PS - Preguntes PAC-1

1. Explica el concepte de Fons de Maniobra Necessari, com es

calcula i en qu es diferencia del Real.Qu pot significar que el
primer sigui menor que el segon?

2. A partir de la informaci de la taula segent, calculeu el Perode

Mitj de Maduraci Econmic (PMME) i Financer (PMMF) de
lempresa ABENGOA per als anys 2011 i 2012. Interpreteu els
valors obtinguts. Justifiqueu quines repercussions pot tenir un
PMMF negatiu en les necessitats de finanament del cicle a curt.
Perodes mitjans (dies)
Existncies
Clients
Provedors

2012
27,79
44,55
239,44

2011
26,79
55,11
218,7

2012
71,95
-167,49

2011
81,9
-136,79

La soluci es presenta tot seguit:

PMME (dies destoc + TMC)

PMMF (PMME-TMP)

La durada del cicle dexplotaci s el PMME i es correspon al temps mitj que transcorre
des de que lempresa inverteix un euro en la compra destocs fins que recupera la inversi
mitjanant el cobrament de llurs vendes. El PMME inclou el PMM M (temps mitj
destocatge) i el Termini mitj de cobrament (TMC). La durada del cicle de caixa s el
PMMF o temps mitj entre fluxos financers: pagament a provedors i cobrament de clients.
En aquest cas en ser negatiu lempresa cobra dels seus clients abans de pagar als seus
provedors i per tant no necessita de finanament, tot el contrari: lempresa genera
supervit en termes de capital en el cicle a curt.

3. A la PAC1, vareu obtenir els segents resultats en calcular els

perodes mitjans segents dABENGOA:
2012
PMMMERCADERIES

27,79 dies

TMC

44,55 dies

TMP

239,44 dies

Altres dades (en milers deuros):

2012

Pgina 1 de 3

Ingressos dexplotaci (vendes)

8.368.831

Cost de vendes

5.273.172

Compres

5.317.635

A partir de les dades anteriors, calculeu el PMMF i el Fons de Maniobra necessari

dABENGOA per a 2012. Interpreteu cadascun dels resultats i relacioneu-los. Per fer-ho no
tingueu en compte la tresoreria.
El PMMF quedaria:
PMMF PMMMERCADERIES TMC TMP 27,79 44,55 239,44 167,49 dies
Per la seva banda, el FMNEC lobtindrem com:
Cost de vendes
Vendes
Compres
PMMMERCADERIES
TMC
TMP
360
360
360
5.273 .172
8.368 .831
5.317 .172

27,79
44,55
239,44 2.094 .115,70
360
360
360

FMNEC

Un PMMF negatiu ens indica que lempresa cobra dels seus clients abans de pagar els
seus provedors. Quan una empresa presenta un PMMF negatiu no t necessitats de
finanament del cicle a curt termini ja que els provedors el financen ntegrament i a ms
generen recursos addicionals de finanament que podrem destinar a finanar
immobilitzat, daqu que el FMNEC sigui negatiu.

4. A la PAC1 vam calcular el Perode del Fons de Maniobra

Necessari o Operatiu al tancaments dels dos perodes (anys 2010
i 2011) i de lempresa ABENGOA i per una altra banda el Fons de
Maniobra real. Les dades obtingudes van ser:
2012

2011

Fons
de
maniobra
necessari
2.215.636 2.375.388
Fons de maniobra real
- 939.889
36.385
Compareu i comenteu el Fons de maniobra real amb el Fons de maniobra necessari
Com es pot veure Abengoa presenta un Fons de Maniobra necessari negatiu. Aix vol dir
que amb la seva explotaci no necessita diners, ben al contrari. Els seus provedors i
creditors comercials estan finanant tot el seu cicle dexplotaci dexistncies i crdit a
clients, generant excedents de tresoreria amb la seva activitat comercial.
Tal i com podem observar, el FM ha passat de ser positiu en el 2011 a ser negatiu. Aix
vol dir que part del passiu a curt est finanant Actiu Immobilitzat. Per clar els passius
que estan finanant immobilitzat en aquest cas sn provedors que estan finanant el cicle
dexplotaci i tamb en aquest cas algunes inversions en immobilitzat. Si ens fixem en
aquest cas a curt termini aix no li ocasiona tensions financeres a Abengoa sempre que
mantingui aquests terminis tan llargs de provedors durant el temps, ja que el Fons de
Maniobra Necessari es ms negatiu que el real.

5. Explica la relaci entre el PMMf i el FMNec.

El PMME s el Perode Mitj de Maduraci Econmic i s el temps que transcorre des
de la compra de la mercaderia fins al seu cobrament, i es calcula com la suma dels dos
subperodes que integren el cicle dexplotaci. Sumem el PMM que s el perode mitj de
maduraci de les mercaderies (temps que passa des de la compra de la mercaderia fins
a la seva venda) i el TMC, el termini mitj de cobrament de clients (temps que passa des
de la venda de la mercaderia fins al seu cobrament).
PMME = PMM + TMC

Pgina 2 de 3

Perode Mitj Maduraci Econmic =

Perode Maduraci Mercaderies + Termini Mitj Cobrament
El PMMF s el perode mitj de maduraci financer i s el nombre mitj de dies que
transcorren entre el moment en qu lempresa fa el pagament per les compres i altres
despeses a curt termini i el moment del cobrament dels clients:
PMMF = PMM + TMC TMP = PMME TMP
Perode Mitj de Maduraci Financera =
Perode Maduraci Mercaderies + Termini Mitj Cobrament Termini Mitj de Pagament
= Perode Mitj Maduraci Econmic Termini Mitj de Pagament
El PMMF sol ser positiu (es paga abans de cobrar, per pot ser negatiu en grans
empreses que cobren al comptat i paguen a llarg termini)
El FMNec s el Fons de Maniobra Necessari i determina les necessitats de
finanament del cicle a curt termini. Es quantifica en Euros.
El calculem com FM Nec Mitj = Mitja dEstocs + Mitja Clients Mitja Provedors +
Tresoreria
La Mitja destocs es calcula com Aprovisionaments / rotaci estocs
La Mitja de clients s Vendes / rotaci clients
La Mitja de provedors s Compres / rotaci provedors

FM NEC

Cost vendes
Vendes
Compres
PM M
TMC Tresoreria
TMP
360
360
360

PM M

360
Cost Vendes o Compres Consumides
: rM
rM
Estoc Mitj de mercaderies

TMC

360
Venda a crdit
: rCL
rCL
Saldo Mitj de clients

TMP

360
Compres
: rP
rP
Saldo Mitj de provedors

Podem dir que el FMNec s la traducci en termes econmics del PMMF.

Per millorar el FMNec cal reduir la velocitat del PMMF, i per tant, noms tenim tres
opcions, augmentem la rotaci de les mercaderies (PMM), reduim el termini de
cobrament a clients (TMC), o augmentem el termini de pagament a provedors (TMP).
Mdul 1. Epgraf 1.

Pgina 3 de 3