● Členění financí: veřejné, podnikové, institucionální finance

Peníze:
○ zbožové (kůže, koření)
○ komoditní (např. kovy)
○ soudobé (internetové, mobilní, platební karty; bankovky, mince)

● Barterový obchod: služba za službu, věc za věc

● Funkce peněz
○ směnná – umožňuje směnu za ostatní statky
○ zúčtovací – určuje hodnotu
○ majetková
○ uchovatel hodnoty

● Oběživo (mince, bankovky) X depozitní (elektronické)

● Cenné papíry: bankovky, státovky (v minulosti), dluhopisy, ...

Fiskální ukazatele – HDP, nezaměstnanost –vláda

● HDP: všechno, co se vyrobí v ČR
● Míra nezaměstnanosti – přirozená míra – stabilní – stejný podíl ztracených a vytvořených
míst – v ČR cca 3 % (2020)

Měnové ukazatele – inflace, platební bilance – ČNB

● Inflace: ceny výrobků a služeb rostou

● politika cílování inflace – drží inflaci v koridoru 1–3 % (2 % ročně)

● politika dezinflace – meziroční pokles míry inflace

● inflace = meziroční růst agregátní cenové úrovně = růst cen po celém spektru

● deflace = pokles agregátu, pokles cen -> menší tržby -> propouštění -> pokles HDP

● anticipovaná inflace – dopředu naplánovaná, oznámená, očekávaná

● neanticipovaná inflace – neočekávaná (špatná)

● míra inflace – π
○ mírná
○ pádivá (od 10 % do 1000 %)
○ hyperinflace – Zimbabwe, Německo po 1. sv. v.
● USA nepoužívají cílování inflace, ale sledují měnovou bázi

● Platební bilance: vliv zahraničního obchodu – poměr vývoz/dovoz

1
Centrální banka
= regulátor a dozor nad obchodními bankami
 dvoustupňový systém (odpovídá za měnovou politiku)
X
 jednostupňový systém – centrálně řízený – diktátorské režimy, komunismus

● Makroekonomické cíle
○ udržují stabilní měnu
○ udržují stabilní cenovou hladinu mírnou inflací

● Mikroekonomické cíle
○ vydává oběživo – rozhoduje o ražbě a tisku – emituje hotovost (pouze oběživo)
○ nastavuje úroveň úrokových sazeb – referenční diskontní úroková sazba -> od kolika
% se půjčují (lombardní sazba) / ukládají (repo sazba) banky peníze v CB

● Mezibankovní sazby pro půjčení

○ Pribor – pražská
○ Libor – londýnská

● Určuje míru povinných minimálních rezerv

● Kapitálová přiměřenost
○ veškerá aktiva pro práci s klienty / závazky
○ min 8 %
○ vysoké riziko -> * 100
○ hypotéka -> * 20
○ mezinárodní ukazatel

● ČNB
○ větší moc než ve vyspělejších zemích
○ od dubna 2006 dozor nad celým finančním trhem -> kapitálový trh, burzy, …
○ megaregulátor
■ banky – úvěrový trh – regulovala vždy
■ pojišťovny a fondy (od dubna 2006)

○ vydává manuál, jak má banka / finanční společnost postupovat

○ vydává nařízení

○ nezávislost
■ rozhodování – rozhodují vždy členové rady (7)
■ finanční – rozhoduje si sama o svých financích
■ funkční – sama rozhoduje kdo kde bude pracovat, členy rady jmenuje
○ prezident X nemůže je odvolat

○ volatilita = proměnlivost kurzu

2
Veřejné finance
● prostředky, které podléhají veřejné kontrole

● poskytovány z veř. rozpočtů (rozpočet státu, měst a obcí, EU)

● kontrola
○ zákony
○ doprovodné vyhlášky (manuály u dotací)

● typy
○ státní rozpočet
○ rozpočet měst a obcí = municipality
○ rozpočty státních fondů – fond životního prostředí, fond dopravní infrastruktury, fond
rozvoje bydlení
○ další položky (nepatrné)

● musí dodržet účel a být hospodárné – správné nakládání -> zákon o rozpočtové
zodpovědnosti

● Státní rozpočet - 1,6 bilionu Kč (1600 miliard)

X ne všechny jsou vládní
= bilance, peněžní fond (budget), nástroj strategie a plánování
● státní rozpočet – schvalován každoročně zákonem o státním rozpočtu -> sněmovna ->
prezident X neschválí se -> rozpočtové provizorium = podle předchozího roku -> pouze
na běžný provoz (ne investice) každý měsíc 1/12 (na žádost více)

● Příjmy SR
○ daně – neekvivalentní povinný odvod, opakující se, neúčelová
● přímé – plátce = poplatník – z příjmu, majetkové
● nepřímé – plátce ≠ poplatník – spotřební (cenově neelastické zboží – palivo,
tabák), ekologická

○ sociální a zdravotní
○ cla
○ poplatky
○ pokuty
○ příjmy ze státních podniků (Česká pošta), z podniků, kde má stát podíl – ČEZ,
Budvar, ČD, Lesy ČR
○ příjmy z fondů – hlavně evropské
○ platba reparací, půjčky od institucí
○ pronájmy majetku státu
○ dříve příjmy z privatizace
○ dluhopisy (ČNB)

3
● Výdaje SR
○ politika zaměstnanosti a soc. politiky (důchody) - největší položkas
○ provoz senátu, kanceláře prezidenta
○ policie, hasiči, úředníci, učitelé, armáda, … - v ústavě – zákony, prováděcí nařízení a
vyhlášky
○ mandatorní výdaje - 80-90 % - výdaje ze zákona, v rozpočtu se nimi nedá hýbat ->
nestačí -> mění se daňové zákony

● Bilance SR
○ příjmy–výdaje -> bilance – přebytek/schodek -> kumulací schodku vzniká dluh
○ u nás dluh cca 35 % (2018)

● veřejný dluh = dluh státního rozpočtu + dluh municipalit + dluh fondů + …

● Kritéria pro přijetí EURA

○ při splnění můžeš do Eurozóny - 5 maastrichtských kritérií
○ poslední 2 kritéria přidána v Paktu stability z Amsterdamu

1. stabilita měny (1-2 roky v měnovém systému, změna 5–10 % více ne)
2. míra inflace (1,5 % od průměru 3 zemí s nejnižší inflací)
3. úrokové sazby (1,5 % od průměru 3 zemí)
4. schodek státního rozpočtu (do 3 % HDP)
5. dluh veřejného sektoru (do 60 % HDP)

● příspěvky – nárok, dostáváme automaticky

● dotace – musíme zažádat

4
Podnikové finance
● chci využít, co nejefektivněji -> nízké náklady + vysoké tržby

● finanční manažer – cyklus:

1. získání financí - finanční zdroje <--|
2. Investice – kam |
3. Kontrola – zda se plány/investice daří |
4. Profit – vyplatit (dividenda + nerozdělený zisk) nebo investovat? --|

● Finanční zdroje = náklad

● vlastní prostředky stojí více než ty půjčené

○ vlastní – vklady, nerozdělený zisk, akcie, zákonné rezervy, emisní ážio (rozdíl mezi
tržní a nominální cenou kmenových akcií)
○ cizí – úvěry, vydané dluhopisy, závazky vůči státu a zaměstnancům, dotace, rezervy

○ vnitřní – závazky vůči státu a zaměstnancům, závazky z obchodního styku, rezervy,

zisk, odpisy, ážio, nerozdělený zisky
○ vnější – akcie, dluhopisy, úvěry bankám, dotace

● věřitelské pravidlo – zisk informací a rozdělení – zadlužit nebo ne?

○ situace v odvětví
○ růst společnosti
○ finanční stabilita firmy
○ situace na finančním trhu (jestli je výhodný úvěr)

● Zlaté pravidlo
○ krátkodobými zdroji kryju krátkodobý majetek – oběžný – zásoby, peníze, pohledávky
○ dlouhodobými kryju dlouhodobý majetek

● Investice
○ princip peněžních toků – cash flow, sledujeme roční saldo
○ sleduji faktor času – inkasuji první, vracím poslední
○ čistá současná hodnota – dneska se rozhodujeme
○ respektovat riziko – stejný výnos -> volím nižší riziko (zahrnuto do výše diskontní
míry)
○ princip kapitálové struktury – sledovat podíl cizích a vlastních zdrojů + zlaté pravidlo
○ investici po čase zhodnotím

● Metody hodnocení investice

○ metody statické
■ doba návratnosti: kapitálový vklad / zisk za rok (nebo kumuluji)
■ index návratnosti: ∑ P / KV
○ metody dynamické
■ čistá současná hodnota: ČSH = SH(BP) - SH(BI)
■ výnosové procento (pro dlouhodobé investice -> faktor času)
○ Co když není žádná dobrá? Musíme počkat nebo trochu investovat dál (např. koupili
jsme továrnu).
5
● Kontrola
○ rozvaha – bilance – majetek X krytí majetku
○ výkaz zisku a ztrát - “výsledovka”
○ výkaz cash flow
○ výkaz o změnách vlastního kapitálu
○ scoring – oboduji se
○ rating – kde jsem v žebříčku
○ controlling, audit
○ finanční analýza = zhodnotím zdraví (zvládá splácet) a výkonnost (solventnost, co
nejvíc vydělává) podniku

● Finanční analýza
○ statická = stav, za 1 období, současný stav
○ dynamická = hodnotí trend, vývoj, za víc období

○ analýza absolutních ukazatelů

○ analýza poměrových ukazatelů – poměřím 2 hodnoty
○ nejčastěji poměrová v dynamickém pojetí

○ vertikální – mám celek a dívám se na poměry prvků v celku v čase, pro aktiva
○ horizontální – vývoj čísel v čase

● Poměrové ukazatele
○ ukazatel aktivity
■ jak hodně využíváme aktiva, obratovost a doba obratu
○ zadluženosti
■ úvěrové krytí: hrubý zisk / nákladové úroky
■ věřitelské riziko: vlastní / cizí
○ likvidity
■ běžná likvidita: oběžný majetek / splatné závazky
■ pohotová likvidita: pohledávky + peníze / splatné závazky
■ okamžitá: peníze / splatné závazky
○ rentability = ROE: čistý zisk / vlastní kapitál
○ kapitálového trhu – price-earning ratio: čistý zisk akcií / tržní cena akcií

6
 Finanční analýza

Cíle finančního řízení

 V souladu s podnikovými cíli
o Maximalizovat zisk
o Zvýšit podíl na trhu (maximalizace tržeb)
o Růst podniku (růst produkce, velikost aktiv – bilance podniku, počet zaměstnanců)
o Solventnost (schopnost splácet své dluhy, spíše taktický cíl)
o Optimalizace nákladů (vyloženě finanční cíl, ve výrobě, marketingu…) - strategický i
taktický
o Růst cash flow (finanční cíl, str. a tak.)
o Růst mezd (tak. fin.)
o Růst dividendy (str. fin.)
o Zlepšení image (cíl, když se stane nějaký průšvih)
o Ekologické cíle a filantropie

 Maximalizace hodnoty firmy

o hlavní cíl podnikání, váže všechny cíle dohromady
o hodnotí investoři, maximalizace ceny, za kterou by se podnik prodal
o podnik je střet zájmových skupin, ale na tomhle cíli se shodují všichni

Hodnota firmy je uchopitelná věc, cena je jen číslo, spojuje všechny cíle podniku a
spojuje zájmové skupiny

Většina finančních cílů jsou taktické

 Zjišťování hodnoty firmy

1. MVA = trhem přidaná hodnota
 Strategické, sleduje bilanci
 MVA = hodnota firmy – účetní hodnota
 Firma zvyšuje svou hodnotu, když se zvyšuje EVA
 Goodwill, know-how (patenty, licence)
 Firmy obchodovatelné na burze

2. EVA = ekonomická přidaná hodnota

 Taktický, podle toho se určuje úspěšnost
 Ekonomický zisk je těžší získat než účetní (účetní zisk = výnosy – náklady)
o problém je v tom, že faktury nemusí být zaplacené, ale stejně mám výnos
o u nákladů problém s odpisy, nemůžu si odepsat všechno v nákladech
 EVA sleduje příjmy a náklady
 Náklady jsou i vlastní zdroje
o náklady obětované příležitosti = implicitní
o klasické náklady = explicitní

 EVA = NOPAT – WACC*C

o NOPAT – čistý operativní zisk po zdanění (hlavní činnost podnikání)
7
 o WACC – průměrné vážené náklady na vlastní a cizí kapitál (%)
 WACC = N na CK * CK/TK*(1-t) + N na VK*VK/TK
o (1-t) je daňový štít
o C – využitý kapitál pro provozní činnost

 Relativní EVA
o srovnání firem bez ohledu na velikost
o = EVAn / bilancen
o Relativní EVA roste – jistota, že moje firma roste bez ohledu na trh
(vynechané makroprostředí)

3. ROE = výnosnost vlastního kapitálu

 Čistý zisk / vlastní kapitál
 Operativní
 Rozklad ROE (pyramidový)

1. Finanční páka
 Stejně VK + CK -> větší možnost investovat -> vyšší výnos
 CK levnější než vlastní, zvyšuje výnosnost VK

2. Využití majetku – aktivita

 Lepší využití majetku -> vyšší zhodnocení majetku
 Obrat majetku – hlavně oběžný a operativní – nemít vysoký přebytek
 Investice do rozvoje majetku jednou za čas
 Reinvestice

3. Dobré výrobky, kvalita, marže

 Co jsou lidé zaplatit navíc, než jsou moje náklady
 Marže – vyjádření zisku na jeden výrobek
 Čistý zisk / tržby = ROS
o 0,13 – na každém výrobku vydělám 13 %
 Zvýšení zisku – zvýšení ceny
 Spoléhat se na značku, kvalitu
 Postavení na trhu vzhledem k tržním nerovnostem – monopoly, oligopoly
 Čím větší marži firma vytváří, tím více bude vyrábět a prodávat
 Může si dovolit nastavit větší cenu, když je o výrobek zájem

● Náklady na CK
○ úvěry (nákladem je úrok, výše úvěru je váha) a dluhopisy
○ CK levnější než VK, zlevňuje náklady celkového kapitálu, zvyšuje výnosnost VK
○ Kdy je lepší zadluženost?
■ Stabilní trh
■ Stabilita financí podniku
■ Růst odvětví (např. změna daní)

8
● Náklady na VK – metody ocenění
1. Dividendový diskontní model
○ Tržní cena akcie = dividenda v posledním roce / náklady na VK
○ Kapitálový trh, neodráží tolik skutečnost, dobrý v USA a VB

2. Oceňování kapitálových aktiv CAPM (nejčastěji)

○ NVK = rf + B * (rm – rf)

■ rf = bezriziková úroková míra

■ rm = prémie za riziko
■ B(beta) = vztah podnikání k riziku, vyjádření systematického rizika, rizika, které
firma nemůže ovlivnit
■ beta určím pomocí damodaran – beta koeficienty pro každé odvětví a region

3. Model arbitráže – složitý

● Riziko
○ pojistitelné
○ chci se mu vyhnout – lepší kontrolní systém nebo se pojistím
○ Riziko – známe pravděpodobnosti
X
○ Nejistota – neznáme P

● Dělení rizik:
a) systematické – týká se bety
o firma ho nemůže ovlivnit
o podléhají mu všechny firmy na trhu (živelné pohromy)
o zemědělské firmy – vysoké systematické riziko
o výrobci léčiv, konzultační firmy – nízké systematické riziko

b) specifické – speciální pro daný druh činnosti

o závislost na zaměstnancích, clech, surovinách

1. identifikace
2. analýza
3. kontrola (lepší procesy)
4. pojištění (hlavně specifické)

Kvantifikace rizika – míry rentability – rozptyl a směrodatná odchylka

9
 Finanční analýza
o Nástroj finančního manažera na zhodnocení firmy
o Finanční výkonnost – zdraví firmy

 Dynamická analýza poměrových ukazatelů

1. ukazatelé aktivity
o do jaké míry jsme schopni využívat svůj majetek
o ukazatelé doby obratu a rychlosti obratu (inverzní)
 rychlost obratu zásob = tržby / zásoby
 kolem 40, liší se

2. ukazatelé zadluženosti / stability

o do jaké míry jsme schopni využívat svůj majetek
o hodnotí do jaké míry je firma zadlužená, do jaké míry využívá CK
 finanční páku omezuje nákladovost kapitálu
o ukazatel stability
o ukazatel věřitelského rizika (VK/CK, CK/TK) - zhodnotím zadlužení dle stavu
 úrokového krytí (hrubý zisk / N úroky) → cca 5-7

3. ukazatelé likvidity – schopnost majetku splácet své dluhy = solventnost

a) běžná – OM / krátkodobé závazky (1,6-2,5)
b) pohotová – peněžní prostředky + pohledávky / splatné závazky (1,2-1,6)
c) okamžitá – peněžní prostředky / splatné závazky (0,4-0,8)

 Kdy se držím nízkých čísel a kdy vyšších?

o pokud mám rovnoměrné splácení dluhů
o dostatečnou pozici na trhu
o dobrou splatnost pohledávek a zásob → nižší hotovost

 Druhotná platební neschopnost

o dobrý zisk, ale nízký CF → máme výnosy, chybí příjmy
o hodně nezaplacených pohledávek

4. ukazatelé rentability
 zajímají se o něj vlastníci firmy
 do jaké míry vydělává náš VK

 ROA = zisk / aktiva

 ROE = čistý zisk / VK
 ROS (rentabilita marže/tržeb) = čistý zisk / tržby
o zvýšení marketingu, snížení N, kvalita výrobku (ale u kvality se zvýší N na
reklamu + investice do inovací)
o jaký zisk mám na 1 Kč vloženého kap. ať už cizího nebo vlastního

 Marže – rozhoduje o ROE, ROA

10
 5. ukazatelé kapitálového trhu
 ukazatelé, které se drží a. s.
 ukazatelé tržní hodnota/účetní akcie
 price-earning ratio (P/E; poměr tržní akcie k zisku na akcii)

 2 problémy na českém trhu:

1. málo a. s. – málo jich je emitovaných na burze
2. nevyspělý kapitálový trh – tržní hodnota akcie není regulérní
 Řešení? Hodnotu firmy můžeme hodnotit podle metody ocenění firmy

Metody ocenění firmy

 Altmanův model
o Altman Z-score
o model pro oceňování krize podniku
o 1968 Edwardem Altmanem
o testoval ukazatele na dvou skupinách firem – bankrotující X zdravé
o 5 nejdůležitějších ukazatelů předpovídají bankrot

o Pravidla pro vyhodnocení Z faktoru:

● 3,00 < Z Bezpečná zóna (Safe Zone) – vysoká P přežití
● 1,80 < Z < 2,99 Šedá zóna (Grey Zone) - nelze jednoznačně určit
● Z < 1,79 Krizová zóna (Distress Zone) - ohrožené bankrotem

 Finanční analýza
o Ekonomická Analýza
 výkonnostní analýza, objemová
 pomáhají s interpretací finanční analýzy
 ukazatele na bázi CF – CF nepřímou metodou
 Interpretace ukazatelů ek. analýzy – díky tomu vhodná doporučení
 Interpretace přes doporučené hodnoty – úrokové krytí

o Benchmarking
 porovnání s konkurencí, chceme překonat průměrné hodnoty v odvětví

o Souhrnné ukazatele
 vážený průměr vybraných ukazatelů poměrové analýzy

o Bonitní modely
 Tamariho index, Králíčkův quick test
 Altman (Z-score) – bankrotní model
 Index IN – počítá v odvětví, přepočítává se v čase

11
Fúze a akvizice
● firma se brání převzetí
X
● převzetí jako strategie ke zvýšení hodnoty

● Akvizice = takeover
○ Nepřátelské převzetí, ujmutí
○ Přebírání části nebo celého majetku (skupování akcií)

● Fúze = merger
○ Strategický krok 2 firem, dohoda o spojení
■ Spojení – 2 firmy v novou
■ Splynutí – 1 přejde pod druhou

○ Často přecházejí firmy z akvizice do fúze, pro obě firmy je to lepší než válka
○ Těžké u firem z různých zemí
○ Univerzální řízení v různých státech
○ 50 % fúzí je neúspěšných kvůli kulturní rozdílnosti

○ Dělení fúzí
a) Horizontální – firmy v jednom odvětví
b) Vertikální – např. koupím svého dodavatele
c) Konglomerátní – 2 společnosti s různými činnostmi, holding, pekárna a směnárna

o Náklady fúzí
 Daňové a účetní změny
 Reorganizace a transformace firem
 Náklad na sociálně-kulturní propojení

o Důvody fúzí
 Obsazení větší míry trhu
 Dostání se na trh i přes subdodávky
 Daňová optimalizace
 Zvětšení vědecko-technického potenciálu
 Dosažení synergického efektu – propojení kapacit znásobí výkonnost
 Strategické/záchranné důvody
 Firmě se nedaří, hledá, kdo zaplatí závazky
 Firmy kupují menší společnosti – ochrana proti oslabení
 Situace: někdo chce koupit moji firmu
 Likvidace konkurence

12
 o Bojování s fúzí:
 Dopředu se připravím – ex ante

 Otravná pilulka
o prioritní akcie (výplata, když se mění vlastník)
o zlaté padáky (vysoké odstupné končícím pracovníkům)
 Bílý rytíř (proti nám je černý)
o nejčastěji – budeme rádi za akvizici 3. firmy
o strategický krok proti nájezdníkovi
 Hnědý rytíř
o domluvím se se 3. stranou na nabídce, která není doopravdy, kupující dá
vyšší protinabídku (zvýší mou cenu)
 Zelená louka
o prodávám jen zadlužený majetek, čistý majetek vyvedu jinam, je to
zakázané, ale musí se to dokázat

Bankovnictví
 Banka
o akciová společnost, která poskytuje úvěry a vydělává na úrokové marži (rozdíl mezi
úroky na výběru a vklady) a na bankovních poplatcích
o slouží k transakcím, platbám
o počátky v Itálii
o ukotvena 3 způsoby:
1. zprostředkovatel na finančním trhu
 přijímá vklady a poskytuje úvěry
2. banka jako podnik
 produktem banky jsou finanční služby (maximalizuje zisk)
3. právní pohled
 banka je dle zákona (č. 21/1992 Sb. Zákon o bankách) právní subjekt
 vlastní licenci povinnosti banky: je a. s. v ČR, vlastnící licenci na:
o poskytování úvěrů
o přijímání vkladů
o provádění platebního styku

 Bankovní soustava
o množina bank na určitém teritoriu
o kostra bankovního trhu
o soustava bank založená na podřízeném či nadřízeném vztahu

Dělení bankovních soustav:

a) jednostupňová
o centrální banka a obchodní banky na jedné úrovni
o v centrálně řízených státech nebo jen komerční banky bez centrální
b) vícestupňová (dvoustupňová)
o centrální banka – nadřazená, určuje pravidla na trhu
13
 o obchodní komerční banky – podřízená
 Bankovní systém
o složitější
o vztahy mezi bankami, postavení a vazby na finančním trhu (burzy)
o komunikuje s vnějším prostředím

1. Angloamerický
o banky se dělí na – retailové a investiční (v ČR nejsou)
o centrální banka je podporovatelem fungování trhu, nemá vedoucí postavení
o centrální banka na jednostupňová

2. Kontinentální Evropy
o banky hrají dominantní úlohu na finančním trhu
o centrální banka má vedoucí postavení v bankovní soustavě
o peněžní výpomoci jsou z bank

3. Východoasijský
o dominantní postavení centrální banky, kterou reguluje Ministerstvo financí
o silně oddělený bankovní trh a zbytek finančního trhu
o příkladem je Japonsko

 Dělení obchodních bank v ČR

o dle velikosti
 malé banky – do 15 miliard (nízkonákladové, nemají pobočky, internet)
 střední banky – kapitál 15-100 miliard
 velké banky
 bilance nad 100 miliard
o ČSOB, KB, Česká Spořitelna, Unicredit, AirBank, FIO, Moneta, Raiff.

o dle majetkové účasti

 tuzemské se zahraniční účastí – ČSOB
 pobočky zahraničních bank – Sberbank
 tuzemské s tuzemskou licencí

o dle stupně soustavy

 centrální banka I. stupně
 banky II. stupně

Teoretické dělení bank s univerzální licencí:

o obecně univerzální
o specializované
 specializují se na nějaký typ obchodu
 Stavební spořitelna, hypoteční banka, rozvojové a úvěrové banky
o speciální
 konsolidační agentura – shromažďovat pohledávky za účelem prodeje
(faktoring), spravovala státem převzaté pohledávky, které stát prodával
14
Centrální banka
 Megaregulátor
o upravuje postavení banky
o nezávislá instituce
o v ČR má větší sílu než jiné CB
o u nás regulace vytvářena ze shora
 prezident jmenuje manažery poboček
o v USA regulace zespoda
 členy FEDU jsou vrcholoví manažeři
 prezident jmenuje guvernéra FEDU

o od dubna 2006 CB reguluje všechny 3 části finančního trhu

 kapitálový trh
 pojistný trh
 trh s fondy

o říká se jí megaregulátor od roku 2006

o postavení banky je dáno ústavou (“dohoda mezi občany”)
o ústavní soud + parlament
 moc zákonodárná
 moc výkonná
 moc soudní
 moc ČNB nad státními financemi

 Funkce ČNB
a) makroekonomické
o stabilita cenové hladiny – cílování inflace
o stabilita kurzu
 rozhoduje o síle měny -> stabilní
 řídí měny a devizovou politiku
 stabilita bankovního trhu
o spolupráce s fiskální politikou
 ČNB rozhoduje o množství peněz v oběhu
o intervence, pomoc exportérům, důchody, zaměstnanost

b) na rozhraní mezi makro a mikro

o = množství peněz v oběhu / emise peněz
o ovlivňování inflace úrokovou sazbou
o diskontní / referenční sazba = čím více půjčovat, tím dražší peníze
o rostoucí ekonomika – více tisknout peníze

c) mikroekonomické
o dozor a regulace obchodních bank (2. stupně)

15
 o starost o rovnou soutěž na trhu

 Nezávislost CB
o rozhodování → rozhoduje 7 bankéřů
o finanční – instituce rozhoduje sama o financích
o funkční a kompetenční – nikdo ji nediktuje, koho může přijmout
o důvěryhodnost banky = nástroj

 Cíle ČNB
MAKROEKONOMIE
- nástroje pro stabilitu cenové hladiny
- cílování inflace – ČNB sleduje inflaci, vše děláme proto, abychom ji měli, dobře umět
změřit inflaci (index spotřebitelských cen, index výrobních cen, cenový deflátor HDP)
- inflační cíl v ČR – 2% (koridor inflace mezi 1 a 3 %)
- držení měnové báze (my jsme prováděli do 1997 → přechod k cílování inflace) –
množství peněz v oběhu (je dáno úrokovou sazbu → od ní je odvozena inflace)
- hladina devizových rezerv – součástí jsou zlaté rezervy → koruny se stahují z oběhu,
tím pádem snižují inflaci
- nástroje pro stabilitu měny
- intervence pro politiku měny
- fiskální nástroje (pomoc fiskální autoritě)
MIKROEKONOMIE
- Referenční sazba – cena pro ekonomiku = diskontní
· Repo sazba
o sazba, za kterou ČNB si ukládá povinné rezervy
o mění se každý týden
o 14denní repo sazba
· Lombardní sazba
o cena, za kterou banky vypůjčují
-> cíl = stabilita bankovního sektoru = aby banky nepadaly; zachování konkurence mezi
nimi
- udělování a odebírání bankovní licence
o odebrání licence předchází nucená zpráva
- kontrola bankovního sektoru

Další mikro nástroje banky

- ovlivňování podmínek konsolidace – týká se toho kde má banka účast
- úvěrová angažovanost
a. struktura úvěrů – hypotéky, úvěry, bankovní výpomoci, hotové peníze
b. struktura klientů
- kapitálová přiměřenost – podíl skutečných peněz vůči naší úvěrové angažovanosti,
určena pro celosvětový trh – 8% → na starosti má BASEL II

Monetarizace dluhu

16
 - tisk peněz na základě žádosti vlády -> prudký pád měny, zvýšení cen, nedůvěra
- vznik kdyby byla ČNB nezávislá
- znehodnotila by naše úspory
- zvýšila by se inflace
- z našich úspor bychom zaplatili inflaci → měna byla znehodnocena
Každá banka pracuje podle pravidel BASEL II. → říkají, že všechny banky musí mít např.
8% kapitálovou angažovanost, podíl aktivních prostředků/klasifikované úvěry
BASEL II – mezinárodní bankovní kritéria pro fungování finančních trhů

Devizová intervence
- posiluje nebo oslabuje měnu (viz makro-nástroje)
Zátěžové testy – centrální banka provádí nad celým trhem zátěžový test, udělá zátěžový
test a sleduje, jak jsou na to banky připraveny, kapitálovou přiměřenost zvýší na 10%,
dělá se to tehdy, když chce CB zjistit, jak jsou na tom finanční trhy
Hospodaření bank
- banka jako podnik
- šíře činnosti bank je dána regulací a dozorem Centrální banky
- kritéria jsou pravidelně vyhodnocována
- uvedená kritéria ovlivňují hospodaření bank
- banka provádí aktivní a pasivní obchody:
o aktivní obchod – obchod, který se projeví na straně aktiv v bilanci banky
§ poskytnutí úvěru
§ majetek – hmotný, nehmotný
§ nákup cenných papírů
o pasivní obchod - obchod, který se projeví na straně pasiv v bilanci banky
Pasiva:
§ hypoteční zástavní listy – banka tím kryje hypotéky = dluhopisy
§ vydávání dluhopisy – s variabilním/fixním úročením = dohoda na fixním úrok
o variabilní úrok :
o LIBOR + 0,85% - pro trh v Londýně
o PRIBOR – pro český bankovní trh v Praze
§ bankovní výpomoci – banky si navzájem vypůjčují peníze
§ vklady klientů
§ základní kapitál
§ rezervy – snížení rezerv → snížení úvěrů → projeví se na str. aktiv
§ ážio, nerozdělený zisk
§ poplatky a úroková marže jde do zisku
Banka nejvíce vydělává na úrokové marži, pak na zpoplatněných službách (poplatcích -
vedení účtů, transakce, pokuty) = 80% a dále poradenských službách a investicích do
cenných papírů (= doprovodný výsledek hospodaření)
V ČR na poplatcích je 26% ze zisku, 62% úvěry, a 15% poradenské služby (finanční
činnost a mimořádná činnost).
Provozní činnost – úroková marže a poplatky
Šíře činnosti je dána dozorem a regulací.
Finanční deriváty
a) swapy – swapy uzavírají banky mezi sebou, pravidelné vyměňování plateb
b) zerobondy
c) opce
17
 d) futures

Direct banking (přímé bankovnictví)

- BASEL II. upravuje přímé bankovnictví
- nabídka drobných služeb drobné klientele za nízkých nákladů, kdy služby
obhospodařuje klientela sama
- 4 služby sem patří:
o platební karty
o telefonní bankovnictví
o mobilní bankovnictví
o elektronické/internetové bankovnictví
Platební služby
Úvěry
Elektronické bankovnictví:
BANKA
· výhody – úspory na lidských zdrojích/pobočkách, marketingová propagace
· nevýhody – vysoké náklady na zaučení zaměstnanců, zavedení a zabezpečení
systému
KLIENT
· výhody – úspora času, služba 24/7, přehlednost, diskrétnost
· nevýhody – zdražení služeb pobočky, odpovědnost, vyšší nutnost zabezpečení
Kreditní karty:
Dělení:
a) debetní (platební) – čerpám ze svého účtu
b) kreditní – čerpám z úvěru

a) standartní
b) prestižní

Mezinárodní finanční instituce

IMF = Mezinárodní měnový fond
WB = Světová banka
BIS = Banka pro mezinárodní platby

- IMF a WB vznikly na konferenci v Breton Woods po 2. světové válce

WB - podporuje chudé země

IMF - půjčuje bohatým zemím

- jsou vytvořené na bázi OSN

Funkce:
- obnova celního systému
- obnova mezinárodního finančního systému
- obnova poválečných států
- obnova poválečného Německa
BIS = instituce, která je nad IMF a WB
WB spravuje 4 instituce:
18
 - Banka pro obnovu a rozvoj
- Poradenská agentura
- GATT - Instituce pro obchod a cla (“Dohoda o clech a obchodech”)
- Agentura pro půjčení chudým zemím

19