‫أﻣﺎﻧﺔ ﻣﺠﻠﺲ ﻣﺤﺎﻓﻈﻲ اﻟﻤﺼﺎرف اﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ‬

‫وﻣﺆﺳﺴﺎت اﻟﻨﻘﺪ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‬

‫ﻣﺨﺎﻃﺮ وﺗﺪاﻋﻴﺎت اﻟﻌﻤﻼت اﻟﻤﺸﻔﺮة ﻋﻠﻰ اﻟﻘﻄﺎع اﻟﻤﺎﻟﻲ‬

‫‪http://www.amf.org.ae‬‬
‫ﻓﺮﻳﻖ ﻋﻤﻞ اﻻﺳﺘﻘﺮار اﻟﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ اﻟﺪول اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‬

‫‪117‬‬
‫‪2019‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫أمانة‬
‫مجلس محافظي المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية‬

‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫فريق عمل االستقرار المالي في الدول العربية‬

‫صندوق النقد العربي‬

‫أبوظبي – دولة اإلمارات العربية المتحدة‬

‫‪1‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫تـقديـم‬
‫أرسىىمجلس مجلفظي اجمصارىىظرمجمصاة ومؤجسلتسىىنىىظاجمصبيةجمصلةداؤج ي اةمج‬
‫لبذجعةةجسىىىىىببماوجدةعبةجأحةجأاىىىىىفظوجمصالظصاجسمصنىىىىىلظقةجمصافظي ا جص يةم ج‬
‫سرقؤجعالجحبلج سةدؤجقسص هجياجأحةجمصاسظالاجذماجمصلالقؤجدلالجمصاس م‪.‬ج‬
‫اظجمرىىةرجع جمص سظوجسيةقجمصلالجمصاببثيؤجع جمصاس موجأسرمقجعالج بظسلج‬
‫مصابضبعظاجسمصيضظمظجمص اج بظقشهظجهذهجمص سظوجسمصفةق‪.‬جإضظيؤجإصمجذصكوجملةج‬
‫ابةسقجمصبيةجمصلةداجضا جلاظرس هجصبشظطهج ألظنؤجيباؤجصهذمجمصاس موجعةقمج‬
‫ل جمص يظرمةجسمألسرمقجياجلخ فجمصسبمنبجمصبيةمؤجسمصارىىىىىىةياؤجمص اج ل ج‬
‫دأنشىىىاؤجمصارىىىظرمجمصاة ومؤجسلتسىىىنىىىظاجمصبيةجمصلةداؤ‪.‬جس لةجهذهجمص يظرمةج‬
‫سمألسرمقجل جأجلج نهالجم خظذجمصيةمرماجسمص بااظاجمص اجمرةرهظجمصاس م‪.‬ج‬
‫سياجضىىىىىبتجلظج ضىىىىىاب هج لجهذهجمألسرمقجسمص يظرمةجل جلل بلظاجلفاةةجع ج‬
‫لبضبعظاجذماجا ؤجدأعاظلجمصارظرمجمصاة ومؤوجييةجرأىجمصاس مجأنهجل ج‬
‫م صابظسىىىىىبجأوج ظ جصهظجأ بةجيةاىىىىىؤجل جمصبشىىىىىةجسمص ببمش‪.‬جصذصكوجييةجدظ ىىىىىةج‬
‫مصرىىىىبةسقجدبشىىىىةجهذهجمصنىىىى نىىىىؤجمص اج ضىىىىا جمألسرمقجمص اجميةلهظجمصنىىىىظقةج‬
‫مصافظي ا جإصمججظنبجمص يظرمةجسمألسرمقجمص اج لةهظجمص سظوجسمصرىىىىبةسقجحبلج‬
‫مصيضىىىىىظمظجمصبيةمؤجسمصارىىىىىةياؤجذماجمألهااؤ‪.‬جسم اثلجمصشة‪،‬جل جمصبشىىىىىةوجياج‬
‫بياةجمصال بلظاجسبمظقةجمصبعاجدهذهجمصيضىىىىىىظمظ‪.‬جيظصهةمجمصةنانىىىىىىاجلبهظجهبج‬
‫وسمةجمصيظرئجدأ بةجقةرجل جمصال بلظاجمصا ظحؤجحبلجمصابضىىىىىىب ‪.‬جنأ للجأوج‬
‫نظعةجهذهجمصن نؤجع مج لاا جمصثيظيؤجمصاظصاؤجسمصبيةمؤجسمصارةياؤجمصلةداؤ‪ .‬ج‬
‫وهللا ولي التوفيق‪،‬‬

‫عبد الرحمن بن عبد هللا الحميدي‬

‫المدير العام رئيس مجلس اإلدارة‬
‫صندوق النقد العربي‬

‫‪1‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫المحتويات‬

‫تمهيد ‪5 .....................................................................................‬‬

‫أوالا‪ :‬تعريف العمالت المشفرة وموقف السلطات المالية تجاهها ‪5 .............‬‬

‫ثانياا‪ :‬الجوانب اإليجابية والسلبية المحتملة الستعمال العمالت المشفرة ‪21 ..‬‬

‫ثالثا ا‪ :‬آثار استعمال العمالت المشفرة على االستقرار المالي ‪30 ................‬‬

‫رابعا ا‪ :‬التحديات التي تواجه السلطات في استخدام العملة المشفرة ‪31 ........‬‬

‫خامسا ا‪ :‬الخالصة ‪33 ....................................................................‬‬

‫‪3‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫‪1‬‬
‫تمهيد‬

‫إوجمالس خةممجمصا وممةجصإلن ةنتجسظه جياج ضظعفجمصاس الظاجمالي ةمضاؤوج‬

‫لاظجسصةجلفهبمجلظصاججةمةجم ل جدظق ةم جعاالاجلشفةةجسسسظنلجمصةيشجعبةج‬
‫مإلن ةنتجل جأجلج بظقلجمصن شجسمصخةلظا‪.‬‬

‫ع مجسبالجمصاثظلو مشكلجمصبا كبم جسمحةةجل جأ ةجمصلاالاجمصاشفةةجمصالةسيؤوج‬

‫سهاجعا ؤجغاةجلب اؤوجسم ج يةماهظجل جقبلجلراااهظج بةملجص لا ؤجمصيظنبناؤوج‬
‫قسو بيةجأيجضاظوجص لبمض‪.‬‬

‫هةمجهذهجمصبرقؤجمصمج لةمفجمصلاالاجمصاشفةةوج بضاحجمصسبمنبجمإلمسظداؤج‬

‫سمصاخظطة جمصاة باؤ جدظس لاظصهظ جس ذم جمثظرة جمص فةمظا جمص ا ج اةحهظ جملظمج‬
‫مصن اظاجمصةقظداؤجمصاظصاؤجمصاف اؤجسمصسهبمؤجسمصةسصاؤ‪ .‬ج‬

‫أوالا‪ :‬تعريف العمالت المشفرة وموقف السلطات المالية تجاهها‬

‫‪ -1‬تعريف العمالت المشفرة‬

‫لبذجظهبرجهذمجمصبب جل جمصلاالاوجمس لا تجمصلةمةجمصارا فظاجص لباةج‬

‫عبهظ‪ .‬جن فةث جع ج"مصلا ؤ جمالي ةمضاؤ"و ج"مصلا ؤ جمصاشفةة"و ج"مصلا ؤج‬
‫مصةقااؤ"وج"مصلا ؤجمصاللة ومؤ"وج"مصلا ؤجمإلصك ةسناؤ"وج"مصلا ؤجمصبةم ؤ"ج‬
‫ل جأجلج بحاةجمصةؤىوج ةخ تجيةقؤجلسابعؤجمصلالجمصاظصا‪2‬ج)‪(FATF‬وج‬

‫‪ 1‬تشكر أمانة فريق عمل االستقرار المالي‪ ،‬بنك المغرب على إعداد مسودة الورقة‪.‬‬
‫‪ 2‬هيئة دولية أنشئت في عام ‪ .1989‬تتمثل أهداف فريق العمل في وضع المعايير وتعزيز التنفيذ الفعال‬
‫للتدابير القانونية والتنظيمية والتشغيلية لمكافحة غسل األموال وتمويل اإلرهاب والتهديدات األخرى ذات‬
‫الصلة بسالمة النظام المالي الدولي‬

‫‪5‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫حاث جنشةاو جيا جمبناب ج‪2014‬و جمصالظماة جمصخظاؤ جد لةمف جس ربافج‬

‫مصلاالاجالي ةمضاؤجسمصيظقرةجع مجضاظوجمص بنا جمصبمسشجدا جمصةسلجل ج‬
‫أجل ج نهال جلكظيفؤ ج ابمل جمإلرهظو جسغنل جمأللبمل جل جخالل جهذهج‬
‫مصلاالا‪.‬جإذجالح تجهذهجمصفةقؤجنيرظجياجمص بنا جمالااالحاجدا جمصةسلج‬
‫سسقفتجع مجمص ابرجمصنةمشجصهذهجمصلاالا‪ .‬ج‬

‫ج‬
‫مبضحجمصةس جمصباظناجأقنظهجلكظوجهذهجمصلاالاججياجعظص جمألقسماجمصبيةمؤج‪:‬‬

‫عةيت لسابعؤ جمصلال ج(‪ )FATF‬جمصلا ؤ جمالي ةمضاؤ ج اثال جرقاا جماك ج‬
‫َّ‬
‫بظقصهظجرقااظجس ششا هظج بسا ؤجص بظقلجس‪/‬أسج بحةةجحنظوجس‪/‬أسج ا سأجص خوم ج‬
‫مصيااؤجقسوجأوجمكبوجصهظجقةرةج فةمةمؤ‪ .‬جسهكذموج خ فجع جمصلا ؤجمصيظنبناؤج‬
‫سمصلاالاجمإلصك ةسناؤجمص اج ل بةج اثاالاجإصك ةسناؤجص لاالاجمصيظنبناؤ‪.‬‬

‫‪6‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫يااظجمخصجمصلا ؤجمصاشفةةوجيهاجعا ؤجمي ةمضاؤجالجلة ومؤج ل اةجع مجنابذجج‬

‫رمظضاجلفااجدبمساؤجمص ةلاو‪ .‬ج ل اةجعا اؤجمص فبملجص لا ؤجمصاشفةةجع مج‬
‫مصساشجدا جمصافظ احجمصخظاؤجسمصلظلؤجل جأجلجمص في جل جافؤجهذهجمصلا اؤ‪.‬ج‬
‫س ل اةجهذهجمصلاالاجدظصخربصجع مجثيؤجلن خةلاهظجس بقلظ ه جدأوجمآلخةم ج‬
‫ساكبنبوجلن لةم جص بظقصهظجص فربلجع مجعا ؤجساظقمؤجأسجس شجأسجخةلظا‪ .‬ج‬

‫ل بة مصلاالا جمصاشفةةج أابل جرقااؤجل ج يباؤ ج"د ب شا " جلخونؤ جع مج‬

‫سسظنط جإصك ةسناؤو جلاظ جمناح جصان خةلاهظ جقببصهظ ج بسا ؤ جص ةيشجيا جلسظلج‬
‫مصالظلالاجسمصابظقالاجمصاظصاؤجقسوجمص سبتجإصمجعا ؤجقظنبناؤ‪.‬جمألابلجمصاشفةةج‬
‫الج فاج اظجأسججوناظجدظصبظظنفجمصثالثجمص اج ااوجمصلا ؤجمصبرقاؤ‪.‬‬

‫➢ أسالوج لة‪،‬جقااهظجإصمج ي بظاجقبمؤوجمأللةجمصذيجالجمناحجدظع بظرهظج‬

‫الاظرجسسحةةجص فنظو‪.‬ج‬
‫ج‬
‫➢ دلةجذصكوجيإوجمصلاالاجمصاشفةةجأقلجيظع اؤجدكثاةجل جمصبيبقوجحاثجأوج‬
‫ي بجسلةهظجمومةجل جالبدؤجمس خةملهظج بسا ؤجص ةيش؛ج اظج تقيجإصمج‬
‫مر فظ ج فؤجمصالظلالاجسهبجلظجالجم بظسبجلشجعا اظاجمصباشجدظص سونؤج‬
‫مصبنااؤ؛جسالج يةمجأيجضاظوجص نةمقجياجحظصؤجمالح اظل‪.‬‬

‫➢ سأخاةمو جيإو جمي يظر جهذه جمصلاالا جإصم جمصيااؤ جمصسبهةمؤ جمسلل جل ج‬
‫مصان فال ج بياة جمح اظطاظا جقااؤو جس ةساخ جمصثيؤ‪.‬جال ج ل اة جمصلاالاج‬
‫مصاشفةةجع مجأيجأسظسجحيايا‪.‬جسم جإاةمرهظجياج ثاةجل جمألحاظوج‬
‫ع جطةم جمصيبة جمصفظسبداؤو جدشض جمصب ة جع جمح اظجظا جمالق رظقج‬
‫س سظر ه‪.‬ج‬

‫‪7‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫➢ ياجمصبمقشوجقةجمكبوجهبظكجسرمتجظظهةةج ةمسلجمصلاالاجمصاشفةةجإرمقةج‬
‫مصبلضجالس شالصهظجل جأجلج ابملجمألنشاؤجمإلجةملاؤجأسجمصةغبؤجياج‬
‫سناة جيكة ج فةري جخظ ٍل جل جقابق جمصةسصؤ؛جصك جهذه جمص ظهةة ج لكمج‬
‫أمضظجمصةغبؤجيا‪:‬ج‬

‫خفاض ج كظصاف جدلض جمصالظلالا جمصاظصاؤ ج(مص فبمالاوج‬ ‫•‬

‫مال ظدظاجمصلظلؤج‪)...‬و‬
‫ج‬
‫• بفاذجسةمشجص لا اظاو‬
‫ج‬
‫• ابملجلبكةجص اشظرمشو‬
‫ج‬
‫• ابملج ابمةجخةلؤجأسجلب ججل جقبلجمصان خةلا جمصاف ا ا ج‬
‫ياجمصان يبلجقسوج اااشجرأسجمصاظلجمالج اظعاجص شة ؤجعبةج‬
‫نشأةجمصاشةس و‬
‫ج‬
‫• لوموجأل جمصالظلالاجع جطةم جمصساشجدا ج كببصبجاظجقيظ ةج‬
‫مألس ظذجمصاببعؤج(‪)DLT‬جسمص شفاةجمصا ابر‪ .‬ج‬

‫هذمجميبقنظجإصمجمالع يظقجدأوج ابمةجمصلاالاجمصاشفةةجهبجغظمؤجضةسرمؤوجسأنهج‬

‫صام جل جمصابظسبجليظسل ه جسصك جلةميي هظ جل جخالل جإطظر جمناحجد ابرهج‬
‫داةميؤجأ ثةجألظنظ‪ .‬ج‬

‫‪ -2‬آلية تشتغيل العمالت المشفرة‬

‫مد كةاجمصلاالاجمصاشفةةجياجمألالج ب ظمجص فبملجمصبيبقجمإلصك ةسناؤج‬

‫داةميؤج ناحجدإجةمتجللظلالاج خراؤجل ج خصجآلخةوجأسج"ن اةج‬

‫‪8‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫جلوسق جلةيبعظا جلة وي جلثلج‬

‫ّ‬ ‫إصم جن اة"و جقسو جمصفظجؤ جإصم‬
‫دبكجأسج ة ؤجقيلظا‪.‬جع م جنفب جمصابا جأقنظهو ج جمصرفيظا جعبة جمصلا ؤج‬
‫مصاشفةةجياجستجلةمحل‪:‬‬

‫ج‬

‫أ‪ -‬ما بجمصان لالج فبملجعا ؤجلشفةةجإصمجلن لالجآخة‪.‬‬

‫ب‪ -‬ث جم جدثجمصالظل ؤجمصاا بدؤجإصمج بكؤجأجهوةجمصكاباب ة‪.‬‬

‫ج‬
‫ج بكؤ جأجهوة جمصكاباب ة جل جمصالظل ؤ جدظس خةممج‬ ‫ج‪ -‬في‬
‫مصخبمربلاظا جص في جل ج فظاال جمصالظل ؤو جساالحاؤج‬
‫مصاةسلجسمصان يبل‪ .‬ج‬
‫د‪ -‬داسةقجلبمييؤجلل جمصان خةلا جع مجمصشبكؤجع مجلرةمقاؤج‬
‫مصالظل ؤو جم جمص في جلبهظ جدلة جذصك‪.‬جسمب ج جع جذصك جإنشظتج‬
‫" ؤ"جلشفةةج اثلجمصالظل ؤجنفنهظوجس ف بيجع مجأيج فظاالج‬
‫ذماجا ؤجدظصرفيؤجلثلجمصان فاةجسمصةميشجسمصاب غجسمص ظرمخ‪.‬‬
‫ج‬
‫‪9‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫ه‪ -‬م جدلةجذصكجإضظيؤجهذهجمصاسابعؤجإصمجس ن ؤجمصك لج"د ب شا ج‬

‫" جلاظ جملبا جأنه جم جردط جسسل جقمن جسماك ج بله جدسااشج‬
‫مصالظلالاجمصنظديؤ‪.‬‬
‫ج‬
‫و‪ -‬م يمجمصان لال جمصبهظناج(مصان يبل)جمصلا ؤجمصاشفةةجمصخظاؤج‬
‫دهجس ل بةجمصالظل ؤج ظل ؤ‪.‬‬

‫ل جخاللجمالع اظقجع مجقبةج بكؤج» ‪«Peer to Peer‬وجماك جص لاالاج‬

‫جدظصايظرنؤ جلش جمصالظلالا جمصبيةمؤج‬ ‫ج نبمؤ جأسة‬ ‫مصاشفةة ج فيا‬
‫مص ي اةمؤ‪.‬جع مجسبالجمصاثظلو من شةقج فبملجقسصاجصأللبملجعبةجمصبببكج‬
‫لظ جمرل جإصم جثالثؤ جأمظم جص نبم ه جدظس خةمم جمصبباؤ جمألسظساؤ جص ةيلظاج‬
‫مصابجبقةج(لثلج‪.)SWIFT‬جع مجمصبياضجل جذصكوجماك جصبلضجلبرظاج‬
‫مصلاالاجمصاشفةةجإنسظبجمصالظلالاجياجغضبوجققظن وجإوجص جمك جثبمنا‪.‬‬

‫‪ -3‬نظرة عامة على سوق العمالت المشفرة العالمي ج‬

‫لشجمبقمظقجمإلصاظمجدظص كببصبجاظوج ابرجسبقجمصلاالاجمصاشفةةجدشكلج باةج‬

‫ياجمصنببماجمألخاةة‪.‬جسد شتجقاا هجمإلجاظصاؤجمصلظصااؤجحبمصاج‪113‬جل اظرج‬
‫قسالرجياجدةممؤجيبةممةج‪ 2019‬جدلةلظجسا تج‪ 320‬جل اظرجياجنفمجمصف ةةج‬
‫ل جمصلظمجمصاظضا‪ .‬ج‬

‫سلش جذصكو جدظس ثبظت جمصلاالا جمصاشفةة جمأل ثة ج لباؤ ج(لثل جمصبا كبم وج‬
‫مالمثاةمبمجسمصةمبل)وجيإوجغظصباؤجمصلاالاجمصاشفةةجمصا ةمسصؤجصةمهظجحرؤج‬
‫سبقاؤجاشاةةجننباظ‪ .‬جمع بظرم جل جيبةممة ج‪2019‬و جمس أثةا جأ بة جثالثؤج‬
‫لن ثاةم جدبنبؤج‪75‬ج‪٪‬ج يةمبظجل جمصيااؤجمصنبقاؤجمصاةلسؤ‪.‬‬

‫‪10‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫‪ -4‬موقف السلطات المالية من استخدام العمالت المشفرة‬

‫لمحة عامة عن استخدام العمالت المشفرة في بعض دول العالم‪:‬جدظصب ةج‬

‫إصمجمر فظ جنابجس هةةجمصالظلالاجمصاشفةةوجدظاجل جمصالبمجع مجمصسهظاج‬
‫مصالباؤجمصلالجع مج فةمةجإطظرجقظنبناجصهذهجمصلاالاوجحاثجقظلتجمصلةمةج‬
‫ل جمصةسل جدإاةمر ج فذمةما جدشأو جمصاخظطة جمص ا جمبمجههظ جلن خةلبج‬
‫مصلاالاجمصاشفةةجسدظصخربصجلخظطةجغنلجمأللبملجس ابملجمإلرهظو‪.‬ج‬
‫صك جل جمصاالحظجمنهجصامجهبظكجإجاظ جحبلج ةخلجمصاشة وجحاثجمع بةاج‬
‫دلضجمصب ةموجأوج ب ا جمصابضب جقةجمفه جداثظدؤج شةمشوجسدظص ظصاج شساشج‬
‫مس خةمم جهذه جمصلاالا‪ .‬جسحذرا جد ةمو جأخةىو جلثل جأصاظناظ جأس ج بةموج‬
‫لن خةلاج"مصبا كبم "جل جأنه جم رةيبوج"ع مجلنتسصا ه جمصخظاؤ"ج‬
‫سالجم بيةسوجع مجأيجضاظوجعظمجل جأيجنب وجيااظجم ل جدفيةموجرأسج‬
‫مصاظل‪ .‬ج ببتجيةننظجل ججظنبهظجنهسظجصابةمصاظجحذرمجل جخاللجعةمجح ةج‬
‫مصلاالا جمصاشفةة جسصك جل جخالل جإخضظ جمصابرظا جص يظنبو جمصاتطةج‬
‫صخةلظاجمصةيش‪.‬جألظجمصببكجمصاة ويجمألسرسداوجيبظصةغ جل ج شسالهجص يباؤج‬
‫“د ب شا ”وجيإنهجالجمشظطةجنفمجمصةؤمؤجيااظجم ل جدظصبا كبم ‪.‬جالجمل بةهظج‬
‫عا ؤجقظنبناؤوجدلجهاج"سسا ؤج بظقل"جدةالجل ج"سسا ؤجص ةيش‪".‬جل ججظنبهظوج‬
‫أرمقا جمص سبؤ جمألسرسداؤو ج لومو جمصيابق جمصافةسضؤجع م جلشش ا جمصلا ؤج‬
‫مصاشفةةجع جطةم ج لاا جمصضبمدطجمص اجم ج ابايهظجع مجمصاشظر ا جع مج‬
‫غةمرج كجمصاابيؤجع مجمصبببك‪.‬ججسدظص ظصاوجسااك جهذمجمالجةمتجل جقخبلج‬
‫مصابرظا جمصان لا ؤ ج فت جمإلطظر جمص ب ااا جصاكظيفؤ ج بااض جسغنلج‬
‫مأللبمل‪ .‬جياجمصبالمظاجمصا فةةوجعيبجمي ظ جصسبؤجع مجمصلاالاجمصاشفةةج‬
‫يا جلس م جمصشابخو جأع جمصببك جمالح اظطا جمصفاةرمصا جعظم ج‪ 2014‬جعبةج‬

‫‪11‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫لةمة هجأنهجصامجمصسهؤجماليضلجصإل ةممجأسج ب ا جهذمجمصبب جل جمصلاالاوج‬

‫سدهذمجمصيةمرججةقجهذهجمصلا ؤجمصاشفةةجل جسبش هظجمصيظنبناؤ‪.‬جياجغضبوج‬
‫ذصكوجمع بةاجمصهائؤجمصيظنبناؤجياجمصبالمظاجمصا فةةجأوجمصبا كبم جماك جأوج‬
‫مكبوجصهج"قااؤجقظنبناؤجص بظقل"جقسوجمص شكاكجياج ةعا ه‪.‬جل ججظنبهوج‬
‫ببمجلك بجمص فيايظاجمصفاةرمصاج(‪)FBI‬جنهسظجلاظثالوجحاثجقظلجإوجهذهج‬
‫مصلاالاج يةمجخةلظاجلظصاؤجلشةسعؤ‪.‬ج اظجموجصسبؤجمصيا جمصاظصاؤجمع بةاج‬
‫مصبا كبم جلظالوجسدظص ظصاجماك ج ابا جمصيبمنا جمال فظقمؤجصاكظيفؤجغنلج‬
‫مأللبملجسقبمنا جمصيا جمصاظصاؤجمال فظقمؤ‪.‬جلشجذصكوجييةجريضتجهذهجمص سبؤج‬
‫ج‬
‫ياجسبؤج‪ 2017‬ط بظجدف حجابةسقجلت ةجع مجأسظسجأسلظرجمصبا كبم‬
‫لل ؤ جذصك جدشاظو جمص ب ا جمصفلظل جصهذه جمألسبمقو جسمص ا جال ج ومل ج ثاةج‬
‫"لخظسم"جيااظجم ل جداخظطةجمصن ب ظاجمالح اظصاؤجأسجمص العب‪.‬جيل مج‬
‫سبالجمصاثظلوجأاةراجهائؤجمص ب ا جمصفاةرمصاؤجمأللةمكاؤجياج‪ 17‬جسب ابةج‬
‫‪2015‬جعيبدؤجضةجلبرؤج ةمسلجدظصبا كبم جغاةجلنس ؤجصةىجمص سبؤ‪.‬جسل ج‬
‫جهؤجأخةىوجأظهةاجمصبببكجمصاة ومؤجياجمصةسلجمألخةىجأوجصةمهظجلبمقفج‬
‫ل بظمبؤجحبلج يباؤج“د ب شا “‪.‬جيفاجناساةمظوجأ ظرجمصببكجمصاة ويجإصمج‬
‫أوجمصلاالاجمصاشفةةجصامجصهظجقااؤجقظنبناؤجع مجأرمضاهظجمصبطباؤوجلشاةمج‬
‫إصمجمح اظلج ا ّكبهظجل ج ابملجمصساظعظاجمإلجةملاؤجسمإلرهظداؤ‪.‬ج اظجأظهةج‬
‫مصببك جمصاة وي جمصرابا ج خبيه جل جمصلاالا جمصاشفةة جمص ا جال ج ناحج‬
‫دظصنااةةجمصكظياؤجع مجمص ةييظاجمصاظصاؤ‪.‬جسماك جصهذهجمصلاالاجمصاشفةةجع مج‬
‫سجه جمصخربص جأو ج هوم جمصناظسظا جمصةقظداؤ جصنبق جمصةسظلال جل جقبلج‬
‫مصةسصؤ‪.‬جسياجمصبقتجنفنهوجنشةجدبكجإنس ةمجياجيبةممةج‪2015‬جسثايؤجم هةج‬
‫مه اظلهجدظص ابرجمصذيج لةيهجمصلاالاجمصاشفةة‪.‬جألظجمصاظدظووجيإنهظج ابشج‬

‫‪12‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫مس خةمم جمصبا كبم جل جطةم جمصاتسنظا جمصاظصاؤو جخظاؤ ج بةم هظ جليظدلج‬
‫عاالا جأخةى‪ .‬جس سةر جمإل ظرة جأمضظ جإصم جأو جرسساظو جدلة جأو جح ةاج‬
‫مس خةمم جمصلاالا جمصاشفةةو جمق ةحت جإقمنؤ جمس خةمم جمصبا كبم جدليبدظاج‬
‫سسباؤجقظساؤجسدلةجذصكوجأظهةاجدلضجمص ابنؤجياجلبمقفهظج سظهجمصلاالاج‬
‫مصاشفةة‪.‬جحاثجص ج بقفجهذمجمصاشةس جيفنبوجدلجأع بتجع جنا هظج ابمةج‬
‫عا هظجمصةقااؤجمصخظاؤجدهظ‪ .‬جأمضظوجدلةجلبشجمصبببكجمصاف اؤجل جمص لظللج‬
‫دظصلاالاجمصاشفةةجياجيبةممةج‪2018‬وجأاةرجمصببكجمصاة ويجياجمص ظمالنةج‬
‫يا جمبناب ج‪2018‬و ج بجهظ ججةمةم جمناح جص بببك جدظالس ثاظر جيا جمصلا ؤج‬
‫مصاشفةةجس يةم جخةلظاجمص شفاةج فتج ةسطجللابؤ‪.‬جياجإطظرجآخةوجمر فشج‬
‫ياجمصنببماجمألخاةةجمه اظمجمصبببكجمصاة ومؤجدإلكظناؤجماةمرجمصلاالاج‬
‫مصةقااؤ جص ببك جمصاة وي ج(‪ .)CBDCs‬جيا جهذم جمصرةقو جأ ا ت جصسبؤج‬
‫مصاةيبعظاجسمصبباؤجمص ف اؤجصألسبمقجسصسبؤجمألسبمقجلتخةجمجمصلالجع مج‬
‫‪CBDCs‬جوجص ف الج ةمعاظ هظجمصاف ا ؤجع مجأن اؤجمصةيشجوجس بفاذجمصناظسؤج‬
‫مصبيةمؤجسني هظجوجدظإلضظيؤجإصمجهاكلجمصب ظمجمصاظصاجسمس يةمره‪.‬جقةجمكبوج‬
‫ج‬
‫‪ CBDC‬كال ججةمةم جل جألبمل جمصببك جمصاة وي جمصةقااؤ جمص ا جماك‬
‫اااوهظ جع جمالح اظطاظا جأس جأراةة جمص نبمؤ جمص ا ج ف فظ جدهظ جمصبببكج‬
‫مص سظرمؤجياجمصبببكجمصاة ومؤ‪.‬جصك وجالجمبجةجصفةجمالوجمس لاظلجع مجناظقج‬
‫سمسشجصهذهجمصلاالاوجدلجهبجمي رةجع مجمس لاظلج سةمباج اظجهبجمصفظلج‬
‫لثالجياجمصنبمة‪.‬‬

‫ج‬

‫‪13‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫ياجنفمجمصناظقوجماكببظجرؤمؤج سظروجأخةىجياجمصسةسلجمص ظصا‪ :‬ج‬

‫الدولة‬ ‫الموقف من استخدام العمالت المشفرة‬
‫أقةاجيةننظجقبمنا ججةمةةج ناحجص بببكجس ة ظاجمص يباظاجمصاظصاؤجدإنشظتجلبرظاجحاثج‬
‫ماك ج ةمسل ياهظجمألسرمقجمصاظصاؤجغاةجمصاةرجؤجياجمصببراؤجدربرةجآناؤوجلشجمص خ صج‬
‫ل جمصبساظتجلثلجمصناظسةةجسدببكجمصففظ‪.‬جياجهذمجمصرةقوجأاةرجسبمةجمصاظصاؤجمصفةنناج‬
‫داظنظجقظلجياهجإوجهذمجساناحجد ابمةجلبرظاج ةمسلججةمةةجسللظلالاجصألسرمقجمصاظصاؤج‬
‫غاة جمصاةرجؤ ج(ابظقم جمص فبط جمصا بظقصؤو جسسبةما جمصةم جمصيظد ؤ جص ةمسلو جسمألسه ج‬
‫سمصنبةماجغاةجمصاةرجؤ)جمص اج كبوجأسة جسأرخصجسأ ثةج فظياؤجسألبظ‪.‬جسياجغضبوج‬
‫ذصكوجس ن اةجمألسرمقجمصاظصاؤجمصاةرجؤجياجمصببراظاجدظصاةسرجل جخاللجمصاةمقبا ج‬
‫فرنسا‬

‫سلبنيؤجمصايظاؤ‪.‬‬
‫م خذجمصاشةعبوجمصكبةمبوجنهجج"مص ب ا جسمص ببا"جدظصناظسؤجمصاشفةةجص لا ؤوجلشجمص ة اوج‬
‫يا جمصايظم جمألسل جع م جلخظسم جلكظيفؤ جغنال جمأللبمل‪ .‬جمصلاالا جمصاشفةة جصانت جصهظج‬
‫لرةمقاؤجقظنبناؤجياج بةمجسصكبهظجصانتجلاببعؤج ذصك‪.‬‬
‫أاةرجدبكج بةمجسرقؤجلبظقشؤج بظسلجلظجإذمج ظوجمصببكجمصاة ويجمسبجأوجمرةرجعا ؤج‬
‫لة ومؤجرقااؤج(‪)CBDC‬جماك جمس خةملهظجل جقبلجمصلظلؤ‪ .‬ج‬
‫سلشجلالح ؤجمصاخظطةجسمصفبمنةجمصاف ا ؤوجقظمجمصببكجدظصلةمةجل جمالس ب ظجظاوجداظجياج‬
‫جج‬ ‫ذصك‪:‬‬
‫‪-‬جبمظقةجمصيةرةجع مجمصابظينؤجياجلةيبعظاجمص سونؤجهبجمصةميشجمأل ثةجلرةمقاؤجإلاةمرج‬
‫‪CBDC‬؛ ج‬
‫‪ -‬ج عةمجمصكشفجع جمصهبمؤجدظصكظللجألةجغاةجلةغبوجياهجألنهجماك جأوجملوبجمصبشظطج‬
‫مإلجةملا؛ ج‬
‫كندا‬

‫‪-‬جمسبجع مجمصبببكجمص اج فكةجياجإاةمرجعا ؤجلشفةةجأوج يةمجدفذرجس ةرمساظ‪.‬‬

‫ج‬
‫ياجمصنبمةوجمنخفضجمصا بجع مجمصبيةجدشكلج باةجخاللجمصنببماجمصلشةجمصاظضاؤ‪.‬جمصلةمةج‬
‫ل جمصشة ظاجص ج لةج يبلجمصبيةوجسدلضجيةس جمصبببكجالج رةرجأسج ساشجمصاظل‪.‬جياجهذمج‬
‫مصناظقوجأط جمصببكجمصاة ويجمصنبمةيج(‪)Sveriges Riksbank‬جلشةسعظج سةمباظج‬
‫ص فةمةجلةىجقةرةجعا ؤجإصك ةسناؤجلةعبلؤجل جمصببكجمصاة ويج‪-‬ج‪eKrona‬ج‪-‬جع مجسةمقج‬
‫السويد‬

‫لةيبعظاجمص سونؤ‪.‬‬

‫‪14‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫ج‬
‫أاةراجهائؤجمصةقظدؤجمصاظصاؤجمصفب بةمؤج(‪)FSA‬ج فذمةمجل جأوجمصلةس‪،‬جمألسصاؤجص لا ؤج‪/‬ج‬
‫مصةلوج(‪)ICOs / ITOs‬جسمصلاالاجمصاشفةةجهاجمس ثاظرماج بابيجع مجلخظطةج باةةج‬
‫سلضظردؤ‪.‬جسقةجحذراجهائؤجمصةقظدؤجمصاظصاؤجمصان ه كا جل جمألسلظرجمصا ي بؤجصبا كبم ج‬
‫سغاةهظجل جمصلاالاجمصاشفةةجلن شهةةجدابشبرجهائؤجمصارظرمجمألسرسداؤج )‪(EBA‬‬
‫‪2013‬جحبلجلخظطةجمصلاالاجمصاشفةة‪ .‬ج‬
‫فنلندا‬

‫نشةجدبكج"‪"Danmarks Nationalbank‬جقرمسؤجحبلجيبمنةجسجةسىجمصببكجمصاة ويج‬

‫دإاةمر ج ةسو جمي ةمضا ج(‪ .)ekrone‬جسخ ص جمص ف ال جإصم جأو جمصلا ؤ جمصةقااؤ جص ببكج‬
‫مصاة ويج(‪)CBDC‬جص ج كبوجداثظدؤج فنا جصف بلجمصةيشجمصفظصاؤجياجمصةناظرك‪.‬جس شاةج‬
‫‪CBDC‬جدشكلججبهةيجقسرج‪Danmarks Nationalbank‬جياجمصب ظمجمصاظصاجسمسل هج‬
‫لبظينظ جلبظ ةم جص ارظرم جمص سظرمؤ‪ .‬جقة ج تقي جمصلا ؤ جمصةقااؤ جأمضظ جإصم جلخظطة جعةمج‬
‫مالس يةمرجمصاظصا‪.‬جإوجمصفبمنةجمصاف ا ؤجإلقخظلج‪CBDC‬جصألسةجسمصشة ظاجياجمصةمناةكج‬
‫ص ج بظسب جلش جمص فةمظا جمصكباةة جمص ا جس شك هظ جهذه جمصلا ؤ جمصةقااؤ‪ .‬جسهكذمو جأ ةج‬
‫‪Danmarks Nationalbank‬جأنهجصامجصةمهجخاطجإلاةمرج‪.CBDC‬‬
‫ج‬
‫الدنمارك‬

‫ج‬
‫ظنتجمصاا كؤجمصا فةةجسمحةةجل جمصاةميلا جمصنظديا جع جمصلاالاجمصاشفةة‪.‬جع مجسبالج‬
‫مصاثظلو ج ل بة ج‪ Bitcoin‬جل كاؤ ج خراؤ‪ .‬ج خضش جمصن ش جسمصخةلظا جمص ا ج ش ةمهظج‬
‫المملكة المتحدة‬

‫‪Bitcoins‬جصضةمبؤجمصيااؤجمصاضظيؤ‪.‬جمسبجأوج اظد ج ك فؤجمصن شجأسجمصخةلظاجمصخظضلؤج‬

‫صضةمبؤجمصيااؤجمصاضظيؤجلشجقااؤجمصسباهجمالس ةصاباجدا كبم جياجسقتجمصشةمت‪.‬جالجم ج‬
‫ابا جضةمبؤجمصيااؤجمصاضظيؤجع مجمصالظلالاجسمألردظ جل ج‪.cryptocurrencies‬‬
‫ج‬

‫‪15‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫لمحة عامة عن استخدام العمالت المشفرة في الدول العربية‬

‫ماكببظجرؤمؤج سظروجصةسلجعةداؤجياجمصسةسلجمص ظصا‪ :‬ج‬

‫الدولة‬ ‫الموقف من استخدام العمالت المشفرة‬

‫حذر جمصببك جمصاة وي جمألرقنا جمصلابم ج( لاا جرق ج‪ 1/1/5/2451‬جد ظرمخج‬
‫‪)2014/02/20‬جل جمس خةممجمصلاالاجمصاشفةةوجسخظاؤجعاالاجمصبا كبم وجقظنالج‬
‫إنهظ جصانت جلبظقرؤ جقظنبناؤ‪.‬سقظل جمصببك جمصاة وي جيا جداظو جأو جمالس ثاظر جياج‬
‫مصلاالاجمصاشفةةجمبابيجع مجلخظطةج باةةجصخفضجقااؤجمصلا ؤوجحاثجماك جأوج‬
‫المملكة األردنية الهاشمية‬

‫م أثة جمصان خةلبو جدظص ي بظا جمصشةمةة جس ي ب جقاا ه جسلخظطة جمصسةمن جمصاظصاؤج‬
‫سمصيةابؤ جمإلصك ةسناؤو جإصم ججظنب جمصاخظطة جمصاف ا ؤ جص خنظرة جمصك اؤ جصياا هظج‬
‫دنببجعةمجسجبقجأيججهؤجضظلبؤجصهظجأسجأمؤجأابلجليظد هظ‪ .‬ج‬
‫اظجماةرجمصببكجمصاة ويج لاا جرق ج(‪)10/3/3777‬جدخربصجمس اةمرجح ةج‬
‫مص لظللجدظصلا ؤجمالي ةمضاؤج(‪)Bitcoin‬جسجااشجمصلاالاجمالي ةمضاؤجمألخةى ج‬
‫‪.‬ج‬

‫مص لظللجدظصلاالاجمصةقااؤجلناب جدهجياجمإللظرماجمصلةداؤجمصا فةة‪ .‬ج‬

‫جصك جمفذرجمصببكجمصاة ويجل جمصاخظطةجمصبظجاؤجع جمس خةممجمصلاالاجمصاشفةة‪.‬ج‬
‫يفاجمبظمةج‪2018‬وج ةرجلفظيظجمصببكجمصاة ويجصةسصؤجمإللظرماجمصلةداؤجمصا فةةج‬
‫و ج فذمةه جل جمص ةمسل جيا جهذه جمصلاالا جمصاشفةة‪ .‬جإو جهذه جمصلاالا جللةضؤج‬
‫صالس خةممجياجغنلجمأللبملجأسج ابملجمإلرهظووجمصلاالاجمصاشفةةجلثلجمصبا كبم ج‬
‫الج جلةمقب هظجل جقبلجأيجس اؤجلظصاؤج ةعاؤ‪.‬‬
‫دولة اإلمارات العربية المتحدة‬

‫ع م جلن بىجمصببك جمصاة وي صةسصؤ جمإللظرما جمصلةداؤجمصا فةةوجم جمصلال جع مج‬

‫قرمسظاجحظصاظجحبلجإلكظناؤجإاةمرجمصلاالاجمصةقااؤجل جطةمجمصببكجمصاة ويو‬
‫حاث هبظكجعبمللجعةةجمسبجأخذهظجدلا جمالع بظرجإذمج ظوجمصببكجمصاة ويجمل ومج‬
‫إاةمر جعا ؤ جرقااؤ‪.‬ج جدشكل جعظمو جم جمس خةمم ج ‪ Distributed‬ج ‪Ledger‬‬
‫)‪Technology(DTL‬صلاالاجمصببكجمصاة ويجمصةقااؤ‪.‬جسالموملجمل(‪)DLT‬ياج‬
‫لةح ؤجمص ابمةجحاثجمبجةجأسئ ؤجمسبجمإلجظدؤجع اهظ‪.‬جلثالجإلكظناؤج ابا جهذهج‬
‫مص يباؤجع مجمصان بىجمصبمسشجسإلكظناؤجحاظم هظجل جمالخ ةمق‪ .‬ج‬
‫ج‬

‫‪16‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫الدولة‬ ‫الموقف من استخدام العمالت المشفرة‬

‫يا جيبةممة ج‪2019‬و جأاةر جدبك جمصبفةم جمصاة وي )‪ (CBB‬مصيبمعة جمصبهظناؤج‬
‫صاسابعؤجل جمألنشاؤجذماجمصر ؤجدأابلجمص شفاة‪.‬جس ضا جمص بجاهظاجمصخظاؤج‬
‫دظألابل جمصاشفةة جع م جل ا بظا جمص ةخاصو جسمصفب اؤو جسمصفة جمألقنم جصةأسج‬
‫مصاظلوجسدائؤجمصةقظدؤوجسإقمرةجمصاخظطةوجسلكظيفؤجغنلجمأللبملجس ابملجمإلرهظووج‬
‫سلبظقئ جسأخالقاظا جمصلالو جس سبب ج ضظرو جمصارظصحو جسمإلدالغو جسمألل ج‬
‫مإلصك ةسنا‪.‬ج اظجأنهظج شااجلبظقئجمإل ةممجسمإلنفظذجمصيظنبناجداظجياجذصكجمصالظماةج‬
‫مص ا جميةلهظ جلشش ب جمصابرظا ج اةمةو جسس الو جسلةمة جمصافف ؤ جمالس ثاظرمؤوج‬
‫سلن شظرجسمصفظيظجمأللا جل جلا كؤجمصبفةم ‪ .‬ج‬
‫جصفت جداظو جل جلرةم جمصبفةم جمصاة وي جأو جمألابل جمصاشفةة جمص ا ج لالج‬
‫مملكة البحرين‬

‫دابجب جأن اؤ جقي ة جمألس ظذ جمصاببعؤ ‪ blockchain‬جذدت جمصكثاة جل جمن بظهج‬

‫مصاب اا جع مجلن بىجمصلظص وجس هةمج بجاهظاجلرةمجمصبفةم جمصاة ويجإصمج‬
‫إقرمججمألنشاؤجذماجمصر ؤجدأابلجمص شفاةجضا جمصافاطجمص ب اااجس خضشج‬
‫ص ةمداةج ب اااؤجسإ ةمياؤج ظل ؤ‪.‬ج‬
‫الجمبجةجحظصاظجأيج بجه إلاةمرجصلا ؤ رقااؤ ل طةم مصببك مصاة وي‪.‬‬
‫ج‬

‫ج‬
‫ج‬

‫ج‬
‫ج‬

‫ج‬

‫ج‬
‫يااظ جم ل جدظصلاالا جمصاشفةةو جمةمقب جمصببك جمصاة وي جمص بننا جع ج ثبج‬
‫الجمهورية‬

‫مص ابرماجياجهذمجمصاسظلجسمبيمجل اي ظجيااظجم ل جدظصاخظطةجمصكظلبؤ‪ .‬ج‬

‫التونسية‬

‫أاةراجصسبؤجحكبلاؤجلتصفؤجل جمصن اظاجمص ب اااؤجياجمصاا كؤجمصلةداؤجمصنلبقمؤج‬

‫داظنظ جمبضح جأو ج ةمسل جمصلاالا جمصاشفةة جغاة جقظنبنا جيا جمصاا كؤو صاظ جصهظ جل ج‬
‫عبمقبجس باؤجسلخظطةج باةةجع مجمصا ةمسصا جألنهظجخظرجؤجع جإ ةممجمصفكبلؤ‪.‬ج‬
‫أ ةاج ذصك مص سبؤجأوجمصلا ؤجمصاشفةةجداظجياجذصكوجع مجسبالجمصاثظلجالجمصفرةوج‬
‫عاالا جمصبا كبم جال ج جمصابمييؤ جع اهظ ج لاالا جرسااؤ جيا جمصاا كؤ جسال جم ج‬
‫المملكة العربية السعودية‬

‫ةخاصجأيجأطةممجأسجأيةمقجصاثلجهذهجمصااظرسظاجل جقبلجمصاب اا جياجمصاا كؤ‪.‬‬

‫دظصابمبمةوجمبجةج بجهجحبلجإلكظناؤجإاةمرجهذهجمصلاالا‪ .‬جيا جهذم جمصرةقوج يبمج‬
‫لتسنؤجمصبيةجمصلةداجمصنلبقي )‪ (SAMA‬د بفاذجلشةس ج سةمباجإلاةمرجعا ؤج‬
‫رقااؤ جحاثج ةرس جمصسبمنب جمإلمسظداؤ جص ااظرسؤ جسمصاخظطة جسس ب ة جيااظ جإذمج‬
‫ظنتجس ن اةجأمجالجل جخاللجن ظنججهذهجمص سةدؤ‪.‬‬
‫ج‬

‫‪17‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫الدولة‬ ‫الموقف من استخدام العمالت المشفرة‬

‫ياجيبةممةج‪2018‬وجنشةجدبكجقاةجمصاة ويج لاا جرق ج‪/ 6‬ج‪ 2018‬حبل مص لظلل‬
‫ج‬

‫ج‬
‫ج‬

‫ج‬

‫ج‬
‫دظصبا كبم ج جإرسظصهجإصمججااشجمصبببك جس جمصارظرمجمصلظل ؤ‪.‬جأ ظر جهذم جمص لاا ج‬
‫أنهوجحةاظجع مجساللؤجمصسهظبجمصاظصاجسجمصارةياوجمةجمجل جهذهجمصبببكجعةمج‬
‫مص لظللجدظيج كلجل جمال كظلجدهذهجمصلا ؤجأسج بةم هظجدأيجعا ؤجأخةىجأسجي حج‬
‫حنظدظاجص لظللجدهظجأسجإرسظلجأسجمس يبظلجأيجحبمالاجدشة‪،‬ج ةمتجأسجداشج كج‬
‫مصلا ؤ‪ .‬جسأضظيت جمص لاا جأو جمصليبدظا جس فة‪ ،‬جع م جمصاخظصفا جسييظ جألحكظمج‬
‫مصيظنبو‪.‬‬
‫ع مجسجهجمص فةمةوججظقلجدبكجقاةجمصاة ويجدأوجعا ؤجمصبا كبم ج ظنتجعا ؤجغاةج‬
‫قظنبناؤجألنهج"الجمبجةجأيجمص وممجل جأيجدبكجلة ويجأسجحكبلؤجياجمصلظص جد بظقلج‬
‫قاا هظجليظدلجمأللبملجمصرظقرةجسمصاةيبعؤجليظدلجسةمقجمصبضظنشجمصا ةمسصؤجعظصااظج‬
‫أسجدظصذهب"‪.‬جمس شهةجد ي بج‪ Bitcoin‬جدظإلضظيؤجإصمج برطهجياجمصسةمن جمصاظصاؤج‬
‫دولة قطر‬

‫سمصهساظاجمإلصك ةسناؤجل جدا جأسبظوجأخةى‪ .‬ج‬

‫ج‬
‫جح ةاجس اؤجمصبيةجمصف نااباؤجع مج ظيؤجمصارظرمجمصلظل ؤجياجي ناا جمص لظللج‬
‫دأيج كلجل جمال كظلجدظصلاالاجمصاشفةةجسبمتجدف حجحنظدظاجص لاالتجدهظوجأسج‬
‫بةم هظجليظدلجمصلاالاجمألخةىوجأسجياجمصفبمالاجمصاظصاؤجمصبمرقةجسمصرظقرةجأسج‬
‫غاةهظجل جمصالظلالاجمصاظصاؤجمألخةى‪.‬جسذصكجدابجبجمص لاا جمصرظقرجع جس اؤج‬
‫مصبيةجمصف نااباؤجد ظرمخج‪04‬جإدةملج‪.2017‬ج اظجأاةراجس اؤجمصبيةجعةةجإعالنظا‪/‬ج‬
‫داظنظاجاففاؤجص ساهبرج ةعبه جياهظجصلةمجمص لظللجدهذهجمصلاالاجسبمتجدهةمج‬
‫مالس ثاظرجأسجمالقخظرجأسجمص بظقلجمص سظريجأسجغاةهظجل جمصالظلالاجمصاظصاؤوجسذصكج‬
‫حاظمؤجصه جل جمص لة‪،‬جألمؤجخنظنةجأسجلخظطةجلظصاؤ‪ .‬ج‬
‫ج اظ ج لالجس اؤ جمصبية جمصف نااباؤجع م جقرمسؤ جمصنبل جمصاف ا ؤ جإلاةمر جعا ؤج‬
‫دولة فلسطين‬

‫سطباؤجداظجياجذصكجماةمرجعا ؤجرقااؤج(‪)Digital currency‬ج أحةجمصخاظرماج‬

‫ج‬‫مصا ظحؤ‪.‬‬

‫‪18‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫الدولة‬ ‫الموقف من استخدام العمالت المشفرة‬

‫ياجمبظمةج‪2018‬وج ةرجمصببكجمصاة ويج فذمةهجل جمص لظللجياج ظيؤجأنبم جمصلاالاج‬
‫مالي ةمضاؤ جمصاشفةة جسيم جليةل هظ جعا ؤ جمصبا كبم و جصاظ جمبابيجع اه جمص لظلل جياج‬
‫ك جمصلاالا جل جلخظطة جلة فلؤ جحاث جمش ب جع اهظ جعةم جمالس يةمر جسمص ذدذوج‬
‫مصشةمة جيا جقااؤ جأسلظرهظ جسذصك جن اسؤ جص اضظردظا جمصلظصااؤ ج(غاة جمصاةمقبؤ)جمص اج‬
‫جمهورية مصر العربية‬

‫جع اهظ جلاظ جمسلل جمالس ثاظر جدهظ جلففبيظج جدظصاخظطة جسمبذر جدظح اظصاؤ جمصخنظرةج‬
‫مصافظجئؤجصكظللجقاا هظ‪.‬‬
‫سمسةيجمصببكجقرمسؤجحبلجملكظناؤجماةمرجمصلا ؤجمصةقااؤوجحاثجم جحظصاظجقرمسؤج‬
‫لظجهاجمصاخظطةجمص اجماك جأوج شكلجعظنيظججألظمجمصبببكجمصاة ومؤجص لظللجلشجهذهج‬
‫مصلاالاجسجلظجهبجمص أثاةجمصن بمجمسجمإلمسظداجص لظللجدهذهجمصلاالاجع مجمالس يةمرج‬
‫مصاظصا ‪ .‬ج‬
‫جحذرجمصببكجمصاة ويجد لظسوجلشجسبمرةجمالق رظقجسمصاظصاؤجسهائؤجسبقجمصةسظلالج‬
‫مصةأي جمصلظم جل جمصاخظطة جمصاة باؤ جدظس خةمم جمصبا كبم ج بسا ؤ جصألقمت جصشةمتج‬
‫مصاب سظاجسمصخةلظا‪.‬جسصهذهجمصشظمؤوجأاةراجمصن اظاجمصثالثجداظنظجلش ة ظجمن طج‬
‫مصضبتجع مجمصاخظطةجمصاة باؤجدظس خةممجمصلاالاجمصاشفةةجخظاؤج كجمصا ل يؤج‬
‫دلةمجسجبق جحاظمؤ جمصان ه كوجدظص ي بجمصكباةجسمصشاةجمصا بقشجصنلة جاةم جهذهج‬
‫مصلاالاجمصاشفةةجليظدلجعا ؤجذماجسلةجقظنبناجسدظس خةممجهذهجمصلاالاجألغةم‪،‬ج‬
‫غاةجلشةسعؤجأسجإجةملاؤوجداظجياجذصكجغنلجمأللبملجس ابملجمإلرهظو‪ .‬ج‬
‫ياجغضبوجذصكوجقظمجمصببكجمصاة ويجمصاشةداجد أسامجيةم جعالجمبكبجع مج‬
‫يباظاجقي ةجمألس ظذجمصاببعؤجسمصلاالاجمصاشفةةوجلاظجسااك جدبكجمصاشةوجل ج‬
‫المملكة المغربية‬

‫مصلالجع مجإمسظقجح بلج نظه جياج لوموجمصشابلجمصاظصاجسمالس فظقةججل جمصسبمنبج‬

‫مإلمسظداؤجمص اج افهظجهذهجمصلاالاوجسذصكجلشجمصففظظجع مجمالس يةمرجمصاظصا‪.‬ج اظج‬
‫ميبمجهذمجمصفةم جدةرمسؤجمص سظروجمصةسصاؤجملجل ل يؤجدإاةمرجعا ؤجرقااؤجل جمصببكج‬
‫مصاة ويج‪ CBDC‬ج‬

‫‪19‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫الدولة‬ ‫الموقف من استخدام العمالت المشفرة‬

‫ح ةاجمصاظقةجمصثظصثؤجل ج لاا جلرةمجصببظوجرق ج‪69‬جمصا ل جدظصلا اظاجمصاظصاؤج‬
‫سمصارةياؤجدظصبسظنلجمالصك ةسناؤجماةمرجمصبيبقجمالصك ةسناؤجل جأيج ظوجسمص لظللج‬
‫دهظجدأيج كلجل جمأل كظل‪.‬‬
‫سأ ظرجمإلعالمجرق ج‪900‬جمصرظقرجع جلرةمجصببظوجد ظرمخج‪2013/12/19‬جإصمج‬
‫مصاخظطةجمص اجقةج ب ججع جمص لظللجدظصبيبقجمالي ةمضاؤجإذجأوجمصابرظاجسمصشبكظاج‬
‫مص ا جم جل جخالصهظ جماةمر جأس ج ةمسل جهذه جمصبيبق جال ج خضش جألي ج شةملظا جأسج‬
‫ب ااظا جسال جمبجة جأي جإطظر جحاظمؤ جقظنبنا جمتل جمس ةجظ جمأللبمل جيا جحظلج‬
‫خنظر هظو ج اظ جأو جهذه جمصبيبق جغاة جلكفبصؤ جل جأي جلرةم جلة وي جسللةضؤج‬
‫ص ي ب جحظق جيا جأسلظرهظو جدظإلضظيؤ جإصم جإلكظناؤ جمس لاظصهظ جصبشظطظا جمجةملاؤج‬
‫خظاؤ جص بااض جمأللبمل جس ابمل جمإلرهظو‪.‬جسع اهو جحذّر جلرةم جصببظو جأي ج ظوج‬
‫ل ج ةمتجسحاظبةجسمس لاظلجهكذمجنيبق‪.‬‬
‫الجمهورية اللبنانية‬

‫ميبمجمصببكجمصاة ويجدظصلالجع مجقرمسظاجحبلجإلكظناؤجإاةمرجعا ؤ جرقااؤوج‬

‫حاثجم ّ جمصبفثجدظإلطظرجمص ب اااجصفنظدظاجمصـ ‪ E-Lira‬سمصذيجل ج أنهج ألا ج‬
‫خةلظاجقيشوجقبضوجس‪/‬أسج فبملجعبةجمألجهوةجمالصك ةسناؤجدا جحنظدظاجمصـ‪E-‬‬
‫‪Lira‬مصلظنةةجص لاالتجصةىجمصارظرمجمصلظل ؤجياجصببظووجلاظجمنظه جد فنا جيلظصاؤج‬
‫مصلا اظاجمصاظصاؤجس خفاضجمصك فؤ ‪ .‬ج‬
‫أع بت ج ل جل جمصاا كؤ جمصلةداؤ جمصنلبقمؤ جسمإللظرما جمصلةداؤ جمصا فةة جأنهاظج‬
‫واإلمارات العربية المتحدة ج‬
‫تجربة المملكة العربية‬

‫س سةمظو جمخ بظرما جلش ة ؤ جع م جعا ؤ جلشفةة ججةمةة ج ج ابمةهظ ج فت جمس ج‬

‫"‪ ."Aber‬جم ا ش جمصب ةمو جإصم جمالس فظقة جل ج‪ blockchain‬جس كببصبجاظ جقي ةج‬
‫مألس ظذجمصاببعؤجصخفضجمص فبمالاجمصاظصاؤجس كظصافجمصالظلالا‪.‬جسبمج لوبجهذهج‬
‫مصخابة جأمضظ ج لظسنظ جمق رظقمظ جأ بة‪ .‬جسا جمس خةمم جمصشبكؤ جص نبمؤ جمصالظلالاج‬
‫مصاظصاؤجدا جمصب ةم ‪.‬ججظتجهذمجمإلعالوجعبةجداظوجلش ةكجنُشةجع مجلبقشجلتسنؤج‬
‫مصبية جمصلةدا جمصنلبقي‪ .‬جأعةو ج ل جل جلتسنؤ جمصبية جمصلةدا جمصنلبقي جسمصببكج‬
‫مصاة ويجصةسصؤجمإللظرماجمصلةداؤجمصا فةةجع جمص وملهاظجدسللجمصاشةس جرمنةمج‬
‫يا جهذم جمصاسظل‪ .‬ج ج لاا جمصشبكؤ جأمضظ جص كبو جداثظدؤ جن ظم جإضظيا جإلعةمقج‬
‫السعودية‬

‫مصاةيبعظاجمصاة ومؤجمصاف اؤجمصفظصاؤ‪.‬ج ج‬

‫ج‬

‫‪20‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫ثانيا ا‪ :‬الجوانب اإليجابية والسلبية المحتملة الستعمال العمالت المشفرة‬

‫مصلا ؤ جمصاشفةة جال ج ن ساب جص لةمف جسسا ؤ جمالقمتو جسال جص لةمف جمصبيبقج‬
‫مإلصك ةسناؤو جألنهظ جالجم جإاةمرهظ جليظدل ج ن ا جمأللبمل‪ .‬جدظإلضظيؤ جإصم جذصكج‬
‫سدخالمجمصبيبقجمإلصك ةسناؤوجالجماكبهظجضاظوجمس ةقمقجقظنبناجسدظصيااؤجمالسااؤ‪.‬ج‬
‫ل جأه جلااوماجماةمرجمصبا كبم جنسةجمصلبظاةجمص ظصاؤ‪:‬‬

‫➢ ااؤجمصلا ؤجمصا ةمسصؤجلفةقةجل جطةمجمصبةنظلججياجحةسقج‪21‬ج‬

‫ل ابوجدا كبم وجسهبجمصفةجمصذيجماك جمصبابلجإصاهجياجسبؤج‬
‫‪ .2140‬جل جخاللج فةمةجمصفةجمألقرمجصكااؤجمصبا كبم جمصذيج‬
‫ماك جمن ظجهظجس ةمسصهظجس شااةجس اةةجمالن ظججداةسرجمصبقتوج‬
‫عالجمصاراابوجع مج ب ا جنذرهجهذهجمصلا ؤجمصاشفةةجسلبفهظج‬
‫دذصكجطظدلهظجمصاضظردا؛‬
‫➢ ب ا جللةلجإنشظتجمصبا كبم جس شاةهجأخذمجياجمالع بظرجعةقج‬
‫مصاب سا جس ابرجقةرةجمصفبسبؤجصبحةماجمصكاباب ةجمصا ر ؤ‪.‬ج‬
‫ظوجإن ظجج‪ 50‬جدا كبم ج لج‪ 10‬جققظن جياجعظمج‪ 2009‬جس شاةج‬
‫إصمج‪25‬جدا كبم ج لجعشةجققظن جلبذجمبظمةج‪2013‬؛‬

‫➢ داسةقجإنشظنهظوجم ج خوم جمصبا كبم جياج"خومبؤ"جإصك ةسناؤج‬

‫ع م ج اباب ة جأس جمصسهظب جمص بحا جأس جمصكاباب ة جمصافابلج‬
‫مصخظصجص ان لال‪ .‬جسل جث جماك جني هظجعبةجمإلن ةنتجدرفؤج‬
‫لسهبصؤجدا جأعضظتجمصاس اش‪.‬جمفةثجهذمجمصبيلجخظرججناظقج‬
‫مصةيشجمص ي اةي؛‬

‫‪21‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫➢ ضاظو جعةم جمصكشف جع جمصهبمؤ جمصذي ج بيةه جمصالظلالاج‬

‫دظصبا كبم جع مجمإلن ةنتج‪-‬جالج بجةجحظجؤجصال بلظاج خراؤج‬
‫إلجةمت جعا اظا جمص بظقل ج‪ -‬جس كظصاف جمصالظلالا جمص ا ج ل بةج‬
‫لبخفضؤ ج ن ياب جمه اظم جعةق جل وممة جل جلن خةلاج‬
‫مإلن ةنت؛‬

‫➢ سقةج جإنشظتجدلضجلبرظاجمإلن ةنت ص ناظ جدشةمتجسداشج‬

‫مصبا كبم جليظدل جمصلا ؤ جمصيظنبناؤ ج(مصابرس جسمصةسالر جسغاةج‬
‫ذصك)وجلاظجمناحجص ان لا ا جمصسةقجمصفربلجع مجهذهجمصلا ؤج‬
‫مصاشفةة‪ .‬جسدظص ظصاو جيإو جقااؤ جمصبا كبم جع م جهذه جمصابرظاج‬
‫مص سظرمؤجغاةجلضابنؤجسنظ سؤجحرةمظجع جلبمجهؤجمصلة‪،‬ج‬
‫سمصا ب‪.‬‬

‫لشجعةمجسجبقجضاظوجمصنلةجسمصنابصؤجسياجظلجغاظوجمطظرجقظنبناجسج ب اااوج‬
‫مثاةجمصبا كبم جعةقمجل جمصاخظطةجمص اج ف ظججإصمج ف ال‪ .‬جحاثجقيشجمص ابرج‬
‫مصذيج هة هجهذهجمصلاالاجمصلةمةجل جمصاتسنظاجسمصهائظاجمصةسصاؤ جإصمج ةمرسج‬
‫آثظرهجسن ظنسهجسمصبثجياهظ‪.‬ج‬

‫جل‬
‫سإقةمرمجلبهظجدظإللكظناظاجمص اج افهظجمص يباظاجمصكظلبؤجسرمتجمس لاظلجمألاب‬
‫مصاشفةة جل جأجل ج فنا جيلظصاؤ جأن اؤ جمألقمت جس لومو جمإلقلظج جمصاظصاو جقظمج‬
‫ابةسق جمصبية جمصةسصا جسلسابعؤ جمصلشةم جد ن اط جمصضبت جع م جمص فةمظاج‬
‫مصاة باؤجدهظ ه جمألابلوجسمص اجالج خضشجأليجنب جل جمصاةمقبؤجأسجمص ب ا ‪.‬ج‬
‫جقسو جمصكشفج‬ ‫يبفلل جمص ي ب جمصكباة جصهظ ه جمألابل جس بو جللظلال هظ ج‬
‫ع مصهبمؤو ج فبم جحبصهظ جمصلةمة جل جمصاخظطة جمصاة باؤ جدفاظمؤ جمصان ه كا ج‬

‫‪22‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫سمصان ثاةم جسنومهؤ جمصنبق جسمص هةو جمصضةمبا جسغنل جمأللبمل جس ابملج‬
‫مإلرهظوجسمالس يةمرجمصاظصا‪.‬‬

‫أ‪ -‬الفوائد المحتملة للعمالت المشفرة‬

‫سرررررررعررة تسررررررويررة المعررامالت‪:‬ج نىىىىىىاحجمصلاالاجمصاشىىىىىىفةةجدااىىظديىىؤج‬

‫ظ‬
‫ج‬‫مصالىىظلالا داةميىؤٍجيلىىظصىؤوجلاىىظجمنىىىىىىاحجياجمصشىىظصىبجد فىىةمىثج"مصافىىظي‬
‫مصاشىىىفةة"جياجغضىىىبوجققظن ‪.‬جدلةجأوجأقر تجمإللكظناظاجمص اج افهظجهذهج‬
‫مص كببصبجاظوج لالجمصلةمةجل جمصاتسنظاجمصاظصاؤجمصكباةة‪3‬جع مجإنشظتج بكؤج‬
‫للظصسؤجللظلالاج ل اةجع مج يباؤج“د ب شا "‪.‬ج س كبوجمص نبمؤجمصنةملؤج‬
‫ص اةيبعظاجلفاةةجدشىىىكلجخظصجصودبظنهظوجلشج ةييظاجنيةمؤجلبظسىىىبؤج نىىىاحج‬
‫دإقمرةجرأسجمصاظلجمصلظللجدشكلجأ ثةج فظتة‪ .‬ج‬

‫سعالسةجع مجذصىكوجييىةجصف ىتجسظافىؤجلاىظديىؤجمصالىظلالاجمصا كةرةجمن بىظهج‬

‫مصربظعظاجمألخةىجمص اجماك جأوج ن فاةجل جلكظسبجمصكفظتةجمص اج بيةهظج‬
‫هذهجمص كببصبجاظ‪.‬جيل مجسىىىىىىبالجمصاثظلوجأع بتجدبراىىىىىىىؤجمألسرمقجمصاظصاؤج‬
‫مألسىىىىىى ةمصاؤجع جخاطجإلقمرةجعا اظاج نىىىىىىبمؤجللظلالاجحيبقجمصا كاؤج‬
‫دظسىىىىى خةممج يباؤج“د ب شىىىىىا ‪ .‬ي اةمظوج نىىىىى شةقجمصالظلالاجمص سظرمؤجياج‬
‫مألسىىىىىىه جثالثؤجأمظمج(‪)T + 3‬؛جسلشجذصكوجماك ج ي الجهذمجمصبقتجمصولباج‬
‫دشىىكلج باةجل جخاللجمسى خةممجمصليبقجمصذ اؤجل جخاللج يباؤجقي ةجمألسى ظذج‬
‫مصاببعؤ‪.‬‬

‫‪3‬‬
‫‪ Royal Bank of Canada‬و ‪JP Morgan‬‬

‫‪23‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫ع مجمصرىىىلاةجمصلظصااوج يةرج ك فؤج نىىىبمؤجعا اظاجلظجدلةجمص ةمسلج(داظجياج‬

‫ذصكجمألسه جسمصنبةماجسمألقسماجمصاظصاؤجمألخةى)جداظجمومةجع مج‪50‬جل اظرج‬
‫مبرسجسىىىىىىببمظجياجاىىىىىىبظعؤجمصخةلظاجمصاظصاؤ‪.‬جماك جأوجمنىىىىىىىظعةجمع اظقج‬
‫كببصبجاظجقي ةجمألسى ظذجمصاببعؤجص بنىىاطجهذهجمصلا اظاجع مجبمظقةجمصكفظتةج‬
‫سخفضجمص كظصاف‪.‬جياجنهظمؤجمصااظموجماك جص ا ن ه كا جمال س فظقةجل جهذهج‬
‫مص بياةماجياجمص كظصافجياج كلجرسبمجلخفضؤجسرسبمجمصالظلالا‪ .‬ج‬

‫تخفيض الرسرررررروم‪ :‬ل جخاللجإبمصؤجمصفظجؤجإصمجأطةممجلة ومؤجلك فؤوج‬

‫ماك جص كببصبجاؤج"جد ب شىىا ج"جأوج نىىاحجص شىىة ظاجد نىىهالجمصالظلالاج‬
‫د ك فؤجأقلجل جذيجقبل‪.‬جإوجمص كظصافجمصاة باؤجدشةيؤجمصايظاىىىىىىؤوجسليةلاج‬
‫داظقظاجمالن اظوجسداظقظاجمصخرىىى وجسدببكجمص سونؤوج هظجعبمللج نىىىظه ج‬
‫ياج ضىىىىىخا جرسىىىىىبمجمصالظلالاجمص اجم فا هظجمصانىىىىى ه كبو‪.‬جيا جمصااك ج‬
‫بياةجألبملجص ان ه كجع جطةم ج ي الجعةقجمصلا اظاجمصضةسرمؤجإلجةمتج‬
‫مصالظلالا‪ .‬ج‬

‫التتبع‪ :‬ع مجمصةغ جل جأنهجل جمصااك جإجةمتجللظلالاجلن لظرةجدظس خةممج‬

‫مصلاالاجمصاشىىفةةوجهبظكجإلكظناؤجألوج نىىسلجمصلاالاجمصاشىىفةةجلن ى بمظاج‬
‫ققايؤجل جمصال بلظاجأ ثةجل جأن اؤجمصةيشجمص ي اةمؤ‪.‬جالجماك جص كببصبجاظج"ج‬
‫د ب شىىا ج"ج نىىسالجسقتجسقااؤجمصالظل ؤجيفنىىبوجدلجأمض ىظج يبمجد خوم ج‬
‫لل بلظاجأخةىجلثلجمصليبقجسمصرىىىىىبرجسمصنىىىىىسالاجمصا ل يؤجدظصاب بججأسج‬
‫مصخةلؤجمص اجم ج ةمؤهظجأسجدالهظ‪.‬جسدظصاثلوجماك ج نسالجمصال بلظاجع مج‬
‫مصانىىىىىى ه كجسأيجرسىىىىىىظنلجدةمةجإصك ةسناجأسجم رىىىىىىظالاجأخةىجلة باؤج‬
‫دظصالظل ؤ‪.‬جداظجأوجمصال بلظاجمصانىىىىىىس ؤجع مج"جد ب شىىىىىىا ج"جغاةجقظد ؤج‬

‫‪24‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫ص شااةوجيإوجمصال بلظاج فظيظجع مجلنىىى بىجل جمصبومهؤجمثبتجيظنة هجعبةج‬

‫لةمجلؤجمصالظل ؤجياجسقتجالح ‪.‬جسىىىىىىاكبوجهذمجلفاةمجدشىىىىىىكلجخظصجعبةج‬
‫مص لظللجلشجقضىىىىىظمظجلثلجحلجمصبومعظاجخرىىىىىباىىىىىظج كجمصا ل يؤجدفيبقج‬
‫مصا كاؤ‪ .‬ج‬

‫األمان‪ :‬ل اةج يباؤجد ب شىىىىىىا جع مج يباظاجمص شىىىىىىفاةجمصا يةلؤجص ألا ج‬

‫فظاىىىالجأيجللظل ؤجم ج نىىىسا هظجياجسىىىسلج"د ب شىىىا "‪.‬جسهذمجمومةجل ج‬
‫مصرىىلبدؤجمص اجمبمجههظجمصاسةمجمإلصك ةسناجعبةجلفظسصؤجمخ ةمقج فظاىىالج‬
‫للظل ؤجللابؤجس شااةهظ‪.‬جعالسةجع مجذصكوجيإوجصكلجلنىىىىىى خةمجننىىىىىىخؤجل ج‬
‫قي ةجمألسىىى ظذجمصابب وجحاثجماك جص انىىى خةلا جمآلخةم جلةمقبؤجمصفظالاج‬
‫مص اجم جياهظج شااةج فظ االجمص رفيؤجد شكلجغاةج ةعا‪.‬جما كجمصلةمةجل ج‬
‫قيظ ةجمألسىىىىىى ظذجمصاببعؤج"آصاؤج بميياؤ"وجلاظجملباجأنهجصكاجمبسحجمصاسةمج‬
‫مإلصك ةسناجياجهسبمجسىىىىىابةمناوجيإنهجم ا بجيكج شىىىىىفاةجس شااةج‪51‬جياج‬
‫مصاظنؤج ع مجمألقلجل جقيظ ةجمصانىىىىىى خةلا جياجسقتجسمحةوجلاظجمسللجل ج‬
‫مصرلبجص شظمؤج لاالجساللؤجمصال بلظاجمصاخونؤجع مجقي ةجمألس ظذ‪ .‬ج‬

‫ب‪ -‬المخاطر المرتبطة باستخدام العمالت المشفرة‬

‫ج‬
‫مخاطر غسرررررررل األموال وتمويل اإلرهاب‪ :‬ل جخاللجطبال هظجمصاسهبصؤوج‬
‫مشىىسشجمصبا كبم جأسجمصلاالاجمألخةىجمصاشىىفةةجع مجمص فظملجع مجمصيبمعةج‬
‫مصا ل يؤجداكظيفؤجغنلجمأللبملجس ابملجمإلرهظوجسمخفظتجهبمؤجمص فبمالاج‬
‫مص اجماك جموج نىىى خةمجصألغةم‪،‬جمإلجةملاؤج(مصباشجع مجمإلن ةنتجص نىىى شج‬
‫أسجمصخىىةلىىظاجغاةجمصيىىظنبناىىؤ)جأسجألغةم‪،‬جغنىىىىىىىىلجمأللبملجأسج ابمىىلج‬

‫‪25‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫مإلر هظو‪.‬جسه كذموجياجيةننىىىىىىىظوج حةقاجمصها ئؤجمصانىىىىىىتس صؤجع جل لظص سؤج‬

‫مصال بلظاجمالسىىى خبظرمؤجسمصلالجضىىىةجمصف يظاجمصاظصاؤجمصنىىىةمؤجدبضىىىب ج‬
‫مسىىى خةممجمصلا ؤجمصاشىىىفةةوجسالجسىىىااظجمصبا كبم وج ارىىىةرجصاخظطةجصشنىىىلج‬
‫مأللبملجس ابملجمإلرهظو‪.‬جسع مجمصانىىىىىى بىجمصةسصاوجنشىىىىىىةاجلسابعؤج‬
‫مصلالجمصاظصاجياج ىىىىىىأوجلكظيفؤجغنىىىىىىلجمأللبملجس ابملجمالرهظووجعيبج‬
‫مج اظعهظجياج‪19‬جس‪21‬جمبناهج‪2013‬وجلبظقئج بجاهاؤجدشىىىىىىأوجطةقجمصةيشج‬
‫مصسةمةةجمص اج شىىىىىىاةجأمضىىىىىىظجإصمجلخظطةجلكظيفؤجغنىىىىىىلجمأللبملجس ابملج‬
‫مإلرهظوجمصاة باؤجدظصلاالاجمصاشىفةةجمصيظد ؤجصالسى ةقمقجأسجمالسى بةمل‪.‬جياج‬
‫مصبالمظاجمصا فةةوجياجعظمج‪2013‬وج جأمضىىىىىىىظجم خظذجإجةمتجقظنبناجدياظقةج‬
‫لك بجمص فيايظاجمصفاةرمصاجأيضىىىىمجمصمجمع يظالاجضىىىىةجلوسقيجلبرىىىىظاج‬
‫مص فبملجمصاشىىىىى بهجياجغنىىىىىلجمأللبملجسمالح اظلجمصضىىىىىةمباجسياجأ بدةج‬
‫‪2013‬وجأغ يتجمصنىىىى اظاجمصيضىىىىظناؤجمأللةمكاؤجلبقشج‪Silk Road‬وجسهبج‬
‫لبقشجلسهبلجمصهبمؤجالق بظتجمصاخةرماجعبةجمإلن ةنتج‪-‬ج جياهج بظقلججوتج‬
‫باةجل جمصبا كبم جمصا ةمسصؤوجسهاجطةميؤجمصةيشجمصبحاةةجمصايببصؤجياجهذمج‬
‫مصابقش‪ .‬ج‬

‫المخاطر المالية المرتبطة بتقلب األسررعار‪ :‬ن ةمجص وممةجمصافةسقجياجعةقج‬

‫مصبا كبم جمصا ىىةمسلوجماك جأوج شىىىىىىكىىلجهىىذهجمصلا ىىؤجمقمةج نىىىىىى لاىىلجياج‬
‫مصاضظردؤ‪.‬جدظإلضظيؤجإصمجذصكوجقةجمبةسجصبلضجمصان ثاةم جع مجأنهظجقااؤج‬
‫"لأسى"وج اظجهبجمصفظلجياجحظصؤجمألبلؤجمصيبةاىىاؤ‪.‬جسلشجذصكوجيإوجأردلؤج‬
‫عبظاةجرناناؤج فةجل جمس خةممجمصبا كبم ج أقمةجمس ثاظرمؤ‪ :‬ج‬

‫‪26‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫➢ قااؤجمصبا كبم جمصشاةجلةعبلؤجدأيجنشظطجحياياجمسجأيجأالج‬

‫أسظسا؛‬

‫➢ مص ي بجمصيبيجدشكلجخظصجصنلةمصبا كبم وجمصشاةجلة بطجننباظج‬

‫جمألابل جمص ي اةمؤ جسمل اة جدشكل جخظص جع م جثيؤج‬ ‫دال‬
‫لن خةلاه؛‬
‫ج‬
‫➢ مصبقت جمصكباة جمصذي ج ف ظجه جمصالظلالا جمصهظلؤ جسعةم جسجبقج‬
‫ابظقم جمس ثاظر جلل اةة جع م جمصبا كبم جدظصةغ جل جسجبقج‬
‫دلض جمصابظقرما جمص ا ج بيم جلفةسقةو جالق ةم جلب سظاج‬
‫مس ثاظرمؤ جلل اةة جع م جسلة جمصبا كبم و جع م جسبال جمصاثظلوج‬
‫ابةسق جمالس ثاظر ج‪ Winklevoss Bitcoin Trust‬جمصذيج‬
‫ظوجلبضب جم ظوجياجمصبالمظاجمصا فةة ل جطةمجصسبؤ‬
‫مصيا جمصاظصاؤ(؛‬
‫ج‬
‫➢ خاةجقظنبناج باةجلة بطجدبضلهج لا ؤجغاةجلب اؤ‬

‫عدم وجود حماية المسررتهل ‪ :‬موجمص ي بجمصشىىةمةجص لاالاجمصاشىىفةةجمشىىكلج‬

‫أحةجماله اظلظاجمصاف ا ؤجص اضىىىىىىىظردا جمأليةمقجسمصاهباا وجصذصكجم ا بج‬
‫لبه جأوجمكبنبمجع مجقرممؤجدظصاخظطةجمص اجمبابيجع اهظوجخظاؤجمنه‪:‬‬

‫➢ ال ج بجة جس اؤ ج نهة جع م جمح ةمم جمصشةسط جمصالبلؤ جص ألا ج‬

‫"مصخونظا"جمإلصك ةسناؤجمص اج ناحجد خوم جمصلاالاجمصاشفةة‪.‬ج‬
‫ياجهذمجمصناظقوجالجمف جص اظصكا جمص سبتجمصمجمصلةمصؤجياجحظلج‬
‫سةقؤجمصلاالاجل جقبلجمصيةمابؤ؛‬

‫‪27‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫➢ الجماك جضاظوجقظد اؤج فبملجمصلاالاجمصاشفةةجل جقبلجأيج‬

‫هائؤ جلة ومؤ جمصم جلخ ف جمصلاالا جمصيظنبناؤو مص ا جهاج‬
‫ضةسرمؤجصسباجيبمنةجمصاضظردؤ‪.‬جماك جص ان ثاةم جمس لظقةج‬
‫ألبملجعاال ه جييطجإذمج ظوجمصان لا بوجمآلخةسوجمةغببوج‬
‫يا ج ةمت جمصبا كبم ‪ .‬جسهكذمو جماك جص ب ظم جأو جمبهظر جيا جأيج‬
‫سقتجعبةلظجم لذرجع مجمصان ثاةم ج فبم هظجمصمجسابصؤ‪.‬‬

‫ج رىىىىىىاا ج يباىىىؤ ج ‪DLT (Distributed ledger‬‬ ‫حمرررايرررة البيرررانرررات‪:‬‬

‫)‪technology‬جدفاثجم ج نسالجمصال بلظاجع مجمصةي ةجأثبظتجمصالظل ؤجدرفؤج‬
‫قمناؤجسغاةجقظد ؤجص شااة‪.‬جسهذمجمثاةجمصلةمةجل جمص بظقضظاجمصاف ا ؤجلشجقبمنا ج‬
‫حاظمؤجمصباظنظاجمصفظصاؤ‪.‬جع مجسىىبالجمصاثظلوجعبةجإجةمتجعا اؤج ىىةمتجعبةج يباؤج‬
‫(‪)DLT‬وجم جإضىظيؤجسىسلجقمن جص كجمصالظل ؤجإصمجد بكج شىا ‪.‬جسن ةمجصابالؤج‬
‫م ىىى شظلجمص يباؤوجم جمصكشىىىفجع جهذهجمصالظل ؤجصسااشجمألطةممجع مجمصشىىىبكؤوج‬
‫لاىىظجمفىىةجل جقىىةرةجسحىىةةجمص فك جياجمصباىىظنىىظاجع مجإقمرةجمصال بلىىظاجمص اج‬
‫حرىىى تجع اهظجل جمصلاالجدشىىىكلج ظمٍ ‪.‬جسدنىىىببجثبظاج يباؤجد ب شىىىا وجقةجالج‬
‫نىى ااشجمصشىىة ظاج لةملجأسجحذمجمصال بلظاجمصشىىخرىىاؤجمصاضىىظيؤجإصمج ؤج‬
‫للابؤ‪ .‬ج‬

‫السرررياسرررة النقدية‪ :‬درىىىةمجمصب ةجع جدلضجمالسىىى ثبظتماجمصي ا ؤوجيإوججااشج‬

‫مصلاالاجمصاشفةةجمصلظصااؤجمصان خةلؤج يةمبجظجصانتجلةعبلؤجدظصنبةماجأسجصانتج‬
‫فتج فك جسلةمق بؤجمصبببكجمصاة و مؤ‪.‬جسد اظجأوجمصلاالاجمصاشىىىىىىفةةج نىىىىىىاحج‬
‫دفةسثج بظقلجخظرججناظقجمألن اؤجمصارىىىةياؤجمص ي اةمؤوجيإوجهذمجمخ جمصلةمةج‬
‫ج‬
‫ل جمص فةمظاجمصاف ا ؤجص ارىىظرمجمصاة ومؤجسمصفكبلظا‪ .‬أسالوجياجدائؤج ن ى‬

‫‪28‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫دظس خةممجص لاالاجمصاشفةةجع مجناظقجسمسشوجص جمكبوجصةىجمصبببكجمصاة ومؤج‬

‫أيجسسىىىىظنلجص فك جياجعة‪،‬جمصبحةةجمصاة بطجدلا ؤجلشىىىىفةةجللابؤ‪.‬جياجحظصؤج‬
‫حىةسثجر بقجمق رىىىىىىىظقيوجماك جدىظص ىظصاج ي اصجقىةرةجمصببىكجمصاة ويجع مج‬
‫ففاوجمالق رىىىىظقجل جخاللجمالسىىىى فظقةجل ج ةمداةجمص انىىىىاةجمصكاا‪.‬جسثظناظوجيإوج‬
‫قةرةجمصببكجمصاة ويجع مجإقمرةجمص ضىىىىىىخ جع جطةم ج لةملجمصلة‪،‬جمصبيةيج‬
‫سىىىىبمج شىىىىكلج فةمظجأمضىىىىظجإذمج ظوجهبظكجمسىىىى خةممجسمسىىىىشجمصباظقجص لاالاج‬
‫مصاشفةةجدةالجل جمصلاالاجمصبرقاؤ‪.‬ج ج‬

‫مخاطر أخرى مرتبطة باسرررتخدام العمالت المشرررفرة‪ :‬ياج يةمةهجمصنىىىببيج‬

‫مألخاةجمصذيجنشىىىىىىةجياجمبنابج‪2018‬وجنةقجدبكجمص نىىىىىىبمظاجمصةسصاؤجدظصاخظطةج‬
‫مصاة باؤجدلا اظاجمص شىىفاةجمص اج تثةجع مجمصب ظمجمصاظصا‪.‬جسأ ةجع مجضىىةسرةج‬
‫مص أق جلشجلخظطةججةمةةوجسها‪:‬ج ج‬

‫➢ ماك جص ثيؤ جأو ج بخة جدنةعؤ ج باةة جدنبب جهشظ ؤ جمالجاظ ج‬

‫مصاللة ويجمصذيجم جل جخالصهج نسالجمصلا اظا؛‬
‫➢ قة ج تثة جأحسظم جمال رظالا جسل ا بظا جمص خوم جمصاة باؤج‬
‫دلا اظاجمص شفاةجع مجلن بىجسابصؤجمإلن ةنت؛‬

‫➢ مصيظد اؤ جمص بميياؤ جص لاالا جمصاشفةة جلش جمصكاظنظا جمصاظصاؤج‬

‫مصاشةعؤجقةج كبوجغاةجيل اؤ؛‬
‫ج‬
‫➢ ل جمصبظحاؤ جمص ششا اؤو ج ابر جعا اظا جمص شفاة جيا جعظصاهظج‬
‫مصةقاا جمصخظصو جقسو جحبمجو جحةسقمؤو ج جسماك جأو ج لالج‬
‫دشكلجلن يلجع جمصبائظاجمصاتسناؤجمصيظناؤجأسجأيجدباؤجأسظساؤج‬
‫أخةىج؛‬

‫‪29‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫ج‬
‫➢ لل جلن خةلاجمصلاالاجمصاشفةةجمر بوجإصمجلا كظ ه جعبةج‬
‫أطةمم جثظصثؤ جلثل ج"لبيةي جلفف ؤ جمصلاالا جسلبرظاج‬
‫مص ةمسل;‬
‫ج‬
‫➢ مببشاج بفاذجمصيبمنا جمصفظصاؤجص ةيشجمص اج بظسلجقضظمظجمألل ج‬
‫سمصكفظتةجسقظنبناؤجمالس خةممجع مجنفبجل ن جعبةجأحكظمج;‬
‫ج‬
‫دظإلضىىىىظيؤجإصمجذصكوجمة بطجمسىىىى خةممجمصلاالاجمصاشىىىىفةةجأمضىىىىظجدومظقةجمص ك فؤج‬
‫مصبائاؤ‪.‬جياثالوجل جأجلجمصارىىىىىىظققؤجع مجعا اؤجسمحةةجياجمصبا كبم وج ج يةمةج‬
‫مسى هالكجمصكهةدظتجياجقمنىىابةج‪2017‬جإصمج‪215‬ج ا ب سمطجياجمصنىىظعؤوجأيجلظج‬
‫ملظقلجس ؤجأ هةجل جمصلالجع مججهظبج اباب ةجلششلجصاالجسنهظرم‪.‬‬

‫ثالثا ا‪ :‬آثار استعمال العمالت المشفرة على االستقرار المالي‬

‫عالجلس مجمالسىىىى يةمرجمصاظصاج(‪)FSB‬جع مج ياا جآثظرجمصلاالاجمالي ةمضىىىىاؤج‬

‫بظقمجإصمجمصال بلظاجمصا ظحؤوجالج‬
‫ج‬ ‫ع مجمالسىىىىى يةمرجمصاظصا سخ صجإصمجأنهوجمسىىىىى‬
‫شكلجمألابلجمصاشفةةجخاةمججبهةمظجع مجمالس يةمرجمصاظصاجمصلظصااجياجهذمج‬
‫مصبقت‪.‬جسدظصةغ جل جذصكوج ثاةجهذهجمألاىىىىىىبلجمصلةمةجل جمص فةمظاجمصا ل يؤج‬
‫دظصنىىىىىاظسىىىىىظاجمصلظلؤوجسهبظكجحظجؤجإصمجمصاةمقبؤجمصاي ؤجياجضىىىىىبتجسىىىىىةعؤج‬
‫ابرماجمصنىىبق‪.‬جصك وجإذمجمسى اةجمسى خةممجمصلاالاجمصاشىىفةةجياجمص ابروجييةج‬
‫مكبوجصذصكجآثظرجع مجمالس يةمرجمصاظصاجياجمصان يبل‪.‬جقةج ضا جهذهجمآلثظر‪ :‬ج‬

‫ج‬

‫‪30‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫➢ آثظرجمصثيؤجسلخظطةجمصنالؤجع مجمصاتسنظاجمصاظصاؤجسمصهائظاج‬
‫مصاشةيؤجسمص ب اااؤ؛‬
‫ج‬
‫➢ مصاخظطة جمصبظ ئؤ جع جمالس لاظل جمصابظ ة جأس جغاة جمصابظ ةج‬
‫ص لاالاجمصاشفةةجل جطةمجمصاتسنظاجمصاظصاؤ؛‬

‫➢ مصاخظطة جمصبظ ئؤ جع جمس خةممجمصلاالا جمصاشفةةجع م جناظقج‬

‫سمسشجياجمصاةيبعظاجسمص نبمظا؛‬

‫➢ سمصاخظطةجمصبظجاؤجع جمصةسا ؤجمصنبقاؤجسآثظرجمصثةسة‪ .‬ج‬

‫رابعا ا‪ :‬التحديات التي تواجه السلطات في استخدام العملة المشفرة‬

‫موجمصلاالاجمصاشفةةجصانتجدلا ؤجقظنبناؤجسالجسسا ؤجص ةيشوجس بيمجخظرججناظقج‬

‫مصةقظدؤجسمإل ىىىىىةممجل جطةمجمصنىىىىى اظاجمصاخ رىىىىىؤجياجعا اظاجمصةيش‪.‬جسلشج‬
‫ذصكوجسن ةمجص اخظطةجمص اجقةجمبابيجع اهظجمسىىىىىى خةملهظجسمألنشىىىىىىاؤجمصشاةج‬
‫مصيظنبناؤجمص اج نىىىىىىه هظوجيإوجمصنىىىىىى اظاج بشجع ج ثبجمص ابرجمصكباةجصهذهج‬
‫مصلاالاجمصاشىىفةةجس فذرجمصانىى لا ا جل جمصاخظطةجمصاة باؤجدهظ‪.‬جإذمج ظوجل ج‬
‫غاةجمصااك ج ب ا جإاىىةمرجمصلاالاجمصاشىىفةةجمصارىىااؤجدظألسىىظسجص هةوجل ج‬
‫لجرقظدؤجسالج نىىىىىى سابجأليجخظاىىىىىىاؤج سظهجمص ب ااظاجمصارىىىىىىةياؤجسمصاظصاؤج‬
‫مصالابلجدهظجحظصاظوجمالجموجنشىىىىىىظطج بظقلج‪/‬ج فبملجهذهجمصلاالاجمصاشىىىىىىفةةجإصمج‬
‫عاالاجقظنبناؤجميشجياجلسظلجمص ب ا جخظاىىىىىىؤجلسظلجلكظيفؤجغنىىىىىىلجماللبملج‬
‫س ابملجمالرهظو‪.‬‬

‫‪31‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫ياجمصبمقشوجن ةمجص شىىىىىىبكؤجمصافةسقةجحظصاظجل جمصلاالاجمصاشىىىىىىفةةجسع مجسجهج‬

‫مصخرىىىبصجعا ؤجمصبا كبم وجقةجمشىىىكلجمسىىى خةملهظجياجسىىىاظقجمألنشىىىاؤجغاةج‬
‫مصاشىىىىىىةسعؤجأسجغنىىىىىىىلجمأللبملجس ابملجمإلرهظوجألةمجلهاظجييطجمالجإذمج ج‬
‫فبم هظجياجمصبهظمؤجإصمجعا ؤجصهظجسلةجقظنبنا‪ .‬ج‬

‫سلشجذصكوجيإوجمص فبملجمصمجعا ؤجقظنبناؤجليةلؤجعبةجلبرىىىىىىىظاجمإلن ةنتوج‬

‫مببشاج ف ا هظج خةلؤجقيشجسجدظص ظصاج ن ى بجبجمصفرىىبلجع مج رىىةمحججصخةلؤج‬
‫مصةيش‪.‬‬

‫ملةج ياا جسلةمقبؤجهذهجمصاخظطةجمصاف ا ؤجألةمجاىىىىىلبظ‪.‬جسمةجشجهذمججوناظجإصمج‬

‫أوجمصال بلظاجمصا ظحؤجع جمألهااؤجمصاظقمؤجص اخظطةجضىىىىىئا ؤ‪.‬جإصمججظنبجذصكوج‬
‫بجةجيسبماجياجمصال بلظاجحبلجلةىجمص أثاةجياجأسىىبمقجمألاىىبلجمصاشىىفةةوج‬
‫سع مجمص لة‪،‬جمصابظ ةجسغاةجمصابظ ةجص اتسنظاجمصاظصاؤ‪ .‬ج‬

‫ل جنىىظحاىىؤجأخةىوجأاىىىىىىىةراجصسبىىؤجمصاىىةيبعىىظاجسمصبباىىؤجمص ف اىىؤجصألسىىىىىىبمقج‬
‫(‪)CPMI‬جخاىىؤجعاىىلجص لا ىىؤجمصةقااىىؤجص ببىىكجمصاة ويج(‪)CBDC‬وجسهاج‬
‫ف بيجع مجعةةجيةس جداظجياجذصك‪ :‬ج‬

‫➢ مص بعاؤوجس يةم جمصاشبرةجص بببكجمصاة ومؤجص اضاجقةلظجدفذرج‬

‫ياجخاؤجعالجصبضشجعا ؤجرقااؤجص ببكجمصاة وي‬

‫➢ راىىىىىىىىىةجس ى ىىبىىشجلشىىىىىىىىةس جمصىىلىىا ى ىىىؤجمصىىةقىىاىىاىىىؤ جص ى ىىبىىبىىىكج‬

‫مصاة ويجسمصلاالاجمصةقااؤجمصخظاؤجمصان خةلؤجص ةيش‬

‫‪32‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫➢ مص ف الو جلش جمص ة او جع م جمع بظرما جمصناللؤ جسمصكفظتةج‬

‫ص لاالاجمصةقااؤ‬

‫ملكمجمصبهججمصىىىذيج بلىىىهجمصفكبلىىىظاجسمصبببكجمصاة ومىىىؤجياج بشجمصلاالاج‬

‫مصاشىىىىفةةجسمقشج لجد ةجياجمسىىىى لةم‪،‬جإطظرهظجمص شىىىىةملاجسمص ب اااوجسرأمهظج‬
‫مصخىىىظص جحاىىىظل ج ابر جهىىىذه جمصلاالا‪.‬جح م جمآلوو جال جمبجىىىة جللاىىىظر جليببلج‬
‫عظصااظجصابالؤجمصلاالاجمصاشفةة‪ .‬ج‬

‫سلشجذصكوجماكببظجأوجنسةجلسابعؤجل جمأللث ؤجمصلظصااؤجص ب ةموجمص اج كبوجإلظج‬

‫قمعاؤوجأسج يبمجد ابمةجلةمقبا جلبظاىىةم جأسجللظرضىىا جالسىى خةممجمصلاالاج‬
‫مصاشىىىىىىفةة‪.‬جيااىىظجمخصجمصسىىظنىىب مص ب اااو قةراجمصلىىةمىىةجل جمصب ىىةموج ابا ج‬
‫قبمنا جمصضىىىةمنبجع مجمألردظ ج(مألرجب ا وجمصبانىىىظوجد شظرمظوجيب بةموجإماظصاظجوج‬
‫مصبةسمججوجدبصبةمجوجرسلظناظجوجرسسىىىىاظجوجسىىىى بيظ اظجوججببوجأيةمياظجوجإسىىىىبظناظجوج‬
‫مصنىىبمةجوجمصاا كؤجمصا فةة)جأسجقبمنا جلكظيفؤجغنىىلجمأللبملجس ابملجمإلرهظوج‬
‫( م صسىاىهىبرمىىىؤجم ص شىىىىىىىاىكىاىىىؤ سإسىىىىىىى ىب ناىىىظجس جبىىىل جطىىىظرق جس هب نغ ج ب نغج‬
‫سصب ناببرغ سسبشظيبرة(‪ .‬ج‬

‫خامسا ا‪ :‬الخالصة‬

‫يالحظ من خالل التجارب المتاحة ان اسرررررتعمال االصرررررول المشرررررفرة ال يجب‬

‫ادانته بشرررركل مطلق وال يجب الدفاع عنه وتشررررجيعه بل يجب تظافر الجهود‬
‫من أجل تصميم أنظمة جديدة لمواجهة التحديات التي يطرحها استعمال هذه‬
‫العمالت المشرررفرةك وكخطوة أولى‪ ،‬ينبغي تف ررريل السرررياسرررات التي ت رررمن‬

‫‪33‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫السرررالمة المالية وحماية المسرررتهلكين في مجال التشرررفير‪ ،‬كما هو الحال في‬

‫القطاع المالي التقليدي‪.‬‬

‫لكن ال يمكن ألي بلد مواج هة هذا التحدي بشرررررر كل منفردك بح ير ال تعر‬
‫طارا تنظيمياا دولياا‪ .‬في الواقع‪،‬‬
‫ا‬ ‫االصرررررول المشرررررفرة حدوداا‪ ،‬فهي تسرررررتخدم‬
‫يتعين على البلدان أن تم ررري مجموعة في هذا الطريق بالتركيل على توفير‬
‫طار تنظيمي عادل يسررراعد على التحكم في المخاطر المرتبطة بهذه العمالت‬
‫وال يحد من االبداعك‬

‫يجب أن ت من المؤسسات المالية والهيئات اإلشرافية مثل البنوك المركلية‬

‫نشرررررررا هياكل حوكمة جيدة و دارة فعالة للمخاطر الناجمة عن اسررررررتخدام‬
‫أنظ مة م عامالت جد يدة م ثل العمالت المشررررررفرةك وي جب أن تت ررررررمن هذه‬
‫الهياكل‪:‬‬

‫➢ تحسين التعاون مع السلطات األخرى المسؤولة عن‬

‫اإلشرا على الوظائف التنظيمية المتعلقة بهذه المخاطر؛‬

‫➢ مبادئ إلدارة المخاطر التشغيلية الجيدة لتكنولوجيا‬

‫المعلومات وغيرها من عمليات دارة المخاطر التي تأخذ في‬
‫االعتبار تأثير التكنولوجيات الجديدة‪ ،‬ال سيما تل المتعلقة‬
‫بالمخاطر السيبرانية ومكافحة غسل األموال؛‬

‫➢ مراقبة االمتثال للمتطلبات التنظيمية السارية‪ ،‬بما في ذل‬

‫تل المتعلقة بحماية المستهل والمستثمرين؛‬

‫‪34‬‬
 ‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫البن على تقييم نماذج التوظيف والتدريب الحالية‬ ‫➢ شرا‬

‫ل مان أن تظل معارفهم ومهاراتهم وأدواتهم مواكبة وفعالة‬
‫على سوق العمالت المشفرة ونماذج األعمال‬ ‫في اإلشرا‬
‫المبتكرة؛‬

‫➢ اسررررررررتررغررالل الررخرربرررات الررحرررالرريرررة وترروظرريررف الررمررهرررارات‬

‫المتخصصة في هذا المجالك‬

‫‪35‬‬
‫مخاطر وتداعيات العمالت المشفرة على القطاع المالي‬

‫للحصول على مطبوعات صندوق النقد العربي‬

‫يرجى االتصال بالعنوان التالي‪:‬‬

‫صندوق النقد العربي‬

‫ص‪.‬ب‪2818 .‬‬

‫أبوظبي ‪ -‬اإلمارات العربية المتحدة‬

‫هاتف رقم‪)+9712( 6215000 :‬‬

‫فاكس رقم‪)+9712( 6326454 :‬‬

‫البريد اإللكتروني‪centralmail@amfad.org.ae :‬‬

‫موقع الصندوق على اإلنترنت‪http://www.amf.org.ae :‬‬

‫‪36‬‬
 ‫أﻣﺎﻧﺔ ﻣﺠﻠﺲ ﻣﺤﺎﻓﻈﻲ اﻟﻤﺼﺎرف اﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ‬
‫وﻣﺆﺳﺴﺎت اﻟﻨﻘﺪ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‬

‫اﻟﻤﻌﺎﻛﺲ ﻟﻠﺘﻘﻠﺒﺎت‬
‫ﺗﻄﺒﻴﻖ ﻣﺘﻄﻠﺐ رأس اﻟﻤﺎل ُ‬
‫اﻟﺪورﻳﺔ ﻓﻲ اﻟﺪول اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‬

‫‪http://www.amf.org.ae‬‬
‫اﻟﻠﺠﻨﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ‬

‫إﻋﺪاد‪ :‬د‪ .‬ﻫﺒﻪ ﻋﺒﺪ اﻟﻤﻨﻌﻢ‬

‫‪109‬‬
‫‪2019‬‬