黃國英網上投資課程 notes 19/9/2020

投資者過份著重股票既 upside, 而忽略 downside

! 價值投資= Let it ride, 坐到等佢轉壞就走
! eg. 領展, 10 蚊坐到直至 70 蚊, 直至 D 野壞就走

1. ZM vs HSBC
ZM 跌 20%會點？ 坐，因為 one of my bet
HSBC 跌左 20%會點? 走，因為 Upside 覺得唔大
" 已過氣，唔好迷戀舊既股王

2. 圓通
! 自己唔熟既股 (對股既信念不足)
" Mentally prepare － 問自己跌左 20%點算
" Swinging 既接受程度
eg. 有人 2007-2008 睇好 Tencent 孖左 2 倍
result: set back which is out of expect -> 放左 -> then 升 8 倍

資產型 vs 知識型
資產型(eg.領展)
好 壞
難複製(低競爭) 難擴張，所以升唔多
相對穩定 跟隨經濟週期

知識型(eg. Netflix,美團)
好 壞
容易複製 前期投資大(產品研發,推廣費用)
毛利率高 勝者為王，不成功便成仁 Winner take
all
經濟低潮下都不易倒閉
美團：香港幾間幾十年地產股加埋都唔夠美團大
知識型選股方向
" 品牌(無形)
" eg Nike and 李寧比較,
" 十年都唔升就好差 eg 蒙牛既十年圖(升) vs 佐丹奴十年圖(跌)

" 平台 eg 美團,
" 美團開頭蝕好多,，因為要研法成本費去整平台
# 平台如毒品，會上癮
# eg 美團 and 餓了麼 一齊兩分天下?
" 幾多 active 用戶?用 20 年既 valuation 計，一年收入幾多?
" PE 高 -> 但正常人唔係睇 2019,2020 既 earning，而係賭緊幾年之後可
否變成標誌性既平台
" 好既平台係可遇不可求 -> 驚 miss out -> 值得賭

" 尋租(訂閱經濟)
Service -> eg. OTIS
" OTIS 係美股無參考，但有同樣 business model 既 KONE 係其他國家上
市，每年 10%增長
" OTIS 係龍頭，KONE 係二三線
" 所以值得博 OTIS
Subscription -> eg. Saas 股，Adobe
" 要 look beyond 用戶願意付費->
" Cloud computing
遊戲 訂閱 廣告 電子商品

技術分析
-判斷 Trend (升/跌/橫行)
-捕捉市場心態
-協助基本分析
孫正義 Nasdaq Whale
買好多 Nasdaq 既 Call -> 遠期 call
開頭係 overreaction, 大家認為市場想整死孫正義
遠期 call -> Impact 無咁大, 因為有效槓桿低 -> calm down
Go big or Go home
近期跌市 -> 市場離開緊 AAPL, AMZN, MSFT….
中小型科網股勁 (因為唔關 Nasdaq whale)
Trend: 美國大型科網暫時好難再上 -> Cash 去左中小型科網 + Oversea market

技術分析的盲點
1. 只著重已發生, 忽略左無發生既野
風中勁草：2382 大市跌 要搵無跌既股 Not focus 係跌 對 2382 有信心係因為無
跟大市跌 Result:117->127

2. 衍生工具盛行
中石油發現新油田 -> Gap up and breakout
衍生工具不會影響股票方向，只會放大股票方向
If breakout, 期權莊家 hedge 唔夠, 要追買追沽補倉 -> 放大方向
" 成交、價位、波幅 (分析重點)
" ATR (分析波幅)

3. ETFs 工具盛行
影響走勢
VIX 恐慌指數
三大指數 VIX 後市氣氛
升 升 不樂觀，要小心
升 跌 正常
跌 升 正常
跌 跌 不太悲觀

VIX->對 future 既走勢. 跌=對後市

VIX/16 可得出市場預期每日波幅
拆倉 -> Downside break 會引發死亡漩渦
go against the trend.. 等佢回番/升番先 -> 先考慮再買
紅旗日
港股：每個月月尾
美股：每個月的第三個星期五
如買期權要係第三個星期四五前要先清，因為第三個星期五有些機會出現死亡漩
渦

Yesterday: S＆P FTSE 換馬. 期權到期.. 雙重打擊

換馬
換馬時間
恆指 2 月、5 月、8 月、11 月
MSCI 2 月、5 月、8 月、11 月
FTSE 3 月、6 月、9 月、12 月
A50 3 月、6 月、9 月、12 月
富時指數換馬 ->Large Cap:加入 ZM
Mild Cap: KKR DDOG LEN

6 月羅素指數換馬 SPX-> -2.4% 但當日 NIKE、FB、GS 跌 7-9%

! 反映有 pandemic ->SPX 算跌得少
!
11 月 MSEI 換馬 – Potential
1238 寶龍
FUTU

特殊機會投資法-分拆
1. 原有股東被迫減持
! 母公子分拆(例子只限是派股形式)
! eg united tech to OTIS
" 股東原本持有 United Tech (指數股)，之後派 OTIS，佢地會寧願沽
走 OTIS，所以第一日股價會較低
! eg 中海外 & 中海物業
Future: SIEMENS -> SIEMENS ENERGY 可留意
2. 管理層有額外動力
新經濟股 (可留意)
網上賭波股：PENN DKNG FLTR
Freelance 平台：FVRR leading brand
GDS: 因為有機會番香港上市

選舉年
選舉年美股多數是正數作結
選舉年不論誰勝方，醫療護理及通訊服務板塊都會跑出
拜登勝出有機會加稅 -> 影響美股盈利
選舉年美元普遍走強，而美元走勢有利中小型新經濟股
拜登勝出對中國立場都會不變