Doç. Dr.

Oğuzhan BAHADIR
Galatasaray Üniversitesi
 GİRDİ İŞLEM ÇIKTI

Kayıt
Belgeler
Yevmiye defteri TAM FİNANSAL
Alış faturaları
Satış faturaları TABLO SETİ
İşletmede Büyük defter Bilanço
Fişler
gerçekleşen Makbuzlar Gelir Tablosu
finansal Genel Geçici Mizan (Kapsamlı Kar Tablosu)
Dekontlar
nitelikteki olaylar Gider pusulası Nakit Akış Tablosu
Dönemsonu işlemleri Özkaynak Değişim
Ücret bordrosu
Hesap özetleri Tablosu
Kesin Mizan Finansal Tablo Dipnotla
Serbest meslek
Sınıflandırma
makbuzları, vs.

Finansal Bilgi Kullanıcıları

Dış Kullanıcılar İç Kullanıcılar

• Yatırımcılar (ortaklar, hissedarlar, tahvil yatırımcıları) • Yöneticiler
• Kreditörler (Finans kurumları, bankalar) • İç denetçiler
• Devlet • Çalışanlar
• Tedarikçiler
• Müşteriler
1. Kısa vadeli borç ödeme
gücü (likidite)

BİLANÇO
2. Mali yapı (borç-özkaynak (FİNANSAL DURUM
dengesi) TABLOSU)

3. Etkinlik

4. Karlılık (kazanma GELİR TABLOSU

gücünün yeterliliği ve (FİNANSAL
devamlılığı) PERFORMANS
TABLOSU)

NAKİT AKIŞ
Nakit akışlarının durumu TABLOSU

İşletme ortaklarının işletme

üzerindeki haklarının ÖZKAYNAK
durumu DEĞİŞİM TABLOSU
 NET İŞLETME SERMAYESİ
Dönen Varlıklar – Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar

VARLIKLAR KAYNAKLAR
DÖNEN VARLIKLAR KISA VADELİ YABANCI KAYNAKLAR
Hazır Değerler Mali Borçlar
Menkul Kıymetler Ticari Borçlar
Ticari Alacaklar Alınan Avanslar
Stoklar Ödenecek Vergi ve Fonlar
DURAN VARLIKLAR UZUN VADELİ YABANCI KAYNAKLAR
Mali Duran Varlıklar ÖZKAYNAKLAR
Maddi Duran Varlıklar
Maddi Olmayan Duran Varlıklar

BİR YIL İÇİNDE NAKDE DÖNÜŞECEK

VARLIKLAR
Dönen varlıkların kendi içindeki dağılımı BİR YIL İÇİNDE ÖDENECEK
Dönen varlıkların dönüş çabuklukları BORÇLAR
(devir hızları)

4
 NET İŞLETME SERMAYESİ 20.000 TL (NOKSAN)
Dönen Varlıklar – Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar

VARLIKLAR KAYNAKLAR
DÖNEN VARLIKLAR 10.000 KISA VADELİ YABANCI KAYN. 30.000
Hazır Değerler Mali Borçlar
Menkul Kıymetler Ticari Borçlar
Ticari Alacaklar Alınan Avanslar
Stoklar Ödenecek Vergi ve Fonlar

BİR YIL İÇİNDE NAKDE BİR YIL İÇİNDE ÖDENECEK 30.000 TL

DÖNÜŞTÜRÜLECEK 10.000 TL

KISA VADELİ BORÇ ÖDEME

GÜCÜ
ZAYIF

5
 NET İŞLETME SERMAYESİ 20.000 TL (FAZLA)
Dönen Varlıklar – Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar

VARLIKLAR KAYNAKLAR
DÖNEN VARLIKLAR 50.000 KISA VADELİ YABANCI KAYN. 30.000
Hazır Değerler 25.000 Mali Borçlar
Menkul Kıymetler 10.000 Ticari Borçlar
Ticari Alacaklar 7.000 Alınan Avanslar
Stoklar 8.000 Ödenecek Vergi ve Fonlar

ÇOK LİKİT VARLIKLAR 35.000 TL

Hazır Değerler + Menkul Kıymetler
25.000 + 10.000 = 35.000
KISA VADELİ BORÇ ÖDEME
GÜCÜ
AZ LİKİT VARLIKLAR 15.000 TL
İYİ
Ticari Alacaklar+ Stoklar
7.000 + 8.000 = 15.000

6
 NET İŞLETME SERMAYESİ 20.000 TL (FAZLA)
Dönen Varlıklar – Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar

VARLIKLAR KAYNAKLAR
DÖNEN VARLIKLAR 50.000 KISA VADELİ YABANCI KAYN. 30.000
Hazır Değerler 3.000 Mali Borçlar
Menkul Kıymetler - Ticari Borçlar
Ticari Alacaklar 17.000 Alınan Avanslar
Stoklar 30.000 Ödenecek Vergi ve Fonlar

ÇOK LİKİT VARLIKLAR 3.000 TL

Hazır Değerler + Menkul Kıymetler
3.000 + 0 = 3.000
KISA VADELİ BORÇ ÖDEME
GÜCÜ
AZ LİKİT VARLIKLAR 47.000 TL
RİSKLİ
Ticari Alacaklar+ Stoklar
17.000 + 30.000 = 47.000
1. STOKLARIN
SATILAMAMA RİSKİ
2. ALACAKLARIN TAHSİL
EDİLEMEME RİSKİ

7
 2. MALİ DURUM ANALİZİ

VARLIKLAR KAYNAKLAR
DÖNEN VARLIKLAR KISA VADELİ YABANCI KAYNAKLAR
Hazır Değerler Mali Borçlar
Menkul Kıymetler Ticari Borçlar
Ticari Alacaklar Alınan Avanslar
Stoklar Ödenecek Vergi ve Fonlar
DURAN VARLIKLAR UZUN VADELİ YABANCI KAYNAKLAR
Mali Duran Varlıklar ÖZKAYNAKLAR
Maddi Duran Varlıklar UVYK + ÖZKAYNAKLAR = DEVAMLI
SEMAYE)
Maddi Olmayan Duran Varlıklar

KISA VADELİYATIRIM; KISA VADELİ BORÇLA FİNANSE EDİLİR

UZUN VADELİ YATIRIM; UZUN VADELİ FONLA FİNANSE EDİLİR

8
 2. MALİ DURUM ANALİZİ

VARLIKLAR KAYNAKLAR
DÖNEN VARLIKLAR KISA VADELİ YABANCI KAYNAK. 60.000
DURAN VARLIKLAR UZUN VADELİ YABANCI KAYNAK. 30.000
ÖZKAYNAKLAR 10.000
AKTİF TOPLAMI 100.000 PASİF TOPLAMI 100.000

TOPLAM YABANCI KAYNAK 90.000 TL

TOPLAM VARLIK 100.000 TL

ÖZKAYNAK 10.000 TL

1. BORÇ ANAPARA VE GERİ ÖDEME

SIKINTISI (FİNANSAL STRES)
2. KREDİ VERENLERİN EMNİYET MARJI FİNANSMAN RİSKİ
DARALIR
3. ORTAKLARIN VARLIKLAR
YÜKSEK
ÜZERİNDEKİ KONTROL GÜCÜ
AZALIR

9
 3. KARLILIK ANALİZİ (KAZANMA GÜCÜNÜN
YETERLİLİĞİ VE DEVAMLILIĞI)

BRÜT SATIŞLAR
SATIŞ İNDİRİMLERİ (-)
NET SATIŞLAR
SATIŞLARIN MALİYETİ (-)
BRÜT SATIŞ KARI VEYA ZARARI
Kazanma
FAALİYET GİDERLERİ (-) gücünün
FAALİYET KARI VEYA ZARARI devamlılığı YATIRIMCI
DİĞER FAALİYETLERDEN OLAĞAN GELİR VE KARLAR
•Yüksek kar
DİĞER FAALİYETLERDEN OLAĞAN GİDER VE ZARARLAR payı geliri
(-)
FİNANSMAN GİDERLERİ (-) • Sermaye
kazancı
OLAĞAN KAR VEYA ZARAR
OLAĞANDIŞI GELİR VE KARLAR
OLAĞANDIŞI GİDER VE ZARARLAR
DÖNEM KARI VEYA ZARARI Kazanma
VERGİ (-) gücünün
DÖNEM NET KARI VEYA ZARARI yeterliliği
10
 Alfa Beta
BRÜT SATIŞLAR 100.000 120.000
SATIŞ İNDİRİMLERİ (-) (30.000) (5.000)
NET SATIŞLAR 70.000 115.000
Ana faaliyette
SATIŞLARIN MALİYETİ (-) başarısız (50.000) (40.000)
(kazanma
BRÜT SATIŞ KARI VEYA ZARARI gücü arızi) 20.000 75.000
FAALİYET GİDERLERİ (-) (10.000) (15.000) Ana faaliyette
FAALİYET KARI VEYA ZARARI 10.000 60.000 başarı
(kazanma
DİĞER FAALİYETLERDEN OLAĞAN GELİR VE KARLAR 55.000 - gücü devamlı)
DİĞER FAALİYETLERDEN OLAĞAN GİDER VE (5.000) (1.000)
ZARARLAR (-)
FİNANSMAN GİDERLERİ (-) (10.000) (1.000)
OLAĞAN KAR VEYA ZARAR 50.000 58.000
OLAĞANDIŞI GELİR VE KARLAR 15.000 7.000
OLAĞANDIŞI GİDER VE ZARARLAR - -
DÖNEM KARI VEYA ZARARI 65.000 65.000
VERGİ (-) Kazanma (5.000) (5.000) Kazanma
gücü gücü
DÖNEM NET KARI VEYA ZARARI yüksek 60.000 60.000 yüksek
11
 Alfa Beta Açıklama
BRÜT SATIŞLAR 100.000 120.000
SATIŞ İNDİRİMLERİ (-) (30.000) (5.000) •Satıştan İadeler
• Satış
iskontoları
NET SATIŞLAR 70.000 115.000
SATIŞLARIN MALİYETİ (-) (50.000) (40.000) • DİMM Gid.
• D. İşçilik Gid.
• GÜG
BRÜT SATIŞ KARI VEYA ZARARI 20.000 75.000
FAALİYET GİDERLERİ (-) (10.000) (15.000) •Ar-ge gid.
• PSD Gid.
• Gen. Yön. Gid.
FAALİYET KARI VEYA ZARARI 10.000 60.000

12
Yatırım Analizi Kredi Analizi Yönetim Analizi

o Hisse senedi o Bankalar ve

yatırımcılar
o Tahvil kredi
yatırımcıları kurumları

Kazanma gücünün Kısa vadeli borç

yeterliliği ve
devamlılığı ödeme gücü

Gelir Tablosu Bilanço

 TL Değişim = Cari dönem tutarı – Önceki dönem tutarı

Yüzde Değişim = Cari dönem tutarı – Önceki dönem tutarı x 100

Önceki dönem tutarı

2014 2015 TL Yüzde

Değişim Değişim

DÖNEN VARLIKLAR 110.000 100.000 - 10.000 -%9

Hazır Değerler 35.000 5.000 - 30.000 - % 85

Menkul Kıymetler 10.000 - - 10.000 - % 100

Ticari Alacaklar 30.000 40.000 + 10.000 + % 33

Stoklar 35.000 55.000 + 20.000 + % 57

KISA VADELİ YABANCI 70.000 120.000 + 50.000 + % 71

KAYNAKLAR

14
 •Dönen varlıklarda azalış SONUÇ
• Kısa vadeli borçlarda artış
Kısa vadeli borç ödeme
• Likit varlıklarda azalış gücü 2015 yılında 2014
yılına göre gerilemiştir
• Az likit varlıklarda artış

2014 2015 TL Değişim Yüzde

Değişim

DÖNEN VARLIKLAR 110.000 100.000 - 10.000 -%9

Hazır Değerler 35.000 5.000 - 30.000 - % 85

Menkul Kıymetler 10.000 - - 10.000 - % 100

Ticari Alacaklar 30.000 40.000 + 10.000 + % 33

Stoklar 35.000 55.000 + 20.000 + % 57

KISA VADELİ YABANCI 70.000 120.000 + 50.000 + % 71

KAYNAKLAR

15
 Dikey Analiz (Yüzde Yöntemi ile Analiz)
2015 Dikey Dikey Yüzde = Hesap Kalemi x 100
Yüzde Net Satışlar
Brüt Satışlar 250.000 % 125
Satış İndirimleri (-) (50.000) % 25
Net Satışlar 200.000 100
Satışların Maliyeti (-) (180.000) % 90
Brüt Satış Karı 20.000 % 10
Faaliyet Giderleri (-) (15.000) % 7,5 Bilanço
Faaliyet Karı 5.000 % 2,5 Aktif toplamı
Diğer Faal. Ol. Gel. Kar. 30.000 % 15
Diğer Faal. Ol. Gid. Zar. (-) (3.000) % 1,5 Grup Toplamı
Finansman Giderleri (-) (2.000) %1
Olağan Kar 30.000 % 15 Gelir Tablosu
Net Satışlar
Olağandışı Gel. Ve Kar. 10.000 %5
Olağandışı Gid. Ve Zar. (-) - -
Dönem Karı 40.000 % 20

16
 Trend Analizi (Yüzde Yöntemi ile Analiz)

Temel Artış
dönem eğilimi

2012 Trend 2013 Trend 2014 Trend 2015 Trend

Brüt Satışlar 150.000 100 200.000 133 300.000 200 350.000 233
Satış (50.000) 100 90.000 180 140.000 280 200.000 400
İndirimleri Artış
(-) eğilimi
Net Satışlar 100.000 100 110.000 110 160.000 160 150.000 150
Satışların (80.000) 100 (75.000) 94 (70.000) 88 (60.000) 75
Maliyeti (-)
Brüt Satış 20.000 100 35.000 280 90.000 450 90.000 450
Karı

Trend Yüzdesi = Hesap Kaleminin Tutarı x 100

Azalış Temel Dönem Tutarı
eğilimi

17
 Y1 Y2 Y3
Ticari Alacaklar 100 140 162
Stoklar 100 102 108
Ticari Borçlar 100 120 125
Brüt Satışlar 100 124 132
Net Satışlar 100 126 133
Satışların Maliyeti 100 128 135

 Stoklar-Satışların Maliyeti Arasındaki İlişki

 Brüt Satışlar-Net Satışlar Arasındaki İlişki
 Net Satışlar-Satışların Maliyeti Arasındaki İlişki
 Stoklar-Ticari Borçlar Arasındaki İlişki
 Net Satışlar-Satışların Maliyeti Arasındaki İlişki

18
 Aralarında ilişki kurulabilen hesap kalemleri birbirlerine oranlanır
 Hesaplanan oranlar, standart oranlarla karşılaştırılır
 Enflasyonun oranlar üzerindeki olumsuz etkileri elimine edilir
 Mevsimsel etkiler elimine edilir
 Hesaplanan oranlar, işletmeyle ilgili diğer bilgiler dikkate alınarak
yorumlanır

Standart oranlar
Likidite Oranları
Bilimsel standartlar
Faaliyet Oranları
Sektör ortalamaları
Mali Yapı Oranları
İdeal standartlar
Karlılık Oranları
Tarihi standartlar
Borsa Performans Oranları
Bütçe standartları

19
 LİKİDİTE ORANLARI

Cari Oran = Dönen Varlıklar > 2 (gelişmiş ülke) > 1,5 (gelişmekte olan)
Kısa vadeli yabancı kaynaklar

1. Dönen varlıkların
Dönen Varlıklar 200.000 yapısı, kendi
Hazır Değerler 5.000 içindeki dağılımı
Menkul Kıymetler - 2. Dönen varlıkların
Ticari Alacaklar 80.000 dönüş çabuklukları
Stoklar 115.000 3. Dönen varlıkların
kayıtlı değerleri ile
KVYK 100.000
piyasa değerleri
arasındaki fark
4. Kısa vadeli borcun
vade yapısı
Cari Oran = 2 5. Kısa vadeli borçtan
Bilimsel standardın üzerinde yeniden yararlanma
imkanı 20
 LİKİDİTE ORANLARI

Cari Oran = Dönen Varlıklar > 2 (gelişmiş ülke) > 1,5 (gelişmekte olan)
Kısa vadeli yabancı kaynaklar

Dönen Varlıklar 100.000

Hazır Değerler 5.000
Piyasa
Menkul Kıymetler10.000 değeri
Ticari Alacaklar 40.000 75.000
Stoklar 45.000
KVYK 150.000
Kısa vadeli borç
ödeme gücü cari
Cari Oran = 0,66 oranın
Bilimsel standardın altında gösterdiğinden daha
iyi 21
 LİKİDİTE ORANLARI

Cari Oran = Dönen Varlıklar > 2 (gelişmiş ülke) > 1,5 (gelişmekte olan)
Kısa vadeli yabancı kaynaklar

Dönen Varlıklar 100.000

Hazır Değerler 5.000 Vade yapısı
Menkul Kıymetler10.000 nispeten
Ticari Alacaklar 40.000 uzun (11 ay
gibi)
Stoklar 45.000
KVYK 150.000
Kısa vadeli borç
ödeme gücü cari
Cari Oran = 0,66 oranın
Bilimsel standardın altında gösterdiğinden daha
iyi 22
 LİKİDİTE ORANLARI

Cari Oran = Dönen Varlıklar > 2 (gelişmiş ülke) > 1,5 (gelişmekte olan)
Kısa vadeli yabancı kaynaklar

Dönen Varlıklar 100.000

Hazır Değerler 5.000 İşletmenin
yeniden borç
Menkul Kıymetler10.000 kullanma
Ticari Alacaklar 40.000 ihtimali var
Stoklar 45.000
KVYK 150.000
Kısa vadeli borç
ödeme gücü cari
Cari Oran = 0,66 oranın
Bilimsel standardın altında gösterdiğinden daha
iyi 23
 LİKİDİTE ORANLARI

Likidite Oranı = Dönen Varlıklar-Stoklar >1

Kısa vadeli yabancı kaynaklar

Dönen Varlıklar 200.000

Hazır Değerler 5.000
Menkul Kıymetler -
Ticari Alacaklar 80.000
Stoklar 115.000
KVYK 100.000

İşletmenin stoklarına
başvurmadan kısa
Likidite Oranı = 0,85 vadeli borç ödeme
Bilimsel standardın altında gücü zayıftır
24
 LİKİDİTE ORANLARI

Stok Bağımlılık Oranı = KVYK-(Hazır Değerler + Menkul Kıymetler)

Stoklar

Kısa vadeli borçların ödenmesi için stokların % kaçı satılmalıdır?

Dönen Varlıklar 200.000

Hazır Değerler 5.000
Menkul Kıymetler -
Ticari Alacaklar 80.000
Stoklar 115.000
KVYK 100.000

Kısa vadeli borçların

ödenebilmesi için
Stok Bağımlılık Oranı = % 83 stokların % 83’ü
satılmalıdır
25
 LİKİDİTE ORANLARI

Nakit Oran = Dönen Varlıklar-Stoklar-Ticari Alacaklar > 0,20

Kısa vadeli Yabancı Kaynaklar

Nakit Oran = Hazır Değerler + Menkul Kıymetler > 0,20

Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar

Dönen Varlıklar 200.000

Hazır Değerler 5.000
Menkul Kıymetler -
Ticari Alacaklar 80.000 İşletmenin likit değerleri
Stoklar 115.000 yeterli değildir
KVYK 100.000

İşletmenin alacaklarına
ve stoklarına
Nakit Oran = 0,05 başvurmadan kısa
Bilimsel standardın altında vadeli borç ödeme
gücü zayıftır 26
Dönen Varlıklar 200.000
Hazır Değerler 5.000 KISA VADELİ BORÇLARIN
Menkul Kıymetler - ÖDENMESİ STOKLARIN
SATILMASINA VE
Ticari Alacaklar 80.000 ALACAKLARIN TAHSİL
Stoklar 115.000 EDİLMESİNE BAĞLI
KVYK 100.000

Cari Oranı = 2 Tüm dönen varlıklarla

Bilimsel standardın üzerinde kısa vadeli borçları
karşılama gücü iyi

Stoklara başvurmadan
Likidite Oranı = 0,85
kısa vadeli borç
Bilimsel standardın altında ödeme gücü zayıf

Stoklara ve alacaklara
Nakit oran= 0,05 başvurmadan kısa
Bilimsel standardın altında vadeli borç ödeme
gücü zayıf 27
 FAALİYET ORANLARI (DEVİR HIZLARI)

Stok Devir Hızı = Satışların Maliyeti SEKTÖR ORTALAMASIYLA KARŞILAŞTIR

Ortalama Stok
Ortalama Stok = (Dönembaşı Stok + Dönemsonu Stok) / 2

Ortalama Stokta Kalma Süresi = 360 / Stok Devir Hızı

Satışların Maliyeti 200.000

Stok maliyetleri
Ortalama Stok 100.000
Depolama maliyetleri
 Stokların bozulma, çürüme
Stok Devir Hızı = 2 kez
riski
Sektör Ortalaması = 15 kez
 Stoklara bağlanan paranın
Sektör ortalamasının altında
maliyeti

 Kısa vadeli borç ödeme gücü  Fiyat indirimi

olumsuz etkilenir  Miktar iskontosu
 Stok maliyetleri artar  Pazarlama etkinliği
28
 FAALİYET ORANLARI (DEVİR HIZLARI)

Alacak Devir Hızı = Kredili Satışlar

Ortalama Ticari Alacaklar
Ortalama Alacak = (Dönembaşı Alacak + Dönemsonu Alacak) / 2

Ortalama Tahsilat Süresi = 360 / Alacak Devir Hızı

Kredili Satışlar 500.000

Kısa vadeli borç ödeme
Ortalama T. Alacak 100.000
gücü olumsuz etkilenir
 Alacakların şüpheli duruma
Alacak Devir Hızı = 5 kez
düşme riski artar
Sektör Ortalaması = 20 kez
 Alacaklara bağlanan
Sektör ortalamasının altında
paranın maliyeti

 Vadelerin kısılması
 Erken ödeme iskontosu

29
 FAALİYET ORANLARI (DEVİR HIZLARI)

Ortalama Etkinlik Süresi = Ortalama Stokta Kalma Süresi + Ortalama Tahsilat Süresi

ORTALAMA STOKTA KALMA SÜRESİ

Satın
Satış
alma
NAKİT DEPO ALACAK

Tahsilat
ORTALAMA TAHSİLAT SÜRESİ

NAKİT

30
 FAALİYET ORANLARI (DEVİR HIZLARI)

Aktif Devir Hızı = Net Satışlar

Ortalama Aktif

Dönen Varlık Devir Hızı = Net Satışlar

Ortalama Dönen Varlıklar

Duran Varlık Devir Hızı = Net Satışlar

Ortalama Duran Varlıklar

Ticari Borç Devir Hızı = Kredili Alımlar

Ortalama T. Borçlar

Ticari Borç Ödeme Süresi = 360 / T. Borç Devir Hızı

31
 MALİ YAPI ORANLARI
Finansal Kaldıraç = Toplam Yabancı Kaynaklar küçük % 50
Aktif Toplamı

Özkaynak Oranı = Özkaynaklar büyük % 50

Aktif Toplamı

Finansman Oranı = Özkaynaklar > 1

Toplam Yabancı Kaynaklar

VARLIKLAR KAYNAKLAR
DÖNEN VARLIKLAR KISA VADELİ YABANCI KAYNAK. 60.000
DURAN VARLIKLAR UZUN VADELİ YABANCI KAYNAK. 30.000
ÖZKAYNAKLAR 10.000
AKTİF TOPLAMI 100.000 PASİF TOPLAMI 100.000

Finansal Kaldıraç = 0,90

Özkaynak Oranı = 0,10 FİNANSMAN RİSKİ YÜKSEK
Finansman Oranı = 0,11

32
 KARLILIK ORANLARI

Özkaynak Karlılığı = Dönem Net Karı

Özkaynaklar

Aktif Karlılığı =Dönem Net Karı

Aktif Toplamı

Brüt Satış Karlılığı = Brüt Satış Karı

Net Satışlar

Faaliyet Karlılığı = Faaliyet Karı

Net Satışlar

Olağan Karlılık = Olağan Kar

Net Satışlar

Dönem Karlılığı = Dönem Karı

Net Satışlar

Dönem Net Karlılığı = Dönem Net Karı

Net Satışlar

33
 BORSA PERFORMANS ORANLARI

Hisse Başına Kar = Dönem Net Karı

Hisse Senedi Sayısı

Hisse Başına Temettü =Dağıtılan Kar Payı

Hisse Senedi Sayısı

Fiyat-Kazanç Oranı = Hisse Başına Kar

Hisse Senedinin Fiyatı

Piyasa Değeri / Defter Değeri Oranı = Hisse Senedinin Piyasa Değeri

Hisse Senedinin Defter Değeri

Alfa Beta Sektör Ortalaması

Fiyat 20 40

Hisse Başına Kar 100 100

Fiyat-Kazanç Oranı 0,2 0,4 0,3

34
 UYGULAMA

Bir işletmenin 2010 yılına ilişkin bazı verileri aşağıdaki gibidir:

Dönen Varlıklar: 100.000 TL
Hazır Değerler: 5.000 TL
Ticari Alacaklar: 35.000 TL
Stoklar: 60.000 TL
Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar: 50.000 TL
Net Satışlar: 400.000 TL
Satışların Maliyeti: 300.000 TL
Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar: 40.000 TL
Aktif Toplamı: 120.000 TL

Sektör Ortalamaları
Cari oran: 1,5
Likidite oranı: 1,2
Nakit oran: % 25
Stok devir hızı: 10
Alacak devir hızı: 14
Finansal kaldıraç: % 50
Gerekli oranları hesaplayarak işletmenin kısa vadeli borç ödeme gücünü ve
finansman yapısını yorumlayınız.
35
 KISA VADELİ BORÇ ÖDEME GÜCÜ
ANALİZİ

Net Çalışma Sermayesi = Dönen Varlıklar- KVYK

Net Çalışma Sermayesi = 100.000 – 50.000 = 50.000 TL (fazla)

Cari Oran = Dönen Varlıklar / KVYK = 100.000 / 50.000 = 2 (Sektör

ortalamasının üzerinde)

Likidite Oranı = (Dönen Varlıklar – Stoklar) / KVYK = (100.000 – 60.000) /

50.000 = 0,8 (Sektör ortalamasının altında)

Stok Bağımlılık Oranı = KVYK – (Hazır Değerler + Menkul Kıymetler) /

Stoklar
= 50.000 – 5.000 / 60.000 = 0,75

Nakit Oran = (Hazır Değerler + Menkul Kıymetler) / KVYK

= 5.000 / 50.000 = % 10 (Sektör ortalamasının altında)kit oran: % 2

36
 KISA VADELİ BORÇ ÖDEME GÜCÜ
ANALİZİ
Stok Devir Hızı = Satışların Maliyeti / Ortalama Stok = 300.000 / 60.000 = 5 kez
(Sektör ortalamasının altında)

Ortalama Stokta Kalma Süresi = 360 / Stok Devir Hızı = 360 / 5 = 72 gün

Alacak Devir Hızı = Net Satışlar / Ortalama Alacaklar = 400.000 / 35.000 = 11 kez
(Sektör ortalamasının altında)

Ortalama Tahsilat Süresi = 360 / Alacak Devir Hızı = 360 / 11 = 33 gün

Ortalama Etkinlik Süresi = Ortalama Stokta Kalma Süresi + Ortalama Tahsilat

Süresi = 72 + 11 = 83 gün

Sektör Ortalamaları
Stok devir hızı: 10
Alacak devir hızı: 14

KISA VADELİ BORÇLARIN ÖDENEBİLMESİ İÇİN STOK DEVİR

HIZI VE ALACAK DEVİR HIZI ARTIRILMALIDIR

37
 MALİ YAPI ANALİZİ

Finansal Kaldıraç = Toplam Yabancı Kaynaklar / Aktif Toplamı = (50.000 +

40.000) / 120.000 = % 75 (Sektör ortalamasının üzerinde)

Özkaynak Oranı = Özkaynaklar / Aktif Toplamı = 30.000 / 120.000 = % 25

(Sektör ortalamasının altında)

Sektör Ortalamaları
Finansal Kaldıraç = % 50

İŞLETMENİN FİNANSMAN RİSKİ YÜKSEK

38