Diterjemahkan dari Bahasa Inggeris ke Bahasa Melayu - www.onlinedoctranslator.

com

7.

Polisi kewangan

Keberkesanan relatif dasar monetari dan fiskal telah menjadi subjek

kontroversi di kalangan ahli ekonomi. Golongan monetari
menganggap dasar monetari lebih berkesan daripada dasar fiskal
untuk penstabilan ekonomi.

Sebaliknya, Keynesian memegang pandangan yang bertentangan.

Di antara dua pandangan ekstrem ini adalah sintesis yang
menyokong jalan tengah. Sebelum kita membincangkannya, kita
mengkaji keberkesanan dasar monetari dan fiskal dari segi bentuk
keluk IS dan keluk LM. Keluk IS mewakili dasar fiskal dan dasar
monetari keluk LM.

Kerajaan mempengaruhi pelaburan, pekerjaan, output dan

pendapatan melalui dasar monetari. Ini dilakukan dengan
menambah atau mengurangkan bekalan wang oleh pihak berkuasa
monetari. Apabila bekalan wang meningkat, ia adalah dasar
monetari mengembang. Ini ditunjukkan dengan mengalihkan
lengkung LM ke kanan. Apabila bekalan wang berkurangan, ia
adalah dasar monetari penguncupan. Ini ditunjukkan dengan
mengalihkan lengkung LM ke kiri.

Rajah 1 menggambarkan dasar monetari mengembang dengan

keluk LM dan IS yang diberikan. Katakan ekonomi berada dalam
keseimbangan pada titik E dengan pendapatan OY dan OR kadar
faedah. Peningkatan dalam penawaran wang oleh pihak berkuasa
monetari mengalihkan keluk LM ke kanan kepada LM1diberikan
keluk IS. Ini mengurangkan kadar faedah daripada ATAU kepada
ATAU1sekali gus meningkatkan pelaburan dan pendapatan negara.
Oleh itu pendapatan negara meningkat daripada OY kepada OY1.

Tetapi keberkesanan relatif dasar monetari bergantung kepada

bentuk keluk LM dan keluk IS. Dasar monetari lebih berkesan jika
keluk LM lebih curam. Keluk LM yang lebih curam bermakna
permintaan wang adalah kurang anjal faedah. Semakin kurang
anjal faedah adalah permintaan untuk wang, semakin besar
kejatuhan kadar faedah apabila bekalan wang meningkat.

Ini kerana apabila permintaan wang kurang anjal kepada

perubahan dalam kadar faedah, peningkatan dalam penawaran
wang adalah lebih berkuasa dalam membawa kejatuhan besar
dalam kadar faedah. Kejatuhan besar dalam kadar faedah
membawa kepada peningkatan yang lebih tinggi dalam pelaburan
dan pendapatan negara. Ini digambarkan dalam Rajah 2 di mana E
ialah kedudukan keseimbangan asal ekonomi dengan OR kadar
faedah dan pendapatan OY.

Apabila LM curam1lengkung beralih ke kanan ke LM,keseimbangan

baru ditetapkan pada E2.Akibatnya, kadar faedah jatuh dari OR
kepada OY2dan pendapatan meningkat daripada OY kepada
OY2.Sebaliknya, semakin rata ialah keluk LM, semakin kurang
berkesan dasar monetari. Keluk LM yang lebih rata bermakna
permintaan wang adalah lebih anjal faedah.
Lebih anjal faedah adalah permintaan wang, lebih kecil kejatuhan
kadar faedah apabila bekalan wang meningkat. Kejatuhan kecil
dalam kadar faedah membawa kepada peningkatan yang lebih kecil
dalam pelaburan dan pendapatan. Dalam Rajah 2, E ialah
kedudukan keseimbangan asal dengan OR kadar faedah dan
pendapatan OY. Apabila LМ yang lebih rata2lengkung beralih ke
kanan ke LMFkeseimbangan baru diwujudkan di E1yang
menghasilkan ATAU1kadar faedah dan OY1peringkat pendapatan.
Dalam kes ini, kejatuhan kadar faedah kepada OR1adalah kurang
daripada ATAU1daripada keluk LM yang lebih curam dan
peningkatan pendapatan OY1juga kurang daripada OY2daripada
lengkung yang lebih curam. Ini menunjukkan bahawa dasar
monetari adalah kurang berkesan dalam kes keluk LM yang lebih
rata dan lebih berkesan dalam kes keluk yang lebih curam.

Jika kita bandingkan kedudukan keseimbangan ini Е2dengan

E1kedudukan di mana keluk ISs lebih curam, kadar faedah
ATAU1dan tahap pendapatan OY1adalah lebih rendah daripada
kadar faedah dan tahap pendapatan IS yang lebih rataFlengkung. Ini
menunjukkan bahawa apabila bekalan wang meningkat, penurunan
kecil dalam kadar faedah membawa kepada kenaikan besar dalam
pelaburan swasta yang meningkatkan pendapatan lebih (oleh YY 2)
dengan IS yang lebih rataflengkung berbanding lengkung IS yang
curam (oleh YY1) sekali gus menjadikan dasar monetari lebih
berkesan.

Jika keluk IS adalah dasar monetari menegak adalah tidak berkesan

sama sekali kerana perbelanjaan pelaburan adalah tidak anjal
faedah sepenuhnya. Dengan peningkatan dalam penawaran wang,
keluk LM beralih ke kanan ke LM1dalam Rajah 6, kadar faedah
jatuh daripada ATAU kepada ATAU1tetapi pelaburan tidak anjal
faedah sepenuhnya, pendapatan kekal tidak berubah pada OY.
Sebaliknya, jika keluk IS adalah mendatar, dasar monetari adalah
sangat berkesan kerana perbelanjaan pelaburan adalah anjal faedah
yang sempurna. Rajah 7 menunjukkan bahawa dengan peningkatan
dalam penawaran wang, keluk LM beralih kepada LM1.Tetapi
walaupun tanpa perubahan dalam kadar faedah ATAU, terdapat
perubahan besar dalam pendapatan dari OY kepada OY1Ini
menjadikan dasar monetari sangat berkesan.
Dasar fiskal

Kerajaan juga mempengaruhi pelaburan, pekerjaan, output dan

pendapatan dalam ekonomi melalui dasar fiskal. Untuk dasar fiskal
mengembang, kerajaan meningkatkan perbelanjaannya atau/dan
mengurangkan cukai. Ini mengalihkan keluk IS ke kanan. Kerajaan
mengikut dasar fiskal yang menguncup dengan mengurangkan
perbelanjaannya atau/dan meningkatkan cukai. Ini mengalihkan
keluk IS ke kiri.

Rajah 8 menggambarkan dasar fiskal mengembang dengan keluk IS

dan LM yang diberikan. Katakan ekonomi berada dalam
keseimbangan di titik E dengan OR kadar faedah dan pendapatan
OY. Peningkatan dalam perbelanjaan kerajaan atau pengurangan
cukai menganjakkan keluk IS ke atas kepada IS yang bersilang
dengan keluk LM di E1.Ini meningkatkan pendapatan negara
daripada OY kepada OY1.Peningkatan pendapatan negara
meningkatkan permintaan wang, memandangkan bekalan wang
tetap. Ini, seterusnya, menaikkan kadar faedah daripada ATAU
kepada ATAU1.Kenaikan kadar faedah cenderung mengurangkan
perbelanjaan pelaburan swasta pada masa yang sama apabila
perbelanjaan kerajaan sedang dinaikkan.
Sekiranya kadar faedah tidak berubah dengan peningkatan dalam
perbelanjaan kerajaan, pendapatan akan meningkat kepada
OY1tahap. Tetapi peningkatan sebenar dalam pendapatan telah
kurang oleh Y2Y1disebabkan oleh kenaikan kadar faedah kepada
OR1yang telah mengurangkan perbelanjaan pelaburan swasta.
Perkara sebaliknya berlaku dalam dasar fiskal menguncup.
Keberkesanan relatif dasar fiskal bergantung pada kecerunan keluk
LM dan keluk IS. Dasar fiskal lebih berkesan, lebih rata ialah keluk
LM, dan kurang berkesan apabila keluk LM lebih curam. Apabila
keluk IS beralih ke atas kepada IS1dengan peningkatan dalam
perbelanjaan kerajaan, impaknya kepada pendapatan negara adalah
lebih dengan keluk LM yang lebih rata berbanding dengan keluk
LM yang lebih curam.
Ini ditunjukkan dalam Rajah 9 di mana IS1lengkung bersilang
dengan LM yang lebih rataFlengkung pada titik Е2yang
menghasilkan OY2pendapatan dan ATAU2kadar bunga. Sebaliknya,
ia bersilang dengan lengkung LM yang lebih curam di E1yang
menentukan OY1pendapatan dan ATAU1kadar bunga. Dalam kes LM
keluk yang lebih curam, peningkatan pendapatan kepada
OY1membawa kepada peningkatan besar dalam permintaan wang
yang menaikkan kadar faedah ke tahap yang sangat tinggi ATAU1.
Peningkatan besar dalam kadar faedah mengurangkan pelaburan
swasta walaupun peningkatan dalam perbelanjaan kerajaan yang
akhirnya membawa kenaikan kecil dalam pendapatan OY1. Tetapi
dalam kes lengkung LM yang lebih rataFkenaikan kadar faedah
kepada OR2adalah agak kecil. Akibatnya, ia mengurangkan
pelaburan swasta ke tahap yang lebih rendah dan kesan bersihnya
terhadap pendapatan negara adalah agak besar. Oleh itu
peningkatan pendapatan negara dengan keluk rata LMFadalah lebih
(YY2> YY1) berbanding dengan LM lengkung yang lebih curam.
Dasar fiskal tidak berkesan sama sekali, jika keluk LM menegak. Ini
bermakna bahawa permintaan untuk wang adalah tidak anjal
faedah yang sempurna. Ini ditunjukkan dalam Rajah 10 di mana
tahap pendapatan kekal tidak berubah. Apabila keluk IS beralih ke
atas kepada IS1, hanya kadar faedah meningkat daripada ATAU
kepada ATAU1dan peningkatan dalam perbelanjaan kerajaan tidak
menjejaskan pendapatan negara sama sekali. Ia kekal malar pada
OY. Pada ekstrem yang lain ialah keluk LM mendatar sempurna di
mana dasar fiskal berkesan sepenuhnya.
Keadaan ini membayangkan bahawa permintaan untuk wang
adalah anjal faedah yang sempurna. Ini ditunjukkan dalam Rajah 11
di mana keluk LM mendatar bersilang dengan keluk IS di E yang
menghasilkan OR kadar faedah dan pendapatan OY. Apabila keluk
IS beralih ke kanan ke IS1, pendapatan meningkat dengan
pengganda penuh peningkatan dalam perbelanjaan kerajaan. Ia
meningkat kepada OK, tetapi tiada perubahan dalam kadar faedah.

Sekarang ambil cerun keluk IS. Semakin curam keluk IS, semakin
berkesan dasar fiskal. Semakin rata adalah keluk IS, semakin
kurang berkesan adalah dasar fiskal. Kedua-dua kes ini
digambarkan dalam Rajah 12 di mana E ialah titik keseimbangan
asal dengan kadar faedah ATAU dan tahap pendapatan OY.
Peningkatan dalam perbelanjaan kerajaan menganjak keluk IS yang
lebih rata1kepada ISfsupaya keseimbangan baru dengan lengkung
LM di titik E1menghasilkan ATAU1kadar faedah dan OY1peringkat
pendapatan. Begitu juga, keluk yang lebih curam IS2dialihkan
kepada ISsdengan pertambahan govperbelanjaan dan keseimbangan
baharu dengan lengkung LM di titik E2membawa kepada
ATAU2kadar faedah dan OY2peringkat pendapatan. Angka tersebut
menunjukkan bahawa pendapatan negara meningkat lebih banyak
dengan peralihan keluk IS yang lebih curam berbanding kes keluk
IS yang lebih rata.

Ia meningkat sebanyak YY2dalam kes IS keluk yang lebih curamsdan

oleh YY1dalam kes IS keluk yang lebih rata1.Ini kerana perbelanjaan
pelaburan kurang anjal faedah, apabila keluk IS lebih curam.
Kenaikan kadar faedah kepada OR2mengurangkan pelaburan
swasta yang sangat sedikit dengan hasil peningkatan pendapatan
lebih besar. Ia adalah YY1.Sebaliknya, peningkatan pendapatan
adalah lebih kecil dalam kes keluk IS yang lebih rata. Ia adalah
YY1.Ini kerana perbelanjaan pelaburan lebih anjal faedah. Kenaikan
kadar faedah kepada OR1mengurangkan pelaburan swasta yang
besar supaya kenaikan pendapatan lebih kecil. Oleh itu dasar fiskal
adalah lebih berkesan, lebih curam adalah keluk IS dan kurang
berkesan dalam kes keluk IS yang lebih rata.
Dasar fiskal tidak berkesan sama sekali, jika keluk IS adalah
mendatar. Keluk IS mendatar bermakna bahawa perbelanjaan
pelaburan adalah anjal faedah yang sempurna. Ini digambarkan
dalam Rajah 13 di mana keluk LM bersilang dengan keluk IS di E.
Peningkatan dalam perbelanjaan kerajaan tidak mempunyai kesan
ke atas kadar faedah ATAU dan seterusnya pada tahap pendapatan
OY. Situasi sedemikian tidak mungkin berlaku.

Sebaliknya, keluk IS menegak yang menjadikan dasar fiskal sangat

berkesan. Ini adalah kerana perbelanjaan kerajaan adalah faedah
yang tidak anjal. Peningkatan dalam perbelanjaan kerajaan
mengalihkan keluk IS ke kanan ke E1,menaikkan kadar faedah
kepada ATAU1dan pendapatan kepada OY1dengan pengganda penuh
bagi peningkatan perbelanjaan kerajaan, seperti yang ditunjukkan
dalam Rajah 14. Ini menjadikan dasar fiskal sangat berkesan.