KİŞİSEL HAZIRLIK

 Yatırımda yeterli sonucu ulaşabilmek için olmazsa olmaz olan yatırıma, analize, karara GÜVENDİR.
Güven duygusu hissetmezsen korkak olursun. Korku ise aklı ve sağduyuyu devre dışı bırakır ve yatırımın
sonucuna ulaşamazsın… Eğer firmaya, ortaklığa inancın yoksa, güvenemiyorsan zarar etmen normaldir.
Firmanın daha fazla hissesini almak için güvenmiyorsan, elindekileri sat ama şüphen varsa hemen işlem
yapmadan biraz zaman geçmesini bekle. Şirket sallantıda ya da yönetimine güvenmiyorsan alma.
Durumu sallantıda olan şirketlerden uzak dur.

Firmaya, Sahibine ve Potansiyeline en az 5 yıl Güvenebilmelisin:

Mal ucuz diye alınmaz. İşin geleceği olmalı. Karlılığı sürdürebilmeli hatta arttırabilmelidir.
 Neden almalısın? (Potansiyeli ne?)
 Hedef fiyatın ne? (Değmesi için 2x olmalı)
 Ani, beklenmedik sert fiyat hareketlerine ne yapacaksın?

Güven veren Potansiyeli alınca (paniğe kapılma) unutma: Zaman beklentisi olan şirketlerin dostudur.
Kazanamazsan bilki Gaybı bilmek Rabbine mahsus ve malı dilediğine verir unutma.

Don’t try and analyze or worry about the general economy, stock market, interest rate or elections.

 Sağa sola(Piyasa,borsa melekleri) bakma işine bak!!! Binlerce borsacı borsanın geleceğini tahmin
edebilmek için garip şeyleri incelerler. Hunların Romaya ne zaman saldıracağını tahmin etmeye çalışan
kahinler kadar dahi başarılı değillerdir. Kimse faiz oranlarının izleyeceği yönü, ekonominin gidişatını,
borsanın gelecekteki yönünü önceden tahmin edemez.Bu tahminciler kulağını doldurabilsede cebini
asla dolduramaz. Bu tür tahminlere kulak asma, şirketinle ilgili gelişmelere odaklan. Yatırım yapacağım
çünkü piyasa çok iyi olucak ya da yapmamalıyım çünkü piyasa kötü olucak diyorsan bu kumardır yatırım
değil. Hisse satacaksan bu durumu kötü olduğu için olsun, dünyanın sonu geldiği için değil. Borsa
meleklerine asla güvenemezsin… Onların keşfetmesini ve hedef diyat vermesini beklersen atı alan
üsküdarı geçer. Beklentiyi geç alırlar, gerçeği satamazlar. Onları dinlememelisin çünkü yanlış zamanda
iyimser yada kötümser olurlar. Sıkça yanılır ve fikir değiştirirler hatta dürüstte değillerdir onların
cezasını cekemem.
 Yatırımcıların tavırları ve fiyatlar ortada belirgin neden yokken aniden değişebilir.
 İnsanlar sürekli kaygılanacak bir şeyler bulurlar. Bu defa başka! Derler Asla inanma 
 Başarı için borsanın geleceğini bilmene hem gerek yok hem de borsadaki büyük iniş-çıkışları önceden
tahmin edilemezdirler Krizleri bende, kimse de önceden tahmin edemez. Öyleyse neden canını
sıkasın, uğraşasın yada endişelenesin.

Amaçım borsadan para kazanmak değil, ortaklıktan para kazanmaktır.

 Yatırımda şirketin büyümesinden para kazanmak amaçlanır. Karla fiyat farklı yönlere gidebilsede bu
kısa sürer.Fiyat her zaman artan veya sürekli karlılığı izlemek zorundadır.
 Borsanın ertesi gün kapanacağını ve 5 yıl boyunca kapalı kalıcağını farzederek hisse al yani 5 yıl işlem
yapmadan gönül rahatlığıyla elinde tutabileceğin şirketlerin hissesini al. Şirketin karları arttığı sürece
büyüyen şirketi elinde tutmalısın. Böyle durumlar için favorite holding period forever…
 Borsayı sadece hisse satmayı düşünüyorsan izle yoksa hatalı fiyatları seyretmek için değil. Başarının
çoğunu belirleyen inaktivitedir, al-sat değil. Al sat kumardır kazanan yoktur. Alım satımla para
kazanmaya çalışırsan %100 kaybedersin. Millet hepsi çok para kazanıyor sanıyor hepsi bizim
müşterimiz hepsi para kaybediyor diyor Aracı Kurum sahipleri. Alır satar işi piyangoya çevirirsin o
zaman kaybedersin.
 Borsaya yatırım yapıyorsan paranı uzun süre orada tutabilmen gereklidir. Çok gerekmedikçe hisseleri
nakit paraya çevirme ve satarken yerine yenilerini bulmalısın. Bay piyasa senin şirketini görmeyebilir
ama uzun vadesenin dostundur ve görmek zorundadır( kendine güven ve sabırlı ol) yoksa borsanın
amaçı kalmaz. Ayrıca fiyat hareketlerine çok bakman ortak olduğunu unutturabilir
 Bu kadar indikten sonra ya da çıktıktan sonra daha fazla inmez ya da çıkmaz diye bir kural yok. Ben her
hisseden %100 kazanınca satsaydım bu başarıyı yakalayamazdım. Hisse sağlam, kazançları arttığı
sürece çıkabileceği yerin sınırı olmayabilir,elinde tutmalısın. Hangi hissenin 5-10 kat artacağını
anlayamadım. Her inişin bir çıkışı yoktur. Bazı hisseder düşer ve kalırlar.Hissenin durumu iyiye gidiyorsa
arttır, kötüye gidiyorsa azaltmalısın. Durumları gittikçe düzelen şirketleri satmayıp şans tanımalısın. Bir
hissenin fiyatının değişmemesi elden çıkarmak yerine daha fazla almak için neden olabilir. Hisse fiyatı
düşerse gözen geçir şirket iyiyse %50 düşen şirketteki lotlarını arttır. Önemli olan fiyat kaybetmesi değil
neden kaybettiğidir.
 Zaman mükemmel şirketlerin dostu iken diğerlerinin düşmanıdır. Ne kadar yetenekli olsanda, ne
kadar çaba sarfetsende hayatta bazı şeylerin sonuçunu belirleyen sadece zamandır. Tıpkı 9 kadını
hamile bırakarak bir ayda çocuk sahibi olamamak gibi. Başarılı yatırımcı stilinin temel taşı letarji,
hareketsizlik ve işlemsizliktir. Kapsamlı analiz sonrası, yatırımın sonuçuna ulaşmak çoğu zaman
sadece ZAMAN ister, disiplin ve sabır ister. Bu iş sabır işi fazla kurcalama değil.

Para yatırımla çoğalır, risksiz yatırımda olmaz. Riskini sınırla…

 Her zaman kriz olucakmış gibi adımlarını sağlam atarak (ihtiyaç fazlası para vs), sadece Uzun Vade
ortak olmaya TAM güvendiğin firmalara yatırım yaparak, ALIM fiyatına dikkat ederecek en kolay ve
en etkili şekilde riskini sınırlayabilirsin.
 Az sayıda şirkete yoğunlaşmakta, şirketleri yakın tanımanı sağlayarak riski sınırlar. Zaten bir yaşam
boyu birkaç tane yüksek getirili şirket bulmak yeterli olacaktır. Mükemmel firmayı ortalama altı fiyata
almak, ortalama altı bir firmayı kelepir fiyata almaktan daha iyidir(kıyafette böyle değil mi?).
 Aşırı borçlu şirketlerden uzak durmalısın, kar marjının yüksek olması yaptığı işin kalitesini ve
rekabetin az olduğunu gösterir riski düşürür. Özkaynak karlılığını ve karlılığını 5-10 yıl sürdürebilecek
şirketlere, en az %25 iskotolu iken yatırım yapmalısın.
Aklı ve Sağduyunu korumak için, nefsini azdıran hareketlere yaklaşma!!!
 Hisse piyasasını anlamaya çalışmak müziği anlamaya çalışmak gibidir. Önemli olan anlamak değil, para
kazanmaktır. Piyasa manik depresif olduğunundan anlaşılmazdır.
 Borsa sadece kolayca hisseleri alıp, satabilmemiz için vardır, size değeri söylemek için değil. Günden
güne değişimleri asla izlememelisin. Eğer ekranı fazla takip edersen bu iş bir yatırım aracından çok oyun
aracına döner. Edsoykota masanın üzerinde ekran bulunmasını kumar makinesine benzetir ve gün boyu
bu makineyi para ile beslemek istemiyorsan gün içi ekrana bakmamayı önerir. Buffett ise borsadaki
dalgalanmalardan korunmak için sadece şirketten para kazanmaya çalıştığını ve hisse aldığında 5 yıl
borsanın kapalı olduğunu kabul ile alır.
 Başarını belirleyen kafan değil, dayanma gücündür. Eğer en ufak panikte elindeki hisseleri satacaksan
borsadan uzak dur. Fazla kurcalarsan, fiyatlarla fazla haşır neşir olursan yatırım yaptığını unutabilirsin
ve inişli çıkışlı piyasada paniğe kapılabilirsin.
 Temettü yatırımı yapanlar hep zengin olmuşlardır. Benim kiracım sağlam bana kira ödüyor diyorlar.

Firma Secimi

 Borsada kar eden bir işletmeye ORTAK olursanız kar edersiniz diyor Batılı yazarlar ama bizde
maalesef şirketin kar etmesi yetmiyor... Ortak olacağınız şirketin kar etmesinden daha önemli olan
yatırımcısına bakışı, hakkını vermesidir. Aldığınız şirketin 3Psi olsun... Patronu olmak isteyin yani
keşke yüzde yüzü benim olsa diyebilin. Patronu yani yönetimiyle ortaklığa güvenilir, dürüst diyebilin.
POTANSIYELI olsun aldığınız şirketin. Yani 5 liralık hisse 4 e ucuz diye değil, 10-20 ileride eder diye
alin. 3Pye sahip şirketlerin fiyatları dalgalansa da yon hep yukarıdır. Tepeden alan bile en fazla
zaman kaybeder.
  Büyüklüğü nasıl? Büyük şirketlerden ani beklenmedik yüksek karlar beklenmez ve boyutlarının
2-3 katına çıkmasıda beklenmez.
 Rekabet nasıl? Sektör moda ise rekabet yüzünden firmalar zarar görürler (UFO, Xerox, Halı,
Disk). Zeki girişimciler sektöre hızla girerek rekabeti artırır ve firmaların karları azalır. Yazıcı hala
kullanılsa da Xerox %84 PD kaybetmiş. Geleceğin X i deniyorsa şirkete bu X’in ve mevcut şirketin
rekabet ile sıkıntı yaşayacağını gösterir. Yıllık %25 üstü kazanç artışı olan sektörlere moda
olabileceği için kuşku ile bakmalısın. Büyüyemeyen sektörlerdeki büyüyen şirketler idealdir
çünkü fazla rekabet olmaz. İşi basit, sıkıcı olan bir geri zekalı bile yönetebildiği şirketler fazla
rekabetle karşılaşmazlar. Sıradan, iddiasız, sıkıcı, henüz keşfedilmemiş kuruluşlara yatırım yap.
Alıcılar çeşitli olmalı ve ürünleri devamlı satılan ürünler olmalı: Ürünlerinin %25-50 sini tek yere
satıyorsan, rekabet edemezsin. Alıcı vazgeçebilir ya da fiyatı kırabilir (Dgate, Deva).
Güçlü rekabet avantajları olan yüksek kaliteli firmaları değerinin altında satılırken alıp, bu
avantajlarını sürdürdüğü sürece elimizde tutmayı BUFFETT önerir ve bu işin bir aptal tarafından
bile rahatlıkla yönetilebilir olması önemlidir çünkü ileride bir aptal başa geçebilir riski sınırlar
 Özelliği nasıl? Büyüme demek daha fazla satış daha fazla üretim demektir.!!!
HIZLI :%20-25 büyüme. Hızlı büyüyen sektörde olmamaları avantajdır. Kar marjının yüksek olması
avantajdır. Ne zaman yavaşlayacağını ve o zamana kadar ne kadar büyüyebileceğini tahmin etmeye çalış.
ORTA: Cola,PG gibi %10-12 oranında büyürler. Kısa vadeli bak %30-50 kar görünce benzer farklı şirket al
Dongusel: demir, araba, hava yolu, lastik, kimya. Topalanma dönemlerinde ORTA dan daha iyidirler.

Araştırma: Doğru Fiyat

Beklentisi ne kadar parlak olursa olsun, şimdi kar etmeyen ya da uçuk F/K’ lı şirketlerden uzak dur. Hisse
fiyatı uzun süre kazançlarının çok üzerinde ya da altında duramaz. Para yatırmadan önce kar etmesini
beklemelisin. Defter değerine bakarak da hisse alma, gerçek değerini hesapla. Şirket ucuz diye alınmaz.
 Güncel F/K…
 Dengeli hisse fiyatına sahip şirketlerde F/K oranı büyüme hızına eşittir. Büyüme hızı kazanç
artışıdır yayılma hızı değil. %20 büyüyen, F/K sı 20 olan bir şirket %10 büyüyen ve F/K 10 olan
şirketten iyidir. Yılda %25 büyüyen ama f/k 20 olan şirketi kaçırmayın.
 Büyüme Hızı+Temettü% / (F/K) : <1 uzak dur, 1.5 vasat >2 mükemmel…
 Büyüme hızına göre: Yavaş (GSYİH hızında) ise 8, Orta (%11 büyüme) 12, Hızlı (%20 büyüme) 20.
Büyüme hızına göre: Yıllık <%12 büyüyen orta tempolu şirketlerin F/K şişmesi sat sinyalidir.
Genelde F/K büyüme hızına eşittir. Büyüklüğe göre: Büyük firmalardan ani, beklenmedik kar
artışı beklemek boşunadır. Bu firmalar kendilerini 2-3 kat büyütemezler ve F/K şişmesi sat
sinyalidir.
 Nakit ve Uzun vadeli borçlar…
Nakit artması iyiye işarettir. Nakit toplamı borçlardan fazla ve artmaktaysa iyidir, tersi ise kötüdür.
Nakit-UVB ile hisse başı nakit bul. Froto 16 dolar nakiti vardır. %75 özsermaye %25 borç normaldir.
Zayıf bilançoda ise tam tersidir. Borçun vasfı finansalsa daha da sıkıntılıdır. Aygazın ki gibiyse iyidir.
Borç yükü sıkıntı olsada nakiti varsa ve kar ediyorsa sıkıntı değildir.
 Yan kuruluşlar: Fordun finan kuruluşunu 10 F/K ile değerleyip Fordan çıkarmalısın 16 dolar ediyorsa
hisse 38 dolara değil 6 dolara alıyorsun anlamına gelir.
 Stoklar: Elinde fazla mal birikmesi hayra alamet değildir. Satışları %10 artan firmanın stoklarının %30
artması beladır.Elinde kalan malı seneye nasıl satacak? Satış oranınca artması istenir. Durgunlukta
olan şirketin stoklarının azalması durgunluktan çıkmaya işaret olabilir. Ayrıca stokun türüde
önemlidir. Tesktilde çöpken, arabada değerini yansıtabilir.
 Kar marjı: Yüksek olması ve de sektör içine göre daha yüksek olması iyidir.rekabeti gosterir
 Yatırımcı ilişkilerini ara…
Yıllık raporunuzda borçların azaldığı görülüyor daha da azaltmayı düşünüyor musunuz?
Bu yıl beklediğiniz olumlu ve olumsuz gelişmeler neler?
 Ürünleri incele…
 Ford ve Adel için magaza ziyaretleri yap.
Alanların memnuniyetini ve tavsiye edip etmediklerini sor.
 Firmalar karlarını iki yolla arttırabilirler: Kar marjını arttırarak / Satışları artırarak
Şirket gelecekte kazançlarını arttırmak için neler yapmayı planlıyor?

GİZLİ SERVET…

Gizli servet arsa olabilir, iştirak olabilir,imtiyaz olabilir yani şirkete ilave deger katan her sey olabilir.
Adana cimento ~40 milyon dolarlık cimsa hissesi(%5) yada Anacm a %12 lik soda hissesi ~120 milyon
dolar ilave degerdir. Yakın zamanda satılan adel,asuzu,izocam arsaları gizli servettiler ama asuzu fiyatını
bu 4 e katlarken diğer ikisine etkisi olmadı neden? Gizli servetin anlam ifade edebilmesi için şirketin
piyasa degerine ciddi katkı saglayabilmeli.Asuzu 191 milyona sattıgı arsa pd kadardı. Gizli servetin anlam
ifade edebilmesi için gizli yani piyasada cok konusulmadan pozisyon alınması gerekir.Asuzu 8 iken bilip
poziyon alnlr. hisselerini bu haberle 30 da devrettiler hisse satısla 25 e dustu.Beklentiyi alanlar
gerceklesme ile hisselerini devrettiler 1e4iyi kar Kıssadan hisse...Beklentiyi bul,şirkete ne kadar etki
edeceğini bul.Erkisi buyukse al. Gerceklesince sat...Buna arastırma diyoruz de...

Gizli servete gore yatırım bir tarz.Lynch kitabında floridada bir dolar bile kazanmayan hayvan çifliğini
toplayan bir yatırımcıdan ovguyle bahseder.Ciflik para kazanmasada arsası satılınca adam zengin
olur.Lynch in tarzı buyuyecek şirketlere yatırım bu tarz bana uymaz der.Herkesin kişiliğine gore tarzıda
farklıdır.Kimi temettu kimi buyume kimi gizli servet vs boyle en az on tarz yatırım sekli var.Gizli servetin
anlam ifade etmesi için şirketin PD küçük yada gizli seretin çok büyük olması gerekir.BİM in Enkai yada
Tuprasın 100 milyon dolarlık gizli arsası olsaydı cok onemi olmazsı cunku milyar dolar pd var. Beklentiyi
degerlendirirken şirketin pd mutlaka bkn

Cemtas ın limanı gizli servettir.5 yılda 8 milyon zarardan 6 milyon kara gecmiş ve iş hacmi artıyor. Dortte
bir hissesi cemtasın...

EGEGUBRE gubreden kazanamıyor, onun limanıda gizli servettir. Asıl işinden gelmeyen kar limanından
geliyor...

Golman Sach AKSEN hisselerini 2012 de şirketin degerini 1.8 milyar dolar kabul ederek aldı,şirketin
mevcut piyasa degeri 500 milyon dolar eger 2018 de Aksen bu piyasa degerinin altında kalırsa Kazancı
holding o parayı aynen geri ödemek zorunda...Bu bilgi şirketin gizli değerini gösterebilir.
Alarko holding mevcut fiyatlari sadece taahut grubunun degerini anca yansitiyor.Algyo ve Alcar i da
buna katin bu deger ederi dersek.. iki tane fiyatlanmayan beklentisi var. Orta-Uzin vadede elektrik
uretim ve dagitim isi hisse basi 1-12 tl yillik hisse başı kar uretebilir.Riva dan arsa almak için
araştırırken Alrkonun arsası olduğunu keşfettim.Riva arsasinin asıl sahibi celaloglu ailesi.2006 da
Alarko holdinge yuzde 40 pay verip 5000 konut 950 villalik proje milyar dolarlık urettirdi.Ibb imari iptal
etti.Sonrasinda Aile arsayi geri almak icin dava acti kaybetti.Alarko aile ile anlasti ve arsaya buyuk
proje yerine parcalayip proje yaptirmayi planliyorlar. Ikili anlasmada alarkonun payi dagada dusebilir
ama pazarlamadan 1.4 milyon m2 arsasi varmis gibi dusunebiliriz imarsiz haliyle m2 fiyati 500 dolar
civari.Imarli daha fazla olur ve imar gelmeden satmayi dusunmuyorlar.Arsa alacagina hisse alinabilir
225 lot alarko hissesi alınca onlarca iştirak şirketin yanında rivada 1.4 m2 arsa almaya eşdeğer

oluyor.
Şimdiye kadar bir kaç örnekle gizli serveti anladık..Asuzu ve Adelim arsalarının neden degerli ve
degersiz oldugunu gorduk.Borsada cok ornek var. Borsada potansiyelli yazmadıgm ne şirketler var
ama araştırmadığımızdan göremiyoruz.Biz analizi yapar gerisine kısmet deriz. ben sattım hisse gitti
cok deriz aslında dememiz gereken kismetimde yokmuş.Kismetinde varsa sabredebilirsin yoksa
binbirturlubahane

Araştırma: Doğru ZAMAN

 Bu şirketle neden ilgileniyorum? Şirketin başarılı olması için ne gerekiyor? Karşısında ki engeller
neler? Karı nasıl artmış ve nasıl artmaya devam edebilir?
 Orta Tempolu: En önemli faktör F/K oranıdır. Uzun vadeli büyüme hızı son yıllarda devam ediyor
mu? Edecek mi? %30-50 kar görünce, beklentisi yoksa sat. F/K çok çıkarsa sat ileride tekrar al ya da
yerine benzer başkasını al.
 Döngüsel: Araba sektörü 3 yıldır durgunluk yaşıyor bu yıl durum değişecek çünkü ilk kez araba
satışları artış gösterdi. İşçi masraflarını kesti. Yeni modeller çok iyi tutuyor. Ekonomik iyi dönemde
yeni araba almak isteyenlerin çoktan araba aldıklarını düşünüyordum. Yeni dönemde analizlerin fazla
iyimser olduğunu düşündüm ve elimdekileri sattım. Bu şirketlerin sağlam bilançosunun olması
durgunluk dönemini aşmaları için gereklidir.13*50 keşişmesi önemlidir.
 Hızlı Tempolu: Daha fazla büyümesine imkân var mı diye araştır. Piyasa doyuncaya kadar yayılabilir.
Fazla borcu yok. Henüz kendini kanıtlamamış, kar edemeyen şirketlere yatırım yaparken acele
etmemelisin. Hızlı büyüyen şirketlerin kazançları arttığı ve yayılma sürdüğü sürece elinde tut.
 Faizler düşükse taş-toprak ve cam sanayi, 2.el piyasa hareketliyse araba, ülke büyümesi kimya ve
metal bak.
 Şirket kazanç artışı olası değilse almam. Şirketlerin karları neden arttı ve artıp artmayacağını mutlaka
araştır.

TEKNİK ANALİZ

 Para kalitedir ve yukarı kırılmalarda daha fazla ihtiyaç vardır, yoksa süphe ile bak.
 Formasyonlar: İkili dip gördüğünde atla, ikili tepe gördüğünde kaç. Formasyon en kadar uzun
zamanda oluşmussa o kadar kıymetlidir
İkili dip: en az bir ay olur. İkinci dipte işlem hacmi artar. Pozitif uyumsuzluk olur….
İkili tepe: En az bir ay olur. İkinci tepede işlme hacmi düşer. Negatif uyumsuzluk vardır.
Uzun süre yatay giden: İkili dip gibidir. Pozitif uyumsuzluk ve ortalamaların sarmal olmasını takip et.
Ortalamaların aynı anda yukarı kesmesi ile hareket başlar.
Yükselen üçgen boga, düşen üçgen ayı habercidisidr.
İşlem hacmi tepelerde ve ucgen formasyonlarında azalır.
 Altın eflasyonun öncü göstergesidir.
 Boşluk bırakma kuvvet göstergesidir ve orası destek görevi görür.
RSI: 50 olması herhangi bir trendin olmadığını gösterir. 40-80 boğa 20-60 ayı. Skolastık 20-80 alt ustunde
kesismesi al sat sinyalidir. Kosan piyasalarda uzun süre 80 ustunde kalır kırılmaya bakmalısın.
RSIdan daha erken ve fazla sınyal uretır beraber bakmalısın. RSI borlınger bant ile kullanılabilir.
 Yatay trendsizse RSI, trend varsa ho. Yatay piyasada OBV kıymetlidir.
 Fiyatlar yukarı trendlerine başlamadan önce ho inerler Alış için 50 günlük yada 10 hflık ortalamanın
üzerinde kapanışlar bekle.
 Macd al sınyalı sıfın ustunde cok kıymnmetlıdır.ADX 20 altında trendsız piyasa 20 ustune fırlama
trendı gosterır. 40ın ustunden dusen ADX trendın kendını yedıgını gosterır.
 Dolarla ilgili endekste 13 ho başını kaldırmadan döndü diyemezsin. 13*5 keşişmelerinden kork..
Dolar bazlı %35 dusnr hşşsede fırsat yatırımı %50 duzensde ortalamalara gore:
Döngüsellerde 50 hf 13 hf ıyidir.
.