Scribd Logo
Upload

Welcome to Scribd!

  • Vállalkozásfinanszírozás Könyv 2.

    Uploaded by

    Csenge Bakurecz
    21 views20 pages

    Original Title

    Vállalkozásfinanszírozás könyv 2.

    Copyright

    © © All Rights Reserved

    Available Formats

    PDF or read online from Scribd

    Did you find this document useful?

    Is this content inappropriate?

    Report this Document

    Copyright:

    © All Rights Reserved
    Download as PDF or read online from Scribd
    Flag for inappropriate content
    21 views20 pages

    Vállalkozásfinanszírozás Könyv 2.

    Uploaded by

    Csenge Bakurecz

    Copyright:

    © All Rights Reserved
    Download as PDF or read online from Scribd
    Flag for inappropriate content
    of 20
    vel 5. | feladat: Avallalat 25 000 Ft-os névértékd kétvényét megvasarold befektetdknek 9 hozamot igér. Egyszeri hozama 8,7%. Hatarozza meg az arfolyamot %-os formaban! Hasonléan kell eljarni az 1626 feladathoz, A névleges hozamon keresztill kiszémitjuk a kamatot majd ennek és az egyszerti hozamnak a segitségével megadjuk az arfolyam abszolit nagysdigat, azaz kifejezziik pénzértékben. kamat t= 0,09 =—— 25 000 Ft kamat = 2.250 Ft 2250 Ft 0 087 = 5 Folyam(F) 2.250 Ft arfolyam =) yg7_ = 25 862 Ft Az arfolyamot %-os formaban a névértékhez viszonyitva fejezzik ki 25 862 Ft 25 000 Ft 4rfolyam(%) = 1,0345 > 103,45% Egy 12 éves futamideja kétvényt 2 évvel ‘ezelétt 15 000 Ft-os névértéken, és 8%-0s név- leges kamatozassal boesatottak ki. A vallalat kamatot évente fizet, a névértéket a lejarat- kor egy ésszegben t6rleszti. ‘Anasonié kockézatti befektetések piaci hozama jelenleg 7%. A legutobbi kamatfizetés utan 178 nappal a kotvény brutt6 arfolyama 15 870 Ft. Mennyi a kétvény netto Arfolyama? Az évet 365 nappal szamolja! Mis id6pontja két kamatfizetés koz01t idészakra esik, megkiilénbéztetiink brutto és nett arfolyamot. A kowvény megvasérlisa prutt6 arfolyamon trténik, mely a nett6 arfolyamon til magaban foglalja a Jegutobbi kamatfizetes 6ta felhalmoz6dott kamatot. Ennek a felhialmoz6- dott kamatnak az elad6nak wortend kifizetesevel piztositjuk, hogy az 1626 tulajdonos is megkap- an hassa az ot illet6 id6aranyos kamatot pe ca alee Le Brutté érfolyam (Fy) utols kamatfizetés 6ta felhalmozédott kamat (ves kamat Uutolsé kamattizetés azutolsé kamatfizetés kévetkezé kamatfizetés Idépontia 6ta eltelt napok széma id6pontja Prutts = 15.870 Ft kamatfizetés 6ta eltelt napok szama = 178 A Fu * th * kamatfizetés 6ta eltelt napok szama felhalmozédott kamat = **'n* Kamatfizetés éta eltelt napok széma év napjainak szama 5000+ 0,08 « felhalmoz6dott kamat = +» 000+ 0,08 «178 _ 585 Ft 365 Porutts = Preces + felhalmozédott kamat Preees Poruxw — felhalmozédott kamat = 15 879 ses _ 15.285 Ft 3. RESZVENY Részvényt részvénytars: gi formaban mikod6 gazdaségi tarsassgo) hogy a befektet6ktl forrashoz jussanak. Az értékpapirt az cisodieges petsttanak Ki azzal a céllal vasdrol6 befektet6 véglegesen atengedi pénzét a tarsasignak, mivel lejarat nelignt ot 9Kor) meg: ami azt jelenti, hogy a kiboesaté nem a papirt. thi papieroy P Abefektetésért serébe a részvényes tulajdonos leszatirsasigban, amined 26 tlajdonos jogo illetik mes, peldul vagyon jog. Vagyon!jogaszerint loge eten key ja vissza 13s a kozgytlés intel foygoen a vllalat nyeresegeb6l részesedni, aay niet TSS2VEnye Mivel lejarat nélkali papirrél van s26, a beldle szirmaz6 pénzaramok, osztalckor at Osztalek, vagy novekv6 tagd SrOkjéradékot képeznek. Pkiscaage Kiemelnék ket tipust, mely a feladatok sorin elokeri, @ A részvények alaptipusa az tn, tOrzsrészvény. Ehhez semmilyen kilonleg.__ Sag nem tarsul a torzsrészvényesek az jgazi tulajdonosai a vallalatnak, 64 vague. kockézatot, hiszen a hitelez6knek, illetve az dllamnak teljesitend6 fizeté Mali teljesitése utin fennmarad6 eredményb6l részesednek, ha a k6z; Ves 2 Ospey tésétadott idészakra megszavazza. oS 90 | renzoevi avarismenerex A tulajdonosoknak tért A 1 tulajdonosoknak t6rtén6 fizetés helyett a déntés alapjan a vallalat az ad6zott ered- ményt részbe ; dekében, hogy a vallalat novekedni, fejlédni, s ezéltal a kézeljévoben n es, ni, Nyil ke ni. Nyilvan a tulajdonosok akkor ha kés6bbiekben magasabb osztalékot garantal szamukra a vallalat. Ebben az esetben ke- zelhetjtik novekv6 6rdkjaradékként 2 asabb eredmeényt tudjon elér- landéak lemondani az Oket illet6 eredményrdl, haa osztalékok sorozatat. >) Amasik tipus az osztalékelsGbbségi részvény, Ennek tulajdonosaijellemz6en iddbeli obb- igy megvonjak. Ok a hitelez6i igények kielégitési elsobbséget élveznek az egyéb részvényesekkel szemben, bar ezért mas joguk: nyire a szavazati jogot) korlatozzak, sorrendjében a hitelez6k utan, de m s részvényesek elott helyezkednek el. Osztalék te- kintetében egyszerti rdkjéradékkal szdmolhatnak, az éves kifizetések nagysdga dllando. Feladatok na Ee feta: Te A részvénytarsasag éves adézott eredménye 180 000 ¢ Ft. A piacon 90 000 db t6rzs- részvénye van forgalomban, melyek névértéke 8 000 Ft. A kézgytilés részvényenként 750 Ft osztalék kifizetésérd| déntott. a) Szamitsa ki az egy részvényre juté nyereséget! b) Szdmitsa ki az osztalékfizetési és Ujrabefektetési ratakat és értelmezze azokat! rt c) Hatérozza meg forintban kifejezve, mekkora adozott eredményt forgat visz- sza Osszesen a vallalat! @ Torzsrésevényenként a vallalat azonos osztalékot fizet, s az egy résevényre juto nyereséget is részvényenként azonos mértékben llapitjuk meg, A 180 000e Ft-otegyenléen cosztjuk fela al a oe 000 db részvény koz0tt: son mee eamet = __adbzott eredmény _ oneal egy részvényre jut6 adézott eredmény = EPS = gn k darabszima al 180 000 000 ce Pz ce oe nyt 4 i stale +) Az owutalékfizeési réta (b) megmutata, hogy az adozor eredmény mekkora részét : ; zeti ki a tarsasig osztalék formajéban a tulajdonosoknak, az Ujrabefektetési rata (-b) ; 62,5% i snosoknak, 62,5%:- at visszaforgarja A virsasig az adérott eredmény 37,5%-4t kifizeti a tulajdonosoknal i kozisba eee er ceearere is ic Ke ) Ariték nem csak részvény szintjén érvényesiilnek, hanem a vallalat egészére is igazak jp ; elmondhat6, hogy a teljes éves adézott eredmény 62,5%- at forgatja vissza Gsszesen a vil J visszaforgatott téke = addzott eredmény x tjrabefektetési rata E Al visszaforgatott tke = 180 000 eFt x 0,625 = 112 500 eFt ia ga feladat: , Hi Erdemes-e megvaséroini 6 400 Ft-os aron azt az osztalékels6bbségi részvényt, melynek a névértéke 5.000 Ft és a kibocsaté évente régzitetten 600 Ft osztalékot fizet, A befekte 16k dltal elvart hozam 9%, Az elméleti arfolyam az a szai it érfolyam, amely 7m ; : 2 hasonléan az énékpapi tlolyam, amely megmutatja mennyit ér a papir. A kOtvény ena een oS ee Pénzaramok jelenértékének Osszeget adja. ElsObbségi rés- ee Mradekra szamithatunk az osztalékok sorozatabol, melynek eg) p, =D _ 600 E “S" = Qo = 6 667 Ft sb r 009 Arészvény al , a alulértékelt, mert piaci dra: alacsony; a abb, mint az elméleti rfolyam, ezért érdemes vsdrolt A kibocsétéskora vlalat ri lat résovg 830 Ft kovetes évi ost Piaci hozam 11%, YE 12.500 Fos értoh kot €8 9% novekedé i lyamon vaséralhaté meg. A vallalat itemet (g) igér a tulajdonosoknak. A akilonbség a2 eléz6 i arfolyam, evrdl év ae come henge he hatirchayjuk meg, hogy mennyit ra részv€ny. Anny ennek szamitjuk a jeleneray at Een novels, ci aes eee a tke rokjdradekot kepez az 3 =P 930 4 blac rfolyam nogyobb, mine ay ght Dinos = 10375 Fe i, a részvény tuilértékelt, nem érdemes megvassrolni, 921 Penz0eri aLariswenerex Neng eek ven git nek sérol Alia’ ak? an al? Bl telacat: 40 600 Ft-os aron kin: juto nyeres /asarlasra részvényt, mellyel kapcsolatban az egy részvényre ba ; lemz6k szerint a kévetkez6 évben 1.700 Ft lesz, majd az évente ndve- ok at reség 60%-4 dit é kedi 3 al pala a nyereség 60%-at az elmult években visszaforgatta, amelyen a jovoben sem kivan valtoztatni. A hasonlé kockazatt befektetésektdl elvart hozam 10%. Erdemes- e megvasarolni a részvényt? Ahhoz, ho} lékot. Ezt 2 rita 609 az elméleti arfc irfolyamot ki tudjuk szémolni, meg kell hatdrozzuk a kOvetkez6 évi oszta- eredménybol és az osztalékfizetési ratabol tudjuk m akkor az, osztalékfizetési 40%, igy Allapitani. Ha az. jrabefektetési DIV, = EPS, x b = 1700Ft x 0,4 = 680 Ft Ha ez megvan, akkor egyszertien behelyettesitve a novekv6 drdkjaradék képletébe, megkapjuk az elméleti Arfolyamot: DIV, 680 r=g 0,1-0,04 sszvenyt, mert alulértékelt, kevesebbet kell érte fizetni, mint amennyit ér. 0. = 11333 Ft Erdemes megvasdrolni a Bl telacat: A részvénytarsasag nyereségének 55%-at az elmult években visszaforgatta, s ezen az aranyon a jévoben sem kivan valtoztatni. Az eldrejelzések szerint 860 Ft adézott ered- ményt ért el részvényenként a kovetkez6 évben. A véllalat sajat t6kearanyos nyeresége 8%. Az alternativ befektetések varhato hozama 10%. a) Mekkora az osztaléknévekedés liteme? b) Mekkora osztalékra szamithatnak a részvényesek a kOvetkez6 évben? c) Mekkora a részvény elméleti arfolyama? d) Erdemes- e megvasérolni a részvényt, ha az aktudlis piaci arfolyam 7 000 Ft? @) A tarsasig vjrabefekteti eredményének egy részét, s ezatal novekedni tud. A sajat t6ke ardé- nyos nyereség mutatja meg ennek a novekedésnek a mértékét. Igy a rita és a ROE mutato szorzataként szémitjuk: g = ROE*(1-b) 9g = 0,55 x 8% = 4.4% b) Részvényenként 860 Ft eredmény varhato, melyb6l 55%-0t ijrabefektet. A fennmarads 45%- ot, 387 Frot fizeti ki osztalékkent a tulajdonosoknak. DIV, = EPS, Xb = 860 x 0,45 = 387 Ft pENZUGYI ALAPISMERETEK | 93 NE VEny, k Ge beruhig 1ek si tak me By megs 400 08 észvent ényeket 20 000 Ft-os arfolyamon. A kévetkez6 évben varhatéan 1 000 Ft ztalékot tud a tulajdonosoknak kifizetni, melyet évente 3%-kal fog ndvelni. Hatarozza meg az egyes értékpapiroktél elvart hozamot! A kotvény esetében egyszert hozamot szémitunk, mely megmutatja a tényleges hozamot: _ 15000 x 0,05 ‘ = 0,0475 > 4,75% phsobbségi részvények esetén, mivel az BOARR alland6, az osztalék és az aktudlis ar hanyadosaval szimithat6 a hozam: 1180 ~ 22000 Atorzsrészvény esetén a ndvekedést figyelembe kell venni, a sa becsiilt névekedési iitem dsszegeként irhato fel: seimithat6 a hozam: = 0,0536 > 5,36% .osszi tava hozam az. osztalékhozam. 7, = 1180 22.000 = 0,0536 > 5,36% Git tetacat: Egy részvény aktualis piaci arfolyama 4 800 Ft. A kévetkez6 évben varhatoan 370 Ft osztalékot fog fizetni a tarsasag. Az osztaléknévekedés titeme 4%. A részvényesek altal elvart hozam 12%. a) Hosszabb tavon milyen hozamra szamithat a befekteté, ha a piaci arfolya- mon jutott hozza a részvényhez? b) Mekkora hozamot ér el az a befekteté, aki egy év mulva 4 750 Ft- ért adta el arészvényt? @ Ahosszi tavii hozamot az e1676 feladatban leirtak alapjén szdmoljuk: sa eae 9 = Fagg +004 = O71 > 14.71% % ) Arévid tavii hozam az encacne és az Arfolyamktlonbézet- vételi arfolyam aranya- nak dsszegeként szimithato: DIV, + (Px — Po) _ 370 + (4.750 = 4.800) DIV, + (Pr = Po) _ = = 0,0667 — 6,67 i Fo Po 4.800 e Ze NE VEny, k Ge beruhig 1ek si tak me By megs 400 08 észvent ényeket 20 000 Ft-os arfolyamon. A kévetkez6 évben varhatéan 1 000 Ft ztalékot tud a tulajdonosoknak kifizetni, melyet évente 3%-kal fog ndvelni. Hatarozza meg az egyes értékpapiroktél elvart hozamot! A kotvény esetében egyszert hozamot szémitunk, mely megmutatja a tényleges hozamot: _ 15000 x 0,05 ‘ = 0,0475 > 4,75% phsobbségi részvények esetén, mivel az BOARR alland6, az osztalék és az aktudlis ar hanyadosaval szimithat6 a hozam: 1180 ~ 22000 Atorzsrészvény esetén a ndvekedést figyelembe kell venni, a sa becsiilt névekedési iitem dsszegeként irhato fel: seimithat6 a hozam: = 0,0536 > 5,36% .osszi tava hozam az. osztalékhozam. 7, = 1180 22.000 = 0,0536 > 5,36% Git tetacat: Egy részvény aktualis piaci arfolyama 4 800 Ft. A kévetkez6 évben varhatoan 370 Ft osztalékot fog fizetni a tarsasag. Az osztaléknévekedés titeme 4%. A részvényesek altal elvart hozam 12%. a) Hosszabb tavon milyen hozamra szamithat a befekteté, ha a piaci arfolya- mon jutott hozza a részvényhez? b) Mekkora hozamot ér el az a befekteté, aki egy év mulva 4 750 Ft- ért adta el arészvényt? @ Ahosszi tavii hozamot az e1676 feladatban leirtak alapjén szdmoljuk: sa eae 9 = Fagg +004 = O71 > 14.71% % ) Arévid tavii hozam az encacne és az Arfolyamktlonbézet- vételi arfolyam aranya- nak dsszegeként szimithato: DIV, + (Px — Po) _ 370 + (4.750 = 4.800) DIV, + (Pr = Po) _ = = 0,0667 — 6,67 i Fo Po 4.800 e Ze Pai ietanet: A tarsasag ebben az évben 800 Ft osztalékot fizetett. Az osztalékfizetési ray. , részvény aktudlis piaci arfolyam 17 200 Ft. Mekkora az arfolyam/nyereség arany (P/E mutato)? am/nyereség arany (P/E mutatd) megmutatja, hogy a befektet6k is By részvényy nyereség hanyszorosat hajlandoak kifizetni a részvényért. Szdmitasa tehat az aktu: és tészvényre jut6 nyereség hényadosaként torténik: Bs fats Py =mutaté =>. E EPS Av ey feszvenyre jut6 nyereséget az osztalékb6l tudjuk szimitani, mivel tudjuk, hogy aza nye 40%: HATARIDOS UGYLETEK A hatarid6s Ogyletek alay 26désben vailaljak megh; ae etek, melyben a felek szet iovobentid6pontban, lore (a szerz6désben) *Ogziten éron, Att tetmek adasvetelerex\ Saimmetrikus igyletek, ami azjelentihogy mind ater t hos ARE félnek ko freekotésével rz elado Koes az dgylet eegyat Ketelezetis korabban régzitet eladni, a vey¢ tt feltételek szerint, 5 ge keletkezik a szerzsdés acter meget aszerz6d ani hataridon a 5. OPCIOK \2 opcid is hataridore kotstt digylet, de a hata idéssel elle ik, Ez aztjelenti, hogy az egyik félnek, az opci6 eladojanal Yagy eladisra), mig az opci6 vevéje jogosult lesz (az elad eldontheti hat hogy teljesit-e ntétben aszimmetyy rikus I Koelezetise helene tek teint VARY Véteire tro. Temas gp U28Y Meet, at. E jogosultsg lista, vagy ve a szerz6désben vallaltak. ddijat kell fizetnie mar. “srera6dés megkotésekor, gy az kOliségként eles eee tigylet akar nem. - Azeloforduld példakna opcist, 96 Vren200%1 a1 seiswencrex 1. | feladat: Vételi opcidt vasarol 100 db részvényre 7 600 Ft-os szerz6déses ron. A szerz6désk6- , 4 4 : oe <7 By Tp, téskori spot (azonnali) Adolyar 7 200 Ft, a szerz6dés lejaratanak idépontjaban érvényes lis Di "Ey, spot 7 840 Ft. Az opcids dij részvényenként 150 Ft. Erdemes-e opcids jogat érvényesiteni? A szer26désben rogzitett teljesitési hatérid6n d6ntheti el, hogy megéri-e lehivni az opci6t. Nézziik mika lehetségek: = @) Ha lehivja, azaz tejesiti a szerz6dést, akkor egy azonnali, spot vételhez képest jobban jar, mi- 8) Wanye vel a korabban megkététt szerzodésnek készOnhetéen meg tudja venni a részvényt 7 600 Ft- . ért, de ha nem lene szerz6dése, akkor csak 7 840 F-os dron juthatna hozza ugyanabban az id6pontban a piacon. ‘Tehat drfolyamnyereséget realizAlhat arfolyamnyereség = 7 840 — 7 600 = 240 Ft/részvény dsszes arfolyamnyereség = 100 db x 240 Ft/db = 24 000 Ft Nem szabad azonban elfelejteni, hogy opcids dijat fizetett ezérta lehetdségert, igy a kifizetett dij csokkenti a nyereségét opcids dij dsszesen = 150 Ft/db x 100 db = 15 000 Ft Mindezt dsszevetve 9 000 Ftot realizilt a befektet6 az igyleten, ha lehivja az opciot. eredményiink = 24 000 — 15 000 = 9 000 Ft b) Ha nem hivja le az opciot, nem torténik meg a részvények adasvétele, eszerint az. drfolyam- ben a felek = nyereségre nem fog szert tenni. Viszont az opci6s dijat akkor is ki kellett fizeni az opci6 adasvételet ¢ elad6janak a fent szimitott 15 000 Ft értékben. Ebben az esetben tehat 15 000 Ft veszteséggel zarja az igyletet. ezik aszerait Aza) lehetdséget érdemes valasztanit ni hatiridés! Bil tetacat: 1500 db részvényére 350 Ft opcids dij ellenében eladasi opciét kat 15 600 Ft-os aron, mivel a részvény aranak esdkkenésével szdmol a kévetkez6 honapokban. A szerzédés- nek kétéskor aktualis piaci ar 16 420 Ft, az opcid lejartanak id6pontjaban a spot arfolyam xoagy™ —15 480 Ft. z opcio we Nevezze meg az opcié vevdjének Iehetdségeit, és valasszon kéziliik. Valasztasat szamitassal indokolja! Ennél a feladatndl eladdsi opci6rél van s26, de az opcio megvasirloja (a részvény eladdja) ugyantigy piv ntheti hatari M Alt résavenyeket, vagy sem. BEE szabadon cldontheti hatéridén, hogy eladj-e a felkinélt reazvenye ss MSY Tt re @) Ha érvényesiti az opcist, teat eladja, akkor @ szerz6désnek kosznhet6en 15 600 Frot fog kapni papironként, amely ‘magasabb 4r, mint az akkori azonnali arfolyam (15 480 Fd. pENZUGY! ALAPISMERETEK | 9 _—_"~ i. > = 15 600 Ft — 15 480 Ft = 120 Ft/q, arfolyamnyereség 2 ‘ = x 120 Ft/db = 180 009 p, arfolyamnyereség dsszesen = 1500 db 1 00 F Azopci6s dij az el6z6ekhez hasonléan ezt a nyereséget is cskkenti, melynek dsszege: Pe opcids dij asszesen = 350 Ft/db x 1500 db = 525 000 Ft i Mindosszesen (180 000 - 525 000+) 345 000 Ft veszteséggel zarhatjuk az tigyletet. b) Hanem teljesiti a szerz6dést, tigy koltségként az opcids dij fog felmeriilni, az arfolyamny.. séget nem realizélja,tehat 525 000 Ftlesz a veszteség. ‘gaz, hogy az.a) lehetdség is negativ eredményre vezet, de a lehivassal cs6kkenthet6 a veszteséa i érdemes eat valasztani oi Egy NEMZETKGZI PENZUGYEK et valu “tirénya lehet hazai gazdalkodo szemsz6gébil: Szai i Koz6sségen belilre, : akar export formajaban harmadik o- pén: szag teri oké é ee ior ate Nez rés21 a tranzakciOban. A termék,, vagy szolgiltatés ¢ ite 26en a célorsza cement 5B 2 pldduleursban retina 8 WOrvenyes fizetdeszkézében fizeti meg szamara a vev6. Fa RON bevételts dgy tudja itthon felhasznalni, ha atvaltja forintra, tehit Emellett még azt kell szem el6tt tart, lalkoz6, vagy magénszeme ‘ani a feladatok 5 'mély, hiszen Megoldasanal, ho; nk pénzforgalmi szolgattatoknal ae oo kkészpenz) 6 dain a ee modon fizet a v4 kisebb marge seamit fel. folyampa vankszmlapénz) esetében 4 ; »PaFOK Vannak me, i szolgdlats, ; innak 4 ‘nica ae Wily mapacayin vet atato2va. A devizadrfolyamoknél € alacsonyabb az eladasi 4rfolyam, Az drfolyamok nem élland ae loak, Kilonbszg, es 2 A nemzet valuta er6sddése i ee pions 5 “? emelkeclik,tehat példayy coe Hoay a. hazat valuaad sgl 8 ugyandgy tkrozodic ay ftoly (oritot el ize : jidegen valuta. ie an hammai, Y szolgttas, mara a veri ja forintra, xi teli érfolyian ozva). iletérdl ips reti a szdrmat 1 elsz6r fori Devizat, valle vizat, vat 2) Anemzeti valuta gyengitlése litsz6lag hasonl6an jelentkezik az arfolyamokban, mint az ide- n valuta er6sOdése. A hazai valuta dra csOkken. Az el626 példandl maradva a HUF/EUR ér folyamban ez névekedést idéz el6, tobb forintot kell fizetni, illetve tobbet kapunk egy eurdért. le modon hatarozhatjuk meg: Arfolyamvaltozasokat kétf 1) devizapontok ségével, (egy devizapont a negyedik tizedest jell) 2) illetve %-os formaban, Ebk folyamra vonatkozik, igy elészér azkell kiszamolni, maj 4zij kozéparfolyambol szdmitjuk a marge segitségével az Gj vételi és Uj eladisi arfolyamokat Egy vallalkoz6 alapanyagot importal Romaniabol 4 200 RON értéken. A roman partner felé a fizetési kotelezettségét a széllitast kvet6 30. napon rendezi atutalassal, ekkor a lej valutaarfolyama 62,32-79,39 HUF/RON, devizaarfolyama 67,01-74,07 HUF/RON Szamitsa ki, hogy a pénzforgalmi szolgaltaté milyen ésszeggel terheli a vallalkoz6 pénzforgalmi forint szémlajat! A yételi tranzakci6 esetén a deviza eladasi drfolyama relevai RON. 4 200 RON- t kell atutaljon, tehat ennyit kell meg amely az utalis napjin 74,07 HUF/ roljon forint ellenében. terhelés = 4200 RON x 74,07 HUF /RON = 311 094 HUF Bi tetaca ADB Kit. 150 db készterméket értékesit Németorszagban 36 EUR/db eladasi dron. A partner a szallitast kovetéen egy hénap miilva teljesit fizetést, ekkor az euro arfolyama 306,44-324,09 HUF/EUR Hatérozza meg, hogy a kft. pénzforgalmi szolgaltatéja milyen dsszeget ir jova a vallalat forint szamlajan! Mivel a kfi, eladoi szerepben van, az eur6t eladja a pénzforgalmi szolgaltat6nak forint ellenében, tehét a vételi arfolyammal szmotunk. teljes ellenérték = 150 db x 36 EUR/db = 5 400 EUR jovairas = 5 400 EUR x 306,44 HUF/EUR = 1 654776 HUF PENZUGYI ALAPISMERETEK | 99 Bal teata 6| hata meg a kiilénb6z6 szolgaltatékng Az asarld kbdl hatarozza meg a 6 szolga 4 valutavésarlasi adato! t in a MOFIEUR Arfolyamokat (két tizedesjegy pontossaggal), a va é z ellenértékét és Allitsa dket ndvekv6 sorrendbel Wate T Kifizetett dsz- HUF/EUR arfolyam Sorrend i luta (EUR) ‘szeg (HUF) pe A | 800 262 224 | | 323,81 8 o 324 40 32444 650 208 741 pe eae Vasérott valuta Kitizetett HUF/EUR érfolyam Sorrend. ep ssz0g (HUF) B 800 262 224 iz 238.48 Gi tetacat: Angliaban szerzett 1800 GBP kOvetkez6 két hénapban nem lesz zi 449,75 HUF/GBP. Az el6rejelzések sz 10 a kovetkez6 két honapban, Mikor lenne kedvezdbb jévedelmének forintra valtasa? Allitas, at Szémitassal i iga- @ Ajelenlegt drfolyam mellett minden fontére 426,53 forintot ka zolja! 924.440 erint a font 7 000 deviz, 1800 GBP x 426,53 HUF/GBp 100 | penzucvi aLarismenerex jovedeimét hazatérve szer PMA, IBY Osszesen, = 767754 HUR i i eIné atvaltani fori itra, bar a Iksége a pénzre. A font a Felenlegi érfolyama 426 53- ‘APONtOs gyen, se varha- ») a font gyengil elenti,h » es : a I, az.azt jelenti, hogy kevesebb ér majd forintban kifejezve egy font, tehat a GBP 4rfolyam csokkeni fog BP drfolyam csékkeni fog, Egy devizapont a4, tizedesjegyetjeldli, tehat a szmitis az alébbiak szerint torténik: veétl ladési 7500 4 A varhat6 jovobeni arfolyam mellett 425,83 forintot kapna fontonként: 1800 GBP x 425,83 HUF/GBP = 766 494 HUF Tehat jobban jar, ha a jelenlegi arfolyam mellett valtja at jovedelmeét. Sorreng 5. | feladat: A vallalkozés 600 darab drut importal Franciaorszagbél 45 EUR egységaron. A fize- tés idépontjara az eladé két ajénlatot tesz. Vagy fizet a széllitéskor azonnal (304,54- 322,09 HUF/EUR), vagy azt kvetéen a 21. napon. Déntse el, melyikkel jarna kedvezébben a vallalkoz6, ha a k6vetkez6 harom hét- ben a forint 1%-os gyengiilése varhaté (a marge valtozatlansagat feltételezve). Szamitassal tamassza ala dontését! Me) /)//// @) Ha a szAllitaskor fizet, akkor a7 ellenérték kifizetése 8 696 430 forintjaba keri: ma 4263 ilése vat? intra, bat (600db x 45 EUR/db) x 322,09 HUF/EUR = 8 696 430 HUF b) Aziij arfolyamot a kézéparfolyam segitségével tudjuk kiszémitani 304,54 + 322,09 HUF assal ig korabbi kézépar folyam = ——5——— = 313,315 aR A marge a vételiilletve eladsi arfolyamnak a k6zéparfolyamtol val6 elterésetfejezi ki | 322,09 — 313,315 = 8,775 HUF/EUR ~ 87 750 devizapont A nemzeti valuta gyengalése kbvetkertehen kevesebbet ér a forint, tet robbet kell fizetni egy euroért, n6 az arfolyam. «ij kzéprfolyam = 313,315 HUF/EUR X 1,01 = 316,482 HUF/EUR PENZOGY! ALAPISMERETEK | 101 a font gyengil elenti,h » es : a I, az.azt jelenti, hogy kevesebb ér majd forintban kifejezve egy font, tehat a GBP 4rfolyam csokkeni fog BP drfolyam csékkeni fog, Egy devizapont a4, tizedesjegyetjeldli, tehat a szmitis az alébbiak szerint torténik: veétl ladési 7500 4 A varhat6 jovobeni arfolyam mellett 425,83 forintot kapna fontonként: 1800 GBP x 425,83 HUF/GBP = 766 494 HUF Tehat jobban jar, ha a jelenlegi arfolyam mellett valtja at jovedelmeét. Sorreng 5. | feladat: A vallalkozés 600 darab drut importal Franciaorszagbél 45 EUR egységaron. A fize- tés idépontjara az eladé két ajénlatot tesz. Vagy fizet a széllitéskor azonnal (304,54- 322,09 HUF/EUR), vagy azt kvetéen a 21. napon. Déntse el, melyikkel jarna kedvezébben a vallalkoz6, ha a k6vetkez6 harom hét- ben a forint 1%-os gyengiilése varhaté (a marge valtozatlansagat feltételezve). Szamitassal tamassza ala dontését! Me) /)//// @) Ha a szAllitaskor fizet, akkor a7 ellenérték kifizetése 8 696 430 forintjaba keri: ma 4263 ilése vat? intra, bat (600db x 45 EUR/db) x 322,09 HUF/EUR = 8 696 430 HUF b) Aziij arfolyamot a kézéparfolyam segitségével tudjuk kiszémitani 304,54 + 322,09 HUF assal ig korabbi kézépar folyam = ——5——— = 313,315 aR A marge a vételiilletve eladsi arfolyamnak a k6zéparfolyamtol val6 elterésetfejezi ki | 322,09 — 313,315 = 8,775 HUF/EUR ~ 87 750 devizapont A nemzeti valuta gyengalése kbvetkertehen kevesebbet ér a forint, tet robbet kell fizetni egy euroért, n6 az arfolyam. «ij kzéprfolyam = 313,315 HUF/EUR X 1,01 = 316,482 HUF/EUR PENZOGY! ALAPISMERETEK | 101 A marge valtozatlan, igy +/- eltéréssel tudjuk szamitani a k6zéparfolyam eladasi arfolyamokat: ij vételi : 316,4482 HUF/EUR — 8,775 HUF/EUR = 307,6732 HUF /zyp Uj eladasi: 316,4482 HUF /EUR + 8,775 HUF/EUR = 325,2232 HUF, IL az Ha a szallitast kovet6 21. napon fizet, akkor az elrejelzések szerint 8 781 026 Ft. ot ke fizessen a 600 darab druért (600 db x 45 EUR/db) x 325,2232 HUF/EUR = 8 781 026 HUF Tehat jobban jér, ha a szdlitiskor fizet. 84 596 Fetal kevesebbe keriil szdméra a 27 000 Et megvasdrlasa 402 | penzOoyi aLarismencrex BERUHAZASOK J R 1 Aberuhdzas a befektetések egy részhalmaza. Kizérolag a targyi eszk6z0k beszerzésére,létesitésére, Jp _ meglév6 targyi eszk6z5k bovitésére, fejlesztésére forditott tokekiadésokat tekintjik beruhazasnak A beruhdzas folyamata a javaslatok, alternativak dsszegydjtésével kezdédik. Ezek szérmazhatnak a vallalat bels6 érintettjeit6l (tulajdonosok, menedzserek, munkavallalok), de érkezhetnek a vallalat el, kOrnyezetébdl is (példaul vevoktdl, s: tl), Ezutdn a dontés eldkészitése kovetkezik, mely so- rin gazdasagi szdmitésokkal megallapitja a vallalat, hogy érdemes-e az ajanlatot elfogadni, illetve melyik ajénlatot érclemes elfogadni, A javaslatok értékelésekor a finanszirozdsi kerdésekben is don- tést kell hozni, Mekkora a beruhazés tokesatikséglete? Milyen forrdsbol kivanja fedezni a vallalat? Mennyibe fog ez széméra kerilni, azaz mekkora a forrds k6ltsége, a befektetdk pénzik végleges, vagy ideiglenes atengedéséért mekkora hozamot varnak el? A befektetési és finanszirozisi dontések megsziiletésével kivalasztasra keral a megval6sitand6 javaslat, Ennek a kivitelez 00%, kez6 lepést. ¢ jelenti a kover- Agazdasigi s nitasokat két csoportra osztjuk @) Astatikus szmita ok fo jellemz6je, hogy nem veszik figyelembe a pénz idéértéket: a. beruhdzas atlagos jovedelmez6sége (B,) b. beruhazas megtérilési ideje (By) ¢.beruhazasi pénzeszk6z0k forgasi sebessége (F) b) Adinamikus szdmitasi médszerek szamolnak a pénz id6értékével: a. nett6 jelenérték (NPV) b. j6vedelmezdségi index (PD) c. belsé megtériilési rata (RR) Barmely médszert hasznaljuk, el6sz6r meg kell becsilnink a beruhszassal kapesolatban felmeril6, abbdl szérmaz6 pénzéramokat. A beruhazis idoben harom szakaszra oszthato: + azaktivalas elotti idészakra, * ahasznos élettartamra, + ésaziizemen kivill helyezést kovet6 iddszakra. ees Ozemen kival helyezés a e ae ae Hasznos élettartam A pénzramokat felmertlésik idépontjanak fggvényében a Kovetkezskeppen See meg: pete ee De ee eine 4 srild kiaddsok dsszessége (tin, egy am Co): azaktivakisig felmertilé ki a) Ker pénzdiram (Co) eszerzési dra Eszkdz beszer oe 5, szerelési kéltség. + Tokésithet6 kiaddsok (példaul szdllitas, + Netto forgatdke sziikseglet + Meglévé eszkiz5k alternativakbltsége Regi eszk&zdkbdl szairmaz6 bevetel Kezd6 tokesztikséglet (Cp) 6) Makodési pénziramokat (MCF) szdmitunk az aktivalds idépont{at6l az tizemen kivil hy zésig, mely nem més, minta villalatnak a beruhé ds révén keletkez6 éves nett6 jovedeln Arbevétel Poly mukddési koltségek (fix, valtoz6 kltségek Amortizacis Adozas elétti eredmény Tarsasdgi add — lioentahiash: Adézott eredmény + Amortizécié */-Forgotke-szikséglet v Makédé: tozasa Pénzaram/cash flow (MCR) pi €886 pénzéram minden esetben pozitiy his an lekOtWtt tke OA en az dizer forgéeszk6zdkben koribb; i men kival helye; felszabadutis, ‘irl van s76, ett eszkizben, Targyi eszkiz értéke, Sitéseb4 sz; + Felszabadul6 forgorke Armaz6 bevére] Végs6 pénziram eas A statikus szmitasok mar a pénzésamol (cash flow) kiszam ig ‘imitasa utaén g| @ Aberuhazas jovedelmezdsége megmut oe alja, hogy egy éy a B, es, a ne Negezhers, szazaléka térdl meg, Att a kezd6 toe Szitkséglet hany Minél nagyobb egy beruhdzas jovede eImezose het azonos kockazat nellet a villalatnak ») Aberuhizas megtériilési ideje Fektetés a makodési pénzar ‘Re, anal jobb lel hetOsenet, magagaty E ‘megmutatja, hogy hany éy alate yg ramokbdl Esberubdzis vi hozama (MCE) } beruhizds egyszeririforditsa () 104 | ENZOGY! ALAPiSMERETEK Alegkisebb mutatoval bird javaslatot fogadja el a vallalat, ha az kisebb, mint a vezetdseg dual meg: jelolt maximalis megterdlest id, © Aberuhizasi pen szkd2dk forgasi sebessege wat fejezi ki, hogy a hasznos élettartam alatt hanyszor térdl meg a kezd6 tkeszilksdglet Hasznos élettartam (év) Bu Minél tébbsz6r terdl meg, annal nagyobb hozamot garantal a vallalat szdmara, Adinamikus mutatok a statikus mutatokkal szemben figyelembe veszik a pénz idderteket, ez6rt meg kell vizsgalni, hogy a pénzsiramok mikor keletkeznek, Mivel a kitlénbdz6 idépontban felmertld pénzdramok értéke kulénbdz6, igy egy id6pontra kell kifejezni valamennyi érteket Ez tbb idépontra is megtdrténhet, de a beruhiizasi javastatok kiil6nbs26 idétartam miatt a jelen ték- szmitast szoktuk alkalmazni, A jelenérték szdmitas a diszkontalas modszerével trténik, mel hez diszkontratara, a diszkontilashoz hasznalt kamatlibra van szksegiink, Erre a céira a befektet6k ital elvart hozamot hasznaljuk, @ A netté jelenérték megadia a beruhiizisbol szirmaz6, ahhoz kapesolbds bevetelek és ki- adasok jelenértékeinek kilonbozeteként keletkez6 nett jovedelmet. Amennyiben értéke ne- gativ el kell utasftani a javaslatot, ha pozitiv el kell fogadn, r ¢, NPV =—Cy aan aa a b) Ajovedelmezdségi index egy hinyados jellegti mutat6, mely megmutatja, hogy az idderté- ket figyelembe véve hanyszor térdl meg a beruhizaisi kerd6 tkesrikseglet, ait Pl= Co Mivel a net6 jelenértékkel megegye76 értékekial szamijuk, iy értelmezése is hasonl6, A kilonb- séigaz, hogy itt egy a kiiszobszim, Ez abbol adélik, hogy nem kal&nbség,hanem hinyados jllegd mutato, ee ™ Coskend6 pénzaram tedik idépontban felmertil6 pénziram y aberuh4zas megvalosit4: enema ‘61, hogy a beruhéy: ae ain 4l, Nem szabad megfeledkezni is < : 2 : ee 5 is ebbdl keril kifi. mekkora ee ston avelaiat hozamatjeent Lo a ie ae ae avillalatnak a t6ke megszerzese erce . ltal elvart hozam, at6kekdltség, fgy ha: nem érdemes javaslatt elfogacjuk | _semeges megvalésitani NPV<0 Pi

    You might also like