
中海油指中国海洋石油集团有限公司
延长石油指陕西延长石油（集团）有限责任公司
国航集团指中国航空集团有限公司
东航集团指中国东方航空集团有限公司
南航集团指中国南方航空集团有限公司
海航集团指海航集团有限公司
海航股份指海南航空股份有限公司
深航公司指深圳航空有限责任公司
海鑫公司指中国航油集团海鑫航运有限公司
津国油公司指天津国际石油储运有限公司
浙江储运公司指浙江中航油石化储运有限公司
承飞公司指上海承飞航空特种设备有限公司
浦东航油指上海浦东国际机场航空油料有限责任公司
华南蓝天指华南蓝天航空油料有限公司
泽胜船务/泽胜公司指重庆市泽胜船务（集团）有限公司
深圳机场集团指深圳市机场（集团）有限公司
新加坡公司指中国航油（新加坡）股份有限公司
香港公司指中国航油（香港）有限公司
8
北美航油指北美航油有限公司
欧洲公司指中国航油（欧洲）有限公司
新欧洲公司指中国航油（欧洲）有限公司（新）
航油公司指中国航空油料有限责任公司
石油公司指中国航油集团石油股份有限公司
物流公司指中国航油集团物流有限公司
国际控股公司指中国航油集团国际控股有限公司
承远公司指深圳承远航空油料有限公司
工程建设公司指北京中航油工程建设有限公司
咨询公司指北京航油工程咨询公司
航油财务指中国航油集团财务有限公司
通航公司指中国航油集团通用航空发展有限公司
海南太平洋指海南太平洋石油实业股份有限公司
海南美亚指海南美亚实业有限公司
BP 指英国 BP 石油公司
危险化学品，即具有毒害、腐蚀、爆炸、燃烧、
化危品指助燃等性质，对人体、设施、环境具有危害的剧
毒化学品和其他化学品
DN 指输油管通径
表观消费量指产量加上进口量
“3号喷气燃料”，石油产品之一，主要用作航空涡
轮发动机的燃料，是由直馏馏分、加氢裂化和加
航煤指
氢精制等组分及必要的添加剂调和而成的一种透
明液体
美国西得克萨斯中间基原油WTI（WEST TEXAS
WTI 指 INTERMEDIATE），是国际石油标准价格指标之
一
HSE管理体系指健康、安全与环境管理体系
用来综合评价企业国际化程度，计算方式为（国
跨国指数指外资产/总资产+国外销售额/总销售额+国外雇员
数/总雇员数）/3*100%
用于装运散装货物，如煤炭、矿砂、粮食、化肥
散货船指
及水泥等的船舶
LNG 指液化天然气，是“LiquefiedNaturalGas”的简称
在一定水域和季节里，运输船舶所允许装载的最
载重吨指大重量，包括载货量、人员及食品、淡水、燃料
等
9
第二章风险揭示及说明
本期超短期融资券无担保，超短期融资券的本金和利息按期足额支付取决于
发行人的信用及偿债能力。投资者在评价和购买本期超短期融资券时，应认真考
虑下述各项相关的风险因素：
一、与本期超短期融资券相关的投资风险
（一）利率风险
在本期超短期融资券存续期内，国际、国内宏观经济环境的变化，国家经济
政策的变动等因素会引起市场利率水平的变化，市场利率的波动将对投资者投资
本期超短期融资券的收益造成一定程度的影响。
（二）流动性风险
本期超短期融资券由承销团成员在分销期内向银行间债券市场机构投资人
分销，发行成功后的超短期融资券在此市场中具备流通性。但是，本期融资券
在银行间债券市场上进行流通转让时存在一定的交易流动性风险，可能由于无
法找到交易对手而难于将超短期融资券变现。
（三）偿付风险
本期超短期融资券不设担保，按期足额兑付完全取决于发行人的信用。在
本期超短期融资券的存续期内，如政策、法规或行业、市场等不可控因素对发
行人的经营活动产生重大负面影响，进而造成发行人不能从预期的还款来源获
得足够的资金，将可能影响本期超短期融资券按期、按时足额支付本息。
二、与发行人相关的风险
（一）财务风险
1、应收账款回款周期延长的风险
2017年-2019年及2020年3月末公司应收票据及应收账款余额分别为91.04亿
元、84.51亿元、95.89亿元和153.39亿元，占总资产的比例分别为17.90%、
10
15.28%、14.17%和21.58%。随着公司业务的发展，在油价波动和市场变化的双
重影响下，公司应收票据及应收账款余额占资产比例较高，这一变化与公司的
行业特征相符，公司将通过加强客户信用管理规避由此带来的风险。疫情期
间，航空业受影响较大，会导致公司应收账款回款周期延长的风险增加。
2、存货的跌价风险
2017年-2019年及2020年3月末公存货余额分别为71.38亿元、66.58亿元、
70.82亿元和68.71亿元，占总资产的比例分别为14.04%、12.04%、10.47%和
9.67%。公司存货周转率分别为31.17、38.66、38.86和6.39。公司存货金额较
大，如果油品价格出现剧烈波动，公司将面临较大的存货跌价风险。
3、可供出售金融资产公允价值波动风险
2017年-2019年及2020年3月末，公司可供出售金融资产余额分别为103.81亿
元、96.28亿元、115.36亿元和114.63亿元，占总资产的比例分别为20.41%、
17.41%、17.05%和16.13%。可供出售金融资产公允价值波动较大，可供出售金
融资产公允价值的波动会对公司资本和所有者权益的结构形成一定影响。
4、汇率波动风险
随着人民币汇率改革的深化，人民币汇率波动逐步增大，人民币的币值受国
内和国际经济、政治形势和货币供求关系的影响。发行人的主营业务涉及成品油
进口，同时境外子公司从事油品贸易，因此汇率的波动对本公司经营效益将产生
较大的影响。未来人民币兑换其他货币的汇率可能与现行汇率产生较大差异，汇
率的波动将对公司的汇兑损益产生一定的影响。
5、受限资产风险
截至2020年3月末，公司受限资产账面价值合计4.63亿元，占总资产比例为
0.01%，其中抵押资产1.01亿元，货币资金3.62亿元。受限资产缺乏流动性，对
公司的经营和偿债能力可能形成一定影响。
6、未来投资规模较大风险
随着业务的发展，公司加大了基建项目投资。公司主要在建工程项目计划
11
总投资达到96.62亿元，截至2020年3月末累计完成投资51.81亿元，2020年计划
投资67.88亿元；未来拟建项目的投资约55.64亿元。公司在建及拟建工程较多，
投资支出规模较大，可能会对公司偿债能力形成一定影响。
（二）经营风险
1、经济周期波动风险
航空燃料需求与航空业紧密相关，而航空业的整个产业链与国际贸易和区
域贸易发展密切相关，宏观经济的波动将对公司经营业绩产生直接影响，如果
经济发生衰退或宏观环境不景气，将对航空业及其相关行业的需求产生影响，
进而对公司的业绩造成直接的影响。但由于国际经济形势仍不明朗，国际资本
市场、能源和大宗商品价格巨幅波动，欧洲债务危机愈演愈烈，国际经济和贸
易可能存在重新走低的风险，从而影响到公司业绩。
2、行业竞争风险
随着市场的放开和公司经营的逐渐多元化，公司各板块业务均存在不同程
度的市场压力。公司航油板块在油品销售价格、机场覆盖范围、产品质量可靠
性、客户服务的质量、增值服务等方面面临更高的要求和更多挑战；公司的石
油、物流板块因行业缺少进入壁垒，且自身体量有限缺乏竞争优势，面临较大
的竞争压力；国际板块不仅面临更多国际贸易中的不确定性因素，还需要向具
有国际化经营优势的竞争对手挑战，并突破更多市场壁垒。公司面临的行业竞
争压力，可能使公司经营面临更多不确定性。
3、国际业务风险
随着公司海外业务的稳步推进，海外业务的资产规模逐步扩大，地理分布
日趋广泛。2017-2019年末及2020年3月末，国际业务板块营业收入占公司营业
收入的比例分别为41.41%、38.56%、40.08%和52.56%，已经成为公司除航油板
块之外最主要的收入来源。但由于国际政治、经济和其他条件具有复杂性，包
括进入壁垒、合同违约等，都可能形成新的贸易摩擦，从而加大海外业务拓展
及经营的风险。
4、油品价格波动风险
12
2020年3月，OPEC+会议因俄罗斯退出未能达成限产协议，同时沙特表示
或自4月开始增产30万桶/日，欧美原油期价跌幅近10%，WTI及布伦特原油期货
两个交易日累计跌幅超过30%。公司作为国内最大的航空燃料销售商，油品采
购成本约占公司总成本的80-90%，油品价格的波动对公司的生产成本、经营业
绩和财务状况均会产生较大影响。
5、衍生品交易风险
为避免国际油价波动对公司正常生产经营形成的影响，新加坡公司通过衍
生产品进行套期保值。衍生产品结构复杂、风险高，对公司经营管理和内部操
作流程均有较高的要求。为控制衍生产品交易的风险，使其达到为生产经营提
供保障而非用于投机的目的，公司已经建立了严格的管理制度和操作流程，并
不断加大系统建设的投入。但由于衍生品市场的不确定性，公司仍面临一定的
潜在风险，从而影响公司的盈利能力。
6、上下游客户集中风险
公司的上下游客户比较集中，上游供应商集中在中国石油、中国石化、中
海油三大石油公司，2017-2019年末及2020年3月末公司航油业务供应渠道中，
三大石油公司占比分别为80.07%、78.37%、78.78%和80.43%；下游主要客户主
要有国航、东航、南航和海航等国内航空公司，2016-2018年末及2019年9月
末，航油板块前五大客户销售收入占航油板块营业收入的53.47%、52.82%、
52.45%和52.37%。上下游客户集中度较高增加了公司的经营风险。
7、不可抗力风险
公司跨区域经营、覆盖范围大，当出现地震、台风、海啸等自然灾害以及
突发性公共事件可能会对公司的财产、人员造成损害，并有可能影响公司的正
常生产经营。此类不可抗力的发生可能还会给公司增加额外成本，从而影响公
司的盈利水平。
8、资源独立性较弱风险
由于公司不掌握航空油料的生产环节，经营容易受到供应商生产、供给能
力以及定价策略的影响，虽然公司与主要的供应商签署了框架合作协议，但资
13
源独立性的缺乏对于公司的经营仍会形成一定的不确定性。
9、国际市场航油定价能力较弱的风险
目前国内航油市场的定价主要参考新加坡的到岸完税价，而国内企业对于
国际市场航油价格的影响力较弱，公司在国际油价波动的情况下，能够采取的
应对措施有限，公司经营容易出现波动，从而对公司的偿债能力产生影响。
10、进出口业务管理风险
公司下属国际控股公司从事大量贸易业务，部分业务采用预付款方式，如
对供应商、客户的产权关系、资金实力、诚信及履约能力前期调查不够，风险
控制流程存在漏洞，容易形成商业欺诈，造成公司经济损失。
11、未决诉讼风险
截至本募集说明书签署日，公司未决诉讼涉及金额约0.79亿元，涉诉未决
金额控制在相对较小的范围内。由于公司从事大量贸易类业务，未来发生诉讼
纠纷的可能性较高，增加了企业经营中的风险，可能会对公司的偿债能力形成
不利影响。
12、新冠疫情影响风险
2020年2月，受新冠疫情影响，国际原油价格大幅下挫，航油价格相应下
调。预计2020年全年，原油价格中枢略有下移，推动航油价格下调。同时，下
游航空公司客运量大幅下降、航空煤油需求疲软，预计2020年上半年，公司航
油销售收入较同期有所下滑，短期内会对公司偿债能力形成不利影响。
（三）管理风险
1、运营管理风险
公司自成立以来保持着较好的发展势头，拥有遍布全国主要机场的销售和
服务网络，公司内部管理的复杂程度大大提高，这对公司的管理模式和管理能
力提出了更高的要求。如果公司的管理模式不能适应业务发展的需要，管理能
力不能得到同步的提高，可能对公司的业务发展产生负面影响，进而影响到公
司经营业绩和财务状况。
14
2、质量监控风险
作为国内大型航空燃料销售企业，公司对销售油品的质量有着严格的管理
制度、执行措施与硬件支持，以确保油品质量达标。但公司经营的油品品种
多、数量大，仍然存在着销售油品出现品质瑕疵的风险，进而遭受声誉或经济
损失。
3、安全隐患可能产生风险
公司一直将安全生产放在首要位置，制定了完善的管理制度并严格地落
实、执行，但航空燃料销售业务的营业性质决定了公司生产经营的管理难度
大。油品的运输和储存涉及若干安全风险，可能导致火灾、爆炸、泄漏及其他
导致人员伤亡、财产损失、环境损害及作业中断等不可预料或者危险的情况发
生。随着经营规模和运营区域的逐步扩大，公司面临的安全风险也相应增加。
4、关联交易风险
发行人控股子公司、合营和联营公司及被投资单位与上下游公司之间存在
一定关联交易，此类情况会增加公司的经营风险。发行人与关联方的关联交易
金额较大，存在一定的关联交易风险。
（四）政策风险
1、行业监管政策风险
政府正在逐步放宽对油品的监管，但仍存在着较多政策管制：如不定期公
布成品油的指导价格，确定税项及收费，制定原油及成品油进出口配额及程序
等。因此，政府相关油品监管政策可能会对公司的业务运营及拓展产生一定影
响。2011年7月7日，国家发改委下发通知，决定推进航空煤油价格市场化改
革，航空煤油出厂价格将按照不超过新加坡市场进口到岸完税价的原则，由供
需双方协商确定具体出厂价格由进口到岸完税价和贴水两部分构成。其中，贴
水由供需双方考虑市场供求、运费、交易数量、国际市场油价走势等因素协商
确定，每年协商一次，航空煤油出厂价格每月调整一次。新机制自2011年8月1
日起实行,完善后的航空煤油价格形成机制朝着市场化改革的方向迈进了一大
步，成为国内成品油价格形成机制改革的一次先导性破冰试水，但未来政策的
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不确定性仍将对公司经营产生影响。
2、环保政策风险
航空燃料供应行业具有运营区域广泛、地理条件多样的特点，不排除公司
在环境保护方面存在未完全达到有关规定和政策要求的情况。目前，公司正积
极推进与环境保护和污染治理有关的各项工作，对建设项目环境保护管理、环
境监测和环境统计工作等不断规范完善。总体而言，国内环保政策要求的不断
提高，将增加公司的相关环保支出。
3、国际贸易政策变化的风险
全球化国际贸易发展中区域保护主义抬头，多边、双边国家之间出现贸易
摩擦的概率增加，关于国际经济贸易条约、公约、协定有被重新修订的可能
性。由于国际贸易政策对国际经济、政治因素的变化比较敏感，且容易受到国
家宏观调控的影响，如国家的国际贸易政策出现变化，将会对公司海外业务的
发展形成影响，从而影响了企业的盈利能力。
16
第三章发行条款
一、本期超短期融资券的发行条款
超短期融资券名称中国航空油料集团有限公司2020年度第三期超短期融资券
发行人全称中国航空油料集团有限公司
发行人待偿还债务截至本募集说明书签署之日为止，发行人待偿还债务融资
融资工具余额工具余额为20亿元，其中超短期融资券20亿元。
注册通知书文号中市协注[2020]SCP234 号
注册金额人民币壹佰亿元（RMB10,000,000,000.00元）
本期发行金额人民币壹拾亿元（RMB1,000,000,000.00元）
超短期融资券期限 180天
票面金额人民币壹佰元（即人民币100元）
发行价格及利率确本期超短期融资券采用固定利率方式，发行的利率根据集
定方式中簿记建档结果确定。
全国银行间债券市场的机构投资者（国家法律、法规禁止购
发行对象
买者除外）
主承销商、联席主承销商以余额包销的方式承销本期超短
承销方式
期融资券
组织承销团，通过集中簿记建档、集中配售的方式在银行间
发行方式
市场公开发行
发行日期 2020年10月22日
起息日期 2020年10月22日
缴款日 2020年10月22日
债权登记日 2020年10月22日
上市流通日 2020年10月23日
还本付息方式到期一次还本付息
本期融资券到期日前由本公司按有关规定在主管部门指定
的信息媒体上刊登“兑付公告”。按照中国人民银行的规定，
兑付方式
本期融资券的兑付由上海清算所代理完成兑付资金的支付
工作。相关事宜将在“兑付公告”中详细披露。
兑付价格本期超短期融资券到期按面值兑付，按票面利率付息。
2021年4月20日（如遇法定节假日，则顺延至其后的第一个
兑付日期
工作日）
经东方金诚国际信用评估有限公司综合评定，企业主体长
信用级别
期信用评级为AAA，评级展望为稳定
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担保情况本期超短期融资券无担保
认购和托管上海清算所采用实名记账方式登记托管
集中簿记建档系统
北金所
技术支持机构
根据国家有关税收法律法规的规定，投资者投资本期超短
税务提示
期融资券所应缴纳的税款由投资者承担
存续期管理机构上海银行股份有限公司
二、发行安排
（一）簿记建档安排
1、本期超短期融资券簿记管理人为上海银行股份有限公司，本期超短期融
资券承销团成员须在2020年10月22日9:00-11:00，通过集中簿记建档系统向簿记
管理人提交《中国航空油料集团有限公司2020年度第三期超短期融资券申购要
约》（以下简称“《申购要约》”），申购时间以在集中簿记建档系统中将《申
购要约》提交至簿记管理人的时间为准。
2、每一承销团成员申购金额的下限为1000万元（含1000万元），申购金额
超过1000万元的必须是1000万元的整数倍。
（二）分销安排
1、认购本期超短期融资券的投资者为境内合格机构投资者（国家法律、法
规及部门规章等另有规定的除外）。
2、上述投资者应在上海清算所开立A类或B类托管账户，或通过全国银行间
债券市场中的债券结算代理人开立C类持有人账户；其他机构投资者可通过债券
承销商或全国银行间债券市场中的债券结算代理人在上海清算所开立C类持有
人账户。
（三）缴款和结算安排
1、缴款时间：2020年10月22日15:00前。
2、簿记管理人将在2020年10月22日15:00前通过集中簿记建档系统发送《中
国航空油料集团有限公司2020年度第三期超短期融资券配售确认及缴款通知书》
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（以下简称“《缴款通知书》”），通知每个承销团成员的获配超短期融资券面额
和需缴纳的认购款金额、付款日期、划款账户等。
3、合格的承销商应于缴款日15：00前，将按簿记管理人的“缴款通知书”中
明确的承销额对应的募集款项划至以下指定账户：
资金开户行：上海银行
开户行：上海银行
账号：98000019585
中国人民银行支付系统行号：325290000012
汇款用途：中国航空油料集团有限公司2020年度第三期超短期融资券承销款
如合格的承销商不能按期足额缴款，则按照中国银行间市场交易商协会的有
关规定和“承销协议”和“承销团协议”的有关条款办理。
4、本期超短期融资券发行结束后，超短期融资券认购人可按照有关主管机
构的规定进行超短期融资券的转让、质押。
（四）登记托管安排
本期超短期融资券以实名记账方式发行，在上海清算所进行登记托管。上海
清算所为本期超短期融资券的法定债权登记人，在发行结束后负责对本期超短期
融资券进行债权管理，权益监护和代理兑付，并负责向投资者提供有关信息服务。
（五）上市流通安排
本期超短期融资券在债权债务登记日后的次一工作日（2020年10月23日），
即可以在全国银行间债券市场流通转让。按照全国银行间同业拆借中心颁布的相
关规定进行。
（六）其他
无。
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第四章募集资金用途及发行人承诺
一、本期超短期融资券募集资金用途
本期超短期融资券募集资金 10 亿元，所募集资金将全部用于偿还发行人本
部即将到期的债务融资工具，具体情况如下：
表4-1：募集资金拟用于偿还债务融资工具明细
拟使用募集资金
发行规模票面利率
序号公司名称债券简称到期日期偿还金额（万
（万元） (%)
元）
中国航空油料 20 中国航油 2020-10-24 100,000 1.4 100,000
1
集团有限公司 SCP001
合计 100,000
二、发行人承诺
公司承诺：本次发行的超短期融资券募集资金仅用于符合国家法律法规及政
策要求的企业生产经营活动，不用于房地产业务，不用于金融行业及相关业务，
不用于理财业务，不用于长期投资。
公司将严格管理募集资金，确保募集资金合理、有效地使用；在本期超短期
融资券存续期间内，若变更募集资金用途，公司将通过交易商协会综合业务和信
息服务平台提前进行公告。
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第五章发行人基本情况
一、发行人概况
注册名称中国航空油料集团有限公司
英文名称 China National Aviation Fuel Group Limited
法定代表人周强
注册资本人民币100亿元
成立时间 2002年10月11日
统一社会信用代码 911100007109303176
办公地址北京市海淀区马甸路2号中国航油大厦
注册地址北京市顺义区天竺空港工业区A区天柱路28号
公司网址 www.cnaf.com
邮政编码 100088
电话 010-59890000
传真 010-59890000
国有资本的投资与运营、国有资产的经营与管
理；国内外航空煤油及其他成品油检测、加注业
务；运输航空、通用航空及服务保障相关实业投
资、股权投资、证券投资及经营管理；进出口业
经营范围务及境内外期货套期保值业务；民用机场投资、
建设、运营及相关咨询服务；民用航空保障相关
的设施、设备及车辆（包括零配件）研发、采
购、销售及售后服务；民用航空保障有关的人力
资源开发与管理等。
二、发行人历史沿革
中国航空油料集团有限公司成立于2002年10月11日，是以原中国航空油料总
公司为基础组建的国有大型航空运输服务保障企业。
中国航空油料总公司成立于1990年2月16日，最初名称为中国航空油料公司，
是根据国务院批准的民航系统管理体制改革方案，在全国民航各机场原油料部门
和民航总局物资司油料处基础上组建的，是民航总局直属的大型航空运输服务保
障企业。公司1992年5月更名为中国航空油料总公司，1993年完成民航油料系统
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人财物划归中航油统一管理，形成了集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、
加注一体化的航油供应管理体制。2001年10月1日，中国航空油料总公司正式成
为国际航空运输协会合作计划成员。
为了实现民航改革的目标，根据政企分开，转变职能；资产重组，优化配置；
打破垄断，鼓励竞争；加强监管，保证安全；提高效益，改善服务的精神，国务
院于2002年3月3日下发了《国务院关于印发民航体制改革方案的通知》（国发
[2002]6号）。该通知要求将中国航空油料总公司改组为中国航空油料集团公司。
中国航空油料集团公司要进行主辅业分离，主营业务及相关资产重组为集团公司
控股、三大航空集团公司参股的有限责任公司，同时吸收国内石油石化企业参股，
实现产供销各方和最终用户的利益共享、风险共担；辅业另行重组，由集团公司
管理。
2002 年 6 月 23 日国务院下发了《国务院关于组建中国航空油料集团公司有
关问题的批复》国函[2002]58 号），同时中国民用航空总局及国家经济贸易委员
会联合下发了《关于印发〈中国航空油料集团公司组建方案〉和〈中国航空油料
集团公司章程〉的通知》（民航政法发[2002]141 号），明确了在中国航空油料
总公司及所属部分企事业单位的基础上组建中国航空油料集团公司。改组后的公
司包括中国航空油料总公司、中航油津京管道运输中心、北京中航油建筑工程设
计研究院、北京航油工程咨询公司、中航油大厦管理中心、中国航油（新加坡）
股份有限公司等成员单位。2002 年 10 月 11 日中国航空油料集团公司正式成立。
中国航空油料集团公司是由国务院国有资产监督管理委员会直接管理的国有大
型航空运输服务保障企业，统一社会信用代码：911100007109303176；法定代表
人：周强；注册资本：壹佰亿元；注册地：北京市顺义区天竺空港工业区 A 区天
柱路 28 号；总部位于北京。
按照国资委对全民所有制企业的改制要求，集团公司于2017年12月由全民所
有制企业变更为有限责任公司，名称变更为中国航空油料集团有限公司。
根据财政部、人力资源社会保障部、国资委《关于划转中国石油天然气集团
有限公司等35家中央企业部分国有资本有关问题的通知》（财资【2019】37号），
将国资委持有的本公司10%的股权一次性划转给社保基金会持有，此次国有资本
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划转以2018年12月31日作为划转基准日，社保基金会以基准日经审计的国有股权
账面值入账。2019年12月17日，发行人已经国资委办理产权变更登记。截止本期
募集签署之日，暂未办理工商变更登记。
截至本期募集说明书签署之日，中国航空油料集团有限公司未发生重大变
革。
三、发行人股权结构、控股股东及实际控制人情况
截至2020年3月末，各股东认缴注册资本额和出资比例为：
表5-1 发行人2020年3月末股权结构
投资方认缴注册资本额（万元）出资比例

国务院国有资产监督管理委员会 900,000 90.00%
全国社会保障基金理事会 100,000 10.00%
合计 1,000,000 100.00%
发行人为国务院国有资产监督管理委员会（以下简称“国资委”）监管的企
业，由国资委履行出资人职责。国资委拥有发行人90%股权，是实际控制人。
国资委的主要职责是根据国务院授权，依照《中华人民共和国公司法》等法
律和行政法规履行出资人职责，指导推进国有企业改革和重组；对所监管企业国
有资产的保值增值进行监督，加强国有资产的管理工作；推进国有企业的现代企
业制度建设，完善公司治理结构；推动国有经济结构和布局的战略性调整。
全国社会保障基金理事会拥有发行人10%股权。全国社会保障基金理事会是
财政部管理的事业单位，作为基金投资运营机构。主要职责是：
（一）管理运营全国社会保障基金。
（二）受国务院委托集中持有管理划转的中央企业国有股权，单独核算，接
受考核和监督。
（三）经国务院批准，受托管理基本养老保险基金投资运营。
（四）根据国务院批准的范围和比例，直接投资运营或选择并委托专业机构
运营基金资产。定期向有关部门报告投资运营情况，提交财务会计报告，接受有
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关部门监督。
（五）定期向社会公布基金收支、管理和投资运营情况。
（六）根据有关部门下达的指令和确定的方式拨出资金。
（七）完成党中央、国务院交办的其他任务。
（八）职能转变。全国社会保障基金理事会要适应新的职责定位，切实转变
职能，作为投资运营机构，履行好基金安全和保值增值的主体责任。
根据财政部、人力资源社会保障部、国资委《关于划转中国石油天然气集团
有限公司等35家中央企业部分国有资本有关问题的通知》（财资【2019】37号），
将国资委持有的本公司10%的股权一次性划转给社保基金会持有，此次国有资本
划转以2018年12月31日作为划转基准日，社保基金会以基准日经审计的国有股权
账面值入账。
截至本募集说明书出具之日，发行人的控股股东未有将发行人股权进行质押
的情况，也不存在任何的股权争议情况。
四、发行人独立性情况
本公司是国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责的国有独资公司，
具有独立的企业法人资格，自主经营、独立核算、自负盈亏，可以完全自主做出
业务经营、战略规划和投资等决策。
（一）业务独立
本公司拥有独立的业务，拥有完整的生产经营体系，在国家宏观调控和行业
监管下，自主经营，自负盈亏，并自主做出战略规划、对外投资等经营决策。
（二）人员独立
本公司与出资人在劳动、人事及工资管理等方面相互独立，设立了独立的劳
动人事职能部门，且本公司高级管理人员并未在出资人单位兼职或领取报酬。发
行人的董事、高级管理人员均严格按照《公司章程》等有关规定产生，不存在股
东超越公司股东大会和董事会作出人事任免决定的情况。
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（三）资产独立
本公司拥有经营所需的独立的营运资产和配套设施，包括机器设备、房屋建
筑物等固定资产以及土地使用权、专利技术等无形资产均由本公司拥有，资产产
权清晰，管理有序。产权关系明确，不存在被控股股东占用资金、资产等情况。
（四）机构独立
本公司生产经营、财务、人事等均设立有自己的独立机构，与出资人完全
独立。
（五）财务独立
本公司设立了独立的财务管理部门，建立了独立的财务核算体系，执行规
范、独立的财务会计制度。本公司在银行开设独立于出资人的账户，独立依法
纳税。
五、发行人重要权益投资情况
表5-2 截至2020年3月末发行人控股主要子公司
单位：万元
序号企业名称实收资本持股比例（%）
1 深圳承远航空油料有限公司 13,000.00 38.501
2 中国航油集团石油股份有限公司 120,000.00 93.62
3 北京中航油工程建设有限公司 2,000.00 50.00
4 中航油（北京）商务服务有限公司 2,700.00 100.00
5 中国航油集团国际控股有限公司 30,000.00 100.00
6 中航油（新加坡）股份有限公司 183,682.00 51.31
7 中国航油集团通用航空发展有限公司 20,000.00 100.00
8 中国航空油料有限责任公司 380,000.00 51.00
9 中国航空油料集团物流有限公司 109,900.00 100.00
1
本公司对深圳承远航空油料有限公司控股比例 38.5%，为持股比例最大的股东，对该公司实质控制，故
纳入合并报表。
25
10 中国航油集团财务有限公司 120,000.00 90.00
11 中航油石化管道有限公司 50,000.00 50.00
12 中航油京津冀管道物流有限公司 91,800.00 100.00
13 中国航油集团南方置业有限公司 2,000.00 100.00
发行人主要子公司情况如下：
1、中国航空油料有限责任公司
中国航空油料有限责任公司成立于 2005 年 9 月 22 日，由原中国航空油料总

公司改制成立，注册资本 38 亿元，中国航空油料集团有限公司、中国石化销售
有限公司、中国石油销售有限责任公司三家股东分别出资 19.38 亿元、11.02 亿
元、7.60 亿元，持股比例分别为 51％、29％和 20％。2012 年中国石油销售有限
责任公司将所持 20%股份转让给中国石油天然气股份有限公司。
航油公司是目前我国最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加
注为一体的航空运输服务保障企业，是国际航空运输协会（IATA）合作计划成员，
亚洲第一大航油供应商。截至 2020 年 3 月，公司总储油能力达到 391 万立方米，
在全国 231 个机场（占全国已通航机场的 97.1%）为 300 多家国内外航空公司提
供航油加注服务，市场占有率极高。
航油公司2019年末总资产302.46亿元，总负债87.34亿元，净资产215.12亿
元，2019年度营业收入1405.00亿元，净利润42.28亿元；2020年3月末总资产
283.09亿元，总负债68.20亿元，净资产214.89亿元，2020年1-3月营业收入
187.36亿元，净利润-0.03亿元。
2、中国航油（新加坡）股份有限公司
中国航油（新加坡）股份有限公司成立于1993年5月26日，成立之初名为中
国航空油料运输（新加坡）私人有限公司，后改名为中国航空油料（新加坡）私
人有限公司。2001年，中国航空油料（新加坡）私人有限公司更名为中国航油（新
加坡）股份有限公司，并于12月6日在新加坡交易所主板挂牌上市。1998年，新
加坡公司被新加坡政府授予“特许石油贸易商”资格（后改为“全球贸易商计划”成
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员）。但在2004年，由于石油衍品交易亏损事件被迫停牌。2004年底至2006年新
加坡公司进行了一系列的债务重组和股权重组工作，并于2006年3月29日在新交
所恢复上市。公司股权结构为中国航油持股51.31%，BP投资亚洲有限公司持股
20.17%，公众持股28.52%。经营范围：航油供应与贸易、其他油品贸易和油品相
关实业投资。
新加坡公司2019年末总资产130.58亿元，总负债72.41亿元，净资产58.17亿
元，2019年营业收入1402.08亿元，净利润6.88亿元；2020年3月末总资产120.18
亿元，总负债60.84亿元，净资产59.34亿元，2020年1-3月营业总收入296.58亿
元，净利润0.75亿元。
3、中国航油集团财务有限公司
中国航油集团财务有限公司成立于 2011 年 12 月，由中国航油出资 90%，交

银国际信托有限公司出资 10%共同成立，注册资本 12 亿元。中航油财务是为加
强中航油集团资金集中管理，提高资金使用效率，经中国银行业监督管理委员会
批准而设立的非银行金融机构，主要为中航油集团各成员单位提供财务管理服务。
该企业可以经营以下本外币业务：对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及
相关的咨询、代理业务；协助成员单位实现交易款项的收付；经批准的保险代理
业务；对成员单位提供担保；办理成员单位之间的委托贷款；对成员单位办理票
据承兑与贴现；办理成员单位之间的内部转账结算及相应的结算、清算方案设计；
吸收成员单位的存款；对成员单位办理贷款及融资租赁；从事同业拆借；承销成
员单位的企业债券；固定收益类有价证券投资。
中航油财务2019年总资产130.05亿元，总负债115.51亿元，净资产14.54亿
元，2019年营业收入1.87亿元，净利润0.62亿元；2020年3月末总资产77.58亿
元，总负债62.81亿元，净资产14.77亿元，2020年1-3月营业总收入0.56亿元，净
利润0.22亿元。
六、发行人公司治理
（一）公司治理结构
公司是由国资委履行出资人职责并授权经营的国有独资公司，不设股东
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会。公司设董事会，董事会由9名董事组成（含职工董事1名），职工董事由公
司职工代表大会选举产生，其余均由国务院国资委委派；设董事长1名，由国务
院国资委确定；公司设总经理1名、副总经理若干；公司设总会计师1名，由董
事会聘任或解聘；公司设董事会秘书1名，由董事长提名，董事会决定聘任或解
聘。
1、出资人
国资委依照国家法律法规的规定，作为出资人对公司行使下列职权：
（1）制定和修改公司章程；审核、批准董事会制订的章程、章程修改方
案；
（2）审核批准董事会的年度工作报告；
（3）按照管理权限，委派和更换非由职工代表担任的董事，从董事会成员
中确定董事长；
（4）决定董事报酬事项；
（5）组织对董事的培训，提高董事履职能力；
（6）代表国务院向公司派出监事会；
（7）批准公司财务决算方案、利润分配方案和弥补亏损方案、增加或者减
少注册资本方案、发行公司债券方案，按照规定权限决定公司合并、分立、解
散、清算、申请破产或者变更公司形式的方案；
（8）批准公司的主业及调整方案，审核公司的发展战略和规划；
（9）审核备案公司年度投资计划，审核把关列入负面清单特别监管类的投
资项目；
（10）按照国家相关法律法规，批准有关股份公司（含上市公司和非上市公
司）的国有股权管理方案和股权变动相关事项；批准有关国有产权无偿划转、
协议转让及重大资产处置等事项；
（11）按照国家相关法律、行政法规，批准公司重大会计政策和会计估计变
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更方案；
（12）按照国家相关法律法规，对企业年度财务决算、重大事项进行抽查审
计，并按照企业负责人管理权限组织开展经济责任审计工作；
（13）对公司年度和任期经营业绩进行测试评价并纳入中央企业负责人经营
业绩考核结果；
（14）按照国务院和国务院有关部门关于国有资产基础管理、股份制改革和
企业重大收入分配等行政法规和部门规章的规定，办理需由国资委批准或者出
具审核意见的事项；
（15）向社会公布公司年度生产经营及财务决算有关信息；
（16）法律、行政法规规定的其他职责。
2、董事会
董事会对国资委负责，依照法律法规的规定和国资委的授权行使以下职
权：
（1）按照国资委关于公司董事会年度工作报告的有关规定向国资委报告工
作；
（2）根据国资委的审核意见，决定公司的发展战略和中长期发展规划，并
对其实施进行监控；决定公司的投资计划，批准公司的交易性金融资产投资和
非主业投资项目。董事会决定的公司发展战略和中长期发展规划、年度投资计
划，应报国资委备案；
（3）批准公司年度预算方案并报国资委备案；
（4）制订公司的年度财务决算方案、利润分配方案和弥补亏损方案；
（5）制订公司增加或者减少注册资本方案以及发行公司债券方案；
（6）制订公司合并、分立、解散或者变更公司形式的方案；
（7）决定公司内部管理机构的设置，制定公司的基本管理制度；
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（8）行使对公司高级管理人员职务的管理权；决定聘任或者解聘公司总经
理，根据总经理的提名决定聘任或者解聘公司副总经理、总会计师、总法律顾
问；决定聘任或者解聘董事会秘书；
（9）按照国资委有关规定决定公司高级管理人员的经营业绩考核和薪酬等
事项；
（10）除应由国资委批准的有关方案外，批准公司年度融资方案；批准一定
金额以上的资产处置方案以及对外捐赠或者赞助，具体金额由董事会决定。对
公司为他人提供或者不提供担保作出决议；
（11）决定公司内部有关重大改革重组事项，或者对有关事项作出决议。包
括：批准公司内部业务结构调整（包括非主业资产剥离、重组）方案，批准公
司劳动、人事、分配制度改革方案；对以公司资产进行股份制改革的方案作出
决议；对公司职工分流安置方案、辅业改制方案作出决议。其中，涉及公司职
工切身利益的有关改革方案，须按照国家有关规定经职工代表大会或者其他民
主形式审议通过后，董事会方可批准或者作出决议；
（12）制订公司的重大收入分配方案，包括企业工资总量预算与决算方案、
企业年金方案等；批准公司职工收入分配方案。其中，涉及公司职工切身利益
的有关方案，须按照国家有关规定经职工代表大会或者其他民主形式审议通过
后，董事会方可批准或者作出决议；
（13）决定公司的风险管理体系，包括风险评估、财务控制、内部审计、法
律风险控制，并对公司风险管理的实施进行总体监控；制订公司重大会计政策
和会计估计变更方案，审议公司内部审计报告；决定公司内部审计机构的负责
人；决定聘用或者解聘负责公司年度财务会计报告审计业务的会计师事务所及
其报酬；决定公司的资产负债率上限；
（14）听取总经理工作报告，检查总经理和其他高级管理人员对董事会决议
的执行情况，建立健全对总经理和其他高级管理人员的问责制；
（15）建立与监事会联系的工作机制，督导落实监事会要求纠正和改进的问
题；
30
（16）决定公司行使所投资重要子企业股东权利所涉及的重大事项；
（17）董事会应当制定授权管理制度，明确授权的范围和数量界限，规定被
授权人的职权、义务、责任和行使职权的具体程序，被授权人须定期向董事会
报告行使授权结果。
（二）公司内部控制
1、对下属公司财务与资产的内部控制
集团公司审批和监督下属公司的重点投资项目；审核下属公司的财务制度
和财务预决算；审批下属公司对外的重大投资、举债、抵押和担保。集团公司
对国家投资形成并由集团公司拥有的全部国有资产承担保值增值责任；下属公
司对集团公司投资形成的全部资产向集团公司承担保值增值责任。集团公司依
照法定程序检查、考核有关企业业务经营和国有资产保值增值状况。集团公司
在制订集团发展战略、调整结构、协调利益等方面发挥主导作用，是重大投
资、经营活动的决策与管理者。各下属公司依法享有生产经营自主权。
2、对下属公司负责人的考核与激励制度
公司制定了《中国航空油料集团公司成员企业负责人年度薪酬兑现办
法》、《中国航空油料集团有限公司全员绩效考核办法》等规章制度，系统化
的设计了下属公司的年度经营业绩考核分数确定原则与计分规则、考核确定方
法，以及企业负责人的薪酬管理与监督办法。为实现对下属企业的激励与约
束，推进企业收入分配规范化、透明化奠定了基础。
3、财务管理的内部控制
公司建立了良好的内部控制与健全的财务管理制度，并借助集中统一的财
务管理信息系统促进制度落实，形成了制度完善、运行有效的财务管理体系。
公司制定了《中国航空油料集团有限公司全面预算管理办法》、《中国航空油
料集团有限公司资金管理办法》等规章制度，明确了财务管理职责，规范集团
公司及其子公司的全面预算管理、资金集中管理、资产营运管理、成本费用管
理、收益分配的管理、财务信息管理等财务行为。通过ERP系统、全面预算管
理系统、资金管理系统、支付管理系统等财务信息系统的全面实施和应用，固
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化了控制流程和措施，促进财务与业务一体化，确保制度有效执行，不断地提
升公司财务管理水平和风险防范能力。
4、预算管理制度建设
公司采取全面预算管理，已经做到了“预算”与“考核”相互联系、有章可
循。出台了《中国航空油料集团有限公司全面预算管理办法》和《集团公司成
本费用管理暂行办法》，为预算管理和业绩考核打下了制度基础。同时，集团
公司预算管理信息系统将全面预算管理体系、流程以及相关制度予以固化。各
级业务部门深度参与，在线进行预算编制、审核和监控，彻底改变了过去传统
的预算管理方式，真正建立了全员、全业务、全过程的预算管理体系。
5、筹融资管理的内部控制
公司制订了筹融资管理和财务监控的管理制度，对筹融资实行集中管理、
统一安排、分级实施的管理办法，实施了资金集中管理并搭建了信息化平台，
集团公司对下属企业的筹融资业务，按照“统一授信，额度控制”的模式进行集
中管理。下属企业的所有银行授信原则上必须以集中授信方式，由集团公司统
一申请办理，未经上级资金中心批准不得申请公司授信。按年核定各成员企业
的筹融资规模，单笔筹融资业务在资金管理系统中集中审批、登记，优先通过
财务公司等进行内部筹融资。
6、对重大投资的内部控制
为规范公司的基本建设投资、股权投资管理，公司建立了相应的投资管理
制度，对投资决策程序、投资的日常管理、投资的处置等业务环节作了明确规
定，并通过成员企业董事会督促子公司建立健全各项投资活动的政策与程序，
贯彻公司的投资战略、方针和政策。
7、对外担保的内部控制
公司制定了对外担保管理制度，对对外担保进行管理和控制。集团公司法
律与风险管控部为集团公司对外担保的归口管理部门。集团公司及其下属企业
原则上只能对集团内部具有投资关系的企业提供担保，不得为集团外部的其他
非关联企业、组织或个人提供担保。集团公司严格控制连带担保的行为，对集
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团公司及成员企业自身以外的不允许采用连带担保形式，对非全资企业的担
保，原则上须按股比进行担保，单笔金额500万元以上的担保必须报经集团公司
审批。
8、对安全生产方面的内部控制
公司以科学发展观和安全发展理念为指引，以安全、健康、人文、环保为
核心，坚持“安全第一、预防为主、综合治理、持续改进”的安全方针，紧紧围
绕“过程安全、持续安全、系统安全和本质安全”，大力加强安全生产责任制体
系、运行体系、职务体系、监督管理体系、应急管理体系“五大体系”建设，安
全生产规章制度和管理符合国家法律法规要求。强化安全培训和制度执行，定
期开展安全审计和安全检查；加大安全投入，不断提高装备的本质安全水平；
深入开展反“三违”和隐患排查治理工作，加强隐患动态管理和闭环管理，及时
消除安全隐患。
集团公司安全质量环保部是上述安全管理的执行和监管部门。
9、对关联交易方面的内部控制
为了合理配置公司内部资源、降低交易成本、防范经营风险、确保合规运
营、公司制定《中国航空油料集团公司成员企业间关联交易账务处理规范》、
《中国航空油料集团公司集中采购业务关联交易价格及核算管理办法》等一系
列制度，对关联交易进行管理和控制，加强企业内控、控制关联交易数量、制
定关联交易定价机制以及统一关联交易会计核算工作等，规范关联交易管理。
公司和下属控股子公司设立关联交易控制决策程序，制定严格的投融资、大单
贸易、大额资金往来、担保、抵押、资金使用等重大关联交易事项管理权限和
审批程序；要求最大程度地避免尚未发生的关联交易类别在公司内部出现，如
担保抵押、许可协议、管理方面的合同等；其次通过董事会及经营管理层严格
加强预算管控，认真审议关联交易预算，控制关联交易数量；按照关联交易类
别规范交易价格，严格遵循商业原则或一般商务条款，确保交易价格公允公
平。
10、人力资源管理方面的内部控制
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公司建立了详尽的人力资源管理体系。包括制定了《中国航空油料集团公
司培训管理办法》、《中国航空油料集团公司员工职业生涯规划指导意见》、
《中国航空油料集团公司公开选拔高级管理人员工作规定（试行）》、《中国
航空油料集团公司总部机关一般工作人员绩效考核工作实施细则》、《集团公
司总部一般管理人员晋级管理办法》、《中国航空油料集团公司机关一般工作
人员年终绩效兑现办法》等规章制度，对干部管理的权限、人员聘用的机制、
培训办法、绩效考核、后备人才储备、职业规划、奖励激励、福利待遇、交流
培养、人才评聘等事务进行了明确规定，使人力资源管理工作逐步走向了制度
化、科学化、合理化、健全化、常态化、现代化。2018年，集团公司发布了
《中国航油人才工作纲要（2018-2022）》，加快实施“人才强企”战略，充分集
聚人才、培育动力、优化结构、加强管控、发挥优势，努力建设一支“政治坚
定、业务精湛、敢于创新、爱企奉献”的高素质人才队伍，促进集团公司持续、
快速、健康发展。
11、对衍生品交易的内部控制
根据国资委的要求，公司建立了金融衍生业务核准备案管理机制，并下发
了《中国航空油料集团金融衍生业务暂行管理办法》，要求集团公司下属各级
成员企业开展金融衍生业务之前都要经过集团公司的核准，并且要严格遵守套
期保值的原则，且开展金融衍生业务的企业都要建立自己完整的风险管控体
系。新加坡公司不仅建立了严格的制度体系，还构建了双线报告、明确分工的
三重风险管理结构：在董事会监管层面上设立风险管理委员会（RMC），在公
司管理层面的公司风险会议（CRM），在日常运作层面，公司有独立的、人员
配备整齐的风险管理部，并不断完善系统建设以控制风险。
12、短期资金调度的内部控制
公司为加强资金管理效率，防范流动性风险，规范资金运作，提高资金管
理的使用效率，在短期资金应急调度方面实行集中管理、统一安排。当企业发
生短期资金应急事件时，应急资金筹措来源包括但不限于内部资金调度、银行
流动资金贷款、流动资产变现等；公司针对上述应急资金来源制定了具体筹资
方案，以应对短期资金的应急调度情况。
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（三）公司组织结构
1、中国航油集团组织结构如下：
2、各部门主要职能表：
（1）董事会办公室
负责筹备董事会会议以及准备董事会会议议案和资料。负责董事会会议记录，
草拟董事会决议，保管董事会会议纪要（决议）、会议记录和会议其他材料。负
责筹备董事会各项专门委员会会议，准备会议有关材料。跟踪了解董事会决议的
执行情况，并及时报告董事长。负责草拟董事会年度工作报告，协助董事长拟定
重大方案、制订或者修订董事会运作的各项规章制度等。负责与董事的联络，组
织向董事提供信息和材料的工作。负责董事会与国资委的日常联络。
（2）办公厅（党委办公室）
负责制订集团公司办公行政管理规章制度并监督检查执行情况。负责协助集
团公司领导组织开展日常工作及公务活动安排，以及公司机关各部门及成员企业
协调工作。负责集团公司综合性会议、重要公务活动的组织筹备工作，以及总经
理办公会等会议的会务组织、纪要决议的起草编发工作。负责对集团公司重大决
策和重要工作部署贯彻执行情况的督办工作。负责集团公司重要会议报告、主要
领导讲话等综合性材料的起草工作。负责集团公司公文流转及审核把关。负责集
团公司机要、保密及印章管理工作。负责集团公司档案收集、保管和利用工作。
负责集团公司综合应急管理、信访、维稳工作。负责国防动员、交通战备、人民
防空、安全保卫等工作。负责行政事务、办公固定资产等管理工作。负责集团公
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司信息公开工作。
（3）规划发展部
负责研究国家对企业重大政策，制订集团公司发展战略和中长期发展规划并
根据集团内外环境变化作出评估调整。负责制订集团公司战略规划、投资管理规
章制度，建立工作流程，并监督检查执行情况。负责向国家发改委、国资委等上
级有关部门报送年度国民经济和社会发展计划、3-5 年滚动规划等资料。负责指
导、审核集团公司职能部门、成员企业制订职能及业务分战略，编制 3-5 年发展
规划和实施计划，并指导、监督、评估执行情况。负责对外战略合作，落实公司
与有关地方政府、企事业单位等深化战略合作的部署要求，开展战略合作协议对
接、起草、报审、正式签署等相关工作。负责对重大经营活动、投资项目和业务
开发的战略方向及目标定位进行符合性审查。组织公司经营发展等方面重大战略
性课题研究。负责审核、批准成员企业授权范围外的固定资产新建、改扩建、购
置等项目；对成员企业授权范围内的项目实行备案管理。负责编制下达集团公司
年度投资计划、投资调整计划，并审核投资计划完成情况。负责归口管理集团公
司固定资产投资项目和股权投资项目的前期工作，负责组织项目预可行性研究、
可行性研究报告审批工作，以及负责上报需国家审批、核准、备案的国内外投资
项目。负责审核、批准集团公司和成员企业新设企业、增资扩股、对外收购、兼
并以及合资合作项目等。负责与国家有关部委、地方政府的联系协调，争取国家
资金、政策支持，负责组织协调集团公司与政府或企业相关战略合作。负责集团
公司双创工作、战略性新兴业务研究及拓展以及组织协调经济管理类重点软课题
研究。负责集团公司闲置土地的利用、盘活、处置及土地证照办理等。负责组织
开展集团公司军民融合工作，与军方就军地油料联合保障体系建设等开展协调沟
通。负责集团公司综合统计工作，实施统计监督，编制集团公司年鉴。
（4）财务金融部
负责贯彻执行《会计法》及国家有关财税法规、规章制度，制订集团公司各
项财务管理制度并监督执行，并对成员企业各项财务管理制度进行审批和备案管
理。负责制订集团公司会计政策和核算办法，统一管理会计科目和报表体系，并
组织实施和监督检查。负责审核、汇总、编报集团公司各类财务报表及报告。负
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责集团公司利润分配、成员企业利润上缴及直接投资项目的收益管理等。负责集
团公司全面预算管理及年度财务决算工作，对成员企业预算、决算进行监督和考
核。负责国资委对集团公司财务业绩考核工作以及集团公司对成员企业财务指标
绩效评价等。负责对集团总部及成员企业实施资金集中管理，并对集团总部及成
员企业资金运行情况进行监督和管理。负责对集团总部及成员企业银行账户的开
立、变更、注销和使用等进行审批和监督。负责对集团总部及成员企业的筹资融
资、外部信用评级、内外部融资授信和融资担保等事项集中管理。负责集团公司
的外汇和汇率业务管理，负责组织对成员企业的期货交易等金融衍生业务的核准
及备案管理。组织制订集团公司资产管理有关规章制度，建立完善资产管理体系，
指导成员企业开展资产管理工作；负责集团公司总部土地证照的保管工作。负责
组织集团公司资产清查和评估工作，参与审核总部及成员企业的资产处置方案。
参与集团公司资产投资、并购出售等重大经济事项的经营决策，审核财务分析和
评价结果。负责集团公司产权管理相关的资产评估，牵头组织集团公司产权登记
的管理工作。负责集团公司证券投资业务及资产保险管理工作。负责制订集团内
部关联交易的定价规则和机制；负责航油价格信息采集和研究。负责税收政策研
究，制定集团公司税收管理制度，指导成员企业依法开展税款计算、申报和缴纳
税款工作。负责编制集团公司财务信息化工作规划以及集团公司财务信息系统的
实施推广及功能优化。负责集团公司总部机关的预算管理、会计核算、经济业务
审核与收付、工资发放、纳税申报等财务各项管理工作。负责集团公司一般贸易
进口航油基础数据的收集整理和价格审计，开展航油统购统销业务。负责集团公
司总部、党委、工会的财务会计档案的整理和归档管理工作。负责代管集团公司
党委、工会的财务预决算、经费管理、会计核算和经费审计等。
（5）人力资源部（党委组织部、机构编制办公室）
负责集团公司用工计划管理及人工成本预测、使用、管理和分析，负责成员
企业年度人工成本总额管理和生产定额定员管理。负责集团总部日常薪酬福利项
目的调整、分配、兑现等工作。负责集团公司领导人员和成员企业领导人员年度
薪酬测算和报批工作。负责落实国家有关社会保障制度，办理集团公司总部人员
社会保险。负责集团公司补充医疗保险日常运行管理工作。负责集团公司企业年
金相关工作。负责集团公司特有工种职业标准和培训教材的编修、特有工种职业
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技能鉴定及生产操作人员岗位设置及上岗管理等。负责建立、管理及优化集团公
司人力资源信息管理系统。负责各项人力资源报表的统计、汇总、上报和相关数
据分析工作。负责集团公司综合外事管理；制定集团公司外事制度、流程，指导
成员企业外事工作。负责审核集团因公出访任务、费用和手续办理，出访团组管
理及证照管理。定期编制因公护照使用报告。
负责协助集团公司党委抓好集团管辖企业领导班子建设和干部队伍建设；负
责集团管辖企业党政班子调整、充实、配备和换届工作，以及集团管辖干部选拔
使用、培养教育、考察考核、管理和监督工作。负责加强集团公司基层党组织建
设。按集团公司党委统一部署，做好基层党组织的设置和换届改选；检查督促集
团管辖基层党组织贯彻执行民主集中制的情况；坚持和完善组织工作的各项规章
制度。负责制定后备干部队伍规划、加强青年干部培养及做好干部轮岗交流工作；
与相关部门一起加强集团公司人才队伍建设。负责领导干部个人事项报告工作。
负责集团管辖党员、干部出国（境）的政审，集团管辖领导干部因私出（国）境
审批、登记备案、证照管理。按照从严治党的总体要求，负责集团公司党建工作
责任制的建立、检查、督促、考评及管理等工作。负责制定党员学习教育计划，
做好党员教育工作，抓好基层党组织“三会一课”制度的落实。负责党员管理和发
展党员工作，做好党费收缴、管理、使用，以及党员干部政审、接转党组织关系
等工作。
（6）安全质量环保部
负责贯彻落实国家有关安全生产、职业健康、环境保护有关法律法规、方针
政策及规章制度，落实安全生产主体责任，并督导检查成员企业执行落实情况。
负责建立健全集团公司安全生产、职业健康、环境保护管理体系，并督促、检查
成员企业执行落实情况。负责集团公司安全隐患排查治理工作，组织集团公司安
全检查，追踪重大安全隐患的整改效果。负责集团公司油品质量计量管理及技术
仲裁。负责贯彻落实国家有关节能环保方面的法律、法规，制订并落实集团公司
节能环保工作制度，监督检查各成员企业的落实情况。负责组织集团公司安全生
产应急管理体系建设及处置工作及集团公司重大（含）以上安全生产事故调查工
作。负责组织制订集团公司生产事故应急救援预案并组织演练，指导各成员企业
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制订本企业的应急预案，监督、检查各企业生产事故应急管理工作。负责安全生
产费用及生产设备设施维修费用的预算、计提、使用管理。负责组织制定集团公
司安全生产教育和培训计划并组织实施。负责集团公司生产类固定资产报废和处
置管理。负责集团公司安全技术行业标准、企业标准的制定等工作。负责集团公
司安全生产信息化管理工作。参与集团公司管理的工程建设项目的立项、可行性
研究、初步设计评审和竣工验收。负责新产品、新技术、新材料、新设备的应用
推广管理等工作。负责组织重大生产保障任务等工作。负责集团公司安全管理委
员会日常管理工作等。
（7）经营管理部
负责贯彻落实中央重大方针，组织落实国资委等上级机关部署的企业管理专
项工作。研究落实党中央、国务院国资委相关深改方针政策和方案措施，研究制
订集团公司深改工作方案；统筹协调、组织推动改革改制具体工作；研究处理成
员企业重要改革事项，组织协调深改工作的专项调研等工作。负责组织开展集团
公司及下属企业改制、分立、合并、破产、重组等重大事务。负责建立健全集团
公司违规经营投资责任追究工作体系，开展集团违规经营投资责任追究工作。负
责集团公司企业经营管理体系建设，制订相关制度和工作流程；指导成员企业建
立现代企业制度，并检查贯彻落实情况。负责对控股、参股公司实施股权（产权）
管理；负责组织开展相关公司股东会、董事会和监事会议题研究；负责专兼职董
监事信息通报、日常联系等履职管理工作。负责建立和完善集团公司经营业绩考
核体系；组织实施成员企业、机关部门业绩考核工作。负责监督落实集团公司国
际化经营战略，统筹管理国际化相关重点业务，研究和优化国内外经营一体化策
略，提供管理支持和服务。负责集团公司生产运营管理，组织与协调各板块间的
运营协同和配合，组织召开月度生产调度会。负责集团公司营业执照、成品油批
发经营批准证书等相关证照的申领、变更、年检及管理工作；指导成员企业开展
工商登记注册等有关事项。负责集团公司生产运营业务数据及运营信息系统的管
理和运用，不断优化并提高企业运营效率。负责集团公司资源管理，联系政府相
关部门，协调资源政策的制定和资源计划的申报与落实；负责搜集、整理和分析
油品市场信息，提供经营管理决策分析及建议。负责集团范围内资源配置和优化，
监督和检查资源的使用和管理。负责航油计划配置范围内航油销售行为的规范与
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协调。负责集团公司航油资源的国家、行业和商业性储备的政策性管理，指导、
监督成员企业开展承储工作。负责集团公司航油资源供应保障应急管理工作，监
督、检查应急预案的制订和实施。
（8）采购管理部
负责贯彻执行国家有关物资采购的方针、政策、法律和规章制度，落实集团
公司相关管理制度、标准和要求。负责制定与组织实施集团公司采购管理年度目
标与计划、政策和策略，组织各单位编制年度采购预算并对预算执行结果进行考
核评价。负责制定集团公司集中采购、统一招标、采购信息化、采购考核及供应
商管理等制度，并组织落实和实施。按照公开公平公正的原则，负责组织集团公
司采购供应商和中介机构的开发、评审、考核、淘汰等进行动态管理。负责集团
公司采购物资产品（商品）的市场、技术、价格、质量、交付等评估工作。负责
组织协调集团公司采购委员会确定的重要采购事项。负责对各企业采购管理工作
进行监督、指导、检查、考核、评价。负责组织签订国内供应商资源年度供应协
议（合同）；开发长期资源供应战略伙伴，建立定期沟通机制。负责集团公司航
油进出口业务的组织与管理，负责申请进口指标和进出口配额。负责集团公司资
源产品质量、计量及损耗问题的统一协调和处理工作。负责集团公司及所属企业
采购管理业务的指导和培训。负责承担集团公司采购委员会办公室职责及集团公
司采购委员会日常事务工作。
（9）法律与风险管理部
负责贯彻执行国家法律法规，研究制定集团公司法律工作的整体规划、具体
方案并组织实施，建立法律风险防范机制，对企业重大经营决策提出法律意见。
负责管理企业公司章程和规章制度，加强公司章程和企业规章制度制订、修改、
废止、执行的全流程管理。负责管理企业合同，建立合同管理制度，开展合规风
险识别评估与预警，参加重大合同的谈判，加强合同印章、示范文本、归档等合
同基础管理。负责规范合同的起草、订立、履行和纠纷处理的流程，负责管理集
团公司合同管理信息系统。参与企业的分立、合并、破产、解散、投融资、担保、
租赁、产权转让、招投标及改制、重组、公司上市等重大经济活动，处理与上述
活动相关的法律事务。负责对企业重大经营决策进行法律审核并提出法律意见，
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提供与企业生产经营有关的法律咨询。负责管理企业法律纠纷案件。参加企业的
诉讼、仲裁、行政复议和听证等活动，综合运用和解、调解、诉讼、仲裁、执行、
保全等方式，维护公司的合法权益。负责对下属企业法律工作的指导、监督与评
价，督促各企业建立和完善法律工作机制、制度、机构和人员。负责对职工进行
法制宣传教育，创新普法形式，丰富普法内容，大力培育企业合规文化。负责集
团公司合规管理工作。负责集团公司风险管控体系建设与完善，定期编制集团公
司风险管控报告，指导各成员企业风险管理工作。负责集团公司内控体系建设，
以及内控体系运行的监督、检查、管理和指导。负责管理公司担保事项。负责组
织对担保事项的综合评估与合法性审查，在担保合同履行过程中为相关部门和单
位提供法律协助。负责管理企业授权。参与建立现代企业法人治理结构，完善法
人授权体系，负责法人授权申报事项审核与管理。负责建立企业信用管理体系，
负责客户信息的搜集和资信调查、客户资信档案的建立与管理、客户信用分析管
理及客户资信评级管理等，做好客户群的经常性监督与检查。负责企业商标、专
利、商业秘密等知识产权保护工作。
（10）审计部
负责建立和完善集团公司内部审计制度、业务工作标准及工作规范，并组织
实施。负责统一编制集团公司审计工作规划及年度工作计划，并组织实施。负责
审理审计报告、下达审计意见和审计决定；负责组织审计项目质量监督检查工作。
负责组织督促审计发现问题整改工作，检查整改落实情况，协调促进审计成果应
用。负责定期向集团公司董事会和党委会报告工作；根据董事会、党委会、经理
层要求进行专项工作报告。负责指导、监督、管理集团公司所属成员企业审计工
作，监督检查其实施情况。负责集团公司审计信息化建设和应用。负责组织集团
公司投资项目后评价工作。负责拟定与审计业务相关的各种合同文本。负责集团
公司审计档案管理工作。负责联系配合审计署对集团公司日常审计监督工作。
（11）工程管理部
负责贯彻落实国家工程建设管理政策、法律、法规，接受国家相关部门、行
业的业务指导。负责制定集团公司工程建设规章制度、工程建设标准、工程造价
体系并监督实施。对成员企业工程管理部门的业务指导、监督和检查。负责监督
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工程建设项目落实主体责任，监督、检查、指导集团公司工程建设项目的招标、
勘察、设计、施工、变更及验收等工作，监督指导工程建设项目落实 HSE、质量、
进度、造价等管控目标。负责组织编制集团公司工程建设项目实施计划，监督检
查工程实施情况，推动工程建设项目建立健全报告机制。负责审核集团公司管理
权限工程建设项目的招标计划，监督检查工程建设项目的招标工作。负责审查集
团公司管理权限工程建设项目的初步设计概算，监督指导工程建设项目概算执行，
组织概算调整。负责建立维护集团公司工程建设诚信管理体系，负责工程监理中
介机构、承包商资格审查、市场准入等资源管理，规范工程建设承包商履约行为。
负责集团公司管理权限工程项目的合同审查和备案管理。负责集团公司管理权限
工程项目前期调研以及配合工程建设项目试运行、结算审计、竣工决算、决算审
计、固定资产转资及后评价等工作。参与集团公司重大工程技术问题的处理及工
程方案变更等，负责工程安全管理。
（12）科技信息部
负责制定集团公司科技信息发展战略、年度计划并组织实施；指导各成员企
业编制科技信息本年度工作计划，并监督检查落实情况。负责制定集团公司科技
信息规章制度并监督检查执行情况。负责集团公司科研、信息化费用管理，监督
检查使用情况。负责组织集团公司关键科技信息项目攻关，组织重大科技信息项
目的方案论证、验收；参与涉及科技信息项目投资的审查、引进技术的比选和审
核等工作。负责集团公司重大科技项目成果的推广应用，指导各成员企业开展科
技成果转化工作，推动集团公司自主创新能力建设。负责组织开展集团公司科技
成果申报、评审、奖励等工作。负责集团公司网络安全工作，建立完善网络和信
息安全管理体系和技术保障体系；按照国家法律法规要求组织网络和信息安全的
安全评估，开展网络和信息安全检查。负责组织实施集团公司信息化建设项目。
负责集团公司科技信息保密、情报、统计等工作。负责集团公司标准的归口管理
工作。负责集团公司对外科学技术合作与交流工作。
（13）党委宣传部（企业文化部）
负责宣传党的路线、方针、政策。负责组织指导全系统开展精神文明建设活
动。负责制定宣传教育计划，开展理论学习、理论宣传、理论研究以及形势任务
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教育。负责协助集团公司党委抓好中心组理论学习和指导成员企业中心组理论学
习。负责集团公司思想政治工作，组织开展年度课题选题、研究及成果交流等。
负责贯彻落实党的统战方针政策，充分调动党外人士的积极性，为企业中心工作
服务。负责集团公司扶贫工作。负责制订企业文化建设规划及工作方案，并组织
实施。负责监督指导成员企业的企业文化建设，组织中国航油企业文化培训推广
工作。负责总结、宣传与推广集团内部先进典型经验，组织企业文化交流。负责
集团公司新闻宣传工作（新闻发言人），编印、发行、管理集团公司内部宣传媒
体。负责策划中国航油整体形象、品牌宣传方案，并组织落实。组织中国航油的
形象设计及规范、指导使用。负责集团公司社会责任管理工作，组织制定相关管
理方案和推动项目落实。负责组织集团公司年度《企业社会责任报告》编制及发
布工作。
（14）党委巡视工作办公室
负责贯彻落实党中央、国资委党委、集团公司党委巡视工作的有关部署要求。
负责编制集团公司巡视工作中长期工作规划、年度计划和阶段任务安排，并组织
实施。负责国资委党委对集团公司党委巡视反馈意见整改工作的组织协调、会议
筹备、方案拟定、检查督导、销账管理、持续改进。负责巡视工作政策研究、制
度建设、队伍建设和培训教育等工作。负责组建集团公司巡视组，统筹、协调、
指导集团公司党委巡视组开展工作；起草各类巡视报告；指派巡视专员参与巡视
工作。负责研究集团公司巡视成果运用，分类处置，提出相关意见、建议，会同
有关部门对巡视整改工作进行督办。负责巡视工作人员培训、考核、监督和管理。
指导成员企业开展巡察工作。负责集团公司党风廉政建设责任制检查、考核、评
议工作，负责考核办法的修订。负责集团公司党风廉政建设和反腐败工作领导小
组办公室日常工作。
（15）工会办公室
负责贯彻党的路线、方针、政策和工会工作方针，研究制订集团公司工会工
作计划、目标和任务，指导集团公司所属企业工会开展工作。负责工会组织建设
和管理，工会组织换届选举，开展工会干部培训，提高工会干部的素质。负责企
业建立和完善职代会、厂务公开、职工董事监事、民主评议领导干部、平等协商
43
和集体合同等各项制度，以及处理劳动争议调解事宜。负责丰富员工文化生活，
组织开展职工文体活动。负责履行维护职工合法权益的职责，参与集团公司涉及
职工权益的重大决策，对涉及职工切身利益的问题提出意见和建议。负责劳动保
护、职业健康监督工作，促进安全生产，保障员工的安全与身心健康。负责集团
公司劳动模范和先进集体的评选、表彰、培养和管理工作。负责集团公司职工岗
位（技能）竞赛、技术比武、劳动竞赛及劳模（高技能人才）工作室、职工之家、
企业班组建设等工作。负责建立企业帮扶机制，组织职工疗休养、慰问等活动，
维护职工队伍稳定。负责执行国家有关女职工权益保护的规定，组建女工组织，
切实保障女职工特殊利益。负责工会经费的收缴和管理。
（16）纪委综合室
负责贯彻落实党中央及上级党组织关于纪律检查工作的决定，维护党的章程
和党内规章制度，检查党的路线方针政策和决议的执行情况，实施党内监督、执
纪、问责职责。负责协助党委抓好党风建设和反腐败工作，督促检查党风建设责
任制的落实，并对存在问题提出改进意见。负责受理各级党、政组织和党员、群
众在党纪、政纪、党风廉政建设方面的检举、控告及申诉；受理司法、公安机关
移送的案件；办理上级机关批转的信访案件；接待群众来信来访。负责检查处理
集团公司各单位党、政组织和党员、管理人员违反党纪、政纪的案件，并按职权
范围决定或改变对这些案件中的党员、管理人员的处分。负责领导和指导各成员
企业及所属单位的纪检监察工作。负责党风党纪教育和党员监督工作。负责保护
党员和各级管理人员按党章规定享有的权利及其他合法权益，支持党组织、党员
和群众同违法乱纪行为和不正之风做斗争。负责纪检监察规章制度建设以及重要
理论、实践问题调查研究工作。负责落实双重领导要求，落实驻委纪检监察组工
作要求，定期向集团公司党委和驻委纪检监察组报告工作。负责根据干部管理权
限，会同组织部门做好纪检监察领导干部建设有关工作。负责集团公司党风党纪
和反腐倡廉工作制度建立，完善公司惩防体系建设。负责集团公司党风党纪和反
腐倡廉教育活动，推动企业廉洁文化建设。
（17）机关党委（机关纪委）
负责宣传和执行党的路线方针政策，制定集团公司机关党建工作的制度规定
44
和计划并组织实施。负责集团公司直属机关和直属单位党员和职工的思想建设和
精神文明建设，学习宣传贯彻党的路线、方针、政策。负责集团公司直属机关和
直属单位党的组织建设，审查、审批建立和健全党的基层组织，考察、任免有关
基层党组织负责人，开展党员教育、管理和监督工作。负责贯彻落实全面从严治
党，负责集团公司直属机关和直属单位党风廉政建设和反腐败工作。监督检查集
团公司机关党组织、党员落实党风建设和廉洁从业等情况，按权限审议处理机关
党员干部的违纪问题。负责推进机关作风建设。负责直属机关工会、共青团、统
战和妇女工作，指导其依照法律和章程，独立自主地开展工作，负责直属机关维
护稳定的有关工作。负责集团公司直属机关和直属单位党员干部民主评议工作。
负责推动集团公司机关“创先争优”和文明创建活动，组织集团公司机关党组织、
党员的评先评优工作。负责组织、指导集团公司直属党支部做好党员发展和对入
党积极分子培养的工作。
七、公司员工基本情况
（一）员工基本情况
截至2019年末，本公司共有在岗职工13509人，按文化程度划分，大专及以上
学历的有8204人，占比64.82%，总体文化素质较高，公司员工专业及教育结构见
下表。
表5-3 公司在岗人员情况表
单位：人
本部全公司本部全公司
类别学历
上年末本年末上年末本年末上年末本年末上年末本年末
年末从业人员
182 173 15147 15,699 硕士及以上 73 65 685 811
人数
年末职工人数 187 179 13181 13705 本科 100 100 4217 4509
其中：年末
182 173 13007 13509 专科 7 6 3302 3437
在岗职工人数
年末离退休人
24 27 1690 1867 中专及以下 2 2 4803 4752
数
年末不在岗职
5 6 174 196 合计 182 173 13007 13509
工人数
45
（二）高级管理人员基本情况
公司高级管理人员基本情况如下表：
表5-4 高级管理人员基本情况表
序号姓名性别出生年月职务任职时间
1 周强男 1961.05 董事长、党委书记 2016.11 至今
2 暂缺 - - 总经理 -
职工董事、党委副书记、工
3 曹永晖男 1963.01 2017.1 至今
会主席
4 龚丰男 1965.01 党委常委、副总经理 2008.09 至今
5 李志忠男 1962.04 党委常委、副总经理 2019.09 至今
6 张志刚男 1970.04 党委常委、副总经理 2008.09 至今
7 赵青春男 1969.04 党委常委、总会计师 2018.06 至今
8 徐华女 1960.11 党委常委、纪委书记 2017.01 至今
9 张知诚男 1963.08 党委常委、副总经理 2017.06 至今
注：奚正平原任中国航空油料集团有限公司董事、总经理、党委副书记职务，
已于 2020 年 8 月调任中国有色矿业集团有限公司任职党委书记、董事长。不再
担任中国航空油料集团有限公司董事、总经理、党委副书记职务。
1、周强，党委书记、董事长
曾任东风汽车公司党委副书记、工会主席，中国国际技术智力合作公司党委
书记、总经理。现任本公司党委书记、董事长。
2、曹永晖，党委副书记、工会主席、职工董事
曾任北京联合大学机械工程学院机械工程系电子精密机械教研室教师，北京
联合大学机械工程学院机械工程系党总支书记，人事部高级公务员管理司、国管
人事司主任科员，人事部国管人事司副处长，人事部企业领导人员管理局副处长
（其间借调中组部党政外事干部局工作），中央企业工委组织部副处长、正处级
调研员，中央企业工委组织部组织处处长、中央企业党建思想政治工作研究会副
秘书长，国务院国资委企干二局六处处长，国务院国资委企干二局五处处长，国
务院国资委企干二局副巡视员，中国航空油料集团公司党委常委、纪委书记，中
46
国航空油料集团有限公司党委副书记。现任本公司党委副书记、工会主席、职工
董事。
3、龚丰，党委常委、副总经理
曾任民航总局物资司油料处干部，中航油总公司安技处助理员，中航油总公
司安技处副处长，中航油西北公司副总经理（主持工作），中航油总公司计划处
处长，中航油总公司副总经理，中国航空油料集团有限公司副总经理、临时党委
委员，兼任中国航空油料有限责任公司总裁。现任本公司党委常委、副总经理。
4、李志忠，副总经理、党委常委
曾任南光（集团）有限公司董事、副总经理，现任本公司党委常委、副总经
理。
5、张志刚，党委常委、副总经理
曾任北京花丝镶嵌厂财务部干部，中国建设银行北京信托投资公司租赁部业
务员、信贷员，中昊财务有限公司信贷部副经理、资金部副经理、经理兼信贷部
经理、财务部经理、副总经理、总经理，昊华海通投资管理公司董事、总经理。
现任本公司党委常委、副总经理。
（2018 年 5 月起挂职任宁夏回族自治区吴忠市
委常委、副市长）
6、赵青春，党委常委、总会计师
曾任江苏省盐业公司结算中心出纳、会计，江苏省盐业公司财务处总账会计，
江苏省盐业公司财务处副主任科员，江苏省盐业公司审计处副主任科员、江苏省
审计事务所第十四分所所长，江苏省盐业集团有限责任公司审计处主任科员，江
苏省盐业公司财务处副处长，中国盐业总公司资产运营部副部长，中国盐业总公
司企业发展部负责人，中国盐业总公司财务会计部部长、资金清欠小组组长，中
国盐业总公司总会计师，中国盐业有限公司总会计师，中国盐业股份有限公司总
会计师。现任本公司党委常委、总会计师。
7、徐华，党委常委、纪委书记
曾任中国通用石化工程总公司财务处干部、财务处副处长、财务处处长、党
47
委副书记兼纪委书记，机械部经济调节与国有资产监督司副司长，国家机械工业
局办公室副主任，国家经贸委机关服务管理局财务办主任，国务院国资委机关服
务管理局（离退休干部管理局）财务办主任、副局长，国务院国资委巡视组副组
长。现任本公司党委常委、纪委书记。
8、张知诚，党委常委、副总经理
曾任江西省计划委员会干部、科员、主任科员，国家原材料投资公司主任科
员、工程师，国家计委交通能源司煤炭处主任科员、助理调研员，中国航空油料
总公司计划处副处长、企管处副处长、合资办副主任、股份办主任，中航油股份
有限公司副总经理、党委委员，中国航油（新加坡）股份有限公司党委书记，中
航油股份有限公司副总经理、党委委员，中国航空油料有限责任公司华北公司副
总经理、党委委员、党委副书记，中国航空油料集团石油有限公司党委书记、副
总经理，中国航油集团物流有限公司总经理、党委副书记，中国航空油料集团有
限公司党委常委、副总经理，中国航空油料有限责任公司常务副总裁、党委副书
记。现任本公司党委常委、副总经理，中国航空油料有限责任公司党委书记、董
事长。
八、发行人经营情况
（一）发行人经营范围
中国航油作为国有大型航空运输服务保障企业，是国内最大的集航空油品采
购、运输、储存、检测、销售、加注为一体的航油供应商，是国际航空运输协会、
国际航煤联合检查集团、美国试验和材料协会、英国石油协会、美国石油协会等
国际组织的会员，具备参与制定国际航油市场标准的资格。
中航油集团以航油业务为核心，构建了航油、石油贸易、物流、国际业务四
大主营业务板块。控股、参股20个海内外企业，在全国231个机场、海外46个机
场拥有供油设施，为全球300多家航空客户提供航油加注服务，在25个省、市、
自治区为民航及社会车辆提供汽柴油及石化产品的批发、零售、仓储及配送服务，
在长三角、珠三角、环渤海湾和西南地区建有大型成品油及石化产品的物流储运
基地。2019年位列世界500强企业283位。
48
（二）总体经营情况
2017-2019 年度公司实现营业收入分别为 2158.85 亿元、 2802.71 亿元和

2,797.04亿元，近三年持续增长，同期实现毛利润分别为120.31亿元、135.70亿元
和127.71亿元，近三年公司毛利润总体平稳。公司主营业务主要分为航油板块、
石油板块、物流板块和海外板块。2020年1-3月，公司实现营业收入456.76亿元，
毛利润13.26亿元。
收入构成方面，航油板块、海外板块和石油板块以对外销售为主，营业成本
相对较高；物流板块和其他业务涉及关联交易，故合并口径成本有抵消，毛利率
相对较高。航油板块是公司主要的收入和利润来源。2017-2019年度及2020年1-3
月公司航油板块营业收入占全部营业收入比例分别为48.93%、51.52%、51.85%和
38.34%。2017-2019年度及2020年1-3月石油板块营业收入占全部营业收入比例分
别为8.58%、9.19%、7.51%和8.27%。公司物流板块2017-2019年度及2020年1-3月
的收入占营业收入的比例分别为0.24%、0.25%、0.31%和0.40%，公司的物流板块
主要从事专业性较高的油料运输，风险大、运价较高，而同时由于设备的利用率
高、摊销成本低，因此整体毛利率较高。海外板块稳步拓展，2017-2019年度及
2020年1-3月该板块的收入占营业收入的比例分别为41.41%、38.56%、40.08%和
52.56%。
表5-5 公司近三年及一期营业收入结构一览表
单位：亿元
2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1-3 月
类别
收入占比收入占比收入占比收入占比
航油板块 1,056.39 48.93% 1,443.89 51.52% 1,450.15 51.85% 194.92 38.34%
海外板块 894.04 41.41% 1,080.63 38.56% 1,121.19 40.08% 267.21 52.56%
石油板块 185.16 8.58% 257.60 9.19% 209.97 7.51% 42.04 8.27%
物流板块 5.20 0.24% 6.89 0.25% 8.71 0.31% 2.04 0.40%
其他 18.06 0.84% 13.70 0.49% 7.02 0.25% 2.20 0.43%
合计 2,158.85 100.00% 2,802.71 100.00% 2,797.04 100.00% 508.41 100.00%
表5-6 公司近三年及一期营业成本结构一览表
单位：亿元
49
2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1-3 月

类别
成本占比成本占比成本占比成本占比
航油板块 958.59 47.02% 1329.79 49.86% 1,348.30 50.51% 185.38 37.44%
海外板块 891.44 43.73% 1077.33 40.39% 1,117.16 41.85% 266.69 53.86%
石油板块 174.66 8.57% 247.8 9.29% 198.92 7.45% 39.83 8.04%
物流板块 1.9 0.09% 2.49 0.09% 2.77 0.10% 1.67 0.34%
其他 11.95 0.59% 9.6 0.36% 2.18 0.08% 1.58 0.32%
合计 2,038.54 100.00% 2,667.01 100.00% 2,669.33 100.00% 495.15 100.00%
表5-7 公司近三年及一期分板块毛利润及毛利率结构一览表
单位：亿元
2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1-3 月

类别
毛利润毛利率毛利润毛利率毛利润毛利率毛利润毛利率
航油板块 97.80 9.26% 114.10 7.90% 101.86 7% 9.54 4.89%
海外板块 2.60 0.29% 3.30 0.31% 4.03 0.36% 0.52 0.19%
石油板块 10.50 5.67% 9.80 3.80% 11.04 5% 2.21 5.26%
物流板块 3.30 63.46% 4.40 63.88% 5.94 68% 0.37 18.14%
其他 6.11 33.83% 4.10 29.93% 4.83 69% 0.62 28.18%
合计 120.31 5.57% 135.70 4.84% 127.71 5% 13.26 2.61%
（三）各业务板块经营情况
1、航油板块业务
（1）总体情况
中航油航油板块经营主体为中国航空油料有限责任公司（简称“航油公司”），
主要从事各种民用航空器所需航油的销售、储运、加注和技术服务等业务。
航油板块业务分为国内航空公司的国内航班（以下简称“国内航班”）、内地
航空公司的国际及港澳航班（以下简称“国际航班”）、外国及港澳航空公司（以
下简称“外航”），2019年收入占比分别为75.18%、14.82%和9.20%，国内航班是
航油板块收入的主要来源。受益于国内航空运输行业景气度提高，近年公司航油
销量持续增加，叠加价格上涨，带动航油板块业务收入快速增长。
50
2019 年度，公司航油板块营业收入 1,450.15 亿元，较上年增加 6.26 亿元，

增幅 0.44%；营业毛利润 101.86 亿元，较上年减少 12.24 亿元，降幅 10.73%。
2017-2019 年度及 2020 年 1-3 月航油板块营业毛利润占全部营业毛利润比例分
别为 81.29%、84.08%、79.76%和 80.96%。2016 至 2018 年，受益于航空运输景
气度提高，公司航油销量持续增加。销售价格方面，航油销售价款依据《航空煤
油销售价格改革方案(试行)》方案制定，国内航班价格由政府制定，国际航班、
外航采取市场调节定价。2016 年至 2018 年，随着原油价格上行及航运需求增加，
航油价格逐年增长；2019 年以来，随着原油价格中枢下移，叠加贸易争端冲击下
游需求，航油价格有所下滑。2020 年 2 月，受新冠疫情影响，国际原油价格大幅
下挫，航油价格相应下调。预计 2020 年，原油价格中枢略有下移，推动航油价
格下调。
2019年全年实现航油销售3108.61万吨，较2018年的2,929.56万吨增加179.05
万吨，增幅6.12%。2019年较2018年相比，国际航班增长36.36万吨，增幅8.57%；
国内航班增长142.71万吨，增幅6.51%；外航航班减少1.28万吨，降幅0.45%。2019
年国内航煤平均出厂价格为4916元/吨，较2018年5329元/吨下跌413元/吨；2019
年新加坡普式平均价为77美元/桶，较2018年平均85美元/桶下跌8美元/桶。
受益于航油销量增加，公司航油板块业务收入逐年增长。2018年及2019年，
航油板块业务收入分别为1,443.89亿元和 1,450.15 亿元，同比分别增长36.68%和
0.44%。2020年2月，受新冠疫情影响，下游航空公司客运量大幅下降、航空煤油
需求疲软，2020年一季度，公司航油销售收入有所下滑。
（2）销售
公司目前为国内外300余家航空公司提供航油加注、运输、仓储等服务，从
客户集中度看，2019年航油公司前五大销售客户销售收入占营业收入比重为
52.45%，客户集中度较高。公司销售合同均为一年一签，如若无异议则自动续签，
满两年重新签订；结算方式按客户信用等级分为赊销、预付款。赊销账期为15天，
通常以银行汇款方式结算。
表5-8 公司航油板块前五大下游客户情况
51
单位：亿元
2019 年 2020 年 1-3 月

客户名称
金额占比金额占比
国航集团 181.72 12.34% 24.96 12.58%
东航集团 176.76 12.00% 27.11 13.67%
南航集团 254.11 17.26% 32.76 16.52%
海航股份 92.78 6.30% 9.58 4.83%
深航 66.97 4.55% 9.47 4.77%
合计 772.3 52.45% 103.88 52.37%
公司的航煤销售方向以国内航空公司的国内航班为主，近年来随着公司服务
能力的提升，国外航空以及国际航班快速增长。2019年公司销售航煤3108.61万
吨，2019年销售量构成中，国内航班仍占绝对主导地位，占总量的75.18%；外航
销量占比9.20%；国际航班销量占比14.82%。近两年航煤销售量构成基本无变化。
表5-9 公司航油板块近三年及一期销售分布
单位：万吨
2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1-3 月
业务类别
销量占比销量占比销量占比销量占比
国内航班 2,003.83 74.98% 2,194.43 74.91% 2337.14 75.18% 327.86 76.93%
国际航班 387.51 14.50% 424.34 14.48% 460.70 14.82% 59.03 13.85%
外航 262.26 9.81% 287.25 9.81% 285.97 9.20% 35.81 8.40%
其他 18.85 0.71% 23.54 0.80% 24.80 0.80% 3.48 0.82%
合计 2,672.46 100.00% 2,929.56 100.00% 3108.61 100.00% 426.18 100.00%
（3）采购
公司的航空煤油采购主要分为国内、国外采购。国内采购方面，公司不断加
强与中国石化、中国石油、中海油等资源企业的战略合作，确保国内航油资源稳
定供应，结算方式以银行汇款为主，账期为发票日后 7 至 15 个工作日。2019 年，
公司从国内采购金额占采购总额比为 79.07%，采购自中国石化、中国石油和中
海油。国外采购部分按航油的油源性质分为保税进境暂存采购和非保税进境暂存
采购，为提高航油供应保障程度，国外采购由子公司新加坡公司统一招标采购。
公司每月依据供应商开具的发票在约定的时间内支付油款，结算方式以银行汇款
为主，账期为提单日后 27 至 30 天。
52
表5-10 公司航油板块近三年及一期供应情况
单位：亿元
2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1-3 月

供应商名称
金额占比金额占比金额占比金额占比
中石油 169.12 19.05% 317.01 23.91% 308.73 23.78% 41.29 23.89%
中国石化 483.17 54.41% 678.77 51.20% 638.19 49.15% 87.08 50.37%
中国海油 58.68 6.61% 43.20 3.26% 75.94 5.85% 10.67 6.17%
国内小计 710.97 80.07% 1,038.98 78.37% 1,026.70 79.07% 142.11 82.20%
保税进境暂存采购 168.83 19.01% 284.50 21.46% 271.68 20.92% 30.77 17.80%
非保税进境暂存采购 8.16 0.92% 2.28 0.17% 0.02 0.00% - 0.00%
进境暂存航采购小计 176.98 19.93% 286.77 21.63% 271.70 20.93% 30.77 17.80%
合计 887.96 100% 1,325.75 100% 1,298.40 100% 172.88 100%
2、石油板块业务
中航油的石油板块业务经营主体为中国航油集团石油股份有限公司（以下简
称“石油公司”），主要从事燃料油、石脑油、石油制品、化工产品的销售和储存；
资产管理；石油制品和化工产品的销售和储存；燃料油、石脑油、电子产品、仪
器仪表、机械设备的销售；上述经营范围的技术咨询、技术服务、培训业务。
2017年度，公司石油板块营业收入185.16亿元，较上年度降低27.46亿元，降
幅12.92%；营业毛利润10.50亿元，较上年度增长0.60亿元，增幅6.06%。2018年
度，公司石油板块营业收入257.60亿元，较上年度增加72.44亿元，增幅39.12%；
营业毛利润9.80亿元，较上年度减少0.70亿元，降幅6.67%。2019年度，公司石油
板块营业收入209.97亿元，较上年度降低47.63亿元，降幅18.49%；营业毛利润
11.04亿元，较上年度增长1.24亿元，增幅12.66%。
2017-2019年度及2020年1-3月石油板块营业毛利润占全部营业毛利润比例
分别为8.73%、7.22%、8.65%和8.81%。
中航油石油板块收入及利润主要来源于汽油、柴油的批发、零售及配送业
务。公司在23个省、市、自治区设立了31家控股子公司，构建了遍布全国的成
品油销售及配送体系，在全国大部分中心城市及其周边城市建立了零售终端网
络，以及配套的油库、输油管道、铁路专用线、水路运输码头等基础设施，并
与国内多家大型石油企业建立了深厚的合作关系。截至2020年一季度，公司拥
53
有 89座商业加油站、1座加气站、运营20座机场区域内供油站、18座在用油库
(总库容75.82万立方米)以及18条输油管道。
销售方面，公司石油板块绝大部分批发业务均采取先款后货的方式进行结算，
销售款项预收周期在15天左右，2019年公司石油板块业务前五大客户占当年石油
业务总销售收入比重为35.89%，客户集中度较高。由于汽油及柴油贸易公司的相
对独立性，公司部分客户与供应商属同一集团，公司主要从陕西延长石油（集团）
有限公司（以下简称“延长集团”）、中国石化、中国石油等公司采购汽油及柴油，
同时也是延长集团等公司的汽油及柴油供应商。采购方面，依托集团公司的市场
地位，石油公司获取了丰富的资源采集渠道。2019年公司石油板块业务前五大供
应商占总采购金额比重为45.30%，采购集中度一般。
表5-11 公司石油板块2018年前五大供应商情况
单位：亿元
供应商金额占比
延长石油 24.67 13.29%
中石油 17.95 9.67%
中石化 17.07 9.20%
泰地石化集团股份有限公司 14.50 7.81%
厦门兴海龙石油有限公司 7.02 3.78%
合计 81.20 43.73%
表5-12 公司石油板块2019年前五大供应商情况
单位：亿元
供应商金额占比
延长石油 27.94 14.56%
中石油 18.48 9.63%
中石化 15.20 7.92%
泰地石化集团股份有限公司 13.92 7.25%
辽宁博劳森化工有限公司 11.38 5.93%
合计 86.92 45.30%
表5-13 公司石油板块2018年前五大下游客户情况
单位：亿元
54
客户金额占比
中石化 46.43 23.84%
中化集团 9.32 4.79%
福建闽海石化有限公司 6.24 3.20%
延长石油 5.81 2.99%
中海油 3.80 1.95%
合计 71.60 36.77%
表5-14 公司石油板块2019年前五大下游客户情况
单位：亿元
客户金额占比
中石化 39.45 19.47%
中化集团 12.49 6.16%
延长石油 10.50 5.18%
壳牌华北石油集团有限公司 6.13 3.02%
中海油 4.15 2.05%
合计 72.71 35.89%
截至 2019 年末，石油板块完成业务量 339.87 万吨，同比减少 16.29%；其中

汽油产品业务量 218.73 万吨，同比增加 3.44%；柴油产品业务量 117.83 万吨，
同比减少 36.41%。近年公司石油板块营业收入和毛利润波动增长，毛利率波动
下降，主要是公司加大了低毛利的批发业务量所致。
预计 2020 年，随着公司成品油销售及配送体系持续完善，公司石油业务收
入稳步增长，同时受原油价格中枢下移、成品油需求疲软等因素影响，公司汽油、
柴油采购和销售价格相应有所下调，毛利率保持稳定。
表5-15 公司石油板块近三年及一期业务构成
单位：万吨
2017 年 2018 年 2019 年

业务类别
业务量占比业务量占比业务量占比
汽油 203.06 52.30% 211.47 52.08% 218.73 64.36%
其中：批发 83.59 21.53% 101.75 25.06% 102.57 30.18%
零售 30.05 7.74% 27.17 6.69% 26.57 7.82%
配送 89.42 23.03% 82.55 20.33% 89.58 26.36%
柴油 172.21 44.35% 185.29 45.64% 117.83 34.67%
其中：批发 80.25 20.67% 95.43 23.50% 29.84 8.78%
零售 16.81 4.33% 15.07 3.71% 15.98 4.70%
55
配送 75.15 19.35% 74.79 18.42% 72.01 21.19%

其他油品 9.29 2.39% 0.27 0.07% 2.91 0.86%
化工及其他 3.71 0.96% 8.99 2.21% 0.41 0.12%
合计 388.26 100.00% 406.01 100.00% 339.87 100.00%
3、物流板块业务
中航油物流板块的经营主体为中国航油集团物流有限公司（以下简称“物流
公司”）及其子公司，主要从事航运、仓储、管输和加油车制造等业务。物流公
司是全国最大的航油物流服务商，在国内航运物流业务市场占有率极高，受益于
航油业务板块收入快速扩张，作为配套服务的物流板块营业收入和毛利润逐年增
长。物流板块收入中，集团内部交易占比较大，故合并口径数据存在抵消。
截至 2020 年 3 月末，资产总额 70.9 亿元（含京津冀管道）；管线长度 732

公里，年输送能力达到 1910 万吨；油库容积 97 万立方米；自有船舶 64 艘，运
力达到 34 万吨；4 个 5 万吨级码头泊位以及 1 个专业化油品化学品船舶洗舱基
地。沿海自有运量市场占有率达到 68%，在国内航油水运市场占有率超过 94%，
长江航油水运市场占有率为 100%。
2017 年度，公司物流板块营业收入 5.20 亿元，较上年度增加 0.35 亿元，增

幅 7.22%；营业毛利润 3.30 亿元，较上年度增加 0.10 亿元，增幅 3.12%。2018
年度，公司物流板块营业收入 6.89 亿元，较上年增加 1.69 亿元，增幅 32.50%；
营业毛利润 4.40 亿元，较上年度增加 1.10 亿元，增幅 33.33%。2019 年实现营业
收入 15.39 亿元，同比增加 2.04 亿元，同比增长 15.3%。物流板块营业毛利率较
高，2017-2019 年度及 2020 年 1-3 月营业毛利率达到 63.46%、63.88%、68%和
72.13%，因此公司近三年及一期物流板块营业毛利润占全部营业毛利润比例分别
为 2.74%、3.24%、4.66%和 4.93%。
2019 年物流板块实现主营业务收入 15.38 亿元，较上年增长 18%，其中水运

业务实现收入 8.76 亿元，占总收入的 57%，较上年增长 13%，增加的主要原因
一是海鑫公司 619 轮投入运营，二是泽胜公司大力开拓第三方业务；航煤管输业
务实现收入 3.71 亿元，占总收入的 24%，较上年上升 17%；仓储收入 1.06 亿元，
占收入的 7%，较上年上升 54%，主要是北方储运公司 2019 年 7 月转入正式运
营；加油车制造业务实现收入 1.84 亿元，占总收入的 12%，较上年上升 27%，
56
主要是售价较高的低高度管线飞机加油车销售量同比增长 17.65%，增加收入
1,521.71 万元； 2019 年新研制 4.5 万升罐式加油车，实现 10 台车辆销售，实现
2 台 2.7 万升罐式加油车研发与交付，增加收入 1,598.96 万元；4 台新型清洗车
的研发与交付，增加收入 294.97 万元；多功能工作车销售量同比增长 350%，增
加 847.2 万元。
2019 年全年完成航油水运量 807 万吨、管输量 443 万吨、仓储量 299 万吨，

总体业务量同比增长 3.7%；沿海自有运量市场占有率达到 68%，同比增长 10%；
生产销售加油车 134 台，同比增长 15.5%；完成成品油及危化品运输 229 万吨，
同比增长 36.3%。
（1）管道运输业务
物流板块管道运输收入主要来源于下属津京管道运输有限责任公司对天津
机场和北京首都机场的管道运输服务，业务量和收入来源相对稳定，并随北京机
场的加油量增加而增长。
（2）船舶运输业务
该业务模块 2019 年完成运输量 1,074 万吨，同比增加 89 万吨，增长 9.0%。

实现收入 8.16 亿元，同比增加 9,099 万元，增长 12.55%。2019 年航煤、成品油
及化工品的运输量同比均有增加，增加的主要原因一是海鑫公司 619 轮投入运
营，二是泽胜公司泽胜公司大力开拓第三方业务，成品油业务量同比增加 43 万
吨，增长 47.2%，完成全年预算的 110%；危化品业务量同比增加 18 万吨，同比
增长 23.3%，完成全年预算的 107%。
（3）仓储业务
该业务模块 2019 年实现仓储量 425 万吨，同比增加 109 万吨，增长 34.5%。

实现收入 1.06 亿元,同比增加 3,749 万元，增长 54.4%。其中津国油公司 2019 年
仓储量及收入同比下降。主要原因是根据物流公司京津冀一体化战略部署，原津
国油部分业务转至北方储运公司仓储。北方储运公司 2019 年 7 月转入正式运营，
实现仓储量 230.28 万吨，实现收入 8,116 万元。业务量和收入的增加主要源于航
油仓储量的增加。
57
（4）加油车制造业务
该业务模块 2019 年实现各类加油车制造销售 134 辆，同比增加 18 辆，增长

15.52%，主要原因为航油市场的高速增长对加油车的需求不断增加。
表5-16 公司物流板块近三年营业收入构成
单位：亿元
2017 年 2018 年 2019 年

项目
金额占比金额占比金额占比
水运业务 3.69 70.97% 4.09 59.36% 8.59 55.82%
仓储业务 0.37 7.02% 0.36 5.22% 1.25 8.12%
管道运输业务 0.61 11.76% 1.68 24.39% 3.71 24.11%
加油车制造业务 0.53 10.25% 0.76 11.03% 1.84 11.96
合计 5.2 100.00% 6.89 100.00% 15.39 100.00%
4、海外板块业务
中航油海外板块主要由航油供应和贸易、其他成品油贸易业务构成，其经营
主体为中国航油（新加坡）股份有限公司，新加坡公司是亚太地区最大的航空煤
油现货贸易商，为航油公司及参股公司上海浦东国际机场航空油料有限责任公司
进口航油，同时也开展海外机场的航油供应与贸易、其他成品油贸易活动，主要
购销品种为航油、柴油、燃料油、原油、汽油等，贸易区域集中在亚太、中东和
欧洲地区。
2017 年度，公司海外板块营业收入 894.04 亿元，较上年度增长 252.61 亿元，

增幅 39.38%；营业毛利润 2.6 亿元，较上年度减少 0.3 亿元，降幅 10.34%。2018
年度，公司海外板块营业收入 1080.63 亿元，较上年度增加 186.59 亿元，增幅
20.87%；营业毛利润 3.3 亿元，较上年度增加 0.7 亿元，增幅 26.92%。2019 年
度，公司海外板块营业收入 1,121.19 亿元，较上年度增长 40.56 亿元，
增幅 3.76%；
营业毛利润 4.03 亿元，较上年度增加 0.73 亿元，增幅 22.13%。2017-2019 年度
及 2020 年 1-3 月海外板块营业毛利润占全部营业毛利润比例分别为 2.16%、
2.43%、3.16%和 3.23%。
58
（1）航油供应与贸易
新加坡公司与国内三大航空公司和部分大型国际航空公司均建立了稳定的
合作关系，业务范围不断扩展。公司航油供应与贸易业务主要由新加坡公司本部、
香港公司和北美航油负责运营，以新加坡公司为主，业务范围分为航油贸易和海
外机场的航油供应两部分。航油贸易方面，公司与国内炼厂构建了海外发展共赢
模式，将具有成本优势的国产航油出口到海外市场，受近年来国内炼厂航油产能
大幅度释放影响。截至 2020 年 3 月末，新加坡公司航油进口量达 117 万吨，同
比下降 54%，其中国内航油占新加坡公司航油进口量的 72%以上。
海外机场的航油供应方面，截至 2020 年 3 月末，公司航油供应业务已经拓

展到亚洲、欧洲、北美洲和大洋洲四大洲 17 个国家和地区的 44 个机场，供油量
达 40.16 万吨（不含国内代理 6.16 万吨），同比下降 23%。客户方面，中国南方
航空股份有限公司、中国国际航空股份有限公司和中国东方航空集团有限公司和
国际大型航空公司是公司海外市场的核心客户。2016 年，公司新增大型国际航
空公司客户北欧航空、荷兰皇家航空、法国航空和全日本空输株式会社，其中荷
兰皇家航空和法国航空的年度供油合同约 13 万吨，经营范围进一步扩大。
（2）其他成品油贸易业务
其他成品油贸易品种为柴油和燃料油。公司海外板块其他成品油贸易业务由
新加坡公司本部、欧洲公司、新欧洲公司和北美航油负责运营，主要贸易品种为
柴油、原油、燃料油，贸易区域集中在亚太区、中东和欧洲地区。公司从韩国、
日本、新加坡等地国际市场通过招标、长期合同、市场议价等方式采购航油，经
过储库、船运等物流环节，供应国内部分直接销售给国内机场的航油公司；国际
贸易部分销售给其他油品贸易公司和国际贸易公司。
整体来看，采购方面，2019 年，新加坡公司的前五大供应商集中度为 44.71%，

集中度一般，海外板块业务通常保持 15 天进口需求储备量。销售方面，2019 年，
新加坡公司前五大客户销售收入占海外业务总收入的 34.07%，集中度一般；贸
易结算方式主要包括 TT 付款（电汇）和信用证，以信用证为主，账期均较短。
表5-17 公司海外板块2018年前五大供应商情况
59
单位：亿美元
排名供货商金额占比
1 UNIPEC SG 24.68 13.23%
2 CAOIE 16.39 8.79%
3 SINOCHEM SG 11.91 6.38%
4 CHINAOIL (SINGAPORE) INT’L PTE LTD 9.69 5.20%
5 FORMOSA 8.45 4.53%
合计 71.13 38.14%
表5-18 公司海外板块2019年前五大供应商情况
单位：亿美元
1 CAOIE 23.57 13.38%
2 UNIPEC SG 20.37 11.56%
4 Sinopec HK S'pore 10.86 6.17%
5 Hontop Energy SG 8.91 5.06%
合计 78.75 44.71%
表5-19 公司海外板块2020年1-3月前五大供应商情况
单位：亿美元
2 UNIPEC SG 4.86 11.76%
3 Pacific Commerce (Holdings) Pte Ltd 4.25 10.35%
4 OCEAN ENERGY PTE LTD 3.87 9.42%
5 Sinopec Hong Kong (Singapore) Pte Ltd 2.81 6.83%
合计 20.88 50.82%
表5-20 公司海外板块2018年前五大下游客户情况
单位：亿美元
排名客户金额占比
1 SPIAIE 25.58 13.32%
2 CHINAOIL (SINGAPORE) INT’L PTE LTD 12.36 6.44%
3 PETROCHINA (S) 8.71 4.53%
4 CAOHK 7.86 4.09%
5 NORTH PETROLEUM OIL 7.69 4.00%
合计 62.21 32.38%
60
表5-21 公司海外板块2019年前五大下游客户情况
单位：亿美元
1 SPIAIE 23.46 13.10%
2 CAOIE-HUABEI 10.24 5.72%
4 UNIPEC SG 9.15 5.11%
5 WINSON OIL TRADING 8.00 4.47%
合计 61.01 34.07%
表5-22 公司海外板块2020年1-3月前五大下游客户情况
单位：亿美元
2 SPIAIE 2.65 6.36%
3 UNIPEC SG 2.20 5.29%
4 WINSON OIL TRADING 1.31 3.16%
5 CAOIE-HUABEI 1.03 2.48%
合计 10.77 25.89%
新加坡公司下属全资子公司共计四家，分别为中国航油香港公司（以下简称
“香港公司”）、中国航油（欧洲）有限公司（以下简称“欧洲公司”）、中国航油
（欧洲）有限公司（新）（以下简称“新欧洲公司”）以及中国航油北美公司（以
下简称“北美航油”）。海外板块业务区域分布情况具体如下表：
表5-23 公司海外板块近三年及一期业务区域分布
单位：万吨
2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1-3 月

项目
业务量占比业务量占比业务量占比业务量占比
新加坡公司 3,209.82 86.02% 3,086.54 88.58% 3,253.45 88.11% 800.70 92.34%
香港公司 320.88 8.60% 212.22 6.09% 229.29 6.21% 37.00 4.27%
北美航油 140.59 3.77% 129.11 3.71% 144.44 3.91% 20.14 2.32%
欧洲公司 60.08 1.61% 28.52 0.82% -

- - -
新欧洲公司 - - 28.21 0.81% 65.45 1.77% 9.32 1.08%
合计 3,731.37 100.00% 3,484.59 100.00% 3,692.64 100.00% 867.17 100.00%
近年公司海外板块销售收入逐年递增，毛利率有所波动。2016 年以来，公司
61
营业收入大幅增长，受公司扩大了油品贸易业务规模及油品贸易低毛利影响，公
司毛利率总体有所下降。2019 年及 2020 年 1-3 月，海外板块业务收入分别为
1,121.19 亿元和 267.21 亿元，毛利率分别为 0.36%和 0.37%。
九、发行人的在建工程与未来投资计划
（一）在建工程
公司共有 12 个在建项目，涉及北京、成都、青岛等新机场的配套供油、油
库及管道建设。2019 年下半年，北京大兴国际机场正式投入运营，中航油大兴国
际机场配套供油工程也投入使用，公司航油业务规模将继续扩大。
截至 2020 年 3 月末，发行人主要在建工程情况如下：
表 5-24 截至 2020 年 3 月末发行人主要在建工程情况
单位：万元
截止 2020
年 3 月末累 2020 年 4-12
序号项目名称项目内容总投资额
计完成计划月预计投资
投资
机场油库：新建
20000m³立式内浮顶
锥底油罐 8 座；新建
第一第二航加站；新
北京新机场
1 建机坪加油管线 207,365.47 158,483.01 44,453.00
配套供油工程
44.8km；综合生产调
度中心占地面积 35
亩，总建筑面积
29979.85 ㎡。
新建铁路卸油站和专
成都新机场整用线、DN350 输油
2 体配套供油工管线 26km、机场油 175,819.48 81,629.59 59,025.99
程项目库、航加站等配套设
施设备。
62
新建 3 座 20000m 油
罐，2 座 5000m³消防
水罐，新建航空加油
青岛新机场供
3 站，机坪管线 46,501.22 34,276.84 6109.23
油工程
29.1km，新建青岛分
公司办公楼及油库业
务用房。
机场油库新建 6 个
10000m³油罐及配套
黄花机场油库设施。新建机场油库
4 23,018.00 10,938 12,080
迁建项目至机坪加油管线约
330 米；对机坪加油
管线进行局部改造。
铁路卸油站新建 3 座
5000m³航煤储罐、新
建 1500 ㎡业务用
房；机场油库新建 2
哈尔滨太平国
座 10000m³航煤储
5 际机场扩建供 21,957.61 14,572.77 3,000.00
罐；航空加油站拆除
油工程
航空加油站办公楼及
锅炉房东侧的所有
建、构筑物，新建灌
油棚等。
长沙航油长输新建管道约
6 19,591.00 13,100 6491
管线改造项目 38.23km。
新建 4 座 5000 立方
米航煤储罐、1 座
1000 立方米消防水
池、1 座 1000 立方
长陵油库航煤
7 米事故池，新建消防 6,635.92 358.00 0
扩储增容
泵房及变配电间、锅
炉房及浴室、门房，
总建筑面积 718 平方
米。
新建由南疆储运基地
北京新机场项经过武清中间泵站到
目供油工程津达北京新机场机场油
8 262,355.00 180,583.00 24,000.00
京第二输油管库管线，全长
道 203km，沿线设置 3
座站场（塘沽首站、
63
武清中间站、新机场
末站），11 座线路
阀室。
新建管道起点为上海
金山石化航油罐区终
金虹航油管道
9 点为虹桥机场油库， 114,423.00 35380 34000
工程
管线长度 73.7km，
沿线设置 3 座阀室。
新建管道 60km，设
计压力 6.0MPa，管
径 DN350，材质
青岛新机场项 L360M 直缝电阻焊
10 目配套航油管钢管，管道设计输量 56,816.97 21970 4500
道工程为 200 万吨/年，全
线设置 2 座站场，5
座监控阀室，1 座阴
保站。
中石化济南分公司-
济南遥墙国际机场航
煤管道工程管道起点
为济南首站，终点为
中石化济南分遥墙末站，线路全长
公司-济南遥墙 30km。管径
11 20,205.58 10511 9690
国际机场航煤 Φ323.9，设计压力
管道工程 6.0MPa，设计输量
60×104t/a，远期输量
120×104t/a。设置工
艺站场 2 座（济南首
站和遥墙末站）。
新建管道起点武石化
管廊处终点中石化武
武汉穿江航煤
12 汉油库，管线长度 11,488.58 8354 3100
管道工程
10.4km，管径
DN350。
公司在建工程的各项审批手续合法合规，没有出现违反国家相关法律法规和
政策的情况。
（二）拟建工程
64
公司主要拟建项目情况如下：
1、大连新机场配套供油工程。计划建设机场油库 10 万立方米、2 个 5000 吨

级泊位的航煤卸油码头、1 座航空加油站、机坪加油管线 26.1 千米、2 座飞行区
特种车辆加油充电站和综合业务用房。项目总投 17.86 亿元，目前立项报告已在
集团内部获批，等待国家发改委批复，可研编制工作正在进行。
2、昆明长水国际机场改扩建项目供油工程。计划新建第二油库和第二航空
加油站，同步扩建机坪加油管线。项目总投 9 亿元，可研编制工作正在进行。
3、湖北国际物流核心枢纽鄂州机场供油工程。计划建设机场油库 20 万立方
米、1 个 5000 吨级泊位的航煤卸油码头、1 座航空加油站、机坪加油管线、场外
输油管线和航油码头配套工程。项目总投 7.51 亿元，预计 2020 年全面开工正式
建设。
十、发行人的发展目标和战略
（一）发展目标
中国航油的发展目标是“做强做优，打造综合性的世界一流航油公司，进入
央企30-50家和世界跨国企业行列”。到2020年，基本建成综合性世界一流航油
公司。公司主营业务链完整，拥有自主知识产权的核心技术和知名品牌，营业
收入在2010年基础上“翻两番”，跨国指数达到40%，国内外业务结构更为合
理、管理更加科学规范，员工幸福指数普遍提高，企业综合实力显著增强。
（二）总体战略
中国航油的发展战略是：以航油业务为核心，积极开展相关多元化业务，面
向国际，通过资本运作、资源整合、品牌经营和集团化运作，实现持续、快速、
健康增长，将中国航油建设成为具有国际竞争力的跨国航油集团。
中国航油的经营理念：集约，是中国航油的基本方针；拓展，是强大企业的
必然措施；诚信，是责任文化的核心；共赢，是和谐的必要条件。
1、实施多元互补的资源战略。立足国内，放眼海外，积极寻求与境内外石
油石化企业在资源供应方面的长期战略合作，以及沿产业链向生产和实业环节延
65
伸，打破资源瓶颈，力争实现资源自主控制能力的突破。
2、实施领先高效的市场战略。市场领先，不断加强航油市场控制力和影响
力，充分发挥在资源配置、规模经营、专业管理等方面的竞争优势，优化供应链，
完善客户关系管理，在巩固现有市场基础上，开拓和培育新市场，扩大市场份额；
设施领先，推进机场供油工程建设和输油管线建设布局，加快推进四大基地建设
和运营，完善航油配送体系，提升成品油和化工品储运、贸易能力，全面实现京、
沪、穗、津枢纽双管和干线机场管道供应的中国航油管网布局。管理领先，积极
推进精细化管理，进一步优化组织结构，理顺业务流程，压缩管理层级、缩短管
理链条，切实提高管理效率和成本控制力。实现投入和运营的低成本；技术领先，
加强节能减排和新工艺、新设备、新材料的推广运用，加强技术标准国际对标，
提升安全技术管理水平，强化信息化建设，实现“人流、物流、资金流、信息流”
的紧密集成，形成覆盖主要业务范围的信息化结构体系，推动中国航油实现管理
集约化、经营高效化，使信息化成为支撑集团核心竞争力的重要手段。
3、实施积极进取的国际化战略。牢固树立国际化的经营理念，建立和完善
国际化公司的治理结构，推进体制机制创新，不断提升国际化管理和运作能力，
全面有效地拓展境外市场区域和业务领域，稳步实施资本运作，延伸产业链，实
现有序扩张和低成本扩张，加强业务之间的战略协同，进一步优化全球战略布局，
为打造具有国际竞争力和行业影响力的综合性世界一流航油公司，实现中国航油
可持续发展奠定坚实的基础。
（三）业务板块分战略
1、航油板块
巩固“亚洲第一，全球第五”市场地位和影响力的基础上，完善航油基础设施、
优化物流配送，构建科学完善的航油配置和终端营销网络，发挥统一管理，整体
协调和配置资源的优势，提高市场话语权，构建集国内采购、仓储、输送、加注
为一体的国际化经营航油企业。
2、油化板块
积极实施“贸易、仓储、终端、配送”四位一体的发展模式，加快建设营销网
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络、推进技术进步、实施信息化、开拓新能源。加大一手资源获取能力，破解资
源瓶颈；引进战略合作伙伴，开拓潜在市场。提高服务质量和市场竞争能力，努
力扩大市场规模，持续提高板块盈利能力。巩固对机场范围内特种运输车辆的成
品油供应保障能力，以现有储运设施为基础，提高对社会车辆的服务水平，推进
集约化、多元化发展，确保国内油品销售第四大体系的市场地位，成为集团公司
新市场、新业务的增长点。
3、物流板块
加大集团物流业务整合力度，提高物流专业服务能力；加快建设以各大物流
基地为中心的覆盖全国的物流网络；加强物流信息化管理技术，创建物流平台，
加快推进一体化物流进程；从做好航油市场物流基础上，积极拓展相关物流市场，
实现企业物流到物流企业的转化，积极探索、稳步推进航运国际业务。建立布局
合理、功能完备、技术先进、节能环保、便捷高效、安全有序并具有国际竞争力
的现代物流服务体系，成为具有独特竞争优势的业务板块。
4、海外板块
发挥集团公司在国内航油市场的主导优势，大力推进海外资源渠道建设和航
油市场拓展，打造集团公司的油化产品国际贸易平台，把握海外实业投资机会，
延伸产业链，拓展和优化海外业务布局。建设具有市场竞争力的国际贸易和风控
专业团队，充分发挥境外上市公司的资本运作优势，构建海外投融资平台，充当
集团投融资、国际市场信息分析、国际化人才培训以及国际化合作发展的窗口，
形成具有跨国经营优势的能源贸易和实业协同发展型的业务板块。
十一、发行人所在行业的分析
（一）石油化工行业
1、市场整体情况
随着科技进步与发展，石油石化行业逐渐成为全球经济的重要推动力和现代
社会正常运行的重要支柱。上世纪 50 年代末，石油在世界能源消费中的比重首
次超过煤炭，2018 年，石油消费占世界一次能源消费总量的 33.15%。2018 年，
全球石油消费增长 140 万桶/日，低于 2017 年 150 万桶/日的同比增量，但依然明
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显高于过去十年的平均增长（110 万桶/日）；另外，石油消费占比 2017 年降低

0.3 个百分点，但石油仍是全球主导性能源。
根据《BP2016 年世界能源展望》，到 2035 年，化石能源仍是为世界经济提
供动力的主导能源，占预计能源增加量的约 60%，以及 2035 年能源供应总量的
80%（和 2017 年的 85.2%相比有所下降）；在展望期内石油和天然气的合计增长
与过去 20 年相近。
受世界经济增长波动的影响，世界石化产业供需呈现一定的周期性波动。自
上世纪90年代以来，世界石化行业一直处于重组和调整中，逐步形成了新的市场
格局、贸易流向、供需特点及新的产品需求：亚太地区受中国等市场需求的强劲
拉动，对石化产品的需求量增长较快；而中东地区凭借原料充足、生产成本低廉
等优势，新建了大批石化装置；欧美地区受能源价格较高的影响，不断进行结构
调整。全球石化市场增长的重点已由北美、西欧转向中东和亚太地区。近年来，
在页岩气革命的影响下，北美本土的天然气和原油产量持续增加，进口量已降至
历史地位，国际原油价格也出现较大幅度的下跌。油价大跌对于石油产业链的下
游，尤其是需要大量石油消耗的航空、航运企业来说也有积极的影响。
2018年，布伦特和WTI原油期货年均价分别为71.69美元/桶和64.90美元/桶，
同比分别上涨31.0%和27.6%，在美国同沙特和俄罗斯主导的减产联盟的博弈中，
国际油价全年最大波幅达71%。10月3日，布伦特和WTI原油期货价格分别创下
86.29美元/桶和76.41美元/桶的近四年高点；但12月24日，布伦特和WTI期货价格
又分别跌至50.47美元/桶和42.53美元/桶的一年来最低。美国原油产量继续大幅增
长，6月7日二者价差最高达到11.37美元/桶，创2015年3月以来最高。随后，加拿
大Syncrude油砂设施意外停运导致加拿大运往库欣地区的原油减少，WTI价格获
得一定支撑，但随着终端的恢复二者价差重新恢复至较稳定水平。
2018年，中国原油消费量为1352.2万桶/天，占全球总量的13%，而新冠肺炎
病例逐渐增加的北美、欧洲、日本和韩国地区2018年原油消费4663.6万桶/天，占
全球消费总量的47%，几乎占据半壁江山。一方面，疫情会阶段性影响经济增长，
从而压制原油需求；另一方面，在交通、出行等活动减少的情况下，成品油需求
也会被阶段性压制，从而影响原油需求。OPEC在2020年2月份月报中将一季度原
油需求预期下调 44 万桶/天，花旗银行预计需求增量将减少 90万桶 /天，而
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Bloomberg预测仅中国需求就减少300万桶/天。由此可见，原油需求在短期内受到
较大影响已是事实。
2、成品油市场概况
原油经过加工，可以提炼出石脑油、汽油、柴油、煤油、重油等油料，最
后剩下的是沥青。其中汽油、柴油、煤油等被统称为成品油。公司主导产品航
空煤油为三大成品油之一——煤油的主要品种。
2018年，世界油品供需总体宽松，且宽松幅度较上年有所扩大。除石脑油外，
全球主要油品均呈过剩局面。各地区主要油品的供需情况各异。全球主要地区柴
油库存较上年有所下降，成品油价格总体高于上年。我国成品油国内供需宽松，
出口成为化解产能过剩的重要途径。2016年，受国内投资增速总体放缓、经济转
型升级以及高铁、新能源汽车快速发展等因素的共同影响，我国成品油产量增速
放缓，表观消费量近十年首次出现回落，出口量大幅增长。
2016年，我国成品油产量为3.48亿吨，同比增长3.1%，增速较2015年下降3.5
个百分点；表观消费量为3.15亿吨，同比减少0.5%；出口量为3819.38万吨，同比
大幅增长50.7%；进口量为464.94万吨，同比增长13.9%。我国成品油出口的主要
国家为新加坡、印度尼西亚、越南、菲律宾等，其中新加坡是我国汽柴油出口的
第一目标市场。从结构上来看，2016年成品油产销增速放缓主要由于柴油需求回
落，汽油、煤油增速显著回落。在汽车消费放缓和新能源替代的背景下，国内成
品油消费呈明显放缓趋势。在2017年达到3.51亿吨后，2018年总的消费量下降至
3.44亿吨。分产品看，除煤油外，汽油、柴油、燃料油消费增速均呈明显下降趋
势。国内汽油消费增速从2012-2014年间的10%以上增速逐渐下滑至2018年的
3.42%，截止2019年10月，国内汽油消费增速为-1.17%。国内柴油的消费量已经
连续多年下滑，2018年增速为-6.48%，截止2019年10月底增速为-9.41%，下滑趋
势进一步加大。从复合增速角度看，2010-2018年间，国内汽油消费量增速为7.37%，
煤油消费量增速为9.82%，柴油的增速接近为0。相对而言，汽油和煤油消费仍有
一定的市场增量空间。
2019年，国内成品油表观消费量3.10亿吨，同比下降2.7%。其中，柴油表观
消费量1.46亿吨，同比降幅6.0%，国内柴油的需求量已经连续多年下滑。随着汽
车消费放缓、新能源汽车的普及以及乙醇汽油的推广，国内汽油的需求增速自
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2014年起逐年下滑。2019年，国内汽油表观消费量1.25亿吨，同比下降0.8%，汽
油消费首次出现负增长。表现尚可的是煤油市场，表观消费量3878.0万吨，同比
增长4.4%。2020年至今的冠状病毒疫情使国内成品油消费受到较大影响，前两月
成品油消费量同比下降超三成，国内成品油消费在2020年大概率将进一步下滑。
3、成品油定价机制及航油的价格走势
我国现行的成品油价格形成机制是由中国国务院职能部门国家发展改革委
（简称发改委）牵头于 2008 年 11 月 25 日前后拟定并获审批的国内成品油价格
形成机制改革方案，主要内容是：将现行成品油零售基准价格允许上下浮动的定
价机制，改为实行最高零售价格，并适当缩小流通环节差价。而最高零售价格，
将以出厂价格为基础，加流通环节差价确定。同时，新方案提出，将原允许企业
根据政府指导价格上下浮动 8%降为 4%左右，折成额度取整确定。中国现行的成
品油定价调整机制是国家发展改革委根据新加坡、纽约和鹿特丹等三地以 10 个
工作日为周期对国际油价进行评估，适当调整国内成品油价格挂靠的国际市场原
油品种。
根据《国家发展改革委关于改革航空煤油销售价格作价办法的通知》（发改
价格[2006]1430 号，以下简称《通知》），供应内地航空公司内地航班（以下简
称内地航班）航空煤油销售价格按国产和进口航空煤油综合采购成本为基础加进
销差价确定。进销差价及销售价格由民航总局制定、调整。进销差价管理办法按
民航总局规定执行。
2011 年 7 月 12 日，国家发改委发布《国家发展改革委关于推进航空煤油价
格市场化改革有关问题的通知》。依据该通知，航空煤油出厂价格将逐步实行市
场定价。为平稳推进市场化改革，过渡期间航空煤油（标准品）出厂价格暂按照
不超过新加坡市场进口到岸完税价的原则，由供需双方协商确定。具体出厂价格
由进口到岸完税价和贴水两部分构成，航空煤油进口到岸完税价格由采价期新加
坡市场平均离岸价格加海上运保费、关税、增值税、港口费等因素构成。贴水由
供需双方考虑市场供求、运费、交易数量、国际市场油价走势等因素协商确定。
中国石油、中国石化、中海油供中航油公司航空煤油的贴水每年协商一次。航空
煤油出厂价格每月调整一次。初期，新加坡市场航空煤油进口到岸完税价格暂由
国家发展改革委公布。航空煤油的市场价格进入以市场为基础按月调整的阶段。
70
2016 年 1 月 13 日，国家发改委发布通知，决定进一步完善成品油价格机制，
设置调控上下限。调控上限为每桶 130 美元，下限为每桶 40 美元，即当国际市
场油价高于每桶 130 美元时，汽、柴油最高零售价格不提或少提；低于 40 美元
时，汽、柴油最高零售价格不降低；在 40 美元-130 美元之间运行时，国内成品
油价格机制正常调整。
4、航油市场的供需情况
煤油是通过直馏馏分或不含热裂化组分的二次加工馏分经脱硫精制、脱臭制
成的石油产品。按用途煤油产品可以分为航空煤油、灯用煤油、无味煤油以及特
种煤油。近年来，随着中国原油加工能力和原油加工量的不断增加，煤油产量不
断增长。根据国家统计局数据：2017 年我国煤油产量为 4230.9 万吨，产量同比
增长 6.20%；2018 年我国煤油产量为 4770.1 万吨，产量同比增长 12.74%；2019
年中国煤油产量为 5273 万吨，同比增长 10.6%。2018 年我国煤油表观消费量为
3709.1 万吨。
民航运输业为航空煤油下游主要应用市场，占航空煤油消费量的 90%以
上，民航运输业的发展，为航煤需求市场增长提供强力支撑。截至 2018 年底，
我国共有运输航空公司 60 家，颁证运输机场 235 个，民航全行业运输飞机期末
在册架数 3639 架，比上年底增加 343 架。到 2020 年，运输机场数量达 260 个
左右，北京新机场、成都新机场等一批重大项目将建成投产，枢纽机场设施能
力进一步提升，一批支线机场投入使用。到 2025 年，建成覆盖广泛、分布合
理、功能完善、集约环保的现代化机场体系，形成 3 大世界级机场群、10 个国
际枢纽、29 个区域枢纽。京津冀、长三角、珠三角世界级机场群形成并快速发
展，北京、上海、广州机场国际枢纽竞争力明显加强，成都、昆明、深圳、重
庆、西安、乌鲁木齐、哈尔滨等国际枢纽作用显著增强，航空运输服务覆盖面
进一步扩大。到 2025 年，机场规划布局总量将达到 370 个。未来 5 年，民用航
空业仍将处于上升期，到 2025 年，中国民用航空煤油需求量将达到 4937 万吨
左右，年复合增长率为 5%。
按照中国民用航空业航空煤油消耗量=当年民航吨公里油耗*当年民航运输
总周转量测算：2018 年，中国民用航空业航煤消费量为 3463 万吨，2019 年航煤
消费量为 3684 万吨，同比增长 6.4%，民航运输业航煤消费量占全国航煤表观消
71
费量的 95.7%。
机场扩建、新增国际机场以及飞机架次的增加，将推动中国航空煤油消费量
的增长，作为煤油最大的消费市场，航空煤油将推动国内煤油需求总量的增长。
表 5-25 2019 年国内航空煤油市场占有率情况
公司简称中国航油与其股权关系市场占比
中国航油的控股子公司，股权占比
航油公司 79.59%
51.00%
中国航油的控股子公司，股权占比
深圳承远 3.75%
38.50%
浦东航油新加坡公司参股公司，股权占比 33.00% 13.78%
航油公司的直接参股公司，股权占比
海南太平洋 1.47%
23.75%
海南美亚航油公司的间接参股公司 1.38%
其他代结算 0.03%
合计 - 100.00%
（二）下游主要产业——航空运输业发展状况
公司主导产品航空煤油的需求，与航空运输业的发展密切相关。2014 年至
今，全球及国内民航载客量持续增加，整体需求旺盛，但全球市场受世界经济格
局影响，市场不确定性较大；而国内民航市场，受益于整体国民经济软着陆，旅
客量增速明显好于全球平均水平，保持高位增长。
2019 年，全国民航完成运输总周转量 1292.7 亿吨公里、旅客运输量 6.6 亿
人次、货邮运输量 752.6 万吨，同比分别增长 7.1%、7.9%、1.9%。千万级机场达
39 个，同比增加 2 个。深入推进京津冀、长三角、粤港澳大湾区民航协同发展，
编制实施成都、重庆等国际航空枢纽战略规划，民航与综合交通深度融合，民航
旅客周转量在综合交通运输体系中的占比达 32.8%，同比提升 1.5 个百分点。
现代物流服务已成为国际运输业中一种最为经济合理的综合服务模式，特别
是在经济全球化的条件下，世界航空运输业凭借其运输速度快，时间短，总成本
低等优势在物流行业中迅速崛起。
2018 年，我国各机场年货邮吞吐量 10,000 吨以上的有 53 个，比去年增加 1
个，完成货邮吞吐量占全部机场货邮吞吐量的 98.4%；北京、上海和广州三大城
市机场货邮吞吐量占全部机场货邮吞吐量的 48.8%。全国各地区货邮吞吐量的分
布情况：华北地区占 15.2%（15.0%），东北地区占 3.3%（6.3%），华东地区占
72
40.4%（29.0%），中南地区占 27.0%（24.2%），西南地区占 10.2%（16.5%），

西北区占 2.8%（6.4%），新疆地区占 1.1%（2.6%）。
随着中国经济的持续稳定增长，中国航空运输业也得到了快速发展，对世界
航空运输市场的影响日益增加。根据运输总周转量计算，2000 年中国在国际民
用航空组织缔约国的排名为第 9 位，2005 年上升至第 2 位，2005 年至 2014 年持
续稳定在前两位。IATA 报告指出，全球航空客运市场始终以领先于全球经济增
长的速度快速发展，中国已经成为亚太地区最重要的航空运输市场。IATA 预测，
在 2024 年到 2025 年左右，中国将成为全球最大航空客运市场，到 2037 年，中
国民航市场的旅客运输量将达到 16 亿人次。
但航空公司的业绩极大地受宏观经济、油价、汇率等客观因素的左右。去年
几家上市航企的业绩不理想，就是因为油价同比上涨，以及人民币对美元的贬值
带来的汇兑损失扩大。尤其是近期疫情的影响，民航运输领域，航空公司对此次
疫情的应对方法以削减航班数量为主。2020 年 2 月份共完成运输总周转量 25.2
亿吨公里，同比下降 73.9%；完成旅客运输量 834.0 万人次，同比下降 84.5%；
完成货邮运输量 29.7 万吨，同比下降 21.0%。因此短期之内其运力将会有明显下
滑，叠加一定程度的客座率下滑，进而影响客运总收入。成本方面，燃油成本、
机场使用费用和人力成本将相应下降，同时折旧、利息等固定成本基本维持不变。
一二季度业绩将会受到较大影响。机场的主营收入也将因客流的减少而受到波及。
2012 年以来，我国航空公司国际航线增速开始超过国内航线，机场方面也更加
依赖国际航线客流来拉动免税业务增长。疫情解除之后，国际层面的旅客交流可
能会因为旅行热情降低和可能出现的种种限制而增长缓慢。因此国际客流的恢复
可能尚需时日，对民航运输业全年的业绩也将会带来较大的影响。
随着疫情逐渐稳定，截至 3 月 10 日，81 个机场项目中，成都新机场、青岛
新机场、贵阳机场扩建、安康机场迁建等 49 个项目已复工，复工率达 60.5%。
其中，30 个国家重大机场建设项目复工率达 76.6%。未复工项目中，13 个是受
疫情影响，19 个为寒冷地区，尚未具备复工条件。预计 4 月上旬复工率将达到
86%。由此可见，我国民航运输业在疫情过后将呈现较为平稳的发展趋势。
（三）航运业
受世界经济放缓的影响，航运业整体形势不容乐观。尤其是 IMO2020 限硫
73
令将于 1 月 1 日起正式实施，此项法令的颁布将等同于全球航运业内的“供给侧
改革”：活跃运力的退出、老旧船舶的加速拆解、低硫油的不适配性、新订单的
不确定性等将对航运业的供给过剩情况产生缓解作用。当前，全球贸易和航运业
面临来自外部与内部的双重挑战，我国航运业正在发生动力、运力、服务三大根
本性变革。一是从出口为主，逐步转向出口与进口并重；二是对超大型集装箱船
舶的追逐更趋理性；三是走向跨界融合，积极发展航运电商，提供高效服务手段。
全球航运业与船舶制造业周期呈正相关性。2008 年开始的全球航运业经期
促使全球船舶制造业大量新增订单，船舶产量上升，完工量大幅增长；而船舶运
力增长速度过快，超过航运运力需求增长则会导致船舶利用率下降，船舶运费降
低，从而导致全球航运业进入低迷；航运业进入低迷期，对船舶需求下降，新增
订单数量减少，从而影响全球船舶制造业。
目前，全球航运业进入低增长期，2018 年，全球干散货船运力增速为 2.82%、
集装箱船运力增速为 4.29%、邮轮运力增速为 1.15%，均处于低位增长状态。干
货是相对于原油等湿货而言的，其中干散货运输货物按吨位计算占总干货运输的
60%左右。需求端方面，2018 年以来，中美贸易摩擦导致了大豆、高粱等粮食的
运输需求承压，但整体影响有限。根据预测，贸易摩擦对于粮食运输的影响最大，
约为 4.4%，但对于整体干散货运输需求的影响仅为 0.6%。而以铁矿石（主要出
口地为中国）、煤炭运输需求为主的货运结构，又限制了该行业未来需求的增长
空间。供给方面，当前行业整体的新船在建订单仅 10.83%，仍处于历史较低水
平。综合来看，向下风险不大，但显著复苏仍依赖于中国基建与房地产开发的持
续高增长。散货船运输的货物有铁矿石、煤炭、粮食、铝土以及磷酸盐矿物质等。
目前世界上散货船运输仍然是散货国际贸易的主要运输手段，散货船运输需求主
要受世界经济形势及海运贸易量的影响。
2019 年第三季度，船舶运输企业景气指数为 115.13 点，较上季度上升 12 点；
船舶运输企业信心指数为 104.20 点，较上季度大幅上升了 16.8 点，由相对不景
气区间上升至微景气区间，船舶运输企业总体营运状况稳定。第三季度，干散货
运输企业的景气指数为 124.83 点，较上季度上升 24.64 点，由微景气区间上升至
较为景气区；干散货运输企业的信心指数为 162.38 点，较上季度大幅上涨 55.53
点，进入较强景气区间。集装箱运输企业则重回景气区间。第三季度，集装箱运
74
输企业的景气指数为 111.81 点，较上季度上涨 17.54 点，回升至相对景气区间；

集装箱运输企业的信心指数为 76.00 点，较上季度小幅增长 0.05 点，继续处在不
景气区间，集装箱运输企业总体营运状况好转。
2018 年，中国正在通过“一带一路”加大对外投资，但投资主要是实现“造血”，
加大进口则会对别国经济形成“输血”作用。加大进口作为本此国际航运中心建设
的主要目的之一，就当前中国的贸易流向来看，航运业以服务贸易出口为主，加
大进口的国策有效弥补了进口货量的短缺，为航运业提供增量收益。中国是全球
最大的进出口贸易国家之一，是全球最大的贸易顺差国，而我国的服务贸易往往
处于逆差的状态。
尽管国际航运市场形势不佳，我国航运业在“十二五”期间仍然面临重大机遇。
根据国家“十一五”发展《规划纲要》，我国政府 2007 年发布了《关于加快发展
服务业的若干意见》，把发展服务业提到了战略的高度和国家主导产业的位置。
指出：加快优先发展运输业、大力发展第三方物流等在内的现代服务业，提高服
务业在三次产业结构中的比重，尽快使服务业成为国民经济的主导产业，是推进
经济结构调整、加快转变经济增长方式的必由之路。
（四）通用航空产业
中国航油集团通用航空发展有限公司于 2018 年 6 月 20 日在雄安新区完成
工商注册。通航公司是集团公司通航产业对外开放新高地和合作新平台。
通用航空产业是以飞机制造为核心、涵盖通航运营、综合保障、延伸服务的
战略性新兴产业体系，产业链条长、服务领域广、带动作用强。通航产业承载着
提升高端装备制造能力、完善综合交通运输体系、改善民生和升级消费的使命，
可同时服务国民经济一、二、三产业，将成为国家带动投资、促进消费、推动转
型的重要选项和新的经济增长点。我们测算中国每年通航飞机销售规模 300 亿元
左右，并保持稳定增长，同时通航机场建设每年可带动百亿级别的建设投资，通
航可服务于短途客运货运、农林喷洒、旅游娱乐等，也将带动相关产业发展。并
在抢险救援、医疗救援、军民融合等方面发挥着重要作用。
在近期的新冠疫情期间，截至 2020 年 3 月 11 日，全国共有 140 家通用航空
企业（其中 99 家无人机企业）使用 952 架航空器（其中无人机 802 架），共执
行 336 次疫情防控任务，累计飞行 2290 小时 6938 架次。其中，运送医疗相关人
75
员 63 人次，运送药品和物资 88.3 吨；开展航空喷洒作业 3173 次，消毒灭杀面

积 3.61 万平方公里；执行空中巡查任务 905 次，巡查面积 4879 平方公里；执行
疫情防控宣传 640 次，空中拍照作业 453 次、作业面积 1876 平方公里。
世界上国土面积排名居前的国家，如美国、加拿大、巴西、澳大利亚，通航
产业均较为发达，中国与上述国家相比差距巨大。通用航空相比公路和铁路交通，
具有建设成本低、布点灵活等优势，可满足地面交通不便地区的客运货运需求，
具有巨大的交通、经济和国防价值。近年来，我国通航发展明显加快，加快推动
通航法规体系重构，正式发布全国目视飞行航图。2019 年，通航飞行达 112.5 万
小时，同比增长 13.8%；颁证通用机场数量达 246 座，首次超过运输机场。创新
无人机发展政策，开展无人机物流配送试点，注册无人机超过 39.2 万架，无人机
商业飞行 125 万小时。
从通航飞机保有量看，美国、巴西分别为 21 万台、1 万台，中国 2017 年仅
2984 台；从通用机场看，美国、巴西、澳大利亚、加拿大目前分别拥有 2 万座、
3350 座、2000 座、1200 座，而中国截至 2018 年 6 月已取证的通用机场仅 168
座；从通用飞行时长看，美国达 2480 万小时，中国 2017 年仅 81 万小时。中国
通用航空产业发展与经济发展水平严重不符。
国家发展改革委、民用航空局近日联合印发《关于印发全国民用运输机场布
局规划的通知》。按照规划，我国将完善华北、东北、华东、中南、西南、西北
六大机场群。到 2025 年，在现有（含在建）机场基础上新增布局机场 136 个，
全国民用运输机场规划布局 370 个（规划建成约 320 个）。按照规划，到 2020
年，我国运输机场数量达 260 个左右，北京新机场、成都新机场等一批重大项目
将建成投产，枢纽机场设施能力进一步提升，同时一批支线机场投入使用。到
2025 年，我国将建成覆盖广泛、分布合理、功能完善、集约环保的现代化机场体
系，形成三大世界级机场群、10 个国际枢纽、29 个区域枢纽。
通用航空与运输航空并称为民航业发展的“两翼”，也是航空运输体系的重要
组成部分。通用航空 2016 年被确定为国家战略性新兴产业，迎来前所未有的发
展机遇。我国通用航空正处于发展的起步阶段，未来发展前景较好。
76
十二、发行人竞争优势及行业地位
（一）公司行业地位
中国航油是国内最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注为
一体的航油供应商，除自身的市场份额外，中国航油市场上的其他主要供油企业
也都与中国航油有着股权关系，中国航油在市场中占据绝对的领导地位。是国际
航空运输协会、国际航煤联合检查集团、美国试验和材料协会、英国石油协会、
美国石油协会等国际组织的会员，具备参与制定国际航油市场标准的资格。中国
航油已成为全球第五、亚洲第一大的航油供应商。2019 年，中国航油在《财富》
世界 500 强排名第 283 位，较上年上升 88 位。自 2011 年首次入榜，连续九年榜
上有名。
（二）公司竞争优势
1、市场主导优势
中国航油在国内航油销售市场处垄断地位，全资、控股、参股企业拥有的市
场份额之和约为 95%。
2、航油资源优势
中国航油取得了稳定的资源供应渠道。企业在国内与中国石油、中国石化两
大集团建立了战略联盟，与中海油签订了战略协议，确保了国内航油资源稳定供
应；在国外积极寻求境外资源，通过新加坡公司境外统一招标采购进口航油，与
俄罗斯石油公司、科威特石油公司等国外大型能源公司分别签署了战略合作意向
书和全面合作框架协议，实现资源渠道的多元化，有效平衡协调两种资源。
3、终端网络优势
中国航油控股、参股 27 个海内外企业，构建了遍布全国的航油、成品油销
售网络和完备的油品物流配送体系，2018 年，集团公司在用和在建的输油管线
达到 2000 余公里、铁路专用线达到 126 公里、水运能力达到 37 万吨，储备能力
达到近 400 万立方米。在全国 230 个机场，为全球 300 多家航空客户提供航油加
注服务，在 25 个省、市、自治区为民航及社会车辆提供汽柴油及石化产品的批
77
发、零售、仓储及配送服务，在长三角、珠三角、环渤海湾和西南地区建有大型
成品油及石化产品的物流储运基地。海外供油机场数已达 57 个，海外供油量 258
万吨。
4、安全管理优势
中国航油在安全技术等领域成为行业标准的制定者。航油安全技术管理标准
已实现与国际标准对接，2006 年中国航油已获得民航总局颁发的《民用航空油
料供应企业适航批准书》和《民用航空油料检测单位批准函》，是国内首家被颁
证的航空油料供应商和检测单位。
5、高效运营优势
中国航油不断推进集约化经营和专业化管理。首先在集团机关增设了运营部
和质量安全环保部等专业部门，完善相关职能，对业务整合，简化工作流程，提
高工作效率。第二是实施“六个集中统一”的管控模式，从战略规划、投资项目审
查和工程建设招投标、物资设备采购和进出口业务、审计、信息化等方面进行集
中统一管理，建立了财务预算体系，对成员企业实施了全面预算管理；财务公司
正式运营，成为中国航油进一步加强资金管理、提升运营效率、打造国际一流航
油公司的资本运作平台，加快了信息基础设施建设，完成了 ERP 系统核心业务
流程等信息平台性能优化项目，逐步实现了对各级子企业的实时监控和管理。这
些举措增强了集团公司控制力，降低了运营成本，实现高效管理。
6、自主研发优势
在整体规模和业务量快速增长的同时，中国航油的自主研发能力也在逐步提
高。目前集团下属的油品研究中心、计量检定中心等机构具有了行业权威性的油
品和流量计等产品的检验、检定资质。自主完成了加油车安全防范系统、过滤器
国家标准的制定工作，并同外部单位合作，开发了具有国际先进水平的加油车、
污水处理系统。
78
第六章发行人主要财务状况
本募集说明书中披露的财务数据，除非经特别说明，均来源于公司 2017 年
-2019 年经审计的财务报表当年年末数和年度数据，以及公司未经审计的 2020
年一季度财务报表。
中勤万信会计师事务所（特殊普通合伙）依据中国注册会计师独立审计准
则分别对公司 2017 年合并及母公司财务报表进行了审计，并出具了勤信审字
【2018】第 0753 号标准无保留意见的审计报告。天职国际会计师事务所（特殊
普通合伙）依据中国注册会计师独立审计准则对公司 2018 年及 2019 年合并及
母公司财务报表进行了审计，并出具了天职业字[2019]20199 号、天职业字
[2020]13206 号标准无保留意见的审计报告。
投资者在阅读以下财务信息时，应当参阅发行人经审计的财务报表、附注
以及本募集说明书中其他部分对于发行人的历史财务数据的说明。
一、财务报表编制基础
本公司财务报表以企业持续经营假设为基础，根据实际发生的交易和事项，
按照财政部最新颁布的《企业会计准则—基本准则》及各项具体会计准则、企业
会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定（以下合称“企业会计准
则”）编制。
二、关于会计政策调整的说明
1、2018 年度报表编制基础、重大会计政策、会计估计变更和会计差错更正
情况说明如下：
财政部于2019年颁布了《关于修订印发2019年度一般企业财务报表格式的通
知》（财会〔2019〕6号），本集团已按照上述通知编制2019年度财务报表，比较
财务报表已相应调整。
财政部于2017年颁布了修订后的《企业会计准则第14号-收入》(以下简称新
“收入准则”)，新收入准则自2018年1月1日起施行。本集团已采用上述准则编制财
79
政部于2017年须布了修订后的《企业会计准则第22号-金融工具确认和计量》、
《企
业会计准则第23号-金融资产转移》、
《企业会计准则第24号-套期保值》和《企业
会计准则第37号-金融工具列报》金融工具会计准则(以下合称“新金融工具准则”)，
新金融工具准则自 2018年1月1日起施行。本集团已采用上述准则编制2019年度
财务报表，2018年度的比较财务报表未重列。
财政部于2019年颁布了修订后的《企业会计准则第7号——非货币性资产交
换》（财会〔2019〕8号），新收入准则自2019年1月1日起施行。本集团已采用上
述准则编制。财政部于2019年颁布了修订后的《企业会计准则第12号——债务重
组》
（财会〔2019〕9号）、
《企业会计准则第21号——租赁》
（财会〔2018〕35号）、
《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》
（财会〔2017〕7号）、
《企业会
计准则第23号——金融资产转移》
（财会〔2017〕8号）、
《企业会计准则第24号—
—套期会计》
（财会〔2017〕9号）以及《企业会计准则第37号——金融工具列报》
（财会〔2017〕14号），新金融工具准则自 2019年1月1日起施行。本集团已采用
上述准则编制2019年度财务报表，2018年度的比较财务报表未重列。
除特别说明外，本募集说明书中所涉及的2017年、2018年、2019年及2020年
1-3月财务数据均为发行人合并财务报表口径。若财务数据部分合计数与各加数
直接相加之和在尾数上有差异，则这些差异是由于四舍五入所造成。
三、合并财务报表范围变动情况
（一）2017年会计报表合并范围及变化情况
2017 年度，纳入合并范围二级子公司共 15 家（其中：全资子公司 8

家，控股子公司 7 家），具体如下：
表 6-1 2017 年度纳入合并范围的二级公司

实收资本（亿
序号企业持股比例
元）
1 深圳承远航空油料有限公司 1.30 38.50%
2 中国航油集团石油有限公司 10.00 100.00%
3 北京中航油工程建设有限公司 0.20 50.00%
4 中航油（北京）商务服务有限公司 0.40 100.00%
80
5 中航油进出口有限责任公司 1.00 100.00%

6 中航油（新加坡）股份有限公司 18.37 51.31%
7 北京航油工程咨询公司 0.03 100.00%
8 中国航空油料有限责任公司 38.00 51.00%
9 中国航油集团物流有限公司 10.59 100.00%
10 中国航油集团财务有限公司 12.00 90.00%
11 深圳市空港油料有限公司 1.23 50.00%
12 中航油石化管道有限公司 3.00 50.00%
13 中航油京津冀管道运输有限公司 0.40 100.00%
14 中航油彭州管道运输有限公司 0.40 100.00%
15 中国航油集团南方置业有限公司 0.20 100.00%
2017年度，新增纳入合并范围的二级公司共2家，分别是中航油彭州管道运
输有限公司和中国航油集团南方置业有限公司。
（三）2018年会计报表合并范围及变化情况
2018 年度，公司合并报表的主要二级公司如下：
表 6-2 2018 年度纳入合并范围的主要二级公司

实收资本（亿
元）
2 中国航油集团石油有限公司 10.00 100.00%
5 中国航油集团国际控股有限公司 3.00 100.00%
6 中航油（新加坡）股份有限公司 18.37 51.31%
7 中国航油集团通用航空发展有限公司 0.50 100.00%
11 深圳市空港油料有限公司 1.23 50.00%
14 中航油彭州管道运输有限公司 0.40 100.00%
81
2018 年度，新增纳入合并范围的二级公司 1 家，为中国航油集团通用航空

发展有限公司；不再纳入合并范围的二级公司 1 家，为北京航油工程咨询有限
公司，该公司已注销。
（四）2019年会计报表合并范围及变化情况
表 6-3 2019 年度纳入合并范围的主要二级公司

实收资本（亿
元）
2 中国航油集团石油股份有限公司 12.00 93.62%
5 中国航油集团国际控股有限公司 3.00 100.00%
6 中国航油（新加坡）股份有限公司 18.37 51.31%
7 中国航油集团通用航空发展有限公司 2.00 100.00%
2019 年度，无新增纳入合并范围的二级公司；不再纳入合并范围的二级公
司 1 家，为深圳市空港油料有限公司，2019 年集团公司将持有的深圳空港 50%
股权向石油公司增资，深圳空港转为石油公司持股 50%的子公司。因石油公司
正在进行 IPO 改制上市，目前 A 股市场鲜见有持股比例 50%且董事会席位相同
的子公司纳入合并范围的先例，故深圳空港不再纳入石油公司合并，进而不再
纳入集团合并范围。
其中中航油彭州管道运输有限公司，2019 年无偿划转至物流公司，划转后
是集团公司下属三级全资子公司，故 2019 年未体现在上表中。
（五）2020年1-3月会计报表合并范围及变化情况
82
2020年1-3月，公司会计报表合并范围无变化。
四、历史会计报表
（一）发行人近三年及一期的财务报表
1、发行人2017-2019年度及2020年一季度合并资产负债表、合并利润表、合
并现金流量表如下：
表6-4 发行人近三年及一期合并资产负债表
单位：亿元
项目 2020 年 1-3 月 2019 年 2018 年末 2017 年末

货币资金 60.51 105.08 79.67 60.81
以公允价值计量且变
动计入当期损益的金 7.72 7.66 2.61 0.00
融资产
应收票据 27.08 14.56 15.05 30.80
应收账款 126.31 81.33 69.46 60.24
预付款项 9.58 8.63 5.61 6.13
应收利息 0.00 0.00 0.00 0.00
其他应收款 10.18 13.04 17.59 13.51
买入返售金融资产 0.00 0.00 0.00 0.00
存货 68.71 70.82 66.58 71.38
合同资产 0.17 10.09 0.00 0.00

一年内到期的非流动
0.03 0.05 0.06 0.06
资产
其他流动资产 19.63 13.02 8.52 6.69
流动资产合计 329.92 324.28 265.14 249.61
发放贷款及垫款 0.00 0.00 0.00 0.00
可供出售金融资产 114.63 115.36 96.28 103.81
持有至到期投资 0.03 0.03 0.23 0.23
长期应收款 0.63 0.00 0.00 0.00
长期股权投资 33.64 34.04 27.93 26.46
其他权益工具投资 0.39 0.38 0.00 0.00
83
投资性房地产 0.00 0.00 0.00 0.00

固定资产 140.94 123.71 83.49 73.75
在建工程 51.81 38.92 53.09 29.81
工程物资 0.00 0.00 0.00 0.01
固定资产清理 0.00 0.00 0.00 0.00
生产性生物资产 0.00 0.00 0.00 0.00
油气资产 0.00 0.00 0.00 0.00
使用权资产 0.88 1.03 0.00 0.00
无形资产 24.46 24.99 14.75 14.78
开发支出 0.00 0.00 0.00 0.00
商誉 0.14 0.14 0.00 0.00
长期待摊费用 0.56 0.55 0.42 0.38
递延所得税资产 6.77 6.68 10.84 7.88
其他非流动资产 5.94 6.36 0.80 1.88
非流动资产合计 380.82 352.2 287.83 258.98
资产总计 710.73 676.48 552.97 508.59
短期借款 38.79 28.00 17.00 7.84
向中央银行借款 0.00 0.00 0.00 0.00
吸收存款及同业存放 0.30 2.73 0.00 0.00
拆入资金 12.00 12.00 0.00 0.00
交易性金融负债 0.00 0.00 0.00 0.00
应付票据 35.32 25.83 56.51 18.92
应付账款 88.16 63.60 48.43 71.46
预收款项 33.49 36.75 49.70 21.41
合同负债 0.47 10.11 0.00 0.00
卖出回购金融资产款 0.00 0.00 0.00 0.00
应收手续费及佣金 0.00 0.00 0.00 0.00
应付职工薪酬 5.92 5.53 4.90 4.02
应交税费 2.56 3.50 7.15 11.36
其他应付款 34.07 31.19 19.47 26.17
应付分保账款 0.00 0.00 0.00 0.00
保险合同准备金 0.00 0.00 0.00 0.00
代理买卖证券款 0.00 0.00 0.00 0.00
84
代理承销证券款 0.00 0.00 0.00 0.00

1.69 0.96 0.62 0.59
负债
其他流动负债 9.57 3.24 1.65 4.27
流动负债合计 262.35 223.44 180.83 166.04
长期借款 16.58 17.89 12.86 4.70
应付债券 0.00 0.00 0.00 0.00
租赁负债 0.15 0.27 0.00 0.00
长期应付款 0.72 0.61 4.10 4.54
长期应付职工薪酬 0.01 0.00 0.00 0.01
预计负债 1.22 1.22 7.01 7.45
递延收益 15.23 11.22 10.67 11.29
递延所得税负债 3.86 3.95 0.67 8.05
其他非流动负债 0.00 0.00 0.00 0.00
非流动负债合计 37.73 35.16 35.31 36.04
负债合计 300.07 258.6 216.15 202.08
实收资本（或股本） 100.00 100.00 100.00 100.00
资本公积 13.46 13.46 11.41 11.39
其他综合收益 8.14 8.13 -5.70 21.04
专项储备 2.88 2.52 1.71 1.25
盈余公积 2.88 2.88 2.31 1.63
一般风险准备 1.71 1.71 1.31 1.14
未分配利润 120.44 128.30 94.68 64.72
归属于母公司所有者
249.51 256.99 205.71 201.17
权益合计
少数股东权益 161.15 160.88 131.12 105.33
所有者权益合计 410.66 417.88 336.83 306.51
表 6-5 发行人近三年及一期合并利润表
单位：亿元
项目 2020 年 1-3 月 2019 年末 2018 年末 2017 年末

营业总收入 456.76 2797.04 2,802.71 2,158.85
85
其中：营业收入 456.46 2796.20 2,801.86 2,157.67

营业总成本 458.30 2729.36 2,722.36 2,094.21
其中：营业成本 445.96 2669.28 2,666.88 2,038.54
营业税金及附加 0.48 2.44 2.92 2.48
销售费用 7.28 35.71 33.47 31.16
管理费用 3.68 19.34 16.51 13.81
财务费用 0.90 2.54 2.37 -0.20
资产减值损失 0.01 -0.19 -6.06 -8.42
信用减值损失 -0.01 0.43 -0.03
其他收益 0.14 1.86 2.20 1.28
投资收益 0.88 14.13 6.56 7.30
资产处置收益 0.00 4.71 -0.38 -0.15
营业利润 -0.53 88.63 83.12 73.07
加：营业外收入 0.05 0.74 0.84 0.47
减：营业外支出 0.01 0.93 1.11 0.31
利润总额 -0.49 88.44 82.85 73.22
减：所得税费用 1.13 20.08 19.50 17.94
净利润 -1.62 68.35 63.34 55.28
归属于母公司所
-0.88 39.29 31.50 27.14
有者的净利润
少数股东损益 -0.74 29.07 31.84 28.14
注 2：2018 年及 2019 年财务数据将“研发费用”并入“管理费用”列示。
表 6-6 发行人近三年及一期合并现金流量表
单位：亿元
项目 2020 年 1-3 月 2019 年末 2018 年末 2017 年末

销售商品、提供劳
478.92 2924.37 3,080.31 2,520.06
务收到的现金
客户存款和同业存
0.00 2.73 0.00 0.00
放款项净增加额
向其他金融机构拆
0.00 12.00 0.00 -2.02
入资金净增加额
收取利息、手续费
0.33 0.81 0.93 1.19
及佣金的现金
86
收到的税费返还 0.60 1.11 1.61 0.29

收到其他与经营活
28.43 48.89 25.59 114.55
动有关的现金
经营活动现金流入
508.29 2989.92 3,108.44 2,634.08
小计
购买商品、接受劳
502.7 2812.58 2,890.28 2,420.78
务支付的现金
存放中央银行和同
0.72 0.39 -0.55 0.50
业款项净增加额
支付利息、手续费
0.03 0.08 0.16 0.21
及佣金的现金
支付给职工以及为
9.81 35.63 30.82 25.64
职工支付的现金
支付的各项税费 5.92 32.75 43.00 32.46
支付其他与经营活
38.25 50.11 56.64 113.32
动有关的现金
经营活动现金流出
557.42 2931.53 3,020.35 2,592.90
小计
经营活动产生的现
-49.13 58.39 88.09 41.18
金流量净额
收回投资收到的现
0.79 3.22 4.26 11.28
金
取得投资收益收到
0.18 2.28 5.63 5.22
的现金
处置资产收回的现
0.00 0.24 0.11 0.08
金净额
收到其他与投资活
0.01 1.04 0.00 0.00
动有关的现金
投资活动现金流入
0.98 6.78 10.00 16.59
小计
购建资产支付的现
3.74 35.09 43.29 25.96
金
投资支付的现金 0.00 10.56 35.10 35.56
取得子公司及其他
营业单位支付的现 0.15 0.00 0.00 0.00
金净额
支付其他与投资活
0.00 2.85 0.91 0.01
动有关的现金
投资活动现金流出
3.89 48.50 79.30 61.53
小计
投资活动产生的现
-2.92 -41.72 -69.30 -44.94
金流量净额
87
吸收投资收到的现
0.00 0.11 1.72 2.35
金
其中：子公司吸收
少数股东投资收到 0.00 0.11 1.72 2.35
的现金
取得借款收到的现
14.00 46.18 46.20 10.11
金
收到其他与筹资活
0.00 1.14 0.02 0.01
动有关的现金
筹资活动现金流入
14.00 47.43 47.95 12.48
小计
偿还债务支付的现
3.00 30.15 29.30 13.22
金
分配股利、利润或
偿付利息支付的现 1.19 8.59 18.96 19.66
金
其中：子公司支付
给少数股东的股 0.76 1.68 14.12 16.67
利、利润
支付其他与筹资活
0.05 1.18 0.67 0.51
动有关的现金
筹资活动现金流出
4.24 39.92 48.93 33.39
小计
筹资活动产生的现
9.76 7.51 -0.98 -20.91
金流量净额
汇率变动对现金及
-2.98 0.73 1.36 -0.74
现金等价物的影响
现金及现金等价物
-45.27 24.91 19.17 -25.41
净增加额
期初现金及现金等
95.30 77.00 57.83 83.20
价物余额
期末现金及现金等
50.03 101.91 77.00 57.79
价物余额
2、发行人 2017-2019 年度及 2020 年一季度本部资产负债表、合并利润

表、合并现金流量表
表 6-7 发行人近三年及一期母公司资产负债表
单位：亿元
项目 2020 年 1-3 月 2019 年末 2018 年末 2017 年末
88
货币资金 4.21 4.44 6.07 8.72

以公允价值计量且变动计
0 0 0 0
入当期损益的金融资产
应收票据 0 0 0 0
应收账款 0.04 0.04 0.02 0.02
预付款项 0.01 0.01 0 0
应收利息 0 0 0 0
其他应收款 20.64 20.71 20.95 18.91
买入返售金融资产 0 0 0 0
存货 0 0 0 0
一年内到期的非流动资产 0 0 0 0
其他流动资产 0.51 0 0.14 0
流动资产合计 25.41 25.20 27.18 27.65
发放贷款及垫款 0 0 0 0
可供出售金融资产 114.04 114.76 95.64 102.17
持有至到期投资 0 0 0 0
长期应收款 0 0 0 0
长期股权投资 100.85 100.85 98.64 87.91
投资性房地产 0 0 0 0
固定资产 1.49 1.52 1.57 1.75
在建工程 1.22 1.22 1.28 1.1
工程物资 0 0 0 0.01
固定资产清理 0 0 0 0
生产性生物资产 0 0 0 0
油气资产 0 0 0 0
无形资产 4.35 4.39 4.82 5.08
开发支出 0 0 0 0
商誉 0 0 0 0
长期待摊费用 0 0 0 0
递延所得税资产 2.37 2.37 4.87 3.33
其他非流动资产 2.69 2.69 1 1
非流动资产合计 227.01 227.81 207.82 202.35
89
资产总计 252.42 253 235 230
短期借款 46 36 25 8
向中央银行借款 0 0 0 0
吸收存款及同业存放 0 0 0 0
拆入资金 0 0 0 0
交易性金融负债 0 0 0 0
应付票据 18.00 10.00 0 0
应付账款 0.17 0.29 0.38 0.95
预收款项 0.07 0.02 0 0
卖出回购金融资产款 0 0 0 0
应付手续费及佣金 0 0 0 0
应付职工薪酬 0.32 0.30 0.29 0.31
应交税费 0.89 0.45 0.19 5.26
应付利息 0 0 0 0
其他应付款 19.64 37.88 57.18 38.14
应付分保账款 0 0 0 0
保险合同准备金 0 0 0 0
代理买卖证券款 0 0 0 0
代理承销证券款 0 0 0 0
一年内到期的非流动负债 0 0 0 0
其他流动负债 0 0 0 0
流动负债合计 85.09 84.94 83.05 52.65
长期借款 14 14 10.7 2.7
应付债券 0 0 0 0
长期应付款 0 0 3.49 3.49
长期应付职工薪酬 0 0 0 0
预计负债 0 0 0 0
递延收益 9.13 9.13 9 9.78
递延所得税负债 2.79 2.86 0 7.51
其他非流动负债 0 0 0 0
非流动负债合计 25.93 25.99 23.19 23.48
90
负债合计 111.02 110.93 106.24 76.13
实收资本（或股本） 100 100 100 100
资本公积 11.53 11.53 12.57 12.57
其他综合收益 8.38 8.57 -4.84 22.52
专项储备 0 0 0 0
盈余公积 2.88 2.88 2.31 1.88
一般风险准备 0 0 0 0
未分配利润 18.61 19.10 18.72 16.9

归属于母公司所有者权益
141.40 142.07 128.76 153.87
合计
少数股东权益 0 0 0 0
所有者权益合计 141.4 142.07 128.76 153.87
负债和所有者权益总计 252.42 253 235 230
表 6-8 发行人近三年及一期母公司利润表
单位：亿元
项目 2020 年 1-3 月 2019 年末 2018 年末 2017 年末
营业总收入 4.2 32.31 37.9 40.26
其中：营业收入 4.2 32.31 37.9 40.26
营业总成本 4.99 33.5 38.95 39.56
其中：营业成本 4.08 29.30 35.76 37.21
营业税金及附加 0 0.07 0.14 0.18
销售费用 0 0 0 0
管理费用 0.38 2.42 2.23 2.06
财务费用 0.52 1.71 0.82 0.11
资产减值损失 0 0 0.31 0
其他收益 0 0.13 0.99 0.05
投资收益 0.3 3.74 3.65 19.78
资产处置收益 0.00 4.53 0.57 0.00
营业利润 -0.49 7.22 4.45 20.53
加：营业外收入 0.1 0 0.09 0.05
91
减：营业外支出 0 0.09 0.12 0.1
利润总额 -0.48 7.14 4.42 20.48
减：所得税费用 0 1.50 0.08 1.7
净利润 -0.48 5.63 4.34 18.78

-0.48 5.63 4.34 18.78
的净利润
少数股东损益 0 0 0 0
表 6-9 发行人近三年及一期母公司现金流量表
单位：亿元
项目 2020 年 1-3 月 2019 年末 2018 年末 2017 年末
销售商品、提供劳务收到的现金 4.61 37.12 41.83 44.17
向其他金融机构拆入资金净增加额 0 0 0 0
收取利息、手续费及佣金的现金 0 0 0 0
收到的税费返还 0 0 0 0
收到其他与经营活动有关的现金 21.35 128.31 139.24 60.98
经营活动现金流入小计 25.96 165.43 181.07 105.14
购买商品、接受劳务支付的现金 -3.39 23.31 42.28 42.33
存放中央银行和同业款项净增加额 0 0 0 0
支付利息、手续费及佣金的现金 0 0 0 0
支付给职工以及为职工支付的现金 0.26 1.20 1.06 0.78
支付的各项税费 0.08 0.59 4.84 1.34
支付其他与经营活动有关的现金 39.61 146.95 110.35 58.3
经营活动现金流出小计 36.56 172.06 158.53 102.75
经营活动产生的现金流量净额 -10.60 -6.62 22.54 2.39
收回投资收到的现金 0.79 0.39 0.12 5.12
取得投资收益收到的现金 0.13 3.62 2.68 19.29
处置资产收回的现金净额 0 0.14 0 0.13
收到其他与投资活动有关的现金 0 0 0 0
投资活动现金流入小计 0.92 4.16 2.8 24.54
购建资产支付的现金 0.04 0.17 0.17 0.89
投资支付的现金 0 8.08 48.28 30.8
92
取得子公司及其他营业单位支付的现
0 0 0 1.6
金净额
支付其他与投资活动有关的现金 0 0 0 0
投资活动现金流出小计 0.04 8.25 48.45 33.29
投资活动产生的现金流量净额 0.87 -4.09 -45.65 -8.75
吸收投资收到的现金 0 0 0 0
其中：子公司吸收少数股东投资收到
0 0 0 0
的现金
取得借款收到的现金 17 42.3 46 8
收到其他与筹资活动有关的现金 0 1.14 0 0
筹资活动现金流入小计 17 43.44 46 8
偿还债务支付的现金 7 28 21 3
分配股利、利润或偿付利息支付的现
0.5 6.35 4.54 2.87
金
其中：子公司支付给少数股东的股
0 0 0 0
利、利润
支付其他与筹资活动有关的现金 0 0 0 0
筹资活动现金流出小计 7.50 34.35 25.54 5.87
筹资活动产生的现金流量净额 9.50 9.09 20.46 2.13
汇率变动对现金及现金等价物的影响 0 0 0 0
现金及现金等价物净增加额 -0.23 -1.63 -2.65 -4.23
期初现金及现金等价物余额 0.09 6.07 8.72 12.95
期末现金及现金等价物余额 -0.14 4.44 6.07 8.72
五、资产负债总体状况
表 6-10 发行人近三年及一期资产负债总体状况
单位：亿元
项目 2020 年一季度 2019 年末 2018 年末 2017 年末
总资产 710.73 676.48 552.97 508.59
总负债 300.07 258.60 216.15 202.08
少数股东权益 161.15 160.88 131.12 105.33
归属母公司股东权益 249.51 256.99 205.71 201.17
所有者权益合计 410.66 417.88 336.83 306.51
资产负债率 43.00% 38.23% 39.09% 39.73%
93
2018年末，公司总资产较2017年末增加44.38亿元，增幅8.73%，主要是公
司货币资金、固定资产增加所致；总负债较2017年末增加14.07亿元，增幅
6.96%，主要是预收账款、短期借款和长期借款增加所致；所有者权益较2017年
末增加30.32亿元，增幅9.89%，主要是未分配利润和少数股东权益增加所致。
2019年末，公司总资产较2018年末增加123.51亿元，增幅23%，主要是货币
资金、可供出售金融资产、固定资产的增加所致；总负债较2018年末增加42.45亿
元，增长了19.6%，主要是长短期借款、拆入资金及其他应付款的增加所致；所
有者权益较2018年末增加81.1亿元，增幅24.1%，主要是当年净利润对权益的影
响。
2020年一季度，公司总资产较2019年末增加34.25亿元，增幅5%，主要是应
收账款、固定资产、在建工程的增加所致；总负债较2019年末增加41.47亿元，增
长了16%，主要是短期借款、应付票据、应付账款的变化所致；所有者权益较2018
年末减少7.22亿元，降幅2%，主要是未分配利润减少所致。
（一）资产构成分析
表6-11 发行人近三年及一期资产构成情况表
单位：亿元
2020 年 3 月末 2019 年末 2018 年末 2017 年末

占总占总占总占总
资产资产资产资产
项目
金额比例金额比例金额比例金额比例
（% （% （% （%
））））
货币资金 60.51 8.51 105.08 15.53 79.67 14.41 60.81 11.96
以公允价值计量
且变动计入当期 7.72 1.09 7.66 1.13 2.61 0.47 0.00 0.00
损益的金融资产
应收票据和
153.39 21.58 95.89 14.17 84.51 15.28 91.04 17.90
应收账款
预付款项 9.58 1.35 8.63 1.28 5.61 1.01 6.13 1.20
其他应收款 10.18 1.43 13.04 1.93 17.59 3.18 13.51 2.66
94
存货 68.71 9.67 70.82 10.47 66.58 12.04 71.38 14.04

一年内到期的非
0.03 0.004 0.05 0.01 0.06 0.01 0.06 0.01
流动资产
其他流动资产 19.63 2.76 13.02 1.92 8.52 1.54 6.69 1.31
流动资产合计 329.92 46.42 324.28 47.94 265.14 47.95 249.61 49.08
发放贷款及垫款 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
可供出售金融资
114.63 16.13 115.36 17.05 96.28 17.41 103.81 20.41
产
持有至到期投资 0.02 0.003 0.02 0.003 0.23 0.04 0.23 0.04
长期应收款 0.63 0.09 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
长期股权投资 33.64 4.73 34.04 5.03 27.93 5.05 26.46 5.20
固定资产 140.94 19.83 123.71 18.29 83.49 15.10 73.75 14.50
在建工程 51.81 7.29 38.92 5.75 53.09 9.60 29.81 5.86
工程物资 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.01 0.00
固定资产清理 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
无形资产 24.46 3.44 24.99 3.69 14.75 2.67 14.78 2.91
长期待摊费用 0.56 0.08 0.55 0.08 0.42 0.08 0.38 0.07
递延所得税资产 6.77 0.95 6.68 0.99 10.84 1.96 7.88 1.55
其他非流动资产 5.94 0.84 6.36 0.94 0.80 0.14 1.88 0.37
非流动资产合计 380.82 53.58 352.2 52.06 287.83 52.05 258.98 50.92
资产总计 710.73 100 676.48 100 552.97 100 508.59 100
公司流动资产和非流动资产占比较为平衡，2017-2020年3月末，发行人流
动资产分别为249.61亿元、265.14亿元、324.28亿元和329.92亿元，占总资产比
例分别为49.08%、47.95%、47.94%和46.42%，流动资产主要由货币资金、应收
票据和应收账款、其他应收款和存货构成；非流动资产分别为258.98亿元、
287.83亿元、352.2亿元和380.82亿元，占总资产比例分别为50.92%、52.05%、
52.06%和53.58%，非流动资产主要由可供出售金融资产、长期股权投资、固定
资产、在建工程和无形资产构成。
2020年3月末，公司流动资产较2019年末增加5.64亿元，增幅2%；非流动资
产较2019年末增加28.62亿元，增幅9%，主要是固定资产和在建工程增加所致。
综合来看，公司资产结构较为稳定。
95
1、货币资金
发行人的货币资金主要由银行存款和其他货币资金构成，最近三年企业的
货币资金余额基本稳定，且占总资产的比例维持在10-20%左右，保持较高的流
动性水平。2017年-2019年及2020年3月末，货币资金账面金额分别为60.81亿
元、79.67亿元、105.08亿元和60.51亿元，分别占公司总资产的11.96%、
14.41%、15.53%和8.51%。公司2018年末货币资金79.67亿元，较2017年末增长
31.01%；2019年末货币资金105.08亿元，较2018年末增长32%。截至2019年
末，公司货币资金余额中银行存款101.96亿元，占货币资金总额的97%；其他货
币资金3.11亿元，占货币资金总额的3%。截至2020年3月末，公司货币资金
60.51亿元，较2019年末减少43%，占总资产的比例为8.51%。
表6-12 发行人主要货币资金明细表
单位：亿元
项目 2019 年末 2018 年末 2017 年末
库存现金 0.01 0.04 0.01
银行存款 101.96 76.99 60.80
其他货币资金 3.11 2.64 0
合计 105.08 79.67 60.81
其中：存放在境外的款项总额 26.56 24.55 19.60
2、应收票据及应收账款
发行人的应收票据由银行承兑汇票及商业承兑汇票构成。2017年-2019年及
2020年3月末，应收票据账面金额分别为30.80亿元、15.05亿元、14.56亿元和
27.08亿元，分别占公司总资产的6.06%、2.72%、2.15%和3.81%。公司2018年末
应收票据较2017年末减少51.14%；2019年末较2018年末减少4%。截至2019年
末，公司应收票据均未逾期且未发生减值，且主要为销售商品而收到的银行承
兑汇票、商业承兑汇票。
2017年-2019年及2020年3月末，发行人应收账款分别为60.24亿元、69.46亿
元、81.33亿元和126.31亿元。2018年末公司应收账款较2017年末增长16%,2019
96
年末公司应收账款较2018年末增长17%。2020年3月末，发行人应收账款126.31
亿元，较2019年末增长56%，主要原因一是季度末时点应收应付款项较大，按
照公司经营惯例四季度会逐步收缩业务规模，年底该数据将大幅下降；二是部
分航司回款滞后导致。
3、预付款项
2017年-2019年及2020年3月末，发行人预付款项分别为6.13亿元、5.61亿
元、8.63亿元和9.58亿元，在总资产中占比分别为1.20%、1.01%、1.28%和
1.35%。截至2019年末，发行人预付款项较2018年增加54%。截至2020年3月
末，发行人预付款项9.58亿元，较2018年末增加11%，主要是公司预付的工程
款、材料款、设备款、劳务等款项增加所致。
4、其他应收款
2017年-2019年及2020年3月末，发行人其他应收款分别为13.51亿元、17.59
亿元、13.04亿元和10.18亿元，在总资产中占比分别为2.66%、3.18%、1.93%和
1.43%。公司2018年末其他应收款较2017年增加30.21%，主要是发行人缴存的质
量保证金、各种形式押金及代垫征地款费用。公司2019年末其他应收款较2018年
减少26%，截至2020年3月末，其他应收款10.18亿元，较2018年末减少22%。
5、存货
发行人存货主要为原材料、自制半成品及在产品和库存商品（产成品）。2017
年-2019年及2020年3月末，存货分别为71.38亿元、66.58亿元、70.82亿元和68.71
亿元，在总资产中的占比分别为14.04%、12.04%、10.47%和9.67%，占比较稳定。
公司2019年末存货较2018年增加6.37%，其中原材料账面余额0.63亿元，占比
0.89%，库存商品（产成品）账面余额71.83亿元，占比104.43%。
表6-13 发行人存货情况
单位：亿元
2019 年末 2018 年末 2017 年末
项目
账面余额占比账面余额占比账面余额占比
原材料 0.63 0.89% 0.63 0.95% 0.57 0.80%
自制半成品及在产品 0.71 1.01% 0.46 0.69% 0.38 0.53%
97
库存商品（产成品） 71.83 101.43% 74.1 111.31% 72.32 101.30%
其他 0.00 0.00% 0.01 0.02% 0.33 0.46%
减：存货跌价准备 2.34 3.31% 8.63 12.96% 2.21 3.10%
合计 70.82 100.00% 66.57 100.00% 71.39 100.00%
6、可供出售金融资产
公司可供出售的金融资产主要为公司持有的股票投资。2017年-2019年及
2020年3月末，公司可供出售金融资产余额分别为103.81亿元、96.28亿元、115.36
亿元和114.63亿元，占总资产的比例分别为20.41%、17.41%、17.05%和16.13%。
可供出售金融资产规模占比保持稳定。
表6-14 发行人可供出售金融资产情况
单位：亿元
2019 年末 2018 年末 2017 年末
项目账面账面账面账面账面账面
余额价值余额价值余额价值
可供出售债务工具 0.00 0.00 0.00 0.00 0.97 0.97
可供出售权益工具 115.35 115.35 96.28 96.28 102.84 102.84
按公允价值计量的 112.24 112.24 94.70 94.70 101.25 101.25
按成本计量的 3.11 3.11 1.58 1.58 1.58 1.58
合计 115.36 115.36 96.28 96.28 103.81 103.81
7、持有至到期投资
发行人持有至到期投资为连云港债权和国债项目，2017年-2019年及2020年
3月末，发行人持有至到期投资分别为0.23亿元、0.23亿元、0.03亿元和0.02亿
元，在总资产中占比分别0.04%、0.04%、0.00%和0.00%。
8、长期股权投资
2017年-2019年及2020年3月末，发行人长期股权投资余额分别为26.46亿
元、27.93亿元、34.04亿元和33.64亿元，占总资产比重分别为5.20%、5.05%、
5.03%和4.73%。2018年末，发行人长期股权投资余额较2017年末增长5.54%，
2019年末，发行人长期股权投资余额较2018年末增长21.88%，主要是发行人对
新项目保持适度的开发力度和较高的资本支出规模。截至2020年3月末，长期股
98
权投资33.64亿元，较2019末减少1.18%。
9、固定资产
发行人固定资产主要由房屋及建筑物、机器设备、运输工具和其他构成。
2017年-2019年及2020年3月末，公司固定资产净额分别为73.75亿元、83.49亿
元、123.71亿元和140.94亿元，占总资产的比重分别为14.50%、15.10%、
18.29%和19.83%。2018年末，固定资产净额为83.49亿元，较2017年末增长
13.21%，2018 年度固定资产计提的折旧金额为2.08亿元。2019年末，固定资产
净额为123.71亿元，较2018年末增长48.18%，2019年度固定资产计提的折旧金
额为12.61亿元。截至2020年3月末，固定资产净额140.94亿元，较2018年末增长
13.93%，保持稳定增长态势。
表6-15 发行人固定资产情况
单位：亿元
项目 2019 年末 2018 年末 2017 年末
一、账面原值合计： 226.55 174.83 157.27
房屋及建筑物 49.57 43.05 39.65
机器设备 125.42 87.44 78.26
运输工具 46.02 40.24 35.88
电子设备 0.24 0.01 0.02
办公设备 5.10 4.08 3.42
其他 0.19 0.01 0.04
二、累计折旧合计： 98.66 89.62 81.76
房屋及建筑物 20.67 20.02 18.57
机器设备 54.36 48.85 44.47
运输工具 20.64 18.25 16.37
电子设备 0.02 0 0.02
办公设备 2.78 2.49 2.29
其他 0.01 0 0.04
四、减值准备合计 4.18 1.72 1.77
房屋及建筑物 0.91 0.87 0.87
机器设备 3.26 0.84 0.84
运输工具 0 0 0.05
电子设备 0 0 0
99
办公设备 0.01 0.01 0.01

其他 0 0 0
五、固定资产账面价值合计 123.71 83.48 73.75
房屋及建筑物 28.00 22.16 20.20
机器设备 67.80 37.74 32.95
运输工具 25.38 21.99 19.46
电子设备 0.21 0 0.00
办公设备 2.30 1.58 1.12
其他 0.02 0.01 0.01
10、在建工程
2017年-2019年及2020年3月末，发行人在建工程分别为29.81亿元、53.09亿
元、38.92亿元和51.81亿元，占总资产的比重分别为5.86%、9.60%、 5.75%和
7.29%。2018年末发行人在建工程余额较2017年末增长78.09%；2019年末发行
人在建工程余额较2018年末减少26.69%。主要原因是北京大兴机场项目、天津
南疆项目建成转入固定资产。截至2020年3月末，发行人在建工程余额为较2019
年末增长33.12%，在建工程保持稳定增长态势。
11、无形资产
发行人无形资产主要为土地使用权、特许权和软件，近三年保持稳定。
2017年-2019年及2020年3月末，公司无形资产分别为14.78亿元、14.75亿元、
24.99亿元和24.46亿元，占总资产的比重分别为2.91%、2.67%、3.69%和
3.44%。2018年末发行人无形资产余额较2017年末减少0.18%；2019年末发行人
无形资产余额较2018年末增加69.43%，主要是土地使用权的增加所致。截至
2020年3月末公司无形资产余额较2019年末下降2.12%。
表6-16 发行人无形资产情况
单位：亿元
项目 2019 年末 2018 年末 2017 年末
一、原价合计 35.95 24.74 24.10
其中：软件 1.62 1.44 1.37
土地使用权 31.75 20.74 20.28
特许权 2.04 2.02 1.92
100
其他 0.54 0.53 0.53

二、累计摊销合计 10.96 9.99 9.32
其中：软件 1.34 1.24 1.14
土地使用权 7.85 7.07 6.61
特许权 1.30 1.21 1.13
其他 0.48 0.47 0.45
三、账面价值合计 24.99 14.75 14.78
其中：软件 0.28 0.21 0.23
土地使用权 23.90 13.67 13.67
特许权 0.74 0.82 0.80
其他 0.06 0.06 0.08
（二）负债结构分析
表6-17 发行人近三年及一期合并报表负债结构情况
单位：亿元
2020 年 3 月末 2019 年末 2018 年 2017 年
占总
占总负占总负占总负负债
项目
余额债比例余额债比例余额债比例余额比例
（%）（%）（%）（%
）
短期借款 38.79 12.93 28 10.83 17.00 7.86 7.84 3.88
拆入资金 12 4 12 4.64 0.00 0.00 0.00 0.00
应付票据及应
123.48 41.15 89.43 34.58 80.34 37.17 90.38 44.72
付账款
预收款项 33.49 11.16 36.75 14.21 49.70 23.00 21.41 10.59
应付职工薪酬 5.92 1.97 5.53 2.14 4.90 2.27 4.02 1.99
应交税费 2.56 0.85 3.50 1.35 7.15 3.31 11.36 5.62
其他应付款 34.07 11.35 31.19 12.06 19.47 9.01 26.17 12.95
一年内到期的
1.69 0.56 0.96 0.37 0.62 0.29 0.59 0.29
非流动负债
其他流动负债 9.57 3.19 3.24 1.25 1.65 0.77 4.27 2.12
180.8
流动负债合计 262.35 87.43 223.44 86.40 83.66 166.04 82.17
3
长期借款 16.58 5.53 17.89 6.92 12.86 5.95 4.70 2.33
长期应付款 0.72 0.24 0.61 0.24 4.10 1.90 4.54 2.25
101
长期应付职工
0.01 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.01 0.00
薪酬
预计负债 1.22 0.41 1.22 0.47 7.01 3.25 7.45 3.69
递延收益 15.23 5.08 11.22 4.34 10.67 4.94 11.29 5.59
递延所得税负
3.86 1.29 3.95 1.53 0.67 0.31 8.05 3.99
债
非流动负债合
37.73 12.57 35.16 13.60 35.31 16.34 36.04 17.83
计
216.1
负债合计 300.07 100.00 258.60 100.00 100.00 202.08 100.00
5
整体来看，发行人近三年来资产负债率稳定保持在较低水平，2017年-2019
年及2020年3月末，公司资产负债率分别为39.73%、39.09%、38.23%和43.00%，
低于行业平均水平，同时有息负债规模较小，反映出公司较强的负债管理水平。
2017年-2019年及2020年3月末，公司总负债分别为202.08亿元、216.15亿元、258.60
亿元及300.07亿元。其中，2018年末公司总负债较2017年末增长6.96%，主要是预
收账款增加所致；2019年末公司总负债较2018年末增长19.6%，主要是长短期借
款、拆入资金及其他应付款的增加所致。截至2020年3月末，公司总负债300.07亿
元，较2019年末增长16%，主要是短期借款、应付票据、应付账款的变化所致。
从构成来看，公司负债中主要为流动负债，2017年-2019年及2020年3月末，
流动负债占总负债的比率分别为82.17%、83.66%、86.40%和87.43%。流动负债主
要包括短期借款、应付账款、预收款项、应交税费以及其他应付款。公司2018年
末流动负债较2017年增加8.91%，主要为预收款项增加导致；公司2019年末流动
负债较2018年增加23.57%，主要为短期借款、拆入资金及其他应付款增加导致。
2020年3月末，公司流动负债262.35亿元，较2019年末增长17.42%，主要是短期借
款、应付票据及应付账款增加所致。
非流动负债方面，2017年-2019年及2020年3月末，非流动负债占总负债的比
例分别为17.83%、16.34%、13.60%和12.57%，公司债务期限结构整体保持平稳。
公司非流动负债主要包括长期借款和递延收益。2018年末公司非流动负债较2017
年末减少2.01%，主要为长期借款增加、递延所得税负债减少所致；2019年末公
司非流动负债较2018年末减少0.43%，主要为长期借款增加、长期应付款减少所
致。2020年3月末公司非流动负债较2019年末增加7.31%，主要为递延收益增加所
102
致。
1、短期借款
2017年-2019年及2020年3月末，发行人短期借款分别为7.84亿元、17亿元、
28亿元和38.79亿元，占总负债的比例分别为3.88%、7.86%、10.83%和12.93%。
2018年末公司短期借款余额较2017年末增长116.81%，2019年末公司短期借款余
额较2018年末增长64.71%。截至2020年3月末，公司短期借款余额较2019年末增
长38.54%。
2017年-2019年及2020年3月末，公司发生的短期借款全部为信用借款。
2、应付账款
公司应付账款主要为寄售航油款、工程项目结算款及其他服务等款项，在流
动负债中占比较大，主要是未达到合同约定支付条件的应付账款。2017年-2019
年及2020年3月末，发行人应付账款余额分别为71.46亿元、56.51亿元、63.60亿元
和88.16亿元，占总负债的比例分别为35.34%、26.14%、24.59%和29.38%。2018
年末公司应付账款较2017年末下降26.38%，2019年末公司应付账款较2018年末增
加12.55%。2020年3月末公司应付账款较2019年末增加38.62%。
3、预收账款
公司的预收账款主要为预收的各种油料货款。2017年-2019年及2020年3月末，
发行人预收款项余额分别为21.41亿元、49.70亿元、36.75亿元和33.49亿元，占总
负债的比例分别为10.59%、23.00%、14.21%和11.16%。公司2018年末预收账款较
2017年末增长132.19%，主要是为了防范应收账款风险，从而加强了对民营航空
公司的预收账款力度。2019年末预收账款较2018年末下降26.06%。
截至2020年3月末预收账款余额较2019年末减少8.87%。
发行人预收账款主要为公司于销售合同签订时按合同对价一定比例收取的
预收款，合同的相关收入将在履行业务后确认。
4、其他应付款
公司的其他应付款主要为应付保险、应付民航管理局款以及与其他企业非贸
103
易往来。2017年-2019年及2020年3月末，公司其他应付款余额分别为26.17亿元、
19.47亿元、31.19亿元和34.07亿元，在总负债中占比分别为12.95%、9.01%、12.06%
和11.35%。2018 年末公司其他应付款余额较2017年末减少25.56%；2019年末公
司其他应付款余额较2018年末增加60.20%。截至2020年3月末，公司其他应付款
余额较2019年增长9.24%。
5、长期借款
2017年-2019年及2020年3月末公司长期借款分别为4.70亿元、12.86亿元、
17.89亿元和16.58亿元，在总负债中占比分别为2.33%、5.95%、6.92%和5.53%。
2018至2019年末，较上年增幅分别173.63%和39.12%，主要是由于部分供油工程
和管输建设通过长期借款融资。2020年3月末，长期借款较2019年底减少7.33%，
整体较为稳定。
（三）所有者权益分析
表6-18 发行人近三年及一期所有者权益结构情况
单位：亿元
2020 年 3 月 2019 年末 2018 年末 2017 年末
项目占比占比占比占比
金额金额金额金额
（%）（%）（%）（%）
实收资本（或股本） 100.00 24.35 100.00 23.93 100.00 29.69 100.00 32.63
资本公积 13.46 3.28 13.46 3.22 11.41 3.39 11.39 3.71
其他综合收益 8.14 1.98 8.13 1.95 -5.70 -1.69 21.04 6.87
专项储备 2.88 0.70 2.52 0.60 1.71 0.51 1.25 0.41
盈余公积 2.88 0.70 2.88 0.69 2.31 0.69 1.63 0.53
一般风险准备 1.71 0.42 1.71 0.41 1.31 0.39 1.14 0.37
未分配利润 120.44 29.33 128.30 30.70 94.68 28.11 64.72 21.12
205.71 61.07 201.17 65.63
权益合计 249.51 60.76 256.99 61.50
少数股东权益 161.15 39.24 160.88 38.50 131.12 38.93 105.33 34.37
所有者权益合计 410.66 100.00 417.88 100.00 336.83 100.00 306.51 100.00
近年来，发行人经营业绩推动所有者权益持续增长。2017年-2019年及2020
年3月末，发行人所有者权益分别为306.51亿元、336.83亿元、417.88亿元及410.66
104
亿元。其中，2019年末，公司所有者权益同比增长24.07%，主要是资本公积、其
他综合收益、实收资本、未分配利润增加所致。
1、实收资本
2017年-2019年及2020年3月末，发行人实收资本均为100亿元，分别占发行
人总权益的32.63%、29.69%、23.93%和24.35%。2017年，根据国务院国有资产监
督管理委员会关于中国航空油料集团公司改制有关事项的批复（国资改革
[2017]1087号），集团公司本部进行改制，以2016年末为基准将未分配利润和盈
余公积转增资本至100亿元，其余计入资本公积-资本溢价，后续年度无变化。
2、资本公积
2017年-2019年及2020年3月末，发行人资本公积分别为11.39亿元、11.41亿
元、13.46亿元和13.46亿元，其中2019年资本公积增加2.05亿元，主要是因为股本
溢价导致。
3、专项储备
2017年-2019年及2020年3月末，发行人专项储备分别为1.25亿元、1.71亿元、
2.52亿元和2.88亿元，分别占总权益的0.41%、0.51%、0.60%和0.70%，全部为安
全生产费。
4、未分配利润
随着公司生产经营的发展和盈利的增加，公司未分配利润逐年增长。2017年
本部改制，未分配利润转增资本，2018年至2020年3月末，公司未分配利润分别
为94.68亿元、128.30亿元和120.44亿元，分别占总权益的28.11%、31.23%、30.70%
和29.33%，构成了所有者权益的重要组成部分。2018年公司未分配利润较上年末
增长46.28%；2019年未分配利润较上年末增长35.51%。公司按照国资委和财政部
要求上缴国有资本收益，没有其他利润分配计划。
六、发行人利润情况分析
表6-19 发行人近三年及一期利润情况表
单位：亿元
科目 2020 年 3 月末 2019 年末 2018 年末 2017 年末
105
营业收入 456.76 2,797.04 2,802.71 2,158.85

主营业务收入 456.46 2,796.20 2,801.86 2,157.67
营业成本 445.96 2,669.28 2,666.88 2,038.54
投资净收益 0.88 14.13 6.56 7.30
营业利润 -0.53 88.63 83.12 73.22
利润总额 -0.49 88.44 82.85 73.22
减：所得税 1.13 20.08 19.50 17.94
净利润 -1.62 68.35 63.34 55.28
（一）营业收入和营业成本
2017 年-2019 年及 2020 年 3 月末，主营业务收入占营业收入比重分别为

99.95%、99.97%、99.97%和 99.94%，公司主营业务突出。
2017 年-2019 年及 2020 年 3 月末公司实现营业收入分别为 2,158.85 亿元、

2,802.71 亿元、2,797.04 亿元和 456.76 亿元。由于航油价格的上涨以及销售规模
的扩大，近年来公司营业收入呈持续增长趋势，2018 年度公司营业收入较 2017
年度增加 643.86 亿元，增幅 29.82%，2019 年公司营业收入较 2018 年度减少 5.67
亿元，降幅 0.21%。
2017 年-2019 年及 2020 年 3 月末公司营业成本分别为 2,038.54 亿元、2,666.88

亿元、2,669.28 亿元和 445.96 亿元。2018 年度公司营业成本较 2017 年度增加了
628.34 亿元，增幅 30.82%。2019 年度公司营业成本较 2018 年度增加了 2.4 亿
元，基本持平。近年来公司经营规模增大，产销量增加，公司营业收入增长的同
时营业成本也基本同步增长。
（二）期间费用
表 6-20 发行人近三年及一期主要期间费用构成情况表
单位：亿元
2020 年 3 月末 2019 年末 2018 年末 2017 年末
项目金额占比金额占比金额占比金额占比
（% （%）（%）（%）
销售费用 7.28 61.39
） 35.71 62.16 33.47 63.98 31.16 69.60
管理费用 3.68 31.03 19.20 33.42 16.48 31.50 13.81 30.85
106
财务费用 0.90 7.59 2.54 4.43 2.37 4.52 -0.2 -0.45

合计 11.86 100.00 57.45 100.00 52.32 100.00 44.77 100.00
公司的期间费用为销售费用、管理费用与财务费用。2017 年-2019 年及 2020

年 1-3 月，公司期间费用合计分别为 44.77 亿元、52.32 亿元、57.45 亿元和 11.86
亿元，期间费用占营业收入比例分别为 2.07%、1.87%、2.06%和 2.60%，公司营
业费用占比较低。
2017 年-2019 年及 2020 年 1-3 月，公司销售费用分别为 31.16 亿元、33.47

亿元、35.71 亿元和 7.28 亿元，在期间费用中占比分别为 69.60%、63.98%、62.16%
和 61.39%。公司管理费用分别为 13.81 亿元、16.48 亿元、19.20 亿元和 3.68 亿
元。在期间费用中占比分别为 30.85%、31.50%、33.42%和 31.03%。公司财务费
用分别为-0.20 亿元、2.37 亿元、2.54 亿元和 0.90 亿元。在期间费用中占比为-
0.45%、4.52%、2.54%和 7.59%。
公司 2018 年度营业费用较 2017 年度增长 7.54 亿元，增幅 16.85%，其中销

售费用较上年度增长 7.40%，管理费用较上年度增幅 19.33%，财务费用较上年度
增长 1,272.31%，销售费用的增长主因是公司经营规模的持续增长，管理费用增
长主要为公司在安全方面和薪酬增加支出，财务费用则随公司有息债务的持续增
加而增长，且 2018 年度汇率波动剧烈，人民币贬值导致产生汇兑损失。
公司 2019 年度营业费用较 2018 年度增长 5.13 亿元，增幅 9.83%，其中销售

费用较上年度增长 6.70%，管理费用较上年度增幅 16.51%，财务费用较上年度增
长 71.34%，销售费用的增长主因是公司经营规模的持续增长，租赁费用增加，
管理费用增长主要为公司在安全方面和薪酬增加支出，财务费用随公司有息债务
的持续增加而增长。
（三）投资收益和营业外收支
2017 年-2019 年及 2020 年 1-3 月公司实现投资收益 7.30 亿元、6.56 亿元、

14.13 亿元和 0.88 亿元。公司投资收益主要为新加坡公司对浦东航油的投资收益，
因为量价齐涨，来自于浦东航油的投资收益增加。
公司营业外收入主要是罚款和滞纳金产生的收入，营业外支出主要为非流动
资产处置损失和未决诉讼，其中 2018 年营业外支出主要为下属公司中国航油集
107
团石油有限公司计提预计负债 0.60 亿元。2019 年营业外支出同比减少 1,850 万

元主要是国际控股和石油公司涉及的未决诉讼支出比 2018 年减少 1,195 万元。
2017 年-2019 年及 2020 年 1-3 月公司营业外收支净额分别为 0 亿元、-0.27 亿元、
-0.19 亿元和 0.04 亿元，基本保持较稳定变化。
2017 年-2019 年及 2020 年 1-3 月，公司投资收益与营业外收支净额之和占

利润总额之比分别为 9.98%、7.59%、15.77%和-187.76%，占比较低。
（四）利润情况
2017 年-2019 年及 2020 年 1-3 月，公司净利润分别为 55.28 亿元、63.34 亿

元、68.35 亿元和-1.62 亿元。
公司 2018 年度净利润较 2017 年度增加 8.06 亿元，增幅 14.58%，2019 年净

利润较 2018 年度增加 5.01 亿元，增幅 7.91%，保持稳定增速，主要是近几年油
价上涨以及销量的增加导致。
七、发行人现金流量分析
表 6-21 发行人各项现金流指标
单位：亿元
（一）经营活动现金流
现金流量指标 2020 年 1-3 月 2019 年末 2018 年末 2017 年末
经营活动现金流入
508.29 2,989.92 3,108.44 2,634.08
小计
经营活动现金流出
557.42 2,931.53 3,020.35 2,592.90
小计
-49.13 58.39 88.09 41.18
金流量净额
投资活动现金流入
0.98 6.78 10.00 16.59
小计
投资活动现金流出
3.89 48.50 79.30 61.53
小计
投资活动产生的现
-2.92 -41.72 -69.30 -44.94
金流量净额
筹资活动现金流入
14.00 47.43 47.95 12.48
小计
筹资活动现金流出
4.24 39.92 48.93 33.39
小计
108
筹资活动产生的现
9.76 7.51 -0.98 -20.91
金流量净额
汇率变动对现金的
-2.98 0.73 1.36 -0.74
影响
现金及现金等价物
-45.27 24.91 19.17 -25.41
净增加额
期末现金及现金等
50.03 101.91 77.00 57.79
价物余额
2017 年-2019 年公司经营活动现金净流量分别为 41.18 亿元、88.09 亿元和
58.39 亿元，其中 2018 年公司经营活动净现金流量为 88.09 亿元，较 2017 年增
长了 46.91 亿元，增幅为 113.92%，主要是因为航油公司、新加坡公司航油销量
与价格的上涨导致集团公司销售商品、提供劳务收到的现金较上年增长了 22.2%；
收到税费返还较上年增加了 452.2%，主要由于国际控股公司于 2018 年因燃料油
出口收到税费返还。2019 年公司经营活动净现金流量为 58.39 亿元，较 2018 年
减少了 29.70 亿元，降幅为 33.72%，主要是因为航油公司、新加坡公司航油价格
的下降导致集团公司销售商品、提供劳务收到的现金同比减少 155.94 亿元；购
买商品、接受劳务支付的现金净减少 37 亿元。
2017 年-2019 年公司经营现金流入分别为 2,534.88 亿元、3,108.44 亿元和

2,989.92 亿元，近三年来，公司经营规模不断扩大，从而使得公司的经营活动
现金流入稳定增长。
2020 年 3 月，经营性现金流入为 508.29 亿元，流出为 508.29 亿元，经营

性净现金流为-49.13 亿元。
（二）投资活动现金流
2017 年-2019 年公司投资活动现金净流量分别为-44.94 亿元、-69.30 亿元和

-41.72 亿元。投资活动现金净流量呈净流出态势。主要是由于公司近年来项目建
设投入逐渐增加所致，2017-2019 年度购建固定资产、无形资产和其他长期资产
支付的现金分别达到 25.96 亿元、43.29 亿元和 35.09 亿元，2018 年度较 2017 年
度增加 17.33 亿元，增幅 66.76%，呈迅速增长趋势。主要为 2018 年航油公司加
大对于固定资产的投入，购置固定资产支出 23.2 亿元，京津冀管输公司支付工
程项目相关支出 11.2 亿。2019 年投资活动产生的现金流量净额同比增加 27.73
亿元，主要是 2018 年购买南航股票投出资金 30 亿元，2019 年未进行股票投资。
109
2020 年 3 月，投资性现金流入为 0.98 亿元，流出为 0.98 亿元，投资性净现

金流为-2.92 亿元，也主要为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现
金 3.74 亿元。
（三）筹资活动现金流
2017 年-2019 年度公司筹资活动净现金流量分别为 20.91 亿元、-0.98 亿元和

7.51 亿元。2018 年筹资活动产生的现金流量净额为-0.98 亿元，主要由于集团公司
为偿还债务所支付的现金金额为 29.29 亿元，
较上年增加 16.07 亿元，
涨幅 121.56%。
2019 年筹资活动产生的现金流量净额为 7.51 亿元，同比增加 8.5 亿元，主要是分配
股利、利润支付的现金同比减少 10.37 亿元。
2020 年 3 月，筹资性现金流入为 14.00 亿元，流出为 4.24 亿元，筹资性净

现金流为 9.76 亿元。
八、发行人财务指标分析
（一）偿债能力分析
1、短期偿债指标
表 6-22 发行人短期偿债能力指标列表
短期偿债能力指标 2020 年 3 月末 2019 年末 2018 年末 2017 年末
流动比率 1.26 1.45 1.47 1.50
速动比率 1.00 1.13 1.10 1.07
现金比率 0.36 0.57 0.44 0.37
2017 年-2019 年，流动比率分别为 1.50、1.47 和 1.45，速动比率分别为 1.07、

1.10 和 1.13。流动比率与速动比率基本持平，表明公司总体短期资金流动性与偿
债能力均处于较稳定水平。
2019 年末和 2018 年末，公司流动资产分别较上一年同期增长 68.14 亿元和

15.53 亿元，增幅分别为 25.70%和 6.23%，而同期公司流动负债分别较上一年同
期增加 42.62 亿元和 14.79 亿元，增幅为 23.57%和 8.91%，流动负债增幅与流动
资产增加幅度基本持平。
110
2020 年 3 月公司流动比率、速动比率和现金比率分别为 1.26、1.00 和 0.36。

现金比率较 2019 年末下滑较多，主要是公司应付票据及账款增加所致。
2、长期偿债指标
表 6-23 发行人长期偿债能力指标列表
长期偿债能力指标 2020 年 3 月 2019 年末 2018 年末 2017 年末
资产负债率（%）末
42.22 38.23 39.09 39.73
利息保障倍数 0.45 68.93 114.69 221.88
经营现金流利息保障倍数 -68.24 44.91 120.88 126.69
公司 2017-2019 年末资产负债率分别为 39.73%、39.09%和 38.23%，整体变

化不大，有小幅下降趋势，2020 年 3 月末，公司资产负债率为 42.22%。
公司 2017-2019 年利息保障倍数分别为 221.88、114.69 和 68.93。经营现金

流利息保障倍数分别为 126.69、120.88 和 44.91，整体偿债能力强，主要是近几
年公司经营情况稳定，下游航空公司回款较好，整体资金需求不强，利息支出较
少。
2020 年 3 月末，公司资产负债率为 38.23%，利息保障倍数为 0.45，经营现

金流利息保障倍数-68.24，主要原因为一季度业绩出现亏损所致。
（二）盈利能力分析
表 6-24 发行人各项盈利能力指标列表
盈利能力指标 2020 年 3 月末 2019 年末 2018 年末 2017 年末
主营业务毛利率（%） 2.30 4.54 4.82 5.52
营业利润率（%） -0.12 3.17 2.97 3.39
总资产报酬率（%） -0.04 7.20 6.75 6.90
净资产收益率（%） -0.39 16.36 18.80 18.04
2017-2019 年，公司主营业务毛利率分别为 5.52%、4.82%和 4.54%，营业利

润率为 3.39%、2.97%和 3.17%，近年来油价上升导致公司销售成本增加，盈利能
力受到一定影响。
111
2017-2019 年，公司总资产报酬率分别为 6.90%、6.75%和 7.20%，净资产收

益率分别为 18.04%、18.80%和 16.36%，保持在较高水平。
2020 年 3 月，公司主营业务毛利率为 2.30%、营业利润率为-0.12%、总资产

报酬率为-0.04%，净资产收益率为-0.39%，与 2019 年底相比，有所下降。
（三）营运效率分析
表 6-25 发行人各项营运能力指标表
营运能力指标 2020 年 3 月 2019 年末 2018 年末 2017 年末
末
存货周转率 6.39 38.86 38.66 31.17
应收账款周转率 4.40 37.1 43.21 37.06
固定资产周转率 3.45 27.00 35.67 31.95
总资产周转率 0.66 4.55 5.28 4.63
2017-2019 年公司存货周转率分别为 31.17、38.66 和 38.86，应收账款周转

率分别为 37.06、43.21 和 37.1。总体较为稳定。
2017-2019 年公司固定资产周转率分别为 31.95、35.67 和 27.00。总资产周

转率分别为 4.63、5.28 和 4.55，比较稳定，说明公司经营保持稳定发展态势。
2020 年 3 月，公司存货周转率为 6.39，应收账款周转率为 4.40，固定资产

周转率 3.45，总资产周转率为 0.66，资产周转效率有所下降。
九、发行人有息债务情况
（一）发行人近三年及一期末有息债务情况
截至2020年3月末，发行人有息债务余额57.06亿元，主要包括短期借款、一
年内到期的非流动负债、长期借款等。
表 6-26 发行人有息债务结构表
单位：亿元
2020 年 3 月末 2019 年末 2018 年末 2017 年末
项目占比占比占比占比
金额金额金额金额
（%）（%）（%）（%）
短期借款 38.79 67.37 28 59.00 17 49.16 7.84 55.28
112
一年内到期的非
1.69 2.94 0.96 2.02 0.62 1.79 0.59 4.17
流动负债
长期借款 16.58 28.79 17.89 37.69 12.86 37.19 4.7 33.14
长期应付款 0.72 1.25 0.61 1.29 4.1 11.86 1.05 7.41
合计 57.58 100 47.46 100 34.58 100 14.18 100
（二）银行借款担保情况
截至2019年末，发行人银行借款中的98.1%为信用方式，信用能力较强。具
体担保结构情况如下所示：
表6-27 发行人2019年末借款担保结构
单位：亿元
短期借款长期借款
负债
项目
金额占比（%）金额占比（%）金额占比（%）
信用借款 28.00 100% 0 0% 17.68 28

抵押借款 0.00 0% 0.19 100% 0.2 0
合计 28.00 100% 0.19 100% 17.88 28
（三）主要借款明细
表6-28 发行人2020年3月末借款明细
单位：亿元
金融机构借款单位金额期限借款起始时间
农发行集团公司 1.7 15 年期 2016 年 6 月
农发行集团公司 1 13 年期 2016 年 12 月
进出口行集团公司 11.3 13 年期 2018 年 3 月
长期借款
工商银行航油西藏 0.8 2 年期 2019 年 7 月
农业银行重庆泽胜 0.48 9 年期 2013 年 7 月
石化财务公司石化管道 1.91 9 年期 2019 年 9 月
17.19
邮储银行集团公司 4 1 年期 2019 年 6 月
邮储银行集团公司 10 1 年期 2020 年 2 月
短期借款
招商银行集团公司 5 1 年期 2019 年 8 月
113

民生银行集团公司 5 1 年期 2019 年 10 月
中国银行集团公司 4 1 年期 2020 年 3 月
光大银行集团公司 4 1 年期 2019 年 9 月
38
（四）债务融资工具及其他债券发行情况
截至募集说明书签署日期，发行人及其下属公司存续债务融资工具余额为20
亿元。未发生违约情况。具体情况如下：
表6-29 公司尚未到期债券明细情况
单位：亿元、%
序号简称类型金额年利率起息日到期日
1 20 中国航油 SCP001 超短期融资券 10 1.4 2020/4/27 2020/10/24
2 20 中国航油 SCP002 超短期融资券 10 1.5 2020/5/29 2021/2/23
合计 20
十、关联方关系及其交易
（一）关联方关系
1、控股股东及最终控制方
截至2020年3月末，本公司的最终控制方为国务院国有资产监督管理委员会，
持有本公司100%的股权。
2、发行人的子公司情况
截至2020年3月末，纳入发行人合并财务报表范围的主要二级公司如下：
表6-30 发行人2020年3月末主要二级公司情况
单位：万元
持股比例
序号企业名称级次注册地业务性质实收资本
（%）
1 深圳承远航空油料有限公司二级深圳航空辅助 13,000.00 38.5

2 中国航油集团石油股份有限公司二级北京油料销售 120,000 93.62
114
3 北京中航油工程建设有限公司二级北京工程设计 2,000.00 50

4 中航油（北京）商务服务有限公司二级北京物业管理 2,700.00 100
5 中国航油集团国际控股有限公司二级北京贸易 30,000.00 100
航油供应
6 中航油（新加坡）股份有限公司二级新加坡 183,682.00 51.31
与贸易
7 中国航油集团通用航空发展有限公司二级保定航空辅助 5,000.00 100
8 中国航空油料有限责任公司二级北京航空辅助 380,000.00 51
9 中国航油集团物流有限公司二级上海运输 109,900.00 100
10 中国航油集团财务有限公司二级北京金融 120,000.00 90
11 中航油石化管道有限公司二级北京管道运输 50,000.00 50
12 中航油京津冀管道物流有限公司二级北京管道运输 91,800.00 100.00
13 中国航油集团南方置业有限公司二级广州房地产 2,000.00 100
3、发行人重要合营及联营企业的基本情况
表6-31 发行人2020年3月末重要合营及联营企业基本情况
单位：万元
本公司持
投资单位名称公司类型注册地注册资本
股（%）
一、合营企业
重庆泽胜船舶洗舱有限公司国有控股重庆市 5,600.00 502
中国航油集团四川铁投石油有限公司国有控股成都市 30,000.00 503
深圳市空港油料有限公司国有控股深圳市 12,300.00 50.00
西部通用机场有限公司国有控股西安市 30,000.00 30.00
二、联营企业
海南太平洋石油实业股份有限公司国有控股三亚市 36,720.03 23.75
上海浦航石油有限公司国有控股上海市 30,000.00 49
天津港中航油码头有限公司国有控股天津市 14,900.00 49
昆明新机场长水油料有限责任公司国有控股昆明市 5,000.00 39
首都公务机有限公司国有控股北京市 2,000.00 20
上海浦东国际机场航空油料有限责任公司中外合资上海市 35,000.00 33
中国航油香港供油有限公司中外合资香港市 500.00（美元） 34.26
平湖市独山港区港务有限公司国有参股平湖市 6,000.00 30
中国航油集团新源石化有限公司国有参股深圳市 5,000.00 39
Oilhub Korea Yeosu Co.,Ltd 外资企业韩国 13,100.00（韩元） 26
阿姆斯特丹供油联盟国有控股英国 3.5（欧元） 14.29
2
本公司对重庆泽胜船舶洗舱有限公司持股 50%，另一股东为重庆泽胜投资集团有限公司，持股比例
50%，为重庆泽胜船舶洗舱有限公司实际控制人，故该公司未纳入发行人合并报表。
3
本公司对中国航油集团四川铁投石油有限公司持股 50%，另一股东为四川省铁路产业投资集团有限责任公
司，持股比例 50%，为中国航油集团四川铁投石油有限公司实际控制人，故该公司未纳入发行人合并报表。
115
（二）2019年度关联交易情况
1、与关联方之间的交易金额
表6-32 发行人与关联方之间的交易金额情况
单位：万元
交易占同
关联方关系类交易
交易类型企业名称交易定价政策
性质比例
（%）
一、购买商品、接受劳务的关联交易
子公司参股
购买商品中石化销售 6,235,120.02 23.54 市场价格
股东
子公司参股
购买商品中国石油 3,073,416.95 11.60 市场价格
股东
深圳市空港油料有
购买商品参股公司 55.84 0.01 市场价格
限公司
宁波东海海运有限子公司参股
接受劳务 4,931.03 6.53 市场价格
公司股东
二、销售商品、提供劳务的关联交易
海南太平洋石油实
销售商品参股公司 3,081.74 0.01 市场价格
业股份有限公司
上海浦东国际机场
销售商品航空油料有限责任参股公司 350.84 0.01 市场价格
公司
销售商品参股公司 1,600.97 0.01 市场价格
限公司
上海浦东国际机场
提供劳务航空油料有限责任参股公司 107,33.42 0.04 市场价格
公司
提供劳务参股公司 14.87 0.01 市场价格
限公司
海南太平洋石油实
提供劳务参股公司 690.58 0.67 市场价格
业股份有限公司
二、其他交易
深圳市空港油料有子公司参股
租赁费收入 19.68 0.34 市场价格
限公司股东
中国航油集团四川
子公司参股
租赁费收入铁投石油有限责任 6.25 0.11 市场价格
股东
公司
上海浦东国际机场子公司参股
租赁费收入 3.36 0.06 市场价格
航空油料有限责任股东
116
公司
2、与关联方之间的交易于2019年末的余额
表6-33 发行人与关联方之间2019年末关联交易余额
单位：万元
关联方名称应收项目年末余额
深圳市空港油料有限公司其他应收款 180.96

上海浦东国际机场航空油料有限
应收账款 22.01
责任公司
关联方名称应付项目年末余额
中国石油天然气股份有限公司应付账款 2,904.95
中国石化销售有限公司应付账款 17,326.14
深圳市空港油料有限公司应付账款 8.19
宁波东海海运有限公司应付账款 571.40
深圳市机场（集团）有限公司其他应付款 1,000.00
十一、重大或有事项或承诺事项
（一）发行人担保事项
1、发行人对外担保事项
根据《审计报告》、发行人截至2020年6月30日的财务报表、发行人2020年第
二季度报告、发行人提供的保证合同、保函及发行人的说明，截至2020年6月30
日，发行人及其下属子公司不存在对其他第三方提供对外担保的情况。
2、未决诉讼、仲裁事项
2019年4月15日，江苏苏美达国际技术贸易有限公司（以下简称“苏美达公司”）
诉发行人下属二级公司国际控股公司等四家被告企业借贷纠纷案在南京中院开
庭审理（自2011年开始，苏美达公司以买卖合同纠纷为由在北京起诉国际控股公
司，经三级法院8年审理，以国际控股公司胜诉结案），要求借款人延边利安还款
付息，国际控股公司等三家过桥方承担补充清偿责任。2019年12月30日，南京中
院一审判决苏美达公司胜诉, 要求延边利安公司向苏美达公司归还借款本金
7,902.5万元及利息，国际控股公司、大连亚德公司、北京亚德公司对延边利安公
司上述债务承担补充清偿责任。国际控股公司已于2020年1月向江苏高院提起上
117
诉，目前在二审程序中。
本公司是某些法律诉讼中的被告，也是在日常业务中出现的其他诉讼中的指
定一方。尽管现时无法确定这些或有事项、法律诉讼或其他诉讼的结果，管理层
相信任何由此引致的负债不会对本集团的财务状况或经营业绩构成重大的负面
影响。
3、其他或有事项
截至2020年6月末，发行人无其他或有事项。
十二、资产抵押、质押、担保和其他限制用途情况
截至2020年3月末，公司受限资产账面价值合计4.63亿元，其中3.62亿元为存
款准备金、抵押固定资产账面价值1.01亿元，具体明细如下：
表6-34 发行人截至2020年3月末受限资产情况
单位：万元
序号借款人抵押权人抵押物账面价值借款金额抵押到期日
远洋 9607，9608，9609，
1 泽胜船务农行 10,129.42 11,000.00 2021-12-20
9610
合计 10,129.42 11,000.00 -
十三、期货、金融衍生品、结构理财产品情况
2020年1-3月，新加坡公司共使用了6种掉期合约（新加坡航煤、新加坡柴油、
欧洲柴油、欧洲航煤、纽交所取暖油、洛杉矶航煤）和 3种期货（洲际交易所柴
油、洲际交易所布伦特原油、纽交所取暖油）为航煤及其它油品实货贸易进行套
期保值，以对冲实货买卖中的价格风险，公司所有的衍生品交易均为实货套保目
的，不存在套利行为。2020年3月31日新加坡公司衍生品和实货合计净敞口为6.2
万桶，风险敞口极小。根据2020年3月31日的闭市价格计算和市场上可获得的公
开价格作为计价基础，2020年1-3月新加坡公司石油期实货合计盈利546万美元，
其中衍生品亏损144万美元，对应的实货盈利691万美元，套期保值效果较好。
截至2020年3月末，发行人持有至到期投资为0.03亿元，在总资产中占比不足
0.01%，为连云港债权。
截至募集说明书签署日，发行人没有投资理财产品。
118
十四、海外投资情况
1.新加坡公司
1993年5月由中国航空油料总公司、中国对外贸易运输总公司和新加坡海皇
轮船有限公司三方共同投资组建中国航空油料运输（新加坡）私人有限公司。
1995年2月中国航空油料总公司收购了另外两家合资伙伴的全部股权，使其成为
总公司的海外全资子公司。
2001年12月6日，中国航油成功地在新加坡交易所主板挂牌上市，公开发行
股票1.44亿股，筹集资金8,000万新元，成为首家完全利用自有资产在海外上市的
中资企业。2004年11月30日公司对外宣布因石油衍生品贸易而亏损5.5亿美元，寻
求司法保护，开始进行重组。2005年新加坡公司经历股权重组阶段, 中国航空油
料集团公司、BP投资亚洲公司和新加坡淡马锡控股公司三方向新加坡公司共同
注资1.3亿美元，其中中国航空油料集团公司注资7,577万美元，保持其51%的过
半数控股权；BP（亚洲）注资4,400万美元，占重组后20%股权；淡马锡注资1,023
万美元，占重组后4.65%股权；2006年3月28日完成股权重组。2006年3月29日，
公司在新加坡交易所主板重新挂牌上市。
2、香港公司
1998年中国航空油料总公司及中国航空集团有限公司根据民航总局计函
（1997）562号的批复精神，成立中航油料（香港）有限公司。公司总投资额为
300万美元（含注册资本600万港元），双方股东比例分别为50%，共同分享利润、
分担风险。公司成立初期，基于总公司协助取得30%市场份额，开始运作。其后
公司致力争取市场份额，基于市场竞争激烈，公司在未有直接资源下，航煤价格
较竞争对手高，至目前为止，大部分客户均为国内航空公司。2002年5月14日中
航油总公司向中航集团购入其辖下30%香港公司之股权，正式成为公司的控股公
司。2003年12月10日香港公司正式由“中航油料（香港）有限公司”改名为“中国航
油（香港）有限公司”，实现与总公司一体化、规范化。2012年，香港公司已并入
新加坡公司。
3、北美航油
119
北美航油有限公司于2008年4月在美国成立，初期为中国航油美国办事处，
2010年集团公司通过注资，美国办事处过渡为北美航油有限公司，正式成为集团
公司的全资子公司，主营从事航空油料销售及代理业务。2012年，北美航油已并
入新加坡公司。
4、欧洲公司
中国航油（欧洲）有限公司成立于2013年12月，是中国航油（新加坡）股份
有限公司的全资子公司，于2014年3月完成注资，注册资本300万美元，设立于英
国伦敦。公司的主要业务为航油油料销售及贸易。从2019年开始，欧洲公司的业
务逐步向新欧洲公司转移，因此主营业务收入为零。公司从12月开始启动清算程
序，预计将于2020年完成清算及公司关闭工作。无子公司，到2019年末人员数量
为零。
5、新欧洲公司
中国航油（欧洲）有限公司成立于2018年6月，是中国航油（新加坡）股份
有限公司的全资子公司，于2018年6月完成注资，注册资本10万美元，设立于英
国。新欧洲公司两大主营业务为机场供应和航煤贸易。机场供应重点针对欧洲大
陆的荷兰阿姆斯特丹机场和德国法兰克福机场；贸易方面分为自主贸易和跨区贸
易，自主贸易是以签订长约为主打通中东和欧洲的贸易渠道，跨区贸易通过全球
贸易网络进一步打通和新加坡总部的跨区贸易。
十五、直接融资计划
截至本募集说明书签署日，发行人已申请注册100亿元超短期融资券，除此
之外，无其他直接融资计划。
120
第七章发行人 2020 年 1-6 月基本情况
一、发行人 2020 年 1-6 月主营业务情况
表 7-1 发行人近三年及 2020 年 1-6 月营业收入的构成情况
单位：亿元
2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1-6 月

类别
收入占比收入占比收入占比收入占比
航油板块 1,056.39 48.93% 1,443.89 51.52% 1,450.15 51.85% 288.83 39.95%
海外板块 894.04 41.41% 1,080.63 38.56% 1,121.19 40.08% 333.94 46.19%
石油板块 185.16 8.58% 257.60 9.19% 209.97 7.51% 92.46 12.79%
物流板块 5.20 0.24% 6.89 0.25% 8.71 0.31% 4.34 0.60%
其他 18.06 0.84% 13.70 0.49% 7.02 0.25% 3.40 0.47%
合计 2,158.85 100.00% 2,802.71 100.00% 2,797.04 100.00% 722.97 100.00%
表 7-2 发行人近三年及 2020 年 1-6 月营业成本的构成情况
单位：亿元
2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1-6 月
类别
成本占比成本占比成本占比成本占比
航油板块 958.59 47.02% 1329.79 49.86% 1,348.30 50.51% 289.81 40.50%
海外板块 891.44 43.73% 1077.33 40.39% 1,117.16 41.85% 332.33 46.45%
石油板块 174.66 8.57% 247.8 9.29% 198.92 7.45% 87.82 12.27%
物流板块 1.9 0.09% 2.49 0.09% 2.77 0.10% 3.36 0.47%
其他 11.95 0.59% 9.6 0.36% 2.18 0.08% 2.18 0.31%
合计 2,038.54 100.00% 2,667.01 100.00% 2,669.33 100.00% 715.50 100.00%
表 7-3 发行人近三年及 2020 年 1-6 月分板块毛利润及毛利率结构一览表
单位：亿元
2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1-6 月
类别
毛利润毛利率毛利润毛利率毛利润毛利率毛利润毛利率
航油板块 97.80 9.26% 114.10 7.90% 101.86 7% -0.97 -0.34%
海外板块 2.60 0.29% 3.30 0.31% 4.03 0.36% 1.61 0.48%
石油板块 10.50 5.67% 9.80 3.80% 11.04 5% 4.64 5.02%
物流板块 3.30 63.46% 4.40 63.88% 5.94 68% 0.97 22.45%
其他 6.11 33.83% 4.10 29.93% 4.83 69% 1.22 35.80%
合计 120.31 5.57% 135.70 4.84% 127.71 5% 7.47 1.03%
2020 年 1-6 月发行人主营业务收入合计 722.97 亿元，同比减少 46.77%。其中航油板块

主营业务收入 288.83 亿元，
占比 39.95%；海外板块主营业务收入 333.94 亿元，
占比 46.19%；
121
石油板块主营业务收入 92.46 亿元，占比 12.79%；物流板块主营业务收入 4.34 亿元，占比

0.60%；其他板块主营业务收入 3.40 亿元，占比 0.47%。
2020 年 1-6 月发行人总成本 715.50 亿元，

同比减少 44.55%。
其中航油板块总成本 289.81
亿元，占比 40.50%；海外板块总成本 332.33 亿元，占比 46.45%；石油板块总成本 87.82 亿
元，占比 12.27%；物流板块总成本 3.36 亿元，占比 0.47%；其他板块总成本 2.18 亿元，占
比 0.31%。
2020 年 1-6 月发行人毛利润 7.47 亿元，同比减少 88.99%。其中航油板块毛利润-0.97 亿

元；海外板块毛利润 1.61 亿元；石油板块毛利润 4.64 亿元；物流板块毛利润 0.97 亿元；其
他板块毛利润 1.22 亿元。
2020 年 1-6 月发行人毛利率 1.03%，毛利水平较去年同期减少 3.96%个百分点，其中航

油板块毛利率-0.34%；海外板块毛利率 0.48%；石油板块毛利率 5.02%；物流板块毛利率
22.45%；其他板块毛利率 35.80%。
发行人 2020 年上半年经营情况较去年同期相比有所下降，主要系上半年疫情对公司主

营业务影响较大。其中，航油板块和海外板块作为公司最核心两大主营板块，受疫情影响最
大。随着全球疫情逐步得到控制，公司未来盈利能力也将逐步回升。
二、发行人 2020 年 1-6 月财务情况
发行人 2020 年半年度财务报表编制基础、重大会计政策、重要合并报表范围及会计师

事务所未发生变化。
表 7-4 发行人 2020 年 1-6 月主要财务情况
单位：万元
科目 2020 年 6 月末 2019 年末变化率
资产总计 6,359,012.39 6,764,797.63 -6.00%
所有者权益合计 4,110,294.72 4,178,753.43 -1.64%
科目 2020 年 1-6 月 2019 年 1-6 月变化率
营业总收入 7,229,650.39 13,581,550.45 -46.77%
营业利润 7,286.55 540,535.13 -98.65%
净利润 -40,593.81 430,871.75 -109.42%

-253,935.70 -365,307.53 30.49%
金流量净额
截至 2020 年 6 月末，发行人总资产余额 6,359,012.39 万元，较 2019 年末下降 6.00%，

因疫情导致业务量下降，货币资金减少（同比减少 21.16%）
，同时库存商品数量控制在低位
122
（同比减少 30.81%）
、油价较年初大幅下降。
截至 2020 年 6 月末，发行人净资产余额 4,110,294.72 万元，较 2019 年末下降 1.64%，

基本保持稳定。
2020 年 1-6 月，发行人营业总收入为 7,229,650.39 万元，较去年同期下降 -6,351,900.06

万元，降幅度为-46.77%，主要因疫情对公司主营业务影响较大，业务量下降导致营业收入
减少
2020 年 1-6 月，发行人净利润为-40,593.81 万元，较去年同期减少了 -471,465.56 万元，

降幅为-109.42%，大幅下降。原因是疫情影响下业务量和航煤销售价格均大幅下降，营业收
入大幅下降导致净利润为负。
2020 年 1-6 月，发行人经营活动产生的现金流量净额为-253,935.70 万元，较去年同期

少支出了 111,371.83 万元，变化幅度为 30.49%，主要是由于疫情影响下业务量下降，销售、
采购的现金流入、流出均大幅下降导致净流入增加。
三、发行人资信情况
1、发行人 2020 年 6 月末资信状况未发生变动。
2、发行人授信情况：
截至 2020 年 6 月末，公司从国内各家银行获得的综合授信额度约为 1,325.84 亿元，已

使用额度约 71.04 亿元，未使用的授信额度约 1,254.80 亿元。主要银行的授信情况如下：
表 7-5 公司 2020 年 6 月末主要银行授信情况

单位：亿元
序号银行名称银行授信额度已使用额度剩余额度

1 工商银行 120 20 100
2 农业银行 150 0.88 149.12
3 中国银行 153 10 143
4 建设银行 64 0.06 63.94
5 交通银行 165 0 165
6 平安银行 70 10 60
7 邮储银行 40 5 35
8 招商银行 39 0 39
9 北农商 24 0 24
10 光大银行 30 0 30
11 民生银行 150 0 150
12 中信银行 120 1.1 118.9
123
13 兴业银行 80 0 80
14 上海银行 58 10 48
15 进出口银行 30.14 11.3 18.84
16 农发展银行 2.7 2.7 0
17 广发银行 30 0 30
小计 1,325.84 71.04 1,254.80
四、发行人重要事项
表 7-6 发行人 2020 年 1-6 月主要财务数据变化情况
单位：万元
科目 2020 年 6 月末 2019 年末变化率
资产总计 6,359,012.39 6,764,797.63 -6.00%
所有者权益合计 4,110,294.72 4,178,753.43 -1.64%
科目 2020 年 1-6 月 2019 年 1-6 月变化率
营业总收入 7,229,650.39 13,581,550.45 -46.77%
净利润 -40,593.81 430,871.75 -109.42%

经营活动产生的现金
-253,935.70 -365,307.53 30.49%
流量净额
经排查，2020 年 1-6 月，发行人净利润为-40,593.8176,914.32 万元，较去年同期减少了

-533,248.58471,465.56 万元，增幅降幅为-109.422.52%，基本保持稳定大幅下降。原因为是
疫情影响下业务量和航煤销售价格均大幅下降，营业收入大幅下降导致净利润为负。预计随
着疫情逐渐得到控制，发行人营业情况和利润情况将得到好转。
经排查，企业未发生超过净资产 10%以上的重大亏损或重大损失；企业未新披露的经审
计的财务报告，不存在新披露的经审计的财务报告被注册会计师出具保留意见、否定意见或
无法表示意见的审计意见的情况；企业不存在因公允价值计量引起的存货、固定资产、无形
资产、资本公积、公允价值变动等会计科目变化幅度超过 30%的情况；企业不存在金融衍生
产品、投资理财产品等金融资产出现重大亏损或浮亏（超过企业近一年经审计的净资产 10%
以上）的情况。
124
第八章发行人资信状况
一、发行人信用评级情况
（一）近三年主体评级情况
根据东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）2020 年 3 月
18 日为发行人出具的信用评级报告，发行人主体长期信用等级为 AAA，评级展
望为稳定。
根据东方金诚东方金诚 2020 年 7 月 28 日为发行人出具的信用评级报告，发

行人主体长期信用等级为 AAA，评级展望为稳定。
（二）本期债务融资工具发行人评级情况
东方金诚对发行人提供的有关文件和事实进行了核查和分析，评定中国航空
油料集团有限公司主体信用评级为 AAA，评级展望为稳定。
1、评级观点
东方金诚对发行人的评级结果反映了公司是国有独资的大型航空运输服务
保障企业，在航空煤油市场仍保持垄断地位；随着大兴国际机场配套供油项目完
工投入使用，中长期公司盈利将保持稳定。另一方面，受新冠疫情影响，航空煤
油需求疲软导致公司业绩受到冲击，预计全年盈利有所下滑；公司应收账款增长
较快且规模较大，对营运资金形成一定占用；存货规模仍较大，仍面临国际油价
波动带来的存货跌价风险。
综合分析，东方金诚维持中航油主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定。
2、优势
公司是国有独资的大型航空运输服务保障企业，集航空煤油采购、运输、储
存、检测、销售和加注为一体，在航空煤油市场仍保持垄断地位；
跟踪期内，公司航油板块业务盈利基本稳定，随着大兴国际机场供油工程完
工投入使用，中长期公司航油板块盈利将稳步增长；
公司子公司中国航油（新加坡）股份有限公司是亚太地区最大的航空煤油现
125
货贸易商，进一步保障了公司航油供应，跟踪期内公司海外板块商品销量和收入
仍维持较大规模；
公司构建了遍布全国的成品油销售及配送体系，公司石油板块营业收入和毛
利润较稳定；
2019 年受益于中国航空油料有限责任公司等非全资子公司利润大幅提高，
公司未分配利润以及少数股东权益增加致所有者权益保持增长。
3、关注
2020 年受新冠疫情影响，航空煤油需求疲软导致公司业绩受到冲击，预计
全年盈利有所下滑；
跟踪期内，公司应收账款增长较快，对营运资金形成一定占用，存货规模仍
较大，面临国际油价波动带来的存货跌价风险。
4、跟踪评级安排
根据有关要求，东方金诚将在发行人主体长期信用等级有效期内每半年进行
一次定期跟踪评级，并根据情况开展不定期跟踪评级。
发行人应按东方金诚跟踪评级资料清单的要求，提供相关资料。发行人如发
生重大变化，或发生可能对信用等级产生较大影响的重大事件，应及时通知东方
金诚并提供有关资料。
东方金诚将密切关注发行人的经营管理状况及相关信息，如发现公司出现重
大变化，或发现其存在或出现可能对信用等级产生较大影响的重大事件时，东方
金诚将落实有关情况并及时评估其对信用等级产生的影响，据以确认或调整主体
长期信用等级。
如发行人不能及时提供跟踪评级资料，导致东方金诚无法对信用等级变化情
况做出判断，东方金诚有权撤销信用等级。
在跟踪评级过程中，如发行人主体信用等级发生变化调整时，东方金诚将在
本公司网站予以公布，同时出具跟踪评级报告报送发行人、主管部门、交易机构
等。
126
综合考虑，东方金诚评定中国航空油料集团有限公司 AAA 的主体信用等级，

评级展望为稳定。
二、发行人资信情况
（一）金融机构授信情况
公司与多家银行保持着良好的合作关系，近三年公司的银行贷款都能按期还
本付息，不存在拖欠利息和本金的情形，信用记录良好。截至 2020 年 6 月末，
集团合并口径共获得金融机构授信额度合计 1,325.84 亿元，已使用额度 71.04 亿
元，尚未提款的授信余额为 1,254.80 亿元。
表8-1 截至2020年6月末发行人金融机构授信额度情况
单位：亿元
序号银行名称银行授信额度已使用额度剩余额度

1 工商银行 120 20 100
2 农业银行 150 0.88 149.12
3 中国银行 153 10 143
4 建设银行 64 0.06 63.94
5 交通银行 165 0 165
6 平安银行 70 10 60
7 邮储银行 40 5 35
8 招商银行 39 0 39
9 北农商 24 0 24
10 光大银行 30 0 30
11 民生银行 150 0 150
12 中信银行 120 1.1 118.9
13 兴业银行 80 0 80
14 上海银行 58 10 48
15 进出口银行 30.14 11.3 18.84
16 农发展银行 2.7 2.7 0
17 广发银行 30 0 30
小计 1,325.84 71.04 1,254.80
127
（二）公司近三年债务违约情况
根据中国人民银行征信中心相关记录，发行人不存在逾期而未偿还的债
务，近三年未出现债务违约情况。
（三）债务融资工具发行及偿还历史情况
截至募集说明书签署日期，发行人及其下属公司存续债务融资工具余额为
20 亿元。未发生违约情况。具体发行及偿还历史情况如下：
表 8-2 发行人已发行债务融资工具情况
单位：亿元、年
序号债券名称金额期限发行日到期日备注

1 20 中国航油 SCP002 10 0.7397 2020-05-28 2021-02-23 未兑付
2 20 中国航油 SCP001 10 0.4932 2020-04-26 2020-10-24 未兑付
3 15 中航油 SCP001 15 0.4918 2015-05-21 2015-11-18 已兑付
4 14 中航油 SCP002 10 0.4932 2014-08-14 2015-02-11 已兑付
5 14 中航油 CP001 30 1 2014-04-09 2015-04-10 已兑付
6 14 中航油 SCP001 20 0.4932 2014-02-26 2014-08-26 已兑付
7 13 中航油 SCP004 15 0.4932 2013-09-06 2014-03-08 已兑付
8 13 中航油 SCP003 25 0.4932 2013-05-15 2013-11-12 已兑付
9 13 中航油 SCP002 30 0.4932 2013-03-13 2013-09-10 已兑付
10 13 中航油 SCP001 10 0.4932 2013-01-23 2013-07-23 已兑付
11 12 中航油 SCP002 20 0.4932 2012-11-19 2013-05-19 已兑付
12 12 中航油 SCP001 30 0.4932 2012-09-20 2013-03-20 已兑付
未到期债务融资工具
20 - - - -
合计
截至募集说明书签署日，发行人资信状况、本外币授信情况及信用记录均无
重大不利变化。
128
第九章债务融资工具信用增进
本期超短期融资券不设担保。
129
第十章税项
根据国家有关税收法律法规的规定，投资者投资本期债务融资工具所应缴纳
的税款由投资者承担。本期债务融资工具的投资人应遵守我国有关税务方面的法
律、法规。本部分是依据我国现行的税务法律、法规及国家税务总局有关规范性
文件的规定做出的。如果相关的法律、法规发生变更，本部分中所提及的税务事
项将按变更后的法律法规执行。
上述说明不构成对投资者的纳税建议和投资者纳税依据，也不涉及投资本期
债务融资工具可能出现的税务后果。投资者如果准备购买本期债务融资工具，并
且投资者又属于按照法律规定需要遵守特别税务规定的投资者，公司建议投资者
应向其专业顾问咨询有关的税务责任，发行人不承担由此产生的任何责任。
一、增值税
根据财政部、国家税务总局《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》
（财税〔2016〕36 号），金融业自 2016 年 5 月 1 日起，纳入营业税改征增值税
（以下简称“营改增”）试点范围，金融业纳税人由缴纳营业税改为缴纳增值税，
并在全国范围内全面推开。投资者从事有价证券买卖业务应缴纳增值税。
二、所得税
根据 2008 年 1 月 1 日起执行的《中华人民共和国企业所得税法实施条例》
及其他相关的法律、法规，一般企业投资者来源于企业本期债务融资工具的利息
所得应缴纳企业所得税。企业应将当期应收取的本期债务融资工具利息计入当期
收入，核算当期损益后缴纳企业所得税。
三、印花税
根据 1988 年 10 月 1 日生效的《中华人民共和国印花税暂行条例》及其实施
细则，在我国境内买卖、继承、赠与、交换、分割等所书立的产权转移书据，均
应缴纳印花税。对本期债务融资工具在银行间市场进行的交易，我国目前还没有
具体规定。发行人无法预测国家是否或将会于何时决定对有关本期债务融资工具
交易征收印花税，也无法预测将会适用的税率水平。
130
四、税项抵销
本期债务融资工具投资者所应缴纳的税项与债务融资工具的各项支付不构
成抵销。监管机关及自律组织另有规定的按规定执行。
131
第十一章发行人承诺和信息披露
发行人将严格按照根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资
工具管理办法》及交易商协会《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披
露规则》等文件的相关规定，进行超短期融资券存续期间各类财务报表、审计报
告及可能影响超短期融资券投资者实现其超短期融资券兑付的重大事项的披露
工作，披露时间应当不晚于企业在境内外证券交易所、媒体或者其他场合披露的
时间，相关披露工作主要由财务金融部办理。
一、发行文件
本公司将在本期超短期融资券发行日1个工作日前，通过交易商协会综合业
务和信息服务平台披露如下文件：
（一）当期超短期融资券募集说明书；
（二）法律意见书；
（三）主体信用评级报告；
（四）公司近三年经审计的合并及母公司财务报告以及2020年1-6月财务报
表；
（五）中国银行间市场交易商协会要求披露的其他文件。
二、定期披露信息
（一）每年4月30日以前，披露上一年度的年度报告和审计报告；
（二）每年8月31日以前，披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金
流量表；
（三）每年4月30日和10月31日以前，披露本年度第一季度和第三季度的资
产负债表、利润表及现金流量表。第一季度信息披露时间不早于上一年度信息披
露时间。
发行人上述信息披露时间不晚于企业在证券交易所、指定媒体或其他场合市
场公开披露的时间。
132
三、重大事项
发行人在超短期融资券存续期间，及时向市场公开披露可能影响超短期融资
券投资者实现其债权的重大事项，包括：
（一）企业名称、经营方针和经营范围发生重大变化；
（二）企业生产经营的外部条件发生重大变化；
（三）企业涉及可能对其资产、负债、权益和经营成果产生重要影响的重大
合同；
（四）企业发生可能影响其偿债能力的资产抵押、质押、出售、转让、划转
或报废；
（五）企业发生未能清偿到期重大债务的违约情况；
（六）企业发生大额赔偿责任或因赔偿责任影响正常生产经营且难以消除的；
（七）企业发生超过净资产10%以上的重大亏损或重大损失；
（八）企业一次免除他人债务超过一定金额，可能影响其偿债能力的；
（九）企业三分之一以上董事、三分之二以上监事、董事长或者总经理发生
变动；董事长或者总经理无法履行职责；
（十）企业做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定，或者依法进入
破产程序、被责令关闭；
（十一）企业涉及需要说明的市场传闻；
（十二）企业涉及重大诉讼、仲裁事项；
（十三）企业涉嫌违法违规被有权机关调查，或者受到刑事处罚、重大行政
处罚；企业董事、监事、高级管理人员涉嫌违法违纪被有权机关调查或者采取强
制措施；
（十四）企业发生可能影响其偿债能力的资产被查封、扣押或冻结的情况；
企业主要或者全部业务陷入停顿，可能影响其偿债能力的；
133
（十五）企业对外提供重大担保。
四、本金兑付和付息
发行人将在超短期融资券本息兑付日前 5 个工作日，通过交易商协会综合业
务和信息服务平台公布本金兑付和付息事项。
如有关信息披露管理制度发生变化，发行人将依据其变化对于信息披露做出
调整。
134
第十二章持有人会议机制
一、持有人会议的目的与效力
（一）【会议目的】债务融资工具持有人会议由本期债务融资工具持有人或
其授权代表参加，以维护债务融资工具持有人的共同利益，表达债务融资工具持
有人的集体意志为目的。
（二）【决议效力】除法律法规另有规定外，持有人会议所审议通过的决议
对本期债务融资工具持有人，包括所有出席会议、未出席会议、反对议案或者放
弃投票权、无表决权的持有人，以及在相关决议通过后受让债务融资工具的持有
人，具有同等效力和约束力。
二、持有人会议的召开情形
（一）【召集人及职责】上海银行股份有限公司为本期债务融资工具持有人
会议的召集人。
（二）【召开情形】在债务融资工具存续期间，出现以下情形之一的，召集
人应当召集持有人会议：
1.发行人发行的债务融资工具或其他境内外债券的本金或利息未能按照约
定按期足额兑付；
2.发行人拟转移债务融资工具清偿义务；
3.发行人拟变更债务融资工具信用增进安排，或信用增进安排、提供信用增
进服务的机构偿付能力发生重大不利变化；
4.发行人拟减资（因回购注销股份导致减资的，且在债务融资工具存续期
内累计减资比例低于发行时注册资本100亿元的5%的除外）、合并、分立、解散，
申请破产、被责令停产停业、被暂扣或者吊销许可证、暂扣或者吊销执照；
5.发行人因拟进行的资产出售、转让、无偿划转、债务减免、会计差错更正、
会计政策（因法律、行政法规或国家统一的会计制度等要求变更的除外）或会计
135
估计变更等原因可能导致发行人净资产减少单次超过最近一期经审计净资产的
10%或者24个月内累计超过净资产（以首次导致净资产减少行为发生时对应的最
近一期经审计净资产为准）的10%，或者虽未达到上述指标，但对发行人营业收
入、净利润、现金流、持续稳健经营等方面产生重大不利影响；
6.发行人发生可能导致其丧失对重要子公司实际控制权的情形；
7.发行人拟进行重大资产重组；
8.拟解聘、变更受托管理人或变更涉及持有人权利义务的受托管理协议条款；
9.单独或合计持有30%以上同期债务融资工具余额的持有人书面提议召开；
10.法律、法规及相关自律规则规定的其他应由持有人会议做出决议的情形。
（三）【强制召集】召集人在知悉上述持有人会议召开情形后，应（在5个
工作日内与相关方沟通持有人会议召集安排），在实际可行的最短期限内召集持
有人会议，拟定会议议案。
发行人或者提供信用增进服务的机构发生上述情形的，应当（告知召集人，
发行人披露相关事项公告视为已完成书面告知程序）。持有人会议的召集不以发
行人或者提供信用增进服务的机构履行告知义务为前提。
召集人不能履行或者不履行召集职责的，单独或合计持有30%以上同期债务
融资工具余额的持有人、发行人、提供信用增进服务的机构均可以自行召集持有
人会议，履行召集人的职责。
（四）【主动和提议召集】在债务融资工具存续期间，发行人或提供信用增
进服务的机构出现《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》列
明的重大事项或信息披露变更事项情形之一的（上述约定须持有人会议召开情形
除外），召集人可以主动召集持有人会议，也可以根据单独或合计持有10%以上
同期债务融资工具余额的持有人、发行人或提供信用增进服务的机构向召集人发
出的书面提议召集持有人会议。
召集人收到书面提议的，应自收到提议之日起5个工作日内向提议人书面回
复是否同意召集持有人会议。（如召集人书面同意召开持有人会议，应于书面
136
回复日起【5】个工作日内发出持有人会议召开公告，如召集人不同意召开持有
人会议，应书面回复不同意的理由。）
三、持有人会议的召集
（一）【召集公告披露】召集人应当至少于持有人会议召开日前10个工作日
在交易商协会认可的渠道披露召开持有人会议的公告。召开持有人会议的公告内
容包括但不限于下列事项：
1.本期债务融资工具发行情况、持有人会议召开背景；
2.会议召集人、会务负责人姓名及联系方式；
3.会议时间和地点；
4.会议召开形式：持有人会议可以采用现场、非现场或两者相结合的形式；
5.会议议事程序：包括持有人会议的召集方式、表决方式、表决截止日和其
他相关事宜；
6.债权登记日：应为持有人会议召开日前一工作日；
7.提交债券账务资料以确认参会资格的截止时点：债务融资工具持有人在持
有人会议召开前未向召集人证明其参会资格的，不得参加持有人会议和享有表决
权；
8.参会证明要求：参会人员应出具参会回执、授权委托书、身份证明及债权
登记日债券账务资料，在授权范围内参加持有人会议并履行受托义务。
（二）【初始议案发送】召集人应与发行人、持有人、提供信用增进服务的
机构等相关方沟通，并拟定持有人会议议案。
召集人应当至少于持有人会议召开日前7个工作日将议案发送至持有人。
议案内容与发行人、提供信用增进服务等机构有关的，议案应同时发送至相
关机构。
持有人及相关机构如未收到议案，可向召集人获取。
137
（三）【补充议案】发行人、提供信用增进服务的机构、单独或合计持有10%
以上同期债务融资工具余额的持有人可以于会议召开日前5个工作日以书面形式
向召集人提出补充议案。
召集人可对议案进行增补，或在不影响提案人真实意思表示的前提下对议案
进行整理，形成最终议案，并提交持有人会议审议。
（四）【最终议案发送及披露】召集人应当在不晚于会议召开前3个工作日
将最终议案发送至持有人及相关机构，并披露最终议案概要。
最终议案概要包括议案标题、议案主要内容、议案执行程序及答复时限要求。
（五）【议案内容】持有人会议议案应有明确的决议事项，遵守法律法规和
银行间市场自律规则，尊重社会公德，不得扰乱社会经济秩序、损害社会公共利
益及他人合法权益。
（六）【召集程序的缩短】若发行人披露债务融资工具本息兑付的特别风险
提示公告、出现公司信用类债券违约以及其他严重影响持有人权益的突发情形，
召集人可在有利于持有人权益保护的情形下，合理缩短持有人会议召集程序。
符合上述缩短召集程序情形的，召集人应在持有人会议召开前披露持有人会
议召开公告，并将议案发送至持有人及相关机构，同时披露议案概要。
若发行人未发生上述情形，但召集人拟缩短持有人会议召集程序的，需向本
次持有人会议提请审议缩短召集程序的议案，与本次持有人会议的其他议案一同
表决，经持有本期债务融资工具表决权超过总表决权数额【90】% 的持有人同意
后方可生效。
四、持有人会议参会机构
（一）【债权确认】债务融资工具持有人应当向登记托管机构查询本人债权
登记日的债券账务信息，并于会议召开前提供相应债券账务资料以证明参会资格。
召集人应当对债务融资工具持有人或其授权代表的参会资格进行确认，并登
记其名称以及持有份额。
138
（二）【参会资格】除法律、法规及相关自律规则另有规定外，在债权登记
日确认债权的债务融资工具持有人有权出席持有人会议。
（三）【其他参会机构】发行人、债务融资工具清偿义务承继方、提供信用
增进服务的机构等相关方应当配合召集人召集持有人会议，并按照召集人的要求
列席持有人会议。
信用评级机构可应召集人邀请列席会议。
（经召集人邀请，其他有必要的机构也可列席会议。）
（四）【律师见证】持有人会议应当至少有2名律师进行见证。
见证律师对会议的召集、召开、表决程序、出席会议人员资格、表决权有效
性、议案类型、会议有效性、决议生效情况等事项出具法律意见书。法律意见书
应当与持有人会议决议一同披露。
五、持有人会议的表决和决议
（一）【表决权】债务融资工具持有人及其授权代表行使表决权，所持每一
债务融资工具最低面额为一表决权。未出席会议的持有人不参与表决，其所持有
的表决权数额计入总表决权数额。
（二）【关联方回避】发行人及其重要关联方持有债务融资工具的，应主动
向召集人表明关联关系，并不得参与表决，其所持有的表决权数额不计入总表决
权数额。利用、隐瞒关联关系侵害其他人合法利益的，承担相应法律责任。重要
关联方包括但不限于：
1.发行人控股股东、实际控制人；
2.发行人合并范围内子公司；
3.债务融资工具清偿义务承继方；
4.为债务融资工具提供信用增进服务的机构；
5.其他可能影响表决公正性的关联方。
139
（三）【特别议案】下列事项为特别议案：
1.变更债务融资工具发行文件中与本息偿付相关的发行条款，包括本金或利
息金额、计算方式、支付时间、信用增进协议及安排；
2.新增或变更发行文件中的选择权条款、投资人保护机制或投资人保护条款；
3.解聘、变更受托管理人或变更涉及持有人权利义务的受托管理协议条款；
4.同意第三方承担债务融资工具清偿义务；
5.授权第三方代表全体持有人行使相关权利；
6.其他变更发行文件中可能会严重影响持有人收取债务融资工具本息的约
定。
（四）【参会比例】除法律法规或发行文件另有规定外，出席持有人会议的
债务融资工具持有人所持有的表决权数额应超过本期债务融资工具总表决权数
额的【50】% ，会议方可生效。出席持有人会议的债务融资工具持有人未达会议
生效标准的，召集人应当继续履行会议召集召开与后续信息披露义务。
（五）
【审议程序】持有人会议对列入议程的各项议案分别审议，逐项表决。
持有人会议不得对公告和议案中未列明的事项进行决议。持有人会议的全部议案
应当在会议召开首日后的3个工作日内表决结束。
（六）
【表决统计】召集人应当向登记托管机构查询表决截止日持有人名册，
并核对相关债项持有人当日债券账务信息。
表决截止日终无对应债务融资工具面额的表决票视为无效票，无效票不计入
总表决权的统计中。
持有人未做表决、投票不规范或投弃权票的，视为该持有人放弃投票权，其
所持有的债务融资工具面额计入关于总表决权的统计中。
（七）【表决比例】除法律法规或发行文件另有规定外，持有人会议决议应
当由持有本期债务融资工具表决权超过总表决权数额【50】% 的持有人同意后
方可生效；针对特别议案的决议，应当由持有本期债务融资工具表决权超过总表
140
决权数额【90】% 的持有人同意后方可生效。
（八）【会议记录】持有人会议应有书面会议记录作为备查文件。持有人会
议记录由出席会议的召集人代表和见证律师签名。
（九）【决议披露】召集人应当在持有人会议表决截止日后的2个工作日内
将会议决议公告在交易商协会认可的渠道披露。会议决议公告包括但不限于以下
内容：
1.出席会议的本期债务融资工具持有人所持表决权情况；
2.会议有效性；
3.各项议案的概要、表决结果及生效情况。
（十）【决议答复与披露】发行人应对持有人会议决议进行答复，决议涉及
提供信用增进服务的机构或其他相关机构的，上述机构应进行答复。
召集人应在会议表决截止日后的2个工作日内将会议决议提交至发行人及相
关机构，并及时就有关决议内容与相关机构进行沟通。
相关机构应当自收到会议决议之日后的5个工作日内对持有人会议决议情况
进行答复。
召集人应于收到相关机构答复的次一工作日内在交易商协会认可的渠道披
露。
六、其他
（一）【释义】本节所称以上、以下，包括本数。
（二）【保密义务】召集人、参会机构对涉及单个债务融资工具持有人的持
券情况、投票结果等信息承担保密义务。
（三）
【承继方、增进机构义务】本期债务融资工具发行完毕进入存续期后，
债务融资工具清偿义务承继方应按照本节中对发行人的要求履行相应义务；新增
或变更后的提供信用增进服务的机构应按照本节中对提供信用增进服务的机构
要求履行相应义务。
141
（四）【兜底条款】本节关于持有人会议的约定与《银行间债券市场非金融
企业债务融资工具持有人会议规程（2019版）》要求不符的,或本节内对持有人会
议规程约定不明的，按照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议
规程（2019版）》要求执行。
142
第十三章违约、风险情形及处置
一、违约事件
（一）以下事件构成本期债务融资工具项下的违约事件：
1.在本募集说明书约定的本金到期日、付息日、回售行权日等本息应付日，
发行人未能足额偿付约定本金或利息；
2.因发行人触发其他条款的约定或经法院裁判、仲裁机构仲裁导致本期债务
融资工具提前到期，或发行人与持有人另行合法有效约定的本息应付日届满，而
发行人未能按期足额偿付本金或利息；
3.在本期债务融资工具获得全部偿付或发生其他使得债权债务关系终止的
情形前，法院受理关于发行人的破产申请；
4.本期债务融资工具获得全部偿付或发生其他使得债权债务关系终止的情
形前，发行人为解散而成立清算组或法院受理清算申请并指定清算组，或因其它
原因导致法人主体资格不存在；
二、违约责任
（一）【持有人有权启动追索】如果发行人发生前款所述违约事件的，发行
人应当依法承担违约责任；持有人有权按照法律法规及本募集说明书约定向发行
人追偿本金、利息以及违约金。
（二）【违约金】发行人发生上述违约事件，除继续支付利息之外(按照前一
计息期利率，至实际给付之日止)，还须向债务融资工具持有人支付违约金，法律
另有规定除外。违约金自违约之日起（约定了宽限期的，自宽限期届满之日起）
到实际给付之日止，按照应付未付本息乘以日利率【0.21】‰计算。
三、偿付风险
本募集说明书所称“偿付风险”是指，发行人按本期发行文件等与持有人之间
的约定以及法定要求按期足额偿付债务融资工具本金、利息存在重大不确定性的
143
情况。
四、发行人义务
发行人应按照募集说明书等协议约定以及协会自律管理规定进行信息披露，
真实、准确、完整、及时、公平地披露信息；按照约定和承诺落实投资人保护措
施、持有人会议决议等；配合中介机构开展持有人会议召集召开、跟踪监测等违
约及风险处置工作。发行人应按照约定及时筹备偿付资金，并划付至登记托管机
构指定账户。
五、发行人应急预案
发行人预计出现偿付风险或“违约事件”时应及时建立工作组，制定、完善违
约及风险处置应急预案，并开展相关工作。
应急预案包括但不限于以下内容：工作组的组织架构与职责分工、内外部协
调机制与联系人、信息披露与持有人会议等工作安排、付息兑付情况及偿付资金
安排、拟采取的违约及风险处置措施、舆情监测与管理。
六、风险及违约处置基本原则
发行人出现偿付风险及发生违约事件后，应按照法律法规、公司信用类债券
违约处置相关规定以及协会相关自律管理要求，遵循平等自愿、公平清偿、公开
透明、诚实守信等原则，稳妥开展风险及违约处置相关工作，本募集说明书有约
定从约定。
七、处置措施
发行人出现偿付风险或发生违约事件后，可与持有人协商采取下列处置措施：
（一）【重组并变更登记要素】发行人与持有人协商拟变更债务融资工具发
行文件中与本息偿付相关的发行条款，包括本金或利息的金额、计算方式、支付
时间、信用增进协议及安排的，并变更相应登记要素的，应按照以下流程执行：
144
1.将重组方案作为特别议案提交持有人会议，按照特别议案相关程序表决。
议案应明确重组后债务融资工具基本偿付条款调整的具体情况。
2.重组方案表决生效后，发行人应及时向中国外汇交易中心和银行间市场清
算所股份有限公司提交变更申请材料。
3.发行人应在登记变更完成后的2个工作日内披露变更结果。
（二）【重组并以其他方式偿付】发行人与持有人协商以其他方式履行还本
付息义务的，应确保当期债务融资工具全体持有人知晓，保障其享有同等选择的
权利。如涉及注销全部或部分当期债务融资工具的，应按照下列流程进行：
1.发行人应将注销方案提交持有人会议审议，议案应明确注销条件、时间流
程等内容，议案经由持有本期债务融资工具表决权超过总表决权数额【50】% 的
持有人同意后生效；
2.注销方案表决生效后，发行人应当与愿意注销的持有人签订注销协议；注
销协议应明确注销流程和时间安排；不愿意注销的持有人，所持债务融资工具可
继续存续；
3.发行人应在与接受方案的相关持有人签署协议后的2个工作日内，披露协
议主要内容；
4.发行人应在协议签署完成后，及时向银行间市场清算所股份有限公司申请
注销协议约定的相关债务融资工具份额；
5.发行人应在注销完成后的2个工作日内披露结果。
八、不可抗力
不可抗力是指本期债务融资工具计划公布后，由于当事人不能预见、不能避
免并不能克服的情况，致使本期债务融资工具相关责任人不能履约的情况。
（一）不可抗力包括但不限于以下情况
1、自然力量引起的事故如水灾、火灾、地震、海啸等；
2、国际、国内金融市场风险事故的发生；
145
3、交易系统或交易场所无法正常工作；
4、社会异常事故如战争、罢工、恐怖袭击等。
（二）不可抗力事件的应对措施
1、不可抗力发生时，发行人或主承销商应及时通知投资者及本期债务融资
工具相关各方，并尽最大努力保护本期债务融资工具投资者的合法权益。
2、发行人或主承销商应召集本期债务融资工具投资者会议磋商，决定是否
终止本期债务融资工具或根据不可抗力事件对本期债务融资工具的影响免除或
延迟相关义务的履行。
九、争议解决机制
任何因募集说明书产生或者与本募集说明书有关的争议，由各方协商解决。
协商不成的，由发行人住所地有管辖权的法院管辖。
十、弃权
任何一方当事人未能行使或延迟行使本文约定的任何权利，或宣布对方违约
仅适用某一特定情势，不能视作弃权，也不能视为继续对权利的放弃，致使无法
对今后违约方的违约行为行使权利。任何一方当事人未行使任何权利，也不会构
成对对方当事人的弃权。
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第十四章本次超短期融资券发行的有关机构
发行人：中国航空油料集团有限公司
联系地址：北京市海淀区马甸路2号
法定代表人：周强
联系人：陈序
电话：010-59890046
传真：010-59890075
邮政编码：100088
主承销商：上海银行股份有限公司
地址：上海市浦东新区银城中路168号
法定代表人：金煜
联系人：严亦佳
电话：021-68476439
传真：021-68476101
邮编：200120
存续期管理机构：上海银行股份有限公司
地址：上海市浦东新区银城中路168号
电话：021-68476439
147
传真：021-68476101
邮编：200120
法律顾问：北京市君都律师事务所
联系地址：北京市朝阳区朝阳北路 237 号复星国际中心 20 层 2003-
2007 室
负责人：王怀兵
联系人：那丽莎
联系电话：010-65862898
传真：010-65866828
邮政编码：100020
审计机构：天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）
联系地址：北京市海淀区车公庄西路 19 号外文文化创意园 12 号楼
执行事务合伙人：邱靖之
联系人：史志强
联系电话：010-88827442
传真：010-88018737
邮政编码：100048
信用评级机构东方金诚国际信用评估有限公司
联系地址：北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层
法定代表人：崔磊
联系人：谭亮
148
联系电话：010-62299800
传真：010-62299803
邮政编码：100600
托管人：银行间市场清算所股份有限公司
地址：上海市黄浦区中山南路 318 号东方国际金融广场 2 号楼 33F
法定代表人：谢众
联系人：发行岗
联系电话：021-63326662
传真：021-63326661
邮政编码：200010
集中簿记建档系统北京金融资产交易所有限公司
技术支持机构：
地址：北京市西城区金融大街乙 17 号
法定代表人：郭仌
联系人：发行部
电话：010-57896722、010-57896516
传真：010-57896726
邮政编码：100032
说明：中国航空油料集团有限公司同本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人
员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他重大利害关系。
149
第十五章备查文件和查询地址
1、中国航空油料集团有限公司 2020 年度第三期超短期融资券募集说明书；
2、中国航空油料集团有限公司近三年经审计的财务报告，以及未经审计的
2020 年半年度财务报表；
3、北京市君都律师事务所出具的法律意见书。
4、东方金诚国际信用评估有限公司出具的中国航空油料集团有限公司主体
信用评级报告
5、法律法规、规范性文件要求披露的其他文件。
投资人可以在本期超短期融资券发行期限内到交易商协会综合业务和信息
服务平台查阅《中国航空油料集团有限公司 2020 年度第三期超短期融资券募集
说明书》：
如对本募集说明书或上述文件有任何疑问，可以咨询中国航空油料集团有限
公司或主承销商。
中国航空油料集团有限公司
联系地址：北京市海淀区马甸路 2 号
法定代表人：周强
联系人：陈序
电话：010-59890046
传真：010-59760075
邮编：100088
上海银行股份有限公司
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151
附录：主要财务指标计算公式
指标名称计算公式
流动比率流动资产合计/流动负债合计×100%
速动比率（流动资产合计-存货）/流动负债合计×100%
资产负债比率负债总额/资产总计×100%
EBIT 净利润+所得税+利息支出
EBIT 利息保障倍数（倍） EBIT/利息支出
主营业务毛利率（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%
净资产收益率净利润/所有者权益×100%
净利润率净利润/主营业务收入×100%
总资产报酬率（利润总额+利息支出）/平均资产总额×100%
存货周转率主营业务成本/平均存货
应收账款周转率主营业务收入/平均应收账款
152
2020 10 20

Prospectus of China National Aviation Fuel Group Limited For Issuance of 2020 Block Three Extra-Short Term Bond

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中国航空油料集团有限公司

第二章 风险揭示及说明 ........................................... 10

十四、海外投资情况 ........................................................................................................... 119

一、发行人 2020 年 1-6 月主营业务情况.......................................................................... 121

一、发行人信用评级情况 ................................................................................................... 125

第十章 税项 .................................................... 130

一、持有人会议的目的与效力 ........................................................................................... 135

第十四章 本次超短期融资券发行的有关机构 ......................... 147

第十五章 备查文件和查询地址 .................................... 150

投资方 认缴注册资本额（万元） 出资比例

序号 企业名称 实收资本 持股比例（%）

1 深圳承远航空油料有限公司 13,000.00 38.501

2 中国航油集团石油股份有限公司 120,000.00 93.62

3 北京中航油工程建设有限公司 2,000.00 50.00

4 中航油（北京）商务服务有限公司 2,700.00 100.00

5 中国航油集团国际控股有限公司 30,000.00 100.00

6 中航油（新加坡）股份有限公司 183,682.00 51.31

7 中国航油集团通用航空发展有限公司 20,000.00 100.00

8 中国航空油料有限责任公司 380,000.00 51.00

9 中国航空油料集团物流有限公司 109,900.00 100.00

10 中国航油集团财务有限公司 120,000.00 90.00

11 中航油石化管道有限公司 50,000.00 50.00

12 中航油京津冀管道物流有限公司 91,800.00 100.00

13 中国航油集团南方置业有限公司 2,000.00 100.00

中国航空油料有限责任公司成立于 2005 年 9 月 22 日，由原中国航空油料总

中国航油集团财务有限公司成立于 2011 年 12 月，由中国航油出资 90%，交

1 周强 男 1961.05 董事长、党委书记 2016.11 至今

5 李志忠 男 1962.04 党委常委、副总经理 2019.09 至今

6 张志刚 男 1970.04 党委常委、副总经理 2008.09 至今

7 赵青春 男 1969.04 党委常委、总会计师 2018.06 至今

8 徐华 女 1960.11 党委常委、纪委书记 2017.01 至今

9 张知诚 男 1963.08 党委常委、副总经理 2017.06 至今

2017-2019 年 度 公 司 实 现 营 业 收 入 分 别 为 2158.85 亿 元 、 2802.71 亿 元 和

2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1-3 月

2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1-3 月

2019 年度，公司航油板块营业收入 1,450.15 亿元，较上年增加 6.26 亿元，

2019 年 2020 年 1-3 月

2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1-3 月

中石油 17.95 9.67%

中石化 17.07 9.20%

泰地石化集团股份有限公司 14.50 7.81%

厦门兴海龙石油有限公司 7.02 3.78%

中化集团 9.32 4.79%

福建闽海石化有限公司 6.24 3.20%

延长石油 5.81 2.99%

中海油 3.80 1.95%

截至 2019 年末，石油板块完成业务量 339.87 万吨，同比减少 16.29%；其中

2017 年 2018 年 2019 年

配送 75.15 19.35% 74.79 18.42% 72.01 21.19%

截至 2020 年 3 月末，资产总额 70.9 亿元（含京津冀管道）；管线长度 732

2017 年度，公司物流板块营业收入 5.20 亿元，较上年度增加 0.35 亿元，增

2019 年物流板块实现主营业务收入 15.38 亿元，较上年增长 18%，其中水运

2019 年全年完成航油水运量 807 万吨、管输量 443 万吨、仓储量 299 万吨，

该业务模块 2019 年完成运输量 1,074 万吨，同比增加 89 万吨，增长 9.0%。

该业务模块 2019 年实现仓储量 425 万吨，同比增加 109 万吨，增长 34.5%。

该业务模块 2019 年实现各类加油车制造销售 134 辆，同比增加 18 辆，增长

2017 年 2018 年 2019 年

2017 年度，公司海外板块营业收入 894.04 亿元，较上年度增长 252.61 亿元，

海外机场的航油供应方面，截至 2020 年 3 月末，公司航油供应业务已经拓

整体来看，采购方面，2019 年，新加坡公司的前五大供应商集中度为 44.71%，

2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1-3 月

欧洲公司 60.08 1.61% 28.52 0.82% -

表 5-24 截至 2020 年 3 月末发行人主要在建工程情况

第二章风险揭示及说明 ........................................... 10

第十章税项 .................................................... 130

第十四章本次超短期融资券发行的有关机构 ......................... 147

第十五章备查文件和查询地址 .................................... 150

投资方认缴注册资本额（万元）出资比例

序号企业名称实收资本持股比例（%）

1 周强男 1961.05 董事长、党委书记 2016.11 至今

5 李志忠男 1962.04 党委常委、副总经理 2019.09 至今

6 张志刚男 1970.04 党委常委、副总经理 2008.09 至今

7 赵青春男 1969.04 党委常委、总会计师 2018.06 至今

8 徐华女 1960.11 党委常委、纪委书记 2017.01 至今

9 张知诚男 1963.08 党委常委、副总经理 2017.06 至今

2017-2019 年度公司实现营业收入分别为 2158.85 亿元、 2802.71 亿元和

2、发行人 2017-2019 年度及 2020 年一季度本部资产负债表、合并利润