‫األعمال موجهة رقم ‪2‬‬

‫التمرين رقم (‪ :)1‬حساب ‪CPNE , VSB‬‬

‫لديك املعلومات التالية حول إحدى املؤسسات‪:‬‬

‫(‪)1‬‬
‫‪018.02‬‬ ‫األصل الصايف احملاسيب‬ ‫‪0.8.82‬‬ ‫األصول الثابتة‬
‫(‪)0‬‬
‫‪108.22‬‬ ‫املخزونات‬
‫(‪)0‬‬
‫‪008102‬‬ ‫باقي اخلصوم‬ ‫‪128222‬‬ ‫الزبائن‬
‫‪022‬‬ ‫خزينة األصول‬
‫‪049.45‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪049.45‬‬ ‫المجموع‬
‫(‪ )1‬القيمة احلقيقية‪03.322 :‬‬
‫(‪ )0‬القيمة احلقيقية‪108022 :‬‬
‫(‪ )0‬القيمة احلقيقية‪989.2 :‬‬

‫معلومات إضافية‪:‬‬
‫نفقات إعادة تأهيل ختص العديد من األصول الثابتة بقيمة ‪022‬‬ ‫‪-‬‬
‫قيمة استبدال ملعدات مستأجرة من املورد بقيمة ‪032‬‬ ‫‪-‬‬
‫األصول الثابتة خارج االستغالل قيمتها ‪( 002‬قيمة مسجلة بامليزانية) أما قيمتها يف السوق فتبلغ ‪18832‬‬ ‫‪-‬‬
‫مستوى رقم األعمال التقديري يبلغ ‪328222‬ون خارج الرسوم‬ ‫‪-‬‬
‫االحتياج لرأس املال العامل يقدر ب ـ ‪ 32‬يوم من رقم األعمال خارج الرسم‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫المطل ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـوب‪:‬‬
‫‪ -1‬حساب القيمة اجلوهرية اإلمجالية (‪.)VSB‬‬
‫‪ -0‬حساب األموال الدائمة الضرورية لالستغالل (‪.)CPNE‬‬
‫اإلج ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـابة‪:‬‬
‫‪ -1‬حساب القيمة الجوهرية اإلجمالية (‪:)VSB‬‬
‫(‪)1‬‬
‫‪3082.2‬‬ ‫األصول احملاسبية احلقيقية‬
‫‪022 +‬‬ ‫قيمة التصحيحات على األصول الثابتة‬
‫‪032 +‬‬ ‫األصول املستأجرة‬
‫‪18832 -‬‬ ‫األصول خارج االستغالل‬
‫‪019.15‬‬ ‫القيمة الجوهرية اإلجمالية (‪)VSB‬‬

‫(‪3082.2 = 022 + 989.2 + 108022 + 038322 :)1‬‬

 ‫‪ -2‬حساب األموال الدائمة الضرورية لالستغالل (‪:)CPNE‬‬
‫‪038322‬‬ ‫األصول الثابتة‬
‫‪022 +‬‬ ‫قيمة التصحيحات على األصول الثابتة‬
‫‪032 +‬‬ ‫األصول املستأجرة‬
‫‪18832 -‬‬ ‫األصول خارج االستغالل‬
‫(‪)1‬‬
‫‪128222 +‬‬ ‫االحتياج لرأس املال العامل (‪)BFRE‬‬
‫‪409.55‬‬ ‫األموال الدائمة الضرورية لالستغالل (‪)CPNE‬‬

‫(‪ 32 = BFRE :)1‬يوم × ‪ 128222 = 328222‬ون‬

‫‪ 032‬يوم‬

‫التمرين رقم (‪ :)2‬حساب قيمة المؤسسة من خالل ‪ANCCE, VSB, CPNE, GW‬‬
‫تتميز إحدى املؤسسات بالعناصر التالية‪( :‬القيم حقيقية)‬
‫الوحدة‪1222 :‬ون‬
‫‪018.02‬‬ ‫أصول ثابتة ضرورية لالستغالل‬
‫‪828222‬‬ ‫قيم منقولة‬
‫‪008222‬‬ ‫أصول متداولة لالستغالل‬
‫‪08222‬‬ ‫أصول متداولة خارج لالستغالل‬
‫‪08222‬‬ ‫قيمة األصول املستأجرة‬
‫‪18022‬‬ ‫أوراق دفع مل حين موعدها بعد‬
‫‪028222‬‬ ‫الديون‬

‫كما ميكن تسجيل املالحظات حول العناصر التالية (العناصر بالقيم احلقيقية)‪:‬‬
‫‪ -‬القيمة احلالية املتبقية لألصول املستأجرة واملستحقة الدفع ‪08222‬‬
‫‪ -‬االحتياج لرأس املال العامل لالستغالل‪ ،‬قيمته ‪ 008222‬لكل سنة‪.‬‬
‫‪ -‬قيمة األصول املتداولة خارج االستغالل ال تؤخذ بعني االعتبار عند حساب (‪)VSB‬‬
‫المطلـ ـ ــوب‪:‬‬
‫‪ -1‬أحسب األصل الصايف احملاسيب املصحح خارج شهرة احملل والعناصر األخرى املرتبطة به‪.‬‬
‫‪ -0‬أحسب القيمة اجلوهرية اإلمجالية (‪ )VSB‬؟‬
‫‪ -0‬حساب ريع ‪ GW‬املرتبط بالقيمة اجلوهرية اإلمجالية‪ ،‬نشري إىل معدل مكافأة األصول االقتصادية هو ‪ .%11‬علما أن الربح‬
‫االقتصادي املرتبط هبا قدر بـ ‪ 11.3.‬ون‪.‬‬
‫‪ -8‬أوجد قيمة املؤسسة وفقا لطريقة القيمة اجلوهرية اإلمجالية إذا كانت مدة ريع الـ ـ ‪ GW‬هي ‪ 0‬سنوات ومعدل اخلصم هو ‪.%11‬‬
‫‪ -0‬أحسب األموال الدائمة الضرورية االستغالل (‪ )CPNE‬؟‬
‫‪ -3‬أحسب ريع ‪ GoodWill‬املرتبط ب ـ ‪ .CPNE‬نشري إىل أن معدل املكافأة يقدر ب ـ ‪ .%10‬علما أن النتيجة املتوقعة املرتبطة هبا‬
‫قدرت بـ ‪ 11221‬ون‪.‬‬
‫‪ -0‬تقييم‪ GW‬على أساس ريع مدته ‪ 0‬سنوات ومعدل خصم ‪ ،%10‬مث أعطي قيمة إمجالية للمؤسسة وفقا ل ـ ‪.CPNE‬‬

‫اإلجـ ـ ـ ـ ــابة‪:‬‬
‫‪ -1‬حساب األصل الصافي المحاسبي المصحح خارج شهرة المحل والعناصر األخرى المرتبطة به‪:‬‬
‫‪018.02‬‬ ‫أصول ثابتة ضرورية لالستغالل‬
‫‪+ 828222‬‬ ‫قيم منقولة‬
‫‪+ 008222‬‬ ‫أصول متداولة لالستغالل‬
‫‪+ 08222‬‬ ‫أصول متداولة خارج لالستغالل‬
‫‪+ 08222‬‬ ‫قيمة االستعمال لألصول املستأجرة‬
‫‪- 08222‬‬ ‫القيمة احلالية املتبقية لألصول املستأجرة‬
‫‪- 028222‬‬ ‫الديون‬
‫= ‪0291.5‬‬ ‫األصل الصافي المحاسبي المصحح خارج شهرة المحل‬

‫‪ -2‬حساب القيمة الجوهرية اإلجمالية (‪:)VSB‬‬

‫‪018.02‬‬ ‫األصول الثابتة الضرورية لالستغالل‬
‫‪+ 08222‬‬ ‫قيمة االستعمال لألصول املستأجرة‬
‫‪008222‬‬ ‫األصول املتداولة لالستغالل‬
‫‪+ 18022‬‬ ‫مستحقات مل حين موعدها بعد‬
‫= ‪0195.5‬‬ ‫القيمة الجوهرية اإلجمالية (‪)VSB‬‬

‫‪ -3‬حساب ريع ‪ GW‬عن طريق ‪:VSB‬‬

‫)‪Rente = RPA(VSB) – (VSB x Ranex‬‬
‫‪Rente = 11.868 – (51.030 x 11%) ≈ 6.255‬‬
‫‪ -4‬إيجاد قيمة المؤسسة وفق ‪:VSB‬‬
‫حساب‪ GW‬خلمسة سنوات مبعدل خصن ‪:%11‬‬
‫‪5‬‬
‫‪1‬‬
‫× 𝑒𝑡𝑛𝑒𝑅 ∑ = 𝑊𝐺‬
‫𝑛) 𝑤𝑔𝑅 ‪(1 +‬‬
‫‪𝑛=1‬‬

‫‪GW = 6.255(1,11)-1 + 6.255(1,11)-2 + 6.255(1,11)-3 + 6.255(1,11)-4 + 6.255(1,11)-5 = 23.117,83‬‬

‫إذن قيمة املؤسسة‪:‬‬
‫‪V = ANCC + GW‬‬
‫‪V= 62.830 + 23.117,83 = 85.947,83‬‬
 ‫‪ -5‬حساب األموال الدائمة الضرورية لالستغالل ‪:CPNE‬‬
‫‪018.02‬‬ ‫األصول الثابتة الضرورية لالستغالل (بالقيمة احلقيقية)‬
‫‪+ 08222‬‬ ‫القيمة االستعمالية لألصول املستأجرة‬
‫‪+ 008222‬‬ ‫االحتياج لرأس املال العامل لالستغالل‬
‫= ‪4.91.5‬‬ ‫األموال الدائمة الضرورية لالستغالل (‪)CPNE‬‬

‫‪ -6‬حساب ريع ال ـ ‪ GW‬المرتبط ب ـ ‪:CPNE‬‬

‫‪Rente = 11.001 – (49.830 x 12%) ≈ 5.022‬‬
‫‪GW = 5.022(1,12)-1 + 5.022(1,12)-2 + 5.022(1,12)-3 + 5.022(1,12)-4 + 5.022(1,12)-5‬‬
‫‪GW = 18.103,18‬‬
‫إذن قيمة املؤسسة‪:‬‬
‫‪V= 62.830 + 18.103,18 = 80.933,18‬‬