特別報導

在這一次空頭震撼教育下，許多股市小白都紛紛發表畢業文。
當初靠著瘋狗流一波賺翻天的「孝廉幫」，有抵擋住這一波的空頭走勢嗎？
文／尚清林

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 陳俊松／攝
每 一 次 的 股 市 大 循 環 都 可 以 聽 到﹁ 可 歌 可
泣 ﹂ 的 故 事， 只 是 這 一 回 年 紀 更 輕， 跌
資，在大多頭環境的幫助下，沒有系統地短線
作 多， 為 自 己 賺 進 第 一 桶 金 約 兩 百 萬 元 ； 後
宕起伏得更劇烈。近期市場就流傳著，自二 ○ 來，他加入當前最具規模的程式策略交易公司
二一年從二百萬元賺到二億元，但在二二年卻 雋寬資本，進入該公司旗下負責培養投資
——
一夕破產走下神壇的真實案例。 新鮮人的小飛鷹金融團隊，學習各種量化、被
台股從八千五百點飆漲到一萬八千點，最 動交易模型。
大的贏家幾乎清一色是不到四十歲的年輕世 因為疫情帶來的超級大多頭，讓大億哥的
代，而這位年紀不到三十歲的大億哥︵化名︶
， 財富在短短一年就迅速累積到二億元，這個成
就 是 代 表 人 物 之 一。 他 自 大 學 就 開 始 進 場 投 績讓雋寬資本創辦人張君銘誇讚，這位年輕人
的投資敏銳程度，可能是﹁下一個安德魯﹂
︵台
股對沖交易大戶，據傳身價百億元︶
。
他們追求賺得多且快！

然而，二一年上半年多頭行情結束後，台
7499
7178

4308

股就進入到相當難操作的盤勢，還習慣於暴漲
2021

暴跌的大億哥，在毫無風險控管的心態下，短

2022
短三個月內，便將當初大賺的二億元一次輸個
個股期激增》 槓桿操作不手軟

當沖比攀高》 極短線盛極一時
2020 精光。

2021
個股期
解密「孝廉幫」

少年股神破產的啟示

2019
兩億元拗單大賠 改當美食外送員

2020
小台指

2018
所幸市場大戶吉米聽聞這件事情後，交給

資料來源：財經M平方
2019
資料來源：期交所
他四千萬元的戶頭進行資產管理，只交代一些
Special Report

台指

2017年

財訊雙週刊 2023年1月5日
嚴謹操作紀律；但沒想到經過八個月後，四千

3401

2155

1876

2018年
萬又慘賠六 ％
○，最終只好停損出場。

（％ ）
（萬口）
吉米觀察，大億哥犯了幾個錯誤。首先，

42

30

18

6
8000

6000

4000

2000

0
當沖有兩種常見的交易方式，第一種是擔任價

61
 62
格發動者，創造波動賺價差；第二種是被動賺
特別報導

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單日波動的價差。多數人通常只做其中一種，
股票、CBAS、個股期、權證、ETF套利等

高頻交易、當沖搶短、金融商品價差套利

貨櫃三雄、長榮個股期、長榮CBAS
善用高科技產品建立程式交易模型
343 338

而大億哥卻企圖兩者兼顧，結果以失敗輸錢收
61以上

場。
簡單說，假設停損機制為三％，看錯方向
原油ETF套利
多元化，
新世代

就應該停損，但大億哥到了停損點時，卻再加
世代交替將漸趨明顯
229 223

碼試圖把過去輸的一次賺回來。這樣立刻就從
51～60

發動者角色，轉換成為賺日波動的角色，在策
略交易角度上，相當混亂不明確。
2022年
開戶數差異》 40歲以下續成長

世代大不同》 工具漸趨多元化

另 一 個 錯 誤， 則 是 資 金 分 配 問 題。 按 理
237 237

41～50

說，將總資金平均一 ％
○分配到各個自選股，
2021年

才符合程式策略交易；但由於主觀意識的判

過往代表作
斷， 拉 高 特 定 某 一 檔 股 票 的 比 重， 順 風 的 時

投資種類

操作方式

交易行為
候，可能持股比較高的股票因為漲得比較多，
註：2022年統計至11月截止的累積開戶數量 資料來源：證交所
200 201

31～40

賺得比較快；但反過來看，持股較高的個股下
跌比較多時，就拖累整體績效。
小白頻換策略的代價
147 152

20～30

單一化，特定產業一路喊多
從千萬身價到畢業 全因忘了自身專長

靠個人盤感主觀判斷

太陽能、LED
單一化，
舊世代
後來大億哥再向家裡籌資一千萬元，再加

股票
上小飛鷹的朋友也給了他四百萬元進行資產配

32 37

0～19歲
置，再次取得入場券。一開始他每日還能進帳

資料來源：記者整理
三萬元，績效相當不錯，後來卻因為作空元宇
宙概念的宏達電，大億哥再次爆倉。目前大億

（萬戶）
350
300
250
200
150
100
50
0
哥已離開股市，擔任美食外送員。
 面對二二年的全球股災，大億哥並不是單
一案例。同樣曾在雋寬資本學習的傑克，年紀
不到三十歲，從研究員出身，在一九年十元左
右價位看好貨櫃三雄，讓他嘗到股市翻倍的經
驗，他在六十元全數出脫，當時身價也衝上千
萬元大關。
但後來，看到別人賺錢也很快，傑克放棄
自己擅長的基本面研究這一塊，轉而結識了市
場百億大戶的中欣哥。目前，中欣哥的年輕團
股市老手習慣以盤感進
行主觀交易，年輕世代
卻透過交易策略做客觀
幾乎清一色是不到四十歲的年輕世代；過往市
場熟悉的大戶，這一次績效反而遠不及年輕世
代的瘋狗流。
過去在外資機構上班、年紀還不到四十歲
的投資網紅愛德恩觀察，老一派大戶普遍以為
二 年
○的低點，代表長達十年大多頭的結束，
因此並未出手，更何況，台股第一時間飆漲的
都是防疫股，按照過往經驗，這些都並非真正
的多頭，導致誤判行情。

隊有二十人左右，每日進出金額驚人，號稱當 相反的，初生之犢不畏虎，大膽操作槓桿
前台股成交量最大聚集中心。傑克看到眾多高 乘數效應，的確成功地在這波多頭市場快速累
手賺錢速度驚人，也想跟大戶單、聽明牌，反 積財富；其中，由幾位志同道合的年輕投資人
判斷。

攝影組
而把自己的投資節奏都打亂了，不到 組成的孝廉幫︵台語諧音少年幫︶
，就是這一族
一年時間，很快地就在網路上發表畢 群的代表，在二 、
○二一年可說是搶盡鋒頭。
業文。
﹁ 有 好 的 交 易 策 略， 卻 沒 有 好 孝廉幫扛住空頭的關鍵
的心態，其實都很難在股市存活下 年輕世代善用工具 依量化數據操盤
解密「孝廉幫」

來。
﹂以程式策略交易為主的投資
人 阿 倫， 常 與 多 位 年 輕 投 資 人 交 本刊追蹤後續情況，發現有幾位孝廉幫成
流， 也 靠 著 策 略 交 易 為 自 己 贏 得 員 很 懂 得 順 勢 而 為， 成 功 躲 過 這 一 次 熊 市 攻
上 億 元 身 價。 他 感 慨 地 說， 多 數 擊，懂得善用工具就是一大優勢。
投資人會失敗的原因，就是沒有 舉例來說，股市老前輩常說，當年是每日
Special Report

財訊雙週刊 2023年1月5日
找到屬於適合自己的方法。 手畫Ｋ線，練就﹁盤感﹂
，或者每天盯電視牆，
股市總是幾家歡樂幾家愁， 才可以在當沖得心應手，靠的就是這等功力。
回顧這波台股從八千五百點飆 而﹁盤感﹂一詞對年輕世代來說雖然抽象，但
漲 到 一 萬 八 千 點， 最 大 的 贏 家 從科學的解釋就是﹁計量﹂；年輕世代會透過

63
 64
過嚴謹計量分析，破除主觀判斷，
特別報導

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孝廉幫有多活躍？一窺熱門當沖分點

台積電、聯 電
聯發科、聯 電
欣 興、日月光
鴻 海、瑞 昱
長 榮、陽 明
創 意、世 芯
長 榮、陽 明
南 電、欣 興
南 電、聯 詠
聯 電、華 新
減少人為損失，這一點相較起老一
熱門當沖標的

輩大戶比較著重於主觀用經驗判
斷， 有 著 很 大 的 不 同。
﹁年輕世代
在計量客觀數據下，即使這一次台
股 大 多 頭 轉 空， 也 能 持 盈 保 泰。
﹂
成交金額（億元）
2022年12月以來

孝廉幫成員指出。
2407
643
554
534
530
484
426
419
410
386
張君銘則認為，
﹁軍備競賽﹂這
一詞，應該要分成很多類型，有些
當沖客圖的就是要比對手快上 ．

資料來源：記者整理，統計至2022/12/28
○

台灣摩根士丹利–總公司
一秒，以便搶到好價格，那重點可
新加坡商瑞銀–總公司
2022年前10大成交量

摩根大通–總公司

美商高盛–總公司

瑞士信貸–總公司
能 是 放 在 網 路 設 備， 他 笑 說，
﹁老

美林–總公司

元大–總公司

新光–總公司
凱基–台北

國泰–敦南
券商分點
一輩的人說最好是在證交所旁邊，
就是指這個意思。
﹂
此外，有很多程式策略交易高
手，是透過市場上 ＣＢＡ Ｓ︵可轉
彭世杰／攝
換 公 司 債 資 產 交 換 ︶ 拆 解、 個 股
凱基台北近年來成為台
股當沖成交量最大券商

各種工具，將一切可能會影響行情的因素有效 期、權證及ＥＴＦ等衍生性商品，與現股之間
量化，讓數據更具參考意義，避免主觀意識誤 的套利；例如，台灣五十ＥＴＦ的成分股，與
分點之一。

判行情。 真實現股之間的套利關係；甚至是國外股票，
與國內的套利空間，背後需要的是很多台運算
降低人為因素干擾 更快速的電腦，就像是挖礦機一樣。
投資商品更多元 操作技巧更複雜 年輕世代的投資產品選擇性愈來愈多，對
應的投資武器愈來愈精良，雖然未必就能保證
年輕世代常常提到現在比的軍備競賽，其 獲利，卻已經讓他們成為台股一股不可忽視的
實就是﹁透過電腦輔助的幫忙﹂
，愈來愈多人透 新興力量。
 66
堅持有量才沖︾ 一年繳稅兩億元 二二年當沖量高達千億
特別報導

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文／涂憶君
巨人傑掀軍備競賽網路月費三十萬還不夠
在年輕一輩的操盤手眼中，已經是神人等級的巨人傑，也度過了不易操作的二 二
○二年。
面對二三年，他將採取主觀交易、量化交易並進策略，不放過任何賺取交易財的機會。
二 二 二 年， 我 交
○
易的總成交量只
空頭對我來說沒有太大的差異，二二年和二一
年當沖的方式也沒有不同。
﹂有別於趨勢交易，
有 將 近 一 千 億 元 而 已， 巨 人 傑 這 兩 年 並 未 受 到 台 股 多、 空 走 勢 的 影
大部分時間是休息居 響，
﹁重點是盤會動就好。
﹂
從成交值排行、市場人氣尋找可

觀察台股成交量與周轉率是否符

多。
﹂二一年在台股光是 然而，二二年的台股投資氛圍卻不再像二
心法 沒有行情時就休息，不勉強操作
主觀交易就做到成交量 一年般瘋狂；巨人傑說，二一年台股大盤的周
2021年總成交量3000億元
巨人傑的操盤策略

三 千 億 元、 繳 了 將 近 兩 轉率平均來到一五％，四至七月甚至可以達到

2022年仍達1000億元
億 元 證 交 稅 的 巨 人 傑， 二 ％， 但 二 二 年 明 顯 降 溫， 十 月 甚 至 只 剩
○
不諱言二二年操作難度 六．八％。
﹁全市場拿出來翻動的股數變少了，
以操作的標的

合自己的設定
變 大， 但 他 仍 然 以 正 報 相對變得不好做了。
﹂
酬 力 抗 台 股 的 震 盪。 二
三 年 他 期 待 的， 還 是 台 交易關鍵 成交量、周轉率 決定一切
股 能 趕 緊 回 到﹁ 會 動 的

1
2
盤﹂
。 對巨人傑來說，台股就連成交金額都出現

操作

戰績
﹁我主要是做短線交 了量縮的訊號。他自己定義，如果台股當日的
易 與 當 沖 交 易， 多 頭 和 成交金額除以台股總市值，得出的比率若是落
陳俊松／攝
 在 ．
○五 至 ．
○六 ％， 五日又大漲一 ％
○，陸續是在反映美股大漲、
算是正常量能水準；如 營收佳、股神巴菲特買進台積電等消息。
﹂但他
果高於 ．
○六 ％ 是 量 十四日作多台積電時，當天的股價反應竟然很
台股的多頭或空頭，都不會影響巨人傑的交易，唯有量能和周轉率，才是關鍵。

增；低於 ．
○五 ％ 都 是 冷淡，最終還收黑Ｋ棒，造成他的虧損。
量縮，
﹁這是一個會依據
台股總市值不斷調整的 標的選擇 鎖定熱門股 不輕易更換
判斷依據。
﹂巨人傑說。
以台股目前市值落 他按照經驗與市場情緒斷定，多數投資人
在約四十五兆元左右計 正處在不斷等便宜，卻又看著股價愈漲愈高的
算， 成 交 值 低 於 兩 千 億 狀態上，最終會因為等不到便宜，便趕緊全面
元 就 算 是 量 縮， 像 是 追價，這個心態一定會發酵。
二 二 年 十 二 月 十 九 日， 果不其然，市場的追價情緒在醞釀一整天
扣除最後一盤的成交值 之後，十五日就開始反映，台積電在開盤第一
後， 台 股 就 只 剩 下 一 千 分鐘開了紅Ｋ棒後緩跌，之後又開始往上攻，
八 百 億 元 的 成 交 量。 十 巨人傑就在上攻趨勢確立時進場，賺到不錯的
二月二十四日因聖誕假 獲利。
期 前 夕， 甚 至 僅 剩 一 千 另外一個案例是觀光股雄獅。巨人傑在某
解密「孝廉幫」

五 百 億 元， 就 已 呈 現 量 天午盤發現股價開始下殺，他也就開始進場試
縮。 單，
﹁不管多或空，只要市場開始追價，股價就
即使交易環境不友 會動了！﹂
善，巨人傑仍能抓住個股的特殊事件大肆進場 巨人傑透露他的當沖股尋找方式，就是從
歷：政治大學統計研究所
交易，台積電就是巨人傑在二二年印象深刻的 成交值排行找到市場交易熱絡的標的，或是觀
Special Report

財訊雙週刊 2023年1月5日
一役。 察每日新聞報導的重點公司，將適合的個股納

職：專職投資客
生：1993年
﹁台積電在二二年十一月中旬的股價和消息 入未來可能的交易清單。而且他在一段時間之
都突然變得很熱絡，先是十一月十一日台股開 內不輕易換股，一方面是因為開始熱絡的個股

巨人傑
盤前，台積電ＡＤＲ就已經大漲將近九％，十 或族群，不會只熱絡一天，一方面匯聚人氣才

出
現
學

67
 68
容易創造出波動的空間。 透過主觀的當沖交易，就創造三千億元成
特別報導

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面對二三年的台股市 交量驚人紀錄的巨人傑，二一年也開始成立團
場， 巨 人 傑 不 預 測 走 勢， 隊、招募ＩＴ人才，希望用量化交易的方式，
但還是回歸到台股是否可 帶來另一獲利來源。
﹁我想做到類似券商自營部
以 量 增、 周 轉 率 是 否 可 以 的樣子，不再只有主觀交易，而是能有量化思
提高兩大重要指標，
﹁畢竟 維的人專責寫程式。
﹂所以他也正積極擴大工作
量 縮 掉， 獲 利 也 一 定 會 縮 室的編制，希望找到志同道合的戰友，各司其
掉。
﹂ 職打團體戰。
目前巨人傑還沒看到新
年度的市場上有任何主流 策略轉換 主觀當沖外 將做量化交易
題 材， 所 以 他 認 為 個 股 近
期 的 走 勢 還 是 反 彈 居 多。 除了台股外，
﹁匯率﹂也是巨人傑二二年獲
但 他 仍 然 會 邊 走 邊 看， 說 利往上疊加的另一大來源。他說，當年初美國
不定突然碰上特定產品大 聯準會升息點陣圖釋出時，台幣還是撐在二十
熱 賣， 或 是 遇 上 任 何 地 緣 七元兌一美元，巨人傑不認為這會是常態，所
性戰爭風險導致原物料大 以就在新台幣二十八元兌一美元以內開始大買
彭世杰／攝
漲， 都 將 是 他 伺 機 賺 取 波 美元定存、美元計價的境外基金。後來新台幣
動財的好機會。 果然受到美國升息、資金外流的影響，從二十
巨人傑2022年結合基
本面、消息面、情緒
面操作台積電，賺進

回顧這幾年台股的變化，巨人傑說，台股 七元兌一美元一路貶到三十二元兌一美元；他
從二 年 逐 筆 交 易 上 線 後，
○ ﹁軍備競賽﹂就已 布局的其中一檔境外基金匯差加上資本利得，
經開始，二二年更是明顯，成交速度、成交明 就賺到兩成以上的報酬。
收益。
細都變得愈來愈快，也讓某個價格被瞬間﹁穿 雖然在年輕世代的操盤手中已被歸類為
價﹂的速度更甚以往，所以優化下單速度及穩 ﹁神人﹂等級，但令人驚訝的是，巨人傑就算單
定度，將是他的當務之急，
﹁二二年我一個月付 筆交易僅賠一百元，還是會仔細找出原因，近
三十萬元的網路費給中華電信，二三年我會繼 乎擇善固執的境界，應該也是他可以持續成功
續提高。
﹂ 的重要關鍵。
 70
掌握議題風向︾ 該漲未漲就停損 看不懂市場就休息
特別報導

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文／尚清林
愛德恩變審慎單月成交量腰斬至五十億
多頭狂潮造就愛德恩的投資績效和網路人氣，粉絲追蹤數快速突破十萬人；
當市場轉為空頭，他殷殷提醒投資人還是要回歸基本面，順應趨勢調整投資策略。
比 起 他 們 孝 廉 幫，
我年紀大太多
用 比 較 輕 鬆 幽 默 的 方 式 表 達 出 來。 因 為， 就
要像﹁小朋友一樣快樂學習﹂才容易成功。卻
透過每日成交金額觀察市場主要動能在

透過事件影響力，持續觀察基本面的變

啦！ 已 經 進 入 人 生 投 資 意外在股市爆料同學會暴紅，正逢大多頭的年
的第二階段了。
﹂出身於 代，讓粉絲追蹤數在極短時間內就衝破十萬。
戰績 2020、2021年單月獲利突破千萬元
外資機構長達十年經歷 愛德恩哈哈大笑說，現在的他需要養自媒
的 愛 德 恩， 有 著 爽 朗 不 體 和 投 資 團 隊， 肩 頭 上 可 是 需 要 扛 更 大 的 責
哪些個股，作為操作指標

拘 小 節 的 個 性， 和 記 者 任。所以，
﹁現在的操作，要更謹慎出手，才能
愛德恩的操盤策略

化，是否符合市場預期

訪 談 之 間， 還 大 口 大 口 顧全全局。
﹂
嚴格執行停損機制
嚴格控管資產配置
吃著牛肉麵。
這 位 發 跡 於﹁ 小 朋 習慣 短線客不只看量價 也重基本面
友 學 投 資 ﹂ 的 愛 德 恩，
他 說， 重 心 一 直 是 放 在 ﹁外界都誤以為短線客，只在乎盤中動能的
投 資 操 作 上， 媒 體 這 一 變化，其實我相當看重基本面。
﹂愛德恩解釋，
1

1
2
塊， 原 本 只 是 抱 持 著 純 一八年從外資機構離開後，才成為全職的股市

操作

心法
粹 分 享 的 心 態， 將 平 日 交易者，在此之前可謂是全心投入金融產業。
對 股 市 的 觀 察 與 操 作， 愛德恩回憶， 八年從大學畢業後，正好
○
陳俊松／攝
 遇到百年一見的金融海 ﹁疫情期間，台股兩年飆漲了一萬點，讓每
嘯， 本 科 系 的 他 嚮 往 華 一位投資人都覺得自己很神！﹂愛德恩很慶幸
爾 街 縱 橫 股 市 的 工 作， 地指出，他只是剛好在對的時機點進入股市，
愛德恩從外資圈離職後，成為一名投資達人，更是「小朋友學投資」的網紅主持人。

但 連 一 個 機 會 都 沒 有。 不只是讓自己荷包賺得滿滿，也成為一名投資
後 來， 他 抓 到 一 個 機 會 網紅。
進到外資機構當約聘人
員， 月 薪 只 有 二 萬 六， 要領 無腦多頭重走勢 隨金流進出獲利
他 說， 為 了 夢 想， 還 是
義無反顧的接受了。 愛德恩說，在無腦作多的年代，
﹁觀察動能
這 份 工 作 說 穿 了， 走 向， 要 比 基 本 面 更 為 重 要。
﹂就像同樣一筆
就是打雜跑腿的小助理 錢，若當時是穩健地買台灣五十ＥＴＦ，報酬
而 已， 但 有 了 外 資 這 率可能遠不及買進航運、車用電子、Ｉ Ｃ 設計
層 鍍 金 的 資 歷， 他 才 得 等強勢股，就更別說，敢拚槓桿的投資人，更
以正式進入國內第一大 直接瞄準個股期，以七倍速度在翻滾財富。
券 商， 開 啟 資 本 市 場 學 當下他的作法，其實很簡單，就是將每日
習 之 路。 後 來 又 到 了 高 成交金額排行榜由高至低排序，
﹁直接鎖定前二
盛， 他 的 年 薪 也 快 速 達 十名的排行榜﹂
， 那 時 候 長 榮、 陽 明、 萬 海 貨
解密「孝廉幫」

到七萬美元。 櫃三雄天天入榜，是資金之所在，也是人氣指
在外資機構的養成 標，不管是當沖、留倉，或是波段操作，都是
下， 愛 德 恩 早 已 習 慣 閱 贏家。
「小朋友學投資」創辦人
讀國際重要財經訊息，並且進行沙盤推演，二 愛德恩解釋，成交金額比起成交量排行，
（本名：蔡才育）

麥格理證券台灣區副總
歷：元大證券銷售主管、
十四小時都與股市為伍。所以最後離開麥格理 更能精準顯示市場資金的流向，在資金行情時
Special Report

職：專業投資人、

財訊雙週刊 2023年1月5日
證券交易室台灣區副總一職，決定自己當一個 代，這排行榜可以看出哪些族群在資金流入下

歷：政大財管系
生：1986年
愛德恩 快樂操盤手的時候，愛德恩已養成對每一個公 節節攀升，哪些族群資金慢慢散退，所以只要
司追蹤，對於基本面反覆查證的好習慣，絕不 觀察這一點就可以成為當沖指標的重要依據。
是單純看量價的短線客而已。 他也坦承，在那時候只是在螢幕前不斷交易熱

出
現

71
 72
門 標 的， 就 有 大 把 的 資 隊就立刻站在空方的立場。其實，這就是根據
特別報導

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金進帳了。 訊息和欣興的動作，擴散到整體ＡＢＦ載板後
但二二年初，在聯準 市走空的判斷。
會 暴 力 升 息 下， 熊 市 冷 愛德恩也補充，財經事件還要與股價位階
不 防 地 到 來， 讓 許 多 來 對照，像是早在還沒正式解封前，航空股、旅
不及反應的當沖客畢業 遊股就大漲一波，股價甚至比疫情之前要高出
出場。 許 多。 果 然， 解 封 當 下 就 是 利 多 出 盡 股 價 下
﹁ 不 久 之 前， 每 月 獲 殺，這時候反而應該站在空方的立場。
利成績單是八位數字的
進帳；二二年開始卻是 調整 押寶航運搶反彈 重傷八位數醒悟
連 續 三 個 月 都 虧 錢！﹂
愛 德 恩 說， 當 發 現 過 去 ﹁當現實狀況與每一個人預期心理不同的時
的操作模式已經不能賺 候，要尊重客觀的情況，但許多投資朋友都過
錢 的 時 候， 就 立 刻 調 整 不了停損的關卡。
﹂愛德恩用自己慘痛的經驗提
節 奏， 尋 找 出 新 的 勝 利 醒粉絲，二一年七月底，長榮股價已經殺到季
方程式。 線時，他認為會出現強勁反彈，於是大筆重押
過去單月的成交量 加融資買進，結果接下來的兩天大跌超過一五
可以上看一二 億 元，
○ ％，當下他單筆重傷上千萬元。
資料室
現在頂多維持在五十億 還有一種情況，很多人在前兩年就是搶強
愛德恩認為中國解封效
應，可能再次刺激防疫

元，不同環境就要對應不同的交易策略。愛德
生技股轉強。 恩說，在成交量降溫的時候，難以複製連續飆
漲的動能，這時候他回歸到基本面，以財經事
件對股價衝擊力去進行解讀。
舉例來說，十二月十九日，欣興公布下修
未來兩年的資本支出達一三三億元，隔天欣興
就被市場摜殺至跌停板，當下愛德恩和他的團
勢股，因為不管哪時候搶，最終都會創新高，
所有人都會賺錢。但二二年情況不同了，卻又
使用相同操作方法，下場當然是很淒涼。
愛德恩最後提醒，股市是不斷在變化，投
資策略也要隨時調整，才能跟上整體大環境的
節奏，若真的看不懂，就要懂得適時休息，才
可以避開空頭造成的損失。
 轉向價值投資︾ 認清行情變化 積極關注基本面 文／涂憶君
葛瀚中調整配置價值股買了就不賣
二 二
○一年初資產達二千多萬元的葛瀚中，在過去波動的一年中仍保持獲利；
但，他的操作策略已開始有所不同，對於價值股和基本面，也更加重視。
二
陳俊松／攝
二 一 年 初，
○ ︽財訊︾首度挖掘的年輕
投 資 高 手 葛 瀚 中， 拿 著 五 十 萬 元 進 入 股
市，靠著當沖與波段策略運用得宜，資產在當
歷：台北科技大學碩士

時就已翻上兩千多萬元。一年多過去，歷經台
職：專職投資人

股多空洗禮，葛瀚中二二年轉而投資可轉債、
生：1992年

價值型股，策略較過去明顯不同。
葛瀚中
（MGK）

葛瀚中在2022年選擇不一樣的交易思維與工具。
解密「孝廉幫」

出
現
學

操盤心得 走勢沒延續性 好機會難尋

﹁ 二 二 年 是 空 頭 又 量 縮 的 一 年， 量 縮 會 影
響當沖的行情；另外走勢又常沒有延續性，這
會影響波段策略的操作，加上利空事件又特別
Special Report

財訊雙週刊 2023年1月5日
多，原先布好的部位獲利之後又必須砍掉，好
的機會相對過去沒有那麼多。
﹂這是葛瀚中為二
二年操盤下的總結。
葛瀚中回顧，二二年一、二月時，台股多

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頭氣氛持續延燒，市場上喊上萬九、兩萬點行 件，加上運價跟隨全球各國陸續解封下行，他
特別報導

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情的想法充斥，但就已有交易前輩認為行情應 因此判斷貨櫃航運二一年的榮景絕對不會再存
該差不多了，休息為上策。
﹁雖然聽到這樣的建 在，所以在長榮減資後重新掛牌交易的第一天
議，但我有個缺點，就是一定要做過才知道好 就進場作空，直到十二月底才全數回補，報酬
不好做。
﹂ 率達二到三成。
於是，葛瀚中仍然持續進場，果然被前輩
一語說中，
﹁第一季過完我沒賺到什麼錢，就有 策略調整 瞄準價值股 增加長線部位
人說還有三季，第二季我還是沒賺到什麼錢，
有人又說還有下半年，等到第三季，我才真的 葛瀚中評估，二二年使用當沖策略的部位
認清，最好賺的兩年已經成為過去 賺 賺 賠 賠， 整 年 下 來 幾 乎 沒 有 什 麼 賺 錢， 但
式了。
﹂ ﹁波段﹂反而有不錯的獲利進帳。而且二二年
過 去 行 情 好 的 時 候， 他 每 日 當 的修正，讓許多具有產業代表性的股票跌出價
透過每日漲跌幅排行尋找可以操作的標的

沖的額度都會盡量再往上拉高，一 值，像是好樂迪、大台北等，只要股價出現修
葛瀚中（MGK）的操盤策略

2021年初資產由50萬翻上2千多萬元
將跌破發行價的可轉債列為觀察標的

次操作三千萬到四千萬元的部位是 正，都成為他持續買進的標的，
﹁和過去不同的
2022年放空長榮投報率20至30％

家常便飯，一天盈虧也可以來到一 是，我做了很多長期投資的部位，買了幾乎就
不刻意加大當沖風險承受度

百萬至三百萬元。但二二年沒有鮮 不會考慮賣了。
﹂
明的主流，操作難度增加，所以他 選擇好樂迪的原因，主要是他注意到這家
長投部位有跌就掛單

選擇守成，開始減少部位。一天的 公司二一年有一段時間的營收十分慘澹，當時
增加投資價值股 操作僅剩一千萬至兩千萬元，損益 的他認為只要解封成為可能，好樂迪的營收年
也 降 至 三 十 萬 至 五 十 萬 元。 雖 然 增率﹁一定十分可觀﹂
，股價就有機會反映相關
﹁資產不斷往上翻﹂的速度減緩，不 題材。
容易的是，他二二年仍然賺進在一 如今迎來解封後，好樂迪的營運已逐步回
般人眼裡難以企及的數字。 溫，他也預期，二三年好樂迪的股利配發恐怕
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像 是 長 榮 的 減 資， 是 二 二 年 葛 還不能樂觀，但他有信心二四年的股利配發將
操作

心法

戰績
瀚中成功的操作之一。葛瀚中說， 回到過往水準，
﹁所以只要股價有跌，我幾乎都
﹁減資﹂本來就是會帶來波動的事 會掛單。
﹂
彭世杰／攝
 大 台 北 則 看 好 其 具 寡 占 性 質， 司債ＥＴＦ也成為葛瀚中的口袋標的，主要原
也不太可能倒閉，過去三％左右的 因是月配息，整體殖利率已來到四％，是穩健
殖利率就已成為定存族的好標的。 配置的好選擇。
但葛瀚中認為，二二年九至十月的 針對二三年的操作，葛瀚中透露，中國解
下殺，應是反映三％殖利率的吸引 封帶動的搶藥效應，或許可以關注，因為受惠
力已降低，但他認為這不是常態， 此 題 材， 股 價 表 現 非 常 強 的 個 股， 都 是 在 做
只要升息循環停止，這類的股票就 ﹁小藥﹂的公司，也就是所謂的學名藥，進入門
有機會重新反映真實價值，或能賺 檻並不高，到底是否值得如此強勁的漲幅？恐
到資本利得。 怕是未來可以關注與鎖定放空的標的。
另外，
﹁債市﹂二二年的慘跌，
讓他逆勢開始買進投資級債券ＥＴ 心態轉變 側重基本面 找出產業趨勢
Ｆ與可轉債。他指出，可轉債有一
個稱為Ｔ ＣＲＩ的信評指標，主要 很不一樣的是，葛瀚中二二年也受到以長
評 價 可 轉 債 的 風 險 指 數， 數 字 愈 線投資聞名的前輩影響，逐漸將﹁基本面﹂納
小，代表公司還款能力愈強。 為研究的重點。
﹁以前我從不參加法說會，但二
過 去， Ｔ ＣＲ Ｉ 數 字 在 三 到 四 二年後，開始慢慢試圖去了解公司派對自身產
好樂迪成為葛瀚
中長期投資的選

的可轉債，掛牌第一天幾乎會漲停，但二二年 業的展望。
﹂葛瀚中希望藉此培養了解未來趨勢
解密「孝廉幫」

的空頭行情，讓市場對債市信心疲弱，債券承 的能力。
擇之一。

銷難得見到﹁牛﹂不起來的情景，葛瀚中直白
地說：﹁以前可轉債幾乎都需要溢價購買，但
今年幾乎檔檔是打折在賣，以閒置資金買進，
並持有到下一波台股多頭時，就有機會賺到三
Special Report
二一年因為被封﹁少年股神﹂一戰成名的
他， 近 期 也 出 書 向 投 資 人 分 享 自 己 的 人 生 哲
學，他認為要在交易上成功，很重要的就是培
養﹁察覺市場﹂的能力，比如二二年可轉債的

財訊雙週刊 2023年1月5日
至四成的價差。
﹂ 市場出現難得一見的投資機會、處置股打開閉
舉例來說，久陽四︵五 一一四︶這檔可
○ 鎖期後幾乎都沒有二一年的奔漲效應，投資人
轉債，葛瀚中在其跌到九十元左右時搶進，目 必須要有敏銳的觀察才能理出一個邏輯，進而
前已是正報酬；國內知名大型投信的投資級公 在市場中找到屬於自己的獲利心法。

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