See discussions, stats, and author profiles for this publication at: https://www.researchgate.

net/publication/337103958

Principals of Financial Engineering ‫ﻣﺒﺎدئ اﻟﻬﻨﺪﺳﺔ اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬

Book · October 2019

CITATIONS READS

0 9,847

1 author:

Ali Bendob
Centre Universitaire Ain Temouchent
58 PUBLICATIONS   42 CITATIONS   

SEE PROFILE

Some of the authors of this publication are also working on these related projects:

Financial inclusion and economic development in MENA region View project

Forecasting financial market volatility View project

All content following this page was uploaded by Ali Bendob on 08 November 2019.

The user has requested enhancement of the downloaded file.

5
 ‫مبادئ الهىدشت املاليت‬
‫جىبُلاث الشٍالُاث اإلاالُت اإلاخلذمت والحىظبت اإلاالُت‬

‫‪Principals of Financial Engineering‬‬

‫‪Applications of Advanced Mathematical Finance and‬‬
‫‪computational finance‬‬

‫دروس‪ ،‬أمثلت‪ ،‬جماريً محلولت وجطبيقاث على برمجيت‬

‫الدكخور علي عبد القادر بً الضب‬

‫أشخاذ الهىدشت املاليت والاتقخااد القياي املايي بجامعت عين جموشيت‪ ،‬الجزائر‬

‫الطبعت ألاويى ‪9102‬‬

‫‪6‬‬
‫ظىسة الخىبت آلاًت ‪.111‬‬

‫"أخعً غلذ آحل وغلذ خُاس للخدىه مً مخاوش الحُاة الذهُا ليل غاكل"‬
‫الذهخىس غلي غبذ اللادس بً المب‬

‫‪7‬‬
 ‫املحخوياث‬
‫‪Contents‬‬

‫الففدت‬ ‫اإلاىلىع‬
‫‪5‬‬ ‫الػىىان‬
‫‪6‬‬ ‫آلاًت‬
‫‪7‬‬ ‫اإلادخىٍاث‬
‫‪24‬‬ ‫الؽىش‬
‫‪25‬‬ ‫الاهذاء‬
‫‪26‬‬ ‫جلذًم‬
‫‪10‬‬ ‫الفال ألاول ‪ :‬حوهر الهىدشت‪ ،‬العقود آلاحلت واملصخقبلياث‬
‫‪13‬‬ ‫مذخل‬ ‫‪1.‬‬
‫‪13‬‬ ‫ماهُت الهىذظت اإلاالُت‬ ‫‪2.‬‬
‫‪13‬‬ ‫حػشٍف الهىذظت اإلاالُت‬ ‫‪2.1‬‬
‫‪11‬‬ ‫مجاالث الهىذظت اإلاالُت‬ ‫‪2.2‬‬
‫‪13‬‬ ‫غالكت الهىذظت اإلاالُت باإلاجاالث ألاخشي‬ ‫‪2.3‬‬
‫ّ‬
‫‪13‬‬ ‫الػىامل اإلاعاهمت في همى الهىذظت اإلاالُت وجىىس أوؽىتها‬ ‫‪2.4‬‬
‫‪13‬‬ ‫مخىلباث اإلاهىذط اإلاالي‬ ‫‪2.5‬‬
‫‪13‬‬ ‫اظتراجُجُاث الهىذظت اإلاالُت‬ ‫‪2.6‬‬
‫‪13‬‬ ‫أدواث الهىذظت اإلاالُت بين اإلاىافؼ واإلاخاوش‬ ‫‪3.‬‬
‫‪04‬‬ ‫حػشٍف اإلاؽخلاث اإلاالُت‬ ‫‪3.1‬‬
‫‪03‬‬ ‫الخىىس الخاسٍخي للمؽخلاث اإلاالُت‬ ‫‪3.2‬‬
‫‪03‬‬ ‫خفابق اإلاؽخلاث اإلاالُت‬ ‫‪3.3‬‬
‫‪01‬‬ ‫اإلاخػاملىن في أظىاق اإلاؽخلاث اإلاالُت‬ ‫‪3.4‬‬
‫‪03‬‬ ‫مىافؼ ومخاوش اإلاؽخلاث اإلاالُت‬ ‫‪3.5‬‬

‫‪8‬‬
‫‪03‬‬ ‫‪ 3.5.1.‬اإلاىافؼ‬
‫‪03‬‬ ‫‪ 3.5.2.‬اإلاخاوش‬
‫‪03‬‬ ‫اهخلاداث الهىذظت اإلاالُت‬ ‫‪3.6‬‬
‫‪03‬‬ ‫الػلىد آلاحلت ‪Contracts Forward‬‬ ‫‪4.‬‬
‫‪03‬‬ ‫حػشٍف الػلىد آلاحلت‬ ‫‪4.1‬‬
‫‪03‬‬ ‫خفابق الػلذ آلاحل‬ ‫‪4.2‬‬
‫‪03‬‬ ‫هُفُت غمل الػلىد آلاحلت‬ ‫‪4.3‬‬
‫‪34‬‬ ‫الخػامل بالػلىد آلاحلت وكُمت الػلذ آلاحل ‪Payoff‬‬ ‫‪4.4‬‬
‫‪31‬‬ ‫هُفُت الاجفاق غلى ألاظػاس اإلاعخلبلُت‬ ‫‪4.5‬‬
‫‪31‬‬ ‫الدعػير الشؼُذ والػلالوي للػلىد آلاحلت‬ ‫‪4.6‬‬
‫‪33‬‬ ‫الػالكت بين العػش آلاحل والعػش الفىسي اإلاخىكؼ في اإلاعخلبل‬ ‫‪4.7‬‬
‫‪33‬‬ ‫مشاٌ جىبُلي أوٌ‬ ‫‪4.8‬‬
‫‪33‬‬ ‫الدعػير الشؼُذ للػلىد آلاحلت باظخخذام بشمجُت ‪R‬‬ ‫‪4.9‬‬
‫‪33‬‬ ‫مشاٌ جىبُلي زاوي‬ ‫‪4.10‬‬
‫‪34‬‬ ‫وبُػت ألاـىٌ الاظدشماسٍت وظػش الػلذ آلاحل (جىلُذ الذخل وجيالُف الخخضًٍ)‬ ‫‪4.11‬‬
‫‪33‬‬ ‫مشاٌ جىبُلي خىٌ ظػش الػلذ آلاحل في ظل وحىد جيالُف جخضًٍ‬ ‫‪4.12‬‬
‫‪33‬‬ ‫حعػير الػلىد آلاحلت في ظل وحىد جىصَػاث باظخخذام بشمجُت ‪R‬‬ ‫‪4.13‬‬
‫‪31‬‬ ‫الػلىد اإلاعخلبلُت ‪contracts Futures‬‬ ‫‪5.‬‬
‫‪31‬‬ ‫حػشٍف الػلىد اإلاعخلبلُت‬ ‫‪5.1‬‬
‫‪30‬‬ ‫اظتراجُجُت الخػامل بالػلىد اإلاعخلبلُت‬ ‫‪5.2‬‬
‫‪30‬‬ ‫أهم الاخخالفاث بين الػلىد آلاحلت واإلاعخلبلُاث‬ ‫‪5.3‬‬
‫‪33‬‬ ‫اإلاخػاملىن في العىق اإلاعخلبلُاث‬ ‫‪5.4‬‬
‫‪33‬‬ ‫مشاٌ خىٌ الػلىد اإلاعخلبلُت‬ ‫‪5.5‬‬
‫‪33‬‬ ‫خالـت‬ ‫‪6.‬‬
‫‪33‬‬ ‫أظئلت هظشٍت وجماسًٍ جىبُلُت مدلىلت‬ ‫‪7.‬‬

‫‪9‬‬
‫‪33‬‬ ‫أظئلت راث اخخُاس مخػذد‬ ‫‪7.1‬‬
‫‪33‬‬ ‫جماسًٍ جىبُلُت مدلىلت‬ ‫‪7.2‬‬
‫‪33‬‬ ‫مشاحؼ الففل‬ ‫‪8.‬‬
‫‪20‬‬ ‫الفال الثاوي‪ :‬عقود الخياراث املفاهيم‪ ،‬الفلصفت والاشتراجيجياث‬
‫‪33‬‬ ‫مذخل‬ ‫‪1.‬‬
‫‪33‬‬ ‫مفهىم غلىد الخُاساث‬ ‫‪2.‬‬
‫‪33‬‬ ‫أسوان غلذ ّ‬
‫الخُاس‬ ‫‪3.‬‬
‫‪33‬‬ ‫مؽتري غلذ ّ‬
‫الخُاس ‪BUYER‬‬ ‫‪3.1‬‬
‫‪33‬‬ ‫مدشس أو باةؼ غلذ ّ‬
‫الخُاس ‪Writer‬‬ ‫‪3.2‬‬
‫‪33‬‬ ‫ظػش الخىفُز أو اإلاماسظت ‪Exercise or striking price‬‬ ‫‪3.3‬‬
‫‪33‬‬ ‫العػش العىقي لألـل مدل الخػاكذ ‪Spot Price‬‬ ‫‪3.4‬‬
‫‪31‬‬ ‫جاسٍخ الاظخدلاق‪ ،‬مذة الفالخُت أو غمش الخُاس ‪Expiration Date‬‬ ‫‪3.5‬‬
‫‪31‬‬ ‫اإلايافأة أو الػالوة ‪Prenium‬‬ ‫‪3.6‬‬
‫‪31‬‬ ‫خفابق غلذ الخُاس‬ ‫‪4.‬‬
‫‪31‬‬ ‫غذم الالضام‬ ‫‪4.1.‬‬
‫‪31‬‬ ‫غالوة الخُاس ميافأة مً اإلاؽتري إلى اإلادشس‬ ‫‪4.2.‬‬
‫‪31‬‬ ‫غذم زباث غالوة الخُاس‬ ‫‪4.3.‬‬
‫‪30‬‬ ‫الشبذ والخعاسة‬ ‫‪4.4.‬‬
‫‪30‬‬ ‫الاسجباه بالضمً‬ ‫‪4.5.‬‬
‫‪30‬‬ ‫اللابلُت للخذاوٌ‬ ‫‪4.6.‬‬
‫‪30‬‬ ‫الاغخماد غلى هامؾ ـغيرة ملابل ـفلاث راث مبالغ هبيرة‬ ‫‪4.7.‬‬
‫‪30‬‬ ‫أهىاع غلىد الخُاساث‬ ‫‪5.‬‬
‫‪30‬‬ ‫غلى أظاط هىع الففلت‬ ‫‪5.1‬‬
‫‪33‬‬ ‫غلى أظاط مىغذ الخىفُز‬ ‫‪5.2‬‬
‫‪33‬‬ ‫غلى أظاط الخغىُت‬ ‫‪5.3‬‬

‫‪10‬‬
‫‪33‬‬ ‫غلى أظاط الشبدُت‬ ‫‪5.4‬‬
‫‪33‬‬ ‫اللُمت الىظشٍت لػلذ الخُاس ‪Payoff‬‬ ‫‪6.‬‬
‫‪33‬‬ ‫جدذًذ سبذ أو اللُمت الىظشٍت لػلذ الخُاس ‪Payoff‬‬ ‫‪6.1.‬‬
‫‪344‬‬ ‫مشاٌ خىٌ هُفُت خعاب كُمت ‪ Payoff‬لخُاس الؽشاء‬ ‫‪6.2.‬‬
‫‪343‬‬ ‫مشاٌ خىٌ هُفُت خعاب كُمت ‪ Payoff‬لخُاس البُؼ‬ ‫‪6.3.‬‬
‫اظخخذام بشمجُت ‪ R‬لحعاب كُمت خُاسي البُؼ والؽشاء للمشاهض الىىٍلت‬
‫‪341‬‬ ‫‪6.4.‬‬
‫واللفيرة‬
‫‪343‬‬ ‫اللُمت الجىهشٍت واللُمت الضمىُت للخُاس‬ ‫‪6.5.‬‬
‫‪343‬‬ ‫مشاٌ خىٌ اللُمت الجىهشٍت واللُمت الضمىُت‬ ‫‪6.6.‬‬
‫‪343‬‬ ‫مدذداث كُمت الخُاس‬ ‫‪7.‬‬
‫‪343‬‬ ‫العػش العىقي لألـل مدل الخػاكذ‬ ‫‪7.1.‬‬
‫‪343‬‬ ‫ظػش الخىفُز أو اإلاماسظت‬ ‫‪7.2.‬‬
‫‪343‬‬ ‫جزبزباث العػش العىقي لألـل مدل الخػاكذ‬ ‫‪7.3.‬‬
‫‪343‬‬ ‫مذة خُاة الخُاس‬ ‫‪7.4.‬‬
‫‪343‬‬ ‫مػذٌ الفابذة‬ ‫‪7.5.‬‬
‫‪343‬‬ ‫جىصَػاث هلذًت أو وىبىهاث‬ ‫‪7.6.‬‬
‫‪334‬‬ ‫جذاوٌ غلىد الخُاساث‬ ‫‪8.‬‬
‫‪334‬‬ ‫غلىد الخُاساث غلى ألاظهم ‪Stock Options‬‬ ‫‪8.1.‬‬
‫‪333‬‬ ‫غلىد الخُاساث غلى الػملت ألاحىبُت ‪Foreign Currency Options‬‬ ‫‪8.2.‬‬
‫‪333‬‬ ‫غلىد الخُاساث غلى اإلاؤؼش ‪Index Options Stock‬‬ ‫‪8.3.‬‬
‫‪333‬‬ ‫غلىد الخُاساث غلى اإلاعخلبلُاث ‪Futures Options‬‬ ‫‪8.4.‬‬
‫‪333‬‬ ‫اظتراجُجُاث الخذاوٌ واإلاماسبت غلى الخُاساث‬ ‫‪9.‬‬
‫‪331‬‬ ‫اظتراجُجُاث الامخىاء “‪ ”Straddle The‬والخىم “‪”The Strangle‬‬ ‫‪9.1.‬‬
‫‪331‬‬ ‫‪ 9.1.1.‬اظتراجُجُاث الامخىاء أو ظترادلغ ‪straddles‬‬
‫‪333‬‬ ‫‪ 9.1.2.‬اظتراجُجُت الخىم أو ظتراوغل ‪Strangle‬‬

‫‪11‬‬
‫‪333‬‬ ‫‪ 9.1.3.‬اظتراجُجُت الحضام ‪strap‬‬
‫‪333‬‬ ‫‪ 9.1.4.‬اظتراجُجُت الؽشٍي ‪strip‬‬
‫‪334‬‬ ‫اظتراجُجُاث الاهدؽاس ‪Spreads‬‬ ‫‪9.2.‬‬
‫‪334‬‬ ‫‪ 9.2.1.‬اظتراجُجُاث الاهدؽاس الػمىدًت (‪)cylinder spreads‬‬
‫‪333‬‬ ‫‪ 9.2.2.‬اظتراجُجُاث الاهدؽاس ألافلُت (‪)horizontal calendar spreads‬‬
‫‪333‬‬ ‫‪ 9.2.3.‬اظتراجُجُاث اهدؽاس الفشاؼت (‪)butterfly spread‬‬
‫‪314‬‬ ‫‪ 9.2.4.‬اظتراجُجُاث اليعش (‪)condor‬‬
‫‪313‬‬ ‫‪ 9.2.5.‬اظتراجُجُاث اللابمت غلى الخىلُفاث مً الخُاس وألاـل مدل الخػاكذ‬
‫‪311‬‬ ‫خالـت‬ ‫‪10.‬‬
‫‪310‬‬ ‫أظئلت هظشٍت وجماسًٍ جىبُلُت مدلىلت‬ ‫‪11.‬‬
‫‪310‬‬ ‫أظئلت راث اخخُاس ّ‬
‫مخػذد خىٌ غلىد الخُاساث‬ ‫‪11.1.‬‬
‫‪303‬‬ ‫جماسًٍ جىبُلُت مدلىلت‬ ‫‪11.2.‬‬
‫‪334‬‬ ‫مشاحؼ الففل‬ ‫‪12.‬‬
‫‪069‬‬ ‫الفال الثالث ‪ :‬جقييم الخياراث في الزمً املخقطع وهموذج ثىائي الحد‬
‫‪333‬‬ ‫مذخل‬ ‫‪1.‬‬
‫‪331‬‬ ‫همىرج جىاةي الحذ للفترة الىاخذة‬ ‫‪2.‬‬
‫‪330‬‬ ‫ّ‬
‫الخدىه وفشلُت غُاب فشـت للمشاجحت‬ ‫وشٍلت مدفظت‬ ‫‪2.1‬‬
‫‪333‬‬ ‫ّ‬
‫الخدىه وفشلُت غُاب فشـت للمشاجحت‬ ‫مشاٌ جىبُلي خىٌ وشٍلت مدفظت‬ ‫‪2.2‬‬
‫‪333‬‬ ‫وشٍلت اخخماٌ اإلاخىش اإلاداًذ‬ ‫‪2.3‬‬
‫مشاٌ جىبُلي خىٌ جلُُم خُاس ؼشاء باظخخذام همىرج زىاةي الحذ للفترة‬
‫‪333‬‬ ‫‪2.4‬‬
‫الىاخذة‬
‫‪334‬‬ ‫جلُُم الخُاساث باظخخذام همىرج جىاةي الحذ للفترجين‬ ‫‪3.‬‬
‫‪334‬‬ ‫جلُُم خُاس ؼشاء أوسبي باظخخذام همىرج جىاةي الحذ للفترجين‬ ‫‪3.1‬‬
‫مشاٌ جىبُلي خىٌ جلُُم خُاس الؽشاء ألاوسبي باظخخذام شجشة زىاةي الحذ‬
‫‪333‬‬ ‫‪3.2‬‬
‫لفترجين‬

‫‪12‬‬
 ‫اظخخذام بشمجُت‪ R‬لخلُُم خُاس ؼشاء أوسبي باظخخذام شجشة زىاةي الحذ‬
‫‪331‬‬ ‫‪3.3‬‬
‫لفترجين‬
‫‪330‬‬ ‫جلُُم خُاس البُؼ ألاوسبي باظخخذام شجشة زىاةي الحذ للفترجين‬ ‫‪3.4‬‬
‫مشاٌ جىبُلي خىٌ جلُُم خُاس البُؼ ألاوسبي باظخخذام شجشة زىاةي الحذ‬
‫‪333‬‬ ‫‪3.5‬‬
‫لفترجين‬
‫‪333‬‬ ‫اظخخذام بشمجُت‪ R‬لخلُُم خُاس بُؼ أوسبي باظخخذام شجشة زىاةي الحذ لفترجين‬ ‫‪3.6‬‬
‫‪333‬‬ ‫جلُُم الخُاساث ألامشٍىُت باظخخذام شجشة زىاةي الحذ لفترجين‬ ‫‪3.7‬‬
‫‪333‬‬ ‫جلُُم خُاس الؽشاء ألامشٍيي باظخخذام شجشة زىاةي الحذ لفترجين‬ ‫‪3.7.1‬‬
‫مشاٌ جىبُلي خىٌ جلُُم خُاس الؽشاء ألامشٍيي باظخخذام شجشة زىاةي الحذ‬
‫‪333‬‬ ‫‪3.7.2‬‬
‫لفترجين‬
‫‪334‬‬ ‫جلُُم خُاس البُؼ ألامشٍيي باظخخذام شجشة زىاةي الحذ لفترجين‬ ‫‪3.7.3‬‬
‫مشاٌ جىبُلي خىٌ جلُُم خُاس البُؼ ألامشٍيي باظخخذام شجشة زىاةي الحذ‬
‫‪334‬‬ ‫‪3.7.4‬‬
‫لفترجين‬
‫اظخخذام بشمجُت‪ R‬لخلُُم خُاس بُؼ أمشٍيي باظخخذام شجشة زىاةي الحذ‬
‫‪331‬‬ ‫‪3.7.5‬‬
‫لفترجين‬
‫‪330‬‬ ‫همىرج ‪ CRR‬جىاةي الحذ مخػذد الفتراث (‪)Cox Ross et Rubintstein‬‬ ‫‪4.‬‬
‫‪330‬‬ ‫جلذًم همىرج ‪CRR‬‬ ‫‪4.1‬‬
‫‪330‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت الػامت لىمىرج ‪CRR‬‬ ‫‪4.2‬‬
‫الؽيل الػام لىمىرج زىاةي الحذ مخػذد الفتراث (شجشة زىاةي الحذ لػؽش‬
‫‪333‬‬ ‫‪4.3‬‬
‫خىىاث )‬
‫‪333‬‬ ‫مشاخل جلُُم الخُاساث باظخػماٌ همىرج ‪CRR‬‬ ‫‪4.4‬‬
‫‪333‬‬ ‫اإلاشخلت ألاولى ‪ :‬إوؽاء شجشة ألاظػاس ‪Prices tree generation‬‬ ‫‪4.4.1‬‬
‫‪333‬‬ ‫اإلاشخلت الشاهُت ‪ :‬خعاب مخخلف اللُم الجىهشٍت في نهاًت الفترة ألاخيرة‬ ‫‪4.4.2‬‬
‫اإلاشخلت الشالشت ‪ :‬خعاب غىس ي لللُم الجىهشٍت اإلاخىظىت للخُاس في ول فترة‬
‫‪333‬‬ ‫‪4.4.3‬‬
‫ظابلت‬

‫‪13‬‬
‫‪333‬‬ ‫جلُُم الخُاساث ألاوسوبُت باظخخذام همىرج ‪CRR‬‬ ‫‪4.5‬‬
‫‪333‬‬ ‫جلُُم الخُاساث ألامشٍىُت باظخخذام همىرج ‪CRR‬‬ ‫‪4.6‬‬
‫مشاٌ جىبُلي ؼامل خىٌ جلُُم الخُاساث باظخخذام همىرج زىاةي الحذ مخػذد‬
‫‪334‬‬ ‫‪4.7‬‬
‫الفتراث‬
‫‪333‬‬ ‫جلُُم الخُاساث باظخخذام همىرج ‪ CRR‬باالغخماد غلى بشمجُت ‪R‬‬ ‫‪4.8‬‬
‫‪333‬‬ ‫جلُُم الخُاساث باظخخذام همىرج ‪ CRR‬في خالت وحىد جىصَػاث‬ ‫‪4.9‬‬
‫‪333‬‬ ‫جلُُم الخُاساث باظخخذام همىرج ‪ CRR‬في جىصَػاث مخلىػت‬ ‫‪4.9.1‬‬
‫‪333‬‬ ‫مشاٌ خىٌ جلُُم الخُاساث باظخخذام همىرج ‪ CRR‬مؼ جىصَػاث مخلىػت‬ ‫‪4.9.2‬‬
‫‪344‬‬ ‫جلُُم الخُاساث باظخخذام همىرج ‪ CRR‬في جىصَػاث معخمشة‬ ‫‪4.9.3‬‬
‫‪343‬‬ ‫مشاٌ خىٌ جلُُم الخُاساث باظخخذام همىرج ‪ CRR‬مؼ جىصَػاث معخمشة‬ ‫‪4.9.4‬‬
‫‪343‬‬ ‫جلُُم الخُاساث غلى اإلاؤؼش ‪ ،‬اإلاعخلبلُاث والػملت باظخخذام همىرج ‪CRR‬‬ ‫‪4.10‬‬
‫‪343‬‬ ‫‪ 4.10.1‬جلُُم الخُاساث غلى اإلاؤؼش باظخخذام همىرج ‪CRR‬‬
‫‪343‬‬ ‫‪ 4.10.2‬جلُُم الخُاساث غلى الػلىد اإلاعخلبلُت باظخخذام همىرج ‪CRR‬‬
‫‪343‬‬ ‫‪ 4.10.3‬مشاٌ خىٌ جلُُم الخُاساث غلى الػلىد اإلاعخلبلُت باظخخذام همىرج ‪CRR‬‬
‫‪341‬‬ ‫‪ 4.10.4‬جلُُم الخُاساث غلى الػملت باظخخذام همىرج ‪CRR‬‬
‫‪341‬‬ ‫‪ 4.10.5‬مشاٌ خىٌ جلُُم الخُاساث غلى الػملت باظخخذام همىرج ‪CRR‬‬
‫‪343‬‬ ‫همارج أخشي لخلُُم الخُاساث في الضمً اإلاخلىؼ‬ ‫‪5.‬‬
‫‪343‬‬ ‫همىرج ‪ CRR‬اإلاىىس ‪CRR2‬‬ ‫‪5.1‬‬
‫‪343‬‬ ‫همىرج ‪]JR Jarrow Rudd [1983‬‬ ‫‪5.2‬‬
‫‪343‬‬ ‫مشاٌ جىبُلي خىٌ همىرج ‪ ]Rudd [1983 Jarrow‬باظخخذام بشمجُت ‪R‬‬ ‫‪5.2.1‬‬
‫‪343‬‬ ‫همىرج ‪]Tian [1993‬‬ ‫‪5.3‬‬
‫‪343‬‬ ‫مشاٌ جىبُلي خىٌ همىرج زىاسي الحذ ‪ )Tain (1993‬باظخخذام بشمجُت ‪R‬‬ ‫‪5.3.1‬‬
‫‪343‬‬ ‫همىرج ‪]Trigeorgis [1991‬‬ ‫‪5.4‬‬
‫‪343‬‬ ‫همىرج (‪)Leisen and Reimer (1996 )LR‬‬ ‫‪5.5‬‬
‫‪343‬‬ ‫همىرج (‪)Trinomial model by Boyle (1986 )Boyle‬‬ ‫‪5.6‬‬

‫‪14‬‬
‫‪333‬‬ ‫الخلاسب بين همىرج الخلُُم في الضمً اإلاخلىؼ وهمىرج الخلُُم في الضمً اإلاعخمش‬ ‫‪6.‬‬
‫‪330‬‬ ‫خالـت الففل‬ ‫‪7.‬‬
‫‪333‬‬ ‫أظئلت هظشٍت وجماسًٍ جىبُلُت مدلىلت‬ ‫‪8.‬‬
‫‪333‬‬ ‫اظئلت راث اخخُاس مخػذد‬ ‫‪8.1‬‬
‫‪334‬‬ ‫جماسًٍ جىبُلُت مدلىلت‬ ‫‪8.2‬‬
‫‪300‬‬ ‫مشاحؼ الففل‬ ‫‪9.‬‬
‫‪946‬‬ ‫الفال الرابع‪ :‬الصيروراث العشوائيت في الزمً املخقطع واملصخمر وجطبيقاتها في املاليت‬
‫‪303‬‬ ‫مذخل‬
‫العيروساث الػؽىابُت في الضمً اإلاخلىؼ ‪ :‬العالظل الضمىُت الػؽىابُت وهمزحت‬
‫‪303‬‬ ‫‪1.‬‬
‫الػابذ‬
‫‪303‬‬ ‫العالظل الضمىُت الػؽىابُت اإلاعخلشة غير اإلاعخلشة‬ ‫‪1.1.‬‬
‫‪303‬‬ ‫اخخباساث الاظخلشاسٍت والجزس الىخذوي‬ ‫‪1.2.‬‬
‫‪334‬‬ ‫‪ 1.1.2.‬اخخباس دًيي فلش ودًيي فلش اإلاىىس ‪ADF TEST‬‬
‫‪331‬‬ ‫‪ 2.1.2.‬اخخباس فلُبغ وبيرون‬
‫‪330‬‬ ‫‪ 3.1.2.‬اخخباس ‪)Phillips.; Schmidt; Shin (1992 ;.Kwiatkowski‬‬
‫مشاٌ جىبُلي خىٌ دساظت اظخلشاسٍت العالظل الضمىُت اإلاالُت باظخخذام بشمجُت‬
‫‪330‬‬ ‫‪1.3.‬‬
‫‪R‬‬
‫‪333‬‬ ‫مػامالث الاسجباه الزاحي ودالت الاسجباه الزاحي لعلعلت صمىُت غؽىابُت‬ ‫‪1.4.‬‬
‫‪334‬‬ ‫خعاب مػامالث الاسجباه الزاحي ودالت الاسجباه الزاحي باظخخذام بشمجُت ‪R‬‬ ‫‪1.5.‬‬
‫‪333‬‬ ‫اخخباساث الخىصَؼ الىبُعي والاخفابُاث الىـفُت لعلعلت صمىُت‬ ‫‪1.6.‬‬
‫‪333‬‬ ‫اخخباساث الخىصَؼ الىبُعي والاخفابُاث الىـفُت باظخخذام بشمجُت ‪R‬‬ ‫‪1.7.‬‬
‫‪330‬‬ ‫ظيروسة الدؽىَؾ ألابُن واإلاش ي الػؽىاةي‬ ‫‪1.8.‬‬
‫‪333‬‬ ‫مداواة الدؽىَؾ ألابُن وهمىرج اإلاش ي الػؽىاةي باظخخذام بشمجُت ‪R‬‬ ‫‪1.9.‬‬
‫‪333‬‬ ‫همارج الاهدذاس الزاحي ‪Autoregressive Model )AR(p‬‬ ‫‪1.10.‬‬
‫‪333‬‬ ‫مشاٌ جىبُلي خىٌ همىرج الاهدذاس الزاحي باظخخذام بشمجُت ‪R‬‬ ‫‪1.11.‬‬

‫‪15‬‬
‫‪333‬‬ ‫همارج اإلاخىظىاث اإلاخدشهت ( ‪Moving Average (MA‬‬ ‫‪1.12.‬‬
‫‪333‬‬ ‫مشاٌ جىبُلي خىٌ جلذًش همىرج اإلاخىظىاث اإلاخدشهت باظخخذام بشمجُت ‪R‬‬ ‫‪1.13.‬‬
‫‪334‬‬ ‫مشاٌ خىٌ اإلاداواة همىرج ‪ )MA (1‬باظخخذام بشمجُت ‪R‬‬ ‫‪1.14.‬‬
‫‪333‬‬ ‫الىمارج اإلاخخلىت ‪)ARMA(p,q‬‬ ‫‪1.15.‬‬
‫‪333‬‬ ‫مشاٌ جىبُلي خىٌ جلذًش همىرج ‪ )ARMA(p,q‬باظخخذام بشمجُت ‪R‬‬ ‫‪1.16.‬‬
‫‪331‬‬ ‫همزحت اإلاخاوشة باظخػماٌ همارج ‪ARCH‬‬ ‫‪2.‬‬
‫‪330‬‬ ‫ـُاغت همىرج ‪ )ARCH(p‬و خفابفه‬ ‫‪2.1.‬‬
‫‪333‬‬ ‫همىرج ‪)GARCH(p‬‬ ‫‪2.2.‬‬
‫‪333‬‬ ‫اخخباس وحىد أزش ‪ ARCH‬وجلذًش همىرج ‪GARCH‬‬ ‫‪2.3.‬‬
‫‪333‬‬ ‫همىرج ‪ )GARCH(p‬غير اإلاخىاظش ‪Asymmetric ARCH or GARCH Model‬‬ ‫‪2.4.‬‬
‫‪333‬‬ ‫همارج ‪GARCH-M‬‬ ‫‪2.5.‬‬
‫‪334‬‬ ‫همارج ‪GJR-GARCH‬‬ ‫‪2.6.‬‬
‫‪333‬‬ ‫همارج ‪ GARCH‬مخػذدة اإلاخغيراث ‪Multivariate GARCH models‬‬ ‫‪2.7.‬‬
‫‪331‬‬ ‫مشاٌ جىبُلي خىٌ همارج ‪ GARCH‬ألاخادًت باظخخذام بشمجُت ‪R‬‬ ‫‪2.8.‬‬
‫‪330‬‬ ‫مداواة همارج ‪ GARCH‬ألاخادًت لؽشهت حنراٌ مىجىسص باظخخذام بشمجُت ‪R‬‬ ‫‪2.9.‬‬
‫‪333‬‬ ‫العيروساث الػؽىابُت في الضمً اإلاعخمش وجىبُلاتها في اإلاالُت‬ ‫‪3.‬‬
‫‪333‬‬ ‫ظيروسة وٍنر ‪ Wiener‬لىمزحت دًىامُىُت ظػش ألاـل‬ ‫‪3.1.‬‬
‫‪333‬‬ ‫مشاٌ خىٌ ظيروسة ‪Wiener‬‬ ‫‪3.2.‬‬
‫‪333‬‬ ‫خاـُت ماسجِىجاٌ والحشهت البراوهُت‬ ‫‪3.3.‬‬
‫‪333‬‬ ‫ظيروسة وٍنر اإلاػممت دًىامُىُت أظػاس ألاـىٌ‬ ‫‪3.4.‬‬
‫‪334‬‬ ‫مداواة ظػش ألاـل رو خفابق مدذدة و ًدبؼ خشهت بشاون‬ ‫‪3.5.‬‬
‫‪333‬‬ ‫خشهت أظػاس ألاـىٌ وفم ظيروسة ‪Ito‬‬ ‫‪3.6.‬‬
‫‪331‬‬ ‫مشاٌ خىٌ الحشهت البراوهُت الهىذظُت لعػش العهم‬ ‫‪3.7.‬‬
‫‪330‬‬ ‫خاـُت ‪log-normal‬‬ ‫‪3.8.‬‬
‫‪330‬‬ ‫الخىصَؼ الاخخمالي إلاػذٌ الػابذ‬ ‫‪3.9.‬‬

‫‪16‬‬
‫‪333‬‬ ‫جىبُلاث ‪Lemma Ito’s‬‬ ‫‪3.10.‬‬
‫‪333‬‬ ‫جىبُلاث ‪ Ito’s Lemma‬غلى أظػاس ألاظهم‬ ‫‪3.11.‬‬
‫‪144‬‬ ‫خالـت‬ ‫‪4.‬‬
‫‪143‬‬ ‫أظئلت هظشٍت وجماسًٍ جىبُلُت مدلىلت‬ ‫‪5.‬‬
‫‪143‬‬ ‫اظئلت راث اخخُاس مخػذد‬ ‫‪5.1.‬‬
‫‪143‬‬ ‫جماسًٍ جىبُلُت مدلىلت‬ ‫‪5.2.‬‬
‫‪133‬‬ ‫مشاحؼ الففل‬ ‫‪6.‬‬
‫‪192‬‬ ‫الفال الخامض ‪ :‬هماذج حصعير الخياراث في الزمً املصخمر وهموذج بالك شكولز‬
‫‪133‬‬ ‫مذخل‬ ‫‪1.‬‬
‫‪114‬‬ ‫همارج ظابلت لىمىرج بالن‪-‬ظيىلض‬ ‫‪2.‬‬
‫‪113‬‬ ‫همىرج باؼُلُه ‪)Bachelier (1900‬‬ ‫‪2.1.‬‬
‫‪113‬‬ ‫همىرج ظبرًىيل ‪)Sprenkle (1961‬‬ ‫‪2.2.‬‬
‫‪113‬‬ ‫همىرج بىهِغ ‪)Boness (1964‬‬ ‫‪2.3.‬‬
‫‪113‬‬ ‫همىرج ظامُلعىن ‪)3333( Samuelson‬‬ ‫‪2.4.‬‬
‫‪111‬‬ ‫همىرج بالن‪-‬ظيىلض ‪)Scholes (1973 Black and‬‬ ‫‪3.‬‬
‫‪110‬‬ ‫جلذًم همىرج ‪B S‬‬ ‫‪3.1‬‬
‫‪110‬‬ ‫فشلُاث همىرج ‪B S‬‬ ‫‪3.2‬‬
‫‪113‬‬ ‫فشلُت أظػاس ألاظهم جخدشن بؽيل غؽىاةي ( ‪) Randomly‬‬ ‫‪3.2.1‬‬
‫‪113‬‬ ‫فشلُت أظػاس ألاظهم جدبؼ الخىصَؼ اللىغاسٍخم الىبُعي‬ ‫‪3.2.2‬‬
‫‪113‬‬ ‫فشلُت غذم اإلاشاجحت‬ ‫‪3.2.3‬‬
‫‪113‬‬ ‫اؼخلاق همىرج ‪ B S‬والفُغت الشٍالُت له‬ ‫‪3.3‬‬
‫‪104‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت لىمىرج ‪B S‬‬ ‫‪3.4‬‬
‫‪103‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت لىمىرج ‪ B S‬لخُاس الؽشاء‬ ‫‪3.4.1‬‬
‫‪103‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت لىمىرج ‪ B S‬لخُاس البُؼ‬ ‫‪3.4.2‬‬
‫‪103‬‬ ‫مشاٌ خىٌ جلُُم خُاس الؽشاء ألاوسبي باظخػماٌ همىرج ‪B S‬‬ ‫‪3.5‬‬

‫‪17‬‬
‫‪103‬‬ ‫مشاٌ خىٌ جلُُم خُاس البُؼ ألاوسبي باظخػماٌ همىرج ‪B S‬‬ ‫‪3.6‬‬
‫‪101‬‬ ‫اظخخذام بشمجُت ‪ R‬لخلُُم الخُاس ألاوسبي في ظل همىرج ‪B S‬‬ ‫‪3.7‬‬
‫‪101‬‬ ‫خُاس الؽشاء ألاوسبي بذون جىصَػاث‬ ‫‪3.7.1‬‬
‫‪100‬‬ ‫خُاس البُؼ ألاوسبي بذون جىصَػاث‬ ‫‪3.7.2‬‬
‫‪100‬‬ ‫غالكت الخيافؤ بين خُاس الؽشاء وخُاس البُؼ ‪put-call parity‬‬ ‫‪3.8‬‬
‫‪103‬‬ ‫مشاٌ خىٌ الخيافؤ بين خُاس الؽشاء وخُاس البُؼ ‪put-call parity‬‬ ‫‪3.8.1‬‬
‫‪103‬‬ ‫مشاٌ خىٌ غالكت خعاب الخيافؤ بين خُاس الؽشاء وخُاس البُؼ ‪put-call parity‬‬ ‫‪3.8.2‬‬
‫‪103‬‬ ‫اهخلاداث همىرج ‪B S‬‬ ‫‪3.9‬‬
‫‪103‬‬ ‫جمذًذاث همىرج بالن‪-‬ظيىلض ‪B S‬‬ ‫‪4.‬‬
‫‪103‬‬ ‫جلُُم الخُاساث ألاوسبُت باظخخذام همىرج ‪ B S‬في خالت وحىد جىصَػاث‬ ‫‪4.1‬‬
‫جلُُم الخُاساث ألامشٍىُت باظخخذام همىرج ‪Barone-Adesi and Whaley‬‬
‫‪133‬‬ ‫‪4.2‬‬
‫‪)(1987‬‬
‫اظخخذام بشمجُت ‪ R‬لخلُُم الخُاس ألامشٍيي في ظل همىرج ‪Barone-Adesi and‬‬
‫‪130‬‬ ‫‪3.1.‬‬
‫‪)Whaley (1987‬‬
‫‪133‬‬ ‫جلُُم الخُاساث في خالت الخللباث اإلاخغيرة ‪)Heston Nandi (1997‬‬ ‫‪4.3‬‬
‫‪133‬‬ ‫اظخخذام بشمجُت‪ R‬لخلُُم الخُاساث في ظل همىرج ‪Heston Nandi model‬‬ ‫‪4.3.1‬‬
‫‪133‬‬ ‫حػمُماث همىرج بالن‪-‬ظيىلض ‪B S‬‬ ‫‪5.‬‬
‫‪133‬‬ ‫جلُُم الخُاساث غلى مؤؼش ألاظهم باظخخذام همىرج ‪B S‬‬ ‫‪5.1‬‬
‫اظخخذام بشمجُت‪ R‬لخلُُم الخُاساث غلى مؤؼشاث ألاظهم باظخخذام همىرج‬
‫‪133‬‬ ‫‪5.2‬‬
‫‪BMS‬‬
‫‪134‬‬ ‫جلُُم الخُاساث غلى العلؼ ‪ ،‬الػلىد آلاحلت واإلاعخلبلُاث باظخخذام همىرج ‪B S‬‬ ‫‪5.3‬‬
‫اظخخذام بشمجُت‪ R‬لخلُُم الخُاساث غلى العلؼ ‪ ،‬الػلىد آلاحلت واإلاعخلبلُاث‬
‫‪133‬‬ ‫‪5.3.1‬‬
‫في ظل همىرج ‪BMS‬‬
‫‪133‬‬ ‫جلُُم الخُاساث غلى الػمالث باظخخذام همىرج ‪B S‬‬ ‫‪5.4‬‬
‫‪131‬‬ ‫اظخخذام بشمجُت‪ R‬لخلُُم الخُاساث غلى الػمالث باظخخذام في ظل ‪BMS‬‬ ‫‪5.4.1‬‬

‫‪18‬‬
‫‪130‬‬ ‫همىرج بالن‪-‬ظيىلض ‪ B S‬وهظشٍت الهُيل اإلاالي‬ ‫‪6.‬‬
‫‪130‬‬ ‫كشاءة اإلايزاهُت مً مىظىس هظشٍت الخُاساث‬ ‫‪6.1‬‬
‫‪133‬‬ ‫همىرج بالن ظيىلض لخلُُم اإلاؤظعاث مً مىظىس هظشٍت الخُاساث‬ ‫‪6.2‬‬
‫‪133‬‬ ‫خذود هظشٍت الخُاس في مجاٌ جلُُم اإلاؤظعاث‬ ‫‪6.3‬‬
‫‪133‬‬ ‫‪ 6.3.1.‬خذود اللشاءة الخُاسٍت للميزاهُت (للمؤظعت)‬
‫‪133‬‬ ‫‪ 6.3.2.‬خذود همارج جلُُم اإلاؤظعاث مً مىظىس هظشٍت الخُاساث‬
‫‪134‬‬ ‫خالـت‬ ‫‪7.‬‬
‫‪133‬‬ ‫أظئلت هظشٍت وجماسًٍ جىبُلُت مدلىلت‬ ‫‪8.‬‬
‫‪133‬‬ ‫أظئلت راث اخخباس مخػذد‬ ‫‪8.1.‬‬
‫‪133‬‬ ‫جماسًٍ جىبُلُت مدلىلت‬ ‫‪8.2.‬‬
‫‪133‬‬ ‫مشاحؼ الففل‬ ‫‪9.‬‬
‫‪123‬‬ ‫ّ‬
‫الخحوط وإدارة محفظت املشخقاث باشخخدام الحروف اليوهاهيت‬ ‫الفال الصادس ‪:‬‬
‫‪133‬‬ ‫مذخل‬ ‫‪1.‬‬
‫‪133‬‬ ‫خعاظُت كُمت الخُاس لخغيراث العػش العىقي مؤؼش دلخا‬ ‫‪2.‬‬
‫‪133‬‬ ‫مفهىم مؤؼش دلخا‬ ‫‪2.1.‬‬
‫‪133‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت والاؼخلاق الشٍاض ي إلاؤؼش دلخا‬ ‫‪2.2.‬‬
‫‪133‬‬ ‫‪ 2.2.1.‬الفُغت الشٍالُت والاؼخلاق الشٍاض ي إلاؤؼش دلخا خُاس الؽشاء بذون جىصَػاث‬
‫‪043‬‬ ‫‪ 2.2.2.‬الفُغت الشٍالُت والاؼخلاق الشٍاض ي إلاؤؼش دلخا خُاس الؽشاء مؼ الخىصَػاث‬
‫‪043‬‬ ‫‪ 2.2.3.‬الفُغت الشٍالُت ووشٍلت الاؼخلاق إلاؤؼش دلخا خُاس البُؼ بذون جىصَػاث‬
‫‪043‬‬ ‫‪ 2.2.4.‬الفُغت الشٍالُت ووشٍلت الاؼخلاق إلاؤؼش دلخا خُاس البُؼ مؼ الخىصَػاث‬
‫‪040‬‬ ‫مشاٌ جىبُلي خىٌ خعاب مؤؼش دلخا‬ ‫‪2.3.‬‬
‫‪043‬‬ ‫اظخخذام بشمجُت ‪ R‬لحعاب مؤؼش دلخا‬ ‫‪2.4.‬‬
‫‪043‬‬ ‫خعاظُت اإلاؤؼش دلخا لخغيراث العػش العىقي (غاما ‪) Gamma‬‬ ‫‪3.‬‬
‫‪043‬‬ ‫مفهىم مؤؼش غاما (‪)Gamma‬‬ ‫‪3.1.‬‬
‫‪043‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت ووشٍلت اؼخلاق مؤؼش غاما خُاس الؽشاء بذون جىصَػاث‬ ‫‪3.2.‬‬

‫‪19‬‬
‫‪043‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت ووشٍلت اؼخلاق مؤؼش غاما خُاس الؽشاء مؼ الخىصَػاث‬ ‫‪3.3.‬‬
‫‪034‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت ووشٍلت اؼخلاق مؤؼش غاما خُاس البُؼ بذون جىصَػاث‬ ‫‪3.4.‬‬
‫‪034‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت ووشٍلت اؼخلاق مؤؼش غاما خُاس البُؼ مؼ الخىصَػاث‬ ‫‪3.5.‬‬
‫‪033‬‬ ‫الخفعير اإلاالي إلاؤؼش غاما‬ ‫‪3.6.‬‬
‫‪033‬‬ ‫مشاٌ جىبُلي خىٌ غاما‬ ‫‪3.7.‬‬
‫‪033‬‬ ‫اظخخذام بشمجُت ‪ R‬لحعاب مؤؼش غاما‬ ‫‪3.8.‬‬
‫‪030‬‬ ‫خعاظُت كُمت الخُاس للمذة اإلاخبلُت مً خُاجه ( زِخا ‪) Thêta‬‬ ‫‪4.‬‬
‫‪030‬‬ ‫مفهىم مؤؼش زِخا‬ ‫‪4.1.‬‬
‫‪030‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت ووشٍلت الاؼخلاق إلاؤؼش زِخا خُاس الؽشاء دون جىصَػاث‬ ‫‪4.2.‬‬
‫‪033‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت ووشٍلت الاؼخلاق إلاؤؼش زِخا ‪ Thêta‬خُاس البُؼ بذون جىصَػاث‬ ‫‪4.3.‬‬
‫‪033‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت إلاؤؼش زِخا ووشٍلت الاؼخلاق لخُاس الؽشاء مؼ الخىصَػاث‬ ‫‪4.4.‬‬
‫‪033‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت إلاؤؼش زِخا ووشٍلت الاؼخلاق إلاؤؼش خُاس البُؼ مؼ الخىصَػاث‬ ‫‪4.5.‬‬
‫‪033‬‬ ‫مشاٌ جىبُلي خىٌ زِخا‬ ‫‪4.6.‬‬
‫‪034‬‬ ‫اظخخذام بشمجُت ‪ R‬لحعاب مؤؼش زِخا‬ ‫‪4.7.‬‬
‫خعاظُت كُمت الخُاس للخغيراث في جللباث غابذ ألاـل مدل الخػاكذ (فُغا‬
‫‪033‬‬ ‫‪5.‬‬
‫‪)Vega‬‬
‫‪031‬‬ ‫مفهىم مؤؼش فُغا‬ ‫‪5.1.‬‬
‫‪031‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت ووشٍلت الاؼخلاق إلاؤؼش فُغا خُاس الؽشاء بذون جىصَػاث‬ ‫‪5.2.‬‬
‫‪030‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت ووشٍلت الاؼخلاق إلاؤؼش فُغا خُاس البُؼ بذون جىصَػاث‬ ‫‪5.3.‬‬
‫‪033‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت ووشٍلت الاؼخلاق إلاؤؼش فُغا خُاس الؽشاء مؼ وحىد جىصَػاث‬ ‫‪5.4.‬‬
‫‪033‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت ووشٍلت الاؼخلاق إلاؤؼش فُغا خُاس البُؼ مؼ وحىد جىصَػاث‬ ‫‪5.5.‬‬
‫‪033‬‬ ‫مشاٌ جىبُلي خىٌ فُغا‬ ‫‪5.6.‬‬
‫‪033‬‬ ‫اظخخذام بشمجُت ‪ R‬لحعاب مؤؼش فُغا‬ ‫‪5.7.‬‬
‫‪014‬‬ ‫خعاظُت كُمت الخُاس لخغيراث مػذٌ الػابذ خاٌ اإلاخاوشة (سهى ‪) Rho‬‬ ‫‪6.‬‬
‫‪014‬‬ ‫مفهىم سهى‬ ‫‪6.1.‬‬

‫‪20‬‬
‫‪014‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت ووشٍلت الاؼخلاق إلاؤؼش سهى خُاس الؽشاء‬ ‫‪6.2.‬‬
‫‪013‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت ووشٍلت الاؼخلاق إلاؤؼش سهى خُاس البُؼ بذون جىصَػاث‬ ‫‪6.3.‬‬
‫‪011‬‬ ‫مشاٌ جىبُلي خىٌ سهى‬ ‫‪6.4.‬‬
‫‪010‬‬ ‫اظخخذام بشمجُت ‪ R‬لحعاب مؤؼش سهى‬ ‫‪6.5.‬‬
‫‪013‬‬ ‫خعاظُت كُمت الخُاس إلى حغيراث ظػش اإلاماسظت ‪K‬‬ ‫‪7.‬‬
‫‪013‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت إلاؤؼش خعاظُت ظػش اإلاماسظت ووشٍم الاؼخلاق لخُاس الؽشاء‬ ‫‪7.1.‬‬
‫‪013‬‬ ‫الفُغت الشٍالُت وشٍم الاؼخلاق إلاؤؼش خعاظُت ظػش اإلاماسظت لخُاس البُؼ‬ ‫‪7.2.‬‬
‫‪013‬‬ ‫مؤؼشاث خعاظُت أخشي مً الذسحت الشاهُت‬ ‫‪8.‬‬
‫‪013‬‬ ‫مؤؼشاث خعاظُت مً الذسحت الشالشت‬ ‫‪9.‬‬
‫‪013‬‬ ‫مؤؼشاث خعاظُت للخُاساث غلى الػملت‪ ،‬اإلاؤؼش واإلاعخلبلُاث‬ ‫‪10.‬‬
‫‪013‬‬ ‫الػالكت بين مؤؼشاث جدلُل الحعاظُت ‪Delta, Thêta, and Gamma‬‬ ‫‪11.‬‬
‫‪003‬‬ ‫خالـت‬ ‫‪12.‬‬
‫‪003‬‬ ‫أظئلت هظشٍت وجماسًٍ جىبُلُت مدلىلت‬ ‫‪13.‬‬
‫‪003‬‬ ‫اظئلت راث اخخُاس مخػذد‬ ‫‪13.1.‬‬
‫‪034‬‬ ‫جماسًٍ جىبُلُت مدلىلت‬ ‫‪13.2.‬‬
‫‪033‬‬ ‫مشاحؼ الففل‬ ‫‪14.‬‬
‫‪461‬‬ ‫الفال الصابع ‪ :‬ميكاهيزماث عقود املبادالث وإدارة مخطر معدل الفائدة‬
‫‪031‬‬ ‫مذخل‬ ‫‪1.‬‬
‫‪030‬‬ ‫ماهُت غلىد اإلابادلت‬ ‫‪2.‬‬
‫‪033‬‬ ‫أسوان غلذ اإلابادلت‬ ‫‪2.1.‬‬
‫‪033‬‬ ‫مػذٌ الفابذة اإلاشحعي لُبىس أو ًىسٍبىس‬ ‫‪2.2.‬‬
‫‪033‬‬ ‫دوس الىظىاء اإلاالُين‬ ‫‪2.3.‬‬
‫‪033‬‬ ‫حجم وهفاءة ظىق اإلابادالث ‪market efficiency Swaps‬‬ ‫‪2.4.‬‬
‫‪033‬‬ ‫أهذاف اظخخذام غلىد اإلابادالث‬ ‫‪2.5.‬‬
‫‪033‬‬ ‫مضاًا وغُىب غلىد اإلابادلت‬ ‫‪2.6.‬‬

‫‪21‬‬
‫‪033‬‬ ‫أـىاف غلىد اإلابادلت‬ ‫‪2.7.‬‬
‫‪034‬‬ ‫مبادالث مػذٌ الفابذة‬ ‫‪3.‬‬
‫‪034‬‬ ‫الػىاـش اإلايىهت لػلذ مبادلت مػذٌ الفابذة‬ ‫‪3.1.‬‬
‫‪033‬‬ ‫أهىاع مبادالث الفابذة‬ ‫‪3.2.‬‬
‫‪033‬‬ ‫مبادلت فاهُال إلاػذٌ الفابذة (مبادلت زابذ بمخغير)‬ ‫‪3.3.‬‬
‫‪033‬‬ ‫مشاٌ جىبُلي خىٌ آلُت غمل مبادلت فاهُال إلاػذٌ الفابذة‬ ‫‪3.4.‬‬
‫‪030‬‬ ‫مبادلت ألاظاط إلاػذٌ الفابذة (مبادلت مػذٌ مخغير بمػذٌ مخغير)‬ ‫‪3.5.‬‬
‫‪030‬‬ ‫‪ 3.5.1.‬ألُت غمل مبادلت ألاظاط إلاػذٌ الفابذة‬
‫‪033‬‬ ‫‪ 3.5.2.‬مخاوش مبادلت ألاظاط إلاػذٌ الفابذة‬
‫‪033‬‬ ‫‪ 3.5.3.‬اإلاػذالث اإلاشحػُت إلابادلت ألاظاط إلاػذٌ الفابذة‬
‫‪033‬‬ ‫اإلابادلت اإلاخىاكفت إلاػذٌ الفابذة‬ ‫‪3.6.‬‬
‫‪033‬‬ ‫‪ 3.6.1.‬خفابق اإلابادلت اإلاخىاكفت‬
‫‪033‬‬ ‫‪ 3.6.2.‬فهم اإلابادلت اإلاخىاكفت إلاػذٌ الفابذة‬
‫‪033‬‬ ‫‪ 3.6.3.‬فىابذ اإلابادلت اإلاخىاكفت‬
‫‪033‬‬ ‫مبادلت اليىبىن الففشي‬ ‫‪3.7.‬‬
‫‪033‬‬ ‫اإلابادلت راث الاظخدلاق الشابذ‬ ‫‪3.8.‬‬
‫‪034‬‬ ‫جلُُم مبادلت فاهُال إلاػذٌ الفابذة‬ ‫‪3.9.‬‬
‫‪033‬‬ ‫مشاٌ خىٌ جلُُم مبادلت فاهُال إلاػذٌ الفابذة‬ ‫‪3.10.‬‬
‫‪031‬‬ ‫مخاوش مبادلت مػذٌ الفابذة‬ ‫‪3.11.‬‬
‫‪031‬‬ ‫أهىاع أخشي إلابادالث مػذٌ الفابذة (‪ Swaption‬واب‪ ،‬فلىس و وىالس )‬ ‫‪3.12.‬‬
‫‪031‬‬ ‫‪ 3.12.1.‬خُاس اإلابادلت ‪Swaption‬‬
‫‪030‬‬ ‫‪ 3.12.2.‬مبادلت مػذٌ الفابذة اإلاخغير ورو خذ أكص ى(واب) ‪Cap‬‬
‫‪033‬‬ ‫‪ 3.12.3.‬مشاٌ خىٌ مبادلت واب‬
‫‪033‬‬ ‫‪ 3.12.4.‬اإلابادلت راث مػذٌ فابذة مخغير ورو خذ أدوى ‪Floor‬‬
‫‪033‬‬ ‫‪ 3.12.5.‬مشاٌ غذدي خىٌ مبادلت فلىس‬

‫‪22‬‬
‫‪033‬‬ ‫‪ 3.12.6.‬اإلابادلت راث الحذ ألادوى والحذ ألاكص ى ‪Collar‬‬
‫‪033‬‬ ‫‪ 3.12.7.‬مشاٌ غذدي خىٌ مبادلت وىالس‬
‫‪033‬‬ ‫‪ 3.12.8.‬جلُُم غلىد مبادلت وىالس باظخخذام همىرج بالن ظيىلض‬
‫‪033‬‬ ‫‪ 3.12.9.‬جلُُم غلىد مبادلت وىالس باظخخذام بشمجُت ‪R‬‬
‫‪033‬‬ ‫مبادالث الػملت‪Currency Swaps‬‬ ‫‪4.‬‬
‫‪033‬‬ ‫مفهىم مبادلت الػملت‬ ‫‪4.1.‬‬
‫‪033‬‬ ‫هُفُت غمل غلىد مبادلت الػمالث‬ ‫‪4.2.‬‬
‫‪031‬‬ ‫أهىاع غلىد مبادلت الػمالث‬ ‫‪4.3.‬‬
‫‪031‬‬ ‫‪ 4.3.1.‬مبادلت الػملت إلاػذٌ زابذ ملابل مػذٌ غابم‬
‫‪031‬‬ ‫‪ 4.3.2.‬مبادلت الػملت إلاػذٌ غابم ملابل مػذٌ غابم (مبادلت ألاظاط)‬
‫‪031‬‬ ‫‪ 4.3.3.‬مبادلت الػملت إلاػذٌ زابذ ملابل مػذٌ زابذ‬
‫‪030‬‬ ‫دوافؼ اظخخذام مبادلت الػملت‬ ‫‪4.4.‬‬
‫‪030‬‬ ‫مبذأ اإلايزة اليعبُت أظاط كُام مبادلت الػملت‬ ‫‪4.5.‬‬
‫‪033‬‬ ‫مخاوش اظخخذام مبادلت الػملت‬ ‫‪4.6.‬‬
‫‪033‬‬ ‫مشاٌ جىبُلي خىٌ مبادلت الػملت بمػل زابذ ملابل زابذ‬ ‫‪4.7.‬‬
‫‪033‬‬ ‫جلُُم مبادلت الػملت الشابذ ملابل الشابذ‬ ‫‪4.8.‬‬
‫‪033‬‬ ‫مبادالث ألاظهم أو اإلاؤؼش ‪Equity Swaps‬‬ ‫‪5.‬‬
‫‪033‬‬ ‫دوافؼ وفىابذ اظخخذام مبادلت ألاظهم‬ ‫‪5.1.‬‬
‫‪344‬‬ ‫مشاٌ جىبُلي خىٌ مبادلت اإلاؤؼش‬ ‫‪5.2.‬‬
‫‪343‬‬ ‫مبادالث العلػت أو اإلاىاد ألاولُت ‪Commodity Swaps‬‬ ‫‪6.‬‬
‫‪343‬‬ ‫مشاٌ جىبُلي خىٌ مبادلت العلػت‬ ‫‪6.1.‬‬
‫‪341‬‬ ‫اظخخذام لشمجُت ‪ R‬لخدذًذ ظػش العلػت الشابذ في مبادلت العلػت‬ ‫‪6.2.‬‬
‫‪341‬‬ ‫مبادلت الخخلف غً ظذاد اللشوك ‪Swaps Credit Default‬‬ ‫‪7.‬‬
‫‪340‬‬ ‫ماهُت مبادلت الخخلف غً ظذاد اللشك (‪)CDS‬‬ ‫‪7.1.‬‬
‫‪340‬‬ ‫اظخخذاماث مبادلت الخخلف غً ظذاد اللشك‬ ‫‪7.2.‬‬

‫‪23‬‬
‫‪340‬‬ ‫‪ 7.2.1.‬اإلاماسبت باظخخذام مبادلت الخخلف غً ظذاد اللشك‬
‫‪343‬‬ ‫‪ 7.2.2.‬اإلاشاجحت باظخخذام مبادلت الخخلف غً ظذاد اللشك‬
‫‪343‬‬ ‫‪ 7.2.3.‬الخدىه باظخخذام مبادلت الخخلف غً ظذاد اللشك‬
‫‪343‬‬ ‫مخاوش مبادلت الخخلف غً ظذاد اللشك‬ ‫‪7.3.‬‬
‫‪343‬‬ ‫ألاصمت اإلاالُت لػام ‪ 3443‬و مبادلت الخخلف غً ظذاد اللشك‬ ‫‪7.4.‬‬
‫‪343‬‬ ‫خالـت الففل‬ ‫‪8.‬‬
‫‪343‬‬ ‫أظئلت هظشٍت وجماسًٍ جىبُلُت مدلىلت‬ ‫‪9.‬‬
‫‪343‬‬ ‫اظئلت راث اخخُاس مخػذد‬ ‫‪9.1.‬‬
‫‪333‬‬ ‫جماسًٍ جىبُلُت مدلىلت‬ ‫‪9.2.‬‬
‫‪314‬‬ ‫مشاحؼ الففل‬ ‫‪10.‬‬
‫‪313‬‬ ‫اإلالحم ‪ :3‬الجذاوٌ ؤلاخفابُت‬
‫‪313‬‬ ‫اإلالحم‪ : 3‬جلذًم بشمجُت ‪ R‬و ‪Rstudio‬‬

‫‪24‬‬
 ‫شكر وعرفان‬

‫بػذ الؽىش هلل غلى جىفُله وامخىاهه‪ ،‬ال ٌعػني إال أن أجلذم بجضٍل‬
‫الؽىش ليل مً ظاهم في اهجاص وإخشاج هزا الػمل اإلاخىالؼ في خلخه ألاخيرة هزه‪،‬‬
‫مً كشٍب أو مً بػُذ وأخق بالزهش أظخاري ألاظخار الذهخىس غبذ اللىُف‬
‫مفُىفى الزي ظاغذوي وشجػني غلى هزا الػمل وهزلً ألاظاجزة الزًً كذمىا‬
‫هفابذ وجىحيهاث دون أن هيس ى غابلتي الىشٍمت التي جدملذ معي غىاء هزا الػمل‪.‬‬

‫‪25‬‬
 ‫الاهداء‬

‫ّ‬
‫إلى ول مػلم مخلق في غمله إلى مػلم البؽشٍت مدمذ ﷺ وول مدبي الػلم والخػلم‬
‫الباخشين غً الحلُلت‪.‬‬

‫‪26‬‬
 ‫جلذًم‬
‫‪Preface‬‬
‫جلىم الهىذظت اإلاالُت غلى اظخخذام الخلىُاث الشٍالُت لحل اإلاؽاول اإلاالُت هما‬
‫حعخخذم الهىذظت اإلاالُت ألادواث واإلاػاسف مً مجاالث الاكخفاد‪ ،‬ؤلاخفاء غلىم الحاظىب‬
‫والشٍالُاث الخىبُلُت إلاػالجت اللماًا اإلاالُت الحالُت‪ ،‬وهزلً ابخياس مىخجاث مالُت حذًذة‬
‫ً‬
‫أخُاها إلى الهىذظت اإلاالُت غلى أنها جدلُل همي حعخخذمه اإلافاسف الخجاسٍت‬ ‫ومعخدذزت‪ٌ .‬ؽاس‬
‫ومفاسف الاظدشماس وؼشواث الخأمين وـىادًم الخدىه ‪ .Hedge fund‬أدث الهىذظت اإلاالُت إلى‬
‫اوؽىاس في جذاوٌ اإلاؽخلاث واإلاماسبت في ألاظىاق اإلاالُت‪ ،‬هما أخذزذ زىسة في ألاظىاق اإلاالُت‪،‬‬
‫لىنها لػبذ ً‬
‫أًما ً‬
‫دوسا في اخذار ألاصمت اإلاالُت لػام ‪.3443‬‬
‫ٌػمل اإلاهىذظىن اإلاالُىن مؼ ؼشواث الخأمين وؼشواث إداسة ألاـىٌ وـىادًم الخدىه والبىىن‪.‬‬
‫يهخم اإلاهىذظىن اإلاالُىن في هزه الؽشواث بخذاوٌ ألاظهم وإداسة اإلاخاوش‪ ،‬إداسة اإلادافظ اإلاالُت‬
‫حعػير اإلاؽخلاث والخُاساث وإداسة مالُت الؽشواث‪.‬‬
‫حعخخذم الهىذظت اإلاالُت العيروساث الػؽىابُت ‪ stochastics‬واإلاداواة والخدلُالث لخفمُم‬
‫وجىفُز غملُاث مالُت حذًذة لحل مؽاول الخمىٍل‪ ،‬لزلً فئن هزا اإلاجاٌ ًىفش ً‬
‫أًما‬
‫ّ‬
‫اظتراجُجُاث حذًذة جمىً الؽشواث مً الاظخفادة منها لخػظُم أسباخها‪.‬‬
‫غملذ الهىذظت اإلاالُت غلى اوػاػ جذاوٌ اإلاؽخلاث اإلاالُت في ألاظىاق اإلاالُت؛ فمىز‬
‫إوؽاء بىسـت الخُاساث في ؼُياغى (‪ )CBOE‬غام ‪ 3331‬وكُام ازىين مً اإلاهىذظين اإلاالُين‬
‫ألاولين فِؽش بالن وماًشون ظيىلض بخلذًم همىرحهم لدعػير الخُاساث همذ غملُاث جذاوٌ‬
‫الخُاساث وغيرها مً اإلاؽخلاث بؽيل هبير‪ ،‬وصادث فشؿ الخدىه وحني ألاسباح‪.‬‬
‫ّ‬
‫وفشث الهىذظت اإلاالُت أدواث اإلاماسبت في ألاظىاق اإلاالُت الظُما مبادالث الخخلف غً ظذاد‬
‫الذًىن (‪ )CDS‬في أوٌ مشة في أواخش الدعػُيُاث لخىفير الخأمين لذ الخخلف غً ظذاد‬
‫مذفىغاث الذًىن؛ خُث لفخذ هزه اإلاىخجاث اإلاؽخلت اهدباه البىىن الاظدشماسٍت واإلاماسبين‬

‫‪27‬‬
‫الزًً أدسوىا أنهم كادسون غلى حني ألامىاٌ مً مذفىغاث ألاكعاه الؽهشٍت اإلاشجبىت بـ ‪CDS‬‬
‫مً خالٌ اإلاشاهىت غليها‪ ،‬مما اوػىغ ظلبا في نهاًت اإلاىاف غلى هزه اإلاؤظعاث وغلى الىظام‬
‫اإلاالي هيل‪.‬‬
‫غلى الشغم مً أن الهىذظت اإلاالُت كذ أخذزذ زىسة في ألاظىاق اإلاالُت‪ ،‬إال أنها لػبذ ً‬
‫دوسا في‬
‫اخذار وجفاكم ألاصمت اإلاالُت لػام ‪3443‬؛ خاـت مؼ صٍادة غذد خاالث الخخلف غً ظذاد‬
‫اللشوك الػلاسٍت غالُت اإلاخاوش‪ ،‬مما ظاهم في الشوىد الػالمي الزي بشص في غام ‪ 3443‬بعبب‬
‫أدواث الهىذظت اإلاالُت مما حػل هىان مً ٌػخبرها بمشابت مخالفت‪.‬‬
‫اظدشماسا ً‬
‫مالُا رو غابذ إرا ما جمذ اإلالاسهت بين ظػشه وما‬ ‫ً‬ ‫ًمىً أن وػخبر هزا الىخاب بدذ راجه‬
‫ًلذمه مً ؼشح ومماسظت لىظشٍاث خاصث غلى حابضة هىبل في الاكخفاد الظُما هظشٍت بالن‬
‫ظيىلض‪ .‬يهذف هزا الىخاب إلى حغىُت الىلق الىبير في مجاٌ الهىذظت اإلاالُت‪ ،‬جىبُلاث‬
‫الشٍالُاث اإلاالُت واإلاداواة باللغت الػشبُت وهى غباسة غً مدالشاث ّ‬
‫كذمذ لىالب اإلااظتر إلاذة‬
‫فاكذ خمغ ظىىاث مخىالُت ووالب الذهخىساه في حامػت غين جمىؼيذ وحامػاث أخشي‬
‫هجامػت غشداًت وحامػت جمىغعذ‪ ،‬خُث ّ‬
‫ؼذ اهدباهي هلق اإلاشاحؼ واهخمام الىالب في هزا‬
‫اإلاجاٌ الخفب والحذًث واإلاخغير‪ ،‬وخاحتهم إلى ّجىفش مشحؼ ٌؽخمل غلى أهم اإلاهاساث المشوسٍت‬
‫للخدىه وإداسة اإلاخاوش وجىبُلاتها غلى الحاظىب خاـت في ظل الحىظبت اإلاالُت وجىفش بشامج‬
‫حاهضة جمىً اإلاهىذط اإلاالي مً جىبُم الىمارج اإلاػلذة بيل أسٍدُت‪ ،‬ومً هىا اهىللذ فىشة‬
‫اغذاد هزا الىخاب؛ والزي ًدىي ظبػت ففىٌ سبِعُت في وبػخه ألاولى هزه‪.‬‬
‫ًدخىي الفال ألاول غلى مىاكؽت حىهش الهىذظت اإلاالُت مً خالٌ الخػشٍف بالهىذظت‬
‫اإلاالُت‪ ،‬مجاالتها وأدواتها اإلاخمشلت أظاظا في اإلاؽخلاث اإلاالُت‪ .‬هما جمدىس هزا الففل خىٌ‬
‫الػلىد آلاحلت‪ ،‬وهُفُت غملها إلافت الى الدعػير الػلالوي وجلُُم الػلىد في ظل وحىد جىصَػاث‬
‫أو جيالُف جخضًٍ‪ .‬هما ًىاكؾ الػلىد اإلاعخلبلُت واظتراجُجُاتها وأهم الاخخالفاث بُنها وبين‬
‫اإلاعخلبلُاث‪ً .‬ىاكؾ الفال الثاوي فلعفت الخُاساث باغخباسها أهم أدواث الهىذظت اإلاالُت‪،‬‬
‫هما جم الترهيز غلى أهىاع وآلُت غمل الخُاساث لُخم في ألاخير غشك اظتراجُجُاث اإلاماسبت غلى‬
‫ّ‬
‫الخُاساث‪ً .‬لخق الفال الثالث همارج جلُُم وحعػير الخُاساث في الضمً اإلاخلىؼ وهمىرج‬
‫زىاةي الحذ‪ ،‬هما ًدىي أهم الىمارج زىابُت الحذ وابشاص مبذأ جلُُم مداًذ للمخاوش وهزلً مبذأ‬

‫‪28‬‬
 ‫ّ‬
‫الخدىه‪ .‬ؼمل الفال الرابع العيروساث الػؽىابُت وجىبُلاتها في اإلاالُت في الضمً‬ ‫مدفظت‬
‫اإلاخلىؼ واإلاعخمش؛ جخمشل همارج الضمً اإلاخلىؼ في همارج العالظل الضمىُت الػؽىابُت؛ خُث‬
‫جدخىي غلى هىع خاؿ بىمزحت اإلاخىظي ًشجىض غلى همارج الاهدذاس الزاحي أو اإلاخىظىاث‬
‫اإلاخدشهت وهزا الىمارج اإلاخخلىت ‪ ARMA‬وهىع آخش خاؿ بىمزحت الخللب أو الخىاًش هملُاط‬
‫للمخاوشة ًشجىض غلى همارج الاهدذاس الزاحي اإلاؽشووت بػذم ججاوغ الخباًً‪ .GARCH‬هما خىي‬
‫هزا الففل همارج الضمً اإلاعخمش؛ وهي الىىع الشاوي مً الىمارج الػؽىابُت‪ ،‬خُث حؽخمل غلى‬
‫ظيرسة فُنر أو الحشهت البراوهُت‪ ،‬والحشهت البراوهُت اإلاػُاسٍت أو الهىذظُت‪ ،‬وهزا لُما اًخى‬
‫‪ Lemma Ito‬التي حػخبر أظاط خعاب الخفالل الػؽىاةي الزي جلىم غلُه الىمارج الحذًشت‬
‫لدعػير الخُاساث في الضمً اإلاعخمش التي ًلىم غليها الففل الخامغ‪ .‬جمدىس الفال الخامض‬
‫خىٌ حعػير الخُاساث في الضمً اإلاعخمش وهمىرج بالن ظيىلض؛ خُث وػمل في البذاًت غلى‬
‫جلذًم الىمارج العالفت أو التي ظبلذ همىرج بالن ظيىلض‪ ،‬زم هشهض غلى همىرج بالن ظيىلض‬
‫زم وػشك الىمارج التي خاولذ حػمُم همىرج بالن ظيىلض مشهضًٍ في رلً غلى الفُغ‬
‫والخىبُلاث الظُما غلى بشمجُت ‪ .R‬يهذف الفال الصادس إلى جلذًم الحشوف الُىهاهُت‬
‫ّ‬
‫للخدىه وإداسة مدفظت اإلاؽخلاث اإلاالُت‬ ‫‪ Greek Letters‬الخاـت بخدلُل الحعاظُت هأدواث‬
‫هما هلىم بػشك هُفُت اؼخلاق ول واخذ مً الحشوف الُىهاهُت للخُاساث ألاوسوبُت بىىغيها‬
‫خُاس البُؼ وخُاس الؽشاء‪ ،‬مؼ ألاخز في الحعبان وحىد جىصَػاث مذفىغت وهزا غذم وحىدها‪.‬‬
‫ّ‬
‫الخدىه وإداسة اإلاخاوش‪ ،‬وفي ألاخير هبين‬ ‫هما هىاكؾ بػن الخىبُلاث مً الحشوف الُىهاهُت في‬
‫الػالكت بين الحشوف الُىهاهُت هأخذ ألامشلت غً اإلاػادلت الخفاللُت الجضبُت لبالن ظيىلض‪.‬‬
‫وأخيرا حاء الفال الصابع خىٌ مىلىع غلىد اإلابادالث ففي البذاًت ًخم جلذًم غلىد اإلابادلت‬
‫مً أسوان للػلذ‪ ،‬ألاهذاف واإلاضاًا مشوسا بذو الىظىاء وحجم وهفاءة ظىق اإلابادالث‪ .‬زم هيخلل‬
‫بػذ رلً إلابادلت مػذٌ الفابذة خُث ظِخم الخػشٍف بأهم ألاـىاف والػىاـش إلافت ألهم‬
‫ألاهىاع مً فاهُال ومبادلت ألاظاط هما جم الخػشٍف بخُاس اإلابادلت‪ ،‬واب‪ ،‬فلىس ووىالس‪ ،‬مؼ الترهيز‬
‫لذم هزا الففل غلىد مبادلت الػملت في كعم معخلل خُث ًخم حعلُي‬ ‫غلى وشق الخلُُم‪ّ ً .‬‬

‫المىء غلى هُفُت الػمل ودوافؼ الاظخخذام مؼ غشك ألمشلت خىٌ هزا الىىع‪ .‬في ألاخير ًخم‬

‫‪29‬‬
‫جلذًم مبادالث اإلاؤؼش‪ ،‬العلؼ ومبادلت الخخلف غً العذاد مؼ أمشلت جىبُلُت وإخفابُاث‬
‫خذًشت‪.‬‬
‫هزا الىخاب مىحه للباخشين ألاوادًمُين‪ ،‬ولبت الذساظاث الػلُا واإلاماسظين الػملُين في‬
‫مجاٌ ألاظىاق اإلاالُت والبىىن للخمىً مً مهاساث الهىذظت اإلاالُت الخدىه وإداسة اإلاخاوش‬
‫اإلاالُت بفىسة أخعً وجلذًم أفياس حذًذة‪ ،‬وجىبُلاث غلى بشمجُت ‪ ،R‬وهزا باالغخماد غلى‬
‫مشاحؼ دولُت راث أهمُت بالغت مً أحل ولؼ اللاسا الػشبي أمام اإلاعخجذاث الذولُت في هزا‬
‫الحلل اإلاػشفي اإلاخىىس واإلاخىامي بفىسة هبيرة‪.‬‬

‫الذهخىس غلي غبذ اللادس بً المب‬

‫‪2019102.31‬‬

‫‪30‬‬
 ‫جقديم املؤلف‬
‫الذهخىس غلي غبذ اللادس بً المب خابض غلى دهخىساه في الاكخفاد جخفق مالُت مً‬
‫حامػت جلمعان في الجضابش‪ ،‬وماحعخير في مالُت اإلاؤظعت وهزا البيالىسٍىط (لِعاوغ) في اإلاالُت‬
‫مً حامػت وسكلت‪ٌ ،‬ؽغل خالُا أظخار الهىذظت اإلاالُت الاكخفاد اللُاس ي اإلاالي واإلاالُت بجامػت‬
‫غين جمىؼيذ‪ ،‬ومذًش مخبر ألاظىاق الدؽغُل الدؽشَؼ واإلاداواة في الذوٌ اإلاغاسبُت إلافت إلى‬
‫وىهه معؤوٌ جخفق بيالىسٍىط في مالُت اإلاؤظعت‪ ،‬وسبِغ لجىت الخيىًٍ في الذهخىساه‬
‫جخفق مالُت وإداسة ألاغماٌ في حامػت غين جمىؼيذ‪ .‬اإلاؤلف له الػذًذ مً اإلالاالث اإلايؽىسة‬
‫في مجالث مدىمت وسـِىت باللغت الػشبُت وؤلاهجليزًت في مجاٌ الخمىٍل‪ ،‬الهىذظت اإلاالُت‬
‫وأظىاق سأط اإلااٌ‪ ،‬وله هخاب في الاكخفاد اللُاس ي اإلاالي وجىبُلاجه في ألاظىاق اإلاالُت سفلت‬
‫البروفعىس مدمذ ؼُخي والفادس غً داس الحامذ ب ّ‬
‫ػمان‪.‬‬
‫هزا الىخاب مىحه للباخشين ألاوادًمُين‪ ،‬ولبت الذساظاث الػلُا واإلاماسظين الػملُين في‬
‫مجاٌ ألاظىاق اإلاالُت‪ ،‬البىىن والخأمين‪ ،‬للخمىً مً مهاساث الهىذظت اإلاالُت الخدىه وإداسة‬
‫اإلاخاوش اإلاالُت بفىسة أخعً وجلذًم أفياس حذًذة باالغخماد غلى أمشلت وجىبُلاث غلى بشمجُت‬
‫‪ R‬إلافت إلى خىالي ‪ 200‬ظؤالا رو اخخُاس مخػذد ‪ MCQ‬مؼ ؤلاحابت و‪ 334‬جمشٍىا مدلىال‪ ،‬وهزا‬
‫باالغخماد غلى مشاحؼ دولُت راث أهمُت بالغت مً أحل ولؼ اللاسا الػشبي أمام اإلاعخجذاث‬
‫الذولُت في هزا الحلل اإلاػشفي اإلاخىىس واإلاخىامي بفىسة هبيرة‪.‬‬

‫‪31‬‬

‫‪View publication stats‬‬