‫الجامعة اللبنانية‬

‫كلية العلوم اإلقتصادية وإدارة األعمال‪ -‬الفرع األول‬

‫مساهمة التحليل المالي في تحديد المركز المالي للشركة‬

‫حالة عملية‪ :‬شركة لورجين‬

‫هذا البحث أعد لنيل اإلجازة في المحاسبة والتدقيق‬

‫محمد علي حمود ‪20161903‬‬

‫رشا محمد حسن ‪20160549‬‬
‫األستاذ المشرف‪ :‬الدكتور‪ ,‬عباس حمادة‬
‫األستاذ الرديف‪ :‬الدكتورة‪ ,‬وفاء ناصر‬

‫العام الدراسي‬
‫‪2018-2019‬‬
 ‫اإلهداء‬

‫كلمة شكر وتقدير‬

 ‫قال اهلل تعالى‪" :‬لئن شكرتم ألزيدنكم"‪,‬‬

‫نشكر اهلل عز وجل ونحمده على منحه لنا القوة واإلرادة للقيام بهذا العمل ونسأله التسديد والثبات‪.‬‬

‫بأسمى معاني الشكر والتقدير واالحترام‪ ,‬نتقدم بجزيل الشكر الى الدكتور‪ ,‬عباس حمادة الذي كان‬
‫المشرف والموجه حيث أمدنا بتوجيهاته القيمة في سبيل إنجاح هذا العمل‪.‬‬

‫كما ونتقدم بخالص والشكر واالمتنان من الدكتورة وفاء ناصر لتفضلها على مناقشة هذا البحث‬
‫وإ بداء مالحظاتها الجوهرية فلها منا كل التقدير واالحترام‪.‬‬

‫والى كل من ساعدنا من قريب او بعيد له منا كل الشكر والتقدير‪.‬‬

‫ملخص البحث‬
 ‫إن هدف هذا البحث هو معرفة دور التحليل المالي في تحديد المركز المالي‬
‫للشركة وقد قمنا بتحليل ميزانيات شركة لورجين وخلص البحث إلى ما يلي‪:‬‬

‫رأس المال العامل ايجابي وهو مظهر من مظاهر االمان والتوازن المالي‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫أغلبية النسب إيجابية‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫القدرة على التمويل الذاتي إيجابية وهذا يدل على قدرة الشركة على تمويل‬ ‫‪-‬‬
‫استثماراتها‪.‬‬

‫كلمات المفاتيح‪ :‬ميزانية‪ ،‬تحليل مالي‪.‬‬

 ‫الفهرس العام‬

‫‪1‬‬ ‫المقدمة‬

‫‪5‬‬ ‫الفصل األول‪ :‬مفاهيم حول التحليل المالي‬

‫‪5‬‬ ‫تمهيد‬

‫‪5‬‬ ‫المبحث االول‪ :‬ماهية التحليل المالي‬

‫‪5‬‬ ‫المطلب األول‪ :‬مفهوم وأهمية التحليل المالي‬

‫‪5‬‬ ‫مفهوم التحليل المالي‬ ‫‪.1‬‬

‫‪6‬‬ ‫أهمية التحليل المالي‬ ‫‪.2‬‬

‫‪6‬‬ ‫المطلب الثاني‪ :‬أنواع وأهداف التحليل المالي‬

‫‪6‬‬ ‫أنواع التحليل المالي‬ ‫‪.1‬‬

‫‪7‬‬ ‫أهداف التحليل المالي‬ ‫‪.2‬‬

‫‪8‬‬ ‫المطلب الثالث‪ :‬األطراف‪ ,‬المستفيدة من التحليل المالي وإ ستعماالته‬

‫‪8‬‬ ‫االطراف‪ ,‬المستفيدة من التحليل المالي‬ ‫‪.1‬‬

‫‪8‬‬ ‫إستعماالت التحليل المالي‬ ‫‪.2‬‬

‫‪9‬‬ ‫المبحث الثاني‪ :‬طبيعة التحليل المالي وأساليبه‬

‫‪9‬‬ ‫تمهيد‬

‫‪9‬‬ ‫المطلب االول‪ :‬منهجية وخطوات التحليل المالي‬

‫‪9‬‬ ‫منهجية التحليل المالي‬ ‫‪.1‬‬

‫‪10‬‬ ‫خطوات التحليل المالي‬ ‫‪.2‬‬

‫‪10‬‬ ‫المطلب الثاني‪ :‬مقومات ووظائف التحليل المالي والمعلومات الالزمة‬

‫‪10‬‬ ‫مقومات التحليل المالي‬ ‫‪.1‬‬

‫‪11‬‬ ‫وظائف‪ ,‬التحليل المالي‬ ‫‪.2‬‬

‫‪12‬‬ ‫المعلومات الالزمة في التحليل المالي‬ ‫‪.3‬‬

‫‪13‬‬ ‫المطلب الثالث‪ :‬معايير‪ ,‬وأساليب التحليل المالي‬

‫‪13‬‬ ‫معايير‪ ,‬التحليل المالي‬ ‫‪.1‬‬

‫‪13‬‬ ‫أساليب التحليل المالي‬ ‫‪.2‬‬

‫‪15‬‬ ‫خالصة الفصل‬

‫‪17‬‬ ‫الفصل الثاني‪ :‬تحليل البيانات المالية لشركة لورجين‬

‫‪17‬‬ ‫تمهيد‬

‫‪17‬‬ ‫المبحث األول‪ :‬عرض الميزانية العمومية وحسابات‪ ,‬النتيجة الخاصة بالشركة‬

‫‪21‬‬ ‫المبحث الثاني‪ :‬دراسة وتحليل المركز المالي للشركة على أساس الميزانية المالية‬

‫‪22‬‬ ‫المطلب األول‪ :‬مفهوم الميزانية المالية و دورها‬

‫‪22‬‬ ‫مفهوم الميزانية المالية‬ ‫‪.1‬‬

‫‪22‬‬ ‫دور الميزانية المالية‬ ‫‪.2‬‬

‫‪22‬‬ ‫المطلب الثاني‪ :‬عرض الميزانية المالية للعامين ‪ 2016-2015‬والنسب المرتبطة بها‬

‫‪22‬‬ ‫المجموعات الرئيسية للميزانية المالية‬ ‫‪.1‬‬

‫عرض الميزانية المالية للعامين ‪25 2016-2015‬‬ ‫‪.2‬‬

‫‪26‬‬ ‫حساب رأس المال العامل‬ ‫‪.3‬‬

‫‪27‬‬ ‫دراسة النسب المالية‬ ‫‪.4‬‬

‫‪30‬‬ ‫المبحث الثالث‪ :‬دراسة وتحليل المركز المالي للشركة على أساس الميزانية الوظيفية‬
‫‪30‬‬ ‫المطلب األول ‪ :‬مفهوم الميزانية الوظيفية وأهدافها‬

‫‪30‬‬ ‫مفهوم الميزانية الوظيفية‬ ‫‪.1‬‬

‫‪30‬‬ ‫أهداف الميزانية الوظيفية‬ ‫‪.2‬‬

‫المطلب الثاني‪ :‬عرض الميزانية الوظيفية للعامين ‪ 2015-2014‬والمؤشرات‪ ,‬المرتبطة بها ‪31‬‬

‫‪31‬‬ ‫المجموعات الرئيسية للميزانية الوظيفية‬ ‫‪.1‬‬

‫عرض الميزانية الوظيفية للعامين ‪2015/2016‬‬ ‫‪.2‬‬

‫‪34‬‬

‫‪35‬‬ ‫دراسة مؤشرات التوظيف وتحليلها‪,‬‬ ‫‪.3‬‬

‫‪36‬‬ ‫المبحث الرابع‪ :‬دراسة وتحليل معدالت الدوران‬

‫‪36‬‬ ‫المطلب األول‪ :‬معدل دوران المخزون ومتوسط‪ ,‬فترة التخزين‬

‫‪40‬‬ ‫المبحث الخامس‪ :‬دراسة وتحليل النتيجة من خالل االرصدة االدارية الوسيطة‬

‫تحديد النتيجة وفقا لألرصدة االدارية الوسيطة‬ ‫‪.1‬‬

‫‪40‬‬ ‫عام ‪2015‬‬

‫تحديد النتيجة وفقاً لألرصدة اإلدارية‬ ‫‪.2‬‬

‫‪41‬‬ ‫الوسيطة في العام ‪2016‬‬

‫‪42‬‬ ‫إحتساب القدرة على التمويل الذاتي‬ ‫‪.3‬‬

‫‪43‬‬ ‫الخاتمة‬

‫‪44‬‬ ‫الئحة المصادر والمراجع‬

 ‫المقدمة‬
‫تعتبر الشركة في الوقت الحاضر‪ ،‬أهم وحدة أساسية لتكوين أي إقتصاد‪ ،‬فهي تؤثر‪ ,‬وتتأثر‪ ,‬بالمحيط‬

‫الموجودة فيه‪ ،‬وال يمكنها العيش بمعزل عن التغيرات والتطورات‪ ,‬الحاصلة في المحيط سواءاً‬
‫أكانت هذه التغيرات مباشرة أو غير مباشرة في تأثيرها على حياة ونمو‪ ,‬الشركة‪ ،‬ولهذا فإن أي‬
‫شركة لكي تنمو وتستقر عليها التأقلم مع المحيط الموجودة فيه‪.‬‬

‫وبعد توسع أنشطة الشركة وتعقدها‪ ،‬أصبحت الشركة تواجه بعض المشاكل كالعجز في تمويل‬
‫ذاتها‪ ،‬مشاكل في السيولة‪ ،‬الربحية وغيرها‪ .‬مما أدى بها الى البحث عن استراتيجيات‪ ,‬واجراءات‬
‫تضمن حسن استعمال مواردها‪ ,‬المالية بطريقة عقالنية مما يحقق مردودية عالية‪.‬‬

‫لهذا يوجد ما يسمى بالتحليل المالي‪ ،‬الذي يساعد على تحديد المركز المالي للشركة من خالل‬
‫تحليل البيانات المالية وأهمها الميزانية سواء أكانت عمومية‪ ،‬وظيفية ومالية‪ ،‬كما أنه يعتبر‬
‫ضرورة قصوى للتخطيط المالي السليم‪ ،‬حيث زادت أهميته مع توسع االنشطة فأصبح المدير‬
‫المالي ملزم بالتعرف‪ ,‬على المركز‪ ,‬المالي للشركة قبل التفكير في وضع أي خطة مستقبلية‪.‬‬

‫إشكالية البحث‪:‬‬

‫يعتبر التحليل المالي من أهم العلوم التي تساعد المدير المالي على اتخاذ القرار المناسب في الوقت‬
‫المناسب ‪ ،‬من خالل تحليل الميزانيات و دراسة النسب و المؤشرات المالية و بناءاً على ذلك‬
‫يمكننا طرح االشكالية االساسية التالية‪:‬‬

‫ما هو دور‪ ,‬التحليل المالي في تحديد المركز المالي للشركة‬

‫أهمية البحث‪:‬‬

‫االهمية التي يكتسبها هذا البحث‪:‬‬

‫‪1‬‬
 ‫التحليل المالي علم يساعد متخذي القرارات في الشركة من خالل النتائج التي تظهر بعد‬ ‫‪-‬‬
‫تطبيق النسب والمؤشرات المتعلقة بتحليل القوائم المالية‪.‬‬
‫اتخاذ قرارات مالية دقيقة وجيدة‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫أهداف البحث‪:‬‬

‫التعرف على دور التحليل المالي في الوقت الراهن واالساليب المستخدمة‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫التعرف على كفاءة التحليل المالي في الكشف عن المشاكل التي قد تتعرض لها الشركة‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫التعرف على دور تحليل الميزانيات في تحديد المركز المالي‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫دوافع البحث‪:‬‬

‫الرغبة في دراسة هذا الموضوع‪ ,‬نظراً لألهمية التي يحظى بها‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫الصلة المباشرة بين هذه الموضوع‪ ,‬والتخصص العلمي‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫موضوع‪ ,‬البحث‪:‬‬

‫يتناول هذا البحث الذي يأتي تحت عنوان " مساهمة التحليل المالي في تحديد المركز المالي‬
‫للشركة" دراسة الحالة شركة لورجين ومن هذا العنوان سنقوم بعرض أهم أدوات التحليل المالي‬
‫التي تطبق على الميزانية لتحديد الوضعية المالية للشركة وتحديد نقاط القوة والضعف في الشركة‬
‫وذلك في سبيل الوصول‪ ,‬الى حل للمشاكل بطريقة عقالنية وسليمة ‪.‬‬

‫المنهج المعتمد‪:‬‬

‫سوف نعتمد في هذه الدراسة على المنهج الوصفي‪ -‬التحليلي حيث في الجانب النظري سيتم‬
‫تسليط الضوء التحليل المالي من حيث المفاهيم و االهداف‪ ....‬وفي الجانب التطبيقي سنعتمد‬
‫المنهج التحليلي من خالل تحليل القوائم المالية للشركة‪.‬‬

‫‪2‬‬
 ‫تقسيم البحث‪:‬‬

‫سوف نقوم بتقسيم البحث الى فصلين مع خاتمة وذلك على الشكل التالي‪:‬‬

‫الفصل األول‪ :‬مفاهيم حول التحليل المالي‬

‫الفصل الثاني‪ :‬تحليل البيانات المالية لشركة لوجين‪.‬‬

‫الخاتمة سوف‪ ,‬تتضمن خالصة عامة للبحث باإلضافة الى النتائج والتوصيات الالزمة‪.‬‬

‫‪3‬‬
 ‫الفصل األول‬

‫مفاهيم حول التحليل المالي‬

‫‪4‬‬
 ‫الفصل األول‪ :‬مفاهيم حول التحليل المالي‬
‫تمهيد‪:‬‬

‫يعتبر التحليل المالي‪ ،‬أداة لتشخيص الوضعية المالية الماضية والحاضرة للشركة وإ تخاذ القرارات‬
‫المالية من خالل تحليل القوائم المالية‪ ،‬التي تتضمن كم هائل من البيانات المحاسبية الخاصة‬
‫بالفترات السابقة والحالية‪ ،‬ويتم تحليلها من خالل أساليب و أدوات مناسبة‪ ،‬لتحويل تلك البيانات‬
‫الى معلومات مفيدة عن أداء الشركة و حالتها المالية وذلك من اجل خدمة االطراف‪ ,‬التي تعتمد‬
‫على البيانات المالية‪.‬‬

‫لذا سيتناول‪ ,‬هذا الفصل‪ ،‬إلقاء نظرة على مفاهيم التحليل المالي‪ ،‬أهميته‪ ،‬أنواعه‪ ،‬أهدافه‪ ،‬األطراف‪,‬‬
‫المستفيدة منه‪ ،‬منهجية وخطوات‪ ,‬التحليل المالي‪ ،‬مقومات ووظائف‪ ,‬التحليل المالي باإلضافة معايير‬
‫وأساليب التحليل المالي‪.‬‬

‫المبحث االول‪ :‬ماهية التحليل المالي‬

‫يعتبر موضوع التحليل المالي‪ ،‬من أهم المواضيع في االدارة المالية والمحاسبية‪ ،‬فمن خالله يمكن‬
‫للشركة معرفة نقاط القوة والضعف في بيئتها الداخلية‪ ،‬وتقييم مختلف القرارات المالية‬
‫واالستثمارية وقرارات‪ ,‬توزيع الربح‪.‬‬

‫المطلب األول‪ :‬مفهوم وأهمية التحليل المالي‬

‫مفهوم التحليل المالي‪:‬‬ ‫‪.1‬‬

‫إختلفت مفاهيم التحليل المالي بإختالف المنهج العلمي المتبع فمن أبرز المفاهيم ما يلي‪:‬‬

‫يعتبر التحليل المالي‪ " :‬بأنه مسار يرتكز‪ ,‬على الفحص االنتقادي للمعلومات المحاسبية والمالية‬
‫التي تفصح عنها المؤسسة أو الشركة لجمهور واسع من المستفيدين وذلك من أجل – وبأقصى‪,‬‬
‫قدر من الموضوعية – تقدير أدائها المالي واالقتصادي ومالءتها وكذلك إستقاللها وسيولتها"‪.‬‬

‫‪5‬‬
‫ويعرف‪ ,‬أيضاً‪ " :‬إنه عملية دراسة وتفسير محتوى القوائم المالية بهدف تقييم أداء المشروع "‪.‬‬

‫أهمية التحليل المالي‪:‬‬ ‫‪.2‬‬

‫تتلخص أهمية التحليل المالي في النقاط التالية‪:‬‬

‫مساعدة االدارة على وضع االهداف مما يساهم في إعداد الخطط المناسبة لتنفيذ النشاط‬ ‫●‬
‫اإلقتصادي‪,.‬‬

‫دعم االدارة في تصحيح األخطاء أثناء حدوثها‪ ,‬من خالل تزويدها بالوسائل التصحيحية‬ ‫●‬
‫المناسبة‪.‬‬

‫إكتشاف فرص جديدة لإلستثمار‪.‬‬ ‫●‬

‫دعم فعالية التدقيق‪.‬‬ ‫●‬

‫المساهمة في تشخيص الوضع المالي الخاص بالمنشأة‪.‬‬ ‫●‬

‫معرفة مدى قدرة المنشأة في الحصول على القروض وسداد قيمتها‪.‬‬ ‫●‬

‫المطلب الثاني‪ :‬أنواع وأهداف التحليل المالي‬

‫أنواع التحليل المالي‪:‬‬ ‫‪.1‬‬

‫هناك نوعان رئيسان للتحليل المالي‪:‬‬

‫التحليل الستاتيكي‪ :‬يعتمد على الحسابات السنوية في تاريخ محدد‪.‬‬

‫مع االخذ في االعتبار معلومات غير محاسبية‪:‬‬

‫دورة حياة المؤسسة‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫الشكل القانوني‪ ,‬للمؤسسة‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫‪6‬‬
 ‫قطاع النشاط‪ ,‬الذي تنتمي اليه‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫قدراتها البشرية والتكنولوجية‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫تطور السوق‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫ويعتمد هذا التحليل على النسب والمؤشرات المستخرجة من الميزانية المالية والوظيفية‪.‬‬

‫التحليل الدينامي‪ :‬يعتمد على دراسة التدفقات المالية لفترة محددة‪.‬‬

‫أهداف التحليل المالي‪:‬‬ ‫‪.2‬‬

‫يهدف التحليل المالي بشكل عام‪ ،‬الى تقييم أداء المشروع من زوايا متعددة وبكيفية‪ ،‬تخدم أهداف‬
‫مستخدمي المعلومات ممن لهم مصالح مالية‪ ،‬في المشروع وذلك بقصد تحديد نقاط القوة‬
‫والضعف‪ ،‬ومن ثم االستفادة من المعلومات التي يوفرها التحليل المالي لهم‪ ،‬في ترشيد‪ ,‬قراراتهم‪,‬‬
‫المالية ذات العالقة بالمشروع‪.‬‬

‫ويمكن أن نحدد بعض أهداف التحليل المالي بالنقاط التالية‪:‬‬

‫تحديد المركز المالي للمؤسسة‪.‬‬ ‫●‬

‫تقييم ربحية و سيولة المؤسسة‪.‬‬ ‫●‬

‫تحديد القدرة التنافسية للمؤسسة‪.‬‬ ‫●‬

‫مساعدة االدارة على التخطيط‪ ,‬والرقابة وتقييم االداء‪.‬‬ ‫●‬

‫تحديد مدى قدرة المؤسسة على االستمرارية والبقاء‪.‬‬ ‫●‬

‫‪7‬‬
 ‫المطلب الثالث‪ :‬األطراف المستفيدة من التحليل المالي وإ ستعماالته‪:‬‬

‫االطراف المستفيدة من التحليل المالي‪:‬‬ ‫‪.1‬‬

‫تتعدد االطراف‪ ,‬المستفيدة من التحليل المالي ويمكن تلخيصها بما يلي‪:‬‬

‫المديرون‪ :‬يساعد التحليل المالي المدير على قياس أدائه االداري ومقارنته مع منافسيه‬ ‫●‬
‫المباشرين‪ ،‬ويساعده أيضاً على تحليل الميزانيات لتحديد مالءة الزبائن ومالءة الموردين‪.‬‬

‫المساهمون‪ :‬يهتم المساهمون بالعائد على المال المستثمر والقيمة المضافة ومخاطر‬ ‫●‬
‫االستثمار في المؤسسة ‪ ،‬ويتجه المساهمون للحكم على أداء االفراد‪ ,‬الذي أنيطت بهم مهام‬
‫إدارة المؤسسة وذلك إلستبدالهم‪ ,‬في حال التقصير أو الفشل‪.‬‬

‫الموردون‪ :‬يهتم هؤالء بسالمة المركز المالي للمؤسسة واستقراره باالضافة الى مالءة‬ ‫●‬
‫المؤسسة ومدى قدرتها على الوفاء بإلتزاماتها في الوقت المحدد‪.‬‬

‫المقرضون‪ :‬ويتمثل هؤالء بالمصارف فهم يهتمون بمدى قدرة المؤسسة على تسديد‬ ‫●‬
‫الرساميل المقترضة‪.‬‬

‫العاملون‪ :‬يهتم هؤالء بالسياسة االجتماعية ألصحاب العمل ومقارنتها‪ ,‬مع المنافسين مثل‪:‬‬ ‫●‬
‫الرواتب واالجور‪ ,،‬العالوات وغيرها‪ .‬كذلك يهتم هؤالء بالسياسة المالية للمؤسسة‪.‬‬

‫إستعماالت التحليل المالي‪:‬‬ ‫‪.2‬‬

‫يمكن استعمال التحليل لخدمة أغراض محددة ومن اهمها االتي‪:‬‬

‫التحليل االئتماني‪ :‬يهدف الى التعرف على االخطار المتوقع أن يواجهها المقرضين اذا‬ ‫●‬
‫منحوا قرضا‪ ,‬ألحد األطراف‪ ،‬لذا يقوم المقرضين بتحليل مديونية المقترضين للتأكد‬
‫من أن هذا الطرف قادر‪ ,‬على إعادة القرض عند إستحقاقه‪.‬‬

‫‪8‬‬
‫التحليل االستثماري‪ :‬يهتم المستثمر بنتيجة عمليات المؤسسة‪ ،‬وبالعائد على االستثمار‪,‬‬ ‫●‬
‫وهيكل رأس المال‪ ،‬ومديونية المؤسسة على المدى الطويل والقصير‪.‬‬

‫تحليل االندماج والشراء‪ :‬قد ترغب شركة في شراء شركة أخرى أو إنضمام شركتين‬ ‫●‬
‫أو أكثر لتكوين شركة جديدة وهنا ال بد من تقييم الشركتين وتقدير االداء المستقبلي‪.‬‬

‫تحليل تقييم االداء‪ :‬يعتبر أداة مثالية لتقييم كفاءة سياسات المؤسسة المالية وكفاءة‬ ‫●‬
‫الربحية والسيولة وكذلك تقييم اداء االدارة المالي لتصحيح االخطاء واالنحرافات‪ ,‬في‬
‫الوقت المناسب‪.‬‬

‫التخطيط‪ :‬قدد تتعرض المؤسسة الى انتكاسات االمر الذي يتطلب منها اعداد الخطط‬ ‫●‬
‫المستقبلية‪.‬‬

‫المبحث الثاني‪ :‬طبيعة التحليل المالي وأساليبه‬

‫تمهيد‪:‬‬

‫يمتاز التحليل المالي بأساليبه المختلفة‪ ،‬والمعروفة باألساليب التقليدية والحديثة والمستعملة من‬
‫طرق المؤسسة‪ ،‬كما أنه له خطوات ومنهجية يعتمد عليها المحلل المالي في تنفيذ عملية التحليل‪،‬‬
‫وذلك من أجل القيام بالوظائف‪ ,‬بالشكل المطلوب‪ ،‬حيث يعتمد على المادة الخام التي تعتبر بمثابة‬
‫الدعامة االساسية لعملية التحليل‪ ،‬وهي مختلف البيانات المالية والمحاسبية الالزمة للقيام بعملية‬
‫التحليل ونجاحها‪ ،‬لذا يجب على المحلل مراعاة معايير ومقومات التحليل للوصول الى النتيجة‬
‫المرتقبة‪.‬‬

‫المطلب االول‪ :‬منهجية وخطوات التحليل المالي‪:‬‬

‫منهجية التحليل المالي‪:‬‬ ‫‪.1‬‬

‫تعتمد على تحليل القوائم المالية والمتمثلة في الميزانية‪ ،‬حسابات النتائج‪ ،‬جدول التدفقات النقدية‪،‬‬
‫المعدة وفقا للمعايير المحاسبية الدولية دون إعادة تعديلها الن عناصر القوائم المالية تظهر‪ ,‬بالقيم‬
‫‪9‬‬
 ‫العادلة‪ ،‬وتحليل العوامل المحيطة بالمؤسسة مثل االسعار‪ ،‬السوق والمنافسة‪ ،‬وتأثيرها‪ ,‬على‬
‫المؤسسة ومن ثم على القيمة الحقيقية لألسهم‪ ،‬والعوامل المرتبطة باألرباح الحالية والمتوقعة‪.‬‬

‫تعتمد منهجية التحليل المالي األفقي والعمودي‪ ,‬للميزانية لمعرفة التغير الكمي واألفقي‪ ،‬واألهمية‬
‫النسبية لكل عنصر من عناصر الميزانية‪ ،‬وعناصر‪ ,‬القوائم المالية األخرى خاصة جدول التدفقات‬
‫النقدية‪ ،‬باإلضافة الى تحليل الموارد و االستخدامات‪ ،‬عن طريق‪ ,‬النسب المالية‪ ،‬بغية تحليل النتائج‬
‫لمعرفة نقاط القوة ونقاط الضعف‪ ,‬في المؤسسة من أجل إتخاذ القرار المناسب‪.‬‬

‫خطوات التحليل المالي‪:‬‬ ‫‪.2‬‬

‫يمكن إتباع الخطوات التالية عند القيام بالتحليل المالي‪:‬‬

‫تحديد األهداف من التحليل المالي‪ ،‬وهذا متوقف على الجهة المعنية بالتحليل المالي‪.‬‬ ‫●‬

‫جمع البيانات وكل المعلومات التي تساعد المحلل المالي على تحقيق الهدف المسطر‪.‬‬ ‫●‬

‫تحليل أدوات التحليل المناسب والمتوافق‪ ,‬مع الهدف حتى يمكن الوصول الى أفضل‬ ‫●‬
‫النتائج‪.‬‬

‫تحليل المؤشرات المالية بدقة متناهية حتى يتسنى‪ ,‬معرفة االتجاهات المستقبلية لهذه‬ ‫●‬
‫المؤشرات‪.‬‬

‫قراءة النتائج وتفسيرها‪ ،‬إلتخاذ القرارات المناسبة‪.‬‬ ‫●‬

‫المطلب الثاني‪ :‬مقومات ووظائف‪ ,‬التحليل المالي والمعلومات‪ ,‬الالزمة‬

‫مقومات التحليل المالي ‪:‬‬ ‫‪.1‬‬

‫كي تنجح عملية التحليل المالي في تحقيق أهدافها‪ ،‬ال بد من توفر‪ ,‬مجموعة من المتطلبات أو‬
‫الشروط التي تشكل في مجموعها ركائز‪ ,‬أساسية ال بد من مراعاتها‪ .‬فإذا إعتبرنا‪ ,‬أن الهدف‬
‫النهائي للمحلل المالي هو توفر مؤشرات واقعية تعطي صورة عن جوانب نشاط المشروع‪ ،‬فيجب‬

‫‪10‬‬
‫إذن توفير‪ ,‬مقومات نجاحه في تحقيق هذا الهدف وذلك بالحرص على توفير‪ ,‬مجموعة من الشروط‬
‫منها ما يتعلق به نفسه‪ ،‬ومنها ما يتعلق بمنهج وأساليب وأدوات التحليل التي يستخدمها ومنها‬
‫كذلك ما يتعلق بمصادر‪ ,‬المعلومات التي يعتمد عليها‪.‬‬

‫وبناء على ما تقدم يمكن حصر‪ ,‬مقومات التحليل المالي باالتي‪:‬‬

‫التحديد الواضح ألهداف التحليل المالي‪.‬‬ ‫●‬

‫تحديد الفترة المالية التي يشملها التحليل‪ ،‬وتوفير‪ ,‬بيانات مالية يمكن االعتماد عليها‪.‬‬ ‫●‬

‫تحديد المؤشرات المناسبة للوصول الى افضل النتائج وبأسرع وقت‪.‬‬ ‫●‬

‫التفسير السليم لنتائج التحليل المالي حتى يصار الى استخدامها‪ ,‬بصورة سليمة‪ ،‬بمعنى ان‬ ‫●‬
‫يؤدي التحليل الى نتيجة غير قابلة للتأويل أو إعطاء تفسيرات متباينة‪.‬‬

‫تمتع المحلل المالي بالمعرفة والدراية الكاملة بالبيئة الداخلية والخارجية المحيطة بالشركة‪،‬‬ ‫●‬
‫باإلضافة الى ذلك ال بد ان يكون مؤهالً من الناحية العلمية والعملية‪ ،‬وقادراً‪ ,‬على تفسير‬
‫النتائج التي يتوصل‪ ,‬إليها الستقراء المستقبل‪.‬‬

‫وظائف التحليل المالي‪:‬‬ ‫‪.2‬‬

‫التحليل المالي له عدة وظائف ترتكز‪ ,‬في مجملها حول‪:‬‬

‫توجيه المستثمرين إلتخاذ القرار‪ :‬من بين وظائف التحليل المالي توجيه متخذي القرار‬ ‫●‬
‫التخاذ أحسن القرارات التي تعود على المؤسسة بالربح‪ ،‬بغرض تحقيق هدفها‪ ،‬باإلضافة‬
‫الى محاولة التأقلم‪ ,‬مع البيئة الخارجية التي تتميز بعدم االستقرار‪ ،‬من القرارات التي‬
‫تحدده سياسات التحليل المالي‪:‬‬

‫‪11‬‬
 ‫اتخاذ قرار االستثمار‪ :‬وذلك عن طريق‪ ,‬إبراز مزايا وحدود عملية االستثمار المرتقب‬ ‫●‬
‫إنجازها‪.‬‬

‫اتخاذ قرار التمويل‪ :‬لتمكين مجلس االدارة من البحث على فرص تمويلية أفضل‪.‬‬ ‫●‬

‫اتخاذ قرار التخطيط والرقابة المالية‪ :‬من أجل توجيه ورقابة مختلف العمليات المالية‪.‬‬ ‫●‬

‫التحليل و التخطيط المالي‪ :‬وذلك من خالل تحليل البيانات المالية وتحويلها‪ ,‬الى معلومات‬ ‫●‬
‫يمكن استخدامها‪ ,‬إلعداد الموازنات المتعلقة باإليرادات والمصاريف‪ ,‬التي تخص المشروع‪,‬‬
‫في المستقبل‪.‬‬

‫تحديد هيكل أصول المشروع‪ :‬من حيث تحديد حجم االستثمارات في كل من األصول‬ ‫●‬
‫القصيرة و الطويلة األجل‪ ،‬وكذلك التوجيه بإستخدام‪ ,‬االصول الثابتة المالئمة‪.‬‬

‫المعلومات الالزمة في التحليل المالي‪:‬‬ ‫‪.3‬‬

‫يحصل المحلل المالي على المعلومات للتحليل المالي من المصادر الرئيسية هي ‪:‬‬

‫مصادر المعلومات الداخلية‬ ‫●‬

‫مصادر المعلومات الخارجية‬ ‫●‬

‫يمكن حصر هذه المصادر بالتالي‪:‬‬

‫البيانات المحاسبية الختامية وتشمل الميزانية العمومية‪ ،‬قائمة التدفقات النقدية‪ ،‬حساب‬ ‫●‬
‫النتيجة‪.‬‬

‫تقرير مدقق الحسابات والتقرير‪ ,‬الختامي العضاء مجلس االدارة‪.‬‬ ‫●‬

‫التقارير المالية الداخلية التي تعد ألغراض إدارية‪ ،‬مثل التوقعات والتنبؤات‪ ,‬المالية‪.‬‬ ‫●‬

‫المعلومات الصادرة عن اسواق المال وهيئات البورصة‪.‬‬ ‫●‬

‫‪12‬‬
 ‫الصحف والمجالت والنشرات‪ ,‬االقتصادية التي تصدر عن الهيئات والمؤسسات الحكومية‬ ‫●‬
‫ومراكز االبحاث والمكاتب االستشارية‪.‬‬

‫المطلب الثالث‪ :‬معايير وأساليب التحليل المالي‪:‬‬

‫معايير التحليل المالي‪:‬‬ ‫‪.1‬‬

‫لإلستفادة من نتيجة التحليل ال بد من وجود مقاييس معينة يتم بموجبها مقارنة النتائج محل الدراسة‬
‫وهناك عدة معايير تستخدم كأساس للحكم على النسب واألرقام‪ ,‬المستخلصة وهي‪:‬‬

‫المعيار التاريخي‪ :‬يعتمد على المدى الزمني بإستخراج نسب سابقة لعنصر معين مقارنته مع‬
‫سنوات الحقة‪.‬‬

‫و يستخدم هذا المعيار في الحاالت التالية‪:‬‬

‫للتعرف على االتجاه الذي يتخذه أداء المؤسسة‪.‬‬ ‫●‬

‫في حال عدم وجود‪ ,‬معايير أخرى‪.‬‬ ‫●‬

‫المعيار النمطي‪ :‬و هو عبارة عن نسب و معدالت متعارف عليها في التحليل المالي وفي‪ ,‬جميع‬
‫المجاالت‪ ،‬كنسبة التداول ونسبة السيولة السريعة‪.‬‬

‫معيار الصناعة‪ :‬وهي معايير خاصة بقطاع معين‪ ،‬لقياس القطاع الصناعي محل التحليل مع‬
‫الصناعات الشبيهة لنفس الصناعة‪ ،‬لمعرفة وضع الشركة مع مثيالتها المنافسة ومدى‪ ,‬تقدم أو‬
‫تراجع الشركة‪.‬‬

‫المعيار المخطط‪ :‬وهو قياس مدى تحقيق الشركة لألهداف التي تم وضعها‪ ,‬للوصل إليها خالل فترة‬
‫زمنية محددة‪ ،‬والوقوف على مدى االنحراف‪ ,‬في الوصول‪ ,‬لتلك األهداف‪ ،‬وتحديد نقاط الضعف‬
‫التي أدت إلى ذلك االنحراف‪.‬‬

‫أساليب التحليل المالي‪:‬‬ ‫‪.2‬‬

‫‪13‬‬
 ‫التحليل المالي بطريقة النسب‪ :‬يعتمد هذا األسلوب في التحليل على الميزانية العمومية وحساب‬
‫النتيجة الستخراج مجموعة من النسب التي تشكل في الواقع مؤشرات من النواحي المختلفة من‬
‫نشاط وحياة المؤسسة التاريخي‪ ,‬ويتم تجميع هذه النسب في مجموعات أهمها ‪ :‬نسب التمويل‪ ،‬نسب‬
‫التشغيل‪ ،‬نسب السيولة ونسب الربحية‪.‬‬

‫ويهدف‪ ,‬هذا االسلوب الى مقارنة النسب خالل سنة معينة مع السنوات السابقة لتكوين فكرة عن‬
‫تطور أداء المؤسسة‪.‬‬

‫التحليل المالي بطريقة التدفقات‪ :‬تقوم المؤسسة في نهاية الدورة المالية بإعداد حساباتها الختامية‬
‫باالضافة الى كشف الميزانية الذي يصور حقيقة المركز المالي للمؤسسة‪.‬‬

‫وتقوم المؤسسة بإعداد النتيجة المحاسبية بإستخدام‪ ,‬االرصدة االدارية الوسيطة حيث تمر في‬
‫مراحل بدءاً من الهامش التجاري‪ ،‬القيمة المضافة‪ ،‬الفائض غير الصافي لالستثمار‪ ،‬النتيجة قبل‬
‫االعباء و االيرادات المالية‪ ،‬النتيجة قبل الضريبة‪ ،‬النتيجة خارج االستثمار‪ ,‬وصوالً‪ ,‬الى النتيجة‬
‫المحاسبية النهائية‪.‬‬

‫وهذه االرصدة تؤمن للمحلل الحكم على بعض المؤشرات من خالل استخراج القدرة على التمويل‬
‫الذاتي والتمويل الذاتي‪.‬‬

‫كما تقوم المؤسسة بإعداد جدول المصادر‪ ,‬واالستخدامات ويقتضي‪ ,‬االمر وجود‪ ,‬ميزانيتين لسنتين‬
‫متالحقتين وذلك لمعرفة التغيرات التي طرأت على عناصر الميزانية‪.‬‬

‫ونجدر باإلشارة الى أن المؤسسة تقوم أيضاً بإعداد جدول تحليل تغير النقدية حيث "يهدف الى‬
‫دراسة التدفقات النقدية التي أدت الى ظهور‪ ,‬الزيادة والنقصان في النقدية لدى المؤسسة خالل فترة‬
‫زمنية معينة‪".‬‬

‫تحليل التعادل‪ :‬إن تحليل نقطة التعادل هو أسلوب تحليلي لدراسة العالقة بين الكلفة الثابتة والكلفة‬
‫المتغيرة واالرباح‪.‬‬

‫‪14‬‬
 ‫وتمثل هذه النقطة نقطة الالربح والالخسارة فعندها تتساوى االيرادات مع التكاليف‪.‬‬

‫خالصة الفصل‬
‫من خالل ما سبق نجد أن التحليل المالي‪ُ ،‬يعتمد عليه في الشركات وذلك لتقييمها‪ ،‬ويعطيها‪ ,‬صورة‬
‫كاملة وواضحة حول وضعيتها‪ ,‬المالية‪ ،‬مما يساعدها في اتخاذ القرارات السليمة‪ ،‬ولهذا فالتحليل‬
‫المالي‪ ،‬يعتبر تقنية من تقنيات االدارة الحديثة ووسيلة للتخطيط المالي وتقييم وضع الشركة‪ ،‬بحيث‬
‫يقوم التحليل المالي بترجمة المعطيات المالية والوثائق‪ ,‬المحاسبية للوصول الى استنتاج يمكن من‬
‫وضع‪ ،‬تقييم مالي دقيق مستخدماً في ذلك أساليب ومؤشرات مختلفة‪ ،‬لذا نجد أن التحليل المالي‬
‫مهم جداً في الشركة فهو يساعد على تحديد المركز المالي‪.‬‬

‫‪15‬‬
 ‫الفصل الثاني‬

‫تحليل البيانات المالية لشركة لورجين‬

‫‪16‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬تحليل البيانات المالية لشركة لورجين‬
‫تمهيد‪:‬‬

‫التحليل المالي للميزانية‪ ،‬يقوم بترجمة الشكل العام لوضعية الشركة‪ ،‬وتحديد‪ ,‬مركزها المالي‪ ،‬وذلك‬
‫عن طريق‪ ,‬تطبيق‪ ,‬بعض النسب و المؤشرات وتحليل الميزانية الوظيفية والمالية ودراسة حساب‬
‫النتيجة لمعرفة الوضعية والمكانة المالية للشركة بين الشركات‪ .‬لهذا سنقوم بإسقاط هذه المؤشرات‪,‬‬
‫في الجانب التطبيقي بدراسة بيانات شركة لورجين‪.‬‬

‫المبحث األول‪ :‬عرض الميزانية العمومية وحسابات النتيجة الخاصة بالشركة‬

‫الميزانية العمومية كما هي في ‪31/12/2015‬‬

‫القيمة الصافية‬ ‫المطلوبات‬ ‫القيمة الصافية‬ ‫االستهالكات‬ ‫القيمة غير الصافية‬ ‫الموجودات‬
‫والمؤونات‬

‫‪250,000,000‬‬ ‫رأس المال‬ ‫‪7,832,854‬‬ ‫‪5,221,902‬‬ ‫‪13,054,756‬‬ ‫مصاريف التأسيس‬

‫‪125,000,000‬‬ ‫إحتياطي قانوني‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫براءات االختراع‬

‫‪395,753,654‬‬ ‫نتائج سابقة –‬ ‫‪7,832,854‬‬ ‫‪5,221,902‬‬ ‫‪13,054,756‬‬ ‫إجمالي االصول الثابتة‬

‫مدورة‬ ‫غير المادية‬

‫‪750,487,704‬‬ ‫النتيجة الصافية‬ ‫‪241,842,457‬‬ ‫‪64,287,235‬‬ ‫‪306,129,692‬‬ ‫االبنية‬

‫للدورة المالية‬

‫‪1,521,241,358‬‬ ‫مجموع الرساميل‬ ‫‪117,063,066‬‬ ‫‪175,594,599‬‬ ‫‪292,657,665‬‬ ‫تجهيزات فنية واالت‬

‫الخاصة‬ ‫صناعية‬

‫‪262,455,905‬‬ ‫قروض وديون‬ ‫‪52,737,118‬‬ ‫‪35,158,079‬‬ ‫‪87,895,197‬‬ ‫اليات النقل‬

‫‪17‬‬
 ‫مختلفة‬

‫‪132,015,421‬‬ ‫ذمم دائنة موردو‬ ‫‪51,179,881‬‬ ‫‪76,769,822‬‬ ‫‪127,949,703‬‬ ‫أصول ثابتة مادية أخرى‬
‫االستثمار‬

‫‪38,955,000‬‬ ‫ذمم دائنة (الضمان‬ ‫‪462,822,522‬‬ ‫‪351,809,735‬‬ ‫‪814,632,257‬‬ ‫إجمالي االصول الثابتة‬
‫االجتماعي)‬ ‫المادية‬

‫‪951,250‬‬ ‫ضرائب متوجبة‬ ‫‪470,655,376‬‬ ‫‪357,031,637‬‬ ‫‪827,687,013‬‬ ‫مجموع االصول الثابتة‬

‫على االستثمار‬

‫‪171,920,671‬‬ ‫اجمالي ذمم‬ ‫‪413,330,073‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪413,330,073‬‬ ‫مخزون مواد اولية‬

‫االستثمار الدائنة‬ ‫واستهالكية‬

‫‪132,439,007‬‬ ‫ضرائب متوجبة‬ ‫‪75,730,266‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪75,730,266‬‬ ‫مخزون منتجات قيد‬

‫خارج االستثمار‬ ‫الصنع‬

‫‪132,439,007‬‬ ‫إجمالي الذمم الدائنة‬ ‫‪493,187,826‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪493,187,826‬‬ ‫مخزون منتجات تامة‬
‫خارج االستثمار‬ ‫الصنع‬

‫‪135,450,000‬‬ ‫ينك مكشوف‬ ‫‪268,622,208‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪268,622,208‬‬ ‫مخزون البضاعة‬

‫‪1,250,870,373‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1,250,870,373‬‬ ‫المخزون وقيد الصنع‬

‫‪29,267,149‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪29,267,149‬‬ ‫سلفات ودفعات على‬

‫حساب طلبيات لإلستثمار‬

‫‪224,795,782‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪224,795,782‬‬ ‫ذمم مدينة‪-‬زبائن‬

‫‪254,062,931‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪254,062,931‬‬ ‫إجمالي ذمم االستثمار‬

‫المدينة‬

‫‪199,045,350‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪199,045,350‬‬ ‫بنك‬

‫‪40,265,983‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪40,265,983‬‬ ‫صندوق‬

‫‪18‬‬
 ‫‪239,311,333‬‬ ‫‪239,311,333‬‬ ‫إجمالي الحسابات المالية‬

‫‪1,744,244,637‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1,744,244,637‬‬ ‫مجموع االصول المتداولة‬

‫‪8,606,928‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪8,606,928‬‬ ‫أعباء محتسبة مسبقاً‬

‫‪8,606,928‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪8,606,928‬‬ ‫إجمالي فروقات األعباء‬

‫والتسويات‬

‫‪2,223,506,941‬‬ ‫المجموع العام‬ ‫‪2,223,506,941‬‬ ‫‪357,031,637‬‬ ‫‪2,580,538,578‬‬ ‫المجموع العام‬

‫الميزانية العمومية كما هي في ‪31/12/2016‬‬

‫القيمة الصافية‬ ‫المطلوبات‬ ‫القيمة الصافية‬ ‫االستهالكات‬ ‫القيمة غير الصافية‬ ‫الموجودات‬
‫والمؤونات‬

‫‪250,000,000‬‬ ‫رأس المال‬ ‫‪5,221,902‬‬ ‫‪7,832,854‬‬ ‫‪13,054,756‬‬ ‫مصاريف التأسيس‬

‫‪125,000,000‬‬ ‫إحتياطي قانوني‬ ‫‪578,856‬‬ ‫‪60,294‬‬ ‫‪639,150‬‬ ‫براءات االختراع‬

‫‪1,146,241,358‬‬ ‫نتائج سابقة‪-‬مدورة‬ ‫‪5,800,758‬‬ ‫‪7,893,148‬‬ ‫‪13,693,906‬‬ ‫إجمالي االصول الثابتة‬

‫غير المادية‬

‫‪989,901,342‬‬ ‫النتيجة الصافية للدورة‬ ‫‪232,658,566‬‬ ‫‪73,471,126‬‬ ‫‪306,129,692‬‬ ‫األبنية‬

‫‪19‬‬
 ‫المالية‬

‫‪2,511,142,700‬‬ ‫مجموع الرساميل‬ ‫‪87,797,299‬‬ ‫‪204,860,366‬‬ ‫‪292,657,665‬‬ ‫تجهيزات فنية واالت‬

‫الخاصة‬ ‫صناعية‬

‫‪8,850,000‬‬ ‫قروض وديون مختلفة‬ ‫‪45,705,502‬‬ ‫‪42,189,695‬‬ ‫‪87,895,197‬‬ ‫اليات النقل‬

‫‪155,308,731‬‬ ‫ذمم دائنة موردو‬ ‫‪25,589,941‬‬ ‫‪102,359,762‬‬ ‫‪127,949,703‬‬ ‫أصول ثابتة مادية أخرى‬
‫االستثمار‬

‫‪40,097,250‬‬ ‫ذمم دائنة ( الضمان‬ ‫‪391,751,308‬‬ ‫‪422,880,949‬‬ ‫‪814,632,257‬‬ ‫إجمالي االصول الثابتة‬
‫االجتماعي)‬ ‫المادية‬

‫‪951,250‬‬ ‫ضرائب متوجبة على‬ ‫‪397,552,066‬‬ ‫‪430,774,097‬‬ ‫‪828,326,163‬‬ ‫مجموع االصول الثابتة‬
‫االستثمار‬

‫‪196,357,231‬‬ ‫إجمالي ذمم االستثمار‬ ‫‪326,917,732‬‬ ‫‪326,917,732‬‬ ‫مخزون مواد أولية‬

‫الدائنة‬ ‫وإ ستهالكية‬

‫‪174,688,472‬‬ ‫ضرائب متوجبة خارج‬ ‫‪89,094,431‬‬ ‫‪89,094,431‬‬ ‫مخزون منتجات قيد‬

‫االستثمار‬ ‫الصنع‬

‫‪174,688,472‬‬ ‫إجمالي الذمم الدائنة‬ ‫‪524,472,146‬‬ ‫‪524,472,146‬‬ ‫مخزون منتجات تامة‬

‫خارج االستثمار‬ ‫الصنع‬

‫‪316,026,127‬‬ ‫‪316,026,127‬‬ ‫مخزون بضاعة‬

‫‪1,256,510,436‬‬ ‫‪1,256,510,436‬‬ ‫المخزون وقيد الصنع‬

‫‪54,412,256‬‬ ‫‪54,412,256‬‬ ‫سلفات ودفعات على‬

‫حساب طلبيات لإلستثمار‬

‫‪565,461,843‬‬ ‫‪565,461,843‬‬ ‫ذمم مدينة‪ -‬زبائن‬

‫‪619,874,099‬‬ ‫‪619,874,099‬‬ ‫إجمالي ذمم االستثمار‬

‫‪20‬‬
 ‫المدينة‬

‫‪511,526,942‬‬ ‫‪511,526,942‬‬ ‫بنك‬

‫‪85,429,062‬‬ ‫‪85,429,062‬‬ ‫صندوق‬

‫‪596,956,004‬‬ ‫‪596,956,004‬‬ ‫إجمالي الحسابات المالية‬

‫‪2,473,340,539‬‬ ‫‪2,473,340,539‬‬ ‫مجموع االصول المتداولة‬

‫‪20,155,798‬‬ ‫‪20,155,798‬‬ ‫أعباء محتسبة مسبقاً‬

‫‪20,155,798‬‬ ‫‪20,155,798‬‬ ‫إجمالي فروقات االعباء‬

‫والتسويات‬

‫‪2,891,038,403‬‬ ‫المجموع العام‬ ‫‪2,891,038,403‬‬ ‫‪430,774,097‬‬ ‫‪3,321,812,500‬‬ ‫المجموع العام‬

‫حساب النتيجة كما هو في ‪31/12/2015‬‬

‫القيمة‬ ‫االيرادات‬ ‫القيمة‬ ‫األعباء‬

‫‪1,665,787,500‬‬ ‫مبيعات البضاعة‬ ‫‪1,391,875,000‬‬ ‫مشتريات‪ ,‬البضاعة‬

‫‪1,611,329,063‬‬ ‫مبيعات منتجات‬ ‫‪32,411,250‬‬ ‫قيمة التغير في مخزون البضاعة‬

‫‪21,267,607‬‬ ‫إنتاج مخزون قيد‬ ‫‪34,274,897‬‬ ‫مشتريات‪ ,‬مواد أولية وإ ستهالكية‬

‫الصنع‬

‫‪29,315,113‬‬ ‫إنتاج مخزون تام الصنع‬ ‫‪33,589,700‬‬ ‫قيمة التغير في مخزون مواد أولية‬
‫وإ ستهالكية‬

‫‪38,553,750‬‬ ‫خدمات خارجية‬

‫‪21‬‬
 ‫‪403,560,000‬‬ ‫رواتب وأجور المستخدمين‬

‫‪63,900,000‬‬ ‫أعباء إجتماعية‬

‫‪10,083,750‬‬ ‫ضرائب ورسوم‪,‬‬

‫‪426,857,705‬‬ ‫مخصصات االستهالكات لإلستثمار‪,‬‬

‫‪9,666,520‬‬ ‫فوائد‪ ,‬وأعباء مشابهة‬

‫‪132,439,007‬‬ ‫ضرائب على األرباح‬

‫‪750,487,704‬‬ ‫النتيجة ربح‬

‫‪3,327,699,283‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪3,327,699,283‬‬ ‫المجموع‬

‫حساب النتيجة كما هو في ‪31/12/2016‬‬

‫القيمة‬ ‫اإليرادات‬ ‫القيمة‬ ‫األعباء‬

‫‪2,959,750,000‬‬ ‫مبيعات البضاعة‬ ‫‪2,522,500,000‬‬ ‫مشتريات‪ ,‬البضاعة‬

‫‪1,895,681,250‬‬ ‫مبيعات منتجات‬ ‫(‪)47,403,919‬‬ ‫قيمة التغير في مخزون البضاعة‬

‫(‪)13,364,165‬‬ ‫إنتاج مخزون قيد‬ ‫‪452,250,000‬‬ ‫مشتريات‪ ,‬مواد أولية وإ ستهالكية‬

‫الصنع‬

‫(‪)31,284,320‬‬ ‫إنتاج مخزون تام الصنع‬ ‫‪86,412,341‬‬ ‫قيمة التغير في مخزون مواد أولية‬
‫وإ ستهالكية‬

‫‪53,129,250‬‬ ‫خدمات خارجية‬

‫‪22‬‬
 ‫‪415,152,000‬‬ ‫رواتب وأجور المستخدمين‬

‫‪66,015,000‬‬ ‫أعباء إجتماعية‬

‫‪12,875,000‬‬ ‫ضرائب ورسوم‪,‬‬

‫‪73,742,459‬‬ ‫مخصصات‪ ,‬االستهالكات لإلستثمار‬

‫‪11,520,820‬‬ ‫فوائد وأعباء مشابهة‬

‫‪174,688,472‬‬ ‫ضرائب على األرباح‬

‫‪989,901,342‬‬ ‫النتيجة ربح‬

‫‪4,810,782,765‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪4,810,782,765‬‬ ‫المجموع‬

‫المبحث الثاني‪ :‬دراسة وتحليل المركز المالي للشركة على أساس الميزانية المالية‬
‫في هذا المبحث سنلقي نظرة على سريعة على أهداف الميزانية المالية وسنعرض الميزانية المالية‬
‫للشركة باإلضافة دراسة النسب المالية للعامين ‪ 2016-2015‬والمقارنة بينهما للخروج بنتيجة‬
‫عن واقع الشركة الحالي والمستقبلي‪.‬‬

‫المطلب األول‪ :‬مفهوم الميزانية المالية و دورها‬

‫مفهوم الميزانية المالية‪:‬‬ ‫‪.1‬‬

‫تعبر الميزانية المالية للشركة عن المالءة العامة ووضعية السيولة النقدية وبالتالي‪ ,‬فإن الميزانية‬
‫المالية تهدف الى دراسة مالءة الشركة بمعنى القدرة على تغطية الديون من خالل أصولها النقدية‪.‬‬

‫‪23‬‬
 ‫دور الميزانية المالية‪:‬‬ ‫‪.2‬‬

‫إن دور الميزانية المالية هو‪:‬‬

‫عرض‪ :‬الثروة الحقيقية للمؤسسة حيث يتم تقييم بنود‪ ,‬الميزانية بقيمتها الجارية‪.‬‬ ‫●‬
‫تحديد‪ :‬التوازن المالي بمقارنة مجموعات الميزانية المصنفة على أساس درجة سيولتها‪,‬‬ ‫●‬
‫ودرجة استحقاق ديونها‪ ,،‬وفحص الخصوم‪ ,‬بواسطة االصول السائلة‪.‬‬
‫تقييم‪ :‬سيولة الميزانية أي مدى قدرة المؤسسة على الوفاء بالتزاماتها ألقصر من سنة‬ ‫●‬
‫بواسطة أصولها المتداولة ألقصر من سنة‪.‬‬
‫تساعد‪ :‬االدارة على عملية اتخاذ القرارات المالية الهامة‪.‬‬ ‫●‬

‫المطلب الثاني‪ :‬عرض الميزانية المالية للعامين ‪ 2016-2015‬والنسب المرتبطة بها‬

‫المجموعات الرئيسية للميزانية المالية‪:‬‬ ‫‪.1‬‬

‫من ناحية األصول‪:‬‬

‫المجموعة األولى‪ :‬مجموعة القيم الثابتة‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪578,856‬‬ ‫‪-‬‬ ‫براءات االختراع‬

‫‪232,658,566‬‬ ‫‪241,842,457‬‬ ‫األبنية‬

‫‪87,797,299‬‬ ‫‪117,063,066‬‬ ‫التجهيزات الفنية واآلالت‬

‫الصناعية‬

‫‪45,705,502‬‬ ‫‪52,737,118‬‬ ‫اليات النقل‬

‫‪25,589,941‬‬ ‫‪51,179,881‬‬ ‫أصول ثابتة مادية أخرى‬

‫‪392,330,164‬‬ ‫‪462,822,522‬‬ ‫المجموع‬

‫‪24‬‬
 ‫المجموعة الثانية‪ :‬مجموعة قيم اإلستثمار‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪326,917,732‬‬ ‫‪413,330,073‬‬ ‫مخزون مواد أولية وإ ستهالكية‬

‫‪89,094,431‬‬ ‫‪75,730,266‬‬ ‫مخزون منتجات قيد الصنع‬

‫‪524,472,146‬‬ ‫‪493,187,826‬‬ ‫مخزون منتجات تامة الصنع‬

‫‪316,026,127‬‬ ‫‪268,622,208‬‬ ‫مخزون البضاعة‬

‫‪1,256,510,436‬‬ ‫‪1,250,870,373‬‬ ‫المجموع‬

‫المجموعة الثالثة‪ :‬مجموعة القيم القابلة للتحقق‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪54,412,256‬‬ ‫‪29,267,149‬‬ ‫سلفات ودفعات‪ ,‬على حساب‬

‫طلبيات لالستثمار‪,‬‬

‫‪565,461,843‬‬ ‫‪224,795,782‬‬ ‫ذمم مدينة‪ -‬زبائن‬

‫‪20,155,798‬‬ ‫‪8,606,928‬‬ ‫أعباء محتسبة مسبقاً‬

‫‪640,019,897‬‬ ‫‪262,669,859‬‬ ‫المجموع‬

‫‪25‬‬
 ‫المجموعة الرابعة‪ :‬مجموعة القيم الجاهزة‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪511,526,942‬‬ ‫‪199,045,350‬‬ ‫بنك‬

‫‪85,429,062‬‬ ‫‪40,265,983‬‬ ‫صندوق‬

‫‪596,956,004‬‬ ‫‪239,311,333‬‬ ‫المجموع‬

‫من ناحية الخصوم‪:‬‬

‫المجموعة األولى‪ :‬مجموعة الرساميل الخاصة‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪250,000,000‬‬ ‫‪250,000,000‬‬ ‫رأس المال‬

‫‪125,000,000‬‬ ‫‪125,000,000‬‬ ‫إحتياطي‪ ,‬قانوني‪,‬‬

‫‪1,146,241,358‬‬ ‫‪395,753,654‬‬ ‫نتائج سابقة مدورة‬

‫‪989,901,342‬‬ ‫‪750,487,704‬‬ ‫النتيجة الصافية للدورة المالية‬

‫(‪)5,221,902‬‬ ‫(‪)7,832,854‬‬ ‫مصاريف‪ ,‬التأسيس‬

‫‪2,505,920,798‬‬ ‫‪1,513,408,504‬‬ ‫المجموع‬

‫‪26‬‬
 ‫المجموعة الثانية‪ :‬مجموعة الديون الطويلة األجل‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪8,850,000‬‬ ‫‪262,455,905‬‬ ‫قروض وديون مختلفة‬

‫‪8,850,000‬‬ ‫‪262,455,905‬‬ ‫المجموع‬

‫المجموعة الثالثة‪ :‬مجموعة الديون القصيرة األجل‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪155,308,731‬‬ ‫‪132,015,421‬‬ ‫موردو االستثمار‬

‫‪40,097,250‬‬ ‫‪38,955,000‬‬ ‫الضمان االجتماعي‬

‫‪951,250‬‬ ‫‪951,250‬‬ ‫ضرائب متوجبة على‬

‫االستثمار‬

‫‪174,688,472‬‬ ‫‪132,439,007‬‬ ‫ضرائب متوجبة خارج‬

‫االستثمار‬

‫‪-‬‬ ‫‪135,450,000‬‬ ‫بنك مكشوف‪,‬‬

‫‪371,045,703‬‬ ‫‪439,809,678‬‬ ‫المجموع‬

‫‪27‬‬
 ‫عرض الميزانية المالية للعامين ‪:2016-2015‬‬ ‫‪.2‬‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫الخصوم‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫األصول‬

‫‪2,505,920,798‬‬ ‫‪1,513,408,504‬‬ ‫الرساميل الخاصة‬ ‫‪392,330,164‬‬ ‫‪462,822,522‬‬ ‫قيم ثابتة‬

‫‪8,850,000‬‬ ‫‪262,455,905‬‬ ‫ديون طويلة األجل‬ ‫‪1,256,510,436‬‬ ‫‪1,250,870,373‬‬ ‫قيم االستثمار‬

‫‪2,514,770,798‬‬ ‫‪1,775,864,409‬‬ ‫الرساميل الدائمة‬ ‫‪640,019,897‬‬ ‫‪262,669,859‬‬ ‫قيم قابلة للتحقق‬

‫‪371,045,703‬‬ ‫‪439,809,678‬‬ ‫ديون قصيرة األجل‬ ‫‪596,956,004‬‬ ‫‪239,311,333‬‬ ‫قيم جاهزة‬

‫‪2,493,486,337‬‬ ‫‪1,752,851,565‬‬ ‫مجموع االصول المتداولة‬

‫‪2,885,816,501‬‬ ‫‪2,215,674,087‬‬ ‫المجموع العام‬ ‫‪2,885,816,501‬‬ ‫‪2,215,674,087‬‬ ‫المجموع العام‬

‫حساب رأس المال العامل‪:‬‬ ‫‪.3‬‬

‫رأس المال العامل الدائم = الرساميل الدائمة – األصول الثابتة‬ ‫‪.1‬‬

‫‪28‬‬
 ‫رأس المال العامل الدائم يعرف على أنه فائض في األموال الدائمة والمستقرة عن احتياجات‬
‫الشركة أي االحتياجات الالزمة لتمويل االصول الثابتة‪ ،‬ويعبر هذا المؤشر‪ ,‬عن التوازن واألمان‬
‫المالي ويبين مستوى السيولة في الشركة‪.‬‬

‫العملية الحسابية‬ ‫السنة‬

‫‪1,313,041,887‬‬ ‫‪462,822,522 -1,775,864,409‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪2,122,440,634‬‬ ‫‪392,330,164 -2,514,770,798‬‬ ‫‪2016‬‬

‫إن وجود رأس المال العامل الدائم االيجابي في العامين ‪ 2016-2015‬معناه كفاية الرساميل‪,‬‬
‫الدائمة لتغطية االصول الثابتة وهو مظهر من مظاهر‪ ,‬االمان والتوازن المالي‪.‬‬

‫رأس المال العامل الخاص= رساميل خاصة – األصول الثابتة‬ ‫‪.2‬‬

‫يقيس هذا المؤشر مقدار ما مولته الشركة من أصولها‪ ,‬الثابتة بواسطة أموالها الخاصة وهو يعبر‬
‫عن مستوى‪ ,‬االستقالل المالي للشركة‪.‬‬

‫العملية الحسابية‬ ‫السنة‬

‫‪1,050,585,982‬‬ ‫‪462,822,522 -1,513,408,504‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪2,113,590,634‬‬ ‫‪392,330,164 -2,505,920,798‬‬ ‫‪2016‬‬

‫إن وجود رأس المال العامل الخاص إيجابي في العامين ‪ 2016-2015‬معناه أن الشركة قد‬
‫إعتمدت إعتماداً كامالً على أموالها الخاصة في تمويل أصولها الثابتة‪ ،‬وهو مظهر‪ ,‬من مظاهر‬
‫االستقالل المالي للشركة أي أن صاحب الشركة بموقف‪ ,‬قوي‪ ,‬تجاه الدائنين‪.‬‬

‫‪29‬‬
 ‫دراسة النسب المالية ‪:‬‬ ‫‪.4‬‬

‫الرساميل الدائمة‬
‫× ‪100‬‬
‫القيم الثابتة‬
‫نسبة التمويل الدائم=‬ ‫⮚‬

‫تعبر هذه النسبة عن مدى كفاية الرساميل الدائمة لتمويل األصول الثابتة‪ ،‬وتكون هذه النسبة مقبولة‬
‫عندما تكون أعلى من واحد صحيح‪.‬‬

‫النسبة‬ ‫العملية الحسابية‬ ‫السنة‬

‫‪3,8%‬‬ ‫‪462,822,522 ÷ 1,775,864,409‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪6,4%‬‬ ‫‪392,330,164 ÷ 2,514,770,798‬‬ ‫‪2016‬‬

‫بالمقارنة بين العامين نجد ان النسبة ارتفعت من ‪ % 3,8‬الى ‪ % 6,4‬وهذا االرتفاع ناتج عن‬
‫زيادة في المصادر الدائمة مما يدل على أن الشركة إستطاعت تمويل أصولها‪ ,‬الثابتة عن طريق‪,‬‬
‫مصادرها الدائمة‪.‬‬

‫الرساميل الخاصة‬
‫القيم الثابتة‬
‫نسبة التمويل الخاص =‬ ‫⮚‬

‫تبين هذه النسبة قدرة المصادر‪ ,‬الخاصة في الشركة على تمويل األصول الثابتة فكلما زادت عن‬
‫واحد صحيح كلما دلت على ان الشركة تعتمد سياسة تمويلية خاصة ألصولها الثابتة‪.‬‬

‫النسبة‬ ‫العملية الحسابية‬ ‫السنة‬

‫‪3,2%‬‬ ‫‪462,822,522 ÷ 1,513,408,504‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪6,3%‬‬ ‫‪392,330,164 ÷ 2,505,920,798‬‬ ‫‪2016‬‬

‫نالحظ أن النسبة ارتفعت بين العامين وهذا يدل على أن الشركة إستطاعت تمويل أصولها الثابتة‬
‫عن طريق‪ ,‬أموالها الخاصة‪.‬‬

‫مجموعاأل صول‬
‫مجموع الديون‬
‫نسبة المالءة=‬ ‫⮚‬

‫‪30‬‬
 ‫تظهر هذه النسبة مدى قدرة الشركة على إيفاء إلتزاماتها القصيرة والطويلة األجل من إجمالي‬
‫أصولها وكلما كانت أكبر من واحد صحيح كلما دل ذلك على قدرة الشركة على إيفاء ديونها‪,‬‬
‫بالكامل‪.‬‬

‫النسبة‬ ‫العملية الحسابية‬ ‫السنة‬

‫‪3,1%‬‬ ‫‪702,265,583 ÷ 2,215,674,087‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪7,5%‬‬ ‫‪379,895,703 ÷ 2,885,816,501‬‬ ‫‪2016‬‬

‫نالحظ ان النسبة ارتفعت في العامين وهذا ناتج عن االنخفاض في الديون والشركة قادرة على‬
‫تسديد ديونها‪.‬‬

‫الرساميل الخاصة‬
‫مجموع الديون‬
‫نسبة االستقالل المالي=‬ ‫⮚‬

‫تعبر هذه النسبة عن معدل تغطية الديون بالرساميل‪ ,‬الخاصة وهي تعكس المخاطر للدائنين‪ ،‬وتكون‬
‫هذه النسبة مقبولة عندما تكون اعلى من واحد صحيح‪.‬‬

‫النسبة‬ ‫العملية الحسابية‬ ‫السنة‬

‫‪2,1%‬‬ ‫‪702,265,583÷1,513,408,504‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪6,5%‬‬ ‫‪379,895,703÷2,505,920,798‬‬ ‫‪2016‬‬

‫بالمقارنة بين العامين نالحظ أن النسبة إرتفعت من ‪ %2,1‬عام ‪ 2015‬الى ‪ %6,5‬عام ‪2016‬‬
‫هذا يعني ان الشركة في وضع قوي‪ ,‬يكاد ينعدم تأثير الدائنين عليها‪.‬‬

‫الرساميل الخاصة‬
‫نسبة القدرة على االستدانة¿=‬ ‫⮚‬
‫الرساميلالدائمة‬

‫‪31‬‬
 ‫تبين هذه النسبة مقدرة الشركة على الحصول على ديون من مصادر خارجية أي مدى حجم‬
‫الرساميل الخاصة من إجمالي الرساميل الدائمة وكلما كانت هذه النسبة تتعدى النصف كلما كان‬
‫هذا أثر إيجابي لناحية مقدرة الشركة على االستدانة‪,‬‬

‫النسبة‬ ‫العملية الحسابية‬ ‫السنة‬

‫‪0,85‬‬ ‫‪1,775,864,409 ÷1,513,408,504‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪0,99‬‬ ‫‪2,514,770,798 ÷ 2,505,920,798‬‬ ‫‪2016‬‬

‫نالحظ أن قدرة الشركة على االستدانة من المصارف جيدة جداً بحيث أنها تتمتع بوضع مالي جيد‬
‫لتسديد ديونها‪.‬‬

‫اال صولالمتداولة‬
‫نسبة السيولة العامة¿=‬ ‫⮚‬
‫الديون القصيرة اال جل‬

‫تقيس نسبة السيولة العامة قدرة الشركة على تسديد‪ ,‬االلتزامات القصيرة االجل من خالل االصول‬
‫المتداولة سريعة التحول الى سيولة وكلما كانت هذه النسبة تتخطى الواحد الصحيح كلما يدل ذلك‬
‫على قدرة الشركة على تسديد‪ ,‬الديون القصيرة االجل من خالل اصولها المتداولة‪.‬‬

‫النسبة‬ ‫العملية الحسابية‬ ‫السنة‬

‫‪3,9%‬‬ ‫‪439,809,678 ÷1,752,851,565‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪6,7%‬‬ ‫‪371,045,703÷2,493,486,337‬‬ ‫‪2016‬‬

‫بالمقارنة بين العامين فقد ارتفعت هذه النسبة من ‪ 3,9‬عام ‪ 2015‬الى ‪ 6,7‬عام ‪ 2016‬مما يدل‬
‫على انخفاض في الديون المالية التي اثرت على هذه النسبة‪.‬‬

‫القيم الجاهزة‬
‫نسبة السيولة الفورية ¿=‬ ‫⮚‬
‫الديون القصيرة اال جل‬

‫‪32‬‬
 ‫تبين هذه النسبة مقدرة االموال الجاهزة في الشركة على تسديد الديون القصيرة االجل ومن‬
‫المتعارف عليه أنه يجب أن تكون هذه النسبة مرتفعة جداً حتى ال تنعكس سلباً على السيولة‪.‬‬

‫النسبة‬ ‫العملية الحسابية‬ ‫السنة‬

‫‪0,5‬‬ ‫‪439,809,678 ÷239,311,333‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪1,6‬‬ ‫‪371,045,703 ÷596,956,004‬‬ ‫‪2016‬‬

‫بالمقارنة بين العامين فقد ارتفعت النسبة من ‪ 0,5‬عام ‪ 2015‬الى ‪ 1,6‬عام ‪ 2016‬وهذا‬
‫السبب ناتج عن ارتفاع االموال الجاهزة في الشركة‪.‬‬

‫المبحث الثالث‪ :‬دراسة وتحليل المركز المالي للشركة على أساس الميزانية الوظيفية‬
‫في هذا المبحث سوف‪ ,‬نتحدث عن مفهوم الميزانية الوظيفية وأهدافها‪ ,‬وسوف‪ ,‬نقوم بعرض‬
‫الميزانية الوظيفية للشركة موضوع الدراسة باإلضافة الى المؤشرات المتعلقة بالميزانية الوظيفية‪.‬‬

‫المطلب األول ‪ :‬مفهوم الميزانية الوظيفية وأهدافها‪,‬‬

‫مفهوم الميزانية الوظيفية‪:‬‬ ‫‪.1‬‬

‫يقوم التحليل الوظيفي للميزانية على دراسة مصادر االموال وإ ستخداماتها‪ ,‬بعد األخذ بعين‬
‫اإلعتبار الوظائف‪ ,‬الثالث األساسية ( التمويل‪ ،‬التوظيف طويل اآلجل‪ ،‬االستثمار) في الدورات‬
‫االقتصادية للمشروع‪.‬‬

‫أهداف الميزانية الوظيفية‪:‬‬ ‫‪.2‬‬

‫تهدف الميزانية الوظيفية إلى‪:‬‬

‫عرض الهيكل المالي للشركة‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫تقييم الحاجات المالية وطبيعة الموارد‪ ,‬التي مولّت المشروع‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫‪33‬‬
 ‫تحديد التوازن المالي‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫احتساب هامش االمان المالي للمشروع‪ ,‬من خالل احتساب رأس المال العامل ‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫تقدير مخاطر السيولة وعدم القدرة على تسديد‪ ,‬الديون‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫المطلب الثاني‪ :‬عرض الميزانية الوظيفية للعامين ‪ 2015-2014‬والمؤشرات المرتبطة بها‬

‫المجموعات الرئيسية للميزانية الوظيفية‪:‬‬ ‫‪.1‬‬

‫من ناحية األصول‪:‬‬

‫المجموعة األولى ‪ :‬مجموعة االصول الثايتة‬ ‫‪.1‬‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪13,054,756‬‬ ‫‪13,054,756‬‬ ‫مصاريف التأسيس‬

‫‪639,150‬‬ ‫‪-‬‬ ‫براكءات االختراع‬

‫‪306,129,692‬‬ ‫‪306,129,692‬‬ ‫األبنية‬

‫‪292,657,665‬‬ ‫‪292,657,665‬‬ ‫التجهيزات الفنية واآلالت الصناعية‬

‫‪87,895,197‬‬ ‫‪87,895,197‬‬ ‫آليات النقل‬

‫‪127,949,703‬‬ ‫‪127,949,703‬‬ ‫أصول ثابتة مادية أخرى‬

‫‪828,326,163‬‬ ‫‪827,687,013‬‬ ‫المجموع‬

‫‪34‬‬
 ‫المجموعة الثانية‪ :‬مجموعة األصول المتداولة لإلستثمار‬ ‫‪.2‬‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪326,917,732‬‬ ‫‪413,330,073‬‬ ‫مخزون مواد أولية وإ ستهالكية‬

‫‪89,094,431‬‬ ‫‪75,730,266‬‬ ‫مخزون منتجات قيد الصنع‬

‫‪524,472,146‬‬ ‫‪493,187,826‬‬ ‫مخزون منتجات تامة الصنع‬

‫‪316,026,127‬‬ ‫‪268,622,208‬‬ ‫مخزون البضاعة‬

‫‪54,412,256‬‬ ‫‪29,267,149‬‬ ‫سلفات ودفعات‪ ,‬على حساب طلبيات‬

‫لإلستثمار‪,‬‬

‫‪565,461,843‬‬ ‫‪224,795,782‬‬ ‫ذمم مدينة – زبائن‬

‫‪20,155,798‬‬ ‫‪8,606,928‬‬ ‫أعباء محتسبة مسبقاً‬

‫‪1,896,530,333‬‬ ‫‪1,513,540,232‬‬ ‫المجموع‬

‫المجموعة الثالثة‪ :‬مجموعة االصول المتداولة خارج اإلستثمار‪,‬‬ ‫‪.3‬‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ذمم مدينة خارج اإلستثمار‪,‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫المجموع‬

‫المجموعة الرابعة‪ :‬مجموعة نقدية األصول‬ ‫‪.4‬‬

‫‪35‬‬
 ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪85,429,062‬‬ ‫‪40,265,983‬‬ ‫الصندوق‪,‬‬

‫‪511,526,942‬‬ ‫‪199,045,350‬‬ ‫البنك‬

‫‪596,956,004‬‬ ‫‪239,311,333‬‬ ‫المجموع‬

‫من ناحية الخصوم‪:‬‬

‫المجموعة األولى‪ :‬مجموعة الرساميل الخاصة‬ ‫‪.1‬‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪250,000,000‬‬ ‫‪250,000,000‬‬ ‫رأس المال‬

‫‪125,000,000‬‬ ‫‪125,000,000‬‬ ‫إحتياطي قانوني‬

‫‪1,146,241,358‬‬ ‫‪395,753,654‬‬ ‫نتائج سابقة مدورة‬

‫‪989,901,342‬‬ ‫‪750,487,704‬‬ ‫النتيجة الصافية للدورة المالية‬

‫‪430,774,097‬‬ ‫‪357,031,637‬‬ ‫إستهالكات ومؤونات‬

‫‪2,941,916,797‬‬ ‫‪1,878,272,995‬‬ ‫المجموع‬

‫المجموعة الثانية‪ :‬مجموعة الديون المالية الطويلة األجل‬ ‫‪.2‬‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪8,850,000‬‬ ‫‪262,455,905‬‬ ‫الديون الطويلة األجل‬

‫‪36‬‬
 ‫‪8,850,000‬‬ ‫‪262,455,905‬‬ ‫المجموع‬

‫المجموعة الثالثة‪ :‬مجموعة الخصوم المتداولة لإلستثمار‬ ‫‪.3‬‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪155,308,731‬‬ ‫‪132,015,421‬‬ ‫ذمم دائنة (موردو االستثمار)‬

‫‪40,097,250‬‬ ‫‪38,955,000‬‬ ‫ذمم دائنة (المستخدمون والضمان‬

‫االجتماعي)‬

‫‪951,250‬‬ ‫‪951,250‬‬ ‫ضرائب متوجبة على االستثمار‬

‫‪196,357,231‬‬ ‫‪171,920,671‬‬ ‫المجموع‬

‫المجموعة الرابعة‪ :‬مجموعة الخصوم‪ ,‬المتداولة خارج اإلستثمار‪,‬‬ ‫‪.4‬‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪174,688,472‬‬ ‫‪132,439,007‬‬ ‫ضرائب متوجبة خارج اإلستثمار‬

‫‪174,688,472‬‬ ‫‪132,439,007‬‬ ‫المجموع‬

‫المجموعة الخامسة‪ :‬مجموعة نقدية الخصوم‪,‬‬ ‫‪.5‬‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪37‬‬
 ‫‪-‬‬ ‫‪135,450,000‬‬ ‫بنك مكشوف‬

‫‪-‬‬ ‫‪135,450,000‬‬ ‫المجموع‬

‫عرض الميزانية الوظيفية للعامين ‪:2015/2016‬‬ ‫‪.2‬‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫الخصوم‪,‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫األصول‬

‫‪2,941,916,797‬‬ ‫‪1,878,272,995‬‬ ‫الرساميل‬ ‫‪828,326,163‬‬ ‫‪827,687,013‬‬ ‫األصول‬

‫الخاصة‬ ‫الثابتة‬

‫‪8,850,000‬‬ ‫‪262,455,905‬‬ ‫ديون‬ ‫‪1,896,530,333‬‬ ‫‪1,513,540,232‬‬ ‫أصول‬

‫طويلة‬ ‫متداولة‬
‫األجل‬ ‫لإلستثمار‪,‬‬

‫‪2,950,766,797‬‬ ‫‪2,140,728,900‬‬ ‫الرساميل‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫أصول‬

‫الدائمة‬ ‫متداولة‬
‫خارج‬
‫اإلستثمار‪,‬‬

‫‪196,357,231‬‬ ‫‪171,920,671‬‬ ‫خصوم‪,‬‬ ‫‪596,956,004‬‬ ‫‪239,311,333‬‬ ‫نقدية‬

‫متداولة‬ ‫األصول‬
‫لإلستثمار‬

‫‪174,688,472‬‬ ‫‪132,439,007‬‬ ‫خصوم‪,‬‬ ‫‪2,493,486,337‬‬ ‫‪1,752,851,565‬‬ ‫مجموع‬

‫متداولة‬ ‫األصول‬
‫خارج‬

‫‪38‬‬
 ‫اإلستثمار‬ ‫المتداولة‬

‫‪-‬‬ ‫‪135,450,000‬‬ ‫نقدية‬

‫الخصوم‪,‬‬

‫‪371,045,703‬‬ ‫‪439,809,678‬‬ ‫مجموع‬

‫الخصوم‪,‬‬
‫المتداولة‬

‫‪3,321,812,500‬‬ ‫‪2,580,538,578‬‬ ‫المجموع‬ ‫‪3,321,812,500‬‬ ‫‪2,580,538,578‬‬ ‫المجموع‬

‫دراسة مؤشرات التوظيف وتحليلها‪:‬‬ ‫‪.3‬‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫العملية الحسابية‬ ‫المؤشر‬

‫‪2,122,440,634‬‬ ‫‪1,313,041,887‬‬ ‫الرساميل الدائمة –‬ ‫رأس المال العامل‬

‫األصول الثابتة‬ ‫االجمالي الصافي‪,‬‬

‫‪1,700,173,102‬‬ ‫‪1,341,619,561‬‬ ‫أصول متداولة‬ ‫الحاجة الى رأس المال‬

‫لإلستثمار‪ -‬ذمم دائنة‬ ‫العامل لإلستثمار‪,‬‬
‫لإلستثمار‬

‫(‪)174,688,472‬‬ ‫(‪)132,439,007‬‬ ‫أصول متداولة خارج‬ ‫الحاجة الى رأس المال‬

‫اإلستثمار‪ -‬ذمم دائنة‬ ‫العامل خارج‬
‫خارج اإلستثمار‬ ‫االستثمار‪,‬‬

‫‪1,525,484,630‬‬ ‫‪1,209,180,554‬‬ ‫الحاجة الى رأس المال‬ ‫الحاجة الى رأس المال‬

‫‪39‬‬
 ‫العامل لإلستثمار ‪+‬‬ ‫العامل االجمالي‬
‫الحاجة الى رأس المال‬
‫العامل خارج االستثمار‬

‫‪596,956,004‬‬ ‫‪103,861,333‬‬ ‫نقدية أصول – نقدية‬ ‫صافي‪ ,‬النقدية‬

‫خصوم‪,‬‬

‫المبحث الرابع‪ :‬دراسة وتحليل معدالت الدوران‬

‫في هذا المبحث سنقوم‪ ,‬بتحليل معدالت الدوران للمخزون‪ ،‬الزبائن والموردون كما سنقوم بدراسة‬
‫متوسط فترة التحصيل من الزبائن ومتوسط‪ ,‬فترة الدفع للموردون ومقارنتهما‪,.‬‬

‫المطلب األول‪ :‬معدل دوران المخزون ومتوسط‪ ,‬فترة التخزين‬

‫معدل دوران المخزون‪:‬‬ ‫‪.1‬‬

‫إن معدل دوران المخزون يقيس عدد المرات التي يتم فيها تصريف المخزون ويرتبط‪ ,‬هذا‬
‫المعدل بعالقة عكسية مع متوسط‪ ,‬فترة التخزين‪ ،‬إذ كلما كان معدل الدوران مرتفع كلما‬
‫إنعكس إيجابياً على التسريع‪ ,‬في تصريف‪ ,‬المخزون أي الزيادة في معدل الربح‪.‬‬

‫‪40‬‬
 ‫تكلفة شراء المخزون = المشتريات‪ ± ,‬قيمة التغير في المخزون‬

‫التكلفة‬ ‫تكلفة شراء مخزون المواد األولية‬ ‫السنة‬

‫‪67,864,597‬‬ ‫‪33,589,700 + 34,274,897‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪538,662,341‬‬ ‫‪86,412,341 + 452,250,000‬‬ ‫‪2016‬‬

‫التكلفة‬ ‫تكلفة شراء مخزون البضاعة‬ ‫السنة‬

‫‪1,424,286,250‬‬ ‫‪32,411,250 + 1,391,875,000‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪2,475,096,081‬‬ ‫‪47,403,919 – 2,522,500,000‬‬ ‫‪2016‬‬

‫متوسط‪ ,‬المخزون = ( مخزون أول المدة ‪ +‬مخزون أخر المدة) ÷ ‪2‬‬

‫المتوسط‬ ‫متوسط‪ ,‬مخزون المواد األولية‬ ‫السنة‬

‫‪430,124,923‬‬ ‫(‪2÷ )413,330,073 + 446,919,773‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪370,123,903‬‬ ‫(‪2÷ )326,917,732 + 413,330,073‬‬ ‫‪2016‬‬

‫المتوسط‬ ‫متوسط مخزون البضاعة‬ ‫السنة‬

‫‪284,827,833‬‬ ‫(‪2÷)268,622,208 + 301,033,458‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪292,324,167‬‬ ‫(‪2÷ )316,026,127 + 268,622,208‬‬ ‫‪2016‬‬

‫معدل دوران المخزون = تكلفة الشراء ÷ متوسط‪ ,‬المخزون‬

‫‪41‬‬
 ‫المعدل‬ ‫معدل دوران مخزون المواد األولية‬ ‫السنة‬

‫‪ 0,16‬مرة‬ ‫‪430,124,923 ÷ 67,864,597‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪ 1,455‬مرة‬ ‫‪370,123,903 ÷ 538,662,341‬‬ ‫‪2016‬‬

‫المعدل‬ ‫معدل دوران مخزون البضاعة‬ ‫السنة‬

‫‪ 5‬مرات‬ ‫‪284,827,833 ÷ 1,424,286,250‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪ 8‬مرات‬ ‫‪292,324,167 ÷ 2,475,096,081‬‬ ‫‪2016‬‬

‫متوسط فترة التخزين‪:‬‬ ‫‪.2‬‬

‫إن إنخفاض أو إرتفاع معدل الدوران ينعكس على متوسط فترة التخزين‪ ،‬إذ كلما كان معدل‬
‫الدوران مرتفع كلما إنخفضت فترة التخزين‪ ،‬أما إذا كان معدل الدوران منخفض كلما إرتفعت‬
‫فترة التخزين‪.‬‬

‫متوسط فترة التخزين = ‪ ÷ 360‬معدل دوران المخزون‬

‫متوسط‪ ,‬فترة التخزين باليوم‪ ,‬من‬ ‫متوسط فترة التخزين باليوم من‬ ‫السنة‬
‫البضاعة‬ ‫المواد األولية‬

‫‪ 72 = 5 ÷ 360‬يوم‬ ‫‪ 2250 = 0,16 ÷ 360‬يوم‬ ‫‪2015‬‬

‫‪ 45 = 8 ÷ 360‬يوم‬ ‫‪ 247 = 1,455 ÷ 360‬يوم‬ ‫‪2016‬‬

‫‪42‬‬
‫بعد إحتساب هذه الفترة تبين أن مخزون المواد األولية في العام ‪ 2015‬يحتاج ‪ 2250‬يوم للتصفية‬
‫و ‪ 72‬يوم لتصفية مخزون البضاعة‪.‬‬

‫وفي العام ‪ 2016‬يحتاج مخزون المواد األولية الى ‪ 247‬يوم للتصفية و ‪ 45‬يوم لتصفية مخزون‬
‫البضاعة‪.‬‬

‫معدل دوران الزبائن‪:‬‬ ‫‪.3‬‬

‫إن معدل دوران الزبائن يقيس عدد المرات التي يتم فيها تحويل دين ما إلى سيولة‪ ،‬وكلما كان‬
‫معدل الدوران مرتفع كلما كان هناك مؤشر إيجابي على سرعة في التحصيل من الزبائن‪.‬‬

‫معدل دوران الزبائن = المبيعات ÷ الذمم المدينة زبائن‬

‫المعدل‬ ‫معدل دوران الزبائن‬ ‫السنة‬

‫‪ 7‬مرات‬ ‫‪)224,795,782 + 29,267,149( ÷ 1.1 × 1,665,787,500‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪ 5‬مرات‬ ‫‪)565,461,843 + 54,412,256( ÷ 1.1 × 2,959,750,000‬‬ ‫‪2016‬‬

‫متوسط فترة التحصيل من الزبائن‪:‬‬ ‫‪.4‬‬

‫يعبر متوسط‪ ,‬فترة التحصيل من الزبائن عن فترة القرض التجاري‪ ,‬الممنوح من الشركة لزبائنها‪,‬‬
‫محسوباً بعدد األيام‪.‬‬

‫متوسط فترة التحصيل من الزبائن = ‪ ÷ 360‬معدل دوران الزبائن‬

‫المتوسط‪,‬‬ ‫متوسط فترة التحصيل من الزبائن باليوم‪,‬‬ ‫السنة‬

‫‪ 51‬يوم‬ ‫‪7 ÷ 360‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪ 72‬يوم‬ ‫‪5 ÷ 360‬‬ ‫‪2016‬‬

‫‪43‬‬
 ‫نجد أن الفترة التي سيتم فيها تحصيل ديون الزبائن هي ‪ 51‬يوم عام ‪ 2015‬و ‪ 72‬يوم عام‬
‫‪.2016‬‬

‫معدل دوران الموردين‪:‬‬ ‫‪.5‬‬

‫إن معدل دوران الموردين يقيس عدد المرات التي يتم فيها الدفع للموردين‪ ،‬وكلما كان معدل‬
‫الدوران مرتفع كلما إقتربت فترة الدفع للموردين‪ ،‬وهذا مؤشر على وجود هامش أمان للشركة في‬
‫حين أنه كلما إنخفض معدل الدوران كلما طالت فترة الدفع‪.‬‬

‫معدل دوران الموردين = المشتريات ÷ الذمم الدائنة موردون‬

‫المعدل‬ ‫معدل دوران الموردين‬ ‫السنة‬

‫‪ 11‬مرة‬ ‫‪132,015,421 ÷ 1.1 × 1,391,875,000‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪ 18‬مرة‬ ‫‪155,308,731 ÷ 1.1 × 2,522,500,000‬‬ ‫‪2016‬‬

‫متوسط فترة الدفع للموردين‪:‬‬ ‫‪.6‬‬

‫يعبر متوسط‪ ,‬فترة الدفع للموردين عن فترة القرض التجاري الممنوح للشركة من مورديها‪,‬‬
‫محسوباً بأيام الشراء‪.‬‬

‫متوسط فترة الدفع للموردين = ‪ ÷ 360‬معدل دوران الموردين‬

‫المتوسط‪,‬‬ ‫متوسط فترة الدفع للموردين‬ ‫السنة‬

‫‪44‬‬
 ‫‪ 33‬يوم‬ ‫‪11 ÷ 360‬‬ ‫‪2015‬‬

‫‪ 20‬يوم‬ ‫‪18 ÷ 360‬‬ ‫‪2016‬‬

‫بعد إحتساب هذا المتوسط نجد أن المؤسسة تسدد الى مورديها‪ ,‬قيمة البضاعة المشتراة بعد ‪ 33‬يوم‬
‫في العام ‪ 2015‬وكل ‪ 20‬يوم في العام ‪.2016‬‬

‫وبالتعليق‪ ,‬على فترة التحصيل والتسديد خالل العامين نجد أن الشركة تعتمد سياسة خاطئة لناحية‬
‫التحصيل والتسديد‪ ,‬ولم يتم المعالجة في العام ‪ 2016‬وهذا يدل على خلل وعدم توازن مالي في‬
‫الشركة‪.‬‬

‫المبحث الخامس‪ :‬دراسة وتحليل النتيجة من خالل االرصدة االدارية الوسيطة‬

‫تحديد النتيجة وفقا لألرصدة االدارية الوسيطة عام ‪:2015‬‬ ‫‪.1‬‬

‫األرصدة اإلدارية الوسيطة‬ ‫اإليرادات‬ ‫القيمة‬ ‫األعباء‬ ‫القيمة‬

‫الهامش التجاري القائم‬ ‫مبيعات البضاعة‬ ‫‪2,959,750,000‬‬ ‫مشتريات البضاعة‬ ‫‪2,522,500,000‬‬

‫قيمة التغير في مخزون البضاعة‬ ‫(‪)47,403,919‬‬

‫‪484,653,919‬‬ ‫‪2,959,750,000‬‬ ‫‪2,475,096,081‬‬

‫إنتاج الدورة المالية‬ ‫مبيعات المنتجات‬ ‫‪1,895,681,250‬‬

‫إنتاج مخزون قيد الصنع‬ ‫(‪)13,364,165‬‬

‫إنتاج مخزون تام الصنع‬ ‫(‪)31,284,320‬‬

‫‪1,851,032,765‬‬ ‫‪1,851,032,765‬‬

‫القيمة المضافة‬ ‫الهامش التجاري‬ ‫‪484,653,919‬‬ ‫مشتريات مواد أولية وإستهالكية‬ ‫‪452,250,000‬‬

‫إنتاج الدورة المالية‬ ‫‪1,851,032,765‬‬ ‫قيمة التغير في مخزون المواد‬ ‫‪86,412,341‬‬

‫الخدمات الخارجية‬ ‫‪53,129,250‬‬

‫‪45‬‬
 ‫‪1,743,895,093‬‬ ‫‪2,335,686,684‬‬ ‫‪591,791,591‬‬

‫الفائض غير الصافي لإلستثمار‬ ‫القيمة المضافة‬ ‫‪1,743,895,093‬‬ ‫رواتب وأجور المستخدمين‬ ‫‪415,152,000‬‬

‫أعباء إجتماعية‬ ‫‪66,015,000‬‬

‫ضرائب ورسوم ومدفوعات مماثلة‬ ‫‪12,875,000‬‬

‫‪1,249,853,093‬‬ ‫‪1,743,895,093‬‬ ‫‪494,042,000‬‬

‫نتيجة اإلستثمار‬ ‫الفائض غير الصافي لإلستثمار‬ ‫‪1,249,853,093‬‬ ‫مخصصات اإلستهالكات لإلستثمار‬ ‫‪73,742,459‬‬

‫‪1,176,110,634‬‬ ‫‪249,853,093 ,‬‬ ‫‪73,742,459‬‬

‫النتيجة الجارية قبل الضريبة‬ ‫نتيجة اإلستثمار‬ ‫‪1,176,110,634‬‬ ‫فوائد وأعباء مشابهة‬ ‫‪11,520,820‬‬

‫‪1,164,589,814‬‬ ‫‪1,176,110,634‬‬ ‫‪11,520,820‬‬

‫النتيجة خارج االستثمار‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬

‫نتيجة الدورة‪-‬أرباح‬ ‫النتيجة الجارية قبل‬ ‫‪1,164,589,814‬‬ ‫ضرائب على األرباح‬ ‫‪174,688,472‬‬

‫الضريبة‬

‫النتيجة خارج االستثمار‬ ‫‪-‬‬

‫‪989,901,342‬‬ ‫‪1,164,589,814‬‬ ‫‪174,688,472‬‬

‫تحديد النتيجة وفقاً لألرصدة اإلدارية الوسيطة في العام ‪:2016‬‬ ‫‪.2‬‬

‫األرصدة اإلدارية الوسيطة‬ ‫اإليرادات‬ ‫القيمة‬ ‫األعباء‬ ‫القيمة‬

‫الهامش التجاري القائم‬ ‫مبيعات البضاعة‬ ‫‪1,665,787,500‬‬ ‫مشتريات البضاعة‬ ‫‪1,391,875,000‬‬

‫قيمة التغير في مخزون البضاعة‬ ‫‪32,411,250‬‬

‫‪241,501,250‬‬ ‫‪1,665,787,500‬‬ ‫‪1,424,286,250‬‬

‫إنتاج الدورة المالية‬ ‫مبيعات المنتجات‬ ‫‪1,611,329,063‬‬

‫‪46‬‬
 ‫إنتاج مخزون قيد الصنع‬ ‫‪21,267,607‬‬

‫إنتاج مخزون تام الصنع‬ ‫‪29,315,113‬‬

‫‪1,661,911,783‬‬ ‫‪1,661,911,783‬‬

‫القيمة المضافة‬ ‫الهامش التجاري‬ ‫‪241,501,250‬‬ ‫مشتريات مواد أولية وإستهالكية‬ ‫‪34,274,897‬‬

‫إنتاج الدورة المالية‬ ‫‪1,661,911,783‬‬ ‫قيمة التغير في مخزون المواد‬ ‫‪33,589,700‬‬

‫الخدمات الخارجية‬ ‫‪38,553,750‬‬

‫‪1,796,994,686‬‬ ‫‪1,903,413,033‬‬ ‫‪106,418,347‬‬

‫الفائض غير الصافيـ لإلستثمار‬ ‫القيمة المضافة‬ ‫‪1,796,994,686‬‬ ‫رواتب وأجور المستخدمين‬ ‫‪403,560,000‬‬

‫أعباء إجتماعية‬ ‫‪63,900,000‬‬

‫ضرائب ورسوم ومدفوعات‬ ‫‪10,083,750‬‬

‫مماثلة‬

‫‪1,319,450,936‬‬ ‫‪1,796,994,686‬‬ ‫‪477,543,750‬‬

‫نتيجة اإلستثمار‬ ‫الفائض غير الصافيـ لإلستثمار‬ ‫‪1,319,450,936‬‬ ‫مخصصات اإلستهالكات‬ ‫‪426,857,705‬‬
‫لإلستثمار‬

‫‪892,593,231‬‬ ‫‪1,319,450,936‬‬ ‫‪426,857,705‬‬

‫النتيجة الجارية قبل الضريبة‬ ‫نتيجة اإلستثمار‬ ‫‪892,593,231‬‬ ‫فوائد وأعباء مشابهة‬ ‫‪9,666,520‬‬

‫‪882,926,711‬‬ ‫‪892,593,231‬‬ ‫‪9,666,520‬‬

‫النتيجة خارج اإلستثمار‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬

‫نتيجة الدورة‪-‬أرباح‬ ‫النتيجة الجارية قبل الضريبة‬ ‫‪882,926,711‬‬ ‫ضرائب على األرباح‬ ‫‪132,439,007‬‬

‫النتيجة خارج اإلستثمار‬

‫‪750,487,704‬‬ ‫‪882,926,711‬‬ ‫‪132,439,007‬‬

‫‪47‬‬
 ‫إحتساب القدرة على التمويل الذاتي‪:‬‬ ‫‪.3‬‬
‫إحتساب القدرة على التمويل الذاتي إنطالقاً من النتيجة الصافية للدورة المالية‪:‬‬ ‫⮚‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪989,901,342‬‬ ‫‪750,487,704‬‬ ‫النتيجة الصافية للدورة المالية‬

‫صفر‬ ‫صفر‬ ‫(‪ )-‬االيرادات غير المقبوضة‬

‫(‪ )+‬االعباء غير المدفوعة‬

‫‪73,742,459‬‬ ‫‪426,857,705‬‬ ‫مخصصات‪ ,‬االستهالكات والمؤونات‬

‫‪1,063,643,801‬‬ ‫‪1,177,345,409‬‬ ‫المجموع‬

‫إحتساب القدرة على التمويل الذاتي إنطالقاً من الفائض غير الصافي لإلستثمار‪:‬‬ ‫⮚‬

‫‪2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫البيان‬

‫‪1,249,853,093‬‬ ‫‪1,319,450,936‬‬ ‫الفائض غير الصافي‪ ,‬لإلستثمار‪,‬‬

‫صفر‬ ‫صفر‬ ‫(‪ )+‬اإليرادات المقبوضة‬

‫(‪ )-‬االعباء المدفوعة‪:‬‬

‫‪48‬‬
 ‫(‪)11,520,820‬‬ ‫(‪)9,666,520‬‬ ‫أعباء مالية‬

‫(‪)174,688,472‬‬ ‫(‪)132,439,007‬‬ ‫ضرائب على األرباح‬

‫‪1,063,643,801‬‬ ‫‪1,177,345,409‬‬ ‫المجموع‬

‫نالحظ إنخفاض في القدرة على التمويل الذاتي ولكنه إيجابي وهذا دليل على قدرة الشركة على‬
‫تمويل استثمارها‪ ,‬بفعل نشاطها وأيضاً‪ ,‬بدون أن يترتب عليها دفع فوائد‪ .‬ومن جهة أخرى يعود‬
‫ذلك الى ارتفاع األرباح‪.‬‬

‫الخاتمة‬
‫من خالل دراستنا لموضوع‪ ،‬مساهمة التحليل المالي في تحديد المركز المالي للشركة‪ ،‬فقد تعرفنا‬
‫على التحليل المالي للميزانية‪ ،‬والذي يعتبر احد اهم األدوات المستخدمة في تقييم الوضعية المالية‬
‫للشركة‪ ،‬ولهذا قمنا بالتركيز‪ ,‬في بحثنا على الميزانية وتطبيق‪ ,‬ادوات التحليل عليها والمتمثلة‬
‫بالمؤشرات والنسب المالية‪ ،‬التي لها اهمية كبيرة في إظهار المشاكل‪ ،‬التي قد تواجه الشركات من‬
‫خالل وضعيتها المستنتجة من التحليل المالي‪ ،‬بحيث يساعد على معرفة السيولة لتي تتمتع بها‬
‫الشركة ومدى قدرتها‪ ,‬على تحقيق األرباح‪ ،‬ومدى قدرتها‪ ,‬على تسديد التزاماتها‪ ,‬ولهذا تعتبر‪,‬‬
‫الميزانية من أهم القوائم المالية لكونها تحمل معلومات محاسبية‪ ،‬تساهم في تحديد مركز الشركة‬
‫المالي وتتوافق مع كل من ادوات التحليل المالي‪ ،‬سواء النسب المالية أو مؤشرات‪ ,‬التوظيف‪ ,‬أو‬
‫معدالت الدوران‪ ،‬مما تسهل عملية دراسة حالة الشركة للوصول‪ ,‬إلى نتائج دقيقة واضحة‪ .‬قد تم‬
‫طرح االشكالية في هذا البحث وبعض الفرضيات التي تم االجابة عنها بعد القيام بدراستنا‪,‬‬

‫‪49‬‬
 ‫والحصول على نتائج من خالل تحليلنا لوثائق الشركة‪،‬والمكونة من الميزانيات وحسابات النتائج‬
‫المتحصل عليها وكيفية تحديد المركز المالي للشركة‪.‬‬

‫النتائج المستخلصة‪:‬‬

‫من خالل الدراسة التي قمنا بها في شركة لورجين نستخلص بعض النتائج‪:‬‬

‫‪-‬رأس المال العامل ايجابي وهذا يدل على وجود‪ ,‬أمان وتوازن مالي في الشركة‬

‫‪ -‬هناك قوة في االستقالل المالي فنسبة االستقالل المالي مرتفعة‬

‫‪ -‬الشركة تعتمد سياسة خاطئة في التسديد‪ ,‬والتحصيل‬

‫‪-‬القدرة على التمويل الذاتي ايجابية وهذا يعني قدرة الشركة علي تمويل استثماراتها‪.‬‬

‫الئحة المصادر والمراجع‬

‫الزعبي باسم المبسط في اساسيات التحليل المالي‪．‬بيروت‪，‬دار‪ ,‬المعتمد‪，‬الطبعة الثالثة‪，‬‬
‫‪．2015‬‬

‫الصيرفي‪ ,‬محمد التحليل المالي وجهة نظر محاسبية وادارية‪．‬مصر‪，‬دار الفجر‪．2014，‬‬

‫حنفي عبدالغفار االدارة المالية‪．‬مصر‪，‬جامعة االسكندرية‪．1990，‬‬

‫شنوف شعيب التحليل المالي طبقاً للمعايير‪ ,‬الدولية لإلبالغ المالي‪．‬األردن‪，‬دار‪ ,‬زهران للنشر و‬
‫التوزيع‪．2013，‬‬

‫غادرمحمد جباعي محمد التحليل المالي في المؤسسات التجارية و الصناعية‪．‬بيروت‪，‬كلمات‪,‬‬

‫للطباعة و النشر و التوزيع ‪．2015，‬‬

‫‪50‬‬
51