TEMA II : Analiza rentabilității

Obiective :
1) Noțiunea de rentabilitate , indicatorii și metoda de calcul ;
2) Analiza rentabilității producției ;
3) Analiza rentabilității veniturilor din vânzări ;
4) Analiza rentabilității activelor ;
5) Analiza rentabilității financiare (a capitalului propriu ) ;
6) Analiza rentabilității capitalului permanent .

Obiectivul:1
Rentabilitatea reflectă eficiența resurselor consumate cît și eficiența utilizării activelor și capitalului la
întreprindere.
La modul general formula de calcul rentabilității este :

Rentabilitate = × 100%

În calitate de efect în formula dată poate fi suma profitului pînă la impozitare sau profitul net, profitul
brut, etc. În calitate de efort poate fi suma consumurilor la fabricarea produselor sau suma activelor totale,
suma capitalului propriu și a capitalului permanent.
Conform formulei generale observăm că rentabilitatea este un indicator relativ de eficiență care exprimă
mărimea profitului obținut la fiecare leu de consumuri, active sau capital.
În practica Republicii Moldova se aplică un sistem de indicatori ai rentabilității, precum :
1) Rentabilitatea resurselor consumate (rentabilitatea costurilor). Acest indicator arată cîți bani ai
profitului brut revin la un leu de consumuri efectuate la fabricarea produselor finite și prestarea
serviciilor .

Rc = × 100%

2) Rentabilitatea produselor concrete. Acest indicator caracterizează eficiența fabricării produsului la

întreprindere, sau cît profit se obține la fiecare leu de resurse consumate la fabricarea produsului
dat.

Rp = × 100%

3) Rentabilitatea venitului din vânzări (rentabilitatea vânzărilor). Acest indicator reflectă mărimea
profitului brut sau a profitului perioadei de gestiune pînă la impozitare ce revine la fiecare leu de
venit din vânzări.

Rvv = × 100% sau Rvv = × 100%

 4) Rentabilitatea mijloacelor de producție. Acest indicator caracterizează eficiența potențialului
productiv al întreprinderii sau cîți bani ai profitului perioadei de gestiune pînă la impozitare revin
la fiecare leu a mijloacelor fixe productive și a activelor curente.

RMP = × 100%

5) Rentabilitatea activelor totale. Acest indicator caracterizează eficiența utilizării tuturor mijloacelor
economice plasate în activitatea întreprinderii, adică reflectă cîți bani ai profitului perioadei de
gestiune pînă la impozitare revin la fiecare leu a activelor totale.

RA = × 100%

6) Rentabilitatea capitalului propriu. Acest indicator reflectă eficiența uilizării mijloacelor proprii
ale întreprinderii sau mărimea profitului net care revine la fiecare leu de capital propriu.

RCP = × 100%

7) Rentabilitatea capitalului permanent. Acest indicator reflectă eficiența utilizării mijloacelor proprii
și a datoriilor pe termen lung.

RCPerm = × 100% = × 100%

Pentru a analiza în dinamică indicatorii menționați se utilizează tabelul 2.1.

Tabelul 2.1 : Analiza indicatorilor de rentabilitate în dinamică .
Indicatori Anii Abateri (+/-) în 2021 față de :
2019 2020 2021 2019 2020
1)...7)
În baza acestui tabel se analizează tendința de creștere sau diminuare a rentabilității și se apreciază
abaterile absolute față de perioadele precedente. Orice creștere se apreciază pozitiv.

Obiectivul:2
Analiza rentabilității producției se efectuiază în mai multe etape :
Etapa I : Se apreciază modificarea în dinamică a rentabilității producției din activitatea de bază. În acest
caz se analizează indicatorii de rentabilitate a resurselor consumate în baza tabelului 2.2.
În baza acestui tabel se apreciază creșterea sau diminuarea rentabilității din vânzarea produselor finite,
mărfurilor și serviciilor prestate. Se stabilesc abaterile absolute și cauzele acestora.
Tabelul 2.2 : Analiza indicatorilor de rentabilitate în dinamică .
Indicatori Anii Abateri (+/-) în 2021 față de :
2019 2020 2021 2019 2020
1. Rc total:
1.1 produse
1.2 mărfuri
1.3 servicii prestate

Etapa II : Se calculează influența factorilor ce au modificat rentabilitatea producției din activitatea de

bază, adică eficiența resurselor consumate. Calculul se efectuiază avînd la bază formula de calcul:

Rc = × 100%

Influența factorilor asupra modificării rentabilității consumurilor se efectuiază după următoarele relații de
calcul :

1) = × 100%

2) = × 100%

Etapa III : Se calculează influența factorilor detaliați asupra rentabilității produselor finite. Aceste calcule
au la bază rezultatele analizei factoriale ale profitului brut. În calculul influenței factorilor asupra
rentabilității se utilizează metoda participării prin cotă conform tabelului 2.3.
Tabelul 2.3. Calculul influenței factorilor detaliați la modificarea rentabilității produselor finite.
Denumirea factorului Cota de influență Calculul influenței factorilor Rezultatul
(+/-) mii lei detaliați influenței (+/-) p.p.
1.Abaterea PB și a ΔPB = PB1 - PB0 Coeficientul de participație:
nivelului de rentabilitate
1.1 ΔQ ΔPBQ ΔPBQ × Coef. de particip.

1.2 ΔStr ΔPBStr ΔPBStr × Coef. de particip.

1.3 ΔCun ΔPBCun ΔPBCun × Coef. de particip.
1.4 ΔPun ΔPBPun ΔPBPun × Coef. de particip.

BIF: = + + +
Etapa IV: Se calculează influența factorilor asupra abaterii rentabilității produselor concrete.
Acești factori sunt :
1) Modificarea profitului la o unitate de produs (ΔB);
2) Modificarea costului la o unitate de produs (ΔC).
Calculul influenței factorilor se efectuiază avînd la bază relațiile 1.1 și 1.2 , conform tabelului 2.4.

1. Rp = × 100% =>

1.1. = × 100%
1.2. = × 100%

Tabelul 2.4: Calculul influenței factorilor asupra modificării rentabilității strugurilor.

Indicatori Anul precedent Anul de gestiune Calculul influenței factorilor Rez. Influenței
ΔB 156,79 141,80 × 100% – 10,483

ΔC 136,21 142,99 × 100% – 5,458

Rp 115,11 99,17 – 10,483 – 5,458 = x

= 99,168 – 115,11 = – 15,942

Concluzie : Conform calculelor efectuate în tabel de mai sus putem constata că nivelul rentabilității
strugurilor s-a diminuat în anul de gestiune de la 115,11% pînă la 99,168% sau cu 15,941 p.p. Această
reducere a fost cauzată de influența negativă a ambilor factori :
1. Reducerea profitului de la un qintal de struguri de la 156,79 lei pînă la 141,8 lei a condus la
diminuarea rentabilității cu 10,483 p.p.
2. Majorarea costului la un qintal de struguri de la 136,21 lei pînă la 142,99 lei a condus la
diminuarea rentabilității cu 5,458 p.p.
Rezultatele analizei factoriale denotă faptul că întreprinderea dispune de rezerve interne privind
majorarea rentabilității strugurilor. Astfel, dacă întreprinderea va aplica măsuri de sporire a calității
strugurilor, atunci va majora prețul de vânzare și în consecință va majora profitul care va asigura creșterea
rentabilității cu 10,483 p.p.

Obiectivul:3
Rentabilitatea veniturilor din vânzări reflectă capacitatea întreprinderii de a obține profit în urma vânzării
produselor finite, mărfurilor și prestării serviciilor. În practica analitică se aplică mai multe variante de
calcul a rentabilității veniturilor din vânzări. Aceste variante diferă în funcție de indicatorii de profit care
se aplică în calcule.
Astfel formulele de calcul utilizate sunt :

1) Rvv = × 100% – rentabilitatea comercială

2) Rvv = × 100% – profitabilitatea vânzărilor

3) Rvv = × 100%

4) Rvv = × 100%
De regulă pentru a desfășura o activitate profitabilă mărimea rentabilității comerciale și a profitabilității
vânzărilor nu trebuie să fie mai mică de 25% și respectiv 10%.
Etapele de analiză a rentabilității veniturilor din vânzări sunt :

Etapa I: Se analizează modificarea în dinamică a tuturor indicatorilor rentabilității veniturilor din vânzări.
În acest caz se evidențiază tendința de bază și abaterile absolute .

Etapa II: Se calculează influența factorilor asupra modificării rentabilității comerciale. În acest caz
factorii de influență care modifică rentabilitatea sunt:
1) ΔStr – modificarea structurii și sortimentului produselor;
2) ΔPun – modificarea prețului unitar;
3) ΔCun – modificarea costului la o unitate de produs.
Pentru a efectua analiza factorială se va descompune venitul din vânzări și profitul brut după elemente
componente:

Rvv = × 100% = × 100%

Influența structurii și sortimentului vânzărilor în cazul dat se va calcula prin intermediul modificării
volumului de vânzări .
Calculăm influența factorilor:
1. Structura și sortimentul vânzărilor :

2. Costul unitar :

3. Prețul de vânzare pentru o unitate :

BIF : Δ Rvv = + +
Utilizând informația din tabelul 1.4 ”Date inițiale pentru analiza factorială a profitului brut„ se va
determina influența acestor trei factori la modificarea rentabilității veniturilor din vânzări :
1) Calculul influenței structurii și sortimentului vânzărilor :

= = –1,66 p.p

2) Calculul influenței costului unitar :

= = +12,09 p.p
 3) Calculul influenței prețului de vânzare:

= = –8,63 p.p

BIF : + 1,8 = 1,66 + 12,09 – 8,63 = + 1,8 (p.p.)

Concluzii : Calculele efectuate ne permit să constatăm că rentabilitatea comercială s-a majorat față de
anul precedent cu 1,8 p.p. Această creștere se datorează reducerii costurilor unitare la produsele finite,
mărfuri și servicii prestate sub influența cărora rentabilitatea a sporit cu 12,09 p.p. Concomitent sub
influența negativă a reducerii prețurilor de vânzare cît și a sortimentului vănzărilor rentabilitatea
comercială s-a diminuat respectiv cu 8,63 p.p și 1,66 p.p.

Etapa III : Se examinează rentabilitatea venitului din vânzări după profitul perioadei de gestiune pînă la
impozitare, adică profitabilitatea vânzărilor. Pentru efectuarea analizei factoriale este necesară
transformarea formulei de bază a profitabilității vânzărilor prin înmulțirea numărătorului și numitorului la
suma profitului brut, astfel :

Rvv = × 100% = × × 100% = × × 100% = Rcor × Rcom

Rcor – corelația dintre PPGPI și PB, adică cîți bani din ai profitului perioadei de gestiume pînă la
impozitare revin la fiecare leu al profitului brut;
Rcom – rentabititatea comercială .
Deoarece în modelul factorial obținut persistă formade legătură multiplicativă, calculul influenței
factorilor se poate efectua prin metoda diferențelor absolute sau prin metoda substituțiilor în lanț.
1. = ΔRcor × Rcom (0)

2. = Rcor (1) × ΔRcom

Se va calcula influența factorilor la modificarea profitabilității vânzărilor conform tabelului 2.5 Utilizând
informația din tabelul 2.4, cît și profitul perioadei de gestiune pînă la impozitare care constituie :
1) În anul precedent : 18311,4 mii lei ;
2) În anul de gestiune : 38115,75 mii lei.
Tabelul 2.5 : Calculul influenței factorilor asupra modificării profitabilității vânzărilor prin
metoda substituțiilor în lanț.
Nr. Nr. Factori corelaţi Rvv % Calculul influenței Rez.Infl. Den.
calc. sub. Rcor Rcom % factorilor (+/-) p.p Fact.
1 0 0,3348 19,29 6,46 - - -
2 1 19,29 9,58 9,58 – 6,46 +3,12

3 2 0,4967 10,48 10,48 – 9,58 +0,9

Total x x x x +4,02 x
Concluzie: Calculele efectuate în tabel ne arată că profitabilitatea vânzărilor a crescut cu 4,02p.p. Această
creștere se datorează influenței pozitive a ambilor factori. Însă cea mai mare influență a exercitat-o
corelația dintre profitul perioadei de gestiune pînă la impozitare și profitul brut, care a contribuit la
creșterea profitabilității vânzărilor cu 3,12 p.p. Majorarea rentabilității comerciale a condiționat creșterea
indicatorului rezultativ cu 0,9 p.p.

Obiectivul:4
Rentabilitatea activelor reflectă eficiența utilizării mijloacelor plasate în circuitul economic al
întreprinderii indiferent de sursele de finanțare a acestora. Acest indicator caracterizează mărimea
profitului perioadei de gestiune pînă la impozitare ce revine la fiecare leu a patrimoniului întreprinderii.

RA = × 100%

În cazul calculării activelor medii după cartea mare se utilizează media cronologică :

, unde :

– valoarea activelor la începutul lunii;

n – numărul lunelor calendaristice.
Rentabilitatea activelor ca indicator economic servește ca criteriu de argumentare în atragerea creditelor
bancare. În acest caz se compară rentabilitatea activelor cu rata dobînzii. Dacă rentabilitatea activelor este
mai mică ca rata dobînzii nu are rost să se atragă credite, este mai avantajos depunerea mijloacelor bănești
la depozit.
Rentabilitatea activelor depinde de următorii factori :

1) O r = - modificarea numărului de rotații a activelor ;

2) RVV = × 100% - rentabilitatea vânzărilor .

Legătura dintre rentabilitatea activelor și acești doi factori se exprimă prin relația :
1. RA = O r × RVV
Calculul influenței acestor factori se efectuiază prin metoda diferențelor absolute cu ajutorul relațiilor 1.1
și 1.2 sau substituțiilor în lanț conform tabelului 2.7.
1.1. Δ RA = ΔO r × RVV(0) ;
1.2. Δ RA = O r (1) × Δ RVV .

Tabelul 2.6 : Date inițiale pentru analiza factorială a rentabilității activelor.

Indicatori Metoda de calcul Anul Anul de Abateri
precedent gestiune absolute
Profitul perioadei de PPGPI 18311,4 38115,8 +19804,4
gestiune pînă la impozitare
Venit din vânzări VV 283464,5 363869,9 +80405,4
Total active TA 288467,2 267614,8 -20852,4
Rotația activelor 0,9827 1,36 +0,3773
Or =

Rentabilitatea venitului din 6,46 10,475 +4,015

RVV = × 100%
vânzări
Rentabilitatea activelor RA = O r × RVV 6,35 14,246 +7,896

Tabelul 2.7 : Calculul influenței factorilor la modificarea rentabilității activelor totale.

Nr. Nr. Factori corelaţi Calculul influenței Rez.Infl. Den.
RA %
calc. sub. Or RVV % factorilor (+/-) p.p Fact.
1 0 0,9827 6,46 6,35 - - -
2 1 6,46 8,7856 8,7856 - 6,35 +2,4361

3 2 1,36 14,246 14,246 - 8,7856 +5,46

Total x x x x +7,896 x

Concluzie: Rezultatele analizei factoriale arată că rentabilitatea activelor s-a majorat cu 67,896 p.p.
Acestă creștere a fost determinată de creșterea pozitivă a ambilor factori. Astfel creșterea numărului de
rotații a activelor de la 0,9827 ori pînă la 1,36 ori a condiționat creșterea rentabilității activelor cu 2,4361
p.p. Creșterea rentabilității venitului din vânzări de la 6,46% pînă la 10,475% a dus la creșterea
rentabilității activelor cu 5,46 p.p.
În continuare se examinează rentabilitatea activelor cu destinație de producție :

RMP = × 100%

Pentru a efectua analiza factorială a rentabilității activelor cu destinație de producție se transformă

formula de calcul prin înmulțirea numărătorului şi numitorului la venitul din vânzări, astfel :

1. RMP = × × 100% = × × 100% = : × 100%

RVV = - profitabilitatea venitului din vânzări ;

F = - randamentul mijloacelor fixe productive ;

K = - numărul de rotații a activelor curente (coeficientul de rotație).

Calculul influenței factorilor asupra modificării rentabilității activelor cu destinație de producție se

efectuiază după metoda substituțiilor în lanț prin intermediul următoarelor relații :
1.1. RMP (0) = (0) : × 100%

1.2. RMP = (1) : × 100% – substituția I

1.3. RMP = (1) : × 100% – substituția II

1.4. RMP (1) = (1) : × 100% – substituția III

Obiectivul:5
Rentabilitatea capitalului propriu caracterizează eficiența mijloacelor proprii ale întreprinderii. Acest
indicator ne arată cît profit net revine a obținut întreprinderea la fiecare leu de capital propriu.

RCP = × 100%

Pentru efectuarea analizei factoriale este necesar să se înmulțească numarătorul și numitorul cu activele
totale medii și profitul perioadei de gestiune pînă la impozitare, astfel :

RCP = × × × 100% = × × × 100% , unde :

– semnifică efectul de pîrghie financiară ;

– rentabilitatea activelor;

– presiunea fiscală.

Pentru a calcula influența acestor trei factori la modificarea rentabilității capitalului propriu este necesară
reflectarea informației după tabelul 2.8.

Tabelul 2.8: Date inițiale pentru analiza factorială a rentabilității capitalului propriu și permanent.
Anul Anul de Abateri
Indicatori Metoda de calcul
precedent gestiune absolute
A B 1 2 3= 2 – 1
Capital propriu (mii lei) CP 207137,72 227089,97 +19952,25
Datorii pe termen lung (mii lei) DTL 2534,9 1864,6 -670,5
Capital permanent (mii lei) CP + DTL 209672,58 228954,57 +19281,99
Profitul perioadei de gestiune PPGPI 18311,4 38115,75 +19804,35
pînă la impozitare (mii lei)
Profit net (mii lei) PN 12720,2 29038,7 +16318,5
Efectul de pîrghie financiară 1,3926 1,1784 -0,2142
(coeficient)
P resiunea fiscală (coeficient) 0,6949 0,7619 +0,067

Rentabilitatea capitalului 6,141 12,787 +6,646

× 100%
propriu (%)
Ponderea capitalului propriu în 98,79 99,18 +0,39
× 100%
capitalul permanent (%)
Corelația dintre profitul perioadei 1,4396 1,3126 -0,127
de gestiune pînă la impozitare și
profitul net (coeficient)
Rentabilitatea capitalului 8,73 16,65 +7,92
× 100%
permanent (%)

Concluzie : Conform calculelor efectuate în tabel de mai sus putem observa ocreștere în dinamică a
rentabilității capitalului propriu cu 6,646 p.p, cît și a rentabilității capitalului permanent cu 7,92 p.p, ceea
ce se apreciază pozitiv.

Utilizând rezultatele calculelor din tabelul 2.8 se va calcula influența factorilor la modificarea
rentabilității capitalului propriu conform tabelului 2.9 .

Tabelul 2.9 : Calculul influenței factorilor la modificarea rentabilității capitalului propriu.

Nr. Nr. Factori corelaţi Calculul influenței Rez.Infl.
RCP % Den. Fact.
calc. sub. factorilor (+/-) p.p
1 0 1,3926 0,6947 6,35 6,141 - - -
2 1 0,6947 6,35 5,198 5,198 – 6,141 -0,943

3 2 1,1784 6,35 5,7 5,7 – 5,198 +0,502

4 3 1,1784 0,7619 12,787 12,787 – 5,7 +7,087

Total x x x x x +6,646 x

BIF : 12,787 % – 6,141 % = + 6,646 p.p

Concluzii : Conform calculelor efectuate în tabel se poate de constatat că la întreprindere are loc creșterea
rentabilității capitalului propriu, care a fost condiționată de acțiunea pozitivă a următorilor factori :
1. Creșterea rentabilității activelor de la 6,35 % pînă la 14,246 %, fapt care a contribuit la creșterea
rentabilității capitalului propriu cu 7,087 p.p;
 2. Reducerea presiunii fiscale ce s-a reflectat prin creșterea profitului net în comparație cu profitul
perioadei de gestiune pînă la impozitare, care a dus la creșterea rentabilității capitalului propriu cu
0,502 p.p
Paralel sub influența negativă a pîrghiei financiare a avut loc diminuarea rentabilității capitalului propriu
cu 0,943 p.p.

Obiectivul:6
Rentabilitatea capitalului permanent reflectă capacitatea întreprinderii de a utiliza eficient sursele proprii
și datoriile pe termen lung în vederea obținerii unui spor a profitului perioadei de gestiune pînă la
impozitare. Formula de calcul a rentabilității capitalului permanent se exprimă :

RCperm = × 100% = × 100%

Pentru efectuarea analizei factoriale, formula inițială de calcul se va transforma prin înmulțirea
numitorului și numărătorului la suma profitului net și la valoarea medie a capitalului propriu.

RCperm = × × × 100% = × × × 100% , unde :

– ponderea capitalului propriu în capitalul permanent ;

– corelația dintre profitul perioadei de gestiune pînă la impozitare și profitul net ;

– rentabilitatea capitalului propriu .

Utilizând informația menționată anterior în din tabelul 2.8 se va calcula influența factorilor la modificarea
rentabilității capitalului permanent prin interrmediul metodei diferențelor absolute conform tabelului 2.10.
Tabelul 2.10 : Calculul influenței factorilor la modificarea rentabilității capitalului permanent.
Nr. Nr. Factori corelaţi RCPerm Calculul influenței Rez.Infl. Den. Fact.
calc. sub. % factorilor (+/-) p.p
1 0 0,9879 1,4396 6,141 8,734 - - -
2 1 1,4396 6,141 8,766 8,766 – 8,734 +0,032

3 2 0,9916 6,141 7,993 7,993 – 8,766 -0,773

4 3 0,9916 1,3126 16,65 16,65 – 7,993 +8,657

Total x x x x x +7,916 x

BIF : 16,65 % – 8,734 % = + 7,916 p.p

Concluzii : Conform calculelor efectuate în tabel se poate constata că rentabilitatea capitalului permanent
a sporit față de anul precedent cu 7,916 p.p. Această abatere a fost determinată de influența următorilor
factori :
1. Creșterea rentabilității capitalului propriu de la 6,141 % pînă la 12,787 %, care a contribuit la
creșterea rentabilității capitalului permanent cu 8,657 p.p. Aceasta se apreciază pozitiv deoarece
eficiența capitalului permanent se datorează creșterii eficienței surselor proprii;
2. Creșterea ponderii capitalului propriu în capitalul permanent de la 98,79 % pînă la 99,16% a
contribuit la creșterea rentabilității capitalului permanent cu 0,032 p.p;
3. Sub influența negativă a pârghiei financiare rentabilitatea capitalului permanent a înregistrat o
diminuare cu 0,773 p.p.