Economia d’empresa II

Unitat 7: La inversió en l’empresa

 Marc Monteys
Departament Administratiu
Institut de Terrassa. Curs 2020-2021

UNITAT 7:_ LA INVERSIÓ EN L'EMPRESA

1. CONCEPTE D’INVERSIÓ

Una inversió es pot definir com l’aplicació de recursos financers (propis o aliens) per a
l’adquisició d’actiu o productes financers amb la intenció d’obtenir rendiments, alhora que
suposa un sacrifici del consum actual per una esperança de benefici futur.

La inversió de les empreses possibilita el creixement econòmic, i l’obté del mercat de

capitals que possibiliten els agents econòmics.

2. CLASSIFICACIÓ DE LES INVERSIONS

Les inversions es poden classificar en funció dels criteri que s’apliqui:

Economia d’empresa II
 Marc Monteys
Departament Administratiu
Institut de Terrassa. Curs 2020-2021

Fer exercici 1 pàg. 148 2 pàg 162

3. CARACTERÍSTIQUES D’UNA INVERSIÓ

En qualsevol inversió hi ha un conjunt de pagaments i cobraments que se’n deriven.

 Distingirem entre ingressos i cobraments, ja que els ingressos és el dret que té

l’empresari a que li siguin pagats uns diners, mentre que el cobrament és la
materialització d’aquest dret.
 Distingirem entre despesa i pagaments, ja que la despesa és la obligació que
contreu l’empresari com a conseqüència de l’execució d’un projecte i el pagament
és la sortida efectiva de diners per a complir amb la obligació.

Economia d’empresa II
 Marc Monteys
Departament Administratiu
Institut de Terrassa. Curs 2020-2021

Quins elements es distingeixen en una inversió?

Desemborsament inicial (Do): Quantitat que es paga en el moment d’adquirir

els elements d’actiu. Acostuma a ser el pagament més alt.

Durada temporal de la inversió: Nombre d’anys (n), durant els quals s’aniran
produint entrades i sortides de diners coma a conseqüència de l’execució del projecte
d’inversió.

Fluxos nets de caixa: Es representen amb una (Fi) i representen la diferència

entre els cobraments (Ci) i els pagaments (Pi) previstos, que suportarà l’empresa durant
cadascun dels períodes que dura la inversió com a resultat del desenvolupament del
projecte.

Valor residual: Valor de l’actiu al final de la vida de la inversió (R). Aquest valor
pot ser 0 si al final de la inversió, l’actiu no tingui valor en el mercat. Aquest valor residual se
suma als cobraments de l’últim flux de caixa.

3.1. REPRESENTACIÓ GRÀFICA D’UNA INVERSIÓ

En el moment inicial o moment 0, és fa el primer pagament i aquests són sempre

negatius, durant els n períodes hi ha uns cobraments (+) i uns pagaments (-) que donen
el flux de caixa corresponent

Mirar exemple 1 pàg. 149

Fer exercici 3, 4, 5 pàg 149

4. MÈTODES DE VALORACIÓ I SELECCIÓ D’INVERSIONS

La selecció i valoració d’inversions, es basen en criteris de rendibilitat dels diners invertits.

Serà la direcció financera de l’empresa qui acabi decidint què i com s’inverteix. Poden
distingir-se dos mètodes:

 El raonament estàtic: El valor dels diners és constant al llarg del temps, s’entén que
els diners que es cobren en diferents moments tenen el mateix valor.

Economia d’empresa II
 Marc Monteys
Departament Administratiu
Institut de Terrassa. Curs 2020-2021

 El raonament dinàmic: El valor dels diners que es cobren dependrà en quin

moment es produeixi el flux de caixa, tenint en compte que els diners no tenen el
mateix valor en cada moment del temps.

El diner té un valor diferent en funció de:

 El tipus d’interès, permet capitalitzar els diners i així obtenir una quantitat més alta al
llarg del temps. És un efecte d’actualització del valor del diner.
 De la inflació, és a dir de la pujada generalitzada dels preus

4.1.MÈTODES DE SELECCIÓ ESTÀTICS

4.1.1. CRITERI DE TERMINI DE RECUPERACIÓ O PAY-BACK (T)

En aquest criteri, es valora el temps que es triga a recuperar el desemborsament

inicial i per tant s’ha de calcular:

 Si els F són constants, caldrà:

T= D0 / F

 Si els F no són constants, caldrà:

T = Desemborsament inicial – fluxos nets de caixa fins a cobrir el desemborsament

inicial.

Mirar exemple 2 pàg. 151

4.1.2. CRITERI DEL FLUX TOTAL DE CAIXA PER UNITAT MONETÀRIA INVERTIDA (R)

Es fa mitjançant el quocient entre la suma de tots els fluxos nets de caixa (F) i el
desemborsament inicial (D0):

Economia d’empresa II
 Marc Monteys
Departament Administratiu
Institut de Terrassa. Curs 2020-2021

Per acceptar aquest criteri (r) ha de tenir un valor més gran que 1. Si és < que 1,
voldrà dir que no es recupera la inversió. Dels projectes amb una ràtio >1, caldrà triar
el que tingui un valor més gran. Si r = 1, és considera indiferent fer-la o no fer-la.

4.1.3. CRITERI DEL FLUX MITJÀ DE CAIXA PER UNITAT MONETÀRIA INVERTIDA (R’)

Es fa mitjançant el quocient entre el flux net mitja de caixa anual (F ) i el

desemborsament inicial (D0).

Si (r’) és menor que 1/n, la inversió es refusarà. Si pel contrari és superior s’acceptarà. Com més
elevat sigui el valor de r’, millor serà la inversió.

Mirar exemple 2 pàg 153

Fer exercici 6 a) pàg 161

Fer exercici 5 pàg 162
Fer exercici 8, 9, 10 ( Cobrament any 2 són 3.000!!!!) pàg 161

4.2.MÈTODES DE SELECCIÓ DINÀMICS

Aquests mètodes tenen en compte el moment concret del temps en que es produeixen
l’entrada i sortida de les quantitats monetàries. Per tant són mètodes que consideren
que els diners no tenen el mateix valor al llarg del temps. Són mètodes més realistes.
Per actualitzar el diners en cada moment del temps, fem servir un mètode de
capitalització.

4.2.1. CRITERI DEL VALOR ACTUAL NET (VAN) O VALOR CAPITAL (VC)

Es tracta d’actualitzar tots els fluxos nets de caixa al moment actual( moment 0, d’inici
de la inversió) aplicant la taxa d’actualització, i així obtenir el valor capitalitzat en
aquest moment.

Economia d’empresa II
 Marc Monteys
Departament Administratiu
Institut de Terrassa. Curs 2020-2021

En cas d’utilitzar-se una taxa d’actualització diferent en cada moment, la fórmula

serà la següent:

+ VR

 Si el resultat és negatiu, voldrà dir que la suma del total de pagaments és superior a la
suma total de cobraments i per tant la inversió no generarà riquesa i com a conseqüència
no es farà.

 Si el resultat és positiu, voldrà dir que la suma total de pagaments és inferior a la suma
total de cobraments i per tant la inversió generarà riquesa i com a conseqüència es farà.

 Si el resultat és 0, és indiferent fer la inversió o no

 De tots els VANs positius, ens quedarem amb el del valor més elevat.

Economia d’empresa II
 Marc Monteys
Departament Administratiu
Institut de Terrassa. Curs 2020-2021

Fer exercici 11, 12, 13 pàg 161

b) només VAN, 4 pàg 165, 5 pàg 165, 8 pàg 165,

9 pàg 165 ( C TIR) , 11 pàg 166, 12 pàg 166

4.2.2. CRITERI DE RENDIBILITAT INTERNA O TAXA INTERNA DE RETORN (TIR)

La TIR és la taxa d’actualització o descompte (r) que fa que el valor del VAN sigui 0.
Per tant, les entrades de diners actualitzades al moment inicial, són iguals als
pagaments també actualitzats

El valor de la r ens donarà una referència de la rendibilitat de la inversió, i s’ha de

comparar amb el tipus d’actualització o descompte de mercat (i)

 Si r > i convé fer la inversió, ja que la rendibilitat de la inversió és superior a la

del mercat. Triarem la inversió que tingui una r més gran que i ( VAN positiu)

Economia d’empresa II
 Marc Monteys
Departament Administratiu
Institut de Terrassa. Curs 2020-2021

 Si r = i, la inversió és indiferent per a la empresa, ja que els rendiments que en

tregui servirà per a amortitzar-la i res més.

 Si r < i , la inversió no s’ha de fer ja que no surt rendible. (VAN negatiu)

Economia d’empresa II
 Marc Monteys
Departament Administratiu
Institut de Terrassa. Curs 2020-2021

Càlcul de la TIR quan n > 2

Fer exercici 13pàg 166

Economia d’empresa II
 Marc Monteys
Departament Administratiu
Institut de Terrassa. Curs 2020-2021

Fer exercici 14 pàg 161

Fer exercici 8 pàg 162

Fer exercici 9 pàg 162

Fer exercici 11 pàg 162

Fer exercici 12 pàg 162

Economia d’empresa II