Maria Gonzalez ADS-4

ACTIVITAT – PREPARACIÓ EXAMEN - ELS FONS D’INVERSIÓ

1. (ZOOM) Què és un fons d’inversió? Quines són les seves funcionalitats? (1p)

- Els fons d'inversió son instruments financers gestionats per les institucions
d’inversió colectiva a través dels seus gestors especialitzats per als quals les
persones físiques (persones i/o persones jurídiques, empreses) poden destinar
part dels seus estalvis amb la finalitat d’invertir els mateixos per tal
d’aconseguir una rentabilitat. Els fons d’inversió que es gestionen a través
d’institucions col·lectives persegueixen obtenir rentabilitats mirant de
minimitzar els riscos.
Protegir els inversors oferint-los atractius avantatges fiscals.
Garantir-los liquiditat o liquidesa ja que el 3% del conjunt o de la totalitat del
fons ha de ser purament líquid.
Els fons d’inversió també persegueixen diversificar el risc i finalment el que
hem d’oferir es la màxima transparència a l’inversor.
Els fons d’inversió en molts casos per tal de diversificar el seu risc son agrupats
en el que anomenem carteres d’inversió, la cartera d’inversió o conjunt de fons
gestionats rep la gestió del gestor especialitzat, aquesta gestió pot ser una
gestió activa on el gestor especialitzar fa un seguiment actiu de la gestió del
fons valorant en tot cas els riscos que existeixen al mercat i modificant els
actius o subjacents en els que inverteix el fons.
La gestió de la cartera pasiva on els gestors vinculen o indexen les inversions
als actius a un valor de referència, que pot ser per exemple el IBEX, la inflació.
Maria Gonzalez ADS-4

(ZOOM) Explica quins són els tres aspectes claus i molt important a considerar en
qualsevol tipus d'inversió. (Rentabilitat, Risc i Liquiditat) (2p)

- La rendibilitat d'un fons d'inversió s’obté com la diferència del valor liquidatiu
de les seves participacions entre un període i el període següent. Aquest
resultat, que pot ser positiu o negatiu, s'expressa com una variació percentual
per a una millor comprensió.
- El principal risc és el capital de risc, què és una forma de finançar empreses
que estan naixent i que no tenen un historial que permeti confiar en els seus
resultats o tenir la seguretat que es rebran retorns pels diners que se li presti
- La liquiditat és un concepte financer que fa referència a la capacitat que té un
actiu per ser convertit en diners efectius sense pèrdua significativa del seu
valor.

Mencioneu el tracte fiscal que tenen o s'atorga als fons d'inversió en relació amb l'IRPF
(ganancies patrimonials)i l'impost de successions(persones físiques)

- Tracte fiscal fons d’inversió en relació amb l’IRPF: Esmenteu el tracte fiscal que
tenen o s'atorga als fons d'inversió en relació amb l'IRPF (guanys patrimonials) i
l'impost de successions (persones físiques)
- Tracte fiscal fons d’inversió en relació amb l’impost de successions: Els fons
d'inversió s'integren dins del que es coneix com a 'massa hereditària', que és
per la qual cal tributar a l'Impost de Successions i Donacions

Noticia de Silicon Valley (crisis económica)

- La intervenció del Silicon Valley Bank (SVB) el 10 de març passat va fer saltar les
alarmes del sector financer davant el temor d'un contagi a la resta de
l'economia, tal com va passar a la crisi del 2008. El col·lapse de l'entitat
americana es considera ia la major fallida bancària des de la Gran Recessió i
una de les més importants en la història dels Estats Units.
En un primer moment, les borses mundials es van tenyir de vermell i, per evitar
una ona expansiva, els governs van prendre immediatament mesures per
protegir els dipòsits dels seus clients.
El Silicon Valley Bank havia invertit l'excés de liquiditat aconseguit durant la
crisi de la COVID-19 en bons del Tresor a llarg termini, uns actius que s'han vist
afectats els darrers mesos per la pujada dels tipus d'interès de la Reserva
Federal . Així, el banc no estava ben posicionat per afrontar una situació
d'augment de tipus d'interès i un alentiment del creixement dels préstecs.
Al mes de març, l'entitat va registrar "uns dipòsits inferiors als previstos", cosa
que el va portar a fer la venda d'actius anteriorment esmentada. A això s'hi va
sumar el fet que diverses companyies d'assessorament d'inversió van
recomanar a les empreses emergents que retiressin el capital del banc, cosa
que va reduplicar les pressions sobre l'entitat que finalment ha estat
intervinguda.
Maria Gonzalez ADS-4

La pàgina web on he sacat la informació de la notícia és la següents:

https://www.rtve.es/noticias/20230327/claves-silicon-valley-bank/2431482.sh
tml

2. Què vol dir diversificar el risc? (1p)

- La diversificació de riscos consisteix en la inversió en una àmplia varietat

d'actius per reduir el risc total d'una cartera o disminuir-ne la volatilitat. És un
principi bàsic de l'operativa en mercats financers, segons el qual els riscos es
poden controlar si l'import global que es pretén invertir es distribueix entre
productes amb diferents expectatives de rendibilitat i risc. La idea subjacent és
que, integrant actius de riscos oposats, aquest es pot compensar en diferent
grau, de manera que el risc de l'agregat sigui inferior.
Maria Gonzalez ADS-4

3. (ZOOM) Imagina que guanyes la 6/49. Has de diversificar el risc de tenir els diners en
un mateix lloc, i després de parlar amb el teu gestor de Banca Privada Premium,
decideixes posar 7,5MM€ del 10MM€ guanyats en fons d’inversió,. Et fas les següents
preguntes, i t’assegures que el Banc et donarà els serveis que tu li demanes, ja que, a la
fi, tu ets el màxim responsable de les teves decisions. Per saber si el gestor es un
màster de les inversions, li fas les següents preguntes: (5p)

- Què és una cartera de fons?

- Una cartera gestionada de fons és un servei que presten algunes gestores pel
qual l?estalviador delega al?entitat la gestió dels seus estalvis (la quantitat que
desitgi) a través d'una sèrie de fons d’inversió.

- Quins tipus de carteres de fons existeixen al Mercat?

- És aquella cartera de valors integrada per tots els actius, incloses accions, bons,
actius immobiliaris, metalls preciosos, primeres matèries, obres d'art, etc., de
tot el món. Per tant, seria la cartera més diversificada que només inclou risc
sistemàtic.

- Quins avantatges fiscals té la cartera de fons? (IRPF i impost successions)

- Avantatges fiscals dels fons d'inversió. Els fons d'inversió estan exempts de
tributació fins al moment del reemborsament. Quan decideixis retirar els
diners invertits, el guany o la pèrdua patrimonial obtinguda s'ha d'integrar a la
base imposable de l'estalvi a l'IRPF.

- Explica la tributació dels guanys i/o pèrdues d’un fons d’inversió.

- Els fons d'inversió tributen a l'IRPF, dins de les rendes de l'estalvi, com ara
guanys o pèrdues patrimonials. En el moment del rescat es
practicarà una retenció del 19%, i la tributació final
quedarà subjecta a l'escala següent depenent de la quantia
del guany:

- Fins a 6.000 €: 19%.

- De 6.000€ a 50.000€: 21%.

- Més de 50.000€: 23%.

- Quines tipus de comissions o despeses porta implícites o explícites la cartera de

fons?
- Comissió de gestió: comissió que cobra l’entitat gestora del fons per la gestió i
l’administració.
- Comissió dipositaria: comissió que cobra l’entitat encargada de la custodia dels
actius dels fons.
Maria Gonzalez ADS-4

- Comissió d’èxit: algunes gestores cobren una comissió extra si el fons supera un
objectiu determinat de rendibilitat
- Comissió ímplicites de fons: son per les gestions
- Comissió explícites: son per totes les comissions que estan fora del grup de les
gestions.
- Comissió de subscripció: comissió que es cobra en invertir al fons per primera
vegada
- Comissió de reemborsament: comissió que es cobra en retirar els diners
invertits en el fons.
- A més hi han altres despeses que no es consideren comissió, com les despeses
de auditoria, les despeses legls, les despeses de publicitat, entre d’altres.

- Quins són els elements constitutius d’un fons d’inversió?

- Els partícips, o inversors, són les persones que aporten els seus estalvis al fons
d'inversió i, quan ho desitgen, en poden obtenir el reemborsament total o
parcial. Són copropietaris del patrimoni del Fons, del qual els correspon un
percentatge en funció de la seva aportació (nombre de participacions

- Les participacions del fons són cadascuna de les parts iguals en què es divideix
el patrimoni d'un fons d'inversió, és a dir, són les aportacions unitàries de
cadascun dels inversors.

- La Societat Gestora d’institucions d’inversió col·lectiva (SGIIC) és una societat

anònima que gestiona i administra el fons, i decideix quina és la política
d’inversions a seguir, son actives o passives, l’activa es que fa un seguiment,
iran implicades unes comissions de gestió, i la gestió passiva els indexen, el
fons podrà pujar o baixar, pero el gestor no podrà fer modificacions.

- El dipositari és l'entitat encarregada de les funcions següents:

- Custodiar els valors i tots aquells actius que constitueixin inversions
dels fons d'inversió, i també realitzar la liquidació de les operacions.
- Vetllar per la regularitat de les subscripcions de participacions, cobrant
l'import corresponent, el net del qual abonaran al compte dels fons.
- Satisfer, per compte dels fons, els reemborsaments de participacions
ordenades per la societat gestora, l'import net dels quals deurà al
compte del fons.
- A més, el dipositari supervisa i vigila l'actuació de la societat gestora
vetllant per l'interès dels partícips del fons

- Què és el valor liquidatiu o preu de la participació d’un fons.

- Quan una persona decideix invertir en un fons d'inversió, el que fa realment és
comprar participacions d'aquest fons, és a dir, adquireix troços del total del
patrimoni del fons. Aquestes participacions tenen un preu concret que és el
que es coneix com a valor liquidatiu i la seva evolució determina la rendibilitat
del fons d'inversió.
El valor liquidatiu d'un fons d'inversió es calcula dividint el patrimoni del fons
entre el nombre de participacions existents, si bé l‟inversor no necessita fer
Maria Gonzalez ADS-4

aquest càlcul, ja que la gestora del fons publica diàriament el valor liquidatiu
de tots els seus fons.

- Què és la rentabilitat d’un actiu d’inversió?

- És un indicador de com les empreses manegen els actius existents mentre
generen guanys. Si la Rendibilitat sobre Actius és baixa, la gerència potser és
deficient mentre que si és alta demostra que l'empresa està funcionant
eficientment.

- Cóm es calcula la rentabilitat d’un fons d’inversió?

- Per conèixer la rendibilitat total d'una inversió, descomptant allò que s'ha
aportat, caldrà dividir el benefici total entre el valor inicial. En el benefici total
s'inclouen els guanys o les pèrdues de capital i els interessos o dividends. Si
voleu obtenir el percentatge, el resultat es multiplicarà per cent.

- Per exemple, per a un producte amb valor 30.000 que va costar inicialment fa
10 anys 10.000 el càlcul seria:

(30 000 – 10 000) / 10 000 × 100 = 200%

Amb això aquest producte és interessant per invertir-hi.

- Classifica (fes menció i una breu definició) els fons en funció de la seva tipologia
(ordinaris, de fons, subordinats, i cotitzats o ETF).
- Ordinaris: que inverteixen majoritàriament en renda fixa, renda variable o
derivats.
- De fons: que inverteixen majoritàriament en altres fons d'inversió.
- Subordinats: que inverteixen en un únic fons d'inversió;
- D'índex: la política d'inversió dels quals mira de replicar un índex determinat.
- Cotitzats (ETF): la peculiaritat dels quals és que es negocien en les borses de

valors, com les accions.

Maria Gonzalez ADS-4

- D’acord al teu perfil inversor (en funció de si ets conservador o enfocat al poc risc i
pocs guanys , o no conservador- més risc o risc alt amb probabilitat de tenir molts
guanys, o bé moltes pèrdues), fes menció a tres tipologies de carteres de fons a on
creus que podries donar la teva confiança per a què es fes un ús adequat dels teus
diners).

- Cartera permanent: En aquest cas, l'única responsabilitat de l'inversor

consisteix a comprar o vendre una vegada a l'any, segons calgui, per mantenir
l'objectiu d'assignació d'actius.
- Cartera Boglehead: El principi fonamental per crear una d'aquestes carteres
consisteix a fer servir fons d'inversió de baix cost o ETF. D'aquesta manera, es
poden assolir centenars d'euros d'estalvis potencials en concepte de
comissions.
- Cartera All-Weather de Ray Dalio: una cartera que pogués guanyar diners en
totes les condicions del mercat sense importar quins fossin els tipus d'interès,
la possibilitat de deflació, la nova pandèmia que amenaci el món o qui sigui el
president dels Estats Units. Segons Dalio, només importa el creixement i la
inflació. Tots dos poden pujar o baixar, i es poden donar totes les combinacions
possibles: pujada de creixement i baixada d'inflació, baixada de creixement i
pujada d'inflació, etc.

4. Què són els productes derivats (o sintètics)? Fes una breu definició als principals
productes derivats que més es comercialitzen en el mercat d’inversors (Futurs,
Opcions, Warrants i Swaps).
- Els productes derivats, o sintètics, són instruments financers que deriven el seu
valor d'un actiu subjacent, com ara accions, índexs borsaris, matèries primeres
o monedes estrangeres. Aquests instruments financiers es comercialitzen en
els mercats de derivats i permeten als inversors prendre posicions
especulatives o de cobertura.

- 1. Futurs: Un contracte de futurs és un acord entre dues parts per comprar o

vendre un actiu subjacent a un preu acordat (preu de futurs) i en una data
futura específica. Aquest contracte és vinculant per a ambdues parts i es
negocia en mercats organitzats. Els futurs són utilitzats per especular sobre els
canvis de preu de l'actiu subjacent o per cobrir riscos relacionats amb les
fluctuacions de preus.

- 2. Opcions: Una opció és un contracte que dóna al titular el dret, però no

l'obligació, de comprar o vendre un actiu subjacent a un preu predeterminat
(preu d'exercici) en una data futura específica. Hi ha dos tipus d'opcions: les
call options, que donen al titular el dret de comprar l'actiu subjacent, i les put
Maria Gonzalez ADS-4

options, que donen al titular el dret de vendre l'actiu subjacent. Els inversors
utilitzen les opcions per especular o per protegir-se contra els moviments de
preu de l'actiu subjacent.

- 3. Warrants: Els warrants són instruments financers emesos per empreses i

que permeten als inversors comprar accions de l'empresa emissora a un preu
determinat (preu d'exercici) durant un període específic de temps. A diferència
de les opcions, els warrants són emesos per les mateixes empreses i no es
negocien en mercats organitzats. Són instruments utilitzats per augmentar el
finançament i donar als inversors una oportunitat de participar en el
creixement de l'empresa.

- 4. Swaps: Un swap és un acord en què dues parts es comprometen a

intercambiar fluxos de caixa o rendiments financers basats en un actiu
subjacent durant un període de temps acordat. Hi ha diferents tipus de swaps,
com ara swaps d'interessos, swaps de divises o swaps d'índexs. Els swaps
s'utilitzen per gestionar riscos, especular sobre els canvis en els tipus d'interès
o realitzar operacions d'arbitratge.

5. Comprem 200.000 participacions d’un fons d’inversió a 329,45 € cadascuna.

Posteriorment es fa la venda per 426,78€. ¿Quina és la rentabilitat obtinguda?

- VL0= 200.000 * 329,45= 65890000

- VL1= 200.000 * 426,78 = 85356000

- R= VL1 - VL0 / VL0= 85356000 - 65890000 / 65890000 = 0,29 * 100= 29,54%

Maria Gonzalez ADS-4