7 La inversió en l’empresa

Activitats de reforç
1> L’empresa Mobles Barme, SL, realitza una inversió d’un cost inicial de 20.000 €,
amb la qual espera obtenir uns fluxos nets de caixa de 2.000 €, 20.000 € i 2.000 €
respectivament en un període de tres anys.

a) Representa gràficament el projecte d’inversió.

b) Opina sobre la viabilitat d’aquest projecte d’inversió a partir dels tres mètodes
estàtics que coneixes.
c) Valora la viabilitat de l’empresa, aplicant els mètodes dinàmics de selecció (VAN i
TIR). La rendibilitat mínima exigida del projecte per part dels empresaris és del 5%.

2> Les inversions es poden classificar tenint en compte diversos criteris. Digues els
tipus d’inversions que hi ha segons la finalitat de la inversió dins l’empresa,
explica’n les característiques i posa un exemple de cadascuna.

3> Per millorar el sistema de producció, una empresa que es dedica a la fabricació de
materials per a la construcció, es planteja la compra d’una màquina, la qual cosa
suposaria un desemborsament de 120.000 €. El proveïdor de la màquina garanteix
una producció i ingressos de 28.000 €, 36.000 €, 52.300 € i 43.000 €
respectivament els 4 primers anys amb un cost de 6.000 €, 8.000 €, 8.400 € i
6.800 €.
Calcula el VAN d’aquesta inversió i explica si la inversió és convenient o no, tenint
en compte que el cost de capital és del 4%.

4> Una empresa presenta les estimacions següents davant la possibilitat de dur a terme
una inversió que suposa un desemborsament inicial de 8.000 €:

Cobraments C1 C2 C3 C4
Inversió 7.200,00 5.000,00 6.300,00 4.800,00

Pagaments P1 P2 P3 P4
Inversió 4.220,00 3.260,00 3.700,00 3.050,00

a) Calcula els fluxos nets de caixa dels 4 anys i representa gràficament la inversió.
b) Aplica el criteri del termini de recuperació o pay-back, el criteri del flux total de
caixa per unitat monetària i el criteri del flux mitjà de caixa per unitat monetària
invertida.
c) Segons els mètodes de selecció dinàmics, calcula el VAN de la inversió,
considerant un cost de capital del 6%.
Comenta i compara els resultats.

© Mcgraw-Hill Education
Economia de l’empresa. 2n Batllillerat
7 La inversió en l’empresa

5> Una empresa ha de decidir entre tres projectes d’inversió:

Inversió Do F1 F2 F3
A 1.600 1.100 900 -
B 5.000 1.200 1.800 1.500
C 3.200 1.500 1.100 900
Utilitza els mètodes de selecció dinàmics estudiats en la unitat per decidir la inversió
que es duria a terme, considerant que les tres inversions s’ajusten als objectius de
l’empresa.
El cost de capital per fer l’estudi en el moment actual és del 6%.
Calcula el VAN i la TIR.

© Mcgraw-Hill Education
Economia de l’empresa. 2n Batllillerat
7 La inversió en l’empresa

Activitats de reforç. Solucions

1> L’empresa Mobles Barme, SL, realitza una inversió d’un cost inicial de 20.000 €, amb
la qual espera obtenir uns fluxos nets de caixa de 2.000 €, 20.000 € i 2.000 €
respectivament en un període de tres anys.

a) Representa gràficament el projecte d’inversió.

b) Opina sobre la viabilitat d’aquest projecte d’inversió a partir dels tres mètodes
estàtics que coneixes.
c) Valora la viabilitat de l’empresa, aplicant els mètodes dinàmics de selecció (VAN i
TIR). La rendibilitat mínima exigida del projecte per part dels empresaris és del 5%.

a)

-20.000,00 2.000,00 20.000,00 2.000,00

0 1 2 3
b)

Criteri pay-back

 Inversió A

Els 20.000 € es recuperen entre el primer i el segon any.

Fins al final del primer any s’han recuperat 2.000 €.
Ens falten 18.000 € per recuperar (a).
En el segon any es recuperen 20.000 € (b).

a/b = 0,9 aquesta proporció equival en 1 any a 328 dies, per tant el pay-back
de la inversió serà d’1 any, 10 mesos i 28 dies.

Conclusió: segons el pay-back, es podria acceptar el projecte d’inversió.

Criteri flux total de caixa per unitat monetària invertida

2.000+20.000+ 2.000
Inversió A : r = =1,2 > 1
20.000

Conclusió: segons el criteri del flux total de caixa per unitat monetària invertida,
també acceptaríem la inversió perquè el valor r obtingut és superior a la unitat.

© Mcgraw-Hill Education
Economia de l’empresa. 2n Batllillerat
7 La inversió en l’empresa

Criteri flux mitjà de caixa per unitat monetària invertida

2.000+20.000+2.000
Inversió A : 3 1
r '= =0,4 >
20.000 3

Conclusió: segons el criteri del flux mitjà de caixa per unitat monetària invertida, la
inversió s’acceptaria perquè el valor obtingut és superior a 1/n = 1/3 = 0,33.

c)

2.000 20.000 2.000

VAN =−20.000+ + + =+1.773,03 €
( 1+0,05 ) ( 1+0,05 ) ( 1+0,05 )3
2

En aquest cas, acceptaríem el projecte d’inversió segons el criteri del VAN perquè és
superior a 0 €.

Per calcular la TIR, igualem l’expressió del VAN a zero amb el cost de capital com a
incògnita.

2.000 20.000 2.000

VAN =0=−20.000+ + +
( 1+ r ) ( 1+ r )2 ( 1+r )3
TIR=9,58 % >5 %

En aquest cas, s’accepta també el projecte segons el criteri de la TIR perquè el valor
que s’obté és superior al cost de capital o rendibilitat exigida és del 5%.

2> Les inversions es poden classificar tenint en compte diversos criteris. Digues els
tipus d’inversions que hi ha segons la finalitat de la inversió dins l’empresa,
explica’n les característiques i posa un exemple de cadascuna.

Segons la finalitat de la inversió dins l’empresa, les inversions poden ser:

- Inversió de reposició o renovació. Es tracta de reemplaçar un actiu vell per un

altre de nou. Exemple: substitució d’un ordinador antic i obsolet per un de nou.
- Inversió expansiva. Augmenta la capacitat productiva de l’empresa amb la
intenció d’incrementar-ne la participació del mercat. Exemple: compra
d’ordinadors i taules per crear nous llocs de treball.
- Inversió estratègica. Són inversions de modernització que tenen per objectiu
adaptar l’empresa als canvis tecnològics i incrementar-ne la competitivitat.
Exemple: instal·lació d’un servidor, molt més potent.

3> Per millorar el sistema de producció, una empresa que es dedica a la fabricació de
materials per a la construcció, es planteja la compra d’una màquina, la qual cosa
suposaria un desemborsament de 120.000 €. El proveïdor de la màquina garanteix

© Mcgraw-Hill Education
Economia de l’empresa. 2n Batllillerat
7 La inversió en l’empresa

una producció i ingressos de 28.000 €, 36.000 €, 52.300 € i 43.000 €

respectivament els 4 primers anys amb un cost de 6.000 €, 8.000 €, 8.400 € i
6.800 €.
Calcula el VAN d’aquesta inversió i explica si la inversió és convenient o no, tenint
en compte que el cost de capital és del 4%.

Do F1 F2 F3 F4 VAN TIR
-120.000,00 22.000,00 28.000,00 43.900,00 36.200,00 -2.987,73 3,03%
Per calcular el VAN aplicarem la fórmula que coneixem:

22.000 28.000 43.900 36.200

VAN =−120.000+ + + + =−2.987,73 €
( 1+ 0,04 ) ( 1+0,04 ) ( 1+0,04 ) (1+ 0,04 )4
2 3

Després de calcular el VAN, no podem recomanar la inversió perquè s’obté un valor

negatiu.

4> Una empresa presenta les estimacions següents davant la possibilitat de dur a terme
una inversió que suposa un desemborsament inicial de 8.000 €:

Cobraments C1 C2 C3 C4
Inversió 7.200,00 5.000,00 6.300,00 4.800,00

Pagaments P1 P2 P3 P4
Inversió 4.220,00 3.260,00 3.700,00 3.050,00

a) Calcula els fluxos nets de caixa dels 4 anys i representa gràficament la inversió.
b) Aplica el criteri del termini de recuperació o pay-back, el criteri del flux total de
caixa per unitat monetària i el criteri del flux mitjà de caixa per unitat monetària
invertida.
c) Segons els mètodes de selecció dinàmics, calcula el VAN de la inversió,
considerant un cost de capital del 6%.
Comenta i compara els resultats.

a)

-8.000,00 2.980,00 1.740,00 2.600,00 1.750,00

0 1 2 3 4
b)

Criteri pay-back

© Mcgraw-Hill Education
Economia de l’empresa. 2n Batllillerat
7 La inversió en l’empresa

 Inversió A

Els 8.000 € es recuperen entre el tercer i el quart any.

Fins al final del tercer any s’han recuperat 7.320 €.
Ens falten 680 € per recuperar (a).
En el quart any es recuperen 1.750 € (b).

a/b = 0,39 aquesta proporció equival en 1 any a 141 dies, per tant el pay-
back de la inversió serà de 3 anys, 4 mesos i 21 dies.

Conclusió: segons el pay-back, es podria acceptar el projecte d’inversió, perquè es

recupera la inversió al llarg de la durada de la pròpia inversió.

Criteri flux total de caixa per unitat monetària invertida

2.980+1.740+ 2.600+ 1.750

Inversió A : r = =1,13 > 1
8.000
Conclusió: segons el criteri del flux total de caixa per unitat monetària invertida,
també acceptaríem la inversió perquè el valor r obtingut és superior a la unitat.

Criteri flux mitjà de caixa per unitat monetària invertida

2.980+1.740+2.600+1.750
Inversió A : 4 1
r '= =0,28 >
8.000 4
Conclusió: segons el criteri del flux mitjà de caixa per unitat monetària invertida, la
inversió s’acceptaria perquè el valor obtingut és superior a 1/n = 1/4 = 0,25.

c) Càlcul del VAN

2.980 1.740 2.600 1.750

VAN =−8.000+ + + + =−70,91 €
( 1+0,06 ) (1+0,06 ) ( 1+ 0,06 ) ( 1+0,06 )4
2 3

Conclusió: segons el criteri del VAN aquesta inversió no seria recomanable. En

aquest punt es veuen les possibles discrepàncies entre els criteris de selecció estàtics
i dinàmics. Mentre els criteris de selecció estàtics ens donaven com recomanable la
inversió, els criteris dinàmics, molt més realistes, en els quals es consideren els
fluxos de caixa en el moment que es produeixen amb el seu valor actualitzat, ens
donen com a no recomanable la inversió.
Per tant, com a conclusió podem dir que atendrem els criteris de selecció dinàmics
per ser més fiables, considerant que el valor dels diners canvia segons el moment
que els fem servir.

© Mcgraw-Hill Education
Economia de l’empresa. 2n Batllillerat
7 La inversió en l’empresa

5> Una empresa ha de decidir entre tres projectes d’inversió:

Inversió Do F1 F2 F3
A 1.600 1.100 900 -
B 5.000 1.200 1.800 1.500
C 3.200 1.500 1.100 900
Utilitza els mètodes de selecció dinàmics estudiats en la unitat per decidir la inversió
que es duria a terme, considerant que les tres inversions s’ajusten als objectius de
l’empresa.
El cost de capital per fer l’estudi en el moment actual és del 6%.
Calcula el VAN i la TIR.

Do F1 F2 VAN TIR
1.600,00 1.100,00 900,00 238,73 16,88%
5.000,00 1.200,00 1.800,00 -1.006,50 -4,94%
3.200,00 1.500,00 1.100,00 -50,25 5,07%

1.100 900
VAN ( A ) =−1.600+ + =+238,73 €
( 1+ 0,06 ) ( 1+0,06 )2

Podem acceptar la inversió perquè el valor del VAN és positiu.

1.200 1.800 1.500

VAN ( B )=−5.000+ + + =−1.006,50 €
( 1+0,06 ) ( 1+ 0,06 ) ( 1+0,06 )3
2

No podem acceptar la inversió perquè el valor del VAN és negatiu.

1.500 1.100 900

VAN ( C )=−3.200+ + + =−50,25 €
( 1+0,06 ) ( 1+0,06 )2 ( 1+ 0,06 )3

No podem acceptar la inversió perquè el valor del VAN és negatiu.

A continuació calcularem la TIR igualant l’expressió del VAN a zero i substituint el

cost de capital per la incògnita que estem buscant:

1.100 900
VAN ( A ) =0=−1.600+ +
( 1+r ) ( 1+ r )2

TIR ( A )=16,88 %>6 %

S’accepta la inversió perquè la TIR té un resultat superior al cost de capital.

Es pot obtenir aquesta TIR fàcilment i sense necessitat de fer el tempteig, ja que
es tracta d’una equació de segon grau.

© Mcgraw-Hill Education
Economia de l’empresa. 2n Batllillerat
7 La inversió en l’empresa

1.200 1.800 1.500

VAN ( B )=0=−5.000+ + +
( 1+r ) ( 1+r )2 ( 1+r )3

TIR ( B )=−4,94 % <6 %

No s’accepta la inversió perquè la TIR té un resultat inferior al cost de capital.

1.500 1.100 900

VAN ( C )=0=−3.200+ + +
( 1+ r ) ( 1+r ) ( 1+r )3
2

TIR ( C )=5,07 % <6 %

No s’accepta la inversió perquè la TIR té un resultat inferior al cost de capital.

© Mcgraw-Hill Education
Economia de l’empresa. 2n Batllillerat