金融市场技术分析

点数图

北京 ,2011.09.06
罗尔夫 ·威策博士
点数图历史

 William E.F.Hoyle,1898, 《华尔街游戏》

 Richard Wyckoff, 1910, 《盘口解读研究》

 Victor Devilliers, 1933, 第一本点数图专著

 Chartcraft Inc, ( 今天的 Investors Intelligence), 1940s,

(Cohen / Burke) => 点数图普及
点数图历史

 交易员通过分栏整理记录价格，来跟踪价格。

 他们发现价格记录当中的形态，开始将它们成为“波动图表”，而后称为“数
图”。

 他们后来又开始使用 X 代替数字，这些图表于是被称为“点图”。

 交易者同时使用点图和数图，并将其统称为点数图。

 现代点数图是用 X 和 O 绘制的， X 栏表示上升的价格， O 栏表示下降的价格

。
点数图
为什么使用点数图？

 跟踪供应和需求的价格

 反映买卖双方的信心

 不涉及时间或成交量的测量

 点数图帮助确定支撑位和阻力位、趋势、校正和反转。

 允许过滤小规模价格变化引起的噪声，显示潜在趋势。

 通过改变格值和转向参数值，增加 / 减少价格变化敏感度
点数图
构建 – 摆动图

 只测量市场异动 Swing Point

 将波动的价格异动整理为一系列规则连续的上下运动 Swing Filter

Former
New Swing
Swing
 为此，必须有以下三点：
 忽略时间
 摆动点：高点 / 低点
 摆动过滤 : 绝对或百分比

 摆动点 : 当前上升（或下降）趋势的最高点（或最低
点）。
 摆动过滤 : 为了界定新的趋势（摆动），从当前摆动
点起过滤的市场异动量。

5
点数图
构建 - … 从 K 线图到点数图

6
点数图
构建 – 元素

Box Size Data Type Reversal (Swing Filter)

Instrument
(EURUSD)&
Time period

Buying (demand)
„Xs – column“

Selling (supply)
„Os – column“
点数图
构建 – 参数

 格子大小 :
– 资产价格上升或下降的量形成了新的 X 或 O
– 标准：格值是由证券的市场价格决定的。
– 比例：格值占资产价格的百分比（就像在对数表中）
– 十字星： 说明出现在图表中的十字星个数

 转向参数值 :
– 当资产净变化根据转向参数值的大小向相反方向移动时，就会出现新的偏移量列（ A new offset
column ）。
– 比如 : 上升趋势的 x 列 , 格值 = 2, 转向参数值 = 3. 如果资产价格当天下降 4 ，那么新出现的
列就是由 2 个 O 组成。

 数据 :
– 用于决定列的转向和延续的数据类型
– 高点 / 地点、收盘价、开盘价、报价、询价

 时间 :
– 1-9 代表从 1 月到 9 月， A-C 代表从 10 月到 12 月。
点数图
构建 – 可变参数

 欧元 / 美元图表的两个版本
– 格值 = 0.01, 转向参数值 = 1
– 格值 = 0.01, 转向参数值 = 3

 可变参数改变图表的敏感度

 没有唯一的“正确方法”。

 每组参数都有一套“正确”的计算并绘制 X
和 O 位置的方法。

 每种方法均可有效用于市场交易。
点数图
构建 - 每日例行更新

10
点数图
构建 – 极端案例 美元 / 人民币
点数图
构建 – 极端案例 美元 / 人民币
点数图
基本形态 1 + 2

 双重顶 / 双重底
 信号 : B1 / S1
 点数图中最为常见的形态
 所有更加复杂的形态都一定包含这
种基本形态
 价格反冲超过（跌破）先前高点
（低点） => 需求（供应）增加

 上升谷底趋势 / 下降峰顶趋势
 信号 : B2 / S2
 B1 + 第二列低点高于第一列低点
（比较两个 O 列）

13
点数图
基本形态 3 + 4

 突破三重顶 / 跌破三重底
 信号 B3 / S3
 成交价格两度达到先前高点（或低
点），仅在那一价格水平上，供应
（需求）才得到满足。
 第三列显示，需求（供应）强劲，足
以满足那一水平的卖家（买家）。

 上升三重顶 / 下降三重底
 信号 B4 / S4
 B3 的扩张，要求先前 O 列的低点（高
点）更高（更低），同时 X 列的 高点
（低点）上升
 标明持续的需求

14
点数图
基本形态 5 + 6

 扩展性三重顶 / 扩展性三重底
 信号 B5 / S5
 供应 ( 需求 ) 先前已经进入市场
 价格上升（下降）超过高点（低
点）标明供应已经完全满足。
 充足的需求（供应）导致更高（更
低）的价格

 上升三角形 / 下降三角形
 信号 B6 / S6
 三角形 : 既非需求主导，也非供应
主导 => 没有价格异动
 突破显示新信息的获得

15
点数图
基本形态 7 + 8

 看涨阻力 / 支撑
 信号 B7 / S7
 需求 ( 供应 ) 逐渐超过供应（需求），产
生了某种形式的需求 / 供应阻力。
 打破趋势线标明更加强劲的需求（供应）

 看跌阻力 / 支撑
 信号 B8 / S8
 与信号 7 类似，但发生在现有下行趋势中

16
点数图
研究 : 概述

 Davis (1965)
 研究 1954-1964 期间 1100 种美国股票的每日价格数据。观察到 8 种买入和卖出信号。

 Zieg / Kaufman (1975)

 创立了可重复的方法。较好地定义了 8 种买入和卖出的策略

 Hauschild / Winkelmann (1985)

 研究 1970-1980 期间 40 家公司的德国股票每日数据：简单点数形态

 Stottner (1990)
 研究 445 德国及海外公司，收盘价， 70 个月， 14 年。无复杂形态。

 Anderson / Faff (2008)

 研究 1990 – 1998 期间美国标普 500 指数期货，获得与 Davis 相同的观察结果，严格测试信号重
要性。

17
点数图
研究 : Davis

 研究美国股票

 1100 股票 ,
1954 – 1964 年

 每日价格数据

 2 支股票 , 1914-64

 8 买入信号 (B1-B8)

 8 卖出信号 (S1-S8)

18
点数图
研究 : Anderson / Faff

 John Anderson & Robert Faff, 2008

 标普指数期货 , 时段 : 1990 - 1998

 相同的 8 个买入信号和 8 个卖出信号，与

Davis 的观察结果一致

 数据 : 高频率 , 十字星

 成本 : 每笔交易 100 美元

 总收益 = 未剔除成本的收益

 净收益 = 剔除成本的收益
[=> 总收益 – ( 交易笔数 *100)]

19
点数图
应用 : 欧元 / 美元
点数图
应用 : 美元 / 日元
点数图
应用 : 英镑 / 美元
点数图
应用 : 美元 / 挪威克朗
点数图
应用 : 澳元 / 美元
点数图
应用 : 新（新西兰）元 / 美元
点数图
应用 : 欧元 / 瑞士法郎
点数图
应用 : 黄金
点数图
应用 : 石油
CZH 中国庄禾投资
庄禾 China ZhuangHe Investment

中文翻译由中国庄禾投资友情提供。
由于译者时间精力有限，译文中难免有疏漏和不当之处，敬请批评指正。

Unofficial translation provided by China Zhuanghe

Investment Consulting Co., Ltd. (CZH)

中国 北京
建国门内大街 7 号
光华长安大厦 A 座 307 室
邮编 : 100005
电话 : +86 10 5911 1088
传真 : +86 10 5911 1089
联系 : mzhong@chinazhuanghe.com
英国 伦敦
Add: 83 Baker Street,
London, W1U 6AG,
United Kingdom
Tel: +44 (0) 20 7034 7924
Contact: fgao@chinazhuanghe.com

CZH
庄禾