(/) NTER (/nter?

deeplink=true)

ลงชื่อเขŒา(/)
ใชŒ/สมัครสมาชิก (/wp-login.php?redirect_to=http%3A%2F%2Fwww.finnomena.com%2Fsiriwimon%2Fpure-alpha-strategy-by-ray-dalio%2F)
Home

About Us (https://www.finnomena.com/about-us/)

Markets (https://www.finnomena.com/category/markets/), World Gurus

(https://www.finnomena.com/category/markets/world-gurus-markets/),
Columnists (https://www.finnomena.com/gurus/) คลัง
ความรูŒ (https://www.finnomena.com/category/knowledge/), จัดพอรต
(https://www.finnomena.com/category/knowledge/asset-allocation-
News (https://www.finnomena.com/category/news/)
knowledge/), เศรษฐกิจ
(https://www.finnomena.com/category/markets/economics-markets/)
Markets (https://www.finnomena.com/category/markets/)

การลงทุนแบบ Ray Dalio ผูŒจัดการกองทุนเฮดฟนดที่สรŒางผลตอบแทนสูง

คลังความรูŒ (https://www.finnomena.com/category/knowledge/)
ที่สุดของโลก
Economic Today (https://www.finnomena.com/author/siriwimon/)  18/07/17  1,613
ธุรกิจ (https://www.finnomena.com/category/business/)

เกี่ยวกับ NTER (https://www.finnomena.com/category/nter/)

เรย ดาลิโอ ผูจัดการกองทุนเฮดฟั นดที่สรางผลตอบแทนมากที่สุดในป 2016 และครองแชมป ที่ 1

มาหลายสมัย ปั จจุ บันมียอดผลตอบแทนรวม ตัง้ แตสมัยกอตัง้ Bridgewater มีประมาณ 49.4 พัน

ลานดอลลารสหรัฐ และเฉพาะป 2016 ปเดียว Bridgewater สามารถระดมเงินจากลูกคาได

ประมาณ 4.9 พันลานดอลลารสหรัฐ

กอนที่จะไปอานกลยุทธหรือแนวคิดของเขา ลองมาเดากันหนอยไหมวา เรยใชแหลงขอมูลอะไรในการ

เทรด…

Like 764 (http://line.me/R/msg/text/?การลงทุนแบบ Ray Dalio ผูŒจัดการกองทุนเฮดฟนดที่สรŒางผลตอบแท

จากการสัมภาษณของ Business Insider ไดระบุวา แหลงที่มาของแนวคิดในการเทรดของเรย มา

จากหนังสือพิมพเกา ๆ อยาง ขาวสมัยวิกฤตเศรษฐกิจ Great Depression ที่ประเทศสหรัฐอเมริกา

ซึ่งเป็ นปที่ทําใหเกิด Stock Market Crash ในเดือนตุลาคม ป 1929

รูปที่ 1 ภาพขาวจากหนังสือพิมพ Daily Mail เมื่อวันที่ 25 ตุลาคม ค.ศ. 1929 

Image: www.history.com  

ในชวงนั้น มีประเด็นที่นาสนใจหลายอยางมาก ไมวาจะเป็ น

1. ความผันผวนของอัตราแลกเปลีย
่ นจากการเปดเสรีทางการเงิน

2. การไมมีนโยบายการคลัง เนื่องจากในยุคนั้น ยึดแนวคิดทฤษฎีคลาสสิคที่ไมตองการใหรฐั บาล

เขามาแทรกแซง

3. การลมละลายของภาคเกษตร คนไมมีรายได
4.  เศรษฐกิจถดถอย เกิดการวางงานอยางยาวนาน เป็ นตน

ดวยความที่เรยเองมีความเป็ นรูอ
 ยางยอดเยีย
่ มเกีย
่ วกับเศรษฐศาสตรในเชิงปฏิบัติ (practical

understanding of economics) ซึ่งเป็ นความแตกตางเฉพาะตัว จนทําใหเกิดเป็ นที่มาของ

แนวคิด “How the Economic Machine Works” และเป็ นวีดีโอที่มีการเขาชมมากถึง 3.6 ลาน

วิว

หากลองมองแนวคิดที่ถายทอดผานวีดีโอที่มีความยาวกวา 31 นาทีนี้ ก็จะเป็ นวา เรยมองเศรษฐกิจ

เป็ นเสมือนเครื่องจักรตัวหนึ่ง โดยใชหลักการของเศรษฐศาสตรมหภาคมาจับ แตทวาการถายทอดนั้น

กลายเป็ นไลมุมคนละแบบกับตําราทางเศรษฐศาสตรหรือการเงินที่หลาย ๆ คนเคยเรียนมา เพราะ

(http://line.me/R/msg/text/?การลงทุนแบบ Ray Dalio ผูŒจัดการกองทุนเฮดฟนดที่สรŒางผลตอบแท
โดยทั่วไป เมื่อพูดวาเศรษฐศาสตร หลายคนจะคิดวามันเป็ นภาพแบบ Top-down แตสําหรับเรย มัน
กลับเป็ นภาพแบบ bottom-up ที่เนนในเรื่องของการใชจายสวนบุคคลกอน (Individual
Transactions) เนื่องจากวา นั่นเป็ นจุ ดที่ทําใหเขาใจ demand อยางแทจริง เนื่องจากทุก ๆ การ

เปลีย
่ นแปลงของกิจกรรมในดานเศรษฐกิจ และการเปลีย
่ นแปลงของราคาในตลาดการเงิน ลวนมีตน
เหตุมาจากเงิน (money) และเครดิต (credit)

Investment strategies

กลยุทธที่เรยใชเรียกวา “Pure Alpha strategy” ที่กระจายการลงทุนใน asset classes ที่แตก

ตางกัน และลงทุนในตลาดที่มีสภาพแวดลอมแตกตางกันดวย หลังจากที่ไดแนวคิดและหลักการเลือก

จากปั จจัยความแตกตางหลัก 2 อยางแลว เขายังมีใช quant models ในการเขามาคํานวณและ

คาดการณอัตราผลตอบแทนดวย

รูปที่ 2 ภาพแสดงอัตราผลตอบแทนรายปของ Bridgewater Pure Alpha 

Source: http://www.valuewalk.com/2015/06/ray-dalio-investment-strategies/
(http://line.me/R/msg/text/?การลงทุนแบบ Ray Dalio ผูŒจัดการกองทุนเฮดฟนดที่สรŒางผลตอบแท
แต Bridgewater ไมไดหยุดแคนั้น การพัฒนากลยุทธยังคงดําเนินตอไปจนเกิดเป็ น “Innovative
Investment Strategies” ที่แยกตัว Alpha และ Beta ออกจากกัน โดยที่คา Beta หมายถึง คา

risk/reward ของ portfolio ในขณะที่คา Alpha หมายถึง ผลตอบแทนสวนเกินหรือผลกําไรที่

เกิดขึ้น

ในอดีต ถาไปดูกลยุทธการเทรดที่เป็ นแบบ Pure Alpha ซึ่งเรียกไดวาเป็ นกลยุทธพื้นฐานแบบ

ดัง้ เดิมของเฮดฟั นด ที่เลือกไปเลยวาการเคลื่อนไหวของสินทรัพยทางการเงินไมวาจะเป็ นหุน

พันธบัตร สินคาโภคภัณฑ หรือคาเงิน จะไปในทิศทางไหนมากกวากันระหวางขึ้นกับลง (bets on
the direction) โดยใช Macroeconomic Trends

กลยุทธถัดมา มีช่ือวา “The All Seasons portfolio” หัวใจหลักอยูที่การกระจายการลงทุนและ

การลงทุนอยูในตลาดอยางยาวนาน สําหรับการกระจายการลงทุนนั้น เขาไดใชสัดสวนอยางงาย โดย
กําหนดใหมีการลงทุนในหุน 30%, ลงทุนในพันธบัตรระยะยาว 40%, พันธบัตรระยะปานกลาง 15%,
ทองคํา 7.5%, และสินคาโภคภัณฑ 7.5%

เรยบอกวา มีเพียง 4 อยางเทานั้นที่กอใหเกิดการเปลีย

่ นแปลงในราคาของสินทรัพยทางการเงิน ซึ่ง
ไดแก

1. เงินเฟ อ (Inflation)
2. เงินฝด (Deflation)
3. การขยายตัวของเศรษฐกิจ (Rising economic growth)
4. การหดตัวของเศรษฐกิจ (Declining economic growth)

(http://line.me/R/msg/text/?การลงทุนแบบ Ray Dalio ผูŒจัดการกองทุนเฮดฟนดที่สรŒางผลตอบแท

 รูปที่ 3 ภาพ All Seasons strategy  
Source: https://s3.amazonaws.com/tr-web-v2/images/10/33/16d38235-e3e7-
4b3c-afdf-69885fe0ad06/7040001033_d.jpg

หลังจากที่จัดสรรสัดสวนไดแลว ก็ตองมาดูตอวา All Seasons ประกอบดวยอะไรบาง โดยหลัก ๆ

มีเพียง 4 Seasons นั่นคือ

1. Higher than expected inflation (rising prices)

2. Lower than expected inflation (or deflation)

3. Higher than expected economic growth

4. Lower than expected economic growth

จาก 4 Seasons สามารถสรุปสินทรัพยการลงทุนไดดังนี ้

หากอัตราเงินเฟ อจะเพิ่มขึ้นมากกวาที่คาดไว ใหลงทุนในสินคาโภคภัณฑ ทองคํา และพันธบัตร

ชดเชยเงินเฟ อ
หากอัตราเงินเฟ อจะลดลงมากกวาที่คาดไวหรือเกิดภาวะเงินฝด ใหลงทุนในตั๋วเงินคลังและหุน

หากการขยายตัวทางเศรษฐกิจสูงกวาที่คาดไว ใหลงทุนในหุน สินคาโภคภัณฑ ทองคํา และหุนกู

หากเศรษฐกิจเติบโตนอยกวาที่คาดไว ใหลงทุนใน ตั๋วเงินคลัง และพันธบัตรชดเชยเงินเฟ อ

(http://line.me/R/msg/text/?การลงทุนแบบ Ray Dalio ผูŒจัดการกองทุนเฮดฟนดที่สรŒางผลตอบแท

 รูปที่ 4 ภาพ Value-Based Portfolio Design 
Source: http://www.permacultureinvestor.com/value-based-portfolio-design/

นอกเหนือจากการกระจายการลงทุนที่ดี โดยยึดแนวคิดจากความเขาใจทางดานเศรษฐศาสตรแลว ก็
ยังมีเรื่องของระยะเวลาในการถือครองอีกดวย เนื่องจากวา The All Seasons portfolio เป็ น
กลยุทธการลงทุนระยะยาว และเมื่อกลับมายอนดูอัตราผลตอบแทนที่ไดรบ
ั เมื่อลงทุนตามกลยุทธ ก็
จะเห็นวามีอัตราผลตอบแทนโดยเฉลีย
่ อยูที่ 10% ตอป ตลอดชวงระยะเวลา 40 ป นับตัง้ แตป
1972 ถึง 2013

(http://line.me/R/msg/text/?การลงทุนแบบ Ray Dalio ผูŒจัดการกองทุนเฮดฟนดที่สรŒางผลตอบแท

 รูปที่ 5 ภาพแสดงอัตราผลตอบแทนตอปของ All Seasons portfolio 
Source: Portfolio Visualizer

ดังนั้น หากใครชื่นชอบการลงทุนระยะยาว และคาดหวังผลตอบแทนที่สูง การเลือกศึกษาแนวทาง

การลงทุนของเรย ดาลิโอ นาจะเป็ นสิ่งที่ตอบโจทยไดดีที่สุดเลยนะคะ

(https://www.set.or.th/setinthecity/2017/?ex_id=103)

อ‹านอะไรต‹อดี

CIMB-Principal LTF ครบเคร่องเร่องการเติบโต

(https://www.finnomena.com/cashcycle/cimb-
principal-ltf/)

อยู‹อย‹างมหาเศรษฐี (https://www.finnomena.com/dr-
niwes/like-a-millionaire/)

New FED Chair is Coming จัดพอรตเตรยมพรŒอมรับ

ประธาน FED คนใหม‹
(https://www.finnomena.com/infiniti-global-
investors/new-fed-chair-is-coming/)
(http://line.me/R/msg/text/?การลงทุนแบบ Ray Dalio ผูŒจัดการกองทุนเฮดฟนดที่สรŒางผลตอบแท
 FINNOMENA
Liked 82K likes

ติดตามเราผ‹านไลน
@Finnomena

(http://line.me/ti/p/%40finnomena)

(https://www.finnomena.com/author/siriwimon/)

Economic Today
ศิรวมล วสุทธิ์ศักดิ์ชัย อดีตนักวจัย เจŒาของเพจ Economic Today - TH ป˜จจบันเปšนนักเขยนที่ชื่นชอบเร่องเศรษฐกิจมหภาค

(Macroeconomics) ทั้งในประเทศ และต‹างประเทศ

Economic Today - TH เศรษฐกิจ ก…

Like Page 11K likes

 (https://www.facebook.com/economictoday.th)
บทความของ Economic Today (https://www.finnomena.com/author/siriwimon/)

ความคิดเห็น 0 รายการ เรียงลําดับตาม ใหม่ลา่ สุด

เพิมความคิดเห็น...

ปลักอินความคิดเห็นบน Facebook

(http://line.me/R/msg/text/?การลงทุนแบบ Ray Dalio ผูŒจัดการกองทุนเฮดฟนดที่สรŒางผลตอบแท

 FINNOMENA.com (/) NTER (/nter) SPACE (/category/space/) Live
(https://www.finnomena.com/taspong/finnomena-live-video/) Gurus (/gurus)
เกี่ยวกับเรา (/about) Privacy (/privacy-policy) ร‹วมงานกับเรา (/careers)
© 2015-2017 FINNOMENA. All rights reserved.

(https://www.facebook.com/finnomena) (https://youtube.com/finnomena)

(http://line.me/ti/p/%40finnomena)

(https://www.finnomena.com/l?r=https%3A%2F%2Fitunes.apple.com%2Fapp%2Fid1182358897)

(https://www.finnomena.com/l?

r=https%3A%2F%2Fplay.google.com%2Fstore%2Fapps%2Fdetails%3Fid%3Dcom.finnomena.finnomena%26hl%3Den)

(http://line.me/R/msg/text/?การลงทุนแบบ Ray Dalio ผูŒจัดการกองทุนเฮดฟนดที่สรŒางผลตอบแท