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第9課 貨幣需求和貨幣市場均衡
姓名:__________________
9.1 影響財富分配的因素 班別:________(_____)_
資產的選擇
財富可以不同的資產形式持有,例如 ____________、________________及 ________________。
人們在決定投資組合中各種資產的分配時,必須考慮資產的三個元素 :
I) 預期回報率
II) 風險
III) 流動性
I) 預期回報率
1. 名義回報率(或名義利率) :
不同的資產會帶來不同的回報︰
貨幣不是賺取收入的資產,持有貨幣不會帶來名義收入。
一張 100 元鈔票或一筆 100 元的活期存款一年後的面值仍然是 100 元,而且它們通常不會
產生利息。
儲蓄存款和定期存款都是賺取收入的資產,因為它們都會帶來_________________。
債券、股票和物業也是賺取收入的資產,它們分別為持有人賺取利息、股息和租金。此外,
債券、股票和物業的市場價格可升可跌。市場價格上升會帶來_________________,市場價格
下降則會導致________________。
持有資產的名義 資產價格的
= 淨收入 +
回報 變動
* 淨收入即已扣除相關成本和稅項的收入
* 資產價格的變動:資本增值為正數,資本損失則為負數
由於人們都希望賺取更多的財富,所以在其他因素不變的情況下,回報率越高,資產越吸引。
2.預期名義回報率和實際名義回報率
我們通常不能預先確定資產日後的實際回報。因此,我們在決定投資組合時,一般會按照不同
資產的預期回報率來作決定。
預期(實際)名義回報
預期(實際)名義回報率 = × 100%
投資金額
例題︰
小榮在 2007 年 1 月以每股 20 元購買中國人壽保險(海外)有限公司 1,000 股。他在 6 月收
取每股 0.47 元的股息,並在 12 月以每股 40 元賣出所持有的股票。
假設他不用支付任何交易費用,在這段期間他獲得的實際名義回報率是多少?
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東華三院馮黃鳳亭中學(中六) 宏觀經濟觀
新高中經濟 第9課 貨幣需求和貨幣市場均衡
II) 風險
因為不能確定資產日後的實際回報,所以持有資產是有風險的。
持有資產的風險是指該資產出現實際 回報和預期 回報不相同的可能性。
貨幣是風險最低的資產。一般來說,貨幣的預期和實際名義回報率均為 0%。
原因:現金和活期存款的名義價值固定不變,也不會生息
持有賺取收入的資產是有風險的。
原因:因大部分賺取收入的資產的收入(如股息)和市場價格(如股票價格)經常大幅變動。
令實際回報可能會與預期回報不同。
* 風險(不確定性)越高,資產越不受歡迎。
考考你︰
a. 把金錢存入銀行有風險嗎?
b. 持有貨幣有哪些風險?
III) 流動性
資產的流動性是指資產能否在不會招致損失的情況下,輕易和迅速地轉換為貨幣。
貨幣是流動性最高的資產,人們無須把它轉換便可即時用於支付帳項。
* 流動性越高,資產越吸引。
9.2 持有貨幣的成本
成本是所放棄的選項中價值最高者。
如果某人持有貨幣,他便放棄持有其他能賺取最高名義回報率或名義利率(利息)的資產。
持有貨幣的成本是 ________________
* 在現實的經濟體系裏,有各種提供不同名義利率的資產。此外,不同的人有不同的投資機會
不同的人持有貨幣的成本也不相同。
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新高中經濟 第9課 貨幣需求和貨幣市場均衡
9.3 貨幣需求
貨幣需求是指在某一刻,某經濟體系內所有經濟個體 想 持有的貨幣總額。
假設人們持有貨幣通常有兩個目的:作為買賣的交易媒介及作為儲存財富的資產。
貨幣需求(Md) = 交易性貨幣需求(Mt)+ 資產性貨幣需求(Ma)
A) 交易性貨幣需求(Mt)
是指某經濟體系為進行交易而想持有的貨幣總額。
人們持有貨幣作交易用途,以解決收入和支出非同時發生的問題,故此在支付費用和獲得收
入之間的一段時間內,需要持有一定數量的貨幣作為購物或交易之用。
影響交易性貨幣需求的因素
因素 與 Mt 的關係 解釋
a) 實質國民收入 正向 實質國民收入↑→ 交易量↑→ Mt↑
b) 物價水平 正向 物價水平↑→ 交易總值↑→ Mt↑
交易性貨幣需求曲線
- 顯示用來進行交易的貨幣的需求量與名義利率(n)之間的關係
- 名義利率是持有貨幣的成本或價格。
Mt 曲線是一條 ________________。
在不同名義利率下,交易性貨幣需求量都
保持不變。
(交易性貨幣需求量不受名義利率影響)
沿着曲線的移動 整條曲線的移動
原因︰名義利率的變動 原因︰其他因素 (非利率的因素)
需求量上升(下降)
Mt 曲線向右(左)移動
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新高中經濟 第9課 貨幣需求和貨幣市場均衡
下列事件對交易性貨幣需求曲線有何影響?
a. 很多廠商進行縱向擴張,因此廠商內部的交易增多,而廠商之間的交易則減少。
b. 名義利率下降。
B) 資產性貨幣需求(Ma)
是指某經濟體系為儲存財富而想持有的貨幣總額。
人們通常會購買賺取收入的資產以儲存他們尚未使用的收入,在需要消費或投資時把資產出售
套現。
在某些情況下,持有賺取收入的資產預期會帶來負回報。因此,人們仍會持有一定數量的貨幣
作為價值儲藏。
影響資產性貨幣需求(Ma)的因素
因素 與 Ma 的關係 解釋
a) 名義利率 反向 名義利率↑→ 持有貨幣的成本↑→ Ma↓
資產性貨幣需求曲線
- 顯示用來儲存財富的貨幣的需求量與名義利率之間的關係
- 名義利率是持有貨幣的成本或價格。
Ma 曲線向右下傾斜
資產性貨幣需求量與名義利率成反向關係
沿着曲線的移動 整條曲線的移動
原因︰名義利率的變動 原因︰其他因素
需求量上升(下降)
Ma曲線向右(左)移動
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新高中經濟 第9課 貨幣需求和貨幣市場均衡
下列事件對資產性貨幣需求曲線有何影響?
a. 由於科技和制度的轉變,賺取收入的資產的流動性增加。
b. 人們預期股票價格即將大幅上升。
9.4 貨幣市場均衡和均衡名義利率的決定
A. 貨幣需求(Md)曲線是由交易性貨幣需求曲線和資產性貨幣需求曲線橫向相加所得。
貨幣需求曲線____________
B. 貨幣供應(Ms)曲線
由於貨幣供應是由中央銀行或貨幣管理局決定,貨幣供應量不受名義利率影響。
在不同的名義利率下,貨幣供應量都是相同的。
貨幣供應(MS)曲線是一條 _____________。
C. 貨幣市場均衡及均衡名義利率(ne)的決定
貨幣市場的均衡是由貨幣需求曲線和貨幣供應曲線的相交所決定: Md = Ms
均衡名義利率
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新高中經濟 第9課 貨幣需求和貨幣市場均衡
1. 當名義利率高於均衡水平 (供過於求)
淨收入 + 資產價格的變動
*名義回報率 = × 100%
購買資產的價格
名義回報率會下降,直至再沒有貨幣供過於求為止。
名義利率回到均衡的水平
2. 當名義利率低於均衡水平 (供不應求)
當賺取收入的資產的供應增加,這些資產的價格會下降。
名義回報率會上升,直至再沒有貨幣供不應求為止。
名義利率回到均衡的水平
D. 均衡名義利率的變動