‫ﻇ ﺮت ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت ﻧ ﻴﺠﺔ وﺟﻮد اﻧﻔﺼﺎل ﺑ ن ﻣﺎﻟﻚ رأس اﳌﺎل وﻣﺎﻟﻚ‬

‫ﻋﻨﺼﺮ اﻟﻌﻤﻞ ﺣﻴﺚ (ﻌﻤﻞ ﻋ*) إﻳﺠﺎد ‪-‬ﻟﻴﺎت اﻟ‪ ./‬ﺗﺤﻘﻖ ﺗﻘﺎرب ﺑ ن اﻟﻄﺮﻓ ن‬
‫وﺗﻘﻠﻞ اﻟﺘﻀﺎرب ا<;ﺎﺻﻞ ﺑﻴ>=ﻤﺎ ﺑﺘﺤﺪﻳﺪ واﺟﺒﺎت ﻞ ﻣ>=ﻤﺎ و‪B‬ﻀﻤﻦ ﺣﻘﻮﻗ ﻤﺎ‬
‫ﻣﺮاﺣﻞ ﻇ ﻮرﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت‬
‫ﻣﺮﺣﻠﺔ ﻣﺎ ﻗﺒﻞ ﻇ ﻮر اﻟﺸﺮ ﺎت‬
‫ﻣﺮﺣﻠﺔ ﻇ ﻮر اﻟﺸﺮ ﺎت‬
‫ﻣﺮﺣﻠﺔ ﻇ ﻮر ﻧﻈﺮ‪B‬ﺎت ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت‬
‫ﻣﺮﺣﻠﺔ اﻟﻘﻮاﻧ ن واﻟ ﺸﺮ‪E‬ﻌﺎت‬
‫ﻣﺮﺣﻠﺔ ﻣﺎ ‪F‬ﻌﺪ ا‪=G‬ﻴﺎر ‪ENRON‬‬
 ‫ﻟ‪M‬ﺲ ﻟ ﺎ ﺗﺎر‪B‬ﺦ ﻣﺤﺪد ﺑﺤﻴﺚ (ﻌﻮد ﻟﻘﺮون ﻃﻮ‪B‬ﻠﺔ‬
‫وﺟﻮد ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺑﺤﻴﺚ ﻳﻘﻮم ‪STU‬ﺎص ﺑﺎﳌﺘﺎﺟﺮة ﺑﺄﻣﻮال ﻏ ‪YZ‬ﻢ ﺑﻤﻮﺟﺐ‬
‫اﺗﻔﺎﻗﺎت ﺷﻔﻮ‪B‬ﺔ أو ﻛﺘﺎﺑﻴﺔ ﻣﺜﻞ ﻣﺎ ﺟﺎء ‪ `a‬ﺷﺮ‪E‬ﻌﺔ ﺣﻤﻮرا‪c‬ﻲ وﻧﻈﺎم اﳌﻀﺎر‪d‬ﺔ ‪`a‬‬
‫‪f‬ﺳﻼم و‪B‬ﺘﻮاﻓﻖ ﻣﻊ ﻧﻈﺎم اﻟﻌﺼﻖ ‪‘isqa‬ﺑﺎﻟﻌ‪Zm‬ﻳﺔ و‪d‬ﺎﻟ‪nm‬ﻧﻄﻴﺔ ‪p‬ﻌﺮف ﺑ ـ‬
‫‪،Chreokoinonia‬‬
‫‪ `a‬أورو‪d‬ﺎ اﻟﻐﺮ‪d‬ﻴﺔ ﻋﺮف ﺑ ـ ‪ Commenda‬أو‪ ،Accomendatio‬وﻣﻦ ﻣﻤ ‪n‬ات ‪Y‬ﺬا‬
‫‪U‬ﺳﻠﻮب أن‪:‬‬
‫• اﻟﻮﻛﻴﻞ ﺎن ‪p‬ﻌﻔﻰ ﻣﻦ ﻞ ﻣﺴﺆوﻟﻴﺔ ﻋﻨﺪ ﻓﻘﺪان رأس اﳌﺎل‬
‫• اﻟﺘﻘﺎﺳﻢ ‪F‬ﺸ…ﻞ وﺗﺮي وأﺷ ﺮ‪Y‬ﺎ ﺛﻠﺜ ن ﻟﺮأس اﳌﺎل وﺛﻠﺚ ﻟﻠﻌﺎﻣﻞ‪،‬‬
‫وﻗﺪ ﺗﻄﻮر ﻋﻦ ﻧﻈﺎم اﳌﻀﺎر‪d‬ﺔ ‪ `a‬أورو‪d‬ﺎ ﻧﻈﺎم ‪Societas‬‬
‫ﺣﻴﺚ‪:‬‬
‫ﻳﺪﺧﻞ اﻟﻄﺮﻓﺎن أﺣﺪ‪Y‬ﻤﺎ ﺑﺜﻠ‪ .Š‬اﳌﺒﻠﻎ اﳌﺴ ﺜﻤﺮ واﻟﻄﺮف‬
‫اﻟﺜﺎ‪Œ‬ﻲ ﺑﺎﻟﺜﻠﺚ اﳌﺘﺒﻘﻲ وﺗﺘﻢ ﻣﻘﺎﺳﻤﺔ ‪U‬ر‪d‬ﺎح ﺑﺎﻟ ﺴﺎوي‪،‬‬
‫وﻗﺪ ﺗﺠﻤﻊ ‪ Societas‬ﺑ ن ﻣﺴ ﺜﻤﺮ‪ Commendator‬ﻟﻠﻤﺒﻠﻎ‬
‫ﺑﺄﻛﻤﻠﮫ ‪ %100‬واﻟﻮﻛﻴﻞ ‪ ،Tractor‬وﺗﻮز‪E‬ﻊ ‪U‬ر‪d‬ﺎح ﻳ…ﻮن‬
‫ﻣﺨﺘﻠﻔﺎ ﺄن ﻳ…ﻮن ‪ %75‬ﻟﻠﻤﺴ ﺜﻤﺮ‪B‬ﻦ و‪ %25‬ﻟﻠﻮﻛﻴﻞ‬
‫ﻇ ﻮر اﻟﺸﺮ ﺎت وﻋ*) رأﺳ ﺎ ﺷﺮ ﺎت اﻟ ﻨﺪ اﻟﺸﺮﻗﻴﺔ‬
‫اﻟﺘﺎ‪F‬ﻌﺔ ﻟﻠﺪول ‪U‬ورو‪d‬ﻴﺔ‪:‬‬
‫• ﺷﺮﻛﺔ اﻟ ﻨﺪ اﻟﺸﺮﻗﻴﺔ اﻟ‪Zm‬ﻳﻄﺎﻧﻴﺔ‬
‫• ﺷﺮﻛﺔ اﻟ ﻨﺪ اﻟﺸﺮﻗﻴﺔ اﻟ ﻮﻟﻨﺪﻳﺔ‬
‫• ﺷﺮﻛﺔ اﻟ ﻨﺪ اﻟﺸﺮﻗﻴﺔ اﻟﻔﺮ‪Œ‬ﺴﻴﺔ‬
 ‫ﻇ ﻮراﻟﻨﻈﺮﺎت اﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺤﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت‬
‫ﻓ…ﺎر ﺣﺎز‬U‫ و‬،‫ﺎت‬B‫ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻨﻈﺮ‬.˜™‫ول ﻣﻦ اﻟﻘﺮن اﳌﺎ‬U ‫` اﻟﺜﻠﺚ‬a ‫ﺑﺮز‬
‫ﻗﺘﺼﺎد‬ž `a ‫ﻞ‬d‫=ﺎ ﻋ*) ﺟﺰاﺋﺰ ﻧﻮ‬š‫أ›;ﺎ‬

Coase, R. (1937). The Nature of the Firm. Economica, 4(16), 386-405.

Williamson, O. (1985). The economic institutions of capitalism: Firms,
markets, relational contracting. New York: Free Press.
Akerlof, G. (1970). The Market for "Lemons": Quality Uncertainty and
the Market Mechanism. The Quarterly Journal of Economics, 84(03),
488-500.
‫)ﻧﺪرﺳ ﺎ ‪ "#‬اﻟﻔﺼﻞ اﻟﻘﺎدم(‬

‫ﻧﻈﺮ‪B‬ﺔ اﻟﻮ ﺎﻟﺔ‬

‫ﻧﻈﺮ‪B‬ﺔ ﺣﻘﻮق اﳌﻠﻜﻴﺔ‬
‫ﻧﻈﺮ‪B‬ﺔ ﺗ…ﻠﻔﺔ اﻟﺼﻔﻘﺎت‬
‫ﻧﻈﺮ‪B‬ﺔ ‪f‬ﺷﺮاف‬
‫ﻧﻈﺮ‪B‬ﺔ ﺗﺠﺬر اﳌﺪراء‬
 ‫ﻳﻤﻜﻦ اﻟﻘﻮل أ‪=G‬ﺎ ﺗﺮﻛﺰت ‪F‬ﺸ…ﻞ ﻛﺒ ‪ `a Z‬اﻟ ﺴﻌﻴ½ﻴﺎت‬

‫اﻧﺘﻘﺎل ‪Yž‬ﺘﻤﺎم ﺑﺎ<;ﻮﻛﻤﺔ ‪F‬ﺸ…ﻞ واﺳﻊ واﻟ¾‪Z‬ﻛ ‪ n‬ﻋ*) ا<¿ﻮاﻧﺐ ا‪;Á‬ﺎﺳ‪À‬ﻴﺔ واﳌﺎﻟﻴﺔ ووﺿﻊ‬
‫اﳌﺒﺎدئ وﻣﻌﺎﻳ ‪ Z‬ا<;ﻮﻛﻤﺔ ﺧﺎﺻﺔ ‪F‬ﻌﺪ ﺻﺪور ﻣﺒﺎدئ ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت ﳌﻨﻈﻤﺔ اﻟﺘﻌﺎون‬
‫واﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ‪ž‬ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‬

‫‪OECD. (1999). OECD: Principles of corporate governance.‬‬

‫‪https://www.oecd.org/officialdocuments/publicdisplaydocumentpdf/?cote=C/‬‬
‫‪MIN(99)6&docLanguage=En‬‬
‫ﻣﺮﺣﻠﺔ ﻣﺎ ‪,‬ﻌﺪ ا‪*+‬ﻴﺎرﺷﺮﻛﺔ ‪ENRON‬‬

‫ﺷ…ﻞ ا‪=G‬ﻴﺎر اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻋﻼﻣﺔ ﻓﺎرﻗﺔ ‪ `a‬ا‪Y‬ﺘﻤﺎم ﻣﺨﺘﻠﻒ‬

‫اﻟ ﻴﺌﺎت ا<;…ﻮﻣﻴﺔ واﻟﺪوﻟﻴﺔ واﻟﺸﺮ ﺎت ﺑﻘﻀﺎﻳﺎ ا<;ﻮﻛﻤﺔ‬
‫ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﻄﺎﻟﺐ ﻣﺸﺎ‪Y‬ﺪة اﻟﺮاﺑﻂ‬
‫‪https://www.youtube.com/watch?v=pYtdhMiA9‬‬
‫‪hA‬‬
 ‫ﻌﺮ ﻒ ﻣﻨﻈﻤﺔ اﻟﺘﻌﺎون واﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‬
‫ﺗﺘﻀﻤﻦ ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻌﻼﻗﺎت ﺑ‪$‬ن (دارة اﻟﺘﻨﻔﻴﺬﻳﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ وﻣﺠﻠﺲ إدار‪-.‬ﺎ‬
‫واﳌﺴﺎ‪0‬ﻤ‪$‬ن ﻓ‪-3‬ﺎ وﻏ‪06$‬ﻢ ﻣﻦ ‪:‬ﻃﺮاف أ=<ﺎب اﳌﺼ@<ﺔ‪ ،‬وﺗﻘﺪم ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت أﻳﻀﺎ اﻟ‪F‬ﻴ‪E‬ﻞ اﻟﺬي‬
‫ﺗﺘ ﺤﺪد ﺧﻼﻟﮫ أ‪0‬ﺪاف اﻟﺸﺮﻛﺔ‪ ،‬ووﺳﺎﺋﻞ ﺗ ﺤﻘﻖ ﺗﻠﻚ ‪0:‬ﺪاف وﻣﺘﺎ‪O‬ﻌﺔ ‪:‬داء‪.‬‬

‫ﻌﺮ ﻒ )‪(Shleifer & Vischny, 1997‬‬

‫ا ﻮﻛﻤﺔ اﻟﻄﺮق اﻟ ﻳﻀﻤﻦ ﺎ ﻣﻮردو اﻟﺘﻤﻮ ﻞ ﻟﻠﺸﺮ ﺎت ﻷﻧﻔﺴ‪#‬ﻢ ا ﺼﻮل ﻋ‪ *+‬ﻋﺎﺋﺪ‬
‫ﻋ‪ *+‬اﺳ‪2‬ﺜﻤﺎرا‪ 0‬ﻢ‪ ،‬ﻓ‪ 4‬ﺗﺠﻴﺐ ﻋ‪ *+‬ﺛﻼﺛﺔ أﺳﺌﻠﺔ‪ :‬ﻛﻴﻒ ﻳﺤﺚ ﻣﻮردو ‪B‬ﻣﻮال )اﳌﺴﺎ‪E‬ﻤﻮن(‬
‫اﳌﺪراء ﻋ‪ *+‬ﺗﺤﻘﻴﻖ ‪B‬ر‪L‬ﺎح ﻟ ﺼﺎ ‪#‬ﻢ؟ ﻛﻴﻒ ﻳﻀﻤﻦ اﳌﺴﺎ‪E‬ﻤﻮن أن اﳌﺪراء ﻟﻦ ﻳﻘﻮﻣﻮا‬
‫‪O‬ﺴﺮﻗﺔ أﻣﻮاﻟ‪#‬ﻢ؟ ﻛﻴﻒ ﻳﺮاﻗﺐ اﳌﺴﺎ‪E‬ﻤﻮن اﳌﺪراء؟‬
‫ﺗﻀﺎرب اﳌ ﺼﺎ ‪ Q‬ﺑ‪R‬ن اﳌﺪراء واﳌﺴﺎ‪E‬ﻤ‪R‬ن ﺣﻴﺚ ﻳ‪U‬ﻮن ﺳﻠﻮك ﻞ ﻃﺮف ﻣﺪﻓﻮع‬
‫ﺑﺎﻟﺴ‪ Z‬ﻧﺤﻮ ﺗﺤﻘﻴﻖ أﻛ\[ ﻣﻨﻔﻌﺔ ﻣﻦ وﺟﻮد اﻟﺸﺮﻛﺔ؛‬

‫ﻏﻴﺎب اﻟﻮازع ‪B‬ﺧﻼ‪ c‬ﻳﺪﻓﻊ ﻟﺘﺒ‪ f‬ﺳﻠﻮك ﻏ‪ [R‬أﺧﻼ‪ c‬ﻟﻼﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ ﻟﻠﻔﺮص‬

‫اﳌﺘﺎﺣﺔ؛‬

‫اﻟﺘﻼﻋﺐ ﺑﺎﻟﺘﻘﺎر ﺮ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺑﺘﻘﺪﻳﻢ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﻣﻈﻠﻠﺔ ﻻ ‪o‬ﻌﻜﺲ اﻟﻮاﻗﻊ داﺧﻞ اﻟﺸﺮﻛﺔ‬

‫وﺟﻮد ﺧﻠﻞ ‪ p‬أﻧﻈﻤﺔ اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟ ﺗﻄﺒﻖ ﻋ‪ *+‬اﳌﺪراء ﺑﺤﻴﺚ ﻳﻤﻜﻨﮫ ﺗﺠﺎوز‪E‬ﺎ‬

‫و‪r‬ﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ اﻟﺜﻐﺮات اﳌﻮﺟﻮدة؛‬
 ‫ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﺤﻮﻛﻤﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻦ‬
‫ﺗﺳﻣﺢ ﺍﻟﺣﻭﻛﻣﺔ ﺍﻟﻔﻌﺎﻟﺔ ﺑﺎﻟﺣﺻﻭﻝ ﻋﻠﻰ ﺗﻛﺎﻟﻳﻑ ﻣﻧﺧﻔﺿﺔ ﻟﺭﺃﺱ ﺍﻟﻣﺎﻝ ﻭﻓﻲ ﻧﻔﺱ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺗﺭﻓﻊ‬
‫ﻣﻥ ﻗﻳﻣﺔ ﺍﻷﺳﻬﻡ؛‬
‫ﺍﻟﻛﻔﺎءﺓ ﺍﻟﺗﺷﻐﻳﻠﻳﺔ ﺗﻛﻭﻥ ﺃﻓﺿﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﺩﻭﻝ ﺍﻟﺗﻲ ﺗﺗﻣﺗﻊ ﻓﻳﻬﺎ ﺍﻟﻣﺅﺳﺳﺎﺕ ﺑﺎﻟﺗﺯﺍﻡ ﺃﻛﺑﺭ ﺑﻘﻭﺍﻋﺩ‬
‫ﻭﻣﺑﺎﺩﺉ ﺍﻟﺣﻭﻛﻣﺔ؛‬
‫ﺍﻟﻣﺅﺳﺳﺔ ﺍﻟﺗﻲ ﺗﺗﺑﻧﻰ ﺃﻧﻅﻣﺔ ﺣﻭﻛﻣﺔ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﺗﺗﻣﻳﺯ ﺑﺗﻘﻠﺑﺎﺕ ﺿﺋﻳﻠﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﻳﻣﺔ ﺍﻟﺑﻭﺭﺻﻳﺔ ﻟﻠﺳﻬﻡ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻣﺭﺍﺣﻝ ﺍﻟﺗﻲ ﻳﻣﺭ ﻓﻳﻬﺎ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩ ﺑﺎﻷﺯﻣﺎﺕ؛‬
‫ﺗﺅﺩﻱ ﺣﻭﻛﻣﺔ ﺍﻟﺷﺭﻛﺎﺕ ﺍﻷﻓﺿﻝ ﺇﻟﻰ ﻧﻅﺎﻡ ﻣﺎﻟﻲ ﺃﻛﺛﺭ ﺗﻁﻭﺭﺍ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺫﻱ ﻳﺭﺗﺑﻁ ﺑﺩﻭﺭﻩ ﺑﺈﻣﻛﺎﻧﻳﺔ‬
‫ﻭﺻﻭﻝ ﺃﻓﺿﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺧﺩﻣﺎﺕ ﺍﻟﻣﺎﻟﻳﺔ ﻟﻠﻣﺅﺳﺳﺎﺕ ﺍﻟﺻﻐﻳﺭﺓ ﻭﺍﻟﻣﺗﻭﺳﻁﺔ ﻭﺍﻷﻛﺛﺭ ﻓﻘﺭﺍ‪ ،‬ﻭﻓﻲ ﻧﻔﺱ‬
‫ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺗﺭﺗﺑﻁ ﺟﻭﺩﺓ ﺣﻣﺎﻳﺔ ﺍﻟﻣﺳﺎﻫﻣﻳﻥ ﺍﺭﺗﺑﺎﻁﺎ ﺇﻳﺟﺎﺑﻳﺎ ﺑﺗﻧﻣﻳﺔ ﺃﺳﻭﺍﻕ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻣﺎﻝ؛‬
‫ﺁﻟﻳﺔ ﺗﺳﺎﻋﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺣﺻﻭﻝ ﻭﺗﻧﻭﻳﻊ ﻣﺻﺎﺩﺭ ﺍﻟﺗﻣﻭﻳﻝ ﺍﻷﻣﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﻳﺳﻬﻡ ﻓﻲ ﺗﻭﺳﻊ ﺍﻟﺷﺭﻛﺎﺕ‬
‫ﻭﻧﻣﻭﻫﺎ ﻭﻛﺫﻟﻙ ﺍﻟﻘﻳﺎﻡ ﺑﻌﻣﻠﻳﺎﺕ ﺍﻻﻧﺩﻣﺎﺝ ﻭﺍﻻﺳﺗﺣﻭﺍﺫ‪.‬‬
 ‫ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﺤﻮﻛﻤﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺠﺘﻤﻊ‬
‫ﺩﻭﻥ ﺍﻟﺣﻭﻛﻣﺔ‪ ،‬ﺍﺳﺗﺧﺩﺍﻡ ﺍﻟﻣﻭﺍﺭﺩ )ﺍﻟﺷﺣﻳﺣﺔ( ﺍﻟﻣﺗﺎﺣﺔ ﻻ ﻳﻛﻭﻥ ﺃﻓﺿﻝ ﻟﻣﻛﺎﻓﺣﺔ‬
‫ﺍﻟﻔﻘﺭ‪ ،‬ﺑﺳﺑﺏ ﺍﻧﻌﺩﺍﻡ ﺍﻟﺷﻔﺎﻓﻳﺔ ﻭﺗﻔﺷﻲ ﺍﻟﻔﺳﺎﺩ ﻭﺿﻌﻑ ﺍﻟﻧﻅﺎﻡ ﺍﻟﻘﺎﻧﻭﻧﻲ‪ ،‬ﻣﻣﺎ ﻳﻌﻭﻕ‬
‫ﺍﻟﻧﻣﻭ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﻭﻳﺣﻭﻝ ﺩﻭﻥ ﺧﺭﻭﺝ ﺍﻟﻔﻘﺭﺍء ﻣﻥ ﺑﺭﺍﺛﻥ ﺍﻟﻔﻘﺭ‪.‬‬
‫ﺿﻌﻑ ﺍﻟﺣﻭﻛﻣﺔ ﻳﺅﺫﻱ ﺍﻟﻔﻘﺭﺍء ﻣﻥ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻘﻧﻭﺍﺕ ﻏﻳﺭ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻧﻣﻭ‬
‫ﻭﺍﻟﺗﻧﻣﻳﺔ ﺍﻟﺑﺷﺭﻳﺔ ﻻ ﺗﻧﺳﺎﺏ ﺗﻠﻘﺎﺋﻳﺎ ﻟﻣﺻﻠﺣﺔ ﺍﻟﻔﻘﺭﺍء‪ ،‬ﺑﻝ ﻫﻧﺎﻙ ﺣﺎﺟﺔ ﻟﺗﻣﻛﻳﻥ‬
‫ﺍﻟﻔﻘﺭﺍء ﻣﻥ ﺧﻼﻝ ﺍﺳﺗﻬﺩﺍﻑ ﺍﻟﻬﻳﺎﻛﻝ ﺍﻟﺗﻲ ﺗﺧﻠﻖ ﺍﻟﻔﻘﺭ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺣﻭﻛﻣﺔ ﺿﺭﻭﺭﻳﺔ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺕ ﺟﻣﻳﻊ ﺟﻭﺍﻧﺏ ﺍﻟﻔﻘﺭ ﺳﻭﻑ ﺗﻧﺧﻔﺽ‪ ،‬ﻭﻟﻳﺱ ﻓﻘﻁ‬
‫ﻣﻥ ﺧﻼﻝ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺩﺧﻝ‪ ،‬ﻭﻟﻛﻥ ﺃﻳﺿﺎ ﻣﻥ ﺧﻼﻝ ﺗﻣﻛﻳﻥ ﺍﻟﻔﻘﺭﺍء ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﺭﺻﻬﻡ‬
‫ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻻﺟﺗﻣﺎﻋﻳﺔ ﻭﺍﻟﺳﻳﺎﺳﻳﺔ‪.‬‬
 ‫ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﺤﻮﻛﻤﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ‬
‫ﺗﺣﺩ ﻣﻥ ﺍﻟﻔﺳﺎﺩ‬
‫ﺗﺳﺎﻋﺩ ﺍﻟﺣﻭﻛﻣﺔ ﺍﻟﻣﺅﺳﺳﺎﺕ ﻻﺳﻳﻣﺎ ﺍﻟﻌﻣﻭﻣﻳﺔ ﻣﻧﻬﺎ ﻓﻲ ﺗﺣﺳﻳﻥ ﺗﻧﺎﻓﺳﻳﺔ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩ‬
‫ﻭﺗﺣﻘﻳﻖ ﺍﻻﺳﺗﻘﺭﺍﺭ ﺍﻟﻣﺎﻟﻲ ﻛﻣﺎ ﺗﻌﺩ ﺷﺭﻁﺎ ﻫﺎﻣﺎ ﻟﺧﻭﺻﺻﺔ ﺍﻟﺷﺭﻛﺎﺕ ﺍﻟﻌﻣﻭﻣﻳﺔ‪.‬‬
‫ﺗﺅﺩﻱ ﺍﻟﺗﺣﺳﻳﻧﺎﺕ ﻓﻲ ﺟﻭﺩﺓ ﺣﻭﻛﻣﺔ ﺍﻟﺷﺭﻛﺎﺕ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻧﻣﻭ ﺍﻟﻧﺎﺗﺞ ﺍﻟﻣﺣﻠﻲ‬
‫ﺍﻹﺟﻣﺎﻟﻲ ﻭﻧﻣﻭ ﺍﻹﻧﺗﺎﺟﻳﺔ ﻭ‬
‫ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻧﺳﺑﺔ ﺍﻻﺳﺗﺛﻣﺎﺭ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻧﺎﺗﺞ ﺍﻟﻣﺣﻠﻲ ﺍﻹﺟﻣﺎﻟﻲ‪ .‬ﻳﻅﻬﺭ ﺍﻟﺗﺄﺛﻳﺭ ﺑﺷﻛﻝ ﺧﺎﺹ‬
‫ﺑﺎﻟﻧﺳﺑﺔ ﻟﻠﺻﻧﺎﻋﺎﺕ ﺍﻷﻛﺛﺭ ﺍﻋﺗﻣﺎﺩﺍ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺗﻣﻭﻳﻝ ﺍﻟﺧﺎﺭﺟﻲ‪.‬‬
 ‫ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﺤﻮﻛﻤﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ‬
‫ﻋﻧﺩﻣﺎ ﺗﻛﻭﻥ ﺃﻧﻅﻣﺔ ﺣﻭﻛﻣﺔ ﺍﻟﺷﺭﻛﺎﺕ ﻭﺣﻘﻭﻕ ﺍﻟﻣﻠﻛﻳﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ﺿﻌﻳﻔﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺣﻭﻛﻣﺔ ﺍﻟﺷﺭﻛﺎﺕ ﺍﻟﻁﻭﻋﻳﺔ ﻭﺁﻟﻳﺎﺕ ﺍﻟﺳﻭﻕ ﻟﻬﺎ‬
‫ﻓﻌﺎﻟﻳﺔ ﻣﺣﺩﻭﺩﺓ‪.‬‬
‫ﻳﻌﺩ ﺍﻹﻁﺎﺭ ﺍﻟﺗﻧﻅﻳﻣﻲ ﺍﻟﻣﻧﺎﺳﺏ ﻭﺁﻟﻳﺎﺕ ﺍﻟﺗﻧﻔﻳﺫ ﺿﺭﻭﺭﻳﺔ ﻟﺗﻌﺯﻳﺯ‬
‫ﻣﻣﺎﺭﺳﺎﺕ ﺍﻟﺣﻭﻛﻣﺔ ﺍﻟﺟﻳﺩﺓ‪ ،‬ﻳﻣﻛﻥ ﺃﻥ ﺗﻛﻭﻥ ﺍﻟﻣﻠﻛﻳﺔ ﺍﻟﻛﺑﻳﺭﺓ‬
‫ﻭﺍﻟﻣﺭﻛﺯﺓ ﻣﻔﻳﺩﺓ‪ ،‬ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻫﻧﺎﻙ ﻋﺩﻡ ﺗﻭﺍﻓﻖ ﻓﻲ ﺣﻘﻭﻕ ﺍﻟﺗﺣﻛﻡ‬
‫ﻭﺍﻟﺗﺩﻓﻖ ﺍﻟﻧﻘﺩﻱ‪.‬‬
 ‫ﻧﻈﺮ ﺔ اﻟﻮ ﺎﻟﺔ‬
‫ﻧﻈﺮ ﺔ ﺷﺮاف‬
‫ﻧﻈﺮ ﺔ ﺣﻘﻮق اﳌﻠﻜﻴﺔ‬
‫ﻧﻈﺮ ﺔ ﺗ ﻠﻔﺔ اﻟﺼﻔﻘﺎت‬
‫ﻧﻈﺮ ﺔ ﺗﺠﺬر اﳌﺪراء‬
 ‫ﺪاف‬
‫ﻓ!ﻢ واﺳﺘﻌﺎب أ(ﻢ اﻟﻨﻈﺮ ﺎت اﻟ‪ +,‬ﺣﺎوﻟﺖ ﺗﻔﺴ‪ ./‬اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑ‪/‬ن اﳌﻼك‬
‫واﳌﺴ‪./‬ر ﻦ ﺧﺎﺻﺔ ‪ 9:‬ﻇﻞ اﻧﻔﺼﺎل اﳌﻠﻜﻴﺔ ﻋﻦ دارة‪.‬‬
‫ﻓ!ﻢ ﺳﻠﻮك اﳌﺪراء‬
‫‪B‬ﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ اﻟﻌﻘﻮد ﺑ‪/‬ن اﳌﻼك واﳌﺴ‪./‬ﻳﻦ‬
 ‫ﻧﻈﺮﺔ اﻟﻮ ﺎﻟﺔ )أ ﻢ اﳌﻨﻈﺮﻦ(‬
‫‪F‬ﻌﺘ‪H .E‬ﺳﺎس ‪ 9:‬ﻓ!ﻢ اﻟﻌﻼﻗﺎت اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﺑ‪/‬ن ‪H‬ﺻﻴﻞ واﻟﻮﻛﻴﻞ )اﳌﻼك‬
‫واﳌﺪراء( وﻣﻦ أ(ﻢ اﳌﻨﻈﺮ ﻦ ﻟ!ﺎ‪:‬‬
‫‪Coase‬‬
‫‪Akerloff‬‬
‫‪Stiglitz‬‬
 ‫ﻓﺮﺿﻴﺎت اﻟﻨﻈﺮ ﺔ‬
‫ﻣﺒﺪأ اﻟﺮﺷﺎدة أو اﻟﻌﻘﻠﻨﺔ ‪B‬ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪،‬‬
‫ﻓﺮﺿﻴﺔ ﻋﺪم ﺗﻤﺎﺛﻞ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت‪،‬‬
‫ﻓﺮﺿﻴﺔ ﺗﻀﺎرب اﳌﺼﺎ‪.de‬‬
‫ﻣﺒﺪأ اﻟﺮﺷﺎدة أو اﻟﻌﻘﻠﻨﺔ ‪B‬ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،‬ﻓ ﻞ ﻃﺮف ‪ 9:‬اﻟﻌﻘﺪ ‪i‬ﺴ‪gh‬‬
‫ﻟﺘﻌﻈﻴﻢ ﻣﻨﻔﻌﺘﮫ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﻌﻘﺪ اﻟﺬي ﻳﺘﻢ إﺑﺮاﻣﮫ‪ ،‬ﻓﺎﳌﻼك ﺳﻴ ﻮن‬
‫(ﺪﻓ!ﻢ (ﻮ ‪F‬ﻌﻈﻴﻢ ﺛﺮو‪mn‬ﻢ ﺑﺰ ﺎدة ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺴ!ﻢ وﻗﻴﻤﺔ اﻟﺸﺮﻛﺔ‪ ،‬أﻣﺎ‬
‫اﳌﺪراء ﻓ‪q‬ﺴﻌﻮن ﻟﺘﻌﻈﻴﻢ ﻣﺪاﺧﻴﻠ!ﻢ‪ ،‬و‪r‬ﺸ ﻞ ﻋﺎم ا‪se‬ﻮاﻓﺰ اﻟ‪+,‬‬
‫ﻳﺤﺼﻠﻮن ﻋﻠ‪mu‬ﺎ ‪x‬ﻐﺾ اﻟﻨﻈﺮ ﻋﻦ ﻃﺒﻴﻌ‪my‬ﺎ ﻣﺎدﻳﺔ أو ﻣﻌﻨﻮ ﺔ ﺣﺎﺿﺮة‬
‫او ﻣﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل ا‪!ze‬ﺪ اﻟﺬي ﻳﺒﺬﻟﻮﻧﮫ أو اﳌﺎل اﻟﺬي‬
‫ﻳﻘﺪﻣﻮﻧﮫ‪.‬‬
‫ﻓﺮﺿﻴﺔ ﻋﺪم ﺗﻤﺎﺛﻞ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗ ﻮن ﻟﺪى ﻞ ﻃﺮف ‪ 9:‬اﻟﻌﻘﺪ‬
‫ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﻻ ﻳﻤﺘﻠﻜ!ﺎ اﻟﻄﺮف اﻟﺜﺎ‪€‬ﻲ‪ ،‬و(ﻮ ﻣﺎ ﻳﺆدي إ‪ gƒ‬إﻣ ﺎﻧﻴﺔ‬
‫اﺳﺘﻔﺎدة ﻃﺮف ﻋ„‪ g‬ﺣﺴﺎب اﻟﻄﺮف اﻟﺜﺎ‪€‬ﻲ‪ ،‬ﻣﺎ ﻳﺠﻌﻞ ﻋﻘﺪ اﻟﻮ ﺎﻟﺔ‬
‫ﺑ‪/‬ن ‪H‬ﺻﻴﻞ واﻟﻮﻛﻴﻞ ﻋﻘﺪا ﻏ‪ ./‬ﺎﻣﻞ‪.‬‬
‫ﻓﺮﺿﻴﺔ ﺗﻀﺎرب اﳌﺼﺎ‪ de‬اﻟ‪F +,‬ﻌﻜﺲ اﺧﺘﻼف اﳌﺼ‡‪s‬ﺔ ﺑ‪/‬ن ﻃﺮ‪9:‬‬
‫اﻟﻮ ﺎﻟﺔ )‪H‬ﺻﻴﻞ واﻟﻮﻛﻴﻞ( ﻓﺎﻷﺻﻴﻞ ‪i‬ﺴ‪ gh‬إ‪ gƒ‬دﻓﻊ اﻟﻮﻛﻴﻞ ﻟﺒﺬل‬
‫أﻗ‪ Š‹Œ‬ﺟ!ﺪ ﻣﻤﻜﻦ ﻣﻊ دﻓﻊ أد‪€‬ﻰ ا‪se‬ﻮاﻓﺰ واﻟﻮﻛﻴﻞ ‪i‬ﺴ‪ gh‬ﻟ‡‪s‬ﺼﻮل‬
‫ﻋ„‪ g‬أﻛ‪ .E‬ا‪se‬ﻮاﻓﺰ ﻣﻊ ﺑﺬل أﻗﻞ ﺟ!ﺪ‪ ،‬و(ﻮ ﻣﺎ ‪i‬ﻌ•‪ +‬وﺟﻮد ﺻﺮاع داﺋﻢ‬
‫ﺑ‪/‬ن ﻃﺮ‪ 9:‬اﻟﻮ ﺎﻟﺔ‪.‬‬
‫ﺗﻘﻮم اﻟﻨﻈﺮ ﺔ ﻋ„‪ g‬وﺟﻮد ﻃﺮﻓ‪/‬ن ‪ 9:‬اﻟﻌﻘﺪ اﻟﻄﺮف ‪H‬ول (ﻮ اﳌﺎﻟﻚ و“ﺴ’‪ Š‬ﺑﺎﻷﺻﻴﻞ‬
‫واﻟﻄﺮف اﻟﺜﺎ‪€‬ﻲ ﻳﻤﺜﻞ اﳌﺪﻳﺮ و“ﻌﺮف ﺑﺎﻟﻮﻛﻴﻞ‬
‫ﻳﺤﺘﻔﻆ ‪H‬ﺻﻴﻞ ﺑﺎﻟ•‪.‬وة دون اﻟﺴﻴﻄﺮة ﻋﻠ‪mu‬ﺎ و ﻤﺘﻠﻚ اﻟﻮﻛﻴﻞ اﻟﺴﻴﻄﺮة ﻋ„‪ g‬اﻟ•‪.‬وة‬
‫دون اﻣﺘﻼﻛ!ﺎ‬
‫وﻷن ﻞ ﻃﺮف ‪i‬ﺴ‪ gh‬ﻟﺘﻌﻈﻴﻢ ﻣﻨﻔﻌﺘﮫ ﻓﺈن اﻟﻮﻛﻴﻞ ﻳﻤﻜﻦ أﻻ ﻳﺒﺬل ﺟ!ﺪﻩ ‪x‬ﺸ ﻞ‬
‫ﺎﻣﻞ ﳌﺼ‡‪s‬ﺔ ‪H‬ﺻﻴﻞ‪ ،‬وﻣﻨﮫ ‪i‬ﺴ‪H gh‬ﺻﻴﻞ ﻟﻮﺿﻊ ˜ﻟﻴﺎت وﺗﺤﻤﻞ اﻟﺘ ﺎﻟﻴﻒ اﻟ‪+,‬‬
‫ﺗﺪﻓﻊ ﺑﺎﻟﻮﻛﻴﻞ ﻟﺒﺬل ﺟ!ﺪ أﻛ‪ ..E‬و‪F‬ﻌﺮف (ﺬﻩ اﻟﺘ ﺎﻟﻴﻒ ﺑﺘ ﺎﻟﻴﻒ اﻟﻮ ﺎﻟﺔ‪.‬‬
‫ﺗ ﺎﻟﻴﻒ ‪$‬ﻟ‪"#‬ام‬
‫ﺗ ﺎﻟﻴﻒ اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ‬
‫ا)(ﺴﺎﺋﺮاﳌﺘﺒﻘﻴﺔ‬
‫‪ 9š‬اﻟﺘ ﺎﻟﻴﻒ اﻟ‪ +,‬ﻳﺤﺼﻞ ﻋﻠ‪mu‬ﺎ اﳌﻮ ﻞ ﻟﻴﻀﻤﻦ اﻟ‪›œ‬ام اﻟﻮﻛﻴﻞ ﺑﺎﻟﻘﻴﺎم‬
‫ﺑﺎ‪!ze‬ﺪ اﻟﺬي ﻳﺒﺬﻟﮫ ﺑﻤﻮﺟﺐ اﻟﺘﻔﻮ ﺾ اﻟﺬي ﺣﺼﻞ ﻋﻠﻴﮫ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ‬
‫اﳌﻮ ﻞ‪ ،‬اﻟ‪ +,‬ﻣﻦ ﺑﻴ‪mž‬ﺎ ﺗﻘﺪﻳﻢ اﻟﻮﻛﻴﻞ ﻟﺴﻨﺪات اﻟﻀﻤﺎن‪.‬‬
‫‪ 9š‬اﻟﺘ ﺎﻟﻴﻒ اﻟ‪ +,‬ﻳﺘﺤﻤﻠ!ﺎ اﳌﻮ ﻞ ﳌﺮاﻗﺒﺔ اﻟﻮﻛﻴﻞ ﺣ‪ Š,‬ﻻ ﻳﻘﻮم ﺑﺄي‬
‫ﺳﻠﻮك ﻣﻨﺎف ﳌﺎ ﺗﻢ ‪B‬ﺗﻔﺎق ﻋﻠﻴﮫ ‪ 9:‬ﻋﻘﺪ اﻟﻮ ﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻓ ‪ +‬اﻟﺘ ﺎﻟﻴﻒ اﻟ‪+,‬‬
‫ﻳﺘﺤﻤﻠ!ﺎ ‪H‬ﺻﻴﻞ ﻟﻀﻤﺎن ﺗﻨﻔﻴﺪ اﻟﻮﻛﻴﻞ ﻟﻌﻘﺪ اﻟﻮ ﺎﻟﺔ‪ ،‬وﻣﻦ ﻣﻈﺎ(ﺮ‬
‫(ﺬﻩ اﻟﺘ ﺎﻟﻴﻒ أﺟﻮر ﻣﺤﺎﻓﻈﻲ ا‪se‬ﺴﺎﺑﺎت‬
‫واﻟ‪F +,‬ﻌ‪ .E‬ﻋﻦ ﺗ ﻠﻔﺔ اﻟﻔﺮﺻﺔ اﻟﺒﺪﻳﻠﺔ‪ ،‬و‪ 9š‬اﻟﺘ ﺎﻟﻴﻒ اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ‬
‫اﺧﺘﻼف اﻟﻘﺮارات ﺑ‪/‬ن اﻟﻮﻛﻴﻞ و‪H‬ﺻﻴﻞ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺆدي إ‪ gƒ‬اﺧﺘﻼف‬
‫ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺴ!ﻢ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﺒﺤﺚ اﳌﺴﺎ(ﻤﻮن ﻋﻦ ‪F‬ﻌﻈﻴﻢ اﻟﺮ‪¢‬ﺢ واﳌﺪراء‬
‫‪i‬ﺴﻌﻮن ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ أ(ﺪاف أﺧﺮى ﻣﻦ ﺿﻤ‪mž‬ﺎ ﺗﺤﻘﻴﻖ اﻟﺮ‪¢‬ﺢ‪ ،‬و(ﺬﻩ‬
‫ا‪¤e‬ﺴﺎﺋﺮ ﻳﻤﻜﻦ اﻟﺘﺨﻔﻴﻒ ﻣ‪mž‬ﺎ ﺑﺎﻟﺘﺤﻜﻢ وﺗﻔﻌﻴﻞ اﻟﺘ ﺎﻟﻴﻒ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‬
‫)ﺗ ﺎﻟﻴﻒ اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ وﺗ ﺎﻟﻴﻒ ‪B‬ﻟ‪›œ‬ام(‬
 ‫ﻣﺸ ﻠﺔ ﺗﻀﺎرب اﳌﺼﺎ‪de‬‬ ‫•‬
‫ﻣﺸ ﻠﺔ اﻟﺴﻠﻮك ‪B‬ﻧ‪my‬ﺎزي‬ ‫•‬
‫‪ o‬ﻗﺒﻞ إﺑﺮام اﻟﻌﻘﺪ‬
‫‪x o‬ﻌﺪ إﺑﺮام اﻟﻌﻘﺪ‬
‫ا‪¤e‬ﻄﺮ ‪H‬ﺧﻼ§‪9‬‬ ‫•‬
‫ﻣﺸ ﻠﺔ ‪B‬ﺧﺘﻴﺎر اﻟﻌﻜ¨‹‪+‬‬ ‫•‬
 ‫ﻣﺸ ﻠﺔ اﻟﺴﻠﻮك ‪$‬ﻧ‪./‬ﺎزي‬
‫ﻋﻨﺪ إﺑﺮام اﻟﻌﻘﻮد ﺳﻮاء ﺑﻮﺟﻮد ﻧﻮاﻳﺎ ﺳ‪q‬ﺌﺔ أم ﻻ ﻧﺠﺪ‪:‬‬
‫اﳌﺪﻳﺮ ﻗﺪ ﻻ ﺗ ﻮن ﻟﮫ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت دﻗﻴﻘﺔ ﻋﻦ ‪zª‬ﻢ ‪H‬ﻋﻤﺎل وﻃﺒﻴﻌ‪my‬ﺎ‬
‫‪ 9:‬اﳌﺆﺳﺴﺔ‬
‫اﳌﻼك ﻟ‪q‬ﺲ ﻟﺪ«‪m‬ﻢ دراﻳﺔ ﺎﻣﻠﺔ ﺑﻜﻔﺎءات اﳌﺪﻳﺮ وﻗﺪراﺗﮫ‬
‫اﳌﺴﺘﻘﺒﻞ ﻳﺘﻐ‪ ./‬وﻻ أﺣﺪ ‪i‬ﻌﻠﻢ ﺑﺎﻟﻀﺒﻂ ﻣﺎ ﺳﻴ ﻮن ﻋﻠﻴﮫ اﻟﻮﺿﻊ ‪9:‬‬
‫اﳌﺴﺘﻘﺒﻞ‬
 ‫ﻣﺸ ﻠﺔ ﺗﻀﺎرب اﳌﺼﺎ)‪4‬‬
‫ﺗﻈ!ﺮ ‪ 9:‬اﳌﻌﺎﻣﻼت وﺟﻮد ﻣﺼﺎ‪ de‬ﻣﺘﺒﺎﻳﻨﺔ ﺣﻴﺚ ‪i‬ﺴ‪ gh‬ﻞ ﻃﺮف ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ‬
‫(ﺪف ﻣﻌ‪/‬ن ﻳﺨﺘﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﻄﺮف ˜ﺧﺮ‬

‫ﺣﻴﺚ ﻻ ﺗﻈ!ﺮ اﻟﻨﻮاﻳﺎ اﻟ‪ +,‬ﻳﻤﻜﻦ أن ﻳﻀﻤﺮ(ﺎ ﻞ ﻃﺮف ﻟﻠﻄﺮف اﻟﺜﺎ‪€‬ﻲ‬

‫و‪r‬ﺴ‪-‬ﺐ وﺟﻮد ﺣﺎﻟﺔ ﻣﻦ ﻋﺪم ﺗﻤﺎﺛﻞ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت ﺳ‪q‬ﺴ‪ gh‬ﻞ ﻃﺮف ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ‬
‫ﻣﺼ‡‪s‬ﺘﮫ ﺣ‪ Š,‬ﻟﻮ ﺎن ذﻟﻚ ﻋ„‪ g‬ﺣﺴﺎب اﻟﻄﺮف ˜ﺧﺮ‬
 ‫اﻟﺴﻠﻮك ‪$‬ﻧ‪./‬ﺎزي اﻟﻘﺒ‪9:‬‬
‫ﻓﺎﳌﺪﻳﺮ ﺳ‪q‬ﺘﻔﺎوض ﻋ„‪ g‬أﺳﺎس أن ﻟﺪﻳﮫ ﻛﻔﺎءات ﻋﺎﻟﻴﺔ وا‪se‬ﻘﻴﻘﺔ ﻗﺪ‬
‫ﺗ ﻮن ﻏ‪ ./‬ذﻟﻚ ﻟﻜﻨﮫ ﻳﻄﻠﺐ ﺣﻮاﻓﺰ ﻋﺎﻟﻴﺔ‬
‫اﳌﻼك ﻳﺪر ﻮن ‪zª‬ﻢ ‪H‬ﻋﻤﺎل اﻟ‪¤°‬ﻤﺔ اﻟ‪ +,‬ﺗ‪±‬ﺘﻈﺮ اﳌﺪﻳﺮ ﻟﻜ‪mž‬ﻢ‬
‫ﻳﻔﺎوﺿﻮن ﻋ„‪ g‬ﺣﻮاﻓﺰ ﻣﺘﺪﻧﻴﺔ‬
‫(ﺬا اﻟﺘﻔﺎوض ‪ 9:‬ا‪se‬ﻘﻴﻘﺔ ﻳﺮﺗﻜﺰ ﻋ„‪ g‬ﺟ!ﻞ ﻞ ﻃﺮف ﺑﺎﳌﻌﻠﻮﻣﺎت اﻟ‪+,‬‬
‫ﻳﻤﺘﻠﻚ اﻟﻄﺮف ˜ﺧﺮ‬
 ‫اﻟﺴﻠﻮك ‪$‬ﻧ‪./‬ﺎزي اﻟﺒﻌﺪي‬
‫‪x‬ﻌﺪ إﺑﺮام اﻟﻌﻘﺪ ﺑ‪/‬ن اﻟﻮﻛﻴﻞ و‪H‬ﺻﻴﻞ‪ ،‬اﻟﺘﻐ‪./‬ات اﻟ‪ +,‬ﺗﺤﺪث ‪ 9:‬اﻟﺒ‪q‬ﺌﺔ‬
‫ﻗﺪ ﺗ ﻮن ﻟﺼﺎ‪ de‬أﺣﺪ اﻟﻄﺮﻓ‪/‬ن‬
‫اﳌﺪراء ‪i‬ﻌﻤﻠﻮن ﻋ„‪B g‬ﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ ز ﺎدة ﺣﻮاﻓﺰ(ﻢ ‪ 9:‬ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺤﺴﻦ‬
‫‪H‬وﺿﺎع‬
‫اﳌﻼك ‪i‬ﺴﻌﻮن ﻟ‡‪s‬ﻔﺎظ ﻋ„‪ g‬ا‪se‬ﻮاﻓﺰ اﻟ‪ +,‬ﻳﺤﺼﻞ ﻋﻠ‪mu‬ﺎ اﳌﺪراء‬
‫ﻋﺪم اﻟ‪›œ‬ام ‪H‬ﻃﺮاف ﺑﺎﻟﻮﻋﻮد اﻟ‪ +,‬ﻗﺪﻣﻮ(ﺎ ﻗﺒﻞ إﺑﺮام اﻟﻌﻘﺪ‬
 ‫ا)(ﻄﺮ ﺧﻼ<‪9‬‬
‫‪i‬ﻌ‪ .E‬ا‪¤e‬ﻄﺮ ‪H‬ﺧﻼ§‪ 9‬ﻋﻦ ﻗﻴﺎم أﺣﺪ ﻃﺮ‪ 9:‬اﻟﻌﻘﺪ ﺑﺈﺧﻔﺎء‬
‫ا‪se‬ﻘﺎﺋﻖ ﻋﻦ اﻟﻄﺮف اﻟﺜﺎ‪€‬ﻲ واﻟ‪ +,‬ﻣﻦ اﳌﻤﻜﻦ أن ﺗﻀﺮ ﺑﮫ‬
‫وﺗﺠﻌﻠﮫ ‪i‬ﻌﺰف ﻋﻦ إﺑﺮام اﻟﻌﻘﺪ ‪ 9:‬ﺣﺎل ﻣﻌﺮﻓﺘﮫ ´‪m‬ﺎ‬
‫ا‪¤e‬ﻄﺮ ‪H‬ﺧﻼ§‪( 9‬ﻮ ﺳﻠﻮك (ﻤﺎل اﻟﺬي ﻗﺪم ﻋﻠﻴﮫ أﺣﺪ‬
‫ﻃﺮ‪ 9:‬اﻟﻌﻘﺪ ﻃﺎﳌﺎ أﻧﮫ ﻳﺤﺼﻞ ﻋ„‪ g‬ﻣﻨﻔﻌﺘﮫ‬
 ‫ﻣﺸ ﻠﺔ ‪$‬ﺧﺘﻴﺎراﻟﻌﻜ‪@AB‬‬
‫إذ ﻳ ﻮن ﻟ ﻞ ﻃﺮف (ﺪف ﻣﻦ ارﺗﺒﺎ ﻃﮫ ﺑﺎﳌﺆﺳﺴﺔ ﻳﺨﺘﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﻄﺮف‬
‫˜ﺧﺮ‪ ،‬ﻓﺎﳌﺴﺎ(ﻤﻮن )اﳌﺴ‪µ‬ﺜﻤﺮون( ﺗ ﻮن ﻟ!ﻢ رﻏﺒﺔ ‪ 9:‬ﺗﺤﻤﻞ ا¶‪¤‬ﺎ ﻃﺮ‬
‫وﺟﻌﻞ اﳌﺆﺳﺴﺔ إﻣ‪.E‬ا ﻃﻮر ﺔ ﺑﺤﺴﺐ ﻗﻮل )‪(Penrose, 1959‬‬
‫ﻟ‡‪s‬ﺼﻮل ﻋ„‪ g‬ﻋﻮاﺋﺪ أﻋ„‪ 9: ،g‬ﺣ‪/‬ن أن اﳌﺪراء (ﺪﻓ!ﻢ (ﻮ ﻧﺠﺎح‬
‫اﳌﺆﺳﺴﺔ واﺳﺘﻘﺮار(ﺎ وﺗﺤﻘﻴﻖ ﻧﻤﻮ وﻻ ﺗ ﻮن ﻟﺪ«‪m‬ﻢ رﻏﺒﺔ ‪9:‬‬
‫‪B‬ﺳ‪µ‬ﺜﻤﺎر ‪ 9:‬اﳌﺸﺎر“ﻊ ﻋﺎﻟﻴﺔ ا‪¤e‬ﻄﻮرة أي أﻧﮫ ﻳﻮﺟﺪ اﺧﺘﻼف ‪9:‬‬
‫ﻣﺨﺎ ﻃﺮ اﻟﺘﻔﻀﻴﻼت اﻟ‪ +,‬ﻳﻘﺒﻞ ﻞ ﻃﺮف ‪ 9:‬ﺗﺤﻤﻠ!ﺎ‪.‬‬
 ‫ﺗﺘﻤﺜﻞ ﺣﻘﻮق اﳌﻠﻜﻴﺔ ‪9:‬‬
‫ﺣﻖ ‪B‬ﺳﺘﻐﻼل ‪i :Usus‬ﻌ‪ .E‬ﻋﻦ ﺣﻖ اﺳﺘﺨﺪام ‪H‬ﺻﻞ‪.‬‬
‫ﺣﻖ ‪B‬ﺳﺘﻔﺎدة ‪i :Fructus‬ﻌ•‪ +‬إﻋﻄﺎء ﻟﻠﻔﺮد اﻟﺬي ﻟﮫ ﺣﻖ اﳌﻠﻜﻴﺔ ‪B 9:‬ﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ‬
‫اﺳﺘﺨﺪام ‪H‬ﺻﻞ‪.‬‬
‫ﺣﻖ اﻟﺘﺼﺮف ‪ :Abusus‬ﺑﻤﻮﺟﺐ (ﺬا ا‪se‬ﻖ ‪i‬ﻌﻄﻰ ﻟﻠﻔﺮد ا‪se‬ﻖ ‪ 9:‬ﺑﻘﺎء ﻋ„‪H g‬ﺻﻞ أو‬
‫اﻟﺘﻨﺎزل ﻋﻨﮫ‪.‬‬
 ‫ﻧﻈﺮﺔ ﺣﻘﻮق اﳌﻠﻜﻴﺔ )أﻧﻮاع اﳌﺆﺳﺴﺎت(‬

‫ﺗﺨﺘﻠﻒ درﺟﺔ اﺳﺘﺨﺪام (ﺬﻩ ا‪se‬ﻘﻮق ﺑﺎﺧﺘﻼف ﻃﺒﻴﻌﺔ‬

‫اﻟﺸﺮﻛﺔ‪:‬‬
‫اﳌﺆﺳﺴﺎت اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫اﳌﺆﺳﺴﺔ اﳌﻘﻴﺪة‬
‫اﳌﺆﺳﺴﺎت ﻏ‪ ./‬اﻟﺮ‪¢‬ﺤﻴﺔ‬
‫اﳌﺆﺳﺴﺎت اﻟﻌﻤﻮﻣﻴﺔ‬
 ‫ﻧﻈﺮﺔ ﺣﻘﻮق اﳌﻠﻜﻴﺔ )اﻟﺴﻴﻄﺮة( )‪(1‬‬
‫اﻟﺴﻴﻄﺮة ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﻠﻜﻴﺔ ﺷﺒﮫ ﺎﻣﻠﺔ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻤﺘﻠﻚ ﻓﺮد واﺣﺪ أو ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﺻﻐ‪./‬ة ﻣﻦ ‪H‬ﻓﺮاد ﺟﻤﻴﻊ ‪H‬ﺳ!ﻢ‬
‫أو ﺟﻤﻴﻌ!ﺎ ﺗﻘﺮ ﺒﺎ‪.‬‬
‫ﺳﻴﻄﺮة ‪H‬ﻗﻠﻴﺔ اﻟ‪ +,‬ﺗﻨﻄﻮي ﻋ„‪ g‬ﻣﻠﻜﻴﺔ ﺟﺰء ﻛﺒ‪ ./‬ﻣﻦ ‪H‬ﺻﻮل‪ .‬اﻋﺘ‪( .E‬ﺬا اﻟﺸ ﻞ ا‪¤e‬ﻄﻮة ‪H‬و‪ gƒ‬ﻧﺤﻮ ﻓﺼﻞ‬
‫اﳌﻠﻜﻴﺔ ﻋﻦ اﻟﺴﻴﻄﺮة‪.‬‬
‫اﻟﺴﻴﻄﺮة ﻣﻦ ﺧﻼل ﻋﻤﻠﻴﺔ "(ﺮﻣﻴﺔ" اﻟ‪ +,‬ﻗﺪ ﺗﻨﻄﻮي ﻋ„‪ g‬ﻣﻠﻜﻴﺔ ﻏﺎﻟﺒﻴﺔ ‪H‬ﺳ!ﻢ ‪ 9:‬ﺷﺮﻛﺔ واﺣﺪة واﻟ‪ +,‬ﺑﺪور(ﺎ‬
‫ﺳﺘﻤﺘﻠﻚ ﻏﺎﻟﺒﻴﺔ ‪H‬ﺳ!ﻢ ‪ 9:‬ﺷﺮﻛﺔ أﺧﺮى‪.‬‬
 ‫ﻧﻈﺮﺔ ﺣﻘﻮق اﳌﻠﻜﻴﺔ )اﻟﺴﻴﻄﺮة( )‪(2‬‬
‫ﺳﻴﻄﺮة ‪H‬ﻗﻠﻴﺎت‪ :‬ﻳﻈ!ﺮ (ﺬا ‪H‬ﺳﻠﻮب ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳ ﻮن ﻟﺪى ﻓﺮد أو ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ‬
‫ﺻﻐ‪./‬ة ﺣﺼﺔ ﺎﻓﻴﺔ ﻣﻦ ‪H‬ﺳ!ﻢ ‪F‬ﺴﻤﺢ ﻟ!ﻢ ﺑﺄن ﻳ ﻮﻧﻮا ‪ 9:‬وﺿﻊ ﺳﻴﻄﺮة ﻋ„‪g‬‬
‫ﺷﺮﻛﺔ‪ ،‬ﻏﺎﻟﺒﺎ ﻣﺎ ﻳﻘﺎل أن ﻣﺜﻞ (ﺬﻩ ا¶‪z‬ﻤﻮﻋﺔ ﻟﺪ«‪m‬ﺎ ﺳﻴﻄﺮة ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻋ„‪g‬‬
‫اﻟﺸﺮﻛﺔ‪x ،‬ﺸ ﻞ ﻋﺎم‪F ،‬ﻌﺘﻤﺪ ﺳﻴﻄﺮ‪mn‬ﻢ ﻋ„‪ g‬ﻗﺪر‪mn‬ﻢ ﻋ„‪ g‬ﺟﺬب وﻛﻼء ﻣﺎﻟﻜﻴ‪/‬ن‬
‫ﺻﻐﺎر ﺑﻤﺎ ﻳﻜﻔﻲ‪ ،‬ﻟﻠﺴﻴﻄﺮة ﻋ„‪ g‬أﻏﻠﺒﻴﺔ ‪H‬ﺻﻮات ‪B 9:‬ﻧﺘﺨﺎﺑﺎت اﻟﺴﻨﻮ ﺔ‪.‬‬
‫ﺳﻴﻄﺮة دارة‪ :‬ﻳﻈ!ﺮ (ﺬا اﻟﻨﻈﺎم ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﺗﻮز“ﻊ اﳌﻠﻜﻴﺔ ﻋ„‪ g‬ﻧﻄﺎق واﺳﻊ‬
‫ﺑﺤﻴﺚ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻷي ﻓﺮد أو ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﺻﻐ‪./‬ة ﻣﻠﻜﻴﺔ ﻛﺒ‪./‬ة ﺗﻜﻔﻲ ﻟﻠﺴﻴﻄﺮة ﻋ„‪g‬‬
‫ﺷﺆون اﻟﺸﺮﻛﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻌﻘﻠﻨﺔ ا‪NO‬ﺪودة )اﻟﺮﺷﺎدة ا‪NO‬ﺪودة(‬
‫اﻟﺴﻠﻮك ‪$‬ﻧ‪./‬ﺎزي‬
 ‫ﻧﻈﺮﺔ ﺗ ﻠﻔﺔ اﻟﺼﻔﻘﺎت‬
‫ﻣﻔ!ﻮم اﻟﺼﻔﻘﺔ‬
‫اﻟﺼﻔﻘﺔ ‪ 9š‬ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺒﺎدل ﳌﻨﺘﺞ ﻣﺎ )ﺳﻠﻌﺔ أو ﺧﺪﻣﺔ ﺑ‪/‬ن‬
‫ﻃﺮﻓ‪/‬ن ﺗﻔﺼﻠ!ﻤﺎ اﻟﺬﻣﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ(‪،‬‬
‫• وﺗﺘﻢ اﻟﺼﻔﻘﺔ ﻋ‪ .E‬ﺛﻼﺛﺔ ﻣﺮاﺣﻞ‬
‫‪ o‬ﻣﺮﺣﻠﺔ اﳌﺴﺎوﻣﺔ‬
‫‪ o‬ﻣﺮﺣﻠﺔ إﺑﺮام اﻟﺼﻔﻘﺔ‬
‫‪ o‬ﻣﺮﺣﻠﺔ اﻟﺘﻨﻔﻴﺬ‬
 ‫ﻧﻈﺮﺔ ﺗ ﻠﻔﺔ اﻟﺼﻔﻘﺎت‬
‫أ‪V‬ﻌﺎد اﻟﺼﻔﻘﺔ‬
‫‪ o‬ﺧﺎ ﺻﻴﺔ ﺻﻮل‪ :‬إن ﻟﻄﺒﻴﻌﺔ ‪H‬ﺻﻞ ﺗﺄﺛ‪ ./‬ﻋ„‪ g‬ﺷ ﻞ اﻟﺼﻔﻘﺔ‪،‬‬
‫وﺧﺎﺻﻴﺔ ‪H‬ﺻﻞ ﻳﻤﻜﻦ أن ﻳﺤﺪد(ﺎ اﻟﺴﻴﺎق اﻟﺰﻣ•‪ ،+‬و‪F‬ﻌﺘ‪ .E‬ا‪.E¤e‬ة‬
‫ﻋﻨﺼﺮ ﻣﺤﺪد‪ ،‬وﻧﺠﺪ ﺛﻼﺛﺔ اﻧﻮاع ﻣﻦ ‪H‬ﺻﻮل )أﺻﻮل ﻏ‪./‬‬
‫ﻣﺘﺨﺼﺼﺔ‪ ،‬ﻣﺨﺘﻠﻄﺔ‪ ،‬ﻣﺘﺨﺼﺼﺔ(‪.‬‬
‫‪ o‬اﻟﺘﻜﺮار‪ :‬ﻋﺪد اﳌﺮات اﻟ‪ +,‬ﺗﺘﻢ ﻓ‪mu‬ﺎ اﳌﺒﺎدﻻت ﺑ‪/‬ن اﳌﺘﻌﺎﻣﻠ‪/‬ن ﺣﻮل‬
‫أﺻﻞ ﻣﺎ‪.‬‬
‫‪ o‬ﻋﺪم ﺎدة‪ :‬إن ﻞ ﺻﻔﻘﺔ ﻳﺘﻢ إﺑﺮاﻣ!ﺎ ﺗﺘﻤ‪x ›/‬ﻌﺪم ‪ H‬ﺎدة و‪9š‬‬
‫ﻧﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ ﻓﺮﺿﻴﺔ ﻋﺪم ﺗﻤﺎﺛﻞ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت ﻣﺎ ﻳﻮﻟﺪ ﺳﻠﻮ ﺎ اﻧ‪my‬ﺎز ﺎ ﻟﺪى‬
‫‪H‬ﻓﺮاد‪،‬‬
‫اﳌﻮرد اﻟ‪-‬ﺸﺮي (ﻮ أﺻﻞ ﻳﺘﻤ‪ ›/‬ﺑﺎ‪¤e‬ﺼﻮﺻﻴﺔ وﻋﻠﻴﮫ ﻋﻘﻮد دارة ﺗ ﻮن إﻣﺎ ﺿﻤﻦ‬
‫اﻟﻌﻘﺪة ‪ B‬أو ‪C‬‬
‫ﻳﺘﺨﺬ اﻟﻮﻛﻴﻞ )اﳌﺪﻳﺮ( ﻗﺮارات ‪ 9:‬ﺑ‪q‬ﺌﺔ ﺗﺘﻤ‪ ›/‬ﺑﺎ¶‪¤‬ﺎ ﻃﺮة وﻋﺪم ‪ H‬ﺎدة ﻛﻤﺎ ﻳﻤﻜﻦ أن‬
‫ﻳ ﻮن ﻟﮫ ﺳﻠﻮك اﻧ‪my‬ﺎزي ﻣﺎ ﻳﺪﻓﻊ ﺑﺎﻷﺻﻴﻞ إ‪ gƒ‬اﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺿﻤﺎﻧﺎت أﻛ‪، .E‬‬
‫ﻧﻔﺲ اﻟ‪+‹Æ‬ء ﺑﺎﻟ‪±‬ﺴﺒﺔ ﻟﻠﻮﻛﻴﻞ ﺣﻴﺚ ﻳﻤﻜﻦ ‪F‬ﻌﻮ ﻀﮫ ‪ 9:‬اﻧﺘﺨﺎﺑﺎت ا‪ze‬ﻤﻌﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‬
‫ﻣﺎ ﻳﺠﻌﻠﮫ ﻳﻄﺎﻟﺐ ﺑﻀﻤﺎﻧﺎت أﻳﻀﺎ (ﻮ ˜ﺧﺮ و‪¢‬ﺎﻟﺘﺎ‪ 9ƒ‬ﻓﺈن ﻋﻘﻮد دارة ﺗﺪﺧﻞ ﺿﻤﻦ‬
‫اﻟﻌﻘﺪة ‪.C‬‬
‫‪ 9:‬ﺣﺎﻟﺔ وﺟﻮد ﺛﻘﺔ ﻛﺒ‪./‬ة ﺑ‪/‬ن اﻟﻄﺮﻓ‪/‬ن أو ﻮن اﳌﺪراء (ﻢ اﳌﻼك ﻓﺈن اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت‬
‫ﺗﻘﻞ وﺗﺨﺘﻔﻲ‬
‫ﻧﻈﺮﺎت ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت )‪(2‬‬
‫ﻧﻈﺮ ﺔ ﺗﺠﺬر اﳌﺪراء‬
‫ﻧﻈﺮ ﺔ ﺷﺮاف‬
‫ﻧﻈﺮ ﺔ اﳌﻮارد‬
‫ﻧﻈﺮ ﺔ أ ﺎب اﳌﺼ ﺔ‬
‫ﺪف ﻟﺘﻮﺿﻴﺢ اﻟﺴﻠﻮك (ﻧ' ﺎزي ﻟﻠﻤﺪراء وأﺛﺮ ذﻟﻚ ﻋ‪ ./‬أﻧﻈﻤﺔ اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ وأداء‬
‫اﻟﺸﺮﻛﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻋﻤﻠﺖ ﻋ‪ ./‬ﺗﻮﺿﻴﺢ اﻟﻔﺮق ﺑ‪:‬ن أداء إدارة اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺪار ﺑﻮاﺳﻄﺔ‬
‫اﳌﻼك وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺪار ﺑﻮاﺳﻄﺔ أ‪CD‬ﺎص ﺗﺮ‪G‬ﻄ‪F‬ﻢ ﺑﺎﻟﺸﺮﻛﺔ ﻓﻘﻂ ﻋﻼﻗﺔ إدارة‪.‬‬

‫ﺗﺠﺬر اﳌﺪراء ﻳﻘﺼﺪ ﺑﮫ ﺳﻌ‪ N‬ﻢ ﻟ‪P‬ﺴﻂ ﻧﻔﻮذ‪Q‬ﻢ ﻋ‪ ./‬اﻟﺸﺮﻛﺔ ﺑ ﺤﻴﺚ ﻳﺼﺒﺢ ﻣﻦ ﻏ‪V:‬‬
‫اﳌﻤﻜﻦ (ﺳﺘﻐﻨﺎء ﻋ‪ Z‬ﻢ و\ﻻ ﺗﺮﺗﺐ ﻋﻦ ذﻟﻚ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻟﻠﻤﺴﺎ‪Q‬ﻤ‪:‬ن‬

‫ﺗﺮﺳﻴﺦ ﻣ‪a‬ﺎﻧﺔ اﳌﺪراء ‪ bc‬اﻟﺸﺮﻛﺔ ﺳﻴﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠ‪ N‬ﻢ و‪f‬ﻌﻄ‪ N‬ﻢ ﺣﺮ ﺔ‬
‫أﻛ‪ bc Vh‬اﻟﺘﺼﺮف و\ﻣ‪a‬ﺎﻧﻴﺔ أﻛ‪ Vh‬ﻟﻠﺘﻔﺎوض ‪ bc‬ا‪ k‬ﺼﻮل ﻋ‪ ./‬ﻋﻮاﺋﺪ ﻋﺎﻟﻴﺔ‬
‫اﺳ‪Vl‬اﺗﻴﺠﻴﺔ (ﺳ‪o‬ﺜﻤﺎرات اﳌﺘﺨﺼﺼﺔ‪ :‬ﺑﺘﻮﺟﻴﮫ (ﺳ‪o‬ﺜﻤﺎرات ﻧ ﺤﻮ ﻣﺸﺎر‪f‬ﻊ ﺗ‪o‬ﻨﺎﺳﺐ وﺗﺨﺼﺼ‪F‬ﻢ وﺧ‪ Vh‬ﻢ‪.‬‬ ‫•‬
‫اﺳ‪Vl‬اﺗﻴﺠﻴﺔ اﻟﺘﻼﻋﺐ ﺑﺎﳌﻌﻠﻮﻣﺎت وﻋﺪم ﻓﺼﺎح ﻋ‪ Z‬ﺎ ﻋﻦ ﻃﺮ ﻖ ﺗﻮﺳﻴﻊ ‪y‬ﺸﺎط اﳌﺆﺳﺴﺔ وﻣﻠﻜﻴ' ﺎ ‪bc‬‬ ‫•‬
‫ﻣﺸﺎر‪f‬ﻊ ﺗﺘﻄﻠﺐ ﻗﺪرا ﻛﺒ‪ V:‬ﻣﻦ ﻋﺪم اﻟﺘﻨﺎﺳﻖ‪.‬‬
‫اﺳ‪Vl‬اﺗﻴﺠﻴﺔ اﻟﻌﻼﻗﺎت ﺣﻴﺚ ﻳﻘﻮم اﳌﺪراء ﺑ‪P‬ﻨﺎء ﻋﻼﻗﺎت داﺧﻠﻴﺔ وﺧﺎرﺟﻴﺔ ‪CD‬ﺼﻴﺔ )‪CD‬ﺼﻨﺔ اﻟﻌﻼﻗﺎت(‬ ‫•‬
‫ﻣﻊ أ ﺎب اﳌﺼ ﺔ ﻓﺎﳌﺪﻳﺮ ﻳﺠﺬر ﺑﻘﺎءﻩ ‪ bc‬اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل رأس ﻣﺎﻟﮫ (ﺟﺘﻤﺎ•‪.b‬‬
‫(ﺳ‪Vl‬اﺗﻴﺠﻴﺎت ﺿﺪ (ﺳﺘ ﺤﻮاذ‬ ‫•‬
‫‪ o‬ﻧﻈﺎم ﻣﺠﺎﻟﺲ دارة اﳌﺘﻌﺎﻗﺒﺔ ‪Stagger System‬‬
‫‪ o‬اﺳ‪,-‬اﺗﻴﺠﻴﺔ اﳌﻈﻼت اﻟﺬ‪0‬ﺒﻴﺔ‬
‫‪ o‬اﺳ‪,-‬اﺗﻴﺠﻴﺔ ا‪34‬ﺒﻮب اﻟﺴﺎﻣﺔ‬
 ‫ﻧﻈﺎم ﻣﺠﺎﻟﺲ دارة اﳌﺘﻌﺎﻗﺒﺔ ‪Stagger System‬‬
‫‪ bƒ‬أ ﺣﺪ أﻧﻤﺎط اﺧﺘﻴﺎر ﻣﺠﺎﻟﺲ دارة‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﺘﻢ اﺧﺘﻴﺎر •ﻋﻀﺎء‬
‫ﺑﺎﻟﺘﻨﺎوب ﺧﻼل ﻋ‪F‬ﺪة ﻣﺠﻠﺲ دارة ﻓﻴﺘﻢ ﺗﻘﺴﻴﻤ‪F‬ﻢ ﻣﺜﻼ ﻟﺜﻼث‬
‫دﻓﻌﺎت ‪† bc‬ﻞ دﻓﻌﺔ ﻳﺘﻢ اﻧﺘﺨﺎب أر…ﻌﺔ أﻋﻀﺎء‪ ،‬و‪Q‬ﻜﺬا ﺗﻀﻄﺮ‬
‫اﻟﺸﺮﻛﺔ اﳌﺴﺘ ﺤﻮذة إ‪ .‰‬اﻟﺘﻔﺎوض ﻋ‪ ./‬ﻋﺪة ﻣﺮات ﻟ‪a‬ﻲ ﺗﻨﺎل ﺻﻔﻘﺔ‬
‫(ﺳﺘ ﺤﻮاذ اﻟ‹‪ Š‬ﺗﺼﺒﺢ ﻣﺪة إﻧﺠﺎز‪Q‬ﺎ ﻃﻮ ﻠﺔ ﻗﺪ ﺗﻔﻘﺪ ﻣﻌ‪F‬ﺎ اﻟﺸﺮﻛﺔ‬
‫اﳌﺴﺘ ﺤﻮذة ﻋ‪ ./‬اﻟﺮﻏﺒﺔ ‪ bc‬إﻛﻤﺎل اﻟﺼﻔﻘﺔ‪.‬‬
 ‫اﳌﻈﻼت اﻟﺬ‪Q‬ﺒﻴﺔ‬
‫‪Œ‬ﻌﻤﻞ اﳌﺪراء ﻋ‪ ./‬وﺿﻊ ﺿﻤﺎن ﻳﺠﻌﻞ ﻣﻦ اﻟﺼﻌﻮ‪G‬ﺔ‬
‫(ﺳﺘﻐﻨﺎء أو اﻟﺘﺨ‪ b/‬ﻋ‪ Z‬ﻢ إﻻ ﺑﺘ ﺤﻤﻞ اﳌﺆﺳﺴﺔ‬
‫ﻟﺘ‪a‬ﺎﻟﻴﻒ ﻋﺎﻟﻴﺔ‬
 ‫اﺳ‪,-‬اﺗﻴﺠﻴﺔ ا‪34‬ﺒﻮب اﻟﺴﺎﻣﺔ‬
‫)ﻣﺨﻄﻄﺎت ﺣﻘﻮق اﳌﺴﺎ‪0‬ﻤ‪7‬ن(‬

‫ﺪف ‪Žk‬ﻌﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ (ﺳﺘ ﺤﻮاذ ﻏ‪ V:‬ﻣﺠﺪﻳﺔ ﺣﻴﺚ ﺗﺼﺒﺢ •ﺳ‪F‬ﻢ ﻏ‪ V:‬ﺟﺬاﺑﺔ‪،‬‬
‫ﻧﻤ‪ •:‬ﻓ‪ N‬ﺎ ﺑ‪:‬ن‬
‫‪š :Poison Pill Flip-in‬ﻌﻄﻰ ﻟﻠﻤﺴﺎ‪Q‬ﻤ‪:‬ن ﻣﻦ ﻏ‪ V:‬اﳌﺴﺘ ﺤﻮذ ا‪ k‬ﻖ ‪ bc‬ﺷﺮاء‬
‫ل‬ ‫ﱠ‬
‫أﺳ‪F‬ﻢ ﺑﺄﺳﻌﺎر ﻣﺨﻔﻀﺔ ﻋﻨﺪ و ﺻﻮ ‪y‬ﺴﺒﺔ (ﺳﺘ ﺤﻮاذ ‪y‬ﺴﺒﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ‬
‫‪ Poison Pill Flip-over‬ﻳﺬ‪Q‬ﺐ اﻟﺘﺨﻔﻴﺾ إ‪ .‰‬أ¡ﻌﺎد ﻣﺘﺪﻧﻴﺔ ﺟﺪا أذ ‪Œ‬ﻌﻄﻰ‬
‫ﻟﻠﻤﺴﺎ‪Q‬ﻤ‪:‬ن ا‪ k‬ﺎﻟﻴ‪:‬ن ﻣﻦ ﻏ‪ V:‬اﳌﺴﺘ ﺤﻮذ ا‪ k‬ﻖ ‪ bc‬ﺳ‪F‬ﻤ‪:‬ن ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺳ‪F‬ﻢ وا ﺣﺪ‬
 ‫ﻧﻈﺮﺔ ﺷﺮاف )اﻟﻔﺮﺿﻴﺎت(‬
‫اﳌﺪراء ﺟﺪﻳﺮون ﺑﺎﻟﺜﻘﺔ ¡ﺸ‪a‬ﻞ أﺳﺎ‪ Š¢£‬و‪f‬ﻌﻠﻘﻮن ﻗﻴﻤﺔ ﻛﺒ‪V:‬ة ﻋ‪ ./‬ﺳﻤﻌ' ﻢ‬
‫اﻟ‪C¤‬ﺼﻴﺔ‪.‬‬
‫‪Œ‬ﻌﻤﻞ ﺳﻮق اﳌﺪراء ذوي اﻟﺴﻤﻌﺔ اﻟ‪C¤‬ﺼﻴﺔ اﻟﻘﻮ ﺔ †ﺂﻟﻴﺔ أﺳﺎﺳﻴﺔ‬
‫ﻟﻠﺘ ﺤﻜﻢ ‪ bc‬اﻟﺴﻠﻮك‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﺘﻢ ﺗﻘﺪﻳﻢ ﺣﺰم ‪š‬ﻌﻮ ﻀﺎت أﻋ‪ ./‬ﻟﻠﻤﺪﻳﺮ ﻦ‬
‫•ﻛ§‪ V‬ﺷ‪F‬ﺮة‪.‬‬
‫ﺗﻤﺜﻞ اﻟﺘﻘﺎر ﺮ اﳌﺎﻟﻴﺔ و ﻓﺼﺎح واﻟﺘﺪﻗﻴﻖ آﻟﻴﺎت ﻣ‪F‬ﻤﺔ وﺿﺮور ﺔ ﻟﺘﺄﻛﻴﺪ‬
‫ا‪Žk‬ﺪارة ﺑﺎﻟﺜﻘﺔ ﻟﺪى دارات‪.‬‬
 ‫ﻧﻈﺮﺔ ﺷﺮاف )اﳌﻀﻤﻮن(‬
‫ﺗ ﺤﺪد اﻟﻨﻈﺮ ﺔ اﳌﻮاﻗﻒ اﻟ‹‪ Š‬ﻻ ﻳ‪a‬ﻮن ﻓ‪ N‬ﺎ اﳌﺪﻳﺮون ﻣﺪﻓﻮﻋ‪:‬ن ﺑﺄ‪Q‬ﺪاف ﻓﺮدﻳﺔ‪ ،‬ﺑﻞ‬
‫‪Q‬ﻢ وﻛﻼء ﺗﺘﻤﺎ‪ ©¢ª‬دواﻓﻌ‪F‬ﻢ ﻣﻊ أ‪Q‬ﺪاف اﳌﺆﺳﺴﺔ اﻟ‹‪ Š‬ﻳ«ﺘﻤﻮن إﻟ‪ N‬ﺎ‪.‬‬
‫ﺑﺎﻟﻨﻈﺮ إ‪( .‰‬ﺧﺘﻴﺎر ﺑ‪:‬ن ﺳﻠﻮك ﺗ ﺤﻘﻴﻖ اﳌﺼ ﺔ اﻟﺬاﺗﻴﺔ واﻟﺴﻠﻮك اﳌﺆ ﺪ ﻟﻠﺘﻨﻈﻴﻢ‪،‬‬
‫ﻓﺈن ﺳﻠﻮك اﻟﻮﻛﻴﻞ ﻟﻦ ﻳ ﺤﻴﺪ ﻋﻦ ﻣﺼﺎ‪ -k‬ﻣﺆﺳﺴﺘﮫ‪.‬‬
‫ﻳﻤﻜﻦ أن ﺗﺆدي اﻟﺴﻴﻄﺮة إ‪ .‰‬ﻧﺘﺎﺋﺞ ﻋﻜﺴﻴﺔ‪ ،‬ﻷ¯ ﺎ ﺗﻘﻮض اﻟﺴﻠﻮك اﳌﺆ ﺪ ﻟﻠﺘﻨﻈﻴﻢ‬
‫ﻟﻠﻮﻛﻴﻞ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﻘﻠﻴﻞ ا‪ k‬ﻮاﻓﺰ‪.‬‬
‫وﻋﻠﻴﮫ ﻻ ﻳﻨﻈﺮ ﻟﻠﻮﻛﻴﻞ أو • ﺻﻴﻞ †ﺄ‪CD‬ﺎص ‪Œ‬ﺴﻌﻮن ﻟﺘﻌﻈﻴﻢ ﻣﺼﺎ‪F k‬ﻢ اﻟﺬاﺗﻴﺔ‪،‬‬
‫ﻓﺒﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﻟﺴ‪ • b²‬ﺻﻴﻞ ﻟﺘﻌﻈﻴﻢ ﺛﺮوﺗﮫ ﻓ‪F‬ﻮ ﻳﻀﻊ ﺛﻘﺘﮫ ‪ bc‬اﻟﻮﻛﻴﻞ‪Q ،‬ﺬا •ﺧ‪ V:‬ﻻ‬
‫‪Œ‬ﺴ‪ .²‬ﻣﻦ ﻋﻘﺪ اﻟﻮ†ﺎﻟﺔ إ‪š .‰‬ﻌﻈﻴﻢ ﻋﻮاﺋﺪﻩ ﺑﻞ ﺗ‪a‬ﻮن ﻟﺪﻳﮫ أ‪Q‬ﺪاف أﺧﺮى ﻣﻦ‬
‫ﻣﻤﺎرﺳﺘﮫ ﻟﻺدارة‪.‬‬
 ‫‪š‬ﺴﺘﻤﺪ وﺟﻮد‪Q‬ﺎ ﻣﻦ ﻧﻈﺮ ﺔ اﳌﻮارد ‪RBV‬‬
‫‪Barney, Wernerfelt , Grant‬‬
‫اﻟﻌﻘﺪ ﺑ‪:‬ن اﻟﻮﻛﻴﻞ و• ﺻﻴﻞ ‪Œ‬ﻌ¾‪ Š‬وﺟﻮد ﻋﻼﻗﺔ ﺑ‪:‬ن اﻟﻄﺮﻓ‪:‬ن‬
‫ﺣﻴﺚ ‪Œ‬ﺴﺘﻔﻴﺪ †ﻞ ﻃﺮف ﻣﻦ اﳌﻮرد اﻟﺬي ﻳﻤﺘﻠﻜﮫ اﻟﻄﺮف اﻟﺜﺎ‪y‬ﻲ‪.‬‬
‫و ﺣﺴﺐ ﻃﺒﻴﻌﺔ اﳌﻮرد أﺳﺎ‪ Š¢£‬أو ﺿﺮوري ﺗﺒ¾© اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑ‪:‬ن‬
‫اﻟﻄﺮﻓ‪:‬ن‬
 ‫ﺣﺴﺐ ﻃﺒﻴﻌ' ﺎ‬
‫• ﻣﻮارد ﻣﻠﻤﻮﺳﺔ‬
‫• ﻣﻮارد ﻏ‪ V:‬ﻣﻠﻤﻮﺳﺔ‬
‫و ﺣﺴﺐ أ‪Q‬ﻤﻴ' ﺎ وﻣﺴﺎ‪Q‬ﻤ' ﺎ ‪ bc‬اﻛ‪o‬ﺴﺎب اﳌﺆﺳﺴﺔ ﳌ‪•:‬ة ﺗﻨﺎﻓﺴﻴﺔ‬
‫• ﻣﻮارد ﺿﺮور ﺔ ﻻ ﺗﺄﺧﺬ ا‪Ck‬ﺼﺎﺋﺺ اﻟ‹‪ Š‬ﺗﺠﻌﻠ‪F‬ﺎ ﻣﺼﺪرا ﻟﻠﻤ‪•:‬ة‬
‫اﻟﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺔ‬
‫• ﻣﻮارد أﺳﺎﺳﻴﺔ ﺣﻴﺚ ﺗ‪a‬ﻮن ذات ﻗﻴﻤﺔ وﻧﺎدرة وﻏ‪ V:‬ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﻘﻠﻴﺪ وﻏ‪V:‬‬
‫ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻺﺣﻼل‬
‫ﻳﻤﺘﻠﻚ • ﺻﻴﻞ رأس اﳌﺎل اﻟﺬي ﻳﻤﻜﻦ أن ﻳ‪a‬ﻮن ﻣﻮردا أﺳﺎﺳﻴﺎ‬
‫ﻟﻠﻮﻛﻴﻞ‬
‫ﻳﻤﺘﻠﻚ اﻟﻮﻛﻴﻞ اﻟﻜﻔﺎءة اﻟ‹‪ Š‬ﻳﻤﻜﻦ أن ﺗﻤﺜﻞ ﻣﻮردا أﺳﺎﺳﻴﺎ‬
‫ﻟﻸ ﺻﻴﻞ‬
‫اﻟﻌﻘﺪ ﺑ‪:‬ن اﻟﻮﻛﻴﻞ و• ﺻﻴﻞ ‪Œ‬ﺴﻤﺢ ﺑﺈﻗﺎﻣﺔ ﻋﻼﻗﺔ ﺑ‪:‬ن اﻟﻄﺮﻓ‪:‬ن ﺣﻴﺚ ‪Œ‬ﺴﺘﻔﻴﺪ‬
‫†ﻞ ﻃﺮف ﻣﻦ اﳌﻮرد اﻟﺬي ﻳﻤﺘﻠﻜﮫ اﻟﻄﺮف اﻟﺜﺎ‪y‬ﻲ‪ .‬و ﺣﺴﺐ أ‪Q‬ﻤﻴﺔ اﳌﻮرد أﺳﺎ‪Š¢£‬‬
‫أو ﺿﺮوري ﺗﺒ¾© اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑ‪:‬ن اﻟﻄﺮﻓ‪:‬ن ﺣﺴﺐ اﻟﺸ‪a‬ﻞ‪:‬‬

‫اﻟﻮﻛﻴﻞ‬
‫أﺳﺎ‪Š¢£‬‬ ‫ﺿﺮوري‬ ‫ﻃﺒﻴﻌﺔ اﳌﻮرد‬

‫ﻋﻼﻗﺔ ﻣﻮرد‪-‬ﻋﻤﻴﻞ‬
‫ﻗﻮة ﺗﻔﺎوﺿﻴﺔ ﻟﻠﻮﻛﻴﻞ‬ ‫ﺿﺮوري‬
‫‪Win-Win‬‬ ‫‪C‬ﺻﻴﻞ‬
‫إﻗﺎﻣﺔ ﺗ ﺤﺎﻟﻒ اﺳ‪Vl‬اﺗﻴ‪bÁ‬‬ ‫ﻗﻮة ﺗﻔﺎوﺿﻴﺔ ﻟﻸ ﺻﻴﻞ‬ ‫أﺳﺎ‪Š¢£‬‬
 ‫ﻧﻈﺮﺔ أ‪3F‬ﺎب اﳌﺼ‪3D‬ﺔ‬
‫‪Stakeholders‬‬
‫أﺳﺲ ﻟ‪F‬ﺬﻩ اﻟﻨﻈﺮ ﺔ ‪Freeman‬‬
‫ﺗﺒ ﺤﺚ ‪Ã bc‬ﻟﻴﺎت اﻟ‹‪š Š‬ﺴﻤﺢ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ ﺑﺎﻟﻨﺠﺎح وﺳﻂ †ﻞ اﳌﺘﻌﺎﻣﻠ‪:‬ن ﻣﻌ‪F‬ﺎ‪ ،‬و‪G‬ﺪون ‪Q‬ﺆﻻء‬
‫اﳌﺘﻌﺎﻣﻠ‪:‬ن ﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ أن ﺗ‪a‬ﻮن ﻣﻮﺟﻮدة أو أن ‪š‬ﺴﺘﻤﺮ ‪ bc‬اﻟﻮﺟﻮد ﺗﺒ ﺤﺚ ‪Ã bc‬ﻟﻴﺎت اﻟ‹‪Š‬‬
‫‪š‬ﺴﻤﺢ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ ﺑﺎﻟﻨﺠﺎح وﺳﻂ †ﻞ اﳌﺘﻌﺎﻣﻠ‪:‬ن ﻣﻌ‪F‬ﺎ‪ ،‬و‪G‬ﺪون ‪Q‬ﺆﻻء اﳌﺘﻌﺎﻣﻠ‪:‬ن ﻻ ﻳﻤﻜﻦ‬
‫ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ أن ﺗ‪a‬ﻮن ﻣﻮﺟﻮدة أو أن ‪š‬ﺴﺘﻤﺮ ‪ bc‬اﻟﻮﺟﻮد‪.‬‬

‫ﻧﻈﺮ ﺔ أ ﺎب اﳌﺼ ﺔ ﻏ‪V:‬ت ﻣﻦ ‪Q‬ﻴ‪a‬ﻞ ا‪ k‬ﻮﻛﻤﺔ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎرﻩ ﺟﺰء ﻣﻦ ﻧﻈﺎم ا‪ k‬ﻮﻛﻤﺔ‪ ،‬ﻓﺒﻌﺪ أن‬
‫†ﺎن ﻣ ﺤﺼﻮرا ‪ bc‬اﳌﺴﺎ‪Q‬ﻤ‪:‬ن واﳌﺪراء ﺗﻮﺳﻊ ﻟ‪Ä‬ﺸﻤﻞ †ﻞ ﻣﻦ ﻟﮫ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻣﻊ اﳌﺆﺳﺴﺔ‬
‫ﻓﻮﻓﻘﺎ ﻟ‪F‬ﺬﻩ اﻟﻨﻈﺮ ﺔ ﺗﺼﺒﺢ ا‪ k‬ﻮﻛﻤﺔ ﻣﺎدة ﻣ‪o‬ﺸﻌﺒﺔ ﺗﺒ ﺤﺚ‬
‫ﻣﻦ ﺧﻼﻟ‪F‬ﺎ اﳌﺆﺳﺴﺔ ﻋﻼﻗﺎ ﺎ وﻋﻘﻮد‪Q‬ﺎ ﻣﻊ ﻣﺨﺘﻠﻒ أ ﺎب‬
‫اﳌﺼ ﺔ‪.‬‬
‫‪Q‬ﺬﻩ اﻟﻌﻘﻮد ﻳﺘﻢ إﺑﺮاﻣ‪F‬ﺎ وﺗﻨﻔﻴﺬ‪Q‬ﺎ وﻓﻘﺎ ﻟﻠﻤﻔﺎ‪Q‬ﻴﻢ اﻟﻨﻈﺮ ﺔ‬
‫اﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﻨﻈﺮ ﺔ اﻟﻮ†ﺎﻟﺔ‬
 ‫ﻧﻈﺎم ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت اﻟﻔﻌﺎل‬

‫ﻧﻈﺎم ا ﻮﻛﻤﺔ اﻟﻔﻌﺎل ﻮ اﻟﻨﻈﺎم اﻟﺬي ﻌﺰز ﻣﺒﺎدئ ا ﻮﻛﻤﺔ واﻟﺬي‬

‫ﻳﺤﻘﻖ ﺪاف اﳌﺮﺟﻮة ﻣﻨﮫ‪ ،‬ﺳﻮاء ﺑﺎﻟ ﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ أو (ﻗﺘﺼﺎد أو‬
‫ا‪*+‬ﺘﻤﻊ و‪,‬ﺎﻟ ﺴﺒﺔ ﻟﻠﺴﻮق اﳌﺎ‪ ،./‬إذ ﻳ‪3‬ﻮن ﻟﻼﻟ‪56‬ام ﺑﻤﺒﺎدئ ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ<ﺎت‬
‫وﻗﻮاﻋﺪ اﻟﺴﻠﻮك ﺗﺄﺛ‪ @A‬إﻳﺠﺎ‪F‬ﻲ ﻋ‪ HI‬داء (ﻗﺘﺼﺎدي اﻟﺸﺎﻣﻞ‪ ،‬وﻧﺰا ﺔ‬
‫ﺳﻮاق واﻟﺜﻘﺔ ‪ .N‬اﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﻠ‪56‬ﻣﺔ‪.‬‬

‫ﻧﻈﺎم ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ<ﺎت اﻟﻔﻌﺎل ﻮ ‪V‬ﻃﺎر اﻟﻘﺎﻧﻮ‪W‬ﻲ واﻟﺘﻨﻈﻴ‪ XY‬واﳌﺆﺳﺴﺎ[ﻲ‬

‫اﳌﻨﺎﺳﺐ اﻟﺬي ﻳﻤﻜﻦ _*ﻤﻴﻊ ﻃﺮاف اﳌﺸﺎرﻛ‪A‬ن ﻓﻴﮫ (ﻋﺘﻤﺎد ﻋﻠﻴﮫ ﻋﻨﺪ إﻗﺎﻣﺔ‬
‫ﻋﻼﻗﺎت [ﻌﺎﻗﺪﻳﺔ ﻣﻊ ‪d‬ﻌﻀ‪b‬ﻢ اﻟﺒﻌﺾ ﺑﻤﻮﺟﺐ اﻟﻘﻮاﻧ‪A‬ن اﳌﻔﻌﻠﺔ‬
‫ﺧﺼﺎﺋﺺ ﻧﻈﺎم ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت اﻟﻔﻌﺎل )‪(1‬‬
‫ﻳﺠﺐ أن ﻳ‪3‬ﻮن ﺧﻠﻖ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳌﺜﻠﻮ‪g‬ﺔ اﳌﺴﺘﺪاﻣﺔ ﻷ‪ij‬ﺎب اﳌﺼ‪il‬ﺔ ﻣﻦ أ ﺪاف‬ ‫•‬
‫ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ<ﺎت؛‬
‫ا_‪i‬ﻮﻛﻤﺔ ا_*ﻴﺪة ‪ .n‬ا_‪i‬ﻮﻛﻤﺔ اﻟ‪[ Xo‬ﺴﻤﺢ ﺑﺨﻠﻖ اﻟﺘﻮازن ﺑ‪A‬ن ﻣﺨﺘﻠﻒ اﻟﻘﻴﻢ‬ ‫•‬
‫ﻷ‪ij‬ﺎب اﳌﺼ‪il‬ﺔ؛‬
‫أ‪d‬ﻌﺎد اﳌﻄﺎﺑﻘﺔ و داء ﻣ‪b‬ﻤ‪A‬ن ﻋ‪ HI‬ﻗﺪر اﳌﺴﺎواة _‪u‬ﻠﻖ ﻗﻴﻤﺔ ﻣﺘﻮازﻧﺔ ﻷﺣﺎب‬ ‫•‬
‫اﳌﺼ‪il‬ﺔ؛‬
‫ا_‪i‬ﻮﻛﻤﺔ ا_*ﻴﺪة ‪ .n‬اﻟ‪ Xo‬ﻳﺠﺐ أن ﺗ‪3‬ﻮن ﻣﺪﻣﺠﺔ داﺧﻞ اﳌﺆﺳﺴﺔ ‪d‬ﺸ‪3‬ﻞ <ﺎﻣﻞ؛‬ ‫•‬
‫ﻳﺠﺐ ﻴ‪3‬ﻠﺔ و[ﺸﻜﻴﻞ ‪V‬دارة ‪d‬ﺸ‪3‬ﻞ ‪ij‬ﻴﺢ ﻳﻀﻤﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖ اﻟﺘﻮازن ﺑ‪A‬ن (داء‬ ‫•‬
‫واﳌﻄﺎﺑﻘﺔ؛‬
 ‫ﺧﺼﺎﺋﺺ ﻧﻈﺎم ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت اﻟﻔﻌﺎل )‪(2‬‬
‫ﻳﺠﺐ ﻋ‪V HI‬دارة ان ﺗﻘﻮم ﺑﺈ‪W‬ﺸﺎء ﻗﻮاﻋﺪ ﻟﻠﺴﻠﻮك ﺧﻼ‪ .w‬و‪g‬ﺘﻌ‪A‬ن ﻋ‪ HI‬ا_*ﻤﻴﻊ (ﻟ‪56‬ام ‪xy‬ﺎ؛‬ ‫•‬
‫ﻳﺠﺐ ﻋ‪V HI‬دارة ﺗﺒ‪ Xz‬إدارة اﺳ‪@6‬اﺗﻴﺠﻴﺔ وﻧﻈﺎم ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ ﺗﻀﻤﻨﺎن ﻣﻌﺎ ﺗﺤﻘﻴﻖ داء‬ ‫•‬
‫واﳌﻄﺎﺑﻘﺔ؛‬
‫ﻳﺠﺐ ان ﺗ|ﺒ‪ {z‬اﻟﺸﺮﻛﺔ إدارة ا‪u+‬ﺎﻃﺮ ﺗﺘﻤ‪ 5A‬ﺑﺎﻟﻔﻌﺎﻟﻴﺔ واﻟﻨﺠﺎﻋﺔ ﺗ‪3‬ﻮن ﺿﻤﻦ ﻧﻈﺎم ﺣﻮﻛﻤﺔ‬ ‫•‬
‫اﻟﺸﺮ<ﺎت؛‬
‫اﺳﺘﺨﺪام اﳌﻮارد ﻳﺠﺐ أن ﻳﺘﻮاﻓﻖ ﻣﻊ ‪V‬دارة (ﺳ‪@6‬اﺗﻴﺠﻴﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ؛‬ ‫•‬
‫ﻳﺠﺐ ﻋ‪ HI‬إدارة اﻟﺸﺮﻛﺔ اﻟﻘﻴﺎم ﺑﺎﳌﺘﺎ‪d‬ﻌﺔ اﳌﺴﺘﻤﺮة واﻟﺪﻗﻴﻘﺔ ﳌﺪى ﺗﺤﻘﻴﻘ‪b‬ﺎ ﻷ ﺪاﻓ‪b‬ﺎ‬ ‫•‬
‫اﻟ|ﺸﻐﻴﻠﻴﺔ و(ﺳ‪@6‬اﺗﻴﺠﻴﺔ واﻟﻘﻴﺎم ﺑﺘ‪i€‬ﻴﺢ (ﻧﺤﺮاﻓﺎت اﳌﻮﺟﻮدة؛‬
‫ﻋ‪ HI‬إدارة اﳌﺆﺳﺴﺔ ﺿﻤﺎن ﺗﻘﺪﻳﻢ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت اﳌﻌﻘﻮﻟﺔ اﻟ‪ Xo‬ﻳﻄﻠ•‪x‬ﺎ أ‪ij‬ﺎب اﳌﺼ‪il‬ﺔ واﻟ‪Xo‬‬ ‫•‬
‫[ﻌﻨ‚‪x‬ﻢ وﺗ‪3‬ﻮن ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﻔ‪b‬ﻢ ووا‪iƒ‬ﺔ وذات ﻣﻮﺛﻮﻗﻴﺔ‪.‬‬
‫أ‪d‬ﻌﺎد ﻧﻈﺎم ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ<ﺎت‬

‫ا_‪i‬ﻮﻛﻤﺔ‬

‫داء‬ ‫اﳌﻄﺎﺑﻘﺔ‬

‫ﺧﻠﻖ اﻟﻘﻴﻤﺔ‬ ‫ﺿﻤﺎن اﳌﺴﺎءﻟﺔ‬

‫واﺳﺘﺨﺪام اﳌﻮارد‬ ‫و(ﻟ‪56‬ام‬
‫ﻣﻜﻮﻧﺎت ﻧﻈﺎم ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت‬

‫اﻟﻘﻮاﻧ‪,‬ن و‪0‬ﺟﺮاءات اﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻴﺔ‬

‫اﻟﺴﻠﻮﻛﻴﺎت‬
‫اﻟ‪6‬ﻴﺎ ﻞ‬
‫اﻟﻘﻮاﻧ‪,‬ن و‪0‬ﺟﺮاءات اﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻴﺔ‬

‫اﻟﻘﻮاﻧ‪,‬ن ا ‪8‬ﺎرﺟﻴﺔ‬
‫• ﺗﻀﻌ‪b‬ﺎ اﻟﺪوﻟﺔ و‪g‬ﻤﻜﻦ اﺳﺘ ﺒﺎﻃ‪b‬ﺎ ﻣﻦ اﻟﻘﻮاﻧ‪A‬ن اﻟﺪوﻟﻴﺔ‬
‫• اﻟﻠﻮاﺋﺢ اﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻴﺔ اﻟ‪ Xo‬ﺗﻔﺮﺿ‪b‬ﺎ اﻟﺴﻮق اﳌﺎ‪./‬‬
‫• اﳌﺒﺎدئ اﻟﺪوﻟﻴﺔ _‪i‬ﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ<ﺎت‬
‫اﻟﻘﻮاﻧ‪A‬ن اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ‬
‫• ﺗﺮﺗﻜﺰ ﻋ‪d HI‬ﻌﺪ اﳌﻄﺎﺑﻘﺔ وﺗﺘﻤﺜﻞ ‪:.N‬‬
‫• ﻣﺪوﻧﺎت اﻟﺴﻠﻮك ﺧﻼ‪ .w‬اﻟ‪[ Xo‬ﺴﺘ ﺒﻂ أﺳﺎﺳﺎ ﻣﻦ اﻟﻘﻮاﻧ‪A‬ن اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‬
‫• [ﻌﺘﻤﺪ ﻋ‪ HI‬ﻋﺮاف واﻟﺘﻘﺎﻟﻴﺪ اﻟ‪ Xo‬ﻻ ﺗﺨﺎﻟﻒ اﻟﻘﻮاﻧ‪A‬ن‬
 ‫اﻟﺴﻠﻮﻛﻴﺎت‬

‫[ﻌˆ@ ﻋﻦ ا_*ﺎﻧﺐ اﻟﺘﻨﻔﻴﺬي ﻟ‪il‬ﻮﻛﻤﺔ ﻓﺎﻟﺴﻠﻮﻛﻴﺎت ﺗﻤﺜﻞ ﻣﺪى ﺗﺠﺴﻴﺪ‬

‫وﺗﻔﻌﻴﻞ ﻣﻤﺎرﺳﺔ اﻟ‪b‬ﻴﺎ<ﻞ ﻟﻠﻘﻮاﻧ‪A‬ن‪ ،‬و ﺬا اﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻳﻤﻜﻦ أن ﻳ‪3‬ﻮن ﺿﻤﻦ‬
‫ﻃﺮ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ وﻗﺪ ﻳﺘﻢ ا_‪u‬ﺮوج ﻋﻨﮫ ‪d‬ﺴ‪Š‬ﺐ ﺣﺪوث ﻔﻮات أو ﺟ‪b‬ﻞ‬
‫ﺑﺎﻹﺟﺮاءات أو ﺑﻤﻮﺟﺐ إرادة ﻣﺎ •ﻌﺮض اﳌﺆﺳﺴﺔ و‪/‬أو اﳌﺮﺗﻜﺒ‪A‬ن ﻟﻠﻤﺨﺎﻟﻔﺎت‬
‫ﳌﺘﺎ‪d‬ﻌﺎت ﻗﻀﺎﺋﻴﺔ ﻗﺪ ﺗﺨﻞ ‪d‬ﺴﻤﻌﺔ اﳌﺆﺳﺴﺔ وأدا•‪x‬ﺎ‪ ،‬و ﻮ ﻣﺎ •ﻌˆ@ ﻋﻦ ﻣﺪى‬
‫(ﻟ‪56‬ام ﺑﻘﻮاﻋﺪ وﻣﺒﺎدئ ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ<ﺎت‬
 ‫ﻣﻌﺎﻳ‪=,‬ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺳﻠﻮك ا ﻮﻛﻤﺔ )@ﻣﺘﺜﺎل( )‪(1‬‬
‫وﻓﻖ ﻣﻨ‘*ﻴﺔ اﳌﻨﺘﺪى (ﻗﺘﺼﺎدي اﻟﺪو‪ World Economic Forum (WEForum) ./‬ﻧﻤ‪5A‬‬
‫ﺑ‪A‬ن‪:‬‬
‫• ﻗﻮرة ﻣﻌﺎﻳ‪ @A‬اﳌﺮاﺟﻌﺔ واﻟﺘﺪﻗﻴﻖ‪ :‬ﻳﻜﺸﻒ ﻋﻦ ﺟﻮدة ﻋﻤﻞ اﳌﺪﻗﻘ‪A‬ن ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﺪى‬
‫اﻛ|ﺸﺎﻓ‪b‬ﻢ ﻟﻠﻤﻔﺎرﻗﺎت و ﺧﻄﺎء واﺳﺘﻘﻼﻟﻴ ‪x‬ﻢ ‪ .N‬اﻟﻜﺸﻒ و‪V‬ﺑﻼغ ﻋ‪x¢‬ﺎ ﻟ‪b*l‬ﺎت اﳌﻌﻨﻴﺔ‬
‫ﺑ‪3‬ﻞ ﻣﻮﺿﻮﻋﻴﺔ وﺷﻔﺎﻓﻴﺔ‬
‫• ﺗﻨﻈﻴﻢ ﺗﻀﺎرب اﳌﺼﺎ_‪¤‬‬
‫‪ o‬ﺷﻔﺎﻓﻴﺔ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻃﺮاف ذات اﻟﺼﻠﺔ؛‬
‫‪ o‬ﻗﺪرة اﳌﺴﺎ ﻤ‪A‬ن ﻋ‪ HI‬ﻣﻘﺎﺿﺎة اﳌﺪﻳﺮ‪g‬ﻦ وﻣﺤﺎﺳﺒ ‪x‬ﻢ ﻋﻨﺪ اﻟﻘﻴﺎم ﺑﺈﺑﺮام ﺻﻔﻘﺎت‬
‫ﺗﺨﺪم ﻣﺼ‪x il‬ﻢ اﻟﺬاﺗﻴﺔ؛‬
‫‪ o‬اﻟﻮ ﺻﻮل إ‪ H/‬دﻟﺔ وﺗﺨﺼﻴﺺ اﻟﻨﻔﻘﺎت اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ‪ .N‬اﻟﺪﻋﺎوى اﻟﻘﻀﺎﺋﻴﺔ‬
‫ﻟﻠﻤﺴﺎ ﻤ‪A‬ن‪.‬‬
 ‫ﻣﻌﺎﻳ‪=,‬ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺳﻠﻮك ا ﻮﻛﻤﺔ )@ﻣﺘﺜﺎل( )‪(2‬‬

‫• ﺣﻮﻛﻤﺔ اﳌﺴﺎ ﻤ‪A‬ن‬

‫‪ o‬ﻳﻘ¨ﺲ ﻣﺆﺷﺮ ﻧﻄﺎق ﺣﻘﻮق اﳌﺴﺎ ﻤ‪A‬ن ‪ .N‬ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ<ﺎت ﻣﻦ‬
‫ﺧﻼل اﻟﺘﻤﻴ‪ 5A‬ﺑ‪A‬ن ﺛﻼث أ‪d‬ﻌﺎد ﻟ‪il‬ﻜﻢ اﻟﺮﺷﻴﺪ‪:‬‬
‫‪ o‬ﺣﻘﻮق اﳌﺴﺎ ﻤ‪A‬ن ودور ﻢ ‪ .N‬اﻟﻘﺮارات اﻟﺮﺋ¨ﺴﻴﺔ ﻟﻠﺸﺮ<ﺎت؛‬
‫‪ o‬ﺿﻤﺎﻧﺎت ا_‪i‬ﻮﻛﻤﺔ اﻟ‪ Xo‬ﺗﺤ‪ XY‬اﳌﺴﺎ ﻤ‪A‬ن ﻣﻦ ﺳﻴﻄﺮة وﺗﺤﻜﻢ‬
‫ﻣﺠﻠﺲ ‪V‬دارة ﻏ‪ @A‬اﳌˆ@رة؛‬
‫‪ o‬ﺷﻔﺎﻓﻴﺔ اﻟﺸﺮ<ﺎت ‪d‬ﺸﺄن ﺣﺼﺺ اﳌﻠﻜﻴﺔ واﻟﺘﻌﻮ‪g‬ﺾ واﳌﺮاﺟﻌﺎت‬
‫و‪ª‬ﻓﺎق اﳌﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
 ‫ﻴﺎ ﻞ ﻧﻈﺎم ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت‬
‫[ﻌˆ@ ﻋﻦ ا_*ﺎﻧﺐ اﳌﺆﺳﺴﺎ[ﻲ ﻟ‪il‬ﻮﻛﻤﺔ‪ ،‬وﺗﺘﻤﺜﻞ ‪.N‬‬
‫• ا_*‪b‬ﺎت أو اﻟﻜﻴﺎﻧﺎت اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ اﳌﺘﻤﺜﻠﺔ ‪ .N‬ﻣﺠﻠﺲ ‪V‬دارة وا_*ﻤﻌﻴﺔ‬
‫اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎ ﻤ‪A‬ن واﳌﺮاﺟﻌ‪A‬ن اﻟﺪاﺧﻠﻴ‪A‬ن اﻟﺘﺎ‪d‬ﻌ‪A‬ن ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ وﻛﺬﻟﻚ ﻣﺨﺘﻠﻒ‬
‫اﻟ‪*l‬ﺎن اﻟ‪ Xo‬ﺗﺘ‪Š‬ﻨﺎ ﺎ اﳌﺆﺳﺴﺔ ﻣﺜﻞ _*ﻨﺔ اﳌ‪3‬ﺎﻓﺂت‬
‫• اﻟﻜﻴﺎﻧﺎت ا_‪u‬ﺎرﺟﻴﺔ ﻣﺜﻞ اﳌﺮاﺟﻌ‪A‬ن ا_‪u‬ﺎرﺟﻴ‪A‬ن أو ﻴﺌﺎت ﻣﺮاﻗﺒﺔ اﻟﺴﻮق اﳌﺎ‪./‬‬
‫وو<ﺎﻻت اﻟﺘﻨﻘﻴﻂ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إ‪ H/‬اﳌﺆﺳﺴﺎت اﻟﺘﺎ‪d‬ﻌﺔ ﻟﻠﺪوﻟﺔ ﻣﺜﻞ ﻴﺌﺔ‬
‫اﻟﻀﺮاﺋﺐ‪ ،‬وﻓﻴﻤﺎ ﻳ‪ .I‬ﻋﺮض ﻣﺴﺘﻔﻴﺾ ﻷ ﻢ ﻣ‪3‬ﻮﻧ‪A‬ن ﻟ‪b‬ﻴﺎ<ﻞ ا_‪i‬ﻮﻛﻤﺔ <ﺎﻧﺎ‬
‫أﺳﺎﺳﺎ ﻟﻈ‪b‬ﻮر ﺎ ‪d‬ﺴ‪Š‬ﺐ ﺗﻀﺎرب ﻣﺼﺎ_‪bi‬ﻤﺎ و ﻤﺎ ﻣﺠﻠﺲ ‪V‬دارة واﳌﺴﺎ ﻤ‪A‬ن‬
‫• ﻣﺒﺎدئ ا ﻮﻛﻤﺔ اﻟﺼﺎدرة ﻋﻦ اﳌﻌ ﺪ ورو ﻲ ﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت‬
‫‪(ECGI) European Corporate Governance Institute‬‬
‫• ﻣﺒﺎدئ ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮﻛﺔ وﻓﻘﺎ ‪56‬ﻤﻮﻋﺔ اﻟﻌﺸﺮ‪7‬ﻦ وﻣﻨﻈﻤﺔ اﻟﺘﻌﺎون‬
‫واﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ?ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ‪G20/OECD‬‬
‫• ﻣﺒﺎدئ ا ﻮﻛﻤﺔ اﻟﺼﺎدرة ﻋﻦ ‪5‬ﻨﺔ ﺑﺎزل‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :1‬ﻣﻤﺎرﺳﺔ اﻟﻘﻴﺎدة وﺗﺤﻤﻞ ا‪P6‬ﺎﻃﺮ واﻟ‪RS‬ا‪Q‬ﺔ وا ﻜﻢ ‪ VW‬ﺗﻮﺟﻴﮫ اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﻦ‬
‫أﺟﻞ ﺗﺤﻘﻴﻖ ?زد‪Q‬ﺎر اﳌﺴﺘﻤﺮ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ واﻟﻌﻤﻞ ﻣﻦ أﺟﻞ ﻣﺼ] ﺔ ﻣﺸﺮوع ﻋﻤﺎل‬
‫ﺑﻄﺮ‪7‬ﻘﺔ ﺗﻘﻮم ﻋ‪ ab‬اﻟﺸﻔﺎﻓﻴﺔ واﳌﺴﺎءﻟﺔ واﳌﺴﺆوﻟﻴﺔ؛‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :2‬اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ أﻧﮫ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻣﺪارة وﻓﻌﺎﻟﺔ ﻳﺘﻢ إﺟﺮاء ‪m‬ﻌﻴ‪l‬ﻨﺎت ﻣﺠﻠﺲ‬
‫‪p‬دارة اﻟ‪ qr‬ﺗﻮﻓﺮ ﻣﺰ‪7‬ﺠﺎ ﻣﻦ اﳌﺪﻳﺮ‪7‬ﻦ ﻛﻔﺎء‪ ،‬ﻞ ﻣ‪uv‬ﻢ ﻗﺎدر ﻋ‪ ab‬إﺿﺎﻓﺔ ﻗﻴﻤﺔ‬
‫و‪y‬ﺻﺪار ﺣﻜﻢ ﻣﺴﺘﻘﻞ ﻟﻠﺘﺄﺛ{‪ z‬ﻋ‪ ab‬ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺻﻨﻊ اﻟﻘﺮار؛‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :3‬ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻏﺮض اﻟﺸﺮﻛﺔ وﻗﻴﻤ ﺎ‪ ،‬وﺗﺤﺪﻳﺪ ?ﺳ•‪z‬اﺗﻴﺠﻴﺔ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﻏﺮﺿ ﺎ وﺗﻨﻔﻴﺬ‬
‫ﻗﻴﻤ ﺎ ﻣﻦ أﺟﻞ ﺿﻤﺎن ﺑﻘﺎ‪uƒ‬ﺎ وازد‪Q‬ﺎر‪Q‬ﺎ ‪ ،‬واﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ أن ‪p‬ﺟﺮاءات واﳌﻤﺎرﺳﺎت‬
‫اﳌﻌﻤﻮل „‪u‬ﺎ ﺗﺤ…‪ q‬أﺻﻮل اﻟﺸﺮﻛﺔ وﺳﻤﻌ†‪u‬ﺎ؛‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :4‬ﻣﺮاﻗﺒﺔ وﺗﻘﻴﻴﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ?ﺳ•‪z‬اﺗﻴﺠﻴﺎت واﻟﺴﻴﺎﺳﺎت وﻣﻌﺎﻳ{‪ z‬أداء ‪p‬دارة وﺧﻄﻂ‬
‫اﻟﻌﻤﻞ؛‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :5‬اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ أن اﻟﺸﺮﻛﺔ ﺗﻤﺘﺜﻞ ‪5‬ﻤﻴﻊ اﻟﻘﻮاﻧ{ن واﻟﻠﻮاﺋﺢ واﻟﻘﻮاﻋﺪ ذات اﻟﺼﻠﺔ‬
‫ﺑﺄﻓﻀﻞ اﳌﻤﺎرﺳﺎت اﻟﺘﺠﺎر‪7‬ﺔ؛‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :6‬اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ أن اﻟﺸﺮﻛﺔ ﺗﺘﻮاﺻﻞ ﻣﻊ اﳌﺴﺎ‪Q‬ﻤ{ن وأ‘ ﺎب اﳌﺼ] ﺔ ’ﺧﺮ‪7‬ﻦ ”ﺸ“ﻞ‬
‫ﻓﻌﺎل؛‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :7‬ﺧﺪﻣﺔ اﳌﺼﺎ – اﳌﺸﺮوﻋﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎ‪Q‬ﻤ{ن ‪ VW‬اﻟﺸﺮﻛﺔ وا‪ 6‬ﺎﺳﺒﺔ ﻟ ﻢ ”ﺸ“ﻞ ﺎﻣﻞ؛‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :8‬ﺗﺤﺪﻳﺪ أ‘ ﺎب اﳌﺼ] ﺔ اﻟﺪاﺧﻠﻴ{ن وا ‪P‬ﺎرﺟﻴ{ن ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ و?ﺗﻔﺎق ﻋ‪ ab‬ﺳﻴﺎﺳﺔ‬
‫أو ﺳﻴﺎﺳﺎت‪ ،‬وﺗﺤﺪﻳﺪ ﻛﻴﻔﻴﺔ ارﺗﺒﺎط اﻟﺸﺮﻛﺔ „‪u‬ﻢ؛‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :9‬اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ أﻧﮫ ﻻ ﻳﻮﺟﺪ •‪P‬ﺺ واﺣﺪ أو ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ •‪P‬ﺎص ﻳﺘﻤﺘﻌﻮن‬
‫”ﺴﻠﻄﺔ ﻏ{‪ z‬ﻣﻘﻴﺪة وأن ‪Q‬ﻨﺎك ﺗﻮازﻧﺎ ﻣﻨﺎﺳﺒﺎ ﻟﻠﻘﻮى واﻟﺴﻠﻄﺔ ‪ VW‬ﻣﺠﻠﺲ ‪p‬دارة‬
‫واﻟﺬي ﻳﻨﻌﻜﺲ ‪ VW‬ﺟﻤﻠﺔ أﻣﻮر‪ ،‬ﻋﻦ ﻃﺮ‪7‬ﻖ اﻟﻔﺼﻞ ﺑ{ن أدوار اﻟﺮﺋ‪l‬ﺲ اﻟﺘﻨﻔﻴﺬي‬
‫ورﺋ‪l‬ﺲ ﻣﺠﻠﺲ ‪p‬دارة‪ ،‬وﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺘﻮازن ﺑ{ن اﳌﺪﻳﺮ‪7‬ﻦ اﻟﺘﻨﻔﻴﺬﻳ{ن وﻏ{‪z‬‬
‫اﻟﺘﻨﻔﻴﺬﻳ{ن؛‬

‫اﳌﺒﺪأ ‪ :10‬ﻣﺮاﺟﻌﺔ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت و‪p‬ﺟﺮاءات ﺑﺎﻧﺘﻈﺎم ﻟﻀﻤﺎن ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ أﻧﻈﻤﺔ اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ‬

‫اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ ‪ ،‬ﺑﺤﻴﺚ ﻳﺘﻢ ا ﻔﺎظ ﻋ‪ ab‬ﻗﺪر‪u¤‬ﺎ ﻋ‪ ab‬اﺗﺨﺎذ اﻟﻘﺮار ودﻗﺔ ﺗﻘﺎر‪7‬ﺮ‪Q‬ﺎ وﻧﺘﺎﺋﺠ ﺎ‬
‫اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻋ‪ ab‬ﻣﺴﺘﻮى ٍ‬
‫ﻋﺎل ‪ VW‬ﺟﻤﻴﻊ وﻗﺎت؛‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :11‬ﺗﻘﻴﻴﻢ أدا‪uƒ‬ﺎ وﻓﻌﺎﻟﻴ†‪u‬ﺎ ”ﺸ“ﻞ ﻣﻨﺘﻈﻢ ﻛ“ﻞ‪ ،‬وﺗﻘﻴﻴﻢ أداء‬
‫اﳌﺪﻳﺮ‪7‬ﻦ ﻓﺮاد‪ ،‬ﺑﻤﺎ ‪ VW‬ذﻟﻚ اﻟﺮﺋ‪l‬ﺲ اﻟﺘﻨﻔﻴﺬي؛‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪m :12‬ﻌﻴ{ن اﻟﺮﺋ‪l‬ﺲ اﻟﺘﻨﻔﻴﺬي واﳌﺸﺎرﻛﺔ ﻋ‪ ab‬ﻗﻞ ‪m VW‬ﻌﻴ{ن ‪p‬دارة‬
‫اﻟﻌﻠﻴﺎ‪ ،‬وﺿﻤﺎن ﺗﺤﻔ{‪ R‬وﺣﻤﺎﻳﺔ رأس اﳌﺎل اﻟﻔﻜﺮي ا ‪5‬ﻮ‪Q‬ﺮي ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ‪،‬‬
‫واﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ وﺟﻮد ﺗﺪر‪7‬ﺐ ﺎف ‪ VW‬اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻟﻺدارة واﳌﻮﻇﻔ{ن ‪ ،‬وﺧﻄﺔ‬
‫اﻟﺘﻌﺎﻗﺐ ﻟﻺدارة اﻟﻌﻠﻴﺎ‪.‬‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :13‬اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ أن ﺟﻤﻴﻊ اﻟﺘﻘﻨﻴﺎت و ﻧﻈﻤﺔ اﳌﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ‪VW‬‬
‫اﻟﺸﺮﻛﺔ ﺎﻓﻴﺔ ﻹدارة ﻋﻤﺎل ”ﺸ“ﻞ ‘ ﻴﺢ وﻟ“ﻲ ﺗﻈﻞ ﻣﻨﺎﻓﺴﺎ ذا‬
‫ﻣﻐﺰى؛‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :14‬ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﺠﺎﻻت ا‪P6‬ﺎﻃﺮ اﻟﺮﺋ‪l‬ﺴﻴﺔ وﻣﺆﺷﺮات داء‬
‫اﻟﺮﺋ‪l‬ﺴﻴﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ وﻣﺮاﻗﺒﺔ ‪Q‬ﺬﻩ اﻟﻌﻮاﻣﻞ؛‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :15‬اﻟﺘﺄﻛﺪ ﺳﻨﻮ‪7‬ﺎ ﻣﻦ أن اﻟﺸﺮﻛﺔ ﺳ‪²‬ﺴﺘﻤﺮ ﻛﻤ‪³‬ﺸﺄة ﻣﺴﺘﻤﺮة‬
‫ﻟﻠﺴﻨﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻘﺎدﻣﺔ‪.‬‬
‫ﻇ ﺮت ﻷول ﻣﺮة ﺳﻨﺔ ‪ 1999‬ﺣﻴﺚ ﻋﺮﻓﺖ ﺑﻤﺒﺎدئ ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت ﺛﻢ ﻋﺪﻟﺖ ﺳﻨﺔ ‪،2004‬‬
‫وآﺧﺮ ‪m‬ﻌﺪﻳﻞ ﺑﺨﺼﻮﺻ ﺎ ﺎن ﺳﻨﺔ ‪ 2015‬ﺣﻴﺚ ‪m‬ﻌﺮف ﺑﻤﺒﺎدئ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ اﻟﻌﺸﺮ‪7‬ﻦ وﻣﻨﻈﻤﺔ‬
‫اﻟﺘﻌﺎون واﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ?ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ و·‪ V‬ﺗﻤﺜﻞ ﻗﻮاﻋﺪ إرﺷﺎدﻳﺔ ﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت‪.‬‬
‫و‪m‬ﺸﻤﻞ ﺣﺎﻟﻴﺎ ﺳﺘﺔ ﻣﺒﺎدئ ·‪:V‬‬
‫• ﺿﻤﺎن وﺟﻮد إﻃﺎر ﻓﻌﺎل ﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت‬
‫• ا ﻘﻮق واﳌﻌﺎﻣﻠﺔ اﳌﺘ“ﺎﻓﺌﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎ‪Q‬ﻤ{ن واﻟﻮﻇﺎﺋﻒ اﻟﺮﺋ‪l‬ﺴﻴﺔ ﻷ‘ ﺎب ﺣﻘﻮق اﳌﻠﻜﻴﺔ‬
‫• اﳌﺴ‪²‬ﺜﻤﺮون ﻣﻦ اﳌﺆﺳﺴﺎت وأﺳﻮاق ﺳ ﻢ وﻏ{‪Qz‬ﻢ ﻣﻦ اﻟﻮﺳﻄﺎء‬
‫• اﳌﺴ‪²‬ﺜﻤﺮون ﻣﻦ اﳌﺆﺳﺴﺎت وأﺳﻮاق ﺳ ﻢ وﻏ{‪Qz‬ﻢ ﻣﻦ اﻟﻮﺳﻄﺎء‬
‫• ‪p‬ﻓﺼﺎح واﻟﺸﻔﺎﻓﻴﺔ‬
‫• ﻣﺴﺆوﻟﻴﺎت ﻣﺠﻠﺲ ‪p‬دارة‬
 ‫ﺿﻤﺎن وﺟﻮد إﻃﺎرﻓﻌﺎل ﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت‬
‫أن ﻳﻀﻤﻦ ﺗﺄﺛ{‪z‬ا ﻋ‪ ab‬أداء اﻟ‪³‬ﺸﺎط ?ﻗﺘﺼﺎدي اﻟﺸﺎﻣﻞ وﻧﺰا‪Q‬ﺔ ﺳﻮاق‪ ،‬وا ﻮاﻓﺰ اﻟ‪ qr‬ﻳﺨﻠﻘ ﺎ اﳌﺸﺎر ﻮن ‪VW‬‬
‫اﻟﺴﻮق و‪5»m‬ﻴﻊ ﻗﻴﺎم أﺳﻮاق ﺗﺘﻤ{‪ R‬ﺑﺎﻟﺸﻔﺎﻓﻴﺔ واﻟﻔﻌﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫اﳌﺘﻄﻠﺒﺎت اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ واﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻴﺔ اﻟ‪ qr‬ﺗﺆﺛﺮ ﻋ‪ ab‬ﻣﻤﺎرﺳﺔ ا ﻮﻛﻤﺔ ﻳﺠﺐ أن ﺗ“ﻮن ﻣﺘﻮاﻓﻘﺔ ﻣﻊ اﻟﻘﺎﻧﻮن‬
‫وﺷﻔﺎﻓﺔ وﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﻨﻔﻴﺬ‪.‬‬
‫ﻳ‪³‬ﺒ¼‪ V‬أن ﻳ“ﻮن ﺗﻮز½ﻊ اﳌﺴﺆوﻟﻴﺎت ﻣﺤﺪد ﺑ{ن ﻣﺨﺘﻠﻒ ا ‪ 5‬ﺎت ﺑﻤﺎ ﻳﻀﻤﻦ ﻋﺪم ﺣﺪوث ‪m‬ﻌﺎرض ﺑ{ن ﻣﺨﺘﻠﻒ‬
‫ا ‪ 5‬ﺎت اﳌﺴﺆوﻟﺔ ﻋﻦ ﺗﻨﻔﻴﺬ ا ﻮﻛﻤﺔ‪ ،‬ﻓﺎﻟ‪²‬ﺸﺮ½ﻌﺎت اﳌﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑ‪²‬ﻨﻔﻴﺬ ا ﻮﻛﻤﺔ ﻣ‪²‬ﺸﺒﻌﺔ وﻣﺘﻌﺪدة‬
‫اﻟﺘﺨﺼﺼﺎت ﻋ‪ ab‬ﻗﻞ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ )ﻗﺎﻧﻮن اﻟﺸﺮ ﺎت وﻗﺎﻧﻮن اﻟﺼﻔﻘﺎت اﻟﻌﻤﻮﻣﻴﺔ وﻗﻮاﻧ{ن‬
‫اﻟﻀﺮاﺋﺐ ‪ (...‬ﻣﺎ ‪À‬ﻌ¿‪m q‬ﻌﺪد ا ‪ 5‬ﺎت اﻟ‪ qr‬ﺗﺘﺪﺧﻞ ‪ VW‬ﻣﻤﺎرﺳ†‪u‬ﺎ‪.‬‬
‫ﻳ‪³‬ﺒ¼‪ V‬أن ﺗﺪﻋﻢ ﻟﻮاﺋﺢ أﺳﻮاق رأس اﳌﺎل ﻧﻈﺎم ا ﻮﻛﻤﺔ اﻟﻔﻌﺎل‪ :‬ﻳﻔ•‪z‬ض ﺑﺄﺳﻮاق وراق اﳌﺎﻟﻴﺔ وﺿﻊ وﻓﺮض‬
‫اﻟﻨﻈﻢ اﻟ‪m qr‬ﻌﺰز ﻧﻈﺎم ا ﻮﻛﻤﺔ اﻟﻔﻌﺎل ﻋ‪ ab‬اﻟﺸﺮ ﺎت اﳌﺪرﺟﺔ‪.‬‬
‫ﻳﻔ•‪z‬ض ﺑﺎﻟﺴﻠﻄﺔ ‪p‬ﺷﺮاﻓﻴﺔ واﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻴﺔ واﻟﺘﻨﻔﻴﺬﻳﺔ اﻣﺘﻼك اﻟﺴﻠﻄﺔ واﻟ‪RS‬ا‪Q‬ﺔ واﳌﻮارد ﻟﻠﻘﻴﺎم ﺑﻮاﺟﺒﺎ‪u¤‬ﺎ‬
‫ﺑﻄﺮ‪7‬ﻘﺔ ﻣﺘﺨﺼﺼﺔ وﻣﻮﺿﻮﻋﻴﺔ ﻓﻀﻼ ﻋﻦ أﺣ“ﺎﻣ ﺎ وﻗﺮارا‪u¤‬ﺎ و‪³7‬ﺒ¼‪ V‬أن ﺗ“ﻮن ‪ VW‬اﻟﻮﻗﺖ اﳌﻨﺎﺳﺐ وﺷﻔﺎﻓﺔ ﻣﻊ‬
‫ﺗﻮﻓ{‪ z‬اﻟﺸﺮح اﻟﺘﺎم‪.‬‬
‫ﻳ‪³‬ﺒ¼‪m V‬ﻌﺰ‪7‬ﺰ اﻟﺘﻌﺎون اﳌﻤﺘﺪ ﻋ‪ zÁ‬ا ﺪود‪ ،‬ﺑﻤﺎ ‪ VW‬ذﻟﻚ اﻟ•‪z‬ﺗ‪l‬ﺒﺎت اﻟﺜﻨﺎﺋﻴﺔ واﳌﺘﻌﺪدة ﻃﺮاف ﻟﺘﺒﺎدل اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت‪.‬‬
 ‫ﻣﺒﺎدئ ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت وﻓﻖ ﻨﺔ ﺑﺎزل‬
‫ﻇ ﺮت ﺳﻨﺔ ‪ 1999‬وﺧﻀﻌﺖ ”ﻌﺪ‪Q‬ﺎ ﻟﺘﻌﺪﻳﻼت ﻋﺪﻳﺪة ﺑﺪء ”ﺴﻨﺔ ‪ 2006‬ﺛﻢ ‪2010‬‬
‫وﯨﺨﺮ ‪m‬ﻌﺪﻳﻞ ﺎن ﺳﻨﺔ ‪ 2015‬و·‪u¤ V‬ﺘﻢ ”ﺸ“ﻞ أﺳﺎ‪ qÃÄ‬ﺑﺎﻟﻘﻄﺎع اﻟﺒﻨ“ﻲ‪ ،‬وﺗﺘﻤﺜﻞ ‪Q‬ﺬﻩ‬
‫اﳌﺒﺎدئ وﻓﻖ آﺧﺮ ‪m‬ﻌﺪﻳﻞ ‪:VW‬‬
‫اﳌﺒﺪأ‪ :1‬ﻳﺘﺤﻤﻞ ﻣﺠﻠﺲ ‪p‬دارة اﳌﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟ“ﺎﻣﻠﺔ ﻋﻦ اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ‪ VW‬ذﻟﻚ اﳌﻮاﻓﻘﺔ‬
‫ﻋ‪ ab‬ﺗﻨﻔﻴﺬ ‪p‬دارة ﻟﻸ‪Q‬ﺪاف ?ﺳ•‪z‬اﺗﻴﺠﻴﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ و‪y‬ﻃﺎر ا ﻮﻛﻤﺔ وﺛﻘﺎﻓﺔ اﻟﺸﺮﻛﺔ‬
‫و‪p‬ﺷﺮاف ﻋﻠ‪uÆ‬ﺎ‪.‬‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :2‬ﻳﺠﺐ أن ﻳ“ﻮن أﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ ‪p‬دارة ﻣﺆ‪Q‬ﻠ{ن و‪7‬ﻈﻠﻮا ﻣﺆ‪Q‬ﻠ{ن ‪” ،‬ﺸ“ﻞ ﻓﺮدي‬
‫وﺟﻤﺎ‪ ، VÇ‬ﻟﺸﻐﻞ ﻣﻨﺎﺻ‪uÈ‬ﻢ‪ .‬ﻳﺠﺐ أن ﻳﻔ ﻤﻮا دور‪Q‬ﻢ اﻟﺮﻗﺎ ﻲ وﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت وأن‬
‫ﻳ“ﻮﻧﻮا ﻗﺎدر‪7‬ﻦ ﻋ‪ ab‬ﻣﻤﺎرﺳﺔ ﺣﻜﻢ ﺳﻠﻴﻢ وﻣﻮﺿﻮ‪ VÇ‬ﺣﻮل ﺷﺆون اﻟﺒﻨﻚ‪.‬‬
 ‫ﻣﺒﺎدئ ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت وﻓﻖ ﻨﺔ ﺑﺎزل‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪Q :3‬ﻴ“ﻞ ا‪56‬ﻠﺲ وﻣﻤﺎرﺳﺎﺗﮫ ﻳﺠﺐ ﻋ‪ ab‬ﻣﺠﻠﺲ ‪p‬دارة ﺗﺤﺪﻳﺪ ‪Q‬ﻴﺎ ﻞ‬
‫وﻣﻤﺎرﺳﺎت ا ﻮﻛﻤﺔ اﳌﻨﺎﺳﺒﺔ ﻟﻌﻤﻠﮫ ا ‪P‬ﺎص‪ ،‬ووﺿﻊ وﺳﺎﺋﻞ ﳌﺘﺎ”ﻌﺔ ﻣﺜﻞ ‪Q‬ﺬﻩ‬
‫اﳌﻤﺎرﺳﺎت وﻣﺮاﺟﻌ†‪u‬ﺎ ”ﺸ“ﻞ دوري ﻟﻠﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﻓﺎﻋﻠﻴ†‪u‬ﺎ اﳌﺴﺘﻤﺮة‪.‬‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪p :4‬دارة اﻟﻌﻠﻴﺎ ﺗﺤﺖ إﺷﺮاف ﻣﺠﻠﺲ ‪p‬دارة ورﻗﺎﺑﺘﮫ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﻋ‪p ab‬دارة اﻟﻌﻠﻴﺎ‬
‫ﺗﻨﻔﻴﺬ و‪y‬دارة أ‪É‬ﺸﻄﺔ اﻟﺒﻨﻚ ﺑﻄﺮ‪7‬ﻘﺔ ﺗﺘﻔﻖ ﻣﻊ اﺳ•‪z‬اﺗﻴﺠﻴﺔ اﻟﻌﻤﻞ‪ ،‬وﻗﺎﺑﻠﻴﺔ ا‪P6‬ﺎﻃﺮة‪،‬‬
‫واﳌ“ﺎﻓﺂت واﻟﺴﻴﺎﺳﺎت ﺧﺮى اﳌﻌﺘﻤﺪة ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﻣﺠﻠﺲ ‪p‬دارة‪.‬‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :5‬ﺣﻮﻛﻤﺔ ‪Q‬ﻴﺎ ﻞ ا‪56‬ﻤﻮﻋﺔ ‪Q VW‬ﻴ“ﻞ ا‪56‬ﻤﻮﻋﺔ ‪ ،‬ﻳﺘﺤﻤﻞ ﻣﺠﻠﺲ إدارة‬
‫اﻟﺸﺮﻛﺔ م اﳌﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟﺸﺎﻣﻠﺔ ﻋﻦ ا‪56‬ﻤﻮﻋﺔ وﻟﻀﻤﺎن إ‪É‬ﺸﺎء و‪m‬ﺸﻐﻴﻞ إﻃﺎر‬
‫ﺣﻮﻛﻤﺔ وا‪ –Ë‬ﻣﻨﺎﺳﺐ ﻟ ﻴ“ﻞ وأﻋﻤﺎل وﻣﺨﺎﻃﺮ ا‪56‬ﻤﻮﻋﺔ وﻛﻴﺎﻧﺎ‪u¤‬ﺎ ‪.‬‬
‫ﻣﺒﺎدئ ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت وﻓﻖ ﻨﺔ ﺑﺎزل‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :6‬وﻇﻴﻔﺔ إدارة ا‪P6‬ﺎﻃﺮ‪ :‬ﻳﺠﺐ أن ﻳ“ﻮن ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻮك وﻇﻴﻔﺔ إدارة ﻣﺨﺎﻃﺮ ﻣﺴﺘﻘﻠﺔ‬
‫وﻓﻌﺎﻟﺔ‪ ،‬ﺗﺤﺖ إﺷﺮاف رﺋ‪l‬ﺲ إدارة ا‪P6‬ﺎﻃﺮ )‪ ،(CRO‬ﻣﻊ ﻣﺎ ﻳﻜﻔﻲ ﻣﻦ اﳌ“ﺎﻧﺔ و?ﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ‬
‫واﳌﻮارد و‪y‬ﻣ“ﺎﻧﻴﺔ اﻟﻮﺻﻮل إ‪ aÍ‬ﻣﺠﻠﺲ ‪p‬دارة‪.‬‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :7‬ﺗﺤﺪﻳﺪ ا‪P6‬ﺎﻃﺮ‪ ،‬رﺻﺪ‪Q‬ﺎ وﻣﺮاﻗﺒ†‪u‬ﺎ‪ :‬ﻳﺠﺐ ﺗﺤﺪﻳﺪ ا‪P6‬ﺎﻃﺮ وﻣﺮاﻗﺒ†‪u‬ﺎ واﻟﺴﻴﻄﺮة‬
‫ﻋﻠ‪uÆ‬ﺎ ﻋ‪ ab‬ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺒﻨﻚ ﻛ“ﻞ وﻋ‪ ab‬أﺳﺎس اﻟﻜﻴﺎن اﻟﻔﺮدي‪ .‬ﻳﺠﺐ أن ﻳﻮاﻛﺐ ﺗﻄﻮر إدارة‬
‫ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺒﻨﻚ واﻟﺒ‪³‬ﻴﺔ اﻟﺘﺤﺘﻴﺔ ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ اﻟﺘﻐﻴ{‪z‬ات اﻟ‪ qr‬ﺗﻄﺮأ ﻋ‪ ab‬ﻣﻠﻒ ﻣﺨﺎﻃﺮ‬
‫اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬و‪ VW‬ﻣﺸ ﺪ ا‪P6‬ﺎﻃﺮ ا ‪P‬ﺎرﺟﻴﺔ و‪ VW‬ﻣﻤﺎرﺳﺎت اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ‪.‬‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :8‬اﻟﺘﻮاﺻﻞ ”ﺸﺄن ا‪P6‬ﺎﻃﺮ ﻳﺘﻄﻠﺐ إﻃﺎر ﻋﻤﻞ ﺣﻮﻛﻤﺔ ا‪P6‬ﺎﻃﺮ اﻟﻔﻌﺎل اﺗﺼﺎﻻ ﻗﻮ‪7‬ﺎ‬
‫داﺧﻞ اﻟﺒﻨﻚ ”ﺸﺄن ا‪P6‬ﺎﻃﺮ ‪ ،‬ﺳﻮاء ﻋ‪ zÁ‬اﳌﺆﺳﺴﺔ أو ﻣﻦ ﺧﻼل رﻓﻊ اﻟﺘﻘﺎر‪7‬ﺮ إ‪ aÍ‬ﻣﺠﻠﺲ‬
‫‪p‬دارة و‪p‬دارة اﻟﻌﻠﻴﺎ‪.‬‬
 ‫ﻣﺒﺎدئ ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت وﻓﻖ ﻨﺔ ﺑﺎزل‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪? :9‬ﻣﺘﺜﺎل‪ :‬ﻣﺠﻠﺲ إدارة اﻟﺒﻨﻚ ‪Q‬ﻮ اﳌﺴﺆول ﻋﻦ ‪p‬ﺷﺮاف ﻋ‪ ab‬إدارة‬
‫ﻣﺨﺎﻃﺮ ?ﻣﺘﺜﺎل ﻟﻠﺒﻨﻚ‪ .‬ﻳﺠﺐ ﻋ‪ ab‬ﻣﺠﻠﺲ ‪p‬دارة إ‪É‬ﺸﺎء وﻇﻴﻔﺔ ?ﻣﺘﺜﺎل‬
‫واﳌﻮاﻓﻘﺔ ﻋ‪ ab‬ﺳﻴﺎﺳﺎت وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻨﻚ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ وﺗﻘﻴﻴﻢ وﻣﺮاﻗﺒﺔ و‪y‬ﻋﺪاد‬
‫اﻟﺘﻘﺎر‪7‬ﺮ وﺗﻘﺪﻳﻢ اﳌﺸﻮرة ”ﺸﺄن ﻣﺨﺎﻃﺮ ?ﻣﺘﺜﺎل‪.‬‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :10‬اﻟﺘﺪﻗﻴﻖ اﻟﺪاﺧ‪ :Vb‬ﻳﺠﺐ أن ﺗﻮﻓﺮ وﻇﻴﻔﺔ اﻟﺘﺪﻗﻴﻖ اﻟﺪاﺧ‪ Vb‬ﺗﺄﻛﻴﺪا‬
‫ﻣﺴﺘﻘﻼ ‪56‬ﻠﺲ ‪p‬دارة و‪7‬ﺠﺐ أن ﺗﺪﻋﻢ ﻣﺠﻠﺲ ‪p‬دارة و‪p‬دارة اﻟﻌﻠﻴﺎ ‪m VW‬ﻌﺰ‪7‬ﺰ‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺣﻮﻛﻤﺔ ﻓﻌﺎﻟﺔ وﺳﻼﻣﺔ اﻟﺒﻨﻚ ﻋ‪ ab‬اﳌﺪى اﻟﻄﻮ‪7‬ﻞ‪.‬‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :11‬اﻟﺘﻌﻮ‪7‬ﺾ‪ :‬ﻳﺠﺐ أن ﻳﺪﻋﻢ ‪Q‬ﻴ“ﻞ ﻣ“ﺎﻓﺂت اﻟﺒﻨﻚ ا ﻮﻛﻤﺔ اﻟﺴﻠﻴﻤﺔ‬
‫و‪y‬دارة ا‪P6‬ﺎﻃﺮ‪.‬‬
 ‫ﻣﺒﺎدئ ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت وﻓﻖ ﻨﺔ ﺑﺎزل‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪p :12‬ﻓﺼﺎح واﻟﺸﻔﺎﻓﻴﺔ‪ :‬ﻳﺠﺐ أن ﺗ“ﻮن ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺒﻨﻚ ﺷﻔﺎﻓﺔ ”ﺸ“ﻞ‬
‫ﺎف ﺗﺠﺎﻩ اﳌﺴﺎ‪Q‬ﻤ{ن واﳌﻮدﻋ{ن وﻏ{‪Qz‬ﻢ ﻣﻦ أ‘ ﺎب اﳌﺼ] ﺔ اﳌﻌﻨﻴ{ن‬ ‫ٍ‬
‫واﳌﺸﺎرﻛ{ن ‪ VW‬اﻟﺴﻮق‪.‬‬
‫اﳌﺒﺪأ ‪ :13‬دور اﳌﺸﺮﻓ{ن‪ :‬ﻳﺠﺐ ﻋ‪ ab‬اﳌﺸﺮﻓ{ن ﺗﻘﺪﻳﻢ اﻟﺘﻮﺟﻴﮫ و‪p‬ﺷﺮاف ﻋ‪ab‬‬
‫ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت ‪ VW‬اﻟﺒﻨﻮك ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ‪ VW‬ذﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺘﻘﻴﻴﻤﺎت اﻟﺸﺎﻣﻠﺔ‬
‫واﻟﺘﻔﺎﻋﻞ اﳌﻨﺘﻈﻢ ﻣﻊ ﻣﺠﺎﻟﺲ ‪p‬دارة و‪p‬دارة اﻟﻌﻠﻴﺎ ‪ ،‬و‪7‬ﺠﺐ أن ﻳﺘﻄﻠﺐ ﻣﺮ‬
‫ﺗﺤﺴ‪l‬ﻨﺎ و‪y‬ﺟﺮاءات ﺗ‪ Ï‬ﻴﺤﻴﺔ ﻋﻨﺪ اﻟﻀﺮورة ‪ ،‬و‪7‬ﺠﺐ ﻋﻠ‪uÆ‬ﻢ ﻣﺸﺎرﻛﺔ‬
‫اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت ﺣﻮل ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت ﻣﻊ اﳌﺸﺮﻓ{ن ’ﺧﺮ‪7‬ﻦ‪.‬‬
‫ﻣﻌﺎﻳ*)ا ﻜﻢ ﻋ‪ $%‬ﺟﻮدة ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت‬
‫اﻟ‪RS‬ا‪Q‬ﺔ‬
‫اﻟﺸﻔﺎﻓﻴﺔ و‪p‬ﻓﺼﺎح‬
‫اﻟﻌﺪاﻟﺔ واﳌﺴﺎواة‬
‫?ﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ‬
‫ﻓﺼﻞ اﻟﺘﺨﺼﺼﺎت‬
‫اﳌﺸﺎرﻛﺔ‬
‫ﺳﻴﺎدة اﻟﻘﺎﻧﻮن‬
‫اﳌﺴﺎءﻟﺔ‬
 ‫ﺗﺮﻛﺰ ﻋ‪ ab‬إﻋﺪاد اﻟﺘﻘﺎر‪7‬ﺮ ”ﺸ“ﻞ ﺳﻠﻴﻢ وﻣﺘﻮازن‬
‫و½ﻌﻜﺲ ﻣﻮﺿﻮﻋﻴﺔ ﻣﻦ ﻗﺎﻣﻮا ﺑﺈﻋﺪاد‪Q‬ﺎ وﺣﻴﺎد‪u¤‬ﻢ‬
‫‪À‬ﻌ‪ zÁ‬ﻋﻦ اﻧﻔﺘﺎح اﻟﺸﺮﻛﺔ و‪p‬ﻓﺼﺎح ‪Q‬ﻮ ‪É‬ﺸﺮ و‪y‬ﻋﻼن اﻟﺘﻘﺎر‪7‬ﺮ‬
‫اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟ‪ qr‬ﺗﺘﻀﻤﻦ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت و‪Ñ‬ﻴﺎﻧﺎت ﻋﻦ ﻋﺪد ﻣﻦ اﻟﻌﻨﺎﺻﺮ‬
‫اﻟ‪ qr‬ﻳﻤﻜﻦ أن ﺗﺄ‪m‬ﻲ ‪ VW‬ﺗﻘﺮ‪7‬ﺮ واﺣﺪ أو ‪ VW‬ﻋﺪة ﺗﻘﺎر‪7‬ﺮ‬
‫واﻟﺸﻔﺎﻓﻴﺔ ‪m‬ﻌ¿‪ q‬ﺗﻮﻓ{‪ z‬ﻞ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت اﻟﻼزﻣﺔ ‪5‬ﻤﻴﻊ ﻃﺮاف‬
‫اﳌﻌﻨﻴ{ن ﺑﻨﻔﺲ اﻟﻘﺪر و ﺸ“ﻞ ﺎ‪ VW‬و‪ VW‬وﻗﺎت اﳌﻨﺎﺳﺒﺔ‬
‫و‪Ñ‬ﺘ“ﻠﻔﺔ ﻣﺘﺪﻧﻴﺔ‬
‫ﻳﻘﺼﺪ ﺑﮫ ﻣﻌﺎﻣﻠﺔ ﺟﻤﻴﻊ ﻃﺮاف ﻣﻦ أ‘ ﺎب اﳌﺼ] ﺔ ﻞ‬
‫ﺣﺴﺐ ﺣﻘﻮﻗﮫ واﻟ•‪R‬اﻣﺎﺗﮫ ﻣﻊ ﻣﻌﺎﻣﻠﺘﮫ ﺑﻨﻔﺲ اﻟﻄﺮ‪7‬ﻘﺔ‬
‫و?ﺑﺘﻌﺎد ﻋﻦ ازدواﺟﻴﺔ اﳌﻌﺎﻳ{‪z‬‬
‫‪Q‬ﻮ اﳌﻌﻴﺎر اﻟﺬي ﻳﻀﻤﻦ ا ﻴﺎدﻳﺔ‪ ،‬ﻓﺎﻷﻃﺮاف أو اﻟﻜﻴﺎﻧﺎت اﻟ‪ qr‬ﺗﻘﻮم ﻋ‪ ab‬ﺗﻨﻔﻴﺬ‬
‫ا ﻮﻛﻤﺔ ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺑﺎﻻﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﻋﻦ ”ﻌﻀ ﺎ‪ ،‬ﻟﺘﻨﻔﻴﺬ وﺗﺠﺴﻴﺪ ‪Q‬ﺬا اﳌﻌﻴﺎر ﺗﻔﺮض‬
‫اﻟﻘﻮاﻧ{ن ”ﻌﺾ ‪p‬ﺟﺮاءات اﻟ‪ qr‬ﻧﺬﻛﺮ ﻣﻦ ﺑﻴ‪uv‬ﺎ‪:‬‬
‫‪m‬ﻌﻴ{ن أﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ ‪p‬دارة ﻣﻦ ﻃﺮف ﺟﻤﻌﻴﺔ اﳌﺴﺎ‪Q‬ﻤ{ن ﻋﻦ ﻃﺮ‪7‬ﻖ ?ﻧﺘﺨﺎﺑﺎت؛‬
‫‪m‬ﻌﻴ{ن ﻣﺤﺎﻓﻆ ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺎر‪ ،VÓ‬و‪7‬ﻤﻜﻦ أن ﻳﺘﻌﺪى ﻋﺪد‪Q‬ﻢ إ‪ aÍ‬أﻛ‪ zÔ‬ﻣﻦ اﺛﻨ{ن؛‬
‫‪m‬ﻌﻴ{ن ﻋﻀﻮ ﻣﺠﻠﺲ إدارة ﻣﺴﺘﻘﻞ؛‬
‫إﺧﻀﺎع ?ﺗﻔﺎﻗﻴﺎت اﻟ‪ qr‬ﺗ‪zÁ‬م ﻣﻊ ﻃﺮاف اﳌﺮﺗﺒﻄ{ن ﺑﺎﳌﺆﺳﺴﺔ ﻣﻦ أﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ‬
‫‪p‬دارة ﻟﻘﻮاﻋﺪ ﺧﺎﺻﺔ واﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ أ‪uÕ‬ﺎ ﻻ ﺗﻀﺮ اﳌﺆﺳﺴﺔ‪.‬‬
‫ﺗﻘﻮم ﺣﻮﻛﻤﺔ اﻟﺸﺮ ﺎت ﻋ‪ ab‬ﻣﻌﻴﺎر اﻟﺘﺨﺼﺺ ‪ VW‬ﺗﻮز½ﻊ‬
‫اﳌ ﺎم وﺗﺤﺪﻳﺪ‪Q‬ﺎ ﺑﺎﻟ‪³‬ﺴﺒﺔ ﻟ“ﻞ ﻃﺮف ﻣﻦ أﻃﺮاﻓ ﺎ‪،‬‬
‫و‪Q‬ﺬا اﻟﻔﺼﻞ ﻻ ﻳ‪²‬ﻨﺎ‪ aW‬ﻣﻊ وﺟﻮد ﺗ“ﺎﻣﻞ ﺑ{ن اﳌ ﺎم ﺑﻞ‬
‫ﻳﺮ×‪ Ö‬ﻟﺘﺤﺴ{ن أداء ﻞ ﻃﺮف ﳌ ﺎﻣﮫ ﺑﻤﺎ ‪À‬ﺴﻤﺢ‬
‫ﺑﻀﻤﺎن ﺗﺤﻘﻴﻖ اﳌﺼﺎ – وﻋﺪم اﻟﺘﻌﺪي ﻋﻠ‪uÆ‬ﺎ‪.‬‬
 ‫اﳌﺸﺎرﻛﺔ‬
‫إن ا ﻮﻛﻤﺔ ﻛﻨﻈﺎم ﻻ ﺗﻘﻮم إﻻ ﺑﻮﺟﻮد ﻞ ﻋﻨﺎﺻﺮﻩ وأﻧﻈﻤﺘﮫ‬
‫اﻟﻔﺮﻋﻴﺔ اﻟ‪ qr‬ﺗﺘﻔﺎﻋﻞ ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻴ‪uv‬ﺎ ﻟﺘﻌﻄﻲ أداء أﻓﻀﻞ‪،‬‬
‫ﻓﻤﺤﺎﻓﻆ ا ﺴﺎﺑﺎت ﻻ ﻳﻤﻜﻨﮫ ﺗﺄدﻳﺔ ﻣ ﺎﻣﮫ ﻣﺎ ﻟﻢ ﻳﺠﺪ‬
‫ﻣﺴﺎﻋﺪة ﻣﻦ ﻃﺮف إدارة اﻟﺸﺮﻛﺔ‬
 ‫ﺳﻴﺎدة اﻟﻘﺎﻧﻮن أواﻟﺸﺮﻋﻴﺔ‬
‫إن ﺗﻄﺒﻴﻖ ﻗﻮاﻋﺪ ا ﻮﻛﻤﺔ وﻣﺒﺎد‪uƒ‬ﺎ ﻟﻦ ﺗﺠﺪ اﻣﺘﺜﺎﻻ ﻟ ﺎ ﻣﺎ‬
‫ﻟﻢ ﺗﻜﻦ ﺧﺎﺿﻌﺔ ﻟ ﺬا اﳌﻌﻴﺎر‪ ،‬ﻟ ﺬا وﻷﺟﻞ ﺗﻄﺒﻴﻖ ا ﻮﻛﻤﺔ‬
‫”ﺸ“ﻞ ﻓﻌﺎل ﻳﺠﺐ دﻋﻤ ﺎ ﺑﻘﻮاﻧ{ن ﻣﻠﺰﻣﺔ ‪5‬ﻤﻴﻊ ﻃﺮاف أو‬
‫أﺣﺪ‪Q‬ﻢ أو ”ﻌﻀ ﻢ ﺣﺴﺐ ا ﺎﻟﺔ‬
‫ﻳﻀﻤﻦ ‪Q‬ﺬا اﳌﻌﻴﺎر اﻣﺘﺜﺎل •‪P‬ﺎص ﻟﻠﻘﻮاﻧ{ن واﻟﺘﻌﻠﻴﻤﺎت‬
‫ودﻓﻌ ﻢ ﻟﻠﻘﻴﺎم ﺑﺎﻷﻋﻤﺎل ﻋ‪ ab‬اﻟﻨﺤﻮ اﻟ‪ Ï‬ﻴﺢ‪” ،‬ﺴ‪Ø‬ﺐ‬
‫اﳌﺴﺆوﻟﻴﺔ اﻟ‪ qr‬ﻳﻤﻜﻦ أن ﻳﺘﺤﻤﻠ ﺎ ﻞ •‪P‬ﺺ اﻧﻄﻼﻗﺎ ﻣﻦ‬
‫اﳌﻨﺼﺐ اﻟﺬي ‪À‬ﺸﻐﻠﮫ‪ ،‬وﻛﻤﺎ ﻳﻀﻤﻦ ‪Q‬ﺬا اﳌﻌﻴﺎر ا ‪5‬ﺰاء ﻓ ﻮ‬
‫ﻳﻀﻤﻦ اﻟﻌﻘﺎب‪.‬‬
 ‫ﻌﺮﻒ ﻣﺠﻠﺲ دارة‬

‫اﻟﻜﻴﺎن اﳌﺴﺆول ﻋﻦ ﻋﻤﻠﻴﺎت دارة واﳌﻤﺜﻞ اﻟﺪاﺧ‬

‫وا‪$%‬ﺎر‪ #‬ﻟ"ﺎ أﻣﺎم أ ﺎب اﳌﺼ' ﺔ‪ .‬ﻳﺘﻢ ‪/‬ﻌﻴ‪-‬ن أﻋﻀﺎﺋﮫ‬
‫ﺑﻮاﺳﻄﺔ ‪8‬ﻧﺘﺨﺎب ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ا‪3%‬ﻤﻌﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎ=ﻤ‪-‬ن‬
 ‫ﺗﺮﻛﻴﺒﺔ ﻣﺠﻠﺲ دارة‬

‫ﻳﻤﻜﻦ ان ﻳﻈ"ﺮ ﻣﺠﻠﺲ إدارة اﻟﺸﺮﻛﺔ ‪ E‬أﺣﺪ اﻟﺸ‪G‬ﻠ‪-‬ن‬

‫ﻣﺠﻠﺲ واﺣﺪ ﻟﻺدارة ﻛﻤﻤﺜﻞ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ‬
‫أو ﻣﺠﻠﺲ ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ و‪K‬ﺷﺮاف وﻣﻌﮫ ﻣﺠﻠﺲ اﳌﺪﻳﺮ‪L‬ﻦ ﺗ‪G‬ﻮن‬
‫ﻣ"ﺎﻣﮫ ﺗﻨﻔﻴﺬﻳﺔ‬
 ‫ﻌﻴ ن أﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ دارة )‪(1‬‬

‫ﻳﺠﺐ أن ﻳ‪G‬ﻮن ‪3R‬ﻢ ا‪3S‬ﻠﺲ ﻣﻨﺎﺳﺒﺎ ﺿﻤﻦ ﺣﺪ أد‪V‬ﻰ ﻻ ﻳ‪Y‬ﺒ‪ X‬أن ﻳﻘﻞ ﻋﻨﮫ وﺣﺪ‬
‫أﻗ]\[ ﻻ ﻳ‪Y‬ﺒ‪ X‬أن ﻳﺘﻌﺪاﻩ و‪a‬ﻴ`_ﻤﺎ ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﺿﻤﻦ ﻗﺎﻧﻮ‪_b‬ﺎ ‪K‬ﺳﺎ‪ c\d‬ﺗ ﺤﺪﻳﺪ‬
‫اﻟﻌﺪد وﻓﻖ ﻣﺎ ﺗﺮاﻩ ﻣﻨﺎﺳﺒﺎ ﻟ"ﺎ؛‬
‫ﻣﻦ اﻟﻘﻀﺎﻳﺎ اﻟ‪ ci‬ﻃﺮﺣﺖ ﺣﻮل ﺗ‪G‬ﻮ‪L‬ﻦ ﻣﺠﻠﺲ دارة ‪ l‬ﻗﻀﻴﺔ اﻟﺘﻨﻮع‪ ،‬ﺳﻮاء‬
‫‪/‬ﻌﻠﻖ ‪K‬ﻣﺮ ﺑﺎ‪Y3%‬ﺲ واﻟﻌﻤﺮ وا‪$%‬ﻠﻔﻴﺔ اﻟﺪﻳ‪Y‬ﻴﺔ واﻟﻌﺮﻗﻴﺔ‪ ،‬ورﻏﻢ ان =ﺬا ﻣﻄﻠﻮب‬
‫ﻟﻜﻦ ‪=K‬ﻢ ﻣﻦ ذﻟﻚ =ﻮ اﻟﺘﻨﻮع ﻣﻦ ﺣﻴﺚ اﻟﻜﻔﺎءات ‪ E‬ﻣﺨﺘﻠﻒ ا‪3S‬ﺎﻻت اﻟ‪ci‬‬
‫ﺗﺨﺺ ‪V‬ﺸﺎط اﳌﺆﺳﺴﺎت واﻟ‪ ci‬ﻳﻔ‪xy‬ض أن ﺗ‪G‬ﻮن أﻛ‪ xz‬اﺗﺠﺎ=ﺎ ﻧ ﺤﻮ ﺑﺪاع؛‬
 ‫ﻌﻴ ن أﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ دارة )‪(2‬‬

‫وأن ﻳ‪G‬ﻮن ﻟﺪﻳﮫ أﻓﻀﻞ ﻣﺰ‪L‬ﺞ ﻣﻦ اﳌ"ﺎرات ﻟﻀﻤﺎن ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﻣﺜ } ﻳﺠﺐ ﻋ }‬

‫أﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ دارة إﻇ"ﺎر ﺣﺴﻦ اﻟﺘﻘﺪﻳﺮ واﳌﺼﺪاﻗﻴﺔ واﻟﺘﻔﻜ‪x-‬‬
‫‪8‬ﺳ‪xy‬اﺗﻴ• وﻣﻌﺮﻓﺔ اﻟﻘﻄﺎع وا‪ %‬ﺪس وﻣ"ﺎرات ‪8‬ﺗﺼﺎل واﻟﻘﺪرة ﻋ } اﺗﺨﺎذ‬
‫اﻟﻘﺮار؛‬
‫ﻳﺠﺐ أن ﻳ‪G‬ﻮن =ﻨﺎك ﺗﻤﻴ‪ ‚-‬وا„‪ ƒ‬ﺑ‪-‬ن دور رﺋ…ﺲ ﻣﺠﻠﺲ دارة واﳌﺪﻳﺮ‬
‫اﻟﺘﻨﻔﻴﺬي؛‬
 ‫ﻌﻴ ن أﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ دارة )‪(3‬‬

‫دارة ﻣﺴﺘﻘﻠ‪-‬ن ﻋﻦ‬ ‫ﻣﻦ اﳌﺴﺘ ﺤﺴﻦ أن ﺗ‪G‬ﻮن ﻏﺎﻟﺒﻴﺔ أﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ‬
‫اﳌﺆﺳﺴﺔ؛‬
‫ﻳﺠﺐ أن ﺗ‪G‬ﻮن =ﻨﺎك ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺮﺷﻴ ﺢ رﺳﻤﻴﺔ وﺷﻔﺎﻓﺔ ‪3S‬ﻠﺲ دارة؛‬
‫ﻳﺠﺐ أن ﺗﻔﻲ ‪3%‬ﺎن ﻣﺠﻠﺲ دارة ﺑﺎﻷدوار اﳌﻮ‪Š‬ﻠﺔ إﻟ‹_ﺎ وأن ﺗﻘﺪم ﺗﻘﺎر‪L‬ﺮ إ‪}Œ‬‬
‫ﻣﺠﻠﺲ دارة؛‬
‫ﺗﻮ•\‪ PwC c‬أن ﻳ‪G‬ﻮن أﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ دارة ا‪3%‬ﺪد ﻋ } اﻃﻼع ﺟﻴﺪ و ﻳﺘﻢ‬
‫إﺧﻀﺎﻋ"ﻢ ﻟﻠﺘﺪر‪L‬ﺐ ﻗﺒﻞ ﺷﻐﻠ"ﻢ ﳌﻘﺎﻋﺪ=ﻢ ‪ E‬ا‪3S‬ﻠﺲ‪.‬‬
 ‫أﻧﻮاع !ﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ دارة‬
‫ﻳﻤﻜﻦ أن ﻧﻤ‪ ‚-‬ﺑ‪-‬ن ﺛﻼﺛﺔ أﻧﻮاع ﻣﻦ ‪K‬ﻋﻀﺎء =ﻢ‪:‬‬
‫• ﻋﻀﻮ ﻣﺠﻠﺲ دارة ﻏ‪ x-‬اﻟﺘﻨﻔﻴﺬي =ﻮ اﻟﻌﻀﻮ اﻟﺬي ﻻ ﻳﻤﺎرس‬
‫دارة –ﺸ‪G‬ﻞ ﻳﻮﻣﻲ وﻏ‪ x-‬ﻣﺘﻔﺮغ ﳌﻤﺎرﺳﺔ دارة ‪ E‬اﻟﺸﺮﻛﺔ‬
‫• ﻋﻀﻮ ﻣﺠﻠﺲ دارة اﻟﺘﻨﻔﻴﺬي =ﻮ اﻟﻌﻀﻮ اﻟﺬي ﻳﻤﺎرس‬
‫دارة –ﺸ‪G‬ﻞ ﻳﻮﻣﻲ؛‬
‫• ﻋﻀﻮ ﻣﺠﻠﺲ دارة اﳌﺴﺘﻘﻞ =ﻮ ﻋﻀﻮ ﻣﺠﻠﺲ إدارة ﻏ‪x-‬‬
‫ﺗﻨﻔﻴﺬي ﻳﺘﻤﺘﻊ ﺑﺎﻻﺳﺘﻘﻼل اﻟﺘﺎم ‪ E‬ﻣﺮﻛﺰﻩ وﻗﺮاراﺗﮫ‬
 ‫اﻟﻌﻀﻮ اﳌﺴﺘﻘﻞ‬

‫=ﺬا اﻟﻌﻀﻮ =ﻮ ﻣﻦ ﻳ ﺤﻘﻖ اﳌﻮﺿﻮﻋﻴﺔ و‪8‬ﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ‪ ،‬ا‪ %‬ﺎﻻت اﻟ‪ ci‬ﺗ™ﻨﺎ‪ }E‬ﻣﻊ ﻣﻔ"ﻮم‬
‫‪8‬ﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﻋ } ﺳ‪š‬ﻴﻞ اﳌﺜﺎل ﻻ ا‪ %‬ﺼﺮ ﻣﺎ ﻳ ‪:‬‬
‫أن ﻳﻤﺘﻠﻚ ‪V‬ﺴﺒﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ رأس ﻣﺎل اﻟﺸﺮﻛﺔ –ﺸ‪G‬ﻞ ﻣﺒﺎﺷﺮ أو ﻏ‪ x-‬ﻣﺒﺎﺷﺮ؛‬
‫ﺗ‪G‬ﻮن ﻟﮫ ﺻﻠﺔ ﻗﺮاﺑﺔ ﻣﻊ ﻣﻦ ﻳﻤﺘﻠﻚ =ﺬﻩ اﻟ‪Y‬ﺴﺒﺔ؛‬
‫ﻳ‪G‬ﻮن ﻣﻤﺜﻼ ﻟ‪$œ‬ﺼﻴﺔ اﻋﺘﺒﺎر‪L‬ﺔ أو ﻃﺒﻴﻌﻴﺔ ﺗﻤﺘﻠﻚ =ﺬﻩ اﻟ‪Y‬ﺴﺒﺔ أو ﻣﺎ ﻳﻔﻮﻗ"ﺎ؛‬
‫ﺗ‪G‬ﻮن ﻟﮫ ﺻﻠﺔ ﻗﺮاﺑﺔ ﻣﻊ أﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ دارة؛‬
‫ﺗ‪G‬ﻮن ﻟﮫ ﺻﻠﺔ ﻗﺮاﺑﺔ ﻣﻊ اﳌﺪراء اﻟﺘﻨﻔﻴﺬﻳ‪-‬ن‪.‬‬
 ‫ﻣ"ﺎم ﻣﺠﻠﺲ دارة‬
‫ﺣﺪد )‪ (Barnard, 1938‬أدوار اﳌﺪﻳﺮ اﻟﺘﻨﻔﻴﺬي ‪ E‬اﻟﺘ‪Y‬ﺴﻴﻖ و‪8‬ﺗﺼﺎل و‪/‬ﻌﺰ‪L‬ﺰ ﺗﺄﻣ‪-‬ن ا‪"3%‬ﻮد ‪K‬ﺳﺎﺳﻴﺔ‬
‫وﺗ ﺤﺪﻳﺪ ‪=K‬ﺪاف‪،‬‬
‫و‪L‬ﻀﻄﻠﻊ أﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ دارة ﺑﺎﳌ"ﺎم اﳌﺘﻤﺜﻠﺔ ‪: E‬‬
‫إﻋﺪاد ‪8‬ﺳ‪xy‬اﺗﻴﺠﻴﺔ ا‪$%‬ﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﺸﺮﻛﺔ‬
‫إدارة ا‪$S‬ﺎﻃﺮ‬
‫إدارة اﻟﻜﻔﺎءات‬
‫ﻣﺮاﺟﻌﺔ ا‪ %‬ﺴﺎﺑﺎت‪.‬‬
‫ا‪ %‬ﻀﻮر ﻟﻼﺟﺘﻤﺎﻋﺎت اﻟ‪ª ci‬ﺴﺒﻘ"ﺎ ﺟ"ﺪ ﻛﺒ‪ x-‬ﻻﺗﺨﺎذ اﻟﻘﺮارات اﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﳌ"ﺎم أﻋﻼﻩ ﻷن اﳌﺼﺎدﻗﺔ ﻋ }‬
‫‪8‬ﺳ‪xy‬اﺗﻴﺠﻴﺔ ‪ª‬ﺴﺒﻘ"ﺎ اﺿﻄﻼع ﻋ } اﻟﺘﻘﺎر‪L‬ﺮ واﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣ`_ﺎ واﻟﻘﻴﺎم ﺑﺎﻷﺑ ﺤﺎث اﻟ‪/ ci‬ﺴﻤ ﺢ ﻟﻠﻌﻀﻮ ﺑﺄن ﺗ‪G‬ﻮن ﻟﮫ‬
‫رؤ‪L‬ﺔ وا„ ﺔ ﺣﻮل ﻣﻮاﺿﻴﻊ ‪8‬ﺟﺘﻤﺎﻋﺎت‬
‫اﻟ ﺎن اﳌﻨ ﺜﻘﺔ ﻋﻦ ﻣﺠﻠﺲ دارة‬
‫ﻟ ﺴ ﻴﻞ ﻣ ﺎم ﻣﺠﻠﺲ دارة )إدارة ا ﺎﻃﺮ‪ ،‬وﺿﻊ‬
‫"ﺳ اﺗﻴﺠﻴﺔ‪ (...‬ﺗﻨ'ﺜﻖ ﻋﻨﮫ ﻋﺪة ‪-.‬ﺎن‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﻀﻄﻠﻊ ‪3‬ﻞ ‪-.‬ﻨﺔ‬
‫ﺑﻤ ﺎم ﻣ ﺤﺪدة ﺗﺘﻤﺜﻞ ‪:‬ﺬﻩ اﻟ;‪-‬ﺎن =<‪:‬‬
‫‪-.‬ﻨﺔ ا ﺎﻃﺮ‬
‫‪-.‬ﻨﺔ اﳌﺮاﺟﻌﺔ‬
‫‪-.‬ﻨﺔ اﻟ ﺷﻴ ﺤﺎت‬
‫‪-.‬ﻨﺔ اﻟﺘﺪﻗﻴﻖ واﳌﺮاﺟﻌﺔ‬
 ‫ﻣ ﺎم ﻋﻀﻮاﻟ ﻨﺔ‬
‫‪ E FG‬اﻟﻮﻗﺖ اﻟ‪J‬ﺎ=< ﻟﻠﻘﻴﺎم ﺑﺪورﻩ ‪M‬ﺸ‪J‬ﻞ ﻓﻌﺎل =< اﻟ;‪-‬ﻨﺔ اﻟ‪ PQ‬ﻳ‪S‬ﺘ‪ PR‬إﻟ‪VW‬ﺎ؛‬
‫ﺗﻄﻮ‪X‬ﺮ ﻣ ﺎراﺗﮫ وﺗﻨﻤﻴ‪VY‬ﺎ ﺑﺨ ﺼﻮص ﻣﻮﺿﻮع اﻟ;‪-‬ﻨﺔ اﻟ‪ PQ‬ﻳ‪S‬ﺘ‪ PR‬إﻟ‪VW‬ﺎ ﺑﻤﺎ ﻳﻤﻜﻨﮫ ﻣﻦ ﺗﻔﻌﻴﻞ‬
‫دورﻩ؛‬
‫"ﻟ ‪a‬ام ﺑﻨﻈﺎم اﻟﺸﺮﻛﺔ وﻗﺎﻧﻮ‪Vd‬ﺎ اﻟﺪاﺧ‪ <f‬ﺣﻴﺚ ﻳﻤﺘﻨﻊ ﻋﻦ ‪3‬ﻞ ﻓﻌﻞ ﻳ ﻨﺎ=‪ h‬ﻣﻊ ‪3‬ﻮﻧﮫ ﻋﻀﻮا =<‬
‫ﻣﺠﻠﺲ دارة واﻟ;‪-‬ﻨﺔ؛‬
‫اﻟﻘﻴﺎم ﺑﻮاﺟﺒﺎﺗﮫ ﺑ‪J‬ﻞ ﻣﻮﺿﻮﻋﻴﺔ واﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﻣﻊ اﻟﺒ ﺤﺚ ﻋﻦ ﺗ ﺤﻘﻴﻖ اﻟﺘﻮازن ﺑ‪E‬ن ﻣ ﺼ;‪l‬ﺘﮫ‬
‫اﻟ‪ m‬ﺼﻴﺔ ﻛﻌﻀﻮ =< ﻣﺠﻠﺲ دارة وﻋﻀﻮ =< اﻟ;‪-‬ﻨﺔ وﻣ ﺼ;‪l‬ﺔ اﳌﺆﺳﺴﺔ؛‬
‫اﻟﺘ ﺤﻀ‪ E‬ﻟﻼﺟﺘﻤﺎﻋﺎت اﻟ‪p PQ‬ﺴﺘﺪ‪ ho‬إﻟ‪VW‬ﺎ ﺑﺪراﺳﺔ وﺗ ﺤﻠﻴﻞ اﳌﻮاﺿﻴﻊ اﻟ‪ PQ‬ﺳﺘﻄﺮح ﻟﻠﻨﻘﺎش‬
‫وﻓﻖ ﺟﺪول ‪s‬ﻋﻤﺎل اﳌﺮﺳﻞ؛‬
 ‫!ﻌﻴ ن أﻋﻀﺎء اﻟ ﻨﺔ‬
‫ﺗﻘﻊ ﻋ‪ hf‬ﻋﺎﺗﻖ ﻣﺠﻠﺲ دارة ﻣﺴﺆوﻟﻴﺔ ‪G‬ﻌﻴ‪E‬ن ‪s‬ﻋﻀﺎء اﳌﺸ‪J‬ﻠ‪E‬ن ﻟ;‪-‬ﻨﺔ ﺿﻤﻦ ﻋﺪد‬
‫ﻣ ﺤﺪد ﻳﻘﻊ ﺿﻤﻦ ﻣﺠﺎل ﻣﻌ‪E‬ن )ﺣﺪ أد‪v‬ﻰ وﺣﺪ أﻗ‪ [5-3] xyz‬أﻋﻀﺎء ﻣﺜﻼ(‬
‫‪p‬ﺸ ط =< ﻋﻀﻮ‪X‬ﺔ ‪:‬ﺬﻩ اﻟ;‪-‬ﻨﺔ أن ﻳ‪J‬ﻮن اﻟﻌﻀﻮ ﻣﻨﺘﺨﺐ =< ﻣﺠﻠﺲ دارة و‪JX‬ﻮن‬
‫ﻣﻦ ﺑﻴ‪Vƒ‬ﻢ ﻋﻀﻮا ﻣﺴﺘﻘﻼ؛‬
‫اﻟﻌﻀﻮ اﳌﻌ‪E‬ن =< اﻟ;‪-‬ﻨﺔ ﻳﺠﺐ أن ﻳ‪J‬ﻮن ﻋ‪ hf‬دراﻳﺔ ﺑ‪S‬ﺸﺎط اﳌﺆﺳﺴﺔ وﻣﻌﺮﻓﺔ ‪3‬ﺎﻓﻴﺔ‬
‫ﺑﻤ ﺤﻴﻄ ﺎ اﻟﺪاﺧ‪ <f‬وا‪ .‬ﺎر„< وﻟﮫ اﺿﻄﻼع واﺳﻊ ﺑﺎ‪-.‬ﻮاﻧﺐ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ و"ﻗﺘ ﺼﺎدﻳﺔ‬
‫ذات اﻟ ﺼﻠﺔ ﺑﻘﻄﺎع اﳌﺆﺳﺴﺔ؛‬
‫اﻟﻌﻀﻮ اﳌﻌ‪E‬ن =< اﻟ;‪-‬ﻨﺔ ﻳﺠﺐ أن ﻳ‪J‬ﻮن † ﺼﺎ ذو ﺧ‡ ة وﻛﻔﺎءة =< ﻣﺠﺎل ﺗﺨ ﺼﺺ‬
‫اﻟ;‪-‬ﻨﺔ اﻟ‪p PQ‬ﻌ‪E‬ن ‪V‰‬ﺎ‪،‬‬
 ‫ﻣ ﺎم رﺋ"ﺲ اﻟ ﻨﺔ‬
‫‪p‬ﻌﺘ‡ اﳌﻤﺜﻞ ﻟ;‪-‬ﻨﺔ أﻣﺎم ﻣﺠﻠﺲ دارة؛‬
‫إدارة "ﺟﺘﻤﺎﻋﺎت؛‬
‫اﻟﺪﻋﻮة ‪l.‬ﻀﻮر "ﺟﺘﻤﺎﻋﺎت ﺑﺘ ﺤﺪﻳﺪ اﳌﻮاﻋﻴﺪ اﳌﻨﺎﺳﺒﺔ وﺟﺪول ‪s‬ﻋﻤﺎل اﻟﺬي ﺳ‪Œ‬ﻨﺎﻗﺶ ﺧﻼﻟ ﺎ ﻣﻊ ‪s‬ﺧﺬ‬
‫‪M‬ﻌ‪E‬ن "ﻋﺘﺒﺎر "ﻗ اﺣﺎت اﻟ‪ PQ‬ﻣﻦ اﳌﻤﻜﻦ أن ﻳﺘﻘﺪم ‪V‰‬ﺎ أﺣﺪ ‪s‬ﻋﻀﺎء أو ﺗﺮك اﻟﺒﺎب ﻣﻔﺘﻮﺣﺎ =< ﺑﻨﺪ ﻣﺘﻔﺮﻗﺎت‬
‫أو ﺟﻌﻠ ﺎ أﺣﺪ اﳌﻮاﺿﻴﻊ اﻟ‪ PQ‬ﺳﺘﻄﺮح =< "ﺟﺘﻤﺎﻋﺎت اﻟﻘﺎدﻣﺔ؛‬
‫ﺿﻤﺎن ﺗﻮﻓ‪ E‬اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت اﻟ‪J‬ﺎﻓﻴﺔ اﻟ‪ PQ‬ﻳ ﺤﺘﺎج إﻟ‪VW‬ﺎ ‪3‬ﻞ ﻋﻀﻮ ﺑﺨ ﺼﻮص اﳌﻮاﺿﻴﻊ اﻟ‪ PQ‬ﺳﺘﻄﺮح ﻟﻠﻨﻘﺎش‪ ،‬ﻣﻊ‬
‫‪s‬ﺧﺬ ‪M‬ﻌ‪E‬ن "ﻋﺘﺒﺎر اﻟﻔ ة اﻟ‪ PQ‬ﺗﻘﺪم ﻓ‪VW‬ﺎ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت وﻣﻮﻋﺪ ﻋﻘﺪ "ﺟﺘﻤﺎع؛‬
‫ﺿﻤﺎن ﻣﺸﺎرﻛﺔ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻟ‪J‬ﻞ ‪s‬ﻋﻀﺎء ﺑﺂرا•‪V‬ﻢ =< ‪3‬ﻞ اﺟﺘﻤﺎع ‪G‬ﻌﻘﺪﻩ اﻟ;‪-‬ﻨﺔ؛‬
‫إﻋﺪاد اﻟﺘﻘﺎر‪X‬ﺮ اﻟﺪور‪X‬ﺔ ورﻓﻌ ﺎ ﻟ;‪ -‬ﺎت اﳌﻌﻨﻴﺔ )ﻣﺠﻠﺲ دارة( واﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﻣﺘﺎ‪M‬ﻌﺔ ﻧﺘﺎﺋﺞ اﻟﺘﻘﺎر‪X‬ﺮ وﻣﺎ‬
‫ﺗﻀﻤﻨﺘﮫ ﻣﻦ ﻣﻘ ﺣﺎت وﻧﺘﺎﺋﺞ؛‬
‫إﻋﺪاد ﺗﻘﻴﻴﻢ دوري ﻟ‪S‬ﺸﺎط اﻟ;‪-‬ﻨﺔ‪.‬‬
 ‫ﻣ ﺎم أﻣ ن اﻟ ﻨﺔ‬
‫‪:‬ﻮ † ﺺ ﻣﻦ ذوي "ﺧﺘ ﺼﺎص و‪JX‬ﻮن ﻣﻀﻄﻠﻊ ﻋ‪s hf‬ﻋﻤﺎل اﻟﺴﻜﺮ‪X‬ﺘﺎر‪X‬ﺔ‬
‫‪p‬ﻌﺘ‡ اﳌ‪S‬ﺴﻖ ﻟﻠﻤﺮاﺳﻼت ﺑ‪E‬ن أﻋﻀﺎء اﻟ;‪-‬ﻨﺔ ﺑﺨ ﺼﻮص ﻋﻘﺪ "ﺟﺘﻤﺎﻋﺎت‬
‫وﺗﺰو‪X‬ﺪ‪:‬ﻢ ﺑﺎﻟﻮﺛﺎﺋﻖ اﻟ‪ PQ‬ﺗﺨﺺ ‪v‬ﺸﺎط اﻟ;‪-‬ﻨﺔ واﺟﺘﻤﺎﻋﺎ—‪V‬ﺎ؛‬
‫ﺣﻀﻮر وﺗﻮﺛﻴﻖ اﺟﺘﻤﺎﻋﺎت اﻟ;‪-‬ﻨﺔ و˜ﻋﺪاد ا ‪l‬ﺎﺿﺮ وﺣﻔﻈ ﺎ =< ™‪-‬ﻞ ﺧﺎص؛‬
‫ﺗﻘﺪﻳﻢ اﳌﻼﺣﻈﺎت اﻟ‪ PQ‬ﺗﺨﺺ ‪v‬ﺸﺎط اﻟ;‪-‬ﻨﺔ ﻛﺘﻠﻚ اﻟ‪ PQ‬ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎ‪-.‬ﺎﻧﺐ‬
‫اﻟﻘﺎﻧﻮ‪v‬ﻲ؛‬
‫ﺣﻔﻆ ‪3‬ﻞ اﻟﻮﺛﺎﺋﻖ واﻟ‪-F‬ﻼت واﻟﺘﻘﺎر‪X‬ﺮ اﻟ‪ PQ‬ﺗ ﺼﺪر ﻋﻦ اﻟ;‪-‬ﻨﺔ أو ﺗ ﺼﻞ إﻟ‪VW‬ﺎ‪.‬‬
 ‫ﻛﻴﻔﻴﺔ ﻋﻤﻞ اﻟ ﻨﺔ )‪(2‬‬
‫‪G‬ﻌﻘﺪ اﻟ;‪-‬ﻨﺔ ﻋﺪدا ﻣ ﺤﺪدا ﻣﻦ "ﺟﺘﻤﺎﻋﺎت ﺧﻼل اﻟﺴﻨﺔ )ﻋ‪s hf‬ﻗﻞ ﻣﺮة‬
‫واﺣﺪة( ﻣﻊ إﻣ‪J‬ﺎﻧﻴﺔ ﻋﻘﺪ اﺟﺘﻤﺎﻋﺎت اﺳﺘ•ﻨﺎﺋﻴﺔ؛‬
‫ﺗﺘﻢ اﻟﺪﻋﻮة ‪l.‬ﻀﻮر "ﺟﺘﻤﺎﻋﺎت ﺑﻔ ة ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻗﺒﻞ ا‪v‬ﻌﻘﺎد‪:‬ﺎ؛‬
‫ﺗﻮﺟﮫ اﻟﺪﻋﻮة ‪-.‬ﻤﻴﻊ ‪s‬ﻋﻀﺎء ‪l.‬ﻀﻮر "ﺟﺘﻤﺎع وﻣﻦ اﳌﻤﻜﻦ أن ﺗﻘﻮم اﻟ;‪-‬ﻨﺔ‬
‫ﺑﺪﻋﻮة † ﺼﻴﺔ ذات أ‪:‬ﻤﻴﺔ ﺑﺎﻟ‪S‬ﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﻮاﺿﻴﻊ اﻟ‪ PQ‬ﺳﺘﻄﺮح ﻟﻠﻨﻘﺎش؛‬
‫‪p‬ﻌﺘ‡ ﻋﻤﻞ اﻟ;‪-‬ﻨﺔ ‪lž‬ﻴ ﺤﺎ ﺑ ﺤﻀﻮر ﻋﺪد ﻣﻌ‪E‬ن ﻣﻦ ‪s‬ﻋﻀﺎء؛‬
‫ﻳﺜ'ﺖ ﺣﻀﻮر ‪s‬ﻋﻀﺎء إ‪" hŸ‬ﺟﺘﻤﺎﻋﺎت ﺑﺎﻹﻣﻀﺎء ﻋ‪ hf‬ﻣ ﺤﻀﺮ "ﺟﺘﻤﺎع؛‬
 ‫ﻛﻴﻔﻴﺔ ﻋﻤﻞ اﻟ ﻨﺔ )‪(2‬‬
‫• ﻳﻨ'ﺜﻖ ﻋﻦ "ﺟﺘﻤﺎﻋﺎت إﻋﺪاد ﻣ ﺤﺎﺿﺮ ﻳﻔ ض أن ﻳﺘﻀﻤﻦ ‪3‬ﻞ ﻣ ﺤﻀﺮ‬
‫ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﻘﺎط ‪s‬ﺳﺎﺳﻴﺔ و‪:<¢‬‬
‫‪ o‬ﻣ‪J‬ﺎن وﻣﻮﻋﺪ ا‪v‬ﻌﻘﺎد "ﺟﺘﻤﺎع وﺟﺪول أﻋﻤﺎﻟﮫ؛‬
‫‪ o‬ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺑﺎﻷﻋﻀﺎء ا‪l.‬ﻀﻮر ﻣﺜ'ﺘﺔ ﺑﺈﻣﻀﺎ•‪V‬ﻢ؛‬
‫‪ o‬اﻟﻘﺮارات واﻟﻨﺘﺎﺋﺞ و"ﻗ اﺣﺎت اﻟ‪ PQ‬ﺗﻤﺨﻀﺖ ﻋﻦ ﻋﻘﺪ "ﺟﺘﻤﺎع؛‬
‫‪ o‬اﳌﻮاﺿﻴﻊ اﻟ‪ PQ‬ﻣﻦ اﳌﻤﻜﻦ أن ﺗﻄﺮح ﻟﻠﻨﻘﺎش =< "ﺟﺘﻤﺎﻋﺎت اﻟﻘﺎدﻣﺔ؛‬
‫‪ o‬اﻟﻮﺛﺎﺋﻖ اﳌﺮﻓﻘﺔ اﻟ‪ PQ‬ﺗﺮا‪:‬ﺎ اﻟ;‪-‬ﻨﺔ ﻣﻨﺎﺳﺒﺔ ‪3‬ﺎﺳﺘﻤﺎرات أو ﺗﻘﺎر‪X‬ﺮ‪.‬‬
‫• ﺗﺮﺳﻞ ا ‪l‬ﺎﺿﺮ اﻟ‪ PQ‬ﺗﻢ إﻋﺪاد‪:‬ﺎ ﻣﻦ ﻃﺮف اﻟ;‪-‬ﻨﺔ‪ ،‬ﺗﺮﺳﻞ ‪ Fv‬ﺔ ﻣ‪Vƒ‬ﺎ ‪-‬ﻠﺲ‬
‫دارة و‪ Fv‬ﺔ أﺧﺮى ﻟ;‪-‬ﻤﻌﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎ‪:‬ﻤ‪E‬ن و‪:‬ﻴﺌﺔ ﺳﻮق اﳌﺎل =< ﺣﺎل‬
‫اﻧ ﺴﺎب اﳌﺆﺳﺴﺔ ﻟﻠﺴﻮق اﳌﺎ‪ ،<Ÿ‬أو أﻳﺔ ﺟ ﺔ أﺧﺮى ﻳﻔﺮﺿ ﺎ اﻟﻘﺎﻧﻮن أو ‪p‬ﺴﻤ ﺢ‬
‫‪V‰‬ﺎ اﻟﻘﺎﻧﻮن اﻟﺪاﺧ‪ <f‬ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ‪.‬‬
 ‫اﻧ‪./‬ﺎء اﻟﻌﻀﻮ‪-‬ﺔ ‪ +,‬اﻟ ﻨﺔ‬
‫ﺗ‪S‬ﺘ‪ Pª‬ﻋﻀﻮ‪X‬ﺔ اﻟﻌﻀﻮ =< اﻟ;‪-‬ﻨﺔ =< ﺣﺎﻟﺔ اﺳﺘﻘﺎﻟﺘﮫ ‪M‬ﻌﺪ ﺗﻘﺪﻳﻤﮫ ﻹﺷﻌﺎر ﺑﺬﻟﻚ أو ﺗﻮﻗﻴﻒ‬
‫ﻋﻀﻮ‪X‬ﺘﮫ ﻣﻦ ﻃﺮف ﻣﺠﻠﺲ دارة إذا‪:‬‬
‫• ‪3‬ﺎن ﻣﺘﺎ‪M‬ﻌﺎ ﺑﻘﻀﺎﻳﺎ ﺗ ﻨﺎ=‪ h‬وﻋﻀﻮ‪X‬ﺘﮫ =< ﻣﺠﻠﺲ دارة ﻛﻀﻠﻮﻋﮫ =< ﻗﻀﺎﻳﺎ ﻓﺴﺎد أو‬
‫إﺧﻼﻟﮫ ﺑﻤﺴﺆوﻟﻴﺘﮫ‬
‫• ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻘﻊ ﺣﺎﻻت اﻟﺘﻨﺎ=< اﳌﻨ ﺼﻮص ﻋﻠ‪VW‬ﺎ =< اﻟﻘﻮاﻧ‪E‬ن اﻟ ﺸﺮ‪-‬ﻌﻴﺔ واﻟﻘﺎﻧﻮن ‪s‬ﺳﺎ®‪Py‬‬
‫ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ أ‬
‫• ‪M‬ﺴ'ﺐ ‪G‬ﻐﻴﺒﮫ اﳌﺴﺘﻤﺮ ﻋﻦ ﺣﻀﻮر "ﺟﺘﻤﺎﻋﺎت ﻣﻦ دون ﺳ'ﺐ ‪...‬؛‬
‫• ﻳﺘﻢ ‪G‬ﻌﻴ‪E‬ن ﻋﻀﻮ ﺟﺪﻳﺪ =< ﺣﺎﻟﺔ ﺷﻐﻮر اﳌﻨ ﺼﺐ ﻷﺣﺪ ‪s‬ﺳﺒﺎب اﳌﺬ‪3‬ﻮرة أﻋﻼﻩ أو ﻏ‪: E‬ﺎ‬
‫)‪3‬ﺎﻟﻮﻓﺎة أو ﺻﺎﺑﺔ ﺑﻤﺮض ‪p‬ﻌﻴﻖ ﺗﺄدﻳﺔ اﻟﻌﻀﻮ ﳌ ﺎﻣﮫ(؛‬
‫• ﺗ‪S‬ﺘ‪ Pª‬ﻋﻀﻮ‪X‬ﺔ اﻟ;‪-‬ﻨﺔ ﺑﺎﻧ‪VY‬ﺎء ﻋ ﺪة ﻣﺠﻠﺲ دارة اﻟﺬي ﻗﺎم ﺑﺘﻌﻴﻴ‪Vƒ‬ﺎ‪.‬‬
 ‫ﻣ ﺎم ‪ 3‬ﻨﺔ اﳌﺮاﺟﻌﺔ )‪(1‬‬
‫ﺷﺮاف ﻋ‪ hf‬ﻋﻤﻠﻴﺎت ا ‪l‬ﺎﺳﺒﺔ و˜ﻋﺪاد اﻟﺘﻘﺎر‪X‬ﺮ واﻟﺒﻴﺎﻧﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ؛‬
‫و=< ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺪم وﺟﻮد‪:‬ﺎ ﻳ‪J‬ﻮن ﻣﺠﻠﺲ إدارة اﻟﺸﺮﻛﺔ ‪:‬ﻮ اﻟﻘﺎﺋﻢ ﺑﺄﻋﻤﺎل ‪:‬ﺬﻩ‬
‫اﻟ;‪-‬ﻨﺔ‪.‬‬
‫‪-.‬ﻨﺔ اﳌﺮاﺟﻌﺔ ﻣﺴﺆوﻟﺔ ﻋﻦ ‪G‬ﻌﻴ‪E‬ن و ﺷﺮاف وﻣﺘﺎ‪M‬ﻌﺔ ﻋﻤﻞ ﻣ ﺤﺎﻓﻆ ا‪l.‬ﺴﺎﺑﺎت‬
‫وﺣﻞ ا‪ .‬ﻼﻓﺎت ﺑ‪E‬ن إدارة اﻟﺸﺮﻛﺔ وﻣ ﺤﺎﻓﻆ ا‪l.‬ﺴﺎﺑﺎت‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﺠﻮز ﻟ;‪-‬ﻨﺔ ‪G‬ﻌﻴ‪E‬ن‬
‫ﻣﺴ ﺸﺎر‪X‬ﻦ ﻣﺴﺘﻘﻠ‪E‬ن وﻓﻖ ﻣﺎ ﺗﺮاﻩ ﻣﻨﺎﺳﺒﺎ‪.‬‬
‫ﺗﻘﻮم ‪-.‬ﻨﺔ اﳌﺮاﺟﻌﺔ ﺑﺎﻟﻨﻈﺮ واﻟﺘﺪﻗﻴﻖ =< ا‪ .‬ﺪﻣﺎت ﻏ‪ E‬ا ‪l‬ﺎﺳ'ﻴﺔ اﻟ‪p PQ‬ﻌﺮﺿ ﺎ‬
‫اﳌﺪﻗﻖ ا‪ .‬ﺎر„< ﻋ‪ hf‬اﻟﺸﺮﻛﺔ =< ﺣﺎل ﻃﻠﺐ ‪:‬ﺬﻩ ‪s‬ﺧ‪ E‬ﻟ ﺬﻩ ا‪ .‬ﺪﻣﺎت‪.‬‬
 ‫ﻣ ﺎم ‪ 3‬ﻨﺔ اﳌﺮاﺟﻌﺔ )‪(2‬‬
‫=< اﻟﻘﺴﻢ ‪ 204‬ﻣﻦ ‪ SOX‬ﻓﺈن ﻋﻤﻞ ‪-.‬ﻨﺔ اﳌﺮاﺟﻌﺔ ﻳﺘﻢ ﺑﺎﻟﺘ‪S‬ﺴﻴﻖ ﻣﻊ اﳌﺪﻗﻖ‬
‫ا‪ .‬ﺎر„< ﺑﺨ ﺼﻮص‪:‬‬
‫• ﺟﻤﻴﻊ اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت واﳌﻤﺎرﺳﺎت ا ‪l‬ﺎﺳ'ﻴﺔ اﻟ ﺎﻣﺔ اﻟ‪ PQ‬ﺳ‪Œ‬ﺘﻢ اﺳﺘﺨﺪاﻣ ﺎ؛‬
‫• ﺟﻤﻴﻊ اﳌﻌﺎ‪-.‬ﺎت اﻟﺒﺪﻳﻠﺔ ﻟﻠﻤﻌﻠﻮﻣﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺿﻤﻦ ﻣﺒﺎدئ ا ‪l‬ﺎﺳﺒﺔ اﳌﻘﺒﻮﻟﺔ‬
‫ﻋﻤﻮﻣﺎ اﻟ‪ PQ‬ﺗﻤﺖ ﻣﻨﺎﻗﺸ‪VY‬ﺎ ﻣﻊ ﻣﺴﺆو‪ <Ÿ‬دارة اﻟﺸﺮﻛﺔ‪ ،‬وﺗﺪاﻋﻴﺎت اﺳﺘﺨﺪام‬
‫ﻣﺜﻞ ‪:‬ﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت واﳌﻌﺎ‪-.‬ﺎت اﻟﺒﺪﻳﻠﺔ‪ ،‬واﳌﻌﺎﻣﻠﺔ اﻟ‪ PQ‬ﻳﻔﻀﻠ ﺎ ﻣ ﺤﺎﻓﻆ‬
‫ا‪l.‬ﺴﺎﺑﺎت؛‬
‫• اﺗ ﺼﺎﻻت ﻣﻜﺘﻮ‪¹‬ﺔ ﺟﻮ‪:‬ﺮ‪X‬ﺔ أﺧﺮى ﺑ‪E‬ن ﻣ ﺤﺎﻓﻆ ا‪l.‬ﺴﺎﺑﺎت و˜دارة اﻟﺸﺮﻛﺔ‪ ،‬ﻣﺜﻞ‬
‫أي ﺧﻄﺎب ﻟﻺدارة أو ﺟﺪول زﻣ»‪ P‬ﺧﺎص ﺑﺘﻌﺪﻳﻞ اﻟﻔﺮوق ﻏ‪ E‬اﳌﻌﺪﻟﺔ‪.‬‬
 ‫‪ 3‬ﻨﺔ ا‪67‬ﺎﻃﺮ)‪(1‬‬
‫ﺗﻀﻄﻠﻊ اﻟ;‪-‬ﻨﺔ ﺑﺎﻹﺷﺮاف ﻋ‪ hf‬أﻧﻈﻤﺔ إدارة ا ﺎﻃﺮ =< اﳌﺆﺳﺴﺔ ﻓ‪G Pª‬ﺴﺎﻋﺪ‬
‫ﻣﺠﻠﺲ دارة =< ﻣﻤﺎرﺳﺘﮫ ﻷﺣﺪ ‪s‬دوار اﻟ‪ PQ‬ﻳﻤﺎرﺳ ﺎ و‪ <¢‬إدارة ا ﺎﻃﺮ‪،‬‬
‫وﺗﻀﻄﻠﻊ ‪-.‬ﻨﺔ ا ﺎﻃﺮ ﺑﺎﳌ ﺎم اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‬
‫اﻟﻌﻤﻞ ﻋ‪ hf‬وﺿﻊ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﻹدارة ا ﺎﻃﺮ ‪M‬ﺸ‪J‬ﻞ دوري وﻣﺴﺘﻤﺮ ﺑﻤﺎ ﻳ ﻨﺎﺳﺐ‬
‫ﻣﻊ اﺳ اﺗﻴﺠﻴﺔ اﳌﺆﺳﺴﺔ وﻃﺒﻴﻌﺔ أﻋﻤﺎﻟ ﺎ؛‬
‫إﻋﺪاد ﻣﻠﻒ ا ﺎﻃﺮ اﻟﺬي ﻳ ﺤﺪد ﻣﺨﺘﻠﻒ ا ﺎﻃﺮ اﻟ‪ PQ‬ﻣﻦ اﳌﻤﻜﻦ أن‬
‫ﺗﺘﻌﺮض ﻟ ﺎ اﻟﺸﺮﻛﺔ؛‬
‫ﺗ ﺤﺪﻳﺪ وﻗﻴﺎس ‪:‬ﺬﻩ ا ﺎﻃﺮ وﻗﺪرة اﳌﺆﺳﺴﺔ ﻋ‪ hf‬ﺗ ﺤﻤﻠ ﺎ‬
‫ﺗ ﺤﺪﻳﺪ ﻛﻴﻔﻴﺔ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ا ﺎﻃﺮ ‪3‬ﻮﺳﻴﻠﺔ ﻟﺘﺨﻔﻴﻒ ﻣﻦ ﺣﺪ—‪V‬ﺎ؛‬
 ‫‪ 3‬ﻨﺔ ا‪67‬ﺎﻃﺮ)‪(2‬‬
‫ﺗﻘﻴﻴﻢ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﻧﻈﻢ وآﻟﻴﺎت ﺗ ﺤﺪﻳﺪ وﻗﻴﺎس وﻣﺘﺎ‪M‬ﻌﺔ ا ﺎﻃﺮ اﻟ‪ PQ‬ﻗﺪ ﺗﺘﻌﺮض ﻟ ﺎ اﳌﺆﺳﺴﺔ‬
‫ﻟﺘ ﺤﺪﻳﺪ أوﺟﮫ اﻟﻘ ﺼﻮر ‪V‰‬ﺎ‪،‬‬
‫ﻣﺮاﺟﻌﺔ ﺳﻴﺎﺳﺔ إدارة ا ﺎﻃﺮ وﺗﻘﺪﻳﻢ ﻣﻘ ﺣﺎت ﺑﺨ ﺼﻮص اﻟﺘﻐ‪ E‬ات اﻟ‪ PQ‬ﻣﻦ اﳌﻤﻜﻦ أن‬
‫ﺗﻄﺮأ ﻋﻠ‪VW‬ﺎ؛‬
‫اﻟﺘ ﺤﻘﻖ ﻣﻦ ﺟﺪوى اﺳﺘﻤﺮار اﳌﺆﺳﺴﺔ وﻣﻮاﺻﻠﺔ ‪v‬ﺸﺎﻃ ﺎ ﺑﻨﺠﺎح ﻣﻊ ﻣﺴﺘﻮى ا ﺎﻃﺮ اﻟ‪PQ‬‬
‫—‪V‬ﺪد اﺳﺘﻤﺮار‪:‬ﺎ ‪M‬ﺸ‪J‬ﻞ دوري وﻣﺴﺘﻤﺮ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼل إﺟﺮاء اﺧﺘﺒﺎرات اﻟﻀﻐ ﻂ اﳌﻨﺎﺳﺒﺔ؛‬
‫اﻟﺘ‪S‬ﺴﻴﻖ ﻣﻊ ﺑﻘﻴﺔ اﻟ;‪-‬ﺎن ‪s‬ﺧﺮى و‪¹‬ﺨﺎﺻﺔ ‪-.‬ﻨﺔ اﻟﺘﺪﻗﻴﻖ واﳌﺮاﺟﻌﺔ ﺑﺨ ﺼﻮص اﻟﻘﻀﺎﻳﺎ‬
‫اﳌﺎﻟﻴﺔ وا ‪l‬ﺎﺳ'ﻴﺔ و"ﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ واﻟﺒﻴ¿ﻴﺔ؛‬
‫ﺗﻘﺪﻳﻢ ﺗﻘﺎر‪X‬ﺮ دور‪X‬ﺔ ‪-‬ﻠﺲ دارة ﺣﻮل ‪v‬ﺸﺎﻃ ﺎ وا ﺎﻃﺮ اﻟ‪ PQ‬ﻣﻦ اﳌﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﻌﺮض ﻟ ﺎ‬
‫اﻟﺸﺮﻛﺔ وﻛﻴﻔﻴﺔ ﻣﻌﺎ‪VY-.‬ﺎ ﺑﻮﺿﻊ ﺧﻄ ﻂ ﻟﻠﻄﻮارئ أو ﺧﻄ ﻂ ﳌﻮاﺟ ﺔ ‪s‬زﻣﺎت‪.‬‬
 ‫‪ 3‬ﻨﺔ اﳌ;ﺎﻓﺂت‬
‫إﻋﺪاد ﺳﻴﺎﺳﺔ وا‪lÀ‬ﺔ ﻟﻠﻤ‪J‬ﺎﻓﺂت اﻟ‪ PQ‬ﻳ ﺤ ﺼﻞ ﻋﻠ‪VW‬ﺎ أﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ دارة ﺑﻤﺎ ﻓ‪VW‬ﻢ‬
‫‪s‬ﻋﻀﺎء اﻟﺘﻨﻔﻴﺬﻳ‪E‬ن و‪3‬ﻞ اﻟ;‪-‬ﺎن ﺑﺎﳌﻨ'ﺜﻘﺔ ﻋﻨﮫ‪ ،‬ورﻓﻌ ﺎ إ‪ hŸ‬ﻣﺠﻠﺲ دارة ﻟﻠﻨﻈﺮ‬
‫ﻓ‪VW‬ﺎ ﺗﻤ ﻴﺪا ﻻﻋﺘﻤﺎد‪:‬ﺎ ﻣﻦ ﻃﺮف ا‪-.‬ﻤﻌﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎ‪:‬ﻤ‪E‬ن؛‬
‫ﻳ‪S‬ﺒ‪ <Á‬أن ﺗﺮا‪ <o‬ﺳﻴﺎﺳﺔ اﳌ‪J‬ﺎﻓﺂت ﻣﻌﺎﻳ‪ E‬ﺗﺮﺗﺒ ﻂ ﺑﺎﻷداء )‪v‬ﺴﺒﺔ ﻣﻦ ‪s‬ر‪¹‬ﺎح(‪ ،‬و"ﻟ ‪a‬ام‬
‫ﺑﺎﻹﻓ ﺼﺎح ﻋ‪Vƒ‬ﺎ؛‬
‫اﻟﺘ ﺤﻘﻖ ﻣﻦ ﺗﻨﻔﻴﺬ‪:‬ﺎ وﻣﺘﺎ‪M‬ﻌ‪VY‬ﺎ ﻟﻠﻮﻗﻮف ﻋ‪ hf‬أ‪:‬ﻢ "ﻧ ﺤﺮاﻓﺎت ا‪-.‬ﻮ‪:‬ﺮ‪X‬ﺔ ﺑ‪E‬ن‬
‫اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ واﻟﺘﻨﻔﻴﺬ؛‬
‫ﺗﻮﺿﻴ ﺢ ‪:‬ﺬﻩ "ﻧ ﺤﺮاﻓﺎت ﺑ‪E‬ن اﳌ‪J‬ﺎﻓﺂت اﳌﻤﻨﻮﺣﺔ وﺳﻴﺎﺳﺔ اﳌ‪J‬ﺎﻓﺂت اﳌﻌﻤﻮل ‪V‰‬ﺎ؛‬
‫اﳌﺮاﺟﻌﺔ اﻟﺪور‪X‬ﺔ ﻟﺴﻴﺎﺳﺔ اﳌ‪J‬ﺎﻓﺂت وﺗﻘﻴﻴﻢ ﻣﺪى ﻓﻌﺎﻟﻴ‪VY‬ﺎ =< ﺗ ﺤﻘﻴﻖ أ‪:‬ﺪاﻓ ﺎ‪،‬‬
‫و˜ﻋﺪاد اﻟﺘ‪lÂ‬ﻴ ﺤﺎت اﻟﻀﺮور‪X‬ﺔ‪.‬‬
 ‫‪ 3‬ﻨﺔ اﻟ?>ﺷﻴﺤﺎت )‪(2‬‬
‫اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﻋﺪم وﺟﻮد ﺗﻀﺎرب =< اﳌ ﺼﺎ‪ Ã.‬ﺑ‪E‬ن ﻋﻀﻮ‪X‬ﺔ اﻟ‪ m‬ﺺ =< ﻣﺠﻠﺲ دارة‬
‫و‪v‬ﺸﺎط اﳌﺆﺳﺴﺔ واﺗﻔﺎﻗﻴﺎ—‪V‬ﺎ ﻣﻊ اﻟﻐ‪ E‬وﻓﻘﺎ ﻟﻠﻤﻌﺎﻳ‪ E‬اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ؛‬
‫اﻟﺘﺪﺧﻞ =< ﺣﺎﻟﺔ ﺷﻐﻮر ﻣﻨ ﺼﺐ =< ﻣﺠﻠﺲ دارة ﻟﻠﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﻗﺎﻧﻮﻧﻴﺔ اﻟﺘﻌﻴ‪E‬ن‬
‫ا‪-.‬ﺪﻳﺪ؛‬
‫إﻋﺪاد ﺑﻄﺎﻗﺔ وﺻﻔﻴﺔ ﻟﻠﻤ ﺎم اﳌﻮ‪3‬ﻠﺔ ﻟ‪J‬ﻞ ﻋﻀﻮ =< ﻣﺠﻠﺲ دارة واﳌﺪراء‬
‫اﻟﺘﻨﻔﻴﺬﻳ‪E‬ن‬
‫إﻋﺎدة اﻟﻨﻈﺮ =< ‪G‬ﺸﻜﻴﻠﺔ ﻣﺠﻠﺲ دارة واﻟ;‪-‬ﺎن اﻟﺘﺎ‪M‬ﻌﺔ ﻟﮫ واﳌ ﺎم اﳌﻮ‪3‬ﻠﺔ ﻟ ﺎ؛‬
‫ﺗﻘﺪﻳﻢ اﻟﺘﻮﺻﻴﺎت ‪-‬ﻠﺲ دارة وﺗﺒﻠﻴﻐ ﺎ ﻟ;‪-‬ﻤﻌﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎ‪:‬ﻤ‪E‬ن =< ﺣﺎل‬
‫وﺟﻮد‪:‬ﺎ‪.‬‬
 ‫‪ 3‬ﻨﺔ اﻟ?>ﺷﻴﺤﺎت )‪(1‬‬
‫وﺿﻊ ﺳﻴﺎﺳﺔ وا‪lÀ‬ﺔ ﻻﺧﺘﻴﺎر أﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ دارة ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗ ﺤﺪﻳﺪ‬
‫اﳌﻌﺎﻳ‪ E‬اﻟ‪ PQ‬ﻳﺠﺐ ﺗﻮﻓﺮ‪:‬ﺎ =< أﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ دارة ﺑ ﺤﻴﺚ ﻻ ﺗ ﻨﺎ=‪ h‬ﻣﻊ‬
‫اﻟﻘﻮاﻧ‪E‬ن؛‬
‫ﺗ ﺤﺪﻳﺪ ﻣﻌﺎﻳ‪ E‬اﻟﻜﻔﺎءة اﻟ‪ PQ‬ﻳ‪S‬ﺒ‪ <Á‬أن ﻳﺘ ﺼﻒ ‪V‰‬ﺎ أﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ دارة‬
‫واﳌﺪراء اﻟﺘﻨﻔﻴﺬﻳﻮن؛‬
‫اﳌﺮاﺟﻌﺔ ‪M‬ﺸ‪J‬ﻞ دوري وﻣﺴﺘﻤﺮ ﳌﺪى "ﻟ ‪a‬ام ﺑﻤﻌﺎﻳ‪ E‬اﺧﺘﻴﺎر أﻋﻀﺎء‬
‫ﻣﺠﻠﺲ دارة؛‬
‫اﳌﺮاﺟﻌﺔ اﳌﺴﺘﻤﺮة واﻟﺪور‪X‬ﺔ ﳌﻌﺎﻳ‪" E‬ﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﻟﻠﻌﻀﻮ اﳌﺴﺘﻘﻞ أو‬
‫‪s‬ﻋﻀﺎء اﳌﺴﺘﻘﻠ‪E‬ن؛‬
‫اﳌﺴﺎ ﻤﻮن‬

‫ﺪف ﺬا اﻟﺪرس ﻟﻠﺘﻌﺮف ﻋ ‪:‬‬

‫ﻣﻦ ﻢ اﳌﺴﺎ ﻤ ن‬
‫ﻣﺎ ﺣﻘﻮق اﳌﺴﺎ ﻤ ن "! اﻟﺸﺮﻛﺔ‬
‫آﻟﻴﺔ ﻋﻤﻞ ا*)ﻤﻌﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎ ﻤ ن‬
 ‫ﻌﺮﻒ اﳌﺴﺎ ﻤ ن‬
‫ﻢ اﳌﻼك اﻟﺬﻳﻦ ﻳﻘﺪﻣﻮن ﻣﺴﺎ ﻤﺎ‪ .‬ﻢ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ واﻟﻌﻴ‪0‬ﻴﺔ ﻹ‪3‬ﺸﺎء اﻟﺸﺮﻛﺔ‪ ،‬و"! ﺷﺮ‪7‬ﺎت اﳌﺴﺎ ﻤﺔ ﻳﺘﻢ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺬﻩ‬
‫اﳌﺴﺎ ﻤﺎت "! ﺷ;ﻞ أﺳ<ﻢ ﺗ;ﻮن ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺪاول "! اﻟﺴﻮق ‪C‬و‪ !B‬ﺛﻢ اﻟﺴﻮق اﻟﺜﺎﻧﻮي وﻋﻠﻴﮫ ﻳ;ﻮن اﳌﺴﺎ ﻤﻮن ﻢ‬
‫أ‪JK‬ﺎب ‪C‬ﺳ<ﻢ‪ .‬وﺣﺴﺐ ﻃﺒﻴﻌﺔ اﻟﺴ<ﻢ )ﻋﺎدي وﻣﻤﺘﺎز( ﻧﻤ ‪ T‬ﺑ ن‪:‬‬
‫ﺣﻤﻠﺔ ‪C‬ﺳ<ﻢ اﻟﻌﺎدﻳ ن‬
‫ﺣﻤﻠﺔ ‪C‬ﺳ<ﻢ اﳌﻤﺘﺎزة‬
‫ﺣﻘﻮق اﳌﺴﺎ ﻤ ن‬
‫ا*‪J‬ﻘﻮق اﳌﺎﻟﻴﺔ‬ ‫•‬
‫ا*‪J‬ﻘﻮق ﻏ ‪ V‬اﳌﺎﻟﻴﺔ‬ ‫•‬
 ‫ا ﻘﻮق اﳌﺎﻟﻴﺔ‬
‫ا*‪J‬ﻖ "! اﻟﺘﺼﺮف "! اﻟﺴ<ﻢ‪ ،‬أي ا*‪J‬ﻖ "! اﻟﺘﻨﺎزل ﻋﻨﮫ ﺳﻮاء ﻋﻦ‬ ‫•‬
‫ﻃﺮ‪Z‬ﻖ اﻟ[ﺴﻠﻴﻢ "! ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺴ<ﻢ *‪J‬ﺎﻣﻠﮫ أو ﻋﻦ ﻃﺮ‪Z‬ﻖ اﻟﺘﺤﻮ‪Z‬ﻞ "! ﺣﺎﻟﺔ‬
‫اﻟﺴ<ﻢ `ﺳ_^؛‬
‫ا*‪J‬ﻖ "! ا*‪J‬ﺼﻮل ﻋ ﻧﺼ‪a‬ﺒﮫ ﻣﻦ ‪C‬ر‪c‬ﺎح ﻋﻨﺪ ﺗﻮز‪d‬ﻌ<ﺎ وﻓﻖ اﻣﺘﻼﻛﮫ‬ ‫•‬
‫ﻟﻸﺳ<ﻢ؛‬
‫ا*‪J‬ﻖ "! ‪g‬ﻛﺘﺘﺎب )ﺣﻖ اﻟﺸﻔﻌﺔ( "! ‪C‬ﺳ<ﻢ ا*)ﺪﻳﺪة اﻟ‪ ^i‬ﻳﺘﻢ‬ ‫•‬
‫إﺻﺪار ﺎ ﻣﻦ ﻃﺮف اﻟﺸﺮﻛﺔ؛‬
‫ا*‪J‬ﻖ "! ا*‪J‬ﺼﻮل ﻋ ﺑﺎ‪ !l‬اﻟﺘﺼﻔﻴﺔ ‪m‬ﻌﺪ ﺳﺪاد ‪7‬ﻞ اﻟﺪﻳﻮن ﻋﻨﺪ‬ ‫•‬
‫إﻓﻼس اﻟﺸﺮﻛﺔ‪.‬‬
 ‫ا ﻘﻮق ﻏ اﳌﺎﻟﻴﺔ‬

‫ا*‪J‬ﻖ "! ‪g‬ﺿﻄﻼع ﻋ وﺛﺎﺋﻖ اﳌﺆﺳﺴﺔ ووﺿﻌ<ﺎ اﳌﺎ‪!B‬‬ ‫•‬

‫ا*‪J‬ﻖ "! اﳌﺸﺎرﻛﺔ "! ا*)ﻤﻌﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎ ﻤ ن‬ ‫•‬
‫ا*‪J‬ﻖ "! اﻟﺘﺼﻮ‪Z‬ﺖ‬ ‫•‬
‫ا*‪J‬ﻖ "! رﻓﻊ اﻟﺪﻋﺎوى‬ ‫•‬
 ‫ﺟﻤﻌﻴﺎت اﳌﺴﺎ ﻤ ن )‪(1‬‬
‫ا ﻤﻌﻴﺔ اﻟﺘﺄﺳ ﺴﻴﺔ‪:‬‬
‫‪w‬ﻌﺘ‪ Vv‬اﳌﺴﺆوﻟﺔ ﻋﻦ ﺗﺄﺳ‪a‬ﺲ اﻟﺸﺮﻛﺔ إذ "! ﻇﻠ<ﺎ ﻳﺠﺘﻤﻊ اﳌﺴﺎ ﻤﻮن اﳌﺆﺳﺴﻮن‬
‫ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﻟﻮﺿﻊ اﻟﻘﺎﻧﻮن ‪C‬ﺳﺎ~}^ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ وﺗﺤﺪﻳﺪ اﳌﺴﺎ ﻤﺎت وﻛﻴﻔﻴﺔ دﻓﻌ<ﺎ‬
‫ﻣﻦ ﻃﺮف ‪7‬ﻞ ﻣﺴﺎ ﻢ‪ ،‬و‪0Z‬ﺘ•^ ﻋﻤﻞ ﺬﻩ ا*)ﻤﻌﻴﺔ ﺑﻤﺠﺮد ‪g‬ﻧ‪ €‬ﺎء ﻣﻦ ﻣﺮﺣﻠﺔ‬
‫اﻟﺘﺄﺳ‪a‬ﺲ‪.‬‬
‫ا ﻤﻌﻴﺔ (ﺳﺘ'ﻨﺎﺋﻴﺔ‬
‫‪w‬ﻌﺘ‪ Vv‬اﳌﺴﺆوﻟﺔ ﻋﻦ ﻗﺮارات ز‪Z‬ﺎدة رأس اﳌﺎل أو ﺗﺨﻔﻴﻀﮫ و„ﻌﺾ اﻟﻘﺮارات‬
‫‪C‬ﺧﺮى ﻛﺘﻐﻴ ‪ V‬اﻟﻘﺎﻧﻮن ‪C‬ﺳﺎ~}^ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ وأﻳﻀﺎ ﻗﺮار ﺣﻞ اﻟﺸﺮﻛﺔ أو ﺗﻤﺪﻳﺪ‬
‫ﻋﻤﺮ اﻟﺸﺮﻛﺔ‪.‬‬
 ‫ﺟﻤﻌﻴﺎت اﳌﺴﺎ ﻤ ن )‪(2‬‬
‫ا ﻤﻌﻴﺔ اﻟﻌﺎدﻳﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎ ﻤ ن‬
‫ﺗﻤﺜﻞ ‪C‬ﺳﺎس "! ﺗﻤﺜﻴﻞ اﳌﺴﺎ ﻤ ن و‪w‬ﻌﻘﺪ ﺳﻨﻮ‪Z‬ﺎ )ﻋ ‪C‬ﻗﻞ ﻣﺮة‬
‫واﺣﺪة "! اﻟﺴﻨﺔ( ﺗ;ﻮن ﻣﺴﺆوﻟﺔ ﻋﻦ اﳌﺼﺎدﻗﺔ ﻋ اﻟﺘﻘﺮ‪Z‬ﺮ اﳌﺎ‪!B‬‬
‫وأ ﺪاف ‪g‬ﺳﺘﺪاﻣﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ وﻗﺮار ﺗﻮز‪d‬ﻊ ‪C‬ر‪c‬ﺎح واﳌﻮاﻓﻘﺔ ﻋ‬
‫اﺳ‡‪V‬اﺗﻴﺠﻴﺔ اﻟﺸﺮﻛﺔ وأ ﺪاﻓ<ﺎ وأ ﻢ اﻟﻌﻘﻮد اﻟ‪ ^i‬ﻳﺘﻢ إﺑﺮاﻣ<ﺎ ﻣﻦ ﻃﺮف‬
‫اﻟﺸﺮﻛﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﻣﺎ ‪w‬ﻌﻠﻖ ﻣˆ ﺎ ﺑﻮﺟﻮد ﺷ‪ Š‬ﺔ ﺗﻀﺎرب اﳌﺼﺎ*‹ ﻣﻊ ﻣﺠﻠﺲ‬
‫`دارة وﻣﺠﻠﺲ اﳌﺪراء‪w .‬ﻌﻴ ن أﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ `دارة وﻣﻨﺪوب‬
‫ا*‪J‬ﺴﺎﺑﺎت وﻋﺰﻟ<ﻢ‪.‬‬
 ‫)أﺛﻨﺎء ‪g‬ﺟﺘﻤﺎع(‬ ‫اﺟﺘﻤﺎﻋﺎت ا ﻤﻌﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎ ﻤ ن‬
‫• ﻳﺘﻢ اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ اﻛﺘﻤﺎل اﻟﻨﺼ‪a‬ﺐ إذ ﻳﺘﻌ ن ﻟﻌﻘﺪﻩ ‪3‬ﺴﺒﺔ ﻣﻦ رأس اﳌﺎل‬
‫ﻳ‪0‬ﺒ•! أن ﻳﻤﺘﻠﻜ<ﺎ اﳌﺴﺎ ﻤﻮن ا*‪J‬ﻀﻮر‬
‫• و‪c‬ﺪون اﻟ‪0‬ﺴﺒﺔ •ﻌﺘ‪g Vv‬ﺟﺘﻤﺎع ﻣﻠﻐﺎ و‪Z‬ﺠﺐ ﺗﺄﺟﻴﻠﮫ ﳌﻮﻋﺪ آﺧﺮ ﻻ‬
‫ﺗﺤﺪد ﻓﻴﮫ أﻳﺔ ‪3‬ﺴﺒﺔ؛‬
‫• ﻳ‪0‬ﺒ•! اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ إﻣﻀﺎء ﺟﻤﻴﻊ ا*‪J‬ﺎﺿﺮ‪Z‬ﻦ اﳌﻌﻨﻴ ن ﻟﻮرﻗﺔ ا*‪J‬ﻀﻮر‬
‫اﻟ‪ ^i‬ﺗﺘﻮﻓﺮ ﻋ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت دﻗﻴﻘﺔ ﺑﺨﺼﻮص أﺳﻤﺎء اﳌﺴﺎ ﻤ ن أو‬
‫ﻣﻮ‪7‬ﻠ’ ﻢ و‪3‬ﺴﺒﺔ ﺗﻤﻠﻜ<ﻢ "! رأس ﻣﺎل اﻟﺸﺮﻛﺔ‪.‬‬
 ‫)ﻗﺒﻞ ‪g‬ﺟﺘﻤﺎع(‬ ‫اﺟﺘﻤﺎﻋﺎت ا ﻤﻌﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎ ﻤ ن‬
‫• ﻳﺘﻢ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﻮﻋﺪ ‪g‬ﺟﺘﻤﺎﻋﺎت اﻟﺘﺎر‪Z‬ﺦ واﻟﺴﺎﻋﺔ وﻛﺬﻟﻚ ﻣ;ﺎن ا‪3‬ﻌﻘﺎد‬
‫‪g‬ﺟﺘﻤﺎع؛‬
‫• ﻗﻴﺎم ﻣﺠﻠﺲ `دارة ﺑﺈﺧﻄﺎر ‪7‬ﻞ اﳌﺴﺎ ﻤ ن وﻗﺒﻞ ا‪3‬ﻌﻘﺎد ا*)ﻤﻌﻴﺔ‬
‫اﻟﻌﺎﻣﺔ ﺑﻘﻮم ﺑﺈرﺳﺎل ﺟﺪول ‪C‬ﻋﻤﺎل اﳌﻘ‡‪V‬ح واﻗ‡‪V‬اﺣﺎت ﺑﻘﻴﺔ‬
‫اﳌﺴﺎ ﻤ ن ﺑﺎﳌﻮاﺿﻴﻊ اﻟ‪ ^i‬ﺗﺤﺘﺎج ﻟﻠﻨﻘﺎش؛‬
‫• إﻋﻼم ﺟﻤﻴﻊ اﳌﺴﺎ ﻤ ن و‪7‬ﻞ ﻣﻦ ﻮ ﻣﻌ™^ ﺑﺤﻀﻮر ‪g‬ﺟﺘﻤﺎع ﺑ;ﻞ‬
‫اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت واﻟﺒﻴﺎﻧﺎت واﻟﻮﺛﺎﺋﻖ اﻟ‪ ^i‬ﻳﺘﻄﻠﺐ ‪g‬ﺿﻄﻼع ﻋﻠ’ ﺎ اﻟ‪^i‬‬
‫ﺗﺘﻀﻤﻦ اﳌﻮﺿﻮﻋﺎت اﻟ‪ ^i‬ﺳ‪a‬ﺘﻢ ﻣﻨﺎﻗﺸ‪ €‬ﺎ "! اﺟﺘﻤﺎع ا*)ﻤﻌﻴﺔ‬
‫اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎ ﻤ ن‪.‬‬
‫)أﺛﻨﺎء ‪g‬ﺟﺘﻤﺎع(‬ ‫اﺟﺘﻤﺎﻋﺎت ا ﻤﻌﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎ ﻤ ن‬
‫• ﺗﺘﻢ ﻋﻤﻠﻴﺔ إﻋﺪاد ا‪Jš‬ﺎﺿﺮ ا*›ﺎﺻﺔ ﺑﺎ ﻻﺟﺘﻤﺎع واﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ أ‪ œ‬ﺎ ﺗﺘﻀﻤﻦ‬
‫ﺟﻤﻴﻊ اﳌﻮاﺿﻴﻊ اﻟ‪ ^i‬أدرﺟﺖ ﺿﻤﻦ ﺟﺪول ‪C‬ﻋﻤﺎل اﳌﻘ‡‪V‬ح؛‬
‫• ‪g‬ﺣﺘﻔﺎظ ﺑﺎ‪Jš‬ﺎﺿﺮ "! ﻣﻘﺮ اﻟﺸﺮﻛﺔ و‪ž‬رﺳﺎل ‪ Ÿ 3‬ﻣˆ ﺎ ﻟ¡)<ﺎت اﳌﻌﻨﻴﺔ‬
‫ﻛ<ﻴﺌﺔ اﻟﺴﻮق اﳌﺎل وﻣﺤﺎﻓﻆ ﺣﺴﺎﺑﺎت اﻟﺸﺮﻛﺔ ورﺋ‪a‬ﺲ وأﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ‬
‫`دارة وأﻋﻀﺎء اﻟ¡)ﺎن اﳌﻨ‪¤‬ﺜﻘﺔ ﻋﻨﮫ‪.‬‬
‫• وﻷن اﻟﻘﺮارات اﳌﻨ‪¤‬ﺜﻘﺔ ﻋﻦ ا*)ﻤﻌﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎ ﻤ ن ﻣﻦ اﳌﻤﻜﻦ أن‬
‫ﺗ;ﻮن ﻣ¦‪J‬ﻔﺔ "! ﺣﻖ ‪m‬ﻌﺾ اﳌﺴﺎ ﻤ ن أو أ‪ œ‬ﺎ ﻟﻢ ﺗﺤ‡‪V‬م ﻓ’ ﺎ `ﺟﺮاءات‬
‫اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﻓﺒﺈﻣ;ﺎ‪ œ‬ﻢ رﻓﻊ دﻋﺎوى ﻗﻀﺎﺋﻴﺔ ﺿﺪ اﻟﺸﺮﻛﺔ ور‪c‬ﻤﺎ ﺿﺪ أ§›ﺎص‬
‫‪m‬ﻌﻴˆ ﻢ ﻛﺮﺋ‪a‬ﺲ ﻣﺠﻠﺲ `دارة‪.‬‬
 ‫)أﺛﻨﺎء ‪g‬ﺟﺘﻤﺎع(‬ ‫اﺟﺘﻤﺎﻋﺎت ا ﻤﻌﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎ ﻤ ن‬
‫اﻓﺘﺘﺎح ا*)ﻠﺴﺔ‪ :‬ﻳ;ﻮن ﺑ;ﻠﻤﺔ ﻟﺮﺋ‪a‬ﺲ ﻣﺠﻠﺲ `دارة ﻟﻌﺮض ﺟﺪول ‪C‬ﻋﻤﺎل ‪،‬‬ ‫•‬
‫ﺗﻠ’ ﺎ ﻗﻴﺎم اﻟﺮﺋ‪a‬ﺲ اﻟﺘﻨﻔﻴﺬي ‪m‬ﻌﺮض ا ﻢ ﻧﺘﺎﺋﺞ اﻟﺸﺮﻛﺔ ﺧﻼل اﻟﻌﺎم اﳌﻨﺼﺮم‪،‬‬ ‫•‬
‫ﻗﻴﺎم ﻣﺮاﺟﻊ ا*‪J‬ﺴﺎﺑﺎت ﻟﻠﺘﻨﻮ‪Z‬ﮫ ﺑﻤﺼﺪاﻗﻴﺔ ﺣﺴﺎﺑﺎت اﻟﺸﺮﻛﺔ‪،‬‬ ‫•‬
‫رﺋ‪a‬ﺲ ﻣﻜﺘﺐ ا*)ﻤﻌﻴﺔ ﻳﻘﻮم ﻋﺮض ﺟﺪول ‪C‬ﻋﻤﺎل واﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﻋﻠﻴﮫ‬ ‫•‬
‫ﻓﺘ ﺢ ﺑﺎب اﻟﻨﻘﺎش ﺣﻮل اﳌﻮاﺿﻴﻊ اﻟ‪ ^i‬ﺗﻀﻤˆ ﺎ ﺟﺪول ‪C‬ﻋﻤﺎل‪،‬‬ ‫•‬
‫ﺗﺘﻢ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﺼﻮ‪Z‬ﺖ ﻋ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﺟﺪول ‪C‬ﻋﻤﺎل وﻣﻦ اﳌﻤﻜﻦ أن ﻳﺄﺧﺬ‬ ‫•‬
‫اﻟﺘﺼﻮ‪Z‬ﺖ ﺷ;ﻞ ‪g‬ﻗ‡‪V‬اع اﻟﺴﺮي ﺳﻮاء ﻋﻦ ﻃﺮ‪Z‬ﻖ اﻟﺼﻨﺪوق أو ﺑﻄﺮ‪Z‬ﻘﺔ آﻟﻴﺔ أو‬
‫‪g‬ﻛﺘﻔﺎء ﺑﺮﻓﻊ ‪C‬ﻳﺪي‪ ،‬و"! ‪C‬ﺧ ‪ V‬ﻳﺘﻢ إﻋﻼن ﻧﺘﺎﺋﺞ اﻟﺘﺼﻮ‪Z‬ﺖ ﺣﻮل اﳌﻮاﺿﻴﻊ‬
‫اﳌﻌﻨﻴﺔ وﻣﻦ ﺛﻤﺔ ﻏﻠﻖ ‪g‬ﺟﺘﻤﺎع‪.‬‬