‫المبحث االول التحليل االساسي لالسواق المالية‬

‫المطلب ‪ / 1‬مفهوم التحليل االساسي؟‬

‫التحليل االساسي هو طريقة لتحليل األسواق المالية بغرض التنبؤ باألسعار‪ .‬يركز التحليل االساسي للفوركس على الحالة‬
‫العامة لإلقتصاد‪ ،‬و يبحث في العديد من العوامل بما في ذلك أسعار الفائدة و العمالة و الناتج المحلي اإلجمالي و التجارة الدولية‬
‫و التصنيع‪ ،‬و كذلك تأثيرها النسبي على قيمة العملة الوطنية التي ترتبط بها‪.‬‬

‫الفرضية األساسية في التحليل االساسي لسوق العمالت ‪ -‬الفوركس‪ ،‬و كذلك االسواق المالية األخرى‪ ،‬هي أن سعر األصل قد‬
‫يختلف عن قيمته‪ .‬لهذا السبب‪ ،‬قد تقوم بعض األسواق في بعض األحيان بتسعير أصل ما‪ ,‬بزيادة سعره أو تخفيضه على المدى‬
‫القصير‪ .‬يزعم األصوليون أنه على الرغم من تسعيرها على المدى القصير‪ ،‬إال أن األصول ستعود دائًم ا إلى سعرها الصحيح في‬
‫النهاية‪ .‬الهدف النهائي إلجراء التحليل االساسي لألسواق المالية هو اكتشاف القيمة الحقيقية لألصل و مقارنته بالسعر الحالي و‬
‫تحديد فرصة التداول منها‪.‬‬

‫هذا يوضح بشكل جيد ما الفرق بين التحليل الفني و التحليل االساسي‪ .‬على الرغم من أن التحليل الفني ال يكاد يهتم بأي شيء سوى‬
‫السعر الحالي‪ ،‬فإن التحليل االساسي يبحث في كل شيء ما عدا السعر الحالي‪ .‬في حين أنه من الصحيح أن التحليل االساسي قد ال‬
‫يكون أفضل أداة لتحديد نقاط الدخول و الخروج و اعلى و ادنى مستوى متوقع للتحركات‪ ،‬إال أنه من العوامل األساسية للفوركس في‬
‫تحديد إتجاه السوق و يجب على تحليلها أن يجيب على ما سيحدث في الفترات القادمة بعد اإلعالنات و التصريحات عن هذه البيانات‬
‫المذكورة أعاله‪.‬‬

‫يعتمد التحليل االساسي من طرق تحليل السوق ‪ ,‬على تحليل األخبار العالمية اإلقتصادية‪ ,‬السياسية‪ ,‬اإلجتماعية و كذلك البيانات‬
‫السوقية و اإلقتصادية المختلفة‪ ,‬مثل‪ ,‬أسعار الفائدة‪ ,‬الناتج المحلي اإلجمالي‪ ,‬تقارير البيع بالتجزئة‪ ,‬تقارير الوظائف و البطالة‪,‬‬
‫مستويات التضخم و المزيد منها‪ .‬يعتمد التحليل األساسي على االفتراضات للمدى القصير‪ ،‬بأن األسعار ستتحرك و تتفاوت مع‬
‫هذه التصريحات و األخبار‪ ،‬ولكنها في النهاية سوف تعود إلى السعر "الصحيح"‪ .‬و تكون فرصة التداول هي بالضبط الفترة التي‬
‫تحدث فيها هذه التحركات صعود و نزو ًال أو العكس‪.‬‬

‫بشكل عام‪ ،‬ال يعتبر التحليل االساسي لسوق الصرف األجنبي األداة التي توفر لك نقاط دخول و خروج دقيقة للتداوالت‪ .‬لذلك‪،‬‬
‫يعتمد المتداولون المحترفون على مزج هذ النوع من طرق تحليل الفوركس مع التحليل الفني لكي يحصلو على افضل رؤية‬
‫عن العرض والطلب و صورة السوق أمامهم‪.‬‬

‫إن الرسم البياني لألسعار له أهمية قليلة في التحليل االساسي لسوق الفوركس‪ .‬بدال من ذلك‪ ،‬يستخدم المؤشرات االقتصادية ‪ ،‬بما‬
‫في ذلك أسعار الفائدة و معدالت التضخم‪ ،‬أو نسب الميزان التجاري‪ .‬يعتمد التحليل االساسي على االفتراضات القائمة على ان في‬
‫المدى القصير‪ ،‬قد تكون أسعار األسواق المالية غير دقيقة و صحيحة تمام ًا ‪ ،‬ولكنها في النهاية سوف تعود إلى السعر "الصحيح"‪ .‬و‬
‫ان فرصة التداول هي بالضبط تلك الفترة في التصحيحات المسارية لألسعار‪.‬‬

‫بشكل عام‪ ،‬ال يعتبر التحليل االساسي لسوق الصرف األجنبي األداة التي توفر لك نقاط دخول وخروج دقيقة للتداوالت‪ .‬ومع ذلك‪،‬‬
‫فإن المتداولين المطلعين قادرون على التنبؤ بحركات السوق معه على المدى الطويل‪.‬‬

‫الخطاف في األساسيات اإلقتصادية هو أنه على الرغم من أن الدول تتصرف إلى حد كبير مثل الشركات‪ ،‬فإن عمالتها ال تتصرف‬
‫تماًم ا مثل أسهم الشركات في المقارنة‪.‬‬

‫لنوضح ذلك أكثر‪ :‬بالنسبة للشركات‪ ،‬تعتمد صحتهم المالية بشكل مباشر على أسعار أسهمها و أيراداتها‪ .‬و مع وجود إختالف بين هذه‬
‫األهمية بالنسبة للبلدان‪ .‬إن اإلقتصاد المتنامي في الدولة ال يؤدي حتًم ا إلى زيادة القيمة النسبية لعملتها‪ .‬يحدث ذلك ألن هذه القيمة‬
 ‫النسبية تعتمد على العديد من العوامل ‪ -‬ليس فقط المؤشرات االقتصادية‪ ،‬ولكن أيضا السياسية‪ ,‬النقدية الوطنية‪ ،‬التحسينات‬
‫التكنولوجية العالمية‪ ،‬األحداث الدولية‪ ،‬و حتى الكوارث الطبيعية‪.‬‬

‫المطلب ‪ / /2‬منهجية التحليل االساسي‬

‫ال يتعلق التحليل االساسي لألوراق المالية و العمالت فقط بمقارنة البيانات الحالية للمؤشرات االقتصادية الفردية بالبيانات السابقة‪.‬‬
‫هناك عدد كبير من النظريات االقتصادية التي تحيط بتحليل الفوركس األساسي‪ ،‬في محاولة لوضع أجزاء مختلفة من البيانات‬
‫اإلقتصادية في سياق معين‪ ،‬لجعلها قابلة للمقارنة‪.‬‬

‫إن النظريات االقتصادية األكثر شيوًع ا في التحليل االساسي للعمالت تثير فكرة التكافؤ – و هي حالة من السعر ينبغي عنده تداول‬
‫العمالت عند تعديلها و أعادة تسعيرها‪ ،‬وفًقا لعواملها االقتصادية المحلية‪ ،‬مثل التضخم و أسعار الفائدة‪.‬‬

‫‪2/1‬التحليل االساسي ‪ :‬أخبار جيدة ‪ -‬أخبار سيئة‬

‫ربما الحظت أنه من الناحية العملية للغاية لمتداول الفوركس متوسط الخبرة‪ ،‬فإن التقارير اإلخبارية هي التي تنتج حركات في‬
‫األسواق‪ .‬كيف و لماذا يحدث هذا؟ هناك العديد من المؤشرات االقتصادية التي يالحظها الخبراء الماليون ألنها يمكن أن توفر‬
‫تلميحات حول صحة اإلقتصاد‪.‬‬

‫تم العثور على هذه المؤشرات في تقارير األخبار و منافذ األخبار‪ .‬يتم إصدار بعضها أسبوعًيا‪ ،‬و يتم إصدار معظمها شهرًيا و بعضها‬
‫فصلي ًا كل ربع سنة من الزمن مثل الناتج المحلي اإلجمالي‪ .‬يمكنك تتبع هذه اإلعالنات و التطورات من خالل المفكرة‬
‫اإلقتصادية للتداول الخاص بنا‪ .‬اآلن دعنا نقارن التحليل الفني واألساسي بتكرار تحديثات البيانات‪.‬‬

‫في حالة التحليل األساسي لتداول العمالت‪ ،‬تصل البيانات الجديدة كل ثانية في شكل عرض أسعار على الرسم البياني‪ ،‬في حين يتم‬
‫نشر المؤشرات األساسية مرة واحدة في األسبوع على األكثر‪ .‬يتدفق رأس المال تدريجي ًا من البلدان التي تتراكم فيها بمعدل أبطأ‪،‬‬
‫مقارن ًة بالبلدان التي يمكن أن تتراكم فيها هذه البيانات اإلقتصادية بمعدل أسرع‪.‬‬

‫هذا كل ما له عالقة في قوة أي إقتصاد‪ .‬إذا كان من المتوقع أن يظل اإلقتصاد قوًيا‪ ،‬فسيظهر كمكان جذاب لالستثمار األجنبي‪ ،‬ألنه‬
‫من المرجح أن ينتج عوائد أعلى في األسواق المالية حول‪ .‬إطلع على مقالتنا لتتعرف على أهم الفرص في األسواق المالية لعام‬
‫‪2020‬‬

‫بعد المرور بهذه الفكرة‪ ،‬من أجل االستثمار‪ ،‬يتعين على المستثمرين أو ًال تحويل رؤوس أموالهم إلى عملة البلد المعني‪ .‬شراء المزيد‬
‫من هذه العملة سيدفع الطلب في السوق‪ ،‬و يجبر العملة على اإلرتفاع‪ .‬لسوء الحظ‪ ،‬فإن اإلقتصاد ليس بهذه البساطة فقط‪ ،‬و لهذا‬
‫السبب فإن أمثلة اإلقتصادات السليمة التي تظهر عمالت ضعيفة ال ُتعرف تاريخي ًا بالضبط‪ .‬العمالت ليست مثل أسهم الشركات كما‬
‫ذكرنا سابقًا ‪ ،‬و التي تعكس بشكل مباشر صحة اإلقتصاد‪.‬‬

‫العمالت هي أيضا أدوات يمكن التالعب بها و إحتكارها من قبل صانعي السياسة ‪ -‬مثل البنوك المركزية و حتى التجار من القطاع‬
‫الخاص مثل جورج سوروس مث ًال‪.‬‬

‫عندما يتم إصدار التقارير االقتصادية‪ ،‬سيبحث المتداولون و المستثمرون عن عالمات القوة أو الضعف في االقتصادات المختلفة‪ .‬إذا‬
‫كان ميول السوق قبل صدور األخبار و تميل في إتجاه معين‪ ,‬و تغير السعر قبل اإلصدار يعرف باسم "التسعير في السوق" أو "‬
‫‪ ."Priced in Market‬غالًبا ما يتسبب هذا في ضجة بسيطة عند إصدار البيانات الفعلية‪.‬‬

‫على العكس من ذلك‪ ،‬عندما يكون السوق غير متأكد ‪ -‬أو تختلف نتائج البيانات عما كان متوقًع ا ‪ -‬قد يحدث تقلب حاد في السوق‪.‬‬
 ‫المطلب ‪ / 3‬المؤشرات االقتصادية الرئيسية في التحليل االساسي‬
‫البيانات االقتصادية قد تلمح نحو التحوالت في الوضع االقتصادي للبلد المعني‪ .‬و يكون تأثير هذه المؤشرات االقتصادية كبير ًا على‬
‫أسعار العمالت األجنبية و العقود مقابل الفروقات‪ .‬وفًق ا لذلك‪ ،‬يراقب العديد من المتداولين عن كثب المفكرة االقتصادية‪ ،‬للتأكد من‬
‫مواكبتهم آخر االجندة االقتصادية و االستعداد ألي تقلبات قد تواجههم في المستقبل القريب‪.‬‬

‫‪ 1-3‬اسعار الفائدة‬

‫أسعار الفائدة هي مؤشر رئيسي لتحليل العمالت األجنبية ‪ .‬هناك العديد من أنواع أسعار الفائدة‪ ،‬لكننا سنركز هنا على أسعار الفائدة‬
‫الرمزية أو األساسية التي تحددها البنوك المركزية‪ .‬البنوك المركزية تخلق المال‪ ،‬ثم يتم إقتراض هذه األموال من قبل البنوك‬
‫الخاصة‪ .‬تسمى النسبة المئوية أو مبدأ أن البنوك الخاصة تدفع للبنوك المركزية مقابل اقتراضها العمالت‪ ,‬بسعر الفائدة األساسي أو‬
‫سعر الفائدة الرمزي‪ .‬كلما سمعت عبارة "أسعار الفائدة" ‪ ،‬يشير األشخاص عادة إلى هذا المفهوم‪.‬‬

‫‪ -‬التالعب في أسعار الفائدة ‪ -‬جزء كبير من السياسة النقدية أو المالية الوطنية ‪ -‬و هي إحدى الوظائف الرئيسية للبنوك‬
‫المركزية‪ .‬ذلك ألن أسعار الفائدة تعد عام ًال عظيًم ا لتسوية االقتصاد في البالد‪ .‬ربما تكون أسعار الفائدة أقوى من أي عامل آخر‪ ،‬و‬
‫هي تؤثر بشكل كبير على قيم العمالت‪ .‬يمكن أن يكون لها تأثير على التضخم و االستثمار و التجارة و اإلنتاج و البطالة‪ .‬و لكن هل‬
‫تسائلت كيف يحدث ذلك؟‬

‫ترغب البنوك المركزية عموًم ا في تعزيز اإلقتصاد و الوصول إلى مستوى تضخم تحدده الحكومة‪ ،‬و بالتالي تخفض أسعار الفائدة‬
‫وفًق ا لذلك‪ .‬هذا يحفز اإلقتراض من قبل كل من البنوك الخاصة و األفراد‪ ،‬و كذلك تحفيز اإلستهالك و اإلنتاج‪ ,‬و يؤثر على اإلقتصاد‬
‫بشكل عام‪ .‬يمكن أن تكون أسعار الفائدة المنخفضة تكتي ًك ا جيًدا‪ ،‬لكنها استراتيجية سيئة‪.‬‬

‫على المدى الطويل‪ ،‬يمكن ألسعار الفائدة المنخفضة أن تضّخ م اإلقتصاد بالنقد‪ ،‬و قد تفقد العملة من قيمتها و يمكن أن تخلق فقاعات‬
‫إقتصادية‪ ،‬كما نعلم‪ ،‬إن عاج ًال أم آج ًال سيحدد سلسلة من ردود الفعل المتساقطة عبر اإلقتصاد بأكمله‪.‬‬

‫لتجنب ذلك‪ ،‬يمكن للبنوك المركزية أيًض ا زيادة أسعار الفائدة‪ ،‬و بالتالي تخفيض معدالت االقتراض و ترك أموال أقل للبنوك و‬
‫الشركات و األفراد للتالعب بها‪ .‬من وجهة نظر التحليل األساسي لـلفوركس‪ ،‬فإن أفضل مكان للبدء في البحث عن فرص تداول هو‬
‫في عند تغيير أسعار الفائدة‪.‬‬

‫‪ 2-3‬التضخم‬

‫إن النشرات اإلخبارية على تقرير التضخم على التقلبات في تكلفة البضائع على مدى فترة من الزمن مع مراعاة أن كل إقتصاد دولة‬
‫لديها مستوى ما تعتبره "تضخًم ا سليم ًا "‪ .‬يعرف التضخم على انه نمو اإلقتصاد‪ ،‬و كذلك حجم األموال المتداولة خالل فترة من الزمن‪.‬‬
‫إن الحيلة تتمثل في قيام الحكومات و البنوك المركزية بموازنة هذا المستوى المحدد ذاتي ًا ‪.‬‬

‫إن التضخم المفرط يفّو ق ميزان العرض والطلب لصالح العرض‪ ،‬و تقل قيمة العملة ألن هناك ببساطة أكثر مما هو مطلوب‪ .‬الجانب‬
‫اآلخر أو المعاكس للتضخم هو اإلنكماش اإلقتصادي‪ .‬أثناء االنكماش‪ ،‬تزداد قيمة األموال‪ ،‬بينما تصبح السلع و الخدمات أرخص‪.‬‬

‫على المدى القصير‪ ،‬قد يكون األمر إيجابًيا‪ ،‬لكن بالنسبة لإلقتصاد على المدى الطويل‪ ،‬يمكن أن يكون شي ًئ ا سلبًيا‪ .‬المال هو وقود‬
‫اإلقتصاد‪ .‬وقود أقل يساوي تحركات أقل‪ .‬في مرحلة ما‪ ،‬قد يكون لالنكماش تأثير كبير على بلد ما‪ ،‬إلى الحد ما ال يكفي فيه المال‬
‫الموجود إلبقاء اإلقتصاد مستمر ًا ‪ ،‬ناهيك عن دفعه إلى األمام‪.‬‬

‫‪ 3-3‬الناتج المحلي اإلجمالي‬

‫الناتج المحلي اإلجمالي ( ‪ )GDP‬هو مقياس جميع السلع و الخــدمات الــتي يولــدها بلــد مــا خالل فــترة معينــة‪ُ .‬يعتقــد أن إجمــالي النــاتج‬
‫المحلي هو أفضــل مؤشــر اقتصــادي شــامل لصــحة االقتصــاد في البالد‪ .‬قــد يبــدو هــذا غريب ـًا ‪ ،‬ال ســيما بــالنظر إلى أن النــاتج المحلي‬
‫اإلجمالي هو في األساس مقياس إلنتاج السلع و الخدمات‪ ،‬و مع ذلك ال عالقة له بالطلب على هذه السلع و الخدمات نفسها‪.‬‬
‫الفكرة العامة هي أن األمر يتطلب معرفة كبيرة بالعرض والطلب إلجراء تقديرات معقولة و دقيقة‪ .‬سيكون من غير المعقــول اإلعتقــاد‬
‫بأن الناتج المحلي اإلجمالي يعكس جانبي السوق‪ .‬لذلك‪ ،‬فإن الزيادة في الناتج المحلي اإلجمــالي دون زيــادة مقابلــة في إجمــالي الطلب‬
‫على المنتج المحلي أو القدرة على تحمل التكاليف‪ ،‬هو العكس تمام ًا من مفهوم اإلقتصاد السليم‪ ،‬من منظور تحليل فوركس األساسي‪.‬‬

‫أسعار الفائدة و التضخم و الناتج المحلي اإلجمالي هي المؤشــرات االقتصــادية الرئيســية الثالثــة الــتي تســتخدم في التحليــل األساســي‬
‫للفوركس‪ .‬فإن التأثير االقتصادي الذي يمكن أن تولده‪ ،‬ال يضاهي غيره مقارنة بالبيانات اإلقتصادية األخرى مثل مبيعــات التجزئــة‪ ،‬و‬
‫تدفق رأس المال‪ ،‬و الرصيد المتداول‪ ،‬و كذلك أسعار الســندات و العديــد من العوامــل االقتصــادية الكليــة و الجيوسياســية اإلضــافية‪.‬‬
‫عالوة على ذلك‪ ،‬فإن المؤشرات االقتصادية ال تقاس فقط ضد بعضها البعض عبر الزمن‪ ،‬و لكن بعضها يرتبط أيًض ا بإنضــباط وعــبر‬
‫حدود البالد نفسها‪.‬‬

‫تقارير التوظيف و البطالة ‪4-3‬‬

‫كما أن تقارير التوظيف مهمة جــًدا في أي تحليــل أساســي‪ :‬إذا كــانت النســبة المئويــة للســكان بــدون عمــل عاليــة جــًدا‪ ،‬فســوف يعــاني‬
‫االستهالك بشكل كبير وسيزداد عدد األشخاص الذين يعتمدون على المساعدات الحكومية‪ .‬إذا تطور االقتصاد بشــكل إيجــابي‪ ،‬فســوف‬
‫يخلق فرص عمل ويشجع االستهالك و صرف المال و تبادل السلع و العمالت باألشكال المختلفة‪.‬‬

‫من وجهة نظر تجارية أو استثمارية‪ ،‬إذا زادت البطالة بشكل ملحوظ‪ ،‬فستكون هناك صدمة في األسواق‪ .‬أحــد تقــارير التوظيــف الــتي‬
‫لها أكبر األثر على تحركات أسعار السوق هو قائمة الرواتب غير الزراعية ( ‪ ،)NFP‬والتي تعكس العــدد اإلجمــالي للعمــال بــأجر في‬
‫الواليات المتحدة باستثناء الموظفين في القطاع الزراعي‪ .‬في المنظمات الحكومية والمنظمات غير الحكومية ‪.‬‬

‫المبحث ‪ /2‬التحليل الفني لسوق االسهم و العمالت االجنبية‬

‫المطلب ‪ / 1‬مفهوم التحليل الفني‬

‫يعتبر التحليل الفني في أسواق المال من أهم الطرق لدراسة االتجاه الماضي لسعر اداة او مشتق مالي معين‪.‬‬

‫بحيث يحاول التنبؤ باألسعار المستقبلية وتحديد اتجاهات المنحنيات‪.‬‬

‫ويتم من خالله استخدام العديد من البرامج المختصة في تحويل التغيرات في األسعار إلى جانب رسوم بيانية من شأنها‬
‫ربط السعر بالزمن‪.‬‬

‫ويجب على كل متداول محترف في األسواق المالية تعلم هذا النوع من التحليل لتحقيق نتائج مربحة ومرضية‪.‬‬

‫ويستخدم المحلل الرسم البياني كأداة أساسية في عمليات التحليل‪ ،‬وهذه الرسومات البيانية تتشكل من التقلبات في األسعار‪،‬‬
‫احجام التداول وقوة العرض والطلب بالنسبة للزمن‪.‬‬

‫وهذا يساعد على فهم كيفية تحرك أسعار العمالت في األسواق‪.‬‬

‫وظهر هذا الفن في بداية القرن العشرين حين قام تشارلز داو بوضع نظريته والتي تعتبر كحجر أساس للتحليل الفني‪.‬‬

‫يقوم التحليل الفني بشكل أساسي على تحليل ودارسة حركة األسعار وعالقتها مع الزمن‬

‫ويستخدم المحلل الرسم البياني كأداة أساسية في عمليات التحليل‪ ،‬وهذه الرسومات البيانية تتشكل من التقلبات في األسعار‪،‬‬
‫احجام التداول وقوة العرض والطلب بالنسبة للزمن‪.‬‬
 ‫وهذا يساعد على فهم كيفية تحرك أسعار العمالت في األسواق‪.‬‬

‫والتحليل الفني يقوم على التبسيط والسهولة في التحليل وليس معقدا ويقوم على التحليل الفني للخرائط السعرية‪.‬‬

‫التحليل األساسي يقوم بشكل عام على دراسة العوامل االقتصادية ومدى تأثيرها على العملة الخاصة في الدولة المصدرة‬
‫لها أو على القطاعات الصناعية لدراسة أسهم الشركات فيها‪.‬‬

‫وغالبا تكون الدراسات مبنية على األحداث مثل الكوارث والحروب أو األخبار االقتصادية مثل نسبة الفائدة والتضخم أو‬
‫البيانات االقتصادية مثل البطالة والعمالة واألسعار‪..‬‬

‫ويمكن تلخيص الفرق بينهما بما يلي‪:‬‬

‫يبتعد التحليل الفني عن الفكر الذي يقوم علية التحليل األساسي‬ ‫‪‬‬
‫ال يعترف بمفهوم كفاءة السوق الذي هو الدعامة األساسية التي ترتكز عليها أسواق رأس المال‬ ‫‪‬‬
‫الجميع يعترف بفعالية أساسيات التحليل الفني‪ ،‬فأسعار العمالت أو األسهم أو السلع تتحد نتيجة تفاعل قوى العرض والطلب‬ ‫‪‬‬
‫إن قوى العرض والطلب يحكمها العديد من المتغيرات الرشيدة وغير الرشيدة‪ ,‬ولكن التأثير طويل األجل يكون مرجعه المتغيرات الرشيدة فقط‪,‬‬ ‫‪‬‬
‫لكن المتغيرات غير الرشيدة ال يمكن لتأثيرها أن يستمر‬

‫المطلب ‪ / 2‬نظريات التحليل الفني‬

‫سعر السهم يشمل كل شيء‪ :‬في هذه النظرية يعتقد داو أن األسعار الحالية لسهم شركة ما تعكس جميع المعلومات عن‬ ‫‪.1‬‬
‫هذه الشركة‪.‬ولذلك فأن السعر الحالي يمثل سعر عادل للسهم ويجب أن يؤخذ كأساس للتحليل‪.‬بناًء على ذلك ف‪JJ‬أن س‪JJ‬عر‬
‫السوق يعكس مجموع المعلومات الموجودة عن‪JJ‬د جمي‪JJ‬ع المس‪JJ‬تثمرين والمحللين الفن‪JJ‬يين واألساس‪JJ‬يين وم‪JJ‬دراء المحاف‪JJ‬ظ‬
‫االستثمارية واستراتيجيات السوق وغيرهم‪.‬لذلك فانه من الخطأ الشك في عدالة األسعار التي وضعها كل هؤالء‪.‬‬

‫ويقوم التحليل الفني باستخدام المعلومات المأخوذة من هذه األسعار ليستخلص منها توجه السوق بهدف التنبؤ باألسعار‬
‫المستقبلية‪.‬‬

‫حركة األسعار ليست عشوائية تمامًا‪ :‬يعتقد داو أن مؤشر األسعار نمطي (غير عشوائي)‪.‬رغم ذلك هنالك فترات تكون‬ ‫‪.2‬‬
‫فيها األسعار عشوائية ولو كانت األسعار دائمًا عشوائية لكان في منتهى الصعوبة أن جني االرب‪JJ‬اح باس‪JJ‬تخدام التحلي‪JJ‬ل‬
‫الفني‪.‬المحلل الفني يعتقد بأنه من الممكن تحديد الحركة النمطية واالستثمار والكس‪J‬ب بن‪J‬اًء على حركته‪J‬ا‪.‬وألن التحلي‪J‬ل‬
‫الفني ممكن تطبيقه على فترات مختلفة فمن الممكن تحديد الحركة النمطية قصيرة وطويلة األجل‪.‬‬

‫ب‪JJ‬النظر إلي الرس‪JJ‬ومات البياني‪JJ‬ة لش‪JJ‬ركة معين‪JJ‬ة نج‪JJ‬د أن معظم الحرك‪JJ‬ة على نم‪JJ‬ط تص‪JJ‬اعدي م‪JJ‬ع ف‪JJ‬ترات من الحرك‪JJ‬ة‬
‫العشوائية أو العكس‪.‬‬

‫وفي وسط فترات الحركة العشوائية يوجد حركات نمطيه صغيره تصاعدية ضمن النمط التصاعدي العام‪.‬‬

‫ويتجدد النمط التصاعدي عندما يكسر السهم مدى الحركة العشوائية‪.‬‬

‫ويبدأ النمط الهابط عندما يكسر السهم اقل نقطه في الحركة العشوائية السابقة‪.‬‬

‫ماذا هو االكثر اهمية؟ المحللين الفنيين يهتمون فقط بشيئين اثنين‪:‬‬

‫ما هي األسعار الحالية؟‬ ‫‪.1‬‬
‫ما هو تاريخ حركة هذه األسعار؟‬ ‫‪.2‬‬
‫السعر هو نهاية المعركة بين قوى العرض والطلب على أي اداة مالية ما ان كانت عمالت‪ ،‬سلع‪ ،‬مؤشرات أو اسهم‪.‬‬
 ‫الهدف من التحليل هو التنبؤ باتجاه السعر مستقبًال وذلك بعكس المحللين األساسيين والذين يهتمون‬
‫باإلجابة على السؤال لماذا وصلت األسعار إلى ما هي عليه؟‬

‫المحللين الفنيين يرون أن هذا الجزء من المعادلة وهو “لماذا؟” ال حاجة له وكثيرًا ما تكون األسباب التي‬
‫يوردها المحللين األساسيين مشكوك فيها‪.‬‬

‫مؤيدي التحليل الفني يرون أنه من األجدى التركيز على “ما هو السعر وتاريخ حركته؟” وعدم االهتمام‬
‫بالسبب‪.‬‬

‫ما الذي يجعل األسعار ترتفع؟ ببساطه الن الطلب أكثر من العرض‪ ،‬كما أن القيمة الحقيقية ألي سلعه هو‬
‫المبلغ الذي أنت مستعد لدفعه فيها‪ ،‬فلماذا نكترث لمعرفة السبب‪.‬‬

‫المطلب ‪ /3‬خطوات التحليل الفني‬

‫كثيرًا من المحللين الفنيين يّت بعون ما ُيسمى مسار من األعلى لألسفل‪.‬‬

‫والذي يبدأ بتحليل الصورة الكبرى (المؤشر العام للسوق)‪ ،‬ومن ثم الجزء األكبر من هذه الصورة تقسم بعد ذلك لتشكل األساس للخطوة النهائية لتحليل‬
‫أكثر تركيزُا‪.‬‬

‫مثل هذا التحليل يمكن أن يشمل‪:‬‬

‫تحليل المؤشر العام للسوق‬ ‫‪‬‬

‫تحليل مؤشر القطاع لتحديد أقوى وأضعف القطاعات ضمن المؤشر‬ ‫‪‬‬
‫تحليل كل سهم على حده لتحديد أفضل األسهم أداء ضمن القطاع‬ ‫‪‬‬

‫ان االمر الفريد من نوعه في عالم التحليل الفني هو تنوعه‪.‬‬

‫بما أن نظرية التحليل الفني نظرية عامة قابلة للتطبيق على أي شيء‪ ،‬لذلك يمكن استخدام نفس النظرية لتحليل أي من المؤشرات المذكورة‪.‬‬

‫ال تحتاج شهادة جامعية في االقتصاد لتحليل الرسوم البيانية لمؤشرات السوق‪.‬‬

‫الرسوم البيانية هي الرسوم البيانية ال يهم إذا كانت المدة يومين أو سنتين‪.‬‬

‫ال يهم إذا كانت رسومات بيانية لسهم معين أو لمؤشر السوق أو حتى لسلعة أخرى (طالما أنها محكومه بمبدأ العرض والطلب)‪.‬‬

‫مبدأ التحليل الفني للدعم والمقاومة‪ ،‬الحركة النمطية‪ ،‬الحركة العشوائية وبقية مظاهر التحليل الفني ممكن تطبيقها على أي رسم بياني‪.‬‬

‫وإن كان يبدو هذا سهال جدًا‪ ،‬ال يمكن بأي حال من األحوال أن نقول عنه ذلك‪.‬‬

‫فالنجاح في تطبيق هذه المهارة يحتاج دراسة جدية واخذ الوقت الكافي للتعلم وعقل متفتح‪.‬‬
 ‫المطلب ‪ /4‬موشرات التحليل الفني‬
‫التركيز على السعر‪ :‬إذا كان الهدف هو توقع السعر المستقبلي‪ ،‬فإن التركيز على حركة السهم يبدو منطقي ‪ًJ‬ا الن حرك‪JJ‬ة‬ ‫‪.1‬‬
‫السعر دائمًا ما تسبق التطور األساسي للسهم‪.‬ب‪JJ‬التركيز على حرك‪JJ‬ة الس‪JJ‬عر يح‪J‬دد المحلل‪J‬ون الف‪JJ‬نيون الس‪JJ‬عر المس‪JJ‬تقبلي‬
‫تلقائيًا‪.‬عادة ما ينظر لسوق األسهم على أنه مؤشر قائد لالقتصاد تسبق مؤشراته الوضع الفعلي لالقتص‪JJ‬اد م‪JJ‬ا بين س‪JJ‬تة‬
‫إلى تسعة أشهر‪.‬ولمراقبة السوق عن قرب يبدو التركيز على حركة األسعار منطقيًا الن التغيير كث‪JJ‬يرًا م‪JJ‬ا يك‪JJ‬ون غ‪JJ‬ير‬
‫مالحظ‪.‬‬

‫بالرغم من أن األسواق تكون ُعرضه النهيارات قويه‪ ،‬فانك ال تحت‪JJ‬اج ل‪J‬ذكاء لرؤيته‪JJ‬ا وم‪JJ‬ع ذل‪J‬ك ع‪JJ‬ادة م‪JJ‬ا يس‪JJ‬بق ه‪J‬ذه‬
‫االنهيارات بعض اإلشارات التي تنتظر من يلتقطها‪.‬‬

‫المحللون الفنيون عادة ما يشيرون إلى فترة التجميع كدليل على صعود متوقع والى فترة التصريف ك‪JJ‬دليل على هب‪JJ‬وط‬
‫وشيك‪.‬‬

‫العرض والطلب واتجاه األسعار‪ :‬الكثير من المحللين الفنيين يستخدمون س‪JJ‬عر االفتت‪JJ‬اح‪ ،‬أعلى س‪JJ‬عر‪ ،‬اق‪J‬ل س‪JJ‬عر وس‪JJ‬عر‬ ‫‪.2‬‬
‫اإلغالق عند تحليلهم اتجاه األسعار الداة مالية ما‪.‬هذه األسعار منفص‪JJ‬لة ق‪JJ‬د ال تع‪JJ‬ني ش‪JJ‬يء ولكنه‪JJ‬ا م‪JJ‬ع بعض‪JJ‬ها تعكس‬
‫قوى العرض والطلب‪.‬‬
‫مستويات الدعم والمقاومة‪ :‬تحليل بسيط للرسومات البياني‪JJ‬ة يمكن‪JJ‬ك أن تتع‪JJ‬رف على مس‪JJ‬تويات ال‪JJ‬دعم والمقاوم‪JJ‬ة‪ ،‬وهي‬ ‫‪.3‬‬
‫تحدد عادة بفترات التذبذب ال‪JJ‬تي تتح‪JJ‬رك فيه‪JJ‬ا األس‪JJ‬عار ض‪JJ‬من م‪JJ‬دى معين لف‪JJ‬ترات طويل‪JJ‬ة وال‪JJ‬تي تع‪JJ‬ني ت‪JJ‬وازن ق‪JJ‬وى‬
‫الع‪JJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJ‬رض والطلب على ذل‪JJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJ‬ك الس‪JJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJ‬هم‪.‬‬
‫أما عندما تكسر األسعار هذا المدى نزوال أو تخترقها صعودًا فأن ذلك يشير إلي تغلب أحدهم على اآلخر‪.‬‬

‫فاختراق الحد األعلى (المقاومة) يعني زيادة الطلب وكسر الحد األدنى (الدعم) يعني زيادة العرض‪.‬‬

‫تاريخ األسعار المصور‪ :‬حتى ولو كنت من خبراء التحليل األساسي ‪ ،‬يمكن للرسوم البيانية لألسعار أن تعطيك معلومات‬ ‫‪.4‬‬
‫قيمة جدًا‪.‬فشارت األسعار يسهل من قراءة التاريخ الس‪J‬ابق لألس‪J‬عار على ف‪J‬ترات زمني‪J‬ة معين‪J‬ه وهي أس‪J‬هل كث‪J‬يرًا من‬
‫قراءة الجداول‪.‬في غالبية شارتات األسهم تجد أعمدة الكمي‪JJ‬ات في أس‪JJ‬فل الش‪JJ‬ارت‪.‬ومن خالل ه‪JJ‬ذه الص‪JJ‬ورة التاريخي‪JJ‬ة‬
‫لألسعار تستطيع تحديد ما يلي‪:‬‬
‫ردة فعل السهم قبل وبعد أحداث سياسية أو اقتصاديه مهمة‬ ‫‪o‬‬
‫مدى تطايرية السهم اآلن وفي السابق‬ ‫‪o‬‬
‫الكميات السابقة ومستويات التذبذب‬ ‫‪o‬‬
‫القوه النسبية لسهم ما بالنسبة لعموم السوق‬ ‫‪o‬‬
‫المس‪DD‬اعدة في تحدي‪DD‬د وقت ال‪DD‬دخول‪ :‬يمكن اس‪JJ‬تخدام التحلي‪JJ‬ل الف‪JJ‬ني لتحدي‪JJ‬د أفض‪JJ‬ل األوق‪JJ‬ات لل‪JJ‬دخول أو الخ‪JJ‬روج من‬ ‫‪.5‬‬
‫السوق‪.‬بعض المحللين يستخدمون التحليل األساسي لتحدي‪JJ‬د الش‪JJ‬ركات ال‪JJ‬تي س‪JJ‬وف يش‪JJ‬ترون في أس‪JJ‬همها ويس‪JJ‬تخدمون‬
‫التحلي‪JJ‬ل الف‪JJ‬ني لتحدي‪JJ‬د م‪JJ‬تى سيش‪JJ‬ترون ه‪JJ‬ذه األس‪JJ‬هم‪.‬فليس س‪JJ‬رًا أن الت‪JJ‬وقيت يلعب دورًا مهم‪ًJJ‬ا في م‪JJ‬دى نج‪JJ‬اح‬
‫قرارك‪.‬فالتحليل الفني يساعدك على تحديد نقاط الدعم والمقاومة واالختراقات لهذه النقاط‪.‬‬

‫فببساطه البيع عند نقاط المقاومة والشراء عند نقاط الدعم يمكن أن يحسن من العوائد المتوقعة‪.‬‬

‫من المهم أيضًا معرفة تاريخ األسعار‪.‬‬

‫إذا كنت تعتقد أن مستقبل السهم الذي تفكر بشرائه عظيم ولكن أدائ‪JJ‬ه لم يكن جي‪JJ‬د خالل الس‪JJ‬نتين الماض‪JJ‬يتين فال ب‪JJ‬د أن‬
‫للسوق رأي آخر‪.‬‬

‫أما إذا كان السهم قد أرتفع ارتفاع ملحوظ فقد يكون مقبل على مرحلة تصحيحية‪.‬‬

‫أو إذا كان نزول السهم قد بدأ في التباطؤ فقد يكون في انتظار بروز قوى الطلب وانعكاس االتجاه‬
‫اتجاه‪DD‬ات أو منحني‪DD‬ات س‪DD‬وق الف‪DD‬وركس‪ :‬هناك ‪ 3‬أن‪JJ‬واع أساس‪JJ‬ية من اتجاه‪JJ‬ات الس‪JJ‬وق او م‪JJ‬ا تس‪JJ‬مى بالمنحني‪JJ‬ات وهي‬ ‫‪.6‬‬
‫كالتالي‪:‬‬
‫قصيرة األجل‬ ‫‪.1‬‬
‫متوسطة األجل‬ ‫‪.2‬‬
‫طويلة األجل‬ ‫‪.3‬‬

‫خاتمة‬