‎Các đợt IPO thường mang lại lợi nhuận rất lớn

‎ hí thu cho các đợt IPO chiế m 7% số tiề n tổ

p
‎chức phát hành thu được

‎Firm commitment: cam kế t mua toàn bộ

‎Equity Underwriting Overview ‎2 loại thỏa thuận giữa IB và Issuer
‎ est efforts: cam kế t như một nổ lực bán
B
‎hàng tố t nhất

1‎ . Động cơ phát hành khác nhau. IPO đa

‎ ảo lãnh phát hành là một nghiệp vụ quan
B ‎dạng hóa tài sản,... thứ cấp bổ sung vố n
‎trọng đố i với các công ty ngân hàng đầu tư.
‎1. Market overview ‎ . Quy mô của IPO thường nhỏ nhưng lợi
2
‎Khác nhau giữa quy trình IPO và thứ cấp
‎ ác ngân hàng đầu tư huy động một lượng
C ‎nhuận lớn
‎vố n đáng kể cho các công ty thông qua IPO
‎và chào bán thứ cấp. ‎3. Quy trình thứ cấp nhanh hơn

‎ o với các đợt chào bán thứ cấp, chênh lệch

S ‎ ạo luật G-L-B 1999 cho phép hội tụ IB, CB,
Đ
‎bảo lãnh phát hành IPO cao hơn. ‎insurance
‎ nderwriting Business after Gramm-Leach-
U
‎ hương này bao gồ m tất cả các lĩnh vực
C ‎Bliley Act of 1999 ‎ hị trường của CB >> IB, họ sẵn sàng làm mọi
T
‎chính trong bảo lãnh phát hành cổ phiế u.
‎13. Conclusions
‎các để tạo điề u kiện thuận lợi thu hút thị
‎trường. Lợi nhuận của CB >> IB
‎ hạm vi bảo hiểm bao gồ m vai trò của chủ
P
‎ngân hàng đầu tư như một cố vấn cũng như
‎một nhà bảo lãnh phát hành.
‎ ung cấp nguồ n tài chính liên tục, nâng cao
c
‎ ơ chế và quy trình của một đợt chào bán ra
C ‎cơ hội tăng trưởng thành công của công ty,
‎công chúng được thảo luận chi tiế t. Tập ‎tăng giá trị cổ phiế u
‎trung đặc biệt vào giá cả, các quy định của
‎SEC, Sarbanes-Oxley và một số lựa chọn ‎ ễ dàng tiế p cận nhiề u nguồ n vố n hơn để
d
‎thay thế huy động vố n. ‎cung cấp tài chính trong tương lai

‎ hương tiế p theo sẽ bao gồ m bảo lãnh phát

C ‎cải thiện hình ảnh công ty
‎hành thu nhập cố định
‎ ức độ tin cậy của công ty cao hơn đồ ng
m
‎Advantages of an IPO
‎nghĩa khả năng vay mượn cao hơn
‎ ột đợt phát hành riêng lẻ không trải qua
M
‎ ung cấp cơ hội đa dạng hóa tài sản, tạo
c
‎quy trình đăng ký của SEC. Phát hành riêng
‎điề u kiện rút lui khỏi doanh nghiệp (là lố i
‎lẻ có thể tiế t kiệm chi phí pháp lý và đăng ký
‎thoát cho đầu tư mạo hiểm)
‎Quy tắc 144 về phát hành riêng lẻ
‎ uy tắc 144A, cho phép giao dịch chứng
Q
‎ ung cấp tính thanh khoản cũng như tính linh
c
‎khoán tư nhân giữa những người mua tổ
‎hoạt trong việc lập kế hoạch bất động sản
‎chức đủ điề u kiện mà không bị hạn chế về
‎cho những người tham gia
‎thời gian nắm giữ ‎2. Motivations of Issuers
t‎ hiế u tính bảo mật hoạt động do việc nộp
‎ ho phép các công ty cần vố n có thể bán
C
‎báo cáo đăng ký và đáp ứng các yêu cầu
‎chứng khoán theo hình thức chào bán được
‎báo cáo tiế p theo
‎miễn trừ và tránh sự phức tạp và chi phí của
‎việc chào bán ra công chúng.
‎ ột khi công ty trở thành sở hữu đại chúng,
M
‎ban lãnh đạo phải chịu áp lực liên tục để
‎ uy tắc 504 của Quy định D cho phép bán
Q
‎nâng cao hiệu quả hoạt động trong ngắn hạn.
‎chứng khoán lên đế n 1 triệu đô la trong
‎khoảng thời gian 12 tháng. Số lượng nhà đầu ‎Disadvantages of Going Public
‎tư không hạn chế , không bắt buộc phải có ‎ ác chủ sở hữu ban đầu có thể mất quyề n
c
‎thông tư chào bán ‎kiểm soát công ty. Hơn nữa, sự lan rộng của
‎quyề n sở hữu công ty có thể làm tăng khả
‎Regulation D Offerings ‎năng xảy ra một vụ tiế p quản thù địch.
‎ uy tắc 505 cho phép bán chứng khoán lên
Q
‎đế n 5 triệu đô la trong khoảng thời gian 12
‎tháng. Ngoại trừ tố i đa 35 nhà đầu tư không ‎ uá trình chuyển nhượng công khai tố n kém
q
‎được công nhận, tất cả các nhà đầu tư khác ‎và mất thời gian.
‎phải đáp ứng định nghĩa của SEC về nhà đầu
‎tư được công nhận.
‎Quản lý và cố vấn pháp lý của công ty
‎ uy tắc 506 cho phép bán số lượng chứng
Q ‎12. Exempt Offerings
‎khoán không giới hạn. Yêu cầu là tất cả các ‎Bảo lãnh phát hành và luật sư pháp lý
‎nhà đầu tư không được công nhận (tố i đa là
‎35) phải đủ điề u kiện là nhà đầu tư tinh vi,
‎Nhóm nghiên cứu bao gồ m: ‎Kế toán độc lập
‎có khả năng đánh giá giá trị của các khoản
‎đầu tư.
‎Tư vấn tài chính và cố vấn
‎ ho phép một công ty huy động vố n thông
C
‎qua chào bán công khai lên đế n 5 triệu đô la ‎ rong một số trường hợp, quan hệ công
T
‎trong bất kỳ khoảng thời gian 12 tháng nào ‎chúng tài chính cũng có liên quan

‎ anh tiế ng, kinh nghiệm, khả năng phân phố i

d
‎ êu cầu tổ chức phát hành nộp một tuyên bố
Y
‎Regulation A Offerings ‎Chọn công ty bảo lãnh: ‎và thị trường, phí, phạm vi nghiên cứu và các
‎chào bán cho SEC để xem xét
‎dịch vụ sau khi chào bán.

‎ hứng khoán có thể giao dịch tự do và

C
‎ ác tổ chức phát hành dày dạn kinh nghiệm
C
‎không bị hạn chế . Các thủ tục tương tự như
‎3. Assembling the IPO Team ‎nổi tiế ng được phép tham gia vào các giao
‎đăng ký thông thường, nhưng sự tiế t lộ
‎tiế p bằ ng miệng và bằ ng văn bản, bao gồ m
‎không rộng rãi bằ ng.
‎cả việc sử dụng bản cáo bạch bằ ng văn bản
‎tự do
‎ hông có giới hạn cố định về quy mô của
K
‎đợt chào bán hoặc số lượng người mua.
‎ ất cả các tổ chức phát hành báo cáo được
T
‎phép tiế p tục công bố thông tin kinh doanh
‎ ế u bất kỳ chứng khoán nào được chào bán
N
‎thực tế được công bố thường xuyên và
‎hoặc bán cho một người không thuộc tiểu ‎Intrastate Offerings
‎thông tin hướng tới tương lai.
‎bang, quyề n miễn trừ có thể bị mất
‎ ác tổ chức phát hành không báo cáo, vào
C
‎ hứng khoán được mua thông qua quyề n
C
‎bất kỳ lúc nào, được phép tiế p tục công bố
‎miễn trừ này có thể không được bán lại cho
‎thông tin kinh doanh thực tế thường xuyên
‎người không cư trú tại tiểu bang trong vòng ‎Các quy tắc cho phép giao tiế p sau:
‎được công bố và nhằ m mục đích sử dụng
‎chín tháng sau khi chào bán
‎cho những người khác với tư cách là nhà
‎đầu tư hoặc nhà đầu tư tiề m năng

‎ penIPO sử dụng phương pháp đấu giá của

O ‎ ược phép liên lạc bởi các tổ chức phát
Đ
‎Hà lan ‎hành hơn 30 ngày trước khi nộp một tuyên
‎bố đăng ký, miễn là họ không đề cập đế n
‎ uá trình đấu giá cho phép cổ phần của đợt
Q ‎một đợt chào bán chứng khoán là đố i tượng
‎phát hành lần đầu ra công chúng được phân ‎của một tuyên bố đăng ký.
‎bổ một cách vô tư
‎ ất cả các tổ chức phát hành và những
T
‎ ất cả những người đấu giá thành công đề u
T ‎người tham gia chào bán khác được phép sử
‎trả một mức giá như nhau cho mỗi cổ phiế u. ‎dụng bản cáo bạch bằ ng văn bản tự do sau
‎khi nộp bản đăng ký.
‎ ác nhà đầu tư quan tâm đế n đợt chào bán
C
‎có thể lấy Mẫu S-1 của nhà phát hành thông
‎qua trang web của WRH
‎Thư nhận xét của SEC
‎ ác nhà đầu tư xem xét bản cáo bạch trực
C
‎tuyế n và sau đó đặt giá thầu bằ ng cách nêu ‎Chuẩn bị tuyên bố đăng ký sửa đổi
‎giá tố i đa cho mỗi cổ phiế u mà họ sẵn sàng
‎trả và số lượng cổ phiế u tố i đa họ sẽ mua ở ‎Chuẩn bị bản cáo bạch sơ bộ
‎mức giá đó ‎ ác bước trong quy trình bao gồ m nộp đơn
C
‎Thực hiện các bước trình chiế u
‎tuyên bố đăng ký
‎ au khi phiên đấu giá kế t thúc, hệ thố ng
S
‎OpenIPO sẽ xác định mức giá cao nhất để ‎Quy trình ‎Thực hiện nghiên cứu thẩm định
‎xóa tổng số tiề n phát hành
‎ hương lượng sửa đổi giá và ký thỏa thuận
T
‎ hi giá được đặt, WRH sẽ ký thỏa thuận bảo
K ‎bảo lãnh phát hành và kế t thúc.
‎lãnh phát hành để mua cổ phần và phân bổ
‎chúng cho các hồ sơ dự thầu được chấp 1‎ . Phần đầu của Tuyên bố Đăng ký và Trang
‎nhận dựa trên giá chào mua của họ ‎bìa Bên ngoài của Bản cáo bạch
‎11. OpenIPO ‎2. Bên trong mặt trước và bên ngoài, bìa sau
‎ hà đầu tư đặt giá thầu cao hơn giá chào
N ‎các trang của bản cáo bạch
‎bán sẽ nhận được toàn bộ phân bổ. Các nhà ‎3. Thông tin tóm tắt, các yế u tố rủi ro và tỷ lệ
‎đầu tư đặt giá thầu ở mức giá chào bán sẽ ‎thu nhập trên các khoản phí cố định
‎nhận được phân bổ theo tỷ lệ. Tất cả các hồ ‎4. Sử dụng tiề n thu được
‎sơ dự thầu dưới giá chào bán đề u không ‎5. Xác định giá chào bán
‎được chấp nhận. ‎6. Pha loãng
‎Phần I
‎7. Bán Chủ sở hữu Chứng khoán
‎ ất cả các nhà đầu tư đủ điề u kiện, tổ chức
T ‎8. Kế hoạch phân phố i
‎hoặc bán lẻ, đề u có quyề n truy cập bình ‎9. Mô tả Chứng khoán được Đăng ký
‎đẳng để đặt giá thầu cổ phiế u IPO ‎10. Sự quan tâm của các chuyên gia và cố
‎vấn có tên tuổi
‎ penIPO định giá phát hành dựa trên nhu
O ‎11. Thông tin có sự tôn trọng đố i với Người
‎cầu thị trường. ‎S-1 ‎đăng ký
‎12. Tiế t lộ Vị trí Ủy ban về việc ký kế t cho
‎ ố i với các tổ chức phát hành, cổ phiế u của
Đ ‎các Khoản nợ theo Đạo luật Chứng khoán
‎họ thường đế n tay những nhà đầu tư muố n
‎nắm giữ để đầu tư, chứ không phải lật tẩy 1‎ . Các chi phí phát hành phân phố i khác
‎để kiế m lời nhanh chóng ‎ ác biểu mẫu thường được sử dụng để
C ‎2. Bồ i thường cho Giám đố c và Cán bộ
‎đăng ký SEC là: ‎3. Doanh số bán chứng khoán chưa đăng ký
‎Phần II
‎ uy mô phát hành được thúc đẩy bởi kinh tế
Q ‎gần đây
‎học và tổ chức phát hành, không phải bởi ‎4. Vật chứng và Lịch trình Báo cáo Tài chính
‎cấu trúc chi phí của người bảo lãnh phát hành ‎5. Chủ trương

‎ hi phí bảo lãnh phát hành thấp hơn so với

C ‎SB-2.1
‎cách tiế p cận truyề n thố ng
‎ em xét tuyên bố đăng ký, xem có bất kỳ
X
‎ hương pháp OpenIPO chưa được sử dụng
P ‎4. Mechanics and Process ‎sai sót hoặc bỏ sót các thông tin quan trọng
‎rộng rãi. Một lý do chính là thiế u các nhà đầu ‎nào có thể ngăn cản các nhà đầu tư đưa ra
‎tư tổ chức ‎quyế t định đầu tư đầy đủ thông tin.

‎ au khi xem xét tuyên bố đăng ký, SEC

S
‎ EC Review and Comments: Đánh giá và
S ‎thường gửi cho cố vấn pháp lý của công ty
‎ gay sau khi IPO, một thị trường hậu mãi
N
‎bình luận của SEC ‎một lá thư nhận xét về những thiế u sót và đề
‎được phát triển cho cổ phiế u của công ty
‎xuất.
‎ hi cổ phiế u đã ở trong tay công chúng, giá
K ‎Bảo lãnh phát hành
‎của chúng có thể tăng hoặc giảm dựa trên ‎ hững nhận xét và tài liệu bổ sung được yêu
N
‎nhiề u yế u tố . Nhưng nhìn chung giá chào bán ‎chứng khoán vố n ‎cầu nhằ m vào tính chính xác và đầy đủ của
‎tiế t lộ trong đăng ký.
‎thấp hơn giá trị hậu mãi

‎ gân hàng đầu tư không thể làm cho giá cổ

N ‎ ản cáo bạch sơ bộ sau khi nộp sẽ được
B
‎phiế u tăng hoặc giảm, nhưng ngân hàng này ‎phân phố i cho: nhà môi giới & những người
‎có thể viế t và phổ biế n các báo cáo nghiên ‎mua tiề m năng
‎cứu và tài trợ cho các cuộc họp nhà đầu tư.
‎ heo yêu cầu SEC trang bìa phải có chú thích
T
‎ hiề u công ty chứng khoán đã bồ i thường
N ‎Bản cáo bạch sơ bộ bằ ng mực đỏ
‎cho các nhà phân tích nghiên cứu đầu tư của 1‎ 0. Aftermarket Trading and
‎họ dựa trên một tỷ lệ công thức của doanh ‎Research ‎ hông tin trong tài liệu này có thể được hoàn
T
‎thu ngân hàng đầu tư. ‎thiện hoặc sửa đổi. Những chứng khoán này
‎ he Preliminary Prospectus: Bản cáo bạch sơ
T
‎không được bán cũng như không được chấp
‎bộ
‎ êu cầu các công ty chứng khoán cung cấp
Y ‎nhận lời đề nghị mua trước đó vào thời điểm
‎thông tin chi tiế t hơn về các xung đột và ‎tuyên bố đăng ký có hiệu lực.
‎cung cấp cho các luật sư và nhân viên đạo
‎đức tại công ty một vai trò hàng đầu trong ‎ heo quy tắc của SEC , giá chào bán, chiế t
T
‎việc đóng vai trò như những người gác cổng ‎khấu bảo lãnh hoặc các vấn đề khác phụ
‎giữa các nhà phân tích và các chủ ngân hàng ‎thuộc vào giá chào bán có thể bị bỏ qua
‎đầu tư ‎trong bản cáo bạch sơ bộ . Đế n ngày có hiệu
‎lực , sẽ được bổ sung sau.
‎ êu cầu các nhà phân tích tiế t lộ liệu họ
Y
‎hoặc công ty của họ có nắm giữ cổ phiế u ‎ ội ngũ quản lý giải thích vị trí thị trường của
Đ
‎trong các công ty đang được xem xét hay ‎họ là gì?
‎không và liệt kê tỷ lệ phần trăm của tất cả
‎ ể đảm bảo tính độc lập và tính toàn vẹn
Đ
‎các xế p hạng mà họ đã chỉ định mua, giữ và ‎ oadshow là sự kiện tiế p thị quan trọng
R ‎ ể đội ngũ quan quản lý gặp gỡ các nhà
Đ ‎ ông ty thức hiện kế hoạch kinh doanh của
C
‎của nghiên cứu đầu tư, SEC đã phê duyệt ‎Registration Statement: Tuyên bố và đăng ký ‎The Roadshow
‎bán các danh mục ‎trước danh sách công khai trong vài tuần ‎phân tích, môi giới tài chính ‎họ như thế nào?
‎các quy tắc đạo đức vào tháng 5 năm 2002

‎ ung cấp một biểu đồ vẽ các chuyển động

C ‎Chất lượng của đội ngũ quản lý.
‎giá lịch sử của một chứng khoán và chỉ ra
‎các điểm mà nhà phân tích bắt đầu và thay ‎ rước khi tuyên bố có hiệu lực, nhà bảo lãnh
T
‎đổi xế p hạng và mục tiêu giá ‎ iệt kê, thu thập, xác thức các vấn đề : bằ ng
L
‎phát hành tổ chức cuộc họp thẩm định có
‎sáng chế , điề u luật,...
‎thành viên trong nhóm IPO.
‎ uy tắc áp đặt khoảng thời gian ngừng hoạt
Q ‎Due Diligence
‎động cấm các nhà phân tích giao dịch trong ‎ ục đích của due diligence: giảm rủi ro trách
M
‎các công ty mà họ quản lý trong ba mươi ‎nhiệm liên quan
‎ngày trước và năm ngày sau khi báo cáo
‎nghiên cứu của họ được đưa ra
‎ iệc sửa đổi giá bao gồ m: giá thỏa thuận,
V
‎chiế t khấu bảo lãnh phát hành và số tiề n thu
‎được ròng cho công ty.
‎ rice Amendment and Underwriting
P
‎ EC yêu cầu một công ty lập kế hoạch IPO
S
‎Agreement: Sửa đổi giá và Thỏa thuận bảo
‎phải tuân theo các nguyên tắc thông báo liên ‎Thỏa thuận giữa các nhà bảo lãnh phát hành
‎lãnh phát hành.
‎quan đế n thời kỳ chờ đợi, bản cáo bạch sơ
‎bộ, giao dịch thực hành các quy tắc, chào ‎Có ba hợp đồ ng bảo lãnh chính: ‎Thỏa thuận đại lý
‎bán và truyề n thông sau chào bán
‎Thỏa thuận bảo lãnh phát hành.
‎ gười bảo lãnh không được cung cấp báo
N
‎cáo nghiên cứu, thông tin giới thiệu, tài liệu ‎ gày kế t thúc được ấn định sau ngày có
N
‎bán hàng hoặc bất kỳ thứ gì từ bất kỳ công ‎hiệu lực , nhưng ngày thực tế phụ thuộc vào
‎ty nào khác về công ty ‎loại bảo lãnh phát hành.

‎ hông tin liên lạc chỉ có thể tiế n hành ở cấp

‎ í dụ, ngay trước khi Google IPO, hai nhà
V
‎đồ ng sáng lập Larry Page và Sergey Brin đã
‎được Playboy phỏng vấn tạp chí. Việc xuất
‎bản cuộc phỏng vấn đó đã dấy lên một lá cờ
‎đỏ theo các quy tắc của SEC hạn chế lấy ý
‎kiế n rộng rãi của các công ty chuẩn bị niêm
‎yế t cổ phiế u. SEC yêu cầu Google đính kèm
‎bản sao cuộc phỏng vấn Playboy vào đợt
‎IPO chính thức của mình tài liệu và bao gồ m
‎cảnh báo rằ ng cuộc phỏng vấn có thể gây ra
‎các vấn đề pháp lý.
T ‎Closing
‎ ào ngày kế t thúc , các tài liệu khác nhau
V
‎độ có hiệu lực trước khi công việc chuẩn bị
‎cũng như thư tiện nghi cập nhật được trao
‎cho việc chào bán đã bắt đầu
‎đổi. Công ty giao chứng khoán đã đăng ký
‎cho người bảo lãnh phát hành và nhận thanh
‎toán cho đợt phát hành.
‎ uảng cáo Tombstone là một yế u tố thiế t
Q
‎ ho đế n khi giai đoạn chờ đợi kế t thúc, sự
C
‎yế u của quá trình.
‎hợp tác của công ty hoặc người bảo lãnh của
‎công ty trong việc chuẩn bị các câu chuyện
‎tin tức trên những đề nghị đang chờ xử lý thì ‎ à một phương tiện tố t để giới thiệu công ty
L
‎không được phép. ‎với công chúng và để khơi gợi sự quan tâm
‎của cộng đồ ng.
‎9. Summary of SEC Regulations
‎ uản lý phải thực hiện mọi nỗ lực để kế t hợp
Q
‎các cuộc họp và đường đi mạnh mẽ hiệu
‎ uy định M nhằ m mục đích ngăn chặn giao
Q ‎Tombstone Advertisements ‎quả, sử dụng tất cả sự trợ giúp mà nó có thể
‎dịch thao túng chứng khoán trong thời gian ‎nhận được từ công ty PR của mình và người
‎chào bán ‎bảo lãnh.

‎ ông ty cũng phải cung cấp thông tin kịp

C ‎ ác cuộc họp này được trình bày cho một
C
‎thời về tài liệu thông tin ‎ au khi kế t thúc đợt chào bán, tổ chức phát
S ‎đố i tượng quan trọng của các nhà môi giới
‎hành trở thành công ty đại chúng và tùy ‎và nhà phân tích cần thuyế t phục.
‎ ông ty phải nộp hồ sơ hàng quý và báo cáo
C ‎thuộc vào các yêu cầu báo cáo.
‎thường niên ‎ ế t quả của những chương trình này thường
K
‎đánh vần sự khác biệt giữa thành công và
‎ êu cầu một số cải cách để thực hiện trách
Y ‎thất bại của một đề nghị
‎nhiệm của doanh nghiệp, tăng cường công
‎khai tài chính và chố ng lại sự gian lận trong
‎kế toán
‎5. Timetable Summary ‎Danh sách 1 số sự kiện chính
‎ CAOB được thành lập để giám sát các hoạt
P
‎động của lĩnh vực kiểm toán.

‎ ạo luật áp dụng cho tất cả các công ty giao

Đ ‎ gười bảo lãnh phát hành thường thực hiện
N
‎dịch công khai Hoa Kì, công ty đầu tư và tổ ‎Đạo luật Sarbanes-Oxley năm 2002 ‎Định giá là ước tính giá trị của công ty. ‎một cuộc khảo sát về các công ty đại chúng
‎chức phát hành nước ngoài ‎có thể so sánh,giúp đưa ra định giá sơ bộ.

‎ ố i quan tâm chính là thị trường sẽ chịu giá

M
‎ êu cầu hai giám đố c điề u hành riêng biệt (
Y
‎bao nhiêu.
‎CEO) / giám đố c tài chính (CFO) yêu cầu
‎Giá cả đề cập đế n việc thiế t lập giá chào bán.
‎chứng nhận
‎ iá không được quá cao hoặc quáthấp để
G
‎thu hút các nhà đầu tưtiề m năng.
‎ ấm công khai các công ty kế toán đã đăng
C
‎kí từ việc cung cấp cho khách hàng kiểm
‎ ự chênh lệch về giá càng lớn khi IPO nóng.
S
‎toán các dịch vụ kiểm toán
‎Đặc điểm chính ‎ ác nhà bảo lãnh phát hành định giá một vấn
C ‎ ự khác biệt giữa giá IPO và giá khi những cổ
S ‎Trong khi các nhà đầu tư bán lẻ không dễ
‎đề mới theo một tỷ lệ phần trăm nhất định ‎phiế u đó bắt đầu giao dịch trên thị trường ‎dàng nhận được phân bổ cổ phiế u IPO, ngày
‎ ặt ra các tiêu chuẩn về tính độc lập của các
Đ
‎dưới mức mà họ coi là giá trị hợp lý. ‎thứ cấp. ‎càng nhiề u công ty môi giới chào bán cổ
‎giám đố c trên các ủy ban kiểm toán.
‎phiế u IPO cho các nhà đầu tư cá nhân.

‎ ăng cường công bố thông tin về các giao

T ‎6. Valuation and Pricing ‎ ầu tiên, các nhà đầu tư tổ chức yêu cầu
Đ
‎dịch ngoại bảng, đặc biệt là của các đơn vị ‎giảm giá vì họ đã nhận được các khoản phân
‎có mục đích đặc biệt. ‎bổ đã tăng vọt trong thị trường hậu mãi.

‎ hứ hai, nó làm giảm rủi ro bảo lãnh phát

T
‎ hi phí phát hành cổ phiế u ra công chúng là
C ‎Có lý do để giảm giá. ‎hành và bảo vệ danh tiế ng của người bảo
‎rất lớn. ‎lãnh phát hành.

‎ ổng chi phí thay đổi tùy thuộc vào quy mô

T ‎ hứ ba, nó làm giảm khả năng bị kiện của
T
‎của đợt chào bán và khả năng của công ty ‎các nhà đầu tư nế u họ mất tiề n mua cổ phiế u
‎trong việc tiế p thị sản phẩm một cách suôn
‎sẻ và hiệu quả. ‎ iá chào bán được điề u chỉnh tăng lên khi
G
‎người bảo lãnh phát hành nhận được đơn
‎ iề u này thường có thể thương lượng và
Đ ‎đăng ký quá mức cao hơn cho thấy sự quan
‎phụ thuộc vào các yế u tố như quy mô của ‎tâm
‎đợt chào bán, loại cam kế t bảo lãnh phát ‎Thời gian cũng rất quan trọng
‎hành và loại bảo mật được cung cấp. ‎ iá chào bán cần được hạ xuố ng hoặc việc
G
‎ ục lớn đầu tiên là chênh lệch bảo lãnh phát
M ‎phát hành có thể bị hoãn lại nế u các dấu hiệu
‎ goài ra còn có khoản hoàn trả cho một số
N ‎hành. ‎quan tâm là yế u.
‎chi phí trực tiế p của ngân hàng. Khoản bồ i
‎thường bổ sung dưới hình thức bảo đảm
‎hoặc quyề n từ chố i đầu tiên đố i với các dịch
‎ ỗi thành viên trong tổ chức bảo lãnh phát
M
‎vụ trong tương lai. ‎Tổ chức bảo lãnh phát hành
‎hành cam kế t mua một phần cổ phần IPO
‎ heo thông lệ người bảo lãnh chính phải hình
T
‎ húng khác nhau tùy thuộc vào mức độ
C ‎thành một tổ chức phân phố i bao gồ m:
‎ ác thành viên của nhóm bán không chấp
C
‎phức tạp của công ty, tính trật tự của hồ sơ ‎ hí pháp lý thường là khoản mục lớn thứ hai
P ‎Một nhóm bán hàng
‎Direct Costs (Chi phí trực tiế p) ‎nhận rủi ro.
‎và lượng thời gian cần thiế t để soạn thảo và ‎trong chi phí.
‎nộp bản kê khai đăng ký.
‎ uyế t định phân phố i cổ phiế u ra bên ngoài
Q
‎tổ chức của người bảo lãnh phát hành chính
‎ ế toán xem xét và xác minh dữ liệu trong
K
‎có những mặt tích cực và tiêu cực.
‎báo cáo đăng ký và đưa ra thư an ủi. Các
‎khoản phí này không bao gồ m kiểm toán báo ‎ hí kế toán cũng rất đáng kể, đặc biệt là
P
‎ gười bảo lãnh chính được hưởng lợi vì mỗi
N
‎cáo tài chính, phí này thay đổi tùy thuộc vào ‎trong thời đại của Đạo luật Sarbanes -Oxley.
‎người bảo lãnh phát hành chia sẻ một phần
‎quy mô của công ty và số năm được kiểm
‎rủi ro bảo lãnh phát hành.
‎toán.
‎ hứ hai, người quản lý phân phố i có trách
T
‎ hi phí in ấn được xác định bởi độ dài, số lần
C ‎nhiệm đảm bảo tính thanh khoản trong thị
‎thay đổi khai đăng ký và số lượng ảnh ‎trường hậu mãi và đưa ra một số nhượng bộ
‎8. The Cost of Going Public ‎kinh tế trong việc chia sẻ chênh lệch bảo
‎ ì giá chào bán thường thấp hơn giá trị hậu
V ‎lãnh phát hành.
‎mãi nên các nhà đầu tư nhận được phân bổ
‎IPO sẽ có được một món hời. ‎ ột cam kế t chắc chắn chỉ trở nên chắc
M
‎ ột đợt chào bán ra công chúng rất tố n kém
M
‎theo một cách khác. ‎chắn vào ngày chào bán hoặc đêm hôm
‎ ác cổ đông ban đầu thường giữ lại một
C ‎trước, khi hợp đồ ng bảo lãnh phát hành
‎phần lớn cổ phần của công ty mà họ kiế m ‎ rong bảo lãnh phát hành, các chủ ngân
T
‎được ký kế t. Việc ký thường xảy ra ngay
‎được lợi nhuận khổng lồ . ‎hàng đầu tư bán các dịch vụ rủi ro cho tổ
‎trước khi sự cố có hiệu lực.
‎ . Underwriting Risk and
7 ‎chức phát hành bằ ng cách giả định ít nhất
‎một phần rủi ro thả nổi khi họ bảo lãnh một
‎ ổ phiế u IPO đã tăng giá từ 20 đế n 30%
C
‎ hiế t khấu hoặc định giá thấp hơn là một
C
‎Compensation ‎ ủi ro hoặc sự không chắc chắn có thể xảy
R
‎trong ngày giao dịch đầu tiên. Định giá thấp ‎đợt chào bán theo cam kế t chắc chắn.
‎phương tiện thu hút sự quan tâm của nhà ‎Underpricing (Định giá thấp) ‎ra khi thị trường thay đổi sau khi đã đưa ra
‎hơn nhiề u trong những năm bong bóng ‎cam kế t chắc chắn về giá.
‎đầu tư.
‎Internet vào cuố i những năm 1990. ‎Underwriting Risks (Rủi ro bảo lãnh)
‎ ủi ro về giá xảy ra khi điề u kiện thị trường
R
‎ ịnh giá thấp giúp ích cho người bảo lãnh
Đ ‎xấu đi sau khi hợp đồ ng bảo lãnh được ký
‎phát hành vì nó làm giảm rủi ro khi bảo lãnh ‎kế t.
‎phát hành và mang lại cho họ sự biế t ơn của ‎ ủi ro thả nổi bao gồ m rủi ro chờ đợi, rủi ro
R ‎ ủi ro về giá cả và rủi ro tiế p thị do người
R
‎các nhà đầu tư mua các đợt IPO ‎định giá và rủi ro tiế p thị ‎bảo lãnh độc quyề n gánh chịu.
‎ iế p thị làm giảm rủi ro thả nổi bằ ng cách
T
‎xây dựng một sổ lãi trước ngày có hiệu lực
‎ hi phí vận chuyển bổ sung đế n và đi từ các
C ‎và bằ ng cách giao dịch hậu mãi
‎nhà tư vấn, cố vấn, kế toán và bảo lãnh phát
‎hành ‎ ức chênh lệch được xác định thông qua
M
‎ rong quá trình dài chuẩn bị niêm yế t công
T ‎ hênh lệch bảo lãnh phát hành là chênh lệch
C
‎thương lượng giữa tổ chức bảo lãnh phát
‎Ăn uố ng và giải trí ‎ty đầu tiên, các chi phí không lường trước sẽ ‎giữa giá chào bán ra công chúng được in
‎hành và tổ chức phát hành doanh nghiệp. Tất
‎tăng lên. Bao gồ m: ‎trên bản cáo bạch và giá mà tổ chức phát
‎cả các thành viên của hiệp hội đề u được
‎hành doanh nghiệp nhận được
‎Bưu phí ‎thanh toán từ chênh lệch.

‎Các cuộc gọi điện thoại, fax và gửi tin nhắn. ‎ ham gia vào quá trình xem xét thẩm định kỹ
T
‎lưỡng và đưa các thỏa thuận lại với nhau là
‎ ột mục quan trọng khác là các chương
M ‎cơ sở chính cho việc bồ i thường
‎trình khuyế n mãi
‎Compensation (Bồ i thường) ‎ ao gồ m các chi phí phát sinh bởi tổ chức
B
‎ ột chi phí khác là bảo hiểm trách nhiệm của
M ‎ idden and Future Costs (Chi phí tiề m ẩn và
H ‎bảo lãnh phát hành,
‎ ự phòng bảo lãnh phát hành hoặc dự phòng
D
‎giám đố c và sĩ quan. ‎tương lai)
‎hợp vố n
‎ ao gồ m chi phí quảng cáo, pháp lý và các
B
‎ ặc dù ban giám đố c có quyề n kiểm soát
M ‎chi phí tự trả khác
‎đáng kể đố i với số lượng và mức độ của một
‎số chi phí ẩn này, nhưng chi phí này luôn ‎Phí của người quản lý
‎vượt quá những gì được dự đoán.
‎Do đó, người quản lý tổ hợp sẽ có cả ba: ‎Phụ cấp bảo lãnh phát hành
‎ ột hệ quả nữa là chi phí trở thành một công
M
‎ty đại chúng ‎Nhượng quyề n bán hàng